cicli&mercati | nota tecnica settimanale

Nota Tecnica

SNAPSHOT E RATING DI PROFITTABILITA’

www.cicliemercati.it Settimanale8 Novembre 2021

Dott. Francesco Caruso, MFTA, CSTA – SIAT Award 2011 e 2015

Dott. Stefano Bini, CSTA – SIAT Award 2016 e 2019

RATING DI PROFITTABILITA’ (REWARD/RISK RATING)

SINTESI DELLA POSIZIONE CICLICA DEI MERCATI AZIONARI

Questo report non va in alcun modo inteso come sollecitazione ma unicamente come supporto informativo: tutti i segnali e le indicazioni in esso contenuti sonoespressione di modelli matematici. E’ vietata la redistribuzione senza espresso consenso da parte di MRM | All Rights Reserved © Market Risk Management srl

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Mercati in fase U+A dominanti su breve e lungo termine e ancora in faseciclica discendente sul base mensile (MT). A livello di trend prevale laposizione LONG (>50%) su tutti gli archi temporali.

Tipica situazione di «meltup», cioè di movimento quasi univoco eunidirezionale al rialzo. I mercati azionari si trovano o si stannoavvicinando a quello che è il loro «momento perfetto». Anche lastagionalità (vedi pag. 3) è favorevole fino a fine anno.

In prospettiva, le borse vanno verso uno scenario di rischio di euforia →abbassamento delle difese → ricoperture e riposizionamenti forzati →crescente fragilità sistemica→ bolla speculativa.

Per ora HOLD LONGS - ATTENZIONE ai livelli di stop.

SNAPSHOTBarometro economico (range: +12/-12) Trend/commenti

Barometro USA ESPANSIONE 7 (prec.:2) r

Barometro EU ESPANSIONE 7 (prec.:0) r

Barometro Globale ESPANSIONE 7 (prec.:1) r

Mercati azionari e FR vs MSCI WORLD Trend del mercato Forza Relativa

USA (S&P500) Rialzo Trainante =Europa Rialzo Molto debole =Italia Rialzo Trainante r

Asia Neutrale Molto debole q

EMG Neutrale Molto debole q

BRIC Neutrale Molto debole q

Indicatori

Spread ITA-GER Rialzo – in calo dai massimi r

Volatilità (VIX e VSTOXX) In fase laterale =

CRISIS indicator OFF

Leva finanziaria USA Sui record storici r

Forza relativa aree Usa (Nasdaq) - Italia

Forza relativa settori EUR Auto

Rapporto Borse/Bonds

US Equity/Bond ratio Rialzo r

EU Equity/Bond ratio Rialzo r

ITA Equity/Bond ratio Rialzo r

ASIA Equity/Bond ratio Neutrale =

Reddito fisso

Governativi USA (T-Bond 10y Future) Ribasso q

Governativi EU (Bund 10y Future) Ribasso q

Governativi ITA (BTP 10y Future) Ribasso q

High Yield Rialzo USD, ribasso EUR =

Emerging Markets Bonds Rialzo r

Valute

EUR/USD Ribasso – R. 1.17– S. 1.1460 q

USD/JPY Rialzo - S. 112/111 – R. 115.40 → 116.40 r

Commodities

Brent Rialzo – R. 86/90 - S. 78/77 r

Gold Neutrale – R.1830→1875 - S.1750 =Silver Ribasso – R. 24.80 – S. 23→ 22-21.40 q

-6 -4 -2 0 2 4 6

.LYX NASDAQ 100

betf.LYX EURO GOV INFL LINK

.....USA-DOW JONES TR

betf.ISH USD TIPS

betf.LYX EMG MKT LIQ SOV $

.....USA-NASDAQ 100

c..BRENT fut

.LYX MSCI USA

.LYX MIB

betf.ISH HY CORP $

c.ETFS BRENT CRUDE

.ISH S&P 500 HED

.....USA-S&P500

c.ETFS PH GOLD

...INDIA-SENSEX

betf.ISH USD TRBOND 7-10

....EURO-FTSEMIB40(ITA)

b.10y BTP fut

betf.LYX EMTS GL BOND

c..CRB INDEX cash

c.ETFS CRB INDEX

c.ETFS COPPER

...RUSSIA-RTS

.DB CHINA CSI 300

.ISH MSCI WOR HED

....EURO-CAC 40(FRA)

