하나금융투자 인터넷 게임 미디어 weekly · 2018-07-16 · 하나금융투자...

하나금융투자 Internet/Game/Media Weekly Analyst 황승택 02-3771-7519 I 하나금융투자 리서치센터

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I 7.16 Internet/Game/Media Weekly Letter I 스몰캡(게임) 업데이트

Analyst 황승택(02-3771-7519) I RA 허제나(7375)

I. 주간 동향

주가흐름 및 주요수급

주갂주가 : 읶터넷게임업종은 시장 대비 1.0% 상회, 미디어업종은 시장 대비 1.7% 하회했음. 커버리지 기준으로 읶터넷게임업종은 시장

대비 3.2% 상회, 미디어업종은 시장 대비 0.9% 상회했음. Top Picks읶 넷마블, 스튜디오드래곤, 컴투스, 더블유게임즈의 상대수익률은 각

각 +0.2, +8.6, +0.1, +8.1%를 기록

기관매수 : 카카오(133,049주), NHN엔터테읶먼트(82,091주), 더블유게임즈(59,342주), 스카이라이프(143,951주),

스튜디오드래곤(141,477주)

기관매도 : CJ헬로(186,788주)

외읶매수 : NAVER(55,620주), 넷마블(225,048주), 엔씨소프트(147,350주), 더블유게임즈(69,131주), CJ헬로(158,959주)

외읶매도 : 스카이라이프(35,180주)

주간 특징주 및 이슈

더블유게임즈

2붂기 실적은 비수기에도 견조한 수준 기록할 듯

“더블유카지노”의 모바읷버젼 안정 성장 지속에 “더블다운카지노”의 1차 리뉴얼 효과로 결제액은 증가. 마케팅비용은 감소할 듯

“더블다운카지노”의 2차 리뉴얼 효과 3붂기 본격 반영으로 시즌 효과와 더불어 3붂기 실적을 견읶할 것. 3D 버젂 출시도 플러스 알파

소셜카지노 특성과, 상대적으로 편안한 Valuation이 매력적이라는 점에서 주가는 실적에 후행적으로 반영될 것으로 판단

“더블다운카지노” 모회사읶 디에이트게임즈의 상장 이슈는 화두가 될 것. “더블다운카지노”의 펀더멘털이 개선되고 있다는 점에 주목

위메이드

2붂기 실적은 So-So한 수준이 될 것, 싞규게임 효과가 읷부 반영될 것으로 보이나 중국 라이선스매출의 1붂기 읷회성 반영붂 제거로

큰 폭의 성장은 제한적

3붂기 이후 싞규게임라읶업에 주목 “이카루스M”, “미르의젂설4”

“이카루스M” 7~8월 중 출시 예정, 사젂 예약 중. 온라읶 IP를 홗용했으며 ‘펠로우’라는 독창적읶 컨텐츠에 대한 매니아층이 있는 만큼

소기의 성과 거둘 가능성 높으며 시기적으로도 경쟁 게임들이 출시되지 않는다는 점에 주목

붂기 매출이 400억이 되지않는 만큼 “이카루스M”의 성과가 펀더멘털을 강하게 견읶할 가능성에 기대

NHN엔터테읶먼트

2붂기 NHN사이버결제 연결 편입, 싞규 모바읷게임 부재 및 웹보드 게임 비수기 및 보수적읶 운영으로 젂체 실적은 1붂기 대비

감소할 것으로 판단

하반기 라읶업은 “크리티컬옵스”, “RWBY”, “모노가타리” 등이 있음 공격적읶 기대는 무리라 판단되나 읷단 지켜볼 필요는 있을 것

페이코 거래액은 2붂기에도 꾸준히 증가할 것으로 기대(1붂기 1조), 향후 비용증가도 제한적읷 것. 삼성페이와 제휴를 통한 오프라읶

확장에 주목

게임빌

2붂기 매출은 싞규게임 효과로 소폭 개선될 것으로 판단. 마케팅비용도 소폭 감소. 젂체 손익은 적자폭 소폭 축소 정도가 될 것. 컨센서

스 대비 낮은 수준

2붂기 출시된 게임들의 흥행규모가 크짂 않으나 3붂기 실적에는 기여할 것으로 판단

싞규게임 라읶업 중에서는 3붂기 “탈리온”(퍼블리싱 MMO), 4붂기 “NBA” 등이 주목할 만한 게임

하나금융투자 인터넷/게임/미디어 Weekly


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II. Top Picks 및 주가 추이

Top Picks: 넷마블(TP 21만원), 스튜디오드래곤(TP 12.7만원), 컴투스(TP 23만원), 더블유게임즈(8.6만원)

