desempeño reciente de la economía colombiana … 127.8 71.4 69.9 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120...
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Desempeño reciente de la economía colombiana
Adolfo Meisel RocaCodirector, Banco de la RepúblicaBogotá, 5 de diciembre de 2017
I. Entorno internacional
Precios de bienes exportados(nov 2010=100)
Fuente: Bloomberg
98.8
60.2
127.8
71.4 69.9
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
nov-13 may-14 nov-14 may-15 nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17
CarbónCaféOroPetróleo(WTI)
Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina
Fuente: Bloomberg
(Puntos básicos)
45
95
145
195
245
295
345
395
445
495
545
Nov11 Nov12 Nov13 Nov14 Nov15 Nov16 Nov17
Colombia Brasil México Perú Chile
Fuente: Banco de la República
El cálculo se realiza a través de dos metodologías que tiene en cuenta la información del IPP y de las cuentas de comercio (CE) reportadas por el DANE.
Fuente: IIF
Flujos de Inversión Extranjera hacia Economías Emergentes
-30
-20
-10
0
10
20
30
Oct 15 Jan 16 Apr 16 Jul 16 Oct 16 Jan 17 Apr 17 Jul 17 Oct 17Asia emergente América Latina Europa emergente África y Medio Oriente
(miles de millones de dólares)
Flujo neto de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)
Fuente: Banco de la República
1,710 1,660
1,180
642
1,817
783
1,999
2,273
1,5751,342
1,070 1,011
765
-455-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500Oct-12
Feb-13
Jun-13
Oct-13
Feb-14
Jun-14
Oct-14
Feb-15
Jun-15
Oct-15
Feb-16
Jun-16
Oct-16
Feb-17
Jun-17
Oct-17
InversiónDirecta Inversióndeportafolio
II. Evolución interna
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual real de la demanda interna(Porcentaje)
2.0%1.6%
-2%0%2%4%6%8%
10%12%
Sep-
07
Sep-
08
Sep-
09
Sep-
10
Sep-
11
Sep-
12
Sep-
13
Sep-
14
Sep-
15
Sep-
16
Sep-
17
Producto interno brutoDemanda interna
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual real del PIB de los sectores transables y no transables
(Porcentaje)
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%Se
p-07
Sep-
08
Sep-
09
Sep-
10
Sep-
11
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12
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13
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14
Sep-
15
Sep-
16
Sep-
17
PIB transable
PIB no transable
Fuente: DANE. *Corresponde a la inversión sin la variación de existencias.
Crecimiento anual real de la Formación bruta de capital fijo*
(Porcentaje)
23.1%
12.6%
0.2%
-10%
0%
10%
20%
30%Se
p-07
Sep-
08
Sep-
09
Sep-
10
Sep-
11
Sep-
12
Sep-
13
Sep-
14
Sep-
15
Sep-
16
Sep-
17
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual real del consumo(Porcentaje)
6.9%
1.7%
9.9%
3.9%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%Se
p-07
Sep-
08
Sep-
09
Sep-
10
Sep-
11
Sep-
12
Sep-
13
Sep-
14
Sep-
15
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16
Sep-
17
Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno
Indicador de consumo de Fedesarrollo
Fuente: DANE, Fedesarrollo. * Cifra correspondiente a Octubre de 2016.*
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
-1%
1%
3%
5%
7%D
ec-0
8Ju
n-09
Dec
-09
Jun-
10D
ec-1
0Ju
n-11
Dec
-11
Jun-
12D
ec-1
2Ju
n-13
Dec
-13
Jun-
14D
ec-1
4Ju
n-15
Dec
-15
Jun-
16D
ec-1
6Ju
n-17
Dec
-17
Crecimiento anual del consumo de los hogares
Indicador de confianza del consumidor (der.)
Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses - Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60Sep-10
Mar-11
Sep-11
Mar-12
Sep-12
Mar-13
Sep-13
Mar-14
Sep-14
Mar-15
Sep-15
Mar-16
Sep-16
Mar-17
Sep-17
Productosbásicos*VenezuelasinProductosBásicosXsinProductosBásicosniVenezuela
* ConsideraPetróleoyderivados,Carbón,ferroníquel,oro,café,bananoyflores
Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
Sep-
12
Jan-
13
May
-13
Sep-
13
Jan-
14
May
-14
Sep-
14
Jan-
15
May
-15
Sep-
15
Jan-
16
May
-16
Sep-
16
Jan-
17
May
-17
Sep-
17
(Var. % anual)(Mill de USD) A Estados Unidos
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Sep-
12
Jan-
13
May
-13
Sep-
13
Jan-
14
May
-14
Sep-
14
Jan-
15
May
-15
Sep-
15
Jan-
16
May
-16
Sep-
16
Jan-
17
May
-17
Sep-
17
(Var. % anual)(Mill de USD) A Venezuela
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
750
1,000
1,250
1,500
1,750
2,000
Sep-
12
Jan-
13
May
-13
Sep-
13
Jan-
14
May
-14
Sep-
14
Jan-
15
May
-15
Sep-
15
Jan-
16
May
-16
Sep-
16
Jan-
17
May
-17
Sep-
17
(Var. % anual)(Mill de USD) A Ecuador
Fuente: Latin American Consensus Forecast , noviembre de 2017.
Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2017
1.51.51.51.5
1.61.61.61.61.6
1.71.71.71.71.71.71.71.7
1.81.81.81.8
1.81.9
1.91.91.91.9
2.02.0
2.12.2
2.32.3
BBVA ResearchSociété GénéraleOxford EconomicsCapital EconomicsBanco BradescoCitigroup Global MktsGoldman SachsItaú BBANomuraCredit SuisseBancolombiaEIUFedesarrolloPositiva Compañía de SegurosUltraserfincoEuromonitor Int.Banco DaviviendaBanco de BogotáANIFFrontier Strategy GroupJPMorganBTG PactualBarclays CapitalUBSCorficolombiana Credicorp CapitalScotiabankHSBCStandard CharteredEcoanalíticaCredit AgricoleBMI ResearchKiel Institute
Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018
2.02.22.2
2.32.4
2.52.52.52.52.52.52.52.52.52.52.5
2.62.62.62.6
2.72.72.7
2.82.82.8
2.93.03.03.03.0
3.13.2
3.31.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
BBVA ResearchBanco DaviviendaPositiva Compañía de SegurosANIFFedesarrolloBanco de BogotáCapital EconomicsCitigroup Global MktsCredicorp CapitalEIUFrontier Strategy GroupItaú BBAScotiabankUltraserfincoBancolombiaBTG PactualBMI ResearchCorficolombiana NomuraStandard CharteredGoldman SachsUBSSociété GénéraleCredit SuisseEuromonitor Int.Oxford EconomicsMoody's AnalyticsBanco BradescoBarclays CapitalCredit AgricoleJPMorganKiel InstituteHSBCEcoanalítica
Fuente: Latin American Consensus Forecast , noviembre de 2017.
Proyecciones del PIB Anual por parte del Banco de la República(Fanchart)
Fuente: Banco de la República.
1.31.5
1.9
3.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
2014 2015 2016 2017 2018
III. Inflación
Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
7.99.0
4.1
5.56.3
4.7
0
2
4
6
8
10
12O
ct-0
7
Oct
-08
Oct
-09
Oct
-10
Oct
-11
Oct
-12
Oct
-13
Oct
-14
Oct
-15
Oct
-16
Oct
-17
Total Sin alimentos
Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
6.3
8.3
2.42.3
7.9
3.4
-2
0
2
4
6
8
10
12
Oct
-07
Oct
-08
Oct
-09
Oct
-10
Oct
-11
Oct
-12
Oct
-13
Oct
-14
Oct
-15
Oct
-16
Oct
-17
Transables Transables sin alimentos ni regulados
Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
8.89.4
5.0
5.65.0 5.2
0
2
4
6
8
10
12O
ct-0
7
Oct
-08
Oct
-09
Oct
-10
Oct
-11
Oct
-12
Oct
-13
Oct
-14
Oct
-15
Oct
-16
Oct
-17
No transables No transables sin alimentos ni regulados
Indicadores de inflación básica(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
5.5 4.7
7.6
4.7
5.9
4.1
012345678
Oct
-07
Oct
-08
Oct
-09
Oct
-10
Oct
-11
Oct
-12
Oct
-13
Oct
-14
Oct
-15
Oct
-16
Oct
-17
Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos
Pronósticos de inflación a diciembre de cada añoBancos y comisionistas de bolsa
(Porcentaje)
Fuente: Banco de la República.
