Download - Perspectiva económica 2017 GEA (Feb. 2017)
MÉXICO 2017: ECONOMÍA AMENAZADA POR EL
PROTECCIONISMO Y LA INCERTIDUMBRE
Febrero, 2017
-2- México está lejos de una crisis económica en 2017, tanto en
aspectos productivos…
MÉXICO: ESTAMPAS DE CRISIS ECONÓMICAS Y PERSPECTIVA 2017
(%)
Fuente: INEGI y estimaciones GEA
1995 2009 2017 (Estimaciones GEA)
-3-
MÉXICO: ESTAMPAS DE CRISIS ECONÓMICAS Y PERSPECTIVA 2017
(%)
Fuente: INEGI y estimaciones GEA
1995 2009 2017 (Estimaciones GEA)
… como financieros…
-4-
BENEFICIOS DEL TLCAN
(Miles de millones de dólares)
Fuente: INEGI y SE
…el comercio internacional y la inversión productiva se han
multiplicado significativamente debido al TLCAN…
Trump califica este déficit de
abuso de México, sin
considerar el beneficio para
los consumidores de EUA
-5-
… las exportaciones e importaciones de México son una parte
importante de la actividad económica; indispensable defenderse…
IMPORTANCIA DEL COMERCIO EXTERIOR EN LA PRODUCCIÓN Y
DEMANDA DE MERCANCÍAS DE MÉXICO 2016
(Miles de millones de dólares y %)
32.1% del PIB 33.5%
Exportaciones totales de
mercancías: US $371 miles de
millones de dólares
Importaciones totales de
mercancías: US $385 miles de
millones de dólares
Fuente: Estimaciones de GEA.
-6- …la presencia internacional de México es notable en numerosos
productos de elaboración compleja…
LIDERAZGO EXPORTADOR DE MÉXICO
Exportador #1 de AL
Exportador mundial #1 de pantallas planas de TV
Proveedor de mercancías #2 de EUA
Exportador mundial #3 de servicios de información y tecnología
Exportador #4 de automóviles y #5 de autopartes en el mundo
Exportador mundial #4 en computadoras personales
Exportador mundial #6 de celulares
Fuente: FMI, WTO, INEGI
-7- …los mayores riesgos para el crecimiento y la estabilidad económica de
México provienen de un posible neo-proteccionismo de EUA…
Disminución de
flujos de divisas
a México
Tipo de cambio
carente de
anclaje
Poca capacidad
de reacción en
políticas fiscal,
comercio
externo y
monetaria
Incertidumbre
inédita y
prolongada =
vacío para
toma de
decisiones
-8- … Trump NO puede autorizar unilateralmente algunas de las
acciones que ha propuesto…
Fuente: New York Times
-9- … después de la mini-crisis diplomática México-EUA, se despeja una
estrategia para defender el libre comercio y la inversión extranjera…
-10- … México podría contar con numerosos aliados a los que el
proteccionismo estadounidense les genera pérdidas $$$$ o poder…
Gobiernos
estatales
México y EUA
Asociaciones
empresariales e
importadoras de
EUA
Legisladores
de EUA
Gobierno de
China
Asociaciones
de empresas
extranjeras en
México
Legisladores
México y EUA y
alcaldes
locales
-11- …China genera un déficit comercial a EUA 5 veces mayor al de
México; el de Alemania y Japón son similares al nuestro…
PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES DE EUA 2015 (Miles de millones de dólares)
Importaciones $2,248 Exportaciones $1,502.6
Fuente: US Department of Commerce.
-12-
EXPORTACIONES DE EUA A MÉXICO POR ENTIDAD FEDERATIVA 2015 (Miles de millones de dólares)
Fuente: US Department of Commerce.
…la actividad exportadora está dispersa en EUA, por lo que numerosos
estados y ciudades se afectarían si se obstaculiza…
-13- …y la generación de empleo en la actividad exportadora de EUA
es significativa para los sindicatos…
EMPLEOS GENERADOS POR ACTIVIDAD EXPORTADORA EN ESTADOS
UNIDOS, POR PAIS DE DESTINO, 2015
EXPORTACIONES DE BIENES
6.7 Millones de empleos EXPORTACIONES DE SERVICIOS
4.8 Millones de empleos
Fuente: elaborado por GEA, con base en información de U.S. Department of Commerce,
International Trade Administration.
