La visión de riesgo de Coface en los principales destinos de lalos principales destinos de la exportación de Castilla y León

Miguel Aguirre, Head of Political and Single RiskHead of Political and Single Risk, Coface en España y Portugal

/

/

/

/

VISION DE RIESGOS PAIS DE COFACEECONOMIAS AVANZADAS

/

Estados Unidos:Ha vuelto la america empresarial

Deuda Corporativa , % PIBBeneficios, 2008 = 100 p ,e e c os, 008 00

100

120

100

120Germany FranceItaly JapanUnited Kingdom United States

60

80

100

60

80

100100

20

40

60

20

40

60

80

90

0

20

0

20

pain

pan

taly

ed dom

one

nce

ited

ates an

y

70

80

Sp

Jap I

Uni

teK

ingd

Eur

o zo

Fra

Un

Sta

Ger

ma

Highest level of indebtedness since 2007602008 2009 2010 2011 2012 2013

/ 21Sources Coface, Datastream

Sources : Coface, Banque de France2008 2009 2010 2011 2012 2013

Reino Unido:Recuperación diferente

Valor añadido por sectores, 2008 = 100Nivel de PIB, 2008 = 100 p ,e de , 008 00

108United KingdomUnited States 105

TotalConstruction (6% of GDP)Industrial production (14%)

102

104

106 GermanyFranceJapan

100

105 Industrial production (14%)Services (80%) of which financial services (35%)

98

100

102 JapanItaly

90

95

94

9685

90

92

008

009

010

011

012

013

80

2008

2009

2010

2011

2012

2013

/ 22

Sources Coface, ONSNational sources

2 2 2 2 2 2

Japon:Beneficios empresariales de las “Abeconomomics”

Contriución al Crecimiento (%) Salarios, Ahorros y Beneficios

0,2%-0,2%

0,1%Net exp.

10112%

Corporates' profits, % GDPSaving, % disposable incomeReal wages 2008 = 100 RS

-0,2%0,4%

0,5%Invest 2014 (p)

2013 (e) 99

100

10%

11%Real wages, 2008 100, RSNikkei Index, 2008 = 100, RS

0,2%0,4%

0,3%Gvt Average

2003-201297

98

8%

9%

0,5%1,2%

0,6%Cons

95

96

6%

7%

0,8%1,6%

1,4%GDP

93

94

4%

5%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

/Sources: Coface Sources: Coface, Datastream

23

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Alemania :Solidez

Insolvencias:Numero y CosteContribución al crecimiento (%) y

195

Number of insolvenciesCost (expected claims)0,8%-0,3%

0,1%Net exp.

155

175

200935 Mds€ Sept. 2013

26,2 Mds€ (-6,3%)

0,2%-0,1%

1,0%Invest

2014(p)2013 ( )

135

155 ( 6,3%)

0,1%

0 9%

0,0%

-0,3%

Gvt2013 (e)2002-2008

95

115

32 687 26 418(-9 1%)

0,2%0,6%

1,7%

0,9%Cons

75 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

(-9,1%)

1,3%0,5%

,

-0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0%

GDP

/ 24

National sources, Coface calculationsSources: Coface

Francia: Vaso medio vacio

Insolvencias:número y costeInsolvencias:Comparación franco-lalemana

190

Jobs under threatInsolvenciesCost (supplier only)

150

170

130

150

63 20462 785

90

110

2 2 2 2 2 2 2

62 785

Sources : Coface, national sources, scores & décisionsSources Coface, scores & décisions

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

/ 25

Consumo Vs Exportaciones

Balanza de Cuenta Corriente(% PIB)

Consumo (100 = January 2008)(% PIB)

10

France Germany ItalySpain Portugal IrelandAustria

110France GermanySpain ItalyP t l

5

100

105Portugal

0

95

100

-10

-5

90

National sources

-15

05 06 07 08 09 10 11 12 13f

14f

852008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

/

National sources

Source: IMF, Coface

26

20 20 20 20 20 20 20 20 201

201

Zona Euro:Los Riesgos todavía permanecen

Escenarios de deuda pública Tasa de Desempleo (Previsiones de la C i ió E ) (% PIB, Previsión de Coface)Comisión Europea)

