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GESCHÄFTSBERICHT 2018

KENNZAHLEN IM ÜBERBLICK

Eckwerte

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Total Geschäftsertrag 9’743 12’016

Erfolg aus Management Services 2’714 3’660

Erfolg aus Investitionsliegenschaft 2’954 6’834

Erfolg aus assoziierten Gesellschaften 3’002 347

Übriger ordentlicher Erfolg 1’073 1’175

Geschäftsaufwand -11’344 -13’813

Personalaufwand -5’231 -6’127

Sachaufwand -6’113 -7’686

Erfolg vor Abschreibungen, Wertberichtigungen, Rückstellungen, Finanzerfolg und Steuern -1’601 -1’797

Abschreibungen, Wertberichtigungen und Rückstellungen -2’574 -1’768

Erfolg vor Zinsen und Steuern (EBIT) -4’175 -3’565

Finanzerfolg -3’912 1’106

Konzernergebnis aus weitergeführten Geschäftsbereichen vor Steuern -8’087 -2’459

Ertragssteuern 1’189 -287

Konzernergebnis aus weitergeführten Geschäftsbereichen -6’898 -2’746

Konzernergebnis aus nicht weitergeführten Geschäftsbereichen -46 960

Konzernergebnis -6’944 -1’786

zuzuschreiben auf Aktionäre der Valartis Group AG -5’026 -2’383

zuzuschreiben auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss -1’918 597

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Bilanzsumme 163’978 177’406

Umlaufvermögen 69’487 82’775

Anlagevermögen 91’831 91’896

Anlagevermögen, klassifiziert als zur Veräusserung gehalten 2’660 2’735

Fremdkapital 39’984 42’202

Kurzfristiges Fremdkapital 22’970 37’683

Langfristiges Fremdkapital 17’014 4’519

Eigenkapital (inkl. Anteile ohne beherrschenden Einfluss) 123’994 135’204

Eigenkapitalquote, in Prozent 75.6 76.2

Mitarbeitende teilzeitbereinigt 56 54

Schlusskurs VLRT Namenaktie, in CHF 10.30 9.56

Eigenmittel der Aktionäre pro Aktie, in CHF 24.84 24.82

INHALTSVERZEICHNIS

2 BRIEF AN DIE AKTIONÄRINNEN UND AKTIONÄRE

5 LAGEBERICHT DER GESCHÄFTSLEITUNG

5 Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage der Valartis Gruppe6 Die Finanzierungslage der Valartis Gruppe6 Mitarbeitende der Valartis Group6 Durchführung einer Risikobeurteilung7 Geschäftsentwicklung 20187 Bilanz8 Aussergewöhnliche Ereignisse8 Ausblick

9 STRATEGIE UND ZIELE

12 CORPORATE SUSTAINABILITY

15 RISIKOMANAGEMENT DER VALARTIS GROUP

16 CORPORATE GOVERNANCE

26 VERGÜTUNGSBERICHT

26 Vorwort des Vorsitzenden des Vergütungsausschusses27 Vergütungsausschuss: Organisation, Aufgaben und Verantwortlichkeiten27 Kompensationsgrundsätze für den Verwaltungsrat, die Geschäftsleitung und Mitarbeitende28 Festlegung der Vergütungen28 Vergütung des Verwaltungsrates31 Vergütung der Geschäftsleitung32 Vergütung der Mitarbeitenden33 Übersicht: Darlehen, Aktien- und Optionsbestände von Mitgliedern des Verwaltungsrates

und der Geschäftsleitung per Jahresende 201835 Bericht der Revisionsstelle zum Vergütungsbericht

37 KONZERNRECHNUNG VALARTIS GRUPPE

38 Konsolidierte Erfolgsrechnung39 Konsolidierte Gesamtergebnisrechnung40 Konsolidierte Bilanz42 Konsolidierte Eigenkapitalentwicklung44 Konsolidierte Geldflussrechnung47 Anhang zur Konzernrechnung118 Bericht der Revisionsstelle zur Konzernrechnung

123 JAHRESRECHNUNG DER VALARTIS GROUP AG

123 Erfolgsrechnung der Valartis Group AG124 Bilanz der Valartis Group AG125 Anhang zur Jahresrechnung 134 Antrag des Verwaltungsrates an die Generalversammlung 136 Bericht der Revisionsstelle zur Jahresrechnung139 Valartis Group AG Namenaktie 140 Adressen und Impressum

Dieser Geschäftsbericht erscheint in deutscher und in englischer Sprache, wobei die englische Version verbindlich ist. Der Geschäftsbericht 2018 ist online und als pdf-Version verfügbar (http://www.valartisgroup.ch/#geschaeftsberichte).

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Gustav Stenbolt, Präsident und Delegierter des Verwaltungsrates

Liebe Aktionärinnen und Aktionäre

Auf der Investitionsseite war der Geschäftsverlauf 2018 insge-samt schwierig, nachdem sowohl die Aktien- als auch die Obliga-tionenmärkte weltweit insgesamt rückläufig waren. Positiv wirk-ten sich jedoch die fortgesetzten Restrukturierungsmassnahmen im Konzern aus. Gemäss International Financial Reporting Stan-dards (IFRS) entstand ein Jahresverlust von CHF 6.9 Mio. (Vorjahr: Jahresverlust von CHF 1.8 Mio.). Die Hauptgründe hierfür sind Währungseffekte, Marktwertanpassungen sowie eine Netto-wertberichtigung bei einem russischen Immobilienprojekt. Darü-ber hinaus wirkten sich Marktentwicklungen im Handelsportfolio negativ aus. Auf der operativen Ebene konnten Kosteneinsparun-gen im Geschäftsaufwand von 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr erzielt werden.

KÜNFTIGE ENTWICKLUNGEN

Die Zukunft der Valartis Gruppe liegt in der erfolgreichen Ent-wicklung bestehender und neuer profitabler, den operativen Cashflow der Gruppe steigernde Aktivitäten. Die Valartis Gruppe hat in den letzten zwei Jahren einen Bottom-up-Ansatz ange-wandt, der auf übergeordneten Unternehmenszielen basiert, die sich in der Strategie widerspiegeln. Diese Unternehmensziele sind somit das Ergebnis einer umfassenden Analyse der aktuellen geschäftlichen Rahmenbedingungen, auf deren Grundlage wich-tige Entscheidungen getroffen wurden. Diese bilden die Grundla-ge für die Umsetzung, die in konkrete Investitionsentscheidun-gen münden soll. Die disziplinierte Umsetzung dieser einzelnen Schritte ist auf die Erreichung eines Ziels ausgerichtet: Die konse-quente Ausrichtung auf die Profitabilität bei günstigem Rendite-Risiko- Verhältnis.

2018 unternahm die Valartis Gruppe erste Schritte in der Auswahl einer neuen Investition in einem Markt, der trotz der Risiken, die mit ihm verbunden sind, attraktiv ist, da er nicht überbewertet ist: Die Schiffahrtsindustrie. Basierend auf den Er-fahrungen aus dieser ersten Investition im Jahr 2019 könnten

BRIEF AN DIE AKTIONÄRINNEN UND AKTIONÄRE

weitere, grössere Investitionen folgen. Wir würden nach relativ stabilen Investitionen mit langfristigen festen Ertragssätzen su-chen, die im Vergleich zu anderen Anlagen eine attraktive Rendi-te bieten. Dabei ist es für Valartis entscheidend, sich an einem Geschäftsvorhaben zu beteiligen, bei dem der neue Partner eine langjährige und erfolgreiche Erfahrung in der Schiffahrt und eine gewisse Marktdominanz in einem Schiffahrtssegment ein-bringt und Valartis seine internationale Finanzierungs- und Strukturierungskompetenz. Wir haben einen solchen Partner ge-funden und somit eine erste kleinere Investition getätigt.

Darüber hinaus hat die Valartis Gruppe ihre Marktentwicklung entsprechend ausgerichtet und ihr Leistungsspektrum ange-passt. Die Gruppenstruktur wurde an neue Gegebenheiten, Anforderungen und Leistungsangebote angepasst, was weitere Anpassungen der Organisation und Infrastruktur der Gruppe er-forderte. Aus strategischer und taktischer Sicht liegt der Schwer-punkt der Aktivitäten im Jahr 2019 auf dem erfolgreichen Auf-bau und Management neuer strategischen Projekte der Valartis Gruppe sowie dem Tagesgeschäft der ENR Russia Invest SA und den Property Management Aktivitäten für die EPH Eastern Property Holdings Ltd.

AKTIVITÄTEN IM JAHR 2018

Die Valartis Gruppe hat auch 2018 ihre Geschäftstätigkeit und ihre Beteiligungen aktiv weiterentwickelt:

EPH, Eastern Property Holdings Ltd., erwarb im Dezember 2017 das neu renovierte Work Life Centre in Hamburg, Deutschland. Das Gebäude wurde Ende des 19. Jahrhunderts als zentrales Postverwaltungsgebäude in Hamburg errichtet. Die Fertigstel-lung des Ausbaus und der Vermietung sowie die Integration des Gebäudes in das EPH-Portfolio erfolgte 2018. EPH hat im Jahr 2018 erfolgreich über den Erwerb der neu errichteten BDO-Zent-rale in Wien, Österreich, verhandelt. Die Transaktion wurde im Februar 2019 abgeschlossen.

Valartis ist sowohl als Investor als auch als Anlageberater an der Verwaltung des Valartis German Residential Health Care Fund be-teiligt, der exklusiv für qualifizierte Anleger geschaffen wurde. Der Fonds konzentriert sich auf den Megatrend «Aging» und in-vestiert in Pflegeheime in Europa, vor allem in Deutschland. Der Valartis German Residential Health Care Fund umfasste bisher drei Pflegeeinrichtungen und wird seit 10 Jahren geführt. Das ak-tuelle Portfolio des Fonds umfasst nunmehr neun Seniorenwohn-anlagen mit fünf Pflegeheimen, drei unabhängigen und betreuten Wohneinrichtungen und einem im Bau befindlichen Pflegeheim. Aus den jüngsten Transaktionen werden sechs neue Objekte mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von EUR 25 Mio. entstehen. Der Fonds hat in den letzten sechs Jahren Dividenden zwischen 6.5 und 7.5 Prozent der Einlagen seiner Anleger ausgeschüttet.

Valartis hält weiterhin einen Anteil von 25 Prozent an der Norinvest Holding SA, der Muttergesellschaft der Banque Cramer Cie SA. Die Banque Cramer hat im Jahr 2018 ihre Tochtergesellschaft Private Investment Bank Ltd. auf den Bahamas mit einem deutli-

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | AKTIONÄRSBRIEF | 3

chen Gewinn verkauft. Auf der operativen Seite ist der Schweizer Private Banking Markt nach wie vor herausfordernd.

Die Investition der ENR-Gruppe in ein russisches Bürogebäude in St. Petersburg, Petrovsky Fort, verzeichnete nach der Bewertung von Jones Lang Lasalle (unabhängige Bewertung durch einen li-zenzierten professionellen Bewertungsspezialisten) einen An-stieg des Verkehrswertes um 4 Prozent. Der starke Rückgang des RUB/CHF-Kurses von 16 Prozent wirkte sich jedoch negativ auf die ENR aus. ENR musste ein Immobilienprojekt wertberichtigen, nachdem verschiedene Meilensteine nicht termingerecht er-reicht werden konnten. ENR hat die Petrovsky Fort Hypothek mit der Bank Austria/Unicredit zu sehr attraktiven Konditionen er-folgreich refinanziert. Dies wird zu einer deutlichen Senkung der Finanzierungskosten für ENR im Jahr 2019 führen.

VALARTIS GRUPPE HEUTE

Das Geschäftsmodell basiert weiterhin auf den Kernkompeten-zen Financial Services, Real Estate Project Management und Par-ticipations und umfasst für Beteiligungen die drei Bereiche Active Management, Management von Drittvermögen und Beurteilung neuer Investitionsmöglichkeiten.

Wir sind weiterhin auf der Suche nach neuen oder zusätzlichen Investitionen. Wir sind vor allem auf der Suche nach Investitio-nen, die unseren Cashflow erhöhen. Unsere Hauptbranchen sind nach wie vor Finanzdienstleistungen und Immobilienprojekte, aber wir suchen auch nach Möglichkeiten in anderen Märkten.

Christoph N. Meister stellte sich an der Generalversammlung 2018 nicht mehr zur Wiederwahl als Mitglied des Verwaltungsra-tes. Christoph Meister war seit 2011 Mitglied des Verwaltungsra-tes und seit 2015 dessen Vizepräsident. Er hat die Neuausrich-tung der Valartis Gruppe über viele Jahre wesentlich mitgestaltet. Wir danken Christoph Meister für sein grosses Engagement und seinen wertvollen Beitrag für die Valartis Gruppe und wünschen ihm weiterhin viel Erfolg bei seinen künftigen Aktivitäten.

Olivier Brunisholz wurde von der Generalversammlung 2018 in den Verwaltungsrat gewählt. Olivier Brunisholz ist Gründungs-partner der Anwaltskanzlei Briner & Brunisholz Lawyers in Genf, Schweiz. Olivier Brunisholz ist spezialisiert auf schweizerisches und internationales Steuerrecht. Wir freuen uns, ein drittes Ver-waltungsratsmitglied gefunden zu haben, welches diese Art von Expertise und Unabhängigkeit in den Verwaltungsrat der Valar-tis Gruppe miteinbringt.

Ende 2018 beschäftigte die Valartis Gruppe in der Schweizer Front- und Serviceorganisation sowie in der russischen Immobili-enbewirtschaftung in Moskau und St. Petersburg (Vermarktung, Vermietung und Instandhaltung) insgesamt 56 Mitarbeitende – im Vorjahr: 54 Mitarbeiter.

Die ordentliche Generalversammlung 2018 hat den Rückkauf von bis zu maximal 400'000 eigenen Aktien der Valartis Gruppe vor der ordentlichen Generalversammlung 2019 im Rahmen eines öffentlichen Aktienrückkaufprogramms zu Vernichtungs-

zwecken genehmigt. Die Statutenänderung (Kapitalherabsetzung) im Hinblick auf die tatsächliche Anzahl der zurückgekauften Aktien wird der Generalversammlung 2019 zur Genehmigung vorgelegt werden. Bis zum 31. Dezember 2018 wurde ein Ge-samtvolumen an Aktien für CHF 1.97 Mio. zu einem durch-schnittlichen Kaufpreis von CHF 11.25 gekauft. Dies entspricht einer Gesamtzahl der erworbenen Aktien von 175'125 Aktien oder 44 Prozent der Programmgesamtzahl (400'000 Aktien).

DIVIDENDE

Die Valartis Gruppe befindet sich mit ihrer insgesamt guten Fi-nanzierungslage weiterhin in einer komfortablen Position, was sich auch in ihrer Dividendenpolitik widerspiegeln sollte. Der Ver-waltungsrat wird der 31. ordentlichen Generalversammlung vom 14. Mai 2019 eine Dividende von CHF 0.10 pro dividendenberech-tigte Aktie (Vorjahr: CHF 0.20 pro dividendenberechtigte Aktie) vorschlagen. Bezogen auf die am Jahresende ausstehenden Akti-en entspricht dies einer Gesamtausschüttung von CHF 0.44 Mio. (Vorjahr: CHF 0.94 Mio.). Der Verwaltungsrat bringt damit den Aktionärinnen und Aktionären seine Wertschätzung zum Aus-druck und bedankt sich bei ihnen für das entgegengebrachte Ver-trauen.

SCHWERPUNKTE VON HEUTE UND MORGEN

Das Geschäftsjahr 2019 wird uns weiterhin vor Herausforderun-gen stellen. Ein wesentlicher Erfolgsfaktor in unseren Fronteinhei-ten Private Equity, Real Estate Project Management und Financial Services ist nach wie vor die schnelle und erfolgreiche Entwick-lung neuer profitabler Aktivitäten sowie die Weiterentwicklung bestehender Projekte. Die Valartis Gruppe konzentriert sich auf die Marktentwicklung, entwickelt und lanciert innovative Anlage-möglichkeiten und passt ihr Leistungsspektrum der Nachfrage an.

DANK

An dieser Stelle möchten wir unseren Mitarbeiterinnen und Mit-arbeitern für ihre anhaltende Loyalität unsere besondere Wert-schätzung und Dankbarkeit aussprechen. Wir danken Ihnen, sehr geehrte Kundinnen und Kunden und sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre der Valartis Group AG, für die Treue und die Unter-stützung, die Sie uns entgegengebracht haben. Wir sind weiter-hin zuversichtlich, dass die Valartis Gruppe für zukünftige Her-ausforderungen gut gerüstet ist und zu einem nachhaltigen Unternehmenserfolg zurückkehren wird

Fribourg, Schweiz, 27. März 2019

Gustav Stenbolt Präsident und Delegierter des Verwaltungsrates

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VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | LAGEBERICHT DER GESCHÄFTSLEITUNG | 5

LAGEBERICHT DER GESCHÄFTSLEITUNG

GESCHÄFTSVERLAUF UND WIRTSCHAFTLICHE LAGE DER VALARTIS GRUPPE

Das operative Geschäft entwickelte sich im Rahmen der Erwar-tungen für 2018, und die Restrukturierungsmassnahmen der Valartis Gruppe wirkten sich positiv aus. Auf der Investitionssei-te war der Geschäftsverlauf jedoch schwieriger, wobei sowohl die Aktien- als auch die Obligationenmärkte weltweit insgesamt rückläufig waren. Gemäss International Financial Reporting Standards (IFRS) entstand ein Jahresverlust von CHF 6.9 Mio. (Vorjahr: Jahresverlust von CHF 1.8 Mio.). Ein positiver Effekt ist die Wertaufholung auf einem langfristigen Vermögenswert, die Investitionsliegenschaft der ENR-Gruppe: +4 Prozent gegenüber dem Jahresende 2017. Darüber hinaus wirkten sich Kostenein-sparungen von CHF 2.5 Mio. oder 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr positiv aus. Andererseits belasteten Marktwertanpas-sungen aufgrund von Währungseffekten (- CHF 4.2 Mio.), Marktentwicklungen bei den Handelsportfolio (- CHF 5.0 Mio.) und eine Nettowertberichtigung bei einem Immobilienprojekt (- CHF 2.0 Mio.; nach latenten Steuern) das Jahresergebnis mit insgesamt CHF 11.2 Mio. negativ (unrealisierte Verluste auf der Investitionsseite).

Nach dem Verkauf von Beteiligungen und Geschäftsaktivitäten in den Vorjahren sucht die Valartis Gruppe nach neuen, zusätzli-chen Investitionen. Im Jahr 2018 wurden unter der Leitung des Business Development Committee des Verwaltungsrates ver-schiedene Projekte aktiv evaluiert, einschliesslich entsprechen-der Due Diligence Prozesse. Ein wichtiger Aspekt bei neuen Pro-jekten ist die Fähigkeit, den operativen Cashflow der Gruppe zu erhöhen. Die Hauptbereiche der Suche sind nach wie vor Finanz-dienstleistungen und Immobilienprojekte, aber auch andere In-vestitionsmöglichkeiten in anderen Branchen.

Als Ergebnis dieses Prozesses unternahm die Valartis Gruppe ers-te Schritte in der Auswahl einer neuen Investition in einem Markt, der trotz der Risiken, die mit ihm verbunden sind, attrak-tiv ist, da er nicht überbewertet ist: Die Schiffahrtsindustrie. Ba-sierend auf den Erfahrungen aus dieser Investition im Jahr 2019 könnten weitere, grössere Investitionen folgen. Wir würden nach relativ stabilen Anlagen mit langfristigen festen Zinssätzen suchen, die im Vergleich zu anderen Anlagen eine attraktive Ren-dite bieten. Dabei ist es für Valartis entscheidend, sich an einem Geschäftsmodell zu beteiligen, bei dem der neue Partner eine langjährige und erfolgreiche Erfahrung in der Schiffahrt und eine Marktdominanz in gewissen Schiffahrtssegmenten ein-bringt und Valartis seine internationale Finanzierungs- und Strukturierungskompetenz. Wir haben einen solchen Partner ge-funden und eine erste kleinere Investition getätigt.

Überblick über das Geschäftsjahr 2018Eastern Property Holdings Ltd. (EPH) erwarb im Dezember 2017 das neu renovierte Work Life Centre in Hamburg, Deutschland. Die Fertigstellung der Ausstattung und des Vermietungsprozes-ses sowie die Integration des Gebäudes in das EPH-Portfolio er-folgte 2018. EPH hat im Jahr 2018 erfolgreich über den Erwerb der neu errichteten BDO-Zentrale in Wien, Österreich, verhan-delt. Die Transaktion wurde im Februar 2019 abgeschlossen. EPH ist eine an der SIX Swiss Exchange kotierte Aktiengesell-

schaft. Als Immobilieninvestmentgesellschaft und Immo bilien-ent wickler konzentriert sich EPH vor allem auf die russischen und europäischen Gewerbe- und Wohnimmobilienmärkte. Am 19. Dezember 2012 hat die Valartis Gruppe ihre Beteiligung an EPH (rund 40 Prozent) vollständig verkauft. Die Valartis Interna-tional Ltd., eine Gesellschaft der Valartis Gruppe, ist weiterhin für bestimmte Funktionen der EPH im Rahmen eines Manage-mentvertrags verantwortlich und erhebt dafür Managementge-bühren.

Die Valartis Gruppe ist sowohl als Investor als auch als Anlagebe-rater an der Verwaltung des Valartis German Residential Health Care Fund in Luxemburg beteiligt, der exklusiv für qualifizierte Anleger geschaffen wurde. Der Fonds konzentriert sich auf den Megatrend «Aging» und investiert in Pflegeeinrichtungen in Eu-ropa, vor allem in Deutschland. Der Valartis German Residential Health Care Fund umfasste bisher drei Pflegeheime und wird seit 10 Jahren geführt. Das aktuelle Portfolio des Fonds umfasst nunmehr neun Seniorenwohnanlagen mit fünf Pflegeheimen, drei unabhängigen und betreuten Wohneinrichtungen und ei-nem im Bau befindlichen Pflegeheim. Aus den jüngsten Transak-tionen werden sechs neue Objekte mit einem Gesamtinvestiti-onsvolumen von EUR 25 Mio. entstehen. Der Fonds hat in den letzten sechs Jahren Dividenden zwischen 6.5 und 7.5 Prozent der Einlagen seiner Anleger ausgeschüttet.

Die Valartis Gruppe hält weiterhin einen Anteil von 25 Prozent an der Norinvest Holding SA, der Muttergesellschaft der Banque Cramer Cie SA, Genf, Schweiz. Die Banque Cramer hat im Jahr 2018 ihre Tochtergesellschaft Private Investment Bank Ltd. auf den Bahamas mit einem deutlichen Gewinn verkauft. Damit ist der Wert der 25-prozentigen Beteiligung an der Norinvest Hol-ding SA deutlich höher als in der Vorperiode. Der Anteil am Rein-gewinn der assoziierten Unternehmen der Norinvest Holding SA betrug aufgrund dieses Verkaufs CHF 2.9 Mio.

Die Investition der ENR-Gruppe in ein russisches Bürogebäude in St. Petersburg, Petrovsky Fort, verzeichnete nach der Bewertung von Jones Lang Lasalle (unabhängige Bewertung durch einen li-zenzierten professionellen Bewertungsspezialisten) einen An-stieg des Verkehrswertes um 4 Prozent. Der starke Rückgang des RUB/CHF-Kurses von 16.2 Prozent wirkte sich jedoch negativ aus. Die ENR-Gruppe musste ein Immobilienprojekt wertberichtigen, nachdem verschiedene Meilensteine nicht termingerecht er-reicht werden konnten. Andererseits hat die ENR-Gruppe die Petrovsky Fort Hypothek mit der Bank Austria/Unicredit zu Marktkonditionen erfolgreich refinanziert. Dies wird zu einer deutlichen Senkung der Finanzierungskosten für ENR im Jahr 2019 führen.

Die ordentliche Generalversammlung 2018 hat den Rückkauf von bis zu maximal 400'000 eigenen Aktien der Valartis Gruppe vor der ordentlichen Generalversammlung 2019 im Rahmen ei-nes öffentlichen Aktienrückkaufprogramms zu Vernichtungs-zwecken genehmigt. Die Statutenänderung (Herabsetzung des Aktienkapitals, Artikel 3) im Hinblick auf die tatsächliche Anzahl der zurückgekauften Aktien wird der Generalversammlung 2019 zur Genehmigung vorgelegt werden. Bis zum 31. Dezember 2018 wurde ein Gesamtvolumen an Aktien für CHF 1.98 Mio. zu einem

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durchschnittlichen Kaufpreis pro Aktie von CHF 11.30 erworben. Dies entspricht einer Gesamtzahl der erworbenen Aktien von 175'125 Aktien oder 44 Prozent der Programmgesamtzahl (400'000 Aktien).

DIE FINANZIERUNGSLAGE DER VALARTIS GRUPPE

Das konsolidierte Eigenkapital per Ende 2018 beträgt CHF 124 Mio. (31.12.2017: CHF 135 Mio.). Der Rückgang um rund CHF 11 Mio. ist auf den Jahresverlust 2018 in Höhe von rund CHF 7 Mio. und negative, im Eigenkapital verbuchte Währungs-umrechnungsdifferenzen (CTA) in Höhe von rund CHF 4 Mio. im Vergleich zum Vorjahr zurückzuführen. Diese CTA-Bewegung ist auf den negativen Währungseffekt (RUB) im Jahr 2018 zurückzu-führen (-16 Prozent). Insgesamt entspricht dies einer Eigenkapi-talquote (d.h. Eigenkapital in Prozent der Bilanzsumme) von 75.6 Prozent (Vorjahr: 76.2 Prozent).

Die Geldflussrechnung 2018 wird stark durch das kurzfristige Cash-Management zur Erzielung von Zinserträgen beeinflusst. Die Nettoliquidität verringerte sich von CHF 25.7 Mio. im Vorjahr auf CHF 6.1 Mio. Mit dieser Abnahme im Jahr 2018 wurden rund CHF 9 Mio. für kurzfristige Investitionen, Beteiligungen und Kapi-talerhöhungen, CHF 4 Mio. zugunsten der Aktionäre (Dividende 2018 und Aktienrückkaufprogramm) und für ein Darlehen an eine nahestehende Person (siehe Note 35 auf Seite 100) investiert; dies zeigt, dass die Betriebskosten weitgehend durch das operative Er-gebnis gedeckt sind, und dass die Barreserven nicht für den lau-fenden Betrieb verwendet werden müssen.

MITARBEITENDE DER VALARTIS GROUP

Die Mitarbeitenden der Valartis Gruppe haben im Laufe der Jah-re durch ihre Identifikation mit dem Unternehmen und ihr En-gagement für dessen Ziele entscheidend zum Restrukturie-rungserfolg der Valartis Gruppe beigetragen. Sie sind von grosser Bedeutung für den Erfolg der Valartis Gruppe und ihre zukünfti-ge Wettbewerbsfähigkeit. Siehe auch Kapitel Corporate Sustain-ability, Seite 12 ff. Die finanzielle Anerkennung der individuellen Leistung durch moderne Vergütungsmodelle ist ein wichtiger Faktor, und es ist ein besonderes Anliegen des Verwaltungsrats, die Leistung der Mitarbeiter entsprechend anzuerkennen. Weite-re Informationen finden Sie im Abschnitt Vergütungsbericht, Seite 26 ff. Der Verwaltungsrat und die Geschäftsleitung der Valartis Gruppe danken an dieser Stelle den Mitarbeitenden für ihr Engagement im vergangenen Jahr und die anhaltend hohe Loyalität und das Vertrauen, das sie der Valartis Gruppe entge-gengebracht haben. Per 31. Dezember 2018 beschäftigte die Valartis Gruppe in den Betrieben in Russland (Moskau und St. Pe-tersburg) und der Schweiz insgesamt 56 Mitarbeiter (vollzeitbe-reinigt); Vorjahr für die Gruppe: 54 Mitarbeiter).

Die neue Organisationsstruktur der Valartis Gruppe, siehe Orga-nigramm, Seite 10, besteht aus einem Verwaltungsrat auf Grup-penebene und einem Delegierten des Verwaltungsrates (zusätz-liche Funktion für den Präsidenten des Verwaltungsrates) sowie 10 Vollzeitstellen in der Schweiz. Diese Mitarbeiter erbringen

Dienstleistungen in den Bereichen Immobilienprojekte, Investiti-onsprojekte, Corporate Finance und im Rahmen der Serviceorga-nisation der Gruppe in den Bereichen Group Accounting & Cont-rolling, IT & Logistics und Corporate Communications. Weitere vom Konzern benötigte Dienstleistungen (Personaladministrati-on, Steuer- und Rechtsberatung) werden von externen Anbietern bezogen. Aufgrund der Vollkonsolidierung von Konzerngesell-schaften kommen weitere Mitarbeiter der Valartis International Ltd. in Moskau (29 Mitarbeiter) und der ENR-Gruppe in St. Petersburg (17 Mitarbeiter) hinzu. Diese Mitarbeiter erbringen Dienstleistungen in den Bereichen Immobilienverwaltung (Mar-keting, Leasing und Instandhaltung) und Projekte.

DURCHFÜHRUNG EINER RISIKOBEURTEILUNG

Der Verwaltungsrat befasst sich mit der Überwachung des Risi-komanagementsystems und der Behandlung aller Risiken quar-talsweise mit entsprechenden Berichterstattungen. Dabei wer-den aktuelle Risikothemen besprochen und evaluiert. Hierzu s. auch das Kapitel Risk Management und Risk Management in der Konzernrechnung der Valartis Gruppe, S. 15 und 61 ff.

Der Verwaltungsrat befasst sich jährlich im Rahmen einer struk-turierten Analyse mit den wesentlichen Risiken, denen die Grup-pe aufgrund ihres Geschäftsmodells ausgesetzt ist. Zu diesen zählen Kredit-, Markt-, Liquiditäts-, operationelle, Strategie- und Geschäfts- sowie Reputationsrisiken. Bei der Beurteilung bezieht der Verwaltungsrat risikominimierende Massnahmen, interne Kontrollen und Erkenntnisse aus Veränderungen von politischen, ökonomischen, soziokulturellen oder technologischen Rahmen-bedingungen mit ein. Hierauf aufbauend, spricht der Verwal-tungsrat gesamtheitliche Zielvorgaben und Risikolimiten, deren Einhaltung laufend überwacht wird.

Auf dieser Basis werden strategische und organisatorische Ent-scheidungen mit dem Ziel getroffen, die Risikopositionen der Valartis Group zu optimieren. Eine wesentliche Komponente hierfür ist die Konzeption und Weiterentwicklung des internen Kontrollsystems, mit dem identifizierte Risiken durch entspre-chende, angemessene Kontrollmassnahmen adressiert und de-ren Eintretenswahrscheinlichkeit minimiert werden sollen. Durch eine angemessene Einrichtung von Risikosteuerungs- und Controlling-Prozessen, die eine Identifizierung, Beurteilung, Steuerung sowie Überwachung und Kommunikation der we-sentlichen Risiken und damit verbundenen Risikokonzentratio-nen gewährleisten, wird sichergestellt, dass alle Risiken entspre-chend berücksichtigt werden. Ein wesentliches Ziel ist dabei, frühzeitig Transparenz über Risiken zu schaffen und potenzielle Verlustgefahren zu reduzieren. Der Verwaltungsrat erachtet die Strukturen und Massnahmen zur Steuerung und Überwachung der wesentlichen Risiken als angemessen.

Beschreibung des rechnungslegungsbezogenen internen KontrollsystemsDas interne Kontrollsystem der Valartis Group umfasst alle Grundsätze, Verfahren und Massnahmen, die die Wirksamkeit, Wirtschaftlichkeit und Ordnungsmässigkeit der Rechnungslegung sowie die Einhaltung der massgeblichen rechtlichen Vorschriften

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | LAGEBERICHT DER GESCHÄFTSLEITUNG | 7

sicherstellen sollen. Es orientiert sich am internationalen «COSO»-Modell und umfasst die Komponenten Kontroll umfeld, Risikobeurteilungsprozess, rechnungslegungsbezogene Informa-tionssysteme, Kontrollaktivitäten und Überwachung des inter-nen Kontrollsystems (IKS). Das COSO (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission) ist eine freiwillige privatwirtschaftliche Organisation in den USA, die helfen soll, Fi-nanzberichterstattungen durch ethisches Handeln, wirksame in-terne Kontrollen und gute Unternehmensführung qualitativ zu verbessern. Seit dem Abschlussstichtag haben sich keine wesent-lichen Änderungen ergeben, die eine Anpassung des internen Kontrollsystems erforderlich machen.

GESCHÄFTSENTWICKLUNG 2018

ErfolgsrechnungFür das Geschäftsjahr 2018 weist die Gruppe einen Nettoverlust von CHF 6.9 Mio. aus (31.12.2017: Nettoverlust von CHF 1.8 Mio.). Auf der Anlageseite war der Geschäftsverlauf schwieriger, da sowohl die Aktien- als auch die Obligationenmärkte weltweit insgesamt rückläufig waren. Positiv wirkte sich die Wertaufho-lung auf der Investitonsliegenschaft der ENR-Gruppe aus: +4 Pro-zent gegenüber dem Jahresende 2017. Darüber hinaus wirkten sich Kosteneinsparungen von 2.5 Mio. CHF oder 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr positiv aus. Andererseits belasteten Marktwertanpassungen aufgrund von Währungseffekten (- CHF 4.2 Mio.), Marktentwicklungen im Handelsportfolio (- CHF 5.0 Mio.) und eine Nettowertberichtigung eines russischen Immobilienprojekts der ENR-Gruppe (- CHF 2,0 Mio.; nach laten-ten Steuern) das Jahresergebnis mit insgesamt CHF 11.2 Mio. ne-gativ (Anlageseite).

Die Einnahmen aus Management Dienstleistungen sanken von CHF 3.7 Mio. im Vorjahr auf CHF 2.7 Mio. im Jahr 2018. Der Rück-gang ist zum einen auf negative Währungseffekte bei Dienstleis-tungen in anderen Währungen als CHF zurückzuführen, zum an-deren auf Projekte, die 2018 nicht abgeschlossen wurden und somit die Managementgebühr noch nicht erhoben werden konn-te. Der Ertrag aus der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilie 2018 – CHF 2.9 Mio. – liegt unter dem Vorjahresergebnis (Vor-jahr: CHF 6.8 Mio.), was hauptsächlich auf die negative Rubelbe-wertung des US-Dollar-Finanzierungsdarlehens für die Investiti-onsliegenschaft Petrovsky Fort der ENR-Gruppe zurückzuführen ist. Der tatsächliche Liegenschaftsertrag sank gegenüber dem Vorjahr von CHF 6.6 Mio. auf CHF 5.8 Mio. aufgrund des höheren Leerstandes.

Der Anteil am Ergebnis der assoziierten Unternehmen stieg von CHF 0.3 Mio. per 31. Dezember 2017 auf CHF 3.0 Mio. per Ende 2018. Valartis hält weiterhin einen Anteil von 25 Prozent an der Norinvest Holding SA, der Muttergesellschaft der Banque Cra-mer Cie SA. Die Banque Cramer hat 2018 ihre Tochtergesell-schaft Private Investment Bank Ltd. auf den Bahamas mit einem deutlichen Gewinn verkauft. Die Wertsteigerung des assoziier-ten Unternehmens Norinvest Holding SA beträgt aufgrund die-ses Verkaufs CHF 2.9 Mio. und ist der Haupteffekt in dieser Posi-tion. Der sonstige ordentliche Ertrag beinhaltet Erträge und Aufwendungen aus dem Verkauf von Finanzanlagen oder andere

ordentliche Erträge und Aufwendungen. Der übrige ordentliche Erfolg liegt mit CHF 1.1 Mio. in etwa auf dem Niveau des Vorjah-res (2017: CHF 1.2 Mio.).

Der Geschäftsaufwand sank um 18 Prozent auf CHF 11.3 Mio. (31.12.2017: CHF 13.8 Mio.) aufgrund der Anpassung der Organi-sation und weiterer Kostensenkungsmassnahmen sowie der Senkung der Beratungskosten aus den Vorjahren. Der Personal-aufwand sank gegenüber dem Vorjahr um 15 Prozent von CHF 6.1 Mio. auf CHF 5.2 Mio. Der Sachaufwand konnte zwar auf CHF 6.1 Mio. (31.12.2017: CHF 7.7 Mio.) reduziert werden, bleibt aber relativ hoch; die Beratungskosten liegen 2018 bei CHF 1.6 Mio. – davon CHF 0.6 Mio. für Beratungsleistungen, CHF 0.4 Mio. für die Beurteilung neuer Geschäftsmöglichkeiten, CHF 0.3 Mio. für einen Beratungsvertrag mit einer nahestehen-den Person und CHF 0.3 Mio. für Revisionshonorare – und ma-chen 26 Prozent des Sachaufwands aus.

Die Wertberichtigungen, Rückstellungen und Verluste für 2018 betragen CHF 2.5 Mio., verursacht durch die Wertberichtigung eines russischen Immobilienprojekts der ENR-Gruppe, nachdem verschiedene Meilensteine nicht termingerecht erreicht werden konnten.

Der Finanzertrag, d.h. der Zinsertrag aus den Handelsbeständen, beträgt für 2018 CHF 2.6 Mio. (2017: CHF 3.2 Mio.).

Der Finanzaufwand stieg jedoch deutlich von CHF 2.1 Mio. für 2017 auf CHF 6.5 Mio. für 2018, wovon CHF 5.0 Mio. auf die im Laufe des Jahres 2018 rückläufigen Aktien- und Obligationen-märkte zurückzuführen sind. Dies sind nicht-realisierte Verluste.

Die Ertragssteuern weisen aufgrund von Veränderungen der ak-tiven latenten Steuern einen positiven Beitrag von CHF 1.2 Mio. aus. Die für ein russisches Immobilienprojekt gebuchte Wert-minderung führte im gleichen Zug zu einem latenten Steuerans-pruch. Temporäre Differenzen können dazu führen, dass anstelle einer Verbindlichkeit ein latenter Steueranspruch verbucht wer-den muss.

BILANZ

Die Bilanzsumme von CHF 164 Mio. per 31. Dezember 2018 (31.12.2017: CHF 177 Mio.) hat sich gegenüber dem Vorjahr vor allem aufgrund des Rückgangs der liquiden Mittel verringert. Die Mittel wurden für Investitionen, einschliesslich kurzfristiger In-vestitionen und Kapitalerhöhungen, in Höhe von CHF 9 Mio., zu-gunsten der Aktionäre in Höhe von CHF 4 Mio. (Dividende 2018 plus Aktienrückkaufprogramm) und für ein Darlehen an eine na-hestehende Person (siehe Note 35 auf Seite 100) verwendet; dies zeigt, dass die Betriebskosten weitgehend durch das operative Ergebnis gedeckt sind, und dass die Barreserven nicht für den laufenden Betrieb verwendet werden müssen. Die Verbindlich-keiten sind auf CHF 40 Mio. (Vorjahr: CHF 42 Mio.) beschränkt, wovon rund die Hälfte aus Kreditverpflichtungen besteht (z.B. für eine durch ein externes Darlehen finanzierte Liegenschaft Petrovsky Fort LLC der vollkonsolidierten Gruppengesellschaft ENR Russia Invest SA). Während das Konzerneigenkapital per

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Ende 2018 CHF 124 Mio. (Ende 2017: CHF 135 Mio.) betrug, be-trägt das Eigenkapital der Aktionäre der Valartis Group AG nun CHF 108 Mio. (Ende 2017: CHF 117 Mio.). Das gesamte Konzernei-genkapital der Valartis Gruppe nahm um rund CHF 11 Mio. ab, was auf den Jahresverlust 2018 von rund CHF 7 Mio. und negati-ve, im Eigenkapital erfasste Währungsumrechnungsdifferenzen (CTA) von rund CHF 4 Mio. zurückzuführen ist. Diese CTA-Bewe-gung wird durch den negativen Währungseffekt (RUB) im Jahr 2018 verursacht (-16 Prozent).

AUSSERGEWÖHNLICHE EREIGNISSE

Besondere Ereignisse nach dem BilanzstichtagEs sind keine wesentlichen Ereignisse nach dem Bilanzstichtag eingetreten. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag werden auch in der Valartis Konzernrechnung, Note 45, aufgeführt.

SegmentberichterstattungDie Valartis Gruppe hat nur ein einziges Segment und berichtet gemäss IFRS 8 nur für eine Geschäftskomponente der Gruppe. Siehe auch die Erläuterungen zur Konzernrechnung in Note 37.

AUSBLICK

Erwartete Entwicklung der Valartis GruppIn den Fronteinheiten Private Equity, Real Estate Project Manage-ment und Financial Services liegt der Fokus für 2019 auf der Fort-setzung der in den Jahren 2017 und 2018 begonnenen erfolgrei-chen Entwicklung neuer profitabler Aktivitäten sowie auf der Weiterentwicklung bereits laufender Projekte bei anhaltender Ergebnisorientierung. Während die Kostendeckung für 2017 und ein insgesamt moderater positiver Beitrag für 2018 ausreichend waren, muss eine Ergebnissteigerung 2019 erfolgen. Die Valartis Gruppe fokussiert ihre Marktentwicklung weiter und passt ihr Leistungsspektrum der Nachfrage an. Die Gruppenstruktur wird an neue Gegebenheiten und Projektumsetzungen, neue Anfor-derungen und ein erweitertes Leistungsspektrum angepasst, was weitere Anpassungen der Organisation und Infrastruktur der Gruppe erfordert. Aus strategischer und taktischer Sicht kon-zentrieren sich die Aktivitäten des Jahres 2019 nun auf den Auf-bau und die Geschäftsleitung neuer Beteiligungen und neuer Projekte in Übereinstimmung mit den strategischen Leitlinien der Valartis Gruppe. Ein wichtiger Aspekt dieser neuen Projekte ist die Fähigkeit, den operativen Cashflow der Gruppe zu stei-gern. Für weitere Informationen siehe auch Kapitel Strategie und Ziele, Seite 9 f.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | STRATEGIE UND ZIELE | 9

Die Valartis Gruppe ist eine international tätige Finanzgruppe mit Niederlassungen in der Schweiz (Fribourg, Genf und Zürich), Luxemburg und Russland (Moskau und St. Petersburg). Die Valartis Group AG mit Sitz in Fribourg, Kanton Fribourg, Schweiz, ist die Holdinggesellschaft der Gruppe. Die Namenaktien der Valartis Group AG sind an der SIX Swiss Exchange (ISIN CH0367427686) kotiert. Die Valartis Group AG hält direkte oder indirekte Beteiligungen an vollkonsolidierten Unternehmen und an assoziierten Unternehmen (siehe Note 38).

Valartis Group – operative Struktur

25.0%Norinvest

Holding SAGenf

63.2%ENR RussiaInvest SA

Genf

100%

Valartis AG

Fribourg

Valartis Group AG Fribourg

100%Valartis Advisory

Services SAGenf/Zürich

100%

Valartis Finance Holding AG

Liechtenstein

100%Valartis

International LtdBVI

100%Valartis

International LtdMoscow Branch

DIE STRATEGISCHE STOSSRICHTUNG

Die Geschäftstätigkeit der Valartis Group umfasst heute die Be-reiche Finanzdienstleistungen, Immobilienprojekte und Beteili-gungen. Unter Berücksichtigung des Grundprinzips der Risiko-tragfähigkeit steht daher im Vergleich zu den Vorjahren die ertragsorientierte Übernahme von Risiken im Mittelpunkt der operativen Steuerung statt der Führung eines operativen Bankgeschäfts.

FinanzdienstleistungenHier konzentriert sich die Valartis Group auf die umfassende Be-treuung von Nischenfonds (Anlagesatelliten). Im Fokus der Inves-titionstätigkeit stehen die Märkte Russland und Deutschland. Zusätzlich erbringt die Valartis Group im Bereich Corporate Fi-nance gewisse Beratungstätigkeiten.

Valartis German Residential Health Care FundDie Valartis Gruppe verwaltet als Anlageberater den Valartis Ger-man Residential Health Care Fund, der exklusiv für qualifizierte Anleger aufgelegt wurde. Der Fonds konzentriert sich auf den Megatrend «Aging» und investiert in Pflegeheime in Deutsch-land. Die Valartis Gruppe übernimmt verschiedene administrati-ve Aufgaben für den Fonds. Für diese Dienstleistungen wird sie zu marktüblichen Gebühren vergütet.

Corporate FinanceDie Dienstleistungen von Valartis Corporate Finance/Mergers & Acquisitions konzentrieren sich vor allem auf die Beratung von börsennotierten und nicht börsennotierten mittelständischen Unternehmen in Deutschland, Österreich und der Schweiz sowie in Mittel- und Osteuropa.

ImmobilienprojekteAuf der Immobilienseite kombiniert die Valartis Gruppe die Ver-waltung von ertragsreichen Geschäfts- und Wohnliegenschaf-ten mit der Investition in aussichtsreiche Entwicklungsprojekte. Mit ihrem Know-how und breiten Netzwerk an Kontakten unter-stützen die Immobilienanlagespezialisten der Valartis Gruppe überdies bei der Suche nach spezifischen Investmentvehikeln im Immobilienbereich.

Insbesondere für die russischen Immobilieninvestmentge-sell-schaften erweisen sich Direkterwerb von Immobilien mit Projektentwicklung sowie Verwaltung gut vermieteter Liegen-schaften an Toplagen in Moskau und in St. Petersburg zwischen-zeitlich als werthaltig.

ENR Russia Invest SAENR Russia Invest SA (ENR) ist eine an der SIX Swiss Exchange ko-tierte Investmentgesellschaft und Mitglied der Swiss Associati-on of Investment Companies. Seit 1996 investiert das Unterneh-men in Private Equity, börsennotierte Aktien, Immobilien und festverzinsliche Instrumente russischer Unternehmen und Un-ternehmen aus anderen Staaten der Gemeinschaft Unabhängi-ger Staaten und den baltischen Staaten. Die ENR-Gruppe hält eine Investitionsliegenschaft in St. Petersburg, Russland, die Geschäftsliegenschaft Petrovsky Fort. Es handelt sich um eine Büro- und Einzelhandelsimmobilie der Klasse B+, die 2003 fertig-gestellt wurde und sich im Zentrum von St. Petersburg in der Nähe des Newa-Damms befindet. Es verfügt über neun Büro- und zwei Einzelhandelsebenen mit einem grossen zentralen Atri-um. Von der gesamten Nettomietfläche sind rund 15'000 Quad-ratmeter für Bürozwecke und rund 6'000 Quadratmeter für Einzelhandelsflächen vorgesehen. Darüber hinaus besitzt ENR 50 Prozent eines Parkhauses, das sich sehr zentral am Turgenevs-kaya-Platz von Moskau befindet. In der Tiefgarage stehen 290 Stellplätze auf 6 Untergeschossen zur Verfügung.

Eastern Property Holdings LimitedEastern Property Holdings Limited (EPH) ist eine an der SIX Swiss Exchange kotierte Aktiengesellschaft. Als Immobilien-Invest-ment- und Entwicklungsgesellschaft konzentriert sich EPH vor allem auf die russischen und europäischen Gewerbe- und Woh-nimmobilienmärkte. Am 19. Dezember 2012 hat die Valartis Gruppe ihre gesamte Beteiligung an EPH (knapp 40 Prozent) ver-kauft. Die Valartis International Ltd, ein Unternehmen der Valartis Gruppe, ist weiterhin im Rahmen eines Management-vertrags für bestimmte Investment-Management-Funktionen bei EPH verantwortlich.

BeteiligungenDer Schwerpunkt liegt auf Beteiligungen als Aktionär. Die Valartis Gruppe verfolgt einen Bottom-up-Ansatz und ist lau-

STRATEGIE UND ZIELE

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fend auf der Suche nach Investitionen für das eigene Beteili-gungsportfolio.

Elemente des traditionellen Portfoliomanagementprozesses wie Portfoliorealisierung (Asset Allocation, Monitoring, Review) und Portfoliosteuerung (Performance Measurement, Attribution) werden zur Auswahl von Anlagemöglichkeiten herangezogen. Die disziplinierte Umsetzung dieser Schritte trägt dazu bei, das Ziel einer strikten Profitabilitätsorientierung mit einem ange-messenen Rendite-Risiko-Verhältnis zu erreichen.

Eine der zentralen Herausforderungen beim Aufbau eines eige-nen Beteiligungsportfolios besteht darin, den Konflikt zwischen der Optimierung der erwarteten Rendite (Wertzuwachs ein-schliesslich Zinsen und Dividenden abzüglich Kosten) innerhalb eines bestimmten Zeitraums einerseits und der Begrenzung des Verlustrisikos andererseits auszutarieren. Typischerweise zeigt die Struktur eines Beteiligungsportfolios im Zeitablauf eine ge-wisse Konstanz, was ein antizyklisches Verhalten impliziert, das sowohl Chancen als auch Risiken beinhaltet.

Norinvest Holding SADie Norinvest Holding SA mit Sitz in Genf ist eine 1984 gegrün-dete Schweizer Beteiligungsgesellschaft. Sie ist an der OTC-Platt-form der Berner Kantonalbank kotiert und in erster Linie zu 100 Prozent Besitzerin der auf die Vermögensverwaltung speziali-sierten Banque Cramer & Cie SA. Die Valartis Group AG hat sich 2014 im Anschluss an den abgeschlossenen Verkauf der beiden Schweizer Tochtergesellschaften Valartis Bank AG und Valartis Wealth Management SA an die Banque Cramer & Cie SA mit 25 Prozent an der Norinvest Holding SA beteiligt.

Whitebox Services AGDie Whitebox Services AG war über ihre im Juli 2014 gegründete hundertprozentige Tochtergesellschaft Whitebox GmbH seit Ja-nuar 2016 eine der ersten Online-Vermögensverwaltungsgesell-schaften auf dem deutschen Markt. Whitebox zielt auf einen Return on Investment ab, der deutlich besser ist als bei her-kömmlichen Angeboten bei gleichem Risiko. Die Whitebox GmbH, Weil am Rhein, ist eine 100 prozentige Tochtergesell-schaft der Whitebox Services AG mit Sitz in der Schweiz. Die Ei-gentümer der Whitebox Services AG sind die Gründerinnen, ehe-malige Verwaltungsratsmitglieder führender Banken und Branchenexperten. Valartis hat eine kleinere Beteiligung an der Whitebox Services AG erworben.

Briese Schiffahrts GmbH & CO KG MSAm 12. Dezember 2018 beteiligte sich die Valartis Gruppe an der Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS, einer Kommanditgesell-schaft, im Wege der Einbringung als Kommanditistin in Höhe von EUR 1.445 Mio., was CHF 1.628 Mio. oder 49,8 Prozent der Kapitaleinlagen der Gesellschaft zum Jahresende 2018 ent-spricht. Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS betreibt eine mit-telgrosse Frachtkapazität und hat ihren Sitz in Leer, Deutschland (siehe auch Note 39).

Athris AGDie Athris AG (bis August 2008 Jelmoli Beteiligungen AG) mit Sitz in Zug, Kanton Zug, Schweiz, ist eine Schweizer Investmentge-

sellschaft, deren Aktien an der BX Bern eXchange, einer Schwei-zer regulierten Börse unter der Aufsicht der FINMA, gehandelt werden. Die Valartis Gruppe hält diese Beteiligung als finanzielle Kategorie von Vermögenswerten zum Fair Value im sonstigen Ergebnis bewertet.

Die OrganisationsstrukturVerwaltungsrat und GeschäftsleitungMit Bestätigung der Generalversammlung vom 15. Mai 2018 setzt sich der Verwaltungsrat der Valartis Gruppe wie folgt zusammen: Gustav Stenbolt, Präsident des Verwaltungsrates, Philipp LeibundGut, Vizepräsident, und Olivier Brunisholz, Mit-glied. Siehe auch Pressemitteilung vom 15. Mai 2018: Ergebnisse der Generalversammlung der Valartis Group AG; unter http://www.valartisgroup.ch/#medienmitteilungen. Die Ge-schäftsleitung wurde Anfang 2017 reduziert, als der Präsident des Verwaltungsrates, Gustav Stenbolt, zusätzlich die Funktion des Delegierten des Verwaltungsrates übernahm, nachdem der damalige CEO beschlossen hatte, von seiner Funktion als CEO der Valartis Gruppe zurückzutreten und die Gruppe am 28. Februar 2017 zu verlassen: http://www.valartisgroup.ch/#medienmittei-lungen. George M. Isliker ist weiterhin als CFO/CRO tätig (seit 2011).

Organigramm

GeschäftsleitungGustav Stenbolt, Delegierter des VerwaltungsratesGeorge M. Isliker, CFO/CRO

VerwaltungsratGustav Stenbolt, Präsident 1,2 Philipp LeibundGut, Vizepräsident 1,2

Oliver Brunisholz, Member 2

FrontorganisationReal Estate Project & Asset ManagementReal Estate Funds & PropertyPrivate EquityCorporate Finance

ServiceorganisationGroup Accounting & ControllingIT & LogisticsCorporate Communications

VergütungsausschussPhilipp LeibundGut, Vorsitzender

Business DevelopmentGustav Stenbolt

1) Komitee für Geschäftsentwicklung2) Vergütungsausschuss

Die Valartis Gruppe beschäftigt insgesamt 56 Mitarbeitende.

