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Fideicomiso Irrevocable Número F/17007-9
CSCK 12
Reporte correspondiente al segundo trimestre 2016
Estructura de la operación ..................................................................................................................................................... 2
a) Patrimonio del Fideicomiso........................................................................................................................................... 2
i) Evolución de los bienes, derechos o activos fideicomitidos, incluyendo sus ingresos ............................................. 2
i.i) Desempeño de los activos ................................................................................................................................... 2
i.ii) Composición de la totalidad de los activos al cierre del periodo .......................................................................... 3
i.iii) Variación en saldo y en número de activos ......................................................................................................... 3
i.v) Garantía de los activos ........................................................................................................................................ 4
ii) Desempeño de los valores emitidos ...................................................................................................................... 4
iii) Contratos y acuerdos ........................................................................................................................................... 4
b) Cumplimiento al plan de negocios y calendario de inversiones y, en su caso, desinversiones ........................................ 9
c) Valuación ...................................................................................................................................................................... 9
d) Comisiones, costos y gastos del administrador u operador ......................................................................................... 10
e) Información relevante del periodo .............................................................................................................................. 10
f) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores, en su caso ................................................ 10
g) Asambleas generales de tenedores ............................................................................................................................. 10
h) Auditores Externos ..................................................................................................................................................... 10
i) Operaciones con Personas Relacionadas y Conflicto de Interés .................................................................................... 10
FIDEICOMISO IRREVOCABLE F/17007-9
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Estructura de la operación
a) Patrimonio del Fideicomiso
i) Evolución de los bienes, derechos o activos fideicomitidos, incluyendo sus ingresos
De conformidad con el Contrato de Fideicomiso, el monto total de la Emisión, descontando los gastos de emisión y otros gastos de mantenimiento que se han incurrido al 30 de junio de 2016 y las inversiones que a continuación se mencionan, se han invertido en Inversiones Permitidas del 5 de noviembre de 2012 al 30 de junio de 2016. Banco Nacional de México, S.A., Institución de Banca Múltiple, actúa como fiduciario del Contrato de Fideicomiso Irrevocable número F/17007-9, de fecha 16 de agosto 2012 y emisor de los Certificados de Capital de Desarrollo con clave de Pizarra "CSCK 12" (el "Fideicomiso Emisor"). Al 30 de junio de 2016, el Fideicomiso CSCK 12 ha invertido recursos totales por el 115.83% de los Recursos Netos de Colocación.
Operaciones cambiarias Al 30 de junio de 2016, el Fideicomiso ha comprado un total de USD$228.43MM a un tipo de cambio promedio de MXN $12.9851/USD. La liquidez se invirtió en reportos de valores gubernamentales, a continuación se detalla la integración al 30 de junio de 2016, así como sus rendimientos generados y la tasa promedio por el mismo periodo.
Tipo de Inversión Saldo al 1 de abril
de 2016 Saldo al 30 de junio de 2016
Monto total de intereses del 1 de
enero al 30 de junio de 2016 (MXN)
Tasa de interés
promedio
Banamex, S.A.
Valores Gubernamentales
MXN$501,376,291 MXN$501,510,894 MXN$4,774,943 3.76%
i.i) Desempeño de los activos
Respecto a los activos del Fideicomiso, del 1 de abril al 30 de junio de 2016 se han recibido los siguientes flujos:
Fuente: CSCK 12
2Q16 Consolidado USD ($m) MXN ($m)
Intereses $102.84 $2.83 $50.65
Amortización $70.63 $2.33 $27.78
Venta de Activos $0.00 $0.00 $0.00
Cobranza de Cartera $69.47 $0.00 $69.47
TOTAL $242.94 $5.16 $147.90
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i.ii) Composición de la totalidad de los activos al cierre del periodo
Fuente: CSCK 12
Al 30 de junio de 2016, el portafolio vigente del Fideicomiso CSCK 12 denominado en dólares representa el 40.35% de los Recursos Netos de Colocación, integrado por nueve inversiones, por un total de $207.87 millones de dólares, mientras que el portafolio denominado en pesos representa el 55.09% de los Recursos Netos de Colocación, integrado por 18 inversiones, por un total de $3,684.91 millones de pesos. Todas las inversiones realizadas se encuentran dentro de los lineamientos de inversión originales del Fideicomiso CSCK 12; diversificando el portafolio en cuanto a sus parámetros de inversión incluyendo, concentración por clientes, montos máximos de inversión, diversificación por estrategia y por industria.
i.iii) Variación en saldo y en número de activos
El resumen de la totalidad de los activos, así como los saldos mantenidos por el Fideicomiso al 30 de junio de 2016, puede ser
encontrado en la sección de notas correspondientes a los Estados Financieros reportados con cifras al 30 de junio de 2016.
Al 31 de diciembre 2015
Al 30 de junio 2016
Moneda MXN USD MXN USD
Monto invertido $3,684.91 $236.86 $3,684.91 $207.87
%RNC 55.09% 45.98% 55.09% 40.35%
Inversiones
en USD Tipo de Inversión Estrategia Industria
Fecha de
Inversión
Monto
invertido
TIIR
Esperada
Monto Invertido
como % de RNC2
1 Crédito Corporativo Situaciones Especiales Transporte 27-Dec-12 $7,000,000 19.00% 1.36%
2 Crédito Corporativo Deuda Preferente con Garantías Transporte 27-Dec-12 $26,685,533 8.50% 5.18%
3 Crédito Corporativo - REPAGADO Deuda Preferente con Garantías Construcción 27-Dec-12 $19,900,000 7.77% 3.86%
4 Crédito Corporativo - VENDIDO Deuda Preferente con Garantías Petróleo y Gas 17-Apr-13 $21,000,000 7.52% 4.08%
5 & 22 Crédito Corporativo + Warrants Situaciones Especiales Consumo 6-Oct-14 $40,360,000 18.00% 7.83%
6 Bonos Corporativos Deuda Emproblemada Construcción 10-Jun-13 $9,616,763 0.00% 1.87%
7 Bonos Corporativos - VENDIDO Deuda Preferente con Garantías Construcción 21-Jun-13 $10,126,244 32.79% 1.97%
9 Bonos Corporativos Deuda Preferente con Garantías Petróleo y Gas 20-Sep-13 $39,740,400 8.50% 7.71%
10 Bonos Corporativos - REPAGADO Deuda Preferente con Garantías Telecom 24-Sep-13 $28,990,100 15.47% 5.63%
12 Crédito Corporativo - REPAGADO Deuda Preferente con Garantías Petróleo y Gas 8-Nov-13 $25,000,000 12.67% 4.85%
14 Bonos Corporativos Deuda Preferente Químicos 18-Dec-13 $19,868,000 8.00% 3.86%
18 Crédito Corporativo Deuda Preferente con Garantías Media 31-Dec-13 $19,800,000 9.84% 3.84%
23 Bonos Corporativos Deuda Preferente con Garantías Petróleo y Gas 7-Nov-14 $19,800,000 10.00% 3.84%
30 Crédito Corporativo Deuda Preferente con Garantías Petróleo y Gas 30-Jun-15 $25,000,000 8.23% 4.85%
Total $312,887,039 11.48% 60.74%
* La inversión 6 representa el número de acciones después de la reestructura del bono, los precios se encuentran en MXN.
Inversiones
en MXN Tipo de Inversión Estrategia Industria
Fecha de
Inversión
Monto
invertido
TIIR
Esperada
Monto Invertido
como % de RNC2
11 Portafolios de Cartera Vigente Portafolios de Cartera Vigente Hipotecario 16-Oct-13 $43,321,836 15.00% 0.65%
13 Crédito Corporativo Créditos Minoristas Originados por Terceros Servicios Financieros 25-Nov-13 $297,689,000 14.00% 4.45%
19 Crédito Corporativo Deuda Preferente con Garantías Construcción 4-Feb-14 $520,000,000 13.19% 7.77%
20 Crédito Corporativo Subordinado/Mezzanine Bienes Raíces 9-May-14 $500,000,000 16.00% 7.47%
24 Crédito Corporativo Créditos Minoristas Originados por Terceros Servicios Financieros 13-Nov-14 $350,000,000 12.00% 5.23%
28 Crédito Corporativo Situaciones Especiales Servicios Financieros 19-Dec-14 $402,000,000 15.75% 6.01%
29 Crédito Corporativo Subordinado/Mezzanine Servicios Financieros 23-Dec-14 $150,000,000 14.00% 2.24%
* Portafolios de Cartera Vencida Compra de Cartera Vencida Hipotecario $1,331,003,473 21.55% 19.90%
** Portafolios de Cartera Vencida Compra de Cartera Vencida Consumo $90,899,476 25.45% 1.36%
Total $3,684,913,785 17.18% 55.09%
* Los portafolios de cartera vencida hipotecaria incluye las inversiones 8,15,16,17,25,26,31 y 33. Los precios (limpio y sucio) muestran el promedio ponderado por costo.
** Los portafolios de cartera vencida de consumo incluye las inversiones 21,27 y 32. Los precios (limpio y sucio) muestran el promedio ponderado por costo.
2 Este porcentaje muestra el monto invertido de todas las inversiones hechas durante el periodo de inversión, incluyendo las que han sido repagadas o vendidas.
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i.iv) Estado de los activos por grado o nivel de cumplimiento
Al 30 de junio de 2016 existen MXN$260,015,140 derivado de los intereses devengados de los préstamos; los cuales se
encuentran en proceso de cobranza regular y MXN$29,557,559 los cuales provienen de la inversión 22 la cual se encuentra
actualmente en proceso de incumplimiento, para la cual el Administrador está realizando la gestión correspondiente. No
hay activos que se encuentren bajo algún proceso judicial o en procesos de arbitraje.
i.v) Garantía de los activos
No existen garantías respecto a los activos del Fideicomiso
ii) Desempeño de los valores emitidos
A la fecha se han hecho las siguientes distribuciones:
iii) Contratos y acuerdos
Contrato de Fideicomiso Irrevocable número F/17007-9
Partes del Fideicomiso
Fideicomitente, Fideicomisario en
segundo lugar y Adminsitrador:
Banco Credit Suisse (México), S.A., Institución de
Banca Múltiple, Grupo Financiero Credit Suisse
(México).
Fiduciario: Banco Nacional de México, S.A. integrante del Grupo
Financiero Banamex.
Representante Común: Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex
Grupo Financiero, Fiduciario.
Patrimonio del Fideicomiso- se constituye de los siguientes activos:
a) Aportacion inicial;
b) Producto de la Emisión;
Distribuciones (MXN $m) Dec-15 Mar-16 Jun-16 Total
1. Efectivo Disponible de las Inversiones en Pesos $73.00 $108.12 $129.87 $310.99
a. Principal $27.68 $27.35 $40.38 $95.40
b. Intereses $45.49 $80.77 $89.49 $215.75
c. Comisiones $0.02 - - $0.02
d. Gastos ($0.18) - - ($0.18)
2. Efectivo Disponible de las Inversiones en Dólares $675.66 $730.42 $90.07 $1,496.15
a. Principal $256.14 $412.30 $30.39 $698.84
b. Intereses $319.61 $158.25 $47.01 $524.86
c. Comisiones $22.50 - - $22.50
d. Gastos ($1.94) - - ($1.94)
e. Ganancia Cambiaria $79.35 $159.87 $12.67 $251.89
Excess Cash $180.73 - 3.58 $184.31
Total $929.40 $838.53 $223.51 $1,991.44
MXN$ por certificado $13.7965 $12.4476 $3.3180 $29.5620
VN ajustado por certificado $86.2035 $73.7559 $70.4380
Tipo de cambio* $17.0075 $18.0200 $18.4000
*Tipo de cambio usado para convertir el Efectivo Disponible de las Inversiones en Dólares a Pesos
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c) Acciones, acciones preferentes, partes sociales de los Vehículos de Inversión o derechos fideicomisarios bajo
cualquier Vehículo de Inversión;
d) derechos de crédito derivados de o relacionados con cualquier crédito o financiamiento otorgado por el Fiduciario a
cualquier Vehículo de Inversión;
e) Pagos, activos, bienes o derechos que reciba el Fiduciario de los Vehículos de Inversión;
f) Pagos, activos, bienes o derechos que reciba el Fiduciario de las inversiones realizadas directamente por el
Fiduciario;
g) Cantidades depositadas en las Cuentas del Fideicomiso:
h) Operaciones derivadas que celebre el Fiduciario;
i) Todas las cantidades depositadas de las Cuentas de Fideicomiso en Inversiones Temporales;
j) Todos los demás activos y derechos cedidos al y/o adquiridos por el Fiduciario;
k) Todas las cantidades en efectivo y todos los accesorios, frutos, productos y/o rendimientos derivados de o
relacionados con los bienes descritos anteriormente.
