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TRANSPORT & LOGISTIK NEWSLETTER
Logistikmarkt Schweiz& Exkurs Panalpina
M&A-Transaktionen im Schweizer Logistikmarkt
Seiten 2 - 4 Seiten 5 - 9
Der Schweizer Logistikmarkt befindet sich weiterhin im Aufwind
27 bedeutende Deals mit Schweizer Beteiligung im Jahr 2018 abgeschlossen
ZETRA International AG und Global M&A
Seiten 10 - 12
Ihre M&A Ansprechpartner mit Logistikexpertise
IN DIESER AUSGABE
Februar 2019
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Der Schweizer Logistikmarkt wird durch das Wachstum des Schweizer BIPs beflügelt
Nachdem im Jahr 2018 gegenüber dem Vorjahr die Dynamik am M&A-Markt abgenommen hat, wird für das kommende Jahr 2019 wieder mit mehr Transaktionen gerechnet
LOGISTIKMARKT SCHWEIZSCHWEIZER LOGISTIKMARKT WEITERHIN IM AUFWIND
Quelle: GS1 Switzerland Halbjahresprognose Logistikmarkt Schweiz, Merger Market, Thomson Reuters, ZETRA Analyse
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Die positive Wirtschaftsentwicklung der Schweiz und ihrereuropäischer Nachbarländer beflügelt den SchweizerLogistikmarkt.
Das Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO) geht voneinem Wachstum des Schweizer BIP um 1.9% für das Jahr2018 aus. Folglich ist für das Jahr 2018 mit einer Zunahmeder Transportdienstleistungen zu rechnen. Hinzu kommt,dass seit 2017 die exportorientierten Sektoren derSchweizer Wirtschaft von der Abwertung des SchweizerFrankens gegenüber des Euros profitieren und nach mehrlogistikbezogenen Leistungen fragen. Für das Jahr 2018kann somit mit einem Wachstum des SchweizerLogistikgesamtmarktes von ca. 1.7% auf rund 39.7 Mrd.CHF gerechnet werden. Auch für das Jahr 2019 kann voneiner robusten Binnennachfrage bei einer insgesamtwachsenden Gesamtwirtschaft ausgegangen werden. DerTrend der Wiederannäherung von Logistikmarkt- an dasBIP-Wachstum in der Schweiz geht somit weiter (nachdemim Jahr 2016 verglichen zum Vorjahr trotz positivem BIP-Wachstum das Logistikmarktvolumen abgenommen hat).Prognosen zufolge wird sich das Logistikmarktvolumen imJahr 2019 voraussichtlich bei 40.4 Mrd. CHF treffen, waseinem Wachstum von rund 1.8% gegenüber Vorjahrentspricht und sich somit im Gleichschritt zum BIP-Wachstum verhält. Wie sich potenzielle Handelskonflikte,geopolitische Spannungen und das sich abzeichnendeEnde der expansiven Geldpolitik auf das BIP-Wachstumund somit auf den Logistikmarkt auswirken, bleibt nochabzuwarten.
Die weltweiten M&A-Aktivitäten haben im Jahr 2018abgenommen. Sowohl Anzahl Deals (2017: 283 / 2018: 219)als auch der Gesamtwert der Deals (2017: 134 Mrd. USD /2018: 115 Mrd. USD) sind im Jahr 2018 im Vergleich zumVorjahr gesunken. Dieser Rückgang ist u.a. durch denPreisanstieg der Infrastrukturanlagen aufgrund desintensiven Wettbewerbs, erhöhter Investitionsdruck derinstitutionellen Anleger im tiefen Zinsumfeld, derUnsicherheiten aufgrund der Handelsspannungen zwischenUSA und China, des Brexits sowie des extremenNiedrigwasserstandes des Rheins zu begründen.
Im Schweizer Transport- und Logistikmarkt gab es im Jahr2018 27 bedeutende M&A-Transaktionen mit SchweizerBeteiligung. Mehrheitlich in der zweiten Jahreshälftewurden Transaktionen erfolgreich abgeschlossen. GrössereTransaktionen wurden in 2018 in Aussicht gestellt, jedochnoch nicht abgeschlossen. Beispielsweise wurdeangekündigt, dass das Aktionariat der SBB Cargo für dieAbgabe einer Minderheitsbeteiligung geöffnet werden soll.Diverse Unternehmen aus den Bereichen Logistik,Detailhandel und Industrie meldeten Interesse an. Eineweitere Ankündigung für eine geplante Transaktion kamvon der dänischen DSV für den Kauf der Panalpina (sieheden Exkurs in diesem Newsletter auf Seite 4).
Aufgrund der angekündigten Transaktionen und derweiteren Verschärfung der Konsolidierung werden für dasJahr 2019 mehr M&A Aktivitäten gegenüber dem Vorjahrin der globalen Transport- und Logistikbranche erwartet.Auch für die Schweiz wird im Jahre 2019 mit einererhöhten M&A-Aktivität gerechnet. Ein möglicherAbschluss eines Rahmenabkommens der Schweiz mit derEU sowie ein erwartetes BIP-Wachstum der Schweizkönnen sich positiv auf die Anzahl der M&A-Transaktionenim Transport- und Logistikmarkt auswirken. SchweizerUnternehmen wie die Panalpina oder die SBB Cargobleiben im Jahr 2019 im Fokus der M&A-Entwicklungen.
