i mercati fixed income di borsa italiana · 2019. 9. 13. · anche per la distribuzione 2016 2016...
TRANSCRIPT
ExtraMOT PRO3 Il mercato obbligazionario per la crescita
MOT Professional
EXTRAMOT PRO3
INVESTITORI
PROFESSIONALI
INVESTITORI
RETAIL
L’offerta obbligazionaria corporate
di Borsa Italiana
Segmento Green e Social Bond
ExtraMOT MOT
Obbligazioni, cambiali
finanziarie, altri strumenti di debito,
project bond, infrastructure bond
Obbligazioni, cambiali
finanziarie, altri strumenti di debito,
project bond, infrastructure bond
Obbligazioni, cambiali
finanziarie, altri strumenti di debito
Obbligazioni, cambiali
finanziarie, altri strumenti di debito
Società non quotate e PMI
Società diverse dalle PMI con emissioni > 50
milioni
Società quotate
Società quotate
Mercato regolamentato + CCG
I traguardi di ExtraMOT
2012
Quadro normativo
innovato che
promuove
l’utilizzo di finanza
alternativa da
parte delle
società italiane
20
12
20
13
Nasce il
nuovo
mercato
ExtraMOT
PRO per gli
strumenti di
debito delle
società
italiane
20
13
-20
15
Sono
raggiunti i 100
strumenti
quotati per un
controvalore
di circa 5
miliardi di
euro raccolti
Nasce
ExtraMOT
PROLinK, il
palcoscenico
delle società
ambiziose
20
17
Introduzione
della
possibilità di
usare la
piattaforma
anche per la
distribuzione
20
16
20
16
Introduzio
ne del
segmento
Green &
Social
Bond
Superate le
200 società
quotate
avviate al
percorso sui
mercati di
capitale
20
18
20
19
Quotazione
del primo
infrastructur
e bond
greenfield
2018
16/09/2019
Nasce
ExtraMOT PRO3
per la crescita
delle PMI
2019
MOT
(Direttiva Prospetti applicabile)
Prestiti
bancari Public Bond
Mercato europeo corporate bond
Private Placement
ExtraMOT
(Direttiva Prospetti non applicabile)
Prospetto approvato
da Consob
(istruttorie Consob e
Borsa
contemporanee)
Prospetto approvato
da Autorità estera e
«passportato» in
Italia (traduzione in
italiano della nota di
sintesi)
L’offerta obbligazionaria corporate
di Borsa Italiana (2)
Requisiti di distribuzione
e quotazione - Obbligazioni, cambiali finanziarie, strumenti partecipativi, project bond, altri strumenti di debito liberamente trasferibili e liquidabili o su Monte Titoli o su Euroclear e Clearstream Luxembourg
- Pubblicazione da parte dell’Emittente del bilancio (principi contabili nazionali o internazionali) anche consolidato dell’ultimo esercizio sottoposto a revisione legale
- Pubblicazione da parte dell’Emittente di un prospetto o di un documento di ammissione minimo
- Per includere gli strumenti nel segmento dei Green e Social Bond certificazione da parte di un soggetto terzo della natura ambientale e sociale dell’emissione
- Pubblicazione da parte dell’Emittente
del bilancio sottoposto a revisione
legale
- Comunicazione da parte
dell’emittente del rating qualora
esistente
- Informazioni privilegiate ai sensi
MAR (informazioni materiali che, se
rese pubbliche, hanno un effetto
significativo sul prezzo dello strumento
obbligazionario)
- Informativa di carattere tecnico
(cedole, date di pagamento degli
interessi, piani di ammortamento,
scadenze anticipate)
- Comunicazione almeno annuale
dell’utilizzo dei proventi per i bond nel
segmento dei Green e Social Bond
- Segmento SOLO per Investitori professionali
- Mercato order driven con presenza facoltativa di un operatore anche solo in bid qualora gli investitori necessitino di un mercato di scambio o di pricing ufficiale
- Possibilità di utilizzare la piattaforma anche per la distribuzione
- Negoziazione elettronica MIFID
compliant e procedura di settlement
automatica
- Eleggibile per le operazioni
dell’Eurosistema (BCE)
ExtraMOT PRO3: I requisiti formali
Requisiti informativi Mercato
Il valore della quotazione per le
società
Visibilità - Aumentare la forza contrattuale con clienti e fornitori
- Avvicinarsi con gradualità ai mercati dei capitali e dimostrare con il tempo la propria credibilità
Corporate governance - Introduzione best practice internazionali per il governo societario
- Nessuno impatto sulla proprietà e il controllo
Proporzionalità - Processo di quotazione snello, rapido, flessibile ed economico
