รายงานการวจย

เรอง

เศรษฐกจโลกถดถอยครงใหญ: ความรงเรองและลมจมของเสรนยมใหม/โลกาภวตน

เสนอตอ

คณะกรรมการวจย คณะรฐศาสตร มหาวทยาลยธรรมศาสตร

โดย

รองศาสตราจารย ดร. เกษยร เตชะพระ

คณะรฐศาสตร มหาวทยาลยธรรมศาสตร

ธนวาคม พ.ศ. ๒๕๕๓

สารบญ

หนา

-ค าน าเสนอ i

-บทคดยอ ๑

ภาค ๑ วกฤตซบไพรม

-จากวกฤตซบไพรมสวกฤตเศรษฐกจโลก ๒

-ก าเนดวกฤตซบไพรม: ภาพจลภาค ๑๔

-อวสาน ๕ ยกษวาณชธนกจอเมรกน ๒๒

-กลมชนชนน าทางอ านาจแหงภาคการเงนอเมรกน ๒๗

-จากบอเงนยกษของโลกถงฟองสบการเคหะอเมรกน ๓๖

-ตราสารอนพนธ (Derivatives) - อาวธมหาวนาศทางการเงนกบนกคานอกคอก ๔๓

- CDSs กบ AIG ๔๙

ภาค ๒ ระเบยบการเงนโลกเบรตตน วดสหลงสงครามโลกครงทสอง -วกฤตการเงนโลก-วกฤตทนนยมตลาดเสร ๕๖

-ฉนทมตเคนเชยน ๕๙

-ขอตกลงเบรตตน วดสในระเบยบโลกภายใตอเมรกา ๖๐

ภาค ๓ ระเบยบการเงนโลกาภวตน/เสรนยมใหม ค.ศ. ๑๙๗๕ – ๒๐๐๘

-เสรนยมใหม/โลกาภวตน: นยาม ๖๘

-ภมหลงทางแนวคดของเสรนยมใหม ๖๙

-ลทธชอก: ยทธศาสตรยทธวธของเสรนยมใหม ๗๔

-กรณตวอยางลทธชอก: ชล ๗๖

-จากอดมการณเสรนยมใหมสเมนนโยบายฉนทมตวอชงตน: ประเมนวเคราะหวจารณ ๘๕ สรป

ภาคผนวก: คมอซบไพรม ๑๑๓

i

ค ำน ำเสนอ

โดย เกษยร เตชะพระ

เมอสบกวาปกอน ระหวางววาทะเรองวกฤตตมย ากงทางอเมลกนอยางดเดอด เพอนอาจารยชาวไทยท

ไปสอนประจ าอยในมหาวทยาลยอเมรกนแหงหนงไดเขยนถงผวจยวา “เอาเขาจรง คณกบผมตางกไมร

เศรษฐศาสตรเหมอนกน”

ค าพดประโยคนนเปนแรงบนดาลใจใหผวจยพยายามใฝหาความรเรองเศรษฐกจทนนยมโลกแบบ DIY

(Do it yourself) จากครพกลกจ าสบตอจากนนเรอยมา และงานวจยชนนกเปนผลพวงอยางหนงของกระบวน-

การดงกลาว

รายงานการวจยเรอง “เศรษฐกจโลกถดถอยครงใหญ: ความรงเรองและลมจมของเสรนยมใหม/โลกา-

ภวตน” น ผวจยมงหมายจะใชจงหวะของวกฤตเศรษฐกจทนนยมโลกครงใหญและรายแรงทสดนบแตเศรษฐกจ

โลกตกต าครงใหญหรอ The Great Depression เมอชวงป ค.ศ. ๑๙๒๙ – ตนครสตทศวรรษท ๑๙๔๐ เปนตน

มา – อนเกดจากวกฤตซบไพรมหรอหนจ านองบานดอยคณภาพในอเมรกาทสงผลกระทบใหเศรษฐกจถดถอย

ใหญไปทวโลกหรอ The Great Recession ในระหวางป ค.ศ. ๒๐๐๘ – ๒๐๐๙ – เปนโอกาสศกษาคนควาเชง

วเคราะหวจารณเกยวกบลทธเสรนยมใหม/โลกาภวตน (neoliberalism/globalization) ทงในแงประวตความ

เปนมา, ทมาทางแนวคดทฤษฎ, หลกนโยบาย, ประสบการณและผลลพธของการน าไปใชเชงปฏบตของประเทศ

ตาง ๆ โดยสงเขป

เนอหาการเดนเรองเรมจากบรรยายตวเลขขอมลสภาวะวกฤตซบไพรมและเศรษฐกจโลกถดถอยใหญ

เชอมโยงไปส กลไกกระบวนการทางเศรษฐกจจลภาคของธรกจการเงนการธนาคารสหรฐฯในตลาดหน

จ านองบานซบไพรม, ตลาดหลกทรพยและตราสารอนพนธ ประวตความเปนมาของระเบยบการเงนโลก

เบรตตน วดสหลงสงครามโลกครงทสอง ก าเนดและการคลคลายขยายตวทางแนวคด, หลกนโยบายและ

ประสบการณการน าไปใชของระเบยบการเงนโลกาภวตน/เสรนยมใหมนบแต ค.ศ. ๑๙๗๕ เปนตนมา

บทสรปเชงวเคราะหวจารณเกยวกบลทธเสรนยมใหม/โลกาภวตนในตอนทาย

ii

ทงนกเพอเปนการสรปประมวลขอมลและเกบรบบทเรยนทงในทางภมปญญาและแนวนโยบาย

เศรษฐกจการเมองทมนยส าคญส าหรบวงวชาการและสาธารณชนไทย ในฐานะทรฐบาลไทยและกลมประเทศ

เอเชยตะวนออกอน ๆ เคยถกไอเอมเอฟตงเงอนไขกดดนกะเกณฑใหตองหนไปด าเนนนโยบายเสรนยมใหม/

โลกาภวตนแลกกบเงนกชวยเหลอเมอครงเกดวกฤตอตราแลกเปลยนและเศรษฐกจการเงนป ค.ศ. ๑๙๙๗ อน

สงผลกระหน าซ าเตมใหเศรษฐกจการคาการผลตยงตกต ารายแรง ธรกจปดตวกวางขวาง ผคนตกยากเดอดรอน

ลมละลายในประเทศและภมภาคนานตอมาหลายป

ในฐานะทผวจยเปนนกรฐศาสตรโดยอาชวปฏญาณ ไมไดฝกฝนระเบยบวธการศกษาวจยทาง

เศรษฐศาสตรมาโดยตรง กรอบการวเคราะหของผวจยในงานชนนจงประยกตผสมผสานระหวางแนวการศกษา

หลากหลายแนว ทงแนวประวตศาสตรสถาบน, ประวตศาสตรความคด, และเศรษฐกจการเมอง รวมทงผนวกเอา

เครองมอเครองไมสอโสตทศนปกรณตาง ๆ (ทอาจไมจดเปน “วชาการ” นก เชน การตน) มาชวยท าความเขาใจ

ประเดนเศรษฐกจอนซบซอนเปนส าคญ ซงอาจจะเรยกวาเปนแนวการศกษาแบบลทธแก-จบฉาย (eclectic

revisionism) ไปพลาง ๆ กอนกได นอกจากนผวจยกมงรวบรวม, จดระบบระเบยบและเสรมเตมขอมลตวเลข

สถตและเอกสารต าราอางองทางเศรษฐกจทเกยวของมารองรบขอถกเถยง/ขอเสนอแตละตอนแตละประเดนของ

ผวจยอยางแนนหนาและหนกแนนทสดเทาทท าได โดยหวงวาจะเปนพนฐานอ านวยประโยชนแกนกศกษา,

คณาจารยและผสนใจใฝรทานอน ๆ ในการศกษาคนควาเพมเตมตอไป

1  

 

รายงานการวจยเรอง 

เศรษฐกจโลกถดถอยครงใหญ: ความรงเรองและลมจมของเสรนยมใหม/โลกาภวตน 

(The World’s Great Recession: The Rise and Fall of Neoliberalism/Globalization) 

โดย ร.ศ. ดร. เกษยร เตชะพระ 

คณะรฐศาสตร มหาวทยาลยธรรมศาสตร 

๑๔ พฤษภาคม พ.ศ. ๒๕๕๓ 

บทคดยอ 

วกฤตเงนกจานองบานซบไพรมทปะทขนกอนในอเมรกาเมอเดอนสงหาคม ค.ศ. ๒๐๐๗ เปนตนมาไดแผขยายลกลามไปเปน “เศรษฐกจถดถอยครงใหญ” แลวในปจจบน  (“The Great Recession”  คาเรยกขานของ  Dominique  Strauss‐Kahn ผอานวยการบรหารกองทนการเงนระหวางประเทศ) กอนอนในรปวกฤตธนาคารและสนเชอในกลมประเทศทนนยมพฒนาตะวนตกและญปน (ถอเปน “คลนลกทหนง” หรอ “The  First Wave” ของวกฤตตามการวเคราะหของธนาคารโลก) แลวกลายสภาพเปนวกฤตภาคเศรษฐกจจรงในรปเศรษฐกจถดถอยและภาวะเศรษฐกจชะงกงนพรอมเงนฝด  (stag‐deflation)  ในลาดบตอมา ซงสงผลกระทบสบเนองตอเศรษฐกจของกลมประเทศตลาดเกดใหม  (emerging‐market  countries) ผานอปสงคของกลมประเทศทนนยมพฒนาตอสนคาออกจากประเทศเหลาน ทลดฮวบลง พลอยทาใหภาคอตสาหกรรมสงออกทเปนพลวตขบเคลอนผลกดนใหเศรษฐกจกลมประเทศตลาดเกดใหมเตบโตอยางรวดเรวตองสะดดชะงกและถดถอยไปดวย (นบเปน “คลนลกทสอง” หรอ  “The  Second  Wave” ของวกฤต) และลาสดวกฤตนกไดแผกระจายไปกระทบบรรดาประเทศกาลงพฒนา/ยากจนของโลกโดยเฉพาะในแอฟรกา, ลาตนอเมรกาและทอน ๆ (ถอเปน “คลนลกทสาม” หรอ “The Third Wave” ของวกฤต) กอปญหาการสงออก, การลงทน สนเชอและความชวยเหลอจากตางชาต, และเงนสงกลบประเทศจากแรงงานอพยพไปตางแดนในประเทศเหลานนพากนตกฮวบฮาบ สงผลใหขาดดลบญชเดนสะพด คาเงนตก ลกลามเปนวกฤตการเงนการธนาคารอยางหนก จนสะเทอนถงความมนคงทางสงคมและการเมองตามมา

นกเศรษฐศาสตรการเมองชนนาไดประเมนวกฤตครงนตรงกนวาหนกหนวงรายแรงทสดนบแตเศรษฐกจตกตาใหญทวโลก (The Great Depression) ชวงครสตทศวรรษ ๑๙๓๐  ตามหลงตลาดหนนวยอรกลมเมอป ค.ศ. ๑๙๒๙ เปนตนมา ยงกวานน หลายคนยงเหนพองตองกนวามนเปนอาการบอกอวสานทางอดมการณการเมองและเศรษฐกจของยทธศาสตรเศรษฐกจและกระแสความเปลยนแปลงแบบเสรนยมใหม/โลกาภวตน (neoliberalism/globalization) ทเรมขนเมอราวตนครสตทศวรรษท ๑๙๘๐ ซงนาจะสงผล

2  

 

กระทบอยางลกซงกวางไกลตอระบบเศรษฐกจการเมองของประเทศตาง ๆ รวมทงสถานการณภมรฐศาสตร-เศรษฐศาสตรของโลก 

 

ภาค ๑ วกฤตซบไพรม 

จากวกฤตซบไพรมสวกฤตเศรษฐกจโลก

ในคาปราศรยในงานเลยงอาหารเยนประจาปของสโมสรนกเศรษฐศาสตรแหงชาต  (National 

Economists Club) ของสหรฐอเมรกาเมอวนท ๑๗ พฤศจกายน ค.ศ. ๒๐๐๘ มารตน เฟลดสไตน (Martin 

Feldstein)  ศาสตราจารยเศรษฐศาสตรมหาวทยาลยฮารวารด อดตหวหนาทปรกษาเศรษฐกจสมย

ประธานาธบดเรแกน (ค.ศ. ๑๙๘๑ – ๘๙) และหวหนาสานกวจยเศรษฐกจแหงชาตอเมรกา (National 

Bureau  of  Economic Research  อนเปนหนวยงานรบผดชอบทาหนาทประกาศวาเศรษฐกจอเมรกนเรม

และเลกถดถอยเมอใดอยางเปนทางการ)  นานถง ๒ ทศวรรษ ไดกลาววาตอนนนมบาน ๑๒ ลานหลงใน

สหรฐฯทมอตราหนสนตอมลคากวา ๑๐๐% นนเทากบทก ๑ ใน ๔ หลงของบานตดจานองทวประเทศ มลคา

มวลรวมของบานเหลานตกราว ๒ ลานลานดอลลารสหรฐฯ หากดคามธยฐานของอตราสวนหนสนตอมลคา

ในบรรดาบานตดจานองจมหน (underwater mortgages) หรอนยหนงบานทมมลคาตดลบ ๑๒ ลานหลง

นน มนจะอยท ๑๒๐% เขาสรปวาทระดบเหลานน มนกยากทจะมองออกวาใครสกกคนจะยนดผอนบานตด

จานองตอ 1

ตามกฎหมายของมลรฐตาง ๆ ในอเมรกาซงตางจากกฎหมายไทย ลกหนจานองบานกบธนาคาร

สามารถเดนปลกตวหน (walk away) ทงบานตดจานองใหธนาคารเจาหนยดไป โดยไมมภาระหนสนผก

พนหรอสามารถหลกเลยงการชาระหนคงเหลอทตดคางกบธนาคารตอได ดงนนสภาวะบานตดจานองจมหน

ทวมทนลนพนมลคาบานทตกตาลง (underwater mortgages) ดงกลาวจงทาใหคนชนกลางอเมรกน

จานวนมากตดสนใจหนไปเปนผผดนดชาระหนเชงยทธศาสตร (strategic defaulters) แทน คอทงบานท

จานองกบธนาคารไวใหธนาคารเจาหนยดไปเลย โดยไมยนยอมผอนชาระตอเพราะคดเบดเสรจแลวมนไม                                                       

1 Kevin G. Hall, “Housing is bad enough, but wait — it'll get worse”, McClatchy Newspapers Website, 

created 23 November 2008, www.mcclatchydc.com/2008/11/23/56241/housing‐is‐bad‐enough‐but‐wait.html; และ Martin Feldstein, “How to Help People Whose Home Values Are Underwater”, The Wall Street Journal, 

created 18 November 2008, online.wsj.com/article/SB122697004441035727.html; ขอมลลาสดเรองนปรากฏใน Shahien Nasiripour, “JPMorgan Chase Warns Investors About Underwater Homeowners Walking Away”, Huffington Post, created 11 May 2010, www.huffingtonpost.com/2010/05/11/jpmorgan‐chase‐warns‐inve_n_571103.html?view=print.  

 

 

คมมลคา

ประมาณ

ทงหมดใ

สหรฐฯก

Morgan

(Mortga

เงนกป

สถานะเมคางชาระธนาคารย

              

NewsHou

าบานทจะไดม

ณ ๗ ป นกเศร

ในอเมรกาเปน

กกาลงทาเชน

n Stanley, บ

age Bankers

๑) แผนภมแมลรฐ/เมSubprim

ประเภทตาง ๆ

มอ ก.ค. ๒๐๐ะ ๖๐ วนขนไยด/บงคบจาน

                    2 Paul Solmo

ur, created 20

มาซงตกตาลง

ษฐศาสตรปร

นกรณผดนดช

เดยวกนกบอ

รษทพฒนาอ

s Associatio

แสดงสดสวนมองใหญตาง ๆme ตามลาดบ

ๆ เส

๐๙  ๔ป นอง

                   n, “'Strategic 0 April 2010, w

งกวาตอนทาส

ระมาณวาราว

ชาระหนเชงย

าคารสานกงา

สงหารมทรพ

on) เอง 2 ดงส

นบานตดจานอๆ (ก.ค. ๒๐๐บ) 

Prime สยงนอยทสด๐,๙๑๗,๓๑๓๖.๐% ๒.๒% 

 Defaulters' Skwww.pbs.org/

3 

สญญาจานอง

๑ ใน ๓ ของ

ยทธศาสตรทว

านหรออาคาร

พย Tishman 

สถตลาสดเรอ

องทถกธนาค๙ - แถบสฟา

ด ๓

kip Mortgage /newshour/bb

เปนอนมาก แ

งการบงคบเอา

วาน ขอทนาส

รหองชดมลค

Speyer, หร

องหนจานองบ

ารยด/บงคบจ-เหลอง-แดง

Alt‐A เสยงมากกว๒,๔๕๖,๙๑๒๕.๕%๑๔.๓%

Payments as b/business/jan

แลกกบการเส

าบานจานองห

สนใจยงกคอบ

าตกตาของตน

อแมแตสมาค

บานอเมรกนท

จานองในภาพ = แยกหนจาน

วา ๗ 

Home Valuesn‐june10/mor

สยประวตเครด

หลด (foreclo

บรษทธรกจให

น ไมวาธนาค

คมธนาคารรบ

ทเปนปญหา: 

พรวมและจาแนอง Prime‐

Subprimเสยงทส

๒,๗๐๓,๖๓๙.๗%๑๘.๒%

s Tumble”, PBSrtgage_04‐20.

ดตไป

osures) 

หญ ๆ ใน

คาร 

บจานอง 

‐ 

แนกตามAlt‐A‐

me สด ๖๗๑ % % 

S .html.  

 

 

(อางจากmcclatc

“แพรกร

กวางขวา

ซบไพรม

เศรษฐกจ

              

May 201

 “America’s

chydc.com/

ผลกระทบขอ

ระจายไปทวโ

าง” สมดงนย

มอเมรกนจงล

จการเงนขนต

                    3 ศนยสารสนเท

0, rirs3.royin.g

s troubled m

static/data/

องวกฤตซบไพ

โลก.....ประชา

ามคาวา “โล

ลกลามกลายเป

ตนวา: ‐ 

                   ทศ ราชบณฑตยสgo.th/dictiona

mortgages”,

/mtg/mUS.

พรมในยคเศร

าคมโลกไมวา

กาภวตน” ขอ

ปนวกฤตการเ

 สถาน, “โลกาภวตary.asp.  

4 

, McClatchy

htm) 

รษฐกจโลกาภ

าอย ณ จดใด..

องพจนานกร

เงนการธนาค

ตน”, พจนานกร

y, accessed 

ภวตนจะจากด

..รบผลกระท

มฉบบราชบณ

คารโลกอยางร

มฉบบราชบณฑ

 

22 May 201

ดอยเฉพาะอเม

บจากสงทเกด

ณฑตยสถาน

รวดเรว ดงปร

ตยสถาน พ.ศ. ๒

10, www. 

มรกากหาไม

ดขนไดอยางร

พ.ศ. ๒๕๔๒

รากฏความเสย

๒๕๔๒, accesse

หาก 

รวดเรว

๒ 3 วกฤต

ยหายทาง

ed 14 

 

 

 

              

2009), ppnews.bbc

 -รฐบาลทวโลลานดอลลาร

-ธนาคารทวโ

-หากรวมควาราว ๔ ลานล

-มลคาหนบรดอลลารสหรสหรฐฯ  ถคดเปนกงหนของทงโลกต

-รวมความเส๑/๔ ของยอด

เราอาจพจารณ

๒) ทรพยสน

                    4 ประมวลจาก P

p. 53 – 54; Stec.co.uk/go/pr

ลกตองใชงบปสหรฐฯ

โลกคงตองแท

ามเสยหายขอานดอลลารส

รษทในตลาดหรฐฯ (นบจากเถงเดอนพฤศจนงของยอดมลอป (ท ๖๔ ล

สยหายทางเศรดสนทรพยกา

ณาดแผนภมส

นในตลาดหน

                   Paul Mason, Meve Schifferes,r/fr/‐/2/hi/bus

ประมาณเผอโ

ทงหนสญในท

งสถาบนการหรฐฯ

หน ๕๔ แหงทดอนตลาคม คจกายน ค.ศ. ๒ลคาผลตภณฑานลานดอลล

รษฐกจการเงนรเงนของโลก

สถตตวเลขดง

นตกตาลง ๔๐

 Meltdown: Th, “Meltdown lsiness/800973

5 

โอบอมธนาค

ทสดราว ๒.๗

รเงน, ธรกจปร

ทวโลกเสยหาค.ศ. ๒๐๐๗ ๒๐๐๘ มลคาหฑมวลรวมในปลารสหรฐฯ)

นทวโลกทงสกซงอยท ๑๙๖

งตอไปนประ

– ๖๐% เมอค

e End of the Alosses of '$4 tr34.stm.  

ารเอกชนในป

๗ ลานลานดอ

ระกนภยและ

ายไปกงหนงคซงมลคาหนโหนตกลงเหลอประเทศ (GD

นราว ๕๐ ลา๖ ลานลานดอ

กอบ ไดแก: -

คดมลคาเปนด

Age of Greed rillion'”, BBC N

ประเทศตนรว

ลลารสหรฐฯ

กองทนบานา

คดเปนมลคารโดยรวมอยท ๖อ ๓๑ ลานลาP – Gross D

นลานดอลลาลลารสหรฐฯ

- 

ดอลลารสหรฐ

 

(London and NNews, created

วม ๑๒ – ๑๕

ฯ 

าญดวย ทงหม

ราว ๓๒ ลาน๖๓ ลานลานานดอลลารสDomestic Pro

ารสหรฐฯ คดฯในป ค.ศ. ๒

ฐฯ 

New York: Ved 22 April 200

๕ ลาน

มดจะตก

นลาน ดอลลารหรฐฯ) oduct) 

ดเปน  ๐๐๗4

rso, 9, 

6  

 

(อางจาก World Bank, Global Development Finance: Charting a Global Recovery, I: Review, 

Analysis, and Outlook (Washington D.C.: World Bank, 2009), p. 11)  

จากน การคาดการณความเตบโตของเศรษฐกจโลกสาหรบป ค.ศ. ๒๐๐๙ โดยหนวยงานตาง ๆ จงม

แนวโนมเลงการณเลวรายลงตามลาดบ ดงตารางสรปขางลางน: ‐  

๓) ตารางความเตบโตของเศรษฐกจโลก: คาดการณเลวรายลงตามลาดบสาหรบป ค.ศ. ๒๐๐๙   IMF  UN‐WESP  World Bank 

ตลาคม ๒๐๐๘ ๓.๐%    

มกราคม ๒๐๐๙  ๐.๕%  -๐.๕%   

เมษายน ๒๐๐๙  -๑.๓%     

พฤษภาคม ๒๐๐๙    -๒.๖%   

มถนายน ๒๐๐๙      -๒.๙% กรกฎาคม ๒๐๐๙ -๑.๔%   

 

(ประมวลจาก: IMF, World Economic Outlook October 2008: Financial Stress, Downturns, and Recoveries, 2008, p. 2; IMF, World Economic Outlook April 2009: Crisis and Recovery, 2009, p. 10; IMF, “World Economic Outlook Update: Recession Loosens Grip But Weak Recovery Ahead”, IMF Survey Online, created 8 July 2009, www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/ 2009/RES070809A.htm;  “UN: World economy to shrink further”, Aljazeera.net, 27 May 2009; World Bank, Global Development Finance, 2009, p. 9; UN‐WESP คอรายงาน World 

Economic Situation and Prospects ทออกมาเปนประจาของ United Nations)  

หากพจารณาผลกระทบของวกฤตซบไพรมอเมรกนตอเศรษฐกจโลกกพบวา: ‐ 

-เกดเศรษฐกจโลกถดถอยใหญ (The World’s Great Recession) ครงแรกนบแตหลงสงครามโลก

ครงทสองเปนตนมา 5 

-ธนาคารโลกระบวาป ค.ศ. ๒๐๐๙ ผลตภณฑมวลรวมทกประเทศในโลกตดลบหรอหดตว

-๒.๒% 6 

                                                       5 โดมนค เสตรา-คาหน ผอานวยการกองทนการเงนระหวางประเทศ (IMF) เปนคนแรก ๆ ทระบผานสอสาธารณะวาเศรษฐกจ

โลกกาลงตกอยในภาวะ “ถดถอยครงใหญ” (great recession) ในวกฤตรอบลาสดน ด “'Great recession' could spark civil unrest, IMF chief tells FRANCE 24”, France 24, created 10 March 2009, www.france24.com/en/print/4544113.  

6  ขอมลเศรษฐกจโลกตอไปนมาจาก World Bank, Global Economic Prospects 2010: Crisis, Finance, and 

Growth (Washington D.C.: World Bank, 2010), p.3, 17. 

 

 

 

(อางจาก 

              

ไทย, เครอง

-กลมประเทศ

ตอกน ๒ ไตร

อาศยแรงกระ

*  กลม

ประกอบดวย

-๓.๓%, สหร

* กลม

เหลอหดตว -

* เศรษ

กลมประเทศ

เราสามารถพ

๔) แผนภมกเกดใหมแรายไตรม

IMF, World

                    7

ขณะทธนาคารงชภาวะเศรษฐกจ

ศพฒนาแลวเข

รมาส) ในลก

ะตนผลกดนจ

ม OECD (Org

ยประเทศอตส

รฐอเมรกา: ‐๒

มประเทศกาล

-๒.๒%, เศรษ

ษฐกจโลกนาจ

ศกาลงพฒนาแ

พจารณาแผนภ

การเตบโตขอและกาลงพฒมาสและตอป

d Economic

                   รแหงประเทศไทจทสาคญ (กรงเท

ขาสภาวะเศรษ

ษณะมงสภาว

จากกนและกน

ganization f

สาหกรรมทมง

๒.๕%, ญปน

ลงพฒนาเตบโ

ษฐกจไทยหด

จะกลบมาฟน

และตลาดเกด

ภมตอไปนปร

องผลตภณฑมฒนา, กลมประ

)

 Outlook Up

 ยระบผลผลตรวมพฯ: สานกสถต

7 

ษฐกจถดถอย

วะตกตาพรอม

นใหฟนตวได

for Economi

งคง ๓๐ ประ

น: ‐๕.๔%, สห

โตทางเศรษฐ

ตว: -๒.๗%,

นตวแผว ๆ รา

ใหม 

ระกอบเชนกน

มวลรวมในประเทศเศรษฐกจ

pdate, 8 Jul

มภายในประเทศ ฝายบรหารขอมล

ย (economic

มกน (synchr

ดยาก โดยหดต

ic Cooperat

เทศ คดเปนส

หภาพยโรป: ‐

กจเพยง ๑.๒7 ปรมาณการ

ว ๒.๗ % ใน

น ไดแก: ‐ 

ระเทศเปรยบเจกาวหนา, แล

ly 2009, p. 1

ป ค.ศ. ๒๐๐๙ ขอล ธนาคารแหงปร

c recession ห

ronized slum

ตวดงน: - 

tion and Dev

สดสวน ๖๐%

‐๓.๙%  

%, ถาตดจนแ

รคาโลกหดตว

นป ค.ศ. ๒๐๑

เทยบระหวางละของโลกโด

1) 

องไทยไวท -๒.๓ระเทศไทย, ๓๐ เม

หมายถง GDP

mp) ทาใหหว

velopment 

ของเศรษฐก

และอนเดยออ

ว -๑๔.๔%  

๐ ดวยแรงฉด

งกลมประเทศดยรวม (รอยล

 

๓% ด ธนาคารแหมษายน ๒๕๕๓)

P หดตว

วงจะ

– 

จโลก):

อก สวนท

ดของ

ศตลาดละ; เทยบ

หงประเทศ), น. ๕.

 

 

(แหลงขอLimitatichatham 

(อางจาก

๕) แผนภมก

อมล IMF อาion”, Chathmhouse.org

๖) แผนภม ตาง ๆ ในสถานกา

Vanessa Ro

การเตบโตขอ

งจาก Vanesam House Bg.uk ) 

IMF ทานายกนอดต (ซาย) ารณเศรษฐกจ

ossi, “Synch

องผลตภณฑม

sa Rossi, “S

Briefing Pap

การเตบโตขอและ IMF ทาถดถอยตาง ๆ

hronized Dri

8 

มวลรวมในปร

Synchronized

per, created

องกลมประเทนายการเตบโๆ ในอดต (ขว

ive into Rec

ระเทศของกล

d Drive into

d October 20

ศ OECD เทยโตของประเทวา) 

cession”, p. 4

ม OECD มงส

 

o Recession:

008, p. 3, w

บกบสถานกาศนอกกลม O

4) 

สภาวะตกตาพ

: Focus on D

www. 

ารณเศรษฐกจOECD เทยบก

พรอมกน 

Damage 

จถดถอยบ

9  

 

 

  และกดงทโดมนค เสตรา-คาหน ผอานวยการ IMF ใหสมภาษณไววาภาวะเศรษฐกจโลกถดถอย

ใหญในครงนอาจจดชนวนความปนปวนวนวายของผคนพลเมองในประเทศตาง ๆ ขนมาไดผานวกฤต-

การณทางสงคมในโลกทเปนผลกระทบตามมา8 อาทเชน: ‐ 

• คนตกงานทวโลก 

• ILO (International Labour Organizaton – องคการแรงงานระหวางประเทศในสงกด

สหประชาชาต) คาดวาสนป ค.ศ. ๒๐๐๙ จะมคนตกงานเพมขนทวโลกเทยบกบป ค.ศ. ๒๐๐๗

(กอนเกดวกฤต) อก ๓๙ - ๕๙ ลานคน รวมเปน ๒๑๐ - ๒๓๙ ลานคน = ๖.๕ – ๗.๔% ของแรงงาน

ทวโลก 9

• ตวเลขวางงาน ค.ศ. ๒๐๐๘ ๒๐๐๙ 10

  สหรฐฯ ๕.๘%     ๙.๓% ของกาลงแรงงาน

  ญปน ๔.๐% ๕.๑% ของกาลงแรงงาน

    เขตยโร ๗.๖% ๙.๔% ของกาลงแรงงาน

• คนมงานทาแตยากจน (the working poor) เพราะไดคาแรงตาไมพอประทงชวตทวโลกกเพมขน

มากเชนกน  

• ในสถานการณทแยทสด (scenario 3) 11

‐ถานบทรายได US$๑.๒๕/วน: the working poor = ๘๕๗ ลานคนหรอ ๒๘.๒ % ของคนงาน

ทวโลก

‐ถานบทรายได US$๒.๐๐/วน: the working poor = กวา ๑.๓ พนลานคนหรอ ๔๖.๘% ของคน

งานทวโลก  

ILO ไดจดทาแผนภมประกอบการคาดการณภาวะวางงานป ค.ศ. ๒๐๐๙ ดงน: ‐    

                                                       8 “'Great recession' could spark civil unrest, IMF chief tells FRANCE 24”, อางแลว.

9 ILO, Global Employment Trends Update, May 2009 (Geneva: ILO, 2009), pp. 9 – 10. 

10 ธนาคารแหงประเทศไทย, เครองชภาวะเศรษฐกจทสาคญ (๓๐ เมษายน ๒๕๕๓), น. ๒.

11 ILO, Global Employment Trends Update, May 2009 , p. 16, 17.

 

 

(อางจาก 

(อางจาก    

๗) แผนภมภ

ILO, Globa

๘) แผนภมภ

ILO, Globa

ภาวะวางงานท

l Employme

ภาวะยากจนท

l Employme

ทวโลกใน ๓

ent Trends U

ทงทมงานทาท

ent Trends U

10 

สถานการณท

Update, Ma

ทรายได US$

Update, Ma

ทเปนไปได

ay 2009 , p. 1

๑.๒๕/วนใน

ay 2009 , p. 1

10)

น ๓ สถานการ

16) 

รณทเปนไปไ

ได 

 

 

(อางจาก 

ระหวางป

(ไดแก ส

โรงงานผ

(ราว ๓ –

อตสาหก

บาทหรอ

วางงาน

ไดจากแผ 

              

สงออกโดยระหวางปรรองเทา”, โ

๙) แผนภมภ

ILO, Globa

สาหรบปญห

ประเทศ มหา

สหรฐฯ, ญปน

ผลตสนคาสง

– กวา ๖% ขอ

กรรมสงออกข

อประมาณ ๑๔

๑.๕% ของแ

เราอาจเหนบ

ผนภมและตา

                    12

 “หอการคาจ13

 ประมวลจากยรวมขนตนของประเทศ มหาวทยาลโคราชรายวน, ๑๒

ภาวะยากจนท

l Employme

หาทวาวกฤตซ

วทยาลยหอก

น, เขตยโร) จะ

ออกทจะตอง

องแรงงานในป

ของไทยในป

๔.๓% แลว ข

แรงงานในปร

รบทของกลไ

ารางขางลางน

                   บยามสามตา สง

กธนาคารแหงประป ค.ศ. ๒๐๐๙ กคลยหอการคาไทย๒ ม.ค. ๒๕๕๓, 

ทงทมงานทาท

ent Trends U

ซบไพรมจะสง

การคาไทยคาด

ะหดลง -๕.๑

งปดตวเพราะข

ประเทศไทย)

ค.ศ. ๒๐๐๙

ณะทผวางงาน

ะเทศ 13 

ไกเศรษฐกจก

น: ‐ 

 ออกไทยเจอพษศ

ะเทศไทย, เครองคอนขางใกลเคยง โปรดดประกอบwww. koratd

11 

ทรายได US$

Update, Ma

งผลกระทบเศ

ดวาในป ค.ศ.

๑% ทาใหรายไ

ขายนอกไมไ

) 12 อยางไรก

กมมลคาลดต

นในป ค.ศ. ๒

การคาทสงทอ

ศก.โลก”, มตชน

งชภาวะเศรษฐกจกบสนคาอตสาหบ“ชคาเงนบาทปdaily.com/4/30

๒.๐๐/วนใน

ay 2009 , p. 1

ศรษฐกจไทยอ

. ๒๐๐๙ การส

ไดสงออกลด

ดจะทาใหคน

กตาม ตอมาพ

ตาลงกวาป ค.

๒๐๐๙ มเพยง

อดผลกระทบจ

รายวน, ๑๙ พ.ย.

จทสาคญ (๓๐ เมษหกรรมสงออกหาจจยเสยงสงออก032.html.  

๓ สถานการ

17) 

อยางไรบางน

สงออกของไท

ไป ๑๑๒,๕๖

นตกงานราว ๙

บวาในทางเป

ศ. ๒๐๐๘ ถง

๕.๗ แสนคน

จากวกฤตซบ

๒๕๕๑, น. ๑.

