european packaging machinery companies - mec … · cicrespi spa ..... pag. 170 ciemme srl ........
TRANSCRIPT
2nd EDITIONyear 2015
VOL. 1 - A/K
UCIMAItalian Packaging Machinery Manufacturers Association
3rd EDITIONyear 2016
FINANCIAL STATEMENT ANALYSISEUROPEAN PACKAGING MACHINERY COMPANIES
- 5/25 MLN. EURO TURNOVER -
MECSMachinery Economic Studies
UCIMA/MECS - Machinery Economic Studies
CONTENTS
VOL. I
➼ FINANCIAL AND BUDGETARY DATA
A. Water Systems Srl ............................Pag. 58
A.m. Packaging Limited .........................Pag. 60
Abrigo Spa .........................................Pag. 62
Accraply Europe Limited ........................Pag. 64
Adelphi Holdings Limited .......................Pag. 66
Adpak Machinery Systems Limited ...........Pag. 68
Al-Ma Srl Packing Packaging Machinery ..Pag. 70
Albertina Trading, S.r.o. .........................Pag. 72
Alfatek Srl ...........................................Pag. 74
All Glass Srl ........................................Pag. 76
Altech Srl ............................................Pag. 78
Altopack Spa ......................................Pag. 80
Amotek Srl ..........................................Pag. 82
Ams Ferrari Srl .....................................Pag. 84
And Or Sa ..........................................Pag. 86
Antonio Mengibar Sa ............................Pag. 88
Ap.sol Srl ............................................Pag. 90
Ape Impianti Srl ...................................Pag. 92
Aranow Packaging Machinery Sl ............Pag. 94
Aries Packaging ...................................Pag. 96
Arodo ................................................Pag. 98
Atlanta Srl .........................................Pag. 100
➼ INTRODUCTION ........................................................................................... Pag. 12
■ QUESTIONI METODOLOGICHE
METHODOLOGICAL ISSUES ................................................................................. Pag. 16
■ CASI ANOMALI E NUMEROSITÀ CAMPIONARIA
OUTLIERS’ TREATMENT AND SAMPLE DESIGN ....................................................... Pag. 18
➼ EUROPEAN PACKAGING MANUFACTURERS (5-25 MLN. EURO TURNOVER) ■ ITALIA / ITALY ...................................................................................................... Pag. 24
■ ALTRE EUROPA / OTHERS EUROPE ...................................................................... Pag. 25
■ CONFRONTO INTERNAZIONALE / INTERNATIONAL COMPARISON ............................ Pag. 26
➼ CLUSTER ANALYSIS CLUSTER ANALYSIS Pag. 36 ■ CLUSTER AB ................................Pag. 52
■ CLUSTER AA ..........................Pag. 50
■ CLUSTER A ............................Pag. 51
■ CLUSTER B ..................................Pag. 53
■ CLUSTER C .................................Pag. 54
VOL. IAtlanta Stretch Spa .............................Pag. 102
Atlantic C Gmbh ................................Pag. 104
Atp Engineering & Packaging Sl ............Pag. 106
Ave Technologies Srl ...........................Pag. 108
Axomatic Srl ......................................Pag. 110
B.l. Mediterraneo Srl ...........................Pag. 112
Baumer Srl ........................................Pag. 114
Bedo Verpackungstechnik Gmbh ...........Pag. 116
Belgian Monitoring Systems ..................Pag. 118
Bema Srl ...........................................Pag. 120
Bergami Srl .......................................Pag. 122
Bernhard Upmann Gmbh & Co. Kg .......Pag. 124
Bfr Systems ........................................Pag. 126
Bg - Pack Srl ......................................Pag. 128
Bianco Spa .......................................Pag. 130
Big Drum Engineering Gmbh ................Pag. 132
Binacchi E C. Srl ................................Pag. 134
Boato Pack Srl ...................................Pag. 136
Boix Maquinaria Sl .............................Pag. 138
Bonfiglioli Engineering Srl ....................Pag. 140
Bonino Spa .......................................Pag. 142
Borelli Group Srl ................................Pag. 144
Bortolin Kemo Spa ..............................Pag. 146
Bossar Packaging Sa ..........................Pag. 148
Bradman-Lake Limited ..........................Pag. 150
Bram-Cor Spa ....................................Pag. 152
Breitner Abfuellanlagen Gmbh ..............Pag. 154
C-Pack Verpackungsmaschinen Gmbh ....Pag. 156
C.b.c. Srl..........................................Pag. 158
Cariba Srl .........................................Pag. 160
Catta 27 Srl ......................................Pag. 162
Cavagnino & Gatti Spa .......................Pag. 164
Cetec Industrie Conditionnement ...........Pag. 166
Chr. Bock & Sohn Gmbh & Co. Kg .......Pag. 168
Cicrespi Spa .....................................Pag. 170
Ciemme Srl .......................................Pag. 172
Citus Kalix.........................................Pag. 174
