Upload File

karpis 4 seminar_ake_2011

39
Dolár vs. euro experiment s fiat peniazmi v ohrození Juraj Karpiš www.INESS.sk [email protected]

Upload: conservative-institute-konzervativny-institut-m-r-stefanika

Post on 05-Dec-2014

721 views

Category:

Education


0 download

Report

DESCRIPTION

Viac informácii o AKE je k dispozícii na webovom diskusnom portáli AKE www.ake.institute.sk.

TRANSCRIPT

Page 1: Karpis 4 seminar_ake_2011

Dolár vs. euroexperiment s fiat peniazmi v

ohrození

Juraj Karpišwww.INESS.sk

[email protected]

Page 2: Karpis 4 seminar_ake_2011

Monetárne systémy

 

Dnešný systém BW 2 "Zlatý štandard"

Freebanking (napr. Škótsko zač. 19.

stor)

Rakúsky 100% rezervný

Emisia emisný monopol CB

emisný monopol CB

konkurencia súkromných emitentov

konkurencia súkromných emitentov

Možnosť tvorby peňazí KB

frakčné rezervy frakčné rezervy frakčné rezervy 100% rezervy na šekovateľné vklady

Krytie (rezervy) fiat = papier, dolár zlato komodita - určí trh pravdepodobne zlato

komodita - určí trh pravdepodobne zlato

Črty

extrémna volatilita peňažnej

zásoby, manipulácia

úroku vyvoláva hosp. cykly,

podpora deficitného

hospodárenia štátu, inflačná

daň, redistribúcia bohatstva

menšia volatilita a hosp. cykly,

politicky nepríjemné obmedzenie deficitov, výhody svetovej meny,

bolestivý návrat po inflačnom excese

inflácia prítomná no obmedzená konkurenciou, nemožnosť manipulácie

úrokov a zneužitia emisného monopolu za

účelom financovania štátnych potrieb, nestabilný

systém, tendencia koncentrácie a snaha o

založenie ochrancu kartelu -CB

ruší výsadné postavnie bankového

sektora, ktorý ako jediný môže byť neustále v stave

neodhaleného bankrotu (existuje právny nárok na jeden

statok viacerými osobami), stabilná peňažná zásoba, úrok zodpovedá množstvu úspor v spol. , eliminácia hosp. cyklov,

obmedzenie deficitného financovani štátu

Page 3: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 4: Karpis 4 seminar_ake_2011

01:31

Page 5: Karpis 4 seminar_ake_2011

QE 1 – ciele prekonanie limitujúceho vplyvu 0% úroku na monetárnu politiku podpora trhu nehnuteľností efektívnym znížením

úrokových sadzieb na hypotékach presun „toxických“ aktív z fin. inštitúcií na súvahu

FEDu, čím sa mala zlepšiť ich pozícia pre úverovanie „hrozba“ cenovej deflácie a z toho vyplývajúce

vysoké reálne úroky QE 1 ohlásené december 2008, nákupy od začiatku

2009 do jari 2010 celkový objem 1,7 bil. USD z toho 1,4 bil. MBS +

Fannie&Freddie a 0,3 bil. US dlhopisy

Page 6: Karpis 4 seminar_ake_2011

Dramatický nárast monetárnej bázy +160%

Page 7: Karpis 4 seminar_ake_2011

Peňažná zásoba

Page 8: Karpis 4 seminar_ake_2011

QE 2 august 2010 schválené reinvestovanie splatných MBS prvá zmienka QE2 Jackson Hole 27/8/2010 potvrdené 3/11/2010 – nákup dlhopisov celkový objem 600 mld. $ do 06/2011. Spolu

s reinvestovaním výnosov zo splatných MBS to je 850-900 mld.

110 mld./ mesiac, + 1000$ na domácnosť / mesiac

86% dlhopisy so splatnosťou 2,5 až 10 rokov

Page 9: Karpis 4 seminar_ake_2011

Teória „Wealth Effect“:

„..lower mortgage rates will make housing more affordable and allow more homeowners to refinance. Lower corporate bond rates will

encourage investment. And higher stock prices will boost consumer wealth and help increase confidence, which can also spur spending. Increased spending will lead to higher incomes and profits that, in a virtuous circle, will further support economic expansion.“

The Washington Post, Ben Bernanke 4/11/2010

Page 10: Karpis 4 seminar_ake_2011

Otázky QE nie je jasné, prečo by mali banky práve vďaka

QE2 začať expandovať úverovanie nákup MBS je fiškálnou politikou QE nerieši problém nadbytočných kapacít a

nutnosť adaptácie reálnej štruktúry ekonomiky Wealth Effect – pochybný účinok na ekonomiku

vzhľadom na rozdelenie v spoločnosti – vrchných 5% spol. vlastní 72% finančných aktív

za QE2 by sa dal zamestnať každý zo 14,8 mil. nezamestnaných na jeden rok za 40,5 tis. USD

