bab iv hasil dan pembahasan 4.1 gambaran umumrepo.darmajaya.ac.id/474/5/17.bab iv.pdf · hasil dan...
TRANSCRIPT
29
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum
Objek penelitian yang digunakan adalah reksadana. Sampel pada penelitian
ini adalah reksadana saham yang terdaftar di Kontan.co.id da secara rutin
aktif melaporkan NAB setiap harian dan dipublikasikan pada harian bisnis
Indonesia.
Data diabil secara acak, yang akhirnya terpilih 20 reksadana saham yang
akan digunakan sebagai objek penelitian. Berikut ini profil dari reksadana
yang menjadi sample dalam penelitian ini yaitu:
1. Mandiri Investa Atraktif Syariah Tbk. (BMRI)
PT. Mandiri Manajemen Investasi ini merupakan reksadana mandiri
investa atraktif syariah (selanjutnya disebut “ MITRA- SYARIAH”
adalah reksadana berbentuk kontrak investasi kolektif berdasarkan
undang-undang nomer 8 1995 tentang pasar modal beserta peraturan
pelaksannanya.
MITRA-SYARIAH bertujuan memberikan tingkat pertumbuhan nilai
investasi jangka panjang yang menarik melalui investasi pda efek
syariah bersifat ekuitas yang sesuai dengan syariah islam. Syariah islam
yang dijadikan pedoman MITRA-SYARIAH mengacu pada keputusan
ketuan badan pengawas pasar modal dan lembaga keuangan serta fatwa
dewan syariah nasional. Mitra-Syariah mempunyai target komposisi
portofolio minimum 80% dan maksimal 98% pada efek syariah bersifat
ekuitas yang ditawarkan melalui penawaran umum dan dicatatkan di
bursa efek Indonesia. dan minimum 0 % dan maksimum 18 % pada
obligasi syariah (sukuk) yang ditawarkan melalui penawaran umum dan
dicatatkan di bursa efek Indonesia. serta minimum 2 % dan maksimal
20% pada instrument pasar uang yang sesuai syarat islam.
30
2. CIMB Islamic Equity Growth Syariah Tbk. (BNGA)
CIMB niaga berdiri pada tanggal 26 september 1955 dengan nama bank
niaga Pada dekade awal berdirinya, fokus utama adalah pada membangun
nilai-nilai inti dan profesionalisme di bidang perbankan. Sebagai hasilnya,
Bank Niaga dikenal luas sebagai penyedia produk dan layanan berkualitas
yang terpercaya.Di tahun 1987, Bank Niaga membedakan dirinya dari para
pesaingnya di pasar domestik dengan menjadi Bank yang pertama
menawarkan nasabahnya layanan perbankan melalui mesin ATM di
Indonesia.Pencapaian ini dikenal luas sebagai masuknya Indonesia ke
dunia perbankan modern.Kepemimpinan Bank dalam penerapan teknologi
terkini semakin dikenal di tahun 1991 dengan menjadi yang pertama
memberikan nasabahnya layanan perbankan online.
3. Panin Dana Syariah Saham Tbk. (PNLF)
PT. Panin Asset Managemen, Panin Dana Syariah Saham bertujuan untuk
memproleh pertumbuhan nilai investasi jangka panjang yang optimal
melalui penempatan dana pada mayoritas efek syariah bersifat ekuitas dan
instrument pasar uang syariah dalam negeri, sesuia dalam prinsip-prinsip
syariah islam dan peraturan undang-undang yang berlaku.
Panin Dana Syariah Saham akan melakukan investasi dengan komposisi
portofolio efek minimum 80% dan maksimal 95% pada efek syariah
bersifat ekuitas yang termasuk dalam daftar efek syariah dan minimum 5%
dan maksimal 20% pada instrument pasar uang syariah dalam negeri yang
mempunyai jatuh tempo kurang dari satu tahun sesuai dengan peraturan
undang-undang yang berlaku di Indonesia.
4. Pratama Syariah Tbk. (BACA)
PT. Pratama Capital Asset Management (dahulu PT. Pratama Penaganarta)
didirikan pada tanggal 01 Maret 1988 dan dimulai beroperasi secara
kormesial pada tahun 1995. Kantor pusat pratama capital Indonesia
beralamat di equity tower building lantai 12 unit A&E sudirman central
31
bussines district lot.9 jl.jend. sudirman kav. 52-53 – Jakarta 12190
indonesia. Ruang lingkup usaha pratama capital Indonesia antara lain
menjalankan kegiatan sebagai prantara perdagangan efek, penjamin emisi
dan kegiatan lain yang berhubungan dengan kegiatan tersebut.
5. Trim Syariah Saham Tbk. ( TRIM)
PT. Trimegah Asset Management merupakan anak perusahaan dari
PT.Trimegah sekuritas Tbk, salah satu perusahaan sekuritas terkemuka
yang terintegrasi dan berpengalaman lebih dari 20 tahun industry pasar
modal indonesia. Sejak 31 januari, PT.Trimegah Asset Management telah
mempreoleh izin usah perusahaan efek yang melakukan kegiatan usaha
sebagai manajer investasi untuk memfokuskan layanan yang lebih kepada
klien dalam hal pengelolahan dana nasabah. PT.Trimegah Aseet
Management menyediakan berbagai produk investasi untuk semua kelas
asset yang terdiri dari saham. pendapatan tetap dan pasar uang melalui
reksadana discretionary fund.
6. Maybank Syariah Equity Fund Tbk. (BNII)
PT. Maybank Asset Management (“Maybank AM”) adalah anak
perusahaan dari Maybank Asset Management Group (“Maybank AM”)
dibawah kelompok Maybank, yaitu kelompok usaha perbankan terbesar
nomor 4 di Asia Tenggara. dari sisi jumlah aset*. Maybank AM siap untuk
menawarkan suatu spektrum solusi investasi melalui eksistensi yang kuat
di pasar-pasar utama ASEAN yaitu Malaysia. Indonesia dan Singapura
yang menggabungkan keahlian yang berfokus di ASIA. Pada tahun 2002.
Maybank AM mendapatkan izin sebagai Manajer Investasi dari Otoritas
Jasa Keuangan (OJK). Sejak berdirinya, Maybank AM telah mengelola
portofolio investasi untuk nasabah institusi dan perorangan melalui Reksa
dana dan Pengelolaan Dana Nasabah Secara Individual.
32
7. Batavia Dana Saham Syariah Tbk. (BPFI)
PT.Batavia Prosperindo Asset Management didirikan pada tahun 1996,
berbekal izin dari BAPEPAM-LK No .Kep-03/PM/MI/1996. PT.Batavia
Prosperindo Asset Management (BPAM) merupakan salah satu yang
terdepan dari sekian banyaknya perusahaan manajer investas di
Indonesia.Sejak saat itu. BPAM terus maju menjalakan bisnisnya melalui
pasang surut industry reksadana diindonesia hingga saat ini. Saat ini
BPAM mengelolah portofolio berbagai produk reksadana dan kontrak
pengelolahan dana bilateral. Layanan tersebut kami hadir untuk para
nasabah individu melalui berbagai mitra agen penjual perbankan di
Indonesia, baik bank nasional maupun bank asing.
8. MNC Dana Syariah Ekuitas Tbk. (BABP)
PT. MNC Asset Management didirikan sejak 15 juli 1999 dan mulai
melakukan kegiatan usaha secara kormesial pada tahun 19 mei 2000.
Berdasarkan anggaran perusahaan, ruang lingkup kegiatan BCAP adalah
dibidang jasa keuangan yang berkaitan dengan konsultasi bidang bisnis,
manajemn di bidang administrasi. MNC capital memiliki anak yang
mendirikan layanan jasa keuangan.
9. Mandiri Investasi Ekuitas Syariah Tbk. (BMRI)
PT.Mandiri Manajemen Investasi didirkan pada tanggal 02 Desember
1991. Pemegang saham PT. Mandiri Investasi (cc). antara lain : bank
mandiri (persero) TBK (BMRI) (99.9999998%) dan koperasi karyawan
bank mandiri persero TBK (0.0000002%). Ruang lingkup kegiatan usaha
mandiri sekuritas adalah melakukan usaha sebagai perantara perdagangan
portofolio efek. penjamin emisi portofolio efek. manajer investasi. dan
penasihat keuangan. Selain itu. mandiri sekuritas juga menjalankan usaha
manajer investasi melalui anak usaha yang dimiliki sebanyak 99.90%
(PT.Mandiri Manajemen Investasi).
33
10. BNI-AM Dana Saham Syariah Musahamah Tbk. (BBNI)
dirikan pada tanggal 5 Juli 1946. PT Bank Negara Indonesia (persero) Tbk
atau BNI menjadi bank pertama milik negara yang lahir setelah
kemerdekaan Indonesia. Lahir pada masa perjuangan kemerdekaan
Republik Indonesia. BNI sempat berfungsi sebagai bank sentral dan bank
umum sebagaimana tertuang dalam Peraturan Pemerintah Pengganti
Undang-Undang No. 2/1946. sebelum akhirnya beroperasi sebagai bank
komersial sejak tahun 1955. Oeang Republik Indonesia atau ORI sebagai
alat pembayaran resmi pertama yang dikeluarkan Pemerintah Indonesia
pada tanggal 30 Oktober 1946 dicetak dan diedarkan oleh Bank Negara
Indonesia. Menyusul penunjukan De Javache Bank yang merupakan
warisan dari Pemerintah Belanda sebagai bank sentral pada tahun 1949.
Pemerintah membatasi peran BNI sebagai bank sentral. BNI lalu
ditetapkan sebagai bank pembangunan dan diberikan hak untuk bertindak
sebagai bank devisa pada tahun 1950 dengan akses langsung untuk
transaksi luar negeri. Kantor cabang BNI pertama di luar negeri dibuka di
Singapura pada tahun 1955. Peranan BNI untuk mendukung perekonomian
Indonesia semakin strategis dengan munculnya inisiatif untuk melayani
seluruh lapisan masyarakat dari Sabang sampai Merauke pada tahun 1960-
an dengan memperkenalkan berbagai layanan perbankan seperti Bank
Terapung. Bank Keliling. Bank Bocah dan Bank Sarinah. Tujuan utama
dari pembentukan Bank Terapung adalah untuk melayani masyarakat yang
tinggal di kepulauan seperti di Kepulauan Riau atau daerah yang sulit
dijangkau dengan transportasi darat seperti Kalimantan.BNI juga
meluncurkan Bank Keliling, yaitu jasa layanan perbankan di mobil
keliling sebagai upaya proaktif untuk mendorong masyarakat menabung.