Fines del Fideicomiso-
Crear una estructura para que el Fiduciario pueda (i) emitir y ofrecer públicamente Certificados Bursátiles en México, (ii)
recibir y aplicar el Producto de la Emisión , incluyendo pagar los Gastos del Fideicomiso y realizar Inversiones, ya sea
directamente o a través Vehículos de Inversión, (iii) distribuir los productos de los Vehículos de Inversión e Inversiones, junto
con otros montos depositados en las Cuentas del Fideicomiso, entre los Tenedores y el Fideicomisario en Segundo Lugar (iv)
realizar todas aquéllas actividades que el Administrador le instruya al Fiduciario y que sean necesarias
Comité Técnico
El Comité Técnico estará integrado por hasta 21 miembros, de los cuáles por lo menos el 25% deberán ser Miembros
Independientes, conforme a lo siguiente:
a) Los Tenedores que en lo individual o en su conjunto tengan 10% o más de los Certificados Bursátiles, tendrán
derecho de designar y, en su caso, revocar la designación de un miembro del Comité Técnico (y su respectivo
suplente);
b) El Administrador, en cualquier momento, podrá designar a los miembros restantes del Comité Técnico (y sus
suplentes respectivos, en su caso), en el entendido que el número de miembros del Comité Técnico no podrá
exceder de 21.
Facultades del Comité Técnico
a) Establecer las políticas conforme las cuales el Patrimonio del Fideicomiso será invertido, según lo proponga el
Administrador; b) Aprobar los términos y condiciones a los que se sujetará el Administrador en el ejercicio de sus poderes para actos
de dominio, y en su caso, para actos de administración;
c) Discutir y, en su caso, aprobar cualquier Inversión (ya sea directamente o a través de un Vehículo de Inversión),
adquisición o transferencia de activos, bienes o derechos con valor igual o mayor al 5% del Patrimonio del
Fideicomiso;
d) Aprobar cualquier adquisición de Certificados Bursátiles;
e) Discutir y, en su caso, aprobar operaciones entre el Fiduciario o un Vehículo de Inversión con cualquier Tenedor,
distinto al Administrador;
f) Discutir y, en su caso, aprobar operaciones entre el Fiduciario o un Vehículo de Inversión con el Administrador, sus
Afiliadas o una Persona Relacionada del Administrador que representen un conflicto de intereses
g) Discutir y, en su caso, aprobar cualquier Inversión (ya sea directamente o a través de un Vehículo de Inversión) que
no se ubique dentro de los Lineamientos de Inversión;
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h) Discutir y, en su caso, aprobar cualquier Inversión (ya sea directamente o a través de un Vehículo de Inversión) que
no se ubique dentro de los Lineamientos de Inversión Especiales;
i) Discutir y, en su caso, aprobar que cualquier Inversión (ya sea directamente o a través de un Vehículo de Inversión)
que no se ubique dentro de los Lineamientos de Inversiones Especiales sea sometida a la Asamblea de Tenedores
para su aprobación;
j) Discutir y, en su caso, aprobar cualquier financiamiento que afecte el Patrimonio del Fideicomiso;
k) Discutir y, en su caso, aprobar el reemplazo de cualquiera de los Miembros del Equipo de Administración;
l) Discutir y, en su caso, aprobar la contratación, remoción y remplazo del Valuador Independiente;
m) Discutir y, en su caso, aprobar la remoción y remplazo del Auditor Externo;
n) Discutir y, en su caso, aprobar la extensión o reducción del Periodo de Inversión
o) Contratar Asesores Independientes y aprobar pagos de honorarios y gastos.
Sub-Comité del Adminstador
Se establece un sub-comité del Comité Técnico que deberá aprobar cualquier Inversión (ya sea que se efectúe directamente
o a través de un Vehículo de Inversión) adquisición o transmisión de activos, bienes o derechos, o el manejo de riesgos
cambiarios o actividades de cobertura del Fideicomiso, así como la exposición agregada de riesgos cambiarios, que no tenga
que ser aprobada por el Comité Técnico.
Lineamientos de Inversión.
Salvo que expresamente lo apruebe el Comité Técnico como Asunto Reservado (y por la Asamblea de Tenedores tratándose
de Inversiones Restringidas, en su caso), al final del Periodo de Inversión, el Fiduciario (directamente o a través de Vehículos
de Inversión) no deberá haber invertido:
a) más del 10% de los Recursos Netos de la Emisión, en una sola Inversión;
b) más del 20% de los Recursos Netos de la Emisión, en Inversiones relacionadas con un solo Deudor;
c) más del 30% de los Recursos Netos de la Emisión, en Situaciones Especiales;
d) más del 30% de los Recursos Netos de la Emisión, en Portafolios de Créditos Minoristas Originados por Terceros;
e) más del 30% de los Recursos Netos de la Emisión, en Portafolios de Créditos en Cartera Vencida;
f) más del 30% de los Recursos Netos de la Emisión, en Inversiones relacionadas con una sola industria;
g) más del 30% de los Recursos Netos de la Emisión, en Inversiones que sean deuda subordinada;
h) en Inversiones que resulten en que el monto total invertido respecto de los 10 Deudores con la más alta Exposición
representen más del 60% de los Recursos Netos de la Emisión;
i) en Inversiones (1) respecto de las cuales la principal fuente de ingresos del deudor relevante sea la producción o
venta de alcohol, tabaco o la fabricación de armas y equipo militar, o (2) que no cumplan con las políticas de
inversión internas de Credit Suisse; y
j) en Inversiones que cuenten con alguna calificación crediticia otorgada por alguna de las Agencias Relevantes, si
dicha calificación es superior a las Calificaciones Crediticias Máximas.
Cuentas del Fideicomiso
a) Cuenta General – la cual tiene como fin recibir y depositar el Producto de la Emisión (menos los honorarios y gastos
retenidos por el Intermediario Colocador de conformidad con el Contrato de Colocación), que deberá aplicarse a la
Fecha de Emisión para pagar los Gastos de Emisión y posteriormente y de tiempo en tiempo, para realizar
Inversiones y pagar Gastos de Inversión, Gastos de Mantenimiento y la Comisión por Administración.
b) Cuenta de Distribuciones- la cual tiene como fin recibir cualesquiera pagos (incluyendo pagos de intereses y
principal) debidos al Fiduciario en relación con (i) Vehículos de Inversión, y (ii) Inversiones directamente realizadas
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por el Fiduciario en los términos establecidos en el presente Contrato, incluyendo cualquier venta o disposición de
las mismas.
Distribuciones
De conformidad con las instrucciones del Administrador, el Fiduciario deberá distribuir cualquier cantidad depositada en al
cuenta de Distribuciones (incluyendo aquellos montos distribuidos por cualquier Vehículo de Inversión al Fiduciario), Estas
cantidades se distribuirán en cada una de las diferentes cuentas de distribución, Inversiones denomidadas en Pesos y en
Dolares, con las la tasa preferente de retorno de 9% y 5% respectivamente, de la siguiente manera;
Conforme a las instrucciones del Administrador, el Fiduciario deberá distribuir el Efectivo Disponible de las Inversiones en
Pesos o Dolares según sea el caso en la Fecha de Distribución correspondiente, de la forma que se señala a continuación; en
el entendido que ningún pago de los descritos adelante deberá hacerse hasta que los pagos previos hayan sido satisfechos
en su totalidad:
(i) Primero, 100% del Efectivo Disponible de las Inversiones en Pesos o Dólares a los Tenedores, hasta que los
Tenedores hayan recibido distribuciones acumuladas iguales al Monto Invertido en Pesos o Dolares;
(ii) Segundo, 100% del Efectivo Disponible de las Inversiones en Pesos o Dolares a los Tenedores, hasta que los
Tenedores hayan recibido distribuciones acumuladas que proporcionen una Tasa Interna de Retorno establecida:
(iii) Tercero, el 15% del Efectivo Disponible de las Inversiones en Pesos o Dolares será distribuido a los Tenedores, y el
85% del Efectivo Disponible de las Inversiones en Pesos o Dolares será distribuido al Fideicomisario en Segundo
Lugar, hasta que el Fideicomisario en Segundo Lugar haya recibido una distribución acumulada del 15% de las
distribuciones recibidas por los Tenedores de conformidad con la Sección 12.2(a)(ii) y la presente Sección
12.2(a)(iii); y
(iv) Cuarto, posteriormente, el 85% del Efectivo Disponible de las Inversiones en Pesos o Dolares será distribuido a los
Tenedores y el 15% del Efectivo Disponible de las Inversiones en Pesos o Dolares será distribuido al Fideicomisario
en Segundo Lugar.
Contrato de Administración CSCK 12
Administrador: Banco Credit Suisse (México), S.A., Institución de Banca
Múltiple, Grupo Financiero Credit Suisse (México).
Fiduciario: Banco Nacional de México, S.A. integrante del Grupo
Financiero Banamex.
Representante Común: Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex
Grupo Financiero, Fiduciario.
Servicios del Administrador:
El Administrador instruirá al Fiduciario con respecto a la administración del portafolio, las inversiones, las distribuciones, los
préstamos y los servicios administrativos relacionados con las Inversiones, así como buscar e identificar oportunidades para
que el Fideicomiso y los Vehículos de Inversión realicen Inversiones de conformidad con el Contrato de Fideicomiso. Entre
sus facultades se incluyen:
a) monitorear, identificar, analizar, estructurar y recomendar al Comité de Inversión potenciales oportunidades de
inversiones que sea adecuadas para el Fiduciario, incluyendo oportunidades con entidades de Credit Suisse;
b) presentar para consideración del Comité de Inversión cualquier oportunidad potencial de inversión para que dicho
Comité de Inversión determine si recomienda dicha oportunidad de inversión para aprobación de la Asamblea de
Tenedores, y/o el Comité Técnico y/o el Sub-Comité del Administrador;
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c) negociar todos los contratos, instrumentos y otros documentos con terceros en relación con cualquier Inversión que
celebre el Fiduciario incluyendo, la constitución y el financiamiento de Vehículos de Inversión y cualquier tipo de
financiamiento o contratos de cobertura en relación con dicha Inversión;
d) supervisar el desempeño de las Inversiones, incluyendo la relación con los Deudores, originadores u otras Personas
relacionadas y sus equipos de administración, así como instruir al Fiduciario en el ejercicio de cualquier derecho y el
cumplimiento de cualquier obligación que se relacione con dicha Inversión o con los Vehículos de Inversión, según
sea el caso, incluyendo sin limitación (1) participar en las asambleas de accionistas o tenedores, (2) nombramiento
de los directores o miembros de los comités, según sea el caso y (3) iniciar cualquier acción, denuncia o demanda
relacionada con las mismas;
e) para aquellas estrategias de salida que aún no se encuentren contempladas en los contratos que documenten la
Inversión relevante o que no hayan sido recomendadas por el Comité de Inversión, estructurar y recomendar a
dicho Comité de Inversión dicha estrategia de salida;
f) para aquellas estrategias de salida que aún no se encuentren contempladas en los contratos que documenten las
Inversiones o que no hayan sido aprobadas por la Asamblea de Tenedores y/o por el Comité Técnico y/o el Sub-
Comité del Administrador, según sea el caso, presentar a dichos órganos cualquier estrategia de salida
recomendada por el Comité de Inversión;
g) estructurar y negociar todos los contratos, instrumentos y otros documentos con terceros en relación con cualquier
venta, disposición o estrategia de salida relacionada con cualquier Inversión realizada por el Fiduciario; y
h) defender y proteger cualquier Inversión, o los derechos del Fiduciario o cualquier Vehículo de Inversión sobre
cualquier Inversión, en contra de cualquier demanda o denuncia iniciada por cualquier Persona.
