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ZETRA International AG

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Gottfried Keller-Strasse 5, 8001 Zürich, +41 44 755 59 99

Transport & Logistik NewsletterFebruar 2019

www.zetra-international.com

TRANSPORT & LOGISTIK NEWSLETTER

Logistikmarkt Schweiz& Exkurs Panalpina

M&A-Transaktionen im Schweizer Logistikmarkt

Seiten 2 - 4 Seiten 5 - 9

Der Schweizer Logistikmarkt befindet sich weiterhin im Aufwind

27 bedeutende Deals mit Schweizer Beteiligung im Jahr 2018 abgeschlossen

ZETRA International AG und Global M&A

Seiten 10 - 12

Ihre M&A Ansprechpartner mit Logistikexpertise

IN DIESER AUSGABE

Februar 2019

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Der Schweizer Logistikmarkt wird durch das Wachstum des Schweizer BIPs beflügelt

Nachdem im Jahr 2018 gegenüber dem Vorjahr die Dynamik am M&A-Markt abgenommen hat, wird für das kommende Jahr 2019 wieder mit mehr Transaktionen gerechnet

LOGISTIKMARKT SCHWEIZSCHWEIZER LOGISTIKMARKT WEITERHIN IM AUFWIND

Quelle: GS1 Switzerland Halbjahresprognose Logistikmarkt Schweiz, Merger Market, Thomson Reuters, ZETRA Analyse

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Die positive Wirtschaftsentwicklung der Schweiz und ihrereuropäischer Nachbarländer beflügelt den SchweizerLogistikmarkt.

Das Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO) geht voneinem Wachstum des Schweizer BIP um 1.9% für das Jahr2018 aus. Folglich ist für das Jahr 2018 mit einer Zunahmeder Transportdienstleistungen zu rechnen. Hinzu kommt,dass seit 2017 die exportorientierten Sektoren derSchweizer Wirtschaft von der Abwertung des SchweizerFrankens gegenüber des Euros profitieren und nach mehrlogistikbezogenen Leistungen fragen. Für das Jahr 2018kann somit mit einem Wachstum des SchweizerLogistikgesamtmarktes von ca. 1.7% auf rund 39.7 Mrd.CHF gerechnet werden. Auch für das Jahr 2019 kann voneiner robusten Binnennachfrage bei einer insgesamtwachsenden Gesamtwirtschaft ausgegangen werden. DerTrend der Wiederannäherung von Logistikmarkt- an dasBIP-Wachstum in der Schweiz geht somit weiter (nachdemim Jahr 2016 verglichen zum Vorjahr trotz positivem BIP-Wachstum das Logistikmarktvolumen abgenommen hat).Prognosen zufolge wird sich das Logistikmarktvolumen imJahr 2019 voraussichtlich bei 40.4 Mrd. CHF treffen, waseinem Wachstum von rund 1.8% gegenüber Vorjahrentspricht und sich somit im Gleichschritt zum BIP-Wachstum verhält. Wie sich potenzielle Handelskonflikte,geopolitische Spannungen und das sich abzeichnendeEnde der expansiven Geldpolitik auf das BIP-Wachstumund somit auf den Logistikmarkt auswirken, bleibt nochabzuwarten.

Die weltweiten M&A-Aktivitäten haben im Jahr 2018abgenommen. Sowohl Anzahl Deals (2017: 283 / 2018: 219)als auch der Gesamtwert der Deals (2017: 134 Mrd. USD /2018: 115 Mrd. USD) sind im Jahr 2018 im Vergleich zumVorjahr gesunken. Dieser Rückgang ist u.a. durch denPreisanstieg der Infrastrukturanlagen aufgrund desintensiven Wettbewerbs, erhöhter Investitionsdruck derinstitutionellen Anleger im tiefen Zinsumfeld, derUnsicherheiten aufgrund der Handelsspannungen zwischenUSA und China, des Brexits sowie des extremenNiedrigwasserstandes des Rheins zu begründen.

Im Schweizer Transport- und Logistikmarkt gab es im Jahr2018 27 bedeutende M&A-Transaktionen mit SchweizerBeteiligung. Mehrheitlich in der zweiten Jahreshälftewurden Transaktionen erfolgreich abgeschlossen. GrössereTransaktionen wurden in 2018 in Aussicht gestellt, jedochnoch nicht abgeschlossen. Beispielsweise wurdeangekündigt, dass das Aktionariat der SBB Cargo für dieAbgabe einer Minderheitsbeteiligung geöffnet werden soll.Diverse Unternehmen aus den Bereichen Logistik,Detailhandel und Industrie meldeten Interesse an. Eineweitere Ankündigung für eine geplante Transaktion kamvon der dänischen DSV für den Kauf der Panalpina (sieheden Exkurs in diesem Newsletter auf Seite 4).