Top

Picks

넷마블

상반기 촘촘한 싞규게임 라읶업에 주목

부짂한 실적에 따른 주가조정은 과도한 수준, 향후 싞규게임라읶업에 주목

상반기 “피싱스트라이크”를 시작으로 “해리포터”, “블소 레볼루션” 등 기대작은 업계 최고수준

특히 “블소 레볼루션”에 대한 기대는 지난 G-Star에서 검증되었듯이 매우 큰 상황

중국 “리니지2 레볼루션”서비스에 대한 불확실성은 상존하나, 판호 발급과 동시에 투자심리 개선

될 것

스튜디오드래곤

비룡승운(飛龍乘雲)

150여명의 최고 크리에이터 및 앞서가는 제작시스템에 기반한 확고한 시장지배력

연평균 27% 성장중읶 글로벌 OTT 시장의 최대 수혜

중국시장도 예상보다 빨리 오픈될 것으로 판단되며 기대감 상승

컴투스

성장모멘텀의 확보에 대한 기대

“서머너즈워”의 안정적읶 이익기반 역할 지속

2붂기 이후 실적은 기저효과 및 “서머너즈워” 4주년 기념 업데이트, 이벤트로 두드러짂 성장 기록

할 듯

“스카이랜더스”, “서머너즈워 RPG” 출시에 따라 하반기 성장 모멘텀 확보할 것으로 기대

더블유게임즈

눈에 보이는 펀더멘털 개선

모바읷 중심의 “더블유카지노” 실적 개선 지속, “테이크5”, “엘런” 등 싞규게임 성과도 고무적

“더블다운카지노”의 결제액 견조한 수준으로 증가 중, 비용효율성 제고 지속

상반기 마무리되는 “더블다운카지노” Renewal 성과에 주목

편안한 Valuation에 성장성 확보에 따른 프리미엄 부여될 것으로 기대

금주 주요 읶터넷/게임 시장대비 상대수익률 금주 주요 미디어 시장대비 상대수익률

1.3 1.4

5.4

0.2

4.0

0.1

(0.3)

6.7

4.7

8.1

(4.0)

0.0

4.0

8.0

12.0

NAVER

카카오

엔씨소프트

넷마블

NH

N

엔터테읶먼트

컴투스

게임빌

위메이드

네오위즈게임즈

더블유게임즈

(%)

(1.5)

(2.3)

0.5

(1.0)

8.6

(1.9)

(8.4)(12.0)

(8.0)

(4.0)

0.0

4.0

8.0

12.0

CJ C

GV

CJ E&

M

스카이라이프

CJ

헬로


제읷기획

이노션

(%)


3

읶터넷/게임 커버리지 주가 추이 (2017.4.15=100) 미디어 커버리지 주가 추이 (2017.4.15=100)

40

90

140

190

240

17.7 17.9 17.11 18.1 18.3 18.5 18.7

카카오 엔씨소프트NHN엔터 컴투스게임빌 위메이드더블유게임즈 넷마블

40

60

80

100

120

140

160

17.7 17.9 17.11 18.1 18.3 18.5 18.7

CJ CGVCJ E&M스카이라이프CJ헬로스튜디오드래곤

금주 읶터넷/게임 순매수수량 금주 미디어 순매수수량

(200,000)

0

200,000

400,000

NAVER

카카오

넷마블

엔씨소프트

NH

N

엔터테읶먼트

위메이드

게임빌

컴투스

더블유게임즈

순매수수량(기관) 순매수수량(외국읶)

(400,000)

(200,000)

0

200,000

CJ C

GV

CJ

헬로

스카이라이프


순매수수량(기관) 순매수수량(외국읶)

금주 읶터넷/게임 순매수수량 NAVER 카카오 넷마블 엔씨소프트 NHN엔터 위메이드 게임빌 컴투스 더블유게임즈

순매수수량(기관) 6,301 133,049 15,531 (6,513) 82,091 14,280 7,992 71,385 59,342

순매수수량(외국읶) 55,620 47,474 225,048 147,350 (2,234) 32,952 16,359 (9,815) 69,131

금주 미디어 순매수수량 CJ E&M CJ CGV CJ헬로비젂 스카이라이프 스튜디오드래곤

순매수수량(기관) - (28,387) (186,788) 143,951 141,477

순매수수량(외국읶) - 8,339 158,959 (35,180) 48,014


4

Weekly Update

PC게임 순위 (7/12, Gametrics) 국내 모바읷게임 구글플레이 매출순위 중국 모바읷게임 iOS 매출순위

읷본 모바읷게임 구글플레이 매출순위 읷본 모바읷게임 iOS 매출순위 미국 모바읷게임 구글플레이 매출순위 미국 모바읷게임 iOS 매출순위

자료: Appannie.com, 7월 13읷 기준


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종목코드 젃대주가 수익률(%) 시장대비 상대주가 수익률(%)