Page 11: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 12: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 13: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 14: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 15: Karpis 4 seminar_ake_2011

Nákupom nepriamo od Primary Dealers je možná kontrola ceny amerických dlhopisov zo

strany FEDu

Page 16: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 17: Karpis 4 seminar_ake_2011

V roku 2011 budú rozvinuté krajiny potrebovať spolu 10,2 bil. $ (27% HDP)

Page 18: Karpis 4 seminar_ake_2011

QE X - otvorená monetizácia amerického dlhu – možná strata dôvery zahraničných

investorov v USA „Dolár je naša mena, ale váš problém.“

Page 19: Karpis 4 seminar_ake_2011

Inflačné riziká nové peniaze sú už mimo priamu kontrolu FED ketchup effect – akumulovaná inflácia pri vysokých infláciách a hyperinfláciách v minulosti –

kľúčová dôvera – počet transakcií s peňažnou jednotkou – to je mimo priamej kontroly FEDu

fiat peniaze sú závislé na dôvere, ktorá sa môže vytratiť v priebehu mesiacov (Weimar)

monetárna politika je ako riadenie tankeru inflácia je vzhľadom na dlh USA v ich záujme –

pochybia skôr na tej strane – alternatívy príliš bolestivé (dane, výdavky)

inflácia zatiaľ pri papierových peniazoch vždy vyhrala

Page 20: Karpis 4 seminar_ake_2011

Nástroje v rukách FEDu spätné predaje CP –

problém predaja pod nákupnú cenu – bude predávať v čase vysokých úrokov - časť likvidity nebude možné odčerpať

implikácie výpredaja pre náklady na dlh USA, trh nehnuteľností a solventnosť bánk

zvýšiť úrok vyplácaný na rezervách KB vo FEDe

Page 21: Karpis 4 seminar_ake_2011

Eurokocovina

Page 22: Karpis 4 seminar_ake_2011

Súvaha ECB

Page 23: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 24: Karpis 4 seminar_ake_2011

Pôžičky domácnostiam a nefinančným spoločnostiam (% HDP 1998 vs. 2008)

Page 25: Karpis 4 seminar_ake_2011

Španielsko v čakárni

Page 26: Karpis 4 seminar_ake_2011

Úspechy €urovalu po roku existencie

Page 27: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 28: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 29: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 30: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 31: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 32: Karpis 4 seminar_ake_2011
Page 33: Karpis 4 seminar_ake_2011

Možné scenáre vysoký ekonomický rast, z dlhov a strát EÚ

vyrastie dramatické zvýšenie daní v kombinácii s

radikálnym znížením dôchodkov – splatenie dlhov

„padni komu padni“ - Nordic €, hrozba rozpadu EÚ – SK in or out? Zombie Koruna? Plan C

inflácia (Quantitative Easing alebo podobný program nákupu dlhu za nové peniaze z ECB)

fiškálna centralizácia - redistribúcia strát medzi štátmi EÚ, väčší euroval - upokojenie situácie, prekvitanie morálneho hazardu, centrálneho riadenia, zombie inštitúcii a štátov - aj komunizmus trval desaťročia

Page 34: Karpis 4 seminar_ake_2011

Riziká aktívnejcentrálnej

banky

Page 35: Karpis 4 seminar_ake_2011

Možné alternatívy MMF svetová mena „bancor“?

Page 36: Karpis 4 seminar_ake_2011

Možné alternatívy usporiadania svetového

finančného systému pokračovanie dnešného stavu ($ ako

rezervná mena) menová reforma „nový dolár“ – default rezervy - kôš viacerých svetových mien návrat monetárnej funkcie zlata – nejaká

forma zlatého štandardu manažovaná CB Free Banking zlatý štandard s bankovníctvom 100%

rezerv

Page 37: Karpis 4 seminar_ake_2011

Cenová stabilita USD vs. zlato

Page 38: Karpis 4 seminar_ake_2011

Ďakujem za pozornosť

[email protected]

http://www.iness.sk/
Page 39: Karpis 4 seminar_ake_2011

Oh Pretty Woman4sc].pdfã ### ### ### ### ### ### ### ### 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

SCORE Alan Ferber Filin band/Filin - Big Band Score.pdf · 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

ORIGINSWater Softeners 4 4 4 4 4 4 Faucet Filters 4 4 4 Pitcher 4 4 4 4 4 4 Reverse Osmosis 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 Results and effectiveness of all stages of filtration