Aufgrund der angekündigten Transaktionen und derweiteren Verschärfung der Konsolidierung werden für dasJahr 2019 mehr M&A Aktivitäten gegenüber dem Vorjahrin der globalen Transport- und Logistikbranche erwartet.Auch für die Schweiz wird im Jahre 2019 mit einererhöhten M&A-Aktivität gerechnet. Ein möglicherAbschluss eines Rahmenabkommens der Schweiz mit derEU sowie ein erwartetes BIP-Wachstum der Schweizkönnen sich positiv auf die Anzahl der M&A-Transaktionenim Transport- und Logistikmarkt auswirken. SchweizerUnternehmen wie die Panalpina oder die SBB Cargobleiben im Jahr 2019 im Fokus der M&A-Entwicklungen.

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Schätzung

2019Prognose

BIP

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Logistikgesamtmarkt Schweiz

Logistikmarktvolumen Bruttoinlandprodukt (nominal)






27 bedeutende Transaktionen im Jahre 2018 mit Schweizer Beteiligung: Schweizer Logistikmarkt weiterhin ein attraktiver Standort auch aus M&A-Perspektive

Nach einem Rückgang der Transaktionen im globalen Logistik- und Transportmarkt in 2018 werden für das aktuelle Jahr 2019 wieder mehr Aktivitäten erwartet

ZETRA und Global M&A schlossen seit 2010 30 Deals im Bereich Transport und Logistik erfolgreich ab; davon begleitete ZETRA zehn

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Von den 27 bedeutende M&A-Transaktionen in 2018 imSchweizer Logistik- und Transportbereich werden folgendeDeals in diesem Newsletter ausführlicher beschrieben:

- Den Erwerb der Atlantic Forwarding Gruppe durch einerder weltführenden Linienreedereien, der MSC sowie ihreInvestition in die italienischen Reederei Ignazio Messina& C. SpA.

- Die globale Netzwerkerweiterung von Kuehne & Nageldurch die Zukäufe der US-amerikanischen QuickInternational Courier, Inc., des indonesischenLogistikdienstleisters Wira Logistics sowie derecuadorianischen Panatlantic Logistics S.A.

- Erwerb der deutschen Otto Baechle Logistics GmbH unddes Tech-Start-Up-Unternehmens notime durch dieSchweizerische Post AG.

- Die Mehrheitsbeteiligung an Skyservices (Pty) Ltd durchPanalpina, ein Südamerikanischer Anbieter vonLogistikdienstleistungen im Frische-Markt.

- Die Hupac Gruppe erwirbt die ERS Railways BV undstärkt dadurch ihre Position im maritimenHinterlandverkehr.

- Aufgrund einer Nachfolgelösung verkauft die HürlimannTransport AG die Kehrichtsparte an die Voegtlin-MeyerAG.

Als Teil des weltweiten M&A-Netzwerks Global M&Averfügt ZETRA, gemeinsam mit ihren Partnerfirmen, überwertvolle Erfahrung im Bereich Transport & Logistik. Seit2010 schlossen Mitglieder von Global M&A 30 Deals indiesem Bereich ab, wovon zehn durch ZETRA begleitetwurden.

Wir möchten Sie gerne an dieser Erfahrung teilhabenlassen und freuen uns, Sie mit unserem halbjährlichenTransport & Logistik Newsletter über die aktuellen M&A-Entwicklungen im Logistikbereich auf dem Laufenden zuhalten. Für weiterführende Fragen zum Thema Transport &Logistik stehen unsere M&A-Spezialisten gerne zurVerfügung.

Hannes Caj

Partner, Standortleiter Basel

T +41 61 555 05 90

M +41 79 517 24 64

[email protected]

Karel Strub

Partner

T +41 44 755 59 99

M +41 79 209 99 30

[email protected]





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Aktienkurs von Panalpina in CHF

Angebot von DSV

In den letzten paar Jahren hat sich die stetigeKonsolidierung in der Transport- & Logistikbrancheweiterverschärft. Globale Transport- und Logistikriesenwaren bei verschiedenen Transaktionen aktiv und habensomit anorganisches Wachstum sichergestellt, in einerBranche, wo Skaleneffekte überlebenswichtig sind.

Das Kaufangebot des dänischen Logistikkonzerns DSVA/S Mitte Januar 2019 für den FrachtlogistikkonzernPanalpina Welttransporte Holding AG mit Sitz in Baselist ein weiteres Beispiel für die sich fortlaufendbeschleunigende Konsolidierung im Transport- undLogistiksegment.

DSV verspricht sich aus dem Zukauf strategischeVorteile und Synergien, um die Marktposition beiderUnternehmen zu stärken. Die Synergien sieht DSVvorwiegend durch höheres Volumen und Cross-Selling-Möglichkeiten. Weiter ist DSV davon überzeugt, dassihre voll integrierte IT-Plattform genutzt werden kann,um die Prozess der Panalpina rasch zu integrieren unddie Profitabilität auf das Niveau von DSV zu steigern.Analysten erwarten für Panalpina eine EBITDA-Margevon 2.4% im Jahre 2018. Im Vergleich dazu weist DSVeine EBITDA-Marge von 7.8% aus, was ein deutlichesPotential für Panalpina indiziert.

