0

0

中国の銅資源確保

（輸入と投資）

平成27年12月22日

JOGMEC 調査部 金属資源調査課

小嶋 吉広

2 出典: Financing the New Silk Road, IDB, 2015

日・中・韓・印による対外投資額推移 ・日本の対外投資額(13年)は1,200億US$ ・中国は第2位で900億US$

3

＜投資額推移＞ 中国企業による対外投資額推移

出典: China Global Investment Tracker(Heritage Foundation)のデータを基にJOGMEC作成

・2009年以降増加傾向を辿る ・2015年は対前年比で減少する見込み

3

＜セクター別内訳＞2005-2015 中国企業の対外投資額

・トップはエネルギーセクター ・金属鉱業は約2割のシェア

出典: China Global Investment Tracker(Heritage Foundation)のデータを基にJOGMEC作成

4

5

＜金属分野＞ 地域別、2005-2015

・地域別では豪州、アフリカ、南米が3トップ

出典: China Global Investment Tracker(Heritage Foundation)のデータを基にJOGMEC作成

単位：百万US$

5

＜金属分野＞ 鉱種別、2005-2015

6 出典: China Global Investment Tracker(Heritage Foundation)のデータを基に

JOGMEC作成

・ターゲット鉱種では銅が約3割 ・次いで、鉄鉱石、アルミニウム

1,860 5,200

3,660

12,440 11,260

5,770

10,350 8,320

9,930 8,200

2,430

2,870

12,800

1,500

2,500

2,990

2,380

5,950 6,990

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

百万

US$

五鉱集団によるペルーLas Bambas銅プロジェクトの権益取得

中国電力投資集団によるギニアでのボーキサイト鉱山開発、酸化アルミ精錬工場建設

中国広核集団による豪Extract Resourcesの株式取得 （ナミビアHusabウランプロジェクト）

Jilin Huroc Nonferrousに

よる現地ニッケル鉱山企業Billy Indonesia 買収 【現在の進捗は不明】

ChinalcoによるRio Tinto株式の取得（11%）

ChinalcoによるRio Tonto株式の取得（1%）

五鉱集団によるペルーEl Galeno銅プロジェクトの探鉱開発費

広西銅業によるアフガニスタンAynak銅プロジェクト開発権獲得

7

＜金属分野＞ 投資額推移と各年の代表的案件

・2015年は大規模投資案件なし ・このため07年以来の低い水準になる見込み

出典: China Global Investment Tracker(Heritage Foundation)のデータを基にJOGMEC作成

8

＜金属分野＞ 投資受入国

出典: China Global Investment Tracker(Heritage Foundation)のデータを基にJOGMEC作成

・豪州、ペルー、尼が上位3か国 ・途上国が上位に多いのが特徴

Chambishi (ザンビア) 企業：中国有色金属 生産開始：2003 生産規模：27千t(2014)

Kinsevere (DRコンゴ) 企業： 五鉱集団 生産開始：2007 生産規模： 70千t(2014)

Ruahi (DRコンゴ) 企業：金川集団 生産開始：2007 生産規模： 28千t(2014)

Shituru (DRコンゴ) 企業：上海鵬欣金属 生産開始：2012 生産規模：20千t(2014)

Sicomine (DRコンゴ) 企業：中国水利水電、中国中鉄 生産開始： 2015 生産規模：125千t(フル生産時)

Las Bambas (ペルー) 企業：五鉱集団、国信国際投資公司、 CITIC Metal 生産開始：2016 生産規模：400千t(フル生産時)

Sepon(ラオス) 企業：五鉱集団 生産開始：2005 生産規模：88千t(2014)

Northparkes (豪州) 企業：China Molibdenum, 生産開始；1994 生産規模：44千t(2014)

Golden Grove(豪州) 企業：五鉱集団 生産開始：1990 生産規模：32千t(2014)

Mirador(エクアドル) 企業：中国鉄建、銅陵有色金属 操業開始： 2015 生産規模:：40千t(フル生産時)

Kamoa (DRコンゴ) 企業：紫金鉱業、Ivanhoe 生産開始： 2018 生産規模：300千t(2013年次点のPEAでの想定)）

中国企業の銅鉱山プロジェクト 生産中

生産開始前

Toromocho (ペルー) 企業：Chinalco 生産開始：2015 生産規模：159千t(2015見込み)