- Digitalizzazione degli adempimenti
- Listing Sponsor facoltativo a supporto della Società
-
Diversificazione delle fonti di finanziamento Aumento di interlocutori finanziari attuali e potenziali
Bookbuilding di alto livello - Mercati obbligazionari di Borsa Italiana riconosciuti a livello internazionale
- Ampio network di investitori professionali connessi
- Possibilità di distribuire gli strumenti attraverso la piattaforma tecnologica di Borsa
CR
ES
CIT
A
La procedura di distribuzione/quotazione
PIANIFICAZIONE
INVIO
AVVIO DELLA DISTRIBUZIONE/COLLOCAM
ENTO
EMISSIONE ED AVVIO DELLE
NEGOZIAZIONI
COMUNICAZIONI
PERIODICHE
• La società con le parti coinvolte definisce le caratteristiche dell’emissione , la tempistica e le modalità di distribuzione
• La società o i suoi advisor condividono con Borsa quanto definito ed insieme concordano la timeline dell’emissione
• La società/Listing Sponsor invia a Borsa la domanda di ammissione alla (distribuzione)/quotazione con gli allegati previsti attraverso il Listing on Line
• Analisi della completezza della documentazione da parte di Borsa Italiana
Ove l’emittente
abbia deciso di
avvalersi anche
del mercato per la
distribuzione,
Borsa pubblica
l’Avviso di avvio
della distribuzione
(2 giorni prima
l’avvio della
distribuzione) e la
società pubblica il
Documento di
ammissione
Il giorno successivo il termine del periodo di collocamento/distribuzione, avviso di avvio delle negoziazioni a far data dalla data di emissione del prestito*
Requisiti informativi «on going»
Aggiornamento della pagina di IR tramite Listing on Line da parte della Società/Listing Sponsor
* In caso di collocamento tradizionale, previa pubblicazione da parte della Società del documento di ammissione e previa comunicazione a Borsa dell’ammontare collocato
2 giorni lavorativi dopo la chiusura del periodo di collocamento. Possibilità di garantire la
quotazione all’emissione
Entro 7 giorni lavorativi
La domanda precompilata nel portale Listing on Line include tutte le dichiarazioni richieste da Borsa
Italiana in frasi standardizzate alternative preselezionate.
A lato un esempio di compilazione per gli strumenti finanziari di ExtraMOT PRO
La domanda
DO
CU
ME
NT
O D
I A
MM
ISS
ION
E A
LLA
(D
IST
RIB
UZ
ION
E)/
QU
OTA
ZIO
NE
Prospetto redatto conformemente all’Allegato IX e XIII Regolamento Prospetto 809/2004 da non più di 12 mesi, oppure
Documento di ammissione che contenga:
1) Persone Responsabili
2) Fattori di Rischio
3) Informazioni sull’Emittente (4.1 Allegato IX)
4) Struttura organizzativa
5) Azionisti
6) Informazioni finanziarie o ultimo bilancio
7) Caratteristiche SF
8) Ammissioni alle negoziazioni
9) Dichiarazione sulla revisione del documento
10) Dichiarazione sul circolante
I contenuti minimi
sono comunque
sottoposti a
discrezionalità:
- Le informazioni da
1 a 6 possono
essere omesse se
società quotata in
mercato
regolamentato o
MTF
- In base alla
tipologia di emittente,
strumento o alla
natura
dell’operazione
possono essere
adottati schemi
diversi
Il documento di ammissione (1)
Tra i contenuti minimi da includere nel Documento di Ammissione si suggerisce di prestare
attenzione nell’esplicitazione dei principali fattori di rischio specifici della società
Il documento di ammissione (2)
Rischi connessi
all’indebitamento
Rischi legati alla
concessione di
fideiussioni e/o
altre garanzie
Dipendenze da
fornitori/clienti
Rischi connessi
alla mancata
riscossione dei
crediti
Rischio di credito
legato ai rapporti
con parti correlate
Rischi connessi al
contenzioso /
Rischi legali
Rischi connessi al
tasso di cambio
Uso dei proventi
Fattori di rischio
connessi al
settore in cui
l’emittente opera
Rischi di
liquidabilità delle
obbligazioni (se
collocamento al
retail)
• Nella fase del «primario» la distribuzione delle obbligazioni avviene su ExtraMOT attraverso un segmento
di mercato dedicato e riservato
• Tutti gli intermediari aderenti ad ExtraMOT hanno accesso al segmento di cui sopra
• La società incarica uno o più operatori aderenti alla raccolta delle adesioni direttamente tramite la
piattaforma di mercato.