Die Mitarbeiter erbringen Dienstleistungen in den Bereichen Im-mobilienprojekte, Investitionsprojekte, Corporate Finance und im Rahmen der Serviceorganisation der Gruppe in den Bereichen Konzernrechnungswesen & Controlling, IT & Logistik und Unter-nehmenskommunikation. Weitere vom Unternehmen benötigte Dienstleistungen (Personaladministration sowie Steuer- und Rechtsberatung) werden von externen Anbietern bezogen.

Aufgrund der Vollkonsolidierung von Konzerngesellschaften kommen weitere Mitarbeiter der Valartis International Ltd. in Moskau (29 Mitarbeiter) und der ENR-Gruppe in St. Petersburg (17 Mitarbeiter) hinzu. Diese Mitarbeiter erbringen Dienstleis-

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | STRATEGIE UND ZIELE | 11

tungen in den Bereichen Immobilienverwaltung (Marketing, Lea-sing und Instandhaltung) und Projekte.

Fokussiertes WachstumEine der zentralen Herausforderungen bei der Zusammenset-zung von Beteiligungen besteht darin, den Zielkonflikt zwischen der Optimierung der erwarteten Rendite (Wertzuwachs ein-schliesslich Zinsen und Dividenden abzüglich Kosten) innerhalb eines bestimmten Zeitraums einerseits und der Begrenzung des Verlustrisikos andererseits zu lösen. Typischerweise weisen die Struktur und Zusammensetzung der Beteiligungen im Zeitablauf eine gewisse Konstanz auf, die ein antizyklisches Verhalten im-pliziert und somit sowohl Chancen als auch Risiken birgt. Prozyk-lisches Verhalten würde zu starken jährlichen Veränderungen in der Prozentzusammensetzung der Investitionen führen, was er-höhte Transaktionskosten mit sich bringen würde.

Massnahmen zur Ertragssteigerung und KostenkontrolleAlle Fronteinheiten des Konzerns haben bereits Programme zur Ertragssteigerung oder Kostensenkung initiiert oder neu gestar-tet, um die angestrebte Effizienz- und Rentabilitätssteigerung zeitnah zu erreichen. Insbesondere arbeitet die Geschäftsleitung daran, die kurzfristige Flexibilität trotz zunehmender Herausfor-derungen und Komplexität bei der Einrichtung zusätzlicher In-vestitionen zu erhöhen, um das Geschäftsmodell besser skalier-bar zu machen und die Kosten unter Kontrolle zu halten. Ein konsequentes Risikomanagement und die Einhaltung der Kriteri-en für die Risikotragfähigkeit bleiben wesentliche Grundsätze des Konzerns. Das interne Kontrollsystem der Valartis Gruppe (IKS) wird laufend angepasst und hilft, operationelle Risiken effi-zient zu steuern. Details finden Sie im Kapitel Risikomanage-ment der Valartis Gruppe, Seite 15 und im Kapitel Hinweise zum Risikomanagement, Seiten 61 ff.

Steigerung der KommissionserträgeNeben dem Aufbau und der Verwaltung von Beteiligungen strebt die Valartis Gruppe auch eine Steigerung des Dienstleis-tungsertrags an. Dies erfordert einen deutlichen Anstieg der Kommissionserträge, um mittelfristig über die nachhaltige Deckung der Betriebskosten hinaus positive Ergebnisbeiträge zu generieren. Die Zusammenarbeit eröffnet nicht nur die Möglich-keit, steigenden Kosten zu begegnen, sondern auch Investitions-projekte gemeinsam zu entwickeln und umzusetzen. Die Valartis Gruppe steht daher im ständigen Austausch mit Partnern, um bestehende Ressourcen gemeinsam zu nutzen und deren Einsatz zu optimieren.

AUSBLICK

In den Fronteinheiten wird der Fokus für 2019 auf der erfolgrei-chen Entwicklung neuer profitabler Aktivitäten und der Weiter-entwicklung bereits laufender Projekte liegen, wobei das Ziel einer deutlich gesteigerten Ertragsorientierung eingehalten werden muss. Die Valartis Gruppe fokussiert ihre Marktentwick-lung, indem sie innerhalb eines angemessenen Zeitraums an der Entwicklung und Lancierung innovativer und vielversprechender Anlagemöglichkeiten arbeitet und ihr Leistungsspektrum lau-fend an die Nachfrage anpasst.

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CORPORATE SUSTAINABILITY

NACHHALTIGE UNTERNEHMENSFÜHRUNG

Wir sind ein interaktives, international ausgerichtetes Unterneh-men und wissen um die Vielfalt und die grosse Bedeutung unse-rer internationalen und lokalen Stakeholder und Dialoggruppen. Insbesondere in einer Phase der Neuausrichtung des Geschäfts-modells ist es unerlässlich, die Interessen und Bedürfnisse unse-rer Stakeholder zu kennen und bei der Weiterentwicklung des Konzerns angemessen zu berücksichtigen, um den nachhaltigen Erfolg der Entwicklung von companyʼs sicherzustellen.

Wir integrieren nicht nur ökonomische Kriterien in unser Denken und Handeln, sondern beziehen auch soziale und ökologische As-pekte ein und streben damit eine ganzheitliche Wahrnehmung unserer unternehmerischen Verantwortung an. Unsere ethi-schen und professionellen Kernwerte wie Integrität, Respekt, Vertrauen, Kunden- und Dialogorientierung, Partnerschaft und transparente Kommunikation sowie ein nachhaltiges Verant-wortungsbewusstsein sind im Verhaltenskodex verankert. Der Verhaltenskodex ist unter Investor Relations unter : http://www.valartisgroup.ch/#codeofconduct veröffentlicht.

«Nachhaltige Geschäftspraktiken und damit nach-haltige Rentabilität sind für unseren langfristigen Erfolg von zentraler Bedeutung. Wir integrieren öko-logische und soziale Aspekte in unsere Geschäfts-entscheidungen sowie in die Geschäftsleitung un-serer Ressourcen und Infrastruktur. Wir wollen eine kontinuierliche Nachhaltigkeit für unsere internen und externen Stakeholder erreichen.» 1)

1) Code of Conduct der Valartis Group, Punkt Nachhaltigkeit

Eine wesentliche Funktion des Verhaltenskodex besteht darin, alle Mitarbeiter im Unternehmen auf die geltenden Gesetze und Un-ternehmensrichtlinien aufmerksam zu machen und sie auf rechtli-che Risiken im Arbeitsalltag hinzuweisen. Der Verhaltenskodex fasst Gesetze und andere Regeln zusammen, die für die Valartis Gruppe von besonderer Bedeutung sind, und gibt Hinweise. Als verbindliche Leitlinie für rechtskonformes und ethisch verantwor-tungsbewusstes Handeln in unserem Unternehmen definiert der Verhaltenskodex auch die Standards für verantwortungsbewuss-tes Handeln gegenüber Geschäftspartnern und der Öffentlichkeit, aber auch im innerbetrieblichen Umgang miteinander. Alle Mitar-beiter und der Verwaltungsrat der Valartis Gruppe sind verpflich-tet, die im Verhaltenskodex festgelegten Grundsätze einzuhalten (siehe Grafik in der rechten Spalte). Die Valartis Gruppe pflegt ei-nen offenen, transparenten Dialog und strebt eine vertrauensvol-le und verantwortungsvolle Beziehung zu Kunden, Partnern, Investoren und Mitarbeitern an. Eine effektive Corporate Gover-nance ist für einen nachhaltigen Geschäftserfolg unerlässlich. Deshalb hält sich die Valartis Gruppe konsequent an die Regeln der Corporate Governance und folgt den Prinzipien und Empfehlun-gen von economiesuisseʼs Swiss Code of Best Practice for Corpora-te Governance.

Unternehmerische Verantwortung

+ Integrität+ Verantwortung+ Respekt+ Kundenorientierung+ Vertraulichkeit+ Risikokultur+ Compliance+ Nachhaltigkeit

Gesellschaft

Umwelt

Dialog

Komm

unikationTran

spar

enz

Kunden

Andere DialoggruppenMitarbeite

ndeAkti

onäre

WERTEHALTUNG UND PARTNERSCHAFT

Wir halten an unseren traditionellen Grundwerten wie Vertrau-en, Partnerschaft, Risiko- und Verantwortungsbewusstsein, Dialogorientierung und Innovationskraft fest, kombiniert mit Kompetenz, Know-how und langjähriger Erfahrung. Unsere Kernkompetenzen – Immobilienprojektmanagement, Finanz-dienstleistungen und unsere Beteiligungen – bilden die Grundla-ge für unsere aktuelle Unternehmensausrichtung.

Risikomanagement und ComplianceWir legen grossen Wert auf Risikomanagement und Compliance – im Sinne der Einhaltung von Regeln, d.h. der Einhaltung von Gesetzen und Richtlinien, aber auch von freiwilligen Verhaltens-regeln. Compliance regelt die Wahrnehmung der rechtlichen Verantwortung und die Einhaltung aller relevanten internen und externen Vorschriften sowie die rechtzeitige Umsetzung neuer Anforderungen. Unsere Geschäftstätigkeit basiert auf einem dis-ziplinierten und umsichtigen Risikomanagement. Wir gehen nur solche Risiken ein, die wir beurteilen und bewerten können und die wir im Rahmen unserer Risikobereitschaft tragen wollen. Im Interesse und zum Schutz unserer Stakeholder legen wir als Kon-zern grossen Wert auf intern unabhängige Kontrollverfahren und -aktivitäten, Beschreibungen und Informationen zum Risiko-management (siehe Seiten 15, 61 und ff.).

Durch die aktuelle strategische Ausrichtung haben sich sowohl die regulatorischen Rahmenbedingungen als auch die Anforde-rungen an das Risikomanagement durch die im Vergleich zu den Vorjahren deutlich reduzierte Risikodichte deutlich verändert (siehe auch Risikomanagement auf den Seiten 15, 61 und ff.).

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | CORPORATE SUSTAINABILITY | 13

FÜR UNSERE AKTIONÄRE – TRANSPARENZ UND NACHHALTIGE UNTERNEHMENSENTWICKLUNG

Wichtige Interessengruppen der Valartis Group AG sind als ko-tierte Gesellschaft unsere Aktionäre mit einem Free Float von 37 Prozent der Aktien (ohne die eigenen Aktien) und die Mehr-heitsaktionärin MCG Holding SA, Baar ZG, Schweiz, die 50.2 Pro-zent des Aktienkapitals und der Stimmrechte der Gesellschaft hält (siehe Namenaktien, Seite 139 und Note 29). Die restlichen Anteile werden von der Gesellschaft selbst gehalten. Wir sind weiterhin bestrebt, nachhaltige Gewinne gegenüber unseren Mehrheitsaktionären und Minderheitsaktionären zu erzielen. Die-se Ergebnisse bilden die Grundlage für eine Entwicklung, die nicht nur eine gezielte Reinvestition in die Geschäftstätigkeit ermög-licht, sondern auch die Finanzierung von Rückstellungen für wirt-schaftlich schwierige Zeiten. Der Konzern strebt auch an, das von den Eigentümern zur Verfügung gestellte Kapital zu einem ange-messenen Zinssatz in Form von Dividenden zurückzugeben.

Nachhaltige Unternehmensentwicklung – wertorientierte FührungGrundlage der gesamten Unternehmensführung ist ein systema-tischer, mehrstufiger Finanzplanungs- und Managementprozess auf der Grundlage eines dualen Managementkonzeptes mit einer Trennung zwischen der dezentralen Steuerung der Frontaktivitä-ten und der Zentralisierung der Serviceorganisation, einschliess-lich der companyʼs eigenen Finanzanlagen und Sicherungsstrate-gien. Mit dem neuen Start des Unternehmens bleibt die gesamte Unternehmensführung erhalten, wobei das duale Führungskon-zept durch die deutliche Reduzierung der Konzerngrösse und der Frontorganisationen deutlich vereinfacht wird.

Verwaltungsrat und GeschäftsleitungFür die Festlegung der mittel- und langfristigen strategischen Ausrichtung der Valartis Group zeichnet der dreiköpfige Verwal-tungsrat verantwortlich, dessen Mitglieder aufgrund ihres be-ruflichen Hintergrundes über langjährige Erfahrung und Experti-se im Bereich Finance & Banking, internationale Investments und Investitionsprojekte, im Finanz- und Rechnungswesen und Risikomanagement sowie im Umgang mit internen Kontrollsys-temen verfügen (s. auch «Corporate Governance», S. 16 ff.). Die strategischen Vorgaben des Verwaltungsrates werden von der Geschäftsleitung umgesetzt. Diese ist im Weiteren für die ope-rative Führung der Valartis Group, die operative Liquiditätspla-nung und die Gesamtergebnisse verantwortlich, definiert als Entscheidungsgremium in der rollenden operativen Mittelfrist-planung die für die nächsten drei Jahre gültigen Ergebnisziele auf Stufe des Bruttogewinns, und legt die zentralen taktischen Massnahmen auf Gruppenebene fest.

Die Verantwortlichen für Private Equity, Immobilienprojektma-nagement und Fonds berichten an den Verwaltungsrat. Auf der Grundlage eines detaillierten Jahresplans legen sie ihr Einkom-mens-, Risiko- und Tätigkeitsbudget für das kommende Jahr fest und entscheiden in diesem Rahmen über die Verwendung der erforderlichen Mittel. Nicht operative steuerpflichtige Erträge und Aufwendungen wie Handels- oder Bewertungsgewinne sind jedoch nicht Bestandteil der Mittelfristplanung. Die rechtzeitige Überwachung und Diskussion der Monatsergebnisse ermöglicht

eine schnelle Umsetzung von Gegenmassnahmen im laufenden Betrieb, insbesondere bei erheblichen Budgetabweichungen. Gleichzeitig ermöglichen entsprechend ausgelegte Informations- und Risikomanagementsysteme, das operationelle Risiko jeder-zeit unter Kontrolle zu halten (siehe auch Risikomanagement auf den Seiten 15, 61 und ff.). Der dreijährige Kapitalplanungspro-zess schliesst den Prozess des Finanzmanagements ab.

NACHHALTIGE MITARBEITERENTWICKLUNG

Wir sind stolz darauf, Mitarbeiter zu haben, die sich Herausforderun-gen stellen, Hindernisse überwinden und sich auch unter schwieri-gen Bedingungen für das Unternehmen als Ganzes einsetzen. Die anspruchsvollen Rahmenbedingungen im internationalen Wett-bewerbsumfeld machen eine umsichtige, nachhaltige Förderung und eine stete Weiterbildung der Mitarbeitenden der Valartis Gruppe in Zukunft noch wichtiger. Unsere weiterhin internatio-nal ausgerichteten Aktivitäten verlangen von unseren Mitarbei-tenden ein hohes Mass an Professionalität, Expertise, Menschen- und Kulturkenntnis sowie die von uns gewünschte Wertehaltung. Im Weiteren kann die Valartis Group nur dank des spezifischen Fachwissens, der ausgesprochen lösungsorientierten Dienstleis-tungshaltung sowie des hohen persönlichen Engagements jedes einzelnen Mitarbeitenden nachhaltig wirtschaften und die künf-tigen Herausforderungen bewältigen.

Den Mitarbeitenden bieten wir – wenn immer möglich – hohe Fle-xibilität, damit sie ihr Arbeitspensum mit ihrem Privatleben in Ein-klang bringen können. Unser wertorientierter Führungsansatz ist geprägt von einem partnerschaftlichen Führungsstil sowie von ei-nem von Kameradschaft getragenen Klima der Zusammenarbeit und sieht attraktive, marktkonforme Grundlöhne, ein leistungsori-entiertes Vergütungssystem sowie fortschrittliche Sozialleistungen vor, das Anreize schafft, sich persönlich weiterzuentwickeln.

Die Vereinbarkeit von Beruf und Familie bzw. eine ausgewogene Work-Life-Balance stellen wichtige Voraussetzungen für die dauer-hafte Leistungsfähigkeit der Mitarbeitenden dar. Dementspre-chend bieten wir in der Gruppe marktkonforme, regional angepass-te Ferien- und Feiertagsregelungen sowie die Möglichkeit einer flexiblen Arbeitszeitgestaltung und stehen dem Home-Of-fice-Konzept nach Massgabe der betrieblichen Erfordernisse auf-geschlossen gegenüber. Eine Gleichbehandlung gilt auch bei der individuellen Festlegung der Vergütung. So erhalten die weiblichen Fachkräfte innerhalb desselben Standorts bei gleicher Qualifikati-on und Erfahrung im Grundsatz dieselben Saläre wie ihre männli-chen Kollegen. Den Umgang mit Themen der Gleichstellung der Geschlechter regelt das Personalreglement. Eine gelebte Kultur der freien Meinungsäusserung fördert gleichzeitig ein hohes Mass an Mitwirkung und Mitbestimmung der Mitarbeitenden.

Wertorientiertes Vergütungssystem – Zielorientierung und Wertschätzung Wir sind einer fairen, ausgewogenen und leistungsorientierten Vergütungspraxis verpflichtet und bieten unseren Mitarbeiten-den in allen Gruppengesellschaften neben attraktiven, marktkon-formen Grundlöhnen und fortschrittlichen Sozialleistungen auch ein Bonussystem, das überdurchschnittliche Leistungen in ange-

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messener Weise honoriert. Unser wertorientiertes Vergütungs-system ist auf den mittelfristigen wirtschaftlichen Erfolg und die nachhaltige Wettbewerbsfähigkeit der Gruppe ausgerichtet (De-tails s. auch S. 26 ff., Vergütungsbericht der Valartis Group). Auf-grund der erheblich reduzierten Grösse der Valartis Group nach dem Verkauf der Privatbanken der Valartis Gruppe während der letzten Jahre und der aktuellen Positionierung hat das Compensa-tion Committee 2018 ein neues Mitarbeiter-Beteiligungspro-gramm genehmigt. Als Unternehmen motivieren wir die Mitar-beitenden, eine leistungs-, team- und risikobewusste Kultur zu leben, und fördern selbständiges unternehmerisches Denken und Handeln im Interesse der Gruppe. Neben der gezielten Mitarbei-terförderung und -entwicklung, einem marktkonformen Basissa-lär und den fortschrittlichen Sozialleistungen bietet die Valartis Group ihren Mitarbeitenden eine Reihe von Fringe Benefits wie Aufmerksamkeiten bei Betriebszugehörigkeitsjubiläen, Hochzei-ten oder Geburten sowie Vergünstigungen und Rabatte bei exter-nen Partnern.

SOZIALES ENGAGEMENT

Als sich seiner sozialen Verantwortung bewusstes Unternehmen unterstützt die Valartis Group, wenngleich infolge der sehr viel kleineren Unternehmensgrösse im Vergleich zu den Vorjahren nur in bescheidenem Rahmen, eine Reihe internationaler Wohl-tätigkeitsorganisationen.

FÜR DIE UMWELT – ZUKUNFTSORIENTIERTE, LANGFRISTIGE BALANCE

In unserer Unternehmensführung orientieren wir uns an dem Grundprinzip einer angemessenen, langfristigen Balance zwi-schen unserer wirtschaftlichen, sozialen und ökologischen Ver-antwortung als Unternehmen. Im Sinne der Nachhaltigkeit wer-den wir uns weiterhin auf die Ressourceneffizienz konzentrieren, da wir überzeugt sind, dass dies ein wichtiger Faktor für den langfristigen Erfolg des Unternehmens und unseres Beteili-

gungsportfolios ist. In Zukunft werden die Stakeholder von den Unternehmen zunehmend konkrete Schritte in Bezug auf die nachhaltige Nutzung nicht erneuerbarer Ressourcen, eine weite-re Steigerung der Ressourceneffizienz und eine Umstellung auf erneuerbare Energien fordern.

Die Valartis Gruppe verzichtet aufgrund ihrer sehr begrenzten Kapazitäten und Infrastrukturen auf eine systematische Erfas-sung und Auswertung umweltrelevanter Informationen.

Wir reduzieren unseren ökologischen Fussabdruck, indem wir zum Beispiel:

– öffentliche Verkehrsmittel für Geschäftsreisen nutzen; – die Notwendigkeit des Flugverkehrs kritisch hinterfragen; – neue Technologien für Meetings (Online- oder Videokonferen-

zen) nutzen; – streben nach Effizienz beim Stromverbrauch für Computer-

systeme und andere elektrische Geräte; – den Papierverbrauch zu reduzieren; – Entwicklung und Bereitstellung benutzerfreundlicher On-

line-Kommunikationsmittel und -plattformen wie Microsites und Apps für Geschäftsberichte und Publikationen;

– in den Büros Kühldecken verwenden, die zu einem angeneh-men Raumklima im Sommer und Winter beitragen;

– Altpapier sammeln und der Wiederverwertung zuführen; – Getränke von unseren Kunden und Mitarbeitern in Mehrweg-

flaschen beziehen und nach Gebrauch an den Händler zurück-geben.

UNSER VERSPRECHEN AN DIE MITARBEITENDEN

Soziale Verantwortung übernehmen

Nachhaltige Mitarbeiterentwicklung – zukunftsorientiert

Wir wünschen allen Mitarbeitern eine angemessene Work-Life-Balance, d.h. eine gute Work-Life-Balance und eine an-gemessene Balance zwischen Arbeit und angemessener Freizeit, Bewegung und Ernährung. Dementsprechend bieten die Valartis Gesellschaften marktgerechte, regional angepasste Ferien- und Ur-laubsregelungen sowie die Möglichkeit flexibler Arbeitszeiten.

Wir bieten an allen Standorten eine marktgerechte Vergütung an. Das Vergütungssystem setzt Anreize, die eine leistungs-, team- und risikobewusste Kultur sowie unternehmerisches Denken und Handeln fördern und die Valartis Gruppe als Ganzes stärken.

Wir fördern und erleichtern die per-sönliche und berufliche Entwicklung innerhalb der Gruppe.

Wir folgen dem Grundsatz der Gleichbe-handlung, insbesondere bei der Gehalts-festsetzung. Weibliche Fachkräfte erhalten die gleichen Gehälter am gleichen Ort mit den gleichen Qualifikationen und Erfah-rungen wie ihre männlichen Kollegen.

Wir haben die interne und externe Aus- und Weiterbildung institutionalisiert.

Wir bieten und erwarten von unseren Mitarbeitern eine weltoffene Einstellung und Respekt gegenüber anderen Natio-nen, Kulturen, Mentalitäten, Altersgrup-pen und Bedürfnissen.

Wir haben die interne und die externe Aus- und Weiterbildung institutionalisiert.

Wertorientiertes Vergütungssystem – zielorientiert, wertschätzend

Werte – Vertrauen, Verantwortung, Kooperation, Respekt, Zusammenarbeit

UNSERE MITARBEITER IM JAHR 2018

31.12.2018 31.12.2017

Valartis Gruppe (Vollzeitstellen) 56 54

Nationalitäten 9 9

Standorte 4 5

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | RISIKOMANAGEMENT DER VALARTIS GROUP | 15

RISIKOMANAGEMENT DER VALARTIS GROUP

RISIKOLAGE DER VALARTIS GROUP

ÜberblickDie Bilanzsumme von CHF 164 Mio. per 31. Dezember 2018 (31.12.2017: CHF 177 Mio.) hat sich gegenüber dem Vorjahr vor allem aufgrund des Rückgangs der liquiden Mittel verringert. Die Mittel wurden für Investitionen, einschliesslich Kapitalerhöhun-gen, in Höhe von CHF 9 Mio., zugunsten der Aktionäre in Höhe von CHF 4 Mio. (Dividende 2018 plus Aktienrückkaufprogramm) und für ein Darlehen an eine nahestehende Person (siehe Note 35 auf Seite 100) verwendet; dies zeigt, dass die Betriebskosten weitgehend durch das Betriebsergebnis gedeckt sind und dass die Barreserven nicht für den Betrieb verwendet werden müssen. Die Verbindlichkeiten sind auf CHF 40 Mio. (Vorjahr: CHF 42 Mio.) begrenzt, wovon rund die Hälfte aus Darlehensverpflichtungen besteht (z.B. für eine durch ein externes Darlehen finanzierte Lie-genschaft Petrovsky Fort LLC der vollkonsolidierten Gruppenge-sellschaft ENR Russia Invest SA). Während das Konzerneigenkapi-tal per Ende 2018 CHF 123 Mio. (Ende 2017: CHF 135 Mio.) betrug, beträgt das Eigenkapital der Aktionäre der Valartis Group AG nun CHF 108 Mio. (Ende 2017: CHF 117 Mio.). Das gesamte Kon-zerneigenkapital der Valartis Gruppe nahm um rund CHF 11 Mio. ab, was auf den Jahresverlust 2018 von rund CHF 7 Mio. und ne-gative, im Eigenkapital erfasste Währungsumrechnungsdiffe-renzen (CTA) von rund CHF 4 Mio. zurückzuführen ist. Diese CTA-Bewegung ist die Folge des negativen Währungseffekts (RUB) im Jahr 2018 (-17 Prozent).

Die Aktivseite der Bilanz per Jahresende stellt sich wie folgt dar:

in CHF Mio. 31.12.2018 31.12.2017

Umlaufvermögen 69.5/42% 82.8/47%

Anlagevermögen 91.8/56% 91.9/51%

Als zur Veräusserung gehaltene klassifizierte Vermögenswerte

2.7/2%

2.7/2%

Das Risikomanagement für die verbleibenden Risiken auf der Ak-tivseite basiert auf den professionellen Grundsätzen der werto-rientierten Unternehmensführung, zu denen die gezielte Über-nahme von Risiken und deren professionelle Steuerung gehören. Unter Berücksichtigung des Grundprinzips der Risikotragfähig-keit steht die ertragsorientierte Risikoübernahme im Mittel-punkt des Risikomanagements.

Die Valartis Gruppe verfolgt bei ihren eigenen Anlagen einen Bot-tom-up-Ansatz und ist ständig auf der Suche nach neuen langfris-tigen Anlagen für ihr Beteiligungsportfolio. Elemente des traditio-nellen Portfoliomanagementprozesses wie Portfoliorealisierung (Asset Allocation, Monitoring, Review) und Portfoliosteuerung (Performance Measurement, Attribution) werden zur Auswahl eigener Anlagemöglichkeiten herangezogen. Die disziplinierte Umsetzung dieser Schritte trägt dazu bei, das Ziel einer strikten Profitabilitätsorientierung mit einem angemessenen Rendite-Ri-siko-Verhältnis zu erreichen. Eine der zentralen Herausforderun-gen beim Aufbau eines eigenen Anlageportfolios besteht darin, den Konflikt zwischen der Optimierung der erwarteten Rendite (Wertzuwachs inklusive Zinsen und Dividenden abzüglich Kosten) innerhalb eines bestimmten Zeitraums einerseits und der Begren-

zung des Verlustrisikos andererseits zu lösen. Typischerweise weist die Struktur eines Anlageportfolios im Zeitablauf eine ge-wisse Konsistenz auf, die ein antizyklisches Verhalten impliziert und sowohl Chancen als auch Risiken beinhaltet.

Organisation des RisikomanagementsDie Valartis Gruppe verfügt über eine zentrale Risikomanage-mentorganisation.

Als oberstes operatives Aufsichtsorgan trägt der Verwaltungsrat weiterhin die Verantwortung für alle Risiken der Gruppe und defi-niert die entsprechende Risikopolitik. Er ist verantwortlich für die Festlegung des jährlichen Risikobudgets, der Limitenstruktur und der maximalen Risikotoleranz (quantitativ und qualitativ) in Bezug auf die Risikotragfähigkeit des Konzerns. Die Geschäftsleitung ist für die Umsetzung der Risikosteuerungs- und Kontrollgrundsätze verantwortlich und sorgt für die permanente Einhaltung der vor-gegebenen Limiten. Risikoüberwachung und Risikobewertung sie-he Kapitel Lagebericht, Seite 5 ff.

Die Geschäftstätigkeit der Valartis Gruppe umfasst derzeit im Wesentlichen die folgenden Risiken:

– Marktrisiko (Kursrisiko von Eigenkapitalinstrumenten, Zinsrisi-ko und Fremdwährungsrisiko)

– Liquiditätsrisiko – Kreditrisiko (Ausfallrisiko Obligationen) – Nicht gegenparteibezogenes Risiko (Immobilienprojektrisiko)

Im Allgemeinen ist das Währungsrisiko derzeit das wichtigste zu bewertende Risiko. Siehe auch weitere Erläuterungen in der Kon-zernrechnung der Valartis Gruppe, Seite 61 ff.).

Die Währungsbilanz per Jahresende stellt sich wie folgt dar:

in CHF Mio. 31.12.2018 31.12.2017

Umlaufvermögen 69.5 82.8

in CHF 12.9/19% 19.3/23%

in EUR 18.9/27% 26.7/32%

in USD 34.3/49% 34.5/42%

(2018: RUB) 3.4/5% 2.3/3%

Anlagevermögen 91.8 91.9

in CHF 48.2/52% 42.3/46%

in EUR 1.6/2% 0.2/0%

in USD 3.6/4% 38.5/42%

(2018: RUB) 38.4/42% 10.9/12%

Nettoposition pro Fremdwährung(Total Aktiven pro Währung abz. Total Passiven pro Währung)

in EUR 5.3 25.0

in USD 21.2 41.6

(2018: RUB) 38.9 7.3

16

CORPORATE GOVERNANCE

Die Valartis Group misst einer starken Corporate Governance ei-nen hohen Stellenwert bei und versteht diese als zentralen Fak-tor für den Unternehmenserfolg. Die Wahrung der Aktionärsin-teressen, eine transparente und umfassende Informationspolitik sowie eine angemessene Vergütungspolitik bilden wesentliche Elemente der Corporate Governance der Valartis Group. Darüber regelt die Corporate Governance das Verhältnis zwischen Füh-rung und Kontrolle der Gruppe.

GESETZLICHE RICHTLINIEN UND PRINZIPIEN

Die Valartis Gruppe folgt den Grundsätzen und Empfehlungen von economiesuisseʼs Swiss Code of Best Practice for Corporate Governance und deren Anhang mit Empfehlungen zur Vergütung des Verwaltungsrats und der Geschäftsleitung (siehe Vergü-tungsbericht, Seite 26 ff.). Als an der SIX Swiss Exchange (SIX) ko-tiertes Unternehmen unterliegt die Valartis Group auch den Richtlinien von SIX Exchange Regulation. Die Grundsätze der Valartis Groupʼs Corporate Governance entsprechen der SIX-Richtlinie betreffend Informationen zur Corporate Governan-ce (RLCG) vom 13. Dezember 2016 und den Offenlegungspflich-ten gemäss Art. 663bbis und 663c Abs. 3 des Schweizerischen Obligationenrechts (OR). Die folgenden Informationen beziehen sich, sofern nicht anders angegeben, auf den 31. Dezember 2018.

CORPORATE-GOVERNANCE-REGELWERK DER VALARTIS GROUP

Die Corporate Governance-Richtlinien von Valartis Group defi-nieren und verteilen die Rollen, Kompetenzen und Verantwor-tungsbereiche der Führungs- und Aufsichtsorgane klar und ausgewogen und sorgen für angemessene Kontrollen. Alle Grundsätze und Richtlinien zur Corporate Governance sind für die Organisation und Führung der Valartis Gruppe verbindlich. Diese Dokumente bilden den Rahmen der Corporate Governance der Valartis Gruppe und umfassen die folgenden Elemente:

– Die Statuten erläutern den Unternehmenszweck und den umfassenden Organisationsrahmen der Valartis Gruppe. Die Statuten sind im Bereich Investor Relations unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten veröffentlicht.

– Der Verhaltenskodex der Valartis Gruppe definiert grundle-gende ethische und berufliche Werte wie Integrität, Respekt, Kunden- und Dialogorientierung, Fairness, transparente Kom-munikation und ein nachhaltiges Verantwortungsbewusst-sein. Der Verhaltenskodex ist unter Investor Relations unter http://www.valartisgroup.ch/#codeofconduct veröffentlicht.

– Das interne Organisations- und Geschäftsreglement (OGR) definiert die Verantwortlichkeiten und Kompetenzen innerhalb der Valartis Gruppe. Die wesentlichen Elemente dieses Regle-ments sind in diesem Corporate Governance Bericht in den Ka-piteln Verwaltungsrat (siehe Seite 16 ff.), Vergütungsausschuss (siehe Seite 21 f.) und Geschäftsleitung (siehe Seite 22 und ff.) dargelegt.

– Das Reglement des Compensation Committee regelt die Aufga-ben und Verantwortlichkeiten dieses Gremiums und seiner Mit-glieder. Die wesentlichen Elemente dieser Regelungen sind im Vergütungsbericht 2018 (siehe Seite 26 und ff.) dargestellt.

– Die Vergütungspolitik: Der Vergütungsbericht – siehe auch http://www.valartisgroup.ch/#investorrelations unter Ge-schäftsbericht oder http://www.valartisgroup.ch/#geschaefts-berichte – definiert die wesentlichen Elemente und Grundsätze eines angemessenen Vergütungssystems für die Mitglieder des Verwaltungsrats, der Geschäftsleitung und der Mitarbeiter (sie-he Vergütungsbericht 2018, Seiten 29, 31 und 33).

– Die im internen Organisations- und Geschäftsreglement (OGR) definierten Verantwortlichkeiten und Kompetenzen werden gegebenenfalls zusätzlich in verschiedenen Reglementen be-schrieben und definiert.

Corporate GovernanceOrganisations- und Geschäftsreglement (OGR)

Code of ConductCorporate Governance Guidelines Organisations

und Geschäfts- reglement (OGR)

Internes Kontrollsystem (IKS)

Weisungen

Reglemente

Statuten

KONZERNSTRUKTUR UND AKTIONARIAT

KonzernstrukturDie Valartis Group AG ist eine Aktiengesellschaft nach Schweizer Recht mit Sitz in Fribourg, Kanton Fribourg, Schweiz. Die Namen-aktien der Valartis Group AG (ISIN CH0367427686) sind an der SIX Swiss Exchange kotiert. Die Marktkapitalisierung der Valartis Group AG betrug per 31. Dezember 2018 CHF 51.5 Mio. – das ent-spricht CHF 0.74 oder 7.7 Prozent mehr pro Aktie auf die insge-samt 5'000'000 ausgegebenen Aktien gegenüber dem Vorjahr. Davon hielt die Valartis Gruppe per 31. Dezember 2018 9.26 Pro-zent oder 462'878 eigene Aktien. Das Organigramm im Kapitel Strategie und Ziele auf Seite 9 veranschaulicht die operative Struktur und Organisation der Valartis Gruppe. Informationen zur Segmentberichterstattung und weitere Erläuterungen fin-den Sie im Lagebericht auf Seite 5 ff. und im Anhang des Kon-zernabschlusses, Ziffer 37. Für eine Übersicht über die eigenen Aktien verweisen wir auf Note 27 zur Konzernrechnung.

KonsolidierungskreisDie Konzerngesellschaften der Valartis Group AG (Konsolidie-rungskreis) sind im Anhang der Konzernrechnung in Note 38 auf-geführt, zusammen mit Informationen über die Gesellschaft, den Sitz, den Zweck, das Aktienkapital, die Beteiligung sowie das Kapi-tal und die Stimmrechte. Die assoziierten Unternehmen sind ebenfalls in Note 20 zur Konzernrechnung aufgeführt und be-schrieben. Die folgende wesentliche Beteiligung im Konsolidie-rungskreis ist an der SIX Swiss Exchange kotiert: ENR Russia Invest

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | CORPORATE GOVERNANCE | 17

SA, Genf (Schweiz), ISIN CH0034476959 mit einer Marktkapitali-sierung von CHF 26.4 Mio. per 31. Dezember 2018.

Bedeutende AktionäreDie MCG Holding SA, Baar, Kanton Zug, Schweiz, hält direkt 50.2 Prozent des Aktienkapitals und der Stimmrechte der Valartis Group AG. Die wirtschaftlich Berechtigten der MCG Holding SA sind Gustav Stenbolt, Genf, und Philipp LeibundGut, Zürich.

Darüber hinaus hält die Nebag AG, Zürich, Schweiz, gemäss ihrer Mitteilung vom 2. September 2016 3.16 Prozent des Kapitals und der Stimmrechte an der Valartis Group AG. Es ist nicht bekannt, dass andere Aktionäre mehr als 3.0 Prozent der stimmberechtig-ten Namenaktien halten. Detaillierte Informationen zur Aktio-närsstruktur finden Sie im Anhang der Konzernrechnung, Note 29 und im Anhang der Jahresrechnung der Valartis Group AG, Seite 89. Es gibt keine Aktionärsbindungsverträge.

Für eine Übersicht der im Berichtsjahr gemachten Offenlegungs-meldungen wird auf die Webseite der SIX Exchange Regulation verwiesen (https://www.six-exchange-regulation.com/en/home/ publications/significant-shareholders.html).

KreuzbeteiligungenEs bestehen keine kapital- oder stimmenmässigen Kreuzbeteili-gungen zwischen der Valartis Group AG und deren Tochtergesell-schaften mit anderen Gesellschaften.

KAPITALSTRUKTUR

KapitalDas Aktienkapital der Valartis Group AG beträgt CHF 5'000'000. Es ist eingeteilt in 5'000'000 Namenaktien zu je CHF 1.00 Nenn-wert. Sämtliche Namenaktien der Valartis Group AG sind voll-ständig liberiert und an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange kotiert. Mit Ausnahme der als eigene Aktien (eine Übersicht zu den eigenen Aktien findet sich in den Erläuterungen zur Kon-zernrechnung, Note 27) gehaltenen Namenaktien sind sämtliche Namenaktien der Valartis Group AG dividendenberechtigt, und es bestehen keine Vorzugsrechte. Per Bilanzstichtag des Ge-schäftsjahres 2018 sind keine Finanzinstrumente ausstehend, die zu einer Verwässerung der Eigenmittel der Gesellschaft füh-ren könnten.

Die Namenaktien der Valartis Group AG werden als Wertrechte ausgegeben und als Bucheffekten geführt. Die Gesellschaft kann als Bucheffekten geführte Aktien aus dem Verwahrungs-system zurückziehen. Verfügungen über Bucheffekten, ein-schliesslich der Bestellung von Sicherheiten, unterstehen dem Bucheffektengesetz.

Die Aktionäre können von der Gesellschaft jederzeit die Ausstel-lung einer Bescheinigung über ihre Namenaktien verlangen. Die Aktionäre haben jedoch keinen Anspruch auf Druck und Auslie-ferung von Urkunden oder Umwandlung von in bestimmter Form ausgegebenen Namenaktien in eine andere Form. Die Ge-sellschaft kann demgegenüber jederzeit Urkunden (Einzelurkun-den oder Aktienzertifikate) ausgeben oder Wertrecht und Ur-

kunden in eine andere Form umwandeln sowie ausgegebene Urkunden, die bei ihr eingeliefert werden, annullieren.

Eintrag im Aktienbuch Die Valartis Group AG führt über die Namenaktien ein Aktien-buch, in welches die Eigentümer und Nutzniesser, soweit ihnen das Stimmrecht zusteht, mit Namen, Adresse und Staatsangehö-rigkeit (bei juristischen Personen der Sitz) eingetragen werden. Die Eintragung im Aktienbuch setzt den Ausweis über den form-gerechten und statutengemässen Erwerb der Aktien voraus. Im Verhältnis zur Gesellschaft gilt als Aktionär nur, wer im Aktien-buch als Aktionär eingetragen ist.

Der Verwaltungsrat der Valartis Group AG kann nach Anhörung des Betroffenen Eintragungen im Aktienbuch mit Rückwirkung auf das Datum der Eintragung streichen, wenn diese durch fal-sche Angaben des Erwerbers zustande gekommen sind. Der be-troffene Aktionär muss von der Streichung umgehend informiert werden.

Der Verwaltungsrat trifft die zur Führung des Aktienbuchs not-wendigen Anordnungen und kann entsprechende Reglemente oder Richtlinien erlassen. Er kann seine Aufgaben delegieren. 2017 hat der Verwaltungsrat Computershare Schweiz AG in Olten, Schweiz, mit der Aktienregisterführung beauftragt.

Der Verwaltungsrat gibt jeweils in der Einladung zur Generalver-sammlung das für die Teilnahme- und Stimmberechtigung mass-gebende Stichdatum der Eintragung im Aktienbuch bekannt. Für den Unternehmenskalender der Valartis Group AG siehe hinten, Agenda 2019, S. 25.

Bedingtes KapitalDie Valartis Group AG hat kein bedingtes Kapital.

Genehmigtes KapitalDie Valartis Group AG hat kein genehmigtes Kapital.

KapitalveränderungenDas Aktienkapital der Valartis Group AG hat sich im Geschäfts-jahr 2018 nicht verändert. Die Eigenkapitalveränderungen für die Jahre 2018 und 2017 sind in der Tabelle Konsolidierte Eigen-kapitalentwicklung auf den Seiten 42 und 43 aufgeführt. Die Eigenkapitalveränderungen für das Jahr 2016 sind in der Tabelle Konsolidierte Eigenkapitalentwicklung des Valartis Group Ge-schäftsberichts 2016 auf den Seiten 46 und 47 (http://www.valartisgroup.ch/#geschaeftsberichte) aufgeführt. Die Entwick-lung des Eigenkapitals für das Jahr 2015 ist in der gleichen Tabelle (https://valartisgroup.ch/wp-content/uploads/2017/10/GE-SCH%C3%84FTSBERICHT-2016.pdf) dargestellt.

GenussscheineDie Valartis Group AG hat kein Genussscheinkapital.

Beschränkung der ÜbertragbarkeitDie Namenaktien der Valartis Group AG können unbeschränkt übertragen werden. Einzige Voraussetzung für die Eintragung im Aktienregister ist eine Erklärung des Erwerbers, dass die Aktien im eigenen Namen und für eigene Rechnung erworben wurden.

18

Ansonsten bestehen keine weiteren Eintragungsbeschränkun-gen (siehe auch Art. 5 der aktuellen Statuten unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten).

Wandelanleihen und OptionenDie Valartis Group AG hat keine Wandelanleihen und Optionen emittiert.

Generalversammlungen 2018Verwaltungsrat nach der ordentlichen Generalversammlung vom 15. Mai 2018An der Generalversammlung vom 15. Mai 2018 wurden Gustav Stenbolt als Präsident des Verwaltungsrates und Philipp Leibund-Gut als Mitglied des Verwaltungsrates und dessen Vizepräsident wiedergewählt; Olivier Brunisholz wurde neu in den Verwal-tungsrat gewählt. Alle wurden für eine Amtszeit gewählt, die mit Ablauf der Generalversammlung 2019 endet. Siehe auch Presse-mitteilung vom 15. Mai 2018: Ergebnis der Generalversammlung 2018 der Valartis Group AG; https://valartisgroup.ch/wp-cont-ent/uploads/2018/05/MR_GV_180515_d_final.pdf.

Gemäss Gesetz und Statuten der Valartis Group AG (abrufbar unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten) können neben unübertragbaren und unwiderruflichen Zuständigkeiten einige Verantwortlichkeiten des Verwaltungsrates auf einzelne Mit-glieder (Delegierte), auf eine Gruppe von Mitgliedern (Ausschüs-se) oder auf Dritte übertragen werden. Einzelheiten dazu sind im Organisationsreglement (OGR) geregelt. Der Verwaltungsrat nimmt als Organ keine Führungsaufgaben innerhalb der Gruppe wahr. Seit dem 1. März 2017 hat der Präsident des Verwaltungs-rates jedoch zusätzlich die Funktion des Delegierten des Verwal-tungsrates nach der dann abgeschlossenen Restrukturierung und Anpassung der Gruppe übernommen.

Der Verwaltungsrat gilt in Übereinstimmung gemäss den Corporate- Governance-Guidelines und den im OGR sowie in den Ausschussreglementen festgelegten Kriterien sowie unter Be-rücksichtigung des anwendbaren Rechts und der Kotierungsan-forderungen als unabhängig.

Der Verwaltungsrat gilt in Übereinstimmung mit den Corporate Governance-Richtlinien und den im OGR und im Ausschussregle-ment festgelegten Kriterien sowie unter Berücksichtigung der geltenden Gesetze und Kotierungsvorschriften als hinreichend unabhängig. Bei der Besetzung einer offenen Position im Ver-waltungsrat der Valartis Gruppe als kleines Unternehmen – un-abhängig vom Geschlecht – stehen vor allem die fachliche Kom-petenz und die internationale Erfahrung der zu wählenden Personen im Vordergrund.

VERWALTUNGSRAT

Mitglieder des Verwaltungsrates

Name Funktion Nationalität Gewählt bis

Erstmalige Wahl

Gustav Stenbolt 1)

Präsident & Delegierter des VR

Norwegen

2019

2015

Philipp LeibundGut 2)

Vizepräsident/ nicht exekutives Mitglied des Verwaltungsrats

Schweiz

2019

2016

Olivier Brunisholz 3)

Mitglied/ nicht exekutives Mitglied des Verwaltungsrats

Schweiz

2019

2018

1) Gustav Stenbolt war seit 2007 als Group CEO tätig, bis er von der Generalver-sammlung am 2. Juni 2015 zum Präsidenten des Verwaltungsrats gewählt wurde. Gustav Stenbolt ist seit 2016 Mitglied des Compensation Committee. Gustav Stenbolt ist seit 2014 auch Präsident des Verwaltungsrates der Valartis Advisory Services SA und seit 2015 Präsident des Verwaltungsrates der ENR Russia Invest SA. Seit März 2017 ist er Delegierter des Verwaltungsrates der Valartis Gruppe.

2) Philipp LeibundGut war von 2011 bis 2014 Mitglied der Geschäftsleitung der Valartis Bank AG, Schweiz. Im Jahr 2016 wurde er nach seiner Rückkehr in die Valartis Gruppe Mitglied des Verwaltungsrats und des Vergütungsausschusses der Valartis Gruppe. Seit 2018 ist er Vorsitzender des Compensation Committee.

3) Im Jahr 2018 wurde Olivier Brunisholz Mitglied des Verwaltungsrats und des Entschädigungsausschusses der Valartis Gruppe.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | CORPORATE GOVERNANCE | 19

Olivier Brunisholz, geboren 1955Lic. iur. der Universität Fribourg, Schweiz. Seit dem 15. Mai 2018 Mitglied des Verwaltungsrats. Er ist Gründungspartner der An-waltskanzlei Briner & Brunisholz Lawyers in Genf, Schweiz. Olivier Brunisholz ist spezialisiert auf schweizerisches und internationales Steuerrecht. Als Verwaltungsratsmitglied in vielen in- und auslän-dischen Unternehmen und Stiftungen hat er eine internationale Kundenbasis. Darüber hinaus ist er im Bereich des Zuwanderungs-rechts tätig, berät und unterstützt Mandanten bei ihrer Niederlas-sung in der Schweiz sowie bei der Gründung oder Übertragung ihrer Gesellschaften auf schweizerischen Boden. Er ist seit 1983 in Genf und seit 1991 in Fribourg als Rechtsanwalt zugelassen. Bevor er 1991 seine eigene Anwaltskanzlei gründete, war er bei ABN Trust Company, Genf (1983–1986) und bei KPMG Peat Marwick, Genf (1986–1991).

Philipp LeibundGut, geboren 1973Absolvent der Fachhochschule Basel (FHBB), seit 2016 Mitglied des Verwaltungsrates der Valartis Group AG. Philipp LeibundGut war von 2011 bis 2016 für das Segment Institutionelle Kunden der Valartis Gruppe und bis zum Verkauf im Jahr 2014 Mitglied der Ge-schäftsleitung der Valartis Bank AG, Schweiz, wo er für die Aktivi-täten Bankʼs Corporate Finance, Structured Finance sowie Portfo-lio und Fund Management verantwortlich war. Von 2002 bis 2006 war er Mitglied der Geschäftsleitung der Valartis Asset Manage-ment SA und von 2005 bis 2011 Mitglied des Verwaltungsrats der Valartis Group AG, der Valartis Bank (Liechtenstein) AG, der Valartis Bonus Card AG und der Eastern Property Holdings Ltd, Tortola (BVI), sowie Mitglied des Aufsichtsrats der Valartis Bank (Austria) AG. Zuvor war Philipp LeibundGut von 1998 bis 2001 als Anlagebe-rater bei der Hansa AG, Baar, Kanton Zug, Schweiz, tätig, wo er für die Entwicklung eines Anlageportfolios in Russland verantwort-lich war.

Gustav Stenbolt, geboren 1957Lic. rer. pol. von der Universität Fribourg, Schweiz. Delegierter des Verwaltungsrates ab 1. März 2017 und Präsident des Verwal-tungsrates ab 2015. Von 2007 bis 2015 war er Group CEO der Valartis Gruppe. Gustav Stenbolt ist auch Präsident des Stiftungs-rates der Pensionskassenstiftung der Valartis Gruppe und seit 2014 Präsident des Verwaltungsrates der Valartis Advisory Ser-vices SA und anderer Gruppengesellschaften der Valartis Gruppe. Von 2004 bis 2007 war er Chief Executive Officer der Jelmoli Hol-ding AG. Gustav Stenbolt gründete 1996 die MCT-Gruppe in Genf und war bis 2004 deren CEO. Im Jahr 2005 fusionierte die MCT-Gruppe mit der OZ Holding AG und ist seit 2007 unter der Marke Valartis Group tätig. Von 1983 bis 1996 war er Chief Inves-tment Officer von Unifund für Asien, Lateinamerika, Osteuropa und die GUS. Gustav Stenbolt ist Mitglied des Verwaltungsrats der ENR Russia Invest SA (als Chairman), Eastern Property Holdings Ltd, Norinvest Holding SA, Whitebox Services AG und Anglo Chi-nese Group Ltd, Hong Kong.

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Statuten der GesellschaftDie letzte Statutenänderung wurde von der Generalversamm-lung am 15. Mai 2018 einstimmig beschlossen (siehe auch Pres-semitteilung vom 15. Mai 2018): Ergebnis der Generalversamm-lung 2018 der Valartis Group AG; https://valartisgroup.ch/wp-content/uploads/2018/05/MR_AGM-180515_d_final.pdf.

Die Wahl jedes Mitgliedes des Verwaltungsrates erfolgt einzeln. Eine Wiederwahl ist zulässig. Scheidet ein Mitglied vor Ablauf seiner Amtsdauer aus, so trifft die nächste Generalversammlung eine Ersatzwahl. Sinkt die Zahl der Mitglieder des Verwaltungs-rates unter drei, so ist innert angemessener Frist eine ausseror-dentliche Generalversammlung zur Vornahme von Ergänzungs-wahlen abzuhalten. Das als Ersatz gewählte Mitglied tritt in die Amtsdauer seines Vorgängers ein. Die erstmalige Wahl ist im Ab-schnitt Mitglieder des Verwaltungsrates der Statuten geregelt; siehe auch http://www.valartisgroup.ch/#statuten. Der Verwal-tungsrat konstituiert sich selbst, ernennt aus seiner Mitte einen Präsidenten, einen Vizepräsidenten und kann einen Sekretär be-zeichnen, der nicht Mitglied des Verwaltungsrates zu sein braucht.

Interne OrganisationDer Verwaltungsrat ist das oberste Führungsgremium der Valartis Group AG. Er ist gegenüber den Aktionären für die Ober-leitung der Gesellschaft verantwortlich und entscheidet in allen Angelegenheiten, die nicht durch Gesetz oder Statuten (abrufbar unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten) der Generalver-sammlung übertragen sind.

Weitere Tätigkeiten und InteressenbindungenDie weiteren Tätigkeiten und Interessenbindungen der einzel-nen Mitglieder des Verwaltungsrates sind in den oben genann-ten Kurzbiografien aufgeführt. Artikel 23 der aktuellen Statuten (verfügbar unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten) regelt die Anzahl der zusätzlichen Mandate, die ein Verwaltungsrats-mitglied ausüben kann (15 zusätzliche Mandate, davon nicht mehr als 5 in börsenkotierten Gesellschaften).

Hauptaufgaben des Verwaltungsrates Dem Verwaltungsrat obliegen die Steuerung und Kontrolle der Geschäftsführung der Gruppe. Er nimmt die ihm gemäss Gesetz, Statuten oder internen Reglementen zugewiesenen Aufgaben wahr, soweit diese nicht anderen Organe zugewiesen sind. Ne-ben den in den Statuten aufgeführten Aufgaben nimmt der Ver-waltungsrat insbesondere die folgenden unentziehbaren und unübertragbaren Aufgaben und Pflichten wahr:

– die Festlegung und periodische Überprüfung der mittel- und langfristigen Unternehmensziele (Strategie) sowie die Bestim-mung der zur Erreichung der Unternehmensziele erforderli-chen Ressourcen (Mittelfristplanung);

– die Harmonisierung von Strategie, Risiken und Finanzen; – die Festlegung der Organisation; – die Festlegung der Kompensationsgrundsätze der Personal-

und Vergütungspolitik (s. auch Vergütungsbericht, S. 26 f.); – die Ausgestaltung des Rechnungswesens, die Finanzkontrolle

sowie die Finanzplanung und die Genehmigung der jährlichen Planung;

– die Ernennung der Mitglieder der Ausschüsse des Verwal-tungsrates aus seiner Mitte;

– die Ernennung und Abberufung der mit der Geschäftsführung betrauten Personen;

– die Aufsicht über die mit der Geschäftsführung betrauten Personen, insbesondere im Hinblick auf die Befolgung der Ge-setze, Statuten, Reglemente und Weisungen;

– die inhaltliche Verantwortung für den Geschäftsbericht, die Vorbereitung der Generalversammlung und die Ausführung ihrer Beschlüsse;

– die Beschlussfassung über die der Generalversammlung vorzu-legenden Anträge zur Vergütung des Verwaltungsrates und der Geschäftsleitung sowie die Erstellung des Vergütungs-berichts;

– die Behandlung und Abnahme der Berichte der externen Revision.