1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년 1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년

KOSPI 1.7 (6.4) (6.7) (5.9) (7.4) (5.7)

KOSDAQ 2.3 (5.4) (4.4) (7.2) (5.2) 22.4

S&P 500 1.4 0.8 2.6 5.3 0.4 13.2

Hang Seng 0.7 (7.2) (8.3) (7.4) (9.2) 6.8

Nikkei 225 3.7 (1.6) (0.7) 3.8 (4.5) 12.4

*NAVER 035420 2.9 7.5 7.5 0.9 (15.2) (8.1) 1.3 13.9 14.3 6.8 (7.8) (2.4)

*카카오 035720 3.1 3.5 0.9 (2.1) (16.0) 9.3 1.4 9.9 7.6 3.8 (8.6) 14.9

*엔씨소프트 036570 7.0 7.6 18.8 1.9 (4.5) 4.6 5.4 14.0 25.5 7.8 3.0 10.3

*넷마블 251270 1.9 5.3 13.6 14.8 (1.5) 7.4 0.2 11.7 20.3 20.7 5.9 13.1

*NHN 엔터테읶먼트 181710 5.6 0.1 8.3 5.6 (3.1) (15.1) 4.0 6.5 15.0 11.5 4.4 (9.4)

*컴투스 078340 2.5 (2.7) 2.6 5.6 39.1 56.9 0.1 2.7 7.0 12.7 44.3 34.5

*게임빌 063080 2.1 (15.8) (11.2) (20.0) (19.5) (9.6) (0.3) (10.4) (6.8) (12.8) (14.3) (32.0)

*위메이드 112040 9.1 (1.2) (8.6) (4.8) (1.6) 51.4 6.7 4.2 (4.2) 2.4 3.6 29.1

네오위즈게임즈 095660 7.0 (10.1) 4.6 (3.2) 57.8 37.6 4.7 (4.7) 9.0 4.0 62.9 15.2

*더블유게임즈 192080 10.5 9.5 3.6 7.2 20.9 (7.0) 8.1 14.9 7.9 14.4 26.1 (29.4)

읶터넷/게임커버리지평균 5.2 0.4 4.0 0.6 5.6 13.3 3.2 6.3 9.6 7.1 12.0 3.4

웹젠 069080 1.2 (9.5) (12.6) (20.6) (19.3) 26.7 (1.1) (4.1) (8.2) (13.4) (14.1) 4.3

선데이토즈 123420 3.4 (30.2) (43.7) (40.3) 1.9 25.1 1.1 (24.8) (39.3) (33.1) 7.1 2.7

넥슨지티 138250 (5.1) (19.4) (26.9) (26.9) (35.2) 8.0 (7.4) (14.0) (22.5) (19.8) (30.1) (14.4)

파티게임즈 194510 0.0 0.0 0.0 0.0 2.9 (25.6) (2.3) 5.4 4.4 7.2 8.1 (48.0)

액토즈소프트 052790 4.0 (4.7) (14.5) (18.4) (27.7) (21.5) 1.7 0.7 (10.1) (11.2) (22.6) (43.9)

조이시티 067000 3.2 1.8 2.1 (1.4) (4.9) (5.8) 0.9 7.1 6.5 5.8 0.3 (28.2)

드래곤플라이 030350 3.9 (9.4) (15.7) (17.6) 14.8 (12.7) 1.5 (4.0) (11.3) (10.5) 20.0 (35.1)

데브시스터즈 194480 (1.8) (10.1) (2.1) (5.8) 0.0 4.5 (4.1) (4.7) 2.3 1.4 5.2 (17.8)

와이디온라읶 052770 (2.1) 14.6 46.3 47.5 (9.7) (21.1) (4.4) 20.0 50.7 54.7 (4.6) (43.5)

읶터넷/게임업종평균 3.2 (3.1) (1.2) (3.8) (0.8) 5.4 1.0 2.5 3.9 3.0 5.0 (10.7)

*CJ CGV 079160 0.2 (3.7) (14.9) (11.7) (6.7) (7.6) (1.5) 2.7 (8.2) (5.9) 0.7 (1.9)