ษายน ๒๕๕๓), นกองตามการประไทย เวยดนามแย

รณทเปนไปไ

นน ศนยศกษา

ทยไป ๓ ตลา

๖๒ ลานบาท 

๙ แสน ถง ๒

ปนจรงเฉพาะ

ง ๗๗๒,๑๘๘

น คดเปนอตร

ไพรมถงประ

น. ๘, ๑๙, ๔๒. ตะเมนของศนยศกยงตลาดขาว-เสอผ

ด 

การคา

ดหลก

ปญหา

ลานคน

สนคา

๘ ลาน

ราการ

ะเทศไทย

ตวเลขการษาการคาผา-

 

 

(อางจากthe GloMiniste2009, p

(อางจาก

๑๐) แผนภมกรอยละทตลาคม-

World Banbal Crisis, Bers and Centp. 5) 

๑๑) แผนภมกเปลยนไปชานาญก

 World Ban

การเตบโตขอทเปลยนไปจา พฤศจกายน

nk, SwimminBackground tral Bank Go

การผลตทางอปของการผลตการผลตสนคา

nk, Global D

องสนคาเขาทแกปกอน) และค.ศ. ๒๐๐๘ (

ng against tPaper prepovernors M

อตสาหกรรมตตอตสาหกรราทนและสนค

evelopmen

12 

แทจรงในกลมะสนคานาเขา(ขวา – หนวย

he Tide: Hopared by WoMeeting, Hor

ตกฮวบ สะทอรมเทยบ ม.ค. คาคงทน, แทง

nt Finance: C

มประเทศ OEสหรฐอเมรกยพนลานUS$

ow Developiorld Bank Strsham, Unit

อนการออมเผ ๒๐๐๙ กบ กงโปรงแสดงป

Charting a G

ECD (ซาย – เฉาจากบรรดาปและรอยละท

ing Countrietaff for the ted Kingdom

ผอเหลอเผอข.ค. ๒๐๐๘; แประเทศขาดด

Global Reco

ฉลยรายไตรมประเทศกาลงทเปลยนไปจา

 

es Are CopiG20 Financm on March

าดเพมขน (รแทงทบแสดงดลบญชเดนส

overy, p. 13)

มาส – พฒนา ากปกอน) 

ng with ce h 13‐14, 

อยละทประเทศะพดสง) 

) 

 

 

(อางจาก

๑๒) แผนอสาหกร

World Ban

๑๓) แผนการสงออกาวหนารายไตรม

นภมกาลงผลตรรมของบางป

nk, Global D

นภมดชนการผอกสนคา (ซา, และกลมปรมาสเทยบกบไ

ตอตสาหกรรมประเทศ แสดง

evelopmen

ผลตอตสาหกายลาง), ดชนกระเทศตลาดเกไตรมาสกอน

13 

มถกใชประโงเปนรอยละจ

nt Finance: C

กรรม (ซายบนการคาปลก (ขกดใหม แสดงเปนรอยละต

ยชนนอยเกนจากการสงเกต

Charting a G

น), ดชนฝายจขวาลาง) ของงความเปลยนอป จาก ค.ศ.

ไปทวโลก (อตการณลาสด)

Global Reco

ดซออตสาหกโลก, กลมปรแปลงของตว ๒๐๐๕ – เม.

อตราการใชก) 

overy, 2009,

กรรม (ขวาบนระเทศอตสาหวเลขเคลอนไห.ย./พ.ค. ๒๐๐

าลงผลต

 p. 12) 

น), ดชนหกรรมหวเฉลย๐๙ 

 

 

(อางจาก 

กาเนดวก

ยาแยหน

 

พนฐานว

(subprim

กนกวาง

              

PPP) อยทCIA (Centlibrary/p

IMF, World

กฤตซบไพรม

คาถามคอเศร

นกหนวงทสด

ในการตอบค

วากลไกอนสล

me mortgag

ขนในลาดบต

                    14

 GDP ของสห ๑๔.๒๖ ลานลานtral Intelligencublications/th

d Economic

ม: ภาพจลภาค

รษฐกจของสห

หลงสงคราม

คาถามน เราคว

ลบซบซอนข

ges) เปนอยา

ตอไป 

                   หรฐอเมรกาในปนดอลลารสหรฐฯce Agency), “Uhe‐world‐factb

 Outlook Up

ค 

หรฐอเมรกาอ

โลกครงทสอ

วรดภาพธรกร

องการเกดวก

างไร? แลวคอ

  ค.ศ. ๒๐๐๙ คานฯ เปนอนดบสองUnited States”book/geos/us

14 

pdate, 8 Jul

อนเปนประเท

องเนองจากวก

รรมเศรษฐกจ

กฤตซบไพรม

อยดภาพระบบ

นวณตามภาวะเสมงของโลกรองจาก”, The World s.html.  

ly 2009, p. 3

ทศใหญโตมงค

กฤตซบไพรม

จระดบจลภาค

หรอวกฤตเงน

บเศรษฐกจระ

มอภาคของอานากสหภาพยโรปท Factbook, cre

3) 

คงทสดในโล

ไดอยางไร?1

ค (micro) กอ

นกจานองบาน

ดบมหภาค (m

าจซอ (Purchasi๑๔.๕๑ ลานลานated 3 May 20

กประสบภาว14 

อน เพอปควา

นดอยคณภาพ

macro) ทเชอ

ing Power Par

นดอลลารสหรฐฯ010, www.cia

 

วะตกตา

มเขาใจ

พ

อมโยง

rity – 

ฯ เทานน ด a.gov/ 

15  

 

ในการน มเครองมอชวยทาความเขาใจกลไกวกฤตซบไพรมงาย ๆ หลายแบบ ตงแตบทอธบาย

เบองตน,15 ภาพยนตรสารคด,16 สารคดวทย,17 โปสเตอรแผนภม,18 การตน19 เปนตน ในทนผวจยจะขอ

ใชการตนชด “The Subprime Primer”20 เนองจากอธบายไดชดเจนแจมแจงเรยบงายมชวตชวาและครอบ

คลมตวละครสาคญทเกยวของทงทเปนบคคลและสถาบนไวคอนขางครบถวน โดยแปลบทสนทนาเปนไทย

และแสดงไวทภาคผนวกทายรายงานวจย (โปรดอานการตน “คมอซบไพรม” ประกอบ)

ตวละครและแนวคดสาคญในการตนเรอง “คมอซบไพรม” ไดแก: ‐ 

• Ace Mortgage Brokers บรษทนายหนารบจานองมอเอก = นายหนาปลอยกจานองบานและ

ตวกลางระหวางผกยมกบธนาคารผปลอยก 

• Liar’s loan เงนกขฮก = การปลอยกชนดทใหผกยมรบรองการงานอาชพและรายไดของตวเอง ซงผ

กยมหรอผปลอยกโนมเอยงทจะแสดงขอมลเขาขางผกยมเกนจรงเพอใหคาขอกไดรบอนมต; เงนก

อกชนดหนงทใกลเคยงกนแตหละหลวมกวาคอ Ninja loans หรอ เงนกนนจา มาจากอกษรตวแรก

ของวล No income, no job, no asset loans หมายถงเงนกทปลอยใหแกผกยมโดยไมเรยกรอง

ใหผกยมตองมรายได, การงานอาชพ, หรอสนทรพยใด ๆ เลย21 การปลอยกใหแกผกยมทไมม

หลกฐานหรอหลกประกนนาเชอถออยางใดเลยนคอฐานทมาของเงนกจานองบานดอยคณภาพหรอ

                                                       15

เชน  Arun Gupta, “Financial Meltdown 101”, AlterNet, created 13 October 2008, www.alternet.org/ story/102672/.  

16 เชน Paul Solman, “Risky Subprime Market Sends Ripples Through Financial World,” PBS NewsHour, 

aired 30 August 2007, www.pbs.org/newshour/bb/business/july‐dec07/subprime_08‐30.html. หรอคนอนเทอรเนตไดภายใตชอรายการวา “Paul Solman’s Subprime Primer Part 1 & 2” 

17 เชน Ira Glass, “The Giant Pool of Money”, This American Life, aired 9 May 2008, www. 

thisamericanlife.org/radio‐archives/episode/355/the‐giant‐pool‐of‐money.  18

 เชน “Poster Presentation ‐ Anatomy of a Global Crisis”, The University of Iowa Center for International Finance and Development, accessed 16 May 2010, www.uiowa.edu/ifdebook/issues/ financial_crisis/posters.shtml.  

19 เชน “SubPrime Credit Crisis Explained In A Funny Cartoon”, YouTube, accessed 16 May 2010, 

www.youtube.com/watch?v=EsA9lR2XB3A.  20

 เปดชมและดาวนโหลดไดท “The SubPrime Crisis Primer”, slideshare, accessed 16 May 2010, 

www.slideshare.net/roguemonk/the‐subprime‐crisis‐primer. การตนชดนเรมเผยแพรออกมาทางอนเทอรเนตราวป ค.ศ. ๒๐๐๗ และจากนนกกระจายออกไปอยางกวางขวาง

21 Kathleen Day, “Enter the NINJA: A Subprime Glossary”, Washington Post, created 1 June 2008, p. 

B04, www.washingtonpost.com/wp‐dyn/content/article/2008/05/30/AR2008053002554.html.  

16  

 

ซบไพรมกบเงนกจานองบาน Alt‐A และสะทอนอาการโลภอยากไดคานายหนาและคาขาย

หลกทรพยซดโอจนขาดความรบผดชอบของระบบการเงนเสรสดโตงอเมรกน ซงนาไปสความ

ลมเหลวพงพนาศทางเศรษฐกจการเงนในทสด 

• First Bank of England, Inc. ธนาคารเอกธนาเทศ = ธนาคารพาณชยรบฝากเงน-ปลอยกแบบปกต

ดงเดม

• RSG Investment Bank of Wall Street ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท = ธนาคาร

วาณชธนกจหรอธนาคารเพอการลงทนไมไดรบฝากเงนและปลอยกแกบคคลหรอบรษทอยาง

ธนาคารพาณชยธรรมดา หากทาหนาทจดหาการเงนใหแกบรษท โดยเฉพาะอยางยงดวยการซอหน

และหลกทรพยแลวแบงขายใหแกสาธารณะในหนวยทเลกลง ธนาคารวาณชธนกจยงใหคาแนะนา

เรองการครอบงาและควบรวมกจการบรษท รวมทงการระดมทนในตลาดดวย 22 

• the insurers = บรษทรบประกนความเสยงในการลงทนดวยการจาหนายตราสารประเภท CDS – 

Credit Default Swap หรอสญญาสวอปความเสยงในการผดนดชาระหน จะกลาวถงขางหนา 

• the Rating Agencies = บรษทจดอนดบความนาเชอถอในการลงทน 

• SEC – US Securities and Exchange Commission = คณะกรรมการกากบหลกทรพยและตลาด

หลกทรพยของสหรฐอเมรกา ทาหนาทคลาย ก.ล.ต. ในเมองไทย 

• SPV – Special Purpose Vehicle นตบคคลเฉพาะกจ = บรษทไสกลวงทธนาคารวาณชธนกจ

ตงขนมาเพอโอนหนเนาไปใสไว จะไดตบแตงงบดลของธนาคารเองใหดด เปนสวนหนงของระบบ

ธนาคารในเงามด (the Shadow Banking System) ทพฒนาขนมาในชวงตลาดการเงนเสรสดโตง

หลงครสตทศวรรษท ๑๙๘๐ 23 

                                                       22

 “investment bank”, Oxford Dictionary of Business English for Learners of English (Oxford: Oxford University Press, 1994), p. 209. 

งานววาทะเกยวกบกจการวาณชธนกจและทนนยมการเงนทนาสนใจระหวางนายทนผบรหารธรกจกบวาณชธนากรปรากฏใน ธนาธร จงรงเรองกจ, “ราชาแหงทนนยม”, ฟาเดยวกน, ๔: ๔(ตลาคม-ธนวาคม ๒๕๔๙), ๑๑๐ – ๑๓๒; สฤณ อาชวานนทกล, “โสเภณแหงทนนยม”, ฟาเดยวกน, ๕: ๑(มกราคม-มนาคม ๒๕๕๐), ๑๘ – ๒๗; ธนาธร จงรงเรองกจ, “ววาทะวาดวยบทบาทของวาณชธนกจและทนนยมการเงน”, ฟาเดยวกน, ๕: ๓(กรกฎาคม-กนยายน ๒๕๕๐), ๑๖ – ๒๕.

23 ดรายงานละเอยดเรองระบบธนาคารในเงามดใน Nicholas Hildyard, A (Crumbling) Wall of Money 

Financial Bricolage, Derivatives and Power, Briefing 39 (Dorset: The Corner House, 2008). 

17  

 

•  Office of the Czar of Accounting สานกหวหนาผตรวจสอบบญช = หนวยงานทางการกากบ

ดแลบญชงบดลสถาบนการเงน

• Norwegian Village Pension Fund กองทนบานาญหมบานในนอรเวย = กองทนขององคกร

ปกครองทองถนในประเทศตาง ๆ ทวโลกทนาเงนสารองของตนไปลงทนหากาไรดวยการซอตรา

สารซดโอจากธนาคารวาณชธนกจตาง ๆ 24 

เราอาจสรปกระบวนการแปลงเงนกจานองบานดอยคณภาพหรอซบไพรมเปนหลกทรพย 

(securitization) ได ๕ ขนตอนดงน 25: ‐ 

๑) ธนาคารวาณชธนกจเองหรอบรษทรบวาจางดาเนนการสรางหนก (bonds) ซงใหดอกเบยตอบแทนตามระดบความเสยงแกนกลงทนขนมาจากเงนกจานองบาน, หนเครดต การด, เงนกยม

เรยน, หนเชาซอรถ ฯลฯ ทนามามดรวมกน 

๒) คลกเคลาผสมผสานหนกตาง ๆ ขนมาเปนหบหอใหญ โดยจดแบงชนตามระดบความเสยงท

ตางกนกลายเปน CDOs – collateralized debt obligations ตราสารหนทมหลกทรพยคา

ประกน 

๓) ก. ไปตลาดตราสารอนพนธแลวซอประกนความเสยง CDSs – credit default swaps หรอนย

หนงสญญาสวอปความเสยงในการผดนดชาระหน - ใหกบ CDOs เพอเฉลย-ลด-ขยบยายความ

เสยงออกไปจากงบดลบรษทของตนเอง; ข. จากนนกให credit rating agencies หรอบรษท

จดอนดบความนาเชอถอ มาจดรบรองเรตตง CDOs ของตน 

๔) ตดแบง CDOs เปนทอน ๆ ตาม [คณภาพ-ราคา-ความเสยง-ผลตอบแทน] แลวขายออกไป 

๕) นกลงทนผมาซอ CDOs ไดแกธนาคารวาณชธนกจอน, กองทนบานาญ, กองทนรวม, องคกร

ปกครองทองถน, สมาคมกอสราง (building societies),26 เฮดจ ฟนด (hedge funds)27ฯลฯ 

                                                       24

 ดตวอยางกรณทานองนทเกดขนจรงกบสภาทองถนตาง ๆ ในนอรเวยและออสเตรเลยไดท Mark Landler, “U.S. Credit Crisis Adds to Gloom in Norway”, The New York Times, created 2 December 2007, www.nytimes.com/ 2007/12/02/world/europe/02norway.html?pagewanted=1&_r=1;  “AAA ratings on rate”, ABC Radio National ‐ Background Briefing, created 9 September 2007, www.abc.net.au/rn/backgroundbriefing/stories/2007/ 2024379.htm.  

25 เรยบเรยงจาก Mason, Meltdown, pp. 91 – 92. 

26 Building society เปนองคการในองกฤษทดาเนนงานคลายธนาคารอาคารสงเคราะหโดยรบฝากเงนออมใหดอกเบยแก

ประชาชนทวไปและปลอยเงนกรบจานองใหแกผตองการซอบานหรอแฟลต ด “building society”, Oxford Dictionary of Business English, p. 67. 

18  

 

แนวคดสาคญในกระบวนการแปลงเงนกจานองบานดอยคณภาพหรอซบไพรมเปนหลกทรพย

ไดแก securitization หรอการแปลงสนทรพยใหเปนหลกทรพยนนเอง ซงควรใชเวลาทาความเขาใจมนสก

เลกนอย 

Securitization หมายถงการสรางหลกทรพย (securities) ขนโดยเอาสนทรพยตาง ๆ (assets) 

รวมทงหนสนทลกคากยมไปนบพน ๆ รายมากองรวมจดหบหอเขาดวยกนเปนตราสาร (instrument) แลว

ตดแบงตามชนคณภาพเปนทอน ๆ รวม ๑๐ ทอน (tranches)  

-หลกเกณฑทวไปในการแบงทอนคอทอน “หวย” จะมลกษณะ [คณภาพตา-ราคาตา-ความเสยงสง-

ผลตอบแทนสง] และกลบกนทอน “ด” จะมลกษณะ [คณภาพสง-ราคาสง-ความเสยงตา-ผลตอบแทนตา]  

-จากนนกนาหลกทรพยดงกลาวไปขายทอดตลาดใหนกลงทนทวโลกมาซอเพอเกบรบรายได

ดอกเบยผลประโยชนทจะงอกเงยขนมาจากสนทรพยเหลานน  

-สวนธนาคารพาณชยผปลอยกจานองบานกสามารถนาเงนทไดจากการขายหลกทรพยแกนกลงทน

ผานธนาคารวาณชธนกจ กลบไปปลอยกขยายสนเชอแกลกหนเพมเตมตอไปอก  

กระบวนการสรางหลกทรพยขนจากเงนกจานองบานดอยคณภาพ (Securitization of subprime 

mortgage loans) ดงบรรยายมานนาไปสการเปลยนแปลงครงใหญในอตสาหกรรมสนเชอทอยอาศยของ

อเมรกา จาก: ‐ 

                                                                                                                                                                         27

 Hedge fund กองทนเพอการลงทนทเปดรบเฉพาะเศรษฐ แตกมกองทนบานาญเขาไปลงทนดวยมากขนเรอย ๆ เพอใหไดดอกผลจากการลงทนสง ผจดการเฮดจ ฟนดไดเงนจากคาธรรมเนยม สวนนกลงทนกไดเงนจากการลงทนทมความเสยงสงซงพวกเขาอนมตใหผจดการเฮดจ ฟนดไปดาเนนการให ปกตแลวเฮด ฟนดจะเดนยทธศาสตรทอาศยความรลกเกยวกบตลาด, ทกษะคณตศาสตรหรอทกษะการคาขายลงทนของตวผจดการเอง เฮดจ ฟนดยงมสทธลอคนกลงทนไวไมใหถอนทนหนในยามยาก เฮดจ ฟนดหลายแหงใชวธกยมเงนจากแหลงอนสงกวาทนของตวเองหลายเทาตวมาเสยงลงทนเพอเพมนาหนกการลงทนของตน (leverage) จงนาไปสขอถกเถยงทวาถงแมเฮดจ ฟนดจะใชเงนตวเองเกงกาไร แตกกอใหเกดความเสยงทวทงระบบ (systemic risk) ตอเงนทนของผอน ด Mason, Meltdown, p. 190.  

ดบทรายงานเจาะลกแนะนา Hedge funds ไดใน Donald MacKenzie, “An Address in Mayfair”, London Review 

of Books, 30: 23 (4 December 2008), 9 – 12. นอกจากน Justin Rowlatt ผสอขาวรายการ Newsnight ของ BBC ยงไดทา สารคดสนเกยวกบกจวตรการทางานและความคดของผจดการ Hedge fund รายหนงชอ Hugh Hendry แหง Eclectica Asset Management ซงมเงนลงทนทงของตนเองและลกคาในการดแลจดการ ๔๐๐ ลานดอลลารสหรฐฯ ดไดท Justin Rowlatt, “A day in the life of a financial speculator”, BBC News ‐ Newsnight, created 9 March 2010, http://news.bbc.co.uk/2/hi/ programmes/newsnight/8565245.stm.  

19  

 

‐[the originate‐to‐own model] หรอนยหนงตวแบบเดมทธนาคารหรอสถาบนการเงนอยางอน

เปนตวการตนตอปลอยกสนเชอจานองบานแกลกหนและถอครองสทธเหนอหนจานองบานกอนนนไวเอง

เพอรบผลตอบแทนในรปดอกเบยและเงนตนจากลกหนจนกวาหนจะถกผอนชาระคนหมด ไปเปน  

‐[the originate‐to‐distribute model] หรอตวแบบใหมทธนาคารหรอสถาบนการเงนอยางอน

เปนตวการตนตอปลอยกสนเชอจานองบานแกลกหน แตแลวแทนทจะถอครองไวเอง กลบขายสทธ

ประโยชนตาง ๆ เหนอหนจานองบานกอนนนกระจายตอไปใหบคคลทสาม-ส-หา...ถอครองในรป

หลกทรพยทดดแปลงสรางขนจากหนกอนดงกลาว เพอใหบคคลเหลานนรบผลตอบแทนในรปดอกเบยและ

เงนตนจากลกหนแทนจนกวาหนจะถกผอนชาระคนหมด 28 

แกนแทของความแตกตางระหวางธรกรรมสนเชอทอยอาศยในตวแบบเดม [the originate‐to‐

own model] กบตวแบบใหม [the originate‐to‐distribute model] อยตรงความสมพนธระหวางผ

ปลอยกกบผกยมทเคยมในแบบเดมถกหกรานไป ทาใหเกดภาวะสารสนเทศไมสมบรณ (imperfect 

information) ในตวแบบใหม หรอนยหนงเจาหนปลายทางตวจรง (นกลงทนผซอหลกทรพยตราสารหน)

อยหางไกล ไมรจกหนาคาตาหวนอนปลายตน จงยอมกมสภาพลกหนจานองบานไมได อปมาเสมอนหนง

ตวแบบเดมเปนธรกจคลงเกบของ (the storage business) สวนตวแบบใหมเปนธรกจขนยายของ (the 

moving business) นนเอง 29 โปรดสงเกตความแตกตางของตวแบบทงสองตามแผนภมดานลางน:  

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                       28

 Gupta, “Financial Meltdown 101”, pp. 2 – 4. 29

 Joseph E. Stiglitz, Freefall: Free Markets and the Sinking of the Global Economy (New York: Penguin Group, 2010), p. 14. 

 

 

(อางจากnews.b

พาณชยแ

ซบไพรม

และอตส

พองใหญ

ตนป ค.ศ

จากแผน

 

 

 

 

 

๑๔) แผน

 “The US subc.co.uk/2/

ผลสบเนองจ

แตเดมทขนอย

มเพมปรมาณอ

สาหกรรมกอส

ญโตมโหฬารใ

ศ. ๒๐๐๕ แล

ภมขางลางน 

 

 

 

 

 

นภมตวแบบธ

ub‐prime cri/hi/business

ากกระบวนก

ยกบยอดปรม

อยางรวดเรว

สราง  เกดส

ในระบบเศรษ

วเรมตกตาลง

รกรรมสนเช

isis in graphs/7073131.s

การทวานจงเป

มาณเงนฝากขอ

 นาไปสก

สภาพเศรษฐก

ษฐกจอเมรกา

งในป ค.ศ. ๒

20 

อทอยอาศยแ

hics”, BBC Nstm) 

ปนการขามพน

องธนาคารออ

ารเพมกาลงซ

กจฟองสบขอ

า ซงเรมปราก

๐๐๖ จนถงป

บบเดม (ซาย

News, create

นทะลเพดานจ

อกไป ทาใหย

ซอและอปสงค

องราคาบานท

ฏเดนชดตงแ

จจบนยงไมฟ

) กบแบบซบ

ed 21 Novem

จากดการปลอ

ยอดหนสนโด

คในตลาดซอ

อยอาศย (ho

ตป ค.ศ. ๒๐๐

ฟนตวชดเจน โ

ไพรม (ขวา) 

mber 2007,

อยกของธนาค

ดยเฉพาะเงนก

ขายบานทอย

using bubb

๐๑ ขนถงจดส

โดยอาจพจาร

, 

คาร

กจานอง

ยอาศย

le) โปง

สดยอด

รณาได

 

 

(อางจาก

เปลยนบ

หนงธนา

“โลกแบ

              

CapitalismChronolo

Burnham

Farrar, St

๑๕) แผนกระทรว

 Robert Shi

ประวตของเท

รรดาเงนกทล

าคารวาณชธน

บน” แหงโลกา

                    30

 Kevin Philm (New York:ogy of Risk Ma

ค.ศ. ๑๙๗๐ MB

ค.ศ. ๑๙๘๓ CMค.ศ. ๑๙๘๕ ABSค.ศ. ๑๙๘๗ CD

m และพฒนาไปมตนครสตทศวรร31

 Thomas L.traus & Giroux

นภมดชนราคางการคลงอเม

ller, Irration

ทคนคการเงน

ลกคากยมจาก

นกจอเมรกนท

าภวตน31 หน

                   lips, Bad Mon Viking Penguanagement Te

BSs – Mortgag

MO – Collatera

S – Asset‐back

O – Collateral

มากในครสตทศวรษท ๑๙๙๐ CDSs

. Friedman, Thx, 2005).  

าบาน, จานวนมรกากาหนดช

nal Exubera

นแบบ Securi

กธนาคารไปเป

ทงหลายกาลง

นสนเหลานกอ

 ey: Reckless F

uin, 2008), “Figechniques”, p.

e‐backed secu

lized mortgag

ked security ถized debt obl

รรษท ๑๙๙๐ s – Credit defa

he World Is Fla

21 

นประชากร, ดชาระ ๑๐ ปจา

ance (Prince

itization นก

ปนหนกปลอ

งเลนเกม “สง

อาจถกพวกเข

Finance, Failegure 2.3 The E. 35. ดงปรากฏหurities เกดในตลge obligation ถถกพฒนาขนโดยบigation ถกประ

ault swaps เรม

at: A Brief His

ดชนคากอสรก ค.ศ. ๑๘๙๐

eton: Prince

กาเนดขนเมอค

ยขายแกนกล

ตอหอระเบด

ขากวานซอวน

d Politics, andEvolution of Cหลกหมายกาเนดหลาดรอง ถกนาเสนอเปนคบรษทการเงน Spดษฐขนโดยบรษ

มปรากฏใชกน แต

story of the Tw

าง, และผลตอ๐ – ๒๐๐๕ (ป

ton Univers

ครสตทศวรรษ

งทนแทน อป

” อยางรวดเร

นน แลวสงไป

d the Global CCritical Derivatหลกทรพยสาคญ

รงแรกโดยบรรษperry Leasing F

ษทวาณชธนกจวอ

ตมาแพรหลายใน

wenty‐first Ce

อบแทนจากพปรบคาเงนเฟ

 

sity Press, 2

ษท ๑๙๗๐30

ปมาอปไมยเห

รว ยงเมอถงยค

ปจดหบหอขา

Crisis of Ameritives, 1972‐20ญตอไปนคอ: ‐ 

ษท Fannie Mae

Finance 

อลล สตรท Drex

นครสตทศวรรษท

entury (New Y

พนธบตรอแลว)

2005)) 

0 โดย

หมอน

คตานาน

ามคนใน

can 005: A 

e 

xel 

ท ๒๐๐๐ 

ork: 

22  

 

อนเดย กอนจะขายตอใหนกลงทนสถาบนในวนพรง ยงขายตอไดเรวเทาไหร กยงทาใหรายงานประเมน

ความเสยงของธนาคารดดขนเทานน ทวาถงป ค.ศ. ๒๐๐๖ อปทานของหลกทรพยดงกลาวกลนเกนอปสงค

ไปแลว32 

 

อวสาน ๕ ยกษวาณชธนกจอเมรกน

กอนวกฤตซบไพรม สหรฐอเมรกามธนาคารวาณชธนกจยกษใหญชนนาของโลก ๕ แหง ตงอยใน

ยานวอลล สตรท มหานครนวยอรค โดยเรยงลาดบความใหญโตของเงนทนจากมากไปหานอยไดดงน: ‐

๑) Goldman Sachs 

๒) Morgan Stanley 

๓) Merrill Lynch 

๔) Lehman Brothers 

๕) Bear Stearns 

ทง ๕ ธนาคารตางกเลนเกมซบไพรมกนเตมตว ตามการประเมนของผเชยวชาญตลาดสนเชอจานอง

บานเมอกลางป ค.ศ. ๒๐๐๘ พบวาเงนกจานองซบไพรมในตลาดทงสนมมลคาสทธ ๒.๕๑ ลานลาน

ดอลลารสหรฐฯ ขณะทเงนกจานอง Alt‐A (liar’s loan หรอเงนกขฮกซงเกรดดกวาซบไพรม แตแยกวา

ไพรม) มมลคาสทธ ๒.๒๑๒ ลานลานดอลลารสหรฐฯ33 เงนกทง ๒ ประเภทตางมสดสวนตกประมาณ

ประเภทละ ๒๐% ของยอดหนจานองบานครอบครวเดยวอเมรกนทมมลคากวา ๑๐ ลานลานดอลลาร

สหรฐฯ34 หากมองในแงตลาดหนกทมหนจานองบานเปนหลกทรพยประกน สดสวนเงนกซบไพรมกจะ

ใกลเคยงกนดงแผนภมดานลางน: ‐ 

                                                       32

 Robin Blackburn, “The Subprime Crisis”, New Left Review, II/50 (March/April 2008), 77. 33

 Edward Pinto ทปรกษาอตสาหกรรมการเงนดานการจานองบานและอดตหวหนาเจาหนาทฝายสนเชอของบรรษท Fannie Mae ในครสตทศวรรษท ๑๙๘๐ เปนผเขยนบนทกชวยจาประเมนตวเลขดงกลาวใหแก The American Enterprise 

Institute for Public Policy Research ด Edward Pinto, “Memorandum: Sizing Total Exposure to Subprime and Alt‐A Loans in U.S. First Mortgage Market as of 6.30.08”, The American Enterprise Institute for Public Policy Research, created 30 June 2008, www.aei.org/docLib/Pinto‐Sizing‐Total‐Exposure.pdf.  

34 “Investor Presentation: Freddie Mac Update May 2010”, Freddie Mac, accessed 20 May 2010, 

www.freddiemac.com/investors/pdffiles/investor‐presentation.pdf, p. 14. 

 

 

(อางองจnews.b

 

ธนกจทง

๑๖) แผนภมแหลกทรพ

จาก “The US bc.co.uk/2/

เมอฟองสบซ

งหลายกประส

๑๗) แผนเปลยนไป

แสดงสดสวนพยประกนขอ

sub‐prime /hi/business

ซบไพรมเรมแ

สบภาวะหนต

นภมฐานะตกตปจาก ๑๓ ม.ค

นเงนกจานองบองสหรฐอเมร

crisis in gras/7073131.s

แตกนบแตเดอ

ตก-หนทวมอย

ตาของบรรดาค. ๒๐๐๗ – ๑

23 

บานประเภทตกา (ไตรมาสท

aphics”, BBCstm) 

อนสงหาคม ค

ยางหนก ดงเห

าธนาคารวาณ๑๒ ม.ค. ๒๐๐

ตาง ๆ ในตลาท ๒ ของป ค

C News, acc

ค.ศ. ๒๐๐๗ เป

หนไดจากแผน

ณชธนกจชวงว๐๘ (ซาย); ห

าดหนกทมหน.ศ. ๒๐๐๗) 

cessed 18 Ja

ปนตนไป บร

นภมดานลาง

วกฤตซบไพรนสญรายใหญ

นจานองบาน

anuary 2008

รรดาธนาคารว

น: ‐ 

รม: ราคาหนทญ พ.ค. ๒๐๐๘

เปน

8, 

วาณช-

ท๘ (ขวา) 

24  

 

(ประมวลจาก “Timeline: Sub‐prime losses”, BBC News, created 19 May 2008, news.bbc.co.uk/ 

go/pr/fr/‐/2/hi/business/7096845.stm. และแหลงอน ๆ)

ในทสดยกษใหญวาณชธนกจอเมรกนทง ๕ แหงกถงกาลอวสานตามลาดบทามกลางการปะทระเบด

ของวกฤตการเงนการธนาคารครงใหญและรายแรงทสดหลงสงครามโลกครงทสองของสหรฐฯ กลาวคอ: ‐  

  -๑๗ มนาคม ค.ศ. ๒๐๐๘ Bear Stearns ถกธนาคาร J.P. Morgan Chase ซอควบรวมกจการโดยการสนบสนนทางการเงนของธนาคารกลางสหรฐฯ 

  -๗ กนยายน ค.ศ. ๒๐๐๘ รฐบาลสหรฐฯเขาควบคมกจการ (หรอโอนเปนของรฐในทางปฏบต) Fannie Mae และ Freddie Mac (The Federal National Mortgage Association และ The Federal Home Loan Mortgage Corporation) ๒ บรรษทปลอยกจานองบานยกษใหญซงเปนเจาหนจานองบานคางชาระเกอบกงหนงและคาประกน ๓ ใน ๔ ของเงนกจานองบานรายใหมในตลาดอเมรกน เนองจากทง ๒ บรรษทมหนสนคงคางสงถง ๕.๔ ลานลานดอลลารสหรฐฯ จนใกลลมละลายและกลายเปนความเสยงตอเสถยรภาพทางการเงนทงระบบ ประมาณการณวารฐบาลสหรฐฯจะตองใชเงน ๒ แสนลานดอลลารสหรฐฯเพอกอบกบรรษททง ๒

-๑๕ กนยายน ค.ศ. ๒๐๐๘ Lehman Brothers ลมละลายปดกจการ 

-๑๕ กนยายน ค.ศ. ๒๐๐๘ Merrill Lynch เซนสญญาตกลงให Bank of America เขาซอควบรวมกจการ  

-๑๖ กนยายน ค.ศ. ๒๐๐๘ รฐบาลและธนาคารกลางสหรฐฯกอบกบรรษท AIG (American 

International Group) อนเปนบรรษทประกนภยใหญทสดของโลกจากภาวะลมละลายเนองจากตราสาร CDS ท AIG ออก โดยซอหนของบรรษท ๗๙.๙% ในราคา ๘.๕ หมนลานดอลลารสหรฐฯในลกษณะเขาครอบงากจการ35 

-๑๖ กนยายน ค.ศ. ๒๐๐๘ ตลาดเงนอเมรกนแขงตวเปนอมพาตและหยดทางาน ทาใหธรกรรมเงนตราของบรษทธรกจอเมรกนพากนชะงกงนหมด เพราะกองทนรวมตลาดเงน ๒ แหงไดแก Reserve Management Corporation และ Reserve Primary Fund ได “broken the buck” หมายถงมลคาสนทรพยสทธของกองทนตกลงตากวาเกณฑปกตท ๑ ดอลลารสหรฐฯ/หนเหลอเพยง ๙๗ เซนต เนองจากผลกระทบทตองขาดทนและแทงหนสญจากการลมละลายของ Lehman Brothers เหตการณคบขนรอแร

                                                       35

 ภาพยนตรสารคดทบรรยายวเคราะหเหตการณวกฤตการเงนการธนาคารชวงนไดดเยยมคอ “Breaking the Bank”, PBS – Frontline, created 16 June 2009, www.pbs.org/wgbh/pages/frontline/breakingthebank/.  