Weitere ausschliessliche Aufgaben des Verwaltungsrates – Der regelmässige Informationsaustausch über Geschäftsgang

und besondere Ereignisse, insbesondere über Ertragslage, Bilanzentwicklung, Liquidität, Eigenkapital und Risikolage;

– die Festlegung der Risikopolitik und der Risikokontrollsysteme sowie die Überwachung des konsolidierten Risikomanage-ments (s. auch Risikomanagement S. 16 bzw. 61 ff.) und Lage-bericht S. 5 ff.).

– der Erlass von Richtlinien oder Reglementen für das Risikoma-nagement sowie die Regelung der Zuständigkeiten und des Verfahrens für die Bewilligung risikobehafteter Geschäfte;

– die Entscheidung betreffend Übernahme oder Verkauf von Be-teiligungen an anderen Unternehmungen sowie betreffend Gründung oder Liquidation von Tochtergesellschaften;

– die Entscheidung betreffend Errichtung und Auflösung von Firmen, Zweigniederlassungen und Repräsentanzen;

– die Festlegung von Gruppen- und Gesamtpositionslimiten; – die Entscheidung über die Zulässigkeit der Ausübung nebenbe-

ruflicher Tätigkeiten durch Mitarbeitende.

Unter Vorbehalt der unentziehbaren und unübertragbaren Auf-gaben können Teile der Agenden des Verwaltungsrates an einzel-ne Mitglieder (Delegierte), an einen Kreis von Mitgliedern (Aus-schüsse) oder an Dritte übertragen werden. Das Compensation Committee wurde 2014 und das Business Development Com-mittee 2017 eingerichtet.

Die Einberufung des Verwaltungsrates erfolgt durch den Präsi-denten, bei dessen Verhinderung durch den Vizepräsidenten, so-oft es die Geschäfte erfordern, ferner auf Verlangen eines seiner Mitglieder oder der externen Revisionsstelle. Der Verwaltungs-rat fasst seine Beschlüsse mit dem absoluten Mehr der Stimmen der anwesenden Mitglieder. Bei Stimmengleichheit hat der Präsi-dent den Stichentscheid. Über die Sitzungen des Verwaltungsra-tes wird ein Protokoll geführt, das von dessen Verfasser und vom Präsidenten unterzeichnet wird.

Informations- und KontrollinstrumenteDem Verwaltungsrat und dessen Ausschüssen stehen verschie-dene Informations- und Kontrollinstrumente zur Ausübung ihrer Steuerungs- und Aufsichtspflicht gegenüber der Geschäftslei-tung zur Verfügung. Zu diesen Instrumenten zählen der Strate-

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | CORPORATE GOVERNANCE | 21

gieprozess, die Mittelfristplanung, der Jahresplanungsprozess und die interne und externe Berichterstattung.

Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten regelmässig die entsprechenden Berichterstattungen, vor allem die monatlichen Management-Controlling-Berichte (MIS), einschliesslich Liquidi-tätsbericht und Risikoübersicht, sowie die Berichte zu den Quar-tals-, Halbjahres- und Jahresabschlüssen (konsolidierte Ab-schlüsse und Einzelabschlüsse). Diese beinhalten quantitative und qualitative Informationen wie Budgetabweichungen, Benchmark-Vergleiche, Perioden- und Mehrjahresvergleiche, Führungskennzahlen sowie Risikoanalysen. Diese Berichte wer-den sowohl für die operativen Gruppengesellschaften als auch für die gesamte Gruppe erstellt.

Diese Berichte erlauben es dem Verwaltungsrat, sich jederzeit ein Bild von den massgeblichen Entwicklungen und der Risikosi-tuation zu verschaffen. Diejenigen Berichte, die in den Aufga-benkreis der Ausschüsse fallen, werden im entsprechenden Gre-mium behandelt und, gegebenenfalls, mit entsprechenden Anträgen zum Entscheid an den Verwaltungsrat weitergeleitet. Im Rahmen der Sitzungen des Verwaltungsrates werden die ak-tuellen Berichte jeweils umfassend behandelt. An den Sitzungen des Verwaltungsrates nehmen jeweils auch der CFO/CRO sowie, je nach Bedarf, weitere Personen teil. Die Beschreibung der Durchführung einer Risikobeurteilung durch den Verwaltungsrat sowie die Beschreibung des rechnungslegungsbezogenen inter-nen Kontrollsystems der Gruppe finden sich im Kapitel Lagebe-richt der Geschäftsleitung auf S. 5. Für die aktuellen Risiken, s. auch die Kapitel zu Risk Management, S. 15 und 61 ff.

Im Jahr 2018 fanden sieben ordentliche und drei ausserordentli-che Verwaltungsratssitzungen statt. Der übliche Sitzungsrhyth-mus für den Gesamtverwaltungsrat ist grundsätzlich quartals-weise, wobei die Sitzungen in der Regel von 10.00 Uhr bis 17.00 Uhr dauern. Ausschusssitzungen finden im Anschluss an eine Gesamtverwaltungsratssitzung statt, in der Regel drei in einem Geschäftsjahr, und dauern jeweils eine Stunde.

VERGÜTUNGSAUSSCHUSS

Der Vergütungsausschuss wurde 2014 einberufen und besteht aus mindestens drei Mitgliedern des Verwaltungsrates, die je-weils einzeln von der Generalversammlung für eine Amtsdauer von einem Jahr gewählt werden, das heisst bis und mit der ers-ten ordentlichen Generalversammlung nach ihrer Wahl. Die Wie-derwahl ist zulässig. Scheiden ein oder mehrere Mitglieder aus oder ist der Vergütungsausschuss nicht vollständig besetzt, wählt der Verwaltungsrat bis zum Abschluss der nächsten Gene-ralversammlung aus seiner Mitte die fehlenden Mitglieder. An der ordentlichen Generalversammlung vom 15. Mai 2018 wur-den Philipp LeibundGut, Gustav Stenbolt und Olivier Brunisholz als Mitglieder des Vergütungsausschusses bestätigt.

Der Vergütungsausschuss konstituiert sich selbst und bestimmt eines seiner Mitglieder als Vorsitzenden. Der Vergütungsaus-schuss tagt, sooft es die Geschäfte erfordern, in der Regel jedoch dreimal jährlich – so auch 2018.

AufgabenDer Vergütungsausschuss nimmt seine Aufgaben und Kompe-tenzen als Gesamt- und Kollektivorgan wahr. Die Mitglieder ha-ben keine persönlichen Befugnisse und können dadurch auch keine Anordnungen treffen. Der Vergütungsausschuss kann in allen vergütungsbezogenen Angelegenheiten grundsätzlich nur Anträge an den Verwaltungsrat stellen; aufgrund der aktuellen Konstellation bestehen beide Gremien – Verwaltungsrat und Vergütungsausschuss – aus den gleichen Mitgliedern, womit die Entscheide des Vergütungsausschusses für die Valartis Group bindend sind.Der Vergütungsausschuss unterstützt den Verwaltungsrat bei den Aufgaben und Verantwortlichkeiten im Bereich der Perso-nalpolitik. Diese umfassen unter anderem:

– die Vorbereitung, Erarbeitung und periodische Überprüfung der Vergütungspolitik und der Leistungsziele der Geschäftslei-tung;

– die periodische Überprüfung der Umsetzung der Vergütungs-politik;

– die jährliche Überprüfung der Vergütungen der einzelnen Ge-schäftsleitungsmitglieder;

– die jährliche Beurteilung der Geschäftsleitungsmitglieder; – die Nachfolgeplanung und die Nomination für Positionen in

der Geschäftsleitung; – die Auswahl der Kandidaten für die Wahl oder Wiederwahl in

den Verwaltungsrat.

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Vergütung des Verwaltungsrates und der GeschäftsleitungDie Mitglieder des Verwaltungsrates haben Anspruch auf eine fixe Vergütung, welche (i) entsprechend den Pflichten und den funktionellen Verantwortlichkeiten der Verwaltungsratsmitglie-der festgelegt wird und (ii) vom Geschäftsergebnis unabhängig ist (s. auch Artikel 27 der Statuten unter http://www.valartisg-roup.ch/#statuten; für Details s. Vergütungsbericht, S. 29 ff.). Aufgrund der geringen Grösse von Valartis können die Mitglieder des Verwaltungsrates zudem Aktivitäten und Projekte mit nach-haltigem Nutzen für die Valartis Gruppe übernehmen und somit eine leistungsabhängige Vergütung verdienen.

Die Mitglieder der Geschäftsleitung haben Anspruch (a) auf eine fixe Vergütung, welche (i) entsprechend den Pflichten und den funktionellen Verantwortlichkeiten der betreffenden Person be-rechnet wird und (ii) vom Geschäftsergebnis unabhängig ist, so-wie (b) auf eine variable Vergütung (Bonus). Die variable Vergü-tungskomponente wird unter angemessener Berücksichtigung der individuellen Leistung des Arbeitnehmers des betreffenden Geschäftsbetriebes sowie des Erfolges der Gesellschaft als Gan-zes festgesetzt. Die variable Vergütung kann in bar oder in Form von Beteiligungspapieren der Gesellschaft ausgerichtet werden. Die Leistungsziele und die Art der Vergütung (d.h. bar und/oder Beteiligungspapiere) werden vom Verwaltungsrat auf Antrag des Vergütungsauschusses festgelegt. Betreffend die Vergütung in Form von Beteiligungspapieren bestimmt der Verwaltungsrat die Bedingungen der Zuteilung, die zum Marktpreis erfolgen und insbesondere Halte- oder Vesting-Fristen vorsehen soll (s. auch Artikel 28 der Statuten; für Details s. Vergütungsbericht, S. 31 ff.).

Der Vergütungsausschuss befindet jeweils über den Gesamtbe-trag der Vergütungen des Verwaltungsrates und der Geschäfts-leitung, den der Verwaltungsrat jährlich der Generalversamm-lung zur Genehmigung vorzulegen hat.

VergütungsberichtDer Vergütungsausschuss erstellt den Vergütungsbericht und unterbreitet diesen dem Verwaltungsrat zum Entscheid; siehe Vergütungsbericht, Seite 27 ff.

Versicherungen und PersonalvorsorgeDer Vergütungsausschuss evaluiert periodisch unter Einbezug von Experten angemessene Versicherungen für die Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäftsleitung und schlägt dem Verwaltungsrat gegebenenfalls Anpassungen vor. Der Ver-gütungsausschuss lässt sich mindestens alle drei Jahre von der Geschäftsleitung über die Personalvorsorge aller Mitarbeiten-den informieren.

Die Aufgaben des Vergütungsausschusses sind in einem Regle-ment detailliert erläutert.

GESCHÄFTSLEITUNG

Mitglieder der Geschäftsleitung

Name Funktion Nationalität Erstmalige Wahl

Gustav Stenbolt1)

Delegierter des Verwaltungsrates

Norwegen

2017

George M. Isliker

Chief Financial Officer undChief Risk Officer (CFO/CRO)

Schweiz

2011

1) Gustav Stenbolt war seit 2007 als Group CEO tätig, bis er von der Generalver-sammlung am 2. Juni 2015 zum Präsidenten des Verwaltungsrats gewählt wurde. Stephan Häberle war vom 3. Juni 2015 bis zu seinem Ausscheiden am 28. Februar 2017 CEO der Valartis Gruppe, als Gustav Stenbolt per März 2017 die Funktion des Delegierten des Verwaltungsrates übernahm.

Organisation der FührungDie Geschäftsleitung führt die Geschäfte der Gesellschaft, so-weit diese gemäss Gesetz, Statuten (abrufbar unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten) oder Organisationsreglement nicht dem Verwaltungsrat vorbehalten sind. Der Delegierte des Ver-waltungsrates steht der Gruppe und der Geschäftsleitung vor, die über die Geschäftsentwicklung entscheidet. Die Geschäfts-leitung ist namentlich für die Umsetzung der vom Verwaltungs-rat definierten Strategie der Gruppe sowie für deren Ergebnisse verantwortlich. Der Delegierte des Verwaltungsrates zeichnet somit für die Gesamtführung und die übergreifende Grup-penkoordination verantwortlich sowie für die Unternehmen-sentwicklung.

Weitere Tätigkeiten und InteressenbindungenDie weiteren Tätigkeiten und Interessenbindungen der einzel-nen Mitglieder der Geschäftsleitung sind in den vorstehenden Kurzbiografien aufgeführt. Kein Mitglied der Geschäftsleitung darf gemäss aktuellen Gesellschaftsstatuten, Artikel 25, mehr als 15 zusätzliche Mandate wahrnehmen, wovon nicht mehr als 5 in börsenkotieren Unternehmen; s. auch Statuten unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten.

ManagementverträgeDie Valartis Group AG hat keine Managementaufgaben an Dritte delegiert. Im Jahr 2017 wurde zwischen einer Gruppengesell-schaft der Valartis Gruppe und einer durch den Verwaltungs-ratspräsidenten privat gehaltenen schweizerischen Aktienge-sellschaft ein Beratungsvertrag («Consulting Agreement») zu marktüblichen Bedingungen abgeschlossen. Dieser Vertrag sieht die Erbringung von Beratungs- und Unterstützungsleistungen in den Bereichen der kurzfristigen Anlagepolitik und -strategie der Gruppe vor, insbesondere in den Bereichen kurzfristiges Cash Management, Business Development und Projektentwicklung. Diese Vereinbarung wird in Vergütungsbericht auf Seite 30 und unter der Note 35 Nahestehende Personen und Gesellschaften, S. 100 ausgewiesen.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | CORPORATE GOVERNANCE | 23

VERGÜTUNGEN, BETEILIGUNGEN UND DARLEHEN

Angaben zum Vergütungssystem der Valartis Group sowie zu den Vergütungen der Mitglieder des Verwaltungsrates, ein-schliesslich des Delegierten des Verwaltungsrates, und der Ge-schäftsleitung im Geschäftsjahr 2018 sind im separaten Vergü-tungsbericht (s. S. 26 ff.) sowie in den Erläuterungen zur Konzernrechnung in Note 35 und Note 36 ersichtlich.

Kredite an Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäftslei-tung dürfen nur ausgerichtet werden, wenn deren Höhe der

George Marc Isliker, geboren 1964Certified Public Accountant (CPA), Trust and Estate Practitioner (TEP), Studium der Rechtswissenschaften an der Universität St. Gallen (HSG). 2011 stiess George M. Isliker als Chief Financial Of-ficer & Chief Risk Officer zur Valartis Group. Seit 2014 ist er Mit-glied des Verwaltungsrates der Valartis Advisory Services SA und weiterer Gruppengesellschaften der Valartis Gruppe und seit 2015 Mitglied des Stiftungsrates der Personalvorsorgestiftung der Valartis Group AG. Von 2004 bis 2010 war er Leiter Group Fi-nance & Risk der VP Bank Gruppe, Vaduz, Liechtenstein. 2003 machte er ein Sabbaticaljahr. Von 1995 bis 2002 war er als Leiter Finance und Leiter Kreditabteilung bei der Privatbankengruppe Hottinger & Cie Banquiers, Zürich, Schweiz, und von 1992 bis 1995 als Wirtschaftsprüfer bei der Wirtschaftsprüfungsgesell-schaft KPMG, Zürich, Schweiz, tätig.

Marktpraxis und den geltenden internen Richtlinien der Gesell-schaft entspricht. Der Gesamtbetrag der ausstehenden Kredite pro Mitglied des Verwaltungsrates oder der Geschäftsleitung darf CHF 5 Millionen nicht übersteigen (gemäss aktuellen Gesell-schaftsstatuten, Artikel 30; s. Statuten unter http://www.valartis-group.ch/#statuten). Details zu den Beteiligungen und Darlehen der Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäftsleitung sind im Vergütungsbericht auf S. 33 f. und in den Erläuterungen zur Konzernrechnung, Note 36 offengelegt.

Gustav Stenbolt, geboren 1957Lic. rer. pol. der Universität Fribourg. Delegierter des Verwaltungs-rates ab 1. März 2017 und Präsident des Verwaltungsrates ab 2015. Von 2007 bis 2015 war er Group CEO der Valartis Gruppe. Gustav Stenbolt ist auch Präsident des Stiftungsrates der Pensi-onskassenstiftung der Valartis Gruppe und seit 2014 Präsident des Verwaltungsrates der Valartis Advisory Services SA und ande-rer Gruppengesellschaften der Valartis Gruppe. Von 2004 bis 2007 war er Chief Executive Officer der Jelmoli Holding AG. Gustav Stenbolt gründete 1996 die MCT-Gruppe in Genf und war bis 2004 deren CEO. Die MCT-Gruppe fusionierte 2005 mit der OZ Holding AG und ist seit 2007 unter der Marke Valartis Group tätig. Von 1983 bis 1996 war er Chief Investment Officer von Unifund für Asien, Lateinamerika, Osteuropa und die GUS. Gustav Stenbolt ist Mitglied des Verwaltungsrats der ENR Russia Invest SA (als Chair-man), Eastern Property Holdings Ltd, Norinvest Holding SA, White-box Services AG und Anglo Chinese Group Ltd, Hong Kong.

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MITWIRKUNGSRECHTE DER AKTIONÄRE

Stimmrechtsbeschränkung und -vertretungDie Mitwirkungsrechte der Aktionäre erfüllen die gesetzlichen Vorschriften des Schweizerischen Obligationenrechts. Es gibt keine Stimmrechtsbeschränkungen. An der Generalversamm-lung der Valartis Group berechtigt jede Aktie zu einer Stimme. Der Aktionär kann sein Stimmrecht an der Generalversammlung selber ausüben oder sich durch einen Bevollmächtigten, einen anderen stimmberechtigten Aktionär oder den unabhängigen Stimmrechtsvertreter vertreten lassen. Vollmachten sind ledig-lich für jeweils eine Generalversammlung gültig.

Statutarische QuorenEs bestehen keine von Artikel 704 des Schweizerischen Obligati-onenrechts abweichenden Regelungen. Demnach wurden keine speziellen statutarischen Quoren bestimmt.

Einberufung der GeneralversammlungEs bestehen keine vom Gesetz abweichenden statutarischen Be-stimmungen zur Einberufung der Generalversammlung. Die Ge-neralversammlung wird durch den Verwaltungsrat mindestens 20 Tage vor dem Versammlungstag unter gleichzeitiger Angabe der Traktanden und Anträge einberufen. Der Verwaltungsrat gibt in der Einladung zur Generalversammlung das für die Teil-nahme- und Stimmberechtigung massgebende Stichdatum der Eintragung im Aktienbuch bekannt. Die Einladung erfolgt durch einmalige Bekanntmachung in den Publikationsorganen der Ge-sellschaft. Zurzeit ist dies das «Schweizerische Handelsamts-blatt» (SHAB). Die Einberufung einer ausserordentlichen Gene-ralversammlung kann auch von einem oder mehreren Aktionären, die zusammen mindestens zehn Prozent des Aktienkapitals ver-treten, schriftlich unter Nennung der Traktanden und Anträge verlangt werden.

TraktandierungDie Statuten sehen vor, dass Aktionäre, die zusammen mindes-tens drei Prozent des Aktienkapitals vertreten, die Traktandie-rung eines Verhandlungsgegenstands für die Generalversamm-lung schriftlich unter Nennung des Verhandlungsgegenstands und der Anträge verlangen können, wobei dieser Traktandie-rungsantrag mindestens 45 Tage vor der Generalversammlung bei der Gesellschaft eingehen muss.

KONTROLLWECHSEL UND ABWEHRMASSNAHMEN

Angebotspflicht (Opting-out)Ein Erwerber von Aktien der Gesellschaft ist nicht zu einem öf-fentlichen Kaufangebot nach den Artikeln 135 und 163 des Bun-desgesetzes über die Finanzmarktinfrastrukturen und das Marktverhalten im Effekten- und Derivatehandel verpflichtet.

KontrollwechselklauselnAbgangsvergütungen für Verwaltungsräte und für Mitarbeiten-de sind reglementarisch explizit ausgeschlossen. Es bestehen auch keine anderen Kontrollwechselklauseln.

REVISIONSSTELLE

Dauer des Mandats und Amtsdauer des leitenden RevisorsDie Wahl von BDO AG erfolgte erstmals im Jahre 2017. Leitender Revisor ist Nigel Le Masurier, der diese Funktion seit der Wahlan-nahme 2017 ausübt. Der Rotationsrhythmus für dieses Amt be-trägt in Übereinstimmung mit den geltenden gesetzlichen Vor-schriften sieben Jahre (Maximaldauer).

RevisionshonorarBDO AG stellt der Valartis Group im Geschäftsjahr 2018 CHF 0.28 Mio. für Dienstleistungen im Zusammenhang mit den Zwischenprüfungen, der Prüfung der Jahresrechnungen und der Prüfung der Konzernrechnung der Valartis Group sowie deren Konzerngesellschaften in Rechnung. Die BDO AG hat der Valartis Gruppe im Geschäftsjahr 2017 CHF 0.28 Mio. verrechnet.

Zusätzliche HonorareDarüber hinaus wurden für andere BDO-Dienstleistungen in den Bereichen Rechtsfragen, Steuern, Projekte und Informatik keine Dienstleistungen durch die Valartis Group beansprucht. Neue Prüfungsgegenstände sowie allfällige Sonder- und Spezialprü-fungen sind vom Verwaltungsrat zu bewilligen. Es besteht kein festgeschriebener Katalog von Kriterien, welche bei der Geneh-migung von solchen zusätzlichen Mandaten herangezogen wer-den. Der Verwaltungsrat entscheidet im Einzelfall, ob die Ertei-lung des zusätzlichen Mandats die Unabhängigkeit der Prüfgesellschaft in Frage stellt.

Aufsichts- und Kontrollinstrumente gegenüber der RevisionDie Kontrolle der externen Revision und des Konzernprüfers ob-liegt dem Gesamtverwaltungsrat. In seinen Kompetenzbereich fällt die Behandlung der Berichte der externen Revision, wobei er in dieser Aufgabe vom Audit-Beauftragten unterstützt wird.

Die externe Revision erstattet in der Regel in der Dezember-Sit-zung des Gesamtverwaltungsrates mündlich und schriftlich Be-richt über Planung, Termine und Budget der Revisionstätigkeiten des Folgejahres und stellt den Mandatsleiter und dessen Stell-vertreter mit Kurzbiografien vor. In der März-Sitzung des Ge-samtverwaltungsrates, anlässlich derer der Verwaltungsrat den Geschäftsbericht des vergangenen Geschäftsjahres genehmigt, legt die externe Revision mündlich und schriftlich den umfas-senden Bericht der Revisionsstelle an den Verwaltungsrat vor für die jeweilige Jahresrechnung per 31. Dezember des Vorjahres für die Valartis Gruppe (Konzern) und für die Einzelgesellschaft Valartis Group AG und erstattet mündlich Bericht über die durchgeführten Revisionstätigkeiten. Weitere Sitzungsteilnah-men der externen Revisionsstelle an Verwaltungsratssitzungen erfolgen unter Aufgebot durch den Audit-Beauftragten.

Bei der Auswahl der Prüfgesellschaft sowie für die Beurteilung der Leistung der Prüfgesellschaft müssen die gesetzlichen Anfor-derungen erfüllt werden. Weitere massgebliche Auswahl- und Beurteilungskriterien bilden für den Verwaltungsrat die ausge-wiesene Fachkompetenz in komplexen Finanz- und Bewertungs fragen gemäss Rechnungslegungsstandards nach IFRS sowie in den Valartis-spezifischen Spezialthemen. Der Kontinuität wird ebenfalls grosse Beachtung geschenkt. In mittelfristigen Ab-

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | CORPORATE GOVERNANCE | 25

ständen – i.d.R. alle drei bis fünf Jahre – findet eine vertiefte Be-urteilung statt. Die Resultate werden jeweils mit der Prüfgesell-schaft besprochen.

INFORMATIONSPOLITIK

Die gesetzlich vorgeschriebenen Bekanntmachungen der Valartis Group erfolgen rechtswirksam in den amtlichen Publikationsorga-nen («Schweizerisches Handelsamtsblatt»). Die Valartis Group AG informiert Aktionäre und Kapitalmarktteilnehmende zeitgerecht, offen und umfassend. Ihre Informationspolitik richtet sich nach dem Grundsatz der Gleichbehandlung. Als an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange kotiertes Unternehmen unterliegt die Valartis Group AG insbesondere der Pflicht zur unverzüglichen Bekanntga-be kursrelevanter Ereignisse (Richtlinie Ad-hoc-Publizität, RLAhP der SIX). 2018 hat die Gesellschaft 7 Ad-hoc-Publizitätsmeldungen veröffentlicht (siehe auch http://www.valartisgroup.ch/#medien-mitteilungen).

Marktteilnehmer, die über die Valartis Group betreffend poten-ziell kursrelevanter Tatsachen direkt informiert werden wollen, können sich in einem entsprechenden E-Mail-Service registrieren: http://www.valartisgroup.ch/#kontakt.

Die Berichterstattung umfasst neben Ad-hoc-Meldungen und der Publikation von Jahres- und Halbjahresberichten, die nach den In-ternational Financial Reporting Standards (IFRS) erstellt werden, auch Medieninformationen über aktuelle Entwicklungen, die jähr-liche Medien- und Analystenkonferenz, meistens jeweils im April, sowie die Generalversammlung im Mai (siehe auch http://www.valartisgroup.ch/#events). Neben dem elektronischen Versand der Medieninformationen stehen die Geschäftsberichte allen In-teressenten online zur Verfügung. Der Geschäftsbericht ist als Do-kument im pdf-Format online verfügbar, siehe unter Investor Rela-tions auf http://www.valartisgroup.ch/#geschaeftsberichte.

Auf der Valartis Webseite ist u.a. unter dem Titel Investor Rela-tions das Corporate-Governance-Regelwerk (siehe Seite 16) kurz beschrieben und die Statuten und der Verhaltenskodex publiziert: http://www.valartisgroup.ch/#investorrelations.

Agenda 2019Geschäftsbericht 2018 9. April 2019 Buchschluss des Aktienregisters 26. April 2019Generalversammlung 2019 14. Mai 2019Halbjahresergebnis 2019 28. August 2019

Investor RelationsValartis Group AGrue de Romont 29/31CH-1700 Fribourg FRTel. +41 44 503 54 10corporate.communications@valartis.ch

Valartis BörseninformationenBörsenkotierung: SIX Swiss ExchangeValorensymbol: VLRTReuters: VLRT.SBloomberg: VLRT SWISIN: CH0367427686www.valartisgroup.ch

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VERGÜTUNGSBERICHT

SEHR GEEHRTE AKTIONÄRINNEN, SEHR GEEHRTE AKTIONÄRE

Seit 2011 unterstützt unser Vergütungssystem Mitarbeiter, die Verantwortung übernehmen und Unternehmertum zeigen, und stellt das langfristige Interesse von Valartis und ihren Stakehol-dern in den Mittelpunkt aller Aktivitäten. Wir glauben, dass ein konsistentes und berechenbares Vergütungssystem im Zeitab-lauf sehr wertvoll und im Interesse aller ist. Im Vergütungsbe-richt 2018 beschreiben wir sowohl die aktuelle Vergütungspoli-tik und das Vergütungssystem der Gruppe als auch den Zusammenhang der Leistungskomponenten mit der Gesamtver-gütung. Der Vergütungsbericht 2018 der Valartis Gruppe um-fasst die folgenden Kapitel:

– Vergütungsausschuss: Organisation, Aufgaben und Verant-wortlichkeiten

– Kompensationsgrundsätze für den Verwaltungsrat, die Ge-schäftsleitung und die Mitarbeitenden

– Festlegung der Vergütung – Entschädigung des Verwaltungsrates – Vergütung der Geschäftsleitung – Vergütung der Mitarbeitenden – Übersicht über die Darlehen und Aktienbestände der Mitglie-

der des Verwaltungsrats und der Geschäftsleitung per Ende 2018

Der Vergütungsbericht 2018 entspricht den aktuellen Anforde-rungen an die Corporate Governance und basiert auf den Anfor-derungen von economiesuisseʼs Swiss Code of Best Practice for Corporate Governance, den Corporate Governance-Richtlinien der SIX Swiss Exchange, den Transparenzbestimmungen von Art. 663 bbis Schweizerisches Obligationenrecht, Art. 95 Abs. 3 der Bundesverfassung und ihrer Ausführungsbestimmungen im Rahmen der Schweizerischen Verordnung gegen überhöhte Ver-gütung bei börsenkotierten Aktiengesellschaften (VegüV).

In Übereinstimmung mit den Bestimmungen des Swiss Code of Best Practice for Corporate Governance und des VegüV hat der Verwaltungsrat der Generalversammlung 2018 vom

15. Mai 2018 den Gesamtrahmen für die Vergütung des Verwal-tungsrats und der Geschäftsleitung vorgeschlagen. Die Aktionä-re stimmten den vorgeschlagenen Gesamtbeträgen mit grosser Mehrheit zu.

Wertorientiertes VergütungssystemDas Vergütungssystem der Valartis Group dient als Instrument zur Harmonisierung der Interessen der Aktionäre und der Mitar-beitenden. Als Unternehmen schaffen wir damit einerseits Anrei-ze für die Mitarbeitenden, die Unternehmensziele zu erreichen, und bieten anderseits eine marktgerechte und wettbewerbsfähi-ge Vergütung unter Wahrung der Interessen der Aktionäre. Wir sind einer fairen, ausgewogenen und leistungsorientierten Ver-gütungspraxis verpflichtet. Die Mitarbeitenden der Gruppenge-sellschaften erhalten neben fortschrittlichen Sozialleistungen auch attraktive, marktkonforme Grundlöhne und haben die Gele-genheit, an einem mittelfristigen, von der individuellen Leistung sowie vom Unternehmenserfolg abhängigen Bonussystem der Valartis Group zu partizipieren.

Das leistungsorientierte Vergütungssystem der Valartis Group orientiert sich am mittelfristigen wirtschaftlichen Erfolg und der nachhaltigen Wettbewerbsfähigkeit der Gruppe. Es stimmt die Interessen der Aktionäre und diejenigen der Mitarbeitenden in einer Weise aufeinander ab, die eine leistungs-, team- und risiko-bewusste Kultur sowie unternehmerisches Denken und Handeln fördert und die Gruppe somit in ihrer Gesamtheit stärkt. Nach der Restrukturierung der Valartis Gruppe in den letzten drei Jah-ren und der damit verbundenen Anpassung an das aktuelle Ge-schäftsmodell und die Grösse der Gruppe hat der Vergütungsaus-schuss ein neues Bonus- und Mitarbeiterbeteiligungsprogramm für 2018 genehmigt, das besser auf die heutige Valartis Gruppe zugeschnitten ist.

Im Namen des Verwaltungsrates

Philipp LeibundGut

Philipp LeibundGut, Vorsitzender des Vergütungsausschusses

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | VERGÜTUNGSBERICHT | 27

VERGÜTUNGSAUSSCHUSS: ORGANISATION, AUFGABEN UND VERANTWORTLICHKEITEN

Die Organisation und die Aufgaben des Vergütungsausschusses sind gemäss Art. 24 der Statuten vom 15. Mai 2018 (s. Statuten unter http://www.valartisgroup.ch/#statuten und Art. 3.10 (a) des Organisationsreglements vom 3. April 2017 für den Verwal-tungsrat der Valartis Group AG wie folgt definiert:

OrganisationDer Vergütungsausschuss besteht aus mindestens drei Mitglie-dern des Verwaltungsrates, die von der Generalversammlung je-weils einzeln für eine Amtsdauer von einem Jahr gewählt wer-den, d. h. bis und mit der ersten ordentlichen Generalversammlung nach ihrer Wahl. Die Wiederwahl ist zulässig. Scheiden ein oder mehrere Mitglieder aus oder ist der Vergütungsausschuss nicht vollständig besetzt, bezeichnet der Verwaltungsrat bis zum Ab-schluss der nächsten Generalversammlung aus seiner Mitte die fehlenden Mitglieder.

Die Generalversammlung hat am 15. Mai 2018 Philipp Leibund-Gut, Gustav Stenbolt und Olivier Brunsiholz als Mitglieder des Vergütungsausschusses je für eine Amtsdauer bis zum Abschluss der nächsten ordentlichen Generalversammlung 2019 vom 14. Mai 2019 gewählt.

Der Vergütungsausschuss konstituiert sich selbst und bestimmt eines seiner Mitglieder als Vorsitzenden, wobei der Präsident des Verwaltungsrates nicht den Vorsitz des Vergütungsausschusses innehalten darf. Philipp LeibundGut ist der Vorsitzende des Ver-gütungsausschusses. Der Vergütungsausschuss tagt, sooft es die Geschäfte erfordern, in der Regel jedoch mindestens dreimal jährlich. Der Vergütungsausschuss nimmt seine Aufgaben und Kompetenzen als Kollektivorgan wahr. Die Mitglieder haben kei-ne persönlichen Befugnisse und können daher auch keine Anord-nungen treffen. Der Vergütungsausschuss ist grundsätzlich be-schlussfähig, wenn die Mehrheit seiner Mitglieder anwesend ist. Beschlüsse werden mit der Mehrheit der abgegebenen Stimmen gefasst. Bei Stimmengleichheit steht dem Vorsitzenden der Sti-chentscheid zu. Die Protokolle der Sitzungen werden dem Ver-waltungsrat zur Verfügung gestellt.

Aufgaben und VerantwortlichkeitenDer Vergütungsausschuss kann in allen vergütungsbezogenen Angelegenheiten grundsätzlich nur Anträge an den Verwal-tungsrat stellen; aufgrund der aktuellen Konstellation bestehen beide Gremien – Verwaltungsrat und Vergütungsausschuss – aus den gleichen Mitgliedern, womit die Entscheide des Vergü-tungsausschusses für die Valartis Group bindend sind. Des Wei-teren unterstützt der Vergütungsausschuss den Verwaltungsrat im Bereich der Personalpolitik. Die damit verbundenen Aufgaben umfassen unter anderem:

– die Festlegung von Grundsätzen für die Vergütung des Verwal-tungsrates, der Geschäftsleitung und der Mitarbeitenden;

– die Vorbereitung, Erarbeitung und periodische Überprüfung der Vergütungspolitik und der Leistungsziele der Geschäftslei-tung;

– die periodische Überprüfung der Umsetzung der Vergütungs-politik;

– die jährliche Leistungsbeurteilung der Mitglieder der Ge-schäftsleitung;

– die Nachfolgeplanung und die Nomination für Positionen in der Geschäftsleitung;

– die jährliche Überprüfung der Vergütung der einzelnen Mitglie-der der Geschäftsleitung;

– die Auswahl der Kandidaten für die Wahl oder Wiederwahl in den Verwaltungsrat und die Erstellung entsprechender Anträ-ge zuhanden des Verwaltungsrates;

– die Erstellung und das Vorlegen des Vergütungsberichtes zum Entscheid durch den Verwaltungsrat;

– die periodische Evaluation angemessener Versicherungen für die Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäftsleitung unter Einbezug von Experten sowie die Ausarbeitung entspre-chender Empfehlungen zuhanden des Verwaltungsrates.

KOMPENSATIONSGRUNDSÄTZE FÜR DEN VERWALTUNGSRAT, DIE GESCHÄFTSLEITUNG UND MITARBEITENDE

Das leistungsorientierte Vergütungssystem der Valartis Group verfolgt das Ziel, geeignete Mitarbeitende zu gewinnen, zu för-dern und zu binden, um den langfristigen wirtschaftlichen Er-folg und die nachhaltige Wettbewerbsfähigkeit der Gruppe zu sichern. Es basiert auf den folgenden Grundsätzen:

– Das Vergütungssystem setzt Anreize, die eine leistungs-, team- und risikobewusste Kultur sowie unternehmerisches Denken und Handeln fördern und die Valartis Group somit in ihrer Ge-samtheit stärken.

– Die Gesamtvergütung enthält in der Regel eine feste und eine variable Komponente.

– Die variable Vergütungskomponente ist in einem angemesse-nen Verhältnis von der individuellen Leistung, dem Ergebnis der Unternehmenseinheit und dem Erfolg der Gesamtgruppe abhängig.

– Als Bemessungsgrundlage für die variable Vergütungskompo-nente dienen sowohl direkt messbare als auch nicht messbare Kriterien.

– Die Vergütung der variablen Komponente kann zu einem we-sentlichen Teil in Aktien der Valartis Group AG erfolgen.

– Die Auszahlung eines wesentlichen Teils der variablen Vergü-tung erfolgt in Abhängigkeit vom künftigen Erfolg der Valartis Group. Dabei sind die eingegangenen Risiken angemessen zu berücksichtigen.

– Abgangsvergütungen für Verwaltungsräte und Mitglieder der Geschäftsleitung sind ausgeschlossen.

Die Valartis Group AG beschäftigt insgesamt 56 Personen an verschiedenen Standorten (i.e. Genf und Zürich oder St. Peter-burg und Moskau) in den Bereichen Finanzdienstleistungen, Im-mobilienprojekte und Beteiligungen. Infolge der Kleinheit der einzelnen Bereiche erachtet es der Verwaltungsrat bzw. die Ge-schäftsleitung als nicht zielführend und unverhältnismässig, bei der Festlegung der Vergütungen sowohl der Geschäftsleitung als auch der Mitarbeitenden Benchmark-Vergleiche vorzuneh-men. Vielmehr stützen sich die entsprechenden Organe auf eige-ne Erfahrungswerte bzw. Ermessensentscheide ab.

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Kompensation VerwaltungsratDie Vergütung der Mitglieder des Verwaltungsrats besteht aus einer festen und gegebenenfalls einer erfolgsabhängigen Vergü-tung (Details siehe Seite 29 f.). Aufgrund der geringen Grösse von Valartis können Mitglieder des Verwaltungsrates Aktivitäten und Projekte mit nachhaltigem Nutzen für die Valartis Gruppe übernehmen und somit eine leistungsabhängige Vergütung er-halten (Details siehe Seite 29 f.).

Kompensation GeschäftsleitungDie Vergütung der Mitglieder der Geschäftsleitung besteht aus einer festen und gegebenenfalls einer erfolgsabhängigen Vergü-tung (Details siehe Seite 31 f.):

– Das Basissalär bemisst sich nach Aufgabe und funktionaler Verantwortung des Geschäftsleitungsmitgliedes.

– Die leistungsabhängige Vergütung wird, sofern der Verwal-tungsrat deren Gewährung beschliesst, durch den operativen Konzerngewinn, den operativen Gewinn der Geschäftseinheit und den individuellen Beitrag bestimmt.

– Die Vereinbarung leistungsbezogener Vergütungskomponen-ten bildet ein Element des jährlichen Zielvereinbarungsprozes-ses, in dessen Rahmen sowohl die individuellen als auch die finanziellen Leistungsziele festlegt werden. Am Ende der Peri-ode wird der Zielerreichungsgrad gemessen.

– Bei der Festlegung der quantitativen Ziele der Mitglieder der Geschäftsleitung sind die Interessen der Aktionäre (Eigenkapi-talverzinsung, Ergebnisbeitrag aus Marktbewegungen u. Ä.) angemessen zu berücksichtigen.

– Die individuellen Beiträge umfassen neben messbaren Grös-sen wie Ergebnisverbesserung, Projektabschluss u. Ä. auch nicht finanzielle Zielgrössen (Compliance, Einhaltung der risi-kopolitischen Vorgaben, Mitarbeiterführung, Einsatz für die Gesamtgruppe).

«Bonus Shares Programme»Die Bonus-Aktien-Programme der Valartis Group sind ein integ-raler Bestandteil des Vergütungssystems, das sowohl den Unter-nehmenserfolg und die individuelle Leistung als auch die Zielset-zung einer langfristigen Bindung der Mitarbeitenden und die Wahrung der Aktionärsinteressen berücksichtigt (s. Details auf S. 28 f.).

FESTLEGUNG DER VERGÜTUNGEN

Der Vergütungsausschuss befindet jeweils über die Gesamtbe-träge der Vergütungen des Verwaltungsrates und der Geschäfts-leitung, die der Verwaltungsrat jährlich der Generalversamm-lung zur Genehmigung vorzulegen hat. Diese Aufgabe umfasst die folgenden beiden Schritte:

– Der Vergütungsausschuss befindet im Rahmen des von der Ge-neralversammlung genehmigten bzw. zu genehmigenden ma-ximalen Gesamtbetrages über die Vergütungen der Mitglieder des Verwaltungsrates und stellt entsprechende Anträge an den Verwaltungsrat (s. auch Tabelle «Kompetenzen und Ver-antwortlichkeiten», s. S. 29).

– Der Vergütungsausschuss befindet im Rahmen des von der Ge-neralversammlung genehmigten bzw. zu genehmigenden ma-ximalen Gesamtbetrages über die Vergütung des Delegierten des Verwaltungsrates und, nach Konsultation des Delegierten des Verwaltungsrates, der übrigen Mitglieder der Geschäftslei-tung und stellt entsprechende Anträge an den Verwaltungsrat (s. auch Tabelle «Kompetenzen und Verantwortlichkeiten», s. S. 29).

– Aufgrund der Besetzung des Verwaltungsrats mit nur drei Mit-gliedern und der gleichzeitigen Wahrnehmung der Aufgaben des Delegierten des Verwaltungsrates durch den Präsidenten ist dieser ebenfalls Mitglied des Vergütungsausschusses. Die Entscheidungen über die Vorschläge bzw. Empfehlungen des Vergütungsausschusses fällt der Verwaltungsrat gemeinsam. Dabei treten die jeweils betroffenen Mitglieder des Verwal-tungsrates oder der Delegierte des Verwaltungsrates in den Ausstand.

Verwaltungsrat und GeschäftsleitungUnter Vorbehalt der Genehmigung durch die Generalversamm-lung und gemäss dem Organisationsreglement der Gesellschaft legt der Verwaltungsrat der Valartis Group AG auf Vorschlag des Vergütungsausschusses die Vergütungen der Mitglieder des Ver-waltungsrates und, nach Konsultation des Delegierten des Ver-waltungsrates, der Mitglieder der Geschäftsleitung fest.

MitarbeitendeDer Delegierte des Verwaltungsrates beantragt die Höhe der Bo-nussumme pro operative Gruppengesellschaft, basierend auf der vom Verwaltungsrat beschlossenen Gesamtbonussumme, beim Vergütungsausschuss, der den entsprechenden Antrag prüft. Der für diese Einheit zuständige Führungsverantwortliche bestimmt in Absprache mit dem Delegierten des Verwaltungs-rates die Bonuszahlungen an die in dieser Gesellschaft tätigen Mitarbeitenden.

Genehmigung der Vergütung der Mitglieder des Verwaltungsrates und der GeschäftsleitungIn Übereinstimmung mit den Bestimmungen des Swiss Code of Best Practice for Corporate Governance und des Swiss VegüV hat der Verwaltungsrat der Generalversammlung 2018 vom 15. Mai 2018 den Gesamtrahmen für die Vergütung des Verwal-tungsrats und der Geschäftsleitung vorgeschlagen. Die Aktionäre stimmten den vorgeschlagenen Gesamtbeträgen mit grosser Mehrheit zu. Die Valartis Gruppe sucht den Dialog mit Aktionä-ren und Aktionärsvertretern, um wertvolles Feedback zur Vergü-tungspolitik zu erhalten. Dies wird regelmässig bewertet und entsprechend berücksichtigt.

VERGÜTUNG DES VERWALTUNGSRATES

Die Mitglieder des Verwaltungsrates beziehen für ihre Tätigkeit eine fixe Vergütung, deren Höhe sich nach ihrer Funktion inner-halb der Gruppe richtet. Eine variable Vergütungskomponente ist für 2018 für die Verwaltungsräte nicht vorgesehen. Der Ver-gütungsausschuss befindet im Rahmen des von der Generalver-sammlung genehmigten bzw. zu genehmigenden maximalen Gesamtbetrages über die Vergütungen der Mitglieder und des

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | VERGÜTUNGSBERICHT | 29

Präsidenten des Verwaltungsrates und stellt die entsprechen-den Anträge an den Verwaltungsrat (s. auch Tabelle «Kompeten-zen und Verantwortlichkeiten», S. 29). Die Honorare der Mitglie-der des Verwaltungsrates werden jeweils für den Zeitraum zwischen zwei ordentlichen Generalversammlungen festgelegt.

Die gesamte Vergütung soll grundsätzlich in Geldform ausbezahlt werden. Jedes Mitglied des Verwaltungsrates hat aber die Mög-lichkeit, die Vergütung ganz oder teilweise in Form von Aktien zu beziehen. In Note 36 sind die Angaben zu den Darlehen, Aktien- und Optionsbeständen offengelegt wie auch in diesem Vergü-tungsbericht auf den Seiten 33 f.).

Der Präsident des Verwaltungsrats erhält ein Basishonorar plus, in seiner Funktion als Delegierter des Verwaltungsrates, ein zu-sätzliches Honorar in Form eines Salärs. Dieses Salär wird unter Berücksichtigung der Leistung in der operativen Führung der Ge-sellschaft ausgerichtet. Die Gesamtvergütung entspricht dem Status des Verwaltungsratspräsidenten und seiner aktiven Rolle als Delegierter bei der Umsetzung der Strategie, der Führung und Überwachung der Gruppenaktivitäten und dem Austausch mit den Aktionären. Als Verwaltungsratspräsident koordiniert er die Aktivitäten des Verwaltungsrats, arbeitet mit den Ausschüssen bei der Koordination der Aufgaben der Ausschüsse zusammen und stellt einen ausreichenden Informationsfluss zwischen den einzelnen Verwaltungsratsmitgliedern sicher, damit diese ihre Verantwortung ordnungsgemäss wahrnehmen können. Als Dele-gierter ist er federführend bei der Umsetzung und Implementie-rung der Strategie, der Umsetzung der Struktur- und Organisati-onsvorgaben des Verwaltungsrates und trägt eine wesentliche Verantwortung für die Zielerfüllung der Gesellschaft. Ausserdem nimmt der Verwaltungsratspräsident Einfluss in Kompensations-fragen, einschliesslich der Leistungsbeurteilung. Er führt den Vor-sitz im Verwaltungsrat, an den Generalversammlungen und übernimmt eine aktive Rolle bei der Vertretung der Gesellschaft gegenüber wichtigen Aktionären, Investoren, Aufsichtsbehörden, Branchenvereinigungen und anderen Anspruchsgruppen.

Die übrigen Verwaltungsräte nehmen die ihnen zugeteilten Auf-gabenbereiche gemäss Organisationsverantwortung des Verwal-tungsrates war und nehmen Einsitz in den Ausschüssen des Ver-waltungsrates gemäss Organisationsreglement.

Die Vergütung des Verwaltungsratspräsidenten und Delegierten des VerwaltungsratesDie Geschäftsleitung, die seit 2016 aus zwei Mitgliedern be-stand, wurde Anfang 2017 nach der erfolgreichen Reorganisati-on der Vorjahre weiter reduziert. Gustav Stenbolt hat neben sei-ner Funktion als Präsident des Verwaltungsrates per 1. März 2017 die zusätzliche Funktion als Delegierter des Verwal-tungsrates übernommen.

Nachdem sich die zusätzliche Zeitbelastung für einen Verwal-tungsratsvorsitzenden und Delegierten des Verwaltungsrates durch den sehr starken Rückgang der Mitarbeiterzahl in der Ser-viceorganisation der Gruppe und die damit verbundenen Aufga-ben, die traditionell nicht direkt von diesen beiden Funktionen wahrgenommen werden, deutlich erhöht hat, wurde 2017 zwi-schen einer Gruppengesellschaft der Valartis Gruppe und einer durch den Verwaltungsratspräsidenten privat gehaltenen schweizerischen Aktiengesellschaft ein Beratungsvertrag («Consulting Agreement») zu marktüblichen Bedingungen abge-schlossen. Dieser Vertrag sieht die Erbringung von Beratungs- und Unterstützungsleistungen in den Bereichen der kurzfristi-gen Anlagepolitik und -strategie der Gruppe vor, insbesondere in den Bereichen kurzfristiges Cash Management, Business De-velopment und Projektentwicklung. Diese Vereinbarung wird unter der Note 35 Nahestehende Personen und Gesellschaften, S. 100 ausgewiesen. Der Vertrag wurde mit der Valartis Interna-tional Ltd. abgeschlossen, da diese Gesellschaft die meisten die-ser Beratungs- und Unterstützungsleistungen in Anspruch nimmt.

Kompetenzen und Verantwortlichkeiten

Entscheidung Delegierter des VR

Vergütungs- ausschuss

VR GV

Vergütungen der Mitglieder des VR 1), des Präsidenten 1) und des Delegierten des VR Antrag Genehmigung

Fixe Vergütungen der Geschäftsleitungsmitglieder AntragPrüfung

Antrag Genehmigung

«Bonus Shares Programme» Delegierter des Verwaltungsrates 2) Antrag Genehmigung

«Bonus Shares Programme» Geschäftsleitungsmitglieder (ohne Group CEO) AntragPrüfung

Antrag Genehmigung

«Bonus Shares Programme» andere Anspruchsberechtigte AntragPrüfung

Antrag Genehmigung

Gesamtentschädigung des VR und der Geschäftsleitung Antrag Genehmigung

1) Verwaltungsrat2) Cash und «Bonus Share Programme» der Valartis Group: Cash, Bonus Shares und Super Bonus Shares (Details s. Seite 33.)

30

Vergütungen des Verwaltungsrates 2018 und 2017

2018 in CHF

Gustav Stenbolt,

Präsident & Delegierter

des VR 2)

Christoph N. Meister,

Vizepräsident 3)

Philipp LeibundGut,

Vizepräsident 3)

Olivier Brunisholz Mitglied 3)

Total

Vergütung an den Verwaltungsrat

Honorar von Gruppengesellschaften (fix) 130'000 33'750 126'250 37'500 327'500

Vergütung an den Delegierten des Verwaltungsrates 123'500 123'500

Vorsorgebeiträge 1) 43'048 3'428 14'027 4'169 64'672

Übrige Sozialversicherungsbeiträge Arbeitgeber 1) 12'003 923 4'577 1'897 19'400

Honorare für zusätzliche Dienstleistungen (an nahestehende Personen) 2) 323'100 323'100

Sonstige Leistungen 6'500 6'500

Total 638'151 38'101 144'854 43'566 864'672

1) Zusätzlich zu den Arbeitgeberbeiträgen zahlt die Valartis Gruppe auch die Arbeitnehmerbeiträge auf den Honoraren des Verwaltungsrates. Die Sozialabgaben enthalten nur die AHV-Beiträge. Für die Vergütung des Delegierten des Verwaltungsrates sind nur die Arbeitgeberbeiträge enthalten (die Beiträge des Mitarbeiters werden vom Bruttogehalt des Mitarbeiters abgezogen); die Vorsorgebeiträge umfassen neben den AHV-Beiträgen auch die BVG-Beiträge.

2) Die Vergütung des Präsidenten und Delegierten des Verwaltungsrates für ein Geschäftsjahr setzt sich wie folgt zusammen: CHF 130'000 als Honorar als Präsident des Verwaltungsrates (netto) + CHF 130'000 als Honorar als Delegierter des Verwaltungsrates (brutto, inkl. Spesenpauschale) + CHF 300'000 als Entschädigung für einen Beratungsvertrag (netto) mit einer Schweizer Aktiengesellschaft, die vom Präsidenten des Verwaltungsrates privat gehalten wird = Total CHF 560'000 als Gesamtvergütung, zuzüglich Sozialversicherungsbeiträge und Mehrwertsteuer.

3) An der 30. ordentlichen Generalversammlung der Valartis Group AG vom 15. Mai 2018 wurde Olivier Brunisholz nach dem Ausscheiden von Christoph N. Meister als Mitglied des Verwaltungsrates für eine Amtsdauer bis zur nächsten ordentlichen Generalversammlung 2019 neu in den Verwaltungsrat gewählt. Der Verwaltungs-rat wählte daraufhin Philipp LeibundGut zum neuen Vizepräsidenten des Verwaltungsrates.