18027 GermanyAustria

140

17

22SpainFranceGreeceIrelandItalyP l

100

12

17 Portugal

20

60 France Greece

Italy Portugal

Spain2

7

-20 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

e

2014

f

2015

f

2016

f

2017

f

2018

f

-3

2

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

e20

14p

2015

p

/Source: European Commission Sources: IMF, Coface

27

European Union (15) : Apreciación del Riesgo

Sources: Coface Datastream

/ 28

Sources: Coface, Datastream

Riesgo País de Acuerdo a Coface

Análisis de los países Analiza el riesgo de impago empresarial en un país

Esta evaluación combina el análisis económico y político de un país, la experiencia de pagos y p p , p p gde Coface y la apreciación sobre la seguridad del clima empresarial

Esta evaluación tiene 7 categorías: A1, A2, A3, A4, B, C, D que pueden tener un seguimiento al alza o la baja

Análisis del clima empresarial Se analiza el entorno global de los países y más precisamente si hay información disponible Se analiza el entorno global de los países y más precisamente si hay información disponible

de las empresas y si esta es fiable y si el sistema legal otorga seguridad y eficiencia a los acreedores

Esta evaluación tiene 7 categorías: A1, A2, A3, A4, B, C, D que pueden tener un seguimiento g q p gal alza o la baja.

/

Riesgo País y Análisis del Clima Empresarial

Economías AvanzadasEconomías Avanzadas

/

/

/

/

/

VISION DE RIESGO PAIS DE COFACEPAISES EMERGENTES

/

/

Se reduce el crecimiento por la disminución de la

Domestic demand (7 large i i l di

demanda…GDP Growth (%)

emerging economies excluding China, Q/Q y-1,%)

2,51,8

3,6South. Af 2000-2011 moy.

15%Household Consumption Investment

21,5

4,8Russia

2013 (p)

2014 (p) 10%

15%

54,5

7,8India

0%

5%

7,27,6

3 8

10,6China

-10%

-5%

22,3

3,8

0 5 10 15

Brazil0%

Q2

2005

Q1

2006

Q4

2006

Q3

2007

Q2

2008

Q1

2009

Q4

2009

Q3

2010

Q2

2011

Q1

2012

Q4

2012

Q3

2013

/Sources: datastream, Coface forecast Source: datastream

37

…que alimenta presiones sobre los

Balanza de Cuenta Corriente(%GDP)

emergentes( )

CAB (2014)CAB (2013)CAB (2009-2001)%GDP

2,7%

2,2%

2,3%

China

Venezuela

Russia

( )

3 8%

-3,2%

-1,7%

-1,1%

Poland

Mexico

Argentina

-2,7%

-2,5%

-3,8%

-6,2%Sth Africa

India

Indonesia

Brazil

-7,2%

-10% -5% 0% 5% 10%

Turkey

Sth. Africa

/

Source: IIF Sources: IMF, Coface Forecast

38

¿Vuelta al riesgo país clásico?

s(%

)

60%

port

acio

nes

Brazil Turkey

40%

50%

ació

n / E

xp

TunisiaHungary

C l biMorocco

30%

40%

de F

inan

cia

Peru RomaniaGhana

Poland

Indonesia

South AfricaChile ArgentinaColombia

Egypt

20%

esid

ades

d

India

Russia

Mexico

Czech Rep.10%

Nec

e

p

0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

/

Inversión Directa Extranjera / Necesidades de Financiación (%)

Source: Coface calulations

¿Tienen las economías emergentes un problema

Deuda Todal de las empresas (% PIB )

de endeudamientoDeuda Exterior de las Empresas(%GDP) PIB, estimación de COFACE)(%GDP)

30%Brazil Russia China India

300%

350%

20%

25%

30%

200%

250%

300%

10%

15%

20%

100%

150%

0%

5% 0%

50%

land

tuga

l

pain

hina

urke

y

land

ssia

Indi

a

Braz

il

Source: Central banks, IIF Source: Coface

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Ire

Por

t S C Tu Po Ru I B

/ 40

China : Preocupación sobre la desaceleración

Concerns for 2014

(Coface Asia-Pacific Survey )