Clever Srl ..........................................Pag. 176
Cmi Spa ...........................................Pag. 178
Cmp Di Pilastro Srl ..............................Pag. 180
Co.m.a.n. Srl ....................................Pag. 182
Co.ma.di.s. Spa ................................Pag. 184
Co.mac. Srl ......................................Pag. 186
Co.ri.m.a. Srl ....................................Pag. 188
Coalza Sociedad Limitada ...................Pag. 190
Cocci Luciano Srl ...............................Pag. 192
Coffee Service J.v. Sp. Z O.o. ..............Pag. 194
Coligroup Spa ...................................Pag. 196
Cretel ...............................................Pag. 198
D.c.m. Srl .........................................Pag. 200
Da Ros Srl .........................................Pag. 202
Delfin Srl ...........................................Pag. 204
Delta Engineering ...............................Pag. 206
Di Quattro Srl ....................................Pag. 208
Ds Smith Packaging Systems .................Pag. 210
Ecocap's Srl ......................................Pag. 212
Edit Storitve D.o.o. .............................Pag. 214
Efabind S.l. .......................................Pag. 216
Effegielle Srl ......................................Pag. 218
Eficiencia Y Tecnologia Sa ...................Pag. 220
Eidos - Spa .......................................Pag. 222
Ekobal S.r.o. .....................................Pag. 224
Elba Spa ..........................................Pag. 226
Elisam Srl ..........................................Pag. 228
Elizabeth Europe ................................Pag. 230
Els European Lab. Syst. Gmbh & Co. Kg ...Pag. 232
Emve Sweden Ab ...............................Pag. 234
Erkomat Oy .......................................Pag. 236
EUROPEAN PACKAGING MACHINERY MANUFACTURERS (5-25 MLN. EURO TURNOVER) CONTENTS
VOL. IEssegi 2 Srl .......................................Pag. 238
Etablissements Bernhardt Et Cie .............Pag. 240
Etablissements Perrier ..........................Pag. 242
Etipack Spa .......................................Pag. 244
Euroimpianti Spa ................................Pag. 246
Europool - Srl .....................................Pag. 248
Eutro Log Spa ....................................Pag. 250
F.b. Balzanelli Avvolgitori Spa ...............Pag. 252
F.b.l. Food Machinery - Srl ...................Pag. 254
F.lli Marchisio & C. Spa.......................Pag. 256
Farmo Res Srl .....................................Pag. 258
Favalessa Spa ...................................Pag. 260
Fege ................................................Pag. 262
Feifer - Kovovyroba, S.r.o. ....................Pag. 264
Filling Systems Srl ...............................Pag. 266
Fimer Tecnologia dell'Imbottigliamento Srl ..Pag. 268
Fis Impianti Srl ...................................Pag. 270
Fischbein ..........................................Pag. 272
Food Processing Equipment Srl ..............Pag. 274
Fords Packaging Systems Limited ...........Pag. 276
Fromm Italiana Srl ...............................Pag. 278
Frutmac Srl ........................................Pag. 280
Ft System Srl ......................................Pag. 282
Futura Robotica Srl ..............................Pag. 284
G.b. Gnudi Bruno Spa ........................Pag. 286
G.f. Spa ...........................................Pag. 288
G.m.a. Generale de Mecanique Appliquee ..Pag. 290
Galdi Srl ...........................................Pag. 292
Gamma Pack Spa ..............................Pag. 294
Gampack Srl .....................................Pag. 296
Gassner Gmbh ..................................Pag. 298
Gbv Impianti Srl .................................Pag. 300
Gea Food Solutions Italy Srl .................Pag. 302
General System Pack Srl. .....................Pag. 304
Germark Sa ......................................Pag. 306
Ghezzi E Annoni Spa .........................Pag. 308
Graham Packaging Company Italia Srl ...Pag. 310
Grandi R. Srl .....................................Pag. 312
Guelt ...............................................Pag. 314
Guzzetti Spa .....................................Pag. 316
Harland Machine Systems Limited ..........Pag. 318
Harland Systems Group Limited .............Pag. 320
Hayssen Flexible Systems Limited ...........Pag. 322
Hayssen Flexible Systems Srl .................Pag. 324
Hbts Srl ............................................Pag. 326
Hema ..............................................Pag. 328
Hovmand As .....................................Pag. 330
Huedig Und Rocholz Gmbh & Kg ..........Pag. 332
I.h.s. D.o.o. ......................................Pag. 334
I.l.p.r.a. Spa ......................................Pag. 336
Ifp Packaging Srl ................................Pag. 338
Ilapak Italia Spa .................................Pag. 340
Imanpack Packaging & Eco Solutions Spa ..Pag. 342