2017 in CHF

Gustav Stenbolt,

Präsident & Delegierter

des VR 2)

Christoph N. Meister,

Vizepräsident

Philipp LeibundGut,

Mitglied

Total

Vergütung an den Verwaltungsrat

Honorar von Gruppengesellschaften (fix) 212'500 112'500 106'250 431'250

Vergütung an den Delegierten des Verwaltungsrates 108'333 108'333

Vorsorgebeiträge 1) 47'492 12'600 11'900 71'992

Übrige Sozialversicherungsbeiträge Arbeitgeber 1) 14'033 4'100 3'900 22'033

Total 382'358 129'200 122'050 633'608

1) Zusätzlich zu den Arbeitgeberbeiträgen zahlt die Valartis Gruppe auch die Arbeitnehmerbeiträge auf den Honoraren des Verwaltungsrates. Die Sozialabgaben enthalten nur die AHV-Beiträge. Für die Vergütung des Delegierten des Verwaltungsrates sind nur die Arbeitgeberbeiträge enthalten (die Beiträge des Mitarbeiters werden vom Bruttogehalt des Mitarbeiters abgezogen); die Vorsorgebeiträge umfassen neben den AHV-Beiträgen auch die BVG-Beiträge.

2) Gustav Stenbolt war seit 2007 als Group CEO tätig, bis er von der Generalversammlung am 2. Juni 2015 zum Präsidenten des Verwaltungsrats gewählt wurde. Stephan Häberle war vom 3. Juni 2015 bis zu seinem Ausscheiden im Februar 2017 CEO der Valartis Gruppe. Gustav Stenbolt übernahm im März 2017 die Funktion des Delegierten des Verwaltungsrates.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | VERGÜTUNGSBERICHT | 31

VERGÜTUNG DER GESCHÄFTSLEITUNG

Die Vergütungspolitik für die Geschäftsleitung wird, gestützt auf Art. 3.9 (b) des Organisationsreglements vom 3. April 2017 der Valartis Group AG, durch den Verwaltungsrat erlassen. Die darin enthaltenen Vorgaben folgen der Richtlinie der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange betreffend Informationen zur Corpora-te Governance (RLCG). Der Verwaltungsrat der Valartis Group AG genehmigt auf Vorschlag des Vergütungsausschusses im Rah-men des von der Generalversammlung genehmigten bzw. zu ge-nehmigenden maximalen Gesamtbetrages die Vergütung des Delegierten des Verwaltungsrates und, nach Konsultation des Delegierten des Verwaltungsrates, die Vergütung der übrigen Mitglieder der Geschäftsleitung.

Vergütungen der Geschäftsleitungsmitglieder 2018 und 2017Die Vergütung an Gustav Stenbolt als Delegierter des Verwaltungsrates ²⁾ ist oben unter Entschädigung des Verwaltungsrates aufgeführt.

2018 in CHF

George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Vergütungen an die Geschäftsleitung

fix in bar 350'000 350'000

Vorsorgebeiträge Arbeitgeber 1) 71'013 71'013

Übrige Sozialversicherungsbeiträge Arbeitgeber 13'060 13'060

Total 434'073 434'073

1) Die Pensionsbeiträge beinhalten die Arbeitgeberbeiträge für AHV- und Pensionskassenbeiträge.2) Gustav Stenbolt war seit 2007 als Group CEO tätig, bis er von der Generalversammlung am 2. Juni 2015 zum Präsidenten des Verwaltungsrats gewählt wurde.

Stephan Häberle war vom 3. Juni 2015 bis zu seinem Ausscheiden im Februar 2017 CEO der Valartis Gruppe. Gustav Stenbolt übernahm im März 2017 die Funktion des Delegierten des Verwaltungsrates.

Die Vergütung des Präsidenten und Delegierten des Verwaltungsrates für ein Geschäftsjahr setzt sich wie folgt zusammen: CHF 130'000 als Honorar als Präsident des Verwaltungsrates (netto) + CHF 130'000 als Honorar als Delegierter des Verwaltungsrates (brutto, inkl. Spesenpauschale) + CHF 300'000 als Entschädigung für einen Beratungsvertrag (netto) mit einer durch den Verwaltungs-ratspräsidenten privat gehaltenen schweizerischen Aktiengesellschaft = Total CHF 560'000 als Gesamtvergütung, zuzüglich Sozial-versicherungsbeiträge und Mehrwertsteuer.

Diese Gesamtvergütung ist in der Tabelle der Vergütungen an den Verwaltungsrat aufgeführt.

2017 in CHF

Stephan Häberle, CEO 1)

George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Vergütungen an die Geschäftsleitung

fix in bar 140'232 350'000 490'232

Vorsorgebeiträge Arbeitgeber 2) 34'282 70'158 104'440

Übrige Sozialversicherungsbeiträge Arbeitgeber 5'422 12'322 17'744

Total 179'936 432'480 612'416

1) Stephan Häberle war vom 3. Juni 2015 bis zu seinem Ausscheiden am 28. Februar 2017 CEO der Valartis Gruppe.2) Die Pensionsbeiträge umfassen die Arbeitgeberbeiträge für die AHV und die Beiträge zur Pensionskasse.

Aufbau des Vergütungssystems für die GeschäftsleitungDie Ausgestaltung des Vergütungssystems für die Geschäftslei-tung orientiert sich an der Verknüpfung des Geschäftserfolges mit individuellen Leistungskomponenten, die auch im Kapitel Festlegung der Vergütung auf S. 31 aufgeführt sind.

Die Festlegung der Vergütung erfolgt nach folgenden Gesichts-punkten:

– Die Kompensation der Mitglieder der Geschäftsleitung setzt sich aus einem fixen Basissalär und, gegebenenfalls, einer leis-tungsabhängigen Vergütung zusammen.

– Das Basissalär bemisst sich nach Aufgabe und funktionaler Verantwortung des einzelnen Mitgliedes.

– Die leistungsabhängige Vergütung bestimmt sich anhand fol-gender quantitativer und qualitativer Komponenten:

– operativer Konzerngewinn; – operativer Gewinn der Geschäftseinheit; – individueller Beitrag.

32

GewichtungBei der Festlegung der einzelnen Komponenten werden die Inte-ressen der Aktionäre (Eigenkapitalverzinsung, Ergebnisbeitrag aus Marktbewegungen u. Ä.) in angemessener Weise mitberück-sichtigt. Individuelle Beiträge umfassen neben messbaren Grös-sen wie Ergebnisveränderung oder dem Grad der Erreichung von Projektzielen unter Einhaltung der Budgetvorgaben auch quali-tative Faktoren wie Compliance, Einhaltung der risikopolitischen Vorgaben, Mitarbeiterführung und Einsatz für die Gesamtgrup-pe (Aufzählung nicht abschliessend):

Aufgrund der Abhängigkeit vom Geschäftsgang und der indivi-duellen Leistungsbeiträge kann die Gesamtvergütung eines Mit-gliedes der Geschäftsleitung von Jahr zu Jahr variieren. Dement-sprechend stark verändert sich auch das Verhältnis zwischen den fixen zu den variablen Kompensationsanteilen.

Angaben zu Darlehen, Aktien- und Optionsbeständen sind in den Erläuterungen zur Konzernrechnung in Note 36 bzw. auf Seite 33 f. dieses Vergütungsberichtes zu finden.

VERGÜTUNG DER MITARBEITENDEN

Das für die Geschäftsleitung beschriebene Vergütungsmodell gilt grundsätzlich auch für alle Mitarbeitenden in der Schweiz. Der Delegierte des Verwaltungsrates legt, basierend auf der vom Verwaltungsrat beschlossenen Gesamtbonussumme, die Sum-me der Bonuszahlung für jede operative Gruppengesellschaft fest und stellt einen entsprechenden Antrag zur Prüfung an den Vergütungsausschuss (s. auch Seite 28 f.). Der für die jeweilige Einheit zuständige Führungsverantwortliche bestimmt in Ab-sprache mit dem Delegierten des Verwaltungsrates die Bo-nuszahlungen an die in dieser Gruppengesellschaft tätigen Mit-arbeitenden.

Weiterführende Angaben zu Gehältern, Boni, Sozialleistungen, Personalvorsorge und Mitarbeiterbeteiligungen sind in den Er-läuterungen zur Konzernrechnung in den Notes 5, 25, 30 und 36 zu finden.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | VERGÜTUNGSBERICHT | 33

ÜBERSICHT: DARLEHEN, AKTIEN- UND OPTIONSBESTÄNDE VON MITGLIEDERN DES VERWALTUNGSRATES UND DER GESCHÄFTSLEITUNG

In der untenstehenden Tabelle sind die vom Verwaltungsrat und der Geschäftsleitung insgesamt gehaltenen Darlehen, Aktien und Optionen per 31. Dezember 2018 aufgeführt:

Darlehen, Aktien und Optionen, gehalten von den Mitgliedern des Verwaltungsrates 2018 und 2017

2018 in CHF

Gustav Stenbolt, Präsident

Christoph N. Meister,

Vizepräsident 3)

Philipp LeibundGut,

Vizepräsident

Olivier Brunisholz Mitglied 4)

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an Verwaltungsräte

Anzahl Aktien, gehalten von 2'183'787 4'821 384'333 2'572'941

Anzahl Aktien (Anwartschaften) 1)

Darlehen und Kredite, in CHF

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen, in CHF 2) 3'500'000 3'500'000

1) Als Anwartschaften werden Aktien ausgewiesen, die den VR Mitgliedern in ihrer früheren Funktion als Mitglieder von Geschäftsleitungen von Valartis Gruppengesellschaften als Bonuskomponente des Berichtsjahres oder in Vorjahren zugeteilt wurden, jedoch noch nicht als Eigentum übertragen wurden.

2) Tudor Private Portfolio LLC (Tudor) war Aktionärin der MCG Holding AG (MCG, Mehrheitsaktionär der Valartis Group AG) und verkaufte ihre Beteiligung an der MCG am 21. Dezember 2018. Die Tidesea SA, eine Schweizer Aktiengesellschaft, die sich im Privatbesitz des Verwaltungsratspräsidenten befindet, hat die Aktien der MCG erworben, finanziert durch ein Darlehen von CHF 3.5 Mio. von der Valartis Gruppe. Dieses Darlehen wurde zu marktüblichen Konditionen gewährt.

3) Mitglied des Verwaltungsrates bis zur ordentlichen Generalversammlung der Valartis Group AG vom 15. Mai 2018.4) Mitglied des Verwaltungsrates seit der ordentlichen Generalversammlung der Valartis Group AG vom 15. Mai 2018.

2017 in CHF

Gustav Stenbolt, Präsident

Christoph N. Meister, Vizepräsident

Philipp LeibundGut,

Mitglied

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an Verwaltungsräte

Anzahl Aktien, gehalten von 1'874'601 4'821 398'333 2'277'755

Anzahl Aktien (Anwartschaften) 1)

Darlehen und Kredite, in CHF

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen, in CHF

1) Als Anwartschaften werden Aktien ausgewiesen, die den VR Mitgliedern in ihrer früheren Funktion als Mitglieder von Geschäftsleitungen von Valartis Gruppengesellschaften als Bonuskomponente des Berichtsjahres oder in Vorjahren zugeteilt wurden, jedoch noch nicht als Eigentum übertragen wurden.

34

Darlehen, Aktien und Optionen, gehalten von den Mitgliedern der Geschäftsleitung 2018 und 2017Darlehen, Aktien und Optionen, die Gustav Stenbolt als Delegierter des Verwaltungsrates hält, sind oben unter Darlehen, Aktien und Optionen, gehalten von den Mitgliedern des Verwaltungsrates 2018 und 2017 aufgeführt.

2018 in CHF

George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an die Geschäftsleitung

Anzahl Aktien, gehalten von 15'285 15'285

Anzahl Aktien (Anwartschaften) 1) 0

Darlehen und Kredite, in CHF 0

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen, in CHF 0

1) Als Anwartschaften werden Aktien ausgewiesen, die den Mitgliedern der Geschäftsleitung als Bonuskomponente des Berichtsjahres oder in Vorjahren zugeteilt wurden, jedoch noch nicht als Eigentum übertragen wurden.

Es bestehen keine Darlehen und Kredite an frühere Mitglieder der Gruppenleitung

2017 in CHF

Stephan Häberle, CEO George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an die Geschäftsleitung

Anzahl Aktien, gehalten von 15'285 15'285

Anzahl Aktien (Anwartschaften) 1) 0

Darlehen und Kredite, in CHF 0

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen, in CHF 0

1) Als Anwartschaften werden Aktien ausgewiesen, die den Mitgliedern der Geschäftsleitung als Bonuskomponente des Berichtsjahres oder in Vorjahren zugeteilt wurden, jedoch noch nicht als Eigentum übertragen wurden.

Es bestehen keine Darlehen an ehemalige Mitglieder der Konzernleitung.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | BERICHT DER REVISIONSSTELLE ZUM VERGÜTUNGSBERICHT | 35

BERICHT DER REVISIONSSTELLE ZUM VERGÜTUNGSBERICHT

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | KONZERNRECHNUNG VALARTIS GRUPPE | 37

KONZERNRECHNUNG VALARTIS GRUPPE

38 KONSOLIDIERTE ERFOLGSRECHNUNG

39 KONSOLIDIERTE GESAMTERGEBNISRECHNUNG

40 KONSOLIDIERTE BILANZ

42 KONSOLIDIERTE EIGENKAPITALENTWICKLUNG

44 KONSOLIDIERTE GELDFLUSSRECHNUNG

47 ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG

118 BERICHT DER REVISIONSSTELLE ZUR KONZERNRECHNUNG

38

in CHF 1'000 Note 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Erfolg aus Management Services 1 2'714 3'660

Erfolg aus Investitionsliegenschaft 2 2'954 6'834

Erfolg aus assoziierten Gesellschaften 3 3'002 347

Übriger ordentlicher Erfolg 4 1'073 1'175

Geschäftsertrag 9'743 12'016

Personalaufwand 5 -5'231 -6'127

Sachaufwand 6 -6'113 -7'686

Geschäftsaufwand -11'344 -13'813

Erfolg vor Abschreibungen, Wertberichtigungen, Rückstellungen, Zinsen und Steuern -1'601 -1'797

Abschreibungen auf Sachanlagen und immateriellen Werten 7 -54 -84

Wertberichtigungen, Rückstellungen und Verluste 8 -2'520 -1'684

Erfolg vor Zinsen und Steuern (EBIT) -4'175 -3'565

Finanzertrag 9 2'587 3'197

Finanzaufwand 9 -6'499 -2'091

Konzernergebnis aus weitergeführten Geschäftsbereichen vor Steuern -8'087 -2'459

Ertragssteuer 10 1'189 -287

Konzernergebnis aus weitergeführten Geschäftsbereichen -6'898 -2'746

Konzernergebnis aus nicht weitergeführten Geschäftsbereichen (nach Steuern) 40 -46 960

Konzernergebnis -6'944 -1'786

Konzernergebnis zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG -5'026 -2'383

Konzernergebnis zuzuschreiben auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss -1'918 597

in CHF

Konzernergebnis pro Aktie

Unverwässertes Konzernergebnis für die Aktionäre der Valartis Group AG -1.11 -0.51

Verwässertes Konzernergebnis für die Aktionäre der Valartis Group AG -1.11 -0.51

Konzernergebnis pro Aktie – weitergeführte Geschäftsbereiche

Unverwässertes Konzernergebnis für die Aktionäre der Valartis Group AG -1.10 -0.71

Verwässertes Konzernergebnis für die Aktionäre der Valartis Group AG -1.10 -0.71

Konzernergebnis pro Aktie – nicht weitergeführte Geschäftsbereiche

Unverwässertes Konzernergebnis für die Aktionäre der Valartis Group AG -0.01 0.20

Verwässertes Konzernergebnis für die Aktionäre der Valartis Group AG -0.01 0.20

KONSOLIDIERTE ERFOLGSRECHNUNG

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | KONZERNRECHNUNG VALARTIS GRUPPE | 39

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Konzernergebnis in der Erfolgsrechnung -6'944 -1'786

Sonstiges Ergebnis, das bei Realisierung in die Erfolgsrechnung reklassiert wird

Wertänderungen der Finanzanlagen Available for Sale 1) - 3'258

In die Erfolgsrechnung transferierte Erfolge aus Finanzanlagen Available for Sale 1) - -572

Umrechnungsdifferenzen -3'446 1'337

In die Erfolgsrechnung transferierte Umrechnungsdifferenzen - -404

Assoziierte Gesellschaften – anteiliges Gesamtergebnis - 3'539

Sonstiges Ergebnis, in die Erfolgsrechnung zu reklassieren -3'446 7'158

Sonstiges Ergebnis, das nie in die Erfolgsrechnung reklassiert wird

Wertänderungen der finanziellen Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet 3'128 -

Neubewertung für leistungsorientierte Vorsorgepläne 119 831

Assoziierte Gesellschaften – anteiliges Gesamtergebnis ²⁾ - -

Sonstiges Ergebnis, das nie in die Erfolgsrechnung reklassiert wird 3'247 831

Total Sonstiges Ergebnis, nach Gewinnsteuern -199 7'989

Gesamtergebnis -7'143 6'203

Zuordnung des Gesamtergebnisses

Aktionäre der Valartis Group AG -3'942 5'642

Anteile ohne beherrschenden Einfluss -3'201 561

1) Da die zur Veräusserung verfügbaren finanziellen Vermögenswerte durch OCI bei der Anwendung von IFRS 9 in die finanziellen Vermögenswerte zum Fair Value umgegliedert wurden, werden die Änderungen in den folgenden Fällen vorgenommen. Die Fair Value werden in der entsprechenden Zeile der Konzern-Gesamtergebnisrechnung dargestellt.

2) Im Jahr 2017 enthielt das für die assoziierten Unternehmen ausgewiesene Gesamtergebnis von CHF 3,5 Mio. hauptsächlich die in die Erfolgsrechnung umgegliederten Umrechnungsdifferenzen aus dem Verkauf der Beteiligung an der Darsi-Gruppe.

KONSOLIDIERTE GESAMTERGEBNISRECHNUNG

40

Aktiven

in CHF 1'000 Note 31.12.2018 31.12.2017

Flüssige Mittel 6'051 25'745

Handelsbestände 11 40'448 38'002

Derivative Finanzinstrumente 12 51 109

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 13 1'635 1'696

Forderungen gegenüber Dritten 14 19'054 13'831

Aktive Rechnungsabgrenzungen 2'248 3'392

Total Umlaufvermögen 69'487 82'775

Aktiven in Entwicklung 15 2'480 5'921

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet 1) 16 26'590 23'462

Sachanlagen 17 217 103

Investitionsliegenschaft 18 33'619 37'151

Goodwill 19 1'939 2'313

Assoziierte Gesellschaften 20 22'008 17'381

Langfristige Forderungen 21 4'211 5'565

Latente Steuerforderungen 10 767 -

Total Anlagevermögen 91'831 91'896

Total Umlauf- und Anlagevermögen 161'318 174'671

Als zur Veräusserung gehalten klassifizierte Vermögenswerte 40 2'660 2'735

Total Aktiven 163'978 177'406

1) Finanzanlagen Available for Sale sind mit der erstmaligen Anwendung von IFRS 9 in die finanziellen Vermögenswerte zum Fair Value im sonstigen Ergebnis bewertet umgegliedert worden.

KONSOLIDIERTE BILANZ

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | KONZERNRECHNUNG VALARTIS GRUPPE | 41

Passiven

in CHF 1'000 Note 31.12.2018 31.12.2017

Fremdkapital

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 1'202 814

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 22 17'242 28'916

Derivative Finanzinstrumente 12 - 1'751

Laufende Steuerverpflichtungen 835 884

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 23 3'615 5'073

Kurzfristige Rückstellungen 26 76 245

Total kurzfristiges Fremdkapital 22'970 37'683

Langfristige Finanzverbindlichkeiten 24 15'440 2'059

Verpflichtungen aus Vorsorgeplänen 25 1'306 1'458

Latente Steuerverpflichtungen 10 22 553

Langfristige Rückstellungen 26 246 449

Total langfristiges Fremdkapital 17'014 4'519

Total Fremdkapital 39'984 42'202

Eigenkapital

Aktienkapital 27 5'000 5'000

Eigene Aktien 27 -9'277 -5'872

Reserven 105'751 111'583

Kumulierte Erfolge aus finanziellen Vermögenswerten im sonstigen Ergeb-nis bewertet 9'675 6'649

Währungsdifferenzen -3'697 -1'534

Neubewertung leistungsorientierte Vorsorgepläne 25 920 801

Eigenkapital der Aktionäre der Valartis Group AG 108'372 116'627

Anteile ohne beherrschenden Einfluss 15'622 18'577

Total Eigenkapital (inkl. Anteile ohne beherrschenden Einfluss) 123'994 135'204

Total Passiven und Eigenkapital 163'978 177'406

42

2017 in CHF 1'000

Aktienkapital

Eigene Aktien

Kapitalreserven

Gewinnreserven

Nicht realisierte Erfolge aus finanziellen

Vermögenswerten im sonstigen Ergebnis

bewertet; bis 31.12.2017 Available for Sale

Währungs- differenzen

Neubewertung leistungsorientierte

Vorsorgepläne

Eigenkapital Aktionäre der

Valartis Group AG

Eigenkapital Anteile ohne

beherrschenden Einfluss

Währungs- differenz

Anteile ohne beherrschenden

Einfluss

Total Anteile ohne

beherrschenden Einfluss

Total Eigenkapital

Eröffnungsbestand per 1. Januar 2017 5'000 -5'726 -5'507 120'718 3'963 -6'042 -30 112'376 19'149 -674 18'475 130'851

Effekte aus Anpassung der Rechnungslegungsgrundsätze - - - - - - - - - - - -

Erfolge aus Finanzanlagen Available for Sale ¹⁾ - - - - 2'686 - - 2'686 - - - 2'686

Umrechnungsdifferenzen - - - - - 4'508 - 4'508 - -36 -36 4'472

Neubewertung leistungsorientierte Vorsorgepläne - - - - - - 831 831 - - - 831

Sonstiges Ergebnis - - - - 2'686 4'508 831 8'025 - -36 -36 7'989

Konzernergebnis - - - -2'383 - - - -2'383 597 - 597 -1'786

Gesamtergebnis - - - -2'383 2'686 4'508 831 5'642 597 -36 561 6'203

Dividendenausschüttung - - - -948 - - - -948 - - - -948

Veränderung eigener Aktien - -146 -207 - - - - -353 - - - -353

Mitarbeiterbeteiligungsplan - - -90 - - - - -90 - - - -90

Transaktionen mit Anteilen ohne beherrschenden Einfluss - - - - - - - - -459 - -459 -459

Eigentümerbezogene Veränderungen - -146 -297 -948 - - - -1'391 -459 - -459 -1'850

Total Eigenkapital per 31. Dezember 2017 5'000 -5'872 -5'804 117'387 6'649 -1'534 801 116'627 19'287 -710 18'577 135'204

2018 in CHF 1'000

Eröffnungsbestand per 1. Januar 2018 5'000 -5'872 -5'804 117'387 6'649 -1'534 801 116'627 19'287 -710 18'577 135'204

Effekte aus Anpassung der Rechnungslegungsgrundsätze - - - - - - - - - - - -

Erfolge aus finanziellen Vermögenswerten im sonstigen Ergebnis bewertet ¹⁾ - - - - 3'128 - - 3'128 - - 3'128

Umrechnungsdifferenzen - - - - - -2'163 - -2'163 - -1'283 -1'283 -3'446

Neubewertung leistungsorientierter Vorsorgepläne - - - - - - 119 119 - - - 119

Sonstiges Ergebnis - - - - 3'128 -2'163 119 1'084 - -1'283 -1'283 -199

Konzernergebnis - - - -5'026 - - - -5'026 -1'918 - -1'918 -6'944

Gesamtergebnis - - - -5'026 3'128 -2'163 119 -3'942 -1'918 -1'283 -3'201 -7'143

Dividendenausschüttung - - - -908 - - - -908 - - - -908

Veränderung eigener Aktien - -3'405 - - - - - -3'405 - - - -3'405

Mitarbeiterbeteiligungsplan - - - - - - - - - - - -

Transaktionen mit Anteilen ohne beherrschenden Einfluss - - - 102 -102 - - - 246 - 246 246

Eigentümerbezogene Veränderungen - -3'405 - -806 -102 - - -4'313 246 - 246 -4'067

Total Eigenkapital per 31. Dezember 2018 5'000 -9'277 -5'804 111'555 9'675 -3'697 920 108'372 17'615 -1'993 15'622 123'994

1) ab 1. Januar 2018 Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet

KONSOLIDIERTE EIGENKAPITALENTWICKLUNG

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | KONZERNRECHNUNG VALARTIS GRUPPE | 43

2017 in CHF 1'000

Aktienkapital

Eigene Aktien

Kapitalreserven

Gewinnreserven

Nicht realisierte Erfolge aus finanziellen

Vermögenswerten im sonstigen Ergebnis

bewertet; bis 31.12.2017 Available for Sale

Währungs- differenzen

Neubewertung leistungsorientierte

Vorsorgepläne

Eigenkapital Aktionäre der

Valartis Group AG

Eigenkapital Anteile ohne

beherrschenden Einfluss

Währungs- differenz

Anteile ohne beherrschenden

Einfluss

Total Anteile ohne

beherrschenden Einfluss

Total Eigenkapital

Eröffnungsbestand per 1. Januar 2017 5'000 -5'726 -5'507 120'718 3'963 -6'042 -30 112'376 19'149 -674 18'475 130'851

Effekte aus Anpassung der Rechnungslegungsgrundsätze - - - - - - - - - - - -

Erfolge aus Finanzanlagen Available for Sale ¹⁾ - - - - 2'686 - - 2'686 - - - 2'686

Umrechnungsdifferenzen - - - - - 4'508 - 4'508 - -36 -36 4'472

Neubewertung leistungsorientierte Vorsorgepläne - - - - - - 831 831 - - - 831

Sonstiges Ergebnis - - - - 2'686 4'508 831 8'025 - -36 -36 7'989

Konzernergebnis - - - -2'383 - - - -2'383 597 - 597 -1'786

Gesamtergebnis - - - -2'383 2'686 4'508 831 5'642 597 -36 561 6'203

Dividendenausschüttung - - - -948 - - - -948 - - - -948

Veränderung eigener Aktien - -146 -207 - - - - -353 - - - -353

Mitarbeiterbeteiligungsplan - - -90 - - - - -90 - - - -90

Transaktionen mit Anteilen ohne beherrschenden Einfluss - - - - - - - - -459 - -459 -459

Eigentümerbezogene Veränderungen - -146 -297 -948 - - - -1'391 -459 - -459 -1'850

Total Eigenkapital per 31. Dezember 2017 5'000 -5'872 -5'804 117'387 6'649 -1'534 801 116'627 19'287 -710 18'577 135'204

2018 in CHF 1'000

Eröffnungsbestand per 1. Januar 2018 5'000 -5'872 -5'804 117'387 6'649 -1'534 801 116'627 19'287 -710 18'577 135'204

Effekte aus Anpassung der Rechnungslegungsgrundsätze - - - - - - - - - - - -

Erfolge aus finanziellen Vermögenswerten im sonstigen Ergebnis bewertet ¹⁾ - - - - 3'128 - - 3'128 - - 3'128

Umrechnungsdifferenzen - - - - - -2'163 - -2'163 - -1'283 -1'283 -3'446

Neubewertung leistungsorientierter Vorsorgepläne - - - - - - 119 119 - - - 119

Sonstiges Ergebnis - - - - 3'128 -2'163 119 1'084 - -1'283 -1'283 -199

Konzernergebnis - - - -5'026 - - - -5'026 -1'918 - -1'918 -6'944

Gesamtergebnis - - - -5'026 3'128 -2'163 119 -3'942 -1'918 -1'283 -3'201 -7'143

Dividendenausschüttung - - - -908 - - - -908 - - - -908

Veränderung eigener Aktien - -3'405 - - - - - -3'405 - - - -3'405

Mitarbeiterbeteiligungsplan - - - - - - - - - - - -

Transaktionen mit Anteilen ohne beherrschenden Einfluss - - - 102 -102 - - - 246 - 246 246

Eigentümerbezogene Veränderungen - -3'405 - -806 -102 - - -4'313 246 - 246 -4'067

Total Eigenkapital per 31. Dezember 2018 5'000 -9'277 -5'804 111'555 9'675 -3'697 920 108'372 17'615 -1'993 15'622 123'994

1) ab 1. Januar 2018 Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet

44

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Konzernergebnis nach Steuern aus weitergeführten Geschäftsbereichen -6'898 -2'746

Konzernergebnis nach Steuern aus nicht weitergeführten Geschäftsbereichen -46 960

Konzernergebnis -6'944 -1'786

Abschreibungen und Amortisationen 54 84

Nettoerfolg aus Anpassung Fair Value von Investitionsliegenschaft und Fremdwährungserfolg auf Finanzierung Investitionsliegenschaft -1'403 -259

Erfolg aus assoziierten Gesellschaften -3'002 -5'403

Veränderung von Wertberichtigungen und Rückstellungen 2'323 1'684

Umbuchung Fremdwährungsdifferenzen aus dem Eigenkapital in die Erfolgsrechnung - 3'539

Finanzergebnis (netto) 3'912 -1'105

Ertragssteuern -1'189 844

Übriger nicht zahlungswirksamer Erfolg -688 -1'162

Geldfluss operative Geschäftstätigkeit vor Veränderung Nettoumlaufvermögen und Steuern -6'937 -3'564

Forderungen gegenüber Dritten -5'406 3'992

Aktive Rechnungsabgrenzungen 35 496

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 189 -1'160

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 6'821 -3'498

Bezahlte Steuern -102 -697

Geldfluss aus Geschäftstätigkeit -5'400 -4'431

Kauf Handelsbestände, derivativer Finanzinstrumente und anderer finanzieller Vermögenswerte zum Fair Value -9'275 -8'414

(Zunahme) Abnahme der sonstigen finanziellen Vermögenswerte zum Fair Value 62 -

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet - -745

Langfristige Forderungen 2'158 2'276

Zins- und Dividendenerträge 2'586 3'197

Erwerb von Sachanlagen, Investitionsliegenschaften und immaterieller Werte -1'195 -273

Erwerb assoziierter Gesellschaften -1'628 -354

Verkauf assoziierter Gesellschaften - 13'189

Akquisition von Tochtergesellschaften, abzüglich akquirierte flüssige Mittel - -2'133

Verkauf von Gruppengesellschaften abzüglich zuordenbarer flüssiger Mittel 1) - 11'277

Geldfluss aus Investitionstätigkeit -7'292 18'020

1) In der Vorperiode bestehend aus geleisteten Escrow-Zahlungen.

KONSOLIDIERTE GELDFLUSSRECHNUNG

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | KONZERNRECHNUNG VALARTIS GRUPPE | 45

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Veränderung von kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten 1) -13'802 -9'061

Veränderung von langfristigen Finanzverbindlichkeiten 1) 13'913 -265

Zinszahlungen -1'226 -1'674

Dividendenausschüttungen -908 -948

Veränderung eigener Aktien -3'405 -353

Veränderung Anteile ohne beherrschenden Einfluss -1'574 -330

Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit -7'002 -12'631

Auswirkungen der Umrechnungsdifferenzen (inkl. Anteile ohne beherrschenden Einfluss) - 260

Zu-/Abnahme der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente -19'694 1'218

Stand am 1. Januar 25'745 24'527

Stand am 31. Dezember 6'051 25'745

Flüssige Mittel 4 3

Forderungen gegenüber Banken 6'047 25'742

Total Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 6'051 25'745

1) Im Jahr 2018 wurde das Darlehen im Zusammenhang mit der als Finanzinves-tition gehaltenen Liegenschaft refinanziert und ein Teil von CHF 13.8 Mio. von den kurz- in die langfristigen Finanzverbindlichkeiten umgegliedert.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 47

ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG

49 ERLÄUTERUNGEN ZUR KONZERNRECHNUNG

49 Erläuterungen zur Geschäftstätigkeit49 Grundlagen der Rechnungslegung49 Änderung der Rechnungslegungsgrundsätze50 Genehmigung der Konzernrechnung50 Wichtigste Rechnungslegungsgrundsätze59 Schätzungen, Annahmen und Ermessensausübung des Managements

61 ERLÄUTERUNGEN ZUM RISIKOMANAGEMENT

61 Struktur des Risikomanagements61 Marktrisiko62 Liquiditätsrisiko62 Kreditrisiko65 Operationelle Risiken

66 ERLÄUTERUNGEN ZUR KONSOLIDIERTEN ERFOLGSRECHNUNG

66 1. Erfolg aus Management Services66 2. Nettoerfolg aus Investitionsliegenschaft67 3. Erfolg aus assoziierten Gesellschaften 67 4. Übriger ordentlicher Erfolg67 5. Personalaufwand68 6. Sachaufwand68 7. Abschreibungen68 8. Wertberichtigungen, Rückstellungen und Verluste69 9. Finanzerfolg70 10. Ertragssteuern71 11. Handelsbestände

72 ERLÄUTERUNGEN ZUR KONSOLIDIERTEN BILANZ

72 12. Derivative Finanzinstrumente72 13. Andere finanzielle Vermögenswerte zum

Fair Value73 14. Forderungen gegenüber Dritten73 15. Aktiven in Entwicklung73 16. Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Egebnis bewertet74 17. Sachanlagen75 18. Investitionsliegenschaft76 19. Goodwill78 20. Assoziierte Gesellschaften80 21. Langfristige Forderungen80 22. Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten80 23. Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten81 24. Langfristige Finanzverbindlichkeiten81 25. Personalvorsorge85 26. Rückstellungen86 27. Aktienkapital und eigene Aktien

88 ZUSÄTZLICHE ERLÄUTERUNGEN

88 28. Ergebnis pro Aktie89 29. Aktionärsverhältnisse90 30. Mitarbeiterbeteiligung91 31. Bilanz nach Währungen93 32. Fälligkeitsstruktur der Aktiven, des Fremdkapitals

und der Ausserbilanz95 33. Fair Value von Finanzinstrumenten99 34. Netting-Vereinbarungen100 35. Nahestehende Personen und Gesellschaften101 36. Darlehen und Aktienbestände von Mitgliedern

des Verwaltungsrats und der Geschäftsleitung 102 37. Segmentberichterstattung103 38. Konzerngesellschaften105 39. Erwerb von Gruppengesellschaften und

assoziierten Gesellschaften107 40. Veräusserungstransaktionen und nicht

weitergeführte Geschäftsbereiche113 41. Tochtergesellschaften mit wesentlichen nicht

beherrschenden Anteilen115 42. Strukturierte Einheiten115 43. Zur Sicherung eigener Verpflichtungen verpfändete

oder abgetretene Aktiven sowie Aktiven unter Eigentumsvorbehalt

116 44. Zusätzliche Angaben zur Geldflussrechnung116 45. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag118 Bericht der Revisionsstelle zur Konzernrechnung

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 49

ERLÄUTERUNGEN ZUR GESCHÄFTSTÄTIGKEIT

Die Aktivitäten der Valartis Gruppe umfassen Finanzdienstleis-tungen, Immobilienprojektmanagement und Beteiligungen. Im Bereich Finanzdienstleistungen konzentriert sich die Valartis Gruppe auf das umfassende Management von Nischenfonds (Anlagesatelliten). Darüber hinaus erbringt die Valartis Gruppe Corporate Finance Beratungsleistungen für börsenkotierte und nicht börsenkotierte mittelständische Unternehmen. Auf der Immobilienseite kombiniert die Valartis Gruppe das Manage-ment von profitablen Geschäfts- und Wohnimmobilien mit In-vestitionen in vielversprechende Entwicklungsprojekte. Bei den Beteiligungen liegt der Schwerpunkt auf den Beteiligungen als Gesellschafter. Die Valartis Gruppe hat derzeit Niederlassungen in der Schweiz (Freiburg, Genf, Zürich), Luxemburg und Moskau mit 56 Mitarbeitenden (Vollzeitstellen per 31. Dezember 2018). Die Valartis Group AG mit Sitz in Freiburg, Kanton Freiburg, Schweiz, ist die Muttergesellschaft der Gruppe und ihre Namen-aktien sind an der SIX Swiss Exchange kotiert. Geografisch ist die Gruppe in der Schweiz, Europa und Russland tätig.

GRUNDLAGEN DER RECHNUNGSLEGUNG

Die Konzernrechnung der Valartis Gruppe wurde in Übereinstim-mung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) erstellt und entspricht den Bestimmungen des Kotierungsregle-ments der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange.

Grundlage für die Konsolidierung sind die nach einheitlichen Rechnungslegungsgrundsätzen erstellten Einzelabschlüsse der Konzerngesellschaften. Die Konzernrechnung wird in Schweizer Franken (CHF) erstellt.

ÄNDERUNG DER RECHNUNGSLEGUNGSGRUNDSÄTZE

Umgesetzte International Financial Reporting Standardsund InterpretationenDie folgenden neuen oder überarbeiteten Standards und Interpre-tationen sind seit dem 1. Januar 2018 in Kraft und hatten zum Zeit-punkt der erstmaligen Anwendung keinen Einfluss auf die Jahres-rechnung der Valartis Gruppe oder waren für sie ohne Bedeutung:– Amendments to IFRS 2 – Classification and Measurement of

Share-based Payment Transactions– Amendments to IFRS 4 – Applying IFRS 9 Financial Instruments

with IFRS 4 Insurance contracts– Transfers of Investment property (IAS 40)– Annual Improvements 2014 to 2016

Noch nicht umgesetzte Standards und InterpretationenVerschiedene neue und überarbeitete IFRS und Interpretationen sind für Geschäftsjahre, die nach dem 1. Januar 2019 beginnen, an-zuwenden. Die Valartis Gruppe hat von der Möglichkeit der vorzei-tigen Anwendung dieser überarbeiteten Standards und Interpreta-tionen keinen Gebrauch gemacht (siehe unten):

IFRS 16 – LeasingIm Januar 2016 veröffentlichte das IASB den neuen Standard für die Bilanzierung von Leasingverhältnissen. Der neue Standard führt ein neues Bilanzierungsmodell für Leasingnehmer ein, das die Klassifizierung von Leasingverhältnissen entweder als Finan-zierungsleasing oder als Operating-Leasing beseitigt. Die Definiti-on eines Leasingverhältnisses basiert auf einem Kontrollmodell (und nicht auf Chancen und Risiken). Ein Vertrag ist oder enthält ein Leasingverhältnis, wenn er das Recht einräumt, die Nutzung eines identifizierten Vermögenswertes für einen bestimmten Zeitraum gegen Entgelt zu kontrollieren. Kontrolle wird übertra-gen, wenn der Konzern sowohl das Recht hat, die Nutzung des identifizierten Vermögenswertes zu steuern als auch im Wesent-lichen alle wirtschaftlichen Vorteile aus dieser Nutzung zu ziehen.

Bei allen Leasingverträgen bilanziert der Leasingnehmer eine Leasingverbindlichkeit für seine Verpflichtung zur Zahlung künf-tiger Leasingzahlungen (mit Ausnahme von kurzfristigen Lea-singverträgen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten) und Leasingverträgen, bei denen der zugrunde liegende Vermögens-wert von geringem Wert ist. Gleichzeitig aktiviert der Leasing-nehmer das Recht zur Nutzung des Basiswertes, das im Wesent-lichen dem Barwert der zukünftigen Leasingzahlungen zuzüglich der direkt zurechenbaren Kosten entspricht. IFRS 16 ersetzt IAS 17 und die dazugehörigen Interpretationen und ist erstmals für Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2019 beginnen. Basierend auf den bisherigen Analysen erwartet die Valartis Gruppe mit Ausnahme der bisher als Operating Lease behandelten Mietverträge (Mietverträge für die Bürostandorte der Valartis Gruppe) keine wesentlichen Gesamteffekte der neu-en Rückstellungen.

IFRS 17 Insurance ContractsIFRS 17 Versicherungsverträge treten am 1. Januar 2022 in Kraft und gelten für: Versicherungsverträge, einschließlich Rückversi-cherungsverträge, die von einem Unternehmen ausgegeben wer-den; Rückversicherungsverträge, die von einem Unternehmen gehalten werden; und Investmentverträge mit ermessensabhän-giger Überschussbeteiligung, die von einem Unternehmen ausge-geben werden, das Versicherungsverträge ausgibt. Aufgrund der bisherigen Analysen erwartet die Valartis Gruppe keine wesentli-chen Gesamteffekte aus den neuen Rückstellungen.

IFRIC 23 – Unsicherheiten bei der Behandlung von ErtragsteuernIFRIC 23 regelt, wie die Auswirkungen der Unsicherheit bei der Bilanzierung von Ertragsteuern zu berücksichtigen sind, wenn unklar ist, wie das Steuerrecht auf eine bestimmte Transaktion oder einen bestimmten Umstand anzuwenden ist, oder wenn unklar ist, ob eine Steuerbehörde die steuerliche Behandlung ei-nes Unternehmens akzeptieren wird. Sie präzisiert die Bilanzie-rung von Einkommensteuerbehandlungen, die von den Steuerbe-hörden noch nicht akzeptiert wurden, und zielt gleichzeitig auf mehr Transparenz ab.

IFRIC 23 behandelt die folgenden Kernbereiche: – Ob ein Unternehmen ungewisse steuerliche Behandlungen se-

parat betrachtet.

ERLÄUTERUNGEN ZUR KONZERNRECHNUNG

50

– Die Annahmen, die ein Unternehmen über die Prüfung der steuerlichen Behandlung durch die Steuerbehörden trifft.

– Wie ein Unternehmen zu versteuernde Gewinne/(Verluste), Steuerbemessungsgrundlagen, nicht genutzte Steuerverluste, nicht genutzte Steuergutschriften und Steuersätze ermittelt.

– Wie ein Unternehmen Änderungen von Fakten und Umstän-den berücksichtigt.

Aufgrund der bisherigen Analysen erwartet die Valartis Gruppe keine wesentlichen Gesamteffekte aus den neuen Rückstellungen.

Änderungen zu IFRS 9 – Vorfälligkeitsregelungen mit negativer VergütungMit diesen Änderungen des IFRS 9 sind insbesondere finanzielle Vermögenswerte mit Vorfälligkeitsmerkmalen, die zu einer ange-messenen negativen Vergütung für die vorzeitige Beendigung des Vertrags führen können, zu fortgeführten Anschaffungskos-ten oder zum Fair Value im sonstigen Gesamtergebnis anstelle der erfolgswirksamen Bewertung zum Fair Value zu bewerten.

Aufgrund der bisherigen Analysen erwartet die Valartis Gruppe keine wesentlichen Gesamteffekte aus den neuen Rückstellungen.

Änderungen zu IAS 28 – Langfristige Anteile an assoziierten Unternehmen und Joint VenturesLangfristige Anteile an assoziierten Unternehmen und Joint Ven-tures (Änderungen zu IAS 28) stellen klar, dass Unternehmen langfristige Anteile an einem assoziierten Unternehmen oder Joint Venture, bei dem die Equity-Methode nicht angewendet wird, nach IFRS 9 bilanzieren, bevor sie Verluste oder Wertminde-rungen nach IAS 28 bilanzieren.

Aufgrund der bisherigen Analysen erwartet die Valartis Gruppe keine wesentlichen Gesamteffekte aus den neuen Rückstellungen.

IAS 19 – Änderung, Kürzung oder Abwicklung von VorsorgeplänenIm Februar 2018 veröffentlichte das IASB Änderungen an IAS 19 zur Bilanzierung von Änderungen, Kürzungen und Abgeltungen von Vorsorgeplänen während der Berichtsperiode. Nach den Än-derungen müssen Unternehmen nach einem solchen Ereignis den laufenden Dienstzeitaufwand und das Zinsergebnis für die verbleibende Berichtsperiode unter Verwendung aktueller versi-cherungsmathematischer Annahmen neu berechnen. Die Ände-rungen stellen auch klar, wie sich eine Planänderung, -kürzung oder -abgeltung auf die Anforderungen an die Obergrenze der Vermögenswerte auswirkt. Die Änderungen sind prospektiv an-zuwenden für Planänderungen, Kürzungen und Abgeltungen, die am oder nach dem 1. Januar 2019 erfolgen. Eine frühere Anwen-dung ist zulässig. Die Valartis Gruppe wird keine vorzeitige An-wendung dieser Änderungen umsetzen.

Weitere noch nicht implementierte Standards und Interpretationen

– Jährlicher Verbesserungszyklus zu den IFRS Standards 2015 bis 2017

– IFRS Practice Statement 2, Wesentliche Beurteilungen

Sonstige VeränderungZum 31. Dezember 2017 wurden die gesamten Erträge aus der Investitionsliegenschaft abzüglich der damit verbundenen Auf-wendungen ausgewiesen. Zum 31. Dezember 2018 werden diese Aufwendungen separat im Sachaufwand ausgewiesen. Die Ver-gleichszahlen des Vorjahres wurden entsprechend angepasst.

GENEHMIGUNG DES KONZERNABSCHLUSSES

Die Konzernrechnung 2018 wurde am 27. März 2019 vom Verwal-tungsrat genehmigt. Der Konzernabschluss steht unter dem Vorbe-halt der Zustimmung der Generalversammlung am 14. Mai 2019.

WESENTLICHE RECHNUNGSLEGUNGSGRUNDSÄTZE

KonsolidierungsgrundsätzeTochtergesellschaftenDie Konzernrechnung umfasst die Abschlüsse der Valartis Group AG, Fribourg, Kanton Fribourg, Schweiz, und ihrer Tochtergesell-schaften per 31. Dezember 2018. Ein Kontrollverhältnis gilt als gegeben, wenn die folgenden Bedingungen kumulativ erfüllt sind: Die Valartis Gruppe hat die Entscheidungsgewalt über die andere Gesellschaft; sie ist variablen Erträgen aus ihrer Beteili-gung an der anderen Gesellschaft ausgesetzt; und sie hat die Fähigkeit, die Höhe dieser Erträge durch ihre Kontrolle über die andere Gesellschaft zu beeinflussen.

Verfügt der Konzern nicht über die Mehrheit der Stimmrechte ei-nes Beteiligungsunternehmens, so berücksichtigt er bei der Beur-teilung, ob eine Beherrschung vorliegt, alle relevanten Fakten und Umstände. Dazu gehören unter anderem vertragliche Vereinba-rungen mit anderen stimmberechtigten Parteien oder Rechte aus anderen vertraglichen Vereinbarungen. Wenn die Fakten und Um-stände auf eine Änderung eines oder mehrerer der drei Steue-rungselemente hindeuten, wird der Konzern neu beurteilen, ob er die Kontrolle über ein Beteiligungsunternehmen hat.

Die Konsolidierung eines Tochterunternehmens beginnt mit dem Zeitpunkt, an dem der Konzern die Kontrolle über dieses Tochter-unternehmen erlangt und endet, wenn der Konzern die Kontrolle über ein Tochterunternehmen verliert. Vermögenswerte, Schulden, Erträge und Aufwendungen eines im Berichtszeitraum erworbe-nen oder veräusserten Tochterunternehmens werden in der Bi-lanz und in der Gesamtergebnisrechnung ab dem Zeitpunkt, zu dem der Konzern die Kontrolle über das Tochterunternehmen er-langt, bis zu dem Zeitpunkt, zu dem der Konzern die Kontrolle über das Tochterunternehmen aufgibt, erfasst. Verliert die Valar-tis Gruppe die Kontrolle über ein Unternehmen, werden die zu-rückbehaltenen Anteile gemäss IFRS 9 als Beteiligung an einem assoziierten Unternehmen oder als Finanzinstrument erfasst.

Beteiligungen an assoziierten Unternehmen und Joint VenturesKonzerngesellschaften, auf die die Valartis Gruppe einen wesentli-chen Einfluss ausüben kann, werden nach der Equity-Methode

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 51

bilanziert und unter den assoziierten Unternehmen ausgewiesen. Ein Einfluss wird in der Regel als wesentlich angesehen, wenn der Konzern zwischen 20 Prozent und 50 Prozent der Stimmrechte hält.

Ein Gemeinschaftsunternehmen ist eine gemeinsame Verein-barung, bei der die Parteien, die gemeinschaftlich die Führung über die Vereinbarung ausüben, Rechte am Nettovermögen des Gemeinschaftsunternehmens besitzen. Gemeinschaftliche Führung ist die vertraglich vereinbarte Teilhabe an der Beherr-schung über eine Vereinbarung, die nur dann besteht, wenn Ent-scheidungen über die relevanten Aktivitäten die einstimmige Zustimmung der an der gemeinschaftlichen Führung beteiligten Partnerunternehmen erfordern. Die Anteile des Konzerns an einem Gemeinschaftsunternehmen werden nach der «Equity- Methode» bilanziert und unter der Position «Gemeinschaftsun-ternehmen» ausgewiesen.

Die bei der Ermittlung des massgeblichen Einflusses oder der ge-meinsamen Kontrolle angewandten Überlegungen sind mit de-nen vergleichbar, die zur Ermittlung der Kontrolle über Tochter-unternehmen erforderlich sind.

Der Erwerb einer Beteiligung an einem assoziierten Unternehmen oder einem Gemeinschaftsunternehmen ist nach IFRS 3 analog zur Mehrheitsbeteiligung zu erfassen und zu bewerten. Dement-sprechend ist der Kaufpreis mit dem Wert des Anteils des Anteils-eigners (nach Neubewertung) des assoziierten Unternehmens oder Gemeinschaftsunternehmens zu vergleichen, um gegebe-nenfalls notwendige Anpassungen und einen positiven oder ne-gativen Unterschiedsbetrag zu identifizieren (Bargain Purchase). Im Gegensatz zu IFRS 3 werden jedoch nach der «Equity-Metho-de» alle Anpassungen und Goodwill-Positionen als separate Bilanzposition unter den assoziierten Unternehmen oder unter den Gemeinschaftsunternehmen ausgewiesen. Negative Good-will-Positionen werden erfolgswirksam als «Erfolg aus Unterneh-menszusammenschluss erfasst (negativer Goodwill)» verbucht. Anschliessend wird der Buchwert des assoziierten Unternehmens in Abhängigkeit vom Anteil des Konzerns am Periodenergebnis des assoziierten Unternehmens oder Gemeinschaftsunterneh-mens, abzüglich erhaltener Dividenden und Währungsumrech-nungsdifferenzen, erhöht oder vermindert.

Strukturierte EinheitenDie kollektiven Kapitalanlagen der Valartis Gruppe sind struktu-rierte Unternehmen im Sinne von IFRS 12. Betreibt die Valartis Gruppe ein solches Anlageinstrument, bei dem sie primär im In-teresse der Anleger als Agent tätig ist, wird diese strukturierte Einheit nicht konsolidiert. Investitionen in solche von der Valartis Gruppe gehaltenen Anlageinstrumente werden als Finanzinstru-mente ausgewiesen. Wenn die Valartis Gruppe primär im eige-nen Interesse als Auftraggeber auftritt, wird das Anlageinstru-ment konsolidiert.

KonsolidierungsmethodeAlle konzerninternen Forderungen und Verbindlichkeiten, Erträge und Aufwendungen sowie ausserbilanzielle Geschäfte werden im Konzernabschluss vollständig eliminiert. Das Eigenkapital der konsolidierten Unternehmen wird mit dem Buchwert der Beteili-gungen an der Muttergesellschaft zum Zeitpunkt des Erwerbs oder der Gründung verrechnet.

Nach der Erstkonsolidierung werden Veränderungen aus der Ge-schäftstätigkeit, die im Ergebnis der Berichtsperiode enthalten sind, den Gewinnreserven zugewiesen. Minderheitsanteile am Eigenkapital und am Jahresüberschuss werden in der Konzern-bilanz und Erfolgsrechnung gesondert ausgewies.

Änderungen im KonsolidierungskreisIm Jahr 2018 gab es keine Änderungen im Konsolidierungskreis.

Änderungen des Konsolidierungskreises im Vorjahr:Am 6. Juli 2017 erwarb die Valartis Gruppe alle Anteile an Eastern Property Partners II LP (EPP II) von Eastern Property Holdings Ltd. EPP II hält 50 Prozent der Anteile an der Vestive Limited (Vestive), die über das russische Unternehmen Inkonika LLC (Inkonika) ein Parkhaus in Moskau besitzt und betreibt.

Die EPP II Ltd. wird seit dem 6. Juli 2017 voll konsolidiert. Seit diesem Zeitpunkt werden Vestive und Inkonika als assoziierte Unternehmen in Form einer unterkonsolidierten Einheit bilan-ziert (siehe auch Note 39).

Die von der Valartis Bank (Austria) AG gehaltene Liegenschaft in Wien wurde an eine zuvor gegründete Immobiliengesellschaft, die Gebäudebesitz Rathausstrasse 20 GmbH (RHS GmbH), ver-kauft (Asset Deal). Die Valartis Bank (Austria) AG hielt 49.9 Pro-zent und die Wiener Privatbank SE 51.1 Prozent der Anteile an dieser Gesellschaft. Alle Anteile an dieser Gesellschaft wurden am 2. Januar 2017 an einen Dritten verkauft.

Der Verkauf der Anteile an der Société des Centres Commerciaux d’Algérie SPA (SCCA) in Algerien an einen anderen bestehenden Investor wurde am 4. April 2017 vereinbart und am 26. Septem-ber 2017 abgeschlossen. Über einen Teilkonzern – die Darsi Group – hielt die Valartis Gruppe eine Minderheitsbeteiligung an SCCA.

