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I Vincoli di DistanzaI Vincoli di Distanza
I limiti del credito estero nelle economie povere
A cura di:
Gloria Pezzoli
Manoela Zanchi
Economia Monetaria Internazionale
Prof. A. Presbitero
A.A. 2008/2009
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SUDDIVISIONE DEL LAVORO
-definizione di distanza
-descrizione dei dati
-metodologia empirica
-Test sui vincoli di distanza
-importanza economica dei limiti di distanza
-conclusioni
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Perché le banche estere limitano il campo di applicazione nei PVS?
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Teoria basata sui vincoli di distanza
Teoria basata sulle preferenze al rischio
2 TEORIE
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Come misurare la distanza?
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3 parametri
Distanza geografica/culturale
Distanza gerarchica
Distanza istituzionale
Maggiori costi di agenzia, informativi e di adattamento
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Teoria basata sulla preferenzaal rischio
Le banche estere hanno standard diversi per misurare il rischio e sono sottoposte ad autorità di vigilanza
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Y = α+β1Fj+β2(Fj Zj) + β3Xi+αi+ηj+έij
MODELLO EMPIRICO
Y = Risultato del livello del prestitoFj è una dummy per le banche estere αi tipo di imprenditore ηj il tipo di banca έij è il termine d’errore; Xi sono variabile esplicative (additive) Zj rappresenta la “distanza”
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Risposta: Limitata
Le banche estere finanziano diversi tipi di imprese?
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Le banche estere hanno meno successo nei prestiti “relazionali”?
Risposta:
Si
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Sono i vincoli guidati dalla Sono i vincoli guidati dalla “Distanza” geografica e culturale?“Distanza” geografica e culturale?
Il Top Manager della banca estera ha meno familiarità con l’economia locale
Banche Estere
asiatiche
non-asiatiche
I limiti sono più forti per le banche non asiatiche
Risposta:
SI
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Sono i vincoli guidati dalla politica Sono i vincoli guidati dalla politica di enforcement?di enforcement?
Perché le banche nazionali potrebbero avere questa capacità a farsi rispettare?
Candidati naturali per misurare l’enforcement
Default Rate
Recovery Rate
Impresa politicamente connessa: uno dei suoi amministratori è un politico che ha partecipato
alle elezioni precedenti
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Per misurare l’enforcement:
Yij=α+β1(DOMj)+β2(UNCONi)+β3(DOMj*UNCONi)
+εijYij è la misura di enforcementi è l’impresa j è la bancaDOM è una binaria per le banche domesticheUNDOM è una binaria per le imprese politicamente non connesseΒ3 >0 se Y è il tasso di recupero ;
<0 se Y è il tasso di default
Risposta:
non è significativo
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Test per cercare altre definizioni di Test per cercare altre definizioni di “distanza” e “selezione della Banca”“distanza” e “selezione della Banca”
Sono i risultati condizionati dalla dimensione della banca?
Due modi Dimensione locale in PakistanDimensione Globale
Se è determinante:
1. I vincoli di distanza dovrebbero essere maggiori per le grandi banche2. Includendo la variabile “dimensione globale”, l’effetto “distanza geografica e culturale” è destinato a diminuire
Risposta:
Dubbiosa
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Distribuzione delle Banche
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Sono i risultati spinti dalle differenze istituzionali?
Tre misure:
Distanza Giuridica
Distanza di Regolamentazione
Distanza del Reddito
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Se è determinante:
I vincoli di distanza dovrebbero essere più forti per le banche istituzionalmente più distanti
L’effetto della distanza geografica dovrebbe diminuire introducendo la variabile “distanza istituzionale”
Risposta:
Dubbiosa
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Teoria alternativa basata sulla preferenza al rischioI prestiti delle banche domestiche sono di più bassa qualità?
I mutuatari delle banche domestiche sono meno produttivi?
Le banche domestiche sono coinvolte nei prestiti relazionali?
Risposta:Nessuna differenza significativa
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Quanto sono importanti i vincoli di distanza?
Banche Estere:•Più rapporti contrattuali, meno
successo nelle negoziazioni bilaterali in caso di default•Riduzione globale nel recupero dei “cattivi” prestiti
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Non più asimmetrie sulla regolamentazione dopo la liberalizzazione finanziaria degli anni 90La quota dei prestiti da parte delle nuove filiali è molto più grande per le banche domestiche rispetto alle banche estere
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CONCLUSIONI
•Le banche estere sono presenti in 78 PVS su 101 e comprendono al meno il 19% del totale delle attività bancarie
•Le banche estere evitano di fare prestiti ad imprese con informazioni soft
•Equilibrio generale tra le banche
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Grazie per l’attenzione