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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Schätzung
2019Prognose
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Logistikgesamtmarkt Schweiz
Logistikmarktvolumen Bruttoinlandprodukt (nominal)
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27 bedeutende Transaktionen im Jahre 2018 mit Schweizer Beteiligung: Schweizer Logistikmarkt weiterhin ein attraktiver Standort auch aus M&A-Perspektive
Nach einem Rückgang der Transaktionen im globalen Logistik- und Transportmarkt in 2018 werden für das aktuelle Jahr 2019 wieder mehr Aktivitäten erwartet
ZETRA und Global M&A schlossen seit 2010 30 Deals im Bereich Transport und Logistik erfolgreich ab; davon begleitete ZETRA zehn
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Von den 27 bedeutende M&A-Transaktionen in 2018 imSchweizer Logistik- und Transportbereich werden folgendeDeals in diesem Newsletter ausführlicher beschrieben:
- Den Erwerb der Atlantic Forwarding Gruppe durch einerder weltführenden Linienreedereien, der MSC sowie ihreInvestition in die italienischen Reederei Ignazio Messina& C. SpA.
- Die globale Netzwerkerweiterung von Kuehne & Nageldurch die Zukäufe der US-amerikanischen QuickInternational Courier, Inc., des indonesischenLogistikdienstleisters Wira Logistics sowie derecuadorianischen Panatlantic Logistics S.A.
- Erwerb der deutschen Otto Baechle Logistics GmbH unddes Tech-Start-Up-Unternehmens notime durch dieSchweizerische Post AG.
- Die Mehrheitsbeteiligung an Skyservices (Pty) Ltd durchPanalpina, ein Südamerikanischer Anbieter vonLogistikdienstleistungen im Frische-Markt.
- Die Hupac Gruppe erwirbt die ERS Railways BV undstärkt dadurch ihre Position im maritimenHinterlandverkehr.
- Aufgrund einer Nachfolgelösung verkauft die HürlimannTransport AG die Kehrichtsparte an die Voegtlin-MeyerAG.
Als Teil des weltweiten M&A-Netzwerks Global M&Averfügt ZETRA, gemeinsam mit ihren Partnerfirmen, überwertvolle Erfahrung im Bereich Transport & Logistik. Seit2010 schlossen Mitglieder von Global M&A 30 Deals indiesem Bereich ab, wovon zehn durch ZETRA begleitetwurden.
Wir möchten Sie gerne an dieser Erfahrung teilhabenlassen und freuen uns, Sie mit unserem halbjährlichenTransport & Logistik Newsletter über die aktuellen M&A-Entwicklungen im Logistikbereich auf dem Laufenden zuhalten. Für weiterführende Fragen zum Thema Transport &Logistik stehen unsere M&A-Spezialisten gerne zurVerfügung.
Hannes Caj
Partner, Standortleiter Basel
T +41 61 555 05 90
M +41 79 517 24 64
Karel Strub
Partner
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Feb 18 Apr 18 Jun 18 Aug 18 Okt 18 Dez 18
Aktienkurs von Panalpina in CHF
Angebot von DSV
In den letzten paar Jahren hat sich die stetigeKonsolidierung in der Transport- & Logistikbrancheweiterverschärft. Globale Transport- und Logistikriesenwaren bei verschiedenen Transaktionen aktiv und habensomit anorganisches Wachstum sichergestellt, in einerBranche, wo Skaleneffekte überlebenswichtig sind.
Das Kaufangebot des dänischen Logistikkonzerns DSVA/S Mitte Januar 2019 für den FrachtlogistikkonzernPanalpina Welttransporte Holding AG mit Sitz in Baselist ein weiteres Beispiel für die sich fortlaufendbeschleunigende Konsolidierung im Transport- undLogistiksegment.
DSV verspricht sich aus dem Zukauf strategischeVorteile und Synergien, um die Marktposition beiderUnternehmen zu stärken. Die Synergien sieht DSVvorwiegend durch höheres Volumen und Cross-Selling-Möglichkeiten. Weiter ist DSV davon überzeugt, dassihre voll integrierte IT-Plattform genutzt werden kann,um die Prozess der Panalpina rasch zu integrieren unddie Profitabilität auf das Niveau von DSV zu steigern.Analysten erwarten für Panalpina eine EBITDA-Margevon 2.4% im Jahre 2018. Im Vergleich dazu weist DSVeine EBITDA-Marge von 7.8% aus, was ein deutlichesPotential für Panalpina indiziert.
Im Rahmen ihres Angebotes hat DSV 1,58 DSV-Titelplus CHF 55 in bar für jede Panalpina Aktie angeboten.Dies resultiert in einem Wert des Angebotes von rundCHF 4.1 Milliarden. Umgerechnet entspricht dies perTag des Angebotes rund CHF 170 pro Panalpina Aktie.