Am 18. Dezember 2017 wurden alle Anteile an dem assoziierten Unternehmen Panariello Enterprises Ltd. an einen Dritten verkauft.

Aufgegebene GeschäftsbereicheDie Anteile an dem assoziierten Unternehmen Darsi Investment Ltd. werden im Konzernabschluss als aufgegebene Geschäftsbe-reiche ausgewiesen (unverändert zum 31. Dezember 2017).

KonsolidierungsperiodeDie Konsolidierungsperiode für alle Konzerngesellschaften ist das Kalenderjahr. Der Stichtag für den Konzernabschluss ist der 31. Dezember 2018.

52

Allgemeine GrundsätzeUmsatzrealisierungDer Konzern hat IFRS 15 nach der Methode der kumulierten Ef-fekte angewendet, weshalb die Vergleichsinformationen nicht angepasst wurden und weiterhin nach IAS 18 und IAS 11 ausge-wiesen werden. Die Anwendung von IFRS 15 hatte keine Auswir-kungen auf die konsolidierte Bilanz und Erfolgsrechnung der Valartis Gruppe per 1. Januar 2018.

Die Umsatzerlöse werden auf der Grundlage der in einem Ver-trag mit einem Kunden festgelegten Gegenleistung bemessen und schliessen Beträge aus, die im Auftrag Dritter erhoben wer-den. Die Gruppe erfasst Umsätze für jeden Vertrag mit einem Kunden, wenn die folgenden Kriterien erfüllt sind:

– Die Vertragsparteien haben den Vertrag genehmigt und sind verpflichtet, ihre jeweiligen Verpflichtungen zu erfüllen;

– Die Gruppe kann die Rechte jeder Partei in Bezug auf die zu übertragenden Waren oder Dienstleistungen ermitteln;

– Der Konzern kann die Zahlungsbedingungen für die zu über-tragenden Waren oder Dienstleistungen festlegen;

– der Vertrag hat wirtschaftlichen Charakter (d.h. das Risiko, der Zeitpunkt oder die Höhe der zukünftigen Cashflows des Kon-zerns wird sich voraussichtlich als Folge des Vertrags ändern); und

– es ist wahrscheinlich, dass der Konzern die ihm zustehende Ge-genleistung im Austausch für die Waren oder Dienstleistun-gen, die an den Kunden übertragen werden, einziehen wird.

Bei der Beurteilung, ob die Einbringlichkeit eines Gegenwertes wahrscheinlich ist, berücksichtigt der Konzern nur die Fähigkeit und Absicht des Kunden, diesen Gegenwert bei Fälligkeit zu zah-len. Im Falle eines Preiszugeständnisses gilt der Betrag der Ge-genleistung, auf den die Gruppe Anspruch hat, als niedriger als der im Vertrag angegebene Preis.

WährungsumrechnungDie funktionale Währung der Gruppe ist der Schweizer Franken (CHF), die Währung des Landes, in dem die Valartis Group AG ihren Sitz hat. Die auf Fremdwährungen lautenden Vermögenswerte und Verbindlichkeiten der ausländischen Konzerngesellschaften werden zu den jeweiligen Wechselkursen am Bilanzstichtag in Schweizer Franken umgerechnet. Für die Erfolgsrechnung und die Geldflussrechnung werden Jahresdurchschnittskurse verwendet. Aus der Konsolidierung resultierende Kursdifferenzen werden als Umrechnungsdifferenzen im Eigenkapital ausgewiesen.In den Einzelabschlüssen der Konzerngesellschaften werden Transaktionen in Fremdwährungen zu den entsprechenden Ta-geskursen erfasst. Monetäre Vermögenswerte werden zu den am Bilanzstichtag geltenden Wechselkursen umgerechnet und verbucht, mit Ausnahme von Wechselkursdifferenzen aus mone-tären Posten, die Teil der Nettoinvestition des berichtenden Un-ternehmens in einen ausländischen Geschäftsbetrieb sind; diese werden im Konzernabschluss erfasst, der den ausländischen Ge-schäftsbetrieb in das sonstige Gesamtergebnis einbezieht; sie werden bei Abgang der Nettoinvestition erfolgswirksam erfasst.

Im Jahr 2018 hat eine Konzerngesellschaft ihre konzerninternen Darlehen neu bewertet und einige Darlehen identifiziert, die als Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb zu qualifizieren sind. Die folgenden Tabellen geben einen Überblick über die Auswirkungen auf die Bilanz und die Erfolgsrechnung:

Bilanz:

in CHF 1'000 31.12.2018 vor Neubewer-

tung gemäss IAS 21

Effekt der Neubewer-

tung gemäss IAS 21

31.12.2018

Währungsdifferenzen im Eigenkapital 4'072 -7'518 -3'446

Erfolgsrechnung:

in CHF 1'000 31.12.2018 vor Neubewer-

tung gemäss IAS 21

Effekt der Neubewer-

tung gemäss IAS 21

31.12.2018

Nettofinanzerfolg -11'430 7'518 -3'912

Konzernergebnis -14'462 7'518 -6'944

Nicht monetäre Posten, die zu historischen Kosten in einer Fremdwährung erfasst werden, werden mit dem historischen Kurs umgerechnet.

Das Datum der Transaktion zum Zwecke der Bestimmung des Wechselkurses, der bei der erstmaligen Erfassung des betreffen-den Vermögenswertes, Aufwands oder Ertrags (oder eines Teils davon) anzuwenden ist, ist der Tag, an dem ein Unternehmen den nichtmonetären Vermögenswert oder die nichtmonetäre Verbindlichkeit, die sich aus der Zahlung oder dem Erhalt einer Vorauszahlung ergibt, erstmals erfasst. Nicht realisierte Fremd-währungsdifferenzen einer Beteiligung zum Fair Value über das sonstige Gesamtergebnis sind Teil der Veränderung ihres gesam-ten Fair Value und werden im sonstigen Gesamtergebnis erfasst.

Die folgenden Wechselkurse werden für die wichtigsten Wäh-rungen verwendet:

2018 Bilanzstich-

tagskurse

2018 Jahresdurch-

schnittskurse

2017 Bilanzstich-

tagskurse

2017 Jahresdurch-

schnittskurse

EUR 1.1265 1.1511 1.1691 1.1159

USD 0.9850 0.9760 0.9753 0.9827

RUB (100) 1.4170 1.5574 1.6900 1.6908

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 53

SegmenteDie Bestimmung der operativen Segmente basiert auf dem Ma-nagementansatz. Der Managementansatz spiegelt die Art und Weise wider, wie die Geschäftsleitung das Unternehmen organi-siert, um operative Entscheidungen zu treffen und die Leistung auf der Grundlage spezifischer Finanzinformationen zu bewerten. Da-her führt die Anwendung des Managementansatzes zur Offenle-gung von Informationen für die Segmente in im Wesentlichen der gleichen Weise, wie sie intern berichtet und vom Hauptentschei-dungsträger des Unternehmens zum Zwecke der Leistungsbeurtei-lung und der Ressourcenallokation verwendet werden.

Zahlungsmittel und ZahlungsmitteläquivalenteDie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente in der Geld-flussrechnung bestehen aus liquiden Mitteln (Kassenbestand, Postcheckguthaben) und auf Sicht bzw. sofort fällig werdenden Forderungen gegenüber Banken.

Positionen im In- und AuslandIm Inland sind Positionen in Liechtenstein enthalten.

Abgrenzung von ErträgenErträge aus Dienstleistungen werden erfasst, wenn die Dienstlei-stungen erbracht werden. Einzelne Transaktionen, insbesondere im Bereich Corporate Finance, werden mit der Erbringung der Lei-stung erfüllt. Die Zinsen werden periodengerecht abgegrenzt. Divi-denden werden mit Zahlungseingang erfasst.

Bestimmung des Fair valueDie Valartis Gruppe bewertet einige ihrer Finanzinstrumente und finanziellen Verbindlichkeiten sowie einzelne nicht-finanzielle Vermögenswerte an jedem Bilanzstichtag zum Fair Value. Der Fair Value ist definiert als der Wert, der bei einer geordneten Transaktion zwischen Marktteilnehmern zum Zeitpunkt der Be-wertung beim Verkauf eines Vermögenswertes oder bei der Übertragung einer Verpflichtung entstehen würde. Die Fair Value werden entweder zur Bestimmung des Bilanzwertes oder zu Of-fenlegungszwecken im Anhang ermittelt.

Alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die zum Fair Value bilanziert werden oder für die im Anhang eine Offenlegung des Fair Value erfolgt, werden in die folgende Fair-Value-Hierarchie eingeordnet:

Level 1 InstrumenteLevel-1-Instrumente sind solche Finanzinstrumente, Fair Value auf notierten Preisen an aktiven Märkten basiert. Diese Katego-rie umfasst nahezu alle vom Konzern gehaltenen Eigen- und Fremdkapitalinstrumente. Anlagefonds, für die mindestens täg-lich ein verbindlicher Nettoinventarwert veröffentlicht wird, bör-sengehandelte Derivate und Edelmetalle werden ebenfalls als Level-1-Instrumente eingestuft. Für die Bewertung von Schuldti-teln im Handelsbuch werden Schlusskurse verwendet. Bei Eigen-kapitalinstrumenten, börsennotierten Investmentfonds und börsengehandelten Derivaten werden die Schluss- oder Abrech-

nungspreise der jeweiligen Börsen verwendet. Bei nicht börsen-notierten Anlagefonds werden die veröffentlichten Nettoinven-tarwerte verwendet. Bei Währungen und Edelmetallen gelten allgemein anerkannte Preise. Bei den Instrumenten der Stufe 1 wurden keine Wertberichtigungen vorgenommen.

Level 2 InstrumenteLevel-2-Instrumente sind Finanzinstrumente, deren Marktwert auf notierten Preisen auf Märkten basiert, die nicht aktiv sind. Die gleiche Kategorisierung wird verwendet, wenn der Fair Value nach einer Bewertungsmethode ermittelt wird, bei der wesentli-che Inputfaktoren direkt oder indirekt beobachtbar sind. Diese Kategorie umfasst im Wesentlichen Devisen- und Zinsderivate sowie illiquide Schuldtitel und Investmentfonds, für die nicht täglich ein verbindlicher Nettoinventarwert veröffentlicht wird. Liegt kein aktiver Markt vor, wird der Fair Value auf der Grundlage allgemein anerkannter Bewertungsmethoden ermittelt. Wenn alle wesentlichen Inputs direkt auf dem Markt beobachtbar sind, gilt das Instrument als Level-2-Instrument.

Die Bewertungsmodelle berücksichtigen die relevanten Input-grössen wie Vertragsspezifikationen, Marktpreis des Basiswertes, Devisenkurs, die entsprechende Zinskurve, Ausfallrisiken und Vo-latilität. Die Bewertung von Zinsinstrumenten, für die keine no-tierten Preise existieren, erfolgt nach allgemein anerkannten Me-thoden. Für die Bewertung von OTC-Derivaten werden allgemein anerkannte Optionspreismodelle und notierte Preise auf nicht ak-tiven Märkten verwendet. Bei Investmentfonds werden die veröf-fentlichten Nettoinventarwerte verwendet. Das Kreditrisiko wird nur dann berücksichtigt, wenn die Marktteilnehmer es bei der Preisfindung berücksichtigen würden.

Level 3 Instrumente Wenn mindestens ein signifikanter Input nicht direkt oder indirekt auf dem Markt beobachtet werden kann, wird das Instrument als Level-3-Instrument eingestuft. Diese umfassen im Wesentlichen Eigenkapitalinstrumente und/oder Investmentfonds, bei denen nicht mindestens vierteljährlich ein verbindlicher Nettoinventar-wert veröffentlicht wird. Der Marktwert dieser Positionen basiert auf Schätzungen externer Experten oder auf geprüften Abschlüs-sen. Soweit möglich, werden die zugrunde liegenden Annahmen durch beobachtete Marktnotierungen gestützt.

Der Konzern ermittelt, ob Transfers zwischen den Ebenen der Hi-erarchie stattgefunden haben, indem er die Kategorisierung am Ende jeder Berichtsperiode neu bewertet.

Die Kategorisierung der Finanzinstrumente und finanziellen Ver-bindlichkeiten in der beschriebenen Fair-Value-Hierarchie ist in Note 33 dargestellt. Bei nicht-finanziellen Vermögenswerten, die zum Fair Value bilanziert werden oder für die ein Fair Value ange-geben werden muss, sind die Informationen über die Bestim-mung des Fair Value und den Kategorisierungsgrad in den ent-sprechenden Erläuterungen enthalten.

54

FinanzinstrumenteGrundsatzDer Konzern bilanziert einen finanziellen Vermögenswert oder eine finanzielle Verbindlichkeit in seiner Bilanz gemäss IFRS 9, wenn und nur dann, wenn das Unternehmen Partei der vertrag-lichen Bestimmungen des Instruments wird. Ein üblicher Kauf oder Verkauf von finanziellen Vermögenswerten wird mit dem Erfüllungstag erfasst, der der Tag ist, an dem ein Vermögenswert an oder durch den Konzern geliefert wird.

Klassifizierung von finanziellen VermögenswertenNach IFRS 9 wird ein finanzieller Vermögenswert beim erstmali-gen Ansatz als zu fortgeführten Anschaffungskosten (Amortised Cost), FVOCI – Schuldinstrument, FVOCI – Beteiligung (FVOCI: Fair Value through Other Comprehensive Income) oder FVTPL (Fair Value through Profit & Loss) bewertet. Die Klassifizierung von finanziellen Vermögenswerten nach IFRS 9 basiert grundsät-zlich auf dem Geschäftsmodell, in dem ein finanzieller Vermö-genswert gesteuert wird, und seinen vertraglichen Cashflow-Ei-genschaften. Derivate, die in Verträge eingebettet sind, bei denen der Host ein finanzieller Vermögenswert im Anwendungs-bereich des Standards ist, werden nie getrennt. Stattdessen wird das hybride Finanzinstrument als Ganzes auf seine Klassifi-zierung geprüft.

Ein finanzieller Vermögenswert wird zu fortgeführten Anschaf-fungskosten bewertet, wenn er die beiden folgenden Bedingun-gen erfüllt und nicht als FVTPL designiert ist:

– es wird innerhalb eines Geschäftsmodells gehalten, dessen Ziel es ist, Vermögenswerte zur Erfassung vertraglicher Cash-flows zu halten; und

– seine Vertragsbedingungen führen zu bestimmten Terminen zu Cashflows, die ausschliesslich Zahlungen von Kapital und Zinsen auf den ausstehenden Kapitalbetrag sind.

Eine Fremdkapitalinvestition wird bei FVOCI bewertet, wenn sie beide der folgenden Bedingungen erfüllt und nicht als FVTPL bez-eichnet wird:

– es wird innerhalb eines Geschäftsmodells gehalten, dessen Ziel sowohl durch die Erfassung vertraglicher Cashflows als auch durch den Verkauf finanzieller Vermögenswerte erreicht wird; und

– seine Vertragsbedingungen führen zu bestimmten Terminen zu Cashflows, die ausschliesslich Zahlungen von Kapital und Zinsen auf den ausstehenden Kapitalbetrag sind.

Erstmaliger AnsatzBeim erstmaligen Ansatz einer Beteiligung, die nicht zu Handels-zwecken gehalten wird, kann Valartis unwiderruflich beschlies-sen, spätere Änderungen des Fair Values der Beteiligung im OCI darzustellen. Diese Wahl erfolgt auf der Basis von Investitionen. Alle finanziellen Vermögenswerte, die nicht wie oben beschrie-ben als zu fortgeführten Anschaffungskosten oder FVOCI klassifi-ziert sind, werden zu FVTPL bewertet. Beim erstmaligen Ansatz kann Valartis einen finanziellen Vermögenswert, der ansonsten

die Anforderungen an die Bewertung zu fortgeführten Anschaf-fungskosten oder zu FVOCI wie bei FVTPL erfüllt, unwiderruflich designieren, wenn dadurch ein ansonsten auftretendes bilanziel-les Missverhältnis beseitigt oder deutlich reduziert wird. Ein fi-nanzieller Vermögenswert (es sei denn, es handelt sich um eine Forderung aus Lieferungen und Leistungen ohne wesentliche Fi-nanzierungskomponente, die anfänglich zum Transaktionspreis bewertet wird) wird anfänglich zum Fair Value zuzüglich, für ei-nen Posten, der nicht zu FVTPL gehört, direkt zurechenbarer Transaktionskosten bewertet.

Folgebewertung von finanziellen VermögenswertenFür die Folgebewertung von Finanzanlagen gelten die folgenden Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden:

Finanzielle Vermögenswerte bei FVTPLDie Folgebewertung dieser Vermögenswerte erfolgt zum Fair Value. Nettogewinne und -verluste, einschliesslich Zins- und Div-idendenerträgen, werden in der konsolidierten Erfolgsrechnung erfasst.

Finanzielle Vermögenswerte zu fortgeführten AnschaffungskostenDie Folgebewertung dieser Vermögenswerte erfolgt zu fort-geführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivz-insmethode. Die fortgeführten Anschaffungskosten werden um Wertminderungen vermindert. Zinserträge, Währungsgewinne und -verluste sowie Wertminderungen werden erfolgswirksam erfasst. Ein etwaiger Gewinn oder Verlust aus der Ausbuchung wird in der Erfolgsrechnung erfasst.

Fremdkapitalanlagen bei FVOCIDie Folgebewertung dieser Vermögenswerte erfolgt zum Fair Value. Zinserträge, die nach der Effektivzinsmethode berechnet werden, Fremdwährungsgewinne und -verluste sowie Wert-minderungen werden erfolgswirksam erfasst. Sonstige Nettoge-winne und -verluste werden im OCI erfasst. Bei der Ausbuchung werden die in der OCI kumulierten Gewinne und Verluste in die Konzern-Erfolgsrechnung umgegliedert.

Beteiligungen bei FVOCIDie Folgebewertung dieser Vermögenswerte erfolgt zum Fair Value. Dividenden werden erfolgswirksam in der Erfolgsrech-nung erfasst, es sei denn, die Dividende stellt eindeutig eine Er-holung eines Teils der Investitionskosten dar. Sonstige Nettoge-winne und -verluste werden im OCI erfasst und nie in die Erfolgsrechnung umgegliedert

Folgebewertung von finanziellen VerbindlichkeitenNach der erstmaligen Erfassung bewertet der Konzern eine fi-nanzielle Verbindlichkeit zu fortgeführten Anschaffungskosten, mit Ausnahme von erfolgswirksam zum Fair Valuebewerteten finanziellen Verbindlichkeiten, einschliesslich Derivate, die Verbindlichkeiten sind und zum Fair Value bewertet werden.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 55

Die folgende Tabelle und die nachfolgenden Erläuterungen bes-chreiben die ursprünglichen Bewertungskategorien nach IAS 39

und die neuen Bewertungskategorien nach IFRS 9 für jede Klasse der finanziellen Vermögenswerte des Konzerns zum 1. Januar 2018:

Finanzinstrumente IAS 39 Klassifizierungskategeorie

(ausschliesslich für Finanzinstrumente)

IFRS 9 Klassifizierungskategeorie

(ausschliesslich für Finanzinstrumente)

31.12.2017 in CHF 1'000

IFRS 9 Umgliederung

in CHF 1'000

01.01.2018 in CHF 1'000

Finanzielle Vermögenswerte

Flüssige MittelFortgeführte

AnschaffungskostenFortgeführte

Anschaffungskosten 25'745 - 25'745

Handelsbestände

Marktwert; erfolgs- wirksame Erfassung der

Marktveränderung

Marktwert; erfolgs- wirksame Erfassung der

Marktveränderung 38'002 - 38'002

Derivative Finanzinstrumente

Marktwert; erfolgs- wirksame Erfassung der

Marktveränderung

Marktwert; erfolgs- wirksame Erfassung der

Marktveränderung 109 - 109

Andere finanzielle Vermögens- werte zum Fair Value 1)

Marktwert; erfolgswirk-same Erfassung der Marktveränderung

Marktwert; erfolg- swirksame Erfassung der

Marktveränderung 1'696 -1'696 -

Andere finanzielle Vermögens- werte zum Fair Value (FVTPL) 1)

Marktwert; erfolgswirksame Er-fassung der Marktveränderung - 1'696 1'696

Forderungen gegenüber DrittenFortgeführte

AnschaffungskostenFortgeführte

Anschaffungskosten 13'831 - 13'831

Aktive RechnungsabgrenzungenFortgeführte

AnschaffungskostenFortgeführte

Anschaffungskosten 3'392 - 3'392

Finanzanlagen Available for Sale 2)

Marktwert; Markt- wertveränderung

im sonstigen Ergebnis 23'462 -23'462 -

Finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value im sonstigen Ergebnis bewertet 2)

Marktwert; Markt- wertveränderung im

sonstigen Ergebnis - 23'462 23'462

Langfristige ForderungenFortgeführte

AnschaffungskostenFortgeführte

Anschaffungskosten 5'565 - 5'565

Total Finanzielle Vermögenswerte 111'802 - 111'802

Finanzverbindlichkeiten

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

Fortgeführte Anschaffungskosten

Fortgeführte Anschaffungskosten 814 - 814

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten

Fortgeführte Anschaffungskosten

Fortgeführte Anschaffungskosten 28'916 - 28'916

Derivative Finanzinstrumente

Marktwert; erfolgs- wirksame Erfassung der

Marktveränderung

Marktwert; erfolgs- wirksame Erfassung der

Marktveränderung 1'751 - 1'751

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten

Fortgeführte Anschaffungskosten

Fortgeführte Anschaffungskosten 5'073 - 5'073

Langfristige Finanzverbindlichkeiten

Fortgeführte Anschaffungskosten

Fortgeführte Anschaffungskosten 2'059 - 2'059

Total Finanzverbindlichkeiten 38'613 - 38'613

1) Andere finanzielle Vermögenswerte, für welche die Fair Value Option angewendet wurde, sind mit der erstmaligen Anwendung von IFRS 9 neu in die anderen finanziellen Vermögenswerte zum Fair Value umgegliedert worden.

2) Finanzanlagen Available for Sale sind mit der erstmaligen Anwendung von IFRS 9 in die finanziellen Vermögenswerte zum Fair Value im sonstigen Ergebnis bewertet umgegliedert worden.

Für den Übergang von IAS 39 auf IFRS 9 ergaben sich keine Wertberichtigungen und keine Änderungen der Wertminderungen.

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Wertminderung von finanziellen Vermögenswerten (Impair-ment-Modell)IFRS 9 ersetzt das Incurred-Loss-Modell in IAS 39 durch ein Expect-ed Credit Loss (ECL)-Modell. Das neue Wertminderungsmodell gilt für zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte, Vertragsgegenstände und Schuldanlagen bei FVOCI, nicht aber für Anlagen in Eigenkapitalinstrumenten. Nach IFRS 9 werden Kreditverluste früher als nach IAS 39 erfasst.

Gemäss IFRS 9 werden die Wertberichtigungen auf einer der fol-genden Grundlagen ermittelt:

– 12-Monats-ECLs: Dies sind ECLs, die sich aus möglichen Ausfall-ereignissen innerhalb der 12 Monate nach dem Bilanzstichtag ergeben; und

– Lifetime-ECLs: Dies sind ECLs, die sich aus allen möglichen Aus-fallereignissen über die erwartete Laufzeit eines Finanzinstru-ments ergeben.

Der Konzern bewertet Wertberichtigungen in Höhe von Life-time-ECLs für alle Kategorien. Bei der Bestimmung, ob sich das Kreditrisiko eines finanziellen Vermögenswertes seit dem erstma-ligen Ansatz signifikant erhöht hat, und bei der Schätzung von ECLs berücksichtigt die Gruppe angemessene und nachvollzieh-bare Informationen, die relevant und ohne übermässigen Aufwand verfügbar sind. Dazu gehören sowohl quantitative als auch quali-tative Informationen und Analysen, die auf der Grundlage der his-torischen Erfahrungen des Konzerns und einer fundierten Bonität-sprüfung sowie zukunftsgerichteter Informationen erfolgen.

Der Konzern geht davon aus, dass sich das Kreditrisiko bei einem finanziellen Vermögenswert deutlich erhöht hat, wenn dieser mehr als 30 Tage überfällig ist. Der Konzern geht davon aus, dass ein finanzieller Vermögenswert in Verzug ist, wenn:

– es unwahrscheinlich ist, dass der Kreditnehmer seine Kredit-verpflichtung gegenüber der Gruppe vollständig erfüllt, ohne dass die Gruppe auf Massnahmen wie die Verwertung von Si-cherheiten zurückgreifen muss (falls vorhanden); oder

– der finanzielle Vermögenswert ist mehr als 90 Tage überfällig.

Der maximale Zeitraum, der bei der Schätzung von ECLs berück-sichtigt wird, ist der maximale Vertragszeitraum, über den die Gruppe dem Kreditrisiko ausgesetzt ist.

Messung von ECLsECLs sind eine wahrscheinlichkeitsgewichtete Schätzung von Kred-itverlusten. Kreditverluste werden als Barwert aller Zahlungsaus-fälle (d.h. die Differenz zwischen den dem Unternehmen gemäss Vertrag zustehenden Zahlungsströmen und den Zahlungsströmen, die der Konzern erwartet) bewertet. ECLs werden mit dem Effek-tivzinssatz des finanziellen Vermögenswertes abgezinst.

Zu jedem Berichtsstichtag beurteilt die Gruppe, ob finanzielle Vermögenswerte, die zu fortgeführten Anschaffungskosten be-wertet werden, und Schuldtitel bei FVOCI wertberichtigt sind. Ein finanzieller Vermögenswert ist wertberichtigt, wenn ein oder mehrere Ereignisse eingetreten sind, die einen negativen Einfluss

auf die geschätzten zukünftigen Cashflows des finanziellen Ver-mögenswertes haben.

Darstellung der WertminderungWertberichtigungen für zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte werden vom Bruttobuch-wert der Vermögenswerte abgesetzt. Für Schuldtitel bei FVOCI wird die Wertberichtigung im OCI erfasst, anstatt den Buchwert des Vermögenswertes zu reduzieren. Wertminderungen auf Forderungen gegen Dritte und sonstige Forderungen sowie auf sonstige finanzielle Vermögenswerte werden analog zur Darstel-lung nach IAS 39 in den Finanzierungskosten ausgewiesen und aus Wesentlichkeitsgründen nicht gesondert in der Erfolgsrech-nung und dem OCI ausgewiesen.

Für Vermögenswerte im Rahmen des Impairment-Modells nach IFRS 9 werden grundsätzlich steigende und volatilere Wertmind-erungen erwartet. Der Konzern hat festgestellt, dass die An-wendung des IFRS 9 Wertminderungsbedarfs zum 1. Januar 2018 zu keinen zusätzlichen Wertminderungen führt.

in CHF 1'000 Total

Wertberichtigungen Finanzinstrumente per 31.12.2017 7'261

Anpassungen an IFRS 9 -

Wertberichtigungen Finanzinstrumente per 01.01.2018 7'261

Wertminderungen Finanzinstrumente 01.01.–31.12.2018 24

Wertaufholungen Finanzinstrumente 01.01.–31.12.2018 -

Wertberichtigungen Finanzinstrumente per 31.12.2018 7'285

Ausbuchung von finanziellen VermögenswertenDer Konzern bucht einen finanziellen Vermögenswert aus, wenn und nur dann, wenn die vertraglichen Rechte auf die Cashflows aus dem finanziellen Vermögenswert auslaufen oder er den fi-nanziellen Vermögenswert überträgt.

Ausbuchung von finanziellen VerbindlichkeitenDer Konzern entfernt eine finanzielle Verbindlichkeit (oder einen Teil einer finanziellen Verbindlichkeit) aus seiner Bilanz, wenn sie getilgt wird, d.h. wenn die im Vertrag festgelegte Verpflichtung erfüllt oder aufgehoben wird oder ausläuft.

AusleihungenDer Konzern wendet kein Hedge Accounting nach IFRS 9 (in den Vorjahren nach IAS 39) an.

Aktiven in EntwicklungIm Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit erworbene oder zum Verkauf stehende Immobilien (und nicht zur Vermie-

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 57

tung oder zum Zwecke der Wertsteigerung) werden nicht als Fi-nanzinvestition gehalten, sondern als Vorräte klassifiziert (gemäss IAS 2 und IAS 40.9a).

Daher werden diese Vermögenswerte mit dem niedrigeren Wert aus Anschaffungs- oder Herstellkosten und Nettoveräusserung-swert (NVW) bewertet. Die Anschaffungs- oder Herstellungskos-ten umfassen den Erwerb von Grundstücken und/oder Pachtkos-ten für Grundstücke, die an Auftragnehmer für Bauleistungen gezahlten Beträge, die Fremdkapitalkosten, die Kosten für Planung und Grundstücksvorbereitung sowie die Gebühren für Rechtsberatung und Dienstleistungen. Die Grunderwerbss-teuern und andere damit verbundene Kosten werden ebenfalls berücksichtigt. Der NRV ist der geschätzte Verkaufspreis im Rah-men der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit, basierend auf den Marktpreisen am Bilanzstichtag, abgezinst auf den Barwert (falls wesentlich) abzüglich der Kosten der Fertigstellung und der geschätzten Vertriebskosten. Der NVW wird von externen Bew-ertungsexperten unter Berücksichtigung aktueller Markt-transaktionen ermittelt. Der NVW für im Bau befindliche Anla-gen im Entwicklungsstadium wird zu Marktpreisen für ähnliche Anlagen abzüglich der geschätzten Kosten für die Fertigstellung des Baus bis zum geschätzten Fertigstellungstermin bewertet.

Die Anschaffungs- oder Herstellungskosten der Vorräte werden bei Abgang in der Erfolgsrechnung erfasst. Nicht rückerstattbare Provi-sionen, die an Handelsvertreter für den Verkauf von Immobilienein-heiten gezahlt werden, werden bei Zahlung als Aufwand erfasst.

Wenn ein Vertrag mit Dritten über den Erwerb von in Entwick-lung befindlichen Vermögenswerten die zukünftige Übertra-gung dieser Vermögenswerte auf die Konzerngesellschaft, die Vertragspartei ist, vorsieht, werden diese Vermögenswerte als in Entwicklung befindliche Vermögenswerte erfasst, wenn diese Partei das Recht auf die wesentlichen Risiken und Chancen dieser Vermögenswerte erwirbt (die Geschäftsleitung beurteilt, ob und wann diese Partei das Recht auf diese Risiken und Chancen er-worben hat).

SachanlagenSachanlagen umfassen Grundstücke, unbebaute Grundstücke und Einbauten in fremde Grundstücke, IT- und Telekommunika-tionsgeräte, Software (einschliesslich Software in Entwicklung) und andere Sachanlagen. Anschaffungs- und Herstellungskosten werden aktiviert, wenn es wahrscheinlich ist, dass dem Konzern daraus zukünftige wirtschaftliche Erträge zufliessen und die Ko-sten identifiziert und verlässlich ermittelt werden können. Sa-chanlagen werden wie folgt linear über die geschätzte Nutzungs-dauer abgeschrieben:

Liegenschaften max. 100 Jahre

Einbauten in fremde Liegenschaften max. 10 Jahre

Informatik- und Telekommunikationsanlagen max. 5 Jahre

Software max. 5 Jahre

Übrige Sachanlagen max. 5 Jahre

Wertminderungstests an Sachanlagen werden durchgeführt, wenn Ereignisse oder Umstände darauf hindeuten, dass der Buchwert wertgemindert sein könnte. Übersteigt der Buchwert den erzielbaren Ertrag, wird der Buchwert abgeschrieben.

InvestitionsliegenschaftenInvestitionsliegenschaften sind Immobilien (Grundstücke, Ge-bäude oder beides), die von der Gruppe zur Erzielung von Mie-teinnahmen und/oder von Wertsteigerungen gehalten werden. Bei der erstmaligen Bilanzierung werden Investitionsliegenschaf-ten zu Anschaffungs- oder Herstellkosten erfasst. Für die Folge-bewertung werden Investitionsliegenschaften zum Fair Value ausgewiesen und Änderungen des Fair Value werden erfolgs-wirksam erfasst. Der Fair Value wird anhand einer jährlich erstell-ten unabhängigen Bewertung und anhand der höchst- und best-möglichen Nutzung ermittelt. Sie berücksichtigt die Nutzung des Vermögenswerts, die physisch möglich, rechtlich zulässig und fi-nanziell sinnvoll ist.

Investitionsliegenschaften im FinanzierungsleasingWenn eine Leasingvereinbarung Risiken und Chancen eines Ver-mögenswerts überträgt, so wird sie als Finanzierungsleasing er-fasst; der betreffende Vermögenswert wird entsprechend akti-viert. Zu Beginn wird der Vermögenswert mit den abgezinsten künftigen Mindestleasingraten, höchstens aber mit dem Fair Value des Leasingguts bilanziert. Die Folgebewertung erfolgt zum Fair Value. Die entsprechenden Verpflichtungen aus Finan-zierungsleasing werden als Verbindlichkeiten geführt.

GoodwillDer Goodwill errechnet sich aus der Differenz zwischen den zum Fair Value bewerteten Anschaffungskosten plus dem Wert der Anteile ohne beherrschenden Einfluss und den zum Fair Value übernommenen identifizierbaren Aktiven und Passiven.

In Übereinstimmung mit IFRS 3 wird der Goodwill aktiviert und der entsprechenden zahlungsmittelgenerierenden Einheit (Cash Generating Unit, CGU) zugeteilt. Diese wird jährlich oder häufi-ger, sofern Anhaltspunkte auf eine mögliche Wertminderung hindeuten, einem Impairmenttest unterzogen.

Zu diesem Zweck wird der Buchwert der zahlungsmittelgenerie-renden Einheit, welcher der Goodwill zugeordnet wurde, deren erzielbarem Betrag gegenübergestellt. Der erzielbare Betrag stellt den höheren Betrag aus dem Fair Value der CGU abzüglich der Verkaufskosten und dessen Nutzungswert dar.

Der Fair Value abzüglich der Verkaufskosten ist der Betrag, der durch den Verkauf einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit in einer Transaktion zu Marktbedingungen zwischen sachverstän-digen, vertragswilligen Parteien nach Abzug der Veräusserungs-kosten erzielt werden könnte.

Der Nutzungswert ist der Barwert der künftigen Cashflows, die eine zahlungsmittelgenerierende Einheit voraussichtlich erzielen wird.

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Übertrifft der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Ein-heit den erzielbaren Betrag, so wird eine erfolgswirksame Anpas-sung des Goodwills verbucht.

RückstellungenEine Rückstellung wird gebildet, wenn die Gruppe aus einem vergangenen Ereignis zum Bilanzstichtag eine gegenwärtige Verpflichtung hat, die wahrscheinlich zu einem Abfluss von Res-sourcen führen wird und deren Höhe zuverlässig geschätzt wer-den kann. Falls die Verpflichtung nicht genügend zuverlässig geschätzt werden kann, wird sie als Eventualverbindlichkeit ausgewiesen.

Steuern und latente SteuernDie Ertragssteuern basieren auf den Steuergesetzen eines jeden Steuerhoheitsträgers und werden derjenigen Rechnungsperiode der Erfolgsrechnung belastet, in der die entsprechenden Gewin-ne anfallen. Die Kapitalsteuern sind im Geschäftsaufwand ent-halten. Es wird der effektive Steuersatz auf dem Jahresgewinn angewendet.

Latente Ertragssteuern, die aus zeitlichen Unterschieden zwi-schen den in der Konzernbilanz ausgewiesenen Werten von Akti-ven und Verpflichtungen und deren Steuerwerten entstehen, werden als latente Steuerforderungen bzw. latente Steuerver-pflichtungen bilanziert. Latente Steuerforderungen werden dann aktiviert, wenn es wahrscheinlich ist, dass genügend steu-erbare Gewinne verfügbar sein werden, gegen die diese Unter-schiede verrechnet werden können. Zur Berechnung der latenten Ertragssteuern werden die Steuersätze angewendet, die erwar-tungsgemäss in der Rechnungsperiode angewendet werden, in der das Aktivum selbst realisiert oder die Verbindlichkeit begli-chen sein wird. Latente Steuern werden nur insofern berücksich-tigt, als es wahrscheinlich ist, dass sie in Zukunft entstehen wer-den. Steuerforderungen und Steuerverpflichtungen werden miteinander verrechnet, wenn sie sich auf das gleiche Steuersub-jekt beziehen, die gleiche Steuerhoheit betreffen und ein durch-setzbares Recht zu ihrer Aufrechnung besteht. Änderungen der latenten Steuerverpflichtungen werden als Steuern in der Er-folgsrechnung ausgewiesen. Latente Steuern im Zusammen-hang mit direkt im Eigenkapital erfassten Veränderungen wer-den dem Eigenkapital direkt belastet bzw. gutgeschrieben.

Operating LeasingBeim Operating Leasing verbucht die Gruppe die geleasten Aktiven nicht in ihren Büchern, da die Eigentumsrechte und -pflichten aus dem Gegenstand des Leasingvertrags beim Leasinggeber verblei-ben. Die Aufwendungen für Operating Leasing werden linear über die Vertragsdauer der Position «Sachaufwand» belastet.

Eigene AktienVon der Gruppe gehaltene Aktien der Valartis Group AG gelten als eigene Aktien und werden zum Anschaffungswert vom Eigen-kapital abgezogen. Veränderungen des Fair Value werden nicht erfasst. Die Differenz zwischen dem Verkaufserlös der eigenen

Aktien und dem entsprechenden Anschaffungswert wird unter den Kapitalreserven ausgewiesen.

Leistungen an ArbeitnehmerKurzfristig fällige Leistungen an ArbeitnehmerVerpflichtungen aus kurzfristig fälligen Leistungen an den Arbeit-nehmer werden auf nicht diskontierter Basis bewertet und er-fasst, sobald die damit verbundene Arbeitsleistung erbracht wor-den ist und die Verpflichtung verlässlich geschätzt werden kann.

VorsorgepläneDie Valartis Gruppe leistet für die Mitarbeitenden Beiträge an verschiedene Personalvorsorgepläne, die Leistungen im Falle von Tod, Invalidität und Pensionierung sowie bei Beendigung des Ar-beitsverhältnisses erbringen. Ab dem 31. Dezember 2016 gab es nach dem Verkauf der Privatbanken nur noch einen leistungsori-entierten Plan für die Schweizer Mitarbeitenden.

Bei Vorsorgeplänen nach der Leistungsorientierung werden die Periodenkosten durch einen unabhängigen, anerkannten Versi-cherungsmathematiker bestimmt. Die Vorsorgeleistungen die-ser Pläne basieren in der Regel auf den Versicherungsjahren, dem Alter und dem versicherten Gehalt. Die Nettoverpflichtung bzw. das Nettoguthaben wird je leistungsorientierten Plan aus dem Barwert der nach der «Projected Unit Credit Method» berechne-ten Vorsorgeverpflichtungen und dem Barwert des Planvermö-gens ermittelt und bilanziert. Diese Berechnungen erfolgen jähr-lich durch den Versicherungsmathematiker anhand der geschätzten künftigen Leistungen aufgrund der geleisteten Dienstjahre. Resultiert aus der Berechnung eine Überdeckung, dann ist das zu aktivierende Nettoguthaben auf den Barwert ei-nes wirtschaftlichen Nutzens begrenzt.

Neubewertungen, die aus versicherungsmathematischen Ge-winnen bzw. Verlusten, dem Effekt des höchstens anrechenba-ren Nettoguthabens oder dem Erfolg aus Planvermögen (ohne Nettozins) erfolgen, werden im sonstigen Ergebnis erfasst und direkt mit dem Gewinnvortrag verrechnet. Alle Aufwendungen, die mit leistungsorientierten Plänen verbunden sind, werden er-gebniswirksam als Leistungen an Arbeitnehmer erfasst. Vom Wahlrecht, Beiträge von Arbeitnehmern oder Dritten als Reduk-tion des Dienstzeitaufwands in derjenigen Periode zu erfassen, in der die entsprechende Dienstzeit erbracht wird, macht die Valartis Gruppe keinen Gebrauch.

Anteilsbasierte VergütungDie Valartis Gruppe hat keine anteilsbasierten Vergütungen im Zusammenhang mit leistungsabhängigen Vergütungen. Das letzte Programm dieser Art ist am 1. April 2017 ausgelaufen.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 59

SCHÄTZUNGEN, ANNAHMEN UND ERMESSENSAUSÜBUNG DES MANAGEMENTS

GrundsatzBei der Anwendung der Rechnungslegungsgrundsätze müssen seitens des Managements zahlreiche Schätzungen und Annahmen vorgenommen bzw. getroffen werden, die sich sowohl auf die aus-gewiesene Konzernerfolgsrechnung und die Konzernbilanz als auch auf den Konzernanhang auswirken können. Die effektiven Ergebnisse können von diesen Schätzungen abweichen.

Die Valartis Gruppe ist überzeugt, dass die vorliegende Konzern-rechnung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage darstellt. Das Manage-ment überprüft Schätzungen und Annahmen fortlaufend und passt sie an neue Erkenntnisse an, was sich u. a. auf die nachfol-gend genannten Bereiche der Konzernrechnung auswirken kann.

Fair Value von FinanzinstrumentenSofern der Fair Value in der Bilanz erfasster finanzieller Vermö-genswerte und finanzieller Verbindlichkeiten nicht mit Hilfe von Daten eines aktiven Markts bestimmt werden kann, wird er unter Verwendung von Bewertungsverfahren einschliesslich der Dis-counted-Cashflow-Methode ermittelt. Die in das Modell einge eingehenden Input-Parameter stützen sich soweit möglich auf beobachtbare Marktdaten. Ist dies nicht möglich, stellt die Bestim-mung der Fair Values in gewissem Masse eine Ermessensentschei-dung dar. Die Ermessensentscheidungen betreffen Input-Parame-ter wie Liquiditätsrisiko, Ausfallrisiko und Volatilität. Änderungen der Annahmen bezüglich dieser Faktoren könnten sich auf den Fair Value der Finanzinstrumente auswirken. Für weitergehende Erläu-terungen wird auf die allgemeinen Rechnungslegungsgrundsätze, Bestimmung des Fair Value, S. 53 verwiesen.

Messung der ECL (Expected Credit Losses) WertberichtigungDie Wertberichtigung für finanzielle Vermögenswerte, die zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden, basiert auf wesentlichen Annahmen bei der Bestimmung der gewichteten durchschnittlichen Verlustquote.

Fair Value von bedingten KaufpreiszahlungenDie Valartis Gruppe verkaufte am 19. Dezember 2012 ihre Betei-ligung an der Eastern Property Holdings Ltd. (EPH) in der Höhe von rund 40 Prozent. Einen Teil des Verkaufserlöses erhielt die Valartis Gruppe 2012 in bar. Ein anderer Teil ist an die erfolgrei-che Fertigstellung von Entwicklungsprojekten der EPH geknüpft. Die Ermittlung des Fair Value dieser restlichen aufgeschobenen bedingten Kaufpreiszahlung der EPH-Transaktion basiert zu ei-nem grossen Teil auf einer halbjährlich durchgeführten Projekt-bewertung auf Basis der erwarteten Cashflows und des daraus resultierenden Net Asset Value (NAV). Ändern sich diese Parame-ter aufgrund einer veränderten Wirtschaftslage oder neuer Marktbedingungen, können die späteren Ergebnisse vom berech-neten NAV abweichen. Diese Abweichungen können einen Ein-fluss auf die Bewertung der bedingten Kaufpreiszahlung haben.

Aktuell ist die bedingte Kaufpreiszahlung noch mit CHF 0.4 Mio. bewertet.

Wertberichtigungen von ForderungenVerschiedene Faktoren können die Schätzungen der Wertberichti-gungen für Forderungen beeinflussen. Dazu gehören die Bonitätsveränderungen der Gegenpartei, die Bewertung von all-fälligen Sicherheiten und das erwartete Verlustausmass. Die Höhe des Wertberichtigungsbedarfs wird durch das Manage-ment auf Basis des Barwerts der erwarteten Cashflows festge-legt. Zur Schätzung der erwarteten Cashflows muss das Manage-ment Annahmen in Bezug auf die finanzielle Situation der Gegenpartei und den voraussichtlich realisierbaren Betrag der Sicherheiten treffen.

InvestitionsliegenschaftenDer Fair Value der Investitionsliegenschaft wird durch einen unab-hängigen, anerkannten Gutachter ermittelt. Die Bewertung erfol-gt in Übereinstimmung mit den internationalen Standards der englischen Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS). Das für die Bewertung verwendete Diskontierungsmodell über die Mit-telflüsse berücksichtigt den Barwert der Nettomittelflüsse aus der Liegenschaft, d. h. die erwartete Entwicklung der Mieteinnah-men, die Mietleerstandsquote, mietfreie Perioden, andere von den Mietern nicht getragene Kosten, Unterhaltskosten und Inves-titionspläne. Die erwarteten Nettomittelflüsse werden mit risiko-adjustierten Diskontsätzen abgezinst. Standort- und liegen-schaftsspezifische Kriterien sind im Diskontsatz enthalten.

Die Bewertung der von der Valartis Gruppe gehaltenen Investi-tionsliegenschaft in St. Petersburg in Russland ist den ökonomis-chen, politischen und aussenhandelspolitischen Risiken der rus-sischen Volkswirtschaft ausgesetzt. Für das Management der Valartis Gruppe setzen Investitionen in Investitionsliegenschaf-ten einen langen Anlagehorizont voraus. Durch diesen Ansatz können die Risiken von Wertschwankungen über die Laufzeit ver-mindert werden.

Um alle erforderlichen Genehmigungen für den Bau eines neuen Vermögenswertes zu erhalten, wurden einige damit verbundene Dienstleistungskosten aktiviert. Dabei bewertet die Geschäftslei-tung die Machbarkeit des Projekts und ist der Meinung, dass es realisiert werden kann.

Goodwill Der Wert des Goodwills wird durch den Vergleich mit dem Nutzw-ert bzw. dem Fair Value abzüglich Verkaufskosten überprüft. Diese Werte werden für den Goodwill CGU Petrovsky Fort mass-geblich bestimmt durch die Firmenstruktur, innerhalb welcher die Investitionsliegenschaft gehalten wird. Die wesentlichen Annah-men dazu sind in den Erläuterungen zur Konzernrechnung auf-geführt. Eine Änderung der Annahmen kann im Folgejahr zum Ausweis einer Wertminderung führen.

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RückstellungenDie Valartis Gruppe nimmt für drohende Gefahren Rückstellun-gen vor, wenn nach Meinung der jeweils zuständigen Fachex-perten die Wahrscheinlichkeit, dass Verluste schlagend werden können, grösser ist als die Wahrscheinlichkeit, dass sie nicht ein-treten, und wenn deren Betrag auf verlässliche Weise geschätzt werden kann. Bei der Beurteilung, ob die Bildung einer Rückstel-lung und deren Höhe angemessen sind, gelangen die bestmögli-chen Schätzungen und Annahmen per Bilanzstichtag zur An-wendung, die zu einem späteren Zeitpunkt bei Bedarf an neue Erkenntnisse und Gegebenheiten angepasst werden. Neue Erk-enntnisse können einen wesentlichen Erfolgseinfluss haben.

Versicherungsmathematische AnnahmenFür die als leistungsorientiert klassifizierten Personalvorsorge-pläne sind statistische Annahmen getroffen worden, um zukünf-tige Entwicklungen abzuschätzen. Dazu gehören u. a. Annahmen und Schätzungen in Bezug auf den Diskontierungssatz und die erwartete Lohnerhöhungsrate. Die Aktuare verwenden bei ihren versicherungsmathematischen Berechnungen zur Bestimmung der Vorsorgeverpflichtungen statistische Informationen wie Gen-erationentafeln und Austrittswahrscheinlichkeiten. Ändern sich diese Parameter aufgrund von demografischen Entwicklungen, einer veränderten Wirtschaftslage oder neuen Marktbedingun-gen, können die späteren Ergebnisse massgeblich von den ver-sicherungsmathematischen Gutachten und Berechnungen abweichen. Diese Abweichungen können mittelfristig einen Ein-fluss auf die Aufwendungen und Erträge aus den Personalvorsor-geeinrichtungen haben.

Assoziierte GesellschaftenDie Bewertung von assoziierten Gesellschaften erfolgt nach der «Equity-Methode». Die Norinvest Holding SA publiziert ihre Fi-nanzzahlen nach der Valartis Gruppe. Die Valartis Gruppe schätzt den Anteil am Ergebnis der Norinvest Holding SA für die Bilanzi-erung der assoziierten Beteiligung unter Berücksichtigung öffen-tlich zugänglicher Informationen. Abweichungen der tatsächli-chen Ergebnisse zu diesen Schätzungen werden bei Verfügbarkeit in der Konzernrechnung der Valartis Gruppe des Folgejahres korri-giert. Zur Bewertung der assoziierten Unternehmen im Geschäfts-jahr 2018 verweisen wir auf die zusätzlichen Erläuterungen in Note 20 Assoziierte Unternehmen.

KapitalausfuhrrestriktionenWie die Valartis Gruppe am 4. April 2017 meldete, verkaufte die Valartis Gruppe im Rahmen eines Share Purchase Agreement (SPA) ihren Aktienanteil eines Shopping-, Freizeit- und Busi-ness-Centers in Algerien an einen anderen bestehenden Investor. Der Vertrag wurde per 26. September 2017 mit der Überweisung des Kaufbetrages vollzogen. Über einen Subkonzern – die «Darsi Gruppe» – hielt die Valartis Gruppe eine Minderheitsbeteiligung an der Société des Centres Commerciaux d’Algérie SPA (SCCA) in Algerien. Mit der Käuferschaft werden aktuell noch Nachverhand-lungen über eine aufgrund der Währungsentwicklung ent-standene, zusätzliche und vertraglich vereinbarte Kaufpreis-

forderung zugunsten Valartis geführt. Die Valartis Gruppe hat somit per 31. Dezember 2018 noch verschiedene Forderungen – aus Dienstleistungen und Kaufpreisnachforderung – gegenüber Käuferschaft und SCCA bilanziert. Es bestehen gesetzliche Vorga-ben, welche die Kapitalausfuhr aus Algerien nur unter bestim-mten Bedingungen zulassen. Aufgrund dieser Bedingungen bestehen vor allem zeitliche Unsicherheiten bezüglich der Mittel-transfers aus Algerien. Nach Beurteilung des Managements kön-nen die Bedingungen für die Kapitalausfuhr durch Vorlage von entsprechenden Vertragsunterlagen erfüllt werden – was mit dem Transfer des Verkaufspreises für den Aktienanteil per 26. September 2017 bereits einmal belegt werden konnte.

ErtragsteuernDie per Bilanzstichtag ausgewiesenen laufenden Steuerverpflich-tungen sowie der für die Berichtsperiode resultierende laufende Steueraufwand beruhen teilweise auf Schätzungen und Annah-men und können daher von den durch die Steuerbehörden in der Zukunft festgelegten Beträgen abweichen. Die latenten Steuern werden zu Steuersätzen berechnet, die erwartungsgemäss in der Rechnungsperiode angewendet werden, in der das Aktivum real-isiert oder die Verbindlichkeit beglichen sein wird. Änderungen der erwarteten Steuersätze sowie allfällige unerwartete Wert-minderungen des Goodwills und der immateriellen Werte können zu einem wesentlichen Erfolgseinfluss führen.

EinkommenssteuernDie per Bilanzstichtag ausgewiesenen laufenden Steuerverpflich-tungen sowie der für die Berichtsperiode resultierende laufende Steueraufwand beruhen teilweise auf Schätzungen und Annah-men und können daher von den durch die Steuerbehörden in der Zukunft festgelegten Beträgen abweichen. Die latenten Steuern werden zu Steuersätzen berechnet, die erwartungsgemäss in der Rechnungsperiode angewendet werden, in der das Aktivum real-isiert oder die Verbindlichkeit beglichen sein wird. Änderungen der erwarteten Steuersätze sowie allfällige unerwartete Wert-minderungen des Goodwills und der immateriellen Werte können zu einem wesentlichen Erfolgseinfluss führen.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 61

ERLÄUTERUNGEN ZUM RISIKOMANAGEMENT

STRUKTUR DES RISIKOMANAGEMENTS

ÜbersichtDas Risikomanagement für die Risiken der Vermögenswerte basiert auf den Grundsätzen der wertorientierten Unternehmensführung, die die gezielte Übernahme von Risiken und deren professionelle Steuerung umfasst. Unter Berücksichtigung des Grundprinzips der Risikotragfähigkeit steht daher die ertragsorientierte Risikoüber-nahme im Mittelpunkt des Risikomanagements.

Organisation des RisikomanagementsDer Verwaltungsrat ist für das gesamte Risikomanagement der Valartis Gruppe verantwortlich und legt die Risikopolitik fest. Er ist verantwortlich für die Festlegung des jährlichen Risikobud-gets, die Festlegung von Limiten und die maximale Risikotoleranz (quantitativ und qualitativ) im Verhältnis zur Gesamtrisikofähig-keit des Konzerns. Die operative Leitung ist für die Umsetzung der Grundsätze des Risikomanagements und der Risikokontrolle verantwortlich und stellt sicher, dass die vorgegebenen Limiten stets eingehalten werden, siehe Lagebericht der Geschäftslei-tung, Seite 5 ff.