Delegación y servicios de asesoría a) monitorear, identificar, analizar, estructurar y recomendar al Comité de Inversión potenciales oportunidades de
inversiones que sea adecuadas para el Fiduciario, incluyendo oportunidades con entidades de Credit
Suisse;presentar para consideración del Comité de Inversión cualquier oportunidad potencial de inversión para que
dicho Comité de Inversión determine si recomienda dicha oportunidad de inversión para aprobación de la
Asamblea de Tenedores, y/o el Comité Técnico y/o el Sub-Comité del Administrador;
b) negociar todos los contratos, instrumentos y otros documentos con terceros en relación con cualquier Inversión que
celebre el Fiduciario incluyendo, la constitución y el financiamiento de Vehículos de Inversión y cualquier tipo de
financiamiento o contratos de cobertura en relación con dicha Inversión;
c) supervisar el desempeño de las Inversiones, incluyendo la relación con los Deudores, originadores u otras Personas
relacionadas y sus equipos de administración, así como instruir al Fiduciario en el ejercicio de cualquier derecho y el
cumplimiento de cualquier obligación que se relacione con dicha Inversión o con los Vehículos de Inversión, según
sea el caso, incluyendo sin limitación (1) participar en las asambleas de accionistas o tenedores, (2) nombramiento
de los directores o miembros de los comités, según sea el caso y (3) iniciar cualquier acción, denuncia o demanda
relacionada con las mismas;
d) para aquellas estrategias de salida que aún no se encuentren contempladas en los contratos que documenten la
Inversión relevante o que no hayan sido recomendadas por el Comité de Inversión, estructurar y recomendar a
dicho Comité de Inversión dicha estrategia de salida;
e) para aquellas estrategias de salida que aún no se encuentren contempladas en los contratos que documenten las
Inversiones o que no hayan sido aprobadas por la Asamblea de Tenedores y/o por el Comité Técnico y/o el Sub-
Comité del Administrador, según sea el caso, presentar a dichos órganos cualquier estrategia de salida
recomendada por el Comité de Inversión;
f) estructurar y negociar todos los contratos, instrumentos y otros documentos con terceros en relación con cualquier
venta, disposición o estrategia de salida relacionada con cualquier Inversión realizada por el Fiduciario; y
g) defender y proteger cualquier Inversión, o los derechos del Fiduciario o cualquier Vehículo de Inversión sobre
cualquier Inversión, en contra de cualquier demanda o denuncia iniciada por cualquier Persona.
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Comité de Inversión
El Administrador deberá establecer y mantener durante la vigencia del presente Contrato de Administración el Comité de
Inversión, con un mínimo de 3 miembros con derecho a voto que tengan experiencia en la originación, estructuración y
administración de riesgos relativos activos crediticios.
Dicho comité tendrá las siguientes facultades:
a) consentir, aprobar, revisar u otorgar dispensas a cualquier asunto que requiera el consentimiento, la aprobación, la
revisión o la dispensa del Comité de Inversión de conformidad con el Contrato de Fideicomiso y el presente
Contrato de Administración;
b) proporcionar el asesoramiento y consejo que le solicite el Administrador en relación con las Inversiones potenciales,
asuntos relativos a valuación, y otros asuntos relacionados con el Fideicomiso.
Comisión de Administración
Como contraprestación por los Servicios de Administración previstos en el presente Contrato de Administración para el
beneficio del Fideicomiso y los Vehículos de Inversión, el Administrador tendrá derecho a una comisión anual a partir de la
Fecha de Emisión y, a menos que el Administrador sea removido o renuncie de conformidad con el presente Contrato de
Administración, hasta la Fecha de Terminación.
La Comisión de Administración anual será una cantidad igual a 1.25% por año sobre la Base de la Comisión por
Administración, más el IVA correspondiente.
Otros contratos celebrados por el Fidecomiso
A la fecha del presente reporte, el Fideicomiso ha celebrado los siguientes contratos para realizar las funciones de
administración del Fideicomiso:
- Citi Private Equity Services Inc. – Servicios de contabilidad y reportes financieros
- GA Aseores- Servicios contables para Vehículos de Inversión.
- PIP y Valmer – Servicios de proveedores de precios
- Quantit – Valuador Independiente
b) Cumplimiento al plan de negocios y calendario de inversiones y, en su caso, desinversiones
Al 30 de junio de 2016, se ha invertido un total de MXN$7,747.78 (este monto incluye las inversiones repagadas/vendidas)
equivalentes al 115.83% del Producto Neto de la Colocación (incluyendo el monto colocado en la reapertura).
El resto del efectivo disponible se invirtió en reportos de valores gubernamentales a una tasa promedio de 3.76%
c) Valuación
La valuación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios la realizaron los Valuadores de Precios PIP y Valmer. Por su parte, el
valuador independiente Quantit, el cual fue designado por los miembros del Comité Técnico nombrados por los Tenedores a
propuesta del Administrador, también realizó la valuación de los Activos.
Al 30 de junio de 2016 el precio reportado de los Certificados Bursátiles Fiduciarios era los siguientes:
Valmer 104.410988
PIP 104.447461
FIDEICOMISO IRREVOCABLE F/17007-9
10
d) Comisiones, costos y gastos del administrador u operador
Del 1ero de abril al 30 de junio de 2016 el fideicomiso ha incurrido en los siguientes gastos:
Gastos de administración MXN$22,514,192 Gastos profesionales MXN$1,459,258 Impuestos pagados MXN$1,548,012
e) Información relevante del periodo
No hay cambios relevantes respecto a factores de riesgo. Durante el periodo no hubo ningún incumplimiento relevante con lo establecido en los contratos, ni se tienen procedimientos legales en curso. Asimismo se informa que durante este periodo no hubo ningún proceso legal.
f) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores, en su caso
No existen terceros obligados con el Fideicomiso. De igual manera los tenedores de valores no actúan como avales,
garantes, contrapartes en operaciones financieras derivadas o de cobertura, apoyos crediticios hacia el Fideicomiso.
g) Asambleas generales de tenedores Durante el periodo mencionado no se celebraron asambleas generales de tenedores.
h) Auditores Externos
PricewaterhouseCoopers, S.C. actúa como Auditor Externo del Fideicomiso. En dicha calidad, PricewaterhouseCoopers,
S.C. se encargará de auditar los estados financieros anuales del Fideicomiso y enviarlos al Administrador, al Fiduciario, al
Representante Común y a los miembros del Comité Técnico.
i) Operaciones con Personas Relacionadas y Conflicto de Interés
Durante el periodo del 1ero de abril al 30 de junio de 2016, no se realizaron operaciones con partes relacionadas.
En años anteriores, el Fideicomiso emisor realizó de conformidad con el Contrato de Fideicomiso, a través de un vehículo de
inversión constituido con Banco Nacional de México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria, identificado
como Fideicomiso Irrevocable F/17297-7, las siguientes Inversiones:
Inversiones de Deuda por USD $28.6MM y USD $7.0MM en una empresa dedicada al transporte escolar y de personal
Inversión de Deuda por USD$19.0MM en una empresa dedicada a la Construcción (repagado)
Inversión de Deuda por USD$21.0MM en una empresa dedicada a la prestación de servicios primordialmente a la industria del petróleo y gas (vendido).
Compra tres portafolios de cartera hipotecaria vencida por MXN$258,000.
Inversión de Deuda por USD $20.0MM en una compañía de medios.
Las inversiones antes mencionadas fueron originadas por partes relacionadas al Administrador. Las inversiones fueron
aprobadas por unanimidad de los miembros independientes del Comité Técnico y fueron realizadas en condiciones de
mercado.
La Comisión de Administración por MXN$22.51MM correspondiente al primer trimestre de 2016 se pagó de los fondos del
fideicomiso al Segundo Beneficiario.
Banco Credit Suisse (México), S.A., Institución de Banca Múltiple,
Grupo Financiero Credit Suisse (México)
Avenida Paseo de la Reforma 115, Piso 26, Colonia Lomas de Chapultepec, 11000, Ciudad de México, México
Banco Nacional de México, S.A., integrante del Grupo
Financiero Banamex, División Fiduciaria
Bosque de Duraznos No. 75 piso PH, Colonia Bosques de las Lomas, C.P. 11700, Ciudad de México, México
FIDECOMITENTE,
FIDEICOMISARIO EN SEGUNDO LUGAR Y ADMINISTRADOR
FIDUCIARIO
FFIIDDEEIICCOOMMIISSOO IIRRRREEVVOOCCAABBLLEE NNÚÚMMEERROO FF//1177000077--99
Estados Financieros (No Auditados)
Junio 30 de 2016
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
1
ÍNDICE
Estados financieros al 30 de Junio de 2016 Página
Balance General 2
Estado de Resultados 3
Estado de Cambios en el Activo Neto 5
Estado de Flujo de Efectivo 6
Notas a los Estados Financieros 7 – 22
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
2
Balance General (Todos los montos son en Pesos mexicanos a menos que se indique lo contrario)
Al 30 de Junio de 2016
Al 31 de Diciembre de 2015
Notas
(No Auditado)
Activos
Activos no circulantes
Activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados 2,3,7
6,650,576,935
7,193,680,870
Total de activos no circulantes
6,650,576,935
7,193,680,870
Activos circulantes
Activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados 2,3,7
-
1,059,636
Efectivo y equivalentes de efectivo 2
587,034,570
578,205,373
Intereses por cobrar 2
260,015,140
236,209,056
Intereses por cobrar considerados incobrables 2
29,557,559
-
IVA por Cobrar
20,119,635
15,641,020 Pagos anticipados 2
780,512
256,112
Total activos circulantes
897,507,416
831,371,197
Activos totales
7,548,084,351
8,025,052,067
Pasivos Pasivos circulantes Honorarios de administración por pagar 6
22,514,192
22,761,601
Honorarios profesionales por pagar 2
3,193,854
6,420,283 IVA por pagar
1,010,962
700,025
Total pasivos circulantes
26,719,008
29,881,909
Pasivos totales excluyendo activos netos atribuibles a los tenedores
26,719,008
29,881,909
Activos netos atribuibles a los tenedores 2,5
7,521,365,343
7,995,170,158
Las notas en las páginas 7 a la 22 son una parte integral de estos estados financieros.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
3
Estado de Resultados (Todos los montos son en Pesos mexicanos a menos que se indique lo contrario)
Tres meses finalizado el 30 de Junio de 2016
Tres meses finalizado el 30
de Junio de 2015
Notas
(No Auditado)
(No Auditado)
Ingresos Ingresos por intereses - Inversiones 2
208,330,993
193,182,846
Ingresos por intereses - Contratos de reporto 2
4,855,420
8,399,600 Otros ingresos
5,071,893
11,275,905
Otros cambios netos en el valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados 4
297,121,702
282,547,911
Ingresos totales
515,380,008
495,406,262
Gastos Honorarios de Administración 6
19,834,753
15,734,367
Honorarios Profesionales 2
1,359,838
1,061,017 Otros Gastos
1,678,054
1,135,758
Gastos totales de operación
22,872,645
17,931,142
Incremento (disminución) en los activos totales atribuibles a los tenedores
492,507,363
477,475,120
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
4
Seis meses finalizado el 30
de Junio de 2016
Seis meses finalizado el 30
de Junio de 2015
Notas
(No Auditado)
(No Auditado)
Ingresos Ingresos por intereses - Inversiones 2
397,952,202
381,703,420
Ingresos por intereses - Contratos de reporto 2
9,806,966
16,895,429 Intereses por cobrar considerados incobrables 29,557,559 - Otros ingresos
5’255,863
11,293,586
Otros cambios netos en el valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados 4
193,117,112
330,964,665
Ingresos totales
635,689,702
740,857,100
Gastos Honorarios de Administración 6
41,173,857
36,649,334
Honorarios Profesionales 2
3,415,962
2,072,450 Otros Gastos 2
2,857,712
2,180,827
Gastos totales de operación
47,447,531
40,902,611
Incremento (disminución) en los activos totales atribuibles a los tenedores
588,242,171
699,954,489
Las notas en las páginas 7 a la 22 son una parte integral de estos estados financieros.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
5
Estado de cambios en el activo neto (Todos los montos son en Pesos mexicanos a menos que se indique lo contrario)
Notas
Tenedores
(No Auditado) Junio 30 de 2016
Activos netos al inicio del período al 31 de diciembre de 2015
7,995,170,158
Distribuciones de capital 2,5
(1,062,046,986)
Incremento en los activos netos atribuibles a los tenedores
588,242,171
Activos netos atribuibles a los tenedores 2,5
7,521,365,343
Notas
Tenedores
(No Auditado) Junio 30 de 2015
Activos netos al inicio del período al 31 de diciembre de 2014
7,704,018,745
Incremento en los activos netos atribuibles a los tenedores
699,854,489
Activos netos atribuibles a los tenedores 2,5
8,403,873,234
Las notas en las páginas 7 a la 22 son una parte integral de estos estados financieros.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
6
Estado de flujo de efectivo (Todos los montos son en Pesos mexicanos a menos que se indique lo contrario)
Notas
Seis Meses
finalizado en Junio 30 2016
(No auditado)
Seis meses
finalizado en Junio 30 2015
(No auditado)
Flujo de efectivo de actividades de operación
Adquisición de Activos Financieros
(837,939,443)
(489,545,521)
Venta / Pago del Activo Financiero
1,374,863,812
670,659,025
Intereses Recibidos
291,569,082
112,170,323
Otros Ingresos Recibidos
1,130,478
11,011,122
Garantías Pagadas - (5,000,000)
IVA créditos recibidos
5,341,026
6,582,097
Gastos Pagados
(50,003,530)
(49,292,474)
IVA créditos pagados
(7,080,690)
(3,204,005)
Ganancia cambiaria
292,995,448
-
Efectivo neto utilizado en actividades de operación
1,070,876,183
253,380,567
Flujo de efectivo de actividades financieras
Distribución de capital
(1,062,046,986)
-
Efectivo neto utilizado en actividades financieras
(1,062,046,986)
-
Aumento Neto (decremento) en efectivo
8,829,197
253,380,567
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo
578,205,373
1,450,986,401
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 2
587,034,570
1,704,366,968
Las notas en las páginas 7 a la 22 son una parte integral de estos estados financieros.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
