i prestiti obbligazionari. i prestiti obbligazionari rappresentano una forma di finanziamento...
TRANSCRIPT
I prestiti I prestiti obbligazionariobbligazionari
I PRESTITI OBBLIGAZIONARII PRESTITI OBBLIGAZIONARI
rappresentano una forma di finanziamento generalmente a medio-lungo termine
• le obbligazioni non attribuiscono alcun diritto a partecipare alla gestione e devono essere integralmente rimborsate prima di qualsiasi ripartizione del capitale sociale
I prestiti obbligazionari sono debiti di finanziamento tipici della s.p.a. che, con essi, si procura mezzi finanziari per sviluppare la propria attività
gli obbligazionisti sono creditori della società:
sono rappresentati da titoli di credito (obbligazioni) che documentano il prestito accordato dai sottoscrittori alla società emittente
ASPETTI GIURIDICI 1/2ASPETTI GIURIDICI 1/2 L’art. 2412 C.C. prevede che la società possa emettere obbligazioni al portatore o nominative per un ammontare non eccedente il doppio del capitale sociale, della riserva legale e delle riserve disponibili risultanti dall’ultimo bilancio approvato. Tale limite può essere superato soltanto in tre casi esplicitamente previsti da tale articolo:
• in presenza di un’apposita autorizzazione governativa concessa per particolari ragioni che interessano l’economia nazionale
• quando l’eccedenza dell’importo del prestito rispetto al capitale è destinata alla sottoscrizione di banche, società di intermediazione mobiliare, società di gestioni di fondi comuni di investimento
• quando le obbligazioni sono garantite da ipoteca su immobili della società, sino ai 2/3 del valore di questi
ASPETTI GIURIDICI 2/2ASPETTI GIURIDICI 2/2
L’emissione del prestito obbligazionario
• deve essere decisa dagli amministratori (con verbale notaio)
• la delibera contenente il regolamento del prestito deve essere depositata entro trenta giorni all’Ufficio del registro delle imprese
Le società quotate non hanno alcun limite all’emissione di obbligazioni, purchè anche queste vengano quotate
L’EMISSIONE DEL PRESTITO L’EMISSIONE DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIOOBBLIGAZIONARIO le obbligazioni ordinarie possono essere emesse:
• alla pari
• sotto la pari
• sopra la pari
quando il valore di emissione è superiore al valore nominale dell’obbligazione; la differenza (aggio di emissione) costituisce un provento che la società emittente dovrà ripartire negli esercizi di durata del prestito
quando il valore di emissione coincide con il valore nominale dell’obbligazione
quando il valore di emissione è inferiore al valore nominale dell’obbligazione; la differenza (disaggio di emissione) rappresenta un costo pluriennale in quanto la società dovrà rimborsare a scadenza un importo superiore a quello ricevuto
IL COLLOCAMENTO 1/2IL COLLOCAMENTO 1/2
se è la stessa società emittente a curare il collocamento dei titoli
se il collocamento è curato da intermediari (sindacato
bancario)
COLLOCAMENTODELLE OBBLIGAZIONI
IN MODO DIRETTO IN MODO INDIRETTO
CollocamentoAssunzione
e collocamento
IL COLLOCAMENTO 2/2IL COLLOCAMENTO 2/2
Si richiedono i dietimi di interesse
VERSAMENTO
ANTERIORE O CONTESTUALE SUCCESSIVO
Servizio del prestitoServizio del prestito
►CedoleCedole►Rateo interessiRateo interessi►Ammortamento disaggioAmmortamento disaggio
IL RIMBORSO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIOIL RIMBORSO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO
le modalità di rimborso delle obbligazioni sono stabilite nel regolamento iniziale, che può prevedere la restituzione totale del prestito:
• in un’unica soluzione
• secondo un piano di ammortamento finanziario
RIMBORSO
mediante estrazione a sorte
mediante acquisto sul mercato
periodico e graduale del valore nominale del prestito
Prestito obbligazionario
In data 28/8 il consiglio di amministrazione della società delibera l’emissione di un prestito obbligazionario di € 500.000 della durata di 5 anni, costituito da obbligazioni del valore nominale di € 1 emesse a 0,985; tasso annuo 3%, godimento1/3 - 1/9. In data 1/9/05 gli obbligazionisti sottoscrivono il prestito e il 21/9 versano la somma relativa sul c/c bancario della società.