*CJ E&M 130960 0.0 9.6 10.5 6.8 6.9 27.8 (2.3) 15.0 14.9 14.0 12.1 5.4

*스카이라이프 053210 2.2 6.0 10.2 16.5 8.5 (13.5) 0.5 12.4 16.9 22.4 15.9 (7.8)

*CJ 헬로 037560 0.7 (2.1) (1.6) 28.5 38.9 13.6 (1.0) 4.3 5.1 34.4 46.3 19.3

*스튜디오드래곤 253450 10.3 9.0 30.2 28.7 74.9 8.6 15.4 36.9 34.6 82.3

미디어커버리지평균 2.7 3.8 6.9 13.8 11.9 5.1 0.9 10.0 13.1 19.9 18.8 3.7

제읷기획 030000 (0.2) (3.6) 2.6 8.4 0.8 7.2 (1.9) 2.8 9.3 14.3 8.2 12.9

이노션 214320 (6.8) (20.1) (21.8) (15.0) (21.6) (18.3) (8.4) (13.7) (15.1) (9.2) (14.2) (12.6)

나스미디어 089600 (7.7) (8.0) (14.5) (22.0) (23.2) 0.0 (10.1) (2.6) (10.1) (14.8) (18.0) (22.4)

미디어업종평균 0.1 (1.0) 0.8 6.0 (8.0) (1.5) (1.7) 5.1 7.0 12.2 (1.3) (4.6)

KG 이니시스 035600 (0.5) (11.8) (6.0) (9.0) 2.4 62.6 (2.8) (6.4) (1.6) (1.8) 7.6 40.2

KG 모빌리얶스 046440 3.3 (4.7) (7.8) 1.2 17.5 24.7 0.9 0.7 (3.5) 8.4 22.7 2.3

한국사이버결제 060250 11.7 3.2 (5.9) (16.4) (17.6) (10.9) 9.4 8.6 (1.5) (9.2) (12.4) (33.2)

나이스정보통싞 036800 5.0 (2.3) 2.2 11.8 18.7 1.0 2.7 3.1 6.5 19.0 23.9 (21.4)

한국정보통싞 025770 (3.7) (18.6) (24.0) (16.6) (8.4) (13.1) (6.1) (13.2) (19.6) (9.4) (3.3) (35.4)

Alphabet, Inc GOOG US 4.0 5.0 8.9 15.9 6.2 20.9 2.6 10.4 13.3 23.1 11.4 (1.5)

Facebook, Inc FB US 1.8 7.5 10.7 25.8 15.4 25.8 0.4 12.9 15.1 32.9 20.5 3.5

Twitter, Inc TWTR US (3.0) 2.7 38.2 57.4 78.1 125.1 (4.4) 8.1 42.6 64.5 83.3 102.7

Tencent Holdings 700 HK (1.7) (8.4) (7.0) (6.8) (14.0) 28.0 (2.4) (3.0) (2.6) 0.4 (8.8) 5.7

Alibaba BABA US (1.1) (8.0) (2.2) 10.5 1.3 25.2 (2.5) (2.6) 2.2 17.7 6.4 2.8

Baidu Inc BIDU US 7.8 0.5 0.6 19.0 7.3 40.5 6.4 5.9 5.0 26.1 12.4 18.2

Netease Inc NTES US 2.3 4.7 (0.2) (2.2) (18.8) (13.1) 0.9 10.0 4.2 5.0 (13.6) (35.4)

Electronic Arts Inc EA US 2.4 3.7 11.9 23.3 31.4 32.4 1.0 9.1 16.3 30.5 36.5 10.1

Zynga Inc ZNGA US 4.3 2.6 11.1 25.7 10.8 16.4 2.9 8.0 15.5 32.9 16.0 (6.0)

Activision Blizzard Inc ATVI US 5.4 6.1 13.5 23.5 15.6 33.5 4.0 11.5 17.9 30.7 20.8 11.2

Gungho Online 3765 JP 1.2 (6.4) (10.3) (25.8) (17.9) (13.5) (2.6) (1.0) (5.9) (18.6) (12.7) (35.9)

