하나금융투자 retail weeklyimgstock.naver.com/upload/research/industry/1473640299434.pdf ·...
TRANSCRIPT
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
1
I 9.11 Retail Weekly Letter I 화장품, 펀더멘탈보다 수급 부담
Analyst 박종대(02-3771-8544) I RA 유민선(8108)
I. 주가 분석과 투자전략
1. Top Picks: 아모레G/한국콜마/연우/호텔신라/현대백화점
2. Neutral: 롯데쇼핑/코스온/바이오랜드/BGF리테일/코웨이
3. Reduce: 리더스코스메틱
4. 주간 Top Picks: 한국콜마/연우/락앤락
Investment Focus 1. 화장품 업종, 우량 종목 저가 매수 기회로 활용
메이저 화장품 업체들의 펀더멘탈은 변함없이 양호한 상황이다. 3 분기 실적 역시 시장 기대치 이상 높은 실적 모멘텀이 가능할
전망이다. 아모레퍼시픽과 LG 생활건강의 면세점 채널은 면세점 시장 성장률(7 월 한국 면세점 판매 YoY 97%) 이상을 지속하고 있는
것으로 추정된다. LG생활건강의 면세점 채널 매출에 대해 우려하는 시선이 일부 있으나, 실제로는 면세점 시장 성장률을 하회할 하등의
이유는 없다. 한국콜마는 제약부문 선전이 두드러지고 있다. 2 분기에는 YoY 27% 성장하면서 국내 화장품 성장률보다 오히려 높은
신장세를 보였다. 국내 최대 제약 CMO 업체로서 신규 제네릭의 70% 이상을 허가 받고 있다. 약가 인하로 아웃소싱 수요가 큰 폭
증가한 가운데, 제네릭 카테고리 확대가 매출 및 MS 상승 → 규모의 경제 효과와 비용부담 완화 → 신규 투자 확대 → 카테고리 확대와
매출 증가로 이어지는 선순환 궤도에 오르면서 견조한 외형성장과 높은 실적 가시성을 확보하게 되었다. 연우는 비수기와 신공장 설비
이전 이슈에도 불구하고 2분기에 비해 결코 떨어지지 않는 매출을 이어가고 있는 것으로 추정된다. 전년도 메르스 기저효과로 YoY 20%
이상 매출 성장이 가능해 보인다.
하지만, 수급 불확실성은 해소되지 않은 상태다. 기관투자자들의 지속적인 포트폴리오 교체 작업은 수개월째 화장품을 비롯한 컨슈머
업종 주가를 누르고 있다. 컨슈머 업종 수급이 이렇게 꼬인 적이 있을까 할 정도다. 추세적인 주가 반등을 기대하기는 아직 이른 듯
하다. 밸류에이션은 계속 낮아지고 있다. 중장기적인 주가의 결정 요소는 실적임은 누구나 아는 사실이다. 아모레G, 한국콜마, 연우 등
우량 업체들을 중심으로, 실적을 체크하면서 긴 호흡으로 낮은 가격에 좋은 종목을 미리 사둔다는 자세로 접근할 때다.
2. 화장품/면세점 업종, 8월 중국 인바운드 주목 필요
단기적으로 8 월 중국 인바운드 숫자에 주목할 필요가 있다. 90 만명(YoY 75%) 내외 수준을 기록할 경우 사드 불확실성은 좀더
완화된다고 볼 수 있다. 중국 인바운드는 7 월보다 8 월은 5%~10% 높은 수준을 보여왔다. 연중 최대 성수기다. 7 월에 91 만을
기록했기 때문에 8 월은 95 만명 이상이 나와야 정상이다. 90 만명은 인센티브 관광 일부가 취소된 수준이다. 이정도면 예상보다 훨씬
양호한 수준이다. 하나금융투자는 지난 인뎁스 리포트("'쇼'는 계혹되고 있다", 8.13)에서 사드배치에 따른 중국 인센티브 관광과 패키지
취소로 3 분기 중국 인바운드가 232 만명(YoY 70%)에 그칠 것으로 전망한 바 있다. 8 월 중국 인바운드가 85 만명이면 중립적이고,
75만명이면 시장에서는 다소 실망적으로 받아들일 것으로 보인다.