.ISH MSCI JAP HED

....EURO-MIDEX (ITA)

c..GOLD cash

...GIAPPONE-NIKKEI 225

c..SILVER cash

c.ETFS PH SILVER

betf.LYX BTP 10Y MTS

betf.ISH IBOXX EUR HY

....EURO-EURO STOXX50

c..COPPER cash

.LYX MSCI EUROPE

b.10Y US T-NOTE fut

.LYX DAX

....EURO-DAX(GER)

..PHLX GOLD&SILVER

.....USA-DOW JONES IND

....UK-FTSE 100

....EURO-STOXX 600

.LYX MSCI ASIA ex JP

.ISH FTSE BRIC 50

....SVIZZERA-SMI

betf.LYX EMTS CORP BOND A

b.10Y BUND fut

.LYX MSCI LAT AM

...CINA-MSCI CHINA

.LYX MSCI EMG MKTS

betf.ISH EURO CORP BOND

...BRASILE-BOVESPA

RRR Delta

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Mercati azionari – Posizione Ciclica

Quadro ciclico invariato: in un trend pressoché unidirezionale/lineare, la direzione viene decisa dal lungo termine, con il breve che serve per il «finetuning» e il medio praticamente inefficace/depotenziato.Per una miglior comprensione delle varie combinazioni, mostriamo lo schema di impatto teorico delle varie combinazioni cicliche e ditrend che trovate anche nell’ultimo sheet («Strategie») del file Excel della TAVOLA DEI LIVELLI settimanale.Queste due tabelle sintetizzano gli stessi concetti che contribuiscono alla creazione dei nostri RATING RRR e delle selezioni del MARKET ALERT.In questo momento, a livello ciclico complessivo, si rimane in posizione 2 (LONG con profittabilità al 75%). A livello di trend, guardando ai numeri delQUADRO DEL TREND a pag. 1, le borse globali sono in posizione 1, una specie di «ALL_IN» che si trova solo nelle fasi di spinta e nelle fasi cheportano a un top. Ciascun mercato/ETF/titolo fa comunque storia a sé e deve essere monitorato singolarmente.


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Dal punto di vistametodologico, un BULLMARKET è il percorso cheporta la posizione ciclica diun mercato o di un assetdalla 9 alla 1. A volte i top(che sono più complicati deiminimi) arrivano anche inposizione 2 e 7.

Lo stesso avviene per ilTREND: sui minimi (spessoripetutamente) i mercati sitrovano in posizione 27.Sui massimi (ma non soltantosui massimi: anche nelle fasidi spinta rialzista piùpronunciata), si trovanosempre in posizione 1.

E’ rarissimo che al momentodi un top importante unmercato si trovi in unaposizione diversa dalla 1 (puòin casi marginali trovarsi nelle2 o nella 4), così come che suun minimo importante sitrovi in una posizione diversadalla 18, 24, 26, 27.


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BORSE#STAGIONALITA’ BIMESTRALE S&P500 - Bimestre Novembre/Dicembre – Statistiche dal 1994

STRATEGIA STAGIONALE BIMESTRALE

STEP #1 – Acquistare all’apertura della prima seduta di NovembreSTEP #2 – Vendere all’apertura della prima seduta di Gennaio

• La statistica stagionale di questo bimestre è POSITIVA.• La performance media CAGR dal 1994 è +4.92% ed è positiva in 20 casi su 27.• Se la performance media fosse ripetuta, porterebbe lo S&P a un target di 4837.• Il bimestre Novembre-Dicembre si colloca in posizione #2 tra le 12 possibili

combinazioni, a pari merito con Aprile-Maggio.• Il bimestre successivo (Dic-Gen) ha una performance storica leggermente

inferiore alla media (→ CAGR +2.61% vs CAGR medio +2.98%).N.B – A partire da questo mese la STAGIONALITA’ BIMESTRALE dello S&P500 saràpubblicata nella prima NTS di ogni mese, per permetterne uno studio preventivo.


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BORSEC-Wave – Il nuovo oscillatore inserito nel Motore Grafico → esempi

→ Il C-WAVE è un nuovo oscillatore proprietario, che troverete da questa settimana nella sezione «INDICATORI PROPRIETARI» insieme agli altrinuovi arrivati HEISENBERG e TRIGGER. Per tutti e tre la formula non è mai stata resa pubblica: sono nostri e li potete vedere solo voi.