・企業名は権益保有企業のうち中国系企業のみ記載

Aynak (アフガニスタン) 企業名：中国冶金建設集団公司、広西銅業 生産開始：2021(予定)

9 出典：各種公表資料を基にJOGMEC作成

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中国の銅精鉱輸入量推移(月別)

出典: Global Trade Atlas

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

20

14年

1月

20

14年

2月

20

14年

3月

20

14年

4月

20

14年

5月

20

14年

6月

20

14年

7月

20

14年

8月

20

14年

9月

20

14年

10月

20

14年

11月

20

14年

12月

20

15年

1月

20

15年

2月

20

15年

3月

20

15年

4月

20

15年

5月

20

15年

6月

20

15年

7月

20

15年

8月

その他

モンゴル

ペルー

チリ

千t（グロス）

・チリが精鉱輸入先でトップ ・近年、モンゴルのシェアが増加

11

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

60

65

70

75

80

85

90

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

中国の精錬所稼働率

世界の精錬所稼働率 (中国除く)

中国の精錬能力

% 千t

中国の精錬能力と稼働率

出典: CRU

・精錬能力は2011年以降急激に増加 ・2015年は1千万tレベル ・稼働率は11年迄と比べると低下しているものの世界平均レベル。

過去と比べると「余剰」だが、世界的には平均

12

中国の銅精錬能力、地金生産量、 原料手当の状況

（千t）

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

スクラップ

その他の国

豪州

モンゴル

ペルー

チリ

国内産精鉱

精鉱での手当

精錬能力

地金生産量

スクラップ

出典: CRU, Global Trade Atlas, WBMS, ICSGデータを基にJOGMEC作成

・地金生産量(赤)は、精錬能力の増加ペースと比べると緩やか。

国内産精鉱 24%

チリ 12%

ペルー 8% モンゴル

6%

豪州 4%

その他の国 18%

スクラップ 28%

13

2007年 2014年

銅原料の内訳

国内産精鉱 28%

チリ 11%

ペルー 9%

モンゴル 5%

豪州 3%

その他の国 10%

スクラップ 34%

・国内産精鉱とスクラップで銅原料の過半を手当

出典: Global Trade Atlas, WBMS, ICSGデータを基にJOGMEC作成

Chambishi等(ザンビア) Sepon (ラオス)

Kinsevere(DRコンゴ) Sicomines(DRコンゴ)

Kamoa(DRコンゴ)

Northparkes(豪州)

Toromocho (ペルー)

Las Bambas (ペルー)

Mirador(エクアドル)

Bahuerachi (メキシコ)

その他

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

14

（千t）

中国資本鉱山の権益分生産量

出典: 各種公表資料を基にJOGMEC作成(一部推定含む)

・16年以降は、Las BambasとToromochoが権益分生産の主力

見込

14

Oyu Tolgoi鉱山

出典: Oyu Tolgoi webサイト

中国との国境から約100km

2015年12月15日、 坑内採掘プロジェクトに係る 44億US$のファイナンス合意

15

（千t）

中国資本鉱山の権益分生産量 (Oyu Tolgoi含む)

Chambishi等(ザンビア) Sepon (ラオス)

Kinsevere(DRコンゴ) Sicomines(DRコンゴ)

Kamoa(DRコンゴ)

Northparkes(豪州) Toromocho (ペルー)

Las Bambas (ペルー)

Mirador(エクアドル)

Bahuerachi (メキシコ)

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

Oyu Tolgoi（モンゴル）

出典: 各種公表資料を基にJOGMEC作成（一部推定含む）

・OTで40万t/年を上積み ・21年には約160万tを海外から手当

坑内掘り 採掘開始

16

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

17

（千t）

国内産精鉱 (2014年以降は増減無しと仮定)

権益鉱山からの輸入精鉱

中国の銅地金需要と手当の状況(推定)

年率3%の拡大と仮定

年率2%の拡大と仮定

中国の銅地金消費量

約9,000千tを調達する必要あり

出典: 各種公表資料を基にJOGMEC作成

・銅消費量は今後年率2%で拡大したと仮定すると21年には1,200万t超

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1,860 5,200 3,660

12,440 11,260 5,770

10,350 8,320 9,930 8,200

2,430

2,870

12,800

1,500

2,500

2,990 2,380

5,950 6,990

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

百万

US$

・権益獲得の手法が洗練

・草創期、拡大期、洗練期の3区分に大別

草創期 拡大期 洗練期

・金額・件数ともに増加

・他方、争議や住民運動等により

プロジェクト遅延や凍結、生産量

が当初予定に満たないケースも

・投資案件の規模は 比較的小さく、控えめ

Chambishi鉱山

(ザンビア)