Imar Spain Pack Sl .............................Pag. 344
Imball Srl ..........................................Pag. 346
Impianti Novopac Srl ..........................Pag. 348
Index 6 Ood .....................................Pag. 350
Italdibipack Spa .................................Pag. 352
Italpack Srl ........................................Pag. 354
Itipack - Srl ........................................Pag. 356
J 4 S.r.o. ...........................................Pag. 358
J. De Vree & Co .................................Pag. 360
Kliklok International Limited ...................Pag. 362
Koninklijke Schut N.v. ..........................Pag. 364
Kraus Maschinenbau Gmbh .................Pag. 366
EUROPEAN PACKAGING MACHINERY MANUFACTURERS (5-25 MLN. EURO TURNOVER) CONTENTS
VOL. IILamican Oy ......................................Pag. 378
Langguth Gmbh .................................Pag. 380
Lavezzini Srl - Advanced Vacuum System .Pag. 382
Let Services .......................................Pag. 384
Live-Tech Srl .......................................Pag. 386
Llc Ostpack Technology .......................Pag. 388
Llc Umz Ecolean .................................Pag. 390
Longobardi - Srl ..................................Pag. 392
Lorenz Pan Spa ..................................Pag. 394
Lundgren Machinery Ab ......................Pag. 396
M.a.r. Macchine Automatiche Riempitrici Spa . Pag. 398
M.b.p. Srl .........................................Pag. 400
M.c. Automations Srl ...........................Pag. 402
Mac 2 - Srl .......................................Pag. 404
Macsa Id Sa .....................................Pag. 406
Makro Labelling Srl .............................Pag. 408
Manes Macchine Srl ...........................Pag. 410
Maquinaria Industrial Farres S.l. ............Pag. 412
Marden Edwards Limited .....................Pag. 414
Marpak Srl ........................................Pag. 416
Martini Srl .........................................Pag. 418
Mas Pack Srl .....................................Pag. 420
Matrix Srl ..........................................Pag. 422
Matthews Swedot Aktiebolag ...............Pag. 424
Meccanica H7 Srl ..............................Pag. 426
Mectec Elektronik Aktiebolag ................Pag. 428
Mectra Spa .......................................Pag. 430
Mespic Srl ........................................Pag. 432
Mg-Tech Angers .................................Pag. 434
Miele Spa .........................................Pag. 436
Milla Masanas Slu ..............................Pag. 438
Minerva Omega Group Srl ..................Pag. 440
Minipack-Torre Spa .............................Pag. 442
Mondial Spa .....................................Pag. 444
Monolab Srl ......................................Pag. 446
Montrade Spa ...................................Pag. 448
Multipack - Srl ....................................Pag. 450
Multipond Waegetechnik Gmbh ...........Pag. 452
Multivac Italia Srl ................................Pag. 454
Mwu Curioni Spa ...............................Pag. 456
N.e.engineering Spa ..........................Pag. 458
Nate - Napojova Technika, A.s. ............Pag. 460
Newtec Bag Palletizing .......................Pag. 462
Nimax Spa .......................................Pag. 464
Nor-Reg Systems As ............................Pag. 466
Nortan Srl .........................................Pag. 468
O.a.m. Spa ......................................Pag. 470
O.za.f. Srl ........................................Pag. 472
Officina Bocedi Srl .............................Pag. 474
Officine Meccaniche Ciolini Srl ............Pag. 476
Oli-Spezialanlagen Gmbh ....................Pag. 478
Omag Srl..........................................Pag. 480
Omas Tecnosistemi Srl .........................Pag. 482
Omme France ....................................Pag. 484
Omnipack - Srl ...................................Pag. 486
Orfer Oy ..........................................Pag. 488
Orved Spa ........................................Pag. 490
Pack Realisations ................................Pag. 492
Packaging Automation Limited...............Pag. 494
Packlab Srl ........................................Pag. 496
Packsize Technologies Ab ....................Pag. 498
Paglierani Srl .....................................Pag. 500
Pago Srl ...........................................Pag. 502
Pakea ..............................................Pag. 504
Pamminger Verpackungstechnik Gmbh ....Pag. 506
Panotec Srl ........................................Pag. 508
Partena - Spa .....................................Pag. 510
Pattyn Bakery Division Sas ....................Pag. 512
Pattyn Packing Lines ............................Pag. 514
Payper Sa .........................................Pag. 516
EUROPEAN PACKAGING MACHINERY MANUFACTURERS (5-25 MLN. EURO TURNOVER) CONTENTS
VOL. IIPen-Tec Srl .........................................Pag. 518