• L’offerta può aver luogo durante un’unica fase di negoziazione in continua o in asta
• Dal lato in vendita, solo i soggetti incaricati alla raccolta delle adesioni possono inserire ordini. Gli altri
intermediari non possono accedere al lato della vendita
• Dal lato in acquisto, gli intermediari possono unicamente concludere i contratti al prezzo in vendita
esposto dai soggetti incaricati
• La procedura di ammissione, i requisiti e i documenti di ammissione sono i medesimi, vengono anticipati
alcuni passaggi rendendo il processo di emissione completamente automatizzato
Le principali caratteristiche del servizio
La distribuzione
La distribuzione – I benefici
• Allargamento della base dei propri interlocutori finanziari per il tramite del proprio arranger che può operare anche da dealer sulle emissioni
ACCESSO AMPIO NETWORK DISTRIBUTIVO
• Accelerazione del processo di diversificazione delle fonti di finanziamento avviato, senza precludere la possibilità di stipulare accordi di distribuzione con uno o più arranger
DIVERSIFICAZIONE FONTI DI FINANZIAMENTO
• Automatizzazione dell’intero processo di emissione e collocamento, compresa la fase di regolamento perché anche il primario è totalmente integrato ed automatizzato con i sistemi di settlement
• Assolvimento immediato della Raccomandazione Consob n. 0092492 del 18-10-2016
EFFICIENZA
• Assolvimento ai requisiti di ammissione alla successiva quotazione sin dal momento dell’offerta senza nessun aggravio procedurale o di compliance
CONTINUITA’ CON IL SECONDARIO
• ExtraMOT – segmento professionale
• Definito dalla società e dai soggetti coinvolti
• Definito dalla società e posto non prima del secondo giorno di borsa aperta successivo alla chiusura dell’offerta, da valutare in base alle caratteristiche dell’operazione
• Uno o più operatori aderenti al mercato
Mercato
Periodo di distribuzione
Data di regolamento dei contratti condizionati
Operatori incaricati alla distribuzione
La distribuzione – le caratteristiche
• Il prezzo può essere fisso o definito al termine del periodo di offerta (i.e. prezzo fisso pari a 100)
• market orders
• limit orders (pari al prezzo di offerta)
• Fill-or-Kill (FOK)
• Immediate or Cancel (IOC)
• DAY
• Unica fase di mercato a negoziazione continua dalle 9.00 alle 17.30
• Di norma 100.000 euro, in relazione a quanto definito dall’Emittente nel regolamento del prestito
Prezzo di conclusione dei contratti / prezzo di offerta
Proposte di acquisto inseribili dagli
altri operatori
Modalità di distribuzione
Importo minimo acquistabile
La distribuzione in Negoziazione Continua
• Il prezzo può essere fisso o definito al termine del periodo di offerta (i.e. prezzo fisso pari a 100)
• Ordini al meglio (senza limite di prezzo)
• Good Till Cancel (GTC)
• Unica fase d’ asta dalle 9.00 alle 17.40
• Di norma 100.000 euro, in relazione a quanto definito dall’Emittente nel Prospetto di Offerta
Prezzo di conclusione dei contratti / prezzo di offerta
Proposte di acquisto inseribili dagli
altri operatori
Modalità di distribuzione
Importo minimo acquistabile
La distribuzione in Asta
Gli ordini sul book (Negoziazione Continua)
ACQUISTO VENDITA
QUANTITA’ QUANTITA’ PREZZO PREZZO
100 60.000.000
N. Ordini
1
N. Ordini
Il book si presenterà così:
• in vendita sarà presente sempre l’ordine dell’operatore incaricato con un prezzo predefinito e
con quantità massima pari all’ammontare offerto che si ridurrà mano a mano che si
concluderanno i contratti.
• in acquisto il book risulterà sempre vuoto, perché gli ordini entranti al meglio o con limite di
prezzo pari a quello di offerta saranno immediatamente eseguiti.
• eventuali ordini in acquisto con prezzo diverso da quello di offerta saranno rigettati
automaticamente.
L’operatore
incaricato alla
raccolta delle
adesioni è presente
sul book in via
continuativa fino
ad esaurimento
della quantità
offerta
Gli intermediari
aderenti inseriscono
ordini, al meglio o con
limite di prezzo pari al
prezzo di offerta, che
vengono
immediatamente
eseguiti
Gli ordini sul book (Asta)
ACQUISTO VENDITA
QUANTITA’ QUANTITA’ PREZZO PREZZO
100 60.000.000
N. Ordini
1
N. Ordini
Il book si presenterà così:
• in acquisto il book riporterà tutte le proposte di adesione, inserite durante il periodo di
distribuzione, al prezzo di offerta. Gli ordini dovranno essere inseriti ‘al meglio’ con parametro
GTC (Good Till Cancel) per poter rimanere sul book durante l’intero periodo di distribuzione.
