corsan - trimestre/quarter
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Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
1
Desenvolvido por Didaticativa
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
2
Desenvolvido por Didaticativa
DRE – Demonstração do Resultado do Exercício
3 Desenvolvido por Didaticativa
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
Receita operacional líquida 454.927 487.648 573.469 521.652 494.147 519.891 544.498 571.163 543.299
Custo dos produtos e serviços vendidos -266.733 -316.008 -366.445 -277.622 -326.506 -364.622 -383.185 -330.611 -356.037
Lucro Bruto 188.194 171.640 207.024 244.030 167.641 155.269 161.313 240.552 187.262
Margem bruta (%) 41,4% 35,2% 36,1% 46,8% 33,9% 29,9% 29,6% 42,1% 34,5%
Despesas e receitas operacionais -128.888 -135.406 -136.533 -128.758 -147.488 -112.210 -114.680 -160.684 -147.078
Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Lucro Operacional 59.306 36.234 70.491 115.272 20.153 43.059 46.633 79.868 40.184
EBITDA 77.234 54.180 96.028 140.697 40.269 69.630 71.439 104.895 65.587
Margem EBITDA (%) 17,0% 11,1% 16,7% 27,0% 8,1% 13,4% 13,1% 18,4% 12,1%
Resultado financeiro 6.077 1.995 7.019 -7.318 7.328 -8.158 3.103 8.319 12.830
Resultado antes de impostos 65.383 38.229 77.510 107.954 27.481 34.901 49.736 88.187 53.014
Impostos sobre o lucro -16.542 -7.215 -21.442 -29.883 -1.028 -5.188 -20.096 -18.792 -7.149
Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alíquota efetiva de IR (%) 25,3% 18,9% 27,7% 27,7% 3,7% 14,9% 40,4% 21,3% 13,5%
Lucro líquido do exercício 48.841 31.014 56.068 78.071 26.453 29.713 29.640 69.395 45.865
Margem líquida (%) 10,7% 6,4% 9,8% 15,0% 5,4% 5,7% 5,4% 12,1% 8,4%
Balanço Patrimonial - Ativo
4 Desenvolvido por Didaticativa
ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
ATIVO CIRCULANTE 488.663 517.964 537.878 556.242 506.343 559.149 486.035 489.675 507.731
Disponibilidades 134.608 146.263 167.861 186.349 117.371 113.167 52.961 43.243 45.357
Clientes 228.268 234.615 244.697 244.596 241.948 264.615 272.110 271.805 270.993
Estoques 56.880 57.029 51.102 48.278 52.139 52.484 66.427 69.210 78.519
Tributos a recuperar 5.097 8.901 7.905 17.341 2.969 12.711 12.187 322 0
Outros ativos circulantes 63.810 71.156 66.313 59.678 91.916 116.172 82.350 105.095 112.862
check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ATIVO NÃO CIRCULANTE 3.023.417 3.104.132 3.213.799 3.307.614 3.377.382 3.449.784 3.427.083 3.494.351 3.583.771
Realizável a longo prazo 787.913 806.063 791.183 797.375 816.904 880.098 810.263 845.461 886.322
Tributos diferidos 319.282 335.064 363.463 382.245 398.787 421.582 277.296 301.654 318.576
Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Contas a receber 7.018 6.977 6.786 6.284 6.214 5.964 4.716 4.291 3.976
Cauções e depósitos 130.044 125.078 122.072 152.660 136.351 0 152.766 151.537 163.292
Outros ativos não circulantes 331.569 338.944 298.862 256.186 275.552 452.552 375.485 387.979 400.478
check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ativo Permanente 2.235.504 2.298.069 2.422.616 2.510.239 2.560.478 2.569.686 2.616.820 2.648.890 2.697.449
Investimentos 911 911 911 914 914 914 914 914 923
Imobilizado 86.299 86.166 89.275 89.760 89.232 88.126 88.360 86.166 87.957
Intangível 2.148.294 2.210.992 2.332.430 2.419.565 2.470.332 2.480.646 2.527.546 2.561.810 2.608.569
