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IL PASSAGGIO GENERAZIONALE

D’IMPRESA

Una v is ione d ’ ins ieme

-1- Riproduzione riservata. Opera protetta dal Diritto d’Autore ®


D’IMPRESA

I l cap i ta l ismo fami l iare in ITALIA

90% imprese governa te da nuc le i f ami l i a r i ch ius i 50% imprend i to r i ha p iù d i 60 ann i

I l passaggio generaz ionale in EUROPA 1/3 imprese europee camb ie rà generaz ione d i management ne i p ross imi ann i ; P iù d i 610 .000 imprese ne l l a UE


LA PATOLOGIA NELLA

SUCCESSIONE D’IMPRESA

Meno d i 1/3 de l le imprese sopravv ive a l pr imo r icambio generaz ionale

Meno de l 15% del le imprese sopravv ive a l

secondo cambio generaz iona le



CESSIONE A TERZI DEL COMPLESSO

AZIENDALE

DISSOLUZIONE DELL’IMPRESA O DEL

SUO VALORE

I RISCHI DELLA MANCATA PIANIFICAZIONE

MANCATA PIANIFICAZIONE

LITIGIOSITA’ TRA EREDI


LA SCELTA DEL SUCCESSORE

- e v i t a r e s c e l t e d ’ a f f e t t o

- e v i t a r e c o m p r o m e s s i

- r i c o r r e r e a d a m m i n i s t r a t o r i e s t e r n i ( s e d e l c a s o )

LA RIPARTIZIONE DEL PATRIMONIO DELL’IMPRENDITORE

- r i p a r t i r e i l p a t r i m o n i o n o n v u o l d i r e r i p a r t i r e

l ’ i m p r e s a

PROBLEMI NEL PASSAGGIO GENERAZIONALE

Compensazioni fra

coeredi PATTI DI FAMIGLIA

Famiglia, Impresa e Passaggio

Generazionale

I l passaggio generaz ionale in tempo d i

cr is i


L’IMPRESA DI FAMIGLIA

ATTIVITA’ D’IMPRESA SVOLTA -PER LO PIU’ IN FORMA SOCIETARIA- SOTTO IL CONTROLLO DI UNA FAMIGLIA O DI UN RISTRETTO NUMERO DI FAMIGLIE


SOCIETA’ DI FAMIGLIA

SINGOLA SOCIETA’ DI PERSONE O DI CAPITALI PIU’ SOCIETA’ CONTROLLATE DIRETTAMENTE DAI MEMBRI DELLA FAMIGLIA O DA UNA HOLDING

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IL CONTROLLO DEL CAPOFAMIGLIA

L’ESERCIZIO DEL CONTROLLO

DIRITTI REALI (PROPRIETA’, USUFRUTTO ….)

VINCOLI STATUTARI

CATEGORIE DI AZIONI E PARTICOLARI DIRITTI (AD ES. ART. 2468 III C.C.) PATTI PARASOCIALI



DISTRIBUZIONE DEL PATRIMONIO

BENI PRODUTTIVI BENI DI GODIMENTO

CREDITI

DEBITI



REGOLE PER L’ACCESSO IN AZIENDA

CURRICULUM STUDI ESPERIENZE IN ALTRE AZIENDE

TUTORATO

MERITOCRAZIA


ASPETTI FISCALI

IMPOSIZIONE

DIRETTA (TUIR; IMU) INDIRETTA (IVA; REGISTRO)

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ASPETTI FISCALI

SANZIONI

EVASIONE

ELUSIONE (ART. 37 BIS TUIR) E ABUSO DEL DIRITTO SOTTRAZIONE FRAUDOLENTA AL PAGAMENTO DI IMPOSTE (ART 11 D. LGS. N. 74 DEL 2000)


PASSAGGIO GENERAZIONALE E CRISI

STATO DELL’ARTE

IMPRESE IN CRISI O INSOLVENTI

IMMOBILI DEPREZZATI STRUMENTI FINANZIARI DEPRESSI

DEBITI


PASSAGGIO GENERAZIONALE E CRISI

D’IMPRESA

INSOLVENZA (ART. 5 L. FALL.) NESSUN PASSAGGIO GENERAZIONALE, PERO’ INCIDE CRISI (ART. 160 L. FALL.) FORSE PASSAGGIO GENERAZIONALE E INCIDE


INSOLVENZA

FALLIMENTO

LIQUIDAZIONE CONCORSUALE DELL’AZIENDA (ART. 42ss L. FALL.) AZIONI REVOCATORIE (ARTT. 64ss L. FALL. e 2901ss C.C.) PENALE FALLIMENTARE (ARTT. 216ss L. FALL.)


FALLIMENTO

CURATORE AZIONI DI RESPONSABILITA’ (ART. 146 L. FALL.) PROCURATORE DELLA REPUBBLICA

REATI FALLIMENTARI (ARTT. 216ss L. FALL.)


FALLIMENTO

CURATORE E PROCURATORE DELLA REPUBBLICA

VS

IMMISSIONE DI FINANZA E/O BENI DA PARTE DI AMMINISTRATORI E SOCI (art. 2476 VII c.c.)