6.8
4.0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
nov-
12
nov-
13
nov-
14
nov-
15
nov-
16
nov-
17
Distribución de probabilidades del pronóstico de inflación (Fan Chart)
Fuente: Informe de inflación junio 2016, Banco de la República.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
II Trim. 2015 II Trim. 2016 II Trim. 2017 II Trim. 2018 II Trim. 2019
IV. Economía Regional
PIB Departamental 2016
Fuente: DANE
PIB Bogotá
Fuente: DANE
Fuente: EMEE- Banco de la República
Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)
Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)
Fuente: EMEE- Banco de la República
Fuente: Fedesarrollo
-40
-20
0
20
40
oct.-13 oct.-14 oct.-15 oct.-16 oct.-17
Indicador de confianza del consumidor de FedesarrolloPor ciudades
Bogotá Medellín Cali Bquilla Bucaramanga
Fuente: DANE - GEIH, cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE-GEIH
V. Tasas de interés
Tasa de intervención del Banco de la República (porcentaje)
Fuente: Banco de la República.
10.00%
3.00%
5.25%
3.25%
7.75%
4.75%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%no
v-07
nov-
08
nov-
09
nov-
10
nov-
11
nov-
12
nov-
13
nov-
14
nov-
15
nov-
16
nov-
17
Tasas de interés nominales(porcentaje)
Fuente: Banco de la República
0510152025303540
05
10152025303540
Oct
-08
Apr
-09
Oct
-09
Apr
-10
Oct
-10
Apr
-11
Oct
-11
Apr
-12
Oct
-12
Apr
-13
Oct
-13
Apr
-14
Oct
-14
Apr
-15
Oct
-15
Apr
-16
Oct
-16
Apr
-17
Oct
-17
DTF Consumo Ordinario Preferencial Tarjeta
Tasa de cambio nominal y montos de intervención del Banco de la República
Fuente: Banco de la República.
1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,600
0
20
40
60
80
100
120
140
27-Nov-11 27-Nov-12 27-Nov-13 27-Nov-14 27-Nov-15 27-Nov-16 27-Nov-17
TRM(C
OP/USD
)
Mon
tointerven
ción
(USD
millon
es)
SUBASTASDIARIAS OPCIONESCALLPARADESACUMULACIÓNDERESERVAS TRM
Fuente: Bloomberg.
85
105
125
145
165
185
205
225
245
265
Nov 15 Feb 16 May 16 Aug 16 Nov 16 Feb 17 May 17 Aug 17 Nov 17
Tasa de Cambio Nominal(Índices Base 100 = Enero de 2012)
Brasil Chile México ColombiaPerú Japón Corea RusiaSingapur Turquía Malasia
Fuente: Bloomberg* CDS: Credit Default Swap
Colombia: Tasa de cambio, CDS a 5 años y diferencial de tasas de interés respecto a
EEUU.
1500
2000
2500
3000
3500
0
200
400
600
800
1000
1200
nov-11 nov-12 nov-13 nov-14 nov-15 nov-16 nov-17CDSColombia5años Dif.Tasas(COL-EEUU)
Tasadecambio(ejederecho)39
Promedios mensuales
Tasa de cambio y precio internacional del petróleo
Fuente: Bloomberg
170019002100230025002700290031003300
20
40
60
80
100
120
140O
ct-0
4A
pr-0
5O
ct-0
5A
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6O
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6A
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7O
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7A
pr-0
8O
ct-0
8A
pr-0
9O
ct-0
9A
pr-1
0O
ct-1
0A
pr-1
1O
ct-1
1A
pr-1
2O
ct-1
2A
pr-1
3O
ct-1
3A
pr-1
4O
ct-1
4A
pr-1
5O
ct-1
5A
pr-1
6O
ct-1
6A
pr-1
7O
ct-1
7
Dólares por barril
WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)40
GRACIAS