7
Notas a los estados financieros provisionales al 30 de Junio de 2016 (No Auditados) (Todos los montos son en Pesos mexicanos a menos que se indique lo contrario)
1. Información general El Fideicomiso Irrevocable Número F/17007-9 (el “Fideicomiso”), es un instrumento con el fin de lograr rendimientos superiores ajustados al riesgo de la inversión mediante la inversión en activos alternativos con características de tipo de deuda en México, se constituyó el 16 de agosto de 2012 e inició sus operaciones el 05 de noviembre de 2012 (la “Fecha de Registro”), de conformidad con el Contrato de Fideicomiso Irrevocable Número F/17007-9 (el “Contrato”) de fecha 16 de agosto de 2012, celebrado entre Banco Credit Suisse (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Credit Suisse (México) (“Banco Credit Suisse”) como fideicomitente (en su capacidad de, el “Fideicomitente”) segundo beneficiario (en su capacidad de, el “Segundo Beneficiario), y el Administrador (en su capacidad de, el “Administrador”), Banco Nacional de México, S.A., integrante del Grupo Financiero Banamex, como Fiduciario (el “Fiduciario); y Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, Fiduciario, como representante común (el “Representante Común”) de los Tenedores. El Administrador y Credit Suisse Asset Management, LLC (el “Asesor de la Administración”) proporcionan los Servicios de Administración en beneficio del Fideicomiso y de las entidades que son adquiridas o incorporadas por el Fiduciario para llevar a cabo inversiones en el marco de la legislación mexicana (“Instrumentos de Inversión”). El asesor de la Administración está certificado bajo el acta de 1940 de Asesores de Inversión de Estados Unidos, según sea modificado. El Administrador y el Asesor de la Administración son filiales de Credit Suisse Group AG (“CSG”). El Fideicomiso está conformado por empresas subsidiarias, dos “Sociedades de Responsabilidad Limitada” (las “S DE RLs”) a partir del 11 de julio de 2013 y 27 de febrero 2014 respectivamente, y dos “Sociedades Financieras de Objeto Múltiple” (Las “SOFOMs”) a partir del 11 de noviembre de 2013, para facilitar la estrategia de implementación de inversiones del Fideicomiso. Las S de RLs y las SOFOMs están valuadas a valor razonable con cambios en los resultados de conformidad con las IFRS 10 y la IAS 39. El principal objetivo de inversión del Fideicomiso son activos de tipo de deuda o financiamientos otorgados a personas incorporadas o domiciliadas en México, con respecto a los cuales el producto de los mismos es utilizado principalmente para financiar actividades en México. El Fiduciario emite los certificados de capital de desarrollo (los “Certificados”) y el producto de la emisión será invertido por el Fiduciario, ya sea directa o indirectamente, en una cartera diversificada de activos de tipo de deuda o financiamientos otorgados a personas incorporadas o domiciliadas en México, con respecto a las cuales el producto de los mismos es utilizado principalmente para financiar actividades en México, el cual servirá como fuente de reembolso de, y distribuciones sobre, los Certificados. Cualquier pago y distribución en virtud de los Certificados depende en su totalidad del desempeño de dicha cartera. Los estados financieros fueron autorizados para su emisión por el Fiduciario y el Administrador el 28 de Julio de 2016.
2. Resumen de políticas contables significativas Las principales políticas contables aplicadas durante la preparación de estos estados financieros se exponen en los párrafos siguientes. Las políticas, en mención, han sido aplicadas uniformemente en todos los periodos presentados, a menos que se indique lo contrario. Los términos en mayúsculas utilizados y no definidos en estos estados financieros están establecidos en el Contrato de Fideicomiso y el Contrato de Colocación según el contexto.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
8
2.1 Bases de preparación
La información financiera provisional condensada del Fideicomiso por el periodo que finalizó el 30 de Junio de 2016 fue elaborada de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRS”, emitidas por el Consejo Internacional de Normas de Contabilidad “IASB”). La información financiera provisional debe ser leída en conjunto con los estados financieros anuales por el año que finaliza el 31 de diciembre de 2015, los cuales son elaborados de conformidad con las IFRS. Los estados financieros provisionales fueron elaborados conforme a la convención histórica de costos, según lo modificado por la revaluación del activo financiero y el pasivo financiero al valor equitativo a través de ganancias y pérdidas. La elaboración de los estados financieros de conformidad con las IFRS requiere el uso de ciertos estimados críticos de contabilidad. Así mismo, se requiere que el Fiduciario y el Asesor de la Administración ejerzan su juicio en el proceso de aplicación de las políticas contables del Fideicomiso. Los cambios en los supuestos pueden tener un impacto significativo en los estados financieros en el periodo en que cambió la suposición. El Fiduciario y el Asesor de la Administración consideran que los supuestos subyacentes son pertinentes y que los estados financieros provisionales del Fideicomiso, presentan, por lo tanto, la situación financiera y los resultados de manera equitativa. Normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas a partir del 1 de enero de 2014. El Fideicomiso adoptó las modificaciones a las entidades de inversión de las IFRS 10, IFRS 12 y IAS 27 (las modificaciones) mismas que son efectivas a partir del 1 de enero de 2014. Las modificaciones a IFRS 10 definen una entidad de inversión e incorporan una excepción de los requerimientos de consolidación para entidades de inversión. Las modificaciones definen una entidad de inversión y requieren una entidad filial, siendo una entidad para medir las subsidiarias a valor razonable a través de pérdidas o ganancias, de acuerdo con IAS 39 “Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición” en lugar de consolidar las subsidiarias en comento. El Asesor de la Administración concluyó que el Fideicomiso satisface el criterio de ser considerado como una entidad de inversión y adoptó esta enmienda. El Asesor de la Administración considera que el Fideicomiso cumple con todas las características típicas de una entidad de inversión y adoptó los tres criterios esenciales establecidos en la norma. Los tres criterios esenciales a cumplir son:
1. Obtener fondos de uno o más inversionistas con el propósito de proveerles de servicio profesional en la gestión de inversiones.
2. Hacerles saber a sus inversionistas que el propósito del negocio es solamente invertir sus fondos considerando exclusivamente apreciación de capital, ingresos por inversión o ambos, y
3. Medir y evaluar sustancialmente el desempeño de todas sus inversiones con base en el valor razonable.
La tabla siguiente muestra las subsidiarias no consolidadas del Fideicomiso y el soporte financiero que proveen a las sociedades no consolidadas:
Subsidiarias No Consolidadas Industria % de Propiedad
Sub Entitidad 1 Varios 100.000% Sub Entitidad 2 Varios 100.000% Sub Entitidad 3 Varios 100.000% Sub Entitidad 4 Varios 99.967% Subsidiaria 1* Vivienda 99.990% Subsidiaria 2* Vivienda 99.990% Subsidiaria 3* Vivienda 99.967%
* Propiedad indirecta a través del Fideicomiso 17296-9
Los porcentajes de la tabla anterior incluyen la propiedad de: 17007-9, 17297-7 y 17296-9.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
9
IFRS 13, “Medición a valor razonable” – La norma mejora la consistencia y reduce la complejidad dando una definición precisa del valor razonable y una sola fuente de medición de valor razonable y requerimientos de revelación para uso de las IFRS. Los requerimientos no consideran el uso del valor razonable contablemente, sin embargo, proporcionan una guía de cómo deben ser aplicados, donde su uso ya es requerido y permitido por otros estándares dentro de IFRS. La norma requiere que el Fideicomiso identifique activos y pasivos (y sus respectivas cuentas) para los cuales el valor razonable debe ser determinado, y posteriormente determinar el valor razonable utilizando precios, modelos y datos que maximicen el uso de la actividad observable del mercado, en concordancia con las directrices estipuladas en IFRS 13. En la adopción de la norma el Fiduciario y el Asesor de la Administración revaluaron los precios, técnicas de evaluación y captura de datos para los activos y pasivos financieros listados y no listados, con el fin de asegurar que los modelos de valuación están adecuadamente aplicados y cumplen con IFRS 13 y la metodología descrita en el contrato de Fideicomiso para el cálculo del valor neto de los activos del Fideicomiso. Cualquier cambio en el modelo de la valuación es considerado un cambio, en la estimación de acuerdo con IAS 8. Nuevas normas e interpretaciones aplicables al Fideicomiso que aún no han sido adoptadas La siguiente es una norma nueva, que enmienda a las normas e interpretaciones emitidas, pero aún no es efectiva para el periodo de reporte y por tanto, a la fecha, no ha sido adoptada.
IFRS 9 “Instrumentos Financieros” (vigente para periodos anuales que inician en o después del 1° de
enero de 2015). Actualmente el Fideicomiso está evaluando el impacto de la adopción de esta norma.
2.2 Conversión de moneda extranjera Los estados financieros provisionales se presentan en Pesos mexicanos, siendo ésta la moneda funcional y de presentación del Fideicomiso. Las operaciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en la fecha del Estado de Situación Financiera. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera relacionadas con el efectivo y equivalentes de efectivo, si son aplicables, se presentan en el Estado de Resultados dentro de “Otros cambios netos en el valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados”. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera relacionadas con activos financieros a valor razonable, si son aplicables, se presentan en el Estado de Resultados dentro de “Otros cambios netos en el valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados”.
2.3 Activos financieros a valor razonable con cambios en el Estado de Resultados (a) Clasificación El Fideicomiso clasifica sus inversiones en deuda como activos financieros a valor razonable con cambios en resultados. Estos activos financieros están diseñados por el Fiduciario y el Asesor de la Administración a valor razonable a través de ganancias o pérdidas en el inicio. Los activos financieros designados a valor razonable a través de cambios en resultados al inicio son instrumentos financieros que no se encuentran clasificados para negociar, pero, son administrados y su desempeño es evaluado en base al valor razonable de conformidad con la estrategia de inversión documentada del Fideicomiso.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
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La política del Fideicomiso requiere que el Fiduciario y el Asesor de la Administración evalúen la información sobre estos activos financieros con base al valor razonable en conjunto con otra información financiera relacionada. Los activos de esta categoría son clasificados como activos circulantes, considerando que se ejecuten en un plazo de 12 meses a partir del Estado de Situación Financiera. Aquellos que no se ejecuten en un plazo de 12 meses a partir del Estado de la Situación Financiera serán clasificados como no circulantes. (b) Reconocimiento, baja en cuentas y medición Las compras regulares y las ventas por concepto de inversión son reconocidas en la fecha de liquidación – la fecha en la cual el Fideicomiso se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros a valor razonable a través de ganancias o pérdidas son reconocidos inicialmente al valor razonable. Los costos de la transacción son gastos en los que se incurre y se representan en el Estado de Resultados. Los activos financieros no son reconocidos cuando los derechos de recibir los flujos de efectivo de las inversiones han expirado o el Fideicomiso ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad. Posterior al reconocimiento inicial, todos los activos financieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas son medidos a valor razonable. Las ganancias y pérdidas derivadas de los cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados” se presentan en el Estado de Resultados dentro de otros cambios netos en el valor razonable de los activos financieros a valor razonable a través de ganancias o pérdidas en el periodo en que se producen. (c) Valuación de Inversiones Las inversiones realizadas por el Fideicomiso incluyen Valores, Deuda y otras Inversiones en créditos que no están listados en ningún mercado. Algunas inversiones son operadas activamente fuera del mercado, otras tienen liquidez limitada y algunas otras no son operadas en lo absoluto. En el caso de las inversiones que son operadas en el mercado “over the counter”, por más de una Casa de Bolsa, el Asesor de la Administración tratará de obtener diversas cotizaciones y el promedio de la cotización de todas las “ofertas” y “demandas” será el que se utilice. En el caso de las inversiones que fueron compradas con una Casa de Bolsa en particular y que no son operadas por otras Casas de Bolsa, el Asesor de la Administración obtendrá una cotización de la Casa de Bolsa, y el promedio de la cotización de todas las “ofertas” y “demandas” es el que será utilizado. Cuando una cotización no esté disponible para una inversión o cuando el Asesor de la Administración considere que la cotización no refleja con exactitud el valor razonable de la inversión, el Asesor de la Administración podrá estimar el valor razonable para la inversión usando sus propios modelos de valuación considerando entre otros factores, las ganancias y el flujo de efectivo de la aplicación de las deudas, comparando las valores y/o las deudas en el mercado, calificaciones de crédito y/o las diferencias del mercado de crédito, las tasas de interés y los niveles de liquidez.