25  

 

ชวงนถงกบถกประเมนวาเปน  “วนทตลาดตาย” (The Day the Market Died)  และ “สปดาหทเศรษฐกจของอเมรกาเกอบสนใจ” (The Week America’s Economy Almost Died) 36 

-๑๙ กนยายน ค.ศ. ๒๐๐๘ เพอตานทานภยคกคามทตลาดการเงนทวโลกจะลมสลายหมด Henry Paulson รมว. คลงและ Ben Bernanke ประธานธนาคารกลางสหรฐฯ ขอใหสภาคองเกรสอนมตงบประมาณเรงดวนฉกเฉน ๗ แสนลานดอลลารสหรฐฯ สาหรบนาไปรบซอ “สนทรพยเปนพษ” ทบรรดาธนาคารอเมรกนถอไว อนเปนการชวยกกจการธนาคารเหลานนไมใหลมละลายไป 37

-๒๒ กนยายน ค.ศ. ๒๐๐๘ Goldman Sachs และ Morgan Stanley ขอเปลยนสถานะจากธนาคารวาณชธนกจไปเปนบรษทธนาคารแมทถอหนใหญในธนาคารพาณชยอน (bank holding companies) รวมทงวงเตนหาผลงทนหนาใหมเขามาซอหนเพมทน การเปลยนสถานะดงกลาวทาใหทงสองธนาคารตองขนตอการกากบควบคมทเขมงวดรดกมขนของธนาคารกลางสหรฐฯ  38 

ภมทศนการเงนการธนาคารอเมรกนทเปลยนไปเพราะวกฤตซบไพรมทาให Citigroup,             

J.P. Morgan Chase, Bank of America และ Wells Fargo กลายเปน ๔ ยกษใหญทขนมาครอบงาวงการ

ธนาคารอเมรกนแทน โดยกมเงนฝากไวเกอบ ๔๐% ของประเทศ และตางกเปน universal banks หรอ

ธนาคารททาธรกจการเงนครบวงจร (full financial services) ทงรบฝากเงนออมกบปลอยกแบบธนาคาร

พาณชย (commercial bank) และกใหบรการนายหนาการลงทนแบบวาณชธนกจ (investment banking) 

ทวาถกรฐกากบควบคมเขมงวดกวาธนาคารวาณชธนกจอยางเดยว 39 (ดแผนภมดานลางประกอบ) 

 

                                                       36

 ดรายละเอยดในรปรายงานขาว, สารคด ฯลฯ Adam Davidson and Alex Blumberg, “The Week America's Economy Almost Died”, NPR – Planet Money, created 27 September 2008, www.npr.org/templates/story/ story.php?storyId=95099470; Ira Glass, “Another Frightening Show About the Economy”, This American Life, aired 3 October 2008, www.thisamericanlife.org/radio‐archives/episode/365/Another‐Frightening‐Show‐About‐the‐Economy?bypass=true; “Money market fund 'breaks the buck' on Lehman IOUs”, Los Angeles Times, created 16 September 2008, latimesblogs.latimes.com/money_co/2008/09/the‐credit‐cris.html.  

37 ภาพยนตรสารคดทบรรยายวเคราะหความพยายามของรฐบาลและธนาคารกลางอเมรกนในการรบมอแกไขวกฤตการเงน

การธนาคารชวงนไดดเยยมคอ “Inside the Meltdown”, PBS – Frontline, created 17 February 2009, www.pbs.org/ wgbh/pages/frontline/meltdown/view/.  

38 เคาโครงลาดบเหตการณขางตนประมวลจาก “Timeline: Credit crunch to downturn”, BBC News, created 3 

April 2009, news.bbc.co.uk/ 2/hi/ business/7521250.stm; Jason Cox and Laurie Glapa, “Credit Crisis Timeline”, The University of Iowa Center for International Finance & Development, created 1 July 2009, www.uiowa.edu/ ifdebook/timeline/ Financial_Crisis_Timeline .pdf; “Chronologie: Internet et “subprime”, La chute”, Manière de voir: Le krach du libéralsime, 102 (Décembre 2008 – Janvier 2009), 77, 80. 

39 Rolfe Winkler, “Break up the big banks”, Capital Zoo, created 15 September 2009, blogs.reuters. 

com/rolfe‐winkler/2009/09/15/break‐up‐the‐big‐banks/.  

 

 

(อางจาก

วาณชธน

ภายหลง

กฎหมาย

แยกประ

กวา) เพอ

ธนาคารว

นกการเง

สหรฐฯท

Act of 1

ธนาคารท

ธนกจคว

facto fin

              

Universit

Novembe

๑๘) แผนค.ศ. ๒๐

Rolfe Wink

เดมทกจการธ

นกจ (นายหน

วกฤตเศรษฐก

ย The Bankin

เภทกจการธน

อไมใหธนาคา

วาณชธนกจเป

ทวาตอมาใน

งนการธนาคา

ทเพงออกจาก

1999 หรอทเร

ทเคยทามาตง

วบคกนไปได

nancial libe

                    40

 Eric Rauchty Press, 200841

 Robert Weer 2009, www

นภมสวนแบง๐๙

kler, “Break

ธนาคารอเมร

าใหคาปรกษ

กจตกตาครงใ

ng Act of 19

นาคารพาณช

ารเอาเงนออม

ปนนายหนาไ

สมยรฐบาลป

ารวอลล สตรท

กตาแหนงไป

รยกกนวา the

งแตป ค.ศ. ๑๙

อก 41 ผลขอ

ralization) เ

                   hway, The Gre8), p. 59, 138. 

eissman, “Refw.zcommunica

เงนฝากของ ๔

k up the big 

กนไมแยกระ

าบรหารจดกา

ใหญ (The Gr

933 หรอทมก

ย (ซงทางการ

มลกคาไปเสย

ไปเสยงลงทน

ประธานาธบด

ท โดยเฉพาะ

สภาคองเกรส

e Gramm‐Le

๙๓๓ และเปด

งกฎหมายฉบ

ปดชองใหระ

 eat Depression

flections on Glations.org/zsp

26 

๔ ธนาคารให

 

banks”, 200

ะหวางธนาคาร

ารเงนทนของ

reat Depres

กเรยกกนวา t

รคมเขม) ออก

ยงลงทน หากจ

นแทนใหโดยร

ดบล คลนตน

อยางยง โรเบ

สไดผานกฎห

each‐Bliley 

ดชองใหธนา

บบนเทากบกา

ะบบธนาคารใ

n and the New

lass‐Steagall apace/commen

หญสหรฐฯ เท

09) 

รพาณชย (รบ

งลกคาไปเสย

ssion) เมอป

he Glass‐St

กจากธนาคาร

จะทากตองเป

รบรวามความ

(ค.ศ. ๑๙๙๓

บรต รบน อดต

มาย The Fin

Act ในป ค.ศ

คารดาเนนกจ

ารเปดเสรทาง

ในเงามดของเ

w Deal: A Very

and Maniacal ntaries/4042. 

ทยบสนป ค.ศ

บฝากเงนออม-

งลงทนในกจ

ค.ศ. ๑๙๒๙ ส

eagall Act ใ

วาณชธนกจ (

ปนเรองนกลง

มเสยง 40 

– ๒๐๐๑) ดว

ตรฐมนตรวาก

ancial Servi

ศ. ๑๙๙๙ ซงย

จการทงแบบพ

งการเงนในทา

เฮดจ ฟนด, ก

y Short Introd

Deregulation

ศ. ๒๐๐๗ กบ

-ปลอยก) กบ

จการตาง ๆ) จ

สภาคองเกรส

ในป ค.ศ. ๑๙๓

(ซงทางการค

ทนเอาเงนมา

วยแรงผลกดน

การกระทรวง

ices Moder

ยกเลกการแยก

พาณชยและว

างปฏบตจรง

กองทนสวนบ

uction (Oxfor

n”, ZSpace, cre

ม.ย.

 

บธนาคาร

จน

สจงผาน

๓๓ เพอ

คมนอย

าฝากให

นของ

งการคลง

nization 

กประเภท

วาณช-

(de 

บคคล 

rd: Oxford 

eated 13 

27  

 

(private equity funds), นตบคคลเฉพาะกจ (Special Purpose Vehicles – SPVs), นายหนารบจานอง, 

และบรรดาสถาบนการเงนทฐานะคลมเครออน ๆ ฯลฯ เตบโตไรการกากบควบคม นาไปสวกฤตการเงนใน

ทสด 

 

กลมชนชนนาทางอานาจแหงภาคการเงนอเมรกน

การทกลมทนการเงนวอลล สตรทสามารถผลกดนยกเลกกฎหมาย the Glass‐Steagall Act of 

1933 จนผานสภาคองเกรสไดสาเรจเปนสญญาณสะทอนกระบวนการสาคญ ๓ อยางทเกดขนควบคกนไป

ในสงคมอเมรกน ไดแก: ‐ 

๑) นาหนกของภาคบรการทางการเงนเพมขนจนเหนอภาคอตสาหกรรมการผลตในระบบเศรษฐกจอเมรกน (the Financialization of the American economy) 

๒) ฐานความมงคงของชนชนนายทนอเมรกนเปลยนยายไปสภาคการเงนเปนหลก (the Financialization of the American capitalist class) 

๓) การครอบงาของกลมทนการเงนเหนอรฐอเมรกน (the Financialization of the American 

state)  

กลาวโดยสรป ทง ๓ กระบวนการนคอการแสดงออกซงการขนเถลงอานาจของชนชนนาทาง

อานาจแหงภาคการเงนอเมรกน (the Rise of the American financial power elite) นนเอง42 โดยจะขอ

บรรยายผานกระบวนการทง ๓ ไปตามลาดบ  

๑) นาหนกของภาคบรการทางการเงนเพมขนจนเหนอภาคอตสาหกรรมการผลตในระบบเศรษฐกจอเมรกน (the Financialization of the American economy) 

กระบวนการนเหนไดจากสดสวนทคอย ๆ เปลยนไปจนกลบตาลปตรกนระหวางสวนแบงของ

ภาคอตสาหกรรมการผลต (manufacturing) กบภาคบรการทางการเงน (financial services) ในเศรษฐกจ

อเมรกนนบแตหลงสงครามโลกครงทสองเปนตนมา จากทภาคอตสาหกรรมการผลตเคยครอบงาในตอนตน

กลบกลายมาเปนภาคบรการทางการเงนขนเหนอกวาแทน ดงตารางดานลางน: ‐ 

                                                       42

 ประมวลเรยบเรยงจาก Phillips, Bad Money, Chapter 2 Finance: The New Real Economy?, pp. 29 – 68. และ John Bellamy Foster and Hannah Holleman, “The Financial Power Elite”, Monthly Review, 62: 1 (May 2010), accessed 31 May 2010, www.monthlyreview.org/100501foster‐holleman.php.  

 

 

 

 อตสาหกรร

บรการการเ

(อางจาก

 

ขนเหนอ

สถานกา

อเมรกน

ทศวรรษ

(อางจากFinancia

อเมรกนใ

 

๑๙) ตารางภมวลรวม 

รมการผลต ๒

เงน 

Phillips, Ba

จะเหนไดจาก

อกวาภาคอตส

รณกยงคงเปน

หากดจากสด

ปรากฏวากา

ษท ๑๙๙๐ เชน

๒๐) แผนแดง) กบ

“Financialialization)  

สดสวนกาไร

ในประเทศโด

าคอตสาหกรมในประเทศข

๑๙๕๐ ๑๙๖๒๙.๓% ๒๖.

๑๐.๙ ๑๓

ad Money, p

กตารางวาชวง

สาหกรรมการ

นเชนนนสบเ

ดสวนผลกาไร

ไรของภาคกา

นกน ดงแผนภ

นภมเปรยบเทบภาคอตสาหก

ization”, Wi

รของภาคการ

ดยรวมกเปนไ

รมการผลตกองสหรฐอเม

๖๐  ๑๙๗๐๙%  ๒๓.๘%

.๖ ๑๔.๐

p. 31) 

งหวเลยวหวต

ผลตในเศรษฐ

เนองมาเรอย ๆ

รเปรยบเทยบข

ารเงนกพลกก

ภมขางลางน: 

ยบสดสวนกากรรมการผลต

ikipedia, acc

เงน (กาไรขอ

ไปในทานองเ

28 

กบภาคบรการรกา, ค.ศ. ๑๙

๑๙๘๐ % ๒๐.๘%

๑๕.๐

ตอของการเป

ฐกจอเมรกนค

ๆ

ของทงสองภ

กลบขนสงกว

‐ 

าไรตอผลตภณต (เสนสนาเงน

cessed 3 Ju

องบรรษทการ

เดยวกน คอ: 

รทางการเงน: ๙๕๐ – ๒๐๐๕

๑๙๙๐  ๒๑๖.๓% ๑๔

๑๘.๐ ๑

ลยนผานผกผ

คอตนครสตท

าคเศรษฐกจต

าภาคอตสาห

ณฑมวลรวมใน) อเมรกน ค

ne 2010, en

รเงนทงหมด)

‐ 

สวนแบงทเป๕ 

๒๐๐๐  ๒๐๐๔.๕% ๑๒.๗

๑๙.๗ ๒๐.๕

ผนทภาคบรกา

ทศวรรษท ๑๙

ตอผลตภณฑม

กรรมการผลต

ในประเทศขอค.ศ. ๑๙๕๙ –

 

n.wikipedia.

ตอกาไรของ

ปลยนไปในผ

๐๓  ๒๐๐๔ ๗%  ๑๒.๓% ๕  ๒๐.๖ 

ารการเงนพล

๙๙๐ หลงจาก

มวลรวมในป

ตในชวงครส

องภาคการเงน ๒๐๐๕ 

.org/wiki/ 

งภาคบรรษทเ

ลตภณฑ

๒๐๐๕ ๑๒.๐%

๒๐.๔

กกลบ

นน

ประเทศ

สต

น (เสนส

อกชน

 

 

กาไรเพม

โอบอมธ

(อางจาก100501

กบทรพย

-เพมจาก ๑๗

ถงจดสงส

๒๗% (ค

มขนในชวงน

 ๓๑% (๓

ธรกจภาคการ

๒๑) แผนโดยรวม

Foster and1foster‐holle

 

๒) ฐานความFinancia

กระบวนการ

ยสนของเศรษ

๗% (ค.ศ. ๑๙๖

สด ๔๔% (ค.ศ

.ศ. ๒๐๐๗) ใ

ดวย แลวกกร

ไตรมาสแรก

เงนการธนาค

นภมสดสวนร 

d Holleman,eman.php) 

มมงคงของชalization of 

รนแสดงออกใ

ษฐอเมรกนทร

๖๐)  

ศ. ๒๐๐๒) ก

ในชวงจวนจะ

ระเตองกลบข

กของ ค.ศ. ๒๐

คาร ดงแผนภม

อยละของกาไ

“The Finan

นชนนายทนอthe Americ

ในชดขอมลป

รารวยทสด ๔

29 

กอนจะตกลงม

ะเกดวกฤตซบ

ขนไปสงกวาก

๐๐๙) ดวยคณ

มขางลางน: ‐

ไรภาคการเงน

ncial Power 

อเมรกนเปลยcan capitalis

ประจาปทนตย

๔๐๐ คนนบแต

มา...  

บไพรม สวนห

กอนวกฤตซบ

ณปการของรฐ

‐ 

นตอกาไรภาค

Elite”, www

ยนยายไปสภาst class) 

ยสาร Forbes

ตตนครสตทศ

หนงเพราะภา

บไพรมท...  

บาลสหรฐฯท

คบรรษทเอกช

w.monthlyre

าคการเงนเปน

s ของอเมรกา

ศวรรษท ๑๙๘

าคอตสาหกรร

ททมงบประม

ชนในประเทศ

eview.org/ 

นหลก (the 

าเกบรวบรวม

๘๐ เปนตนมา

รมกทา

มาณเขา

ศอเมรกา

ไวเกยว

าถง

 

 

ปจจบน

เศรษฐกจ

นายทนผ

ทรพยสน

ลานลาน

“ซเปอรช

(อางจาก100501

              

ในฐานะทเศร

จอเมรกน ขอ

ผปกครองสงค

ปรากฏวาเมอ

นรวมกนทงส

-๒.๔%  ของ

-๗% ของทร

-พอ ๆ กบทรนดอลลารสหร

-สดสวนของ

-หากรวมภาคชนชนนาของ

๒๒) แผน

Foster and1foster‐holle

                    43

 ขอถกเถยงแล

รษฐอเมรกน

มลทรพยสน

คมอเมรกนได

อเรมเกดวกฤต

สน ๑.๕๔ ลาน

งทรพยสนคร

พยสนของชา

รพยสนของปรฐฯ) 

งบรรดาเศรษฐ

คอสงหารมทงชนชนนายท

นภมแหลงทม

d Holleman,eman.php) 

                   ละขอมลสวนนม

๔๐๐ รายนจด

ของพวกเขาจ

ดด 43

ตการเงนใหญ

นลานดอลลาร

อบครวอเมรก

าวอเมรกนทร

ระชากรอเมร

ฐ Forbes ๔๐

รพยเขาไปดวทน” อเมรกนท

าหลกของทร

“The Finan

 มาจาก Foster an

30 

ดเปน “ซเปอ

จงชวยบงชแน

ญในป ค.ศ. ๒

รสหรฐฯ คดเ

กนโดยรวม

รารวยทสด ๑

รกนกงทจนก

๐๐ ทรารวยจา

วย สดสวนกจทเดยว ดงจะ

รพยสนเศรษฐ

ncial Power 

nd Holleman,

อรชนชนนาขอ

นวโนมลาหน

๐๐๗ สดยอด

เปน...  

% แรกและ

วาทงหมดรา

ากภาคการเงน

จะเพมเปน ๓เหนไดจากแผ

ฐ Forbes ๔๐

Elite”, www

 “The Financia

องชนชนนาย

าและทศทางโ

ดเศรษฐอเมรก

ว ๑๕๐ ลานค

นเปนหลกพง

๔% หรอกวาผนภมขางลาง

๐๐ ค.ศ. ๑๙๘๒

w.monthlyre

al Power Elite

ยทน” ในระบ

โดยรวมของช

กนทง ๔๐๐ ค

คนรวมกน (ท

งพรวดขนถง

าหนงในสามขงน: - 

๒ – ๒๐๐๗ 

eview.org/ 

”, อางแลว.

บบ

ชนชน

คนม

ท ๑.๖

๒๗.๓% 

ของ

31  

 

โครงสรางทรพยสนของเศรษฐ Forbes ๔๐๐ ทเปลยนแปลงไปในรอบ ๒๕ ปจาก ค.ศ. ๑๙๘๒ –

๒๐๐๗ บงชวากลมนายทนเกงกาไรนบวนครอบงาชนชนปกครองสหรฐฯมากขนทกท โดยเขาเบยดขบ

แทนทกลมนายทนอตสาหกรรมและปโตรเลยม ในปหลง ๆ น นายทนทมงคงเฟองฟทสดไดแกภาคการเงน

และอสงหารมทรพย ซงสะทอนวาทนนยมสหรฐฯยายฐานไปสธรกจเกงกาไรมากขนและเสยงตอความไร

เสถยรภาพสงขน 

ขอมลคาตอบแทนผบรหารภาคการเงนอเมรกนกบงชไปทานองเดยวกน กลาวคอ: ‐ 

-จากป ค.ศ. ๑๙๔๘ – ๑๙๘๒ คาตอบแทนโดยเฉลยในภาคการเงนอยระหวางรอยละ ๙๙ – ๑๐๘ ของคาตอบแทนโดยเฉลยสาหรบอตสาหกรรมเอกชนในประเทศโดยรวมทงหมด  

-ทวาพอถงป ค.ศ. ๑๙๘๓ คาตอบแทนภาคการเงนกเรมพงพรวดขน จนไปถงรอยละ ๑๘๑ ของคาตอบแทนสาหรบอตสาหกรรมเอกชนในประเทศโดยรวมในป ค.ศ. ๒๐๐๗ 

-ในป ค.ศ. ๑๙๘๘ คาตอบแทนผบรหารสงสดในอเมรกา ๑๐ อนดบแรกไมมหวหนาผบรหารในภาคการเงนรวมอยดวยเลย 

-แตพอถงป ค.ศ. ๒๐๐๐ คาตอบแทนผบรหารสงสดในอเมรกา ๒ อนดบแรกกลบเปนหวหนาผบรหารในภาคการเงน 

-ถงป ค.ศ. ๒๐๐๗ คาตอบแทนผบรหารสงสดในอเมรกา ๔ ใน ๕ อนดบแรกเปนหวหนาผบรหารในภาคการเงน 

๓) การครอบงาของกลมทนการเงนเหนอรฐอเมรกน (the Financialization of the American 

state) 

เอนจโอไมแสวงกาไรของอเมรกาชอ Center for Responsive Politics (www.opensecrets. 

org/) ซงคอยตดตามสารวจแกะรอยการใชเงนสรางอทธพลในวงการเมองผานการบรจาคเงนสนบสนนการ

รณรงคหาเสยงของสมาชกสภาคองเกรสและผสมครประธานาธบดรวมทงผลกระทบเชงนโยบายของมน

พบวากลมทนการเงนมอทธพลอยางสงในระบบการเมองประชาธปไตยอเมรกน ดงขอมลตอไปน: ‐ 

32  

 

• ภาคการเงน (หมายรวมถงบรษทประกนภย, บรษทหลกทรพยและการลงทน,ธรกจอสงหารมทรพย,

ธนาคารพาณชย, บรษทการเงน/สนเชอ เปนสาคญ) เปนผอดหนนเงนรณรงคหาเสยงแหลงใหญ

ทสดแกบรรดาผสมครรบเลอกตงและพรรคการเมองอเมรกนในระดบประเทศ (federal level) 

• ภาคการเงนอดหนนเงนแกการเลอกตงระดบประเทศในอเมรกาจาก ค.ศ. ๑๙๙๐ – ปจจบน = 

๒,๓๗๖,๐๘๗,๗๑๔ ดอลลารสหรฐฯโดยพรรคเดโมแครตไดสวนแบง ๔๕% พรรครพบลกนได

๕๕% ของเงนเหลาน 

• เฉพาะการเลอกตงระดบประเทศรอบ ค.ศ. ๒๐๐๘ ภาคการเงนอดหนนเงนไป =  ๔๗๗,๑๖๓,๐๕๑ 

ดอลลารสหรฐฯ โดยพรรคเดโมแครตไดสวนแบง ๕๑% พรรครพบลกนได ๔๙% ของเงนเหลาน  

• ในป ค.ศ. ๒๐๐๙ มนกวงเตนกวา ๒,๖๘๓ คนคอยลอบบสภาคองเกรสแทนลกคาภาคการเงน

๑,๐๘๔ ราย ดวยทนรวม ๔๖๗,๑๙๖,๖๙๕ ดอลลารสหรฐฯ 

• สมาชกสภาคองเกรสทโหวตให the Gramm‐Leach‐Bliley Act  of 1999 ไดเงนอดหนนจากภาค

การเงนเปน ๒ เทาของผทไมโหวตให 44 

• ในแงบคลากร มการแลกเปลยนหมนเวยนผบรหารระหวางภาคอตสาหกรรมการเงนการธนาคารกบ

ภาครฐโดยเฉพาะในตาแหนงรบผดชอบกากบดแลการเงนการคลงอยางแนบแนนชดเจน ดงจะเหน

ตวอยางไดจากแผนภมขางลางน: ‐ 

 

 

 

 

 

 

                                                       44 ประมวลจาก “Finance/Insurance/Real Estate”, OpenSecrets.org – Center for Responsive Politics, 

accessed 21 May 2010, www.opensecrets.org/industries/indus.php?ind=F; และ Kristin Schaaf, “Did Campaign Contributions and Lobbying by the Financial Sector Contribute to the Meltdown on Wall Street?”, OpenSecrets. org – Center for Responsive Politics, accessed 21 May 2010, www.opensecrets.org/news/2008/11/essay‐winner‐campaign‐contribu.html. 

 

 

(อางจากDecemb

large.pr

 

ทเกยวกบ

(ค.ศ. ๒๐

 

 

 

๒๓) ตารากบ ภาคร

“Graphic: Gber 2009, m

rod_affiliate

การทมทะลว

บธรกจของตน

๐๐๙ – ปจจบ

างการแลกเปรฐ 

Goldman's r

media.mccla

e.91.jpg) 

วงของชนชนน

นยงคงดาเนน

น) ดงตารางร

ลยนหมนเวย

revolving do

atchydc.com

นาทางการเงน

นสบตอไปภา

รายละเอยดขา

33 

ยนผบรหารแล

oor with go

m/smedia/2

นเขายดกมตา

ยใตคณะผบร

างลางน: ‐ 

ละบคลากรระ

overnment”,

009/10/29/12

าแหนงสาคญท

รหารชดใหมข

ะหวางธนาคา

, McClatchy

2/20091028_J

ทางยทธศาสต

ของประธานา

าร Goldman 

y, created 2

_Jobs_GOLD

ตรในภาครฐอ

าธบดบารค โ

Sachs

9 

DMAN. 

อเมรกน

โอบามา

 

 

(อางจาก100501

๒๔) ตารา

ก Foster and1foster‐holle

างสายสมพน

d Holleman,eman.php) 

ธทางบคลาก

, “The Finan

34 

รระหวางกลม

ncial Power

มทนการเงนก

r Elite”, www

กบรฐบาลโอบ

w.monthlyr

บามา 

 

review.org/ 

35  

 

นาไปสขอสรปของ โจเซฟ สตกลทซ – ศาสตราจารยเศรษฐศาสตรชาวอเมรกนแหงมหาวทยาลย

โคลมเบย, อดตประธานสภาทปรกษาเศรษฐกจสมยประธานาธบดคลนตน, อดตรองประธานอาวโสและ

หวหนานกเศรษฐศาสตรแหงธนาคารโลก, ผไดรางวลโนเบลดานเศรษฐศาสตรป ค.ศ. ๒๐๐๑ – เกยวกบ

อทธพลของภาคอตสาหกรรมการเงนตอการเมองอเมรกนวา: ‐ 

“(ตลาดการเงนทงหลาย) ตโตบรรดาความพยายามทจะกากบควบคมตราสารอนพนธและจากดการปลอยกแบบลาเหยอแตกพายไปหมด พวกเขาครองชยชนะเหนออเมรกาอยางเบดเสรจ ชยชนะแตละครงยงเพมเงนใหพวกเขาใชมาสรางอทธพลตอกระบวนการทางการเมองมากขนไปอก” 45

อทธพลการเมองของธนาคารวาณชธนกจอเมรกนไมจากดเฉพาะระบบการเมองอเมรกน หากยงแผ

ขยายไปถงยโรปโดยอาศยกรงลอนดอนเปนฐาน พวกเขาพยายามกดดนกาหนดเนอหากฎหมายการเงนของ

สหภาพยโรปทออกโดยคณะกรรมาธการยโรป (European Commission) ในกรงบรสเซลส ประเทศ

เบลเยยม46 ดงทงานวจยเรองบทบาทของอตสาหกรรมการเงนในการกาหนดกฎเกณฑขอบงคบของสหภาพ

ยโรปสรปวา:  

“.....คณะกรรมาธการ (ยโรป) วางนโยบายการเงนของตนบนพนฐานของคาแนะนาจากอตสาห-กรรมการเงนและบรรดาผทไมสามารถทานายวาจะเกดวกฤต (เศรษฐกจถดถอยใหญ) แทบจะลวนๆ 

“.....การวเคราะหองคประกอบของบรรดากลมทเคยใหหรอยงคงใหคาแนะนาแกคณะกรรมาธการฯในประเดนตาง ๆ ทางการเงนแสดงวามนถกครอบงาอยางทวมทนดวยตวแทนจากอตสาหกรรมการเงน นหมายความวาธนาคารเอกชนใหญ, บรษทประกนภยยกษ, และวสาหกจการเงนนานาชนดมตวแทนมากเกนสดสวนมหาศาลและกมอานาจอยางมนยสาคญอยในกระบวนการนตบญญตของสหภาพยโรป – ตงแตการรางไปจนถงการนายทธศาสตรและกฎหมายของสหภาพยโรปไปปฏบต 

“ทกวนนมกลมผเชยวชาญทยงคงทางานอยกวา ๑,๐๐๐ กลม ในนม ๑๙ กลมคอยแนะนานโยบายเกยวกบภาคการเงน ในบรรดากลมผเชยวชาญ ๑๙ กลมน – ม ๘ กลมทถกครอบงาโดยอตสาหกรรมการเงน, ๗ กลมถกครอบงาโดยรฐภาคสมาชกสหภาพยโรป, กลมหนงมสมาชกทมาจากเอนจโอกบ

                                                       45

 Stiglitz, Freefall, pp. 9 – 10. 46

 ดวทยานพนธมหาบณฑตของ Adrian Solitander, “States, Markets, the Finance Lobby and the European Union Savings Tax Directive” (unpublished Master’s Thesis, Faculty of Social Science, Department of Political Science, University of Helsinki, September 2005, ethesis.helsinki.fi/julkaisut/val/yleis/pg/solitander/statesma .pdf), p. 2, 68 – 78. ซงเธอระบวาศนยกลางการเงนทเขมแขงทสดอยางนวยอรค, ลอนดอน, สวตเซอรแลนดยงสามารถหลบเลยงกฎเกณฑขอบงคบอนแขงขนของสหภาพยโรปได

36  

 

อตสาหกรรมการเงนเทา ๆ กน, และ ๓ กลมประเมนไมไดเพราะไมยอมเปดเผยสมาชกทงมวลของตน 

“ภายในกลมเหลาน ผเชยวชาญจากอตสาหกรรมการเงนมมากกวาตวแทนจากสถาบนวชาการ, กลมผบรโภคและสหภาพแรงงานในอตราสวน ๔ ตอ ๑ ผเชยวชาญจากอตสาหกรรมการเงน ๒๒๙ คนนกระทงยงมากกวาเจาหนาทของคณะกรรมาธการฯทรบผดชอบวางนโยบายการเงนราว ๑๕๐ คน 

“หากพนจดนโยบายสาคญของสหภาพยโรปอยางใกลชดขนกจะพบดวยวาบรรดาตวแทนภาคการเงนมสวนเกยวพนอยางแขงขนในการออกแบบนโยบายตาง ๆ ทมสวนกอใหเกดวกฤตการเงนโลก บดนสหภาพยโรปยงกาลงปรกษาหารอกบผเชยวชาญกลมเดยวกนนวาจะวางแผนจดการแกไขวกฤตอยางไร” 

“คณะกรรมาธการฯจะคาดหวงวาจะปฏรปภาคการเงนไดอยางไรหากแมนวตถประสงคของบรรดาทปรกษาของตนคอการธารงรกษาสถานะเดมเอาไว?” 47

ฉะนน อวสานของธนาคารวาณชธนกจอเมรกนแมจะชวยเปดทางใหการออกกฎเกณฑมากากบ

ควบคมภาคการเงนใหมเกดขนไดงายเขาในวงการเมองอเมรกน-ยโรป แตกไมแนวาจะปรากฏเปนจรงหาก

ยงอยในกรอบโครงสรางการลอบบแบบเดม 

 

จากบอเงนยกษของโลกถงฟองสบการเคหะอเมรกน 

กลาวสาหรบเหยอนกลงทนตางชาตผซอซดโอหรอตราสารหนทมหลกทรพยคาประกนจากธนาคาร

วาณชธนกจอเมรกนซงกระจายไปทวโลกเกอบหนงในสของหนจานองสหรฐฯทงหมด48 ปรากฏวาเหยอ

รายแรก ๆ ของวกฤตซบไพรมนบแตฤดใบไมรวงป ค.ศ. ๒๐๐๗ไดแกเมองเลก ๆ ๘ แหงทางเหนอของ

นอรเวยทบรหารจดการเงนทนของตนโดยเสยงซอหลกทรพยทมเงนกจานองบานดอยคณภาพคาประกนอย

ดวยและตองสญเงนทนไปถง ๖๔ ลานดอลลารสหรฐฯ 49 ยงมสภาเมองทองถนอก ๓๖ แหงของออสเตรเลย

                                                       47

 อางและแปลจาก Kenneth Haar, et al, “A Captive Commission – the role of the financial industry in shaping EU regulation”, ALTERALTER‐EU Alliance for Lobbying Transparency and Ethics Regulation in the European Union, created October 2009, www.foeeurope.org/.../ALTER‐EU_CaptiveCommission_FINAL_ Nov09.pdf, executive summary pp. 2 – 4.   

48 Stiglitz, Freefall, p. 21.  

49 Bob Ivry, “Losses mount as unseen risks emerge”, seattlepi, created 28 December 2007, www. 

seattlepi.com/business/345187_subprime28.html.  

37  

 

ทเอาภาษชาวเมองไปลงทนทานองเดยวกนแหงละหลายลานดอลลารออสเตรเลย 50 รวมทงชาวบานฮองกง

ธรรมดาสามญราว ๔ หมนคนโดยเฉพาะคนชราผอาศยเงนออมทอตสาหตรากตราทางานเกบหอมรอมรบมา

ชวชวตเลยงชพในบนปลาย และคนทพพลภาพและไมรหนงสอนบรอยราย ตางพากนถกนายหนาธนาคาร

ทองถนหลอกขายหนวยลงทนหลกทรพยของ Lehman Brothers ใหไมชานานกอนมนลมละลายใน

อเมรกา จนเงนออมหมดเกลยง โดยไมมใครรบผดชอบ51 

นกลงทนเหลานมทมาจากสงทเรยกวา “บอเงนยกษของโลก” (The Global Giant Pool of 

Money) Ceyla Pazarbasioglu หวหนาฝายวจยตลาดทนของ IMF ระบวาทวโลกทกวนนมเงนออมในรป 

fixed‐income securities 52 อยดงตวเลขตอไปน: ‐ 

ค.ศ. ๒๐๐๐ = ๓๖ ลานลานดอลลารสหรฐฯ 

ค.ศ. ๒๐๐๖ = ประมาณ ๗๐ ลานลานดอลลารสหรฐฯ – เพมขนเกอบเทาตวใน ๖ ป ขนาดของมน

มากกวาเงนทคนทงโลกใชจายในรอบหนงป และแมแตงบประมาณแผนดนของทกประเทศทวโลกรวมกนก

ยงไมถง ๑๕ ลานลานดอลลารสหรฐฯ

ค.ศ. ๒๐๐๗ = เกอบ ๘๐ ลานลานดอลลารสหรฐฯ – พบวาการประเมนปทแลวกยงตาเกนไป

ค.ศ. ๒๐๐๙ = ๘๓ ลานลานดอลลารสหรฐฯ – เพมขนอกเกอบ ๓ ลานลานดอลลารสหรฐฯหลง

วกฤตซบไพรมและเศรษฐกจถดถอยใหญทวโลก เนองจากนกลงทนพากนดงเงนคนจากหน (variable‐

income security) ทกาลงตกมาเกบไวในรป fixed‐income security แทน และรฐบาลนานาประเทศ

ทมเทงบประมาณกอบกโอบอมภาคการเงนการธนาคารและกระตนเศรษฐกจ 53

                                                       50

 “AAA ratings on rate”, อางแลว. 51

 “Officials acknowledge 'vulnerable' people abused by banks”, France 24, created 6 May 2009, www.france24.com/en/20090506‐officials‐acknowledge‐vulnerable‐people‐abused‐banks‐hong‐kong.  