하나금융투자 Retail Weekly
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
2
3. 뉴스 코멘트
1) 신세계 하남스타필드 첫날 12만명 인파
어떤 투자자들은 쇼핑 패턴이 온라인으로 가고 있는데, 이렇게 대대적인 오프라인 투자를 하면 어떻게 하냐고 한다. 이 질문은 두가지로
답할 수 있다. 첫째, 대대적인 오프라인 투자가 아니다. 이마트는 토지와 시설에 대해서는 약 2,500 억원 정도밖에 들어가지 않았다.
스타필드는 신세계프라퍼티(지분율 이마트 90%, 신세계 10%)와 터부만이 51:49 비율로 분담했다. 이마트와 신세계는 임대매장으로
입점한다. 모든 공간에 100% 입점된 상태에서 오픈한다. 약 65%가 고정임대료이기 때문에 실적가시성이 높다. 1년차 세전이익으로 약
150억원을 목표하고 있는데, 이때 이마트는 지분법이익으로 67억원(이익의 45%)을 계상하게 된다.
둘째, 하남스타필드는 레저 수요를 잡기 위한 전략이다. 현재 한국 가계 소비패턴 변화의 핵심은 두가지다. 레저 확대와 온라인화다.
레저 확대는 옷과 같은 유형상품 소비에서 여행과 같은 무형상품 소비로 이전하고 있음을 의미한다. 저성장으로 노동의 여가에 대한
기회비용이 커지면서 가계가 노동시간을 줄이고, 여가시간을 확대하고 있기 때문이다. 지속적인 해외여행수요 및 가계지출의
오락/레저/서비스 증가는 이를 단적으로 보여주는 수치다. 선진국 유통업체들은 이들 수요를 유인하기 위해 리테일먼트(Retailment:
Retail+Entertainment)를 확대하고 있다. 복합쇼핑몰은 대표적인 형태이며, 스타필드도 이 범주에 있는 것이다. 온라인화와는 또 다른
영역의 현상에 대응하기 위한 것이다.
2) BGF리테일 주가 하락과 투자전략
지난 9 일 대주주 지분 3%가 블록딜로 거래되면서 주가는 12% 이상 하락했다. 현재 주가는 12MF PER 24 배다. 소비패턴 변화와
중장기 높은 성장 여력에는 이견이 없으나, 점진적인 편의점 판매 증가율 둔화(3분기 YoY 13% 추정)를 감안하면 24배의 밸류에이션은
낮은 수준이 아니다. 합리적 적정주가는 적정 PER 은 25 배를 적용한 19 만원 수준으로 본다. 이를 상단으로 조정시마다 매수 전략을
권고한다.
주간
Top Picks
한국콜마(TP 12.4만원) 국내외 사업 역량 확대(글로벌 브랜드향 수출/중국 화장품 ODM/제약 CMO)
연우(TP 6만원) 3분기 높은 실적 모멘텀 지속, 2017년도 Capa 증설 효과 고성장 지속
락앤락(TP 2만원) 3분기 견조한 실적 개선 지속, 배당 확대로 시가배당 수익률 3.3%로 하방 경직성
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
3
II. 산업동향과 매크로 분석
그림 1. 소비자물가와 소비심리지수 그림 2. 한국 화장품 수출 추이
자료: 한국은행, 하나금융투자 자료: 통계청, 하나금융투자
8월 소비자물가 YoY 0.4% 상승, 16개월 최저
8월 화장품 수출 YoY 79.9% 증가
표 1. 유통업체 매출 동향
구 분 2015년 2016년
6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월
기존점 성장률(전년동월비 %)
백화점 (11.9) 0.7 (6.5) 2.8 11.4 1.0 (5.7) 9.0 (1.9) 0.3 4.3 (2.7) 11.8 7.0
할인점 (10.2) (1.8) (7.6) 7.0 (0.5) (3.7) (5.1) 11.0 (7.0) (4.6) 1.7 (6.3) 0.9 2.1
편의점(전점) 29.0 31.4 34.3 30.8 35.1 32.6 20.3 31.5 31.4 20.1 18.1 14.8 18.0 15.4
SSM(전점) 3.7 (0.1) (1.7) 2.7 (3.6) (1.7) (5.0) 2.6 (0.5) 0.6 (1.6) (5.4) (7.8) (2.7)