01-01-0909
01-01-0909
01-01-0909
Obbligaz. c/sott. emesso Obbligaz. c/sott. emesso P.O.P.O.
Disaggio su prestiti emesso Disaggio su prestiti emesso P.O.P.O.
Prestiti Obbligaz. emesso Prestiti Obbligaz. emesso P.O.P.O.
492.500,00492.500,00
7.500,007.500,00
500.000,00500.000,00
21-21-0909
21-21-0909
21-21-0909
Banca Carige c/c versamento Banca Carige c/c versamento obblig.obblig.
Obbligaz. c/sott. versamento Obbligaz. c/sott. versamento obblig.obblig.
Interessi su obblig. versamento Interessi su obblig. versamento obblig.obblig.
493.328,73493.328,73
492.500,00492.500,00
828,73828,73
Rilevazioni e conteggi 1/3Rilevazioni e conteggi 1/3
Altre scritture relative al Prestito Obbligazionario
31-1231-12
31-1231-12Interessi su obblig. rateo int.1/9-31/12Interessi su obblig. rateo int.1/9-31/12
Ratei passivi rateo int.1/9-31/12Ratei passivi rateo int.1/9-31/125.055,255.055,25
5.055,255.055,25
01-0301-03
01-0301-03
01-0301-03
Interessi su obblig. cedola interessiInteressi su obblig. cedola interessi
Ratei passivi cedola interessiRatei passivi cedola interessi
Obbligazionisti c/int. Cedola interessiObbligazionisti c/int. Cedola interessi
2.444,752.444,75
5.055,255.055,25
7.500,007.500,00
01-0301-03
01-0301-03Obbligazionisti c/int. pagam,. cedoleObbligazionisti c/int. pagam,. cedole
Banca Carige c/c pagam. cedoleBanca Carige c/c pagam. cedole7.500,007.500,00
7.500,007.500,00
Rilevazioni e conteggi 2/3Rilevazioni e conteggi 2/3
Calcoli relativi al Prestito Obbligazionario
Vn 1 : Ve 0,985 = 500.000 : xx = € 492.500 valore di emissione del P.O.
€(500.000 – 492.500) = € 7.500 disaggio su prestiti
Cedola semestrale: 500.000x3x6/1200 = € 7.500
€ 7.500 x 20gg /181 = € 828,73 dietimi di interesse maturati
Rateo al 31/12 = cedola semestrale € 7.500 x 122gg/181gg = € 5055,25
Rilevazioni e conteggi 3/3Rilevazioni e conteggi 3/3
Analisi di un caso
La Matrix spa, che si è costituita a Bologna in data 13 settembre “n”, all’1/1/n+1 presenta, tra gli altri, i seguenti dati:Capitale sociale costituito da n. 100.000 azioni del valore nominale di € 10Costi d’impianto € 24.375Fondo ammortamento costi d’impianto € 4.875Riserva legale € 1.875Riserva statutaria € 7.500Riserva straordinaria € 19.500 ……………………Il successivo 1 giugno l’assemblea straordinaria delibera l’emissione di un prestito obbligazionario costituito da n. 30.000 obbligazioni del valore nominale di € 10 al tasso del 5%, godimento unico annuale 1/7.Il prestito emesso sotto la pari al prezzo di 95 + interessi, viene sottoscritto l’1/7, mentre il relativo versamento sul c/c bancario avviene in data 1/8, con un ritardo di 30 giorni rispetto all’inizio del periodo di godimento della prima cedola.Il rimborso del prestito avviene in un’unica soluzione, dopo 3 anni dall’emissione.
