Axis Dynamic Bond Fund

Why Invest in Bond Funds?

• Bond market cycles typically run counter to equity market cycles

• I.e., bonds tend to perform well in equity bear markets

• Thus they act as a counterbalance to equities

‐60%

‐40%

‐20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

S&P CNX Nifty I‐Sec Sovereign Bond Index (PRI)

Note: This is historical data. Past performance may or may not be sustained in future. Source of data: Bloomberg, ICICI Securities

Ret

urns

Bonds add diversification to the portfolio

• During recessions / bear markets 

in equities, bonds have done well 

historically

• Bonds help diversify risk and 

protect against equity market 

shocks in the portfolio

• Bond Funds thus deserve a place 

in every investor’s long term 

asset allocation

Total Return

Price Return

2001 ‐16% 25% 15%2002 3% 23% 14%2003 72% 12% 5%2004 11% ‐1% ‐9%2005 36% 6% ‐2%2006 40% 6% ‐2%2007 55% 7% ‐1%2008 ‐52% 27% 18%2009 76% ‐6% ‐13%2010 18% 6% ‐1%

Year S&P CNX Nifty

I‐Sec Sovereign Bond Index

Note: This is historical data. Past performance may or may not be sustained in future. Source of data: Bloomberg, ICICI Securities

Significantly lower risk• 3‐year rolling returns of stocks and bonds indicate that bonds have much lower 

variability of returns (i.e. risk) as compared to stocks

• This is because unlike equities, bonds have a defined value at maturity

– Intermediate changes in value (mark‐to‐market) does not impact total returns 

from the bond

‐20%

‐10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Bonds Stocks

12.0% 13.2%

Note: This is historical data. Past performance may or may not be sustained in future. High, Low and Average Rolling 3‐Year returns for the period 31st 

December 

1994 

to 

31st  December 2010. Returns are compounded annualised. Stocks: S&P CNX Nifty, Bonds: I‐Sec Sovereign Bond Index . Source of data: Bloomberg, ICICI Securities

But where do I invest?

• There are several types of bond funds depending on their choice of asset 

class

• Each segment or sector of the bond market behaves differently under 

different economic conditions

Bond “Sector” Asset Class Key characteristics

Liquid / Ultra‐short Money market 

instruments

Stable & predictable returns. Very low volatility and 

high credit quality

Short Term Typically up to 3 year 

government and 

corporate bonds

Higher yields possible due to higher duration. More 

volatile than money market

Income Longer term government 

and corporate bonds

More possibilities for active management, but higher 

volatility than short‐term funds. 

Gilt Typically longer term 

government bonds

More volatile than shorter term bonds, but offering 

the highest potential for active management.

Importance of Active Management

• Fixed income assets tend to be 

highly cyclical 

• Different segments react 

differently to changes in the 

economic environment

• Choice of segment has significant 

impact on performance

• So how do I choose which 

segment to invest in?

2002IBEX

14.94%CCBI

10.59%CSTBI

7.11%CLFI

4.80%

2003IBEX

12.37%CCBI

8.12%CSTBI

5.44%CLFI

4.57%

2004CLFI

4.03%CSTBI

2.72%CCBI

‐0.33%IBEX

‐1.43%

2005IBEX

6.26%CCBI

4.75%CLFI

4.62%CSTBI

4.51%

2006IBEX

5.99%CLFI

5.93%CSTBI

5.47%CCBI

3.93%

2007CSTBI

8.03%CLFI

7.61%CCBI

6.96%IBEX

6.91%

2008IBEX

27.13%CSTBI

9.53%CCBI

9.06%CLFI

8.44%

2009CSTBI

6.58%CLFI

4.86%CCBI

3.50%IBEX

‐5.97%

2010IBEX

6.25%CLFI

5.12%CCBI

4.96%CSTBI

4.70%

IBEX: I‐Sec Sovereign Bond Total Return Index. CCBI: Crisil

Composite Bond Fund Index. CSTBI: Crisil

Short Term Bond Fund Index. CLFI: Crisil

Liquid Fund Index

Note: This is historical data. Past performance may or may not be sustained in future. Source of data: Bloomberg, AMFI, ICICI Securities

