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J-REITの見方を理解しよう

株式会社東京証券取引所 上場推進部

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Jリート投資のリスク

商品性 リスク

金融市場 リスク

不動産市場 リスク

不動産現物 リスク

制度 リスク

株式と同様に、元本及び分配金等が保証されている商品ではありません

Jリートの市場価格は、市場における需給の状況や金利情勢の見込み等、様々な要因により変動します

Jリートの価値は、保有不動産等の価格変動や資産入替等による運用成果に影響され、大きく変動する可能性があります

分配金は、その原資である不動産から得られる賃貸収入等の変動により影響を受けます

Jリートの保有不動産は、自然災害や環境問題等により、予測不可能な偶発事象等により滅失、毀損又は劣化の可能性があります

不動産等に係る法制度（税制、建築規制等）の変更により、不動産等やJリートの価値が影響を受ける可能性があります

押さえておきたいJリート投資の一般的なリスクは以下のとおり

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リスク・リターンの認識方法 ～情報開示の活用～

法定開示

適時開示

IR

【情報開示のイメージ】

東証ルールに基づく開示 TDnetを通じて行われる 投資法人、運用資産、決算等に関する情報の開示

その他、各Jリートの自主判断により、 ホームページ等を通じて様々な情報を開示

法令に基づく開示 ＥＤＩＮＥＴを通じて行われる 例：有価証券報告書、資産運用報告書

Jリートに関わる様々な情報が、法令に基づく“法定開示” 東証ルールに基づく“タイムリー・ディスクロージャー（適時開示）”

によって開示されている

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Jリートの見方 ～適時開示～

URL：http://www.jpx.co.jp/listing/disclosure/index.html

Jリートを含む全上場会社の適時開示情報を過去1か月分公開

＜上場会社の適時開示情報はこちら＞

＜適時開示情報閲覧サービスはこちら＞

適時開示情報 開示項目例 事例（開示タイトル）

投資法人に関する情報 投資口の追加発行又は売出し

投資口の分割 ・「新投資口の発行及び投資口の売出しに関するお知らせ」 ・「投資口分割及び1口当たり予想分配金の修正に関するお知らせ」

運用資産に関する情報 運用資産の譲渡、取得

災害等に起因する損害の発生 ・「資産の取得に関するお知らせ（物件名：●●●●）」 ・「地震の影響に関するお知らせ（地名：●●●）」

決算に関する情報 決算短信

利益予想・分配予想の修正 ・「平成●●年●月期 決算短信(ＲＥＩＴ) 」 ・「平成●●年●月期の運用状況及び分配の予想の修正に関するお知らせ」

適時開示情報の閲覧方法

適時開示事項

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Jリートの見方 ～主な投資判断の尺度～

投資口価格の評価

財務指標

NAV倍率 投資口価格

１口当たりNAV

FFO倍率

分配金利回り

LTV

投資口価格

１口当たりFFO

１口当たり分配金額

投資口価格

有利子負債

総資産額

NAV（Net Asset Value）：不動産の時価に基づく純資産価格

NAV=純資産－分配金総額＋不動産の期末算定価額

－不動産の貸借対照表計上額

• 一般的に、NAV倍率が１倍よりも大きいと、Jリートの価値を市場が実際よりも高く評価している（割高）

• 株式投資における「PBR（株価純資産倍率）」に類似

FFO（Funds From Operation）：不動産の賃貸純収入

FFO＝当期純利益＋減価償却費－不動産の売却損益

• FFO倍率が低い銘柄ほど割安

• 株式投資における「PER（株価収益率）」に近い指標

• 過去の分配金や予想分配金をもとに、リスクに対しどの程度の利回りを期待するか

• 実績分配金と予想分配金の違いに注意し、他銘柄とも比較

• 株式投資における「配当利回り」と同種の指標

LTV（Loan To Value）：有利子負債の純資産に対する比率

• 財務の健全性を判断する指標の１つ

• LTVが高い場合は、有利子負債への依存度が高く、金利変動の影響を受けやすくなる

求め方 内容

NAV倍率、FFO倍率、分配金利回り等を踏まえて総合的な投資判断が必要

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資産運用報告の実例

FFOの推移を確認

→ FFO倍率はいくつか

分配金の推移を確認

→ 実績分配金利回りは

出所：東急リアル・エステート投資法人資産運用報告書

有利子負債の推移を確認

→ LTVはどの程度か

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個人投資家向け東証Jリート情報サイト「Jリートview」

東証のホームページ内にJリート情報サイト「Jリートview」を掲載しています。 Jリート保有物件の動画、東証Jリートマーケットコラム、投資口価格、

分配金利回り一覧など役立つ情報を提供しています。

Jリート物件の動画

東証Jリートマーケットコラム

東証REIT指数

投資口価格や利回り一覧

「Jリートview」はこちら⇒ http://reit.tse.or.jp/

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月刊REIT（リート）レポート等の発刊

Jリートに関する情報をコンパクトにまとめた「月刊REIT（リート）レポート」、 「特別版REITレポート」、「Ｊリートガイドブック」を発刊しています。 東証ホームページからダウンロードできます。是非ご活用ください！

「月刊REIT（リート）レポート」等はこちら⇒http://www.jpx.co.jp/equities/products/reits/reports/index.html

月間REIT（リート）レポート 特別版REITレポート Ｊリートガイドブック

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