Im Rahmen ihres Angebotes hat DSV 1,58 DSV-Titelplus CHF 55 in bar für jede Panalpina Aktie angeboten.Dies resultiert in einem Wert des Angebotes von rundCHF 4.1 Milliarden. Umgerechnet entspricht dies perTag des Angebotes rund CHF 170 pro Panalpina Aktie.

Das Angebot ist substantiell höher, als der MarktPanalpina am Vortag bewertete (CHF 137 pro Aktie).Darin spiegelt sich das grosse Interesse von DSV unddie guten Zukunftsaussichten von Panalpina. DerAktienkurs von Panalpina hatte durch dasÜbernahmeangebot von DSV kurzfristig stark profitiert(siehe Grafik).

Trotzdem scheint der Deal gefährdet zu sein, da derHauptaktionär von Panalpina, die Ernst-Göhner-Stiftung (EGS), welche rund 46% der Panalpina-Aktienbesitzt, die Offerte vorerst ablehnte. OhneZustimmung der Stiftung, kann DSV Panalpina derzeitnicht übernehmen. Die Stiftung ist überzeugt, dass dieFirma mit der Konsolidierungsstrategie mehr Wertgenerieren kann als das Angebot der DSV. Zudemsieht die Stiftung auch Arbeitsplätze in der Schweiz inGefahr, vor allem sogenannte nicht-operativeFunktionen am Hauptsitz in Basel. Panalpina beschäftigtglobal rund 14‘000 Mitarbeitende, davon 630 in derSchweiz. Hinzu kommt, dass Panalpina seit Kurzem inGesprächen mit der kuwaitischen Agility Group übereinen möglichen Zusammenschluss der beidenUnternehmen steht. Dies veranlasste wiederum dieDSV, ihr ursprüngliches Angebot nachzubessern. NachBekanntgabe der Verhandlungen mit Agility erhöhteDSV das Kaufangebot um CHF 10 je Aktie auf neuCHF 180 pro Aktie. Zudem handelt es sich bei dieserOfferte nun um ein reines Barangebot und nicht wieursprünglich um eine Kombination aus Bargeld undeigenen Aktien.

Ob und mit welchem Interessent ein Deal zustandekommt, hängt massgeblich davon ab, wie dieVerhandlungen mit Agility weiter gehen und ob dieseein Kaufangebot einreichen werden sowie wie sichschlussendlich die EGS entscheiden wird.

EXKURS: DÄNISCHE DSV STREBT MEGA-DEAL MIT PANALPINA AN

Quelle: FuW, Capital IQ






M&A-TRANSAKTIONEN IM SCHWEIZER LOGISTIKMARKT27 BEDEUTENDE DEALS MIT SCHWEIZER

BETEILIGUNG

Im Jahr 2018 wurden 27 bedeutende M&A-Transaktionen

im Schweizer Logistikmarkt mit Schweizer Beteiligung

abgeschlossen

Die meisten M&A-Aktivitäten konnten bei

internationalen Logistikdienstleistern mit Land- und

Seefracht beobachtet werden. Besonders Kuehne + Nagel

und Panalpina waren aktiv

Quelle: Capital IQ & Merger Market

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Datum Unternehmen Käufer Verkäufer