2.4 Efectivo y equivalentes de efectivo El efectivo y los equivalentes de efectivo incluyen el efectivo y otras inversiones líquidas a corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
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2.5 Intereses por cobrar
Los intereses por cobrar incluyen los intereses devengados de los contratos de reporto (“Repo”) y los intereses devengados programados menos la reserva por afectación, si es aplicable. Los intereses por cobrar incobrables representan el interés de una inversión que ha incumplido y está presente en los Estados Financieros, con el objetivo de cumplir con ciertos requerimientos que solicita la autoridad fiscal.
2.6 Otros Activos Otros activos representan los depósitos por subastas de carteras de préstamos morosos, que son devueltos al Fideicomiso una vez que la transacción es completada.
2.7 Cuentas por pagar y gastos devengados Las cuentas por pagar y los gastos devengados son reconocidos inicialmente a su valor razonable y posteriormente se contabilizan a costo amortizado.
2.8 Distribuciones de Incentivos y de Recuperación La estructura de gobierno del Fideicomiso se encarga de alinear los intereses de los Tenedores con los de Credit Suisse, el Fideicomisario en Segundo Lugar ha sido nombrado como Segundo Beneficiario con derecho a recibir ciertas cantidades que se modificarán en función del rendimiento del Fideicomiso. Estas cantidades se denominan en este documento como las “Distribuciones de Incentivos”. Si, en la fecha en que todas las inversiones se han realizado, liquidado o cancelado y todos los fondos depositados en las Cuentas de Distribución han sido distribuidos a los Tenedores y al Segundo Beneficiario, el Segundo Beneficiario ha recibido: (i) Distribuciones de Incentivos de Inversiones en Pesos que exceden el 15% de las distribuciones totales acumuladas realizadas a los Tenedores y al Segundo Beneficiario; o (ii) Distribuciones de Incentivo de Inversiones en Dólares que exceden el 15% de las distribuciones totales acumuladas realizadas a los Tenedores y al Segundo Beneficiario, entonces, el Segundo Beneficiario entregará al Fiduciario dichas cantidades en exceso (netas de cualquier impuesto) dentro de los 30 días después de que el Segundo Beneficiario tenga conocimiento real de las mismas, y el Fiduciario procederá a distribuir estas cantidades en exceso a los Tenedores; en caso de que el Segundo Beneficiario no entregue dichas cantidades en exceso dentro del plazo de 30 días, el Segundo Beneficiario deberá pagar al Fiduciario (para su distribución entre los Tenedores), un interés por demora sobre la cantidad no pagada durante el periodo desde y excluyendo el día hábil siguiente a dicha fecha, e incluyendo la fecha de pago de dicha suma en su totalidad, a la tasa anual (calculada sobre la base de un año de 360 días y los días reales transcurridos) equivalente a la suma de LIBOR más 2 puntos porcentuales. El Fideicomiso reconoce la Distribución de Incentivos como un pasivo financiero y la Recuperación como un activo financiero. El cambio en la Distribución de Incentivos durante el periodo se incluye como “Distribución de Incentivo (gastos)/recuperación” en el Estado de Resultados, y una recuperación de los resultados previamente asignados como Distribución de Incentivos de la reducción en la Distribución de Incentivos en la fecha del informe. No ha habido ningún pasivo por Distribución de Incentivos reconocido al 31 de diciembre de 2015 ya que no se cumplieron las condiciones descritas en la Nota 2.12.
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2.9 Emisión de los Certificados Bursátiles
La emisión de los Certificados se llevo a cabo el 5 de noviembre del 2012 con una fecha de vencimiento del 4 de mayo del 2020. El Fideicomiso emitió certificados adicionales el 19 de julio de 2013. Si ocurre un Evento de Incumplimiento, tan pronto como el Representante Común tenga conocimiento de ello, convocará a una Asamblea de Tenedores, a la cual puede asistir el Administrador con derecho a voz pero no a voto y que decidirá, de conformidad al Fideicomiso, si se deberá proceder o no a la liquidación del Patrimonio del Fideicomiso. Cualquiera de los siguientes eventos constituirá un “Evento de Incumplimiento”:
(a) que cualquiera de las Inversiones no hubiera sido liquidada o cancelada a partir de la Fecha de Vencimiento;
(b) que el Banco Credit Suisse haya sido retirado con causa como Administrador después de la presencia de un Evento de Destitución del Administrador; o
(c) que se disuelva el Fideicomiso o sea declarado en concurso mercantil o en bancarrota y la petición o el proceso relacionado no sea desechado en un plazo de 120 Días Hábiles a partir de la fecha en que dicha petición sea notificada.
Los Certificados serán pagados con los recursos disponibles para la integración del activo neto del Fideicomiso. Los costos de emisión, cuando se incurra en ellos, son reconocidos inmediatamente en las ganancias o pérdidas como un gasto.
2.10 Ingresos por intereses Los ingresos por intereses son reconocidos en una base proporcional en el tiempo utilizando el método de interés efectivo. Se incluyen los ingresos por intereses de efectivo y de equivalentes de efectivo y los valores de deuda al valor razonable a través de ganancias o pérdidas.
2.11 Costos operativos Los costos operativos son honorarios legales y profesionales en los que se incurre para estructurar los activos financieros a valor razonable a través de ganancias o pérdidas. Estos incluyen comisiones y honorarios pagados por adelantando a consultores, agentes, asesores y corredores entre otros, así como cuotas por due dilligence. Los costos de la transacción, cuando se incurre en ellos, son inmediatamente reconocidos en resultados como un gasto.
2.12 Distribuciones De conformidad a las instrucciones del Administrador, el Fiduciario distribuirá cualquier monto depositado en la Cuenta de Distribución (incluyendo montos distribuidos por cualquier Vehículo de Inversión al Fiduciario) según lo indicado a continuación: (a) Distribuciones de Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo Conforme a las instrucciones del Administrador, el Fiduciario distribuirá en Pesos a través de Indeval las Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo en la fecha de distribución correspondiente, siempre y cuando, ningún pago de los descritos a continuación sea efectuado a menos que, y hasta que los pagos anteriores hayan sido pagados en su totalidad:
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(i) Retorno de Capital: Primero, el 100% de las Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo a los Tenedores hasta que los Tenedores hayan recibido las distribuciones acumuladas igual al Monto Invertido en Pesos;
(ii) Retorno Preferente: Segundo, 100% de las Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo a los Tenedores hasta que los Tenedores hayan recibido las distribuciones acumuladas que proporcionan una Tasa Interna de Retorno en Pesos del 9% sobre el Monto Invertido en Pesos;
(iii) Actualización: Tercero, el 15% de las Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo será distribuido a los Tenedores y el 85% de las Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo será distribuido al Segundo Beneficiario, hasta que el Segundo Beneficiario haya recibido distribuciones acumuladas igual al 15% de las distribuciones recibidas por los Tenedores conforme a la Sección 2.12(a)(ii) y esta Sección 2.12(a)(iii); y
(iv) División 85/15: Cuarto, posteriormente, el 85% de Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo será distribuido a los Tenedores y el 15% de las Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo será distribuido al Segundo Beneficiario.
(b) Distribuciones de efectivo disponible de las inversiones en Dólares Conforme a las instrucciones del Administrador, el Fiduciario distribuirá en Pesos a través de Indeval las Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo en la fecha de distribución correspondiente, siempre y cuando, ningún pago de los descritos a continuación sea efectuado a menos que, y hasta que los pagos anteriores hayan sido pagados en su totalidad:
(i) Retorno de Capital: Primero, 100% de las Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo a los Tenedores hasta que los Tenedores hayan recibido las distribuciones acumuladas igual al Monto Invertido en Dólares;
(ii) Retorno Preferente: Segundo, 100% de las Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo a los Tenedores hasta que los Tenedores hayan recibido las distribuciones acumuladas que proporcionan una Tasa Interna de Retorno en Dólares del 5% sobre el Monto Invertido en Dólares;
(iii) Actualización: Tercero, el 15% de las Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo será distribuido a los Tenedores y el 85% de las Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo será distribuido al Segundo Beneficiario, hasta que el Segundo Beneficiario haya recibido las distribuciones acumuladas igual al 15% de las distribuciones recibidas por los Tenedores conforme a la Sección 2.12(b)(ii) y esta Sección 2.12(b)(iii); y
(iv) División 85/15: Cuarto, posteriormente, el 85% de Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo será distribuido a los Tenedores y el 15% de las Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo será distribuido al Segundo Beneficiario.
La asignación de ganancias y pérdidas entre los Tenedores y el Segundo Beneficiario es posterior a la cascada de distribución anterior.
2.13 Impuestos Si y en la medida en que el Fiduciario, el Asesor de la Administración o cualquier otra Persona (incluyendo Vehículos de Inversión) deba de conformidad con la Ley Aplicable, retener y pagar, o de alguna otra manera pagar, realizar retención de impuestos u otros impuestos con respecto a pagos efectuados o a ser efectuados a los Tenedores, o como resultado de la participación de los Tenedores en el Fideicomiso, las cantidades así retenidas y pagadas, o pagadas de alguna otra forma, a las Autoridades Gubernamentales serán consideradas para todos los efectos del Fideicomiso, como que han sido distribuidas a los Tenedores en el momento en que se retuvo o pagó dicha retención de impuestos o de otro impuesto, lo que ocurra primero, (i) como Inversiones en Pesos Disponibles en Efectivo, si dichas retenciones o impuestos son atribuibles a Inversiones denominadas en Pesos, y (ii) como Inversiones en Dólares Disponibles en Efectivo, si dichas retenciones o impuestos son atribuibles a Inversiones denominadas en Dólares o en monedas que no sean Pesos; siempre que, a efectos de cálculo conforme a la Sección 12.3, las cantidades así retenidas y liquidadas, o pagadas de alguna otra manera, sean convertidas a Dólares al tipo de cambio publicadas por el Banco de México en el Diario Oficial de la Federación en la fecha en que dicha retención o impuesto es retenido o pagado, lo que ocurra primero.
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De conformidad con la IAS 12 – Impuesto Sobre la Renta, el Fideicomiso está obligado a reconocer un pasivo por impuestos cuando es probable que las leyes fiscales de países extranjeros requieran la evaluación de un pasivo por impuestos sobre las ganancias de capital del Fideicomiso procedentes de ese país extranjero, suponiendo que las autoridades fiscales correspondientes tienen pleno conocimiento de todos los hechos y circunstancias. En ese caso, la deuda por concepto de impuestos es medida por la cantidad que se espera pagar a la administración tributaria correspondiente, utilizando las leyes y tasas de impuestos que han sido promulgadas, o sustancialmente promulgadas, al finalizar el periodo de referencia. Algunas veces existe incertidumbre acerca de la manera en que se aplica la ley promulgada a los fondos de inversión en el extranjero. Esto crea incertidumbre con relación a si es, o no es, una obligación tributaria que en última instancia será pagada por el Fideicomiso. Por lo tanto, al medir los pasivos fiscales inciertos el Fiduciario y el Asesor de la Administración de Inversiones toman en consideración todos los hechos y circunstancias relevantes disponibles en el momento, lo cual podría influir en la posibilidad de pago, incluyendo todas la prácticas formales e informales de las autoridades fiscales correspondientes. El Fiduciario y el Asesor de la Administración concluyeron que no existe un impacto sobre los resultados de la operación del Fideicomiso por el periodo que finalizó el 30 de junio de 2016. Las conclusiones del Fiduciario y del Asesor de la Administración con relación a las posiciones fiscales estarán sujetas a revisión y pueden ser ajustadas en una fecha posterior en base a factores incluyendo, sin limitar, análisis en curso de las leyes, regulaciones fiscales e interpretaciones de las mismas. El Fiduciario y el Asesor de la Administración concluyeron que las actividades del Fideicomiso no deben dar lugar a una responsabilidad fiscal y al impacto sobre los resultados de las operaciones del Fideicomiso por el periodo que finaliza el 30 de junio de 2016. Las conclusiones del Fiduciario y del Asesor de la Administración con relación a las posiciones fiscales estarán sujetas a revisión y pueden ser ajustadas en una fecha posterior en base a factores incluyendo, sin limitar, análisis en curso de las leyes, regulaciones fiscales e interpretaciones de las mismas.