check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ATIVO TOTAL 3.512.080 3.622.096 3.751.677 3.863.856 3.883.725 4.008.933 3.913.118 3.984.026 4.091.502
Balanço Patrimonial - Passivo
5 Desenvolvido por Didaticativa
PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
PASSIVO CIRCULANTE 548.325 585.062 593.000 623.536 557.277 689.791 640.674 669.592 712.526
Fornecedores 96.920 88.778 101.988 61.587 77.680 87.177 121.059 84.707 100.652
Obrigações sociais e trabalhistas 41.807 52.460 99.106 72.070 49.811 57.053 60.748 66.906 45.814
Obrigações fiscais 40.835 43.993 28.194 55.369 -9.898 32.548 25.361 26.378 21.962
Empréstimos e Financiamentos 39.916 39.373 50.549 59.322 55.003 67.039 60.111 66.544 69.027
Dividendos a pagar 104.639 117.766 83.668 100.446 118.751 138.582 130.553 137.383 167.345
Outras obrigações 224.208 242.692 229.495 274.742 265.930 307.392 242.842 287.674 307.726
check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1.691.125 1.736.183 1.858.599 1.876.404 1.953.084 1.933.309 1.596.667 1.595.788 1.642.401
Empréstimos e Financiamentos - LP 319.837 331.573 396.027 393.805 414.548 406.369 399.933 381.924 406.438
Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisões 1.246.823 1.285.178 1.314.342 1.331.606 1.393.988 1.411.295 1.061.598 1.076.280 1.100.840
Out. passivos não circulantes 124.465 119.432 148.230 150.993 144.548 115.645 135.136 137.584 135.123
check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.272.630 1.300.851 1.300.078 1.363.916 1.373.364 1.385.833 1.675.777 1.718.646 1.736.575
Capital social 657.351 657.351 657.351 657.351 759.148 759.148 939.148 939.148 939.148
Reserva legal 57.536 57.536 69.174 69.174 69.174 69.175 77.369 77.369 77.369
Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Outros resultados abrangentes -168.097 -169.260 -232.478 -233.268 -233.750 -234.230 19.275 18.799 18.323
Outras reservas de lucros 725.840 755.224 806.031 870.659 778.792 791.740 639.985 683.330 701.735
check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0
NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PASSIVO TOTAL 3.512.080 3.622.096 3.751.677 3.863.856 3.883.725 4.008.933 3.913.118 3.984.026 4.091.502
FLUXO DE CAIXA
6 Desenvolvido por Didaticativa
As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,
vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,
gerais e administrativas, entre outras.
As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,
sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são
consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na
maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e
equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou
linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;
As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com
empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas
coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados
como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para
financiar as operações da companhia.
jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 98.325 81.326 90.338 67.019 2.901 86.852 75.531 82.412 45.356
FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -87.731 -77.356 -109.843 -46.484 -78.393 -70.778 -14.081 -50.609 -68.812
FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -1.649 9.392 30.894 -2.039 11.418 -19.746 -28.414 -36.230 23.904