Pesce Srl ...........................................Pag. 520
Pharma Technology .............................Pag. 522
Piber Group Srl ..................................Pag. 524
Plf International Limited ........................Pag. 526
Polpak Sp. Z O.o. ..............................Pag. 528
Posimat Sa ........................................Pag. 530
Preferred Packaging Italy Srl .................Pag. 532
Premier Tech Chronos B.v. ....................Pag. 534
Premier Tech Chronos Srl .....................Pag. 536
Prima Industries Srl ..............................Pag. 538
Prodec Equipos De Envasado Sa ...........Pag. 540
Promalyon .........................................Pag. 542
Prosima Tech Pack Sl ...........................Pag. 544
Pulsar Srl ...........................................Pag. 546
R.bardi Srl .........................................Pag. 548
Radpak Sp. Z O.o. ...........................Pag. 550
Rama Srl ...........................................Pag. 552
Record Spa .......................................Pag. 554
Reda Spa .........................................Pag. 556
Reepack Srl .......................................Pag. 558
Robino & Galandrino Spa ....................Pag. 560
S.a.c.m.o. ........................................Pag. 562
S.f.m. - Srl .........................................Pag. 564
Sarg Srl ............................................Pag. 566
Schib Packaging Srl ............................Pag. 568
Schmucker Srl ....................................Pag. 570
Schwarze Automation Gmbh ................Pag. 572
Scolari Engineering Spa ......................Pag. 574
Sea Vision Srl ....................................Pag. 576
Selematic Spa ...................................Pag. 578
Sensum D.o.o. ...................................Pag. 580
Senzani Brevetti Spa ...........................Pag. 582
Ser.mac Srl ........................................Pag. 584
Sfere Bm ...........................................Pag. 586
Sitma Machinery - Spa ........................Pag. 588
So.te.ma. Pack Srl ..............................Pag. 590
Soco System As .................................Pag. 592
Solaris Laser S.a.................................Pag. 594
Specta Interpak Llc ..............................Pag. 596
Steriline Srl ........................................Pag. 598
Stoppil .............................................Pag. 600
Synchropack Sa .................................Pag. 602
T.m.e. Srl ..........................................Pag. 604
T.n.a. Europe Limited ...........................Pag. 606
Talleres Pupar Sa ................................Pag. 608
Tauras-Fenix Jsc ..................................Pag. 610
Technipes Srl .....................................Pag. 612
Tecma Pack .......................................Pag. 614
Tecnicam - Srl ....................................Pag. 616
Tecnicas Mecanicas Ilerdenses Sl ..........Pag. 618
Tecnomeccanica Srl ............................Pag. 620
Teco Srl ............................................Pag. 622
Teknoice Srl .......................................Pag. 624
Tgm - Tecnomachines Srl ......................Pag. 626
Theodorou Automation Sa ....................Pag. 628
Thimon .............................................Pag. 630
Thimonnier ........................................Pag. 632
Tiber Pack Srl ....................................Pag. 634
Tirelli Srl ...........................................Pag. 636
Tmg Impianti Spa ...............................Pag. 638
Topcontrol Srl .....................................Pag. 640
Topjet Srl ..........................................Pag. 642
Toppy Srl ..........................................Pag. 644
Tosa Spa ..........................................Pag. 646
Trade House Repack Llc .......................Pag. 648
Tradex Srl .........................................Pag. 650
Transpak D.o.O. ................................Pag. 652
Trepko Sp. Z O.o. ..............................Pag. 654
Turello Srl ..........................................Pag. 656
EUROPEAN PACKAGING MACHINERY MANUFACTURERS (5-25 MLN. EURO TURNOVER) CONTENTS
➼ APPENDIX ■ CRITERI DI COSTRUZIONE RANKING MULTIDIMENSIONALE UCIMA UCIMA MULTIDIMENSIONAL RANKING COMPUTATION CRITERIA ......................... Pag. 764 ■ GLOSSARIO DI INDICI E RAPPORTI INDEX AND RATIO GLOSSARY ........................................................................ Pag. 765
➼ RANKINGS • Operating revenue (Turnover) ....................................................................................................Pag. 708
• Number of employees ...............................................................................................................Pag. 711
• Cash Flow ...................................................................................................................................Pag. 714