Dlhová kríza v Európe príčiny a možné riešenia Juraj Karpiš INESS.sk [email protected]

Chemical Resistance Chart for Metal - ARC Industrial … Chloride [CH3CH2Cl] 4 4 4 4 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 2 4 ethylene Dichloride [ClCH2CH2Cl] 4 4 4 4 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Hino Nacional Brasileiro - · PDF fileb b b b ## # # # ## # ## ## # # # b b b b b 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4..... Flauta

The Compass - Big Band Score Transposed - … band/The Compass - Big...4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 >˙

Criminal history file: Karpis, Alvin. · 2011. 1. 10. · paul dispatch Alvin Karpis, Hamm Kidnap Figure of '30's, Will Seek Parole TACOMA "Let me stole nearly a million dollars Sen

Song of the Birds Variations Rental iraries · 2019. 3. 7. · 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

DIRECTOR’S SCORE SUMMERTIME - Alfred Musicã &? &? &? & & B?? ## # ## ## 44 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 Flutes 1 & 2

hlavní výkres - smilovice.czsmilovice.cz/modul_dokument/prilohy/17051.pdfS J" 6 " " " " " " " " " 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

WEST COAST SHUFFLE SCORE - C. L. Barnhouse Company · b ## ## # # ## # # # # b b b b b b b b 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 FFlutlutee

CV PIETRO BELLO Ita allegato 201902...^KDD Z/K 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Nr. 115 für denprodev-unna.de/cms/upload/lageplaene/Haferkamp.pdf4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Commissioned by Seiryo Junior High and Senior High ......4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 44 4 4 44 4 4 4

VENTOFONIA SCORE 19 9 - Herbert Lindholm · ã ã ã 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Roland SCORE MEMORIAL - HAFABRA Music · ã & 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 44 4 4 44 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 Picc. Fl

UKCS Offshore Infrastructure 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

CONDUCTOR BEI MIR BIST DU SCHÖN Original Lyrics by JACOB ... · b ## ## # # ## # # # # b b b b b b b b 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

CONDUCTOR 26893S BACKROW POLITICS - … · 4 4 4 4 4 4 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 44..... 1stEÑAltoSaxophone 2ndEÑAltoSaxophone 1stBÑTenorSaxophone

Amarillo VF1C07AF34689470 - Microsoft · 2018. 4. 13. · Ranault kangoo Amarillo SURUS 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 n 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

 · & T A B? & & & & B B?? & & 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 4 3 4 3 4 3 4 3 4 3

Phobos - 000 trans score - Darcy James Argueã 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4..... Flute Clarinet Tenor Sax Clarinet

Sheet music& & &? & & & & & & & & & & & & & &??? &??? ã b b b b ## # # # ## # ## # # # # # b b b # # # b 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Uniquely Saint Paul - Microsoft · WHAT’S UNIQUE: In the 1930s, Saint Paul was a favorite place for gangsters. Alvin “Creepy” Karpis, a ringleader of Ma Barker’s gang, was

Tracing - xeraa.org · Metrics SLI, SLA, SLO Four golden signals: latency, traffic, errors, saturation 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4@xeraa

3239 Elvis the King - Partitur 04 · 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

O CI A T I O DO R I N AAES Summer S E S A EGR S U ... Summer.pdf4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4. 4 4. 4 4 4. 4 4. 4 4 4. 4444444 444. 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4. 4 4. 4 4 4. 4 4. 4 4 4. 4444444

Arr. Alan Ferber Hyper-Balladalanferber.com/scores/big band/Hyperballad Big Band...4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 Alto/Soprano 1 Alto 2 Tenor

From Disney’s Animated Feature FROZEN Duration – ca. · PDF fileb # ## # b 4 4 44 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 44 44 44 4 4 4 4 4 4 4 2 42 4 2 4 2 4 2 4 2 4

Mirage - Shopifyv??? / 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 6 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 6 4 6 4 6 4

Officine - gruppoguzzo.it · Idraulica & Coste Ambiente. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 ... garantisce la massima efficienza e semplicità

Spider-man 2 Music by Danny Elfman (Spidey suite - …...b b b b ## # # # ## # ## # # b b b b b b 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Swrit.ru · 2018-03-12 · !+ ˆ 1ˆ \ ˘ 04 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 ( ˙ ˘ 04 4 4 4 4 4 4 4 4

heidiguggisbergconers.files.wordpress.com€¦ · Web viewOn the Gangster Tour at Wabasha Street Caves in St. Paul, MN, the stories unfold about the Barker-Karpis Gang as well as