Das Angebot ist substantiell höher, als der MarktPanalpina am Vortag bewertete (CHF 137 pro Aktie).Darin spiegelt sich das grosse Interesse von DSV unddie guten Zukunftsaussichten von Panalpina. DerAktienkurs von Panalpina hatte durch dasÜbernahmeangebot von DSV kurzfristig stark profitiert(siehe Grafik).
Trotzdem scheint der Deal gefährdet zu sein, da derHauptaktionär von Panalpina, die Ernst-Göhner-Stiftung (EGS), welche rund 46% der Panalpina-Aktienbesitzt, die Offerte vorerst ablehnte. OhneZustimmung der Stiftung, kann DSV Panalpina derzeitnicht übernehmen. Die Stiftung ist überzeugt, dass dieFirma mit der Konsolidierungsstrategie mehr Wertgenerieren kann als das Angebot der DSV. Zudemsieht die Stiftung auch Arbeitsplätze in der Schweiz inGefahr, vor allem sogenannte nicht-operativeFunktionen am Hauptsitz in Basel. Panalpina beschäftigtglobal rund 14‘000 Mitarbeitende, davon 630 in derSchweiz. Hinzu kommt, dass Panalpina seit Kurzem inGesprächen mit der kuwaitischen Agility Group übereinen möglichen Zusammenschluss der beidenUnternehmen steht. Dies veranlasste wiederum dieDSV, ihr ursprüngliches Angebot nachzubessern. NachBekanntgabe der Verhandlungen mit Agility erhöhteDSV das Kaufangebot um CHF 10 je Aktie auf neuCHF 180 pro Aktie. Zudem handelt es sich bei dieserOfferte nun um ein reines Barangebot und nicht wieursprünglich um eine Kombination aus Bargeld undeigenen Aktien.
Ob und mit welchem Interessent ein Deal zustandekommt, hängt massgeblich davon ab, wie dieVerhandlungen mit Agility weiter gehen und ob dieseein Kaufangebot einreichen werden sowie wie sichschlussendlich die EGS entscheiden wird.
EXKURS: DÄNISCHE DSV STREBT MEGA-DEAL MIT PANALPINA AN
Quelle: FuW, Capital IQ
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M&A-TRANSAKTIONEN IM SCHWEIZER LOGISTIKMARKT27 BEDEUTENDE DEALS MIT SCHWEIZER
BETEILIGUNG
Im Jahr 2018 wurden 27 bedeutende M&A-Transaktionen
im Schweizer Logistikmarkt mit Schweizer Beteiligung
abgeschlossen
Die meisten M&A-Aktivitäten konnten bei
internationalen Logistikdienstleistern mit Land- und
Seefracht beobachtet werden. Besonders Kuehne + Nagel
und Panalpina waren aktiv
Quelle: Capital IQ & Merger Market
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Datum Unternehmen Käufer Verkäufer