2.14 Gastos Pre-pagados Los gastos pre-pagados representan los honorarios profesionales.
3. Administración de riesgos financieros
3.1 Factores de Riesgo Financiero
Las actividades del Fideicomiso lo exponen a una variedad de riesgos financieros: Riesgo de mercado, Riesgo de crédito y Riego de liquidez. Los Estados Financieros provisionales no incluyen toda la información de administración de riesgos y la revelación requerida en los estados financieros anuales, y deben ser leídos con conjunto con los Estados Financieros Anuales al 31 de diciembre de 2015. No se han producido cambios en las políticas de administración de riesgos desde el periodo que finalizó el 31 de diciembre de 2015.
3.2 Estimación del valor razonable Las inversiones en instrumentos financieros son valuadas al valor razonable según lo determinado por el Fiduciario y el Asesor de la Administración. El valor razonable se basa en un número de factores, incluyendo comparaciones con valores negociados públicamente, la capacidad de la cartera de la compañía para realizar pagos, sus ganancias, flujos de efectivo descontados, cambios en los rendimientos del mercado, la naturaleza y el valor realizable de cualquier colateral en el cual la compañía de la cartera realiza operaciones comerciales y otros factores relevantes.
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Los estados financieros provisionales incluyen inversiones valuadas por $6,650,576,935 al 30 de Junio de 2016 (31 de diciembre de 2015: $7,194,740,506), cuyos valores, en ausencia de los valores del mercado fácilmente comprobables, fueron estimados por el Fiduciario y el Asesor de la Administración. Sin embargo, debido a la incertidumbre inherente de valuaciones, los valores estimados pueden diferir significativamente de los valores que hubieran sido utilizados en caso de que existiera un mercado listo para las inversiones y las diferencias podrían ser materiales. De conformidad con IFRS7, el Fideicomiso clasifica para propósitos de divulgación, las mediciones del valor razonable, utilizando una jerarquía del valor razonable que refleja la importancia de las entradas utilizadas para realizar las mediciones. La jerarquía del valor razonable tendrá los siguientes niveles:
• Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en los mercados activos para activos o pasivos idénticos de los cuales el Fideicomiso tiene la capacidad de acceso. Este nivel de jerarquía de valor razonable proporciona la evidencia más confiable del valor razonable y es usada para medir el valor razonable siempre que esté disponible.
• Nivel 2: Las entradas diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que sean observables para el activo o el pasivo, ya sea directa o indirectamente. Estas entradas incluyen: (a) precios cotizados para activos o pasivos similares en mercados activos; (b) los precios cotizados para activos o pasivos idénticos o similares en mercados que no estén activos, es decir, mercados en los cuales existan pocas transacciones para el activo o el pasivo, los precios no son actuales o las cotizaciones de precios varían sustancialmente ya sea con el tiempo o entre los formadores de mercado, o en las cuales se libere poca información públicamente; (c) las entradas diferentes de los precios cotizados que son observables para el activo o el pasivo o (d) las entradas derivadas principalmente de, o corroborables por los datos observables del mercado por correlación u otros medios.
• Nivel 3: Las entradas significativas que no son observables para el activo o el pasivo. Estas entradas reflejan los supuestos propios del Fideicomiso sobre los supuestos que los participantes del mercado usarían en los precios del activo o del pasivo (incluyendo supuestos sobre riesgos). Estas entradas se desarrollan en base a la mejor información disponible en las circunstancias, que incluyen los datos propios del Fideicomiso. Los datos propios del Fideicomiso usados para desarrollar las entradas no observables son ajustados si la información indica que los participantes del mercado usarían diferentes supuestos.
El nivel en la jerarquía del valor razonable dentro del cual la medición del valor razonable está clasificado en su totalidad y debe ser determinado en base a la entrada del nivel más bajo que sea significativo para la medición de un valor razonable en su totalidad. Para este propósito, la importancia de una entrada es evaluada contra la medición del valor razonable en su totalidad. Si la medición de un valor razonable usa entradas observables que requieran un ajuste significativo en base a entradas observables, esa medición es una medición Nivel 3. La evaluación de la importancia de una entrada en particular para la medición del valor razonable en su totalidad requiere juicio, considerando los factores específicos del activo o pasivo. El Asesor de la Administración establece procesos y procedimientos de valuación necesarios para asegurarse que las técnicas de valuación para las inversiones sean a valor de mercado, consistentes y verificables. Estas valuaciones son preparadas mensualmente para determinar las valuaciones de las inversiones del Fideicomiso. Para estas valuaciones es necesario que el Asesor de la Administración cuente con el soporte de mercado necesario, cotizaciones y modelos de valuación u otros métodos que el Asesor de la Administración considere consistentes. Las valuaciones del Asesor de la Administración son revisadas por un Comité de valuación comprendido por Administración, Valuación, Legal, Cumplimiento, Administración de Riesgos y miembros del Control de Producto. La política del Fideicomiso es reconocer las transferencias entre los Niveles 1, 2 o 3, y transferir para reclasificar en base a la observación de las entradas, y si esto ocurriera al fin del reporte del periodo. Los cambios en la observación del mercado a través de la actividad del mercado pudieran resultar en una reclasificación para algunos activos y pasivos. Las reclasificaciones impactan en la jerarquía del valor razonable que es reportado como transferencias dentro y fuera de cada nivel categórico en medida de que van ocurriendo.
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La siguiente tabla analiza dentro de la jerarquía del valor razonable el activo financiero del Fideicomiso por clase, medido al valor razonable al 30 de Junio de 2016:
Nivel 1
Nivel 2
Nivel 3
Total
Activos
Activos Financieros a valor razonable con cambios en los resultados
- Deuda -
-
5,682,196,088
5,682,186,088 - Bonos -
1,027,252,091
-
1,027,252,091
- Acciones -
-
(58,871,244)
(58,871,244)
Activos Totales -
1’027,252,091
5,623,324,844
6,650,576,935
Una inversión a valor razonable de $10,120,111 fue transferida del Nivel 2 al Nivel 3 como resultado de una reestructura de inversiones, durante el periodo que terminó en Junio 30 de 2016. La siguiente tabla analiza dentro de la jerarquía del valor razonable el activo financiero del Fideicomiso por clase, medido al valor razonable al 31 de diciembre de 2015.
Nivel 1
Nivel 2
Nivel 3
Total
Activos
Activos Financieros a valor razonable con cambios en los resultados
- Deuda -
-
5,415,927,640
5,415,927,640 - Bonos -
1,689,700,410
-
1,689,700,410
- Acciones -
-
89,112,456
89,112,456
Activos Totales -
1,689,700,410
5,505,040,096
7,194,740,506
No hubo transferencias entre el Nivel 1, Nivel 2 o Nivel 3 para el periodo que finalizó el 31 de diciembre de 2015. La siguiente tabla presenta el movimiento en instrumentos del Nivel 3 por clase de instrumento financiero en al 30 de Junio de 2016.
Deuda
Acciones
Total
31 de diciembre de 2015 5,415,927,638
89,112,458
5,505,040,096 Adquisición / adición 845,771,344
-
845,771,344
Ventas / reducción (736,167,333)
-
(736,167,333)
Ganancia reconocida en los resultados:
* Otros cambios netos a valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados para activos
156,664,439
-(158,103,813)
(1,439,374)
Transferencia al Nivel 3 10,120,111 10,120,111
Junio 30 de 2016 5,682,196,088
(58,871,244) 5,623,324,844
Otros cambios netos a valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados para activos al 30 de Junio de 2016
332,061,736
(158,103,813)
173,957,923
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La siguiente tabla presenta el movimiento en instrumentos del Nivel 3 por clase de instrumento financiero al 30 de Junio de 2015.
Deuda
Acciones
Total
31 de diciembre de 2014 4,490,631,818
69,228,515
4,559,860,333 Adquisición / adición 518,411,296
355,521
518,766,817
Ventas / reducción (367,908,893)
(100,000)
(368,008,893) Ganancia reconocida en los resultados:
* Otros cambios netos a valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados para activos
87,615,786
45,562,278
133,178,064
Junio 30 de 2015 4,728,750,007
115,046,314 4,843,796,321
Otros cambios netos a valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados para activos al 30 de Junio de 2015
129,013,286
45,562,278
174,575,564
En la siguiente tabla se presenta información cuantitativa acerca de la medición del valor razonable en las Inversiones respecto al Nivel 3 al 30 de Junio de 2016. De acuerdo a la política de valuación, es posible emplear otras metodologías de valuación para determinar el valor razonable. La siguiente tabla no pretende ser exhaustiva, pero si proporciona información respecto del nivel 3 sobre los ingresos a que se refiere las mediciones del valor razonable.
Inversiones
Valor razonable al 30 de Junio de 2016
Metodología de Valuación
Entradas no identificadas
Tasas
Deuda
1,618,202,404
Cotizaciones
Promedio del precio oferta-demanda
N/A
Deuda
4,063,993,684
Descuento en Flujos de Efectivo
Tasa de Descuento
7.40% - 32.03%
Acciones
(58,871,244)
Valor Neto de los Activos
N/A
N/A
TOTAL
5,623,324,844
4. Otros cambios netos en el valor razonable del activo financiero al valor razonable a través de ganancias o pérdidas
Otros cambios netos en el valor razonable de los activos financieros a valor razonables es presentado a través de ganancias y pérdidas en el estado de resultados:
Período trimestral al 30 de Junio de 2016
Período trimestral al 30 de Junio de 2015
Otros cambios netos en el valor razonable de los activos financieros
- Ganancia (pérdida) realizada
(2,301,026)
8,605,298
- Cambio neto en utilidad (pérdida) no realizada por tipo de cambio
221,819,059
100,970,174
- Cambio neto de ganancia (pérdida) no realizada
77,603,669
172,972,439
Ganancia (pérdida) neta
297,121,702
282,547,911
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Periodo Semestral al 30 de Junio de 2016
Periodo Semestral al 30 de Junio de 2015
Otros cambios netos en el valor razonable de los activos financieros
- Ganancia (pérdida) realizada
166,505,049
(1,334,845)
- Cambio neto en utilidad (pérdida) no realizada por tipo de cambio
109,709,841
240,946,142
- Cambio neto de ganancia (pérdida) no realizada
(83,097,778)
91,353,368
Ganancia (pérdida) neta
193,117,112
330,964,665
5. Activo Neto Atribuible a los Tenedores La siguiente tabla indica los detalles sobre el activo neto atribuible a los Tenedores.
