7-dec-2012 1

7-Dec-2012 1 www.eegas.com

Export & Pipeline Investment – Conflicting Trends

• Объёмы экспорта постоянно и заметно отстают от прогнозов.

• Падение экспорта сопровождается увеличением и ускорением программы строительства газопроводов.

• Export volumes are always below the forecasts.

• Pipeline construction program grows despite the decreasing exports.

7-Dec-2012 www.eegas.com 2

15%

20%

25%

30%

2005 2008 2011

Gazprom in global gas trade

Доля Газпрома в мировой газовой торговле

Эффект «Арабской весны» “Arab Spring” effect

Source: Gazprom

Gas Export Forecasts, BCM

158

190 209

225

100

150

200

250

2000 2005 2010 2015 2020

MK-2012 GP-2005 GP-2008 GP-2011 Actual


May-2009 – S-Stream – 63 bcm Jan-2012 – S-Stream accelerated

N-Stream-3 & 4

Рынок лучше, чем в 2003? Market better than in 2003?

Gas Export & Capacity Development, BCM

158

225

318

100

150

200

250

300

350

2000 2005 2010 2015 2020

MK-2012 GP-2005 GP-2011 Actual Capacity


Расширение Ананьев-Т.-Измаил Ananyev-Tiraspol-Izmail expansion

N-Stream соответствовал взглядам начала 2000-х When conceived, N-Stream was a logical project

Excluding N-Stream-3 & 4

Reported guaranteed contracted volume for 2020-2025

Despite the “Underlying Principle”

• А. Миллер - Наш основополагающий принцип: «сначала газ надо продать, и только потом строить инфраструктуру» – Газопроводы Восточной газовой программы – 1.22 трлн. руб.

• A. Miller - Our underlying principle is that gas should be sold first and only then the infrastructure has to be built. – Cost of pipelines of Eastern Gas Program – Rub. 1.22 Trillion.


http://www.gazprom.ru/press/miller-journal/628896/

http://www.gazprom.com/press/miller-journal/936857/

Why Gazprom Is Losing Its Market Share?

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2000 2005 2010

German Gas Imports, PJ

Russia Norway


Source: BAFA

New contract starts in 2013

12.9

16.3

12.6 15.4

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Italy Slovenia

Gas Price in H1-2012, $/MMBtu

RUS ALG

Source: EC

До скидок «Южного потока» Before South Stream discounts

State Control Complicates Gas Exports

• В отличие от большинства своих партнёров, Газпром полностью подчинён руководству страны. – Обязательные к исполнению

политические решения могут не отвечать коммерческим интересам компании.

– Сложный и медленный процесс принятия решений.

– Недавнее усиление госконтроля – негативный фактор.

• Unlike most of its foreign partners, Gazprom is fully controlled by the state. – Politically motivated governmental decisions

may contradict commercial interests. – Slow decision making. – Increase of state control is a negative factor.


Gazprom Can Fix Its Marketing Policy


• В долгосрочных контрактах неизбежен переход на ценовую индексацию к спотовому газу и/или углю.

• Газпром продолжит политику смягчения условий контрактов. – Себестоимость газа, в основном, не

зависит от «Газпром экспорта».

• Long-term contracts indexed to spot gas and/or coal are inevitable.

• Gazprom will continue to increase competitiveness of Russian gas. – Cost of supply is mainly beyond control

of Gazprom-Export.

Irreversible Damage from Overinvestment

• Превышение введенных мощностей над реальным спросом <..> «повлечет существенное снижение показателей эффективности всей отрасли в целом» (см. стр. 8-3).

• According to the RF Gas Industry Development Program to 2030, excessive investment can substantially reduce the overall efficiency of the Russian natural gas sector.


Are Investment Risks Justified? • Инвестпрограмма Газпрома

рассчитана на максимальные объёмы продаж. – Генсхема оценивает вероятность

высокого спроса на газ в России в 2% и в Европе – в 19%.

– Высокий прогноз на 2030 г – не повод строить газопровод в 2012 г.

• Gazprom investment program assumes maximum gas sales. – 2030 Gas Sector Development Program

estimates the probability of high demand in Russia at 2% and in Europe at 19%.

– High forecast for 2030 does not mean a pipeline is needed now.


Плюс Восточные проекты Plus projects in the East

Газотранспортные активы и объём продаж - 1 Pipeline Assets & Total Gas Sales - 1


0

100

200

300

400

500

600

700

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

BC

M

RU

R B

illio

n

Transmission assets Reevaluation effect Gas sales

Gazprom uses much more assets to sell less gas

Падение объёма продаж на фоне быстрого роста активов

Газотранспортные активы и объём продаж - 2 Pipeline Assets & Total Gas Sales - 2


0

100

200

300

400

500

600

700

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

2005 2010 2015 2020

BC

M

RU

R B

illio

n

Transmission assets Gas sales

It’s just an initial stage of full-scale pipeline construction

Полномасштабное строительство газопроводов только начинается

Cost of Exports at $13/MMBtu • Очень высокие

амортизационные затраты в России.

• Сохранение транзитных затрат в Восточной Европе (ship-or-pay).

• Очень высокие затраты на South Stream.

• Very high depreciation expenses in Russia.

• Transit expenses under ship-or-pay contracts in Eastern Europe.

• Very high South Stream OPEX. 0

100

200

300

400

500

2011 2020

Cost of Exports, $/mcm

Export duty

Transit

Transport

Production

2011 price


Note: Excluding re-exports of foreign gas.

Поворот Ямала на Ямбург, минимизация и отказ Turn of Yamal to Yamburg, minimization & cancellation

Притормозить с инвестициями Slow down with investment

7-Dec-2012 17

To Get out of Dead End, Gazprom Needs to Reset Its “Business Navigator”

www.eegas.com

7-dec-2012 1

Documents