Miradorプロジェクト

(エクアドル)

Sicominesプロジェクト

(DRコンゴ)

Las Bambasプロジェクト

(ペルー)

Kamoaプロジェクト

(DRコンゴ)

<<具体的案件>>

個別事例 投資案件の変遷

金属分野での対外投資額

二国間ではなく、多国間の枠組みを創設

(AIIB、BRICS銀行)

19

個別事例－草創期 Chambishi鉱山(ザンビア)

中国による鉱業分野での海外投資の先駆的事例

１．経緯

1980年頃 Chambishi鉱山操業開始

87年頃～ 銅価低迷と国営鉱山公社ZCCMの経営不振により操業休止

97年 ZCCM民営化に伴いChambishi鉱山が売却に付される。

テンダーには中国有色金属公司の他、Falconbridge等も参加した模様。

98年 有色金属公司、権益85％を2千万US$で取得。さらに再開に向け、1億US$の投資をコミット。

２．当時の評

銅価低迷期（1,500～1,800US$/t）であったので、(海外でのオペレーションの経験が乏しい）有色金属公司が、休止中の鉱山を再開させ、商業的生産が出来るか懐疑的な意見もあった。例えばある文献では、

「アフリカにおける中国投資は、西側の投資家が見向きもしないようなスクラップを掴まされ、グローバル企業の末席で呻吟している。」

Fraser, A（2008）「Boom and bust in Zambian copper mining: Donors, multinationals, China and the populist response」 Oxford University.

３．その後

有色金属公司はChambishi再開に1億3千2百万US$を投資し、2003年に操業再開。

ここ数年の生産量は2～3万t/年とそれほど大きくはないが、中国「走出去」政策草創期の先駆的事例として、また「南南協力」の成功例として、メモリアル的な案件。

19

【経緯】 2010年1月 鉱区を保有するCorriente Resources社を、銅陵有色金属集団株式有限公司と中国

鉄建有限公司が2.9億US$で買収

2012年3月 銅陵と中国鉄建が、エクアドル政府と採掘契約締結

Corriente社の資料（ 2008年4月）によるプロジェクトの概要は次のとおり。

・鉱量：4億3,767万ｔ（Measured and Indicated、銅0.61％、金0.19g/t、銀1.5g/t） ・採掘法：露天掘（3万t/日でマインライフ20年） ・ロイヤルティの前払金1億US$

・予想生産量：銅62.2千t/年、金1.1t/年、銀12.3t/年

・操業開始 2013年予定

個別事例－拡大期 Miradorプロジェクト(エクアドル)

水源地保護の点から鉱山開発を問題視する声があり、鉱山開発の是非を問う事前住民投票が実施されていないこと、鉱区が国定保護林と重複することが問題視され、2012年6月、同社はエクアドル検察庁に提訴される。

情報出典: JOGMECニュースフラッシュ 20

20

2013年1月 中国コンソーシアム、ロイヤルティ4千万US$を先払い

1月 鉱山開発に反対する地元住民、環境NGO、先住民組織グループ等が抗議デモ。

環境保護に係る政府の責務を定めた憲法73条に抵触すると主張。

2013年4月 政府、20億1,400万US$の開発投資契約をプロジェクト会社と締結したと発表

2014年6月 Merizalde非再生天然資源省大臣、生産開始が2017年となる旨発表。

2015年3月 Córdova鉱業大臣、生産開始が2018年に延期となることを発表

遅延の理由は以下。

・当初、鉱石採掘量を30,000 t/日としてEIAの承認を受けたが、政府との交渉により採掘量が60,000 t/日と倍増したため、新たに環境影響評価(EIA)の承認取得が必要になった。

・鉱区内の土地権利者約20名と用地買収交渉を続けており、同社は1,800 US$/haを提示しているが、権利者は納得しておらず、用地取得が遅延。

・鉱石積出港に関し、新港建設かBolivar港の拡張工事で対応するか方針未決定。

個別事例－拡大期 Miradorプロジェクト(エクアドル)