30 de Junio de 2016
Capital comprometido 6,767,001,276
Emisión de Certificados Bursátiles 6,767,001,276 Costo de emisión (77,803,408) Distribuciones de capital acumuladas (1,991,444,931) Pérdidas netas acumuladas no realizadas 736,906,505 Ganancias netas acumuladas realizadas 164,872,116 Ingresos por intereses acumulados - inversiones 1,868,495,701 Ingresos por intereses acumulados - contrato de reporto 351,650,876 Otros ingresos acumulados 33,266,631 Honorarios de administración acumulados (293,516,872) Honorarios profesionales acumulados (38,062,551)
Activos netos totales atribuibles a los tenedores 7,521,365,343
31 de diciembre de 2015 Capital comprometido 6,767,001,276
Emisión de Certificados Bursátiles 6,767,001,276
Costo de emisión (77,803,408)
Distribuciones de capital acumuladas (929,397,945)
Pérdidas netas acumuladas no realizadas 710,294,442
Ganancias netas acumuladas realizadas (1,632,933)
Ingresos por intereses acumulados - inversiones 1,440,985,940
Ingresos por intereses acumulados - contrato de reporto 341,843,910
Otros ingresos acumulados 28,010,768
Honorarios de Administración acumulados (252,343,015) Honorarios profesionales acumulados (31,788,877)
Activos netos totales atribuibles a los tenedores
7,995,170,158
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6. Partes Relacionadas Se consideran como relacionadas si una de las partes tiene la capacidad de controlar a la otra parte o ejercer una influencia significativa sobre la otra parte en la toma de decisiones financieras u operacionales. Considerando los Servicios Administrativos previstos en el Contrato de Administración para beneficio del Fideicomiso y los Vehículos de Inversión, el Administrador y el Asesor de la Administración tienen derecho a una comisión anual por administración (la “Cuota de Administración”) comenzando en la Fecha de Cierre y, a menos que el Administrador sea destituido o renuncie conforme al Contrato de Administración, continuando hasta la Fecha de Terminación, el Fiduciario pagará y hará que cada uno de los Vehículos de Inversión paguen la parte proporcional de dicha Cuota de Administración al Administrador y al Asesor de la Administración, según lo instruido por el Administrador. La Cuota de Administración será pagadera en pagos trimestrales, en el primer día de enero, abril, julio y septiembre de cada año, y cualquier pago por un periodo más corto será ajustado en una base a prorrateo de acuerdo con el número real de días durante el periodo. La Cuota de Administración anual será un monto igual al 1.25% por año de la Base de la Cuota de Administración, más IVA donde sea aplicable. Al 30 de Junio de 2016, el Fideicomiso registró un monto de $22,514,192 (Al 31 de diciembre de 2015: $22,761,601) el cual es pagadero al Administrador y al Asesor de la Administración. “Base de la Cuota Administrativa” significa, para cualquier fecha (a) durante el Periodo de Inversión, el Ingreso Neto de la Emisión, y (b) después de la terminación del Periodo de Inversión, la suma de (i) los montos transferidos de la Cuenta General para realizar Inversiones, pagar Gastos de Inversión o pagar Cuotas de Administración (excluyendo, para evitar dudas, montos de la Cuenta de Distribución para realizar Inversiones, pagar Gastos de Inversión y pagar Cuotas de Administración) menos (ii) la suma de (1) todos los pagos del principal recibidos por el Fiduciario conforme a cualquier Inversión a partir de dicha fecha, (2) las Inversiones Transferidas a partir de dicha fecha, y (3) la Cancelación de la Inversión a partir de dicha fecha.
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7 Resumen de Inversiones
Al 30 de Junio de 2016
Descripción Industria Valor
razonable Valor razonable
US (Dólares) % del capital de los socios
Activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados:
Préstamos
Inversión 1 Transportación 179,435,475 9,670,465 2.39%
Inversión 2 Transportación 438,574,793 23,636,475 5.83%
Inversión 5 & 22 Venta y consumo 963,088,211 51,904,512 12.80%
Inversión 11 Viviendas 21,345,428 1,150,387 0.28%
Inversión 13 Servicios financieros 244,594,141 13,182,115 3.25%
Inversión 15 Viviendas 178,237,436 9,605,898 2.37%
Inversión 16 Viviendas 76,345,623 4,114,558 1.02%
Inversión 17 Viviendas 129,868,868 6,999,131 1.73%
Inversión 18 Media 257,266,945 13,865,101 3.42%
Inversión 19 Construcción 358,104,946 19,299,647 4.76%
Inversión 20 Bienes raíces 488,069,008 26,303,908 6.49%
Inversión 21 Venta y consumo 17,706,019 954,245 0.24%
Inversión 24 Servicios financieros 346,286,999 18,662,732 4.60%
Inversión 25 Viviendas 150,377,309 8,104,409 2.00%
Inversión 26 Viviendas 76,567,218 4,126,501 1.02%
Inversión 27 Venta y consumo 9,372,156 505,101 0.12%
Inversión 28 Servicios financieros 397,657,865 21,431,305 5.29%
Inversión 29 Servicios financieros 148,288,960 7,991,860 1.97%
Inversión 30 Petróleo y gas 384,820,245 20,739,437 5.12%
Inversión 31 Viviendas 382,698,516 20,625,088 5.09%
Inversión 32 Venta y consumo 28,949,953 1,560,224 0.38%
Inversión 33 Viviendas 404,539,974 21,802,208 5.38%
Total Préstamos
5,682,196,088 306,235,307 75.55%
Bonos Inversión 9 Petróleo y gas 352,916,100 19,020,000 4.69%
Inversión 14 Químicos 380,201,231 20,490,500 5.05%
Inversión 23 Petróleo y gas 294,134,760 15,852,049 3.91%
Total Bonos
1,027,252,091 55,362,549 13.65%
Acciones Sub Entidad 1 Varios (203,744,983) (10,980,597) -2.71%
Sub Entidad 2 Varios 35,815,062 1,930,211 0.48%
Sub Entidad 3 Varios 3,760,890 202,689 0.05%
Sub Entidad 4 Varios 47,348,058 2,551,768 0.63% Inversión 10 Viviendas 6,468,315 348,602 0.09% Inversión 25 Viviendas 51,481,414 2,774,531 0.68%
Total Acciones
(58,871,244) (3,172,796) -0.78%
Total activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados
6,650,576,935 358,425,060 88.42%
* Por el periodo que finalizó en Junio 30, 2016, el número de inversiones fue reordenado.
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
21
Al 31 de diciembre de 2015
Descripción Industria
Valor razonable
Valor razonable en Dólares
% del capital de los socios
Activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados:
Préstamos
Inversión 2 Transportación 415,856,088 23,982,750 5.20%
Inversión 3 Transportación 160,172,449 9,237,272 2.00%
Inversión 5 Venta y consumo 430,216,317 24,810,916 5.38%
Inversión 7 Media 287,468,516 16,578,537 3.60%
Inversión 8 Venta y consumo 373,777,618 21,556,051 4.68%
Inversión 9 Petróleo y gas 385,718,965 22,244,718 4.82%
Inversión 17 Viviendas 23,288,448 1,343,063 0.29%
Inversión 18 Servicios financieros 249,042,877 14,362,500 3.11%
Inversión 19 Viviendas 235,843,567 13,601,285 2.95%
Inversión 20 Viviendas 85,333,840 4,921,270 1.07%
Inversión 21 Viviendas 132,325,276 7,631,303 1.66%
Inversión 22 Construcción 357,538,644 20,619,537 4.47%
Inversión 23 Bienes raíces 482,487,362 27,825,428 6.03%
Inversión 24 Venta y consumo 46,798,594 2,698,912 0.59%
Inversión 25 Servicios financieros 340,653,325 19,645,747 4.26%
Inversión 26 Viviendas 82,871,756 4,779,280 1.04%
Inversión 27 Viviendas 83,873,607 4,837,057 1.05%
Inversión 28 Venta y consumo 18,548,860 1,069,727 0.23%
Inversión 29 Servicios financieros 396,939,384 22,891,809 4.96%
Inversión 30 Servicios financieros 148,041,559 8,537,674 1.85%
Inversión 31 Viviendas 407,049,093 23,474,844 5.09%
Inversión 32 Venta y consumo 30,466,739 1,757,041 0.38%
Inversión 33 Viviendas 241,614,756 13,934,114 3.02%
Total Préstamos
5,415,927,640 312,340,835 67.73%
Bonos
Inversión 10 Viviendas 7,911,761 456,278 0.10%
Inversión 12 Petróleo y gas 504,851,745 29,115,200 6.31%
Inversión 13 Telecomunicaciones 540,958,748 31,197,519 6.77%
Inversión 14 Químicos 345,693,190 19,936,400 4.32%
Inversión 15 Petróleo y gas 290,284,966 16,740,964 3.63%
Total Bonos
1,689,700,410 97,446,361 21.13%
Acciones
Sub Entidad 1 Varios -70,839,509 -4,085,371 -0.89%
Sub Entidad 2 Varios 42,082,036 2,426,904 0.53%
Sub Entidad 3 Varios 4,878,773 281,363 0.06%
Sub Entidad 4 Varios 23,077,020 1,330,870 0.29%
Inversión 26 Viviendas 89,914,136 5,185,419 1.12%
Total Acciones
89,112,456 5,139,185 1.11%
Total activos financieros a valor razonable con cambios en los resultados
7,194,740,506 414,926,381 89.97%
FIDEICOMISO IRREVOCABLE NÚMERO F/17007-9
22
8 Anexo A de las disposiciones locales
1. El resultado del cálculo del nivel de endeudamiento o apalancamiento es de 1. 2. El cálculo del índice de cobertura de servicio de la deuda no es aplicable, debido a que a la fecha de emisión de este Reporte el Fideicomiso no tiene contratado ninguna clase de financiamiento o apalancamiento.
9 Eventos Relevantes
El Fiduciario y el Asesor de la Administración consideraron las circunstancias en las cuales el Fideicomiso debe reconocer o realizar divulgaciones con relación a eventos o transacciones que se presentan subsecuentes a la fecha del balance general al 28 de Julio de 2016 lo cual representa la fecha en que se emitirán los estados financieros que están disponibles. Los ajustes o las divulgaciones adicionales, si existieran, fueron incluidos en estos estados financieros.
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P1
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Reporte de Valuación Independiente
Junio 30, 2016
CSCK12
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P2
Información actual de los créditos 3
Balance actual de los bonos 4
Balance actual de los portafolios de cartera vencida 5
Metodología de Valuación
6
Cálculo del Precio del CKD
7
Cálculo del Precio del CKD capitalizando Gastos de Emisión
8
Disclaimers
9
Contenido
Contenido
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P3
La estructura actual del portafolio de csck12 al 30 de Junio de 2016 se compone de once créditos vigentes, dieciseis portafolios de cartera vencida y tres bonos. Desde la emisión del CKD hasta Junio 2016 se han realizado inversiones en diferentes sectores, entre los que destacan: transporte, consumo, petróleo y gas, construcción, bienes raíces y servicios financieros. La información fue actualizada al 30 de junio del 2016 con precios validados por Quantit.
Acreditado
Industria
Tranche adquirido
Fecha de liquidación
Fecha de vencimiento
Precio al 3-31-2016
Tasa de Interés
Periodo de pago
Spread fijo
Libor variable
Base de cálculo
Valor nominal
Precio al 6-30-2016
Valor Nocional
Interés acumulado
Interés Pik
Tasa de descuento
Calendario de pago de
principal
Prepagos
Flujos Crédito
VP Flujos Crédito
VP Crédito USVP Crédito MXP
1
1T.C. 18.4646 al 30-06-2016
91.49 97.15 119.63
88.27 92.40 111.11
100.00 100.00 100.00
N.D. N.D. N.D.
360 días 360 días 360 días
Trimestralmente
N.D. N.D. N.D.
N.D. N.D. N.D.
N.D. N.D. N.D.
Un solo pago el 12/17/2017 Pagos trimestrales iniciando
el 3/17/2016 terminando el
9/17/2019
Un solo pago el 2/19/2017
- - -
MXP$181,522,019 MXP$437,129,098 MXP$1,004,425,501
N.D. N.D. N.D.
US$9,830,812 US$23,673,900 US$54,397,360
US$10,744,961 US$24,367,500 US$45,470,992
N.D. N.D. N.D.
Trimestralmente Semi-anual
N.D. N.D. N.D.
N.D. N.D. N.D.
12/27/2012 12/27/2012 6/07/2013
12/17/2017 9/17/2019 2/19/2017
Estado actual de los créditos al 30 de junio del 2016
Transporte Transporte Consumo
US$7,000,000 US$28,550,000 US$20,000,000
Empresa 00002 Empresa 00003 Empresa 00005
Valuación Quantit
Información actual de los créditos
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P4
Acreditado
Industria
Tranche adquirido
Fecha de liquidación
Fecha de vencimiento
Precio al 3-31-2016
Tasa de Interés
Periodo de pago
Spread fijo
Libor variable
Base de cálculo
Valor nominal
Precio al 6-30-2016
Valor Nocional
Interés acumulado
Interés Pik
Tasa de descuento
Calendario de pago de
principal
Prepagos
Flujos Crédito
VP Flujos Crédito
VP Crédito USVP Crédito MXP
1
1T.C. 18.4646 al 30-06-2016
Empresa 00008
Pagos trimestrales iniciando
el 12/23/2014 terminando el
12/23/2020
Pagos mensuales iniciando
el 12/25/2018 terminando el
5/25/2020
N.D. N.D.
N.D. N.D.
Valuación Quantit
N.D. N.D.
Trimestralmente Mensualmente
N.D. N.D.
25/06/2021
N.D.
MXP$257,250,325 MXP$301,790,788
N.D. N.D.
US$13,932,082 N.A.
- -
N.D. N.D.
95.61 100.36 100.26
N.D.
US$20,872,227
MXP$385,397,323
US$21,830,986
N.D.
N.D.
N.D.
Pagos mensuales iniciando
el 7/31/2015 terminando el
6/25/2021
N.D.