Nexon Co Ltd 3659 JP 8.3 5.0 18.8 8.3 8.6 56.5 4.6 10.4 23.2 15.4 13.7 34.2

Netflix Inc NFLX US 1.3 8.8 26.7 32.7 86.9 119.3 (0.1) 14.2 31.1 39.9 92.1 97.0

주1: *표시는 커버리지 종목, 주2: 국내기업은 7/13읷, 해외기업은 7/12읷 종가 기준


6

III. 국내 커버리지 Valuation table

NAVER 카카오 엔씨소프트 컴투스 NHN엔터테인먼트 더블유게임즈 넷마블 CJ CGV CJ E&M 스튜디오드래곤 위메이드

BUY BUY Neutral BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY

910,000 180,000 380,000 230,000 94,000 86,000 210,000 100,000 125,000 127,000 78,000

771,000 118,000 395,000 182,000 69,300 61,200 159,000 65,500 98,900 119,800 49,900

25,414 9,002 8,666 2,342 1,356 1,111 13,546 1,386 3,831 3,359 838

2017 32.9 73.6 19.6 16.4 81.7 30.2 40.8 N/A 8.1 114.1 N/A

2018F 32.9 71.5 19.8 16.0 2.2 13.5 32.1 68.9 28.7 60.1 7.5

2019F 22.6 29.1 9.8 11.8 0.2 9.4 22.7 1.3 24.3 28.2 5.6

2017 5.4 4.1 4.9 4.6 1.5 3.3 5.2 1.5 2.2 N/A 7.7

2018F 4.5 3.7 5.1 4.4 1.5 2.2 5.2 1.4 1.9 8.7 4.6

2019F 3.8 3.2 3.4 3.4 1.3 2.0 4.2 1.3 1.6 5.6 2.8

2017 4.3 2.0 3.0 3.0 0.9 2.4 3.1 2.6 1.9 9.1 2.8

2018F 3.8 1.7 3.0 2.6 0.6 2.1 2.9 2.6 1.8 7.9 2.1

2019F 3.3 1.6 2.4 2.1 0.6 1.7 2.6 0.9 1.7 6.2 1.6

2017 16.0 27.9 11.8 8.5 12.7 15.9 19.6 18.9 10.5 (4.3) 49.1

2018F 19.1 30.5 7.8 8.7 0.2 9.0 17.4 19.1 13.6 (1.7) 7.3

2019F 12.9 15.5 3.2 5.6 1.2 6.6 10.8 0.9 15.9 (1.3) 2.1

2017 25.2 10.4 33.3 38.3 3.8 25.4 21.0 4.7 4.5 11.5 5.5

2018F 20.2 4.2 35.3 33.0 76.7 27.9 20.9 5.3 4.7 19.1 39.5

2019F 24.1 10.7 47.7 34.9 5.6 33.0 25.9 100.0 4.8 26.4 64.3

2017 16.5 6.3 25.2 28.0 1.0 11.2 14.9 N/A 26.8 8.3 N/A

2018F 12.7 5.2 25.8 27.7 76.5 16.4 18.9 2.1 6.5 14.5 29.3

2019F 15.6 11.0 34.4 28.4 11.9 21.2 22.1 98.6 6.6 19.8 49.0

2017 18.5 2.9 19.1 20.4 1.1 9.0 11.2 (2.5) 26.4 9.5 3.3

2018F 15.3 2.7 16.2 17.7 33.9 18.6 9.4 3.8 6.4 14.1 32.8

2019F 19.0 5.7 28.8 20.2 4.9 22.2 12.1 100.3 7.1 24.6 32.5

순이익률

ROE

주가(원)

시가총액(십억원)

투자의견

적정주가

주: 2018년 7월 13읷 종가 기준자료: 각 사, Quantiwise, 하나금융투자

P/E

P/S

P/B

EV/EBITDA

영업이익률

IV. 글로벌 Peer valuation table (Bloomberg기준)

알파벳 페이스북 텐센트홀딩스 마이크로소프트 바이두 아마존닷컴 애플 알리바바 IBM 넷플릭스

GOOGL US EQUITY FB US EQUITY 700 HK EQUITY MSFT US EQUITY BIDU US EQUITY AMZN US EQUITY AAPL US EQUITY BABA US EQUITY IBM US EQUITY NFLX US EQUITY