Il C-WAVE è un oscillatore di momentum, della stessa famiglia del COMPOSITE MOMENTUM. E’ per certi versi un mix tra il COMPOSITE MOMENTUMe la COPPOCK GUIDE: ha una forchetta di oscillazione tra +100 e -100 e serve per individuare eccessi e giunture primarie di acquisto nei trendrialzisti e di vendita nei trend ribassisti. E’ particolarmente efficiente nelle fasi di trading range laterale, dove individua bene i punti di svolta e gliswing di oscillazione del sottostante.Nel MOTORE GRAFICO lo troverete nei setup 4 e 12 e, come indicatore proprietario, nelle seguenti visualizzazioni:- Da solo come istogramma- Da solo come linea, accompagnato dalla sua media- In coppia con il COMPOSITE MOMENTUM

Negli esempi qui sotto ne potete già vedere l’efficacia, sia in coppia con il CM (che funziona in questo caso da amplificatore: le fasi rialziste eribassiste con entrambi gli oscillatori al rialzo/ribasso sono chiaramente le più intense) che da solo, anche su base mensile.- Nel primo grafico (EMKTB weekly) si nota come entrambi gli oscillatori si siano portati al rialzo con le medie in fase di rigiro positivo- Nel secondo grafico (ORO weekly) si nota una situazione simile, con le medie che si stanno per incrociare al rialzo- Nel terzo grafico (BANCA GENERALI monthly) si nota come il C-WAVE abbia segnalato i punti svolta nella fase laterale 2015-2020- Nel quarto grafico (PHAU monthly) si nota la giuntura di acquisto, con il prezzo sopra entrambe le medie, ancora incrociate al rialzo

ITALIA allo stato attuale mercatomigliore. EURUSD in piena faseribassista con qualche eccesso dibreve. ORO del tutto neutrale.

In questa sezione viene fornita una valutazione sul mix Trend + Momentum dei principali mercati. La mappa è costruita su baseesclusivamente quantitativa e su indicatori proprietari.

PREMESSE METODOLOGICHE1. I mercati si muovono in base alla convenienza.2. La convenienza si esprime sui prezzi attraverso i trend, che hanno tre posizioni: LONG, NEUTRAL, SHORT3. I trend si muovono in pattern ciclici (UP→ ADVANCING→ DOWN→ TERMINATING)4. La combinazione fra TREND e POSIZIONE CICLICA può quindi dar vita a 12 PATTERN (3POS_TREND * 4POS_CICLI)5. A ciascuno di questi 12 PATTERN è associato un comportamento specifico.6. Fra POSIZIONE CICLICA e TREND prevale sempre il TREND → l’azione reale prevale sull’azione presumibile.7. I movimenti più forti hanno origine dall’allineamento fra POSIZIONE CICLICA e TREND, specie fra due archi temporali contigui (es.:

Q+M, M+W).8. Una posizione conflittuale fra due archi temporali contigui (es.: Q vs M, M vs W) origina una fase laterale poco produttiva.9. Le posizioni di ECCESSO (nel modello: +8 e -8) quasi sempre corrispondono alle fasi di sviluppo acclarato di un trend che si

accompagnano alla capitolazione della parte avversa e che pertanto, una volta concluse, sono seguite da correzioni, consolidamentio in casi estremi inversioni.

10.Le posizioni di DOPPIO ECCESSO (BIG PICTURE + TACTICAL PICTURE) in entrambi i sensi sono quelle che portano verso unmassimo/minimo significativo o verso una fase di correzione/assorbimento del trend precedente.

ANALISI QUANTITATIVA - MAPPA TREND/MOMENTUM DEI PRINCIPALI MERCATI


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Giappone, Asia e EMG, cioè la parte di mercati tipicamente back-end-of-cycle,

manca ancora all’appello rialzista

840.88

209.04

438.21

612.63

194.61

406.84

100.00

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Ultrabig Index, FAANG e S&P500 2017-2021 - var% base 100 - www.cicliemercati.it

Ultrabig Index (FAANG+MSFT,NVDA,TSLA) S&PFAANG Index Regr_lin_detrendUltrabig Index (FAANG+MSFT,NVDA,TSLA) S&PFAANG Index SIGNAL_ULTRABIGSIGNAL_S&P SIGNAL_FAANG