31.12.18 Atlantic Forwarding Group MSC Mediterranean Shipping Company S.A. nicht offengelegt
21.11.18 Quick International Courier, Inc. Kuehne + Nagel International AG The Jordan Company, L.P.
25.10.18 CMA CGM Logistics SA Ceva Logistics AG CMA CGM S.A.
24.10.18 Ceva Logistics AG CMA CGM S.A. nicht offengelegt
22.10.18 Quickmail AG Verium AG MS Direct AG
01.10.18 Logistics Operations of Wira Logistics Kuehne + Nagel International AG PT. Wira Logitama Saksama
27.09.18 Hürlimann Transport AG (66% Stake) Voegtlin-Meyer AG Mischa Roollin (Private Investor)
24.09.18 APRON GmbH Airline Support Service Swissport International AG nicht offengelegt
02.08.18 Panatlantic Logistics S.A. Kuehne + Nagel International AG nicht offengelegt
17.07.18 Skyservices (Pty) Ltd Panalpina WeltTransport Holding AG nicht offengelegt
10.07.18 Garaventa Accessibility AG Savaria Corporation Doppelmayr/Garaventa Group
02.07.18 Polytra Nv Fracht AG nicht offengelegt
28.06.18 Tr Trans Rail Ag Müller Frauenfeld AG nicht offengelegt
13.06.18 Newport Cargo S.A. Panalpina Welttransport (Holding) AG nicht offengelegt
09.06.18 SR Technics Switzerland AG (47.94% Stake) Hainan Airlines Holding Co., Ltd. Group of shareholders
04.06.18 Ignazio Messina & C. SpA (49% Stake) MSC Mediterranean Shipping Company S.A. nicht offengelegt
28.05.18 Incas S.p.A. SSI Schäfer AG nicht offengelegt
18.05.18 Baechle Logistics GmbH Die Schweizerische Post AG nicht offengelegt
01.05.18 ERS Railways B.V. Hupac SA Genesee & Wyoming Inc.
17.04.18 General Cargo Division of Von Bergen S.A. Camion Transport AG von Bergen SA
12.04.18 Domo Swiss Express AG Eurobus AG nicht offengelegt
15.03.18 notime AG Die Schweizerische Post AG nicht offengelegt
22.01.18 Gondrand Holding AG Nordic Transport Group A/S nicht offengelegt
17.01.18 Terminal Porte Oceane (50% Stake) Terminal Investment Limited Sarl Perrigault SA
15.01.18 Belair Airlines AG Sbc Restrukturierung & Investments Ag Air Berlin PLC
15.01.18 Paul Leimgruber AG Planzer Transport AG nicht offengelegt
12.01.18 PSA Panama International Terminal S.A. Terminal Investment Limited Sàrl PSA International Pte Ltd
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Die MSC steigt bei der Atlantic Forwarding Gruppe mit
Hauptsitz in Schlieren ein
Kühne + Nagel hat 2018 dank Zukäufen ihr Netzwerk in den
USA, Asien sowie Südamerika ausgebaut.
Kuehne + Nagel International AG kauft global zu
Die MSC Gruppe steigt bei der AtlanticForwarding Gruppe ein und investiert in eine italienische Reederei
Mit der Mediterranean Shipping Company Holding S.A.
(«MSC») streckt auch die zweitgrösste Linienreederei der
Welt ihre Fühler in Richtung Spedition und Logistik aus. Im
November 2018 ist beim Bundeskartellamt ein
Kontrollerwerb an der Atlantic Speditions AG mit Sitz im
schweizerischen Schlieren angemeldet worden. Zudem
erwirbt die MSC Anteile an der Searunner Shipping Ltd.
aus Hong Kong, welche eine Schwestergesellschaft der
Atlantic Speditions AG darstellt. Die Atlantic Forwarding
Gruppe wirbt mit dem Slogan, der Schlüssel nach Fernost
zu sein. Das Unternehmen, das 1979 von Theo Ernst
gegründet wurde und bis vor kurzem von dessen Sohn
Oliver Ernst geführt wurde, bietet See- und Luftfracht,
multimodale Transporte und Projektlogistik. Die gesamte
Atlantic Forwarding Gruppe beschäftigt rund 400
Mitarbeitende in 28 Büros in Asien und Indien sowie in 15
europäischen Niederlassungen.
Des Weiteren hat sich die MSC 2018 bereit erklärt, 49%
der Anteile an der italienischen Reederei Ignazio Messina
& C. SpA für einen nicht offenbarten Betrag zu erwerben.
Die Transaktion ist Teil des 450 Mio. EUR umfassenden
Schuldenumstrukturierungsplans von Messina mit einer
italienischen Bankengruppe. MSC übernimmt dabei die
Kontrolle über einige der acht Conro-Schiffe der Messina-
Flotte, von denen zwei bereits an MSC für eine neue
Route zwischen der Türkei und Triest verchartert wurden.
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Kuehne & Nagel International AG («K+N»), ein führender
Schweizer Anbieter von Transport-, Logistik- und Supply-
Chain-Management-Lösungen, hat Quick International
Courier, Inc. (Quick), den US-amerikanischen Anbieter
von Transport- und Logistikdienstleistungen, von einer
US-amerikanischen Private-Equity-Gesellschaft erworben.
Die Transaktion steht im Einklang mit der Strategie von
K+N, die geografische Präsenz in den USA auszubauen
und die Kundenlösungen weltweit zu verbessern. Quick
erwirtschaftete einen Umsatz von über 200 Mio. USD und
beschäftigt rund 550 Mitarbeitende.
Ausserdem gab K+N im Jahre 2018 die Übernahme der
Logistikaktivitäten von Wira Logistics, einem führenden
indonesischen Logistikunternehmen, bekannt. Mit dieser
strategischen Akquisition stärkt K+N das landesweite
Lager- und Distributionsnetzwerk in Indonesien weiter, mit
dem Ziel voll integrierte End-to-End-Logistiklösungen in
ganz Indonesien anzubieten.
Schliesslich stärkte K+N zusätzlich seine weltweit führende
Position in der Frischelogistik durch den Erwerb des
Frische-Geschäfts der Panatlantic Logistics S.A. Das
ecuadorianische Unternehmen ist einer der Marktführer in
Südamerika für den Luftfrachttransport von verderblichen
Produkten wie Blumen und Früchten. Mit dieser
Akquisition stärkt K+N seine Position auf dem Exportmarkt
in die USA, nach Europa und in den asiatisch-pazifischen
Raum.
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Die Schweizerische Post AG hat 2018 die Otto Baechle
Logistics GmbH, ein in Deutschland ansässiger Anbieter
von Logistikdienstleistungen erworben. Mit der
Transaktion können die internationalen Logistiknetze der
Schweizerischen Post ausgebaut werden. Baechle Logistics
wurde vor mehr als 70 Jahren von Herrn Otto Baechle
gegründet und bedient Kunden in ganz Europa.