11. Capital Equity Fund Tbk. (BNII)
PT. Maybank Asset Management (“Maybank AM”) adalah anak
perusahaan dari Maybank Asset Management Group (“Maybank AM”)
dibawah kelompok Maybank. yaitu kelompok usaha perbankan terbesar
nomor 4 di Asia Tenggara. dari sisi jumlah aset*. Maybank AM siap untuk
34
menawarkan suatu spektrum solusi investasi melalui eksistensi yang kuat
di pasar-pasar utama ASEAN yaitu Malaysia, Indonesia dan Singapura
yang menggabungkan keahlian yang berfokus di ASIA. Pada tahun 2002,
Maybank AM mendapatkan izin sebagai Manajer Investasi dari Otoritas
Jasa Keuangan (OJK). Sejak berdirinya, Maybank AM telah mengelola
portofolio investasi untuk nasabah institusi dan perorangan melalui Reksa
dana dan Pengelolaan Dana Nasabah Secara Individual.
12. MNC Dana Saham Tbk. (BABP)
PT. MNC Asset Management didirikan sejak 15 juli 1999 dan mulai
melakukan kegiatan usaha secara kormesial pada tahun 19 mei 2000.
Berdasarkan anggaran perusahaan, ruang lingkup kegiatan BCAP adalah
dibidang jasa keuangan yang berkaitan dengan konsultasi bidang bisnis.
manajemn di bidang administrasi. MNC capital memiliki anak yang
mendirikan layanan jasa keuangan.
13. Mega Dana Capital Growth Tbk. (CASA)
Mega Capital Sekuritas mengawali sejarahnya dari PT Indovest Securities
yang didirikan pada tanggal 8 November 1991, dan merupakan perusahaan
dari PT Indovest Bank milik Bank Dagang Negara. Pada bulan September
1999, PT Indovest securities diambil alih oleh PT. Para Global Investindo
dan PT. Para Rekan Investama yang merupakan induk dari PT. Bank
Mega. yang kemudian pada Bulan Mei 2001 nama PT Indovest Securities
diganti menjadi PT. Mega Capital Indonesia, dan pada bulan Oktober 2016
PT Mega Capital Indonesia telah berubah nama menjadi PT Mega Capital
Sekuritas. Dengan komitmen dan didukung oleh group yang besar, PT
Mega Capital Sekuritas senantiasa menawarkan produk yang lebih inovatif
sesuai kebutuhan para investor, Untuk meningkatkan mutu pelayanan. dan
meningkatkan rasa percaya serta respek dari investor. PT Mega Capital
Sekuritas secara terus menerus melakukan perubahan dan konsolidasi
kedalam sehingga dapat memberikan pelayanan yang terbaik dan hasil
investasi yang menguntungkan bagi para investor Dengan motto " Tenaga
35
Ahli Anda yang terpercaya" Mega Capital Sekuritas didukung oleh tim
tenaga ahli yang sudah terlati, berpengalaman dan mempunyai motivasi
yang tinggi.
14. Simas Saham Syariah Tbk. (BSMI)
PT.Sinarmas Asset Managemet didirikan pada tanggal 23 juni 1998
dengan nama PT. Sinarmas Ekagraha Money Changer. Ruang lingkup
kegiatan usaha sinarmas sekuritas adalah bergerak dibidang efek, anatara
lain sebagai perantara perdagangan efek. penjamin emesi efek dan
manager investasi dan/atau penasehat investasi (dalam pemeroses
pemisahaan ke anak usahannya, yakni PT.Sinarmas Asset Management.
15. Pacific Saham Syariah Tbk. (APIC)
PT.Pacific Capital Invesment didirikan dijakarta dengan nama
PT.Citramas Securindo tanggal 22 Febuari 1989. Kemudian nama
perusahaan berubah menjadi PT.Artha Pacific Securitas tanggal 04 Juli
2000. Berdasarkan anggran dasar perusahaan, ruang lingkup kegiatAN
APIC adalah menjalakan kegiatan usahan dibidang investasi. Kegiatan
utama APIC adalah focus dalam investasi portofolio efek.
16. CIMB Princial Islam Asia Pacisic Equity Syariah Tbk. ( BNGA)
CIMB niaga berdiri pada tanggal 26 september 1955 dengan nama bank
niaga Pada dekade awal berdirinya, fokus utama adalah pada membangun
nilai-nilai inti dan profesionalisme di bidang perbankan. Sebagai hasilnya,
Bank Niaga dikenal luas sebagai penyedia produk dan layanan berkualitas
yang terpercaya.Di tahun 1987, Bank Niaga membedakan dirinya dari para
pesaingnya di pasar domestik dengan menjadi Bank yang pertama
menawarkan nasabahnya layanan perbankan melalui mesin ATM di
Indonesia.Pencapaian ini dikenal luas sebagai masuknya Indonesia ke
dunia perbankan modern.Kepemimpinan Bank dalam penerapan teknologi
terkini semakin dikenal di tahun 1991 dengan menjadi yang pertama
memberikan nasabahnya layanan perbankan online.
36
17. Trimegah Syariah Saham Prima Tbk. (TRIM)
PT. Trimegah Asset Management merupakan anak perusahaan dari
PT.Trimegah sekuritas Tbk, salah satu perusahaan sekuritas terkemuka
yang terintegrasi dan berpengalaman lebih dari 20 tahun industry pasar
modal indonesia. Sejak 31 januari, PT.Trimegah Asset Management telah
mempreoleh izin usah perusahaan efek yang melakukan kegiatan usaha
sebagai manajer investasi untuk memfokuskan layanan yang lebih kepada
klien dalam hal pengelolahan dana nasabah. PT.Trimegah Aseet
Management menyediakan berbagai produk investasi untuk semua kelas
asset yang terdiri dari saham, pendapatan tetap dan pasar uang melalui
reksadana discretionary fund
18. Simas Syariah Unggulan Tbk. (BSMI)
PT.Sinarmas Asset Managemet didirikan pada tanggal 23 juni 1998
dengan nama PT. Sinarmas Ekagraha Money Changer. Ruang lingkup
kegiatan usaha sinarmas sekuritas adalah bergerak dibidang efek, anatara
lain sebagai perantara perdagangan efek, penjamin emesi efek dan
manager investasi dan/atau penasehat investasi (dalam pemeroses
pemisahaan ke anak usahannya, yakni PT.Sinarmas Asset Management.
19. Pacific Saham Syariah II Tbk. (APIC)
PT.Pacific Capital Invesment didirikan dijakarta dengan nama
PT.Citramas Securindo tanggal 22 Febuari 1989. Kemudian nama
perusahaan berubah menjadi PT.Artha Pacific Securitas tanggal 04 Juli
2000. Berdasarkan anggran dasar perusahaan, ruang lingkup kegiatAN
APIC adalah menjalakan kegiatan usahan dibidang investasi. Kegiatan
utama APIC adalah focus dalam investasi portofolio efek.
20. Maybank GMT Dana Ekuitas Tbk. (BNII)
PT. Maybank Asset Management (“Maybank AM”) adalah anak
perusahaan dari Maybank Asset Management Group (“Maybank AM”)
37
dibawah kelompok Maybank. yaitu kelompok usaha perbankan terbesar
nomor 4 di Asia Tenggara. dari sisi jumlah aset*. Maybank AM siap untuk
menawarkan suatu spektrum solusi investasi melalui eksistensi yang kuat
di pasar-pasar utama ASEAN yaitu Malaysia, Indonesia dan Singapura
yang menggabungkan keahlian yang berfokus di ASIA. Pada tahun 2002.
Maybank AM mendapatkan izin sebagai Manajer Investasi dari Otoritas
Jasa Keuangan (OJK). Sejak berdirinya, Maybank AM telah mengelola
portofolio investasi untuk nasabah institusi dan perorangan melalui Reksa
dana dan Pengelolaan Dana Nasabah Secara Individual.
4.2 Hasil Perhitungan Return dan Resiko
4.2.1 Perhitungan Return Reksadana
Return Reksadana adalah Saham yang dinyatakan dalam persentase
Nilai Aktiva Bersih. Saham investasi dalam reksadana ini meliputi
keuntungan jual atau beli reksadana, dimana jika untung disebut
capital gain dan jika rugi disebut capital loss.