Presentare:……………il giornale in P.D. relativo alle operazioni descritte. Relativamente al prestito obbligazionario si presentino:
le rilevazioni fino al momento del pagamento della prima cedola;la rilevazione della maturazione dell’ultima cedola e del relativo pagamento;la rilevazione del rimborso del prestito;
Analisi di un caso : Matrix SpAAnalisi di un caso : Matrix SpA
emissione prestito obbligazionario
Valore nominale 10,00-Valore d’emissione 9,50
Disaggio d’emissione 0,50
unitario
Quindi:
Obbligazionisti c/sottoscrizione (30.000 x 9,50) € 285.000
+ disaggio d’emissione € 15.000
Valore nominale del prestito € 300.000
Dietimi di interesse da versare in data 1/8/n+2:
300.000x5x30/36.500 = € 1.232,88
Rateo interessi sugli interessi su obbligazioni al 31/12/n+2:
Giorni compresi tra 1/7/n+2 e il 31/12/n+2: 183 quindi:
15.000 : 365 = x : 183 x = € 7.520,55 rateo
I calcoli 1/4I calcoli 1/4
determinazione interessi su obbligazioni di competenza di ogni esercizio per il calcolo delle quote di ammortamento del disaggio su prestiti.
Rateo al 31/12 Rateo al 31/12 7.520,557.520,55
1.232,88 dietimi1.232,88 dietimi
6.287,67 saldo (int. di 6.287,67 saldo (int. di competenza)competenza)
Cedola 1/7 Cedola 1/7 15.000,0015.000,00
7.520,00 rateo iniziale7.520,00 rateo iniziale
Rateo al 31/12 Rateo al 31/12 7.520,557.520,55
15.000,00 saldo (int. di 15.000,00 saldo (int. di competenza)competenza)
Cedola 1/7 Cedola 1/7 15.000,0015.000,00
7.520,00 rateo iniziale7.520,00 rateo iniziale
Rateo al 31/12 Rateo al 31/12 7.520,557.520,55
15.000,00 saldo (int. di 15.000,00 saldo (int. di competenza)competenza)
Cedola 1/7 Cedola 1/7 15.000,0015.000,00
7.520,00 rateo iniziale7.520,00 rateo iniziale
7.479,45 saldo (int. di 7.479,45 saldo (int. di competenza)competenza)
n+2
n+3
n+4
n+5
Interessi su obbligazioni
Interessi su obbligazioni
Interessi su obbligazioni
Interessi su obbligazioni
I calcoli 2/4I calcoli 2/4
Interessi di competenza esercizio n+2 € 6.287,67Interessi di competenza esercizio n+3 € 15.000,00 Interessi di competenza esercizio n+4 € 15.000,00Interessi di competenza esercizio n+5 € 7.479,45
Totale interessi € 43.767,12su obbligazioni
Riepilogando abbiamo:
Sommiamo tutte le quote di competenza degli interessisu obbligazioni.
I calcoli 3/4I calcoli 3/4
Prima dividiamo il disaggio su prestiti per il totale degli interessi su obbligazioni
di competenza:
15.000 : 43.767,12 = 0,342723006 coefficiente di riparto
Poi moltiplichiamo il coefficiente di riparto per gli interessi su obbligazioni di
competenza di ciascun esercizio:
0,342723006 x 6.287,67 = € 2.154,93 quota ammortamento a carico esercizio
n+2
0,342723006 x 15.000,00 = € 5.140,85 quota ammortamento a carico esercizio
n+3
0,342723006 x 15.000,00 = € 5.140,85 quota ammortamento a carico esercizio
n+4
0,342723006 x 7.479,45 = € 2.563,38 quota ammortamento a carico esercizio
n+5
€ 15.000,00 totale disaggio di emissione
Calcoliamo la quota di ammortamento del disaggio su prestitidi competenza di ciascun esercizio.
I calcoli 4/4I calcoli 4/4
Vediamo di capire l’ammortamento del disaggio con una mappa concettuale!
Ammortamento disaggio: mappa concettualeAmmortamento disaggio: mappa concettuale
1-7-n+21-7-n+2
1-7-n+21-7-n+2
1-7-n+21-7-n+2
Obblig.c/sott.Obblig.c/sott.
Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti
Prestito obbligazionarioPrestito obbligazionario
285.000,00285.000,00
15.000,0015.000,00
300.000,00300.000,00
1-8-n+21-8-n+2
1-8-n+21-8-n+2
1-8-n+21-8-n+2
Banca x c/cBanca x c/c
Obblig.c/sott.Obblig.c/sott.
Int.pass.suobblig.Int.pass.suobblig.
286.232,88286.232,88
285.000,00285.000,00
1.232,881.232,88
31-12-n+231-12-n+2
31-12-n+231-12-n+2Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.
Ratei passiviRatei passivi7.520,557.520,55
7.520,557.520,55
31-12-n+231-12-n+2
31-12-n+231-12-n+2Amm.disaggio su prestitiAmm.disaggio su prestiti
Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti2.154,932.154,93
2.154,932.154,93
31-12-n+231-12-n+2
31-12-n+231-12-n+2
31-12-n+231-12-n+2
Conto economicoConto economico
Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.
Amm.disaggio su prestitiAmm.disaggio su prestiti
8.442,608.442,60
6.287,676.287,67
2.154,932.154,93
31-12-n+231-12-n+2
31-12-n+231-12-n+2Ratei passiviRatei passivi
Stato patrimoniale finaleStato patrimoniale finale7.520,557.520,55
7.520,557.520,55
31-12-n+231-12-n+2
31-12-n+231-12-n+2Stato patrimoniale finaleStato patrimoniale finale
Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti12.845,0712.845,07
12.845,0712.845,07
Le registrazioni contabili 1/2Le registrazioni contabili 1/2
1-1-n+31-1-n+3 Stato patrimoniale inizialeStato patrimoniale iniziale
Ratei passiviRatei passivi7.520,557.520,55
7.520,557.520,55
1-1-n+31-1-n+3 Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti
Stato patrimoniale inizialeStato patrimoniale iniziale12.845,0712.845,07
12.845,0712.845,07
1-1-n+31-1-n+3 Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.
Ratei passiviRatei passivi7.520,557.520,55
7.520,557.520,55
1-7-n+31-7-n+3 Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.
Obbligaz.c/interessiObbligaz.c/interessi15.000,0015.000,00
15.000,0015.000,00
1-7-n+31-7-n+3 Obblig.c/interessiObblig.c/interessi
Banca X c/cBanca X c/c15.000,0015.000,00
15.000,0015.000,00
1-7-n+51-7-n+5 Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.
Obbligaz.c/interessiObbligaz.c/interessi15.000,0015.000,00
15.000,0015.000,00
1-7-n+51-7-n+5 Prestito obbligazionarioPrestito obbligazionario
Obbligaz.c/capitaleObbligaz.c/capitale300.000,00300.000,00
300.000,00300.000,00
1-7-n+51-7-n+5 Obbligaz.c/capitaleObbligaz.c/capitale
Obbligaz.c/interessiObbligaz.c/interessi
Banca X c/cBanca X c/c
300.000,00300.000,00
15.000,0015.000,00
315.000,00315.000,00
Le registrazioni contabili 2/2Le registrazioni contabili 2/2
La Reloaded spa all’1/1/n presenta, tra gli altri, i seguenti conti:Capitale sociale costituito da n. 100.000 azioni del valore nominale di € 10Riserva legale € 150.000Riserva statutaria € 300.000Riserva straordinaria € 100.000Perdita d’esercizio € 198.000
In data 20/03/n l’assemblea degli azionisti delibera quanto segue:in seduta ordinaria la copertura della perdita mediante l’utilizzo della riserva straordinaria e per la parte rimanente della riserva statutaria;in seduta straordinaria:
1) ………..2) l’emissione di un prestito obbligazionario di € 1.000.000 diviso in obbligazioni del valore nominale di € 10, tasso 3%,godimento 1/6 – 1/12, prezzo di emissione € 9,80. il prestito viene sottoscritto l’1/6 mentre il relativo versamento sul c/c bancario avviene il 16/6. Il rimborso del prestito è previsto in un’unica soluzione, dopo cinque anni dall’emissione.