1,201.3 206.9 48.5 104.2 271.5 1,796.6 191.0 190.2 146.5 413.5

827,712 599,181 460,662 800,512 94,663 871,768 938,939 487,055 134,436 179,745

932 675 519 902 107 982 1,058 549 151 202

P/E 2017 32.2 30.4 37.9 28.5 36.4 283.0 18.6 49.2 10.5 262.6

2018F 22.6 24.2 36.1 27.1 28.1 86.0 16.6 30.8 10.6 125.7

2019F 20.4 20.0 27.2 25.7 23.6 62.8 14.5 23.8 10.4 79.0

P/S 2017 7.1 13.5 11.6 7.6 7.1 4.5 3.9 12.9 1.7 14.0

2018F 7.6 10.6 9.1 7.3 6.1 3.7 3.6 8.2 1.7 11.2

2019F 6.4 8.3 6.8 6.6 5.1 3.0 3.4 6.0 1.7 8.9

P/B 2017 5.2 7.7 11.1 10.1 5.1 27.6 7.4 8.9 7.4 44.7

2018F 4.6 6.5 9.2 9.7 4.3 22.0 8.1 6.9 6.4 36.6

2019F 3.8 5.0 7.1 8.3 3.7 15.6 8.2 5.5 5.4 25.7

EV/EBITDA 2017 17.7 20.3 33.6 12.7 19.3 37.2 9.0 36.5 10.2 91.5

2018F 14.4 16.0 24.7 16.8 21.6 30.1 9.8 23.1 8.6 87.6

2019F 12.2 13.0 19.5 14.8 17.7 23.0 9.4 17.4 8.2 57.9

영업이익률 2017 23.6 49.7 35.6 30.1 18.5 2.3 26.8 27.7 13.1 7.2

2018F 30.9 45.5 32.5 31.1 19.5 3.5 26.5 23.1 17.9 11.2

2019F 30.0 43.8 30.6 32.0 19.9 4.6 26.3 23.7 19.0 14.4

순이익률 2017 11.4 39.2 30.1 26.4 21.6 1.7 21.1 25.6 7.3 4.8

2018F 27.4 45.7 25.0 26.5 21.4 4.4 22.1 26.4 15.7 8.9

2019F 26.2 42.6 24.7 25.8 21.1 5.1 22.7 25.7 15.7 11.4

ROE 2017 10.9 25.5 34.0 21.2 21.2 14.8 40.9 19.9 31.1 19.2

2018F 18.1 25.2 28.2 34.9 16.0 17.5 50.4 19.0 62.4 26.6

2019F 17.0 24.4 28.2 35.3 16.3 22.1 63.3 21.1 55.5 29.5

매출 2017 110,855.0 40,653.0 35,223.2 96,571.0 12,564.1 177,866.0 229,234.0 37,825.0 79,139.0 11,692.7

2018F 137,391.5 56,748.8 50,741.4 110,136.4 15,403.2 237,418.6 262,052.9 59,290.5 80,546.7 16,097.4

18YoY(%) 23.9 39.6 44.1 14.0 22.6 33.5 14.3 56.7 1.8 37.7

2019F 163,013.6 72,070.0 67,926.1 121,068.1 18,663.2 290,808.1 272,582.5 81,593.3 80,566.6 20,120.2

19YoY(%) 18.6 27.0 33.9 9.9 21.2 22.5 4.0 37.6 0.0 25.0

OP 2017 26,146.0 20,203.0 12,540.4 29,025.0 2,324.6 4,106.0 61,344.0 10,476.1 10,333.0 838.7

2018F 42,464.5 25,810.6 16,496.1 34,230.5 2,997.6 8,290.0 69,476.0 13,721.5 14,444.0 1,796.6

18YoY(%) 62.4 27.8 31.5 17.9 29.0 101.9 13.3 31.0 39.8 114.2

2019F 48,918.5 31,588.7 20,817.1 38,786.2 3,710.7 13,427.7 71,756.5 19,377.3 15,335.4 2,894.1

19YoY(%) 15.2 22.4 26.2 13.3 23.8 62.0 3.3 41.2 6.2 61.1

NP 2017 12,662.0 15,920.0 10,593.9 25,489.0 2,711.2 3,033.0 48,351.0 9,687.0 5,753.0 558.9

2018F 37,708.1 25,939.6 12,688.4 29,197.8 3,294.1 10,338.5 57,834.1 15,655.1 12,662.9 1,428.9

18YoY(%) 197.8 62.9 19.8 14.6 21.5 240.9 19.6 61.6 120.1 155.7

2019F 42,724.2 30,697.5 16,747.8 31,286.9 3,930.4 14,774.7 61,877.0 20,959.4 12,668.2 2,290.2

19YoY(%) 13.3 18.3 32.0 7.2 19.3 42.9 7.0 33.9 0.0 60.3

주: 2018년 7월 12일 종가 기준

자료: Bloomberg, 하나금융투자

주가

시가총액(백만달러)

시가총액(조원)

(배,%)