Axis Dynamic Bond Fund: An all‐weather income fund

Axis Dynamic Bond Fund has an objective to maximize risk‐adjusted returns to the investor 

through active management of the portfolio

Flexibility to invest only in 

high conviction ideas

Does not track benchmarks, 

i.e. can be invested in 

money market during rising 

rate environment

Dynamic asset allocation 

policy across fixed income 

assets

Seeks to exploit market 

opportunities & manage 

risk

Outsource your Asset 

Allocation

Able to invest across all 

segments of fixed income

Money marketCorporate bonds Government bonds

Unconstrained Investment 

Opportunity

Best Ideas Approach

Axis Dynamic Bond Fund

Investment Objective…to generate optimal returns while maintaining liquidity 

through active management of a portfolio of debt and money 

market instruments

Asset Allocation* Debt Instruments

0 ‐

100%Money Market Instruments

0 ‐

100%

Benchmark Crisil

Composite Bond Fund Index

Recommended Investment 

Horizon 1 Year or more

StyleAbsolute return focus with the endeavour

to capture interest 

rate cycles by actively managing the duration of the fund’s 

portfolio

Note: Please refer to Slide 22 for the entire asset allocation of the Fund

Investment Strategy

Interest Rates

Interest rates are affected by the economic cycle & different 

segments react differently to changes in the economic 

environment

In‐depth economic & macro analysis allows the fund manager to 

fully exploit the range of opportunities across the yield curve

Credit

We subscribe to the view that in credit risk, it is better to avoid 

‘losers’

than trying to pick ‘winners’

Credit analysis of companies to arrive at an “Investment Universe”

Focus on maintaining high credit quality of the portfolio

Risk ManagementRisk management is integral to the investment process

We believe in risk as a choice than as a consequence

Risk Management

Up to 500 bps (absolute risk)

Unconstrained, subject to volatility

Max. 15% in a single AAA, 7.5% in a single AA+/AA2% in a single AA‐

or below

Govt. Bonds, Corp (AA or better)Max. 10% in AA‐

or below

Limits / Targets

Volatility

Duration Range

Credit Risk

Risk Factors

Diversification

Note: The limits/targets mentioned above do not form part of  the regulatory/internal limits applicable to the scheme. The given

targets are set for  the scheme with a view 

to mitigate some of the major risks associated with it. These may change from time to time, depending on the market conditions and the view of the fund manager.

• Rajiv

Anand, MD & CEO

– A

Chartered Accountant with over 20 years experience in capital markets

– Led an award winning investment management team at IDFC (erstwhile Standard 

Chartered) AMC 

– Awarded Business Standard’s Debt Fund Manager of the year in 2004 

– Worked in the Treasuries of HSBC and Standard Chartered Bank

• Chandresh

Nigam, Head ‐

Investments

– A Mechanical Engineer from IIT Delhi and PGDM from IIM Calcutta

– Over 19 years experience in equity fund management

– Previous experience includes TCG Advisory, ICICI Prudential AMC & Zurich India 

AMC

– Zurich India Equity Fund, managed by Chandresh, won the Crisil

Best Fund Award 

in 2002

Key Personnel*

*Key Investment Personnel w.r.t

fixed income fund management

Investment Team: Fixed Income 

• R Sivakumar, Head – Fixed Income & Products

– PGDM from IIM Ahmedabad

and B.Tech. from IIT Madras

– Over 12 years of asset management experience including over 8 years managing 

fixed income and structured products

– Previous experience includes Fortis

Investments, Sundaram

Asset Management 

and Zurich India AMC 

• Ninad

Deshpande, Fund Manager ‐

Fixed Income

– Engineer with post graduation in Management

– Over 9 years experience in fixed income as a portfolio manager and bond trader 

– Previous experience includes Goldman Sachs AMC, Franklin Templeton AMC & 

Bank of Bahrain & Kuwait

• Anurag

Mittal, Credit Analyst ‐

Fixed Income

– A Chartered Accountant & MSc

(Finance) from London School of Economics, UK

– Previous experience includes 4 years with ICICI Prudential Life Insurance & Bank 

of America as an analyst

Fixed Income Markets

Global Economic Environment

• Challenging global macro outlook

– US: Withdrawal of QE2

– Euro: Sovereign credit crisis still underway– Japan: Post earthquake uncertainty

• Emerging markets facing problems the West would consider “good to 

have”

– Higher inflation & interest rates

• Increased uncertainty around energy

– Nuclear energy on retreat: substitution demand for thermal (oil and 

coal)