백화점 – 여성캐주얼 (12.4) (1.5) (5.9) (6.0) 5.2 (2.3) (8.2) 3.5 (2.9) (2.3) 4.8 (5.9) 14.7 7.6
- 명품 (11.2) 5.3 2.2 1.4 12.4 8.7 6.5 8.4 8.4 7.3 8.6 1.3 20.4 13.3
- 구매단가 증감율 (3.1) (2.6) (8.9) (1.1) 0.1 (2.0) (4.8) 2.2 (7.3) (4.9) 0.2 0.8 (2.0) (0.2)
- 구매건수 증감율 (9.1) 3.4 2.6 1.7 11.3 2.9 (0.9) 6.7 5.8 5.4 4.1 (3.5) 14.2 7.2
할인점 – 식품 (5.5) 0.5 (9.2) 12.9 (3.0) (3.5) (2.5) 14.7 (8.3) (3.3) 1.8 (7.3) (0.6) 2.5
- 구매단가 증감율 (1.6) 0.8 (6.2) 7.5 0.9 (0.5) (0.9) 9.7 (5.7) (1.6) 3.0 0.1 (1.8) 1.3
- 구매건수 증감율 (8.7) (2.5) (1.5) (0.4) (1.4) (3.3) (4.2) 1.2 (1.5) (3.1) (1.2) (6.4) 2.8 0.8
편의점 – 식품 11.8 14.0 19.5 18.7 17.9 14.3 19.1 21.9 26.7 19.6 20.8 16.5 24.1 21.6
- 담배 등 기타 62.2 65.4 68.1 56.6 66.1 63.4 22.5 45.7 39.4 22.3 16.2 13.3 11.7 8.4
- 구매단가 증감율 20.9 22.9 19.8 18.7 21.9 23.1 21.6 11.7 10.0 6.9 5.1 4.7 3.7 3.5
- 구매건수 증감율 6.7 6.9 12.1 10.2 10.8 7.7 (1.0) 17.7 19.4 12.4 12.4 9.7 13.8 11.5
자료: 산업통상자원부, 하나금융투자
0
1
2
3
4
5
6
7 60
70
80
90
100
110
120
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
(YoY,%)(pt) 소비자심리지수 소비자물가(우,역축)
(100)
(50)
0
50
100
150
200
0
50
100
150
200
250
300
350
11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1
(YoY, %)(백만달러) 한국의 화장품 수출
한국의 화장품 수출 증가율(우)
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
4
III. 기업 Update
락앤락
1. 사업현황
국내 홈쇼핑 물량 확보 매출 회복/이익률 개선, 온라인 성장 지속
판관비 수준 유지, 광고선전비 감소 지속
성장전략 선회: 베트남/국내수출(QVC향) 성장 견인, 중국 캐시카우
중국 온라인 개선 불구 오프라인 부진 지속
2. 미국/베트남
미국: QVC 올해 2200만달러, 내년 유럽 추가(금액 미정)
OPM 13~14% 고마진
베트남: 올해 매출 300억원, 3~4년 후 600~700억원 규모 예상
물류인프라 개선, 국내 할인점 진출 확대 효과
생산기지 부각되면서 선물용 특판 확대
OPM 16% 고마진, 영업인력 200명(베트남인 168명)
3. 설비 구조조정
중국: 소주/만산 공장 2017년 단일화(매출원가 3%p 하락)
국내: 아산/안성 중 아산(500~600억원) 매각 계획
가동률: 중국은 50%, 베트남은 95% 이상
자체생산 40%, 아웃소싱 60%
4. 재무/배당
2분기 순현금 1040억원
외화차입금(2,700만달러) 만기 상환 지속
배당 확대 계획(배당성향 50%)
시너지 M&A 모색
5. 투자판단(BUY, TP 2만원)
3분기 영업이익 140억원(YoY 117%) 추정
국내외 실적 견조한 실적 개선, 베트남 사업 확대 고무적
12MF PER 13.4배, 시가배당수익률 3.3%, 저가매수 유효
(단위: 십억원, %)
종목
시가총액
투자의견/TP
PER(16년,배)
PBR(16년,배)
항목 3Q15 3Q16F YoY(%) 2015 2016F YoY(%) Con.