Ausserdem hat die Schweizerische Post die Mehrheit der
Anteile (51%) am Schweizer Technologie-Start-up-
Unternehmen «notime» übernommen. Die notime AG
besitzt und betreibt eine Plattform, die es Online-Händlern
ermöglicht, den gesamten Prozess von der Bestellung im
Online-Shop bis zur Auslieferung der Ware zu
automatisieren. «notime» ermöglicht die Lieferung von
Sendungen gleichentags oder innerhalb weniger Stunden.
Durch die Beteiligung positioniert sich die Post in einem
stark wachsenden Markt und kommt damit dem
Kundenbedürfnis nach einer zunehmend schnelleren sowie
flexibleren Zustellung im urbanen Raum nach. Durch die
Mehrheitsbeteiligung besetzt die Post eine gegenwärtige
Nische, die sich in absehbarer Zeit zu einem relevanten
Markt entwickeln könnte. Vor allem urbane Kunden wollen
immer öfters noch am gleichen Tag die bestellte Ware
erhalten. Im hart umkämpften Logistikbereich ist es
deshalb für die Post entscheidend, sich früh in diesem
Wachstumsmarkt zu positionieren und dabei eine führende
Rolle zu übernehmen.
Die Post setzt auf Tech-Start-Up und will in einem
Nischenmarkt Fuss fassen. Zusätzlich wird ihr Logistiknetz
in Europa gestärkt
Panalpina stärkt ihr Frische-Netzwerk mit Akquisitionen in
Südafrika und Argentinien
Die Schweizerische Post stärkt ihr Logistiknetz in Deutschland und positioniert sich in einem Nischenmarkt mit Potential
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Die Panalpina Welt Transport Holding AG, ein
börsennotierter Logistikdienstleister mit Sitz in der
Schweiz, der auf End-to-End-Supply-Chain-Management-
Lösungen und interkontinentale Luft- und
Seefrachtspedition spezialisiert ist, hat vereinbart, die
Mehrheit an Skyservices (Pty) Ltd zu übernehmen, einem
in Südafrika ansässigen Anbieter von Logistiklösungen für
den Export von verderblichen Gütern im Luftfahrtbereich.
Die Übernahme ermöglicht es Panalpina, ihre Aktivitäten
in Johannesburg und Kapstadt auszubauen. Der Grossteil
des übernommenen Exportvolumens geht nach London,
Amsterdam und Frankfurt, wo Panalpina bereits über eine
starke Frische-Kompetenz verfügt und somit ihren Kunden
Komplettlösungen anbieten kann. Die Übernahme
ermöglicht es Skyservices hingegen, ihre verderblichen
Waren in Europa, im Nahen Osten, im Fernen Osten und
in den USA zu exportieren.
Mit der Übernahme von der argentinischen Newport
Cargo, ebenfalls im Jahre 2018 hat Panalpina ihr Frische-
Netzwerk zudem weiter ausgebaut. Bis 2020 will das
Schweizer Unternehmen der bevorzugte globale Anbieter
von verderblichen Logistikdienstleistungen sein. Das
Frische Netzwerk umfasst derzeit 25 Länder. Mit der
Übernahme von Newport Cargo gewinnt Panalpina nicht
nur die Kontrolle über die argentinischen Frischeexporte,
sondern auch über die Nachbarländer.
Panalpina baut ihr Frische-Netzwerk weiter aus
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Die Hupac Gruppe erwirbt das gesamte Stammkapital der
ERS Railways BV («ERS») einschliesslich der 47%-
Beteiligung an der in Hamburg ansässigen Eisenbahn-
verkehrsunternehmung boxXpress. Der Vollzug der
Transaktion wird im 2. Quartal 2018 erwartet.
Durch diese Akquisition stärkt die Hupac Gruppe ihre
Position im maritimen Hinterlandverkehr Europas und damit
in einem Segment, das in den letzten Jahren ein deutliches
Wachstum verzeichnet hat und auch künftig ein weiteres
Wachstumspotenzial aufweist, da die Globalisierung
weiterhin starke Netzwerke von den Häfen in das Hinterland
und vice versa benötigt. Das angebotene Netz der
boxXpress konzentriert sich auf deutsche Häfen und ist
somit eine perfekte Ergänzung zu den umfangreichen
Hinterland-Verbindungen der Hupac ab den Westhäfen
Antwerpen und Rotterdam. Hupac meldet, dass die ERS ein
vollständig unabhängiges Unternehmen bleiben wird.
ERS wurde 1994 gegründet und erbringt
Speditionsleistungen für den maritimen intermodalen Markt.
Das Unternehmen war seit der Übernahme der in
Grossbritannien ansässigen Freightliner Group durch
Genesee & Wyoming Inc. (G&W), einem an der New York
Stock Exchange gelisteten Unternehmen, im Jahr 2015 eine
Tochtergesellschaft von G&W. 2017 erzielte ERS Erträge
aus dem laufenden operativen Geschäft von EUR 50 Mio.
und transportierte über 200’000 TEUs auf der Schiene.