31.12.18 Atlantic Forwarding Group MSC Mediterranean Shipping Company S.A. nicht offengelegt

21.11.18 Quick International Courier, Inc. Kuehne + Nagel International AG The Jordan Company, L.P.

25.10.18 CMA CGM Logistics SA Ceva Logistics AG CMA CGM S.A.

24.10.18 Ceva Logistics AG CMA CGM S.A. nicht offengelegt

22.10.18 Quickmail AG Verium AG MS Direct AG

01.10.18 Logistics Operations of Wira Logistics Kuehne + Nagel International AG PT. Wira Logitama Saksama

27.09.18 Hürlimann Transport AG (66% Stake) Voegtlin-Meyer AG Mischa Roollin (Private Investor)

24.09.18 APRON GmbH Airline Support Service Swissport International AG nicht offengelegt

02.08.18 Panatlantic Logistics S.A. Kuehne + Nagel International AG nicht offengelegt

17.07.18 Skyservices (Pty) Ltd Panalpina WeltTransport Holding AG nicht offengelegt

10.07.18 Garaventa Accessibility AG Savaria Corporation Doppelmayr/Garaventa Group

02.07.18 Polytra Nv Fracht AG nicht offengelegt

28.06.18 Tr Trans Rail Ag Müller Frauenfeld AG nicht offengelegt

13.06.18 Newport Cargo S.A. Panalpina Welttransport (Holding) AG nicht offengelegt

09.06.18 SR Technics Switzerland AG (47.94% Stake) Hainan Airlines Holding Co., Ltd. Group of shareholders

04.06.18 Ignazio Messina & C. SpA (49% Stake) MSC Mediterranean Shipping Company S.A. nicht offengelegt

28.05.18 Incas S.p.A. SSI Schäfer AG nicht offengelegt

18.05.18 Baechle Logistics GmbH Die Schweizerische Post AG nicht offengelegt

01.05.18 ERS Railways B.V. Hupac SA Genesee & Wyoming Inc.

17.04.18 General Cargo Division of Von Bergen S.A. Camion Transport AG von Bergen SA

12.04.18 Domo Swiss Express AG Eurobus AG nicht offengelegt

15.03.18 notime AG Die Schweizerische Post AG nicht offengelegt

22.01.18 Gondrand Holding AG Nordic Transport Group A/S nicht offengelegt

17.01.18 Terminal Porte Oceane (50% Stake) Terminal Investment Limited Sarl Perrigault SA

15.01.18 Belair Airlines AG Sbc Restrukturierung & Investments Ag Air Berlin PLC

15.01.18 Paul Leimgruber AG Planzer Transport AG nicht offengelegt

12.01.18 PSA Panama International Terminal S.A. Terminal Investment Limited Sàrl PSA International Pte Ltd






Die MSC steigt bei der Atlantic Forwarding Gruppe mit

Hauptsitz in Schlieren ein

Kühne + Nagel hat 2018 dank Zukäufen ihr Netzwerk in den

USA, Asien sowie Südamerika ausgebaut.

Kuehne + Nagel International AG kauft global zu

Die MSC Gruppe steigt bei der AtlanticForwarding Gruppe ein und investiert in eine italienische Reederei

Mit der Mediterranean Shipping Company Holding S.A.

(«MSC») streckt auch die zweitgrösste Linienreederei der

Welt ihre Fühler in Richtung Spedition und Logistik aus. Im

November 2018 ist beim Bundeskartellamt ein

Kontrollerwerb an der Atlantic Speditions AG mit Sitz im

schweizerischen Schlieren angemeldet worden. Zudem

erwirbt die MSC Anteile an der Searunner Shipping Ltd.

aus Hong Kong, welche eine Schwestergesellschaft der

Atlantic Speditions AG darstellt. Die Atlantic Forwarding

Gruppe wirbt mit dem Slogan, der Schlüssel nach Fernost

zu sein. Das Unternehmen, das 1979 von Theo Ernst

gegründet wurde und bis vor kurzem von dessen Sohn

Oliver Ernst geführt wurde, bietet See- und Luftfracht,

multimodale Transporte und Projektlogistik. Die gesamte

Atlantic Forwarding Gruppe beschäftigt rund 400

Mitarbeitende in 28 Büros in Asien und Indien sowie in 15

europäischen Niederlassungen.

Des Weiteren hat sich die MSC 2018 bereit erklärt, 49%

der Anteile an der italienischen Reederei Ignazio Messina

& C. SpA für einen nicht offenbarten Betrag zu erwerben.

Die Transaktion ist Teil des 450 Mio. EUR umfassenden

Schuldenumstrukturierungsplans von Messina mit einer

italienischen Bankengruppe. MSC übernimmt dabei die

Kontrolle über einige der acht Conro-Schiffe der Messina-

Flotte, von denen zwei bereits an MSC für eine neue

Route zwischen der Türkei und Triest verchartert wurden.

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Kuehne & Nagel International AG («K+N»), ein führender

Schweizer Anbieter von Transport-, Logistik- und Supply-

Chain-Management-Lösungen, hat Quick International

Courier, Inc. (Quick), den US-amerikanischen Anbieter

von Transport- und Logistikdienstleistungen, von einer

US-amerikanischen Private-Equity-Gesellschaft erworben.

Die Transaktion steht im Einklang mit der Strategie von

K+N, die geografische Präsenz in den USA auszubauen

und die Kundenlösungen weltweit zu verbessern. Quick

erwirtschaftete einen Umsatz von über 200 Mio. USD und

beschäftigt rund 550 Mitarbeitende.

Ausserdem gab K+N im Jahre 2018 die Übernahme der

Logistikaktivitäten von Wira Logistics, einem führenden

indonesischen Logistikunternehmen, bekannt. Mit dieser

strategischen Akquisition stärkt K+N das landesweite

Lager- und Distributionsnetzwerk in Indonesien weiter, mit

dem Ziel voll integrierte End-to-End-Logistiklösungen in

ganz Indonesien anzubieten.

Schliesslich stärkte K+N zusätzlich seine weltweit führende

Position in der Frischelogistik durch den Erwerb des

Frische-Geschäfts der Panatlantic Logistics S.A. Das

ecuadorianische Unternehmen ist einer der Marktführer in

Südamerika für den Luftfrachttransport von verderblichen

Produkten wie Blumen und Früchten. Mit dieser

Akquisition stärkt K+N seine Position auf dem Exportmarkt

in die USA, nach Europa und in den asiatisch-pazifischen

Raum.