Keterangan :
Rit = Return I untuk waktu t
NABt = NAB pada periode ini
NABt-1 = NAB pada periode sebelumnya
Return Reksadana = NABt –NABt-1
NABt-1
38
Tabel 1 Return Reksadana Saham Syariah 20 Produk Perusahaan
NO PERIODE BMRI BNGA PLNF BACA TRIM BNII BPFI BABP
1 2/10/2017
2 3/10/2017 -0,0067 0,0072 -0,0073 -0,0209 -0,0068 0,0075 -0,0065 -0,0043
3 4/10/2017 -0,0052 0,0028 -0,0049 -0,0053 -0,0071 0,0047 -0,0056 -0,0047
4 5/10/2017 0,0113 -0,0101 0,0100 -0,0248 0,0122 -0,0120 0,0102 0,0085
5 6/10/2017 -0,0018 0,0037 -0,0002 -0,0074 -0,0023 0,0024 -0,0022 -0,0010
6 9/10/2017 0,0009 -0,0036 0,0007 -0,0113 0,0006 -0,0016 0,0020 0,0012
7 11/10/2017 0,0126 -0,0089 -0,0022 0,0120 0,0097 -0,0115 0,0105 0,0109
8 12/10/2017 -0,0081 0,0068 -0,0025 -0,0232 -0,0076 0,0090 -0,0060 -0,0054
9 13-10-17 -0,0050 0,0036 -0,0045 -0,0007 -0,0038 0,0064 -0,0041 -0,0080
10 16-10-17 -0,0018 -0,0012 -0,0008 -0,0090 0,0000 -0,0003 -0,0006 -0,0025
11 17-10-17 0,0039 -0,0032 0,0038 0,0050 0,0040 -0,0032 0,0027 0,0036
12 18-10-17 0,0047 -0,0054 0,0041 0,0126 0,0076 -0,0064 0,0068 0,0076
13 19-10-17 0,0060 -0,0060 0,0012 -0,0063 0,0068 -0,0077 0,0086 0,0026
14 20-10-17 -0,0020 0,0027 -0,0032 -0,0079 -0,0042 0,0014 -0,0020 -0,0052
15 23-10-17 -0,0006 0,0002 -0,0005 0,0055 0,0013 0,0001 0,0007 -0,0066
16 24-10-17 -0,0002 0,0000 -0,0003 -0,0045 0,0017 0,0010 -0,0006 -0,0007
17 25-10-17 -0,0075 0,0070 -0,0097 0,0013 -0,0059 0,0054 -0,0078 -0,0012
18 26-10-17 0,0056 -0,0037 0,0016 0,0031 0,0057 -0,0054 0,0048 0,0021
19 27-10-17 0,0067 -0,0066 0,0051 0,0081 0,0060 -0,0100 0,0073 0,0059
20 30-10-17 -0,0021 -0,0022 0,0032 0,0034 -0,0007 0,0014 -0,0003 0,0041
21 31-10-17 -0,0011 -0,0028 0,0016 0,0068 -0,0003 0,0041 -0,0012 0,0032
22 1/11/2017 -0,0024 0,0039 -0,0068 0,0045 -0,0036 0,0087 -0,0025 -0,0548
23 2/11/2017 -0,0002 0,0008 0,0007 -0,0013 0,0001 0,0067 0,0011 -0,0375
24 3/11/2017 -0,0058 0,0023 -0,0012 -0,0247 -0,0067 0,0066 -0,0065 -0,0070
25 6/11/2017 -0,0032 0,0017 0,0006 -0,0248 -0,0027 -0,0014 -0,0020 0,0044
26 7/11/2017 -0,0033 0,0028 -0,0035 -0,0059 -0,0029 0,0058 -0,0025 -0,0006
27 8/11/2017 0,0066 -0,0048 0,0016 0,0056 0,0076 -0,0072 0,0070 0,0015
28 9/11/2017 0,0025 -0,0029 0,0047 -0,0021 -0,0003 -0,0004 0,0002 0,0036
29 10/11/2017 0,0044 -0,0060 0,0039 -0,0011 0,0053 -0,0018 0,0053 0,0002
30 13-11-17 0,0018 -0,0026 0,0048 0,0019 0,0010 -0,0012 0,0010 0,0002
31 14-11-17 0,0048 -0,0040 0,0018 0,0052 0,0022 -0,0065 0,0032 0,0029
32 15-11-17 0,0081 -0,0065 0,0064 0,0036 0,0038 -0,0056 0,0051 0,0055
33 16-11-17 -0,0062 0,0056 -0,0004 0,0001 -0,0085 0,0064 -0,0074 -0,0045
34 17-11-17 -0,0034 0,0026 -0,0009 -0,0029 -0,0025 0,0026 -0,0028 -0,0040
35 20-11-17 0,0035 -0,0055 0,0057 0,0037 0,0056 -0,0046 0,0066 0,0029
36 21-11-17 0,0062 -0,0043 0,0046 0,0045 0,0023 -0,0027 0,0058 0,0016
37 22-11-17 -0,0089 0,0054 -0,0034 0,0021 -0,0067 0,0088 -0,0079 -0,0044
39
38 23-11-17 0,0006 -0,0011 -0,0075 0,0043 0,0023 0,0025 0,0001 -0,0015
39 24-11-17 -0,0009 0,0004 0,0076 0,0026 -0,0029 0,0016 -0,0024 0,0002
40 27-11-17 0,0020 -0,0014 0,0029 0,0263 0,0019 -0,0046 0,0006 0,0029
41 28-11-17 0,0050 -0,0041 0,0037 0,0036 0,0033 -0,0071 0,0038 0,0083
42 29-11-17 -0,0038 0,0016 0,0010 0,0038 -0,0017 0,0010 -0,0014 -0,0001
43 30-11-17 0,0202 -0,0160 0,0100 0,0032 0,0192 -0,0225 0,0204 0,0155
44 4/12/2017 -0,0032 0,0027 0,0003 0,0135 -0,0065 0,0034 -0,0039 -0,0030
45 5/12/2017 0,0061 -0,0059 0,0095 0,0122 0,0045 -0,0059 0,0007 0,0069
46 6/12/2017 -0,0026 0,0020 -0,0005 0,0037 -0,0039 0,0043 -0,0054 0,0000
47 7/12/2017 -0,0022 -0,0005 -0,0043 0,0031 -0,0009 0,0035 -0,0004 -0,0001
48 8/12/2017 -0,0013 0,0022 -0,0017 0,0052 0,0004 0,0004 0,0003 0,0028
49 11/12/2017 0,0020 -0,0018 0,0065 0,0038 0,0017 -0,0010 0,0004 0,0030
50 12/12/2017 -0,0034 0,0034 0,0005 -0,0034 -0,0045 0,0022 -0,0012 0,0014
51 13-12-17 -0,0059 0,0053 -0,0059 -0,0093 -0,0065 0,0035 -0,0039 -0,0030
52 14-12-17 -0,0126 0,0108 -0,0097 -0,0087 -0,0101 0,0123 -0,0107 0,0000
53 15-12-17 -0,0026 0,0074 -0,0054 -0,0027 -0,0023 -0,0010 -0,0007 -0,0099
54 18-12-17 0,0019 -0,0052 0,0014 0,0005 0,0009 0,0020 0,0006 -0,0017
55 19-12-17 -0,0037 0,0054 -0,0039 -0,0067 -0,0031 0,0023 -0,0052 -0,0026
56 20-12-17 0,0160 -0,0154 0,0093 0,0080 0,0145 -0,0150 0,0156 0,0112
57 21-12-17 -0,0106 0,0110 -0,0027 -0,0038 -0,0134 0,0126 -0,0116 -0,0095
58 22-12-17 -0,0066 0,0061 -0,0063 0,0032 -0,0062 0,0063 -0,0088 -0,0062
59 27-12-17 -0,0049 0,0042 -0,0060 0,0014 -0,0033 0,0015 -0,0040 -0,0021
60 28-12-17 -0,0023 0,0014 -0,0002 -0,0058 -0,0016 0,0037 -0,0015 -0,0029
61 29-12-17 -0,0097 0,0052 -0,0096 -0,0030 -0,0081 0,0135 -0,0161 -0,0113
62 RATA-
RATA -0,0001 -0,0002 0,0000 -0,0007 -0,0003 0,0003 -0,0002 -0,0014
Sumber : (Data Diolah 2018)
Tabel Lanjutan 2 Return Reksadana Saham Syariah 20 Produk Perusahaa
NO PERIODE BMRI BBNI BNII BABP CASA BSIM
1 2/10/2017
2 3/10/2017 -0,0077 0,0071 -0,0003 0,0069 0,0083 -0,0068
3 4/10/2017 -0,0057 0,0000 0,0043 0,0012 0,0056 -0,0098
4 5/10/2017 0,0110 -0,0045 -0,0020 -0,0034 -0,0094 0,0128
5 6/10/2017 -0,0018 0,0030 -0,0006 0,0007 0,0025 -0,0037
6 9/10/2017 0,0018 0,0005 -0,0016 -0,0055 0,0008 0,0006
7 11/10/2017 0,0084 -0,0065 -0,0050 -0,0339 -0,0034 0,0079
8 12/10/2017 -0,0082 0,0093 -0,0044 0,0041 0,0090 -0,0038
9 13-10-17 -0,0054 0,0034 0,0016 0,0043 0,0028 -0,0021
40
10 16-10-17 -0,0014 0,0000 0,0005 0,0151 0,0083 -0,0023
11 17-10-17 0,0042 -0,0042 -0,0047 -0,0025 -0,0016 0,0023
12 18-10-17 0,0041 -0,0057 0,0001 -0,0024 -0,0016 0,0043
13 19-10-17 0,0058 -0,0061 -0,0019 -0,0025 -0,0070 0,0062
14 20-10-17 -0,0015 0,0013 0,0081 -0,0115 0,0013 -0,0023
15 23-10-17 -0,0001 -0,0021 0,0042 0,0246 0,0045 0,0016
16 24-10-17 -0,0001 0,0018 0,0028 -0,0038 -0,0044 0,0003
17 25-10-17 -0,0086 0,0080 -0,0011 -0,0064 0,0197 -0,0075
18 26-10-17 0,0061 -0,0114 -0,0018 0,0018 -0,0053 0,0075
19 27-10-17 0,0067 -0,0070 -0,0046 -0,0218 -0,0092 0,0071
20 30-10-17 -0,0020 0,0033 -0,0011 0,0011 0,0073 0,0008
21 31-10-17 -0,0011 -0,0020 0,0069 -0,0125 0,0022 -0,0027
22 1/11/2017 -0,0026 0,0087 0,0019 0,0638 0,0138 -0,0044
23 2/11/2017 -0,0006 0,0000 0,0000 0,0215 -0,0020 0,0020
24 3/11/2017 -0,0055 0,0039 -0,0014 0,0098 0,0030 -0,0075
25 6/11/2017 -0,0032 0,0021 0,0000 -0,0015 0,0015 -0,0037
26 7/11/2017 -0,0031 0,0035 0,0001 0,0130 0,0054 -0,0012
27 8/11/2017 0,0065 -0,0077 -0,0004 0,0000 -0,0016 0,0091
28 9/11/2017 0,0024 0,0004 0,0011 -0,0217 -0,0077 0,0026
29 10/11/2017 0,0046 -0,0036 -0,0023 -0,0067 -0,0030 0,0042
30 13-11-17 0,0019 -0,0026 0,0030 0,0103 0,0003 0,0016
31 14-11-17 0,0049 -0,0033 -0,0031 0,0148 -0,0006 0,0038