52 fixed‐income securities หมายถงหลกทรพยทใหผลตอบแทนคงทเปนวาระประจา และจะไดเงนตนคนในทสดเมอถง

วนกาหนดชาระ เชน พนธบตรรฐบาลมลคา ๑,๐๐๐ บาททมกาหนดชาระ ๑๐ ปและใหอตราดอกเบยคงท ๕% ผถอพนธบตรดงกลาวจะไดผลตอบแทนปละ ๕๐ บาทไปเรอย ๆ จนถงวนกาหนดชาระกจะไดเงนตนทลงทนซอพนธบตร ๑,๐๐๐ บาทคนดวย ด “Fixed‐Income Security”, Investopedia, accessed 22 May 2010, www.investopedia.com/terms/f/fixed‐incomesecurity.asp.  

53 ประมวลจาก Ira Glass, “The Giant Pool of Money”, This American Life, aired 9 May 2008, www. 

thisamericanlife.org/radio‐archives/episode/355/the‐giant‐pool‐of‐money; และ Ira Glass, “Return to the Giant Pool of Money”, This American Life, aired 25 September 2009, www.thisamericanlife.org/radio‐archives/ episode/390/Return‐To‐The‐Giant‐Pool‐of‐Money.  

 

 

Greensp

ธนาคารก

๒๐๐๑ –

พนธบตร

คมคา เงน

ซงเสยงก

(อางจากGeoecopublicat

จงหวะน

แตกในฤ

เงนออมกอน

pan Effect”

กลางสหรฐฯ

– ๒๐๐๕ จนเห

รรฐบาลกลาง

นออมโลกจง

กวาแตใหผลต

๒๕) แผนกลางสห

 Benn Steil,onomic Studtion/18753

ประจวบเหม

นนอกโสดหน

การลดดอกเบ

ฤดใบไมผลป

ยกษนวงพลา

หรอ “อทธฤ

กดดนลดอตร

หลอแค ๑% ร

งและทองถนส

ถกหนเหไปท

ตอบแทนสงก

นภมอตราดอกหรฐฯค.ศ. ๑๙๙

, “Lessons odies, Counci, p. 6) 

าะกบ “อทธฤ

นงดวยพอด

บยตาสดดงกล

ค.ศ. ๒๐๐๐ (

านหาทลงทน

ฤทธกรนสแป

ราดอกเบยธน

ระหวางป ค.ศ

สหรฐฯซงเป

ทมซอซดโอ แ

กวาแทน 

กเบยแทจรง (๙๙ – ๒๐๐๙

of the Financil’s Special R

ฤทธกรนสแป

ลาวขางตนสบ

(ความจรงกร

38 

นทคมคาไปรอ

ปน” กลาวคอ

นาคารกลางสห

ศ. ๒๐๐๓ – ๐

นแหลงลงทน

และตราสารห

(ปรบคาเงนเฟ (แถบทบแสด

 

cial Crisis”,Report No. 

ปน” กกระตน

บเนองจากฟอ

นสแปนเองน

อบโลก สวนห

อลน กรนสแ

หรฐฯลงตาเป

๐๔ ซงนบวาต

นทปลอดภยก

หนทสรางจาก

ฟอแลว) กบอดงชวงอตราด

Council on 45, March 2

นใหเกดฟองส

องสบหนเทค

นนแหละทปล

หนงเพราะสง

แปน (Alan G

ปนประวตการ

ตาสดในรอบ

กลบกลายเปน

กเงนกจานอง

ตราดอกเบยเปอกเบยตาเปน

Foreign Rel2009, www

สบการเคหะข

โนโลยหรอห

ลอยใหฟองสบ

งทเรยกวา “ T

Greenspan) ป

รณในชวงป ค

๕๐ ป สงผลใ

นใหผลตอบแท

บานประเภท

ปาหมายของนประวตการณ

 lations – Ce

w.cfr.org/ 

ขนในอเมรกา

หนดอทคอมอ

บหนดอทคอ

The 

ประธาน

ค.ศ.

ให

ทนตาไม

อน  ๆ

ธนาคารณ) 

enter for 

ณ

อเมรกน

มโปง

39  

 

พองใหญโตขนมาแตแรกเพอชวยประคองการเตบโตทางเศรษฐกจของอเมรกาใหแขมแขงในปลายครสต

ทศวรรษท ๑๙๙๐) ปรากฏวาหนเทคโนโลยตกลงถง ๗๘% ระหวางเดอนมนาคม ค.ศ. ๒๐๐๐ – ตลาคม ค.ศ.

๒๐๐๒ สงผลใหเศรษฐกจอเมรกนเขาสภาวะถดถอยในเดอนมนาคม ค.ศ. ๒๐๐๑54 

ประธานาธบดจอรจ บชผลกทเพงเขารบตาแหนง (ตอกนสองสมยจาก ค.ศ. ๒๐๐๑ – ๒๐๐๙) ฉวย

โอกาสอางเหตวกฤตเศรษฐกจถดถอยผลกดนนโยบายการคลงแบบเสรนยมใหมทลดภาษใหคนรวย แต

นโยบายดงกลาวกไมสงผลกระตนเศรษฐกจเทาใดนก ภาระจงตกหนกอยกบนโยบายการเงน กรนสแปนใน

ฐานะประธานธนาคารกลางฯจงขานรบดวยการลดอตราดอกเบยและปลอยสภาพคลองเขาทวมตลาด ทวา

เนองจากกาลงผลตอตสาหกรรมลนเกนในระบบเศรษฐกจอเมรกนอยแลว อตราดอกเบยทตาลงจงไมนาไปส

การลงทนสรางโรงงานและเครองจกรกลเพมขน หากกลบกอใหเกดฟองสบการเคหะโปงพองขนมากระตน

เศรษฐกจแทนทฟองสบหนเทคโนโลย ดวยกลไกดงตอไปนคอ:  

[อตราดอกเบยตา ฟองสบการเคหะ อสงหารมทรพยเฟองฟ การบรโภคเฟองฟ]  

และแนนอน ฟองสบการเคหะและธรกจอสงหารมทรพยทเฟองฟของอเมรกากเปนทมาแหงการ

เตบโตอยางรวดเรวของเงนกจานองบานดอยคณภาพ, ซดโอและหลกทรพยตราสารหนทางการเงนท

เกยวของอน ๆ อนกลายเปนแหลงลงทนใหมลอใจเงนออมทวโลกเพราะแมจะเสยงสงกวาแตผลตอบแทนก

สงกวาดวยนนเอง 

ผลจากนโยบายลดดอกเบยของกรนสแปนจงทาให: ‐  

-ในชวง ๖ ปจาก ค.ศ. ๒๐๐๑ – ๒๐๐๗ ราคาบานสรางใหมโดยเฉลยในอเมรกาถบตวสงขนเกอบ

๕๐% จาก ๒๑๓,๒๐๐ ดอลลารสหรฐฯ เปน  ๓๑๓,๖๐๐ ดอลลารสหรฐฯ 55

-อตราสวนมลคาบานโดยรวมตอ GDP อเมรกนเพมจาก ๑๒๓% (๑๓.๒๐ ลานลานดอลลาร

สหรฐฯ : ๑๐ ลานลานดอลลารสหรฐฯ) ในป ค.ศ. ๒๐๐๑ เปน ๑๕๖% (๒๒ ลานลานดอลลารสหรฐฯ : 

๑๓ ลานลานดอลลารสหรฐฯ) ในป ค.ศ. ๒๐๐๖56 ดงแผนภมดานลางน: ‐ 

                                                       54

 เรองราวชวงนเรยบเรยงจาก Stiglitz, Freefall, p. 4. และ Dean Baker, “The Housing Bubble and the Financial Crisis”, real‐world economics review, issue no. 46, 20 May 2008, pp. 73‐81, www.paecon.net/ PAEReview/issue46/Baker46.pdf.   

55 “Median and Average Sales Prices of New Homes Sold in United States”, US Census Bureau, 

accessed 26 May 2010, www.census.gov/const/uspriceann.pdf.  

 

 

 

(อางจาก

/หลง ทว

๓๐๐,๐๐

equity (

บานกลา

              

July 2009Data360,

May 201

 ๒๖) แผนภม

อเมรกา (หนว

 “Is the Hou

-ชาวอเมรกน

วาถงป ค.ศ. ๒

๐๐ ดอลลารสห

มลคาสนทรพ

(หนบาน) นถ

ายเปนตเอทเอ

                    56

 คานวณจากข9, www.housi, accessed 26 57

ประเมนจาก0, www.econ

มมลคาบานโด

วยลานลานด

using Bubbl

นราว ๒ ใน ๓

๒๐๐๗ ราคาบ

หรฐฯ/หลง57

พยทจ ๆ กงอ

ถกเจาของบาน

อมใหเจาของก

                   ขอมลใน “Is thengbubblebustMay 2010, ww

ขอมลดบใน “USomagic.com/e

ดยรวม (แทงส

อลลารสหรฐ

e Fuelling G

๓ ซอบานกอน

บานประเมนใ7 

กเงยขนมากร

นใชเปนหลกท

กดเบกเงนมาจ

                   e Housing Bub

t.com/Fed/GDww.data360.o

S: Average Priem‐cgi/data.e

40 

สแดง) ตอผลต

ฐฯ) จาก ค.ศ. ๑

GDP Growth

นป ค.ศ. ๑๙๗

หมของพวกเ

ระทนหนเหม

ทรพยไปวางค

จบจายใชสอย

                    bble Fuelling G

DPvsHSG.htmlorg/dataset.a

ice of Houses exe/cenc25/c2

ตภณฑมวลร

๑๙๔๕ – ไตร

h?”, Housing

๐ ณ ราคาเฉล

เขากถบตวสง

อนถกหวยซง

คาประกนเงน

ยอยางสะดวก

                    GDP Growth?”

l; และ “GDP‐Respx?Data_Set

Actually Sold”25q07.  

วมประชาชาต

รมาสแรก ค.ศ

g Bubble Bu

ลยไมถง ๒๕,

งขนเกอบ ๑๒

งเรยกกนในว

นกกอนใหมจ

กสบาย 

                    ”, Housing Bub

eal (Adjusted)t_Id=354.  

”, Economagic

ต (แทงสฟา)

ศ. ๒๐๐๙

ust) 

,๐๐๐ ดอลลา

๒ เทาเปนประ

วงการเงนวา h

ากธนาคาร เห

                    bble Bust, upd

) United State

c.com, access

ของ

รสหรฐฯ

ะมาณ

home 

หมอน

                dated 8 

es”, 

ed 26 

 

 

สถาบนก

เขาแบงส

ไพรม) 

(อางจากcripple com/mg

ป ๒๐๐๘

เพยงชว ๖ ป

การเงนแลวกเ

สนปนสวนจบ

-ใชหนผบรโ

-ใชซอมแซม

‐ใชบรโภค ๒

-ใชลงทนซอ

๒๗) แผนภมเกาบนฐานหการใชจายมล

 Martin N. B

the recovergi/reports/

ยอดหนภาคค

๘ (GDP ของส

จาก ค.ศ. ๒๐

เงนมาหมนเว

บจายใชสอยไ

โภคตดคางทไ

มปรบปรงบาน

๒๐% 

อสนทรพยตาง

มเงนสดทเกดนบาน (หนวยลคาหนบานท

Baily, Susan

ry?”, McKinspdfs/us_co

ครวเรอนอเมร

สหรฐฯในป ค

๐๐๓ – ๐๘ ชา

วยนจบจายใช

ไปในดานตาง

ไมเกยวกบการ

น ๑๙% 

ง ๆ เชนหน ๔

จากการดงมลยพนลานดอลดงออกมาไป

n Lund, and 

sey Global Insumers/M

รกนจงพงจาก

ค.ศ. ๒๐๐๘ 

41 

าวอเมรกนนา

ชสอยถง ๒.๓

ง ๆ (ตามฐาน

รจานองบาน

๔๔% (ซงสญ

ลคาหนบานอลลารสหรฐฯ)ปในดานตาง ๆ

Charles Atk

Institute, crMGI_US_con

ก ๗๑% ของ

= ๑๔.๖๑ ลา

าหนบานดงกล

ลานลานดอล

ขอมลโดยเฉล

๑๗% 

ไปเกอบหมด

ออกมาดวยกา) จาก ค.ศ. ๒๐ๆ(ขวา)

kins, “Will U

reated Marcnsumers_fu

GDP ในป ค.

นลานดอลลา

ลาวไปคาประ

ลลารสหรฐฯ

ลยจากป ค.ศ.

ดเมอตลาดหน

รกเงนหรอกเ๐๐๑ – ๒๐๐๘

US consume

ch 2009, wwll_report.pd

ศ. ๒๐๐๑

ารสหรฐฯ), ก

ะกนกบธนาค

หนกอนยกษ

. ๒๐๐๑ – ๐๘

นลมชวงวกฤต

เงนใหมเพอช๘ (ซาย) และส

er debt redu

ww.mckinsedf, p.3) 

๙๗% ของ G

การบรโภคระ

คารและ

ษน พวก

๘) ดงน: - 

ตซบ

ชาระหนสดสวน

uction 

ey. 

GDP ใน

เบด

 

 

เถดเทงข

สดสวนถ

๗๐% ขอ

(อางจากcripple 

 

 

 

 

              

reductionreports/p“AmericaTIE_Su09

Fred MagโดยเฉพาะบMorgan SStephen‐Backgrou

ของชาวอเมรก

ถง ๗๗.๓% ข

อง GDP อเมร

๒๘) แผนภมประเทศอเมร

ก Martin N. 

the recover

 

                    58

 ประมวลขอมn cripple the rpdfs/us_consuan Hangover”,9_BailyLund.pสาหรบขอถกเถยgdoff, The Greบท “The HousStanley, creat‐Roach‐Morgaund Paper, cre

กนซงเพมขนอ

ของการเตบโ

รกาโดยรวมใ

มสดสวนการใรกา (หนวยรอ

Baily, Susan

ry?”, p. 2) 

                   มลหลก ๆ จาก Mrecovery?”, Mumers/MGI_U, The Internatdf.  ยงเชงแนวคดทฤษeat Financial Csehold Debt Buted 1 August 2an‐Stanley; แลeated January

อยางสาคญเน

ตทางเศรษฐก

นชวงเดยวกน

ใชจายของผบอยละ) จากชว

n Lund, and

 Martin N. BailycKinsey GlobaUS_consumerstional Econom

ษฎ, บทวเคราะหCrisis: Causes ubble”, pp. 272008, www.scละ “Housing Wy 2007, www.c

42 

นองจากเงนกท

กจของอเมรก

นนนดวย 58

บรโภคในการวงป ค.ศ. ๑๙๗

d Charles At

y, Susan Lund,al Institute, crs_full_report.my, created Su

หและรายงานทางand Consequ7 – 38; Stephecribd.com/docWealth and Cocbo.gov/ftpdo

ทเอาหนบาน

าจากป ค.ศ. ๒

รเตบโตทแทจ๗๕ – ๘๐ ถง

tkins, “Will U

, and Charles eated March pdf; และ Martummer 2009, w

รฐบาลทสาคญใences (New Yen S. Roach, “Pc/5351746/Pitnsumer Spendocs/77xx/doc7

ไปวางคาประ

๒๐๐๐ – ๒๐๐

จรงของผลตภ ๒๐๐๐ – ๐๗

 

US consume

Atkins, “Will U2009, www.mtin N. Baily anwww.internat

นเรองนไดแก Joork: Monthly Pitfalls in a Potfalls‐in‐a‐Postding”, Congres7719 /01‐05‐H

ะกนดงกลาวค

๐๗, มนยงคด

ภณฑมวลรวม๗

er debt redu

US consumer mckinsey.com/nd Susan Lundtional‐econom

ohn Bellamy FReview Pressost‐Bubble WostBubble‐Worssional BudgeHousing.pdf.  

คดเปน

ดเปนราว

มใน

uction 

debt /mgi/ , my.com/ 

oster and s, 2009), orld”, ld‐et Office 

 

 

(อางจากcreated

ตราสารอ

ผ

              

๒๙) แผนภม(หนวยเปนรอ

Stephen S.d November

 

อนพนธ (De

“เกอบจะแนการณบางอยไมพบวธการผล ในความเแมตอนนจะย

                    59

 อางจาก Ma

มสดสวนรายจอยละ) จาก ค

. Roach, “Pi

r 2008, www

rivatives) ‐ 

ใจไดเลยวาตางทาใหพษภรใดทจะควบคหนของผม ตยงแฝงเรนอยแ

เศรษฐอเม

                   ason, Meltdow

จายการบรโภค.ศ. ๑๙๕๐ – ๒

tfalls in a Po

w.difc.ae/ind

อาวธมหาวน

ราสารเหลานภยของมนปราคมหรอแมแตราสารอนพนแตกมศกยภา

Wa

มรกนผรวยทส

 wn, p. 66. 

43 

คของบคคลใ๒๐๐๘

ost‐Bubble 

dex.php/do

นาศทางการเง

นจะเพมทวตรากฏชด เทาทผเฝาสงเกตควนธเปนอาวธมาพทจะทาใหถ

arren Buffet

สดในโลกใน

ในผลตภณฑม

World ‐ pre

ownload_fil

นกบนกคานอ

รคณทงความหผานมาธนาคาามเสยงทสญมหาวนาศทางถงตายได” 

tt, CEO บรษ

ป ค.ศ. ๒๐๐๘

กลาวตอผถอ

มวลรวมในปร

esentation”,

e/‐/view/37

อกคอก 

หลากหลายแลารกลางและรฐญาเหลานกอการเงน กอป

ทลงทน Berk

๘ถง ๖๒,๐๐๐

หนบรษทขอ

ระเทศสหรฐอ

, Morgan St

73/)

ละจานวนจนรฐบาลทงหลาขนอยางมปรปรไปดวยภยน

kshire Hath

๐ ลานดอลลา

องตนในป ค.ศ

อเมรกา

tanley, 

เหต-ายแหล ระสทธ-นตรายท

away 59  

ารสหรฐฯ  

ศ. ๒๐๐๒ 

44  

 

ในบรรดาสนคาการเงนทเงนออมโลกเหลานวงเขาไปลงทนใส ทสาคญไดแกตราสารอนพนธหรอ

financial derivatives ซงกคอสนคากระดาษทไมมมลคาในตวเอง หากองอาศยมลคาอนาคตของสงอนใน

ลกษณะเกงกาไร – เหมอนลอตเตอรหรอหวยด ๆ นเอง 

ตราสารอนพนธพนฐานม ๓ ประเภท ไดแก 60: - 

๑) Futures สญญาซอขายลวงหนา คอขอตกลงผกมดซงเอาไปคาตอได ในอนทจะซอหรอขายสนทรพยอางอง (underlying assets) เฉพาะชนดหนง ณ ราคาและวนทกาหนดไวแนนอนหนง ๆ ในอนาคต 

๒) Options ตราสารสทธเลอก คอขอตกลงทใหสทธ – แตไมผกมด – ในอนทจะซอ (สทธในการซอ – Call options) หรอขาย (สทธในการขาย – Put options) สนทรพยอางองชนดหนงในอนาคต ณ ราคาทตกลงกนไว โดยแลกกบการจายเงนดาวนทเรยกวา “คาพรเมยม” จานวนหนง 

๓) Swaps สญญาสวอป คอขอตกลงทจะแลกเปลยนสนทรพยกน อาทแลกเปลยนเงนตราตางสกลกน ณ อตราราคาแลกเปลยนทตกลงกนไว ในวนทกาหนดแนนอนลวงหนาในอนาคต  

จะเหนไดวามลคาของตราสารอนพนธทง ๓ ประเภทขนอยกบราคาในอนาคตของสนทรพยอางอง

ทจะแลกเปลยนกน เมอนกลงทนซอ-ขายตราสารอนพนธ พวกเขาจงกาลงพนนเสยงทายทศทางในอนาคต

ของตลาดสนทรพยอางองเฉพาะหนง ๆ ซงกคอเกงกาไรวาราคาของมนจะขนหรอลง? โดยไมไดถอครอง

สนทรพยดงกลาวจรง ๆ ในขณะนน

ปรากฏรายงานขาวในหนงสอพมพ The Financial Times ขององกฤษวาเมอตนครสตทศวรรษท

๒๐๐๐ นายกรฐมนตรจหรงจของจน (ดารงตาแหนงระหวาง ค.ศ. ๑๙๙๘ – ๒๐๐๓) ไดเรยกนกวชาการ

อาวโสและเจาหนาทการเงนมาตวเขมเรงรดใหทประชมลบแกนนาพรรคคอมมวนสตจนในฐานทจนกาลง

เปดประเทศเผชญระบบการเงนโลกวาตราสารอนพนธคออะไร? คาตอบทดทสดวนนนไดแก:  

                                                       60

 นยามและคาอธบายตราสารอนพนธตอไปนเรยบเรยงจาก Mason, Meltdown, pp. 65 – 66; นอกจากนโปรดดElizabeth Dunn Schmitt, “Chapter 9: Derivatives: Futures, Options and Swaps”, SUNY Oswego ‐ Eco 340 Lecture Notes, accessed 26 May 2010, www.oswego. edu/~edunne/340ch9.htm; และ Christopher Hayes and Bart Chilton, “The Breakdown: What Are Derivatives?”, The Nation, created 14 May 2010, www.thenation.com/ audio/breakdown‐what‐are‐derivatives?rel=email Nation. 

สาหรบคาอธบายเบองตนเรองนในภาษาไทย ดไดท กฤษฎา เสกตระกล, “รจกตราสารอนพนธ”, Thailand Securities Institute, created 26 November 2008, edu.tsi‐thailand.org/index.php?option=com_content&task=view&id =783&Itemid =204; และ สาธต ศรเกษมวงศ, “ความเสยงจากการลงทนในตราสารหน”. Thailand Securities Institute, created 17 October 2008, edu.tsi‐thailand.org/index.php?option=com_content&task=view&id=735&Itemid=233.  

45  

 

“ตราสารอนพนธกเหมอนเอากระจกบานหนงวางไวหนากระจกอกบาน เพอใหภาพของวตถชนหนงถกสะทอนกลบไปกลบมาไมมทสนสด” 61 

รายงานของธนาคารเพอการชาระหนระหวางประเทศ (Bank for International Settlements ทา

หนาทเหมอนธนาคารกลางของธนาคารกลางนานาประเทศทวโลก อยทสวตเซอรแลนด) ชวาตราสาร

อนพนธคงคางอยทวโลก (global outstanding derivatives) ในป ค.ศ. ๒๐๐๗ มมลคารวมกน = ๑,๑๔๔

ลานลานดอลลารสหรฐฯ (1.14 quadrillion US$) แบงออกเปนตราสารอนพนธสนเชอในตลาดจด

ทะเบยน (listed credit derivatives) = ๕๔๘ ลานลานดอลลารสหรฐฯ และตราสารอนพนธตามสญญา

ลวงหนา/นอกตลาดทางการ (notional/OTC derivatives) อก = ๕๙๖ ลานลานดอลลารสหรฐฯ รวมกน

แลวเทากบผลผลตทวโลกนาน ๑๗ ปครง (GDP ทวโลกป ค.ศ. ๒๐๐๗ = ๖๕ ลานลานดอลลารสหรฐฯ)62 

ความใหญโตมโหฬารของมลคาตราสารอนพนธซงสวนใหญอยนอกเหนอการกากบควบคมของรฐ

หรอองคการโลกบาลทางการเงนเศรษฐกจใด ๆ เปนภยคกคามสนคลอนเสถยรภาพของระบบการเงนโลก

อยางรายแรง63 ประเทศไทยกถกเลนงานโดยตราสารอนพนธดวยสวนหนงในวกฤตคาเงนบาทเมอป ค.ศ.

๑๙๙๗ ผตกเปนเหยอของตราสารอนพนธทรจกกนดในประเทศไทยไดแก นายเรงชย มะระกานนท ผวาการ

ธนาคารแหงประเทศไทยสมยนน (๑๓ ก.ค. ๑๙๙๖ – ๒๘ ก.ค. ๑๙๙๗) เนองจากธนาคารแหงประเทศไทย

(ธปท.) ใตการกากบวาการของเขาไดทมเงนตราตางประเทศสารองทาสญญาสวอปเงนบาทกบดอลลาร

สหรฐฯ (currency swap) เพอปกปองคาเงนบาท แตลมเหลวและขาดทนยอยยบ สงผลใหเงนตราตาง

ประเทศสารองของ ธปท. แทบหมดเกลยง ในทสดรฐบาลนายกฯพลเอกชวลต ยงใจยทธตองประกาศลด

คาเงนบาท กอใหเกดวกฤตการเงนและเศรษฐกจในประเทศไทยและลกลามไปทวภมภาคเอเชยตะวนออก

ในเดอนกรกฎาคม ค.ศ.๑๙๙๗ 64 ตอมาในป ค.ศ. ๒๐๐๕ เรงชยถกศาลแพงพพากษาในคดท ธปท.และทน

รกษาระดบอตราแลกเปลยนเงนตราตางประเทศเปนโจทกยนฟองใหชดใชคาเสยหายรวมทงสน

                                                       61

 Jamil Anderlini, “Prudence guides China’s outlook”, The Financial Times, created 24 September 2008, www.ft.com/cms/s/0/9daaeb2a-89ca-11dd-8371-0000779fd18c.html.  

62 อางถงใน Ed Murphy, “Global Derivatives Market Now Valued at $1.14 Quadrillion!”, Jutia Group, 

created 24 July 2008, jutiagroup.com/2008/07/24/global‐derivatives‐market‐now‐valued‐at‐114‐quadrillion/. และดประกอบกบ Mason, Meltdown, p.66. 

63 Gabriel Kolko, “Weapons of mass financial destruction”, Le Monde diplomatique (English edition), 

October 2006, pp. 1 – 3; และ Frédéric Lordon, Donald Hounam, trans., “High finance – a game of risk”, Le Monde diplomatique (English edition), September 2007, pp. 1 – 3. 

64 ดรายละเอยดใน คณะกรรมการศกษาและเสนอแนะมาตรการเพมประสทธภาพการบรหารจดการระบบการเงนของประเทศ

(ศ.ป.ร.), ศ.ป.ร. รายงานผลการวเคราะหและวนจฉยขอเทจจรงเกยวกบสถานการณวกฤตทางเศรษฐกจ (กรงเทพฯ: [ม.ป.พ.], ๒๕๔๑).

46  

 

๑๘๖,๐๑๕,๘๓๐,๗๒๐บาทบวกดอกเบย ๗.๕ ตอปนบตงแตป ค.ศ. ๑๙๙๘ จนกวาจะชาระหนเสรจ 65 ทา

ใหเขากลายเปนผมหนสนมากทสดในประวตศาสตรประเทศไทย หากยงทางานเปนผวาธปท. กตองทาถง ๒

หมนปจงจะชดใชหมด อยางไรกตาม คณเรงชยไดยนกรานไมยอมรบคาวนจฉยเชนนมาแตตนแลว 66  

ลกษณะอนาธปไตยไรระเบยบกากบควบคมขนทกทของระบบการเงนโลกเปนชองใหเกด “นกคา

นอกคอก” (rogue traders) ทเกงกาไรกบหลกทรพยโดยเฉพาะตราสารอนพนธในทานอง “จดการงาน

นอกสง” ของนายจางเพมขนเรอย ๆ ดงนยามของ “นกคานอกคอก” โดยแหลงอางองตาง ๆ ตอไปน: ‐ 

-นกคาหลกทรพยทคาขายโดยไมไดรบอนญาตใหทา, นกคาทเปนลกจางของบรษทนายหนาผ

คาขายหลกทรพยโดยไมไดรบอนญาต (Encarta English Dictionary)67  

-นกคาผดาเนนการอสระจากคนอนและมแบบฉบบบาระหาไมยงคดเปนปกตจนเปนภยตอทงลกคา

และสถาบนทวาจางเขาหรอเธอ สวนใหญแลวการคาประเภทนจะเสยงสงและอาจขาดทนมหาศาล

(Investopedia)68 

‐ลกจางผมอานาจหนาทโดยชอบทวากลบทาการคาในนามนายจางโดยไมไดรบอนญาต มกใชกบ

การคาทางการเงน ดงนนจงมงบรรยายบคคลทเปนนกคามออาชพผประกอบธรกรรมทางการเงน

โดยไมไดรบความเหนชอบ กจกรรมเชนนลกลนคลมเครอวาผดกฎหมายแพงหรออาญาเนองจาก

ผกระทาเปนลกจาง (Wikipedia) 69

Wikipedia ไดประมวลขอมลเกยวกบนกคานอกคอกผทาใหบรษท/สถาบนนายจางขาดทนเสยหาย

ใหญหลวงทสดทวโลกไวดงน: ‐ 

 

 

                                                       65

 "เรงชย" อวมศาลใหชดใช 1.86 แสนลาน เลนเลอรายแรงปองคาบาท” และ “เปดคาพพากษา"เรงชย" สงชดใช1.86แสนลาน วบากกรรมปองคาบาท”, มตชนรายวน, ๑ ม.ย. ๒๕๔๘, น. ๑, ๒๐.

66 ปณฑพ ตงศรวงศ, “กรณเรงชย มะระกานนท กรณศกษาการตดสนใจเพอชาต”, นตยสารผจดการ, มกราคม ๒๕๔๕,

accessed 27 May 2010, www.gotomanager.com/news/printnews/aspx?id=2440.  67

 “rogue trader”, Microsoft® Encarta® 2009 [DVD] (Redmond, WA: Microsoft Corporation, 2008). 68

 “Rogue Trader”, Investopedia, accessed 29 May 2010, www.investopedia.com/terms/r/ roguetrader.asp.  

69 “Rogue trader”, Wikipedia, accessed 29 May 2010, en.wikipedia.org/wiki/Rogue_trader.  

 

 

(อางจาก

 

สมเดจพ

ลสน นา

๘๘๘๘๘

พลาดเพร

ตองขาดท

ทาใหธน

คมขง เข

ลกอก ๑

๓๐) ตารางก

 “Rogue tra

ขอยกตวอยา

๑) กรณ Nicตนป ค.ศ. ๑๙

ระราชนนาถ

ยหนานกคาต

๘ ทาการคาส

ราะเกดเหตแ

ทน ๑,๓๐๐ ล

นาคาร Bearin

ลสน เผนหน

าปวยเปนโรค

คน, หนงสอ

ารขาดทนราย

ader”, Wikip

งนกคานอกค

ck Leeson แ

๙๙๕ Bearing

เอลซาเบธทส

ตราสารอนพน

ญญาซอขายล

ผนดนไหวคร

ลานดอลลารส

ngs ลมละลาย

ไปมาเลเซย, 

คมะเรงลาไส

 Rogue Trad

ยใหญทสดทน

pedia, en.w

คอกออฉาวรา

แหง Bearings

gs Bank ธนา

สองแหงสหรา

นธประจาตลา

ลวงหนา (fut

รงใหญทโกเบ

สหรฐหรอ ๘๒

ย  

ไทย, เยอรมน

ใหญและภรย

der บอกเลาป

47 

นกคานอกคอ

ikipedia.org

ยใหญบางรา

s Bank 

าคารวาณชธน

าชอาณาจกรท

าดสงคโปรขอ

ures) เพอเกง

บโดยไมคาดห

๒๗ ลานปอน

น แตถกจบไป

ยาขอหยา หล

ประสบการณ

อกกอใหเกดข

g/wiki/Rogu

ยมาโดยสงเข

นกจเกาแกทส

ทรงเคยใชบร

องธนาคารแอ

งดชนตลาดห

หมายเมอวนท

นด คดเปนสอ

ปตดสนจาคก

งพนโทษเขาร

ณนกคานอกคอ

น

ue_trader) 

ปดงน: ‐ 

สดถง ๒๓๓ ป

การเปนการส

อบเปดบญชผ

หนนคเคอของ

ท ๑๗ มกราคม

องเทาของเงน

ทสงคโปรนา

รกษาตวจนห

อกทเขาเขยน

ปขององกฤษ

สวนพระองค

ดพลาดลบหม

งญปน แตลส

ม ค.ศ. ๑๙๙๕

นทนการคาทธ

าน ๓ ป ระหว

หาย แตงงานใ

ระหวางตดค

 

ซง

ถกนค

มายเลข

นเกง

๕ จนเขา

ธนาคารม

วางถก

หมและม

กขายดบ

48  

 

ขายดและถกนาไปสรางเปนภาพยนตรชอเดยวกนในป ค.ศ. ๑๙๙๙, ปจจบนเขาทางานเปนผจดการทวไป

ของสโมสรฟตบอลไอรช Galway United FC. และรบเชญไปบรรยายเรองการบรหารจดการความเสยงจาก

ประสบการณพสดารของเขาตามงานตาง ๆ 70และมเวบไซตสวนตวท www.nickleeson.com/index.html.  

 

๒) กรณ Jerome Kerviel แหง Société générale 

เดอนมกราคม ค.ศ. ๒๐๐๘ Société générale ธนาคารใหญอนดบ ๒ ของฝรงเศสขาดทน ๗,๒๐๐

ลานดอลลารสหรฐฯหรอ ๔,๙๐๐ ลานยโรจากการซอขายในตลาดตราสารอนพนธ ดวยฝมอ เฌอโรม

แครเวยล นกคาระดบกลางของธนาคารวย ๓๒ ปผทาหนาทเกงคาดชนตลาดหนยโรป ปรากฏวาแทนทเขา

จะเกงวาดชนจะทงขนและลงเพอหกกลบลบความเสยงไมใหขาดทนมากตามหนาททรบมอบหมาย

แครเวยลกลบเกงวาดชนตลาดหนยโรปจะขนถายเดยวและทมทนแทงสงถง ๗๓,๐๐๐ ลานดอลลารสหรฐฯ

นบเปนการขาดทนจากการคาเงนโดยนกคารายเดยวใหญทสดเปนประวตการณของธนาคารทวโลก 

อยางไรกตาม แครเวยลใหการกบตารวจวาเขาทาเชนนมาตงแตป ค.ศ. ๒๐๐๕ และเจานายของเขาท

ธนาคารกรบรสงทเขาทาเปนอยางด 71  

๓) กรณ Bernard L. Madoff แหง Madoff Investment Securities LLC 

เบอรนารด แมดอฟ วย ๗๑ ป (เมอเรองแดงขนมาในเดอนธนวาคม ค.ศ. ๒๐๐๘) เปนนกคา

หลกทรพยอาวโสของวอลล สตรท และอดตประธานตลาดหนเทคโลโลย Nasdaq ของอเมรกา แมดอฟได

ใชเครดตฐานะตาแหนงชอเสยงสงสงนาเชอถอในวงการเงนวอลล สตรทของตนชกชวนเศรษฐผมอนจะกน,

บรษทเงนทนและมลนธรายใหญ ๆ ในอเมรกาและทวโลกใหเอาเงนออมมาฝากใหบรษทนายหนาของตน

ลงทนแทนโดยเสนออตราผลตอบแทนสงลบลวกวาตลาดทวไป จงมเศรษฐทมเงนมาฝากบรษทของแมดอฟ

ใหลงทนมากมาย แตปรากฏวาเอาเขาจรงสงทแมดอฟทาเปนเพยงการหลอกลวงนาเงนคนเหลานนมาลงใน

แชรลกโซยกษ (fraud in a giant Ponzi scheme) เทานนเองโดยไมเคยลงทนซอหลกทรพยใด ๆ จรง ๆ

เลยแลวตวเองกบครอบครวกใชเงนลกคาเสพสขสาราญหรหราฟมเฟอย  

                                                       70

 เรยบเรยงจากขอมลในเวบไซตสวนตวของ นค ลสน เองท “Biography”, Nick Leeson, accessed 29 May 2010, www.nickleeson.com/index.html.  