FALLIMENTO

PERDITA DELL’AZIENDA

PERDITA DI RISORSE DELLA FAMIGLIA COSA PASSA ALLE GENERAZIONI SUCCESSIVE?


CRISI

CONCETTO LIQUIDO (ART. 160 III l. fall.)

INDICI:

•sofferenza finanziaria;

•past due;

•decanalizzazione fatture;

•sconto fatture “revolving”; •….

•insolvenza


CRISI

RISTRUTTURAZIONE

RISANAMENTO


RISANAMENTO

STRUMENTI

PIANO INDUSTRIALE

PIANO FINANZIARIO

PIANO GIURIDICO

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PIANO GIURIDICO

STRUMENTI

PIANO ATTESTATO (ART. 67 L. FALL.)

ACCORDO DI RISTRUTTURAZIONE DEI DEBITI (ART. 182 BIS L. FALL. )

CONCORDATO PREVENTIVO(ARTT. 160ss L. FALL.)

TRANSAZIONE FISCALE (ART. 160 TER C.C.) CONCORDATO STRAGIUDIZIALE (?)

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RISANAMENTO

NUOVA FINANZA

TERZA 1. NOMINALE (STRALCIO) 2. REALE (AUTOLIQUIDANTI; LIQUIDITA’)

PROPRIA 1. GARANZIE 2. “RIPIANAMENTO” PERDITE E AUMENTI DI CAPITALE 3. S.F.P.


PIANO FINANZIARIO/GIURIDICO

↓ DEBT PUSH UP / DEBT EQUITY SWAP


CRISI E RISANAMENTO

-UN ESEMPIO-

E.V. = K · EBITDA (MOL) e.v.= E.V. – PFN SE PFN (negativa) >E.V. e.v. < 0

la società non vale nulla

la società è insolvente


DEBT PUSH UP

TARGET

[PFN. (neg.va) > E.V.]

↕ BANCA

[CREDITI INCAGLIATI]


DEBT PUSH UP

SITUAZIONE INIZIALE TARGET

[PFN. (neg.va) > E.V.]

↓

SITUAZIONE FINALE TARGET

[E.V. > PFN. (neg.va)]


DEBT PUSH UP

SOCI TARGET

[CONFERISCONO AZIONI TARGET]

↓ NEWCO

[CONTROLLA]

↓ TARGET


DEBT PUSH UP

SOCI TARGET

[FINANZIANO NEWCO]

↓ NEWCO

↓ PROPONE A BANCA

1. >K TARGET 2. ACQUISTO CREDITI BANCA VERSO TARGET

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DEBT PUSH UP

NEWCO

↓

PROPONE A BANCA

1. >K TARGET

2. ACQUISTO CREDITI BANCA VERSO TARGET

[STRALCIO PARTE DEBITI] PAGAMENTO PARTE CASH PAGAMENTO RESIDUO CON S.F.P. 2^

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DEBT PUSH UP

SE BANCA ACCETTA

↓ NEWCO

↓ > K TARGET

[l. in denaro]

[l. compensando il credito acq. da BANCA]

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DEBT PUSH UP

SE BANCA ACCETTA

↓ NEWCO

↓ S.F.P. NEWCO

1^ SOCI (rimborsati prima)

2^ BANCA (rimborsati dopo)

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DEBT PUSH UP

EFFETTI [TARGET]

↓ DEBITI FIN. PAGATI/TRASFORMATI IN

P.NIO NETTO [DEBT EQUITY SWAP]

↓

E.V. > PFN (neg.)

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DEBT PUSH UP

EFFETTI [SOCI NEWCO]

↓

“RIDIMENSIONATA” PFN TARGET

↓

SE TARGET IN UTILE, DISTRIBUIRA’

DIVIDENDI A NEWCO CHE RIMBORSERA’ GLI

S.F.P.

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DEBT PUSH UP

EFFETTI [BANCA]

[STRALCIO PARTE CREDITO]

INCASSO DENARO PARTE CREDITO

ACQUISTO SFP 2^ RESIDUO CREDITO

NESSUN COINVOLGIMENTO IN IPOTETICO

FALLIMENTO TARGET

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DEBT PUSH UP

TUTTAVIA

IL PIANO FINANZIARIO

(AD. ES. CON DEBT PUSH UP)

NON RISANA

LA SOCIETA’ SENZA ADEGUATO PIANO

INDUTRIALE

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DEBT PUSH UP

RISANAMENTO

IMPRESA IN BONIS “SENZA” TENSIONI FINANZIARIE

PATRIMONIO FAMILIARE RIDIMENSIONATO


RISANAMENTO E

PASSAGGIO GENERAZIONALE

QUANDO COINVOLGERE IL “DELFINO”? PRIMA O DOPO LA RISTRUTTURAZIONE?


FALLIMENTO

RISANAMENTO

PERDITA DELL’AZIENDA

PERDITA DI RISORSE DELLA FAMIGLIA

IMPRESA IN BONIS

PATRIMONIO FAMILIARE RIDIMENSIONATO

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