– Middle East crises

Source of data: Bloomberg

Indian Economic Environment

• Inflation fighting remains key concern for RBI

– Steady growth dynamics allows RBI to hike rates

– Oil impact is greater on inflation than growth

– Increasing spread to demand side factors: the rise in non‐food 

manufactured products inflation

• Fiscal deficit projection keeps FRBM trajectory

– Deficit at 4.6% of GDP and market borrowing at Rs. 3.4 tn

positive for the market

– However subsidies likely to overshoot target on higher oil and  food prices

Source of data: Bloomberg

Inflation: Remains a key concern

-2 0 %

-1 0 %

0 %

1 0 %

2 0 %

3 0 %

4 0 %

5 0 %

Dec

-05

Mar

-06

Jun-

06

Sep-

06

Dec

-06

Mar

-07

Jun-

07

Sep-

07

Dec

-07

Mar

-08

Jun-

08

Sep-

08

Dec

-08

Mar

-09

Jun-

09

Sep-

09

Dec

-09

Mar

-10

Jun-

10

Sep-

10

Dec

-10

S A In f la tio n H e a d lin e In f la tio n 4 p e r. M o v . A vg . (S A In f la tio n )

Seasonally adjusted inflation running in double digits, while the headline inflation has ticked 

up. Revisions have been consistently to the upside.

Source of data: Bloomberg, Axis Mutual Fund Research

Yield CurveYield curve has seen a bear flattening move over the past year as RBI has continued to hike 

interest rates

Source of data: Bloomberg

Money Market Curve

Tight liquidity conditions have led to a flat money market curve

that is about 400 bps above 

last year’s level

Source of data: Bloomberg

Valuations

• Yields at the short end of the curve have responded to RBI’s rate hikes

• At the longer end, support from banks, insurance and providend

funds 

have supported government and public sector bonds

• Non‐PSU 5‐year AAA levels, though, are approaching the 10% mark

• Fresh issuance of government bonds in the new year to be the key

factor 

in direction of rates in the coming months

• In addition, RBI has indicated its intent to keep real rates in positive 

territory to fight inflation 

Source of data: Bloomberg

Interest Rate View

• Pressure on 10‐year yield to rise from current levels around 8%

– Higher & persistent inflation– Stable growth environment

– Pressure on bond markets from government issuance

• Short end of the curve offers better opportunities, albeit selectively

– Yields have already responded to monetary action

– AAA yields of 10% in this segment offering good accrual and spread to 

government bonds

– Money markets currently reflecting the extreme monetary conditions 

of 2010‐11

– Money 

market 

yields 

likely 

to 

ease 

as 

liquidity 

conditions 

ease 

to 

normal levels

Source of data: Bloomberg

Key FeaturesType of Scheme An Open‐Ended Debt Scheme

Benchmark CRISIL Composite Bond Fund Index

Fund Manager R Sivakumar

–

Head – Fixed Income & ProductsNinad

Deshpande

–

Fund Manager – Debt

Load Structure Entry Load: NilExit 

Load: 

0.5% 

if 

redeemed 

/ 

switched 

out 

within 

6 

months 

from 

the 

date 

of 

allotment

New Fund Offer (NFO) Period 6th

April 2011 to 20th

April 2011

Re‐Opening Date (on or before) 3rd

May 2011

NFO Price `

10 per unit during NFO & at NAV based prices thereafter

Minimum Application Amount  (for lump sum applications)

`

5,000 and in multiples of `

1 thereafter

Minimum Additional Purchase Amount `

100 and in multiples of `

1 thereafter

Options/ Sub Options Offered GrowthDividend: Quarterly & Half Yearly (Payout & Reinvestment)

Switch‐In Available during NFO period & on an ongoing basis

Sleep in Peace Option (SIP)*/ STP Available post NFO period

EasyCall Available post NFO period

*Refers to Systematic Investment Plan

Statutory Details and Risk FactorsStatutory Details: Axis Mutual Fund has been 

established 

as 

a 

Trust 

under 

the 

Indian 

Trusts 

Act, 

1882, 

sponsored 

by 

Axis 

Bank 

Ltd. 

(liability 

restricted 

to 

Rs. 

1 

Lakh). 

Trustee:

Axis 

Mutual 

Fund 

Trustee 

Ltd. 

Investment 

Manager:

Axis 

Asset 

Management Co. Ltd. (the AMC) Risk Factors: All Mutual funds and securities investments are subject to market risks and 

there is no guarantee that the investment objective of the scheme will be achieved. The NAV of the units issued by the 

Mutual Fund under the scheme can go up or down depending on various factors and forces affecting securities markets. 

Past 

performance 

of 

the 

Sponsor, 

its 

affiliates/the 

AMC/the 

mutual 

fund 

or 

its 

schemes 

does 

not 

indicate 

the 

future 

performance of the scheme. The sponsor is not liable or responsible for any loss or shortfall resulting from the operation of 

the 

scheme. 