Die Aktivitäten der Valartis Gruppe umfassen derzeit die fol-genden Risikoarten:

– Marktrisiken (Marktpreis- und Wechselkursänderungen bei Fi-nanzanlagen, Zinsänderungen und Fremdwährungsrisiken)

– Liquiditätsrisiken – Kreditrisiken (Ausfallrisiko von Anleihen) – Nicht gegenparteibezogene Risiken (z.B. Immobilienprojektri-

siko)

Als Hauptrisiko wird derzeit das Fremdwährungsrisiko bewertet.

MARKTRISIKO

Unter Marktrisiko versteht man das Risiko eines Wertverlustes aufgrund nachteiliger Marktpreisänderungen von Zinspro-dukten, Aktien, Währungen und anderen Eigenkapitalinstru-menten sowie derivativen Positionen.

Marktpreisschwankungen bei BeteiligungenDie Methode zur Messung von Marktpreisschwankungen basiert auf einer Sensitivitätsanalyse mit historischer Volatilität. Aktien-anlagen sind in der Regel durch eine hohe Liquidität gekennzeich-net. Das bedeutet, dass die Marktrisiken rechtzeitig gesteuert und bei Bedarf schnell und effizient reduziert werden können. Die angewandte Risikokalkulationsmethode berücksichtigt die-sen Faktor und die Wahl der Parameter wird regelmässig anhand der Marktbedingungen überprüft und bei Bedarf angepasst.

Weniger liquide Produkte können unter anderem deshalb eine längerfristige Haltedauer haben, weil die Marktliquidität einen schnellen Ausbau oder Abbau von Positionen nicht erlaubt. Aus diesem Grund werden Risikobewertungen auf Basis einer Sensiti-

vitätsanalyse unter Berücksichtigung signifikanter Abschläge bei gleichzeitiger Änderung anderer Marktparameter wie Volatilität oder plötzlichem Rückgang des Produkthandelsvolumens vorge-nommen.

Die Valartis Gruppe ist über ihre Beteiligungen solchen Risiken ausgesetzt. Im Jahr 2018 ergaben sich diese Risiken vor allem im Zusammenhang mit den Finanzanlagen zum Fair Value über OCI und dem Handelsbestand aus Anlagen in russischen Aktien.

Tabelle 1: Sensitivitätsanalyse der Marktpreisschwankungen bei Beteiligungstiteln

in CHF 1'000 2018 2017

Volumen Beteiligung Athris Holding AG 26'590 23'462

Sensitivität 15%, angelehnt an SIX Volatilität p. a.

+/-3'989 +/-3'519

Volumen Handelspositionen Aktien 6'249 6'108

Sensitivität 30%, angelehnt an RTX Volatilität p. a.

+/-1'875 +/-1'832

ZinsänderungsrisikoNach der Veräusserung des Bankgeschäfts ist die Valartis Gruppe nur noch geringen Zinsänderungsrisiken ausgesetzt. Ein ge-wisses Zinsrisiko besteht durch den Aufbau eines Obligationen-portfolios, um zusätzliche Finanzerträge aus Zinserträgen zu ge-nerieren.

Tabelle 2: Sensitivitätsanalyse des Zinsrisikosin CHF 1'000 2018 2017

Volumen Handelspositionen Zinsinstrumente

32'073 31'712

Sensitivität +/- 1% +/-321 +/-317

WährungsrisikenWährungsrisiken aus Handelsbuchpositionen und Finanzanlagen werden zu Kontroll- und Steuerungszwecken zusammengefasst. Die Valartis Gruppe versucht, die Währungsrisiken gering zu hal-ten. Im Rahmen der Geschäftstätigkeit ist der Konzern dem Euro (EUR), US-Dollar (USD) und Rubel (RUB) ausgesetzt, die durch de-finierte Limiten begrenzt sind.

Die Sensitivität gegenüber Wechselkursschwankungen ist für alle Währungsrisiken in Tabelle 3 dargestellt. Die Sensitivitäten basieren auf der monatlichen Volatilität gegenüber dem Schwei-zer Franken (CHF).

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Tabelle 3: Sensitivitätsanalyse des Währungsrisikosin CHF 1'000 2018 2017

Netto Währungsposition EUR 5'284 24'988

Sensitivität +/-4% EUR 211 1'000

Netto Währungsposition USD 21'168 41'581

Sensitivität +/-4% USD 847 1'663

Netto Währungsposition RUB 38'956 5'921

Sensitivität +/-7% RUB 2'727 414

Die Nettowährungspositionen sind in Note 31, Konzern-Bilanz nach Währungen, aufgeführt.

LIQUIDITÄTSRISIKO

Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass der Konzern nicht über ausreichende liquide Mittel verfügt, um seinen kurzfristigen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

Die Tabelle Fälligkeitsstruktur der Vermögenswerte und Ver-bindlichkeiten (Note 32) zeigt die zukünftigen Cashflows auf Basis der frühesten vertraglichen Fälligkeit ohne Berücksich-tigung von Annahmen über die Wahrscheinlichkeit einzelner Cashflows.

Die Entwicklung der Liquidität ist in der Geldflussrechnung auf den Seiten 44 und 45 dargestellt.

KREDITRISIKO

Das Kreditrisiko spiegelt das Risiko von Verlusten wider, die sich aus der Nichterfüllung der vertraglichen Verpflichtungen durch eine Gegenpartei ergeben. Dazu gehören Ausfallrisiken aus dem Kreditgeschäft, dem investierten Obligationenportfolio, abge-schlossenen Geschäften (z.B. Geldmarktgeschäfte, Derivat-geschäfte etc.) und Abwicklungsrisiken.

Bewirtschaftung der KreditrisikenDas Kreditrisiko umfasst Forderungen an Kreditinstitute, For-derungen aus erbrachten Dienstleistungen, Ausleihungen an Minderheitsgesellschafter, Finanzinstrumente und sonstige Vermögenswerte.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 63

Tabelle 4: Kreditrisiken – Total Kreditrisiko/geografisches Kreditrisiko

in CHF 1'000 Schweiz Europa Übrige Total

Geografisches Kreditrisiko 2018

Flüssige Mittel 4'406 747 898 6'051

Handelsbestände 9'179 26'218 5'051 40'448

Derivative Finanzinstrumente 51 - - 51

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 1'250 - 385 1'635

Forderungen gegenüber Dritten 3'895 3'780 11'379 19'054

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten 332 448 1'468 2'248

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet 26'590 - - 26'590

Langfristige Forderungen 687 - 3'524 4'211

Latente Steuerforderungen - - 767 767

Total per 31. Dezember 2018 46'390 31'193 23'472 101'055

Geografisches Kreditrisiko 2017

Flüssige Mittel 23'808 1'219 718 25'745

Handelsbestände 921 8'271 28'810 38'002

Derivative Finanzinstrumente 109 - - 109

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 1'250 - 446 1'696

Forderungen gegenüber Dritten - 6'371 7'460 13'831

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten 1'983 1'324 85 3'392

Finanzanlagen Available for Sale 23'462 - - 23'462

Langfristige Forderungen 1'287 - 4'278 5'565

Latente Steuerforderungen - - - -

Total per 31. Dezember 2017 52'820 17'185 41'797 111'802

Die Klassifizierung der Forderungen gegenüber Dritten richtet sich nach dem zugrunde liegenden Länderrisiko und kann daher von einer Zuordnung nach dem reinen Wohnsitz des Kreditneh-mers abweichen.

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Tabelle 5: Kreditrisiken – Total Kreditrisiko/Verteilung nach Gegenpartei

in CHF 1'000 Banken Öffentlich-rechtliche Körperschaften

Übrige Total

Verteilung nach Gegenpartei 2018

Flüssige Mittel 5'607 - 444 6'051

Handelsbestände 5'362 9'508 25'578 40'448

Derivative Finanzinstrumente 51 - - 51

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - 1'635 1'635

Forderungen gegenüber Dritten - 1'133 17'921 19'054

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten 86 177 1'985 2'248

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet - - 26'590 26'590

Langfristige Forderungen 687 - 3'524 4'211

Latente Steuerforderungen - - 767 767

Total per 31. Dezember 2018 11'793 10'818 78'444 101'055

Verteilung nach Gegenpartei 2017

Flüssige Mittel 25'745 - - 25'745

Handelsbestände 9'519 28 28'455 38'002

Derivative Finanzinstrumente - - 109 109

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - 1'696 1'696

Forderungen gegenüber Dritten - - 13'831 13'831

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten - - 3'392 3'392

Finanzanlagen Available for Sale - - 23'462 23'462

Langfristige Forderungen 1'288 413 3'864 5'565

Latente Steuerforderungen - - - -

Total per 31. Dezember 2017 36'552 441 74'809 111'802

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 65

Tabelle 6: Kreditrisiken – Qualität der Vermögenswerte

in CHF 1'000 AAA bis AA- A+ bis BBB- BB+ bis weniger

ohne externes Rating

Total

Qualität der Vermögenswerte 2018

Flüssige Mittel - 1'174 - 4'877 6'051

Handelsbestände 451 15'695 10'507 13'795 40'448

Derivative Finanzinstrumente - - - 51 51

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - - 1'635 1'635

Forderungen gegenüber Dritten 1'137 - - 17'917 19'054

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten 82 145 120 1'901 2'248

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet - - - 26'590 26'590

Langfristige Forderungen - - - 4'211 4'211

Latente Steuerforderungen - - - 767 767

Total per 31. Dezember 2018 1'670 17'014 10'627 71'744 101'055

Qualitätz der Vermögenswerte 2017

Flüssige Mittel - 844 - 24'901 25'745

Handelsbestände 1'210 19'481 3'255 14'056 38'002

Derivative Finanzinstrumente - - - 109 109

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - - 1'696 1'696

Forderungen gegenüber Dritten 1'098 - - 12'733 13'831

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten - - - 3'392 3'392

Finanzanlagen Available for Sale - - - 23'462 23'462

Langfristige Forderungen - 413 - 5'152 5'565

Latente Steuerforderungen - - - - -

Total per 31. Dezember 2017 2'308 20'738 3'255 85'501 111'802

Für das Geschäftsjahr 2018 bestehen wie im Vorjahr keine über-fälligen Forderungen ohne Wertberichtigungen.

OPERATIONELLE RISIKEN

Operationelle Risiken werden definiert als die Gefahr von Verlus-ten, die infolge der Unangemessenheit oder des Versagens inter-ner Verfahren, von Menschen oder Systemen oder infolge exter-ner Ereignisse eintreten. Die Definition umfasst sämtliche rechtlichen Risiken sowie die Reputationsrisiken. Sie schliesst aber strategische Risiken aus.

Bewirtschaftung der operationellen RisikenDie Identifikation operationeller Risiken gehört dabei zu den ste-tigen Aufgaben des Managements und wird bei der Aufnahme neuer, aber auch periodisch bei den bereits implementierten Ge-schäftstätigkeiten, Prozessen und Produkten durchgeführt. Bei kritischen Geschäftsabläufen kommen Key-Risk-Überwachungs-prozesse und -Indikatoren zum Einsatz.

Die Bewältigung der identifizierten Risiken wird grundsätzlich durch die operativen Einheiten innerhalb der gesetzten Rahmen-bedingungen durchgeführt. Der Entscheid, ob eine Risikovermei-dung, eine Risikominderung oder ein Risikotransfer angestrebt wird oder ob das Risiko akzeptiert wird, erfolgt grundsätzlich auf Basis einer Kosten-Nutzen-Analyse.

Die laufende Überwachung der operationellen Risiken wird nach Möglichkeit in die operativen Prozesse eingebettet. Funktionen-trennung und ein Vieraugenprinzip bilden dabei die zentralen Elemente der Überwachung. Auf Basis von standardisierten Be-richterstattungen sowie Ad-hoc-Informationen übernimmt der Verwaltungsrat die Oberaufsicht über die Bewirtschaftung der operationellen Risiken.

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1. ERFOLG AUS MANAGEMENT SERVICES

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Ertrag aus Management Services 2'714 3'660

Ertrag aus Management Services 2'714 3'660

2. NETTOERFOLG AUS INVESTITIONSLIEGENSCHAFT

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Mieterträge 4'139 4'677

Erfolg aus in Mietverträge eingebetteten Derivativen 1'638 1'898

Brutto Mieterträge 5'777 6'575

Nettoerfolg aus Anpassung Fair Value von Investitionsliegenschaft und Fremdwährungserfolg auf Finanzierung Investitionsliegenschaft -2'823 259

Total Erfolg aus Investitionsliegenschaft ¹⁾ 2'954 6'834

Erfolg aus Fair-Value-Anpassung inkl. Fremdwährungseffekte aus Investitionsliegenschaft

Erfolg aus Anpassung Fair Value von Investitionsliegenschaft, inkl. Effekt aus Fremdwährungsumrechnung 3'154 915

Erfolg aus eingebetteten Derivaten auf Investitionsliegenschaft (positiver Wiederbeschaffungswert) -1'751 -103

Subtotal 1'403 812

Erfolg aus Fremdwährungsumrechnung Bankdarlehen zur Finanzierung Investitionsliegenschaft, inkl. eingebetteten Derivaten -4'226 -553

Subtotal -4'226 -553

Nettoerfolg aus Anpassung Fair Value von Investitionsliegenschaft und Fremdwährungserfolg auf Finanzierung Investitionsliegenschaft -2'823 259

1) Zum 31. Dezember 2017 wurden die gesamten Erträge aus als Finanzinvestiti-on gehaltenen Immobilien abzüglich der damit verbundenen Aufwendungen ausgewiesen. Zum 31. Dezember 2018 werden diese Aufwendungen separat im Geschäftsaufwand ausgewiesen (siehe Details unter Note 6). Die Vergleichszahlen für den 31. Dezember 2017 wurden entsprechend angepasst.

Die Valartis Gruppe – mit funktionaler Währung CHF – hält über eine ihrer Tochtergesellschaften eine Investitionsliegenschaft in St. Petersburg, Russland. Im Jahr 2017 waren die Mieterträge der Im-mobilie vertraglich an den USD/Rubel-Kurs gekoppelt. Nach IFRS wurde das Ergebnis aus der Fremdwährungsumrechnung zusam-men mit der Fair Value der Immobilie zum Bilanzstichtag gebucht. Im Jahr 2018 wurden die meisten Mietverträge verlängert und nicht mehr an den USD/Rubel-Kurs gekoppelt. Daher enthält die Markt-wertanpassung der Investitionsliegenschaft keinen Effekt aus der Fremdwährungsumrechnung.

Die Fremdkapitalfinanzierung für diese als Finanzinvestition ge-haltene Immobilie ist ein Darlehen in EUR (31. Dezember 2017: USD). Der Nettoeffekt aus der Fremdwährungsumrechnung der Investitionsliegenschaften ist Null (Vorjahr: CHF 0.8 Mio.) und

die Fremdwährungsumrechnung der Finanzierung beträgt CHF -4.2 Mio. (Vorjahr: CHF -0.6 Mio.). Die Wertschwankungen im laufenden Geschäftsjahr waren deutlich höher als im Vorjahr, ins-besondere aufgrund der höheren Volatilität des russischen Rubels.

Da es nicht mehr notwendig war, eingebettete Derivate in der Konzernbilanz zu erfassen, wurden diese eingebetteten Derivate bis Ende 2018 ausgebucht, indem gleichzeitig der Buchwert der Investitionsliegenschaften und der derivativen Finanzinstrumen-te um CHF 1.751 Mio. reduziert wurden; der Nettoeffekt auf die Erfolgsrechnung war Null.

Weitere Informationen zu der als Finanzinvestition gehaltene Im-mobilie Petrovsky Fort finden Sie in Note 18.

ERLÄUTERUNGEN ZUR KONSOLIDIERTEN ERFOLGSRECHNUNG

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 67

3. ERFOLG AUS ASSOZIIERTEN GESELLSCHAFTEN

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Anteiliger Gewinn 1) 3'002 428

Wertminderungen - -81

Erfolg aus assoziierten Gesellschaften 3'002 347

1) Der Anteil am Jahresergebnis steigt durch den Verkauf der Tochtergesellschaft Private Investment Bank Limited, Bahamas, im April 2018 durch die Banque Cramer & Cie SA, eine voll konsolidierte Konzerngesellschaft der Norinvest Holding SA.

Die assoziierten Unternehmen haben einen anteiligen Gewinn-beitrag wie folgt beigetragen: Norinvest Holding SA in Höhe von CHF 2.9 Mio.(2017: CHF 0.3 Mio.) und Société des Carrières SA in

Höhe von CHF 0.1 Mio. (2017: CHF 0.1 Mio.). Die Wertminderung im Jahr 2017 betraf die Panariello Enterprises Ltd., die 2017 an einen Dritten verkauft wurde).

4. ÜBRIGER ORDENTLICHER ERFOLG

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Erfolg aus Veräusserungen finanzieller Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet - 572

Übrige Erträge Dritte 1'162 833

Übriger Aufwand -89 -230

Total übriger ordentlicher Erfolg 1'073 1'175

Details zum Erfolg aus finanziellen Vermögenswerten im sonstigen Ergebnis bewertet

Veräusserung von Beteiligungstiteln - 572

Erfolg aus Finanzanlagen Available for Sale - 572

1) Zur Veräusserung verfügbare finanzielle Vermögenswerte wurden mit der Übernahme von IFRS 9 in die Kategorie Finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value durch OCI verschoben.

Im übrigen Ertrag von Dritten sind CHF 0.394 Mio. verschiedene Beratungshonorare enthalten, von denen CHF 0.283 Mio. auf die Beurteilung einer Steuerangelegenheit und CHF 0.153 Mio. auf die erhaltenen Zinsen aus einer Rückerstattung durch die Steuerbe-hörden für eine Konzerngesellschaft entfallen.

In der Vorperiode enthielt der übrige Ertrag CHF 0.22 Mio. Entschä-digung aus einem Rechtsstreit mit einem Dritten für Aufwen

dungen in Vorjahren und Erträge von rund CHF 0.4 Mio. aus einem Vergleich betreffend die Restsalden der im Jahr 2016 verkauften Valartis Bank (Austria) AG. Die Käuferin der Bankaktiva und -passi-va der Valartis Bank (Austria) AG wollte zu diesem Zeitpunkt be-stimmte Forderungen und Verbindlichkeiten nicht übernehmen.

5. PERSONALAUFWAND

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Gehälter und Boni -3'998 -4'667

Sozialleistungen -603 -693

Leistungen für die berufliche Vorsorge -201 -319

Anteilsbasierte Vergütung - -25

Übriger Personalaufwand -429 -423

Total -5'231 -6'127

68

6. SACHAUFWAND

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017 1)

Raumaufwand -1'229 -1'455

IT- und Informationsaufwand -306 -511

Beratungs-/Revisionsaufwand und Public Relations -2'210 -3'309

Grundstücksaufwand der Investitionsliegenschaft ¹⁾ -207 -219

Operativer Aufwand der Investitionsliegenschaft ¹⁾ -989 -833

Übriger Aufwendungen im Zusammenhang mit der Investitionsliegenschaft ¹⁾ - -322

Grundstückssteuer und nicht rückforderbare MwSt ¹⁾ -422 -457

Übriger Sachaufwand -750 -580

Total -6'113 -7'686

1) Siehe Kommentar Nr. 1 in Note 2 Erträge aus als Investitionsliegenschaft gehaltene Immobilie.

7. ABSCHREIBUNGEN

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Abschreibungen auf Sachanlagen -54 -84

Total -54 -84

8. WERTBERICHTIGUNGEN, RÜCKSTELLUNGEN UND VERLUSTE

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Andere Wertminderungen -2'780 -2'091

Wertaufholungen 117 544

Veränderung von Rückstellungen 143 -137

Total -2'520 -1'684

Die sonstigen Wertminderungen betreffen eine Wertminderung von CHF 2.48 Mio. auf eine in Entwicklung befindliche Anlage und CHF 0.3 Mio. auf ein Darlehen an die Vestive Ltd., ein assoziiertes Unternehmen (siehe Note 39 Erwerb von Gruppengesellschaften). Im Jahr 2017 erfuhr das gleiche Darlehen eine Wertaufholung.

Im Jahr 2017 betrafen die sonstigen Wertminderungen die Wert-minderungen von Krediten und Forderungen gegenüber dem ver-äusserten Darsi-Teilkonzern. Die Wertminderungen entsprachen den im Jahr 2017 aufgelaufenen Zinsen, zusätzlichen Transakti-onskosten und Fremdwährungsdifferenzen.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 69

9. FINANZERFOLG

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Zins- und Dividendenertrag Handelsbestände 2'210 1'633

Übriger Zinsertrag Dritte 377 1'564

Total Zinserträge 2'587 3'197

Total Finanzertrag 2'587 3'197

Übriger Zinsaufwand -108 -

Zinsaufwand für Verbindlichkeiten gegenüber Banken -1'119 -1'674

Total Zinsaufwand -1'227 -1'674

Nettokursverlust aus Handelsbeständen -5'272 -417

Total Finanzaufwand -6'499 -2'091

Total Finanzergebnis, netto -3'912 1'106

70

10. ERTRAGSSTEUERN

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Laufende Ertragssteuern -94 -905

Veränderung latente Steuern 1'283 61

Total Ertragssteuer 1'189 -844

Analyse der Ertragssteuerbelastung

Konzernergebnis aus weitergeführten Geschäftsbereichen vor Steuern -8'087 -2'459

Ergebnis aus nicht weitergeführten Geschäftsbereichen vor Steuern -47 1'517

Konzernergebnis vor Steuern -8'134 -942

Erwarteter Ertragssteuersatz 1) 19.9% 14.5%

Erwartete Ertragssteuern 1'615 136

Überleitung von erwarteten auf effektive Ertragssteuern

Differenz zwischen erwartetem und effektivem Steuersatz 1'856 -1'466

Vorjahresanpassungen - -10

Steuerfreie Erträge (inkl. Beteiligungserträge) -1'861 1'290

Nicht aktivierte Verlustvorträge -235 -2'179

Nutzung von nicht aktivierten Verlustvorträgen 83 1'414

Steuerlich nicht abzugsfähige Aufwendungen -123 -47

Sonstige Effekte -146 18

Effektive Ertragssteuern 1'189 -844

In der konsolidierten Erfolgsrechnung ausgewiesene Gewinnsteuer 1'189 -287

Den nicht weitergeführten Geschäftsbereichen zuzurechnende Gewinnsteuer - -557

Effektive Ertragssteuern 1'189 -844

1) Der erwartete Ertragssteuersatz basiert auf dem ordentlichen Ertragsteuer-satz am Sitz der Muttergesellschaft – Valartis Group AG – in Fribourg, Schweiz (2017: Baar, Schweiz).

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 71

Latente Steuern

in CHF 1'000 2018 2017

Entwicklung der latenten Steuerforderungen/(-verbindlichkeiten) netto

Stand am 1. Januar 553 625

Erfolgswirksame Veränderung -1'283 -60

Erfolgsneutrale Veränderung - -

Umrechnungsdifferenzen -15 -12

Stand am 31. Dezember Steuerverbindlichkeiten/-(forderungen) netto -745 553

Verfall nicht aktivierter Verlustvorträge

Innerhalb 1 Jahres 44 1'454

Von 1 bis 5 Jahren 147'135 151'123

Nach 5 Jahren 3'077 9'341

Total 150'256 161'918

Verfall nicht aktivierter Verlustvorträge aus weitergeführten Bereichen -1'329 -3'378

Abgang nicht aktivierter Verlustvorträge aus nicht weitergeführten Bereichen - -

Nachweis latente Steuer

Latente Steuerforderungen

Steuerliche Verlustvorträge 5'816 4'530

Übrige 12 -

Verrechnung -5'061 -4'530

Total latente Steuerforderungen 767 -

Latente Steuerverpflichtungen

Bedingte Kaufpreiszahlung für Eastern Property Holdings Ltd. (Note 13) 22 15

Sachanlagen und Investitionsliegenschaft 5'061 5'068

Verrechnung -5'061 -4'530

Total latente Steuerverpflichtung 22 553

11. HANDELSBESTÄNDE

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Schuldtitel 32'073 31'712

Beteiligungstitel 6'249 6'108

Anteilscheine Anlagefonds 2'126 182

Total Handelsbestände 40'448 38'002

72

12. DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE

in CHF 1'000 Positive WBW 1) Negative WBW 1) Kontraktvolumen

Devisen

Terminkontrakte 51 - 9'821

Optionen (OTC) - - -

Total 31. Dezember 2018 51 - 9'821

Terminkontrakte 109 - 9'795

Optionen (OTC) - 1'751 6'504

Total 31. Dezember 2017 109 1'751 16'299

Total offene derivative Finanzinstrumente 31. Dezember 2018 51 - 9'821

Total offene derivative Finanzinstrumente 31. Dezember 2017 109 1'751 16'299

1) WBW = Wiederbeschaffungswerte.

13. ANDERE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE ZUM FAIR VALUE

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Schuldtitel 385 446

Beteiligungstitel 1'250 1'250

Total andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 1'635 1'696

Die Schuldtitel von Unternehmen betreffen im Wesentlichen die bedingten Kaufpreiszahlungen aus dem Verkauf der Eastern Pro-perty Holding Ltd. (EPH) am 19. Dezember 2012. Die zu zahlenden Beträge hängen vom erfolgreichen Abschluss und Verkauf von Entwicklungsprojekten der EPH ab.

Der zunächst bis zum 1. Januar 2019 laufende Vertrag wurde bis 2020 verlängert und regelt ein Immobilienprojekt in Moskau, das bis zum Ende des Vertrages verkauft werden soll.

Bei den Eigenkapitalinstrumenten handelt es sich um eine Betei-ligung in Höhe von 5 Prozent des Aktienkapitals der Whitebox Services AG, einem Start-up-Unternehmen der zweiten Phase im Bereich Online-Assetmanagement.

ERLÄUTERUNGEN ZUR KONSOLIDIERTEN BILANZ

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 73

14. FORDERUNGEN GEGENÜBER DRITTEN UND ASSOZIIERTE GESELLSCHAFTEN

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Forderungen gegenüber Dritten und assoziierten Gesellschaften 26'421 21'092

Total Forderungen gegenüber Dritten und assoziierten Gesellschaften, brutto 26'421 21'092

Wertberichtigungen für Ausfallrisiken -7'367 -7'261

Total Forderungen gegenüber Dritten und assoziierten Gesellschaften, netto 19'054 13'831

Die Forderungen gegen Dritte beinhalten Darlehen und Forde-rungen gegenüber den assoziierten Gesellschaften Darsi Invest-ment Ltd. und Société des Carrières SA sowie ein Darlehen an Ti-desea Ltd. (siehe Note 35).

Im Vorjahr war ein Teil der Forderungen gegenüber assozierten Unternehmen wertberichtigt. Im Rahmen der Verhandlungen

über eine Verkaufstransaktion wurden Forderungen in Höhe von CHF 4.9 Mio. als wertgemindert eingestuft und im Vorjahr wert-berichtigt. Eine weitere Forderung in Höhe von CHF 0.6 Mio. wur-de im Vorjahr wertberichtigt, da die Werthaltigkeit als einge-schränkt eingeschätzt wurde.

15. AKTIVEN IN ENTWICKLUNG

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Aktiven in Entwicklung 2'480 5'921

Total Aktiven in Entwicklung 2'480 5'921

Die Valartis Gruppe ist über die ENR Gruppe an einem Immobili-enprojekt im Moskauer Ballungsraum beteiligt. In diesem Projekt werden Wohnhäuser mit Eigentumswohnungen gebaut. In den Vorjahren hat die ENR-Gruppe Zahlungen in Höhe von RUB 350 Mio. an den Projektentwickler geleistet, was einem Buchwert nach Wertminderung von CHF 2.5 Mio. per 31. Dezem-ber 2018 entspricht (31. Dezember 2017: CHF 5.9 Mio.). Die ENR-Gruppe wird nach Fertigstellung das Eigentum an den Woh-nungen erwerben und diese anschliessend verkaufen. Das Projekt wurde 2016 gestoppt, weil mit den lokalen Behörden neue Bau-vorschriften vereinbart werden mussten. Die überarbeiteten Plä-ne für das Projekt wurden noch nicht genehmigt, und die neue Baugenehmigung ist noch nicht verfügbar. Zwischen dem Pro-

jektentwickler und der ENR-Gruppe laufen derzeit Verhand-lungen über die neuen Projektmeilensteine und die erforder-lichen Investitionsschritte.

Bis zur Fertigstellung wird die ENR-Gruppe insgesamt rund RUB 615 Mio. oder CHF 8.7 Mio. investieren (basierend auf dem Rubel/CHF-Kurs vom 31. Dezember 2018).

Per 31. Dezember 2018 wurde ein Impairment-Test auf dem Net-toveräusserungswert durchgeführt, und dies ergab einen Wert-berichtigungsbedarf von CHF 2.5 Mio. auf dem Buchwert der in Entwicklung befindlichen Anlagen.

16. FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE IM SONSTIGEN ERGEBNIS BEWERTET in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Beteiligungstitel 26'590 23'462

Total finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet 26'590 23'462

74

17. SACHANLAGEN

in CHF 1'000

Einbauten in fremde

Liegenschaften

Informatik und Telekom-

munikation

Übrige Sachanlagen

Liegen- schaften

Total

Anschaffungskosten

Buchwert am 31. Dezember 2016 274 1 475 175 925

Investitionen - 66 3 - 69

Umgliederung zu Investitionsliegenschaften - - - -175 -175

Umrechnungsdifferenzen 3 - 4 - 7

Buchwert am 31. Dezember 2017 277 67 482 - 826

Investitionen 415 8 3 - 426

Umgliederung zu Investitionsliegenschaften - - - - -

Übrige Bewegungen -255 - - - -255

Umrechnungsdifferenzen -44 - -54 - -98

Buchwert am 31. Dezember 2018 393 75 431 - 899

Kumulative Abschreibungen

Buchwert am 31. Dezember 2016 -217 -1 -415 - -633

Abschreibungen -28 -7 -49 - -84

Umrechnungsdifferenzen -4 - -2 - -6

Buchwert am 31. Dezember 2017 -249 -8 -466 - -723

Abschreibungen -25 -17 -12 - -54

Umrechnungsdifferenzen 40 - 52 - 92

Buchwert am 31. Dezember 2018 -231 -25 -426 - -682

Nettobuchwert am 31. Dezember 2018 162 50 5 - 217

Nettobuchwert am 31. Dezember 2017 28 59 16 - 103

Künftige Verpflichtungen aus Operating Leasing

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Künftige Verpflichtungen aus Operating Leasing

Restlaufzeit bis 1 Jahr 193 1'188

Restlaufzeit 1 bis 5 Jahre 771 1'562

Restlaufzeit über 5 Jahre 5'348 -

Total 6'312 2'750

Künftige Forderungen aus Operating Leasing

Restlaufzeit bis 1 Jahr 1'075 1'316

Restlaufzeit 1 bis 5 Jahre 537 168

Restlaufzeit über 5 Jahre - -

Total 1'612 1'484

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 75

Operating LeasingZum 31. Dezember 2018 bestanden verschiedene Operating-Lea-singverhältnisse für Immobilien und andere Sachanlagen, die für die Geschäftstätigkeit genutzt werden. Die wichtigsten Leasingver-träge haben Verlängerungsoptionen und Kündigungsklauseln.

Der Aufwand für Operating-Leasingverhältnisse wird im Sach-aufwand erfasst und beträgt CHF 1.0 Mio. (Vorjahr: CHF 1.3 Mio.).

Die Mieterträge aus Operating-Leasingverhältnissen von rund CHF 5.8 Mio. (Vorjahr: CHF 6.6 Mio.) sind Teil der sonstigen Erträ-ge (siehe Note 2) und beziehen sich auf die Investitionsliegen-schaft Petrovsky Fort (siehe Note 18).

18. INVESTITIONSLIEGENSCHAFT

in CHF 1'000

Investitionslie-genschaft Gebäude

Eingebettete Derivate

Investitionslie-genschaft

Finanzierungs-leasing

Investitions- liegenschaft

im Bau

Total

Buchwert am 31. Dezember 2016 32'006 1'838 1'799 - 35'643

Investitionen 67 - - 136 203

Umgliederung von Sachanlagen - - 175 175

Abgänge - - - - -

Fair-Value-Anpassungen, inkl. Fremdwährungseffekte 915 -103 - - 812

Umrechnungsdifferenzen 287 16 15 - 318

Buchwert am 31. Dezember 2017 33'275 1'751 1'814 311 37'151

Buchwert am 31. Dezember 2017 33'275 1'751 1'814 311 37'151

Investitionen 1'063 - 52 127 1'242

Umgliederung von Sachanlagen - - - - -

Abgänge - - - - -

Fair-Value-Anpassungen 1'393 -1'751 10 - -348

Umrechnungsdifferenzen -4'127 - -299 - -4'426

Buchwert am 31. Dezember 2018 31'604 - 1'577 438 33'619

BewertungDie Valartis Gruppe hält über eine ihrer Tochtergesellschaften die Immobilie Business Center Petrovsky Fort in St. Petersburg, Russ-land. Der Marktwert der als Finanzinvestition gehaltenen Immo-bilien wird jährlich von unabhängigen Immobilienbewertungsex-perten unter Verwendung anerkannter Bewertungstechniken ermittelt. Basierend auf den Eingangsparametern der verwende-ten Bewertungsmethode wird die Bewertung des Fair Values in die Kategorie der Level-3-Instrumente eingeordnet.

Per 31. Dezember 2018 hat sich der Fair Value auf Basis des exter-nen Bewertungsberichts auf Rubelbasis um CHF 1.4 Mio. erhöht. Dieser Anstieg wurde jedoch durch eine negative Entwicklung des Fremdwährungskurses CHF/Rubel im Jahr 2018 belastet.

Eingebettete DerivateZum Jahresende 2018 war es nicht mehr erforderlich, eingebet-tete Derivate in der Bilanz zu erfassen (wie in früheren Perioden), da die Operating-Leasingverträge in Rubel (und nicht mehr in USD) verlängert respektive neu abgeschlossen wurden, um sie an

die funktionale Währung der Tochtergesellschaft Petrovsky Fort anzupassen. Die restlichen USD-basierten Verträge waren zum Jahresende 2018 unwesentlich. In früheren Perioden enthielten diese Leasingverträge einen Korridor für den USD/Rubel-Kurs, der die Höhe der in Rubel gezahlten Mieten regelte. Die beim Kauf und Verkauf von Fremdwährungen inhärenten Put- und Call-Op-tionen wurden als eingebettete Derivate klassifiziert, da der USD nicht die funktionale Währung der Tochtergesellschaft oder der Mieter war. In den erwarteten Erträgen zur Bewertung der Im-mobilie sind die Effekte dieser eingebetteten Derivate nicht ent-halten, weshalb sie als separate Komponenten in den Gesamt-wert der Immobilie einbezogen wurden. Gleichzeitig wurden die Derivate als derivatives Finanzinstrument mit negativem Wie-derbeschaffungswert auf der Passivseite ausgewiesen.

Investitionsliegenschaft im Bau Die im Bau befindliche Investitionsliegenschaft ist ein Park-hausprojekt in Genf.

76

19. GOODWILL

in CHF 1'000 Goodwill Total

Anschaffungskosten

Buchwert am 31. Dezember 2016 2'292 2'292

Investitionen - -

Umrechnungsdifferenzen 21 21

Buchwert am 31. Dezember 2017 2'313 2'313

Investitionen - -

Umrechnungsdifferenzen -374 -374

Buchwert am 31. Dezember 2018 1'939 1'939

Kumulative Abschreibungen/Impairment

Buchwert am 31. Dezember 2016 - -

Buchwert am 31. Dezember 2017 - -

Buchwert am 31. Dezember 2018 - -

Nettobuchwert am 31. Dezember 2018 1'939 1'939

Nettobuchwert am 31. Dezember 2017 2'313 2'313

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 77

Zuteilung und Buchwerte des GoodwillsZum 31. Dezember 2018 sind die Buchwerte des Goodwills für die fortgeführten Geschäftsbereiche wie folgt auf die entsprechenden zahlungsmittelgenerierenden Einheiten (CGU) verteilt:

2018 in CHF 1'000

Goodwill Total Ansatz zur Ermittlung des erzielbaren Betrags

CGU Petrovsky Fort (Investitionsliegenschaft)

1'939

1'939

Fair Value abzüglich Verkaufskosten

Total 1'939 1'939

2017in CHF 1'000

Goodwill Total Ansatz zur Ermittlung des erzielbaren Betrags

CGU Petrovsky Fort (Investitionsliegenschaft)

2'313

3'313

Fair Value abzüglich Verkaufskosten

Total 2'313 2'313

Prüfung auf Werthaltigkeit bei GoodwillDie zahlungsmittelgenerierenden Einheiten werden mindestens zweimal jährlich (d.h. zum 30. Juni und zum 31. Dezember) bewer-tet und einem Werthaltigkeitstest unterzogen. Der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Einheit, der der Goodwill zugeord-net wurde, wird mit dem erzielbaren Betrag verglichen. Über-steigt der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Einheit den erzielbaren Betrag, wird eine Wertminderung vorgenommen.

Die Bewertung zum Fair Value wurde als beizulegender Zeitwert auf der Grundlage der Inputfaktoren der für Level-3-Instrumente verwendeten Bewertungsmethode ermittelt.

Der Goodwill wurde zum 31. Dezember 2018 auf Wertminderung geprüft und wird im Folgenden erläutert.

CGU Petrovsky Fort Die Übernahme von Romsay Properties Ltd und Stainfield Ltd. durch die ENR-Gruppe im Jahr 2014 führte zu einer Goodwill- Position (Goodwill Petrovsky Fort). Der Goodwill per 31. Dezem-ber 2018 beträgt CHF 1.939 Mio. (Vorjahr: CHF 2.313 Mio.). Der Rückgang um CHF 0.374 Mio. gegenüber dem Vorjahr ist auf Wechselkursdifferenzen aus der Entwicklung des russischen Ru-bels zurückzuführen.

Der ausgewiesene Goodwill basiert auf der Struktur der drei erworbenen Unternehmen, die die Investitionsliegenschaft Petrovsky Fort halten. Der Goodwill ist im Wesentlichen auf aus-gewiesene latente Steuern zurückzuführen, die mit der als Finan-zinvestition gehaltenen Immobilie und deren Beteiligungsstruk-tur verbunden sind. Die Werthaltigkeitsprüfung des Goodwills basiert auf einem Vergleich zwischen dem Marktwert der la-tenten Steuern und deren Buchwert. Im Jahr 2018, und auch in den Vorjahren, bestand kein Wertminderungsbedarf.

78

20. ASSOZIIERTE GESELLSCHAFTEN

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Stand am 1. Januar 17'381 17'054

Zugänge 1'628 -

Abgänge - -20

Anteiliger Gewinn 3'002 428

Umrechnungsdifferenzen -3 -

Wertminderungen - -81

Stand am 31. Dezember 22'008 17'381

Norinvest GruppeNach dem Abschluss des Verkaufs der beiden Schweizer Tochter-gesellschaften Valartis Bank AG und Valartis Wealth Manage-ment SA an die Banque Cramer & Cie SA im August 2014 erwarb die Valartis Group AG im September 2014 eine Beteiligung von 25 Prozent an der Norinvest Holding SA, der Muttergesellschaft der Banque Cramer & Cie SA.

Vestive Limited.Am 6. Juli 2017 erwarb die Valartis Gruppe alle Anteile an Eastern Property Partners II LP (EPP II) von Eastern Property Holdings Ltd. EPP II hält 50 Prozent der Anteile an der Vestive Limited (Vestive), die über das russische Unternehmen Inkonika LLC (Inkonika) ein Parkhaus in Moskau besitzt und betreibt.

Die EPP II Ltd. wird seit dem 6. Juli 2017 voll konsolidiert. Seit die-sem Zeitpunkt werden Vestive und Inkonika als assoziierte Un-ternehmen in Form einer unterkonsolidierten Einheit bilanziert (siehe Erläuterung 39).

Société des Carrières SADie Valartis Gruppe hält 33.3 Prozent der Anteile an der Société des Carrières SA, Luxemburg. Dieses Unternehmen hat verschie-dene Beteiligungen erworben, die in Frankreich Vulkangestein (Puzzolan-Erde) gewinnen und daraus Produkte für die Bauindu-strie herstellen. Dieses assoziierte Unternehmen wurde bisher zusammen mit der Beteiligung an der Panariello Ltd. unter den sonstigen assoziierten Beteiligungen ausgewiesen. Nach dem Verkauf der Panariello-Beteiligung wird das assoziierte Unter-nehmen nun separat ausgewiesen.

Briese Schiffahrts GmbH & CO KG MS Am 12. Dezember 2018 beteiligte sich die Valartis Gruppe an der Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS, einer Kommanditgesell-schaft, mit einer Beteiligung als Kommanditistin in Höhe von EUR 1.445 Mio., was CHF 1.628 Mio. oder 49.8 Prozent der Kapi-taleinlagen der Gesellschaft zum Jahresende 2018 entspricht. Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS betreibt eine mittelgrosse Frachtkapazität und hat ihren Sitz in Leer, Deutschland. (siehe auch Note 39).

Detaillierte Informationen zu den assoziierten Unternehmen fin-den Sie in der Tabelle auf der folgenden Seite.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 79

Details zu den assoziierten Gesellschaften

in CHF 1'000 Norinvest Gruppe 1), 4) Vestive Ltd Société des Carrières SA Briese Schiff-fahrts GmbH &

Co. KG MS 2)

31.12.2018 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2017 31.12.2018

Umsatzerlöse 24'668 23'934 512 326 5'833 4'213 -

Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen 5'802 -896 -1'285 284 1'060 -312 -

Sonstiges Ergebnis 3'765 -3'104 -7'690 -1'299 -5 -1 -

Gesamtergebnis 9'567 -4'000 -8'975 -1'015 1'055 -313 -

Kurzfristige Aktiven 1'056'571 1'437'687 239 164 4'139 3'090 -

Langfristige Aktiven 228'888 327'794 8'234 8'661 11'516 12'723 -

Kurzfristiges Fremdkapital 1'200'330 1'697'219 42'539 39'802 152 13 -

Langfristiges Fremdkapital 7'545 6'942 74 14'826 15'301 -

Eigenkapital per 31. Dezember 3) 77'584 61'320 -34'066 -30'977 677 499 3'267

Anteile ohne beherrschenden Einfluss - - - - 31 -66 -

Total Eigenkapital (exkl. Anteile ohne beherrschenden Einfluss) 77'584 61'320 -34'066 -30'977 708 433 3'267

Beteiligungsquote des Konzerns 25.0% 26.9% 50.0% 50.0% 33.3% 33.3% 49.8%

Total Buchwert assoziierte Gesellschaften 19'412 16'488 - - 234 142 1'628

Goodwill 751 751 - - - -

Impairment - - - - - - -

Nettobuchwert 20'163 17'239 - - 234 142 1'628

1) Die Norinvest Holding SA veröffentlicht ihre Finanzergebnisse nach der Valartis Gruppe. Daher schätzt die Valartis Gruppe ihren Anteil am Ergebnis der Norinvest Group für die Equity-Bewertung dieses assoziierten Unternehmens auf der Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen. Etwaige Abweichun-gen zwischen diesen Schätzungen und den tatsächlichen Ergebnissen werden im Konzernabschluss 2019, soweit verfügbar, angepasst.

2) Am 12. Dezember 2018 wurde eine Einlage als Kommanditist in Höhe von EUR 1.445 Mio. in die Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS, eine Kommandit-gesellschaft, eingebracht.

3) Das Eigenkapital der Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS entspricht der Summe der von allen Gesellschaftern geleisteten Kapitaleinlagen.

4) Im Jahr 2018, als die Norinvest Holding SA ihre eigenen Aktien verkaufte, sank der Anteil der Gruppe wieder von 26.9 Prozent auf 25.0 Prozent.

Für Details zum Erwerb der damit verbundenen Anteile an der Vestive Ltd. und der Briese Schiffahrts GmbH & CO KG MS wird auf Note 39 verwiesen.

Das Vermögen der Vestive Ltd. besteht im Wesentlichen aus dem Turgenevskaya-Parkhaus in Moskau im Wert von USD 8.3 Mio. per 31. Dezember 2018 (31. Dezember 2017: USD 8.9 Mio.). Die Verbindlichkeiten bestehen fast ausschliesslich aus Darlehen von

Gesellschaftern und übersteigen deutlich das Vermögen von Vestive, was zu einem negativen Eigenkapital führt. Da keine Nachschusspflicht der Gesellschafter besteht, werden das nega-tive Eigenkapital und seine Veränderung nicht in den Konzernab-schluss einbezogen. Der Buchwert des assoziierten Unterneh-mens Vestive ist somit zum 31. Dezember 2018 Null (31. Dezember 2017: Null)

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21. LANGFRISTIGE FORDERUNGEN

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Steuerforderungen 5 429

Übrige Forderungen 4'206 5'136

davon Escrow Accounts 4'206 4'772

Total langfristige Forderungen 4'211 5'565

Die Escrow Accounts (Sicherungskonti) betreffen eine Restkauf-preiszahlung gegenüber dem Käufer der Valartis Bank AG, Schweiz, von rund CHF 0.7 Mio. (per 31. Dezember 2017: CHF 1.7 Mio.) und den Verkauf der Beteiligung an der Eastern Pro-perty Holdings Ltd. von rund CHF 3.5 Mio. (31. Dezember 2017:

CHF 3.7 Mio.). Die Forderung von CHF 0.7 Mio. wird in mehreren Zahlungen bis 2020 beglichen. Die Forderung gegenüber dem Käufer der Eastern Property Holdings Ltd. bezieht sich auf einen Dritten. Die Entwicklung dieser Position hat seit 2015 keinen Ein-fluss auf die Valartis Gruppe.

22. KURZFRISTIGE FINANZVERBINDLICHKEITEN

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Verpflichtungen gegenüber Banken 8'180 21'841

Übrige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 9'062 7'075

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 17'242 28'916

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten beinhalten den Tilgungsanteil (CHF 0.4 Mio.) eines Darlehens von CHF 14.3 Mio. (31. Dezember 2017: CHF 14.4 Mio.) der UniCredit Bank zur Finan-zierung der Investitionsliegenschaft Petrovsky Fort. Die restlichen CHF 13.8 Mio. sind unter den langfristigen Finanzverbindlichkei-ten ausgewiesen (31. Dezember 2017: Null).

Das Darlehen der UniCredit Bank wurde vom 14. Dezember 2018 bis zum 31. Dezember 2023 in EUR refinanziert und wird mit ei-nem Zinssatz von 4 Prozent plus 3 Monaten EUR Libor pro Jahr verzinst. Darüber hinaus wird eine Abschreibung des Kreditbe-trags von EUR 94'000 quartalsweise vorgenommen. Vor der Refi-nanzierung betrug das Darlehen USD 15 Mio. bei einem Zinssatz von 5.90 Prozent pro Jahr.

23. SONSTIGE KURZFRISTIGE VERBINDLICHKEITEN

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Mehrwertsteuer und andere indirekte Steuern 217 828

Passive Rechnungsabgrenzungen 3'398 4'245

Total sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 3'615 5'073

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 81

24. LANGFRISTIGE FINANZVERBINDLICHKEITEN

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Verpflichtungen aus Finanzierungsleasing 1'578 1'826

Sonstige langfristige Verbindlichkeiten 13'862 233

Total langfristige Finanzverbindlichkeiten 15'440 2'059

Die langfristigen Finanzverbindlichkeiten beinhalten die Teilrück-verbindlichkeit (CHF 13.8 Mio.) eines Darlehens von CHF 14.3 Mio.

(31. Dezember 2017: Null) der UniCredit Bank zur Finanzierung der Investitionsliegenschaft Petrovsky Fort

Details zu den Verbindlichkeiten aus FinanzierungsleasingDie Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing werden über die Laufzeit des Vertrages getilgt und sind zum Bilanzstichtag wie folgt fällig:

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Summe der künftigen Leasingzahlungen (nominal)

Fällig innerhalb eines Jahres 193 222

Fällig zwischen einem und fünf Jahren 771 890

Fällig nach mehr als fünf Jahren 5'348 6'451

Total 6'312 7'563

Summe der künftigen Leasingzahlungen (diskontiert)

Fällig innerhalb eines Jahres 4 4

Fällig zwischen einem und fünf Jahren 22 23

Fällig nach mehr als fünf Jahren 1'552 1'799

Total 1'578 1'826

Die Finanzierungsleasingverträge stammen aus dem Baurecht an der Investitionsliegenschaft Petrovsky Fort in St. Petersburg, Russland.

25. PERSONALVORSORGE

Obwohl bei Schweizer Vorsorgeplänen die Beiträge von Arbeitgeber und Arbeitnehmern bezahlt werden, gelten sie aufgrund des Garan-tiezinssatzes und des vorgeschriebenen Umwandlungssatzes als leistungsorientierte Pläne. Die berufliche Vorsorge in der Schweiz ist durch einen Versicherungsvertrag mit der AXA Winterthur abge-

deckt, der per 1. Januar 2019 auf Swiss Life übertragen wurde. Für die Mitarbeiter der Valartis Gruppe in Russland bestehen keine Vorsor-gepläne. Die letzte versicherungsmathematische Berechnung für leistungsorientierte Pläne erfolgte am 31. Dezember 2018 mit fol-genden Ergebnissen:

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Verpflichtungen aus Vorsorgeplänen 1'306 1'458

Total Verpflichtungen aus Vorsorgeplänen 1'306 1'458

82

Nachweis der Bilanzposition

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Barwert der Vorsorgeverpflichtungen 8'882 10'025

Marktwert des verfügbaren Vermögens 7'576 8'567

Ungedeckte Vorsorgeverpflichtung/(Guthaben) 1'306 1'458

Einfluss der Begrenzung gemäss IAS 19.64 b) - -

Total Verpflichtung/(Vermögen) aus Vorsorgeaufwendungen 1'306 1'458

Veränderung der Netto-Verpflichtungen/(-Guthaben) in der Bilanz

in CHF 1'000 2018 2017

Netto-Verpflichtungen/(Guthaben) am 1. Januar 1'458 2'248

Im Personalaufwand erfasster Vorsorgeaufwand für leistungsorientierte Pläne 201 319

Im sonstigen Ergebnis erfasster Vorsorgeaufwand -119 -831

Arbeitgeberbeiträge -234 -278

Direkt durch Arbeitgeber ausbezahlte Leistungen - -

Netto-Verpflichtungen/(-Guthaben) am 31. Dezember 1'306 1'458

Vorsorgeaufwand in der Erfolgsrechnung und Neubewertungen in der Gesamtergebnisrechnung

in CHF 1'000 2018 2017

Bestandteile des im Personalaufwand erfassten Vorsorgeaufwands

Jährliche Vorsorgekosten (Laufender Dienstzeitaufwand) 204 305

Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand -13 -

Planabgeltung - -

Netto Zinsaufwand/(-ertrag) 10 14

Vorsorgeaufwand für leistungsorientierte Pläne 201 319

Vorsorgeaufwand des Arbeitgebers für beitragsorientierte Pläne - -

Total Vorsorgeaufwand 201 319

davon für nicht weitergeführte Geschäftsbereiche - -

Total im Personalaufwand erfasster Vorsorgeaufwand 201 319

Neubewertungen im sonstigen Gesamtergebnis

Versicherungstechnische (Gewinne)/Verluste auf Verpflichtungen -126 -783

Versicherungstechnische (Gewinne)/Verluste auf dem Vermögen 7 -48

Total Neubewertungen im sonstigen Gesamtergebnis -119 -831

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 83

Entwicklung der Vorsorgeverpflichtungen

in CHF 1'000 2018 2017

Barwert der Vorsorgeverpflichtungen am 1. Januar 10'025 13'401

Jährliche Vorsorgekosten (laufender Dienstzeitaufwand) 204 305

Arbeitnehmerbeiträge 157 186

Verzinsung der Vorsorgeverpflichtungen 66 83

(Aus-)/Einbezahlte Leistungen/Freizügigkeitsleistungen -1'431 -3'167

Versicherungstechnische (Gewinne)/Verluste -126 -783

davon durch Anpassung finanzieller Annahmen - -

davon durch Anpassung demografischer Annahmen - -

davon durch erfahrungsbedingte Anpassungen -126 -783

Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand -13 -

Barwert der Vorsorgeverpflichtungen am 31. Dezember 8'882 10'025

Entwicklung des Vorsorgevermögens

in CHF 1'000 2018 2017

Marktwert des verfügbaren Vermögens am 1. Januar 8'567 11'153

Arbeitnehmerbeiträge 157 186

Arbeitgeberbeiträge 234 278

(Aus-)/Einbezahlte Leistungen/Freizügigkeitsleistungen -1'431 -3'167

Erwarteter Ertrag auf dem Vermögen 56 69

Versicherungstechnische Gewinne -7 48

Marktwert des verfügbaren Vermögens am 31. Dezember 7'576 8'567

Hauptgruppen des Vorsorgevermögens

in Prozent 31.12.2018 31.12.2017

Liquidität 4.3 4.3

Schuldtitel (inkl. Hypotheken) 65.1 65.0

Immobilien 18.1 18.0

Beteiligungstitel und Wandelanleihen 1) 2.7 2.5

Andere 2) 9.8 10.2

1) Im Pensionskassenvermögen befinden sich keine eigenen Aktien der Valartis Group AG.