Al 31/12/n dopo aver ammortizzato i costi di ampliamento e il disaggio su prestiti, …….Presentare:i calcoli relativi alle operazioni descritte e l’ammortamento del disaggio su prestiti;il giornale in P.D. relativo alle operazioni descritte.
Analisi di un caso
Analisi di un caso : Reloaded SpA Analisi di un caso : Reloaded SpA
I calcoli
Emissione prestito obbligazionario
Ammontare prestito obbligazionario = € 1.000.000 = 100.0000 numero obbligazioni emesse Valore nominale di 1 obbligazione = € 10
Valore nominale di 1 obbligazione = € 10-Valore di emissione di 1 obbligazione = € 9,80 € 0,20 disaggio su prestiti su 1 obbligazione
0,20 x 100.000 (n. obbligazioni emesse) = 20.000 disaggio su prestiti complessivo.
Il prestito viene sottoscritto l’1/6 mentre il relativo versamento viene effettuato il 16/6. Occorre calcolare i dietimi di interesse per 15 giorni (dall’1/6 al 16/6 escluso) al tasso dell’1,5% per 183 giorni compresi tra l’1/6 e l’1/12: 1.000.000 x 1,5 x 15Dietimi = = 1.229,51 18300
I calcoli 1/5I calcoli 1/5
I calcoli
Competenza interessi su obbligazioni
1/12 cedola semestrale 1/12 cedola semestrale 15.000,0015.000,00
31/12 rateo 31/12 rateo 2.500,002.500,00
16/6 dietimi interesse 16/6 dietimi interesse 1.229,511.229,51
31/12 saldo (competenza) 31/12 saldo (competenza) 16.270,4916.270,49
Anno n
1/6 cedola semestrale 15.000,001/6 cedola semestrale 15.000,00
1/12 cedola semestrale 15.000,001/12 cedola semestrale 15.000,00
31/12 rateo 2.500,0031/12 rateo 2.500,00
Rateo Rateo 2.500,002.500,00
31/12 saldo (competenza) 31/12 saldo (competenza) 30.000,0030.000,00
Anno n+1
1/6 cedola semestrale 15.000,001/6 cedola semestrale 15.000,00
1/12 cedola semestrale 15.000,001/12 cedola semestrale 15.000,00
31/12 rateo 2.500,0031/12 rateo 2.500,00
Rateo Rateo 2.500,002.500,00
31/12 saldo (competenza) 31/12 saldo (competenza) 30.000,0030.000,00
Anno n+2
I calcoli 2/5I calcoli 2/5
1/6 cedola semestrale 15.000,001/6 cedola semestrale 15.000,00
1/12 cedola semestrale 15.000,001/12 cedola semestrale 15.000,00
31/12 rateo 2.500,0031/12 rateo 2.500,00
Rateo Rateo 2.500,002.500,00
31/12 saldo (competenza) 31/12 saldo (competenza) 30.000,0030.000,00
Anno n+3
I calcoli
Competenza interessi su obbligazioni
1/6 cedola semestrale 15.000,001/6 cedola semestrale 15.000,00 Rateo Rateo 2.500,002.500,00
31/12 saldo (competenza) 31/12 saldo (competenza) 12.500,0012.500,00
Anno n+4
I calcoli 3/5I calcoli 3/5
Competenza interessi su obbligazioni
I calcoli
Interessi su obbligazioni di competenza anno n = 16.270,49
Interessi su obbligazioni di competenza anno n+1 = 30.000,00
Interessi su obbligazioni di competenza anno n+2 = 30.000,00
Interessi su obbligazioni di competenza anno n+3 = 30.000,00
Interessi su obbligazioni di competenza anno n+4 = 12.500,00
Totale interessi su obbligazioni di competenza 118.770,49
Calcolo quota ammortamento disaggio su prestiti
Disaggio su prestiti = 20.000
= 0,1683919 coefficiente di
riparto
Totale interessi su obbligazioni di competenza = 118.770,49
I calcoli 4/5I calcoli 4/5
I calcoli
Calcolo quota ammortamento disaggio su prestiti
0,1683919 x 16.270,49 = 2.739,82 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n
0,1683919 x 30.000,00 = 5.051,76 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+1
0,1683919 x 30.000,00 = 5.051,76 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+2
0,1683919 x 30.000,00 = 5.051,76 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+3
0,1683919 x 12.500,00 = 2.104,90 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+4
Il riparto dell’utile
Il totale dei costi di ampliamento da ammortizzare è pari a € 28.000.