• eventuali ordini in acquisto con indicazione del prezzo di offerta saranno rigettati
automaticamente.
• in vendita il distributore si esporrà con la quantità totale, al prezzo di offerta, solamente al
termine del periodo di distribuzione. L’inserimento dell’ordine farà scattare, al termine della
sessione di giornata, il meccanismo d’asta (con eventuale riparto).
L’operatore
incaricato inserirà
l’ordine in vendita
solamente al
termine del periodo
di distribuzione
facendo scattare il
meccanismo d’asta
Gli intermediari aderenti
inseriscono ordini al
meglio. I contratti
verranno eseguiti
solamente dopo
l’inserimento dell’ordine
in vendita che farà
scattare il meccanismo
d’asta.
13.000.000 1
30.000.000 1
20.000.000 1
10.000.000 1
Il segmento dei Green e Social bond
Un’opportunità in più per le aziende
italiane di attrarre investitori istituzionali
grazie alla possibilità di individuare in
maniera immediata gli strumenti i cui
proventi vengono destinati al
finanziamento di progetti con specifici
benefici o impatti di natura ambientale e/o
sociale
La visibilità: ExtraMOT PROLinK
Vetrina che agevola il dialogo con i mercati finanziari e
consente la valorizzazione del brand anche nei confronti di
clienti interazionali e fornitori
Strumento gratuito di IR che
abitua la società alla
comunicazione finanziaria
Listing fees ExtraMOT PRO
Collocamento tradizionale
2.500 euro per SF
Se lo SF è un’abs di titoli di debito e tutti i titoli di debito sottostanti sono quotati sui mercati di Borsa, sconto del 20% sulle listing fees di ciascun titolo di debito sottostante
Se lo SF è un titolo di debito di durata inferiore a 12 mesi 2.500 euro fino a 5 SF emessi e quotati nello stesso anno solare. Dal 6° SF emesso e quotato nel medesimo anno 500 euro
Se lo SF è già quotato presso altro mercato regolamentato o MTF, 500 euro
Distribuzione tramite piattaforma
Max (4.500€; % del Valore nominale raccolto)
Corrispettivo unico al momento del listing e
nessun corrispettivo durante la vita dello
strumento
Corrispettivo unico al momento del listing
comprensivo delle fee di negoziazione durante
la fase di distribuzione
Valore nominale raccolto %
da a
€ 0 € 100 milioni 0,0100
€ 100 milioni € 300 milioni 0,0050
oltre € 300
milioni
0,0025
Contatti
Per maggiori informazioni
www.borsaitaliana.it/pro-link/home.htm
Alessia Baccalaro
Head of Fixed Income Listing,
+39.02.72426.276
Enrico Sobacchi
Listing and Product Development Manager,
Fixed Income Markets
+39.02.72426.440
Andrea Cavalli
Product Specialist,
Fixed Income & SD Markets
+39.02.72426.453
Anna Marucci
Listing and Market Development Manager,
Institutional Fixed Income Market
+39.02.72426.278
Questa presentazione contiene testi, dati, grafici, fotografie, illustrazioni, elaborazioni, nomi, loghi, marchi registrati e marchi di servizio e informazioni
(collettivamente le “Informazioni”) che si riferiscono a Borsa Italiana S.p.A. (“Borsa Italiana”). Borsa Italiana cerca di assicurare l’accuratezza delle Informazioni,
tuttavia le Informazioni sono fornite nello stato in cui si trovano (“AS IS”) e secondo disponibilità (“AS AVAILABLE”) e possono, pertanto, essere non accurate o
non aggiornate. A seconda delle circostanze, le Informazioni contenute in questa presentazione possono o non possono essere state preparate da Borsa Italiana
ma in ogni caso sono fornite senza alcuna assunzione di responsabilità da parte di Borsa Italiana. Borsa Italiana non garantisce l’accuratezza, la puntualità,
completezza, appropriatezza di questa presentazione o delle Informazioni per il perseguimento di scopi particolari.
Nessuna responsabilità è riconosciuta da parte di Borsa Italiana per ogni errore, omissione o inaccuratezza delle Informazioni contenute nella presentazione.
La pubblicazione della presentazione non costituisce attività di sollecitazione del pubblico risparmio da parte di Borsa Ital iana e non costituisce alcun giudizio o
raccomandazione, da parte della stessa, sull’opportunità dell’eventuale investimento descritto.
Borsa Italiana S.p.A
Piazza Affari, 6
20123 - Milano
www.borsaitaliana.it