Estado actual de los créditos al 30 de junio del 2016
Empresa 00007
US$20,000,000
-
MXP$301,000,000
12/27/2013 11/25/2013
12/23/2020 5/25/2020
100.00 100.00
US$13,882,220 MXP$301,000,000
N.D.
94.89 100.87
Medios de Comunicación Servicios Financieros
N.D.
360 días
100.00
N.D. N.D.
N.D. N.D.
360 días 360 días
Mensualmente
Empresa 00006
US$25,000,000
29/06/2015
Pétroleo y Gas
93.23
Acreditado
Industria
Tranche adquirido
Fecha de liquidación
Fecha de vencimiento
Precio al 3-31-2016
Tasa de Interés
Periodo de pago
Spread fijo
Libor variable
Base de cálculo
Valor nominal
Precio al 6-30-2016
Valor Nocional
Interés acumulado
Interés Pik
Tasa de descuento
Calendario de pago de
principal
Prepagos
Flujos Crédito
VP Flujos Crédito
VP Crédito USVP Crédito MXP
1
1T.C. 18.4646 al 30-06-2016
N.D.
N.D.
Pagos trimestrales iniciando
el 3/19/2017 terminando el
12/19/2020
N.D.
MXP$397,112,062
N.D.
N.A.
-
360 días
100.00
MXP$402,000,000
N.D.
102.90
98.78
12/19/2020
N.D.
Trimestralmente
N.D.
N.D.
1/30/2019
N.D.
MXP$520,000,000
N.D.
70.76
72.30
N.D.
N.D.
Trimestralmente
N.D.
N.D.
360 días
100.00
Un solo pago el 1/30/2019
-
N.D.
MXP$375,975,675
N.D.
N.A.
N.D.
N.D.
100.00
98.34
99.56
MXP$470,147,545
MXP$500,000,000
5/09/2014
4/19/2019
N.D.
Mensualmente
N.D.
N.D.
360 días
Pagos mensuales iniciando
el 5/20/2016 terminando el
4/19/2019
-
N.D.
N.D.
N.A.
MXP$472,222,222
N.D.
Estado actual de los créditos al 30 de junio del 2016
MXN$402,000,000
12/19/2014
Empresa 00011
Servicios Financieros
Empresa 00010Empresa 00009
MXP$520,000,000
4/02/2014
Valuación Quantit
Construcción Bienes Raíces
Balance actual de los créditos
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P5
A continuación se presenta el balance actual de los Bonos y Portafolios de cartera vencida y vigente:
Acreditado
Industria
Valuación Quantit
Tranche adquirido
Fecha de liquidación
Fecha de vencimiento
Precio al 3-31-2016
Tasa de Interés
Periodo de pago
Spread fijo
Libor variable
Base de cálculo
Valor nominal
Precio al 6-30-2016
Valor Nocional
Interés acumulado
Interés Pik
Tasa de descuento
Calendario de pago de
Principal
Prepagos
Flujos Crédito
VP Flujos Crédito
VP Crédito USVP Crédito MXP
1
1T.C. 18.4646 al 30-06-2016
Empresa 00012 Empresa 00013
Servicios Financieros Servicios Financieros
Estado actual de los créditos al 30 de junio del 2016
MXP$150,000,000 MXP$350,000,000
N.D. N.D.
12/23/2014 11/13/2014
10/23/2020 11/15/2020
N.D. N.D.
N.D. N.D.
100.00 100.00
360 días 360 días
103.04 103.60
Mensualmente Mensualmente
MXP$150,000,000 MXP$350,000,000
N.D. N.D.
N.D. N.D.
MXP$346,457,730MXP$149,672,752
99.78 98.99
N.D. N.D.
N.A. N.A.
- -
N.D. N.D.
N.D. N.D.
Pagos mensuales iniciando
el 5/23/2017 terminando el
10/23/2020
Pagos mensuales iniciando
el 12/15/2017 terminando el
11/15/2020
Bono Nocional Precio Sucio Valuación Moneda
Bono 5 40,000,000 49.0800% 19,632,000.00 USD
Bono 7 20,000,000 102.2067% 20,441,340.00 USD
Bono 8 18,361,446 88.5300% 16,255,388.14 USD
Identificador Nocional Valor de Mercado Valuación Moneda
Portafolio 1 258,000 100.0000% 258,000 MXP
Portafolio 2 36,565,235 81.4747% 29,791,415 MXP
Portafolio 3, 4 y 5 1,465,695,268 27.1192% 397,484,476 MXP
Portafolio 6 y 7 6,711,621,276 0.3907% 26,224,052 MXP
Portafolio 8, 9 y 10 1,507,542,327 9.7700% 147,287,630 MXP
Portafolio 11 380,120,077 21.6186% 82,176,675 MXP
Portafolio 12 6,199,624,170 0.2193% 13,595,392 MXP
Portafolio 13 7,500,000 127.4361% 9,557,708 MXP
Portafolio 14 1,261,245,672 30.6919% 387,100,000 MXP
Portafolio 15 3,063,868,793 0.8537% 26,155,463 MXP
Portafolio 16 688,250,409 37.0216% 254,801,487 MXP
Balance actual de los créditos
Este documento se difunde, exclusivamente, para cuestiones informativas. No implica recomendación, ni prestación de servicios de asesoría para que se invierta en o se celebren operaciones con los valores, títulos, instrumentos y/o documentos a que se refiere. Quantit, S.A. de C.V. (“Quantit”) no representa ni respalda la exactitud o fiabilidad de cualquier información mostrada o distribuida a través de este informe o su página web. Las estimaciones y los datos contenidos en este documento se obtienen utilizando la información que proporciona el cliente, la información públicamente disponible, así como los datos y las reglas generales para diferentes industrias. Quantit no ha auditado ni ha intentado confirmar si esta información es exacta o íntegra. Este informe no debe ser utilizado para obtener crédito, realizar inversiones o para otros fines comerciales, dado que implica certificación sobre la solvencia, liquidez o calidad crediticia de la emisora, ni sobre la bondad de los valores que esta emita. Este informe es de propiedad intelectual de Quantit. La información proporcionada en este documento se provee únicamente para uso interno y no puede ser copiada o distribuida por cualquier razón. El uso de este informe y de la información aquí contenida están sujetos a los términos en línea de uso y política de privacidad de Quantit.
30/06/16 Desarrollado por Quantit P6
Esta valuación fue realizada considerando información de
mercado, de la industria, de empresas que se tuvo
disponible, el valor presentado en este reporte es una
estimación del valor justo de mercado del fideicomiso, de
sus activos y pasivos. Algunos eventos y circunstancias
que podrían impactar la valuación global de un negocio
específico no pueden tomarse en cuenta para el
propósito de este reporte.
Las metodologías de valuación bajo IFRS como la
valuación por el enfoque de ingresos, de mercado y de
costos han sido utilizadas para obtener la valuación del
instrumento y del fideicomiso.
La opinión de valor dada en este reporte esta basada
en información provista por el cliente y otras fuentes.
Se asume que dicha información es exacta y completa.
Sin embargo, Quantit no ha auditado o intentado
confirmar dicha información por su exactitud e integridad.
Es importante hacer notar que la estimación de valor
presentada es un valor razonable de mercado y puede ser
considerado como un valor final de los activos y del
fideicomiso.
Esencialmente nuestro enfoque es proveer un enfoque
global orientado a la valuación de instrumentos, activos,
pasivos y empresas. En la valuación de este tipo de
instrumentos incluimos metodos profesionales de
valuación utilizados por valuadores profesionales hoy en
día.
Enfoque de Mercado En este enfoque se cuenta con información reciente
y comparable de activos en condiciones similares
para fines o usos similares.
Para valuar activos bajo este enfoque se analizan
transacciones comparables.
Enfoque de Ingresos El enfoque de Ingresos se basa en que el valor de
una empresa proviene de los ingresos futuros que
generará.
A partir de los flujos de efectivo se estima el valor
de la empresa por múltiplos, tasas de capitalización
y tasas de descuento
Enfoque de Costos
La valuación se basa en el principio de sustitución,
el cual señala que el valor de una propiedad no
debe ser mayor a la cantidad necesaria para
desarrollar una propiedad de iguales características
y utilidad.
Balance actual de los créditos
Metodología de Valuación
Este documento se difunde, exclusivamente, para cuestiones informativas. No implica recomendación, ni prestación de servicios de asesoría para que se invierta en o se celebren operaciones con los valores, títulos, instrumentos y/o documentos a que se refiere. Quantit, S.A. de C.V. (“Quantit”) no representa ni respalda la exactitud o fiabilidad de cualquier información mostrada o distribuida a través de este informe o su página web. Las estimaciones y los datos contenidos en este documento se obtienen utilizando la información que proporciona el cliente, la información públicamente disponible, así como los datos y las reglas generales para diferentes industrias. Quantit no ha auditado ni ha intentado confirmar si esta información es exacta o íntegra. Este informe no debe ser utilizado para obtener crédito, realizar inversiones o para otros fines comerciales, dado que implica certificación sobre la solvencia, liquidez o calidad crediticia de la emisora, ni sobre la bondad de los valores que esta emita. Este informe es de propiedad intelectual de Quantit. La información proporcionada en este documento se provee únicamente para uso interno y no puede ser copiada o distribuida por cualquier razón. El uso de este informe y de la información aquí contenida están sujetos a los términos en línea de uso y política de privacidad de Quantit.
30/06/16 Desarrollado por Quantit P7
Efectivo y equivalentes de efectivo al 30-06-2016 695,580,967
Valor Créditos MXP 2,041,156,552
Valor Créditos US (T.C. 18.4646) 2,265,724,265
Valor Bonos 1,040,087,434
Valor Carteras de Créditos 1,374,432,298
Valor Acciones 6,468,315
Activos Financieros a Valor Razonable 6,727,868,863
Patrimonio del Fideicomiso 7,423,449,829
Valor Inicial de los Certificados 100
No. de Certificados Finales 67,365,000
Valor Final de los Certificados 110.20
Cálculo del Precio del CKD
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P8
Efectivo y equivalentes de efectivo al 30-06-2016 695,580,967
Gastos Emisión (5-11-2012 al 30-06-2016) 38,411,831
Valor Créditos MXP 2,041,156,552
Valor Créditos US (T.C. 18.4646) 2,265,724,265
Valor Bonos 1,040,087,434
Valor carteras de creditos 1,374,432,298
Valor Acciones 6,468,315
Activos Financieros a Valor Razonable 6,727,868,863
Gastos Emisión Capitalizados 39,391,577
Patrimonio del Fideicomiso 7,462,841,407
Valor Inicial de los Certificados 100
No. de Certificados Finales 67,365,000
Valor Final de los Certificados 110.78
Cálculo del Precio del CKD capitalizando Gastos de Emisión
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P9
El presente documento es de carácter exclusivamente informativo y contiene una opinión de Quantit, S.A. de
C.V., que ha sido elaborada conforme a sus mejores esfuerzos con base en su experiencia profesional, en
criterios técnicos y en datos del dominio público. Esta opinión no implica la prestación de servicio alguno de
asesoría, y no formula recomendación para que se invierta en o se celebren operaciones con los valores, títulos
y/o documentos a que la misma se refiere. En virtud de la naturaleza del contenido de esta opinión, Quantit,
S.A. de C.V., podría modificar su opinión por cualquier causa superveniente a la fecha de emisión de la opinión.
En virtud de lo anterior, Quantit, S.A. de C.V. no asume responsabilidad alguna por las variaciones que en dicha
opinión pudieran ocasionar cambios en las condiciones del mercado posteriores a la emisión de la opinión.
Quantit, S.A. de C.V., se reserva el derecho para modificar en cualquier momento las conclusiones u opiniones
expresadas en este documento, ya sea por el cambio de las condiciones que prevalezcan en el mercado de
valores, por cambios en la información considerada para la elaboración de este reporte, por la aparición de
información a la que no haya tenido acceso al formular sus opiniones y conclusiones y, en general, por cualquier
causa superveniente.
Disclaimers
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30/06/16 Desarrollado por Quantit P10
Quantit Es una firma de valuación independiente que inicio operaciones en el mes de febrero de 2011 con un historial de valuaciones enfocadas a Certificados de Capital de Desarrollo (CKD’s) de crédito e inmobiliarios, así como a empresas de diversos sectores como el de salud, vivienda, tiendas de autoservicio, departamentales, proyectos carreteros y hoteles entre otros. Su misión es proveer soluciones eficientes y prácticas de valuación y administración de riesgos a la industria financiera en Latinoamérica.