71 Gérard Davet, “Jérôme Kerviel, mauvais joueur”, Le Monde, created 14 February 2009, www. 

lemonde.fr/web/imprimer_element/0,40‐0@2‐1101386,50‐1155424,0.html.  

49  

 

จนกระทงเมอเกดวกฤตซบไพรมและภาวะบบรดตวทางสนเชอขนานใหญในป ค.ศ. ๒๐๐๘ ก

เหลอวสยทแมดอฟจะหมนเงนทนอกตอไปและเอยปากสารภาพออกมาเองเมอเดอนธนวาคม ค.ศ. ๒๐๐๘

เรองจงแดงขน ปรากฏวามเงนขาดหายและกาไรปนแตงในบญชลกคาของแมดอฟรวมกนถงราว ๖๕,๐๐๐

ลานดอลลารสหรฐฯ ลกคาเหลานกระจายออกไปทวโลกทงในอเมรกา, องกฤษ, สวตเซอรแลนด, อตาล,

สเปน, ฝรงเศส, ญปน, เกาหลใต เปนตน จากยอดตวเลขและวงกวางไพศาลของความเสยหาย นบวาแมดอฟ

เปน “นกคานอกคอกผยงใหญทสดตลอดกาล” อยางแทจรง 

ในทสด เมอวนท ๒๙ มถนายน ค.ศ. ๒๐๐๙ แมดอฟถกศาลชนตนอเมรกนตดสนจาคก ๑๕๐ ปฐาน

ฉอโกงและฟอกเงน และยงถกยดทรพยสวนตวและครอบครวมาเฉลยใชเจาหนทงหลายดวย 72  

CDSs กบ AIG 

สาหรบตราสารอนพนธทรายกาจและมบทบาทสาคญในการกอใหเกดเศรษฐกจโลกถดถอยใหญ

ครงนคอ Credit Default Swaps (CDSs) หรอสญญาสวอปความเสยงในการผดนดชาระหน หมายถงตรา

สารอนพนธหรอสญญาทคาประกนแกผซอวาจะไดรบเงนชดเชยจากผขายประกนตามราคาพารหรอราคาท

ตราไวของหนกในกรณผออกหนกผดนดชาระดอกเบยหรอผดนดไถถอนหนก 73 CDSs เรมใชกนตอนตน

ครสตทศวรรษท ๑๙๙๐ และแพรหลายลกลามไปทวแวดวงธรกจการเงนการธนาคารชวงครสตทศวรรษท

๒๐๐๐ 74 

ความแตกตางสาคญระหวาง CDSs กบสญญาประกนของบรษทประกนภยทวไปอยตรงบรษท

ประกนภยถกกากบควบคมโดยรฐบาลใหมเงนสารองทกาหนด, อยใตขอจากดทางกฎหมายตาง ๆ, และถก

เจาหนาทเขาตรวจสอบบญชเปนประจาเพอใหมนใจวาบรษทมเงนพอจายคาสนไหมทดแทนทอาจถกผเอา

ประกนเรยกรองได ทวา CDSs มลกษณะเปนธรกรรมในตลาดตอรอง (Over‐the‐counter) คอมผซอกบ

ผขายสองฝายตอรองตกลงทาสญญากนเองเหมอนการพนนเสยงแทงสวนบคคล ไมใชตลาดเปด ไมมราคา

มาตรฐาน ทผานมาจงไมอยใตการกากบควบคมของรฐ นนหมายความวาไมมการกากบควบคมตรวจสอบ

โดยอสระจากบคคลหรอหนวยงานภายนอกวาผขาย CDSs มสนทรพยเงนทนในบญชเพยงพอทจะชดเชยผ                                                       

72 ประมวลโดยตรวจสอบประกอบกบรายงานขาวตามสอมวลชนตาง ๆ จาก “Bernard Madoff”, Wikipedia, accessed 

29 May 2010, en.wikipedia.org/wiki/Bernard_Madoff. ดสารคดทลาดบเรองราวประวตและพฤตกรรมของเบอรนารด แมดอฟไดชดเจนเปนระบบท “The Madoff Affair”, PBS – Frontline, created 12 May 2009, www.pbs.org/wgbh/pages/ frontline/madoff/.  

73 “Credit Default Swap (CDS)”, Investopedia, accessed 30 May 2020, www.investopedia.com/terms/ 

c/creditdefaultswap.asp.  74

 Phillips, Bad Money, p. 35. 

50  

 

ซอ CDSs ครอบคลมครบถวนหรอไมในกรณผออกหนกเกดผดนดชาระดอกเบยหรอผดนดไถถอนหนก

พรอม ๆ กนขนมาจานวนมาก 75 ซงกคอสงทไดเกดขนในชวงวกฤตซบไพรมเปนตนมานนเอง

แมเดมท CDSs จะมเปาหมายเพอจดการความเสยงของผซอในการลงทนซอหนกของบรษทตาง ๆ

โดยซอการคมครองประกนเผอไวในกรณบรษทประสบปญหากจการเสอมทรดจนบดพลวผดนดชาระดอก

ผลตอบแทนแกหนก อนเปนการชวยกระจายความเสยงในหนทผซอไดไปลงทนซอมา 76 แตแลวมนกคอย

กลายสภาพเปนการพนนเกงกาไรลวน ๆ กลาวคอผซอ CDSs จานวนมากขนเรอย ๆ ไมไดลงทนซอหรอถอ

ครองหนกจรง แตคาดเกงฐานะกจการของบรษทหนง ๆ วาจะดขนหรอแยลง แลวซอ CDSs ในลกษณะแทง

สงหรอแทงตาวาบรษทจะสามารถชาระดอกผลแกหนกทตนออกหรอไม? ราคาหนบรษทจะตกหรอไม

อยางไร?  

เหลานสงผลใหตลาด CDSs ขยายเตบใหญหลายเทาตวในเวลาอนรวดเรวยงกวาตลาดการเงนอน ๆ

จากมลคาประมาณ ๙ แสนลานดอลลารสหรฐฯในป ค.ศ. ๒๐๐๐ เปนกวา ๔๕.๕ ลานลานดอลลาร

สหรฐฯในป ค.ศ. ๒๐๐๗ คดเปน 

-ราว ๒ เทาของขนาดตลาดหนอเมรกนทงหมด (ท ๒๑.๙ ลานลานดอลลารสหรฐฯ) 

-กวา ๓ เทาของผลตภณฑมวลรวมประชาชาตสหรฐฯ (ท ๑๔.๕๕ ลานลานดอลลารสหรฐฯ) 

-กวา ๖ เทาของตลาดหลกทรพยสนเชอจานองบานอเมรกน (ท ๗.๑ ลานลานดอลลารสหรฐฯ) และ 

-กวา ๑๐ เทาของตลาดพนธบตรสหรฐฯ (ท ๔.๔ ลานลานดอลลารสหรฐฯ) ในปเดยวกน 77  

ดงเหนไดจากแผนภมดานลางน: ‐      

                                                        

75 Ellen Brown, “Credit Default Swaps: Evolving Financial Meltdown and Derivative Disaster Du Jour”, 

Global Research, created 11 April 2008, www.globalresearch.ca/index.php?context=va&aid=8634; และ ฝายวจยและพฒนา ศนยซอขายตราสารหนไทย, “เกรดความร: ตราสารหนและการซอขายแบบ OTC”, ThaiBMA, accessed 30 May 2010, www.thaibma.or.th/bond_tutor/pdf/OTC.pdf.  

76 สายชล ลสวสด, “Credit Default Swap”, ThaiBMA, accessed 30 May 2010, www.thaibma.or.th/Doc/ 

research/article/CDS.pdf.  77

 ขอมลเกยวกบ CDSs สวนนและดานลางเรยบเรยงจาก Gretchen Morgenson, “Arcane Market Is Next to Face Big Credit Test”, The New York Times, accessed 30 May 2010, www.nytimes.com/2008/02/17/business/ 17swap.html.  

 

 

(อางจากhtml) 

บรษทผข

แบบควบ

เหมอนก

มาจายตา

ไปไดเรอ

สนคามร

D, E, ฯล

     

๓๑) แผนภมตลาดหลกทร

www.nytim

ในสภาพทตล

ขายประกนมอ

บขนาน เชน: 

-สมมตบรษท-เสรจแลวบรกน เพอเปนกา

-ถาเกดกจกาามสญญาประ-ขณะเดยวกนอย ๆ ไมมทส ยงกวานน พอ

ราคาขนมา ใค

ลฯ เรยกคนกล

ดงแผนภมดา 

ตลาดประกนรพยสนเชอจา

mes.com/im

ลาด CDSs ไม

อยจรงไปมาก

‐ 

ท A ขาย CDSรษท A เองกไารประกนเผอร XXX ทรดขะกน CDSs ทตนบรษท Y กอสนสด ฯลฯลฯ

อกจการบรษท

ครๆ กอยากซ

ลมหลงนวาคส

านลางไดสรป

นความเสยงในานองบาน, แล

magepages/

มมการกากบค

ก นอกจากนย

Ss ใหนาย B ผปซอ CDSs จอเหนยวไว  นมาจรง ๆ บตนไดขายใหแอาจทาเหมอนฯลฯ 

ท XXX เรมทา

อไวทากาไร

สญญา หรอ c

ปจดสาคญเดน

51 

นการผดนดชละตลาดพนธ

/2008/02/17/b

ควบคม นกลง

ยงมพฤตกรรม

ผคาดเกงวากจจากบรษท Y อ

บรษท A กจะไแกนาย B บรษท A คอไ

าทาทรด CDS

นาย B สามาร

counterpart

น ๆ ของธรกร

าระหนอเมรกบตร จากป ค

business/20

งทนจงเลนกน

มการลงทนท

จการ XXX จะอกตอหนง โด

ไดเอา CDSs ข

ไปซอ CDSs 

Ss ของนาย B

รถเอา CDSs ด

ties  

รรม CDSs ไว

กนเปรยบเทยค.ศ. ๒๐๐๐ –

0080217_SW

นมอเตบเกนต

เรยกวา Nett

ทรดและผดนดยคาดเกงวาก

ของตนไปขน

จากบรษท Z

ทซอจากบรษ

ดงกลาวไปปล

วดงน: ‐ 

ยบกบขนาดต ๒๐๐๗

WAP_2_GRA

ตว เกนทนเรอ

ting คอซอขา

นดชาระดอกผกจการ XXX จ

นเงนจากบรษ

อกตอหนงส

ษท A กจะกล

ลอยขายตอให

ลาดหน,

PHIC. 

อนหนท

าย CDSs 

ผลหนก  จะทรด

ท Y เอา

บเนอง

ลายเปน

ห นาย C, 

 

 

(อางจากhtml) 

เรองคสญ

ทอดตอก

ออกหนก

ลมระเนน

เปนแคบ

จากอนด

Financia

ตราสารอ

ลารสหร

ดอลลาร

๒๐๐๘ (

ใหญ ๆ ข

๓๒) แผนภม

 www.nytim

ความทตลาด

ญญาเหลาน ไ

กทอดบาง ลก

กทเปนเปาหม

นระนาดตาม

กรณบรรษท

American In

บรษทประกนภ

ดบความนาเชอ

al Products 

อนพนธ CDS

พอวกฤตซบ

ฐฯ ในจานวน

สหรฐฯ สภาพ

(เฉพาะไตรมา

ของ AIG ทยอ

มการทาสญญ

mes.com/im

ด CDSs เปนต

ไมมผใดรแนว

กษณะทกระจ

มายถกเกงแตแ

กนเปนทวแถ

AIG 

nternationa

ภยอนแขงแก

อถอ AAA ขอ

Corporatio

Ss อนเราใจโต

ไพรมปะท A

นนเปนหนทร

พเชนนทาให

าสท ๔ ของป

อยเสอมทรดห

ญาประกนควา

magepages/

ลาดตอรอง (O

วาใครตอใคร

ายกวาง แตมด

แรกเกดลมละ

ถวเหมอนโดม

al Group (AI

กรงมนคงเพรา

องตนในชวงฟ

on (AIGFP) ใ

ตไวกาไรสง

AIG พบวาตวเอ

รบประกนซง

AIG ขาดทน

ปนนขาดทนถ

หรอลมละลาย

52 

ามเสยงในการ

/2008/02/17/b

Over‐the‐co

บรษทไหนเป

ดทบลกลบเห

ะลาย เรองแด

มโนส จนพงท

IG) ซงเปนบร

าะบรหารรอบ

ฟองสบการเค

ในกรงลอนดอ

องแบกภาระป

งถกกระทบจา

นมหาศาลถง ๙

ถง ๖๑,๗๐๐ ล

ยไมหยดในป

รผดนดชาระห

business/20

ounter) ไมไ

ปน counterp

หมอนมะเรงล

ดงขนมา กสาย

ทลายไปทงระ

รรษทแมของ

บคอบรดกมด

คหะอเมรกน อ

อน ประเทศอ

ประกน CDS

ากตลาดบานอ

๙๙,๓๐๐ ลาน

ลานดอลลารส

ป ค.ศ. ๒๐๐๘

หนหรอ Cred

0080217_SW

ไดเปดเผย จงข

parties ตอกน

กลามของ CD

ยเกนแก เพรา

ะบบ เชน กรณ

AIA Thailan

ดเชนทผานมา

อาศยสาขาขอ

งกฤษ โจนเข

s มลคารวม ๕

อเมรกนตกตา

นดอลลารสหร

สหรฐฯ) ในสภ

ไมวา Lehm

dit Default S

WAP_1_GRA

ขาดขอมลสาธ

นนงนงนวเน

DSs ทาใหพอ

าะบรษทตาง ๆ

ณบรรษท AIG

nd ไมพงพอใ

า จงฉวยใชปร

องบรษทยอย

ขาสธรกจขาย

๕๑๓,๐๐๐ ลา

าอย ๗๘,๐๐๐

รฐฯ ตลอดป

ภาพทคสญญ

man Brother

Swap 

PHIC. 

ธารณะ

นยไปก

อบรษทผ

ๆ ทยอย

G เปนตน 

ใจทจะ

ระโยชน

AIG 

ประกน

านดอล

๐ ลาน

ค.ศ.

ญา CDSs 

s, 

 

 

Fannie 

ความหม

 

(อางจาก

AIG โดย

นกวเครา

อเมรกนไ

ตอนตนเ

งานวจยช

ค.ศ. ๒๐

บาทป ค

ผลจากก

นนเอง ด

              

created 2a House o28noceraMonde, c0.html.  

Mae, Fredd

มายของ AIG ก

๓๓) แผนภม

www.nytim

สดทายเมอวน

ยซอหนของบ

าะหคาดวากว

ไปทงสนถง ๒

สาหรบผลกร

เกยวกบผลผล

ชนน) แลว กม

๐๙ วาประเท

.ศ. ๑๙๙๗ โด

ารปรบปรงโค

ดงตารางขางล

                    78

 Gretchen 27 Septemberof Cards”, Thea.html; Sylvaincreated 3 Mar

die Mac, etc

กจะพลอยลาก

มลาดบความล

mes.com/im

นท ๑๖ กนยา

บรรษท ๗๙.๙

วาบรษท AIG 

๒๕๐,๐๐๐ ล

ระทบของเศร

ลตเศรษฐกจก

มการประเมน

ศไทยอยในฐ

ดยเฉพาะในด

ครงสรางการ

ลางน: ‐ 

                   Morgenson, “r 2008, www.ne New York Tin Cypel, “Comrch 2009, www

c. AIG เองจงท

กโดมโนสบร

ลมจมของกจก

magepages/

ายน ค.ศ. ๒๐

% ในราคา ๘

จะกลบมามน

านดอลลารส

รษฐกจโลกถด

กบการสงออก

นของคณกอบ

ฐานะทดทจะร

านฐานะการเ

เงนครงใหญ

 “Behind Insurenytimes.com/mes, created 

mment l'assurew.lemonde.fr

53 

ทาทาจะลมละ

รษทการเงนต

การ AIG 

/2008/09/27/b

๐๘ รฐบาลแล

๘.๕ หมนลาน

นคงได คงจะ

สหรฐฯ78 

ดถอยครงใหญ

กไทยหดตวล

บศกด ภตระก

รบผลกระทบ

เงนของประเท

ของภาครฐแล

er’s Crisis, Blin/2008/09/28/7 Februay 20eur AIG a perdr/web/imprim

ะลายตามไปด

ตวอนลมทงระ

business/20

ละธนาคารกล

นดอลลารสหร

กนเงนโอบอ

ญตอประเทศไ

ง คนตกงานเ

ล ผบรหารสถ

บครงนเมอเปร

ทศทงภาครฐ

ละภาคเอกชน

nd Eye to a Webusiness/28m09, www.nytidu plus que tomer_element/0

ดวยและถา A

ะบบ  

0080928_ME

ลางสหรฐฯจง

รฐฯในลกษณ

มอดหนนขอ

ไทย นอกเหน

พมขน (ทหน

ถาบนวจยเพอ

รยบเทยบกบเ

และภาคเอกช

นไทยหลงวกฤ

eb of Risk”, Thmelt.html; Joe mes.com/200utes les banqu0,40‐0@2‐110

AIG ลม CDSs 

ELT_GRAPH

งเขากอบกบร

ณะเขาครอบงา

องภาครฐจากภ

นอจากทกลาว

นา ๗, ๑๑ – ๑๔

อตลาดทน เม

เมอครงวกฤต

ชน ซงสวนห

ฤตป ค.ศ. ๑๙

he New York TNocera, “Prop09/02/28/busues d'affaires01386,50‐116

ทหมด

IC.html)

รรษท

ากจการ

ภาษชาว

วไว

๔ ของ

อตนป

ตคาเงน

นงเปน

๙๙๗

Times, pping Up iness/ ”, Le 62472, 

 

 

(อางจากcreated

09-pres

บางแหง

ประเทศข

เพราะมก

กรงไทย

ประเทศใ

อเมรกนต

ของหนธ

ไดรบผล

              

18 April 2

๓๔) ตารางเปพ.ศ. ๒๕๕๑

กอบศกด ภตd January 20

entation?fr

อยางไรกตาม

กลาวคอ นาย

ของบรษท Fi

กจะอาศยตลา

, ธนาคารกรง

ในไตรมาสแร

ตอธนาคารท

ธนาคาร 79

นอกจากน ผ

ลกระทบจากว

                    79

 Parista Yu2008, www.ba

ปรยบเทยบฐา (ค.ศ. ๑๙๙๗

ตระกล, “วกฤ009, www.srom=ss_em

ม ปรากฏรายง

ย James Mc

itch Ratings

าดในประเทศ

งเทพ, และธน

รกของป ค.ศ

ง ๓ แหงคงจ

บรหารธนาค

วกฤตซบไพร

                   thamanop, “Langkokpost.co

านะการเงนก๗ กบ ค.ศ. ๒๐

ฤตการเงนโลกlideshare.n

bed)

งานขาวเกยวก

cCormack ผอ

s ระบวาถงแม

ศมากกวา แตค

นาคารกรงศรอ

. ๒๐๐๘ กระ

ะจากด เนองจ

ารกรงเทพซง

มอเมรกนใน

 Local banks mom.  

54 

ารคลงของภา๐๐๘) 

ก: ทมาและผet/sarinee/

กบผลกระทบ

อานวยการอา

มธนาคารไทย

คาดวาธนาคาร

อยธยา จะบน

ะนนกตาม ผล

จากมลคาของ

งเปนธนาคาร

วงเงนประมา

mostly safe from

าครฐและภาค

ผลกระทบตอป/global‐crisi

บของวกฤตซบ

าวโสและหวห

ยสวนใหญมส

รพาณชยของ

นทกขาดทนจา

ลกระทบของต

งสวนทเสยงต

พาณชยใหญ

าณ ๕,๒๕๐ ล

m sub‐prime t

คเอกชนไทยป

ประเทศไทย”s‐and‐impa

บไพรมตอธน

หนาฝายจดอน

สวนทเสยงตอ

ไทย ๓ แหง ไ

ากการลงทนใ

ตลาดเงนกจาน

ตอซดโอทงห

ทสดของไทย

ลานบาท ดงน

troubles”, Ban

ป พ.ศ. ๒๕๔

”, slideshareact‐on‐thaila

นาคารพาณชย

นดบความนา

อตลาดสนเชอ

ไดแก ธนาคา

ในตราสารซด

นองบานซบไ

หมดรวมกนไม

ยเปดเผยวาธน

น: ‐ 

ngkok Post, ac

๐ กบ

 

e.net, 

and‐jan‐

ยของไทย

เชอถอ

อโลกนอย

าร

ดโอนอก

ไพรม

มถง ๖% 

นาคาร

ccessed 

55  

 

นายชาตศร โสภณพนช กรรมการผจดการใหญ ธนาคารกรงเทพ จากด (มหาชน) เปดเผยวา ฐานะของธนาคารมความแขงแกรง ปจจบนมเงนกองทนตอสนทรพยเสยง (บไอเอส) สงถง ๑๔.๕% ถอวาสงมากหากเทยบกบธนาคารขนาดใหญดวยกน สาหรบการลงทนในตราสารหนซดโอนนธนาคารไดลงทนประมาณ ๕๐ ลานเหรยญสหรฐฯ หรอประมาณ ๑,๗๕๐ ลานบาท ธนาคารไดเรมตงสารองหนตงแตปลายป ๕๐ และตงสารองเกอบเตมวงเงนเมอตนป ๕๑ ทผานมา สวนการลงทนตราสารหนของบรษทเลหแมนบราเธอรสนนธนาคารไดลงทนในวงเงน ๓,๕๐๐ ลานบาท ไดมการตงสารองตงแตตนป และสารองเตมวงเงนเมอเดอน ก.ย.ทผานมา..... 80 

                                                       80

 ไทยรฐ, ๒๗ พ.ย. ๒๕๕๑.

56  

 

ภาค ๒ ระเบยบการเงนโลกเบรตตน วดสหลงสงครามโลกครงทสอง 

วกฤตการเงนโลก-วกฤตทนนยมตลาดเสร 

“บทเรยนยนนานบทหนงของภาวะเศรษฐกจตกตาครงใหญ (ค.ศ. ๑๙๒๙ – ๔๑ – ผแปล) กคอลทธคมครองการคาโลกเปนหนทางสความพนาศทางเศรษฐกจของโลก เราจงไมยอมรบลทธคมครองการคาในครสตศตวรรษท ๒๑ ชาตของเราทงหลายจกตองธารงความเชอมนในพลงของตลาดเสร จรงอยระบบตลาดเสรไมสมบรณแบบ มนอาจมการทาอะไรเกนเลยและฉวยใชไปในทางมชอบได แตกระนนมนกสาคญยงทชาตตาง ๆ ตองตอตานทดทานแรงเยายวนทจะปรบแกจนเกนเหตโดยยดเยยดการกากบควบคมทอาจไปกดทบการรเรมสงใหมและบบคนการเตบโตจนหมดไป ทายทสดทนนยมจะไดรบการพสจนวาถกตองและยคใหมแหงความเจรญรงเรองกจะมาถง”

ประธานาธบดจอรจ ดบเบลย บช ผลก81 คาปราศรยประชมสดยอด APEC  ทเปร, ๒๒ พ.ย. ค.ศ. ๒๐๐๘ 

 

“ผมยอมรบวาสหรฐอเมรกาไดวางนโยบายการเงนผดพลาดมหนตและธนาคารกลางสหรฐฯไดบบบงคบชาวอเมรกนใหเขารวมงานอภมหาบรโภคสดเหวยงอยางไมบนยะบนยง”

Stephen Roach ประธาน Morgan Stanley Asia82 

ทประชม World Economic Forum เมองเทยนจน, ๒๗ ก.ย. ค.ศ. ๒๐๐๘  

“เรากาลงอยใจกลางคลนสนะมสนเชอทรอยปมหน ธนาคารกลางและรฐบาลตาง ๆ ถกเรยกรองใหจาตองดาเนนมาตรการทไมเคยทามากอน.....ผมไดพบขอบกพรอง (ในอดมการณเศรษฐกจตลาดแขงขนเสรของผม) ผมไมรวามนสาคญหรอถาวรแคไหน แตผมกลดกลมใจเพราะความจรงขอนนมาก.....คณพบวาทรรศนะตอโลกของคณ อดมการณของคณ ไมถกตอง – มนไมทางาน...นนแหละครบเปนเหตผลทผมชอคเพราะผมไดดาเนนงานเรอยมาตลอด ๔๐ ปหรอกวานนดวยหลกฐาน รองรบมากพอควรวามนทางานไดดยง สาหรบพวกเราทคาดหมายวาความเหนแกประโยชนสวนตนของสถาบนปลอยสนเชอจะเปนตวปกปองมลคาหนของผถอหน – โดยเฉพาะอยางยงคอตวผมเองนน – เราลวนตกอยในภาวะชอคและเหลอเชอ...ผมผดพลาดไปททกทกวาผลประโยชนสวนตว

                                                       81

 Patrick J. McDonnell, “Bush promotes free trade at Asia‐Pacific summit in Peru”, Boston.com, created 23 November 2008, www.boston.com/news/world/asia/articles/2008/11/23/bush_promotes_free_ trade_at_asia_pacific_summit_in_peru/.  

82 Martine Bulard, “Financial realities after the dollar”, Le Monde diplomatique (English edition), 

(November 2008), p. 1, 4 – 5.  

57  

 

ของธนาคารและสถาบนอน ๆ นนแหละจะทาใหพวกเขามสมรรถภาพดทสดในการปกปองผถอหนของพวกเขาเอง” 

Alan Greenspan อดตประธานธนาคารกลางสหรฐฯ ค.ศ. ๑๙๘๗ – ๒๐๐๖83 คาใหการตอสภาคองเกรสเกยวกบบทบาทของเจาหนาทกากบดแลของรฐบาล 

ในวกฤตการเงนปจจบน, ๒๓ ต.ค. ๒๐๐๘  

“ความคดบางอยางเกยวกบโลกาภวตนสนสดลงพรอมกบอวสานของทนนยมการเงนซงไดยดเยยดตรรกะของมนใหกบเศรษฐกจทงหมดและมสวนทาใหเศรษฐกจผดเพยนไป ความคดทวามหทธา- นภาพของตลาดจกตองไมถกขดฝนดวยกฎระเบยบหรอการแทรกแซงทางการเมองใด ๆ เปนความ คดทบา ความคดทวาตลาดถกตองเสมอกเปนความคดทบา.....วกฤตทเปนจรงควรตองกระตนเราใหวางรากฐานทนนยมเสยใหมบนจรยธรรมของความมานะพยายามและการทางาน ใหแสวงหาสมดลใหมระหวางเสรภาพกบกฎระเบยบ ระหวางความรบผดชอบรวมหมกบความรบผดชอบของปจเจกบคคล จะตองสรางสมดลใหมระหวางรฐกบตลาดขนมา เพอทวาทกหนแหงในโลก อานาจสาธารณะจะมพนธะผกมดใหเขาแทรกแซงเพอกอบกระบบธนาคารไวจากความลมสลาย การปลอยให (ภาคเอกชน) กากบดแลตวเองในอนทจะกากบดแลปญหาทงหมดมนเอวงลงแลว หลก- การทวาใครใครทาอะไรกทามนเอวงลงแลว ตลาดทถกตองเสมอไปกเอวงลงแลวเชนกน”

นโกลาส ซารโคซ ประธานาธบดฝรงเศส 84 คาปราศรยตอทประชมผนาธรกจฝรงเศสทเมองตลอง, ๒๓ ก.ย. พ.ศ. ๒๐๐๘ 

 

“เมอเราเหนเจาหนาทกากบควบคมสหรฐฯลดเงนดาวนบานเหลอศนย หรอสรางสงทเรยกวาหนจานองบานกลบตาลปตรขนมา เรากราพงกบตวเองวานนมนชางนาหวเราะเยาะเสยนกระไร ภาระหนอเมรกนไดขนไปถงระดบทอนตรายและรบไมไหวแลว เศรษฐกจจรงของทงโลกจะตองประสบผลกระทบมหาศาล แลวมนจะไปถงจดไหนกน? นนคงจะขนอยกบสมดลระหวาง “อาหารแดกดวน” กบ “การเคยวตนจนเปอย” แบบจน หน ๗ แสนลานดอลลารนนมนเปนการทาอะไรแบบรวด เรวเหมอน “อาหารแดกดวน” แตไมแนวามนจะดสาหรบกระเพาะของคณเสมอไปหรอกนะ

                                                       83

 Alan Greenspan, “Testimony of Dr. Alan Greenspan, Committee of Government Oversight and Reform, October 23, 2008”, Clips & Comment, accessed 20 June 2010, clipsandcomment.com/wp‐content/ uploads/2008/10/greenspan‐testimony‐20081023.pdf; “Greenspan Admits 'Flaw' to Congress, Predicts More Economic Problems”, PBS Newshour, created 23 October 2008, www.pbs.org/newshour/bb/business/july‐dec08/crisishearing_10‐23.html; และ อางใน Mason, Meltdown, pp. 118 – 19.

84 Nicolas Sarkozy, “Discours de Toulon – Texte intégral”, blog@sarkozynicolas.com, created 25 

September 2008, www.sarkozynicolas.com/nicolas‐sarkozy‐discours‐de‐toulon‐texte‐integral/.  

58  

 

ทายทสดแลว เราไดเขาใจวาหลายตอหลายอยางทเราเรยนรจากอาจารย (ทนนยม) ของเราแตกอนนนมนผด บางทประสบการณของเรากอาจประยกตใชไดในประเทศพฒนาแลวอน ๆ เหมอนกน” 

หลวหมงกง ประธานคณะกรรมาธการกากบควบคมกจการธนาคารจน85 ทประชม World Economic Forum เมองเทยนจน, ๒๗ ก.ย. ๒๐๐๘ 

 

“กาไรของทนการเงนตงอยบนการเปนหนเปนสนและการสรางหนอยางไรขดจากดทงในระดบบรษท, ครวเรอนและรฐบาล จนหนเตบโตดวยความเรวสงกวาผลตภณฑมวลรวมประชาชาตหรอการคาของทงโลกรวมกน ในสภาพเชนน จะไปคาดหวงใหบรรลเสถยรภาพของระเบยบการเงนระหวางประเทศหรอประสทธภาพของระบบนไดอยางไร? การจดระเบยบการเงนระหวางประเทศใหมจะไปกนไดกบบรรดากลมผลประโยชนผมสวนไดเสยและการเปดเศรษฐกจเสรสดลมทมประตละหรอ?” 

เฟรเดอรค แคลรมองต 86 นกวเคราะหการเงนการตลาดระหวางประเทศชาวแคนาดาสงกด UNCTAD, ค.ศ. ๑๙๙๔ 

 

นบแตหลงสงครามโลกครงทสองมา ระบบการเงนโลกอยภายใตการจดระเบยบตาง ๆ กนมา ๓

แบบจนถงปจจบน ดงตารางขางลางน: ‐ 

๓๕) ระเบยบการเงนโลกหลงสงครามโลกครงทสองเปนตนมา ๓ แบบ 

ชวงเวลา ระเบยบการเงน  ฉนทมตรองรบ ๑๙๔๕ – ๗๕  

สหรฐฯเลกใชมาตรฐานทองคาป ๑๙๗๑ ระเบยบการเงนเบรตตน วดส ฉนทมตเคนเชยน 

๑๙๗๕ – ๒๐๐๘ วกฤตเศรษฐกจโลกถดถอยครงใหญป ๒๐๐๘ 

ระเบยบการเงนโลกาภวตน/เสรนยมใหม ฉนทมตวอชงตน 

๒๐๐๘ – ?  ระเบยบการเงนเบรตตน วดส ๒? ฉนทมต?  

ผวจยขอเรมอธบายจากระเบยบการเงนเบรตตน วดส (ค.ศ. ๑๙๔๕ – ๗๕) ซงตงอยบนฐานฉนทมต

เคนเชยน (Keynesian consensus) เปนอนดบแรก 

                                                       85

 “Quand Pékin donne des leçons de capitalisme à l’Amérique”, Les Echos, created 29 September 

2008, www.cawa.fr/IMG/pdf/4777977.pdf.  86

 Frédéric F. Clairmont, “Cinquante ans après, la faillite du système de Bretton Woods”, Archives 1973 – 2008: Le Monde diplomatique [CD‐ROM] (Paris: Le Monde diplomatique, 2009). 

59  

 

ฉนทมตเคนเชยน 

ลอรด จอหน เมยนารด เคนส (Lord John Maynard Keynes – ค.ศ. ๑๘๘๓ – ๑๙๔๖) ชาวองกฤษ

ไดรบยกยองจากวงการเศรษฐศาสตรบางสวนวาเปนนกเศรษฐศาสตรผยงใหญทสดแหงครสตศตวรรษท

๒๐ 87 ประสบการณฐานคดของเขาไดแกภาวะเศรษฐกจตกตาใหญทวโลกระหวางป ค.ศ. ๑๙๒๙ – ๔๑, 

ความทกขยากขดแยงวนวายทางสงคมและการเมองทตามมา, การขนเถลงอานาจเผดจการเบดเสรจของ

ขบวนการนาซ-ฟาสซสตในเยอรมนและอตาล, อานาจมหาศาลของบรรษทเอกชน, สงครามระหวาง

ประเทศทางเศรษฐกจการคา, และสงครามโลกครงทสอง  

เคนสคดคานการปลอยใหทาเศรษฐกจโดยเสร (laissez‐faire) เหนวารฐชาตเปนหนวยการเมอง

สงสด ตองไมขนตอพลงเศรษฐกจเหนอการควบคม โดยเฉพาะนโยบายการเงนตองอยใตอานาจอธปไตย

ของรฐชาต เขาสนบสนนแนวทาง Embedded Liberalism หรอ New Liberalism หรอ Social 

Liberalism (เสรนยมแบบฝงตวหรอเสรนยมใหมหรอเสรนยมสงคม) กลาวคอถอวาตลาดเสรโดยตวมนเอง

มปญหา อาจกอวกฤตเศรษฐกจการเงนจากการเกงกาไร รฐตองมบทบาทแทรกแซงกากบควบคม ใชจาย

งบประมาณขาดดลไปกระตนอปสงคมวลรวม สงเสรมการจางงาน เพอใหทนนยมอยรอด ผคนมงานทาและ

สวสดการตามสมควร นนหมายความวาตลาดยงคงมบทบาทจดสรรทรพยากรเศรษฐกจมากโข แตจากด

ขอบเขตของมนไวโดยใหกระบวนการการเมองกาหนด 88 

เกยวกบเรองน เคนสเคยอธบายจดยนตวเองไวในบทความชอ “ผมเปนเสรนยมหรอเปลา?” (Am I 

a Liberal?, ค.ศ. ๑๙๒๕) วา: ‐ 

                                                       87

 ตามผลการลงคะแนนของวงสมมนานกเศรษฐศาสตรราว ๑๕๐ คนในการประชมประจาปของ American Economic 

Association ทมหานครนวยอรกในเดอนสงหาคม ค.ศ. ๑๙๙๙ และการลงคะแนนของสมาชกวารสารออนไลน post‐autistic economics review จานวน ๑,๒๔๙ คนในป ค.ศ. ๒๐๐๖ ด Mark Skousen, “Who Is the Greatest Economist of the 20th Century?”, Forecasts & Strategies, created 1 September 1999, www.markskousen.com/article.php?id=1135; และ “Results of the post‐autistic economics review’s Greatest Twentieth‐Century Economists Poll”, post‐autistic economics review, 36 (24 February 2006), www.paecon.net/PAEReview/issue36/greatest20thcentury economists.htm.  