• ROE .............................................................................................................................................Pag. 717
• ROI ..............................................................................................................................................Pag. 720
• ROS .............................................................................................................................................Pag. 723
• ROA ..............................................................................................................................................Pag. 726
• Equity Ratio .................................................................................................................................Pag. 729
• Gearing .......................................................................................................................................Pag. 732
• Added Value ...............................................................................................................................Pag. 735
• EBITDA ........................................................................................................................................Pag. 738
• EBIT ..............................................................................................................................................Pag. 741
• Profit Margin ...............................................................................................................................Pag. 744
• MORE probability of default .....................................................................................................Pag. 747
• CRIF ......................................................................................................................... Pag. 750
• UCIMA Average multi-dimensional ranking ............................................................................Pag. 754
VOL. IITwin Pack Srl .....................................Pag. 658
Ulma Packaging Srl ............................Pag. 660
Umbra Packaging Srl ..........................Pag. 662
Unilogo Sp. Z O.o. ............................Pag. 664
Unimac-Gherri Srl ...............................Pag. 666
Unitech Srl ........................................Pag. 668
Universal Pack Srl ...............................Pag. 670
V 2 Engineering Srl .............................Pag. 672
Valmatic Srl .......................................Pag. 674
Ve.tra.co. Srl .....................................Pag. 676
Velteko, S.r.o. ....................................Pag. 678
Verimec Srl ........................................Pag. 680
Vimco Srl ..........................................Pag. 682
Vipoll D.o.o. .....................................Pag. 684
Vire Automation Srl .............................Pag. 686
Vollenda-Werk Gmbh ..........................Pag. 688
Weightpack Srl ..................................Pag. 690
Wilhelm Fischer Gmbh ........................Pag. 692
Wolf Verpackungsmaschinen Gmbh .......Pag. 694
Yamato Scale Gmbh ...........................Pag. 696
Z - Italia Srl .......................................Pag. 698
Zambelli Srl .......................................Pag. 700
Zanichelli Meccanica Spa ...................Pag. 702
Zilli & Bellini - Srl ................................Pag. 704
12. UCIMA - Financial Statement Analysis
INTRODUCTION
Questo Rapporto fornisce un sistema completo di valutazione della performance per un cam-pione di produttori europei di macchinari per il packaging con dimensioni fra i 5 e i 25 mi-lioni di fatturato, ivi incluse le analisi cluster e di benchmarking. Esso costituisce la prima par-te di un più ampio insieme di prodotti per l’ana-lisi dei dati forniti dal Centro Studi UCIMA: gli altri prodotti sono le analisi di bilancio e di benchmarking dei principali produttori europei di macchinari per il packaging (imprese di grandi dimensioni), le previsioni di vendita in-ternazionali “Il Cubo” 2016-2019 (in via di pubblicazione) e le analisi specifiche on-de-mand sulle performance e sulla salute finanzia-ria di specifici portafogli di clienti/fornitori/concorrenti di interesse per le singole aziende. Tutti questi prodotti hanno in comune l’obiettivo di fornire ad imprenditori e manager (di impre-se italiane o straniere), a studiosi e ad analisti di settore uno strumento per una più profonda comprensione delle principali caratteristiche e dinamiche del settore e dei suoi principali atto-ri. Esso rappresenta inoltre un potente strumen-to integrato di dati strutturati destinato ad ac-compagnare ed aiutare imprenditori e manager nella elaborazione delle migliori strategie pro-duttive e commerciali a livello di impresa o gruppo. Il presente rapporto da al lettore l’op-portunità di valutare le performance economi-che delle imprese del settore sia in Italia che nei paesi o gruppi di paesi dove può essere rin-venuta una significativa presenza di produttori di macchinari per il packaging.