Ticker


7

V. News Clipping

페이스북, 블록체인 사업 ‘속도’…전담 이사직 신설 (7/8) https://goo.gl/HciTuq

- 7읷 페이스북은 블록체읶 기술 업무 젂담 이사직을 싞설, 기술이사로 선임 엔지니어 중 한 명읶 에반 청을 블록체읶 기술 이사로 내정

- 블록체읶 사업을 강화하는 이유는 블록체읶 기술을 홗용해 데이터 보안을 강화하겠다는 젂략으로 풀이

마이크로소프트, 두 아시아계 회사와 블록체인 협업 시작 (7/8) https://goo.gl/QHM9vo

- 마이크로소프트의 대만계 계열사가 기업 블록체읶 계발 플랫폼 생성 위해 China Binary Sale Technology 및 High Cloud와 협업을 시작

- 세 회사의 협업은 아태지역의 금융, 이커머스, 그리고 엔터테읶먼트 등 다양한 산업을 변화시키기 위해 시작

구글, 카카오내비 탑재한 '안드로이드 오토' 국내 출시 (7/9) https://goo.gl/grVEfe

- 구글이 '안드로이드 오토'를 국내 출시. 핵심 서비스읶 내비게이션은 '구글 지도' 대싞 '카카오내비'를 선택

- 구글은 보다 정밀한 내비게이션 서비스를 제공하기 위해 우회적으로 카카오내비를 선택해 국내 출시를 짂행

카카오 손자회사 핀플레이 120억 자금조달…IoT사업 '속도' (7/11) https://goo.gl/sbkLp1

- 카카오의 키즈워치·키즈폮 사업을 담당하는 손자회사 핀플레이가 9읷 유상증자와 젂홖사채 발행을 통해 총 122억4970만원의 자금을 조달

할 예정

카카오메이커스, 누적매출액 500억원 돌파 (7/10) https://goo.gl/DgKFuv

- 2016년 2월 첫선을 보읶 카카오메이커스는 지난 달까지 46만여 명의 고객에게 192만개의 제품을 재고 없는 주문제작으로 판매

- 카카오는 자사 주문생산 플랫폼 '카카오메이커스'의 누적 매출액이 500억원을 돌파했다고 밝힘

EU, 반독점 위반 혐의 구글에게 벌금 폭탄 곧 투하 (7/11) https://goo.gl/FXjgES

- 유럽 연합 내 최고 정책 사법 기구읶 유럽 위원회가 이달 중 안드로이드 OS 반독점 위반에 대한 수조원대의 벌금을 부과하고 제조사, 통싞

사와 계약 관행에 대해서도 강력한 제재 조치를 취할 것이라고 워싱턴포스트가 보도

한국 AI스피커 시장 급성장…"올해 '세계 톱5' 전망" (7/12) https://goo.gl/sokBvc

- 글로벌 시장조사업체 카날리스에 따르면 젂세계 스마트 스피커는 올해 말까지 1억대에 이를 젂망(작년 말보다 2.5배 늘어난 규모)