Die Hupac Gruppe erwirbt die ERS Railways BV und stärkt
dadurch ihre Position im maritimen Hinterlandverkehr
Aufgrund einer Nachfolgelösung verkauft die Hürlimann
Transport AG die Kehrichtsparte an die Voegtlin-Meyer
AG
Hupac Gruppe stärkt durch die Übernahme der ERS Railways ihre Position im maritimen Hinterlandverkehr
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Die in der vierten Generation inhabergeführte Voegtlin-
Meyer AG aus Windisch erwirbt rückwirkend per 1. Januar
2019 die Kehrichtsparte des Entsorgungsspezialisten
Hürlimann Transport AG aufgrund einer Nachfolgelösung.
Der Bereich Holztransport und Holzhandel bleibt bei der
Hürlimann Transport AG. Die Tätigkeitsfelder der
Voegtlin-Meyer AG reichen vom Handel und Vertrieb von
Heizöl, Diesel und Benzin über den Betrieb eines eigenen
Tankstellennetzes mit 30 Standorten bis zur Entsorgung
mit Grau- und Grüngutabfuhren und Personentransporte.
Die Firma Voegtlin-Meyer erweitert durch diese
Akquisition ihr Tätigkeitsgebiet bei der Abfallentsorgung
von bisher 12 auf neu 24 Gemeinden. Rund 15’000 Tonnen
Abfall, was etwa 1’200 Lastwagenladungen entspricht,
sollen jährlich entsorgt werden.
Die Hürlimann Transport AG wurde 1952 in Bremgarten
als Einzelfirma gegründet. Das Dienstleistungsangebot
besteht aus der Kehrichtentsorgung sowie Holztransport
und Holzhandel. Mangels einer Nachfolgelösung in der
Familie und innerhalb des Unternehmens, suchte der
Eigentümer der Hürlimann Transport AG extern nach
seinem Nachfolger und fand ihn schliesslich bei der
Voegtlin-Meyer AG. Das Management der Firma
Voegtlin-Meyer betont, dass die bestehenden 5
Kehrichtfahrzeuge und alle 12 Arbeitsplätze der Hürlimann
Transport AG übernommen werden.
Voegtlin-Meyer AG übernimmt die Kehrichtsparte der Hürlimann Transport AG
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Multiples börsennotierter Logistikunternehmen in der
DACH Region liegen je nach Bereich zwischen 3.4x bis
13.2x EBITDA (Median)
Speziell der Bereich Intralogistik weist mit einem Median
EBITDA Multiple von 13.2x eine hohe Bewertung aus
BRANCHEN- UND UNTERNEHMENSANALYSEN
Quelle: Capital IQ, Date: 24.02.2019
WährungAktien-
kurs Enterprise
value (EV)Umsatz
2018EBITDA
2018EBIT2018
EV/Umsatz
EV/EBITDA
EV/EBIT
Bruttogewinn-Marge in %
EBITDA-Marge in %
Transportlogistik
Kuehne + Nagel International AG CHF 138 16'319 20'430 1'208 989 0.8x 13.5x 16.5x 37.3% 5.9%
Panalpina Welttransport (Holding) AG CHF 159 3'910 5'910 141 114 0.7x 27.7x 34.3x 24.9% 2.4%
Müller - Die lila Logistik AG EUR 6 74 139 8 3 0.5x 9.7x 27.4x 32.9% 5.5%
Deutsche Post AG EUR 27 46'961 61'421 4'560 3'222 0.8x 10.3x 14.6x 15.1% 7.4%
Hapag-Lloyd Aktiengesellschaft EUR 26 10'344 11'087 1'078 387 0.9x 9.6x 26.7x 13.2% 9.7%
Ceva Logistics AG EUR 30 2'872 7'343 187 45 0.4x 15.4x 63.8x 18.7% 2.5%
Österreichische Post AG EUR 35 2'037 1'954 289 210 1.0x 7.1x 9.7x 23.4% 14.8%
Median 0.8x 10.3x 26.7x 23.4% 5.9%
Durchschnitt 0.7x 13.3x 27.6x 23.6% 6.9%
Intralogistik
Kardex AG CHF 133 878 393 53 49 2.2x 16.4x 17.9x 35.9% 13.6%
Interroll Holding AG CHF 1'834 1'520 488 67 52 3.1x 22.6x 29.1x 57.7% 13.8%
Jungheinrich Aktiengesellschaft EUR 28 4'420 3'673 336 270 1.2x 13.2x 16.4x 28.2% 9.1%