FAANG e ULTRABIG INDEX (gli 8 titoli USA che muovono mediamente più flussi )

Quadro tecnico e ciclico

S&P, FAANG e Ultrabig Index (AMZN – NFLX – TSLA – GOOG – MSFT – FB – NVDA – AAPL) – base 100 (1/1/17)

Strappo rialzista violento (vedi commento nella sezione ciclica di pag. 1) su tutti i titoli, in particolare su TESLA e NVIDIA (→ ULTRABIG Index). Questosegmento importantissimo di mercato continua a tirare la salita mentre molti altri settori e titoli si comportano in modo molto più frastagliato. IndiceULTRABIG sempre molto meglio del FAANG, ma anche davvero lontano (>20%!!!) da un eventuale stop. Stare con i titoli che tirano ed evitare/sottopesarealmeno a livello di operatività di breve i titoli del gruppo che in questo contesto si dimostrano deboli (FB, AMZN).

Livello di rischio statistico (NASDAQ): BUBBLE – Livello 6

ULTRABIG

FAANG

S&P500

Regr. Lin.


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In 5 anni gli ULTRABIG hanno performato quasi 7 volte di più dello S&P500 (740% vs 109%)

DETECTOR – Modello qualitativo di monitoraggio statistico del rischio/opportunità


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Interpretazione delle due letture del modello:- HIGH/LOW → La riga superiore del riepilogo rappresenta l’indicazione della posizione dell’ultima chiusura rispetto al reticolo di proiezioni della Standard Deviation dal max e min assoluti degli ultimi

24 mesi. Questa è la misurazione originaria e porta più spesso a letture estreme (es.: BUBBLE).- CLOSE → La riga inferiore rappresenta la posizione dell’ultima chiusura rispetto al reticolo calcolato dalla chiusura mensile maggiore/minore degli ultimi 24 mesi. Questa seconda valutazione è in

qualche modo addolcita rispetto alla prima e porta meno spesso a letture estreme, che però proprio per questo quando si presentano acquistano ancora maggior significatività. NB: il reticolo diprezzi della tabella si riferisce alla prima metodologia.

- La visione congiunta dei due metodi di calcolo permette di avere una percezione migliore del grado statistico di rischio/opportunità di un asset.

ATTENZIONE – Doppio segnale di BOLLA sul NASDAQ. Il secondo segnale di BOLLA, quello basato sulle chiusure mensili, rientrerebbemomentaneamente in caso di discese sotto 16135. Un identico segnale di doppia BOLLA sullo S&P500 arriverebbe al superamento di 4901.