8.945 13.362 11.389 18.496 -64.074 -3.672 33.036 -4.427 448
Fluxo de caixa
7
Fluxos de caixa – R$ MM
Desenvolvido por Didaticativa
-50,6
-36,2
mar-16
-78,4
11,4
mar-15
-46,5
2,9
-2,0
dez-15
-28,4
82,4
-19,7
-70,8
86,9
-14,1
75,5
set-15 jun-15
67,0
9,4
-87,7
81,3
-109,8
30,9
set-14 jun-14 dez-14
-77,4
98,3 90,3
-1,6
jun-16
-68,8
45,4
23,9
Atividades operacionais Atividades de financiamento Atividades de investimentos
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
8
Desenvolvido por Didaticativa
Evolução da receita operacional líquida
9
543,3571,2
544,5519,9
494,1521,7
573,5
487,6
454,9
set-14 dez-14 dez-15 jun-15 jun-16 jun-14 mar-16 mar-15 set-15
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
356,0
330,6
383,2364,6
326,5
277,6
366,4
316,0
266,7
dez-14 jun-15 mar-15 jun-14 set-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16
Evolução dos custos com produção
10
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
187,3
240,6
161,3155,3
167,6
244,0
207,0
171,6
188,2
set-14 jun-14 jun-16 dez-14 set-15 mar-15 dez-15 mar-16 jun-15
E consequente evolução do lucro bruto
11
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
241
155
244
207
172
188
0
50
100
150
200
250
mar-16 set-15 dez-14 mar-15 dez-15
161 168
set-14 jun-15
187
jun-16 jun-14
Lucro Bruto
12
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
65,6 71,4
77,2
mar-15
104,9
set-14 dez-15 jun-14
69,6
set-15
40,3
96,0
jun-16 jun-15
140,7
54,2
mar-16 dez-14
EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)
13
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
45
8276
87
3
67
9081
98
66
105
7170
40
141
96
54
77
jun-16 mar-16 set-15 dez-15 dez-14 jun-15 set-14 mar-15 jun-14
EBITDA
Fluxo de caixa operacional
EBITDA não é a geração de caixa operacional
14
[R$ mil]
Desenvolvido por Didaticativa
12,8
8,3
3,1
-8,2
7,3
-7,3
7,0
2,0
6,1
jun-15 dez-15 mar-16 set-15 dez-14 jun-14 set-14 mar-15 jun-16
Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras
15
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
34,9
jun-15
88,2
dez-15
49,7 53,0
set-15 jun-16 mar-16
27,5
108,0
38,2
dez-14 mar-15
65,4
set-14 jun-14
77,5
EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)
16
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
jun-15
29,6
mar-15
31,0
jun-14
26,5
48,8
dez-14
56,1
set-14
69,4
set-15
45,9
dez-15 jun-16
29,7
mar-16
78,1
Evolução do lucro líquido
17
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
80
60
30
35
50
55
45
25
10
75
40
65
70
mar-16 jun-15 dez-15 jun-16
29,71
set-15
78,07
29,64
mar-15 set-14
69,40
dez-14
56,07
45,87 48,84
jun-14
31,01
26,45
Evolução do lucro líquido ao longo do ano
18
Lucro líquido (R$ MM)
Desenvolvido por Didaticativa
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
19
Desenvolvido por Didaticativa
34,47
42,12
29,87
46,78
36,1035,20
41,37
7,40
13,98
8,568,28
22,10
7,43
13,04
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
jun-15 mar-16 set-15 dez-15 jun-16
29,63
mar-15
4,08
dez-14 jun-14 set-14
33,93
12,29
Margem Operacional Margem Bruta
Margens – 1/2
20
Evolução das diversas margens do resultado (%)
Desenvolvido por Didaticativa
12,07
18,37
13,1213,39
26,97
11,11
16,98
8,44
12,15
5,72
14,97
9,78
6,36
10,74
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
mar-16
5,35 5,44
dez-15 jun-15
8,15
16,75
jun-16 mar-15 dez-14 jun-14 set-15 set-14
Margem EBITDA
Margem Líquida
Margens – 2/2
21