情報出典: JOGMECニュースフラッシュ 21

22

2015年7月 中国大使館前で、環境保護活動家らが

鉱業・石油開発への抗議デモ。

デモグループは中国企業の排斥を主張し、

紙製の竜を燃やすなどの抗議を実施。

2015年10月 Correa大統領、Miradorプロジェクトの地元村落を訪問。

新たに建設された小・中学合同校舎の開校式で祝辞を述べた。

この祝辞のなかで、この校舎がMiradorプロジェクトを推進するEcuacorriente社(中国資本現地子会社)のロイヤルティ前払い金により建設できたと説明、鉱業開発

により地元の教育、医療、インフラ事業など、同政権のスローガン「良く生きる」(Buen vivir)に役立つことを強調、理解を求めた。

一方、鉱業開発に反対する同県のSalvador Quishpe知事は、環境破壊と会計監

査庁審査によれば鉱区の一部がコンドル山脈保護地域に食い込んでおり権益は憲法違反であると声明を出した。

個別事例－拡大期 Miradorプロジェクト(エクアドル)

情報出典: JOGMECニュースフラッシュ

22

個別事例－拡大期 Sicominesプロジェクト(DRコンゴ)

【経緯】 2008年 DRコンゴ政府が、中国輸出入銀行による90億US$の融資と引き替えに、 銅106.2万t相当

の開発権を中国中鉄/Sinohydro（中国水利水電建設公司）へ付与。

（融資額は後にIMF等からの批判により60億US$へ減額）

・JV企業Sicominesを設立（中国コンソーシアム 68％、国営鉱山公社Gecamines 32％）

2013年 政府高官が、銅の確定埋蔵量は当初予想より3割以上少ない68万tとなる旨発言。

2015年5月 政府は本年末までに銅生産を開始すると発表。

当初は年産銅5万 t、その後ランプアップさせ40万 t規模の生産を20年間行う計画。

IMF、世銀、国連及び米国を始めとする各国大使が現地視察に招待される。

2015年11月 銅生産開始を鉱山省が発表。

十分な電力供給が確保出来ないため、

当面の年産目標を12.5万tまで引き下げ。

23

24

個別事例－洗練期 Las Bambasﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ(ペルー)

１．経緯

・2013年、GlencoreによるXstrata合併に際し、中国商務省が国内市場における競争制限的影響有りとして、Las Bambasプロジェクトの売却を合併承認の条件として課す。

<中国商務省による指示/条件>

プロジェクトの適正な市場価値又は開発に要した費用を下回らない価格で2014年9月までに売却。

売却できない場合、Tampakan（フィリピン）、Frieda River（PNG）、El Pachon、Alumbrera（アルゼンチン）のうち中国商務省の指定するプロジェクトについて売却を行うこと。

・Chinalcoや五鉱有限公司等が応札。

・2014年4月、五鉱有限公司ｺﾝｿｰｼｱﾑ*へ58.5億US$で売却が決定。 *ｺﾝｿｰｼｱﾑ（五鉱：62.5％、国信国際投資公司 ：22.5％、中信金属有限公司(CITIC Metal)：15.0％）

２．手法・意義

独禁法の域外適用制度を利用。

鉱石中のヒ素分が高いToromocho鉱山(Chinalco権益100%)の

精鉱とブレンドし、中国国内の製錬所へ手当。

３．最近の状況

2015年9月、死者4名を出す抗議デモが発生し、非常事態宣言が

出されたが、翌10月、解決に向け住民側と合意。

・銅年産40万tの大型新規案件 ・中国独禁法の域外適用により権益獲得

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2015年5月 紫金鉱業、 Kamoa銅プロジェクトの共同開発にIvanhoe Mines社と合意。

権益49.5％を4.12億US$で取得。

オペレーターはIvanhoe Mines社。

6月 DRコンゴ政府、15％の権益を取得する方向。

2015年7月 Kamoaプロジェクト資源埋蔵量に関する確認報告が中国鉱業連合会鉱産資源埋蔵量評価審査センターでの専門家による審査を通過。

評価審査結果によると、Kamoaの鉱石総量は87,472万t、銅品位2.57 ％、

銅金属量2,247.1万t。

個別事例－洗練期 Kamoa銅ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ(DRコンゴ)

・これまでは中国独資で開発するケースが主。 ・中国企業がノンオペレーターとして大型銅開発案件に資本参画する希有なケース。

欧米企業とJVを組むリーディングケースとなるか