Selezione ETF+Italia


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-6 -4 -2 0 2 4 6

.LYX DJSX600 Auto

.LYX DJSX600 Oil

.LYX DJSX600 Ins

.LYX DJSX600 Tech

.LYX DJSX600 Banks

.LYX DJSX600 Fin

.LYX DJSX600 Food

.LYX DJSX600 Utilities

.LYX DJSX600 PersHome

.LYX DJSX600 Constr

.LYX DJSX600 Ind

.LYX DJSX600 Health

.LYX DJSX600 Chem

.LYX DJSX600 Telecom

.LYX DJSX600 Retail

.LYX DJSX600 BasRes

ETF settoriali - RRR + variazione sulla settimana precedente

-6 -4 -2 0 2 4 6

LYX NASDAQ 100

ISH SP500

LYX FTSE MIB

LYX MSCI USA

LYX MSCI INDIA

LYX WORLD WATER

LYX FTSE ITA MIDCAP

LYX RUSSIA

ISH MSCI WORLD

LYX TURKEY

ISH S&P 500 HED

LYX EAST EUROPE

INV US REAL ESTATE SECTOR

ISH MSCI JAP HED

ISH DJ ESX50

ISH DJ SX50

DB CHINA CSI 300

LYX DJ INDEX

LYX MS WORLD RealEstate

LYX DAX

ISH FTSE100

INV NASDAQ BIOTECH

ISH FTSE BRIC 50

.LYX MSCI EUR Small Cap

LYX MSCI EUROPE

.LYX MS EURO RealEstate

DAXGLOBAL GOLD MINING

LYX MSCI ASIA ex JP

LYX FTSE MIB SHORT

XTRAC MSCI CHINA

LYX MSCI LAT AM

ISH MSCI EM MKTS

ISH MSCI FAR EAST

ISH MSCI KOREA

LYX MSCI EMG MKTS

LYX MSCI KOREA

LYX HONG KONG

ISH MSCI BRAZIL

ETF Azionari - RRR + variazione sulla settimana precedente

-6 -4 -2 0 2 4 6

.FINECOBANK

.EXOR

.INTERPUMP

.FERRARI

.TENARIS

.MONCLER

.STMICRO

.PIRELLI & C

.BANCA GENERALI

.ENI

.PRYSMIAN

..FTSEMIB40

.GENERALI

.ATLANTIA

.CNH INDUSTRIAL

.RECORDATI

.BANCO BPM

.AZIMUT

.AMPLIFON

.UNICREDITO

.POSTE ITALIANE

.CAMPARI

.DIASORIN

.BPER BANCA

.TERNA

.UNIPOL

.MEDIOBANCA

.BCA MEDIOLANUM

.SAIPEM

.INTESA SANPAOLO

.HERA

.A2A

.SNAM RETE GAS

.ITALGAS

.ENEL

.STELLANTIS

.INWIT

.LEONARDO

.TELECOM ITALIA

.NEXI

.BUZZI UNICEM

FTSE MIB - RRR + variazione sul periodo precedente

PORTAFOGLI MODELLO – QUADRO RIEPILOGATIVO

NB – I dati di performance dei modelli sono riferiti alla chiusura dell’ultimomese solare.


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dott. Francesco Caruso

Milanese, studi classici, laurea in Economia Aziendale alla Bocconi.Fondatore della Market Risk Management (Cicli&Mercati), ha oltre 30anni di esperienza operativa e gestionale nel settore. E’ l’ideatore delComposite Momentum e di altri indicatori e modelli. Vincitore di treedizioni del SIAT Award, del John Brooks Award e di due del Leonardod’Oro della Ricerca Finanziaria, è autore di libri, docente di Master ed èstato speaker ufficiale in cinque convegni mondiali IFTA, al TOL e aITForum. Dal 2016 è membro del Board of Directors di IFTA. Dal 2013 èSocio ordinario AIAF (Associazione Italiana Analisti Finanziari).

• MFTA – Master of Financial Technical Analysis• Membro del Board of Directors di IFTA dal 2016• CSTA – Certified SIAT Technical Analyst)• Presidente del Collegio dei Probiviri e Membro del Comitato

Scientifico SIAT (Società Italiana Analisi Tecnica)

✓ SIAT Technical Analyst Award 2015 aggiudicandosi il titolo di “BestTechnical Research nella categoria Multiasset”

✓ SIAT Technical Analyst Award 2011 aggiudicandosi il titolo di “SIATTechnical Analyst of the Year”

✓ John Brooks Award 2008 IFTA (International Federation ofTechnical Analysts) come miglior MFTA

✓ Premio Internazionale “Leonardo d’Oro della RicercaFinanziaria” - 1° posto nel 1999 nella categoria “AnalisiTecnica”; Premio Speciale della Giuria nel 1998 per l’originalità dellaricerca.

dott. Stefano Bini

Nato a Pavia nel 1985. Nel 2007 consegue la Laurea in Economia deimercati monetari e finanziari, nel 2010 Laurea specialistica in finanzapresso l’Università degli studi di Pavia. Vincitore del SIAT Award e migliorcorsista del Master SIAT, è specializzato nella costruzione eprogrammazione di indicatori e modelli quantitativi operativi.

Dal 2011 al 2017 lavora in Banca Popolare di Sondrio presso diverseagenzie in Lombardia e Piemonte.Da marzo 2017 entra a far parte del team di Cicli&Mercati nel ruolodi Senior Analyst, Technical Customer Support & Product Manager.Docente del Master in Analisi Tecnica SIAT e relatore ai maggiori convegnied eventi nel mondo dell’Analisi Tecnica e del trading.

• Socio Professional SIAT dal 2018• CSTA – Certified SIAT Technical Analyst

✓ SIAT Technical Analyst Award 2019 aggiudicandosi il titolo di “SIATTechnical Analyst of the Year”

✓ Master Istituzionale SIAT - aggiudicandosi il titolo di “miglior corsistadell’anno 2015/16”


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