2) Die genannten Vermögenswerte Sonstige bestehen aus Vermögenswerten, die von der Kollektivversicherungsstiftung AXA bei der AXA Lebensversiche-rung AG aufgrund von Einschränkungen der BVG-Vorschriften angelegt wurden.

84

Versicherungstechnische Annahmen

in Prozent 31.12.2018 31.12.2017

Diskontierungssatz (technischer Zinssatz Schweiz) 0.7 0.7

Erwartete Lohnerhöhungsrate Schweiz 1.5 1.5

Rentenanpassungen Schweiz 0.0 0.0

Demographische Annahmen (z. B. Wahrscheinlichkeiten von Tod, Invalidität und Fluktuation) basieren auf den Richttafeln BVG 2015 (Vorjahr BVG/LLP 2015). Diese Generierungstabellen basie-

ren auf Beobachtungen von grossen Versichertenpools in der Schweiz über mehrere Jahre.

Schätzung der Beiträge für das Folgejahr

in CHF 1'000 2018 2017

Arbeitnehmerbeiträge 159 143

Arbeitgeberbeiträge 238 213

SensitivitätenDie folgende Tabelle zeigt die Veränderung des Barwerts der leis-tungsorientierten Verpflichtung, wenn eine der Hauptannahmen

für die versicherungsmathematische Berechnung reduziert oder ceteris paribus um 50 Basispunkte erhöht wird.

in CHF 1'000 31.12.2018 Anteil in Prozent

Aktuelle versicherungstechnische Berechnung der Vorsorgeverpflichtung 8'882 100

Diskontierungssatz

Erhöhung um 50 Basispunkte -306 -3.4

Reduktion um 50 Basispunkte 343 3.9

Lohnentwicklung

Erhöhung um 50 Basispunkte 77 0.9

Reduktion um 50 Basispunkte -74 -0.8

Nach der Umstellung der Kollektivversicherung für Leistungen an Arbeitnehmer per 1. Januar 2019 auf Swiss Life bestanden keine Pensionsverpflichtungen. Würde die Valartis Gruppe den Vertrag mit der Gruppenversicherung für Personalvorsorge kündigen und

einen neuen Vertrag mit einem anderen Anbieter unterzeichnen, würden diese laufenden Pensionsverpflichtungen bei Swiss Life verbleiben. Daher wird keine Sensitivitätsanalyse für Verände-rungen der Langlebigkeit veröffentlicht.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 85

26. RÜCKSTELLUNGEN

in CHF 1'000 Andere Geschäftsrisiken

Total gemäss Bilanz 2018

Total gemäss Bilanz 2017

Stand am 1. Januar 694 694 731

Zweckkonforme Verwendung -164 -164 -32

Neubildung zulasten Erfolgsrechnung - - 137

Auflösung zugunsten Erfolgsrechnung -143 -143 -165

Umrechnungsdifferenzen -65 -65 23

Stand am 31. Dezember 322 322 694

Fälligkeit der Rückstellungen

Innerhalb eines Jahres 76 76 245

Über ein Jahr 246 246 449

Die Valartis Gruppe ist im Rahmen ihrer normalen Geschäftstätig-keit einer Vielzahl von rechtlichen Risiken ausgesetzt. Dazu gehö-ren insbesondere Risiken aus dem Prozess- und Steuerrecht. Die Valartis Gruppe bildet Rückstellungen für solche Rechtsstreitigkei-ten und Steuerrisiken, wenn die Geschäftsleitung und die Rechts-berater der Gruppe der Ansicht sind, dass ein Abfluss von Mitteln wahrscheinlich ist und eine zuverlässige Schätzung des Betrags vorgenommen werden kann.

Die Höhe der Rückstellungen und ihr Zeitpunkt sind naturgemä-ss mit Unsicherheiten behaftet. Diese Unsicherheiten werden jedoch als gering eingeschätzt, da eine zuverlässige Schätzung der einzelnen Beträge möglich war.

Im Jahr 2018 bestanden keine Eventualverbindlichkeiten im Sinne von IAS 37 (Vorjahr: Null).

Der Nettoabbau der Rückstellungen ist im Wesentlichen auf die spezifische Verwendung der Rückstellung für Kosten im Zusam-menhang mit der geplanten Liquidation einer nicht mehr benö-tigten Gesellschaft zurückzuführen.

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27. AKTIENKAPITAL UND EIGENE AKTIEN

Aktienkapital

in CHF 31.12.2018 31.12.2017

Aktienkapital, voll einbezahlt 5'000'000 5'000'000

Anzahl Namenaktien 5'000'000 5'000'000

Nennwert pro Aktie 1 1

Eigenkapital pro Aktie (zuzurechnen auf die Aktionäre der Valartis Group AG, vor Ergebnisverwendung) 24.8 24.8

Für das Geschäftsjahr 2018 beantragt der Verwaltungsrat der Generalversammlung 2019 die Ausschüttung einer Dividende von CHF 0.10 pro Aktie (Vorjahr: CHF 0.20 pro Aktie).

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 87

Eigene Aktien

Anzahl

Stand am 1. Januar 2017 264'488

Käufe (zum Durchschnittskurs von CHF 9.14) 51'780

Verkäufe (zum Durchschnittskurs von CHF 7.96 mit einem historischen Durchschnittskurs von CHF 21.65) -15'102

Stand am 31. Dezember 2017 301'166

Käufe

davon zum Zwecke der Vernichtung der Aktien (zum Durchschnittkurs von je CHF 11.30) 175'125

davon für andere Zwecke (zum Durchschnittskurs) von je CHF 8.83) 161'712

Verkäufe -

Stand am 31. Dezember 2018 638'003

davon zum Zwecke der Löschung 175'125

davon für andere Zwecke 462'878

Historische Anschaffungskosten per 31. Dezember 2018 in CHF 5'872'173

davon zum Zwecke der Löschung gehalten -

davon für andere Zwecke gehalten 5'872'173

Historischer Durchschnittskurs pro Aktie in CHF

davon zum Zwecke der Löschung gehalten -

davon für andere Zwecke gehalten 19.50

Historische Anschaffungskosten per 31. Dezember 2018 in CHF 9'278'679

davon zum Zwecke der Löschung gehalten 1'978'409

davon für andere Zwecke gehalten 7'300'270

Historischer Durchschnittskurs pro Aktie in CHF

davon zum Zwecke der Löschung gehalten 11.30

davon für andere Zwecke gehalten 15.77

Die Generalversammlung hat in ihrer Sitzung vom 15. Mai 2018 den Rückkauf eigener Aktien bis maximal 400'000 Stück bis zur Generalversammlung 2019 mittels eines öffentlichen Aktien-rückkaufprogramms zur Vernichtung der Aktien beschlossen. Die im Rahmen des öffentlichen Aktienrückkaufprogramms erwor-benen Aktien sind zu vernichten und liegen daher nicht unter der 10-prozentigen Grenze von Art. 659 des Schweizerischen Obliga-tionenrechts, der den Erwerb eigener Aktien durch die Gesell-schaft beschränkt. Die Statutenänderung (Kapitalherabsetzung, Artikel 3) im Hinblick auf die tatsächliche Anzahl der zurückge-kauften Aktien wird der Generalversammlung 2019 zur Geneh-migung vorgelegt werden.

Im Rahmen des Rückkaufprogramms wurde an der SIX Swiss Ex-change AG eine zweite Handelslinie für Namenaktien nach dem International Reporting Standard (SIX-Listing) eingerichtet. Der ordentliche Handel in Valartis Namenaktien unter der Valoren-nummer 36 742 768 ist von dieser Massnahme nicht betroffen und wird normal weitergeführt. Das maximale Rückkaufvolumen pro Tag beträgt 4'314 Aktien, berechnet nach Artikel 123 Absatz 1 Buchstabe c der Verordnung über die Finanzmarktinfrastruktur und das Marktverhalten im Wertpapier- und Derivatehandel (Fi-nanzmarktinfrastrukturverordnung, FMIO) vom 25. November 2015. Das Aktienrückkaufprogramm endet im April 2019.

88

28. ERGEBNIS PRO AKTIE

2018 2017

Konzernergebnis, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG in CHF 1'000 -5'026 -2'383

Konzernergebnis aus weitergeführten Geschäftsbereichen, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG in CHF 1'000 -4'980 -3'343

Konzernergebnis aus nicht weitergeführten Geschäftsbereichen, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG in CHF 1'000 -46 960

Gewichteter Durchschnitt Anzahl Aktien 5'000'000 5'000'000

abzüglich gewichteter Durchschnitt Anzahl eigener Aktien -454'490 -281'551

Unverwässerter gewichteter Durchschnitt Anzahl Aktien 4'545'510 4'718'449

Verwässerter gewichteter Durchschnitt Anzahl Aktien 4'545'510 4'718'449

Konzernergebnis pro Aktie in CHF in CHF

Unverwässert, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG -1.11 -0.51

Verwässert, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG -1.11 -0.51

Konzernergebnis pro Aktie aus weitergeführten Geschäftsbereichen

Unverwässert, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG -1.10 -0.71

Verwässert, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG -1.10 -0.71

Konzernergebnis pro Aktie aus nicht weitergeführten Geschäftsbereichen

Unverwässert, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG -0.01 0.20

Verwässert, zuzuschreiben auf die Aktionäre der Valartis Group AG -0.01 0.20

ZUSÄTZLICHE ERLÄUTERUNGEN

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 89

29. AKTIONÄRSVERHÄLTNISSE

Das Aktienkapital ist seit dem 18. Mai 2017 in Namensaktien (bisher Inhaberaktien) eingeteilt. Nach dem Finanzmarktinfra-strukturgesetz (FinfraG) ist jeder, der Aktien an einer an der SIX kotierten Gesellschaft hält, verpflichtet, die betreffende Gesell-schaft und die SIX zu informieren, sobald sein Stimmrechtsanteil bestimmte Schwellen über- oder unterschreitet. Gemäss Schwei-zerischem Recht ist die Gesellschaft verpflichtet, die Identität al-

ler Aktionäre, die 3 oder mehr Prozent der Aktien halten, im An-hang der Jahresrechnung offenzulegen.

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der Inhaber von 3 oder mehr Prozent an der Valartis Group AG, basierend auf den veröffentlichten Berichten:

in Prozent 31.12.2018 31.12.2017

MCG Holding SA, Baar ZG 50.2 50.2

Nebag AG, Zürich (gemäss ihrer Offenlegung vom 2. September 2016) 3.2 3.2

Gustav Stenbolt 0.9 0.9

Philipp LeibundGut 0.3 0.5

Per 31. Dezember 2018 sind die wirtschaftlich Berechtigten der MCG Holding SA Gustav Stenbolt, Genf, Tidesea AG, Fribourg (100 Prozent kontrolliert durch Gustav Stenbolt, Genf) und Phi-lipp LeibundGut, Zürich. Als Inhaber qualifizierter Beteiligungen gelten: a) Gustav Stenbolt, der 85,1 Prozent der Stimmrechte (80.2 Prozent des Aktienkapitals) der MCG Holding SA (teilweise über die Tidesea Ltd.) hält und b) Philipp LeibundGut, der 14,9 Prozent der Stimmrechte (19,8 Prozent des Aktienkapitals) der MCG Holding SA hält. Tudor Private Portfolio LLC veräusserte ihre Aktien der MCG Holding SA, bestehend aus 12,3 Prozent der

Stimmrechte (16,3 Prozent des Aktienkapitals), die von der Tide-sea Ltd. mittels eines von der Valartis Gruppe und zu Marktkondi-tionen gewährten Darlehens von CHF 3.5 Mio. erworben wurden.

Die von Gustav Stenbolt und Philipp LeibundGut direkt gehal-tenen Aktien stammen aus Bonusplänen der Vorjahre, die von Valartis Gesellschaften für die Geschäftsleitung und die Mitar-beiter auf der Grundlage ihrer jeweiligen Funktionen durchge-führt wurden.

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30. MITARBEITERBETEILIGUNG

Anzahl 2018 2017

Bestand Anrechte am 1. Januar - 14'568

Definitiv zugeteilte Aktien (Abgang) - -14'568

Bestand Anrechte am 31. Dezember - -

Fair Value der ausstehenden Anrechte in CHF 1'000 1) - -

Durchschnittlicher Kurs der Aktie bei Zuteilung, in CHF - -

in CHF 1'000

Belastung des Personalaufwands im Berichtsjahr - -25

davon weitergeführte Geschäftsbereiche - -25

davon nicht weitergeführte Geschäftsbereiche - -

1) Der Fair Value basiert auf dem Marktwert der Aktie der Valartis Group AG per 31. Dezember.

Die Inhalte und Verfahren zur Festlegung der Vergütung und der Beteiligungsprogramme sind im Vergütungsbericht beschrieben. Zum 31. Dezember 2018 gab es keine laufenden aktienbasierten Vergütungsprogramme für Mitarbeiter.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 91

31. BILANZ NACH WÄHRUNGEN

2018 in CHF 1'000

CHF EUR USD RUB Total Währungen

Aktiven

Flüssige Mittel 2'421 1'006 2'018 606 6'051

Handelsbestände 3'948 6'594 27'843 2'063 40'448

Derivative Finanzinstrumente 51 - - - 51

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 1'250 - 385 - 1'635

Forderungen gegenüber Dritten 4'816 9'776 3'801 661 19'054

Aktive Rechnungsabgrenzungen 418 1'482 304 44 2'248

Total Umlaufvermögen 12'904 18'858 34'351 3'374 69'487

Aktiven in Entwicklung - - - 2'480 2'480

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet 26'590 - - - 26'590

Sachanlagen 211 - - 6 217

Investitionsliegenschaft 438 - - 33'181 33'619

Goodwill und andere immaterielle Werte - - - 1'939 1'939

Assoziierte Gesellschaften 20'380 1'628 - - 22'008

Langfristige Forderungen 638 - 3'568 5 4'211

Latente Steuerforderungen - - - 767 767

Total Anlagevermögen 48'257 1'628 3'568 38'378 91'831

Bilanzwirksame Aktiven 61'161 20'486 37'919 41'752 161'318

Als zur Veräusserung geh. klassif. Vermögenswerte - 2'660 - - 2'660

Total Aktiven 163'978

Ansprüche aus Devisenkassa- und Termingeschäften 9'821 - - - 9'821

Total 31. Dezember 2018 70'982 23'146 37'919 41'752 173'799

Passiven

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 738 290 83 91 1'202

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 7'752 2'643 6'847 - 17'242

Derivative Finanzinstrumente - - - - -

Laufende Steuerverpflichtungen 40 700 - 95 835

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 2'508 321 - 786 3'615

Kurzfristige Rückstellungen - 76 - - 76

Total kurzfristiges Fremdkapital 11'038 4'030 6'930 972 22'970

Langfristige Finanzverbindlichkeiten 30 13'832 - 1'578 15'440

Verpflichtung aus Vorsorgeplänen 1'306 - - - 1'306

Latente Steuerverpflichtungen 22 - - - 22

Rückstellungen - - - 246 246

Total langfristiges Fremdkapital 1'358 13'832 - 1'824 17'014

Eigenkapital 123'994 - - - 123'994

Bilanzwirksame Passiven 136'390 17'862 6'930 2'796 163'978

Total Passiven 163'978

Verpflichtungen aus Devisenkassa und Termingeschäften - - 9'821 - 9'821

Total 31. Dezember 2018 136'390 17'862 16'751 2'796 173'799

Nettoposition pro Währung 31. Dezember 2018 -65'408 5'284 21'168 38'956

92

2017 in CHF 1'000

CHF EUR USD Übrige Total Währungen

Aktiven

Flüssige Mittel 11'647 12'040 1'339 719 25'745

Handelsbestände 4'587 3'312 28'816 1'287 38'002

Derivative Finanzinstrumente 109 - - - 109

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 1'250 65 381 - 1'696

Forderungen gegenüber Dritten 960 8'930 3'687 254 13'831

Aktive Rechnungsabgrenzungen 693 2'315 299 85 3'392

Total Umlaufvermögen 19'246 26'662 34'522 2'345 82'775

Aktiven in Entwicklung - - - 5'921 5'921

Finanzanlagen Available for Sale 23'462 - - - 23'462

Sachanlagen 60 - - 43 103

Investitionsliegenschaft 310 - 35'026 1'815 37'151

Goodwill und andere immaterielle Werte - - - 2'313 2'313

Assoziierte Gesellschaften 17'239 142 - - 17'381

Langfristige Forderungen 1'240 6 3'477 842 5'565

Total Anlagevermögen 42'311 148 38'503 10'934 91'896

Bilanzwirksame Aktiven 61'557 26'810 73'025 13'279 174'671

Als zur Veräusserung geh. klassif. Vermögenswerte 2'735

Total Aktiven 177'406

Ansprüche aus Devisenkassa- und Termingeschäften - - - - -

Total 31. Dezember 2017 61'557 26'810 73'025 13'279 177'406

Passiven

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 397 53 - 364 814

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 7'265 5 21'646 - 28'916

Derivative Finanzinstrumente - - - 1'751 1'751

Laufende Steuerverpflichtungen 35 849 - - 884

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 3'542 490 3 1'038 5'073

Kurzfristige Rückstellungen - 245 - - 245

Total kurzfristiges Fremdkapital 11'239 1'642 21'649 3'153 37'683

Langfristige Finanzverbindlichkeiten - 180 - 1'879 2'059

Verpflichtung aus Vorsorgeplänen 1'458 - - - 1'458

Latente Steuerverpflichtungen 16 - - 537 553

Rückstellungen - - - 449 449

Total langfristiges Fremdkapital 1'474 180 - 2'865 4'519

Eigenkapital 135'204 - - - 135'204

Bilanzwirksame Passiven 147'917 1'822 21'649 6'018 177'406

Total Passiven 177'406

Verpflichtungen aus Devisenkassa- und Termingeschäften - - 9'795 - 9'795

Total 31. Dezember 2017 147'917 1'822 31'444 6'018 187'201

Nettoposition pro Währung 31. Dezember 2017 -86'360 24'988 41'581 7'261

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 93

32. FÄLLIGKEITSSTRUKTUR DER AKTIVEN, DES FREMDKAPITALS UND DER AUSSERBILANZ

2018 in CHF 1'000

Sicht Kündbar Innert 3 Mt.

Nach 3 Mt. bis 12 Mt.

Nach 12 Mt. bis 5 Jahre

Über 5 Jahre

Total

Aktiven

Flüssige Mittel 4'500 1'464 87 - - - 6'051

Handelsbestände 40'448 - - - - - 40'448

Derivative Finanzinstrumente - - 51 - - - 51

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - - 1'250 385 - 1'635

Forderungen gegenüber Dritten 256 - 16'086 1'936 776 - 19'054

Aktive Rechnungsabgrenzungen 21 - 1'682 239 306 - 2'248

Total Umlaufvermögen 45'225 1'464 17'906 3'425 1'467 - 69'487

Aktiven in Entwicklung - - - - 2'480 - 2'480

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet - - 1'712 - 24'878 - 26'590

Sachanlagen - - - - 56 161 217

Investitionsliegenschaft - - - - - 33'619 33'619

Goodwill und andere immaterielle Werte - - - - - 1'939 1'939

Assoziierte Gesellschaften - - - - - 22'008 22'008

Langfristige Forderungen - - - - 4'211 - 4'211

Latente Steuerforderungen - - - - - 767 767

Total Anlagevermögen - - 1'712 - 31'625 58'494 91'831

Bilanzwirksame Aktiven 45'225 1'464 19'618 3'425 33'092 58'494 161'318

Als zur Veräusserung geh. klassif. Vermögenswerte 2'660

Total 31. Dezember 2018 45'225 1'464 19'618 3'425 33'092 58'494 163'978

Passiven

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen - - 1'141 61 - - 1'202

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 3'196 - 214 13'832 - - 17'242

Derivative Finanzinstrumente - - - - - - -

Laufende Steuerverpflichtungen - - 17 818 - - 835

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 54 - 788 2'773 - - 3'615

Kurzfristige Rückstellungen - - - 76 - - 76

Total kurzfristiges Fremdkapital 3'250 - 2'160 17'560 - - 22'970

Langfristige Finanzverbindlichkeiten - - - - 13'890 1'550 15'440

Verpflichtung aus Vorsorgeplänen - - - - - 1'306 1'306

Latente Steuerverpflichtungen - - - - 22 - 22

Rückstellungen - - - - 246 - 246

Total langfristiges Fremdkapital - - - - 14'158 2'856 17'014

Total Passiven 39'984

Eventualverpflichtungen - - - - - - -

Total 31. Dezember 2018 3'250 - 2'160 17'560 14'158 2'856 39'984

94

2017 in CHF 1'000

Sicht Kündbar Innert 3 Mt.

Nach 3 Mt. bis 12 Mt.

Nach 12 Mt. bis 5 Jahre

Über 5 Jahre

Total

Aktiven

Flüssige Mittel 25'745 - - - - - 25'745

Handelsbestände 38'002 - - - - - 38'002

Derivative Finanzinstrumente - - 109 - - - 109

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - - 1'315 381 - 1'696

Forderungen gegenüber Dritten 275 - 11'700 1'856 - - 13'831

Aktive Rechnungsabgrenzungen 140 - 230 3'022 - - 3'392

Total Umlaufvermögen 64'162 - 12'039 6'193 381 - 82'775

Aktiven in Entwicklung - - - - 5'921 - 5'921

Finanzanlagen Available for Sale - - - - 23'462 - 23'462

Sachanlagen - - - 10 93 - 103

Investitionsliegenschaft - - - - - 37'151 37'151

Goodwill und andere immaterielle Werte - - - - - 2'313 2'313

Assoziierte Gesellschaften - - - - - 17'381 17'381

Langfristige Forderungen - - - - 5'565 - 5'565

Total Anlagevermögen - - - 10 35'041 56'845 91'896

Bilanzwirksame Aktiven 64'162 - 12'039 6'203 35'422 56'845 174'671

Als zur Veräusserung geh. klassif. Vermögenswerte 2'735

Total 31. Dezember 2017 64'162 - 12'039 6'203 35'422 56'845 177'406

Passiven

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen - - - 814 - - 814

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten - 3'257 47 25'612 - - 28'916

Derivative Finanzinstrumente - - - 1'751 - - 1'751

Laufende Steuerverpflichtungen - - 18 866 - - 884

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten - - 25 5'048 - - 5'073

Kurzfristige Rückstellungen - - - 245 - - 245

Total kurzfristiges Fremdkapital - 3'257 90 34'336 - - 37'683

Langfristige Finanzverbindlichkeiten - - - - 233 1'826 2'059

Verpflichtung aus Vorsorgeplänen - - - - - 1'458 1'458

Latente Steuerverpflichtungen - - - - 16 537 553

Rückstellungen - - - - 449 - 449

Total langfristiges Fremdkapital - - - - 698 3'821 4'519

Total Passiven 42'202

Eventualverpflichtungen - - - - - - -

Total 31. Dezember 2017 - 3'257 90 34'336 698 3'821 42'202

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 95

33. FAIR VALUE VON FINANZINSTRUMENTEN

Die folgende Tabelle zeigt die Buchwerte und Fair Value der finanziellen Vermögenswerte und finanziellen Verbindlichkeiten:

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Buchwert Fair Value Abweichung Buchwert Fair Value Abweichung

Aktiven

Flüssige Mittel 6'051 6'051 - 25'745 25'745 -

Forderungen gegenüber Dritten 19'054 19'054 - 13'831 13'831 -

Aktive Rechnungsabgrenzungen 2'248 2'248 - 3'392 3'392 -

Langfristige Forderungen 4'211 4'211 - 5'565 5'565 -

Finanzielle Vermögenswerte zu fortgeführten Anschaffungskosten 31'564 31'564 - 48'533 48'533 -

Handelsbestände 40'448 40'448 - 38'002 38'002 -

Derivative Finanzinstrumente 51 51 - 109 109 -

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 1'635 1'635 - 1'696 1'696 -

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet 26'590 26'590 - 23'462 23'462 -

Finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 68'724 68'724 - 63'269 63'269 -

Passiven

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 1'202 1'202 - 814 814 -

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 17'242 17'242 - 28'916 28'916 -

Laufende Steuerverbindlichkeiten 835 835 - 884 884 -

Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 3'615 3'615 - 5'073 5'073 -

Langfristige Finanzverbindlichkeiten 15'440 15'440 - 2'059 2'059 -

Finanzielle Verpflichtungen zu fortgeführten Anschaffungskosten 38'334 38'334 - 37'746 37'746 -

Derivative Finanzinstrumente - - - 1'751 1'751 -

Finanzielle Verpflichtungen zum Fair Value - - - 1'751 1'751 -

96

Die folgende Tabelle zeigt die zum Fair Value bewerteten Vermögenswerte und finanziellen Verbindlichkeiten, klassifiziert nach einer Fair-Value-Hierarchie auf drei Ebenen. Eine Erläuterung der Stufen finden Sie in den Rechnungslegungsgrundsätzen, Seite 53.

2018 in CHF 1'000

Notierte Marktpreise

(Level 1)

Bewertungsmetho-de auf Marktdaten

basierend (Level 2)

Bewertungsmethode nicht auf Marktdaten

basierend (Level 3)

31.12.2018

Aktiven

Handelsbestände 35'811 - 4'637 40'448

Derivative Finanzinstrumente - 51 - 51

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - 1'635 1'635

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet - 26'590 - 26'590

Investitionsliegenschaft (ohne eingebettete Derivate) - - 33'619 33'619

Eingebettete Derivate in Investitionsliegenschaft - - - -

Total Investitionsliegenschaft - - 33'619 33'619

Vermögenswerte zum Fair Value 35'811 26'641 39'891 102'343

Passiven

Derivative Finanzinstrumente - - - -

Finanzielle Verpflichtungen zum Fair Value - - - -

2017 in CHF 1'000

Notierte Marktpreise

(Level 1)

Bewertungsmetho-de auf Marktdaten

basierend (Level 2)

Bewertungsmethode nicht auf Marktdaten

basierend (Level 3)

31.12.2017

Aktiven

Handelsbestände 34'375 - 3'627 38'002

Derivative Finanzinstrumente - 109 - 109

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value - - 1'696 1'696

Finanzanlagen Available for Sale 1) - - 23'462 23'462

Investitionsliegenschaft (ohne eingebettete Derivate) - - 35'400 35'400

Eingebettete Derivate in Investitionsliegenschaft - - 1'751 1'751

Total Investitionsliegenschaft - - 37'151 37'151

Vermögenswerte zum Fair Value 34'375 109 65'936 100'420

Passiven

Derivative Finanzinstrumente - - 1'751 1'751

Finanzielle Verpflichtungen zum Fair Value - - 1'751 1'751

1) Zur Veräusserung verfügbare finanzielle Vermögenswerte wurden mit der Übernahme von IFRS 9 in die Kategorie Finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value durch OCI verschoben.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 97

2018 in CHF 1'000

01.01.2018

Erfasst in der Erfolgs-

rechnung

Im sonstigen Ergebnis im

Eigenkapital erfasst

Transfer von/nach Level 1 und Level 2

Käufe

Verkäufe

31.12.2018

Handelsbestände 3'627 34 - - 976 - 4'637

Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet 23'462 - 3'128 -26'590 - - -

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 1'696 -61 - - - - 1'635

Investitionsliegenschaft (ohne eingebettete Derivate) 35'400 1'403 -4'426 - 1'242 - 33'619

Eingebettete Derivate auf Investitionsliegenschaft 1'751 -1'751 - - - - -

Total Vermögenswerte zum Fair Value bewertet (Level 3) 65'936 -375 -1'298 -26'590 2'218 - 39'891

Derivative Finanzinstrumente 1'751 -1'751 - - - - -

Total finanzielle Verpflichtungen zum Fair Value (Level 3) 1'751 -1'751 - - - - -

2017 in CHF 1'000

01.01.2017

Erfasst in der Erfolgs-

rechnung

Im sonstigen Ergebnis im

Eigenkapital erfasst

Transfer von/nach Level 1 und Level 2

Käufe

Verkäufe

31.12.2017

Handelsbestände 5'139 1 - - - -1'513 3'627

Finanzanlagen Available for Sale 1) 19'458 572 2'686 - 1'511 -765 23'462

Andere finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value 462 -16 - 1'250 - 1'696

Investitionsliegenschaft (ohne eingebettete Derivate) 33'805 915 302 - 378 - 35'400

Eingebettete Derivate auf Investitionsliegenschaft 1'838 -103 16 - - - 1'751

Total Vermögenswerte zum Fair Value bewertet (Level 3) 60'702 1'369 3'004 - 3'139 -2'278 65'936

Derivative Finanzinstrumente 1'838 -103 16 - - - 1'751

Total finanzielle Verpflichtungen zum Fair Value (Level 3) 1'838 -103 16 - - - 1'751

1) Per 1. Januar 2018 Finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value über OCI.

98

Erläuterung von wesentlichen nicht beobachtbaren Input parameternFür die Bewertung der Handelsbestände und der Finanzanlagen Available for Sale Level 3 werden Jahresabschlussunterlagen der entsprechenden Titel und einzelne am Markt beobachtbare Transaktionen herangezogen.

Im Jahr 2018 wurde aufgrund einer Änderung der Verfügbarkeit von Marktpreisen und Liquidität folgende Position von Level 3 auf Level 2 umgegliedert: Die bisherigen Finanzanlagen Available for Sale (bis 31. Dezember 2017) bestanden jeweils per Bilanzstich-tag aus den Aktien der Athris Holding AG, deren Aktien spora-disch auf der OTC-Plattform der Berner Kantonalbank gehandelt wurden (der Buchwert per 31. Dezember 2017 betrug CHF 23.5 Mio.; Vorjahr: CHF 19.3 Mio.). Die Athris Holding AG wur-de an der ordentlichen Generalversammlung 2018 in Athris AG umbenannt und das Aktienkapital erhöht. Zudem ist das Unter-nehmen seit dem 15. Juni 2018 an der BX Swiss kotiert. Damit werden die Aktien dieser Gesellschaft nicht mehr auf einer OTC-Plattform, sondern an einem geregelten Handelsmarkt gehan-delt. Dementsprechend veröffentlicht das Unternehmen seinen NAV vierteljährlich kurz nach Quartalsende. Da die Preise dieser Eigenkapitalinstrumente direkt am Markt beobachtbar sind, aber immer noch ein geringes Handelsvolumen aufweisen, wurden die bisherigen Finanzanlagen Available for Sale von den Instrumen-ten Level 3 in die Instrumente Level 2 umgegliedert. Seit Mai 2018

ist das Handelsvolumen in Aktien der Athris AG gestiegen und liegt über dem Vorjahr. Auch der Aktienkurs stieg von CHF 1'525 Anfang Mai auf CHF 1'700 per Ende 2018, ein Plus von mehr als 11 Prozent. Ziel der Notierung sei nach Angaben der Gesellschaft insbesondere die Verbesserung der Liquidität der Aktien der Athris AG. Die sehr selten gehandelten Inhaberaktien mit einem Nennwert von CHF 1.00 wurden bei CHF 340 gehandelt.

Die anderen finanziellen Vermögenswerte zum Fair Value bein-halten die bestehende bedingte Kaufpreiszahlung aus dem Ver-kauf der Eastern Property Holdings Ltd. (EPH) von CHF 0.385 Mio. (Vorjahr: CHF 0.381 Mio.) und wird unter Level 3 ausgewiesen. Die Höhe dieser Restkaufpreisforderung ist abhängig von der Fertig-stellung und dem Verkauf eines EPH-Immobilienprojekts. Die Be-wertung der restlichen Kaufpreisforderung basiert auf einer Schätzung des Immobilienprojekts durch einen externen unab-hängigen Sachverständigen und einer ergänzenden Manage-mentbewertung.

Eine Erhöhung oder Verminderung des verwendeten Basiswerts um 1 Prozent würde zu einer Erhöhung (oder Verminderung) der verbleibenden Kaufpreisforderung von CHF 3'000 führen.

Wesentliche nicht beobachtbare Inputparameter für die Bewer-tung der Investitionsliegenschaft und der eingebetteten Deri-vate sind die folgenden:

Nicht beobachtbare Inputparameter für Investitionsliegenschaft Petrovsky Fort 31.12.2018 31.12.2017

Fair Value Petrovsky Fort (Gebäude)

in RUB 2'228'884'000 n.a.

in USD n.a. 34'117'000

in CHF 31'603'970 33'275'000

Kapitalisierungszinssatz 11.3% 11.5%

Diskontierungszinssatz für Discounted Cash Flow Verfahren 14.8% 14.5%

Eingebettetes Derivat auf Investitionsliegenschaft; Black-Scholes

Fair Value eingebettetes Derivat in CHF - 1'751'000

Bandbreite des USD/Rubel-Korridors in den Mietverträgen 1) -USD/Ruble

51.84–63.36

1) Der offengelegte USD/Rubel-Korridor stellt die maximale Bandbreite der in den Mietverträgen individuell enthaltenen Korridore dar.

Im Jahr 2018 und insbesondere in den letzten 6 Monaten des Jah-res wurden die Operating-Leasingverträge in Rubel (im Gegen-satz zu früher in USD) verlängert respektive abgeschlossen, um sie an die funktionale Währung von Petrovsky Fort (d.h. Rubel) anzupassen. Daher basierte bis Ende 2018 nur eine geringe An-

zahl von Operating-Leasingverträgen (sowohl in Anzahl als auch Wert) auf USD, die grösstenteils kurzfristig, d.h. Anfang 2019 auslaufen. Somit war es bis zum Jahresende 2018 nicht mehr er-forderlich, diese eingebetteten Derivate in der Bilanz zu erfassen (wie sie in den Vorjahren jeweils erfasst wurden).

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 99

Auswirkungen von Änderungen der Inputparameter auf den Fair ValueDie Fair Value der Investitionsimmobilie wurden anhand einer Leerstandsquote von 5.8 Prozent für die Bewertung zum Jahres-ende 2018 ermittelt. Sollte dieser Satz um 5 Prozent erhöht wer-den, würde sich der Wert der Immobilie um RUB 30'961'000 von RUB 2'228'884'000 auf RUB 2'197'923'000 verringern. Die Vorjah-resbewertung verwendete eine Leerstandsquote von 10 Prozent und hätte sich diese um 5 Prozent erhöht, hätte sich die Bewer-

tung zum Jahresende 2017 um USD 2.06 Mio. von USD 34.18 Mio. auf USD 32.12 Mio. reduziert (in USD im Jahr 2017 ausgewiesen, da der Grossteil der Operating-Leasingverträge in USD abge-schlossen wurde).

Wenn der ERV (Geschätzter Mietwert) um 5 Prozent sinkt, dann würde der Wert der Investitionsimmobilie für die Bewertung zum Jahresende 2018 um RUB 104'442'000 von RUB 2'228'884'000 auf RUB 2'124'442'000 sinken.

34. NETTING-VEREINBARUNGEN

Um die Kreditrisiken im Zusammenhang mit Derivatgeschäften zu reduzieren, schliesst die Valartis Gruppe mit ihren Gegenparteien Globalverrechnungsvereinbarungen oder ähnliche Vereinba-rungen ab (Netting-Vereinbarungen). Darunter fallen u.a. Clea-ringverträge für Derivate.

Mit Netting-Vereinbarungen kann sich die Valartis Gruppe gegen Verluste aus eventuellen Insolvenzverfahren oder anderen Um-ständen schützen, bei denen die Gegenpartei ihren Verpflich-tungen nicht nachkommen kann. Für solche Fälle sehen Netting-

Vereinbarungen die sofortige Verrechnung bzw. Abwicklung aller unter die entsprechende Vereinbarung fallenden Finanzinstru-mente vor. Ein Anspruch auf Verrechnung besteht grundsätzlich nur, wenn ein Zahlungsverzug oder andere Umstände vorliegen, mit denen im gewöhnlichen Geschäftsverlauf nicht zu rechnen ist. Damit erfüllen die unter eine Netting-Vereinbarung fallenden Finanzinstrumente die Anforderungen an eine bilanzielle Ver-rechnung nicht, weshalb die Buchwerte der entsprechenden Fi-nanzinstrumente in der Bilanz nicht verrechnet sind.

Finanzielle Aktiven mit Netting-Vereinbarungen

in CHF 1'000 Betrag vor bilanzieller

Verrechnung

Bilanzielle Verrechnung

Buchwert Nicht verrechnete Finanzinstrumente

Erhaltene Sicherheiten

Ungedeckter Betrag

Derivative Finanzinstrumente 51 51 51

Total 31. Dezember 2018 51 - 51 - - 51

Derivative Finanzinstrumente 109 109 109

Total 31. Dezember 2017 109 - 109 - - 109

Finanzielle Verpflichtungen mit Netting-Vereinbarungen in CHF 1'000 Betrag vor

bilanzieller Verrechnung

Bilanzielle Verrechnung

Buchwert Nicht verrechnete Finanzinstrumente

Geleistete Sicherheiten

Ungedeckter Betrag

Derivative Finanzinstrumente - -

Total 31. Dezember 2018 - - - - - -

Derivative Finanzinstrumente - - - -

Total 31. Dezember 2017 - - - - - -

100

35. NAHESTEHENDE PERSONEN UND GESELLSCHAFTEN

Personen und Unternehmen gelten als nahestehende Personen und Unternehmen, wenn sie die Möglichkeit haben, den Konzern zu kontrollieren oder einen wesentlichen Einfluss auf operative und finanzielle Entscheidungen ausüben können.

Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die Transakti-onen mit nahestehenden Personen und Unternehmen:

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Forderungen

Nahestehende Personen - -

Assoziierte Gesellschaften 13'909 15'961

Andere nahestehende Gesellschaften 3'506 159

Total 17'415 16'120

Verpflichtungen

Nahestehende Personen 133 108

Assoziierte Gesellschaften 2'255 1

Andere nahestehende Gesellschaften 81 270

Total 2'469 379

Aufwand

Nahestehende Personen -208 -

Assoziierte Gesellschaften - -6'149

Andere nahestehende Gesellschaften -300 -271

Total -508 -6'420

Ertrag

Nahestehende Personen - -

Assoziierte Gesellschaften 323 2'434

Andere nahestehende Gesellschaften 250 3'102

Total 573 5'536

Die Vermögenswerte assoziierter Unternehmen umfassen ein Dar-lehen von CHF 3.6 Mio. gegenüber der Vestive Ltd., eine Forderung von CHF 5.2 Mio. gegenüber der Darsi Investment Ltd. und ein Dar-lehen von CHF 2.8 Mio. gegenüber der Société des Carrières SA.

Die sonstigen verbundenen Unternehmen umfassen das Darle-hen von CHF 3.5 Mio. an eine durch den Verwaltungsratspräsi-denten der Valartis Group AG privat gehaltenen schweizerischen Aktiengesellschaft (siehe Note 29).

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen re-sultieren im Wesentlichen aus einem Darlehen der Darsi Invest-ments Ltd.

In den Aufwendungen und Verbindlichkeiten gegenüber naheste-hende Personen sind CHF 0.3 Mio. enthalten, die wir folgt begrün-det sind: Nachdem sich die zusätzliche Zeitbelastung für einen Präsidenten des Verwaltungsrates und Delegierten des Verwal-tungsrates aufgrund des sehr starken Personalabbaus in der Ser-viceorganisation der Gruppe deutlich erhöht hat und seit 2017

auch Aufgaben umfasst, die traditionell nicht direkt von diesen beiden Funktionen wahrgenommen werden, wurde zwischen ei-ner Valartis Konzerngesellschaft und einer Schweizer Aktienge-sellschaft, die durch den Verwaltungsratspräsidenten der Valartis Group AG privat gehalten wird, ein Beratungsvertrag zu marktüb-lichen Bedingungen abgeschlossen. Diese Vereinbarung sieht die Erbringung nationaler und internationaler Beratungsleistungen in den Bereichen der Anlagepolitik und der Strategie des Konzerns sowie der Vermögensverwaltung vor, insbesondere kurzfristiges Cash-Management, Business Development und Projektentwick-lung. Der Vertrag wurde mit der Valartis International Ltd. abge-schlossen, da diese Gesellschaft die meisten dieser Beratungs- und Managementleistungen in Anspruch nimmt. Das Honorar aus dem Beratungsvertrag beträgt CHF 0.3 Mio. pro Jahr, zuzüglich Mehrwertsteuer. Für das vergangene Geschäftsjahr (für die Zeit vom 1. März 2017 bis 31. Dezember 2017) wurden CHF 0.27 Mio. als Aufwand verbucht. Das Honorar ist in der Gesamtvergütung des Präsidenten des Verwaltungsrates und des Delegierten des Verwaltungsrates enthalten und wird im Vergütungsbericht auf Seite 30 offengelegt.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 101

36. DARLEHEN UND AKTIENBESTÄNDE VON MITGLIEDERN DES VERWALTUNGSRATES UND DER GESCHÄFTSLEITUNG

2018Verwaltungsrat

Gustav Stenbolt, Präsident &

Delegierter des VR

Christoph N. Meister, Vizepräsident 1)

Philipp LeibundGut, Vizepräsident 1)

Olivier Brunisholz, Mitglied 1)

Total

Anzahl Aktien gehalten von 2'183'787 4'821 384'333 - 2'572'941

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - - - -

Darlehen und Kredite an nahe-stehende Personen in CHF 3'500'000 - - - 3'500'000

2018

Geschäftsleitung

Gustav Stenbolt, Präsident &

Delegierter des VR

George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Anzahl Aktien gehalten von - 15'285 15'285

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - -

Darlehen und Kredite an nahe-stehende Personen in CHF - - -

1) Olivier Brunisholz wurde von der Generalversammlung am 15. Mai 2018 als Mitglied des Verwaltungsrates gewählt. Gleichzeitig wurde Philipp LeibundGut zum Vizepräsidenten des Verwaltungsrates gewählt. Diese Funktion wurde bis zu diesem Zeitpunkt von Christoph N. Meister wahrge-

nommen.

2017Verwaltungsrat

Gustav Stenbolt, Präsident &

Delegierter des VR 1)

Christoph N. Meister, Vizepräsident

Philipp LeibundGut, Mitglied 3)

Total

Anzahl Aktien gehalten von 1'874'601 4'821 398'333 2'277'755

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - - -

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen in CHF - - - -

2017

Geschäftsleitung

Stefan Häberle CEO 1)

George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Anzahl Aktien gehalten von - 15'285 15'285

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - -

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen in CHF - - -

1) Gustav Stenbolt war seit 2007 als Group CEO tätig, bis er von der Generalver-sammlung am 2. Juni 2015 zum Präsidenten des Verwaltungsrats gewählt wurde. Stephan Häberle war vom 3. Juni 2015 bis zu seinem Ausscheiden im Februar 2017 CEO der Valartis Gruppe, Gustav Stenbolt übernahm im März 2017 die Funktion des Delegierten des Verwaltungsrates.

102

37. SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

In der heutigen Organisationsstruktur gibt es nur noch eine Füh-rungsebene im Sinne eines leitenden Entscheidungsträgers (De-legierter des Verwaltungsrates). Die Valartis Gruppe verfügt nun nur noch über ein einziges Segment und berichtet gemäss IFRS 8 nur noch für eine Komponente des Unternehmens.

Die externe Segmentberichterstattung der Valartis Gruppe ba-siert auf der internen Berichterstattung per 31. Dezember 2018.

Die Valartis Gruppe erstellt einen monatlichen Geschäftsbericht mit konsolidierten Finanzinformationen für die Geschäftslei-tung und vierteljährlich für den Verwaltungsrat. Für die Bewer-

tung gelten die gleichen Grundsätze wie für den Konzernab-schluss. Die Geschäftsleitung überprüft die konsolidierten Finanzinformationen und verwendet sie bei ihren Management-entscheidungen zur Umsetzung der Gesamtstrategie.

Die Geschäftsleitung der Valartis Gruppe besteht aus dem Dele-gierten des Verwaltungsrates und dem Chief Financial & Risk Officer.

Nachfolgend sind die Informationen über geografische Gebiete nach dem Domizil der Reportingeinheit ausgewiesen. Diese geo-grafischen Informationen widerspiegeln nicht die Führungs-struktur der Gruppe.

Informationen zu den Regionen

in CHF 1'000 1.1.–31.12.2018 1.1.–31.12.2017

Inland Ausland Total Inland Ausland Total

Geschäftsertrag 1) 4'247 5'449 9'743 1'348 10'668 12'016

Total Aktiven 69'075 92'243 161'318 64'354 110'317 174'671

1) Die Zahlen für 2017 wurden angepasst, um das Betriebsergebnis der Investitionsimmobilie vor Abzug der allgemeinen Aufwendungen zu berücksichtigen. Siehe auch Kommentar 1) in Note 2 – Erträge aus als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien.

Die Berichterstattung erfolgt nach dem Betriebsstättenprinzip.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 103

38. KONZERNGESELLSCHAFTEN

Die Konzernrechnung umfasst neben den Abschlüssen der Valartis Group AG, Fribourg, die Abschlüsse der folgenden vollkonsoli-dierten Unternehmen und assoziierten Unternehmen:

Vollkonsolidierte Gesellschaften Sitz Tätigkeit Währung Aktienkapital Beteiligung in Prozent

31.12.2018

Beteiligung in Prozent

31.12.2017

Valartis International Ltd. Tortola, BVIInvestment

Advisor USD 20'000'000 100.00 100.00

VLR Property Management Ltd. Moskau, RUInvestment

Advisor RUB 100'000 99.99 99.99

ENR Russia Invest SA (Gruppe) Genf, CHInvestment- gesellschaft CHF 32'790'585 63.22 63.22

ENR Investment Ltd. Limassol, CYInvestment- gesellschaft EUR 6'576'660 63.22 63.22

ENR Private Equity Ltd.Grand

Cayman, CYMInvestment- gesellschaft USD 500 63.22 63.22

Stainfield Ltd. Limassol, CYHolding-

gesellschaft EUR 3'420 63.22 63.22

ENR Development LLC Moskau, RU

Immobilien- projektgesell-

schaft RUB 15'535'100 63.22 63.22

Petrovsky Fort LLC Moskau, RUImmobilien- gesellschaft RUB 18'000 63.22 63.22

Romsay Properties Ltd. Limassol, CYHolding-

gesellschaft EUR 1'710 63.22 63.22

Eastern Property Partners II LPGrand

Cayman, CYMHolding-

gesellschaft USD 67'831'133 100.00 100.00

EPP GP Ltd. Grand

Cayman, CYMHolding-

gesellschaft USD 50'000 100.00 100.00

Parking Clé de Rive SA Genf, CH

Immobilien- projektgesell-

schaft CHF 148'500 50.98 50.98

Valartis Finance Holding AG Vaduz, FLHolding-

gesellschaft CHF 100'000 100.00 100.00

Valartis AG Freiburg, CHHolding-

gesellschaft CHF 100'000 100.00 100.00

Vaba1 Holding GmbH in Liquidation (vormals Valartis (Austria) GmbH) Wien, AT

Holding- gesellschaft EUR 35'000 100.00 100.00

MCT Luxembourg Management S.à.r.l. Luxembourg, L

Investment Advisor EUR 12'085 100.00 100.00

Valartis Advisory Services SA Genf, CH

Investment- Advisor-und

Corporate- Center-

Funktionen CHF 1'896'210 100.00 100.00

Valartis Immobilier AG Freiburg, CHImmobilien- gesellschaft CHF 100'000 100.00 100.00

Stiftung der Valartis Gruppe Vaduz, LI Stiftung CHF 30'000 100.00 100.00

104

Assoziierte Gesellschaften Sitz Tätigkeit Währung Aktienkapital Beteiligung in Prozent

31.12.2018

Beteiligung in Prozent

31.12.2017

Norinvest Holding SA Genf, CHHolding-

gesellschaft CHF 25'689'000 25.02 26.90

Darsi Investment Ltd. Tortola, BVI

Immobilien- projekt-

gesellschaft EUR 7'476'190 38.81 38.81

Société des Carrières SA Luxemburg, LUHolding

Company EUR 33'000 33.33 33.33

Vestive Limited Nikosia, CYHolding-

gesellschaft EUR 5'000 50.00 50.00

Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS Leer, DEHolding-

gesellschaft EUR 2'900'000 49.83 0.00

Inkonika LLC Moskau, RUImmobilien- gesellschaft RUB 16'510'836 50.00 50.00

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 105

39. ERWERB VON ASSOZIIERTEN GESELLSCHAFTEN

Erwerb während des GeschäftsjahresAm 12. Dezember 2018 beteiligte sich die Valartis Gruppe an der Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS. Da es sich bei der Gesell-schaft um eine Kommanditgesellschaft handelt, ist kennzeich-nend, dass mindestens ein persönlich haftender Gesellschafter beteiligt sein muss, der mit seinem gesamten Vermögen für die Verbindlichkeiten der Gesellschaft auf unbestimmte Zeit haftet. Die KG ist die einzige Mischform unter den Personengesellschaf-ten, bei der es neben dieser oder diesen persönlich haftenden Gesellschaftern auch Gesellschafter gibt, die nur mit ihrer Kapi-taleinlage haften

Die Valartis Gruppe bewertet diese Kapitaleinlage als Komman-ditistin zu Anschaffungskosten. Etwaige Abweichungen zwi-schen dieser Schätzung und den tatsächlichen Ergebnissen wer-den im Konzernabschluss 2019, soweit verfügbar, angepasst.

Kauf der Anteile an der Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MSin CHF 1'000 20.12.2018

Briese Schiffahrts GmbH & Co. KG MS 1)

Umlaufvermögen, inkl. Flüssige Mittel n/a

Anlagevermögen, inklusive Investitionsliegenschaft n/a

Total Aktiven n/a

Kurzfristiges Fremdkapital n/a

Langfristiges Fremdkapital n/a

Total Fremdkapital n/a

Eigenkapital 3'285

Beteiligung in Prozent 49.83

Anteil der Gruppe am Eigenkapital 1'637

Nicht erfasster Anteile an der assoziierten Gesellschaft n/a

Buchwert der Anteile an der assoziierten Gesellschaft 1'637

Kaufpreis in bar 1'637

Goodwill -

Nettomittelabfluss -1'637

1) Nachdem die Briese Schiffahrts GmbH & CO. KG MS Mitte Dezember 2018 gegründet wurde, liegt kein Jahresabschluss vor.

106

Erwerb im gleichen Zeitraum des VorjahresAm 6. Juli 2017 erwarb die Valartis Gruppe über ihre Konzernge-sellschaft ENR Russia Invest SA alle Anteile an Eastern Property Partners II LP (EPP II) von Eastern Property Holdings Ltd. Diese Ge-sellschaft hält 50 Prozent der Anteile an der Vestive Limited (Ves-tive), die über das russische Unternehmen Inkonika LLC (Inkonika) ein Parkhaus in Moskau besitzt und betreibt. Im Rahmen dieser Transaktion wurden alle Aktien von EPH zum Kaufpreis von CHF 2.133 Mio. (USD 2.225 Mio.) erworben. Neben dem Kauf der Aktien übernahm die Valartis Gruppe auch die Verbindlichkeiten der erworbenen Einheiten gegenüber dem Verkäufer und zahlte EPH dafür einen Preis von CHF 1.366 Mio. (USD 1.425 Mio.). Der Gesamtkaufpreis für die Transaktion beträgt somit CHF 3.5 Mio. (USD 3.65 Mio.).

Die EPP II Ltd. wird seit dem 6. Juli 2017 vollkonsolidiert. Seit die-sem Zeitpunkt werden Vestive und Inkonika als unterkonsolidier-te Einheiten als assoziierte Unternehmen bilanziert.

50 Prozent der Vestive werden von zwei weiteren Investoren ge-halten. Gemäss den Bestimmungen des Aktionärbindungsvertra-ges zwischen den drei Aktionären muss mindestens einer der beiden Aktionäre zusammen mit der Valartis Gruppe für Ent-scheidungen stimmen. Aufgrund dieser Konstellation hat die Va-lartis Gruppe keine Kontrolle, und Vestive wird daher als assozi-iertes Unternehmen eingestuft.