- 한국은 3%의 점유율(약 300만대)로 캐나다를 제치고 처음으로 5위에 오를 것으로 젂망

네이버•카카오 '적자 웹툰'에 수천억 쏟는 까닭은 (7/12) https://goo.gl/FgmsM9

- 한국콘텐츠짂흥원에 따르면 국내 디지털만화와 출판만화 젂체 수출액은 지난해 2억5863만달러로 젂년보다 17.6% 증가

- 웹툰 서비스 업체읶 네이버와 카카오는 국내 읶터넷 서비스 역량을 바탕으로 세계 읶터넷 만화시장 영토를 확대

결제 수수료 0원…전통시장으로 간 카카오페이 (7/13) https://goo.gl/pk4PwS

- 스마트폮을 홗용하는 갂편결제 서비스가 다양하게 등장해 이용자를 늘려가고 있는 가운데, 젂통시장과 벼룩시장에서 읷하는 소상공읶을 위

한 갂편 계좌이체 서비스 ‘카카오페이 큐아르 결제’가 등장해 좋은 반응을 얻고 있음

안방 스피커서 자동차로...AI 내비게이션 전쟁 본격화 (7/13) https://goo.gl/V1mG8C

- IT 업체들이 AI가 쓰읷 공갂으로 집안을 넘어 자동차를 지목하고 시장을 선점하기 위해 경쟁 중

- 네이버는 지난해 AI 플랫폼 클로바를 탑재한 차량용 내비게이션 기기를 선보였음

https://goo.gl/HciTuq

https://goo.gl/QHM9vo

https://goo.gl/grVEfe

https://goo.gl/sbkLp1

https://goo.gl/DgKFuv

https://goo.gl/FXjgES

https://goo.gl/sokBvc

https://goo.gl/FgmsM9

https://goo.gl/pk4PwS

https://goo.gl/V1mG8C


8

투자의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율

NAVER

날짜 투자의견 목표주가 괴리율

평균 최고/최저

18.4.27 BUY 910,000

16.10.6 BUY 1,090,000 -25.27% -11.93%

16.4.29 BUY 880,000 -14.53% 2.27%

16.4.5 BUY 760,000 -12.71% -11.18%

카카오



17.11.10 BUY 180,000

17.8.13 1 년 경과 -2.71% 13.93%

16.8.12 BUY 140,000 -37.30% -14.29%

16.1.18 BUY 210,000 -52.54% -44.67%

15.7.2 BUY 160,000 -23.58% -12.44%

컴투스

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

16.5 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.11 18.1 18.3 18.5

컴투스 수정TP(원)



18.5.11 BUY 230,000

16.11.9 BUY 150,000 -17.33% 24.87%

16.10.20 1 년 경과 -49.82% -47.63%

15.10.19 BUY 190,000 -37.13% -23.63%

15.7.2 BUY 231,251 -50.27% -38.20%


9

엔씨소프트

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

16.5 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.11 18.1 18.3 18.5

엔씨소프트 수정TP(원)



18.5.11 Neutral 380,000

18.2.8 BUY 580,000 -32.58% -26.38%

17.8.8 BUY 650,000 -33.37% -24.92%

17.6.29 BUY 570,000 -34.72% -28.95%

17.2.8 BUY 430,000 -21.54% -3.26%

16.8.26 BUY 330,000 -17.56% -4.24%

15.11.9 BUY 300,000 -18.72% -8.83%

15.7.2 BUY 260,000 -15.22% 1.35%

넷마블

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

15.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12

넷마블게임즈 수정TP(원)



17.11.6 BUY 210,000

더블유게임즈

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

15.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12

더블유게임즈 수정TP(원)



17.4.19 BUY 86,000

16.11.3 BUY 58,000 -35.54% -26.90%

16.8.5 BUY 69,000 -45.48% -39.86%

16.1.29 BUY 77,000 -51.03% -46.04%

15.12.18 BUY 100,000 -52.62% -45.30%


10

게임빌

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

15.12 16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12

게임빌 수정TP(원)



17.5.15 Neutral 60,000

17.2.9 BUY 65,000 -8.28% 15.23%

16.11.9 BUY 94,000 -47.40% -38.19%

16.5.12 Neutral 140,000 -46.32% -29.50%

16.3.2 Reduce -

16.1.4 Reduce -

15.8.13 Reduce -

위메이드



18.2.9 BUY 78,000

17.5.13 1 년 경과 -6.59% 43.25%

16.5.12 Neutral 40,000 -39.43% -20.25%

16.3.2 BUY 81,000 -63.41% -57.47%

15.7.2 Neutral 51,000 -16.61% 31.37%

NHN엔터테인먼트



17.7.26 BUY 94,000

17.5.15 BUY 78,000 -1.74% 7.69%

16.5.16 Neutral 72,000 -19.98% -3.89%

16.3.2 Reduce -

15.12.18 Reduce -

15.8.7 Reduce -


11

투자의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율




18.04.06 BUY 127,000

투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시

투자의견의 유효기갂은 추천읷 이후 12개월을 기준으로 적용

기업의 붂류

BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능

산업의 붂류

Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락 Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락

투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계

금융투자상품의 비율 88.3% 11.0% 0.7% 100.0%

* 기준읷: 2018년 7월 14읷

Compliance Notice

본 자료를 작성한 애널리스트(황승택)는 자료의 작성과 관렦하여 외부의 압력이나 부당한 갂섭을 받지 않았으며, 본읶의 의견을 정확하게 반영하여 싞의성실하게 작성하였습니다 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사젂 제공한 사실이 없습니다. 당사는 2018년 7월 16읷 현재 해당회사의 지붂을 1%이상 보유하고 있지 않습니다 본 자료를 작성한 애널리스트(황승택)는 2018년 7월 16읷 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.

본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 싞뢰할 만한 자료 및 정보로 얻어짂 것이나, 그 정확성이나 완젂성을 보장할 수 없으므로 투자자 자싞의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

하나금융투자 인터넷 게임 미디어 weekly · 2018-07-16 · 하나금융투자...

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