Evolução das diversas margens do resultado (%)
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
0,2
0,4
0,6
0,30
mar-16
0,45
jun-16 dez-15
0,19 0,17
mar-15 dez-14
0,42
jun-15
0,59
set-14
0,23
jun-14
0,37
0,19
set-15
Evolução do lucro por ação
22
LUCRO POR AÇÃO (R$)
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
2,8
3,0
2,6
2,4
jun-16
2,83 2,80
mar-16 dez-15 set-15
2,57
dez-14
2,39
mar-15 jun-15
2,26
2,45 2,45
2,24
set-14 jun-14
2,73
Evolução do valor patrimonial por ação
23
VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)
Desenvolvido por Didaticativa
0,060,060,08
0,16
0,21
0,300,28
0,250,25
0,0
0,2
0,4
dez-15 jun-16 mar-16 jun-15 set-14 set-15 jun-14 mar-15 dez-14
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que
mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo
24
LIQUIDEZ IMEDIATA
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
0,8
1,0
0,71
mar-16
0,73
jun-16 dez-15
0,76
jun-15 set-15 jun-14
0,89 0,91
set-14
0,89
0,81
0,89
0,91
dez-14 mar-15
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e
passivo circulante
25
LIQUIDEZ CORRENTE
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
1,0
0,79
mar-16
0,63
0,82
mar-15 jun-15 set-15 dez-14
0,60
dez-15
0,82
0,65
jun-16
0,81
jun-14
0,73
set-14
0,79
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo
circulante descontando-se o estoque
26
LIQUIDEZ SECA
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
0,6 0,59
mar-16
0,59
dez-15
0,58
jun-16
0,54
jun-14 mar-15 set-15
0,57
set-14
0,54
jun-15
0,57
0,53
0,55
dez-14
Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo
(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)
27
LIQUIDEZ GERAL
Desenvolvido por Didaticativa
0,060,060,08
0,160,21
0,300,280,250,25
0,710,730,76
0,81
0,910,890,910,890,89
0,600,630,65
0,820,820,790,79
0,59
0,530,540,540,570,57 0,55
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
set-15 jun-16
0,73
0,59
dez-15 mar-16
0,58
mar-15 jun-15 set-14 dez-14 jun-14
0,81
Liquidez Geral Liquidez Corrente
Liquidez Seca Liquidez Imediata
Comparativo entre os índices de liquidez
28
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Desenvolvido por Didaticativa
0,530,570,56
0,520,510,54
0,61
0,540,52
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
dez-14 set-15 dez-15 mar-15 jun-15 jun-16 mar-16 jun-14 set-14
Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da
receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total
29
GIRO DOS ATIVOS
Desenvolvido por Didaticativa
475448460473470
453447
371360
430405407
360352
267279
225225
set-14 jun-15 jun-14 mar-15 dez-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16
Dívida líquida Dívida bruta
Evolução da dívida bruta e dívida líquida
30
ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)
Desenvolvido por Didaticativa
21,4920,69
21,54
25,4625,4824,9425,57
22,1922,04
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
dez-15 jun-16 set-15 jun-15 mar-15 dez-14 mar-16 set-14 jun-14
Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)
31
DEBT/ EQUITY - %
Desenvolvido por Didaticativa
5,5
3,0
3,5
4,5
4,0
5,0
8,0
8,5
7,5
0,0
6,0
7,0
6,5
2,5
3,01
6,08
set-14
3,48
4,54
dez-15 jun-16
7,03
set-15
2,99
dez-14 jun-15
8,20
5,60
2,73
mar-15 jun-14 mar-16
Retorno sobre o ativo total
32
ROA (RETURN ON ASSETS) - %
Desenvolvido por Didaticativa
22
0
20
10
18
24
12
14
8
16
dez-14
22,90
set-14
15,35
9,54