KION GROUP AG EUR 52 9'714 7'789 1'180 550 1.2x 8.2x 17.6x 25.9% 15.2%
Deufol SE EUR 1 87 275 13 4 0.3x 6.8x 19.9x 23.3% 4.6%
Median 1.2x 13.2x 17.9x 28.2% 13.6%
Durchschnitt 1.6x 13.4x 20.2x 34.2% 11.3%
Bahnbetriebe
Bergbahnen Engelberg-Trübsee-Titlis AG CHF 393 257 73 31 18 3.5x 8.3x 14.1x 46.8% 42.5%
Jungfraubahn Holding AG CHF 136 775 202 91 57 3.8x 8.5x 13.5x 67.6% 45.2%
BVZ Holding AG CHF 805 308 154 39 18 2.0x 7.9x 16.8x 32.1% 25.3%
VTG Aktiengesellschaft EUR 50 3'105 1'047 325 139 3.0x 9.6x 22.4x 46.2% 31.0%
Median 3.3x 8.4x 15.4x 46.5% 36.8%
Durchschnitt 3.1x 8.6x 16.7x 48.2% 36.0%
Schiffahrt
EUROKAI GmbH & Co. KGaA EUR 31 469 339 67 42 1.4x 7.0x 11.2x 24.8% 19.6%
Hamburger Hafen und Logistik AG EUR 20 1'793 1'279 277 171 1.4x 6.5x 10.5x 31.4% 21.7%
SLOMAN NEPTUN Schiffahrts-AG EUR 46 272 117 23 6 2.3x 12.0x 43.8x 15.1% 19.2%
HAMMONIA Schiffsholding AG EUR 35 -1 37 19 4 0.0x -0.1x -0.2x 63.9% 51.3%
Bremer Lagerhaus Gesellschaft AG EUR 13 449 1'088 20 -14 0.4x 22.2x n/a 18.1% 1.9%
Median 1.9x 10.8x 11.2x 24.8% 19.6%
Durchschnitt 1.1x 9.5x 16.3x 30.7% 22.7%
Fluggesellschaften/Autovermietung
Deutsche Lufthansa AG EUR 23 13'627 35'787 5'344 3'534 0.4x 2.6x 3.9x 27.9% 14.9%
Wizz Air Holdings Plc EUR 32 1'308 2'267 382 271 0.6x 3.4x 4.8x 21.3% 16.9%
Sixt SE EUR 78 6'551 2'865 489 471 2.3x 13.4x 13.9x 50.0% 17.1%
Median 0.6x 3.4x 4.8x 27.9% 16.9%
Durchschnitt 1.1x 6.5x 7.5x 33.1% 16.3%
Flughafenlogistik
Flughafen Wien Aktiengesellschaft EUR 34.75 3'286.69 779.30 343.75 216.61 4.2x 9.6x 15.2x 57.8% 44.1%
Flughafen Zürich AG CHF 178.50 6'110.50 1'088.51 546.91 298.74 5.6x 11.2x 20.5x 59.1% 50.2%
Fraport AG EUR 70.52 10'663.24 3'287.50 1'073.30 689.10 3.2x 9.9x 15.5x 37.0% 32.6%
Median 4.2x 9.9x 15.5x 57.8% 44.1%
Durchschnitt 4.4x 10.2x 17.0x 51.3% 42.3%
ZETRA International AG
Steinenberg 23, 4051 Basel, +41 61 555 05 90
Gottfried Keller-Strasse 5, 8001 Zürich, +41 44 755 59 99
Transport & Logistik NewsletterFebruar 2019
www.zetra-international.com
ZETRA International ist ein etabliertes, unabhängiges
Beratungsunternehmen mit Sitz in Zürich und Basel,
fokussiert auf die Bereiche Mergers & Acquisitions,
Immobilien, Restrukturierungen und Finanzierungen.
Die Berater von ZETRA International verfügen über ein
breites Spektrum komplementärer Fähigkeiten (M&A,
Corporate Finance, Corporate Restructuring, Debt
Advisory, Immobilien, Nachfolgeplanung,
Strategieberatung, Verwaltungsrats-mitgliedschaften, etc.).
ZETRA –
IHR PARTNER FÜR M&A IM
LOGISTIKBEREICH
ZETRA – Ihr Ansprechpartner für M&A
Erfahrenes Beraterteam
Weltweite Vernetzung durch Partnerschaft bei Global
M&A Partners
ZETRA International ist der Schweizer Partner und
Aktionär von Global M&A Partners, einer der weltweit
führenden Partnerschaften unabhängiger M&A-
Unternehmen. Um international erfolgreich M&A-Projekte
abzuschliessen, braucht es im jeweiligen Land lokale
Marktkenntnisse und Zugang zu
vertrauenswürdigen Partnern, Rechtsanwälten,
Steuerberatern, Investoren etc. Durch Global M&A ist
ZETRA im Verbund mit weltweit mehr als 300
Mitarbeitenden in über 50 Ländern vernetzt und dadurch
bestens aufgestellt, um auch grenzübergreifende
Transaktionen erfolgreich umzusetzen.