32 15-11-17 0,0083 -0,0078 -0,0048 -0,0090 0,0000 0,0000
33 16-11-17 -0,0062 0,0059 0,0043 0,0079 0,0028 0,0036
34 17-11-17 -0,0034 0,0036 0,0033 0,0171 0,0013 -0,0013
35 20-11-17 0,0037 -0,0068 -0,0044 0,0142 0,0010 0,0068
36 21-11-17 0,0065 -0,0047 -0,0028 -0,0013 -0,0061 0,0035
37 22-11-17 -0,0091 0,0083 0,0012 0,0111 0,0084 -0,0038
38 23-11-17 0,0007 -0,0013 -0,0010 0,0032 -0,0031 -0,0017
39 24-11-17 -0,0007 0,0023 0,0016 -0,0090 -0,0017 0,0002
40 27-11-17 0,0023 -0,0007 0,0010 -0,0199 -0,0014 0,0010
41 28-11-17 0,0052 -0,0057 -0,0023 0,0075 0,0018 0,0042
42 29-11-17 -0,0039 0,0016 -0,0052 0,0000 0,0027 -0,0016
43 30-11-17 0,0203 -0,0176 -0,0070 -0,0184 -0,0162 0,0156
44 4/12/2017 -0,0029 0,0052 -0,0022 -0,0151 0,0038 -0,0020
45 5/12/2017 0,0065 -0,0054 -0,0108 -0,0533 -0,0125 0,0057
46 6/12/2017 -0,0024 0,0034 0,0026 0,0096 -0,0028 -0,0008
47 7/12/2017 -0,0021 0,0001 0,0045 0,0028 -0,0021 0,0010
48 8/12/2017 -0,0013 0,0007 0,0038 -0,0094 -0,0076 0,0008
49 11/12/2017 0,0021 -0,0015 -0,0034 -0,0200 -0,0034 0,0030
41
50 12/12/2017 -0,0034 0,0021 -0,0038 -0,0060 0,0027 -0,0018
51 13-12-17 -0,0061 0,0033 0,0034 0,0050 0,0135 -0,0040
52 14-12-17 -0,0131 0,0117 0,0109 0,0024 0,0149 -0,0077
53 15-12-17 -0,0027 0,0012 0,0005 -0,0014 -0,0041 0,0020
54 18-12-17 0,0021 0,0004 -0,0052 -0,0014 0,0063 -0,0035
55 19-12-17 -0,0036 0,0054 0,0014 0,0026 0,0129 -0,0026
56 20-12-17 0,0165 0,0079 -0,0064 -0,0012 -0,0136 0,0122
57 21-12-17 -0,0108 -0,0109 0,0029 0,0000 0,0123 -0,0090
58 22-12-17 -0,0067 0,0066 0,0124 0,0036 0,0048 -0,0061
59 27-12-17 -0,0049 0,0033 0,0162 -0,0052 0,0049 -0,0022
60 28-12-17 -0,0024 0,0022 0,0030 0,0011 0,0159 -0,0023
61 29-12-17 -0,0102 0,0159 0,0248 -0,0015 -0,0037 -0,0124
62 RATA-
RATA -0,0002 0,0003 0,0006 -0,0005 0,0012 0,0002
Sumber : (Data Diolah 2018)
Tabel Lanjutan 3 Return Reksadana Saham Syariah 20 Produk Perusahaa
NO PERIODE APIC BNGA TRIM BSMI APIC BNII
1 2/10/2017
2 3/10/2017 -0,0101 0,0000 0,0063 0,0083 0,0022 0,0042
3 4/10/2017 -0,0153 0,0085 0,0043 0,0054 0,0039 0,0069
4 5/10/2017 0,0053 0,0000 -0,0099 -0,0052 -0,0052 -0,0058
5 6/10/2017 0,0045 0,0000 0,0019 0,0004 0,0049 0,0002
6 9/10/2017 -0,0030 0,0084 -0,0007 -0,0039 -0,0051 -0,0004
7 11/10/2017 0,0018 0,0083 -0,0106 0,0027 -0,0050 -0,0081
8 12/10/2017 -0,0014 0,0000 0,0075 0,0090 0,0035 0,0080
9 13-10-17 -0,0035 0,0000 0,0052 0,0014 0,0041 0,0000
10 16-10-17 0,0011 0,0000 0,0004 0,0067 -0,0084 0,0068
11 17-10-17 0,0093 0,0083 -0,0020 -0,0031 -0,0025 0,0021
12 18-10-17 -0,0015 -0,0083 -0,0055 0,0005 -0,0053 -0,0028
13 19-10-17 0,0022 0,0083 -0,0057 -0,0057 -0,0065 -0,0039
14 20-10-17 0,0042 -0,0168 0,0021 0,0000 0,0005 0,0014
15 23-10-17 -0,0021 0,0083 0,0006 -0,0049 0,0025 0,0024
16 24-10-17 -0,0004 0,0000 0,0008 0,0026 0,0012 -0,0030
17 25-10-17 -0,0066 0,0000 0,0026 0,0142 0,0002 0,0132
18 26-10-17 0,0008 0,0000 -0,0044 -0,0119 -0,0040 -0,0006
19 27-10-17 0,0056 -0,0084 -0,0071 -0,0057 -0,0067 -0,0025
20 30-10-17 0,0029 0,0000 0,0016 -0,0008 0,0009 0,0010
21 31-10-17 -0,0120 0,0083 0,0028 -0,0022 -0,0016 0,0063
22 1/11/2017 0,0052 0,0083 0,0018 0,0172 0,0015 0,0220
42
23 2/11/2017 -0,0095 0,0163 0,0004 0,0137 -0,0009 0,0147
24 3/11/2017 -0,0020 -0,0082 0,0057 -0,0003 0,0068 0,0036
25 6/11/2017 0,0038 0,0000 0,0027 0,0005 0,0015 -0,0092
26 7/11/2017 -0,0001 0,0081 0,0035 0,0055 0,0043 0,0072
27 8/11/2017 0,0041 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0035
28 9/11/2017 -0,0019 0,0000 -0,0070 -0,0049 -0,0141 0,0022
29 10/11/2017 0,0012 0,0000 -0,0034 0,0024 -0,0015 -0,0009
30 13-11-17 -0,0155 0,0000 -0,0010 -0,0001 -0,0009 -0,0006
31 14-11-17 0,0052 0,0000 -0,0029 -0,0057 -0,0044 -0,0082
32 15-11-17 0,0052 -0,0082 -0,0053 -0,0058 -0,0092 -0,0012
33 16-11-17 -0,0100 -0,0083 0,0060 0,0052 0,0057 0,0126
34 17-11-17 -0,0034 0,0082 0,0023 -0,0020 0,0000 0,0020
35 20-11-17 0,0068 0,0081 -0,0044 -0,0059 -0,0002 0,0012
36 21-11-17 -0,0048 0,0000 -0,0027 -0,0019 -0,0001 -0,0022
37 22-11-17 -0,0056 0,0081 0,0078 0,0066 0,0000 0,0065
38 23-11-17 0,0029 0,0080 0,0016 -0,0027 -0,0001 -0,0006
39 24-11-17 0,0052 -0,0081 0,0029 -0,0012 0,0000 -0,0013
40 27-11-17 0,0018 0,0080 -0,0008 -0,0073 -0,0002 -0,0096
41 28-11-17 0,0030 -0,0163 -0,0053 -0,0079 -0,0001 0,0033
42 29-11-17 0,0033 0,0000 0,0006 0,0084 0,0000 -0,0002
43 30-11-17 0,0041 0,0000 -0,0184 -0,0092 -0,0003 -0,0207
44 4/12/2017 0,0151 -0,0165 0,0046 -0,0063 0,0002 0,0071
45 5/12/2017 0,0195 -0,0083 -0,0035 -0,0160 -0,0002 -0,0038
46 6/12/2017 -0,0017 0,0000 0,0023 -0,0053 -0,0001 0,0062
47 7/12/2017 -0,0034 -0,0170 0,0013 0,0002 -0,0003 -0,0025
48 8/12/2017 -0,0078 0,0000 0,0010 0,0021 -0,0001 0,0051
49 11/12/2017 0,0068 0,0167 -0,0009 -0,0039 -0,0002 0,0027
50 12/12/2017 0,0066 0,0083 0,0017 0,0039 0,0000 0,0021
51 13-12-17 -0,0062 -0,0083 0,0039 0,0048 0,0000 0,0039
52 14-12-17 0,0000 0,0000 0,0105 0,0091 0,0001 0,0066
53 15-12-17 -0,0223 0,0000 0,0012 0,0075 -0,0001 -0,0039
54 18-12-17 0,0119 -0,0084 0,0023 -0,0039 -0,0002 0,0038
55 19-12-17 -0,0025 0,0000 0,0028 0,0024 0,0001 0,0041
56 20-12-17 0,0087 0,0083 -0,0124 -0,0119 -0,0001 -0,0122
57 21-12-17 0,0000 0,0000 0,0000 0,0151 0,0001 0,0125
58 22-12-17 -0,0296 0,0000 0,0164 -0,0007 0,0000 0,0036
59 27-12-17 -0,0034 0,0083 0,0021 0,0001 0,7402 0,0082
60 28-12-17 -0,0070 -0,0083 0,0035 -0,0010 0,0155 0,0051
61 29-12-17 -0,0182 0,0000 0,0118 0,0109 0,0754 0,0061
62 RATA-
RATA -0,0009 0,0004 0,0004 0,0003 0,0132 0,0016
43
Sumber : (Data Diolah 2018)
Tabel ini dapat dlihat bahwa setiap reksadana syariah memiliki tingkat return yang
berbeda-beda. Nilai return seksadana yang semakin tinggi menandakan bahwa
reksadana tersebut semakin memberi banyak keuntungan pada investor sehingga
reksadana tersebut digemari dan dicari para investor. Return portofolio adalah
imbalan atas keberanian investor menanggung resiko, serta komitmen waktu dan
dana yang telah dikeluarkan oleh investor . Berdasarkan rata-rata return, pada
reksadana saham syariah return terbesar dari 20 produk reksadana diatas Nilai
Aktiva Bersih (NAB) Merupakan harga pasar suatu reksadana yang harus dibayar
jika membeli, atau akan diterima jika menjual. NAB reksadana terbit harian dan
dapat dilihat dalam harian Bisnis Indonesia. Maka apabila investor menanamkan
modalnya dipasar uang pada bulan Oktober, November, Desember, Jadi nilai dari
rata-rata return yang tertinggi pada produk reksadana Pacific Saham Syariah II tbk
(APIC) dengan perolehan nilai sebesar 0,0132, sedangkan yang terkecil pada
produk reksadana CIMB Islamic Equity Syariah tbk. (BNGA) dan Batavia Dana
Saham Syariah tbk. (BPFI) dengan perolehan nilai -0,0002.