Der beizulegende Zeitwert der erworbenen Vermögenswerte und Schulden zum 6. Juli 2017 ist in der folgenden Tabelle dargestellt:

Kauf der Anteile an der Eastern Property Partners II LP und der Vestive Limitedin CHF 1'000 6.7.2017

EPP II Ltd.6.7.2017

Vestive Ltd. Umlaufvermögen, inkl. Flüssige Mittel 2'133 525

Anlagevermögen, inklusive Investitionsliegenschaft - 7'861

Total Aktiven 2'133 8'385

Kurzfristiges Fremdkapital 38'347

Langfristiges Fremdkapital -

Total Fremdkapital - 38'347

Eigenkapital 2'133 -29'962

Beteiligung in Prozent 100 50

Anteil der Gruppe am Eigenkapital 2'133 -14'981

Nicht erfasster Anteile an der assoziierten Gesellschaft n/a -14'981

Buchwert der Anteile an der assoziierten Gesellschaft n/a -

Kaufpreis in bar 2'133

Goodwill

Nettomittelabfluss -2'133 n/a

Kauf von Darlehen geschuldet von der Inkonika LLC, einer 100 Prozent Tochtergesellschaft der Vestive Limited, von Eastern Property Holdings Gruppe per 6.7.2017

Darlehen geschuldet durch Inkonika LLC (zum Fair Value) 1'366

Kaufpreis in bar 1'366

Nettomittelabfluss -1'366

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 107

Erträge und Aufwendungen aus dem Betrieb des Parkhauses und Änderungen des Fair Value des Gebäudes werden im assoziierten Unternehmen erfasst. Die vollkonsolidierte Gesellschaft EPP II erwirtschaftet nur Finanzerträge aus Darlehen und Verwal-tungskosten. Die übernommenen Darlehen wurden zu Anschaf-fungskosten bilanziert und zu fortgeführten Anschaffungskos-ten bewertet. Der Werthaltigkeitstest basiert auf der Wertentwicklung des in Vestive enthaltenen Parkhausgebäudes.

Im Jahr 2018 hat EPP II einen Finanzertrag von Null und einen Ver-lust von CHF 22'000 erwirtschaftet (im Jahr 2017, seit der Auf-nahme in den Konsolidierungskreis der Valartis Gruppe vom Juli 2017 bis 31. Dezember 2017, einen Finanzertrag von Null und ei-nen Gewinn von CHF 39'000). Die Finanzerträge bestehen aus-schliesslich aus konzerninternen Zinserträgen und werden daher

im Konzernabschluss eliminiert. Der erzielte Gewinn ist auf die Auflösung von Abschreibungen auf ein Darlehen an das assozi-ierte Unternehmen zurückzuführen.

EPP II wurde 2018 vollständig in der Valartis Gruppe konsolidiert. Wäre EPP II bereits zu Beginn des Geschäftsjahres in den Konsoli-dierungskreis der Valartis Gruppe aufgenommen worden, hätte die Valartis Gruppe 2017 einen Finanzertrag von Null und einen Gewinn von CHF 39'000 ausgewiesen.

Die Transaktionskosten für die Akquisition betrugen CHF 70'000 und wurden im Ergebnis 2017 dem sonstigen betrieblichen Auf-wand belastet.

40. VERÄUSSERUNGSTRANSAKTIONEN UND NICHT WEITERGEFÜHRTE GESCHÄFTSBEREICHE

Veräusserungen des GeschäftsjahresIm Geschäftsjahr gab es keine Abgänge

Veräusserung in der VorjahresperiodeVerkauf des assoziierten Unternehmens Gebäudebesitz Rathaus-strasse 20 GmbH, Österreich, 2. Januar 2017 Die von der Valartis Bank (Austria) AG gehaltene Liegenschaft in Wien wurde an eine zuvor gegründete Immobiliengesellschaft, die Gebäudebesitz Rathausstrasse 20 GmbH (RHS GmbH), ver-kauft (Asset Deal).

Die Valartis Bank (Austria) AG hielt 49.9 Prozent und die Wiener Privatbank SE 51.1 Prozent an dieser Gesellschaft. Alle Aktien wurden am 2. Januar 2017 an einen Dritten verkauft.

Veräusserung der Anteile an der assoziierten Gesellschaft Gebäudebesitz Rathausstrasse 20 GmbH

in CHF 1'000 2.1.2017

Buchwert per Abgangsdatum

Verkaufspreis 5'369

Buchgewinn aus Verkauf Tochtergesellschaft vor Währungsdifferenzen und Steuern 5'369

Umbuchung kumulierte Währungsdifferenzen aus dem Eigenkapital in die Erfolgsrechnung

Ertragssteuern auf Verkauf -557

Buchgewinn aus Verkauf assoziierte Gesellschaft 4'812

Kaufpreis erhalten in bar 5'369

Nettomittelzufluss 5'369

108

Verkauf des assoziierten Unternehmens Société des Centres Commerciaux dʼAlgérie SPA, Algerien, 26. September 2017Der Verkauf der Anteile an der Société des Centres Commerciaux d’Algérie SPA (SCCA) in Algerien an einen anderen bestehenden Investor wurde am 4. April 2017 vereinbart und am 26. Septem-ber 2017 abgeschlossen.

Die Valartis Gruppe hielt über einen Teilkonzern, die Darsi-Grup-pe, eine Minderheitsbeteiligung an SCCA. Über eine zusätzliche Kaufpreisforderung zugunsten der Valartis Gruppe aus der Wäh-rungsentwicklung werden derzeit noch Nachverhandlungen mit den Käufern geführt.

Veräusserung der Anteile an der Société des Centres Commerciaux dʼAlgérie SPA, Algerien

in CHF 1'000 Darsi Investment Ltd. SCCA SPA Total

Buchwert per Abgangsdatum 3'136 8'549 11'685

Verkaufspreis für Anteile an SCCA SPA 9'028 8'638 17'665

Rückzahlung von Verbindlichkeiten aus Erlös Verkaufspreis -6'294 - -6'294

Nettoerlös aus Verkauf 2'734 8'638 11'372

Buchgewinn aus Verkauf assoziierter Gesellschaft - 89 89

Erfolg aus assoziierter Gesellschaft vor Währungsdifferenzen -402 - -402

Umbuchung kumulierte Währungsdifferenzen aus dem Eigenkapital in die Erfolgsrechnung -3'539 - -3'539

Erfolg aus assoziierter Gesellschaft bzw. Buchgewinn aus Verkauf assoziierte Gesellschaft -3'941 89 -3'853

Nettoerlös aus Verkauf 2'734 8'638 11'372

Davon bisher in bar der Valartis Gruppe zugeflossen - 7'801 7'801

Davon noch als Forderung gegenüber der Käuferschaft bilanziert bzw. in der noch bestehenden assoziierten Gesellschaft Darsi Gruppe enthalten 2'734 836 3'570

Nettomittelzufluss per 31.12.2017 7'801

Die Aktien der SCCA SPA wurden von der Valartis International Ltd., einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft der Valartis Group AG, sowie teilweise von den assoziierten Unternehmen Darsi Investment Ltd. und Darsi Property Holdings Ltd., einer Tochtergesellschaft der Darsi Investment Ltd. gehalten und am 26. September 2017 verkauft. Diese Unternehmen bilden die Darsi-Gruppe.

Die Kaufpreiszahlungen, ohne die aus der Währungsentwicklung resultierenden zusätzlichen Kaufpreisforderungen, wurden von den Käufern auf die drei Verkäufer übertragen. Die beiden Darsi-Gesellschaften werden mit dem Verkaufserlös bestehende Ver-bindlichkeiten zurückzahlen und die restlichen Mittel an die Akti-onäre ausschütten. Aus diesem Grund war die Valartis Gruppe per 31. Dezember 2017 noch an der assoziierten Darsi Gruppe beteiligt, und zwar in Höhe des noch der Valartis Gruppe zuste-henden Erlöses aus dem Verkaufsgeschäft.

Darsi GruppeZum 31. Dezember 2018 (wie im Vorjahr) ist die Beteiligung an der Darsi-Gruppe den nicht fortgeführten Aktivitäten zugeord-net. Nach dem Verkauf der Beteiligung am Einkaufs-, Freizeit- und Geschäftszentrum in Algerien werden derzeit mit den Käufern nachträgliche Verhandlungen über eine zusätzliche Kaufpreisforderung zugunsten der Valartis Gruppe aufgrund von Währungsentwicklungen geführt. Diese Forderungen werden in der Darsi Group eingezogen, die nach Abschluss der Verhandlun-gen mit der Valartis Group zur Veräusserung vorgesehen ist.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 109

Veräusserung der Anteile an der Panariello Enterprises Ltd, Zypern, am 18. Dezember 2017Im Dezember 2017 wurden alle Aktien des assoziierten Unter-nehmens Panariello Enterprises Ltd. für CHF 20'000 an Kolianco

Holdings Ltd. verkauft, den bisherigen Mehrheitsaktionär. Dieser Verkauf führte zu einem Verlust von CHF 81'000 zu Lasten des Ergebnisses 2017.

Veräusserung der Anteile an der Panariello Enterprises Ltd.

in CHF 1'000 18.12.2017

Buchwert per Abgangsdatum 100

Verkaufspreis 20

Buchverlust aus Verkauf assoziierter Gesellschaft vor Währungsdifferenzen und Steuern -80

Umbuchung kumulierte Währungsdifferenzen aus dem Eigenkapital in die Erfolgsrechnung -1

Ertragssteuern auf Verkauf -

Buchverlust aus Verkauf assoziierte Gesellschaft -81

Kaufpreis bilanziert als Forderung per 31. Dezember 2017 20

Kaufpreis erhalten in bar

Nettomittelzufluss 20

110

Ergebnisse der nicht fortgeführten GeschäftsbereicheDie aufgegebenen Geschäftsbereiche gliedern sich wie folgt:

Geschäftsjahr 2018 Im Jahr 2018 steht das Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbe-reichen im Zusammenhang mit dem Wechselkurseffekt aus der Umrechnung des zur Veräusserung gehaltenen langfristigen Ver-mögenswertes.

Geschäftsjahr 2017 Im Geschäftsjahr 2017 beinhalten die Ergebnisse der aufgegebe-nen Geschäftsbereiche die assoziierten Unternehmen Gebäude-besitz Rathausstrasse GmbH (RHS GmbH) und die Darsi-Gruppe.

Assoziiertes Unternehmen Gebäudebesitz Rathausstrasse GmbH (RHS GmbH)Im Zuge des Verkaufs des Bankgeschäfts der Valartis Bank (Aus-tria) AG wurde die Bankimmobilie in Wien auf eine gemeinsam mit der Wiener Privatbank SE gegründete Gesellschaft übertra-gen. Die Valartis Gruppe hielt 49.9 Prozent an der RHS GmbH. Es war die Absicht beider Parteien, die Immobilie oder die Anteile an der RHS GmbH an einen Dritten zu verkaufen. Die RHS GmbH wurde daher bereits 2016 den nicht fortgeführten Aktivitäten zugeordnet.

Am 16. Dezember 2016 wurde ein Vertrag über den Verkauf der von der Valartis Gruppe gehaltenen Anteile an der RHS-GmbH an einen Dritten unterzeichnet und am 2. Januar 2017 abge-schlossen.

Nach dem Verkauf der Bankimmobilie durch die Valartis Bank (Austria) AG an die RHS GmbH war im Geschäftsjahr 2016 der Buchwert des assoziierten Unternehmens RHS GmbH vollstän-dig abzuschreiben. Grund dafür sind die Rechnungslegungsvor-schriften IFRS, nach denen der nicht realisierte Buchgewinn aus dem Verkauf der Immobilie der Valartis Bank (Austria) AG an das assoziierte Unternehmen RHS GmbH zu eliminieren ist. Die-se Buchung wurde nach dem Verkauf an einen Dritten im Janu-ar 2017 rückgängig gemacht.

Darsi GruppeDie Valartis Gruppe hielt über ihren Teilkonzern Darsi Group eine Minderheitsbeteiligung an der Société des Centres Commerciaux d’Algérie SPA (SCCA) in Algerien. Der Verkauf der Anteile an SCCA an einen anderen bestehenden Investor wurde am 4. April 2017 vereinbart und am 26. September 2017 abgeschlossen. Das asso-ziierte Unternehmen Darsi Group wurde bereits 2016 als aufge-gebener Geschäftsbereich klassifiziert.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 111

Konsolidierte Erfolgsrechnung, Gesamtergebnis- und Geldflussrechnung nicht weitergeführte Geschäftsbereiche

in CHF 1'000 2018 2017

Erfolgsrechnung Darsi Group Total Darsi Group RHS GmbH Total

Geschäftsertrag - - -314 5'369 5'056

Geschäftsaufwand - - - - -

Erfolg vor Abschreibungen, Wertberichtigungen, Rückstellungen, Zinsen und Steuern - - -314 5'369 5'056

Wertberichtigungen, Rückstellungen und Verluste

Wertminderungsaufwand aus der Neubewertung zum Fair Value abzüglich Veräusserungskosten - - - - -

Erfolg vor Zinsen und Steuern (EBIT) - - -314 5'369 5'056

Verlust aus Umbuchung der im Eigenkapital kumulierten Fremdwährungsdifferenzen -46 -46 -3'539 - -3'539

Ergebnis aus den nicht weitergeführten Geschäftsbereichen vor Steuern -46 -46 -3'853 5'369 1'517

Gewinnsteuer auf dem Ergebnis des laufenden Jahres - - - -557 -557

Ergebnis der nicht weitergeführten Geschäftsbereiche -46 -46 -3'853 4'812 960

Davon Verlust aus Umbuchung der im Eigenkapital kumulierten Fremdwährungsdifferenzen -46 -46 -3'539 - -3'539

Davon Ergebnis der nicht weitergeführten Geschäftsbereiche ohne umgebuchte Fremdwährungsdifferenzen - - -314 4'812 4'499

Gesamtergebnisrechnung - - - - -

Umrechnungsdifferenzen -29 -29 3'539 - 3'539

Total sonstiges Ergebnis -29 -29 3'539 3'539

Geldflussrechnung - - -

Aus operativer Geschäftstätigkeit - - - - -

Aus Investitionstätigkeit - - 7'801 5'369 13'170

Aus Finanzierungstätigkeit - - - - -

Netto-Geldfluss - - 7'801 5'369 13'170

112

Die Valartis Gruppe war über die Darsi Gruppe von 2008 bis 2017 an der SCCA SPA beteiligt. Bis zum Verkauf der Beteiligung an der SCCA SPA, die das operative Geschäft des Betriebs des Einkaufs-, Freizeit- und Geschäftszentrums in Algerien umfasste, wurde die Umrechnung des Buchwerts des assoziierten Unternehmens aus dem algerischen Dinar und dem EUR in die Konzernwährung CHF

als Reduzierung des Konzerneigenkapitals in den Währungsum-rechnungsdifferenzen aufgrund sinkender Wechselkurse erfasst. Nach IFRS sind diese kumulierten Währungsdifferenzen bei Ver-kauf aus dem Eigenkapital des Konzerns in die Erfolgsrechnung umzugliedern.

Als zur Veräusserung gehaltene klassifizierte Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Bilanz Darsi Group Total 2018 Darsi Group Total 2017

Assoziierte Gesellschaften 2'660 2'660 2'735 2'735

Total als zur Veräusserung gehalten klassifizierte Vermögenswerte 2'660 2'660 2'735 2'735

Verbindlichkeiten in Verbindung mit zur Veräusserung gehaltenen Vermögenswerten

Total Verbindlichkeiten in Verbindung mit zur Veräusserung gehaltenen Vermögenswerten - - - -

Nettoaktiven/(-passiven) 2'660 2'660 2'735 2'735

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 113

41. TOCHTERGESELLSCHAFTEN MIT WESENTLICHEN, NICHT BEHERRSCHENDEN ANTEILEN

Die folgende Tabelle zeigt die Informationen über jedes Tochterunternehmen des Konzerns mit wesentlichen Minderheitsanteilen. Die Angaben beziehen sich auf die Werte vor der Zwischenergebniseliminierung:

in CHF 1'000 Parking Clé de Rive SA ENR Russia Invest SA

31.12.2018 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2017

Prozentsatz der Anteile ohne Beherrschung

Beteiligungsquote 49.02% 49.02% 36.78% 36.78%

Stimmrechte 49.02% 49.02% 36.78% 36.78%

Aktiven 962 366 61'245 72'987

Fremdkapital 823 148 20'773 24'588

Netto Aktiven 139 218 40'472 48'399

Auf nicht beherrschende Anteile an Tochtergesellschaften entfallender Buchwert 68 107 15'554 18'470

Geschäftsertrag -561 -560 2'211 4'236

Ergebnis -583 -581 -4'439 2'395

Sonstiges Ergebnis - - -3'490 -144

Gesamtergebnis -583 -581 -7'929 2'251

Auf nicht beherrschende Anteile an Tochtergesellschaften entfallendes Konzernergebnis -286 -283 -1'633 880

Auf nicht beherrschende Anteile an Tochter- gesellschaften entfallendes sonstiges Ergebnis - - -1'283 -36

Geldfluss aus operativer Geschäftstätigkeit 106 -461 286 5'937

Geldfluss aus Investition -127 -136 64 -2'133

Geldfluss aus Finanzierung 245 - -1'294 -8'157

Umrechnungsdifferenzen - - 116 -132

Zunahme/(Abnahme) der flüssigen Mittel 224 -597 -828 -4'485

Bezahlte Dividenden an nicht beherrschende Anteile

114

Entwicklung der nicht beherrschenden Anteile Die folgende Tabelle zeigt die Auswirkungen der Änderung der Beteiligungsquote auf die nicht beherrschenden Anteile:

in CHF 1'000 Parking Clé de Rive SA ENR Russia Invest SA

2017 2017

Nicht beherrschende Anteile am Eigenkapital 1. Januar 390 18'085

Erfolge aus Finanzanlagen Available for Sale - -

Umrechnungsdifferenzen - -36

Anteil am sonstigen Ergebnis - -36

Anteil am (Verlust)/-Gewinn -283 880

Anteil am Gesamtergebnis -283 844

Transaktionen mit Anteilen ohne beherrschenden Einfluss - -459

Kapitalerhöhung - -

Eigentümerbezogene Veränderungen - -459

Total nicht beherrschende Anteile am Eigenkapital per 31. Dezember 107 18'470

Parking Clé de Rive SA ENR Russia Invest SA

2018 2018

Nicht beherrschende Anteile am Eigenkapital 1. Januar 107 18'470

Erfolge aus Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergebnis bewertet - -

Umrechnungsdifferenzen - -1'283

Anteil am sonstigen Ergebnis - -1'283

Anteil am (Verlust)/-Gewinn -286 -1'633

Anteil am Gesamtergebnis -286 -2'916

Transaktionen mit Anteilen ohne beherrschenden Einfluss - -

Kapitalerhöhung 245 -

Übrige Veränderungen 2 -

Eigentümerbezogene Veränderungen 247 -

Total nicht beherrschende Anteile am Eigenkapital per 31. Dezember 68 15'554

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 115

42. STRUKTURIERTE EINHEITEN

Die Valartis Gruppe ist als Anlageberater für ein kollektives An-lageinstrument tätig, das die Definition von IFRS 12 für struktu-rierte Unternehmen erfüllt. Da die Valartis Gruppe im Interesse der Anleger als Agent tätig ist, wurde dieses Anlageinstrument nicht konsolidiert. Zum 31. Dezember 2018 bestanden keine vertraglichen oder faktischen Verpflichtungen zur finanziellen oder sonstigen Unterstützung des Investmentfonds. Die Valar-tis Gruppe hat verschiedene administrative Aufgaben für das kollektive Anlageinstrument übernommen. Für diese Dienst-leistungen wurde sie mit marktüblichen Gebühren vergütet.

Der Bruttoertrag aus Dienstleistungen für das kollektive Anlag-einstrument betrug im Geschäftsjahr 2018 CHF 0.2 Mio. (2017: CHF 0.2 Mio.). Die von der Valartis Gruppe gehaltenen Anteile an eigenen Anlagefonds wurden als Finanzinstrumente behan-delt.

Die folgende Tabelle zeigt die Entwicklung des Buchwerts der Anteile an den von der Valartis Gruppe gehaltenen kollektiven Kapitalanlagen. Der Buchwert entspricht dem maximalen Ver-lustrisiko.

in CHF 1'000 Handelsbestände 1) Handelsbestände 1)

2018 2017

Buchwert 1. Januar - 268

Käufe 989 -

Verkäufe - -48

Bewertungserfolg -13 -220

Buchwert per 31. Dezember 976 -

1) Der in der Erfolgsrechnung erfasste Betrag wird als Verlust ausgewiesen.

43. ZUR SICHERUNG EIGENER VERPFLICHTUNGEN VERPFÄNDETE ODER ABGETRETENE AKTIVEN SOWIE AKTIVEN UNTER EIGENTUMSVORBEHALT

in CHF 1'000 31.12.2018 31.12.2017

Marktwert Effektive Verpflichtung

Marktwert Effektive Verpflichtung

Flüssige Mittel 907 873 - -

Handelsbestände 13'690 7'000 - -

Handelsbestände und Finanzielle Vermögenswerte im sonstigen Ergeb-nis bewertet 8'404 - 13'848 7'000

Investitionsliegenschaft 31'604 14'260 33'275 14'622

Total 54'605 22'133 47'123 21'622

116

44. ZUSÄTZLICHE ANGABEN ZUR GELDFLUSSRECHNUNG

Die folgende Tabelle zeigt eine Überleitung der Entwicklung der kurz- und langfristigen finanziellen Vermögenswerte und Ver-bindlichkeiten im Konzernabschluss. Die Konzern-Geldflussrech-nung stellt die Verbindlichkeiten als Cashflow aus der Finanzie-rungstätigkeit dar.

in CHF 1'000 2017 Nichtgeldwirksame Veränderungen 2018

Veränderung von Finanzverbind-

lichkeiten

Cash flows Veränderungen Konsolidierungs-

kreis

Umrechnungs- differenzen

Änderungen des Fair Value

Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten 28'916 -13'802 - 2'128 - 17'242

Langfristige Finanzverbindlichkeiten 2'059 13'913 - -532 - 15'440

Total 30'975 111 - 1'596 - 32'682

45. EREIGNISSE NACH DEM BILANZSTICHTAG

Keine.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | ANHANG ZUR KONZERNRECHNUNG | 117

118

BERICHT DER REVISIONSSTELLE ZUR KONZERNRECHNUNG

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BERICHT DER REVISIONSSTELLE An die Generalversammlung der Valartis Group AG, Baar

Bericht zur Prüfung der Konzernrechnung

Prüfungsurteil

Wir haben die Konzernrechnung der Valartis Group AG und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) – bestehend aus der konsolidierten Bilanz zum 31. Dezember 2017, der konsolidierten Erfolgsrechnung, konsolidierten Gesamtergebnisrechnung, konsolidierten Eigenkapitalentwicklung und der konsolidierten Geldflussrechnung für das dann endende Jahr sowie dem Anhang zur Konzernrechnung, einschliesslich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden – geprüft.

Nach unserer Beurteilung vermittelt die Konzernrechnung (Seiten 40 bis 123) ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2017 sowie dessen Ertragslage und Cashflows für das dann endende Jahr in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) und entspricht dem schweizerischen Gesetz.

Grundlage für das Prüfungsurteil

Wir haben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem schweizerischen Gesetz, den International Standards on Auditing (ISA) sowie den Schweizer Prüfungsstandards (PS) durchgeführt. Unsere Verantwortlichkeiten nach diesen Vorschriften und Standards sind im Abschnitt "Verantwortlichkeiten der Revisionsstelle für die Prüfung der Konzernrechnung" unseres Berichts weitergehend beschrieben.

Wir sind von dem Konzern unabhängig in Übereinstimmung mit den schweizerischen gesetzlichen Vorschriften und den Anforderungen des Berufsstands sowie dem Code of Ethics for Professional Accountants des International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Code), und wir haben unsere sonstigen beruflichen Verhaltenspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt.

Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.

Sonstiger Sachverhalt

Die Konzernrechnung der Valartis Group AG für das am 31. Dezember 2016 abgeschlossene Geschäftsjahr wurde von einer anderen Revisionsstelle geprüft, die am 3. April 2017 ein nicht modifiziertes Prüfungsurteil zu diesem Abschluss abgegeben hat.

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VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | JAHRESRECHNUNG VALARTIS GROUP AG | 123

ERFOLGSRECHNUNG DER VALARTIS GROUP AG

Ertrag

in CHF Anhang 1.1.– 31.12.2018 1.1.– 31.12.2017

Dividendenertrag 3.1 17'413'270 67'681'565

Sonstiger Finanzertrag 3.2 542'996 2'151'136

Übriger betrieblicher Ertrag 3.3 37'800 20'950

Total Ertrag 17'994'066 69'853'651

Aufwand

Personalaufwand 3.4 - -11'348

Übriger betrieblicher Aufwand 3.5 -3'108'649 -3'150'671

(Wertberichtigungen)/Wertaufholungen auf Finanzanlagen und Beteiligungen 3.6 -14'075'365 -61'137'780

Finanzaufwand 3.7 -756'374 -491'060

Jahresergebnis vor ausserordentlichem und periodenfremdem Erfolg und Steuern 53'678 5'062'792

Ausserordentlicher und periodenfremder Ertrag 3.8 23'566 1'132

Ausserordentlicher und periodenfremder Aufwand 3.9 -4'045 -

Jahresergebnis vor Steuern 73'199 5'063'924

Direkte Steuern -2'907 -

Jahresgewinn 70'292 5'063'924

124

Aktiven

in CHF Anhang 1.1.– 31.12.2018 1.1.– 31.12.2017

Umlaufvermögen

Flüssige Mittel 573'396 2'767'489

Wertschriften 4'540'174 3'115'638

Übrige kurzfristige Forderungen 4.1 895'275 1'067'174

Aktive Rechnungsabgrenzungen 58'512 93'656

Total Umlaufvermögen 6'067'357 7'043'957

Anlagevermögen

Finanzanlagen 4.2 4'803'382 4'066'404

Beteiligungen 4.3 92'520'377 97'105'757

Total Anlagevermögen 97'323'759 101'172'161

Total Aktiven 103'391'116 108'216'118

Passiven

Kurzfristiges Fremdkapital

Kontokorrentkredit 727'045 -

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 4.4 12'748 140'381

Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten 4.5 5'816 2'146'079

Passive Rechnungsabgrenzungen 308'337 186'728

Total kurzfristiges Fremdkapital 1'053'946 2'473'188

Langfristiges Fremdkapital

Total langfristiges Fremdkapital - -

Eigenkapital

Aktienkapital 4.6 5'000'000 5'000'000

Gesetzliche Gewinnreserve

Allgemeine gesetzliche Gewinnreserve 1'000'000 1'000'000

Reserve für eigene Aktien 4.7 6'207'713 5'369'842

Freiwillige Gewinnreserve

Freie Reserve 25'647'230 26'485'101

Gewinnvortrag 67'482'901 63'326'394

Jahresgewinn 70'292 5'063'924

Eigene Aktien 4.7 -3'070'966 -502'331

Total Eigenkapital 102'337'170 105'742'930

Total Passiven 103'391'116 108'216'118

BILANZ DER VALARTIS GROUP AG

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | JAHRESRECHNUNG VALARTIS GROUP AG | 125

1. ALLGEMEINE ANGABEN

Firma/Name, SitzValartis Group AG, rue de Romont 29/31, Fribourg, SchweizUnternehmens-Identifikationsnummer (UID) CHE-101.833.144

Anzahl VollzeitstellenDie Gesellschaft beschäftigte im Berichtsjahr keine Mitarbeiten-den (Vorjahr: keine).

2. RECHNUNGSLEGUNGSGRUNDSÄTZE

Allgemeines zu den RechnungslegungsgrundsätzenDie Jahresrechnung wurde nach den Vorschriften des Schweizeri-schen Obligationenrechts (Art. 959 ff.) erstellt. Alle Beträge wer-den in CHF ausgewiesen, sofern nicht anders angegeben. Die wesentlichen, nicht gesetzlich vorgeschriebenen Bewertungs-grundsätze werden im Folgenden erläutert.

BeteiligungenDie Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten abzüglich er-forderlicher Abschreibungen bilanziert.

Anteilsbasierte VergütungIm Jahr 2018 wurden den Mitgliedern oder ehemaligen Mitglie-dern des Verwaltungsrats im Rahmen einer Bonuszahlung keine Aktien zugeteilt.

Im Jahr 2017 wurde der im Rahmen einer Bonuszahlung zugeord-nete Aufwand für Aktien der Valartis Group AG pro rata temporis über die Laufzeit dem Personalaufwand belastet. Bis zum 31. März 2017, als die Aktien an diese Mitglieder der Geschäfts-leitung übertragen wurden, wurde die Verpflichtung aus diesen Programmen zum Marktwert unter den passiven Rechnungsab-grenzungsposten erfasst. Einzelheiten zum Vergütungssystem sind im Vergütungsbericht (siehe Seite 26 ff.) dargestellt.

Nach dem Verkauf der Privatbanken der Valartis Gruppe zwi-schen 2014 und 2016 und der damit verbundenen Umstellung auf das aktuelle Geschäftsmodell und die aktuelle Grösse der Gruppe beschloss das Compensation Committee, das Bonuspro-gramm durch ein neues Mitarbeiterbeteiligungsprogramm zu ersetzen.

Informationen zu UmrechnungskursenDie Jahresrechnung wird in Schweizer Franken geführt und ver-bucht. Bei der Währungsumrechnung werden für die Bilanzposi-tionen Stichtagskurse, für die unterjährigen Transaktionen und die Erfolgsrechnung Durchschnittskurse verwendet.

31.12.2018 31.12.2017

USD Bilanzstichtagskurs 0.9850 0.9753

USD Durchschnittskurs 0.9760 0.9827

EUR Bilanzstichtagskurs 1.1265 1.1691

EUR Durchschnittskurs 1.1511 1.1159

Eigene AktienEigene Aktien werden zur Bedienung von Mitarbeiterbeteili-gungsprogrammen gehalten. Direkt gehaltene eigene Aktien werden zum Erwerbszeitpunkt zu Anschaffungskosten als nega-tiver Posten im Eigenkapital erfasst.

Beim späteren Wiederverkauf wird der Gewinn oder Verlust in der Erfolgsrechnung als Finanzertrag oder -aufwand erfasst. Für indirekte Aktien der Valartis Group AG, die von anderen Konzern-gesellschaften gehalten werden, wird eine Reserve für eigene Aktien im Eigenkapital gebildet.

Darüber hinaus hat die Generalversammlung vom 15. Mai 2018 ein Aktienrückkaufprogramm vom 11. Juni 2018 bis April 2019 (für die ordentliche Generalversammlung vom 14. Mai 2019) be-schlossen, das den Rückkauf von maximal 400‘000 Aktien zum Zwecke der Vernichtung vorsieht. Zum 31. Dezember 2018 waren 175‘125 Aktien oder 44 Prozent des maximalen Aktienrückkauf-programms zu diesem Zweck zurückgekauft worden.

Langfristig verzinsliche VerbindlichkeitenFremdwährungsdarlehen werden zum aktuellen Stichtagskurs be-wertet, wobei unrealisierte Verluste gebucht, aber unrealisierte Gewinne nicht verbucht werden (Imparitätsprinzip).

Verzicht auf Geldflussrechnung und zusätzliche Angaben imAnhangDa die Valartis Group AG eine Konzernrechnung nach einem an-erkannten Rechnungslegungsstandard (IFRS) erstellt, verzichtet sie auf die Angaben im Anhang zu verzinslichen Verbindlichkei-ten und Prüfungshonoraren sowie auf die Darstellung einer Geldflussrechnung in dieser Jahresrechnung gemäss den gesetz-lichen Bestimmungen.

ANHANG ZUR JAHRESRECHNUNG

126

3. ERFOLGSRECHNUNG

in CHF 2018 2017

3.1 Dividendenertrag

Dividende von Valartis International Ltd. - 6'543'785

Dividende von Valartis Finance Holding AG 17'391'273 61'137'780

Dividende aus zu Handelszwecken gehaltenen Aktien 21'997 -

Total 17'413'270 67'681'565

3.2 Sonstiger Finanzertrag

Erträge aus flüssigen Mitteln und Wertschriften 542'996 141'561

Erfolg aus Umrechnungsdifferenzen und übrige Finanzerträge - 2'009'575

Total 542'996 2'151'136

3.3 Übriger betrieblicher Ertrag

Übriger betrieblicher Ertrag 37'800 20'950

Total 37'800 20'950

3.4 Personalaufwand

Personalaufwand aus Bonus-Aktien-Programmen - -11'348

Total - -11'348

Die Valartis Group AG beschäftigte weder im Berichtsjahr noch im Vorjahr Mitarbeiter. Der Personalaufwand im Jahr 2017 betraf Bo-nusaktienprogramme aus dem Geschäftsjahr 2013, für die der

Ausübungstermin noch nicht erreicht wurde. Per 1. April 2017 ha-ben alle verbleibenden Programme den Ausübungszeitpunkt er-reicht und sind damit abgeschlossen.

3.5 Übriger betrieblicher Aufwand

Beratungs- und Revisionsaufwand -268'186 -319'914

IT- und Telekommunikationsaufwand -12'291 -28'262

Sonstiger betrieblicher Aufwand -2'828'172 -2'802'495

Total -3'108'649 -3'150'671

Der übrige Betriebsaufwand beinhaltet konzerninterne Kosten-verrechnungen auf Basis einer Service Level Vereinbarung (Trans-fer Pricing) von CHF 2.6 Mio. (Vorjahr CHF 2.6 Mio.).

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | JAHRESRECHNUNG VALARTIS GROUP AG | 127

3. ERFOLGSRECHNUNG (FORTSETZUNG)

in CHF 2018 2017

3.6 Wertaufholungen/(Wertberichtigungen) auf Finanzanlagen und Beteiligungen

Wertberichtigungen Beteiligungen -14'075'365 -61'137'780

Total -14'075'365 -61'137'780

Im Jahr 2018 betreffen die Wertminderungen die Wertminderung der Beteiligung an der Valartis Finance Holding AG (CHF 13.8 Mio.) nach der im Juni 2018 erhaltenen Sachdividende. Zusätzlich wur-de eine Wertminderung von CHF 0.3 Mio. auf der Beteiligung Par-king Clé de Rive SA vorgenommen.

Im Jahr 2017 betrafen die Wertminderungen die Valartis Finance Holding AG nach einer im Juni 2017 erhaltenen Sachdividende.

3.7 Finanzaufwand

Zinsaufwand aus verzinslichen Verbindlichkeiten gegenüber Beteiligungen -10'469 -367'528

Kursverluste aus Wertschriften mit Börsenkursen -739'386 -79'008

Übriger Finanzaufwand (inkl. Verluste aus Fremdwährungen) -6'519 -44'524

Total -756'374 -491'060

3.8 Ausserordentlicher und periodenfremder Ertrag

Periodenfremder Ertrag 23'566 1'132

Total 23'566 1'132

3.9 Ausserordentlicher und periodenfremder Aufwand

Ausserordentlicher Aufwand

Periodenfremder Aufwand -4'045 -

Total -4'045 -

Der ausserordentliche Ertrag im Jahr 2018 bezieht sich auf die Auflösung einer ungenutzten Rückstellung aus der Vorperiode (CHF 9'000) und auf Erträge aus früheren Perioden.

128

4. BILANZ

in CHF 31.12.2018 31.12.2017

4.1 Übrige kurzfristige Forderungen

Gegenüber Dritten 296'572 359'250

Gegenüber Beteiligungen 598'703 707'924

Total 895'275 1'067'174

4.2 Finanzanlagen

Wertschriften des Anlagevermögens 4'604'873 3'379'373

Langfristige Forderungen gegenüber Beteiligungen 198'509 687'031

Total 4'803'382 4'066'404

Die langfristigen Forderungen gegenüber Beteiligungen beinhal-ten auch eine Restkaufpreisforderung gegen die Banque Cramer & Cie SA aus dem Verkauf der Valartis Bank AG und der Valartis Wealth Management SA als kurzfristige Forderungen von

CHF 0.6 Mio. (Vorjahr: CHF 0.7 Mio.) und als langfristige Forderun-gen gegenüber Beteiligungen von CHF 0.2 Mio. (Vorjahr: CHF 0.7 Mio.). Die periodischen Zahlungen erfolgen nach einem vereinbarten Stufenplan bis 2020.

4.3 Beteiligungen

Name und Sitz Kapital-/ Stimmrechts-

quote 2018

Kapital-/ Stimmrechts-

quote 2017

Aktienkapital

Valartis AG, Freiburg, Schweiz 100%/100% 100%/100% CHF 100,000

Valartis Finance Holding AG, Vaduz, Liechtenstein 100%/100% 100%/100% CHF 100,000

Valartis Advisory Services SA, Genf und Zürich, Schweiz 100%/100% 100%/100% CHF 1,896,210

Valartis International Ltd., Tortola, BVI 100%/100% 100%/100% CHF 20,504,000

Valartis Immobilier AG, Freiburg, Schweiz 100%/100% 100%/100% CHF 100,000

Parking Clé de Rive SA, Genf, Schweiz 51%/51% 51%/51% CHF 148,500

MCT Luxembourg Management S.à.r.l., Luxembourg 100%/100% 100%/100% EUR 12,085

ENR Russia Invest SA, Genf, Schweiz 23.43%/23.43% 0.96%/0.96% CHF 32,790,585

Vaba1 Holding GmbH in Liquidation, Wien, Österreich (vormals Valartis [Austria] GmbH) 100%/100% - EUR 35,000

Wesentliche Veränderungen Im Juni 2018 wurden alle von der Valartis Finance Holding AG ge-haltenen Aktien und Wertpapiere als Sachdividende an die Ge-sellschaft übertragen. Diese Aktien umfassten eine Beteiligung von 22.5 Prozent an der ENR Russia Invest SA und 100 Prozent an der Vaba1 Holding GmbH in Liquidation.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | JAHRESRECHNUNG VALARTIS GROUP AG | 129

Wesentliche indirekte Beteiligungen

Name und Sitz Muttergesellschaft Kapital-/ Stimmrechts-

quote 2018

Kapital-/ Stimmrechts-

quote 2017

Aktienkapital/ Stammkapital

Vaba1 Holding GmbH in Liquidation, Wien, Österreich(vormals Valartis [Austria] GmbH) Valartis Finance Holding AG 0%/0% 100%/100% EUR 35,000

ENR Russia Invest SA, Genf, Schweiz Valartis AG 38.11%/38.11% 38.11%/38.11% CHF 32,790,585

ENR Russia Invest SA, Genf, Schweiz Valartis Finance Holding AG 0%/0% 25.11%/25.11% CHF 32,790,585

Norinvest Holding SA, Genf, Schweiz Valartis AG 25.02%/25.02% 1) 26.9%/26.9% ²⁾ CHF 25,689,000

Darsi Investment Ltd., Tortola, BVI Valartis International Ltd. 38.81%/38.81% 38.81%/38.81% EUR 7,476,190

1) Im Jahr 2018, da die Norinvest Holding SA eigene Aktien veräussert hat, ist der Anteil der Valartis Group AG an den ausgegebenen Aktien auf 25.02% gesunken.

2) Im Jahr 2017, da die Norinvest Holding SA eigene Aktien erworben hat, hat sich der Anteil der Valartis Group AG an den ausgegebenen Aktien auf 26.9% erhöht.

in CHF 31.12.2018 31.12.2017

4.4 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gegenüber Dritten 12'748 89'891

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gegenüber Organen (Revisionsstelle) - 50'490

Total 12'748 140'381

4.5 Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten

Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Dritten 5'816 12'043

Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Beteiligungen - 2'134'036

Total 5'816 2'146'079

4.6 Aktienkapital

Aktienkapital (CHF) 5'000'000 5'000'000

Anzahl Namenaktie 5'000'000 5'000'000

Nennwert pro Aktie (CHF) 1 1

130

4.7 Eigene Aktien

Anzahl 2018 Anzahl 2017 in CHF 2018 in CHF 2017

Bestand am 1. Januar 301'166 264'488 5'872'173 5'726'007

Käufe 336'837 51'780 3'406'506 473'269

Verkäufe - -15'102 - -327'103

Bestand am 31. Dezember 638'003 301'166 9'278'679 5'872'173

davon direkt gehalten durch die Valartis Group AG 87'305 23'203 1'092'557 502'331

davon direkt gehalten durch Valartis Group AG zum Zwecke der Vernichtung 175'125 - 1'978'409 -

davon gehalten durch Beteiligungen 375'573 277'963 6'207'713 5'369'842

2018 2017

Durchschnittlicher Erwerbspreis pro Aktie in der Berichtsperiode 10.11 9.14

Durchschnittlicher Veräusserungspreis pro Aktie in der Berichtsperiode - 7.96

Durchschnittlicher Anschaffungspreis pro Aktie per Bilanzstichtag 14.54 19.50

Die Generalversammlung hat in ihrer Sitzung vom 15. Mai 2018 den Rückkauf eigener Aktien bis zu einem Höchstbetrag von 400‘000 Stück bis zur Generalversammlung 2019 in einem öf-fentlichen Aktienrückkaufprogramm mit dem Zweck der Vernich-tung der Aktien beschlossen.

Die im Rahmen des öffentlichen Aktienrückkaufprogramms er-worbenen Aktien sind zu vernichten und liegen daher nicht unter der 10-prozentigen Grenze von Art. 659 des Schweizerischen Obli-gationenrechts, der den Erwerb eigener Aktien durch die Gesell-schaft beschränkt.

Die Statutenänderung (Kapitalherabsetzung, Artikel 3) im Hin-blick auf die tatsächliche Anzahl der zurückgekauften Aktien

wird der Generalversammlung 2019 zur Genehmigung vorgelegt werden.

Im Rahmen des Rückkaufprogramms wurde an der SIX Swiss Ex-change AG eine zweite Handelslinie für Namenaktien nach dem International Reporting Standard (SIX-Listing) eingerichtet. Der ordentliche Handel in Valartis Namenaktien unter der Valoren-nummer 36 742 768 war von dieser Massnahme nicht betroffen und wurde normal weitergeführt. Das maximale Rückkaufvolu-men pro Tag beträgt 4'314 Aktien pro Tag; berechnet nach Artikel 123 Abs. 1 lit. c der Verordnung über die Finanzmarktinfrastruk-tur und das Marktverhalten im Wertpapier- und Derivatehandel (Finanzmarktinfrastrukturverordnung) vom 25. November 2015. Das Aktienrückkaufprogramm endet im April 2019.

in CHF 31.12.2018 31.12.2017

Ausweis im Eigenkapital

Abzug vom Eigenkapital für direkt gehaltene eigene Aktien -3'070'966 -502'331

Für die von Beteiligungen gehaltenen Aktien der Valartis Group AG wird eine Reserve für eigene Aktien ausgewiesen. 6'207'713 5'369'842

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | JAHRESRECHNUNG VALARTIS GROUP AG | 131

5. ZUSÄTZLICHE ANGABEN

in CHF 31.12.2018 31.12.2017

Gesamtbetrag der bestellten Sicherheiten für Verbindlichkeiten Dritter

Gesamtbetrag der bestellten Sicherheiten für Verbindlichkeiten Dritter - -

Gesamtbetrag der zur Sicherung eigener Verbindlichkeiten verwendeten Aktiven

Gesamtbetrag der zur Sicherung eigener Verbindlichkeiten verwendeten Aktiven 727'044 -

Gesamtbetrag der Aktiven mit beschränkter Verfügungsgewalt

Gesamtbetrag der Aktiven mit beschränkter Verfügungsgewalt 727'044 -

AktionärsverhältnisseDas Aktienkapital ist seit dem 18. Mai 2017 in Namensaktien (bisher Inhaberaktien) eingeteilt. Nach dem Finanzmarktinfra-strukturgesetz (FinfraG) ist jeder, der Aktien an einer an der SIX kotierten Gesellschaft hält, verpflichtet, die betreffende Gesell-schaft und die SIX zu informieren, sobald sein Stimmrechtsanteil bestimmte Schwellen über- oder unterschreitet. Gemäss Schwei-zerischem Recht ist die Gesellschaft verpflichtet, die Identität al-ler Aktionäre, die 3 Prozent oder mehr der Aktien halten, im An-hang der Jahresrechnung offenzulegen.

Im Folgenden finden Sie eine Zusammenfassung, die auf veröf-fentlichten Berichten basiert:

In Prozent 31.12.2018 31.12.2017

MCG Holding SA, Baar ZG 50.2 50.2

Nebag AG, Zürich 3.2 3.2

Gustav Stenbolt 0.9 0.9

Philipp LeibundGut 0.3 0.5

Per 31. Dezember 2018 sind die wirtschaftlich Berechtigten der MCG Holding SA Gustav Stenbolt, Genf, Tidesea Ltd., Baar (100 Prozent kontrolliert durch Gustav Stenbolt, Genf) und Philipp Lei-bundGut, Zürich. Als Inhaber qualifizierter Beteiligungen gelten: a) Gustav Stenbolt, der 85,1 Prozent der Stimmrechte (80.2 Pro-zent des Aktienkapitals) der MCG Holding SA (teilweise über die Tidesea Ltd., Fribourg) hält und b) Philipp LeibundGut, der 14,9 Prozent der Stimmrechte (19,8 Prozent des Aktienkapitals) der MCG Holding SA hält. Am 21. Dezember 2018 veräusserte Tu-dor Private Portfolio LLC ihre Aktien der MCG Holding SA, beste-hend aus 12.3 Prozent der Stimmrechte (16.3 Prozent des Aktien-kapitals), die von Tidesea Ltd. erworben wurden.

Die von Gustav Stenbolt und Philipp LeibundGut direkt gehaltenen Aktien stammten aus Bonusplänen der Vorjahre, die von Valartis Gesellschaften für die Geschäftsleitung und die Mitarbeiter auf der Grundlage ihrer jeweiligen Funktionen durchgeführt wurden.

132

Darlehen, Aktien- und Optionsbestände von Mitgliedern des Verwaltungsrates und der Geschäftsleitung per Jahresende

2018 Gustav Stenbolt, Präsident &

Delegierter des VR 2) 3)

Christoph N. Meister, Vizepräsident 1)

Philipp LeibundGut, Vizepräsident 1)

Olivier Brunisholz, Mitglied 1)

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an Verwaltungsräte

Anzahl Aktien, gehalten von 2'183'787 4'821 384'333 - 2'572'941

Anzahl Aktien (Anwartschaften) 1) - - - - -

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - - - -

Darlehen und Kredite an nahe-stehende Personen in CHF - - - - -

1) Olivier Brunisholz wurde von der Generalversammlung am 15. Mai 2018 als Mitglied des Verwaltungsrates gewählt. Gleichzeitig wurde Philippe LeibundGut zum Vizepräsidenten des Verwaltungsrates gewählt. Diese Funktion wurde bis zu diesem Zeitpunkt von Christoph N. Meister wahrgenommen.

2017 Gustav Stenbolt, Präsident und

Delegierter des VR 2) 3)

Christoph N. Meister

Vizepräsident

Philipp LeibundGut,

Mitglied 3)

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an Verwaltungsräte

Anzahl Aktien, gehalten von 1'874'601 4'821 398'333 2'277'755

Anzahl Aktien (Anwartschaften) 1) - - - -

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - - -

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen in CHF - - - -

1) Als Anwartschaften werden Aktien ausgewiesen, die den VR Mitgliedern in ihrer früheren Funktion als Mitglieder von Geschäftsleitungen von Valartis Gruppengesellschaften als Bonuskomponente des Berichtsjahres oder in Vorjahren zugeteilt wurden, jedoch noch nicht als Eigentum übertragen wurden.

2) Gustav Stenbolt war seit 2007 Group CEO bis zu seiner Wahl zum Präsidenten des Verwaltungsrats durch die Generalversammlung am 2. Juni 2015. Stephan Häberle war vom 3. Juni 2015 bis zu seinem Ausscheiden im Februar 2017 CEO der Valartis Gruppe. Ab März 2017 übernahm Gustav Stenbolt die Funktion des Delegierten des Verwaltungsrates (CEO).

3) 4'179 Aktien für Gustav Stenbolt und 1'174 Aktien für Philipp LeibundGut stammen aus einem Bonusplan, der auf dem Ergebnis des Geschäftsjahres 2013 basiert. Die restlichen Zugänge sind auf Veränderungen in der Eigentümerstruktur der MCG Holding SA zurückzuführen.

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | JAHRESRECHNUNG VALARTIS GROUP AG | 133

2018 Gustav Stenbolt, Präsident &

Delegierter des VR

George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an die Mitglieder der Geschäftsleitung

Anzahl Aktien, gehalten von - 15'285 15'285

Anzahl Aktien (Anwartschaften) - - -

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - -

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen in CHF - - -

2017 Stephan Häberle, CEO 1) George M. Isliker, CFO/CRO

Total

Aktienbestände, gehalten von und Darlehen/Kredite an die Mitglieder der Geschäftsleitung

Anzahl Aktien, gehalten von - 15'285 15'285

Anzahl Aktien (Anwartschaften) 2) - - -

Darlehen und Kredite direkt in CHF - - -

Darlehen und Kredite an nahestehende Personen in CHF - - -

1) Stephan Häberle war vom 3. Juni 2015 bis zu seinem Ausscheiden im Februar 2017 CEO der Valartis Gruppe.

2) Als Anwartschaften werden Aktien ausgewiesen, die als Bonuskomponente des Berichtsjahres oder in Vorjahren zugeteilt wurden, jedoch noch nicht als Eigentum übertragen wurden.

EREIGNISSE NACH DEM BILANZSTICHTAGKeine.

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ANTRAG DES VERWALTUNGSRATES AN DIE GENERALVERSAMMLUNG

Der Verwaltungsrat schlägt der ordentlichen Generalversamm-lung vom 14. Mai 2019 folgende Gewinnverwendung vor:

in CHF 2018

Gewinnvortrag vom Vorjahr 67'482'901

Jahresgewinn 70'292

Bilanzgewinn zur Verfügung der Generalversammlung 67'553'193

Dividende auf dividendenberechtigtem Kapital 1) -436'200

Vortrag auf neue Rechnung 67'116'993

1) Dividende von CHF 0.10 pro Aktie für 4'361'997 dividendenberechtigte Aktien per 31. Dezember 2018 (ohne eigene Aktien). Vorjahr: Dividende von CHF 0.20 pro Aktie für 4'0698'834 dividendenberechtigte Aktien per 31. Dezember 2017 (ohne eigene Aktien).

DividendenzahlungenDer Verwaltungsrat schlägt für das Geschäftsjahr 2018 eine Dividende von CHF 0.10 pro Aktie vor (Vorjahr: Dividende von CHF 0.20 pro Aktie).

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | JAHRESRECHNUNG VALARTIS GROUP AG | 135

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BERICHT DER REVISIONSSTELLE ZUR JAHRESRECHNUNG

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | BERICHT DER REVISIONSSTELLE ZUR JAHRESRECHNUNG | 137

138

VALARTIS GROUP GESCHÄFTSBERICHT 2018 | VALARTIS GROUP AG NAMENAKTIE | 139

VALARTIS GROUP AG NAMENAKTIE

in CHF 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018

Aktienkapital Valartis Group AG 5'000'000 5'000'000 5'000'000 5'000'000 5'000'000

Anzahl ausgegebener VLRT-Aktien 5'000'000 5'000'000 5'000'000 5'000'000 5'000'000

Anzahl ausstehender VLRT-Aktien, dividendenberechtigt 4'644'275 4'716'842 4'735'512 4'698'834 4'361'997

Nominalwert VLRT-Aktie 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00

Schlusskurs VLRT-Aktie 15.40 8.45 6.80 9.56 10.30

Jahreshöchst VLRT-Aktie 23.00 17.25 8.20 10.10 13.20

Jahrestiefst VLRT-Aktie 15.35 6.40 6.10 6.67 7.45

Börsenkapitalisierung 77'000'000 42'225'000 34'000'000 47'800'000 51'500'000

Dividende je Aktie 0.00 0.00 0.20 0.20 0.10

Dividendenrendite n/a n/a 2.9% 2.1% 1.0%

Kurs-Buch-Verhältnis 0.33 0.26 0.26 0.35 0.42

140

ADRESSEN UND IMPRESSUM

Sitz der Gruppe Valartis Group AG rue de Romont 29/311700 Fribourg FRTel. +41 58 501 62 20Fax +41 58 501 62 22

Standort GenfValartis Advisory Services SA rue du Rhône 118CH-1204 GenfTel. +41 22 716 10 00Fax +41 22 716 10 01

Standort ZürichValartis Advisory Services SA St. Annagasse 18CH-8001 ZürichTel. +41 44 503 54 00Fax +41 44 503 54 49

Investor & Media RelationsValartis Group AGCorporate Communicationsrue de Romont 29/31 CH-1700 Fribourg FRTel. +41 44 503 54 10corporate.communications@valartis.ch

Valartis BörseninformationenBörsenkotierung: SIX Swiss ExchangeValorensymbol: VLRTReuters: VLRT.SBloomberg: VLRT SWISIN: CH0367427686www.valartisgroup.ch

Asset Management LuxemburgMCT Luxembourg Management S.à.r.l. 5, avenue MontereyL-2163 LuxemburgTel. +352 26 20 25 94Fax +352 26 20 25 84

Asset Management RusslandValartis International Ltd. Petrovka Street 5RU-107031 MoskauTel. +7495 730 35 25Fax +7495 730 35 26

Valartis Group AGCorporate Communications rue de Romont 29/31CH-1700 Fribourg FR

Tel. +41 44 503 54 10corporate.communications@valartis.ch

Valartis BörseninformationenBörsenkotierung: SIX Swiss ExchangeValorensymbol: VLRTReuters: VLRT.SBloomberg: VLRT SWISIN: CH0367427686www.valartisgroup.ch

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