La restante parte del Rapporto è organizzata nel modo seguente:
La PARTE PRIMA, a carattere introduttivo, si compone di tre sezioni distinte.• La prima sezione presenta una breve discus-
sione degli aspetti metodologici e statistici che hanno accompagnato la realizzazione dell’indagine.
• La seconda sezione fornisce una prima ana-lisi dei risultati su base geografica. In questa fase l’analisi è condotta raggruppando le im-prese per singola area nazionale, ove suffi-cientemente numerose, o per macro area ge-
This report supplies a complete system for eval-uating the performance of a sample of small/medium size European producers of machinery for the packaging industry with turnover be-tween 5 and 25 million Euros. Moreover a complete cluster and benchmarking analysis is supplied here. This is the first part of a broader suite of prod-ucts for analysing data provided by the UCIMA Research Department: the other products are the international sales trends and the analyses tailored to customers’ needs (specific custom-ers/suppliers/competitors’ portfolio analyses requested on-demand) ), as well as the inter-national sales forecasting model “The Cube”. These products have in common the aim of pro-viding entrepreneurs, managers of Italian and non-Italian companies, scholars and sector ana-lysts with a tool for greater understanding of the main characteristics and trends in the sector and its key players. It is also a powerful integrated tool containing organised data that will help entrepreneurs and managers draw up the best manufacturing and commercial strategies at a company or group level. It will enable readers to evaluate the economic performance of sector companies in Italy and in other countries or groups of countries where packaging machinery manufacturers have a sig-nificant presence.
The rest of the Report is organised as follows:
PART ONE serves as an introduction and con-sists of three separate sections.• The first section briefly discusses the method-
ological and statistical aspects of the survey.• The second section provides an initial anal-
ysis of the results on a geographical basis. At this stage the analysis is performed by
grouping companies together by individual countries (if the number of companies is suf-ficiently large) or by larger geographical re-gions if the number of companies is too small (EU Europe, Other Countries).
This section examines the incidence of costs and profit margins at all levels of operation and the relevant trends, comparing the last
UCIMA - Financial Statement Analysis .13
ografica, laddove la numerosità delle impre-se è risultata troppo esigua (dati medi aggre-gati per ITALIA e ALTRI PAESI EUROPEI e per il complesso dei Principali Produttori Europei di piccole e medie dimensioni). In questa se-zione si esaminano l’incidenza dei costi, l’outsourcing e l’efficienza produttiva, i pro-cessi di investimento, la struttura patrimonia-le e finanziaria nonché i margini di redditivi-tà ad ogni livello gestionale ed in un’ottica dinamica, confrontando gli ultimi tre anni di dati di bilancio e calcolando i relativi tassi di variazione. I principali aggregati geografici sono poi confrontati e commentati.
• La terza sezione presenta l’analisi delle im-prese aggregate per gruppi omogenei di performance secondo un approccio di ana-lisi per cluster. L’intento è quello di fornire una lettura dei dati e delle performance eco-nomico finanziarie che, prescindendo da classificazioni a priori, geografiche, settoria-li o dimensionali, consenta un confronto più omogeneo fra produttori che, sebbene di na-zionalità e dimensioni differenti, risultano ac-comunati da struttura, comportamento e risul-tati simili. In altri termini si privilegia il con-fronto tra modelli gestionali e di business del-le imprese. Vengono ivi esaminate le variabi-li che descrivono le performance economi-che, la struttura patrimoniale e la robustezza finanziaria (compresi indici e ratios) più rile-vanti nel differenziare le imprese in gruppi omogenei. Infatti, tali variabili costituiscono gli indicatori che, più di altri, fanno la diffe-renza nel collocare un’impresa in un gruppo (modello di business) caratterizzato da buo-na performance piuttosto che in un altro con difficoltà strutturali, economiche o gestionali. Infine, si presentano comparativamente i ca-ratteri dei diversi modelli di business e si elencano le imprese tra loro simili, siano es-se nazionali o estere.