อนง เนอหาสวนนเรยบเรยงจาก Robert Skidelsky, Keynes (Oxford: Oxford University Press, 1996). 88

 Robert Wade, “Financial Regime Change?”, New Left Review, II/53 (September/October 2008), 5 – 6;  Catherine Audard, “Le « nouveau » liberalisme”, laviedesidees.fr, created 28 April 2009, www. laviedesidees.fr/IMG/pdf/20090428_audard.pdf; และ Stephen D. Tansey, Politics: The Basics (London and New York: Routledge, 2004), pp. 89 – 91. Tansey จาแนกวา Social Liberalism หรอเสรนยมสงคมเปนขนตอนท ๓ ในการพฒนาของแนวคดเสรนยมทางการเมองในโลกตะวนตก

60  

 

“การเปลยนผานจากอนาธปไตยทางเศรษฐกจไปสระบอบทจงใจมงหมายจะควบคมและชนาเหลาพลงทางเศรษฐกจเพอประโยชนแกความยตธรรมและเสถยรภาพทางสงคมนนนบวายากลาบากมหาศาลทงทางเทคนคและการเมองพรอมกนไป อยางไรกตามผมใครเสนอแนะวาภารกจทแทจรงของเสรนยมใหมกคอหาทางแกไขความยากลาบากดงกลาวน” 89

เขายงเขยนจม.ถง Sir Percival Liesching แหงคณะกรรมาธการการคาองกฤษเมอ ค.ศ. ๑๙๔๓ วา:  

“ดงททานยอมทราบดอย ในฐานทผมเปนคนขสงสยแกไมหาย ผมจงกลวการหวนกลบไปส laissez‐faire แหงครสตศตวรรษท ๑๙ ซงดเหมอนทานและกระทรวงการตางประเทศสหรฐฯจะหวนหาอาลย  

“สวนตวผมเองคดวาอนาคตจะอยในรป ๑) การคาสนคากนในระดบรฐ ๒) การรวมกลมระหวางประเทศเพอผกขาดครอบงาอตสาหกรรมตาง ๆ ทจาเปน ๓) จากดปรมาณสนคาเขาประเภทผลตภณฑอตสาหกรรมทไมจาเปนเอาไว  

แตเครองมอในอนาคตดงกลาวเหลานทงหมดทมไวรบใชชวตเศรษฐกจทเปนระบบระเบยบในภายภาคหนานน ทานกลบหาทางจะทาใหมนกลายเปนของนอกกฎหมายเสย.....” 90 

 

ขอตกลงเบรตตน วดสในระเบยบโลกภายใตอเมรกา

การประชมเบรตตน วดส (Bretton Woods Conference) หรอนยหนงการประชมวาดวยเงนตรา

และการเงนแหงสหประชาชาต (the United Nations Monetary and Financial Conference) จดขน

ระหวางวนท ๑ – ๒๒ กรกฎาคม ค.ศ. ๑๙๔๔ ณ ทพกตากอากาศ Bretton Woods ในมลรฐนวแฮมปเชยร

สหรฐอเมรกา มตวแทน ๔๔ ชาตเขารวมประชม ผลการประชมนาไปสขอตกลงใหกอตงกองทนการเงน

ระหวางประเทศ (International Monetary Fund) และธนาคารระหวางประเทศเพอการบรณะและพฒนา

หรอนยหนงธนาคารโลก (International Bank for Reconstruction and Development or World 

Bank) ขนในทสด 91 

                                                       89

 John Maynard Keynes, « Suis‐je un libéral ? » อางใน Audard, “Le « nouveau » liberalisme”. 90

 อางใน James J. Martin, Revisionist Viewpoints: Essays in a Dissident Historical Tradition (Colorado Springs: Ralph Myles Publisher, Inc., 1971), pp. 198 – 99n**. 

91 "Bretton Woods Conference," Microsoft® Encarta® 2009 [DVD] (Redmond, WA: Microsoft 

Corporation, 2008).

61  

 

ขอตกลงเบรตตน วดสมเปาหมาย ๒ ประการและวางเสาหลกของระเบยบการเงนโลกไว ๓

ประการ ไดแก: ‐ 92 

• ๒ เปาหลก: เปดเสรทางการคา และ กากบควบคมการเงน 

• ๓ เสาหลกของระเบยบการเงนโลกเบรตตน วดส

๑) อตราแลกเปลยนเงนตราคงท (fixed exchange rates)

๒) กาหนดใหเงนตราสกลดอลลารสหรฐฯซงหนนโดยทองคา เปนสอซอขายแลกเปลยนและเกบ

รกษามลคากลางของโลก ธนบตรอเมรกนจงมคาเทยบเทาทองคา สามารถแลกเปลยนไดท ๓๕ ดอลลาร

สหรฐฯ ตอทอง ๑ ออนซทวโลก

๓) จากดการเคลอนยายเงนทนขามพรมแดน (closed capital accounts)

  ขอดของระเบยบการเงนเบรตตน วดสทสรางขนปรากฏชดในระยะหลงสงครามโลกครงทสอง

ตอมาคอมนชวยสงเสรมการพฒนาและเสถยรภาพของเศรษฐกจโลก โดยระงบยบยงภาวะเสยดลการคา

เรอรงของประเทศตาง ๆ ผานกลไกผลกระทบของการโอนยายทองคาและเงนดอลลารสหรฐฯตอระดบราคา

ในประเทศนน ๆ ทาใหในทสดการคาของประเทศทเกยวของกกลบสภาวะสมดลอก,93 นอกจากนในชวง

หลงสงครามโลกครงทสอง กระแสเงนทนไหลเวยนระหวางประเทศของภาคเอกชนกเลกกวาภาครฐมาก,

ตวแปรเสรมหลก ๆ ทางเศรษฐกจอยในระดบคงทสมาเสมอ ไมวาอตราแลกเปลยนเงนตรา ดชนตลาดหน

อตราดอกเบย ระดบราคา, สงผลใหอตราเตบโตเศรษฐกจของโลกสงและมนคง กลมประเทศกาลงพฒนา

เตบโตคอนขางเรว 

ขอยอนกลบไปกลาวถงการเมองเรองอานาจระดบโลกในการประชมเบรตตน วดสเอง ทประชม 

ประกอบดวยผแทน ๗๓๐ คนจาก ๔๔ ประเทศ จดขนใตการอานวยการขององคการสหประชาชาต เพอ

                                                       92

 ขอมลชวงนเรยบเรยงจาก Robert Wade, “Choking the South”, New Left Review, II/38 (March/April 2006), 115 – 27.  

93 กลาวโดยคราว ๆ กลไกเศรษฐกจการเงนทสงผลดงกลาวเปนเชนนคอ [รายไดจากสนคาออกไหลเขาประเทศในรปเงนตรา

ตางประเทศ แลกเปนเงนสกลในประเทศหมนเวยนเพมปรมาณขนในระบบเศรษฐกจ กอแนวโนมเงนเฟอของแพงตนทนผลตสนคาเพม  สนคาออกแพงขนเมอคดราคาเปนเงนตราสกลตางประเทศ   ความสามารถในการแขงขนของสนคาออกลดลง ดลการคาคอยปรบสภาวะสมดลอก] 

62  

 

พยายามฟนฟและจดวางระเบยบเงนตราและการเงนโลกขนใหมหลงสงคราม แตในสภาพทเปนจรง การ

ประชมไมเปนประชาธปไตย หากถกครอบงาโดยคณาธปไตยของ ๒ มหาอานาจจกรวรรดนยม ไดแก: ‐94 

-สหรฐอเมรกาทกาลงมงคงรงเรองทสดในโลก การผลตแหงชาตของสหรฐฯเพมขนเกอบเทาตว

ระหวางสงครามโลกครงทสอง เมอสนสงคราม สหรฐฯเปนผผลต ๔๕% ของผลผลตทวโลก, มกองทพ

ใหญมหมาถง ๑๒.๓ ลานคนโดยกาลงพล ๗.๖ ลานคนประจาการอยนอกประเทศ, ทงยงมระเบดปรมาณ

-สหราชอาณาจกรทกาลงรวงโรยทรดโทรมจากภยสงครามและจกรวรรดเสอมสลายในทก ๆ ดาน 

มหาอานาจทงคตางกมงหวงขยายสวนแบงของตนในตลาดโลก การประชมจงสะทอนเคาโครง

รปลกษณใหมของพลงอานาจเศรษฐกจระดบโลกออกมา ปรากฏวา: ‐ 

• เอาเขาจรง สหรฐอเมรกาไมไดจะแสวงหาพนธมตรเสมอภาค หากตองการรฐบรวารตางหาก

• สหราชอาณาจกรทดทานสหรฐฯไมอย จงตองสละแนวทางการทตทมงสรางสมดลระหวาง

มหาอานาจซงตนเตรยมมา และหนไปสมยอมรวมมอกบสหรฐฯแทน

ในแงนขอตกลงและระเบยบการเงนเบรตตน วดสจงเปนองคประกอบหนงของ “ระเบยบโลก

ภายใตอเมรกา” (Pax Americana)  หลงสงครามโลกครงทสอง ซงมเปาหมายหลกทางยทธศาสตร ๒

ประการ ไดแก: - 95 

๑) ทาใหโลกปลอดจากภยลทธคอมมวนสตสาหรบทนนยม  

-ปดลอมสหภาพโซเวยต หยดกระแสการปฏวตไมใหแพรขยายพนพรมแดนโซเวยตออกมา 

-ขจดรฐโซเวยตใหสญสนไป 

๒) ประกนใหอเมรกาเปนมหาอานาจอนดบหนงไรเทยมทานในโลกทนนยม 

-ใหองกฤษตองพงพาอเมรกาทางเศรษฐกจ 

                                                       94

 เนอหาสวนนเรยบเรยงจาก Clairmont, “Cinquante ans après, la faillite du système de Bretton Woods”; 

และ James Buchan, “When Keynes went to America”, New Statesman, created 6 November 2008, www. newstatesman.com/print/200811060015.  

95 Perry Anderson, “Editorial: Force and Consent”, New Left Review, II/17 (September/October 2002), 

5 – 30.  

63  

 

-ตงกองทหารประจาไวกากบควบคมเยอรมนตะวนตกและญปน 

-แบงปนดอกผลจากเศรษฐกจอเมรกนบมสมยสงครามไปใหเหลาพนธมตรและประเทศแพสงคราม

ไดรวมรบประโยชนเพอผกใจภกดไว ไมใหเอนเอยงไปทางคายคอมมวนสต

ในกรอบยทธศาสตรดงกลาวน ระเบยบการเงนเบรตตน วดสจงแสดงบทบาทกาหนดความเปนไป

ของเศรษฐกจนานาประเทศหลงสงครามรวมกบกลมทนการเงนอเมรกน, รบรองและสถาปนาฐานะครอบงา

ทางการเงนของสหรฐฯขนในโลก อนประกอบไปดวยองคประกอบสาคญไดแก: ‐ 96 

-ดอลลารสหรฐฯเปนสอกลางเงนตราของโลกแทนปอนดสเตอรลงค (เคนสพยายามเสนอใหใช

เงนตรากลางสกล bancor แทนดอลลาร แตแพแรงกดดนของสหรฐฯ) 

-สรางสถาบนโลกาภบาลทางเศรษฐกจ ไดแกธนาคารโลกสาหรบปลอยกระยะยาวเพอการพฒนา, 

และ IMF สาหรบปลอยกระยะสนเพอแกวกฤตขาดดลการชาระเงนของประเทศตาง ๆ 

-แผนการมารแชล (The Marshall Plan, ค.ศ. ๑๙๔๗ – ตงตามชอรฐมนตรวาการกระทรวงการ

ตางประเทศสหรฐฯสมยนนคอนาย George Catlett Marshall)97 ซงรฐบาลอเมรกาทมเงน ๑๖,๐๐๐ ลาน

ดอลลารสหรฐฯชวยฟนฟพฒนายโรป และแผนการดอดจ (The Dodge Plan, ค.ศ. ๑๙๔๙ – ตงตามชอ

ประธานธนาคารดทรอยต ในสหรฐอเมรกา นาย Joseph Morrell Dodge ผรบเปนเอกอครรฐทตพเศษและ

ทปรกษาโครงการสรางเสถยรภาพเศรษฐกจในญปนหลงสงครามโลกครงทสอง) 98 สาหรบญปน ยงเสรม

บทบาทแขงแกรงของเงนสกลดอลลารสหรฐฯ, ประกนโอกาสของผผลตอเมรกน, และสรางกลม

นกการเมองรนใหมในยโรปและญปนทขนสอานาจโดยอาศยความไดเปรยบจากโครงการชวยเหลอเหลาน 

  ภายใตระเบยบการเงน Bretton Woods เศรษฐกจทนนยมโลกใตการครอบงาของอเมรกาบมใหญ

หลงสงคราม เหตปจจยสาคญไดแก: อานาจซอมหาศาลทเขตอเมรกาเหนอสะสมไวระหวางสงครามโลก

ครงทสอง, ตลาดใหญโตมโหฬารเพอการฟนฟบรณะนานาประเทศหลงสงครามโลกฯ, การซอหาอาวธกน

                                                       96

 ประมวลจาก Clairmont, “Cinquante ans après, la faillite du système de Bretton Woods”; และ Martine Bulard, Donald Hounam, trans., “Financial realities after the dollar”, Le Monde diplomatique (English edition), (November 2008), p. 1, 4 – 5.  

97 Hugh Wilford, “Should we say thank you?”, London Review of Books, 31: 8 (30 April 2009), 22 – 23.  

98 Susan Cockerill & Colin Sparks, “Japan in Crisis”, International Socialism, 72 (September 1996), 

pubs.socialistreviewindex.org.uk/isj72/japan.htm.  

64  

 

ขนานใหญยคสงครามเยน-ตอตานคอมมวนสต (๒ กนยายน ค.ศ. ๑๙๔๕ – ๒๖ ธนวาคม ค.ศ. ๑๙๙๑)99 ,

สงครามเกาหล (ค.ศ. ๑๙๕๐ – ๑๙๕๓) ซงกระตนเศรษฐกจญปนใหบม, และสงครามอนโดจน (ค.ศ. ๑๙๕๙

– ๑๙๗๕) ซงกระตนเศรษฐกจเกาหลใตและไทยใหบม 

แตไมถง ๓๐ ปใหหลง ปลายครสตทศวรรษ ๑๙๖๐ วกฤตกมาเยอน อาศยทดอลลารสหรฐฯเปน

เงนตรากลางสกลหลกของโลก รฐบาลสหรฐฯตงแตสมยประธานาธบดลนดอน บ. จอหนสน (ค.ศ. ๑๙๖๓ –

๑๙๖๙) เปนตนมาจงพมพดอลลารออกใชทาสงครามอนโดจนและสรางสวสดการแกพลเมองในประเทศ

โดยไมคานงวามทองคาสารองไมเพยงพอ สงผลใหเงนเฟอสงและขาดดลงบประมาณหนก Pax 

Americana เรมปรราว มาตรฐานอตราแลกเปลยนเงนดอลลารสหรฐฯกบทองคาเรมออนยวบลง คคานานา

ประเทศชกระแวงแคลงใจ เชน ฝรงเศสสมยประธานาธบดเดอโกลลถงแกตดสนใจขนธนบตรดอลลาร

สหรฐฯลงเรอรบขามมหาสมทรแอตแลนตกมาขนฝงขอแลกทองคาจากอเมรกา ขางองกฤษเหนเชนนนกเอา

บางโดยเรยกรองทองคามลคา ๓ พนลานดอลลารสหรฐฯจากฟอรต นอกซ อนเปนคลงเกบทองคาของ

อเมรกา เปนตน100 บรรยากาศขนเคองราวฉานตอนนนถงแกนายวาเลร จสการด เดสแตง รฐมนตร

เศรษฐกจและการเงนฝรงเศส (ค.ศ. ๑๙๖๙ – ๑๙๗๔, ตอมาเขาไดรบเลอกตงเปนประธานาธบดฝรงเศส

ระหวาง ค.ศ. ๑๙๗๔ – ๑๙๘๑) บนอทธรณเมอป ค.ศ. ๑๙๗๑ วา: “สหรฐอเมรกามอภสทธลนเหลอเหนอ

เหตผล โดยเปนมหาอานาจดวยเงนของคนอน” ทวานาย จอหน คอนแนลล รฐมนตรคลงสหรฐฯ (ค.ศ.

                                                       99

 หากองตามการกาหนดของสหรฐอเมรกาผชนะสงครามเยน ดงปรากฏวา ในมาตราท ๑๐๘๔ ของรฐบญญต National Defense Authorization Act ประจาปงบประมาณ ค.ศ. ๑๙๙๘ สภาคองเกรสสหรฐฯไดมอบหมายใหรฐมนตรกลาโหมสหรฐฯมอานาจมอบ the Cold War Recognition Certificate หรอ “เกยรตบตรสงครามเยน” แกเจาหนาทกองทพและเจาหนาทพลเรอนของรฐบาลกลางสหรฐฯผมคณสมบตครบทไดรบใชประเทศชาตอยางซอสตยและทรงเกยรต ณ เวลาใดเวลาหนงระหวางยคสงครามเยนพรอมทงระบชวงเวลาดงกลาวไว (ด Rod Powers, “Cold War Recognition Certificates”, About.com: US Military, accessed 5 

October 2010, usmilitary.about.com/od/ medalsanddecs/a/coldwar.htm; ตวอยางเกยรตบตรทระบชวงเวลายคสงครามเยนไวชดเจน ดไดท “Cold War Recognition Certificate”, Wikipedia, accessed 5 October 2010, en.wikipedia.org/ wiki/Cold_War_Recognition_Certificate) 

สาหรบทมาของการกาหนดวนทงสองนนเปนดงนคอ ๒ กนยายน ค.ศ. ๑๙๔๕ เปนวนลงนามสนธสญญายอมจานนของคณะผแทนรฐบาลญปนตอคณะผแทนฝายสมพนธมตรบนเรอรบมสซรในอาวโตเกยว อนเปนการสนสดสงครามโลกครงทสองอยางเปนทางการ, สวน ๒๖ ธนวาคม ค.ศ. ๑๙๙๑ เปนวนทสภาโซเวยตผานมตสดทายของตนทแสดงการยอมรบวาสหภาพโซเวยตสลายตวลงแลว จงถอเปนการสนสดสงครามเยน ด “World War II” & “Union of Soviet Socialist Republics," Microsoft® Encarta® 2009 [DVD] (Redmond, WA: Microsoft Corporation, 2008).

100

 ประมวลจาก Clairmont, “Cinquante ans après, la faillite du système de Bretton Woods”;  และ Ngaire Woods, “The Dollar and Dominance”, BBC‐Current Affairs, created 23 October 2008, news.bbc.co.uk/nol/…/ 23_10_08.txt.  

65  

 

๑๙๗๑ – ๑๙๗๒) กลบกลาวตอบคณะผแทนยโรปทมาบนปญหาคาเงนดอลลารสหรฐฯผนผวนเมอเขา

เดนทางไปเยอนกรงลอนดอนในปเดยวกนวา: “มนเปนเงนตราสกลของอว แตมนเปนปญหาของลอวะ”101

ยามจนตรอกจวนตว ประธานาธบดรชารด นกสน (ค.ศ. ๑๙๖๙ – ๑๙๗๔) จงตดสนใจประกาศระงบ

การรบแลกเปลยนเงนดอลลารสหรฐฯเปนทองคาเมอวนท ๑๕ สงหาคม ค.ศ. ๑๙๗๑ และขนภาษสนคาเขา

เปนพเศษ ตอมาเดอนมนาคม ค.ศ. ๑๙๗๓ รฐบาลสหรฐฯลดคาเงนดอลลารตดกน ๒ ครงและเปลยนใหม

หนไปทดลองใชระบบอตราแลกเปลยนลอยตว (floating exchange rates) อยางสบสนอลหมานแทน

หลงจากโอเปค (OPEC – Organization of Petroleum Exporting Countries) ขนราคานามนพงพรวด ๔

เทาปลายป ค.ศ. ๑๙๗๓ รฐบาลสหรฐฯกตกลงใจยกเลกระเบยบวนยการเงนโลกตามขอตกลง Bretton 

Woods ฝายเดยวโดยพลการ ถงแกนายฟามวนดง นายกรฐมนตรเวยดนาม(เหนอ)สมยนน (ดารงตาแหนง

ค.ศ. ๑๙๕๕ – ๑๙๘๗) เมอทราบขาวประธานาธบดนกสนถอนเงนดอลลารสหรฐฯจากมาตรฐานทองคา ก

กลาววา “ความพนาศทางการเงนของอเมรกาเกดจากฝมอประชาชนอนโดจนมากทเดยว”102 

ปจจบน เงนดอลลารสหรฐฯยงดารงฐานะเปนสอกลางการคาและเงนตราสารองหลกของโลก กลาว

คอมนถกใชใน ๖๐% ของการคาขามพรมแดน, มนคดเปน ๖๒.๔% ของเงนตราตางประเทศสารองในคลง

ธนาคารกลางนานาชาต (ประมาณ ๒.๗๓ ลานลานดอลลารสหรฐฯ ณ เดอนมนาคม ค.ศ. ๒๐๐๘), มนถกใช

ใน ๖๕% ของธรกรรมในตลาดแลกเปลยนเงนตรา, และมนเปนเงนตราสกลทถกปลอมมากทสดในโลกดวย

มลคาถงราว ๑๐๐ ลานดอลลารสหรฐฯ103 

บทบาทของเงนดอลลารสหรฐฯในโลกสะทอนความจรงทวาฐานะเศรษฐกจของสหรฐฯเปน

ประเทศอนดบหนงในโลก (ดจากตวเลขผลตภณฑมวลรวมในประเทศหรอ GDP ทงโดยรวมและตอหว)

รฐบาลสหรฐฯจงเสมอนปราศจากขอจากดเหนยวรงใด ๆ ในการพมพธนบตรใชเอง (ในรป US Treasury 

Securities หรอพนธบตรกระทรวงการคลงสหรฐฯแบบตาง ๆ ทรฐบาลสหรฐฯนาออกขายใหนกลงทน

อเมรกนและตางชาตถอครองเพอกนดอกผลอยางมนคง ทงนเพอททางการสหรฐฯจะนาเงนรายไดจากการ

ขายพนธบตรมาจบจายใชสอยเสรมงบประมาณทขาดดล เสมอนหนงกยมเงนจากทวโลกมาใชโดยเสย

ดอกเบยให) อยากผลตดอลลารออกมามากเทาไรกไดตามใจชอบ สามารถปลอยเงนดอลลารออกมาทวมโลก

                                                       101

 อางจาก Woods, “The Dollar and Dominance”.  ขอความภาษาองกฤษท John Connally กลาวคอ “It’s our currency but it’s your problem.” 

102 อางจาก Clairmont, “Cinquante ans après, la faillite du système de Bretton Woods”.

103 อางจาก Bulard, “Financial realities after the dollar”, p.4. 

66  

 

เพราะถอนตวจากมาตรฐานทองคาแลว ใครจะเอาเงนดอลลารสหรฐฯมาแลกกลบเปนทองคากบทางการ

สหรฐฯไมได การผลตเงนในสหรฐฯจงไมขนกบปรมาณทองคาทธนาคารกลางสหรฐฯถอไวตอไป สหรฐฯ

ยอมไดเปรยบประเทศอน เพราะประเทศอนไมเพยงถอเงนดอลลารเปนเงนตราตางประเทศสารองสวนใหญ

แตเวลาตดตอคาขายกบสหรฐฯกตองใชเงนดอลลารดวย104 

ปจจบนสหรฐอเมรกาเปนประเทศลกหนรายใหญทสดของโลก105 โดยขาดดลบญชเดนสะพด

ตดตอกนมา ๒๐ ปแลว เหมอนเซนเชคซอของทไมเคยมคนเอาไปขนเงน จงมอเตบสามารถใชเงนเกนตวได

ตลอดเวลา อาททาสงครามเวยดนาม, สงครามอรก ฯลฯ และยงกหนยมสนชาวโลกตอไปในเงนสกล

ดอลลารไมหยด โดยออกพนธบตรกระทรวงการคลงสหรฐฯรปแบบตาง ๆ มาขาย 106 

กลาวเฉพาะหนสาธารณะทสหรฐอเมรกาตดคางตางชาตในรปพนธบตรกระทรวงการคลง ณ เดอน

กรกฎาคม ค.ศ. ๒๐๑๐ มมลคารวม = ๔,๐๖๕.๘ พนลานดอลลารสหรฐฯ โดยมประเทศตาง ๆ ทถอครอง

มากทสดลดหลนไปตามลาดบดงน: - 107 

๑) จน ๘๔๖.๗ พนลานดอลลารสหรฐฯ คดเปน ๒๐.๘๒% ของพนธบตรกระทรวงการคลงสหรฐฯทตางชาตถอครองทงหมด

๒) ญปน ๘๒๑ พนลานดอลลารสหรฐฯ คดเปน ๒๐.๑๙% ของทงหมด ๓) สหราชอาณาจกร ๓๗๔.๓ พนลานดอลลารสหรฐฯ คดเปน ๙.๒๐% ของทงหมด ๔) บรรดาประเทศผสงออกนามน ๒๒๓.๘ พนลานดอลลารสหรฐฯ คดเปน ๕.๕๐% ของทงหมด ๕) บราซล ๑๖๒.๒ พนลานดอลลารสหรฐฯ คดเปน ๓.๙๘% ของทงหมด (โปรดดตารางรายละเอยดทงหมดในหนาถดไป) ทงนกระทรวงการคลงสหรฐฯยงดาเนนมาตรการชกนาคาเงนดอลลารสหรฐฯใหแขง/ออนตามแต

ผลประโยชนเฉพาะหนาของตนดวย

                                                       104

 ประมวลจาก Woods, “The Dollar and Dominance”.  105

 ยอดหนตางประเทศสหรฐฯเพมจาก ๒๓๐ พนลานดอลลารสหรฐฯในปค.ศ. ๑๙๗๗  ๓๔๐ พนลานดอลลารในป ๑๙๘๗  ประมาณ ๖๒๐ พนลานดอลลารสหรฐฯสนป ๑๙๙๔  ๑๖,๐๐๐ พนลานดอลลารสนป ๒๐๐๖ อางจาก Frédéric F. Clairmont, “Bretton Woods, histoire d’une faillite”, Manière de voir, 102 (Décembre 2008 – Janvier 2009), 15n14.

106 รายงานขาวทใหภาพการทางานของ Bureau of the Public Debt อนเปนหนวยงานราชการอเมรกนซงทาหนาทจด

จาหนายและเปดประมลพนธบตรกระทรวงการคลงสหรฐฯไดดไดแก Robert Pear, “The Man Who Sells America’s I.O.U.’s”, The New York Times, published 23 August 2009, www.nytimes.com/2009/08/24/business/economy/ 24debt.html.  

107 อางจาก “Major Foreign Holders of Treasury Securities”, U.S. Department of the Treasury, accessed 

5 October 2010, www.ustreas.gov/tic/mfh.txt.  

 

 

–

(อางจากaccesse

๓๖) ตางชาต

– กรกฎาคม ค

 “Major Fored 5 Octobe

รายใหญทถอ

ค.ศ. ๒๐๑๐ (

reign Holdeer 2010, ww

อครองพนธบ

(หนวยพนลาน

ers of Treasuww.ustreas.g

67 

ตรกระทรวง

นดอลลารสห

ury Securitiegov/tic/mfh

การคลงสหร

หรฐฯ)

es”, U.S. Deh.txt) 

ฐฯจากเดอนก

partment o

กรกฎาคม ค.ศ

of the Treas

ศ. ๒๐๐๙

ury, 

68  

 

ภาค ๓ ระเบยบการเงนโลกาภวตน/เสรนยมใหม ค.ศ. ๑๙๗๕ – ๒๐๐๘ 

เสรนยมใหม/โลกาภวตน: นยาม 

มองจากมมวชาความสมพนธระหวางประเทศและเศรษฐศาสตรการเมอง Peter Gowan (ค.ศ.

๑๙๔๖ – ๒๐๐๙) ศาสตราจารยดานความสมพนธระหวางประเทศแหง London Metropolitan University

และสมาชกกองบรรณาธการวารสาร New Left Review ผลวงลบ 108 ไดเสนอแนวนยามวา เสรนยมใหม/

โลกาภวตน (Neo‐liberalism/Globalisation) เปนยทธศาสตรใหมของสหรฐอเมรกาในการครองโลกยค

หลงสงครามเยน มนเปน ๒ ดานของเหรยญเดยวกน กลาวคอ: -  

-Neo‐liberalism มงตอความสมพนธภายในประเทศตาง ๆ  

-Globalisation มงตอความสมพนธระหวางประเทศ 

  Gowan ขยายความวา Neo‐liberalism หรอเสรนยมใหมมงเปลยนความสมพนธทางสงคมและ

สมพนธภาพเชงอานาจภายในของรฐตาง ๆไปในทศทางเกอกลอดหนนนายทนเงนกและกลมทนการเงน ทา

ใหภาคการผลตตกเปนเบยลางภาคการเงน (หรอภาคเศรษฐกจจรงตกเปนเบยลางภาคฟองสบ/ภาคเสมอน

จรง) ถายโอนทรพยสน อานาจและความมนคงในชวตไปจากประชาชนคนงานสวนใหญ 

สวนดาน Globalisation หรอโลกาภวตนนนมงเปดเศรษฐกจการเมองของแตละประเทศใหอา

กวางออกรบผลตภณฑสนคา บรษท กระแสการเงนและนกการเงนจากกลมประเทศทนนยมศนยกลาง ทาให

นโยบายของรฐเหลานขนตอกระแสการตดสนใจในวอชงตนดซ มหานครนวยอรก ลอนดอนและศนยกลาง

ทนนยมโลกแหงอน ๆ 

โดยทงสองดานของยทธศาสตรนตางปอนเลยงอมชซงกนและกนในความหมายทวา การเปลยน

สมพนธภาพเชงอานาจภายในประเทศตาง ๆ ตามแนวเสรนยมใหมจะไปเสรมกลมพลงตาง ๆ ทปลม

โลกาภวตนในแตละประเทศใหเขมแขง, และในทางกลบกนกลมพลงปลมโลกาภวตนเหลานกจะผลกดน

กระแสเสรนยมใหมใหไปไกลหนกขอขนอก 

                                                       108

 เขาไดรบยกยองวา “นาจะเปนผเชยวชาญดานความสมพนธระหวางประเทศแนวมารกซสตชนนาทเขยนงานภาษาองกฤษอยในตอนน” โปรดด Phil Hearse, “Peter Gowan – an appreciation”, International Viewpoint Online magazine: IV413 ‐ June 2009, accessed 6 October 2010, www.internationalviewpoint.org/spip.php?article1679; Misha Glenny, “Peter Gowan”, The Guardian, 17 June 2009, www.guardian.co.uk/politics/2009/jun/17/peter‐gowan‐obituary; และ Tariq Ali, “Death of a Comrade: Peter Gowan: 1946–2009”, New Left Review, II/59 (September – October 2009), 39 – 48.  

69  

 

เปาหมายหลกของยทธศาสตรเสรนยมใหม/โลกาภวตนของสหรฐอเมรกาหลงสงครามเยนนกเพอ

สะกดใหทงโลกมาขนตอสงท Gowan เรยกวา “the Dollar‐Wall Street Regime” หรอระบอบดอลลาร-

วอลล สตรทนนเอง 

รฐไหนสงคมใดรอานตอตานขดขนเสรนยมใหม/โลกาภวตนกจะถกกดกนจากตลาดสหรฐฯและ

ยโรป ตกเปนเปาเลนงานดวยอกศโลบายเศรษฐกจของมหาอานาจ สาขาการผลตในประเทศเหลานสวนทม

ศกยภาพเชงแขงขนในเวทระหวางประเทศสง กจะถกกดดนหวานลอมชกจงใหหนมาสนบสนนเสรนยม

ใหม/โลกาภวตน ดวยความกลววาจะถกกดกนออกจากตลาดหลกดงกลาว 

หวหมทะลวงฟนของอเมรกาตามยทธศาสตรนไดแกองคการโลกาภบาลทางเศรษฐกจอยาง WTO, 

IMF, World Bank, OECD, เปนตน109 

 

ภมหลงทางแนวคดของเสรนยมใหม 

Milton Friedman (มลตน ฟรดแมน, ค.ศ. ๑๙๑๒ – ๒๐๐๖) ศาสตราจารยเศรษฐศาสตรแหง

มหาวทยาลยชคาโก สหรฐอเมรกา ผไดรางวลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตรปค.ศ. ๑๙๗๖ ไดรบยกยองนบถอ

กนทวไปวาเปนปรมาจารยเศรษฐศาสตรเสรนยมใหมแหงสานกชคาโก เขาเปนเจาทฤษฎ monetarism ผ

ตความเผยแพร supply‐side economics, ยดมนแนวคด market fundamentalism (สรปรวบยอดไดวา

“รฐเลว ตลาดด”) แบบเศรษฐศาสตรเสรนโอคลาสสก, วพากษตอตานลทธเคนส, แนวนโยบายสงคม

ประชาธปไตย, และแนวทางการพฒนาของประเทศกาลงพฒนาในละตนอเมรกาหลงสงครามโลกครงทสอง

(Keynesianism, Social Democracy & developmentalism), และทรงอทธพลทางนโยบายตอรฐบาล

หลายประเทศและสถาบนเศรษฐกจหลกของโลก เชน ชล, อเมรกา, องกฤษ, IMF, World Bank, WTO เปน

ตน 110 

                                                       109

 Peter Gowan, The Global Gamble: Washington’s Faustian Bid for World Dominance (London and New York: Verso, 1999), Preface & Introduction pp. vii – 7. 

110 "Milton Friedman," Microsoft® Encarta® 2009 [DVD] (Redmond, WA: Microsoft Corporation, 

2008); “Nobel economist Milton Friedman dead at 94”, CNNMoney.com, created 16 November 2006, money.cnn.com/2006/11/16/news/newsmakers/friedman.  สาหรบความเกยวพนระหวาง Milton Friedman กบสานกเศรษฐศาสตรชคาโก โปรดด Robert Van Horn and Philip Mirowski, “Neoliberalism and Chicago”, in Ross B. Emmett, 

ed., The Elgar Companion to the Chicago School of Economics (Northampton, MA: Edward Elgar, 2010), pp. 196 – 206. 