Die Schweizerische Post AG hat 2018 die Otto Baechle

Logistics GmbH, ein in Deutschland ansässiger Anbieter

von Logistikdienstleistungen erworben. Mit der

Transaktion können die internationalen Logistiknetze der

Schweizerischen Post ausgebaut werden. Baechle Logistics

wurde vor mehr als 70 Jahren von Herrn Otto Baechle

gegründet und bedient Kunden in ganz Europa.

Ausserdem hat die Schweizerische Post die Mehrheit der

Anteile (51%) am Schweizer Technologie-Start-up-

Unternehmen «notime» übernommen. Die notime AG

besitzt und betreibt eine Plattform, die es Online-Händlern

ermöglicht, den gesamten Prozess von der Bestellung im

Online-Shop bis zur Auslieferung der Ware zu

automatisieren. «notime» ermöglicht die Lieferung von

Sendungen gleichentags oder innerhalb weniger Stunden.

Durch die Beteiligung positioniert sich die Post in einem

stark wachsenden Markt und kommt damit dem

Kundenbedürfnis nach einer zunehmend schnelleren sowie

flexibleren Zustellung im urbanen Raum nach. Durch die

Mehrheitsbeteiligung besetzt die Post eine gegenwärtige

Nische, die sich in absehbarer Zeit zu einem relevanten

Markt entwickeln könnte. Vor allem urbane Kunden wollen

immer öfters noch am gleichen Tag die bestellte Ware

erhalten. Im hart umkämpften Logistikbereich ist es

deshalb für die Post entscheidend, sich früh in diesem

Wachstumsmarkt zu positionieren und dabei eine führende

Rolle zu übernehmen.

Die Post setzt auf Tech-Start-Up und will in einem

Nischenmarkt Fuss fassen. Zusätzlich wird ihr Logistiknetz

in Europa gestärkt

Panalpina stärkt ihr Frische-Netzwerk mit Akquisitionen in

Südafrika und Argentinien

Die Schweizerische Post stärkt ihr Logistiknetz in Deutschland und positioniert sich in einem Nischenmarkt mit Potential

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Die Panalpina Welt Transport Holding AG, ein

börsennotierter Logistikdienstleister mit Sitz in der

Schweiz, der auf End-to-End-Supply-Chain-Management-

Lösungen und interkontinentale Luft- und

Seefrachtspedition spezialisiert ist, hat vereinbart, die

Mehrheit an Skyservices (Pty) Ltd zu übernehmen, einem

in Südafrika ansässigen Anbieter von Logistiklösungen für

den Export von verderblichen Gütern im Luftfahrtbereich.

Die Übernahme ermöglicht es Panalpina, ihre Aktivitäten

in Johannesburg und Kapstadt auszubauen. Der Grossteil

des übernommenen Exportvolumens geht nach London,

Amsterdam und Frankfurt, wo Panalpina bereits über eine

starke Frische-Kompetenz verfügt und somit ihren Kunden

Komplettlösungen anbieten kann. Die Übernahme

ermöglicht es Skyservices hingegen, ihre verderblichen

Waren in Europa, im Nahen Osten, im Fernen Osten und

in den USA zu exportieren.

Mit der Übernahme von der argentinischen Newport

Cargo, ebenfalls im Jahre 2018 hat Panalpina ihr Frische-

Netzwerk zudem weiter ausgebaut. Bis 2020 will das

Schweizer Unternehmen der bevorzugte globale Anbieter

von verderblichen Logistikdienstleistungen sein. Das

Frische Netzwerk umfasst derzeit 25 Länder. Mit der

Übernahme von Newport Cargo gewinnt Panalpina nicht

nur die Kontrolle über die argentinischen Frischeexporte,

sondern auch über die Nachbarländer.

Panalpina baut ihr Frische-Netzwerk weiter aus






Die Hupac Gruppe erwirbt das gesamte Stammkapital der

ERS Railways BV («ERS») einschliesslich der 47%-

Beteiligung an der in Hamburg ansässigen Eisenbahn-

verkehrsunternehmung boxXpress. Der Vollzug der

Transaktion wird im 2. Quartal 2018 erwartet.

Durch diese Akquisition stärkt die Hupac Gruppe ihre

Position im maritimen Hinterlandverkehr Europas und damit

in einem Segment, das in den letzten Jahren ein deutliches

Wachstum verzeichnet hat und auch künftig ein weiteres

Wachstumspotenzial aufweist, da die Globalisierung

weiterhin starke Netzwerke von den Häfen in das Hinterland

und vice versa benötigt. Das angebotene Netz der

boxXpress konzentriert sich auf deutsche Häfen und ist

somit eine perfekte Ergänzung zu den umfangreichen

Hinterland-Verbindungen der Hupac ab den Westhäfen

Antwerpen und Rotterdam. Hupac meldet, dass die ERS ein

vollständig unabhängiges Unternehmen bleiben wird.

ERS wurde 1994 gegründet und erbringt

Speditionsleistungen für den maritimen intermodalen Markt.