-14-
ARANCELES A LAS IMPORTACIONES DE EUA EN EL MARCO DE LA OMC (%)
Fuente: OMC.
… en caso de abandonar el TLCAN, un aliado institucional sería la OMC …
-15-
OPORTUNIDADES PARA ENRIQUECER EL TLCAN
…hay numerosas posibilidades de enriquecer el TLCAN en beneficio
mutuo, en vez de destruirlo…
-16- …México podría ofrecer posibilidades fuertes de inversión y
creación de empleos en EUA…
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA 2010-2016
(Miles de millones de dólares)
*/ A septiembre
Fuente: INEGI
-17-
“Tasa natural” de
crecimiento del PIB
…la amenaza proteccionista de EUA ocurre en circunstancias de
debilidad económica de México …
ÍNDICE GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA 2013-2016 (Var % anual)
Fuente: INEGI
-18-
INDICADORES LÍDERES Y COINCIDENTES DE MÉXICO 2010-2016
(Puntos)
Fuente: INEGI
…que previsiblemente podría continuar, independientemente de las
acciones que EUA decida instrumentar…
98.5
99.0
99.5
100.0
100.5
101.0
101.5
Ma
r
Ju
n
Sep
Dic
Ma
r
Ju
n
Sep
Dic
Ma
r
Ju
n
Sep
Dic
Ma
r
Ju
n
Sep
Dic
Ma
r
Ju
n
Sep
Dic
Ma
r
Ju
n
Sep
Dic
Ma
r
Ju
n
Sep
Dic
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Coincidente Adelantado
-19-
Fuente: INEGI
PIB
+2.3%
PIB
+2.6% PIB
(Ene-sep 2016)
+2.3%
FUENTES DE CRECIMIENTO DEL PIB 2016 (% y contribución en puntos porcentuales)
… el consumo se mantiene como el único motor de crecimiento
del PIB, las exportaciones dejaron de serlo desde 2014…
1.2
2.1 2.2
0.8 0.9
0.40.3 0.30.1
-0.2-0.4 -0.3
2.4
3.0
0.0
2014 2015 2016
Consumo privado Inversión privada Consumo público
Inversión pública Exportaciones
-20-
EXPORTACIONES NO PETROLERAS 2010-2016 (Var % anual real serie desestacionalizada)
Fuente: INEGI
… no obstante, las exportaciones responden cada vez mejor a la
devaluación del peso …
-21-
…la devaluación del peso compensa los posibles impuestos de EUA;
Trump no podrá impedirlo mientras la inflación en México sea baja…
Devaluación
REAL del peso
-30%
Abaratamiento
de productos
mexicanos en
EUA -10%
-22-
…en 2017 podría haber una recomposición del crecimiento del PIB del
mercado interno hacia la exportación…
FUENTES DEL CRECIMIENTO DEL PIB 2016-2017 (Var % real)
-23-
PRECIO DE LA MEZCLA MEXICANA DE CRUDO Y TIPO DE CAMBIO 2015-2016 ( dpb & pesos por dólar)
… la elección de Trump exacerbó la debilidad del peso frente al dólar,
pero no es su causa…
Fuente: PEMEX & Banco de México
-24-
DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTE DE MÉXICO 2000-2016 (Miles de millones de dólares)
e/ Estimado
Fuente: INEGI.
…el déficit externo ha crecido considerablemente …
-25-
…se ha perdido solidez en el financiamiento del déficit externo…
FINANCIAMIENTO DEL DEFICIT EXTERNO: IED/CUENTA CORRIENTE (%)
Fuente: Banxico
En 2016, el déficit de la cuenta corriente
ascenderá a US $32 mil millones de
dólares, parecido al de 2015.
-26-
TIPO DE CAMBIO E INFLACIÓN CONSUMIDOR - MERCANCÍAS (Pesos por dólar y var. % anual)
Fuente: elaborado por GEA con información de Banxico e INEGI.
… aunque la inflación al consumidor se presiona cada vez más por el tipo
de cambio y el efecto de la gasolina …
-27-
… las posibilidades de acción gubernamental para mantener la
inflación baja son reducidas…
Política
monetaria
• Reforma tributaria/ aumentos de
impuestos: cancelada.
• Esfuerzo por reducir el gasto
público, en curso; deuda
pública/PIB sigue en ascenso.