4.2.2 Perhitungan Resiko Reksadana
Secara umum resiko dapat diatikan sebagai suatu keadaan yang dihadapi
seseorang atau perusahaan dimana terdapat kemungkinan yang merugikan.
sehingga setiap investor dalam mengambil keputusan investasi harus selalu
berusaha meminimaliskan berbagai resiko yang timbul. baik jangka pendek
maupun jangka panjang. Setiap perusahaan akan mengalami kondisi
ekonomi baik mikro ataupun makro mendorong investor untuk melakukan
strategi yang harus diterapkan untuk tetap memperoleh keuntungan.
Resiko ini didefinisikan sebagai perbedaan antara lain yang diharapkan
(expected return) dan realisasinya. Semakin besar penyimpangan, maka
akan semakin besar tingkat resikoya. Varians dan standar deviasi digunakan
untuk mengukur tingkat resiko. Varian mengukur penyimpangan suatu
distribusi sekitar nilai yang diharapkan, semakin besar varians makan akan
semakin besar pula penyimpangannya.
44
Rumus varian dan standar deviasi yaitu :
(σ²) = (Ri – Ṝi)²
n-1 ( σ) √ό2
Dimana :
σ² = varians
σ = standar deviasi
Ri = return ke
R = rata-rata return
N = jumlah pengamatan
Tabel 1 Perhitungan Resiko Reksadana Saham Syariah
NO PERIODE BMRI BNGA PLNF BACA TRIM BNII BPFI BABP
1 2/10/2017
2 3/10/2017 0,0000 0,0004 0,0001 0,0004 0,0001 0,0001 0,0001 0,0059
3 4/10/2017 0,0000 0,0003 0,0001 0,0012 0,0001 0,0002 0,0001 0,0059
4 5/10/2017 0,0004 0,0000 0,0001 0,0002 0,0008 0,0010 0,0006 0,0081
5 6/10/2017 0,0000 0,0003 0,0000 0,0011 0,0002 0,0003 0,0002 0,0065
6 9/10/2017 0,0001 0,0001 0,0000 0,0008 0,0003 0,0004 0,0003 0,0068
7 11/10/2017 0,0004 0,0000 0,0000 0,0027 0,0006 0,0009 0,0006 0,0085
8 12/10/2017 0,0000 0,0004 0,0000 0,0003 0,0001 0,0001 0,0001 0,0058
9 13-10-17 0,0000 0,0003 0,0001 0,0015 0,0001 0,0002 0,0001 0,0054
10 16-10-17 0,0000 0,0002 0,0000 0,0010 0,0002 0,0004 0,0002 0,0062
11 17-10-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0020 0,0004 0,0005 0,0003 0,0072
12 18-10-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0028 0,0005 0,0007 0,0005 0,0079
13 19-10-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0011 0,0005 0,0007 0,0005 0,0071
14 20-10-17 0,0000 0,0003 0,0000 0,0010 0,0001 0,0003 0,0002 0,0058
15 23-10-17 0,0001 0,0002 0,0000 0,0021 0,0003 0,0004 0,0002 0,0056
16 24-10-17 0,0001 0,0002 0,0000 0,0013 0,0003 0,0003 0,0002 0,0065
17 25-10-17 0,0000 0,0004 0,0002 0,0017 0,0001 0,0002 0,0000 0,0064
18 26-10-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0019 0,0004 0,0006 0,0004 0,0070
19 27-10-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0023 0,0005 0,0008 0,0005 0,0076
20 30-10-17 0,0000 0,0001 0,0000 0,0019 0,0002 0,0003 0,0002 0,0073
21 31-10-17 0,0001 0,0001 0,0000 0,0022 0,0002 0,0002 0,0002 0,0072
45
22 1/11/2017 0,0000 0,0003 0,0001 0,0020 0,0001 0,0001 0,0001 0,0007
23 2/11/2017 0,0001 0,0002 0,0000 0,0015 0,0002 0,0002 0,0002 0,0019
24 3/11/2017 0,0000 0,0003 0,0000 0,0002 0,0001 0,0002 0,0001 0,0055
25 6/11/2017 0,0000 0,0002 0,0000 0,0002 0,0002 0,0004 0,0002 0,0074
26 7/11/2017 0,0000 0,0003 0,0000 0,0012 0,0002 0,0002 0,0001 0,0065
27 8/11/2017 0,0002 0,0001 0,0000 0,0021 0,0005 0,0007 0,0005 0,0069
28 9/11/2017 0,0001 0,0001 0,0000 0,0014 0,0002 0,0004 0,0002 0,0072
29 10/11/2017 0,0002 0,0001 0,0000 0,0015 0,0004 0,0004 0,0004 0,0067
30 13-11-17 0,0001 0,0001 0,0000 0,0018 0,0003 0,0004 0,0002 0,0067
31 14-11-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0020 0,0003 0,0007 0,0003 0,0071
32 15-11-17 0,0003 0,0001 0,0000 0,0019 0,0004 0,0006 0,0004 0,0075
33 16-11-17 0,0000 0,0004 0,0000 0,0016 0,0001 0,0002 0,0001 0,0059
34 17-11-17 0,0000 0,0003 0,0000 0,0014 0,0002 0,0003 0,0001 0,0060
35 20-11-17 0,0001 0,0001 0,0000 0,0019 0,0004 0,0006 0,0004 0,0071
36 21-11-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0020 0,0003 0,0005 0,0004 0,0069
37 22-11-17 0,0000 0,0004 0,0000 0,0018 0,0001 0,0001 0,0000 0,0059
38 23-11-17 0,0001 0,0002 0,0001 0,0020 0,0003 0,0003 0,0002 0,0064
39 24-11-17 0,0001 0,0002 0,0000 0,0018 0,0002 0,0003 0,0001 0,0067
40 27-11-17 0,0001 0,0002 0,0000 0,0044 0,0003 0,0006 0,0002 0,0071
41 28-11-17 0,0002 0,0001 0,0000 0,0019 0,0004 0,0007 0,0003 0,0080
42 29-11-17 0,0000 0,0002 0,0000 0,0019 0,0002 0,0003 0,0002 0,0066
43 30-11-17 0,0008 0,0000 0,0001 0,0019 0,0012 0,0017 0,0012 0,0094
44 4/12/2017 0,0000 0,0003 0,0000 0,0029 0,0001 0,0003 0,0001 0,0061
45 5/12/2017 0,0002 0,0001 0,0001 0,0027 0,0004 0,0006 0,0002 0,0078
46 6/12/2017 0,0000 0,0003 0,0000 0,0019 0,0001 0,0002 0,0001 0,0066
47 7/12/2017 0,0000 0,0002 0,0001 0,0019 0,0002 0,0002 0,0002 0,0066
48 8/12/2017 0,0001 0,0003 0,0000 0,0020 0,0003 0,0004 0,0002 0,0071
49 11/12/2017 0,0001 0,0001 0,0000 0,0019 0,0003 0,0004 0,0002 0,0071
50 12/12/2017 0,0000 0,0003 0,0000 0,0013 0,0001 0,0003 0,0002 0,0069
51 13-12-17 0,0000 0,0004 0,0001 0,0009 0,0001 0,0002 0,0001 0,0061
52 14-12-17 0,0000 0,0006 0,0002 0,0010 0,0000 0,0000 0,0000 0,0066
53 15-12-17 0,0000 0,0004 0,0001 0,0014 0,0002 0,0004 0,0002 0,0051
54 18-12-17 0,0001 0,0001 0,0000 0,0016 0,0003 0,0003 0,0002 0,0063
55 19-12-17 0,0000 0,0004 0,0000 0,0011 0,0002 0,0003 0,0001 0,0062
56 20-12-17 0,0006 0,0000 0,0000 0,0023 0,0009 0,0012 0,0009 0,0086
57 21-12-17 0,0000 0,0006 0,0000 0,0013 0,0000 0,0000 0,0000 0,0052
58 22-12-17 0,0000 0,0004 0,0001 0,0019 0,0001 0,0002 0,0000 0,0057
59 27-12-17 0,0000 0,0003 0,0001 0,0017 0,0001 0,0003 0,0001 0,0063
60 28-12-17 0,0000 0,0002 0,0000 0,0012 0,0002 0,0002 0,0002 0,0062
61 29-12-17 0,0000 0,0004 0,0002 0,0014 0,0001 0,0000 0,0000 0,0049
46
62 RATA-
RATA 0,0001 0,0002 0,0000 0,0016 0,0003 0,0004 0,0002 0,0065
Sumber : (Data Diolah 2018)
Tabel Lanjutan 2 Perhitungan Resiko Reksadana Saham Syariah
NO PERIODE BMRI BBNI BNII BABP CASA BSIM
1 2/10/2017
2 3/10/2017 0,0000 0,0001 0,0014 0,0012 0,0039 0,0004
3 4/10/2017 0,0000 0,0004 0,0010 0,0008 0,0043 0,0005
4 5/10/2017 0,0005 0,0005 0,0015 0,0006 0,0065 0,0000
5 6/10/2017 0,0001 0,0002 0,0014 0,0008 0,0047 0,0003
6 9/10/2017 0,0002 0,0003 0,0015 0,0005 0,0049 0,0002
7 11/10/2017 0,0004 0,0006 0,0017 0,0001 0,0055 0,0000
8 12/10/2017 0,0000 0,0001 0,0017 0,0010 0,0038 0,0003
9 13-10-17 0,0000 0,0002 0,0012 0,0010 0,0047 0,0002
10 16-10-17 0,0001 0,0004 0,0013 0,0018 0,0039 0,0003
11 17-10-17 0,0003 0,0005 0,0017 0,0006 0,0053 0,0001
12 18-10-17 0,0003 0,0006 0,0013 0,0006 0,0053 0,0001
13 19-10-17 0,0003 0,0006 0,0015 0,0006 0,0061 0,0001