La percentuale di ammortamento è pari al 20%, per cui:
28.000 x 20% = 5.600 quota ammortamento costi di ampliamento
28.000 – 5.600 = 22.400 costi di ampliamento da ammortizzare alla fine anno n.
I calcoli 5/5I calcoli 5/5
Le registrazioni contabili
01-0601-06 Obbligaz.c/sottoscriz. sottoscritto prestito Obbligaz.c/sottoscriz. sottoscritto prestito obbligaz.obbligaz.
Disaggio su prestiti sottoscritto prestito Disaggio su prestiti sottoscritto prestito obbligaz.obbligaz.
Prestiti obbligazionari sottoscritto prestito Prestiti obbligazionari sottoscritto prestito obbligaz.obbligaz.
980.000980.000
20.00020.000
1.000.0001.000.000
16-0616-06 Banca Carige c/c versato prezzo Banca Carige c/c versato prezzo emissioneemissione
Interessi su obbl. dietimi Interessi su obbl. dietimi interesseinteresse
Obbligaz.c/sottoscriz. versato Obbligaz.c/sottoscriz. versato prestitoprestito
981.229,51981.229,51
1.229,511.229,51
980.000980.000
1-121-12 Interessi su Obbligaz. cedola Interessi su Obbligaz. cedola semestralesemestrale
Banca Carige c/c cedola Banca Carige c/c cedola semestralesemestrale
15.00015.000
15.00015.000
31-1231-12 Interessi su obbligaz. rateo su interessi Interessi su obbligaz. rateo su interessi su obbl.su obbl.
Ratei passivi rateo su interessi Ratei passivi rateo su interessi su obbl.su obbl.
2.5002.500
2.5002.500
Le registrazioni contabiliLe registrazioni contabili
Obbligazioni convertibiliObbligazioni convertibili
Scelta obbligazionisti Tenere sino alla scadenzaConvertire in azioni
Disposizioni di legge
Assemblea straordinaria aumento CSAzioni interamente versateEmissione pari o sopra la pariOpzione azionisti
Tipi di conversione
DirettaIndiretta
Rapporto di conversione
Azioni Obbligazioni
Chi le emette Spa Spa
Tipologia finanziamento CPRischio diretto per l’investitore
CTRischio indiretto per l’investitore
Investimenti Immobilizzazioni Immobilizzazioni
Costo operazione DividendiAnnui
Interessi + capital gain (calcolo tasso effettivo)Semestrali o annualiFisso o variabile
Limite emissione No a) Si = 2 x (CS + RL + Rdisponibili)b) No, per SPA quotate
Azioni e obbligazioni a confronto 1/2Azioni e obbligazioni a confronto 1/2
Azioni Obbligazioni
Valore di emissione Alla pari o sopra la pari dipende dal mercato finanziario
Alla pari, sopra la pari o sotto la pari – dipende dal mercato finanziario Aggio o disaggio di emissione N.B. obbligazioni convertibili solo alla pari o sopra la pari
Regolamento prestito Numero e valore nominaleModalità di emissione e valore di emissione
Numero e valore nominaleModalità di emissione e valore di emissioneTasso e data di godimentoModalità di rimborso
Modalità di emissione DirettoIndiretto
Collocamento direttoSindacato bancario – maggiori costi
Azioni e obbligazioni a confronto 2/2
Azioni e obbligazioni a confronto 1/2Azioni e obbligazioni a confronto 1/2