• Subastas de divisas: poco
eficaces. Intervención 2017 US$
4 mmd; ineficaz
• Uso de línea de contingencia con
FMI: mala señal.
• Incremento de tasas de interés
por encima de la Fed y del
mercado: único grado de libertad.
-28-
TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA A UN DÍA (%)
Fuente: Banxico
… las tasas de interés continuarán al alza…
-29-
… el gasto publicó se elevó en el último trimestre de 2016 …
GASTO PÚBLICO EN MÉXICO 2016
(Var. % anual)
Fuente: SHCP
3.2
11.9
-0.7
2.2 0.2
-0.2 -0.8 -2.6
-13.5
33.0
2016 Jan-Sep 2016 Oct-Dec
Program spending Current spendingGvt payroll Subsidies and transfersDirect investment
Ene-Sep 2016 Oct-Dic 2016
Gasto programable
Gasto de Nómina
Inversión pública directa
Gasto corriente
Subsidios y transferencias
-30-
…en octubre y noviembre parecía controlado, pero en diciembre
aumentó drásticamente …
GASTO PÚBLICO EN MÉXICO 2016
(Var. % anual)
Fuente: SHCP
-5.0
11.9
36.0
1.2 2.2 3.8
-1.4 -0.2
1.2 0.4
-2.6
-7.6
19.7
33.0
54.6
2016 Oct-Nov 2016 Oct-Dec 2016 Dec
Program spending Current spending
Gvt payroll Subsidies and transfers
Direct investment
Oct-Nov 2016 Oct-Dic 2016 Dic 2016
Gasto programable
Gasto de Nómina
Inversión pública directa
Gasto corriente
Subsidios y transferencias
-31-
GASTO PROGRAMABLE TOTAL DE LOS RAMOS ADMINISTRATIVOS 2015 - 2017
(Variación % anual real)
Fuente:SHCP, PEF 2016, PPEF 2017, DICTAMEN PEF 2017.
…el ajuste de gasto de 2017 es demasiado elevado para ser
creíble…
-32-
+12%
… las finanzas públicas se debilitan en 2016, lo que mantiene el
riesgo de una degradación de calificación…
DÉFICIT PÚBLICO 2015-2016 (Miles de millones de pesos)
SALDO DE DEUDA PÚBLICA 2015-2016 (Miles de millones de pesos)
+10%
+19%
-33-
…no todo es declive en la desaceleración económica, varios
sectores podrán avanzar…
SECTORES DE MAYOR CRECIMIENTO ECONÓMICO EN 2017*/
*/ Variación del PIB sectorial superior a 3.0%
Fuente: Estimaciones de GEA
-34-
…al igual que diversas regiones del país…
ENTIDADES DE MAYOR CRECIMIENTO ECONÓMICO EN 2017*/
*/ Aumento del PIB estatal superior a 3% en 2017
Fuente: Estimaciones de GEA
• Aguascalientes
• Querétaro
• Quintana Roo
• Zacatecas
• Chihuahua
• Nuevo león
• Coahuila
• Jalisco
• Sonora
• Baja California
-35-
PERSPECTIVA MACROECONÓMICA DE MÉXICO 2016-2017
Fuente: Banxico y estimaciones GEA
1.9
52
7.0
700
15
2.3
20.9
= Estimación de GEA
…las expectativas económicas de 2017 se han deteriorado; el año
será difícil, pero no imposible de sobrellevar…
-36-
• México está lejos de una crisis económica; el problema para la toma de
decisiones es la impredictibilidad de Trump y la incertidumbre.
• El neo-proteccionismo de EUA está mal fundamentado y puede lesionar más la economía del vecino del Norte de lo que ayudaría a mejorarla.
• Se requiere un posicionamiento rápido y eficaz para defender la actividad económica, el empleo y la planta productiva local.
• México podría contar con el apoyo de aliados extranjeros muy importantes para un diálogo exitosos con EUA, sin embargo se requiere un esfuerzo de acercamiento y coordinación que hasta el momento no se observa.
• Los costos económicos para México de obstaculizar el comercio internacional y la inversión extranjera son elevados, especialmente en crecimiento del PIB e inestabilidad cambiaria.
• No obstante, hay numerosos sectores y regiones que ofrecen oportunidades de negocio.
• 2017 será un año difícil, pero no un reto insuperable.