14 20-10-17 0,0001 0,0003 0,0008 0,0002 0,0049 0,0003
15 23-10-17 0,0001 0,0004 0,0010 0,0027 0,0044 0,0001
16 24-10-17 0,0001 0,0003 0,0011 0,0005 0,0057 0,0002
17 25-10-17 0,0000 0,0001 0,0014 0,0004 0,0026 0,0004
18 26-10-17 0,0003 0,0009 0,0015 0,0008 0,0058 0,0000
19 27-10-17 0,0003 0,0007 0,0017 0,0000 0,0064 0,0000
20 30-10-17 0,0001 0,0002 0,0014 0,0008 0,0041 0,0002
21 31-10-17 0,0001 0,0004 0,0009 0,0002 0,0047 0,0003
22 1/11/2017 0,0001 0,0001 0,0012 0,0082 0,0033 0,0003
23 2/11/2017 0,0001 0,0004 0,0013 0,0024 0,0053 0,0001
24 3/11/2017 0,0000 0,0002 0,0014 0,0014 0,0046 0,0004
25 6/11/2017 0,0001 0,0003 0,0013 0,0007 0,0048 0,0003
26 7/11/2017 0,0001 0,0002 0,0013 0,0016 0,0043 0,0002
27 8/11/2017 0,0003 0,0007 0,0014 0,0007 0,0053 0,0000
28 9/11/2017 0,0002 0,0003 0,0013 0,0000 0,0062 0,0001
29 10/11/2017 0,0003 0,0005 0,0015 0,0004 0,0055 0,0001
30 13-11-17 0,0002 0,0005 0,0011 0,0014 0,0050 0,0001
31 14-11-17 0,0003 0,0005 0,0016 0,0017 0,0051 0,0001
32 15-11-17 0,0004 0,0007 0,0017 0,0003 0,0050 0,0002
33 16-11-17 0,0000 0,0002 0,0010 0,0012 0,0046 0,0001
34 17-11-17 0,0001 0,0002 0,0011 0,0019 0,0049 0,0002
47
35 20-11-17 0,0002 0,0007 0,0017 0,0017 0,0049 0,0000
36 21-11-17 0,0003 0,0005 0,0015 0,0007 0,0059 0,0001
37 22-11-17 0,0000 0,0001 0,0013 0,0015 0,0039 0,0003
38 23-11-17 0,0002 0,0004 0,0014 0,0009 0,0055 0,0002
39 24-11-17 0,0001 0,0003 0,0012 0,0003 0,0053 0,0002
40 27-11-17 0,0002 0,0004 0,0013 0,0001 0,0052 0,0002
41 28-11-17 0,0003 0,0006 0,0015 0,0012 0,0048 0,0001
42 29-11-17 0,0001 0,0003 0,0017 0,0007 0,0047 0,0002
43 30-11-17 0,0010 0,0013 0,0019 0,0001 0,0076 0,0000
44 4/12/2017 0,0001 0,0002 0,0015 0,0001 0,0045 0,0002
45 5/12/2017 0,0003 0,0006 0,0022 0,0007 0,0070 0,0001
46 6/12/2017 0,0001 0,0002 0,0012 0,0013 0,0054 0,0002
47 7/12/2017 0,0001 0,0003 0,0010 0,0009 0,0053 0,0002
48 8/12/2017 0,0001 0,0003 0,0011 0,0003 0,0062 0,0002
49 11/12/2017 0,0002 0,0004 0,0016 0,0001 0,0055 0,0001
50 12/12/2017 0,0001 0,0003 0,0016 0,0004 0,0047 0,0002
51 13-12-17 0,0000 0,0002 0,0011 0,0010 0,0033 0,0003
52 14-12-17 0,0000 0,0001 0,0007 0,0009 0,0032 0,0005
53 15-12-17 0,0001 0,0003 0,0013 0,0007 0,0056 0,0001
54 18-12-17 0,0002 0,0003 0,0017 0,0007 0,0042 0,0003
55 19-12-17 0,0001 0,0002 0,0012 0,0009 0,0034 0,0003
56 20-12-17 0,0008 0,0001 0,0018 0,0007 0,0072 0,0000
57 21-12-17 0,0000 0,0009 0,0011 0,0007 0,0034 0,0005
58 22-12-17 0,0000 0,0001 0,0006 0,0009 0,0044 0,0004
59 27-12-17 0,0001 0,0002 0,0004 0,0005 0,0044 0,0002
60 28-12-17 0,0001 0,0003 0,0011 0,0008 0,0030 0,0003
61 29-12-17 0,0000 0,0000 0,0001 0,0007 0,0056 0,0007
62 RATA-
RATA 0,0002 0,0004 0,0013 0,0009 0,0049 0,0002
Sumber : (Data Diolah 2018)
Tabel Lanjutan 3 Perhitungan Resiko Reksadana Saham Syariah
NO PERIODE APIC BNGA TRIM BSMI APIC BNII
1 2/10/2017
2 3/10/2017 0,0018 0,0006 0,0003 0,0001 0,6230 0,0086
3 4/10/2017 0,0014 0,0002 0,0003 0,0002 0,6204 0,0081
4 5/10/2017 0,0034 0,0006 0,0011 0,0006 0,6347 0,0106
5 6/10/2017 0,0033 0,0006 0,0004 0,0004 0,6188 0,0094
48
6 9/10/2017 0,0025 0,0002 0,0006 0,0006 0,6346 0,0095
7 11/10/2017 0,0030 0,0002 0,0011 0,0003 0,6344 0,0110
8 12/10/2017 0,0026 0,0006 0,0002 0,0001 0,6210 0,0079
9 13-10-17 0,0024 0,0006 0,0003 0,0003 0,6200 0,0094
10 16-10-17 0,0029 0,0006 0,0005 0,0002 0,6398 0,0081
11 17-10-17 0,0038 0,0002 0,0006 0,0005 0,6305 0,0090
12 18-10-17 0,0026 0,0010 0,0008 0,0004 0,6349 0,0099
13 19-10-17 0,0030 0,0002 0,0008 0,0007 0,6368 0,0102
14 20-10-17 0,0032 0,0016 0,0004 0,0004 0,6258 0,0091
15 23-10-17 0,0026 0,0002 0,0005 0,0006 0,6225 0,0089
16 24-10-17 0,0027 0,0006 0,0005 0,0003 0,6246 0,0100
17 25-10-17 0,0021 0,0006 0,0004 0,0000 0,6262 0,0070
18 26-10-17 0,0029 0,0006 0,0008 0,0010 0,6328 0,0095
19 27-10-17 0,0034 0,0010 0,0009 0,0006 0,6371 0,0099
20 30-10-17 0,0031 0,0006 0,0005 0,0004 0,6251 0,0092
21 31-10-17 0,0017 0,0002 0,0004 0,0005 0,6291 0,0082
22 1/11/2017 0,0034 0,0002 0,0004 0,0000 0,6241 0,0056
23 2/11/2017 0,0019 0,0001 0,0005 0,0000 0,6280 0,0068
24 3/11/2017 0,0026 0,0010 0,0003 0,0004 0,6157 0,0087
25 6/11/2017 0,0032 0,0006 0,0004 0,0004 0,6242 0,0113
26 7/11/2017 0,0028 0,0002 0,0004 0,0002 0,6196 0,0081
27 8/11/2017 0,0032 0,0006 0,0005 0,0004 0,6265 0,0101
28 9/11/2017 0,0026 0,0006 0,0009 0,0006 0,6489 0,0090
29 10/11/2017 0,0029 0,0006 0,0007 0,0003 0,6288 0,0096
30 13-11-17 0,0014 0,0006 0,0006 0,0004 0,6279 0,0095
31 14-11-17 0,0034 0,0006 0,0007 0,0007 0,6334 0,0110
32 15-11-17 0,0034 0,0010 0,0008 0,0007 0,6412 0,0096
33 16-11-17 0,0018 0,0010 0,0003 0,0002 0,6174 0,0071
34 17-11-17 0,0024 0,0002 0,0004 0,0005 0,6264 0,0090
35 20-11-17 0,0035 0,0002 0,0007 0,0007 0,6268 0,0092
36 21-11-17 0,0023 0,0006 0,0007 0,0005 0,6266 0,0098
37 22-11-17 0,0022 0,0002 0,0002 0,0002 0,6265 0,0082
38 23-11-17 0,0031 0,0002 0,0005 0,0005 0,6267 0,0095
39 24-11-17 0,0034 0,0010 0,0004 0,0004 0,6265 0,0097
40 27-11-17 0,0030 0,0002 0,0006 0,0007 0,6268 0,0113
41 28-11-17 0,0031 0,0016 0,0008 0,0008 0,6267 0,0088
42 29-11-17 0,0031 0,0006 0,0005 0,0001 0,6265 0,0094
43 30-11-17 0,0032 0,0006 0,0017 0,0008 0,6270 0,0138
44 4/12/2017 0,0046 0,0016 0,0003 0,0007 0,6261 0,0081
45 5/12/2017 0,0052 0,0010 0,0007 0,0013 0,6267 0,0101
49
46 6/12/2017 0,0026 0,0006 0,0004 0,0006 0,6266 0,0082
47 7/12/2017 0,0024 0,0016 0,0005 0,0004 0,6270 0,0099
48 8/12/2017 0,0020 0,0006 0,0005 0,0003 0,6266 0,0084
49 11/12/2017 0,0035 0,0001 0,0006 0,0006 0,6267 0,0089
50 12/12/2017 0,0035 0,0002 0,0005 0,0003 0,6264 0,0090
51 13-12-17 0,0022 0,0010 0,0004 0,0002 0,6265 0,0087
52 14-12-17 0,0028 0,0006 0,0002 0,0001 0,6264 0,0082
53 15-12-17 0,0009 0,0006 0,0005 0,0002 0,6266 0,0102
54 18-12-17 0,0042 0,0010 0,0004 0,0006 0,6267 0,0087
55 19-12-17 0,0025 0,0006 0,0004 0,0003 0,6264 0,0086
56 20-12-17 0,0038 0,0002 0,0012 0,0010 0,6267 0,0119
57 21-12-17 0,0028 0,0006 0,0005 0,0000 0,6263 0,0071
58 22-12-17 0,0005 0,0006 0,0000 0,0004 0,6265 0,0087
59 27-12-17 0,0024 0,0002 0,0004 0,0004 0,0026 0,0079
60 28-12-17 0,0021 0,0010 0,0004 0,0004 0,6021 0,0084
61 29-12-17 0,0012 0,0006 0,0001 0,0001 0,5128 0,0083
62 RATA-
RATA 0,0028 0,0006 0,0005 0,0004 0,6148 0,0091
Sumber : (Data Diolah 2018)
Resiko adalah kemungkinana perbedaan anatara return aktual yang diterima
dengan return yang diharapkan. Berdasarkan rata-rata resiko. pada reksadana
saham syariah resiko terbesar dari 20 produk reksadana diatas Nilai resikonya.