(3Q16)
Con.
(2016)
락앤락 매출 104 108 4.2 407 432 6.2 111 431
BUY/2만원 영업이익 6 14 116.9 35 60 70.8 11 55
6,462 15.2 순이익 1 10 623.4 13 42 238.4 0 37
1.2 OPM 6.2 13.0 8.7 14.0 10.1 12.8
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
5
IV. News Clipping
현대백화점, 마침내 동탄에 아웃렛 (9/11) http://bit.ly/2cAxDoE
1년전 롯데에 패배…2.5km 거리서 치열한 접전 예고, 2019년 오픈 예정
동탄1신도시 메타폴리스 단지에 신축되는 복합단지 판매시설에 대한 임대차 계약 체결
연면적 6만6000㎡(약 2만평), 영업면적 2만9700㎡(약 9000평) 규모로, 임차기간은 20년
“쇼핑+놀이+힐링 해보자” 스타필드 하남 첫날 12만명 인파 (9/10) http://bit.ly/2cN1j1b
총 1조원 투자, 축구장 70개에 달하는 연면적 46만㎡, 부지면적 11만8,000㎡ 자랑
트레이더스, 일렉트로마트, 노브랜드숍, 몰리스펫숍, 장난감 전문점 ‘토이 킹덤’, ‘스포츠 몬스터’와 워타파크도 운영
첫 해 매출 목표를 8,200억원, 3~4년 내에 누적 매출 5조원 달성 목표
BGF리테일 홍석조 회장 지분 블록딜 (9/9) http://bit.ly/2cg88HM
홍 회장 9월 8일 BGF리테일 지분 74만3210주(3%)을 종가 대비 9.5% 할인된 19만원에 매각
지분 매각으로 홍 회장은 1412억원 가량의 현금을 확보
정용진, 편의점 꼴찌 탈출 노리나…이마트위드미 250억 증자 (9/9) http://bit.ly/2cg8f5V
이마트위드미는 이마트가 100% 지분을 가진 회사로 이번 유상증자에 따른 신주는 이마트가 전량 인수할 예정
위드미는 신세계그룹에 인수된 이후 4차례의 유상증자를 통해 500억 원 이상의 자금을 지원받았음
코웨이 출구 못찾는 MBK...매각 잠정 중단 (9/9) http://bit.ly/2cDZljt
후보자가 없고 지난 7월 니켈 검출 사태 이후 주가가 급락하면서 코웨이 출구 찾기에 실패한 것으로 풀이
7월 얼음정수기 제품에서 중금속인 ‘니켈’이 검출됐다는 소식에 11만원까지 치솟았던 주가가 8만원 중반 수준까지 떨어진 상태
9월12일 코웨이 임시주주총회를 열어 윤종하 부회장을 사내이사, 김광일 대표를 기타비상무이사로 각각 선임할 예정
토니모리, '포켓몬 에디션' 출시 (9/9) http://bit.ly/2ciTOAd
쿠션, 블러셔, 폼클렌징, 핸드크림 등 다양한 제품군으로 구성
‘포켓몬 에디션’ 1차 물량은 벌써부터 전국 품절 대란
토니모리 관계자는 이번 ‘포켓몬 에디션’은 한정 기간 동안만 판매되는 만큼 빠른 품절이 예상된다고 전함
한국콜마, 중국법인 자회사에 328억원 출자 결정 (9/8) http://bit.ly/2cuk0KJ
작년 말 연결기준 자기자본의 13.34%에 해당 규모, 한국콜마 지분율 100%
해외 현지법인 설립을 통한 수익 창출 증대 및 해외 인프라 강화를 위해 출자 결정
쇼핑몰·마트·영화관까지…롯데몰 진주점 (9/7) http://bit.ly/2cPMC09
서부 경남 지역의 새로운 랜드마크로 자리 잡을 것으로 기대
총 11층으로 구성됐으며 지하 1층에는 롯데마트, 지상 1~4층 아웃렛과 쇼핑몰, 5~7층 롯데시네마
아웃렛과 차별화하기 위해 유니클로, 원더플레이스, ABC마트 등 '2030세대'를 겨냥한 브랜드 중심
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
6
V. Coverage 실적 추정과 Valuation (기준일자: 16.9.11 단위: 십억원, X, %)
종목코드 FY 매출액 영업이익 순이익 EPS P/E P/B EV/EBITDA ROE
*롯데쇼핑 023530 2016F 29,910.7 819.0 287.6 9,134 22.0 0.4 4.9 1.8
2017F 30,909.1 941.4 382.0 12,130 16.6 0.4 4.7 2.3
*신세계 004170 2016F 3,022.0 244.5 366.5 37,227 5.3 0.6 11.1 11.5
2017F 3,554.6 316.8 229.7 23,335 8.4 0.5 8.9 6.6
*이마트 139480 2016F 14,479.4 485.8 320.9 11,511 13.6 0.6 8.8 4.5
2017F 15,271.9 567.3 389.5 13,973 11.2 0.6 7.9 5.2