Mergers & Acquisitions Immobilien
Restrukturierungen Finanzierungen
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INTERNATIONALE
REFERENZEN IM
LOGISTIKBEREICH
Verkauf des Container-Verteilers
BNS AS (NO)an
BNS Invest AS (NO)
2014
Verkauf des Logistikunternehmens
Dongbu Express Co. (KR)an
KTP Private Equity (KR)
2014
Verkauf des Logistikunternehmens
SteelCare Inc. (CAN)an
Canadian Pacific Railway Ltd. (CAN)
2015
Verkauf desLogistikunternehmens
Speed Group AB (SE)an
Ratos AB (SE)
2015
Verkauf desLogistikunternehmens
Archief Services Nederland B.V. (NL)an
Oasis Group (IRL)
2015
Verkauf des Bereichs Personentransport
Compagnie du Golfe (FR)an
eine private Schifffahrtsgesellschaft (FR)
2013
Verkauf des Transport- und Lagerungsunternehmens
Girard Agediss (FR)an
Groupe 3SI (FR)
2016
Verkauf des Betreibers von Parkmöglichkeiten
Urbis Park Services (FR)an
Transdev (FIN)
2016
Verkauf des Transportunternehmens
Compagnie Maritime Nantaise (FR)an
Sogestran Group (FR)
2017
- 11 -
ZETRA UND IHRE PARTNERFIRMEN
VON GLOBAL M&A VERFÜGEN ÜBER
UMFANGREICHE TRANSAKTIONS-
ERFAHRUNG SOWIE EIN GUTES
NETZWERK IN DER LOGISTIKBRANCHE
Verkauf des Bereichs «Industrial cleaning Services»
Veolia North America’s U.S.an
Clean Harbors, Inc.
2018
Sicherstellung einer Fianzierung in Höhe von USD 34.2 Mio. für ein
neues Terminal
fürMonte Azul Terminales & Logistica
2018
Verkauf desTransportunternehmens
EnviroServean
Savage Services
2018
Verkauf der Logistikunternehmen
Recovery Logistics & Site Resources an
QualTek USA, LLC
2018
Konzessionsvertrag zum Betrieb des Hafens in Salaverry, Peru für
Naviera Tramarsa
2018
Finanzielle und ökonomische Bewertung von
Topico Galpoes e Tendasfür
Carlu Empreendimentos
2018
ZETRA International AG
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Gottfried Keller-Strasse 5, 8001 Zürich, +41 44 755 59 99
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SCHWEIZER REFERENZEN IM LOGISTIKBEREICH
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf des Speditions-unternehmens
Hofstetter + Co. AG (CH), Internationale Transportlogistik
(HOCO Logistics)an
Transfreight AG (CH)
2015
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf des Anbieters von Kühllagerflächen
Obsthaus St. Margrethen AG (CH)an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf der Kontraktlogistikaktivitäten
Transco Logistik GmbH (D)an
LTG Landauer Transportgesellschaft Doll KG (D)
2015
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf der beiden Gesellschaften
Tyrol Air Ambulance GmbH (AT) Welcome Air GmbH & Co. KG
anKevin Walls (UK)
2015
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf des Speditionsunternehmens
Hofstetter + Co. AG Schaffhausen (CH)
anManagement Team (CH)
2014
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf des Schüttgut-Logistik-Unternehmens
Kies & Recycling Gruppe (CH)an
Investoren rund um Bax Capital Advisors AG (CH)
2014
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf der Liegenschaftsdivision eines
Schweizer Logistikunternehmensan
Tellco Investment Foundation (CH)
2013
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf einer 33.7% Beteiligung
Cargolux Airlines International (LUX)
anLuxemburg, Luxair, BCEE, SNCI
(alle LUX)
2009
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf einer Beteiligung
Hugelshofer Holding AG (CH)an
Management Team (CH)
2008
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf des Verpackungsunternehmens
Regia Highpack AG (CH)an
Lande-Langenbach-Gruppe (CH)
2008
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf der Logistikaktivitäten
Zürcher Freilager AG (CH)an
Cargologic AG (CH)
2008
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung an der Swissport-Tochterfirma
Unitpool AG (CH)an
Aviation Services Holding AG (CH)
2008
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung des Transport- und
Logistikunternehmens
Transco Gruppe (CH, DE, UK, IT)an
Management Team (CH)
2017
Verkauf des gesamten Immobilienportfolios
Transco Süd Internationale Transporte AG (CH/D)
anKonsortium Gohn + Graf
Hadenberg/Stadt Konstanz (D)
2013
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
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Gerne unterstützen wir auch Sie im Bereich Transport &
Logistik
Ansprechpartner:
Hannes Caj
Partner, Standortleiter Basel
T +41 61 555 05 90
M +41 79 517 24 64
Karel Strub
Partner
T +41 44 755 59 99
M +41 79 209 99 30
ZETRA UND IHRE PARTNERFIRMEN
VON GLOBAL M&A VERFÜGEN ÜBER
UMFANGREICHE TRANSAKTIONS-
ERFAHRUNG SOWIE EIN GUTES
NETZWERK IN DER LOGISTIKBRANCHE
Verkauf des Anbieters von
Kühllagerflächen
Obstkühlhaus St. Margrethen AG
an
Gefrierhaus AG (CH)
2015
a member of
Verkauf desLogistikunternehmens
Atlantic Forwarding Gruppean
Mediterranean ShippingCompany
2018