Main reasons for financial difficulties (%)difficulties (%)

3%Others Multiple answers

2%Others

16%

9%

Global

RMBappreciation

a s e s

4%

4%

Rising raw material prices

Lower internationaldemand

26%

16%

Rising laborcosts

slowdown

10%

5%

Slower growth in China

Rising labor costs

61%

50%

Chinese

Tighteningcredit supply

29%

14%

Competition affectingi

Lack of financing

61%

0% 20% 40% 60% 80%

slowdown

0% 5% 10%

15%

20%

25%

30%

margins

/Source: Coface

41

Problemas de Suministro : Escased de trabajadores

Registro de Patentes / 100 000 h b

cualificadosCostes Laborales Unitarios(2008=100) hab.(2008=100)

India Brazil Russia Turkey Indonesia China South Africa Poland Mexico

432

India Indonesia 2011

2000

130

140

150South Africa Poland Mexico

1211

64

Mexico Poland Turkey

Saudi Arabia 000

110

120

130

2926

1414

RussieFrance Brazil

South Africa

90

100

16273

39

USAGermany

China Russie

802009 2010 2011 2012

0 50 100 150 200

/Source: OECD

Sources: WIPO, World Bank

42

Problemas de Suministro:Necesidad de

Calidad Global de las

InfraestructurasCalidad de las infraestructuras de logistica Infraestructuraslogistica

3,79

3,87

South AfricaGermany

5,8

6,2

Saudi ArabiaGermany

3 22

3,61

3,62

3,67

S di A biChina

TurkeyUnited States

4 4

4,5

5,3

5,6

MexicoSouth Africa

TurkeyUnited States

3 03

3,07

3,10

3,22

MexicoBrazil

PolandSaudi Arabia

3,8

4,0

4,3

4,4

IndiaPoland

ChinaMexico

2 45

2,54

2,87

3,03

RussiaIndonesia

IndiaMexico

3,4

3,5

3,7

BrazilRussia

Indonesia

Source: World Bank Source: WEO

2,45Russia

/ 43

Problemas de Suministro:Cuando el gobierno

Flujo neto de capitales (Bn USD)

impacta en la economíaRanking de Buen Gobierno (World gBank)

CorruptionRule of lawQuality of the legal frameworkGovt Effectiveness 7100

Turkey

Poland

Govt Effectiveness

0,1

41,4

81,

50

100

- 46,2

India

Sth. Afr

-14,

4

-23,

8-1

8,2

-21,

7-2

0,8

-24,

8-1

5,0 -8,1 -1,9

-8,9

34,4

-0

-3,9

-50

0

China

Brazil

-

-56,

1 -3-8

0,5 -5

4,1

-70,

0

-133

,7-100 - 9,2

0 25 50 75 100 125 150 175 200

Russia

Indonesia -150

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

/COLLOQUE COFACE RISQUE PAYS 2014 / 21 JANVIER 2014

Source: World bank Source: Bank of Russia, Coface estimates

44

0 25 50 75 100 125 150 175 200

… alimenta tensiones políticas

Russia

Algeria

Tunisia

Egypt

Leb. Iraq

Turkey

IndiaBangladesh

Myanmar

Israel

ColombiaVenezuela Nigeria

gyp India MyanmarThailand

Cambodia

Brazil

Bolivia

Indonesia

UruguaySouth Africa

/

Elections scheduled in 2014

Recent demonstrations and tensions

Argentina

Apreciación de Riesgo País y de la seguridad operativa de los negocios

Economías Emergentes

/

Apreciación de Riesgo País y de la seguridad operativa de los negocios

Economías Emergentesg

/

/

Riesgos más cercanos

/

Esta vez es realmente diferente

1st oil shock

Recession in the US

2nd oil shock

Internet bubble and

9/11

Securitization and fall of Leh

7

8

9

210

240

270

9/11

4

5

6

% 120

150

180

1

2

3

30

60

90

-2

-1

0

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

13(f)

-60

-30

0

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 220

1

World growth (%, current exchange rate) Payment incident index (base 100= world average 1995-2000)

/

/