*현대백화점 069960 2016F 1,861.7 393.5 287.8 12,298 9.6 0.7 7.0 8.0
2017F 1,946.1 402.5 300.6 12,846 9.2 0.7 6.5 7.8
*GS리테일 007070 2016F 7,268.5 221.9 160.2 2,080 22.3 1.9 12.3 8.7
2017F 7,922.8 253.4 183.6 2,384 19.5 1.8 11.2 9.4
*BGF리테일 027410 2016F 5,053.0 193.4 166.7 6,727 27.4 5.0 13.6 19.8
2017F 5,612.8 218.9 181.5 7,327 25.1 4.3 12.6 18.4
*롯데하이마트 071840 2016F 3,925.5 151.4 102.0 4,322 10.1 0.5 7.8 5.6
2017F 4,000.5 156.7 108.0 4,573 9.5 0.5 7.3 5.6
CJ오쇼핑 035760 2016F 1,107.4 118.5 73.5 11,830 13.4 1.3 6.6 10.3
2017F 1,113.7 120.6 76.3 12,272 12.9 1.2 6.0 9.9
현대홈쇼핑 057050 2016F 969.7 136.1 121.3 10,107 12.2 1.1 4.6 9.4
2017F 1,012.6 151.9 134.0 11,170 11.0 1.0 3.5 9.6
GS홈쇼핑 028150 2016F 1,097.2 116.4 98.8 15,057 10.7 1.0 2.5 10.2
2017F 1,122.1 127.3 112.4 17,122 9.4 1.0 1.7 10.8
*아모레퍼시픽 090430 2016F 5,908.1 988.9 752.5 10,903 35.8 6.7 21.0 20.5
2017F 7,000.5 1,238.3 950.3 13,769 28.3 5.6 16.5 21.6
*아모레G 002790 2016F 6,892.2 1,222.9 373.8 4,205 36.3 4.5 9.4 13.8
2017F 8,153.4 1,549.3 499.1 5,614 27.2 3.9 7.4 16.1
*LG생활건강 051900 2016F 6,215.5 921.5 634.5 35,809 27.3 6.5 16.0 27.5
2017F 6,832.3 1,078.0 750.9 42,382 23.1 5.2 13.4 25.8
*코스맥스 192820 2016F 747.2 58.5 39.1 4,345 34.1 10.2 22.3 34.2
2017F 965.7 75.6 52.8 5,867 25.2 7.5 18.2 34.3
한국콜마 161890 2016F 616.0 73.0 57.3 2,715 32.9 7.1 22.3 23.8
2017F 724.2 88.6 69.7 3,305 27.1 5.7 18.2 23.3
*리더스코스메틱 016100 2016F 185.9 28.9 19.5 1,085 21.7 4.0 13.1 21.0
2017F 195.6 32.2 21.7 1,209 19.4 3.3 11.5 19.1
에이블씨엔씨 078520 2016F 413.0 25.5 22.2 1,443 16.5 1.9 8.3 12.0
2017F 458.3 31.1 26.7 1,577 15.1 2.0 6.5 13.0
코스온 069110 2016F 81.7 9.7 8.1 448 33.8 4.6 23.5 14.7
2017F 100.0 11.5 9.2 509 29.8 4.0 20.3 14.5
*제닉 123330 2016F 97.8 10.7 5.7 859 24.0 2.0 9.2 9.3
2017F 109.3 13.7 10.7 1,540 13.4 1.9 7.1 15.4
*바이오랜드 052260 2016F 101.0 17.5 11.8 784 26.0 2.4 14.0 9.3
2017F 112.3 20.4 14.6 973 21.0 2.2 12.1 10.8
*호텔신라 008770 2016F 3,697.3 100.3 49.3 1,233 52.7 3.3 18.7 6.5
2017F 4,153.8 219.8 141.9 3,548 18.3 2.9 10.8 16.8
한샘 009240 2016F 1,784.2 137.8 109.8 4,665 30.7 6.1 20.8 24.1
2017F 1,922.1 159.0 127.1 5,399 26.5 5.1 17.6 22.8
코웨이 021240 2016F 2,267.4 377.4 277.0 3,592 23.9 4.5 11.9 21.2
2017F 2,503.2 485.4 358.3 4,646 18.4 4.1 10.2 25.4