Das Unternehmen war seit der Übernahme der in

Grossbritannien ansässigen Freightliner Group durch

Genesee & Wyoming Inc. (G&W), einem an der New York

Stock Exchange gelisteten Unternehmen, im Jahr 2015 eine

Tochtergesellschaft von G&W. 2017 erzielte ERS Erträge

aus dem laufenden operativen Geschäft von EUR 50 Mio.

und transportierte über 200’000 TEUs auf der Schiene.

Die Hupac Gruppe erwirbt die ERS Railways BV und stärkt

dadurch ihre Position im maritimen Hinterlandverkehr

Aufgrund einer Nachfolgelösung verkauft die Hürlimann

Transport AG die Kehrichtsparte an die Voegtlin-Meyer

AG

Hupac Gruppe stärkt durch die Übernahme der ERS Railways ihre Position im maritimen Hinterlandverkehr

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Die in der vierten Generation inhabergeführte Voegtlin-

Meyer AG aus Windisch erwirbt rückwirkend per 1. Januar

2019 die Kehrichtsparte des Entsorgungsspezialisten

Hürlimann Transport AG aufgrund einer Nachfolgelösung.

Der Bereich Holztransport und Holzhandel bleibt bei der

Hürlimann Transport AG. Die Tätigkeitsfelder der

Voegtlin-Meyer AG reichen vom Handel und Vertrieb von

Heizöl, Diesel und Benzin über den Betrieb eines eigenen

Tankstellennetzes mit 30 Standorten bis zur Entsorgung

mit Grau- und Grüngutabfuhren und Personentransporte.

Die Firma Voegtlin-Meyer erweitert durch diese

Akquisition ihr Tätigkeitsgebiet bei der Abfallentsorgung

von bisher 12 auf neu 24 Gemeinden. Rund 15’000 Tonnen

Abfall, was etwa 1’200 Lastwagenladungen entspricht,

sollen jährlich entsorgt werden.

Die Hürlimann Transport AG wurde 1952 in Bremgarten

als Einzelfirma gegründet. Das Dienstleistungsangebot

besteht aus der Kehrichtentsorgung sowie Holztransport

und Holzhandel. Mangels einer Nachfolgelösung in der

Familie und innerhalb des Unternehmens, suchte der

Eigentümer der Hürlimann Transport AG extern nach

seinem Nachfolger und fand ihn schliesslich bei der

Voegtlin-Meyer AG. Das Management der Firma

Voegtlin-Meyer betont, dass die bestehenden 5

Kehrichtfahrzeuge und alle 12 Arbeitsplätze der Hürlimann

Transport AG übernommen werden.

Voegtlin-Meyer AG übernimmt die Kehrichtsparte der Hürlimann Transport AG





www.zetra-international.com - 9 -

Multiples börsennotierter Logistikunternehmen in der

DACH Region liegen je nach Bereich zwischen 3.4x bis

13.2x EBITDA (Median)

Speziell der Bereich Intralogistik weist mit einem Median

EBITDA Multiple von 13.2x eine hohe Bewertung aus

BRANCHEN- UND UNTERNEHMENSANALYSEN

Quelle: Capital IQ, Date: 24.02.2019

WährungAktien-

kurs Enterprise

value (EV)Umsatz

2018EBITDA

2018EBIT2018

EV/Umsatz

EV/EBITDA

EV/EBIT

Bruttogewinn-Marge in %

EBITDA-Marge in %

Transportlogistik

Kuehne + Nagel International AG CHF 138 16'319 20'430 1'208 989 0.8x 13.5x 16.5x 37.3% 5.9%

Panalpina Welttransport (Holding) AG CHF 159 3'910 5'910 141 114 0.7x 27.7x 34.3x 24.9% 2.4%

Müller - Die lila Logistik AG EUR 6 74 139 8 3 0.5x 9.7x 27.4x 32.9% 5.5%

Deutsche Post AG EUR 27 46'961 61'421 4'560 3'222 0.8x 10.3x 14.6x 15.1% 7.4%

Hapag-Lloyd Aktiengesellschaft EUR 26 10'344 11'087 1'078 387 0.9x 9.6x 26.7x 13.2% 9.7%

Ceva Logistics AG EUR 30 2'872 7'343 187 45 0.4x 15.4x 63.8x 18.7% 2.5%

Österreichische Post AG EUR 35 2'037 1'954 289 210 1.0x 7.1x 9.7x 23.4% 14.8%

Median 0.8x 10.3x 26.7x 23.4% 5.9%

Durchschnitt 0.7x 13.3x 27.6x 23.6% 6.9%

Intralogistik

Kardex AG CHF 133 878 393 53 49 2.2x 16.4x 17.9x 35.9% 13.6%

Interroll Holding AG CHF 1'834 1'520 488 67 52 3.1x 22.6x 29.1x 57.7% 13.8%

Jungheinrich Aktiengesellschaft EUR 28 4'420 3'673 336 270 1.2x 13.2x 16.4x 28.2% 9.1%