Investments 

in 

the 

scheme 

are 

subject 

to 

various 

investment 

risks 

such 

as 

trading 

volumes, 

settlement 

risk, 

liquidity risk, default risk, risk of possible loss of principal, etc.

For detailed risk factors, please refer to the SID. Mutual Fund 

Investments 

are 

subject 

to 

market 

risks. 

Please 

read 

the 

Scheme 

Information 

Document 

and 

Statement 

of 

Additional 

Information (SID & SAI) carefully before investing. 

Axis Dynamic Bond Fund is only the name of 

the 

Scheme 

and 

does 

not 

in 

any 

manner

indicate 

either 

the 

quality 

of 

the 

Scheme, its future prospects and returns.

Investment 

objective:

The 

scheme 

will 

endeavor 

to 

generate 

optimal 

returns 

while 

maintaining 

liquidity 

through 

active 

management of a portfolio of debt and money market instruments. 

Asset Allocation:

Debt instruments including GSecs

and corporate debt – 0 ‐

100%, Money market instruments – 0 ‐100%, 

including securitized debt up to 30%, derivatives up to 75% and foreign securities up to 50% of the net assets Load:

Entry 

load – not applicable, Exit load – 0.5% if redeemed/switched out within 6 months from date of allotment.  

Terms of issue and sale and redemption of units:

Issue of Units of Rs. 10/‐

each for cash during the new fund offer and at 

NAV based prices during the ongoing offer. The scheme offers sale and redemption facility on all business days during the 

ongoing 

offer. 

The 

NAV 

of 

the 

scheme 

would 

be 

calculated 

for 

all

business 

days. 

The

SID 

& 

SAI/ 

Key 

Information 

Memorandum 

cum 

Application 

form 

are 

available 

at 

AMC 

and 

Registrar 

offices 

and 

Investor 

Service 

Centres

/ 

AMC 

web‐

site ‐

www.axismf.com / Distributors.

Thank you

Investment Process

Active Management

Quality Assets

Active portfolio management style; geared to exploit opportunities and ensure 

that portfolios reflect the best investment opportunities at all

times

Focus on building a low credit risk portfolio with a continuous focus on the 

liquidity of the portfolio

Discipline

Research Driven Investment decisions are driven by extensive macroeconomic and company 

research 

Investment decisions are an output of a logical and disciplined investment 

process 

Integrated Risk 

Management Risk management is embedded in the investment process

Fundamentals Based Interest rate views are based on a multi‐factor process that combines the 

medium term outlook with the short term outlook

Competitive We aspire to be in the top quartile measured on an annual basis

Investment Philosophy – Fixed Income

Investment Process – Fixed Income

Assessing Macro Environment

Portfolio Construction

Target Portfolio Duration

Portfolio Monitoring

Credit Analysis

Inte

grat

ed R

isk

Man

agem

ent

Target Investment Universe

Interest Rates Credit

Interest RatesEconomic 

Fundamentals

Market Dynamics Market Trends

•

Global & Local Economic 

Analysis

•

GDP Growth

•

Money Supply & Reserve 

Money Growth

•

Deposit & Credit Growth

•

Inflation & Exp. Inflation

•

SLR maintenance of Banks

•

Fiscal Policy

•

System Liquidity

•

Technical Analysis

•

Political Environment

•

Real Money Flow

•

Statements from RBI, 

Govt, global central banks

•

Event risk –

Interpretation 

of outcomes/market 

positioning ahead of the 

event

•

INR View

•

Total market volumes

•

Security‐wise market 

volume

•

Steepness of yield curve

•

Spreads between different 

issuer classes

•

Global interest rates

Target Portfolio Duration

Credit Research

Investment Universe

Objective: Ensure high quality of portfolio through “In Depth Research & Monitoring” of Portfolio Companies

Sector Review

Company Financial Review (Annual & Quarterly)

External Research (rating agencies)

Regular interaction with Company Management

Liquidity Analysis

Risk Rating Scorecard

Risks Addressed: Default Risk, Downgrade Risk

Portfolio Construction

Fundamental & 

Market Analysis

Credit Analysis

Fund Objectives

Analysis of Investor 

Profile

Target 

Portfolio 

Duration

Investment

Universe

Risk 

Philosophy

Portfolio 

Liquidity

TargetSecurity Selectio

n

Portfolio

 Con

struction

Portfolio Monitoring: Active Management

Existing Portfolio Current / New Portfolio

Take profits / Rebalance

portfolio

Fund Objective

Expected Market Movement

Credit Metrics

Peer Comparison

Liquidity

Inflows/Outflows