락앤락 115390 2016F 432.5 60.4 42.4 770 15.3 0.9 6.1 6.5
2017F 463.9 70.1 50.0 909 12.9 0.9 5.1 7.2
연우 115960 2016F 234.6 27.5 22.2 1,790 22.8 2.8 12.6 13.0
2017F 274.7 34.7 27.9 2,253 18.1 2.4 10.2 14.3
*뉴트리바이오텍 222040 2016F 130.7 22.0 16.6 1,614 36.7 7.6 23.6 23.0
2017F 197.5 34.6 26.1 2,534 23.4 5.7 14.9 27.9
주:* 표시하지 않은 종목은 별도기준으로 지분법이익 등이 배제된 만큼 자회사 이익비중이 큰 종목은 밸류에이션이 높게 나옴
자료: 하나금융투자
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
7
투자의견 변동 내역 및 목표주가 추이
한국콜마
날짜 투자의견 목표주가 날짜 투자의견 목표주가
16.7.7 BUY 124,000
16.5.16 BUY 110,000
16.4.24 BUY 124,000
16.4.12 BUY 110,000
15.6.15 BUY 124,000
15.5.18 BUY 105,000
15.3.30 BUY 78,000
14.12.5 BUY 67,000
14.10.5 BUY 74,000
연우
날짜 투자의견 목표주가 날짜 투자의견 목표주가
16.5.31 BUY 60,000
16.4.12 BUY 53,000
15.11.24 BUY 45,000
락앤락
날짜 투자의견 목표주가 날짜 투자의견 목표주가
16.5.4 BUY 20,000
15.6.29 BUY 17,000
15.6.15 Neutral 14,000
14.12.28 Neutral 12,000
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.9 15.11 16.1 16.3 16.5 16.7
한국콜마 목표주가(원)
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.9 15.11 16.1 16.3 16.5 16.7
연우 목표주가(원)
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.9 15.11 16.1 16.3 16.5 16.7
락앤락 목표주가(원)
하나금융투자 Retail Weekly Analyst 박종대02-3771-8544
8
투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시
투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용
기업의 분류
BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력
Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능
산업의 분류
Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력
Neutral(중립)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락 Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락
투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계
금융투자상품의 비율 88.3% 10.4% 1.3% 100.0%
* 기준일: 2016년 9월 11일
Compliance Notice
본 자료를 작성한 애널리스트(박종대)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실 하게 작성하였습니다 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.
당사는 2016년 9월 12일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다 본 자료를 작성한 애널리스트(박종대)는 2016년 9월 12일 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.
본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 신뢰할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재
의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.