KION GROUP AG EUR 52 9'714 7'789 1'180 550 1.2x 8.2x 17.6x 25.9% 15.2%

Deufol SE EUR 1 87 275 13 4 0.3x 6.8x 19.9x 23.3% 4.6%

Median 1.2x 13.2x 17.9x 28.2% 13.6%


Bahnbetriebe

Bergbahnen Engelberg-Trübsee-Titlis AG CHF 393 257 73 31 18 3.5x 8.3x 14.1x 46.8% 42.5%

Jungfraubahn Holding AG CHF 136 775 202 91 57 3.8x 8.5x 13.5x 67.6% 45.2%

BVZ Holding AG CHF 805 308 154 39 18 2.0x 7.9x 16.8x 32.1% 25.3%

VTG Aktiengesellschaft EUR 50 3'105 1'047 325 139 3.0x 9.6x 22.4x 46.2% 31.0%

Median 3.3x 8.4x 15.4x 46.5% 36.8%


Schiffahrt

EUROKAI GmbH & Co. KGaA EUR 31 469 339 67 42 1.4x 7.0x 11.2x 24.8% 19.6%

Hamburger Hafen und Logistik AG EUR 20 1'793 1'279 277 171 1.4x 6.5x 10.5x 31.4% 21.7%

SLOMAN NEPTUN Schiffahrts-AG EUR 46 272 117 23 6 2.3x 12.0x 43.8x 15.1% 19.2%

HAMMONIA Schiffsholding AG EUR 35 -1 37 19 4 0.0x -0.1x -0.2x 63.9% 51.3%

Bremer Lagerhaus Gesellschaft AG EUR 13 449 1'088 20 -14 0.4x 22.2x n/a 18.1% 1.9%

Median 1.9x 10.8x 11.2x 24.8% 19.6%


Fluggesellschaften/Autovermietung

Deutsche Lufthansa AG EUR 23 13'627 35'787 5'344 3'534 0.4x 2.6x 3.9x 27.9% 14.9%

Wizz Air Holdings Plc EUR 32 1'308 2'267 382 271 0.6x 3.4x 4.8x 21.3% 16.9%

Sixt SE EUR 78 6'551 2'865 489 471 2.3x 13.4x 13.9x 50.0% 17.1%

Median 0.6x 3.4x 4.8x 27.9% 16.9%


Flughafenlogistik

Flughafen Wien Aktiengesellschaft EUR 34.75 3'286.69 779.30 343.75 216.61 4.2x 9.6x 15.2x 57.8% 44.1%

Flughafen Zürich AG CHF 178.50 6'110.50 1'088.51 546.91 298.74 5.6x 11.2x 20.5x 59.1% 50.2%

Fraport AG EUR 70.52 10'663.24 3'287.50 1'073.30 689.10 3.2x 9.9x 15.5x 37.0% 32.6%

Median 4.2x 9.9x 15.5x 57.8% 44.1%







ZETRA International ist ein etabliertes, unabhängiges

Beratungsunternehmen mit Sitz in Zürich und Basel,

fokussiert auf die Bereiche Mergers & Acquisitions,

Immobilien, Restrukturierungen und Finanzierungen.

Die Berater von ZETRA International verfügen über ein

breites Spektrum komplementärer Fähigkeiten (M&A,

Corporate Finance, Corporate Restructuring, Debt

Advisory, Immobilien, Nachfolgeplanung,

Strategieberatung, Verwaltungsrats-mitgliedschaften, etc.).

ZETRA –

IHR PARTNER FÜR M&A IM

LOGISTIKBEREICH

ZETRA – Ihr Ansprechpartner für M&A

Erfahrenes Beraterteam

Weltweite Vernetzung durch Partnerschaft bei Global

M&A Partners

ZETRA International ist der Schweizer Partner und

Aktionär von Global M&A Partners, einer der weltweit

führenden Partnerschaften unabhängiger M&A-

Unternehmen. Um international erfolgreich M&A-Projekte

abzuschliessen, braucht es im jeweiligen Land lokale

Marktkenntnisse und Zugang zu

vertrauenswürdigen Partnern, Rechtsanwälten,

Steuerberatern, Investoren etc. Durch Global M&A ist

ZETRA im Verbund mit weltweit mehr als 300

Mitarbeitenden in über 50 Ländern vernetzt und dadurch

bestens aufgestellt, um auch grenzübergreifende

Transaktionen erfolgreich umzusetzen.