Maka apabila investor menanamkan modalnya dipasar uang pada bulan
Oktober.November. Desember. Jadi nilai dari rata-rata resiko yang tertinggi pada
produk reksadana Pacific Saham Syariah II tbk (APIC) dengan perolehan nilai
sebesar 0.6148. sedangkan yang terkecil pada produk reksadana Panin Dana
Syariah Saham tbk (PLNF) dengan perolehan nilai sebesar 0,0000. Maka
keuntungan resiko yang tertinggi adalah 0,6148%. perbulan dengan resiko 0 %.
50
4.3 Perhitungan Return Market Pada IHSG
Indeks Harga Saham merupakan sesuatu indikator yang menunjukan
pergerakan harga saham. salah satu indeks harga saham adalaha indeks harga
saham gabungan. Indeks Harga Saham Gabungan dikenal dengan Jakarta
Composite Indeks (JSI). Mencakup pergerakan harga seluruh saham biasa
dan saham preferen yang tercatat di BEI. Sri (2012) mengatakan secara
sederhana yang disebut Indeks Harga Saham suatu angka yang digunakan
untuk membandingkan suatu peristiwa dengan peristiwa lainnya.
1. Return Market dihitung menggunakan formula sebagai berikut :
RM = IHSGt – IHSGt-1
IHSGt-1
Keterangan :
IHSGt : Imbal hasil IHSG akhir bulan t
IHSGt-1 : Imbal hasil IHSG bulan sebelumnya t-1
TABEL 3 TABEL 4
Hasil Perhitungan Return Market Hasil Perhitungan Return Market
Tanggal IHSG RM Tanggal IHSG RM
2/10/2017 5914,030 16-11-2017 6037,910 0,01086
3/10/2017 5939,450 0,00428 17-11-2017 6051,730 0,00228
4/10/2017 5951,480 0,00202 15-11-2017 5972,310 -0,00268
5/10/2017 5901,910 -0,00840 20-11-2017 6053,280 0,00026
6/10/2017 5905,380 0,00059 21-11-2017 6031,860 -0,00355
9/10/2017 5914,930 0,00161 22-11-2017 6069,790 0,00625
11/10/2017 5882,790 -0,00546 23-11-2017 6063,250 -0,00108
12/10/2017 5926,200 0,00733 24-11-2017 6067,140 0,00064
13-10-2017 5924,120 -0,00035 27-11-2017 6064,590 -0,00042
16-10-2017 5949,700 0,00430 28-11-2017 6070,720 0,00101
17-10-2017 5947,330 -0,00040 29-11-2017 6061,370 -0,00154
18-10-2017 5929,200 -0,00306 30-11-2017 5952,140 -0,01835
19-10-2017 5910,530 -0,00316 4/12/2017 5998,190 0,00768
20-10-2017 5929,550 0,00321 5/12/2017 6000,470 0,00038
23-10-2017 5950,030 0,00344 6/12/2017 6035,510 0,00581
24-10-2017 5952.080 0,00034 7/12/2017 6006,830 -0,00477
25-10-2017 6025,430 0,01217 8/12/2017 6030,960 0,00400
26-10-2017 5995,850 -0,00493 11/12/2017 6026,630 -0,00072
27-10-2017 5975,280 -0,00344 12/12/2017 6032,370 0,00095
51
30-10-2017 5974,080 -0,00020 13-12-2017 6054,600 0,00367
31-10-2017 6005,780 0,00528 14-12-2017 6113,650 0,00966
1/11/2017 6038,150 0,00536 15-12-2017 6119,420 0,00094
2/11/2017 6031,110 -0,00117 18-12-2017 6133,960 0,00237
3/11/2017 6039,540 0,00140 19-12-2017 6167,670 0,00547
6/11/2017 6050,820 0,00186 20-12-2017 6109,480 -0,00952
7/11/2017 6060,450 0,00159 21-12-2017 6183,390 0,01195
8/11/2017 6049,380 -0,00183 22-12-2017 6221,010 0,00605
9/11/2017 6042,460 -0,00115 27-12-2017 6277,170 0,00895
10/11/2017 6021,830 -0,00343 28-12-2017 6314,050 0,00584
13-11-2017 6021,460 -0.00006 29-12-2017 6355,650 0,00655
14-11-2017 5988,290 -0,00554 Rata-rata 0,00119 Sumber : ( data diolah 2018)
Berdasarkan tabel Return Market diatas maka rata-rata return IHSG sebagai indikator
reksadana pasar saham (0,00119) lebih tinggi dari rata-rata return yang diajukannya.
Kondisi pergerakan IHSG pada tahun 2017 yang mengalami pertumbuhan positif
(bullish) menambah kepercayaan investor untuk menanamkan dananya pada efek saham.
Hal ini disebabkan karena IHSG pergerakan seluruh saham yang tercatat dibursa efek.
4.3.1 Hasil Suku Bunga (SBI)
NO BULAN SBI
1. OKTOBER 4,25%
2. NOVEBER 4,25%
3. DESEMBER 4,25%
Sumber : (Data Diolah 2018)
Sertifikat bank indonesia (SBI) merupakan salah satu instrument pada
hutang (debit instrument) karena asset ini mengaharusakan
penerbitannya melakukan pembayaran kembali dalam jumlah tertentu
yang terdiri dari nilai pokok ditambah bunga. Jadi suku Bunga ini
adalah harian yang terbit pada tahun 2017 dibulan Oktober, November,
Desember masih tetap dengan nilai 4,25% karena suku Bungan ini
perderiode harian nilainya sama. tidak naik atau turun tingkat suku
Bunga di Bank Indonesia .jika SBI mengalami kenaikan, tingkat suku
bunga deposito berjangka juga akan naik sehingga penanaman modal
dalam bentuk deposito berjangka lebih menarik. sedangkan jika SBI
mengalami penurunan maka akan menjadi pilihan investasi yang
52
kurang menarik dibandngkan instrumen investasi lain seperti saham
dan obligasi sehingga instrumen investasi saham mengalami kenaikan
akibatnya harga saham di bursa naik yang akhirnya akan meningkatkan
NAB reksadana saham.
4.3.2 Hasil Perhitungan Mencari BETA
Beta merupakan resiko sistematis yang melekat pada suatu saham. Beta
menunjukan hubungan antara tingkat pengembalian suatu saham dengan
tingkat pengembalian pasar karena merupakan hasil bagi antara kovarian
saham dengan kovarian pasar.
NO Perusahaan Beta NO Perusahaan Beta
1. BMRI 0,1429
11. BNII 0,1033
2. BNGA 0,1598
12. BABP 0,0671
3. PNLF 0,0918
13. CASA 0,1344
4. BACA 0,0252
14. BSIM -0,1262
5. TRIM 0,1466
15. APIC -0,0408
6. BNII 0,1325
16. BNGA -0,0213
7. BPFI -0,1419
17. TRIM 0,1150
8. BABP -0,1186
18. BSMI 0,1014
9. BMRI -0,1415
19. APIC 0,1344
10. BBNI 0,1122
20. BNII 0,1713
Sumber : (Data Diolah 2018)
Beta saham merupakan perbandingan antara return saham dengan return
pasar. Beta menggambarkan nilai resiko suatu saham. apabila beta
saham tinggi. bearti resiko terhadap saham tersebut tinggi dan memiliki
tingkat pengembalian investasi yang juga tinggi. Beta saham yang
rendah ( β<1 ) berarti tingkat resiko saham rendah. dan tingkat
pengembalian invesatsi rendah. Berdasarkan tabel diatas beta tersebut
sudah di regeresi linear sederhana dan mendapatkan hasil pada tabel
diatas.
53
4.3.3 Hasil Perhitungan E(Ri) (CAPM)
CAPM merupakan salah satu model persamaan keseimbangan yang
memberikan gambaran tentang hubungan antara resiko suatu asset dengan
expected returnnya.
NO Perusahaan CAPM NO Perusahaan CAPM
1. BMRI 0,036577
11. BNII 0,038111
2. BNGA 0,035911
12. BABP 0,039679
3. PNLF 0,038663
13. CASA 0,036935
4. BACA 0,041566
14. BSIM 0,047766
5. TRIM 0,036453
15. APIC 0,044319
6. BNII 0,036965
16. BNGA 0,043393
7. BPFI 0,048413
17. TRIM 0,037610
8. BABP 0,047446
18. BSMI 0,038363
9. BMRI 0,048369
19. APIC 0,037138
10. BBNI 0,037720
20. BNII 0,035451
Sumber : (Data Diolah 2018)
Pada CAPM . portofolio pasar merupakan portofolio yang terdiri dari
asset yang beresiko yang optimal. Karena portofolio yang terdiri semua
asset yang beresiko. maka portofolio tersebut merupakan portofolio
tersebut. portofolio yang sudah terdiversifikasikan dengan baik. Dengan
demikian. resiko portofolio pasar hanya akan terdiri dari resiko sistematis
saja. yaitu resiko yang tidak akan dihilangkan di versifikasi. Resiko
sistematis terkait dengan faktor-faktor ekonomi makro yang dapat
mempengaruhi semua sekuritas yang ada.
4.3.4 Hasil Perhitungan Alpha
Selisih antara return harapan dan return minimal ( minimum return )
disebut alpha. Alpha bernilai positif jika return harapan lebih besar dari
E(Ri) = RF + (RM-RF)*β
54
pada return minimal. Alpha bernilai negatif jika return harapan lebih rendah
dari pada return minimum.
