PD30: CLIFR Topics (Section 2320 and 2330 Update)
Assemblée générale 2006
Chicago, Illinois
Canadian Institute
of Actuaries
L’Institut canadien desactuaires
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
• Need to change the Standards
• Process followed• Final SOP
• Pourquoi changer?
• Cheminement suivi
• Résultat final
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Need to change
• Current rates are low– Long term as low as
4.02 in Dec 2005– Short term as low as
1.95 in April 2004• Current scenarios have
been derived in a time of relatively high interest rates
Pourquoi modifier 2320 et 2330?
• Les taux courants sont bas– Taux long terme de 4.02% en
décembre 2005
– Taux court terme de 1.95% en avril 2004
• Les scénarios prescrits ont été développés durant une période de taux relativement élevés
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and
233010-year history of Govt of Canada Bond interest
rates (annualized)
1.00
3.00
5.00
7.00
9.00
11.00
%
Long Term V122544
Short term V122531
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Need to change• Prescribed scenarios 1
and 2 do not differentiate between ultimate short and long-term rates
• Unclear how to apply the Plausible Range
• Need to clarify PfAD calculation
Pourquoi modifier 2320/30?
• Scénarios prescrits 1 et 2 ne différencient pas entre les taux court et long terme
• Manque de clarté quant à l’utilité de la fourchette plausible des taux d’intérêts
• Clarification du calcul de la provision pour écarts défavorables
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Process Followed• Preliminary paper by Simon
Curtis• 2 Exposure Drafts, in 2005
and 2006• Presentations at numerous
CIA meetings including AA seminars
• Numerous comments received
• Wide range of opinions• Compromise needed
Cheminement suivi• Document préliminaire de
Simon Curtis• 2 Exposés-sondages, en 2005
et 2006• Présentations à diverses
assemblées, incluant le colloque de l’AD
• Plusieurs commentaires reçus• Diversité d’opinions• Hors d’un compromis point
de salut!
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Final SOP• Definition of a common
basis to determine PfADs• Current basis in use:
• Base Scenario• Actuary’s Best estimate• CTE(0)
►Redefine a Base scenario that would apply to both Deterministic and Stochastic scenarios
Résultat final• Définition d’un point de départ
commun pour calculer la PÉD• Untilisation courante:
• Scenario de base• Meilleur estimé de l’actuaire• ECU(0)
►Redéfinir un Scénario de base qui soit le même quelque soit l’approche, déterministe ou stochastique
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
New Base scenario• T≤ 20, Forward curve • T≥ 40, 50% of the 60-month
and 120-month moving averages of historic long-term rates
• Interpolation of forward rates between T = 20 and 40
• Premium for default risk consistent with current strategy and available risk premium
Nouveau scénario de base• T≤ 20, courbe ‘forward’ • T≥ 40, 50% de la moyenne
mobile des 60 derniers mois et des 120 derniers mois des taux long-termes d’intérêt
• Interpolation des taux ‘forward’ entre T = 20 et 40
• Prime pour le risque de défaut d’actif en accord avec la stratégie courante de placement et les primes de risque courantes
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Ultimate reinvestment rate in Scenarios 1 + 2
– Formula using 90% of average of 5 and 10 year rates
– Reference to short and long term rates
– Width of range limited to 7%
Taux de réinvestissement ultime pour les scénarios 1 et 2– Selon 90% de la moyenne
mobile de 5 et 10 ans
– Utilisation des taux court et long terme
– Ecart de taux limité à 7%
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Early drop/increase in Scenario 1 and 2
• to 90/110% of current rates over 1 year
►No more additional scenarios requested
Baisse/augmentation des taux en début de scénario pour les scénarios 1 et 2
• à 90/110% des taux courants après un an
►Disparition des scénarios additionnels prescrits
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Prescribed Scenarios
• Scenarios 1 to 6 maintained
• Current Base Scenario now Prescribed
• Current Scenario 7 repealed (see new Base)
• 2 new Scenarios: 90% and 110% of New Base
Scenarios prescrits
• Scénarios 1 à 6 conservés
• Scénario de base actuel devient un des scénarios prescrits
• Scénario 7 actuel disparait (voir nouveau scénario de base)
• Addition de 2 scénarios basés sur 90% et 110% du nouveau scénario de base
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Final Product• Scenarios reflective of
current low interest rates• Common measure for
Deterministic and Stochastic PfADs
• Presence of declining interest rate scenarios – in the early projection
years– in the long run
• Reduced volatility past first 20 years
Résultat final• Les scénarios réflètent davantage
les bas taux d’intérêt courants• Le même scénario sera désormais
utiliser pour calculer les PÉD selon les approches déterministes et stochastiques
• Des scénarios de baisse de taux d’intérêt sont générés – dans les premières années de
projection– à long terme
• Les taux sont plus stables après 20 ans
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Lower Ultimate rates as of August 2006
• Base Scenario: 5.40% + spread
• Scenario 1: Short 2.90%, Long 4.80%
• 90% of Base (Sc 7): 4.80% + 90% of spread
• Old Base (Sc 9): – Short: 4.10 + spread– Long: 4.20 + spread
Taux ultimes en date d’août 2006 – Scénarios à la baisse
• Scénario de base: 5.40% + prime de risque
• Scénario 1: Court 2.90%, Long 4.80%
• 90% du scénario de base (Sc 7): 4.80% + 90% de la prime de risque
• Ancien scénario de base (Sc 9): – Court: 4.10 + prime de risque– Long: 4.20 + prime de risque
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Upper Ultimate rates as of August 2006
• Base Scenario: 5.40% + spread
• Scenario 2: Short 9.90%, Long 11.80%
• 110% of Base (Sc8): 11.80% + 110% of spread
Taux ultimes en date d’août 2006 – Scénarios à la hausse
• Scénario de base: 5.40% + prime de risque
• Scénario 2: Court 9.90%, Long 11.80%
• 110 % du scénario de base (Sc8): 11.80% + 110% de la prime de risque
2006
Gen
eral
Mee
ting
PD
30
CL
IFR
Upd
ate
Ass
embl
ée g
énér
ale
2006
PD 30 – CLIFR TopicsSections 2320 and 2330
Current Status and Effective Date
Approbation et date d’effet