Nella PARTE SECONDA, si procede con l’ana-lisi delle singole imprese, esaminate e confron-tate ciascuna con gli aggregati settoriali di rife-rimento elaborati nella Parte Prima. In essa le imprese vengono analizzate attraverso l’anali-si di bilancio per indici di tipo standard con-
few years of financial statement data and calculating the relevant variations.
The main geographical regions are then compared and commented on.
• The third section provides an analysis of companies grouped into homogeneous groups or clusters of performance based on a cluster analysis approach.
The aim is to interpret economic and finan-cial data and performance indicators inde-pendently of prior, geographical, sectoral or dimensional classifications, thereby allowing a more consistent comparison to be made with companies with similar results and lev-els of performance regardless of their size and nationality.
In other words, direct comparisons can be made between companies’ management and business models.
This section also examines the most impor-tant economic and financial variables (in-cluding indices and ratios) for differentiating companies into clusters, namely the indica-tors that more than others determine whether a company is to be placed in a strongly per-forming cluster (corresponding to a busi-ness model) or one experiencing structural, economic or management difficulties.
Lastly, the characteristics of the various busi-ness models are compared and a list is pro-vided of Italian and non-Italian companies with similar characteristics.
PART TWO analyses the individual companies, each of which is examined and compared with the reference groups described in Part One. In this section the companies are analysed through a standard index-based financial statement analysis using balance sheet and in-come statement data. In particular it focuses on the following:
1. structure and recent trends in the economic and financial results of the various manage-ment areas (e.g. production, its costs and the inventory cycle; personnel management; financial management; asset management, etc.);
2. structure of debt and equity capital;
EUROPEAN PACKAGING MACHINERY MANUFACTURERS (5-25 MLN. EURO TURNOVER) INTRODUCTION
14. UCIMA - Financial Statement Analysis
dotta su dati di stato patrimoniale e di conto economico; in particolare ci si concentra sui seguenti:
1. struttura ed evoluzione recente dei risultati economico-finanziari delle diverse aree ge-stionali (es. Produzione, suoi costi e ciclo delle scorte; gestione del personale; gestio-ne finanziaria; gestione dell’attivo immobi-lizzato, ecc.);
2. struttura dei debiti e del capitale proprio; 3. principali indici di bilancio e rapporti eco-
nomici; 4. processo di creazione del valore aggiunto,
incluse le sue implicazioni in termini di one-rosità e di grado di utilizzo degli impianti, di decisione aziendale sul confine tra make e buy (che a sua volta determina, come ri-sultato, il grado di integrazione verticale dell’impresa);
5. altri margini di profittabilità a diversi livelli nella catena di creazione del valore dell’im-presa;
6. indici di attenzione e di vulnerabilità finan-ziaria;
7. rating (da diverse fonti) della singola impre-sa e dei principali aggregati settoriali, cia-scuno contestualizzato nelle sue medie set-toriali di riferimento;
8. presentazione grafica (con diagrammi RA-DAR) del grado di similarità di ciascuna im-presa con il gruppo in cui essa è stata clas-sificata nel corso della relativa analisi di cluster e benchmarking. I grafici radar pre-sentano le caratteristiche delle imprese e dei cluster attraverso una sintesi basata sulle 6 variabili più interessanti.
Nella PARTE TERZA le imprese di piccole e medie dimensioni produttrici di macchinari per il packaging sono state sottoposte ad ulte-riore classificazione (ranking multidimensiona-le) sulla base di un insieme dei 13 indicatori (11 indici di bilancio e due indicatori sintetici elaborati da società di rating), al fine di con-sentire al lettore di confrontare in modo imme-diato i risultati di ciascuna impresa con quelli dei concorrenti. Allo scopo di consentire un mi-gliore confronto, si presentano anche due indi-
3. main financial indices and economic ratios; 4. the added value creation process, including
its implications in terms of costs and plant capacity utilisation and make-or-buy trade-off corporate decisions (which in turn deter-mine the company’s degree of vertical inte-gration);
5. other profitability margins at various levels in the company’s chain of value;
6. alert and financial vulnerability indices; 7. ratings (from various sources) of individual
companies, each placed within the context of sector averages;
8. graphical representation (using RADAR dia-grams) of the degree of similarity between each company and the cluster it has been assigned to during the cluster and bench-marking analysis. The radar diagrams show the key characteristics of the companies and clusters based on the 6 most interesting vari-ables.