NO Perusahaan ALPHA NO Perusahaan ALPHA
1. BMRI 0,036437
11. BNII -0,037503
2. BNGA 0,036140
12. BABP -0,040129
3. PNLF 0,038707
13. CASA -0,035752
4. BACA 0,040900
14. BSIM -0,047543
5. TRIM 0,036198
15. APIC -0,045197
6. BNII 0,036647
16. BNGA -0,043000
7. BPFI 0,048652
17. TRIM -0,037229
8. BABP 0,048802
18. BSMI -0,038035
9. BMRI 0,048565
19. APIC -0,023947
10. BBNI -0,037409
20. BNII -0,033836
Sumber : (Data Diolah 2018)
Nilai alpha yang positif terletak di atas garis SML, sedangkan nilai alpha
negatif berada dibawah garis SML. Reksadana Saham syariah yang
memiliki alpha positif bearti saham itu layak dibeli (undervalued stock).
sedangkan reksadana saham syariah yang memiliki alpha negative bearti
saham itu tidak layak dibeli (overvalued stock) atau bahkan layak dijual
jika investor memiliknya. Jika return harapan sama dengan return
minimal bearti saham berada pada fair price, sehingga saham layak
ditahan atau dipegang (bold).
4.4 Hasil Perhitungan Metode Balck Treynor
Hasil Perhitungan Serta Pemeringkatan Reksadana Saham Syariah
(Oktober, November, Desember).
NO √σ(er)² σreksadana TB
1. 0.0791 0,0364 0,4607
2. 0.1120 0,0361 0,3227
3. 0.0418 0,0387 0,9256
4. 0.3129 0,0409 0,1307
σ = Ari – AE(Ri)
55
5. 0.1248 0,0362 0,2900
6. 0.1535 0,0366 0,2387
7. 0.1202 0,0487 0,4046
8. 0.6244 0,0488 0,0782
9. 0.1026 0,0486 0,4732
10. 0.1486 -0,0374 -0,2517
11. 0.2809 -0,0375 -0,1335
12. 0.2368 -0,0401 -0,1695
13. 0.5433 -0,0358 -0,0658
14. 0.1112 -0,0475 -0,4274
15. 0.4065 -0,0452 -0,1112
16. 0.1891 -0,0430 -0,2274
17. 0.1793 -0,0372 -0,2077
18. 0.1587 -0,0380 -0,2397
19. 6.0736 -0,0239 -0,0039
20. 0.7399 -0,0338 -0,0457
Sumber : (Data Diolah 2018)
Berdasarkan Model Black Treynor terdapat 9 reksadana saham syariah yang
layak dan mempunyai kinerja yang baik dan optimal. dan terdapat 11 reksadana
saham syariah yang tidak layak untuk dipilih karena TB Weight yang negatip dan
dimana hal itu bearti reksadana saham syariah tersebut tidak mampu
menghasilkan return yang sesuai dengan resiko spesifiknya yang apabila dipilih
tentu akan merugikan.
4.4.1 Tabel Hasil Peringkat Reksadana Yang Layak Dipilih
NO Perusahaan TB Peringkat
1. PNLF 0,9256 1
2. BMRI 0,4732 2
3. BMRI 0,4607 3
4. BPFI 0,4046 4
5. BNGA 0,3227 5
6. TRIM 0,2900 6
7. BNII 0,2387 7
8. BACA 0,1307 8
9. BABP 0,0782 9
Sumber : (Data Diolah 2018)
Menunjukan bahwa hasil 9 jenis reksadana saham yang layak dibeli dan
11 lainnya tidak layak untuk dibeli. Sembilan yang layak dibeli adalah
jenis produk reksadana Panin Dana Syariah Saham tbk (PNLF) dengan
56
Memperoleh nilai sebesar 0,9256, Mandiri Investasi Ekuitas Syariah tbk
(BMRI) dengan memperoleh nilai sebesar 0,4732, Mandiri Investa
Atraktif Syariah tbk (BMRI) dengan memperoleh nilai sebesar 0,4607,
Batavia Dana Saham Syariah tbk (BPFI) dengan memperoleh nilai
sebesar 0,4046, CIMB Islamic Equity Growth Syariah tbk ( BNGA)
dengan memperoleh nilai sebesar 0,3227, Trim Syariah Saham tbk
(TRIM) dengan memperoleh nilai sebesar 0,2900, Maybank Syariah
Equity Fund tbk (BNII) dengan memperoleh nilai sebesar 0,2387,
Pratama Syariah tbk (BACA) dengan memperoleh nilai sebesar 0,1307,
MNC Dana Syariah Ekuitas tbk ( BABP) dengan memperoleh nilai
sebesar 0,0782.
4.4.2 Tabel Hasil Reksadana Saham Syariah Yang Tidak Layak Dipilih
NO perusahaan TB
1. BBNI -0,2517
2. BNII -0,1335
3. BABP -0,1695
4. CASA -0,0658
5. BSIM -0,4274
6. APIC -0,1112
7. BNGA -0,2274
8. TRIM -0,2077
9. BSMI -0,2397
10. APIC -0,0039
11. BNII -0,0457
` Sumber : (Data Diolah 2018)
Menunjukan bahwa 11 lainnya tidak layak untuk dibeli. sebelas yang
tidak layak dibeli adalah jenis produk reksadana BNI-AM Dana Saham
Syariah Musahamah tbk (BBNI), Capital Equity Fund tbk (BNII), MNC
Dana Saham tbk (BABP), Mega Dana Capital Growth tbk (CASA),
Simas Saham Syariah tbk (BSIM), Pacific Saham Syariah tbk (APIC),
CIMB Princial Islam Asia Pacisic Equity Syariah tbk (BNGA), Trimegah
Syariah Saham Prima tbk (TRIM), Simas Syariah Unggulan tbk (BSIM),
Pacific Saham Syariah II tbk (APIC), Maybank GMT Dana Ekuitas tbk
(BNII).
57
4.5 Pembahasan
4.5.1 Hasil Pehitungan Kinerja Reksadana
Besarnya Nilai Aktiva Bersih (NAB) suatu reksadana sering kali menjadi
pertimbangan utama bagi investor dalam memutuskan untuk berinvestasi
dalam produk reksadana, padahal besar atau kecilnya NAB tidak dapat
menjamin reksadana tersebut memiliki potensi kenaikan nilai investasi di
masa mendatang. Reksadana dengan NAB yang kecil kadang dianggap
investor murah dan lebih diminati, dan reksadana yang murah belum tentu
menghasilkan return yang lebih baik.
Berdasarkan perhitungan pada return portofolio, reksadana yang memiliki
nilai tertinggi yaitu produk reksadana Pacific Saham Syariah II tbk (APIC)
dengan perolehan nilai sebesar 0,0132. untuk resiko reksadana saham
syariah terbesar pada produk reksadana Pacific Saham Syariah II tbk (APIC)
dengan perolehan nilai sebesar 0,6148. dan perhitungan metode balck
treynor reksadana saham syariah ada 20 perusahaan yang menghasilkan
pemeringkatan hasil nilai yaitu 9 reksadana yang layak dan baik dibeli untuk
investor pilih, sedangkan 11 reksadana yang tidak layak untuk investor pilih.
Reksadana yang dalam bahasa asalnya disebut mutual fund adalah salah satu
investasi dimana para investor secara bersama-sama melakukan investasi
dalam suatu himpunan dan untuk diinvestasikan dalam berbagai bentuk
investasi seperti saham, obligasi, ataupun melalui tabungan atau sertifikat
deposito di bank-bank. Dengan demikian reksadana adalah diversifikasi
dalam portofolio yang dikelola oleh manajer investasi di perusahaan
reksadana.
Menunjukan bahwa hasil 9 jenis reksadana saham yang layak dibeli dan 11
lainnya tidak layak untuk dibeli. Sembilan yang layak dibeli adalah jenis
produk reksadana Panin Dana Syariah Saham tbk (PNLF) dengan
Memperoleh nilai sebesar 0,9256, Mandiri Investasi Ekuitas Syariah tbk
(BMRI) dengan memperoleh nilai sebesar 0,4732, Mandiri Investa Atraktif
Syariah tbk (BMRI) dengan memperoleh nilai sebesar 0,4607, Batavia Dana
58
Saham Syariah tbk (BPFI) dengan memperoleh nilai sebesar 0,4046, CIMB
Islamic Equity Growth Syariah tbk ( BNGA) dengan memperoleh nilai
sebesar 0,3227, Trim Syariah Saham tbk (TRIM) dengan memperoleh nilai
sebesar 0,2900, Maybank Syariah Equity Fund tbk (BNII) dengan
memperoleh nilai sebesar 0,2387, Pratama Syariah tbk (BACA) dengan
memperoleh nilai sebesar 0,1307, MNC Dana Syariah Ekuitas tbk ( BABP)
dengan memperoleh nilai sebesar 0,0782.
Berdasarkan hasil analisa dapat diketahui hasil penelitian ini sejalan dengan
teori portofolio yang mendefinisikan portofolio merupakan investasi dalam
berbagai instrument keuangan atau disebut juga diversifikasi. Portofolio
dimaksudkan untuk mengurangi resiko investasi dengan cara menyebarkan
dana ke berbagai aset yang berbeda, sehingga jika sutu aset mengalami
kerugian sementara aset lainnya tidak mengalami kerugian maka nilai
investasi tidak akan hilang semua. Investasi pada reskadana adalah salah
satu investasi starategis bagi masyarakat pemodal. baik pemodal
institusional maupun individual. Hal ini juga termasuk bagi para pemodal
kecil dan orang-orang yang tidak memiliki banyak waktu dan pengetahuan
yang mendalam mengenai literasi keuangan, khususnya untuk menghitung
resiko atau suatu investasi.
Adapun penelitian sebelumnya menggunakan metode balck treynor
terdapat 10 reksadana yang sahamnya tidak layak untuk dipilih karena
mengahsilkan TB Weight yang negatip yang mana bahwa hasil reksadana
sahamnya tersebut tidak mampu menghasilkan return yang tidak sesuai
dengan resiko spesifiknya yang apa bila dipili akan merugikan. Karena
penelitian sebelumnya melakukan perbandingan terhadap metode sharpe,
treynor, Jensen dan metode balck treynor, menghasilkan kesimpulan yang
sama dalam pemeringkatan terhadap kesimpulan pemilihan reksadana. hal
ini dikarenakan kedua sama-sama menggunakan acuan pasar untuk
menghitung resiko reksadana.