Download - 7-Dec-2012 1
![Page 1: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/1.jpg)
7-Dec-2012 1 www.eegas.com
![Page 2: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/2.jpg)
Export & Pipeline Investment – Conflicting Trends
• Объёмы экспорта постоянно и заметно отстают от прогнозов.
• Падение экспорта сопровождается увеличением и ускорением программы строительства газопроводов.
• Export volumes are always below the forecasts.
• Pipeline construction program grows despite the decreasing exports.
7-Dec-2012 www.eegas.com 2
15%
20%
25%
30%
2005 2008 2011
Gazprom in global gas trade
Доля Газпрома в мировой газовой торговле
Эффект «Арабской весны» “Arab Spring” effect
Source: Gazprom
![Page 3: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/3.jpg)
Gas Export Forecasts, BCM
158
190 209
225
100
150
200
250
2000 2005 2010 2015 2020
MK-2012 GP-2005 GP-2008 GP-2011 Actual
7-Dec-2012 www.eegas.com 3
May-2009 – S-Stream – 63 bcm Jan-2012 – S-Stream accelerated
N-Stream-3 & 4
Рынок лучше, чем в 2003? Market better than in 2003?
![Page 4: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/4.jpg)
Gas Export & Capacity Development, BCM
158
225
318
100
150
200
250
300
350
2000 2005 2010 2015 2020
MK-2012 GP-2005 GP-2011 Actual Capacity
7-Dec-2012 www.eegas.com 4
Расширение Ананьев-Т.-Измаил Ananyev-Tiraspol-Izmail expansion
N-Stream соответствовал взглядам начала 2000-х When conceived, N-Stream was a logical project
Excluding N-Stream-3 & 4
Reported guaranteed contracted volume for 2020-2025
![Page 5: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/5.jpg)
Despite the “Underlying Principle”
• А. Миллер - Наш основополагающий принцип: «сначала газ надо продать, и только потом строить инфраструктуру» – Газопроводы Восточной газовой программы – 1.22 трлн. руб.
• A. Miller - Our underlying principle is that gas should be sold first and only then the infrastructure has to be built. – Cost of pipelines of Eastern Gas Program – Rub. 1.22 Trillion.
7-Dec-2012 www.eegas.com 5
![Page 6: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/6.jpg)
Why Gazprom Is Losing Its Market Share?
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2000 2005 2010
German Gas Imports, PJ
Russia Norway
7-Dec-2012 www.eegas.com 6
Source: BAFA
New contract starts in 2013
12.9
16.3
12.6 15.4
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Italy Slovenia
Gas Price in H1-2012, $/MMBtu
RUS ALG
Source: EC
До скидок «Южного потока» Before South Stream discounts
![Page 7: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/7.jpg)
State Control Complicates Gas Exports
• В отличие от большинства своих партнёров, Газпром полностью подчинён руководству страны. – Обязательные к исполнению
политические решения могут не отвечать коммерческим интересам компании.
– Сложный и медленный процесс принятия решений.
– Недавнее усиление госконтроля – негативный фактор.
• Unlike most of its foreign partners, Gazprom is fully controlled by the state. – Politically motivated governmental decisions
may contradict commercial interests. – Slow decision making. – Increase of state control is a negative factor.
7-Dec-2012 www.eegas.com 7
![Page 8: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/8.jpg)
Gazprom Can Fix Its Marketing Policy
7-Dec-2012 www.eegas.com 8
• В долгосрочных контрактах неизбежен переход на ценовую индексацию к спотовому газу и/или углю.
• Газпром продолжит политику смягчения условий контрактов. – Себестоимость газа, в основном, не
зависит от «Газпром экспорта».
• Long-term contracts indexed to spot gas and/or coal are inevitable.
• Gazprom will continue to increase competitiveness of Russian gas. – Cost of supply is mainly beyond control
of Gazprom-Export.
![Page 9: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/9.jpg)
Irreversible Damage from Overinvestment
• Превышение введенных мощностей над реальным спросом <..> «повлечет существенное снижение показателей эффективности всей отрасли в целом» (см. стр. 8-3).
• According to the RF Gas Industry Development Program to 2030, excessive investment can substantially reduce the overall efficiency of the Russian natural gas sector.
7-Dec-2012 www.eegas.com 9
![Page 10: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/10.jpg)
Are Investment Risks Justified? • Инвестпрограмма Газпрома
рассчитана на максимальные объёмы продаж. – Генсхема оценивает вероятность
высокого спроса на газ в России в 2% и в Европе – в 19%.
– Высокий прогноз на 2030 г – не повод строить газопровод в 2012 г.
• Gazprom investment program assumes maximum gas sales. – 2030 Gas Sector Development Program
estimates the probability of high demand in Russia at 2% and in Europe at 19%.
– High forecast for 2030 does not mean a pipeline is needed now.
7-Dec-2012 www.eegas.com 10
![Page 11: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/11.jpg)
![Page 12: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/12.jpg)
Плюс Восточные проекты Plus projects in the East
![Page 13: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/13.jpg)
Газотранспортные активы и объём продаж - 1 Pipeline Assets & Total Gas Sales - 1
7-Dec-2012 www.eegas.com 13
0
100
200
300
400
500
600
700
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
BC
M
RU
R B
illio
n
Transmission assets Reevaluation effect Gas sales
Gazprom uses much more assets to sell less gas
Падение объёма продаж на фоне быстрого роста активов
![Page 14: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/14.jpg)
Газотранспортные активы и объём продаж - 2 Pipeline Assets & Total Gas Sales - 2
7-Dec-2012 www.eegas.com 14
0
100
200
300
400
500
600
700
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
2005 2010 2015 2020
BC
M
RU
R B
illio
n
Transmission assets Gas sales
It’s just an initial stage of full-scale pipeline construction
Полномасштабное строительство газопроводов только начинается
![Page 15: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/15.jpg)
Cost of Exports at $13/MMBtu • Очень высокие
амортизационные затраты в России.
• Сохранение транзитных затрат в Восточной Европе (ship-or-pay).
• Очень высокие затраты на South Stream.
• Very high depreciation expenses in Russia.
• Transit expenses under ship-or-pay contracts in Eastern Europe.
• Very high South Stream OPEX. 0
100
200
300
400
500
2011 2020
Cost of Exports, $/mcm
Export duty
Transit
Transport
Production
2011 price
7-Dec-2012 www.eegas.com 15
Note: Excluding re-exports of foreign gas.
![Page 16: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/16.jpg)
Поворот Ямала на Ямбург, минимизация и отказ Turn of Yamal to Yamburg, minimization & cancellation
Притормозить с инвестициями Slow down with investment
![Page 17: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/17.jpg)
7-Dec-2012 17
To Get out of Dead End, Gazprom Needs to Reset Its “Business Navigator”
www.eegas.com
![Page 18: 7-Dec-2012 1](https://reader031.vdocuments.net/reader031/viewer/2022012015/615a88840ec35b43190bc22b/html5/thumbnails/18.jpg)
7-Dec-2012 www.eegas.com 18