In PART THREE the small/medium size Europe-an producers of machinery for the packagingindustry are further classified according to a multidimensional ranking based on a system of13 indicators (11 financial statement ratios and 2 rating company synthetic indicators). This will enable readers to make a direct comparison between a company’s results and those of its competitors.This decision was based above all on the re-sults of the cluster analysis showing which indi-cators can be considered robust for discrimi-nating between levels of company perfor-mance.The general approach to construction of the multidimensional ranking proposed by the UCI-MA Research Department and the correspond-ing results were confirmed by the cluster analy-sis.It was also decided to use three-year averages for the chosen indicators so as to obtain a more structural or medium-term picture. In a sector subject to significant annual sales fluctu-ations, this makes it possible to provide more stable and accurate rankings for each individu-al company. The criterion for constructing the multidimension-
UCIMA - Financial Statement Analysis .15
EUROPEAN PACKAGING MACHINERY MANUFACTURERS (5-25 MLN. EURO TURNOVER) INTRODUCTION
catori dimensionali.L’impianto generale per la costruzione del ranking multidimensionale proposto dal Centro Studi UCIMA e i relativi risultati sono inoltre confermati dall’analisi per cluster. È stato inoltre deciso di adottare la media triennale degli indicatori prescelti al fine di for-nire una indicazione più strutturale, o di medio periodo, dei processi gestionali. Ciò consen-te, in un settore caratterizzato da fluttuazioni annuali delle vendite anche significative, di fornire indicazioni di ranking più stabili e ac-curati per ogni singola impresa. Il criterio di costruzione del ranking multidi-mensionale proposto da UCIMA ha, quindi, privilegiato la selezione di 4 indici sintetici ri-feriti alla redditività d’impresa (ROI, ROE, ROS, ROA), 4 indici riferiti alla efficienza eco-nomico-produttiva e gestionale d’impresa (Va-lore aggiunto/fatturato, EBITDA/fatturato, EBIT/fatturato, Utile-Perdita/fatturato) e 3 indi-ci riferiti alla struttura e alla solidità finanziaria (Cash Flow/fatturato, Indice di autonomia fi-nanziaria, Gearing). Gli indicatori dimensio-nali, fatturato complessivo (operating turnover) e numero di dipendenti, seppur non diretta-mente impiegati nel ranking delle performance economiche, sono parimenti inseriti nel ranking multidimensionale. Ciò premesso il ranking fi-nale proposto da UCIMA risulta composto co-me segue: • Le imprese sono dapprima ordinate sulla ba-
se di un indice che tiene conto del posizio-namento (ranking) ottenuto dall’impresa su ogni singolo indicatore prescelto;
• Il ranking finale è quindi calcolato come me-dia del posizionamento ottenuto sulle varia-bili selezionate.
È bene osservare, tuttavia, che gli indicatori prescelti attribuiscono un maggior peso alla redditività ed efficienza dei processi gestio-nali, rispetto, alla robustezza finanziaria ed alla struttura patrimoniale.
Il presente rapporto si completa con un elen-co-glossario dettagliato degli indici e ratio im-piegati nel testo del rapporto stesso, presenta-to in Appendice.
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al ranking proposed by UCIMA focused on 4 synthetic indices for company profitability (ROI, ROE, ROS and ROA), 4 indices for eco-nomic/productive and management efficiency (Added Value margin, EBITDA margin, EBIT margin and Profit/Loss margin) and 3 indices for structure and financial solidity (Cash Flow margin, Equity ratio and Gearing). Although not directly related to economic per-formance, the dimensional indicators of oper-ating turnover and number of employees were also included in the multidimensional ranking. The final ranking proposed by UCIMA is as shown below: • the companies were first ranked on the ba-
sis of an index that takes account of the company’s ranking for each chosen indica-tor;
• the final ranking was then calculated as an average of the rankings obtained for the se-lected variables.
It should be noted however that the chosen in-dicators assign greater weight to the profita-bility and efficiency of management processes than to financial strength and equity structure.
The Appendix to this report includes a detailed glossary listing the indices and ratios used.
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