jun-15 jun-14
7,70 8,58
mar-15
7,07
mar-16
17,25
10,56
set-15 dez-15
16,15
jun-16
Retorno sobre o Patrimônio Líquido
33
ROE (RETURN ON EQUITY) - %
Desenvolvido por Didaticativa
9,61
5,75
8,928,20
7
9
0
2
1
5
10
15
8
6
3
14
4
dez-14 dez-15 mar-16 jun-16
4,33
jun-14
5,31 5,23
set-14
14,04
set-15
3,11
mar-15 jun-15
ROIC – Retorno sobre o capital investido
34
ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %
Desenvolvido por Didaticativa
2.600
2.350
2.250
2.400
2.450
2.550
2.200
2.500
2.300
0
2.650
2.150
2.700
2.614,77
dez-15 jun-15
2.656,66
2.565,69
jun-14
2.287,85
dez-14
2.213,82
set-14
2.375,11
2.491,15
mar-15 set-15 jun-16
2.548,71
2.162,33
mar-16
ROIC – (Capital investido)
35
CAPITAL INVESTIDO
Desenvolvido por Didaticativa
Resumo dos indicadores
36 Desenvolvido por Didaticativa
RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
Composição do Giro dos ativos
Receita operacional líquida anualizada 1.819.708 1.950.592 2.293.876 2.086.608 1.976.588 2.079.564 2.177.992 2.284.652 2.173.196
Ativo total 3.512.080 3.622.096 3.751.677 3.863.856 3.883.725 4.008.933 3.913.118 3.984.026 4.091.502
Giro dos Ativos 0,52 0,54 0,61 0,54 0,51 0,52 0,56 0,57 0,53
Margem Bruta (%) 41,4% 35,2% 36,1% 46,8% 33,9% 29,9% 29,6% 42,1% 34,5%
Margem EBITDA (%) 17,0% 11,1% 16,7% 27,0% 8,1% 13,4% 13,1% 18,4% 12,1%
Margem EBIT (%) 13,0% 7,4% 12,3% 22,1% 4,1% 8,3% 8,6% 14,0% 7,4%
Margem Líquida (%) 10,7% 6,4% 9,8% 15,0% 5,4% 5,7% 5,4% 12,1% 8,4%
EBIT/ Ativo 6,8% 4,0% 7,5% 11,9% 2,1% 4,3% 4,8% 8,0% 3,9%
ROE 15,4% 9,5% 17,3% 22,9% 7,7% 8,6% 7,1% 16,2% 10,6%
ROA 5,6% 3,5% 6,1% 8,2% 2,7% 3,0% 3,0% 7,0% 4,5%
Liquidez imediata 0,25 0,25 0,28 0,30 0,21 0,16 0,08 0,06 0,06
Liquidez corrente 0,89 0,89 0,91 0,89 0,91 0,81 0,76 0,73 0,71
Liquidez seca 0,79 0,79 0,82 0,81 0,82 0,73 0,65 0,63 0,60
Liquidez geral 0,57 0,57 0,54 0,54 0,53 0,55 0,58 0,59 0,59
Dívida bruta 359.753 370.946 446.576 453.127 469.551 473.408 460.044 448.468 475.465
Dívida Bruta/ EBITDA 1,16 1,71 1,16 0,81 2,92 1,70 1,61 1,07 1,81
Dívida líquida 225.145 224.683 278.715 266.778 352.180 360.241 407.083 405.225 430.108
Dívida líquida/ EBITDA 0,73 1,04 0,73 0,47 2,19 1,29 1,42 0,97 1,64
Dívida/ Patrimônio 22,0% 22,2% 25,6% 24,9% 25,5% 25,5% 21,5% 20,7% 21,5%
Fluxo de caixa operacional 98.325 81.326 90.338 67.019 2.901 86.852 75.531 82.412 45.356
Lucro por ação 0,37 0,23 0,42 0,59 0,17 0,19 0,19 0,45 0,30
Valor patrimonial por ação 2,39 2,45 2,45 2,57 2,24 2,26 2,73 2,80 2,83
Composição do ROIC
EBIT anualizado 237.224 144.936 281.964 461.088 80.612 172.236 186.532 319.472 160.736
alíquota efetiva de IR 25,3% 18,9% 27,7% 27,7% 3,7% 14,9% 40,4% 21,3% 13,5%
Capital investido 2.162.331 2.213.818 2.287.849 2.375.107 2.491.146 2.548.713 2.565.691 2.614.771 2.656.663
ROIC 8,2% 5,3% 8,9% 14,0% 3,1% 5,8% 4,3% 9,6% 5,2%
QTDE DE AÇÕES 531.419 531.419 531.419 531.419 613.514 613.514 613.514 613.514 613.514
jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 98.325 81.326 90.338 67.019 2.901 86.852 75.531 82.412 45.356
FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -87.731 -77.356 -109.843 -46.484 -78.393 -70.778 -14.081 -50.609 -68.812
FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -1.649 9.392 30.894 -2.039 11.418 -19.746 -28.414 -36.230 23.904
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Desenvolvido por Didaticativa
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