Mergers & Acquisitions Immobilien

Restrukturierungen Finanzierungen

- 10 -






INTERNATIONALE

REFERENZEN IM

LOGISTIKBEREICH

Verkauf des Container-Verteilers

BNS AS (NO)an

BNS Invest AS (NO)

2014

Verkauf des Logistikunternehmens

Dongbu Express Co. (KR)an

KTP Private Equity (KR)

2014

Verkauf des Logistikunternehmens

SteelCare Inc. (CAN)an

Canadian Pacific Railway Ltd. (CAN)

2015

Verkauf desLogistikunternehmens

Speed Group AB (SE)an

Ratos AB (SE)

2015


Archief Services Nederland B.V. (NL)an

Oasis Group (IRL)

2015

Verkauf des Bereichs Personentransport

Compagnie du Golfe (FR)an

eine private Schifffahrtsgesellschaft (FR)

2013

Verkauf des Transport- und Lagerungsunternehmens

Girard Agediss (FR)an

Groupe 3SI (FR)

2016

Verkauf des Betreibers von Parkmöglichkeiten

Urbis Park Services (FR)an

Transdev (FIN)

2016

Verkauf des Transportunternehmens

Compagnie Maritime Nantaise (FR)an

Sogestran Group (FR)

2017

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ZETRA UND IHRE PARTNERFIRMEN

VON GLOBAL M&A VERFÜGEN ÜBER

UMFANGREICHE TRANSAKTIONS-

ERFAHRUNG SOWIE EIN GUTES

NETZWERK IN DER LOGISTIKBRANCHE

Verkauf des Bereichs «Industrial cleaning Services»

Veolia North America’s U.S.an

Clean Harbors, Inc.

2018

Sicherstellung einer Fianzierung in Höhe von USD 34.2 Mio. für ein

neues Terminal

fürMonte Azul Terminales & Logistica

2018

Verkauf desTransportunternehmens

EnviroServean

Savage Services

2018

Verkauf der Logistikunternehmen

Recovery Logistics & Site Resources an

QualTek USA, LLC

2018

Konzessionsvertrag zum Betrieb des Hafens in Salaverry, Peru für

Naviera Tramarsa

2018

Finanzielle und ökonomische Bewertung von

Topico Galpoes e Tendasfür

Carlu Empreendimentos

2018






SCHWEIZER REFERENZEN IM LOGISTIKBEREICH

Verkauf des Anbieters von

Kühllagerflächen

Obstkühlhaus St. Margrethen AG

an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf des Speditions-unternehmens

Hofstetter + Co. AG (CH), Internationale Transportlogistik

(HOCO Logistics)an

Transfreight AG (CH)

2015


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf des Anbieters von Kühllagerflächen

Obsthaus St. Margrethen AG (CH)an

Gefrierhaus AG (CH)

2015


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf der Kontraktlogistikaktivitäten

Transco Logistik GmbH (D)an

LTG Landauer Transportgesellschaft Doll KG (D)

2015


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf der beiden Gesellschaften

Tyrol Air Ambulance GmbH (AT) Welcome Air GmbH & Co. KG

anKevin Walls (UK)

2015


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf des Speditionsunternehmens

Hofstetter + Co. AG Schaffhausen (CH)

anManagement Team (CH)

2014


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf des Schüttgut-Logistik-Unternehmens

Kies & Recycling Gruppe (CH)an

Investoren rund um Bax Capital Advisors AG (CH)

2014


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf der Liegenschaftsdivision eines

Schweizer Logistikunternehmensan

Tellco Investment Foundation (CH)

2013


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf einer 33.7% Beteiligung

Cargolux Airlines International (LUX)

anLuxemburg, Luxair, BCEE, SNCI

(alle LUX)

2009


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf einer Beteiligung

Hugelshofer Holding AG (CH)an

Management Team (CH)

2008


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf des Verpackungsunternehmens

Regia Highpack AG (CH)an

Lande-Langenbach-Gruppe (CH)

2008


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf der Logistikaktivitäten

Zürcher Freilager AG (CH)an

Cargologic AG (CH)

2008


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung an der Swissport-Tochterfirma

Unitpool AG (CH)an

Aviation Services Holding AG (CH)

2008


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung des Transport- und

Logistikunternehmens

Transco Gruppe (CH, DE, UK, IT)an

Management Team (CH)

2017

Verkauf des gesamten Immobilienportfolios

Transco Süd Internationale Transporte AG (CH/D)

anKonsortium Gohn + Graf

Hadenberg/Stadt Konstanz (D)

2013


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of

- 12 -

Gerne unterstützen wir auch Sie im Bereich Transport &

Logistik

Ansprechpartner:

Hannes Caj

Partner, Standortleiter Basel

T +41 61 555 05 90

M +41 79 517 24 64

[email protected]

Karel Strub

Partner

T +41 44 755 59 99

M +41 79 209 99 30

[email protected]

ZETRA UND IHRE PARTNERFIRMEN

VON GLOBAL M&A VERFÜGEN ÜBER

UMFANGREICHE TRANSAKTIONS-

ERFAHRUNG SOWIE EIN GUTES

NETZWERK IN DER LOGISTIKBRANCHE


Kühllagerflächen


an

Gefrierhaus AG (CH)

2015

a member of


Atlantic Forwarding Gruppean

Mediterranean ShippingCompany

2018

transport & logistik newsletter · 2019-03-06 · zetra international ag steinenberg 23, 4051...

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