70  

 

บคคลผมอทธพลทางปรชญาอยางสาคญตอมลตน ฟรดแมนและนกเศรษฐศาสตรเสรนยมใหม

อเมรกนคนอน ๆ ไดแก Ayn Rand (เอน แรนด, ค.ศ. ๑๙๐๕ – ๑๙๘๒) นกเขยนนยายและนกปรชญาหญง

ชาวรสเซยผอพยพลภยคอมมวนสตมาอยอเมรกาใน ค.ศ. ๑๙๒๖ เธอเปนเจาลทธปจเจกนยมเหนแกตว

สดโตงผถอคาขวญวา “ฉนจะไมมวนมชวตอยเพอคนอนและจะไมมวนขอใหคนอนมชวตอยเพอฉน” ใน

ทรรศนะของแรนด สงคมอดมคตคอยโทเปยแหงความโลภ, ระบบทนนยมตลาดเสรไมเพยงแตม

ประสทธภาพและสอด คลองกบการปฏบต หากยงชอบดวยศลธรรมอกตางหาก, แนวคดทวาตวใครตวมน

นนถกแลว ไมตองสนใจคนทถกทงไวขางหลง, ในฉากจบนยายเลมสดทายของเธอเรอง Atlas Shrugged 

(ค.ศ. ๑๙๕๗) นน เธอใหตวเอกกรดมอเปนรปสญลกษณเงนดอลลารสหรฐฯ $ กลางอากาศเหมอน

บาทหลวงกรดรปกางเขนทเดยว  

หนงในหมเพอนรนหลงทไดอทธพลทางความคดจากเอน แรนด อยางลกซง อกทงถกเธอผลกดน

ใหเขาไปเปนทปรกษาเศรษฐกจของประธานาธบดรชารด นกสนแหงพรรครพบลกน (ดารงตาแหนง ค.ศ.

๑๙๖๙ – ๑๙๗๔) คอนาย อลน กรนสแปน ผตอมาไดครองตาแหนงประธานธนาคารกลางสหรฐฯยาวนาน

เกอบสองทศวรรษ (ค.ศ. ๑๙๘๗ – ๒๐๐๖) และนาหลกความเชอทเขาไดจากแรนด ไปประยกตใชบรหาร

จดการเศรษฐกจการเงนการธนาคารอเมรกนในภาคปฏบต จนปพนเพาะเชอใหเกดวกฤตซบไพรมในทสด

อนไดแกความนยมยกยองระบบทนนยมเสร, สงเสรมเหตผลอนตงอยบนความเหนแกตว, และถอวาคนเรา

ควรดารงชวตอยดวยเหตผลเพอประโยชนสวนตน 111 

สวนแงเศรษฐศาสตร อทธพลความคดสาคญตอฟรดแมนมาจาก Friedrich August von Hayek

(ฟรดรช ออกสต วอน ฮาเยค, ค.ศ. ๑๘๙๙ – ๑๙๙๒) นกเศรษฐศาสตรชาวออสเตรยผไดรางวลโนเบลสาขา

                                                                                                                                                                          111

 Ayn Rand, Atlas Shrugged (New York: Random, 1957). สาหรบบทวเคราะหวจารณภมหลงสวนตวและอทธพลของแนวคดและนยายของ Ayn Rand โปรดด Mason, Meltdown, pp. 118 – 24; Jenny Turner, “As Astonishing as Elvis”, London Review of Books, 27: 23 (1 December 2005), 13 – 16; François Flahault, George Miller, trans., “Ayn Rand’s Promethean myth”, Le Monde diplomatique, January 2009, 14 – 15; Thomas F. Bertonneau, “Ayn Rand’s Atlas Shrugged: From Romantic Fallacy to Holocaustic Imagination”, Modern Age: A Quarterly Review, 46: 4 (Fall 2004), 296 – 306.   

ปจจบน The Ayn Rand Institute ทแคลฟอรเนย สหรฐอเมรกา ซงกอตงโดย Leonard Peikoff เพอนและทายาทของเธอเมอป ค.ศ. ๑๙๘๕ ยงเผยแพรสบทอดแนวคดปรชญาของ Rand ตอไปผานสอตาง ๆ เชน จดหมายขาว, ศนยวชาการ, เปดสอนวชาระดบปรญญาตร เปนตน ดเวบไซตของสถาบนนไดท www.aynrand.org/site/PageServer?pagename=index อนง อทธพลความคดของ Rand กาลงกลบมาเฟองฟและหนงสอของเธอขายดบขายดในหมชาวอเมรกนอนรกษนยมทรวมตวกนเปน tea parties ตอตานรฐบาลของประธานาธบดบารค โอบามา อยในขณะน ด Adam Kirsch, “Ayn Rand’s Revenge”, The New York Times, 29 October 2009, www.nytimes.com/2009/11/01/books/review/Kirsch‐t.html?_r=2&nl=books&emc=.  

71  

 

เศรษฐศาสตร ค.ศ. ๑๙๗๔ Hayek ยดมนหลกเศรษฐศาสตรตลาดเสรและคดคานวจารณจอหน เมยนารด

เคนสอยางตอเนองยาวนาน งานเขยนเลมเดนของเขาคอ The Road to Serfdom (ค.ศ. ๑๙๔๔) ฮาเยคเคยมา

สอนทมหาวทยาลยชคาโกชวงครสตทศวรรษท ๑๙๕๐ และเปนทงครและกลยาณมตรสวนตวของฟรดแมน

เขาเหนวารฐบาลไมควรแทรกแซงเศรษฐกจเพอควบคมเงนเฟอหรอการอนเพราะจะพาสงคมตามทางไปส

ความเปนไพรทาส การทาเชนนนไมเพยงผดพลาด หากยงชวราย 112 

ขอยอนกลบมากลาวถงปรชญาทางเศรษฐศาสตรของมลตน ฟรดแมน ฐานคตของเขาคอลทธ

market fundamentalism หรอการยดมนถอมนหลกตลาดเสรขนมลฐาน เหนวารฐบาลยงเลกยงด ตลาด

ยงเสรยงเยยม, ปจเจกบคคลผมเสรทจะเลอกเองเปนสดยอดปรารถนา, พลงตลาดเสรจะสงผลใหเศรษฐกจ

เตบโตอยางสมดลโดยเงนไมเฟอไดดทสด – หาใชการปลอยใหรฐบาลแทรกแซงเพมขนไม, การปรบลด

ภาษเพอใหเอกชนมเงนเหลอเพมไปลงทนในตลาดเอง จงเขาทากวาภาครฐเกบภาษไปตงเปนงบประมาณ

รายจายเพอการลงทนหรอจางงาน – ซงเปนการแทรกแซงตลาด ดอยประสทธภาพและทาใหเงนเฟอ 113 

แนวคดทฤษฎทางเศรษฐศาสตรทขนชอลอชาของฟรดแมน ไดแก monetarism (แนวคดในเรอง

ปรมาณเงน) และ supply‐side Economics (เศรษฐศาสตรดานอปทาน) ซงเขาตความเผยแพรในแบบฉบบ

ของตน เขาเสนอวาเศรษฐกจและระดบราคาจะมเสถยรภาพหากธนาคารกลางกากบควบคมปรมาณเงน

(money supply) ทไหลเวยนในระบบเศรษฐกจอยางรดกมดวยนโยบายอตราดอกเบย ใหมนคอย ๆ เพมขน

ในอตราคอนขางแนนอนตายตว ปญหาเงนเฟออาจชะลอไดโดยธนาคารกลางหดลดปรมาณเงนในระบบ

เศรษฐกจลง ทสาคญรฐบาลจกตองไมทมเงนมหาศาลไปกระตนอปสงค (demand) ทางเศรษฐกจ, แทรก

แซงตลาด, สรางงาน, และพยายามคมวฏจกรขนลงทางธรกจแบบทเคนส ทาเดดขาด เพราะนนนอกจากทา

                                                       112

 “Friedrich August von Hayek”, Microsoft® Encarta® 2009 [DVD] (Redmond, WA: Microsoft Corporation, 2008); Friedrich A. Hayek, The Road to Serfdom (The condensed version of The Road to Serfdom by F. A. Hayek as it appeared in the April 1945 edition of Reader’s Digest) (London: The Institute of Economic Affairs, 2001). 

สาหรบบทบาททางความคดและการจดตงของ Hayek ในการปฏปกษปฏวตเสรนยมใหมทางเศรษฐศาสตร ด Daniel Yergin and Joseph Stanislaw, The Commanding Heights: The Battle for the World Economy (New York and London: Touchstone, 2002); และ Richard Cockett, Thinking the Unthinkable: Think‐Tanks and the Economic Counter‐

Revolution, 1931 – 1983 (London: Fontana Press, 1995). บทวจารณแนวคดเสรนยมใหมของ Hayek ทลองานเขยนหลกของเขาไดแก Basem Ado, “The Neoliberal Road to Serfdom: The Hayekian Moral Paradigm”, Dissident Voice, created 

1 December 2008, dissidentvoice.org/2008/12/the‐neoliberal‐road‐to‐serfdom/.  113

 “Milton Friedman Saw Free Markets as a Tool for 'Human Freedom'”, VOANews.com, broadcast 30 November 2006, www.voanews.com/learningenglish/home/a‐23‐2006‐11‐30‐voa1‐83130462.html? renderforprint=1.  

72  

 

ใหเงนเฟอแลว ยงไปขดขวางการแขงขนคดกรองโดยธรรมชาตของตลาดเสร บนทอนประสทธภาพการ

ผลตและลดคณภาพโดยรวมของอปทาน (supply) เศรษฐกจลง สดทายกลบทาใหการจางงานไมเตบโต 114 

เราอาจเปรยบเทยบแนวคดของเคนสกบฟรดแมน และพวก supply‐siders (นกเศรษฐศาสตรดาน

อปทาน) เพอเขาใจรปรอยความคดเศรษฐศาสตรของฟรดแมน ชดเจนขน กอนอนปมหวใจคอมลตน

ฟรดแมนเปน market fundamentalist  ผยดถอวารฐสงผลเสยตอเสรภาพของปจเจกบคคลและดอย

ประสทธภาพทางเศรษฐกจ สวนตลาดเปนผลดตอเสรภาพของปจเจกบคคลและมประสทธภาพทาง

เศรษฐกจ 115จดตางของเขากบเคนสคอในภาวะเศรษฐกจตกตา เคนสใหใชทงนโยบายการเงน (ลดดอกเบย

อดฉดเงนเขาตลาด) และนโยบายการคลง (ทมงบประมาณอยางยอมขาดดลไปแทรกแซงตลาด ตงโครงการ

สรางงาน) เพอเพมอปสงคมวลรวมแทจรง (real aggregate demand) ไปกระตนเศรษฐกจ ขณะท

ฟรดแมนระแวงรฐ ไมตองการใหรฐแทรกแซงตลาด-สรางงาน ไมใหรฐใชงบประมาณแบบขาดดล ใหใชแต

นโยบายการเงนทเนนควบคมปรมาณเงน (money supply) เปนพอ 

สวนจดตางสาคญของ supply‐side economics กบเคนสคอเคนสเนนบรหารจดการอปสงคหรอ

demand ในระบบเศรษฐกจ ทวา supply‐side economics เหนวาเคนสละเลยดาน supply หรออปทาน

ควรหาทางเปดตลาดกวาง เพมขยายปรมาณและยกระดบคณภาพ supply และ suppliers ในตลาดจะดกวา 

ในทางกลบกน ฟรดแมนมจดรวมกบ supply‐side economics ตรงเนนการลดภาษเพอนาไปส

ความเตบโตทางเศรษฐกจ (tax cuts  economic growth) แตจดตางอยตรง: - 

๑) ฟรดแมนตองการทงการลดภาษและตดทอนงบประมาณรายจายของรฐบาล [tax cuts + 

spending cuts] ขณะ supply‐siders ไมสนใจการตดทอนงบประมาณรายจายของรฐบาล เอาแตการลด

ภาษอยางเดยวกเชอวาพอแลว เรองอนไมสาคญ 

๒) ฟรดแมนชนโยบายการเงนแบบคมปรมาณเงน สวน supply‐siders ชนโยบายการเงนแบบตง

เปาคาเงนทพงประสงคเปนสาคญ (inflation targeting) ไมสนใจปรมาณเงน 

                                                       114

 “Monetarism”, Wikipedia, accessed 11 October 2010, en.wikipedia.org/wiki/Monetarism; ประกอบกบ "Business Cycle”, Microsoft® Encarta® 2009 [DVD] (Redmond, WA: Microsoft Corporation, 2008).

115 Milton Friedman, "Economic Freedom, Human Freedom, Political Freedom", California State 

University East Bay ‐ The Smith Center for Private Enterprise Studies, delivered 1 November 1991, www.cbe. csueastbay.edu/~sbesc/frlect.html.  

73  

 

สวนเคนสนนเหนวาทสาคญตองมอปสงค (demand) ในระบบเศรษฐกจเพยงพอมารองรบปรมาณ

เงน (money supply) ทมอย จงบอกวา “Money doesn’t matter.” (“เงนไมใชสงสาคญ”) 116 

หนงสอยอดนยมเรอง Capitalism and Freedom (ค.ศ. ๑๙๖๒) ของมลตน ฟรดแมนซงภรรยา

ของเขานาง Rose D. Friedman ชวยเขยนดวยนน 117 เสมอนหนงคาประกาศหลกการพนฐานของลทธ

เสรนยมใหม โดยประมวลกฎเกณฑตลาดเสรโลกและนาเสนอระเบยบวาระเศรษฐกจของขบวนการอนรกษ

นยมใหม นาหนกความสาคญของมนนนถงขนาดทอดตประธานาธบดโรนลด เรแกนของสหรฐ-อเมรกาผ

ลวงลบ (ค.ศ. ๑๙๑๑ – ๒๐๐๔ ดารงตาแหนงประธานาธบดตอกนสองสมยระหวาง ค.ศ. ๑๙๘๑ – ๑๙๘๙)

พกหนงสอเลมนตดมอตอนหาเสยงเปนประธานาธบด 118  

Capitalism and Freedom เสนอวาพระรตนตรยของเสรนยมใหมไดแก Deregulation, 

Privatization และ Cutbacks in Social Spending (การลดกฎเกณฑ, การโอนกจการของรฐเปนของ

เอกชน และการตดทอนงบประมาณรายจายทางสงคม) 119 กลาวคอ 

๑) การลดกฎเกณฑ: รฐบาลตองขจดกฎเกณฑกตกาทงปวงทขดขวางการสะสมกาไรของ

ภาคเอกชน 

                                                       116

 ประเดนความแตกตางระหวาง supply‐side economics กบความคดเศรษฐศาสตรของ John Maynard Keynes และ Milton Friedman ประมวลเรยบเรยงจาก “Supply‐side economics”, Wikipedia, accessed 8 August 2010, 

en.wikipedia.org/wiki/Supply‐side_economics; ประกอบกบ Steve Kangas, “The Rise of Supply‐Side Economics”, LIBERALISM RESURGENT: A Response to the Right, accessed 8 August 2010, www.huppi.com/kangaroo/ 23More.htm; “รทน การเงน:เศรษฐศาสตรดานอปทาน (Supply‐side Economics)”, ผจดการรายวน, ๔ กรกฎาคม ๒๕๕๑, www.boybdream.com/manager‐news‐content.php?newid=71725; วรากรณ สามโกเศศ, “เจาของ supply‐side economics ผจากไป”, มตชนราย วน, ๒๙ กนยายน ๒๕๔๘, www.nidambe11.net/ekonomiz/2005q3/article 2005sep29p1.htm.  

117 Milton Friedman, Capitalism and Freedom (Chicago: University of Chicago Press, 1962).  

หนงสอเลมนมยอดขายรวมนบถงปจจบนประมาณหนงลานเลม, ไดรบการกลาวขวญจาก The Times Literary 

Supplement วาเปน “หนงสอททรงอทธพลสงสดเลมหนงซงถกตพมพออกมาหลงสงคราม (โลกครงทสอง)”, ไดรบยกยองจาก Intercollegiate Studies Institute ของอเมรกาวาเปนหนงในหนงสอดทสด ๕๐ เลมของครสตศตวรรษท ๒๐ , และตดอนดบท ๑๐ ในรายชอหนงสอทไมใชนยายทดทสด ๑๐๐ เลมของครสตศตวรรษท ๒๐ ตามการประเมนของนตยสาร National Review ฝายอนรกษนยมในอเมรกา ด “Capitalism and Freedom”, Wikipedia, accessed 12 October 2010, en.wikipedia.org/wiki/ Capitalism_and_Freedom. 

118 Naomi Klein, The Shock Doctrine: The Rise of Disaster Capitalism (London: Penguin Books, 2007), 

p. 18. 119

 Klein, The Shock Doctrine, pp. 56 – 57. เนอหาสวนนประมวลจากงานเลมนเปนหลก

74  

 

๒) การโอนกจการของรฐเปนของเอกชน: รฐบาลตองขายเลหลงสนทรพยใด ๆ ของตนทบรรษท

เอกชนเอาไปบรหารจดการทากาไรได 

๓) การตดทอนงบประมาณรายจายทางสงคม: รฐบาลตองตดลดงบประมาณโครงการสงคม

สงเคราะหหรอสวสดการสงคมตาง ๆ ใหหดเหยน 

สตรนโยบายเศรษฐกจทอนวตรตามหลกรตนตรยเสรนยมใหมขางตนจะประกอบไปดวย

องคประกอบหลกดงนคอ: ‐ 

-ภาษถาตองเกบกใหตาเขาไว และจะเปนคนรวยหรอคนจนกใหจายอตราเดยวกน 

-บรรษทเอกชนควรขายผลตผลของตนทไหนในโลกกไดอยางเสร รฐบาลนานาประเทศตองไม

พยายามปกปองอตสาหกรรมหรอกรรมสทธทองถน 

-ราคาของทกอยางรวมทงคาจางควรเปนไปตามกลไกตลาด รฐบาลไมควรกาหนดอตราคาจางขนตา 

-กจการของรฐทควรโอนเปนของเอกชนไดแกการแพทยและสาธารณสข, ไปรษณย, การศกษา, 

กองทนบานาญ, อทยานแหงชาต เปนตน 

สรปคอฟรดแมนมงหกลางโคนลมรฐสวสดการ/สวสดการสงคมทกรปแบบ คนทกอยางใหกลบ

เปนของเอกชนอยางเบดเสรจ 

ปรากฏวาลกคาคนสาคญลาดบแรก ๆ ผซอหานโยบายเสรนยมใหมของฟรดแมนไปดาเนนการ

ไดแกพลเอกออกสโต ปโนเชตของชล (ครองอานาจรฐระหวางค.ศ. ๑๙๗๓ – ๑๙๙๐), นายกรฐมนตรนางมา

กาเรต แธตเชอรขององกฤษ (ค.ศ. ๑๙๗๙ – ๑๙๙๐) และประธานาธบดโรนลด เรแกน (ค.ศ. ๑๙๘๑ – ๑๙๘๙) 

 

ลทธชอก: ยทธศาสตรยทธวธของเสรนยมใหม

ในการน Naomi Klein นกเขยน นกหนงสอพมพและนกกจกรรมหญงชอดงผตอตานโลกาภวตน

แบบเสรนยมใหมชาวแคนาดาไดวเคราะหไวในหนงสอขายดเรอง The Shock Doctrine: The Rise of 

Disaster Capitalism (ค.ศ. ๒๐๐๗) วาหลกการของมลตน ฟรดแมนในการทาการตลาดแนวคดเศรษฐกจ

เสรนยมใหมในแวดวงการเมองไดแก the Shock Doctrine หรอลทธชอก หมายถงการฉวยใชวกฤตผลก

75  

 

ดนนโยบายทเออประโยชนแกบรรษทเอกชนแตประชาชนไมนยมใหผานออกมาเพอรฐบาลนาไปใชในทาง

ปฏบต วกฤตนนอาจเปนทางเศรษฐกจ, การเมอง, สงคราม, ภยธรรมชาต ฯลฯ  

การทเธอเรยกมนวา “ลทธชอก” เพราะปกตมนจะประกอบไปดวยอาการทประชาชนถกชอก ๓

ขนตอน 120 ไดแก ๑) ประชาชนถกชอกดวยวกฤต ๒) ประชาชนถกชอกดวยนโยบายเสรนยมใหมท

ผลกดนผานออกมา ๓) ในความเปนจรง ประชาชนผตอตานคดคานนโยบายดงกลาวยงมกจะถกรฐบาล

กวาดลางจบกมไปทรมานดวยวธการตาง ๆ นานาโดยเฉพาะการชอกดวยไฟฟา 121 ดงทมลตน ฟรดแมน

เองสาธยายแนวทรรศนะ “ลทธชอก” ดงกลาวไวในงานเขยนชนตาง ๆ ของเขาวา: ‐122 

“มแตวกฤตเทานน – ไมวาวกฤตจรงหรอถกเหนเปนวกฤตกตามท – ทจะสรางการเปลยนแปลงทแทจรงได 

“เมอวกฤตทวานนเกดขน ปฏบตการทคนเรากระทาจะขนกบความคดทเรยงรายลอมรอบอย  

“ผมเชอวานนแหละคอหนาทพนฐานของเรากลาวคอ: พฒนาทางเลอกตางหากไปจากนโยบายทดารงอย ประคบประคองมนใหยนยงเผอไวจนกวาสงทเปนไปไมไดทางการเมองกลายเปนสงทไมอาจหลกเลยงไดทางการเมอง”

(คานา, Capitalism and Freedom, ค.ศ. ๑๙๘๒) 

“รฐบาลใหมมเวลาราว ๖ – ๙ เดอนเพอบรรลการเปลยนแปลงขนานใหญ 

“ถารฐบาลไมชวงชงโอกาสกระทาการอยางเดดขาดในชวงทวานน กจะไมมโอกาสอยางนนอกเลย”  

(Tyranny of the Status Quo, ค.ศ. ๑๙๘๔) 

กลาวโดยสรป มลตน ฟรดแมนเสนอวาพลนทเกดวกฤต ผนาทสมาทานแนวนโยบายเสรนยมใหม

จาตองกระทาการอยางเดดขาดฉบไว ยดเยยดการเปลยนแปลงทรวดเรวและมอาจเปลยนกลบคนไดลงไป

กอนทสงคมซงยอยยบจากวกฤตจะลนไถลกลบส “ทรราชแหงสถานะเดม” อก 

                                                       120

 พจนานกรมราชบณฑตยสถาน พ.ศ. ๒๕๔๒ นยามคาวา “ชอก” วา “...ถกกระทบจตใจอยางรนแรงหรอถกกระแสไฟฟาไหลผาน เปนตน จนทาใหเปนลมหรอหมดสตในทนท (อ. shock)” 

121 Klein, The Shock Doctrine, pp. 7 – 9, 15 – 17.

122 อางจาก Klein, The Shock Doctrine, pp. 6 – 7, 140. 

76  

 

นาโอม ไคลน ไดประมวลกรณการฉวยใชวกฤตททาใหประชาชนอยในอาการชอกมาผลกดนยด

เยยดแนวนโยบายเศรษฐกจเสรนยมใหมในประเทศตาง ๆ ไว พอจะเรยบเรยงเปนตารางไดขางลางน 

๓๗) กรณตวอยางการใชลทธชอกมายดเยยดแนวนโยบายเสรนยมใหมทางเศรษฐกจ 

ประเทศ/ทวป/พนท  อาการชอกจากวกฤต ชล  รฐประหาร ค.ศ. ๑๙๗๓ 

อารเจนตนา  เผดจการทหารนกอมครสตทศวรรษท ๑๙๗๐ ละตนอเมรกาและแอฟรกา วกฤตหนครสตทศวรรษท ๑๙๘๐ 

องกฤษ  สงครามฟอลกแลนด ๑๙๘๒ จน  กรณนองเลอดเทยนอนเหมน ค.ศ. ๑๙๘๙

รสเซย  กรณรฐบาลเยลตซนบกโจมตรฐสภา ค.ศ. ๑๙๙๓เอเชยตะวนออก-ไทย วกฤตตมยากง ค.ศ. ๑๙๙๗ – ๑๙๙๘ อดตยโกสลาเวย  องคการนาโตโจมตกรงเบลเกรด ค.ศ. ๑๙๙๙

เอเชยตะวนออกเฉยงใต-เอเชยใต ธรณพบตภยสนะม ค.ศ. ๒๐๐๔ กลมทนเขาแยงยดทชายหาดของชาวบาน 

เมองนวออรลนส มลรฐลยเซยนา พายเฮอรรเคนแคทรนา ค.ศ. ๒๐๐๕ โอนบานจดสรรและโรงเรยนของรฐเปนของเอกชน

(ประมวลเรยบเรยงจาก Klein, The Shock Doctrine) 

ในทางกลบกน หากสงคมไมอยในภาวะชอก ถงแมผนารฐบาลจะพยายามผลกดนยดเยยดแนว

นโยบายเสรนยมใหมทเออประโยชนแกบรรษทเอกชนแตประชาชนไมนยมมาให กมกไมสาเรจเตมทตาม

เปาหมาย อาท ในสหรฐอเมรกา เมอโรนลด เรแกนชนะเลอกตงประธานาธบดป ค.ศ. ๑๙๘๑ หรอในฝรงเศส

เมอนโกลาส ซารโคซ ชนะเลอกตงประธานาธบดป ค.ศ. ๒๐๐๗ ปรากฏวาแนวนโยบายเสรนยมใหมของทง

สองเจอแรงตอตานจากประชาชนจนตองผอนเพลาลง 123

 

กรณตวอยางลทธชอก: ชล 

หลงสงครามโลกครงทสอง กระแสชาตนยมโลกทสาม, ลทธคมครองทางการคา, และลทธการ

พฒนา (Third World nationalism, protectionism, developmentalism) ขนสงในละตนอเมรกาตอน

ใตบางสวน ไดแกประเทศชล, อารเจนตนา, อรกวย, และบราซล ศนยกลางของแนวคดเหลานคอคณะ

                                                       123

 Klein, The Shock Doctrine, pp. 10 – 11.

77  

 

กรรมาธการเศรษฐกจสาหรบละตนอเมรกาแหงสหประชาชาต (UN Economic Commission for Latin 

America – ชอยอวา ECLA หรอ CEPAL) ซงตงอยในซนตอาโก เมองหลวงของชล และม Raúl Prebisch 

(ราอล พรบช ค.ศ. ๑๙๐๑ – ๑๙๘๖) เปนหวหนา 124ศนยดงกลาวไดฝกอบรมทฤษฎการพฒนาใหทมนก

เศรษฐศาสตรไปเปนทปรกษานโยบายของรฐบาลตาง ๆ ทวละตนอเมรกา โดยเสนอยทธศาสตรการพฒนา

แบบสรางอตสาหกรรมทดแทนการนาเขา (import‐substitution industrialization) ซงไมไดซายจดอยาง

คอมมวนสต แตกไมใชทนนยมตลาดเสร, หากเดนสายกลางแบบคอนขางเอยงไปทางซาย 125 

ปรากฏวาแนวทาง [ชาตนยม-คมครองการคา-การพฒนาอตสาหกรรมทดแทนการนาเขา] ดงกลาว

ประสบผลสาเรจด เศรษฐกจของประเทศเหลานเจรญเตบโต กรรมกรจดตงสหภาพแรงงานตอรองคาจาง รฐ

สนองการศกษาและสวสดการ สรางโครงสรางพนฐานและอตสาหกรรมหนก-เบา อดหนนธรกจทองถน ตง

กาแพงภาษกดกนสนคาเขา คนชนกลางเตบใหญ ชองวางระหวางคนจนกบคนรวยหดแคบลง ถงขนทชลม

ระบบการศกษาและการแพทยสาธารณสขดทสดในทวปละตนอเมรกา, อารเจนตนามคนชนกลางมากทสด

ในทวป และพลเมองอรกวยรหนงสอสงถง ๙๕% และไดบรการการแพทยและสาธารณสขฟร  

                                                       124

 ราอล พรบช นกเศรษฐศาสตรชาวอารเจนตนาเชอสายเยอรมน เปนผกอตงและเลขาธการคนแรกขององคการ UNCTAD (United Nations Conference on Trade and Development – องคการทประชมวาดวยการคาและการพฒนาแหงสหประชาชาต ซงกอตงขนในป ค.ศ. ๑๙๖๔) เขานาเสนอทฤษฎพงพา (Dependency Theory) ทอธบายอาการทพพฒนา (maldevelopment or 

bad development) ของประเทศกาลงพฒนาทงหลายซงมฐานะเสมอนอยชายขอบหรอ periphery ของเศรษฐกจโลกวาเกดจากประเทศเหลานเดนแนวทางมงสงออกสนคาเกษตรและวตถดบหรอพลงงานขนปฐม (export orientation) ไปยงประเทศอตสาหกรรมทพฒนาแลวอนเปนเสมอนศนยกลางหรอ center ของเศรษฐกจโลก, และนาเขาสนคาอตสาหกรรมทมมลคาเพมสงจากประเทศทพฒนาแลวซงตนเองผลตไมได อนเปนการแลกเปลยนอยางไมเทาเทยม (unequal exchange) โดยฝายตนเสยเปรยบ, ทาใหเศรษฐกจของประเทศกาลงพฒนาเหลานขาดความหลากหลาย เตบโตเฉพาะดานเฉพาะแนวอยางไมสมดล (unbalanced growth), จงตกหลมจมปลกอยในภาวะตองพงพาประเทศอตสาหกรรมทพฒนาแลวทางเศรษฐกจและการคาเรอยไปโดยไมสามารถพฒนาตนหลดพนจากความสมพนธแบบพงพาระหวางชายขอบกบศนยกลางของเศรษฐกจโลกดงกลาวได ทงนพรบชสรปทฤษฎนขนมาจากประสบการณของอารเจนตนาและประเทศละตนอเมรกาอน ๆ ในชวงเศรษฐกจโลกตกตาครงใหญ ค.ศ. ๑๙๒๙ – ครสตทศวรรษ ๑๙๓๐ นนเอง  

ด "Latin America, history of," Encyclopædia Britannica from Encyclopædia Britannica 2006 Ultimate Reference Suite DVD, accessed 13 October 2010; Vijay Prashad, “The Great Heretic”, counterpunch, created 5 November 2009, www.counterpunch.org/prashad11052009.html; Fayza Aboulnaga, Gamani Corea, and Javad Zarif, “Tribute to Raul Prebisch – the 11th Raul Prebisch Lecture”, UNCTAD, delivered 11 October 2001, www. unctad.org/en/docs/prebisch11th_aboulnaga_en.pdf; และ Raul Prebisch, “The Crisis of Capitalism and the Periphery – the 1st Raul Prebisch Lecture”, UNCTAD, delivered 6 July 1982, www.unctad.org/en/docs/ prebisch1st_prebisch_en.pdf.  

125 เนอหาสวนนเรยบเรยงจาก Klein, The Shock Doctrine, Chapter 2 The Other Doctor Shock: Milton 

Friedman and the Search for a Laissez‐Faire Laboratory โดยเฉพาะหนา 55 – 71. 

78  

 

อยางไรกตาม การปฏรปเปลยนแปลงโครงสรางเศรษฐกจในประเทศและระหวางประเทศท

ยทธศาสตรการพฒนาแบบ [ชาตนยม-คมครองการคา-อตสาหกรรมทดแทนการนาเขา] ขางตนนามาทง

โดยนยและการปฏบตยอมกระทบกระเทอนผลประโยชนหยงลกของกลมทนบรรษทขามชาตและบรรดาเจา

ทดนไรสวนเกษตรขนาดใหญในประเทศแถบละตนอเมรกา (ทเรยกวา latifundios หรอ haciendas)

ดงนน [นกรณรงคสงครามเยนชาวอเมรกน + บรรษทขามชาตตะวนตก + นกวชาการอนรกษนยม + เจา

ทดนทองถนในละตนอเมรกา] จงรวมกนปลกระดมกระแสแอนตคอมมวนสต ปายสตอตานยทธศาสตรการ

พฒนาดงกลาววาเปนกาวแรกทนาไปสลทธคอมมวนสต จาตองตอตานยบยง126 

กระบวนการแผอทธพลทางความคดและแทรกแซงทางการเมองของอเมรกาเพอตอตานยทธศาสตร

การพฒนาแบบชาตนยมในละตนอเมรกาเหนไดชดจากกรณโครงการชล (The Chile Project) ทเลอกคณะ

เศรษฐศาสตร มหาวทยาลยชคาโก – อนเปนศนยกลางแนวคดเศรษฐศาสตรเสรนยมใหมในอเมรกาสมยนน

– ใหเปนแหลงฝกอบรมนกศกษาชาวชล กลาวคอในครสตทศวรรษท ๑๙๕๐ นาย Albion Patterson 

ผอานวยการโครงการบรหารความรวมมอระหวางประเทศของสหรฐฯ (ทตอมาจะกลายเปน USAID) ประจา

ชลตอนนนกบนาย Theodore W. Schultz ประธานคณะเศรษฐศาสตร มหาวทยาลยชคาโกไดรวมกนวาง

โครงการชลเพอตอตานอทธพลลทธการพฒนาของพวกทเขาเรยกหาวา “นกเศรษฐศาสตรสชมพ” (หรอนย

หนงมารกซสตแอบจต) ในละตนอเมรกา โดยรฐบาลอเมรกนจะใหทนนกศกษาชลมาเรยนเศรษฐศาสตรท

มหาวทยาลยชคาโกและใหทนคณาจารยเศรษฐศาสตร มหาวทยาลยชคาโกไปชลเพอวจยเศรษฐกจรวมทง

ฝกอบรมนกศกษาและอาจารยชาวชลดวย 

เมอฝายสหรฐฯลองตดตอทาบทามอธการบด University of Chile อนเปนมหาวทยาลยเอกของ

ประเทศนนเพอเสนอใหทนตงโครงการดงกลาว ปรากฏวาอธการบดมหาวทยาลยแหงชลไมเอาดวยเพราะ

มองวาเงอนไขของโครงการเทากบอเมรกามงแทรกแซงกจการภายในของชลอยางโจงแจง เวนเสยแตจะยอม

ปรบเปลยนเงอนไขโดยใหสทธฝายชลรวมพจารณาวาจะสงนกศกษาชลไปเรยนตอทสถาบนไหนกบใครใน

อเมรกา เหนดงนนฝายสหรฐฯจงหนไปตดตอ Catholic University ของชลซงดอยคณภาพกวาและอนรกษ

นยมกวา อกทงยงไมมคณะเศรษฐศาสตรแทน ผลคออธการบดของมหาวทยาลยแหงนนตอบรบทนท 

                                                       126

 ดขอมลและบทวเคราะหภมหลงเรองนโดยพสดารใน Noam Chomsky, “Power in the Global Arena”, New 

Left Review, I/230 (July‐August 1998), 3 – 8. 

79  

 

ป ค.ศ. ๑๙๕๖ โครงการชลกเรมดาเนนการ ระหวางป ค.ศ. ๑๙๕๗ – ๑๙๗๐ มนกศกษาชล ๑๐๐ คน

รบทนมาเรยนตอระดบปรญญาโทและเอกทมหาวทยาลยชคาโกโดยรฐบาลและมลนธอเมรกนออกคาเลา

เรยนและกนอยใหหมด ในป ค.ศ. ๑๙๖๕ Ford Foundation ใหทนอดหนนขยายโครงการชลไปครอบคลม

ละตนอเมรกาทงทวป และไดนกศกษาจากอารเจนตนา บราซล เมกซโกมาเขารวมโครงการมากเปนพเศษ

ในทสดกนาไปสการกอตง Center for Latin American Economic Studies ขนทมหาวทยาลยชคาโก ม

นกศกษาละตนอเมรกนราว ๔๐ – ๕๐ คนเรยนเศรษฐศาสตรระดบปรญญาโท-เอกอยทนโดยตลอด คดเปน

ราวหนงในสามของนกศกษาคณะเศรษฐศาสตร มหาวทยาลยชคาโกทงหมดทกระดบชน และนบเปนแหลง

รวมนกศกษาเศรษฐศาสตรจากละตนอเมรกาทใหญทสดในสหรฐฯ  

ทงนสงผลใหมหาวทยาลยชคาโกกลายเปนศนยวพากษแนวทางพฒนาเศรษฐกจชลโดยมองจากมม

เสรนยมใหมมมเดยวอยางคบแคบทางอดมการณ บรรดามหาบณฑตและดษฎบณฑตเศรษฐศาสตรชาว

ละตนอเมรกนทจบจากทนซงมกเรยกกนวา los Chicago Boys กลายเปนเสมอนหมอสอนศาสนาเสรนยม

ใหมทคลงลทธฟรดแมนยงกวาเจาลทธเองเสยอก พวกเขาเหลานกลบไปเปนอาจารยประจาถง ๑๒ คนจาก

ทงหมด ๑๓ คนของคณะเศรษฐศาสตรแหง Catholic University ในชล และทาใหทนนกลายเปน little 

Chicago School หรอสานกชคาโกยอยกลางซนตอาโก ทงในแงหลกสตร ตาราและอดมการณ โดยมนาย

Sergio de Castro ศษยเกาสานกเศรษฐศาสตรชคาโกเปนคณบด นอกจากนนแลวคณะเศรษฐศาสตรแหง 

Catholic University ของชลยงพยายามเผยแพรเปดฟรานไชสสานกชคาโกไปทวทวปละตนอเมรกาดวย

ผลของการนทาใหตอมาภายหลงนาย Juan Gabriel Valdés รฐมนตรวาการกระทรวงตางประเทศชลใน

ครสตทศวรรษท ๑๙๙๐ ไดพดถงการฝกอบรมนกเศรษฐศาสตรชลหลายรอนคนในโครงการชลวา: “(มน

เปน) ตวอยางอนนาตนตาตนใจของการถายเทอดมการณอยางมการจดตงจากสหรฐฯไปยงประเทศในเขต

อทธพลโดยตรงของตน…การศกษาของชาวชลเหลานมทมาจากโครงการเฉพาะทออกแบบเพอสงอทธพล

ตอการพฒนาแนวคดเศรษฐกจของชลในครสตทศวรรษท ๑๙๕๐” 127 

อยางไรกตาม เอาเขาจรงผลลพธดานอทธพลความคดของ los Chicago Boys ในสงคมการเมอง

ประชาธปไตยชลเองมไมมาก เรยกวานาผดหวงและอาจนบเปนโครงการจกรวรรดนยมทางปญญาทลม

เหลว เหนไดจากววาทะหลกเกยวกบแนวทางเศรษฐกจในชลไมใชเรองระหวางพวกทนนยมเสร กบ พวก

ยดถอการพฒนาแบบชาตนยม, แตกลบเปนระหวางพวกมารกซสต กบ พวกเดนสายกลาง ในประเดนทวาจะ

เดนแนวนโยบายเอยงซายแคไหน? จะยดกจการเอกชนเปนของรฐและปฏรปทดนเลยหรอไม? ตางหาก ใน                                                       

127 อางจาก Klein, The Shock Doctrine, p. 62. 

80  

 

การเลอกตงประธานาธบดป ค.ศ. ๑๙๗๐ ทง ๓ พรรคการเมองใหญในชลลวนสนบสนนการยดเหมองทอง

แดง – อนเปนแหลงรายไดหลกของชลภายใตการควบคมของบรรษทเหมองแรยกษใหญอเมรกน – มาเปน

ของรฐ ไมมพรรคไหนทลงแขงขนเลอกตงในชลเสนอนโยบายเสรนยมใหมตามอยาง los Chicago Boys

เลย และในทสด นาย Salvador Allende (ค.ศ. ๑๙๐๘ – ๑๙๗๓) นกสงคมนยมประชาธปไตย ผนาพรรค

Popular Unity กชนะเลอกตงขนเปนประธานาธบดชล (ครองตาแหนงระหวาง ค.ศ. ๑๙๗๐ – ๑๙๗๓) และ

ประกาศนโยบายยดกจการเอกชนตางชาตและนายทนทองถนใหญ ๆ มาเปนของรฐ 

เมอไดขาวซลวาดอร อลเยนเดไดรบเลอกตงเปนประธานาธบดชล ประธานาธบดนกสนของ

สหรฐฯ (ดารงตาแหนง ค.ศ. ๑๙๖๙ – ๑๙๗๔) กสงนาย Richard Helms ผอานวยการ CIA ให “Make the 

economy scream.” (บบเศรษฐกจของมนใหรองจากเลย)128 ปฏกรยารนแรงของนกสนมฐานทมาทาง

เศรษฐกจอยกลาวคอถงป ค.ศ. ๑๙๖๘ เงนลงทนตางชาตทวโลกของอเมรกนราว ๒๐% อยในละตนอเมรกา

บรษทขามชาตอเมรกนมสาขายอย ๕,๔๓๖ แหงในภมภาคน บรรดาบรษทเหมองแรอเมรกนไดลงทนใน

อตสาหกรรมเหมองแรทองแดงของชล – ซงใหญทสดในโลก – ไป ๑,๐๐๐ ลานดอลลารสหรฐฯในรอบ ๕๐

ป และสามารถสงกาไรกลบอเมรกาถง ๗๒,๐๐๐ ลานดอลลารสหรฐฯหรอนยหนงไดผลตอบแทนราว ๗๒

เทาตว บรษทอเมรกนอนทมผลประโยชนในชลไดแก ITT (International Telephone and Telegraph 

Company) ซงถอหน ๗๐% ในบรษทโทรศพทซงกาลงจะถกโอนกจการเปนของรฐในชล, บรษทอาหาร

สตว Purina, Bank of America, บรษทยา Pfizer Chemical เปนตน  

กลมธรกจอเมรกนเหลานรวมตวเปน Ad Hoc Committee on Chile (คณะกรรมการเฉพาะกจวา

ดวยชล) มงบบคนบงคบใหประธานาธบดอลเยนเดเลกรานโยบายยดกจการเอกชนเปนของรฐเสย มฉะนน

จะถลมเศรษฐกจชลใหพงทลาย พวกเขาไดรวมกบองคการ CIA, และกระทรวงการตางประเทศสหรฐฯ

กดดนกลนแกลงชลทางเศรษฐกจ, ทมเงน ๘ ลานดอลลารสหรฐฯหนนหลงฝายคาน, สมาคมธรกจ, นก

เศรษฐศาสตร los Chicago Boys และทหารชลบางกลมใหตอตาน บอนทาลายและโคนลมอลเยนเด ใน

ทสดวนท ๑๑ กนยายน ค.ศ. ๑๙๗๓ พลเอกออกสโต ปโนเชต ผบญชาการทหารบกชลกนาคณะทหารกอ

                                                       128

 อางจาก Klein, The Shock Doctrine, p. 64.

81  

 

รฐประหารและบกยดทาเนยบประธานาธบด สงผลใหประธานาธบดอลเยนเดถงแกความตายและระบอบ

ประชาธปไตยชลอาย ๔๖ ปมอนสนสดลง 129 

ชวง ๓๐ วนแรกหลงยดอานาจ คณะทหารกาจดกวาดลางปรปกษทางการเมองโดยเฉพาะฝายซาย

ตายไปราว ๒,๐๐๐ คน การปราบปราม จบกมคมขง ทรมาน อมหาย ลอบสงหาร ฯลฯ ผตองสงสยวาเปน

ฝายซายโดยเจาหนาทรฐยงดาเนนตอไปภายใตการปกครองของทหาร ตวพลเอกปโนเชตเองคอย ๆ แสดง

อาการลมหลงอานาจ ทาตวเสมอนพระราชา ใสเครองแบบเตมยศ เดนทางดวยขบวนรถเบนซสทองกน

กระสน ในไมชาเขากโคนผนาคณะทหารอก ๓ คนลง แลวตงตวเองเปนตาแหนงใหมทเรยกวา “หวหนา

สงสดแหงชาต” (Supreme Chief of the Nation) และประธานาธบด (ค.ศ. ๑๙๗๓ – ๑๙๙๐) เพยงผ

เดยว 130 

หนสวนอานาจระหวางกองทพกบนกเศรษศาสตรเสรนยมใหมศษยเกาชคาโกเรมกอรางขนตงแต

กอนรฐประหาร ๑๑ กนยายน ค.ศ. ๑๙๗๓ แลว ดงปรากฏวากลมนกเศรษฐศาสตร los Chicago Boys นา

โดย Sergio de Castro ไดรบเงนสนบสนนจากองคการ CIA ของอเมรกา ผานประธานสมาคมอตสาห-

กรรมชลมาตงสานกวจยและรางนโยบายเศรษฐกจเสรนยมใหมรอรบการยดอานาจของคณะทหาร พวกเขา

เสนอบทคดยอหลกนโยบาย ๕ หนาตอฝายทหาร พอพลเรอเอกผรบผดชอบอนมตตามนน พวกเขากขยาย

เปนคมภรนโยบายอยางละเอยดพสดารยาว ๕๐๐ หนาเรยกวา “The Brick”(กอนอฐ) โดยในจานวนผราง

นโยบายตวหลก ๑๐ คนนน ๘ คนเรยนจบเศรษฐศาสตรจากมหาวทยาลยชคาโก 

ประธานาธบดพลเอกปโนเชตประกาศหลงยดอานาจไมนานวา: “เราไมใชเครองดดฝนทมากวาด

ลางลทธมารกซออกไปเพยงเพอคนอานาจใหนกการเมองพวกนน” 131 ฉะนน แทนทเขาจะรบคนอานาจ

ประชาธปไตยใหประชาชนและรอฟนแนวนโยบายเศรษฐกจกอนสมยรฐบาลอลเยนเดกลบคนมาอยางท

คณะทหารบางสวนตองการ ปโนเชตกลบสนบสนนการปฏปกษปฏวตทางเศรษฐกจตามแนวทางเสรนยม

ใหมของ los Chicago Boys หรอทเขาชอบเรยกวา “the technos” หรอชางเทคนค กลาวคอ: - 

                                                       129

 ดรายละเอยดเกยวกบการเลอกตงป ค.ศ. ๑๙๗๐, การขดแยงตอสทางการเมองและความปนปวนวนวายทางเศรษฐกจสงคม รวมทงรฐประหาร ๙/๑๑ ของชลชวงนใน Alan Angell, “Chile since 1958”, in Leslie Bethell, ed., Chile Since Independence (Cambridge: Cambridge University Press, 1998), pp. 155 – 77. 

130 เนอหาสวนนและตอนตอไปเรยบเรยงจาก Klein, The Shock Doctrine, Chapter 3 States of Shock: The 

Bloody Birth of the Counterrevolution โดยเฉพาะหนา 77 – 87. และ Angell, “Chile since 1958”, pp. 177 – 202. ภายใตหวขอเรอง Pinochet’s Chile: Laissez‐Faire Economy and Authoritarian State

131 อางจาก Klein, The Shock Doctrine, p. 79. 

82  

 

-แปรรฐวสาหกจและธนาคารบางแหงเปนของเอกชน 

-อนญาตใหเกงกาไรทางการเงนแบบใหม ๆ 

-เปดพรมแดนรบสนคาเขาตางชาต ยกเลกภาษศลกากรทคมครองอตสาหกรรมทองถน  

-ตดงบประมาณแผนดนลง ๑๐% แตเพมงบประมาณทหารขนมาก 

-ขจดการควบคมราคาสนคารวมทงของจาเปนอยางขนมปง นามนปรงอาหาร ฯลฯ 

ผลลพธทางเศรษฐกจของการทดลองเสรนยมใหมชว ๑ ปถดมากคอเงนเฟอในชลถง ๓๗๕% ในป

ค.ศ. ๑๙๗๔ จดวาสงทสดในโลกตอนนนและสงเกอบสองเทาของเงนเฟอสงสดสมยรฐบาลอลเยนเด ราคา

ของจาเปนเชนขนมปงพงพรวด คนชลตกงานมากเปนประวตการณเนองจากนโยบายคาเสรเปดใหสนคา

ราคาถกจากตางชาตเขามาทวมตลาดในประเทศ เบยดขบสนคาทองถน ธรกจพากนปดกจการเพราะแขงสไม

ไหว คนจงตกงานเกลอนกลาด สวนพวกทไดประโยชนมแตบรษทตางชาตกบนกเกงกาไรการเงนทเรยกกน

วาพวก“ปรนญา” (ปลาทองถนในทวปอเมรกาใต ตวเลกกนเนอฟนคมกรามแขงแรง มกโจมตเหยอเปนฝง)

เทานน 

ทวาทามกลางเสยงรองทกขคดคานของประชาชนคนงานรวมทงนกอตสาหกรรมทองถน บรรดานก

เศรษฐศาสตร los Chicago Boys กลบแนะปโนเชตใหเรงตดงบประมาณและโอนกจการของรฐไปเปนของ

เอกชนเรวขนอก และเพอกลอมปโนเชตใหอยหมด ในป ค.ศ. ๑๙๗๕ พวก los Chicago Boys จงคบคดกบ

“ปรนญา” อญเชญปรมาจารยฟรดแมนจากชคาโกมาเยอนชลเพอปาวรองโฆษณานโยบายเสรนยมใหมและ

เขาพบปะสนทนาเปนการสวนตวกบปโนเชตรวมทงเขยนจดหมายกาชบตามหลงถงทานนายพลอกฉบบ ดง

มสาระสาคญตอไปน: ‐  

ทผานมาทานนายพลตดสนใจไดเฉลยวฉลาดยง แตตอไปทานควรตดงบประมาณทงแผงอก ๒๕% ใน ๖ เดอน, ดาเนนชดนโยบายสนบสนนธรกจเพอมงสการคาเสรสมบรณ คนงานภาครฐนบ แสน ๆ ทถกปลดจะหางานไดใหมอยางรวดเรวในภาคเอกชนทกาลงจะบมเมออปสรรคขดขวางตลาดเอกชนถกขจดไปมากทสดเทาทมากได หากทานทาตามนจะเกดปาฏหารยเศรษฐกจ ปญหาเงนเฟอและคนตกงานจะหมดไปในชวไมกเดอน เศรษฐกจจะฟนตวอยางรวดเรว แตทงนทานตองดาเนนการอยางเฉยบพลนเหมอนรกษาโรคดวยการชอก (shock treatment ฟรดแมนยาคาวาชอกในจดหมายถง ๓ ครง – ผเขยน) การคอยทาคอยไปนนไมนาจะทาได 

83  

 

มลตน ฟรดแมน, ๑๙๗๕ 132 

  จอมเผดจการทหารปโนเชตตอบจดหมายเจาสานกเศรษฐศาสตรเสรนยมใหมกลบไปวา: ‐ 

 ขาพเจามความเคารพนบถอทานศาสตราจารยอยางสงสด วางใจเถดวาตอนนกาลงดาเนนตามแผนการอยางเตมท 

ออกสโต ปโนเชต ๑๙๗๕ 133 

ประธานาธบดปโนเชตจงดาเนนการปฏปกษปฏวตเสรนยมใหมระลอก ๒ ตามคาชแนะของ

ฟรดแมนทนท โดยปลดรฐมนตรเศรษฐกจคนเกา แลวตง Sergio de Castro หวหนา los Chicago Boys 

ขนเปนแทน และยงเลอนเขาขนเปนรฐมนตรคลงในเวลาตอมา ยงม los Chicago Boys รายอนไดรบแตงตง

แนนขนดคณะรฐมนตร รวมทงใหเปนผวาการธนาคารชาตชลดวย  

ในป ค.ศ. ๑๙๗๕ มการตดงบประมาณรายจายรฐบาลทเดยว ๒๗% และตดตอจนถงป ค.ศ. ๑๙๘๐

จนงบประมาณฯเหลอครงเดยวของสมยรฐบาลอลเยนเด โดยเฉพาะงบประมาณดานสาธารณสขและการ

ศกษาโดนตดหนกทสด รฐมนตร Sergio De Castro ยงไดโอนกจการธนาคารและรฐวสาหกจเกอบ ๕๐๐

แหง โรงเรยนอนบาล ระบบประกนสงคมและแมกระทงสสานไปเปนของเอกชน, ลดอปสรรคการคาตาง

ประเทศลงอก, ระบบโรงเรยนรฐบาลถกแทนทดวยระบบคปอง-โรงเรยนจดทะเบยน, ระบบการแพทยและ

สาธารณสขเปลยนเปนใหผปวยจายตามจรง ฯลฯ 134 

ผลลพธทางเศรษฐกจของการทดลองเสรนยมใหมระลอก ๒ ในชลเปนดงนคอ: 

                                                       132

 อางจาก Klein, The Shock Doctrine, p. 81. 133

 เพงอาง. 134

 Klein, The Shock Doctrine, pp. 82 – 84.  อนง ระบบคปอง (vouchers) และโรงเรยนจดทะเบยน (charter schools) เปนมาตรการเปลยนแปลงระบบโรงเรยนของรฐ

ตามแนวทางเสรนยมใหมทเสนอโดยมลตน ฟรดแมน ระบบคปองเปดโอกาสใหนกเรยนผมภมลาเนาอยในเขตการศกษาทโรงเรยนรฐบาลดาเนนงานลมเหลว มสมรรถนะทางการเงนทจะเขาโรงเรยนราษฎรได สวนโรงเรยนจดทะเบยนหมายถงโรงเรยนทรฐบาลออกเงนงบประมาณใหแตบรหารอยางอสระโดยเอกชน (เอกชนทวาไดแกผปกครองนกเรยน, นกการศกษา, บรษทเอกชน) จงเปดชองใหนกเรยนเลอกเขาเรยนไดตามความสนใจเฉพาะของตน มาตรการเหลานเปนทถกเถยงโตแยงกนมากเพราะวามนสงผลลดทอนจานวนรวมของนกเรยนในโรงเรยนรฐบาลลงและทาใหโรงเรยนรฐบาลออนแอ ด Rachel Cooper, “What are Vouchers and Charter Schools?”, Rachel's Washington, DC Blog, created 16 October 2008, dc.about.com/b/2008/10/16/charter‐schools‐in‐washington‐dc.htm.  

84  

 

-จากป ค.ศ. ๑๙๗๓ – ๑๙๘๓ ตาแหนงงานภาคอตสาหกรรมหายไป ๑๗๗,๐๐๐ ตาแหนง, ถงกลาง

ครสตทศวรรษท ๑๙๘๐ สดสวนของภาคอตสาหกรรมในระบบเศรษฐกจชลกตกตาลงเทยบเทาสมย

สงครามโลกครงทสอง 

-ชวปแรกของการใชลทธชอกระลอก ๒ ตามคาแนะนาของฟรดแมนใน ค.ศ. ๑๙๗๖ เศรษฐกจชล

โดยรวมหดตวลง ๑๕% คนตกงาน ๒๐% (เทยบกบคนตกงานแค ๓% สมยรฐบาลอลเยนเด) 

-ในทสดป ค.ศ. ๑๙๘๒ เศรษฐกจชลกมอนลมจม คนตกงานขนสงถง ๓๐% (มากกวาสมยรฐบาล

อลเยนเด ๑๐ เทา) เงนเฟอไฮเปอร หนระเบดเถดเทงเพราะพวกปรนญายมเงนก ๑๔,๐๐๐ ลานดอลลาร

สหรฐฯ มาซอสนทรพยของประเทศไวเกงกาไรแลวขาดทนยอยยบ 

ประธานาธบดปโนเชตจาตองยดกจการบรษทการเงนเหลานพรอมหนสนมาเปนของรฐแลวปลด

บรรดา los Chicago Boys และหวหนา Sergio de Castro ออกจากตาแหนงในรฐบาลหมด ถง ค.ศ.

๑๙๘๘ ปลายสมยรฐบาลเผดจการปโนเชต เศรษฐกจชลจงไดเรมกลบมามเสถยรภาพและเตบโตใหมอยาง

รวดเรว แตถงตอนนนปรากฏวาประชากร ๔๕% กตกลงไปอยใตเสนยากจนแลว ขณะทคนรวยทสด ๑๐%

ของประเทศมรายไดเพมขน ๘๓% แมกระทงถงป ค.ศ. ๒๐๐๗ ชลกยงเปนสงคมทเหลอมลาทสดแหงหนง

ของโลกและถกจดเปนประเทศทไมเสมอภาคทสดอนดบท ๘ ในจานวน ๑๒๓ ประเทศตามการสารวจของ

องคการสหประชาชาต 135 

นาโอม ไคลน ไดสรปรวบยอดกลมอาการทางเศรษฐกจสงคมอนเปนผลลพธของการผนวก [การ

ปกครองในระบอบเผดจการ/ประชาธปไตยภายใต “การเมองพเศษ” + เศรษฐกจแบบเสรนยมใหม] เขา

ดวยกนตามประสบการณของชลและประเทศอน ๆ ดง นคอ: ‐ 

‐เกดการดดสบโภคทรพยจากคนชนลางขนไปใหกลมมงคงสดยอด 

‐คนชนกลางถกชอกทางเศรษฐกจจนพลดตกจากฐานะชนชนเดมไปเปนจานวนมาก 

                                                       135

 Klein, The Shock Doctrine, pp. 83 – 86. สาหรบรายละเอยดเกยวกบการคลคลายเปลยนแปลงของเศรษฐกจชลในชวงเสรนยมใหม ด Lois Hecht Oppenheim, Politics in Chile: Democracy, Authoritarianism, and the Search for 

Development (Boulder, Colorado: Westview Press, 1999), Part 3 Chile Under Military Rule, 1973 – 1989 

โดยเฉพาะหนา 111 – 61. และ Marcus J. Kurtz, “Chile's Neo‐Liberal Revolution: Incremental Decisions and Structural Transformation, 1973‐89”, Journal of Latin American Studies, 31 (1999), 399 – 427. 

85  

 

-ในเขตเมองศนยกลาง เกดฟองสบสนทรพยตาง ๆ จากการเกงกาไรอยางบาคลง กาไรมหาศาลพงพรวดผานการทาบญชทตกตก และพฤตการณบรโภคนยมแบบไมบนยะบนยง 

-ดานนอกเขตเมองศนยกลางออกไปจะรายรอบดวยโรงงานทงรางและโครงสรางพนฐานผโทรมทตกคางมาจากการพฒนาในอดต 

-ประชากรราวกงหนงถกเบยดขบกดกนออกจากระบบเศรษฐกจ 

-คอรรปชนและการเลนพรรคพวกเสนสายอกอาจลกลามรายแรงเหนอการควบคม 

-ธรกจ SMEs ของคนในชาตลมจมเปนทวแถว  

-ในทสดจะเกดการโยกยายโภคทรพยขนานใหญจากภาคสาธารณะไปสมอเอกชน ตามมาดวยการถายโอนหนเอกชนมหาศาลกลบมาใหภาคสาธารณะแบกรบแทน 136 

 

จากอดมการณเสรนยมใหมสเมนนโยบายฉนทมตวอชงตน: ประเมนวเคราะหวจารณ

เราอาจสรปอดมการณลทธเสรนยมใหมโดยสงเขปได ๕ ประการดงน: - 137

๑) หลกเหตผลบนฐานผลประโยชนสวนตวถกยกขนแทนทกฎเกณฑกากบควบคมและรฐ, ความ เหนแกตวถอเปนคณธรรมอยางหนง 

๒) ศรทธาวาตลาดเปนหลกประกนเดยวของความเจรญรงเรองและประชาธปไตย ๓) การแทรกแซงของรฐเพอใหเกดความยตธรรมทางสงคมรงแตเหลวเปลา ๔) ควรปลอยใหบรรดาสถาบนและชมชนทผคนรกหวงแหนถกทาลายไปอยางสรางสรรคทาม

กลางการแขงขนปรบตวทางเศรษฐกจตามหลกตลาด ๕) รฐควรหดเลกทสด ทาหนาทแคพทกษทรพยสนเอกชนและบงคบใชสญญาเทานนพอ 

และบนพนฐานประสบการณในการประยกตใชลทธเสรนยมใหมของสานกชคาโก-ฟรดแมนเขา

กบประเทศตาง ๆ ในทวปละตนอเมรกาในครสตทศวรรษท ๑๙๘๐ มนกตกผลกกลายเปนเมนนโยบายทถก

นาเสนอตอวงการเศรษฐศาสตรอยางเปนระบบภายใตชอ the Washington Consensus หรอฉนทมต

วอชงตนในบทความ "What Washington Means by Policy Reform“ (ค.ศ. ๑๙๙๐) ของ John 

                                                       136

 Klein, The Shock Doctrine, pp. 86 – 87, 181. 137

 Paul Mason, “A last chance”, New Statesman, published 6 November 2008, www.newstatesman. com/print/200811060014.  

86  

 

Williamson นกเศรษฐศาสตรผคราหวอดวงการพฒนาและการเงนระหวางประเทศ สงกด Peterson 

Institute for International Economics 138 

วลเลยมสนอางวาชดนโยบาย ๙ ประการนผคนในองคกรตาง ๆ ในกรงวอชงตนดซ สหรฐอเมรกา

(อาทธนาคารโลกและกองทนการเงนระหวางประเทศหรอ IMF ซงตงสานกงานใหญอยทนน) แสดงฉนท-

มตเหนพองตองกนวาจะกอประโยชนปฏรปเศรษฐกจและแกปญหาหนสาธารณะของละตนอเมรกาตอนนน

ได ชดนโยบายทวาไดแก: -139 

๑) รฐบาลตงงบประมาณสมดล  ๒) เลกเงนอดหนนจากภาครฐ  ๓) เกบภาษคนจนหนกขน เกบคนรวยนอยลง  ๔) ปลอยอตราดอกเบยใหเปนไปตามตลาด  ๕) ปลอยอตราแลกเปลยนเงนตราใหเปนไปตามตลาด ๖) พงทลายกาแพงกดกนการคา  ๗) พงทลายกาแพงกดกนการลงทนตางชาต  ๘) แปรรปรฐวสาหกจเปนของเอกชน  ๙) ยกเลกกฎเกณฑกากบเศรษฐกจใหเหลอนอยทสด  ๑๐) ออกกฎหมายคาประกนกรรมสทธในทรพยสนเอกชน  ตอมาคาวา “ฉนทมตวอชงตน” นถกใชในความหมายกวางออกไปมาก ครอบคลมการลดกฎเกณฑ

กากบควบคมธรกรรมการเงน, เปดใหเงนทนเคลอนยายเสร, ใหตางชาตเขาซอกจการบรษททองถนไดไม

จากด, ใหบรรษทตางชาตตงสาขาในประเทศตาง ๆ ไดไมจากด เปนตน จนตววลเลยมสนเองกรบไมได140 

นบแตนนมา เมนนโยบายทมาในนาม “ฉนทมตวอชงตน” ไดถกนาไปประยกตใชในประเทศ

ตาง ๆ ทวโลก ผานการใหคาปรกษา ปาวรองสนบสนน ผลกดน ตงเงอนไขกากบขององคการโลกบาลทาง

                                                       138

 John Williamson, “What Washington Means by Policy Reform”, Peterson Institute for International Economics, accessed 15 October 2010, www.piie.com/publications/papers/paper. cfm?ResearchID=486. เดมทบทความอนเปนหลกหมายสาคญของแนวนโยบายฉนทมตวอชงตนนตพมพเปน Chapter 2 ใน John Williamson, ed., Latin American Adjustment: How Much Has Happened? (Washington, D.C.: Peterson Institute for International Economics, 1990). 

139 สรปประเดนจาก เพงอาง.

140 ดบทวเคราะหวจารณเปรยบเทยบโดยพสดารใน รงสรรค ธนะพรพนธ, ฉนทมตวอชงตน (กรงเทพฯ: โครงการจดพมพ

คบไฟ, ๒๕๔๘), ภาคทสอง Washington Consensus หนา ๔๙ – ๘๖.

87  

 

เศรษฐกจอยางธนาคารโลก, กองทนการเงนระหวางประเทศ, องคการการคาโลก (WTO – World Trade 

Organization กอตง ค.ศ. ๑๙๙๔), ประเทศมหาอานาจเศรษฐกจตะวนตกโดย เฉพาะสหรฐอเมรกาและ

องกฤษ, องคการเอกชน (เชน World Economic Forum)141 สอมวลชนและสถาบนวจย-วชาการระหวาง

ประเทศกระแสหลกตาง ๆ อยางแพรหลาย ผลลพธทเกดขนจากการดาเนนนโยบายตามกรอบฉนทมต

วอชงตนในรอบ ๒๐ ป กอทงผลดและผลเสย มทงผไดประโยชนและผเสยประโยชนในแตละประเทศท

นาไปใช กลาวในแงบวกคอ: - 

-กลมประเทศ OECD 142และอกบางประเทศทมเงอนไขไดเปรยบเชงสงออกและการเกษตร เชน

ไทย จน ฯลฯ มเสถยรภาพและความเตบโตทางเศรษฐกจ แมโดยเฉลยจะตากวาชวงระเบยบการเงน

Bretton Woods กตาม 

-ป ๑๙๘๒-๒๐๐๒ ความยากจนโดยสมบรณ (absolute poverty หมายถงยากไรขดสนจนเปน

อนตรายตอชวตสขภาพ) ลดตาลงอยางเหนไดชด ผมรายไดตากวาวนละ ๒ ดอลลารสหรฐฯใน

เอเชยลดลง ๕๒%, ในละตนอเมรกาลดลง ๓๐%,  แตในแอฟรกากลบเพมขน ๓% 143 

-ผคนมหาศาลยายจากทองนาทองไรไปสโรงงาน (คนสวนมากของโลกเลกยงชพดวยเกษตรกรรม

ไปตงแตชวงป ค.ศ. ๑๙๕๐ – ๗๕ แลว) 144 

-คนอก ๒๐๐ ลานคนอพยพจากประเทศยากจนไปประเทศรารวย 

-ระเบยบการเงนเสรทาใหสภาพคลองในโลกเพมพน ครอบครวผมรายไดนอยไดเปนเจาของบาน

ตวเองและเขาถงสนเชอมากขน 

                                                       141

 World Economic Forum (WEF) พฒนามาจาก European Management Forum ซงกอตงโดย Klaus Schwab ศาสตราจารยดานธรกจชาวสวส เมอป ค.ศ. ๑๙๗๑ มสมาชกเปนบรษทใหญระหวางประเทศกวาพนแหง โดยจดประชมทกปทเมอง Davos แหลงทองเทยวเลนสกในสวตเซอรแลนด ด Mark Rupert and M. Scott Solomon, Globalization and International Political Economy (Lanham: Rowman & Littlefield Publishers, Inc., 2006), pp. 57 – 61.  

142 หมายถง Organisation for Economic Co‐operation and Development เปนองคการรวมประเทศอตสาหกรรม

ชนนาของโลกเพอปรกษาหารอประสานนโยบายและรวมมอกนทางเศรษฐกจและการพฒนา กอตงป ค.ศ. ๑๙๖๑ ปจจบนมสมาชก ๓๓ ประเทศ ดรายละเอยดทเวบไซตขององคการน www.oecd.org/pages/0,3417,en_36734052_36734103_1_1_1_1_1,00.html.  

143 เนอหาสวนนประมวลเรยบเรยงจาก Mason, “A last chance”. 

144 ด Eric Habsbawm, Age of Extremes: The Short Twentieth Century 1914 – 1991 (London: Abacus, 

1996), pp. 9, 289 – 93. 

88  

 

-เหลาสถาบนและวฒนธรรมทเคยกดขหวงหามคนหนมสาวแตกอนคอยสญสลายไป ระบบอปถมภ

และอานาจพอแมในสงคมลดทอนลงในขณะททกสงทกอยางซอขายไดกลายเปนสนคามากขน 

ทวาในดานกลบ กเกดผลลพธเชงลบรายแรงเปนเอนกประการ ไดแก: ‐ 145 

๑) ความไมเสมอภาคเพมขนทงในระดบประเทศและระดบโลก ๒) ภาวะหนสงเขาแทนทคาจางสง ๓) ภาคการเงนเขาครอบงาเศรษฐกจ (Financialization)  

๔) ชวตมนษยถกแปรเปนสนคาไมหยดหยอนทกมตและรปแบบ ๕) ผลกระทบทางสงคม ๖) เศรษฐกจโลกไรเสถยรภาพ 

 

จะขอทยอยบรรยายและยกขอมลประกอบไปทละประการดงน  

๑) ความไมเสมอภาคเพมขนทงในระดบประเทศและระดบโลก 

-ระหวางป ค.ศ. ๑๙๔๗ – ๑๙๗๓ ซงอยภายใตระเบยบการเงน Bretton Woods ครวเรอนอเมรกน

ทยากจนทสด ๒๐% มรายไดเพมขน ๑๑๖% นบเปนอตราเพมสงกวากลมอนใดในสงคมอเมรกน

ชวงเดยวกน

-ปรากฏวาระหวางป ค.ศ. ๑๙๗๔ – ๒๐๐๔ ซงอยภายใตระเบยบการเงนโลกาภวตน/เสรนยมใหม

ครวเรอนอเมรกนทยากจนทสด ๒๐% มรายไดเพมขนเพยง ๒.๘%  

-สงผลใหถงป ค.ศ. ๒๐๐๙ คนอเมรกนทรวยทสด ๑% ถอครองสนทรพยถง ๓๗.๑% ของประเทศ

ซงเพมขน ๓.๗% จาก ๘ ปกอน ขณะคนอเมรกนผมรายไดตากวา ๘๐% จากลางสดขนมา ถอครอง

สนทรพยรวมกนเพยง ๑๒.๓% ของประเทศเทานน ซงลดลง ๓.๓% จาก ๘ ปกอน (ดแผนภม

ประกอบดานลาง)

-สวนแบงในรายไดประชาชาตของคนองกฤษทจนทสด ๑๐% ลดลงจาก ๔.๒% ในป ค.ศ. ๑๙๗๙

เหลอเพยง ๒.๗% ในป ค.ศ. ๒๐๐๒ 

                                                       145

 ประมวลเรยบเรยงจาก Mason, “A last chance”. เชนกน

 

 

(ขอมลขhtml )

ทศวรรษ

วอชงตน 

๓๘) ความเหทสด ๑% กบ(หนวยเปนรอ

อง Levy Inst

ขอมลเกยวกบ

ษภายใตระเบย

น (โปรดดแผน 

หลอมลาในกาบกลมรายไดตอยละ)

titute อางจา

บความเหลอม

ยบการเงนโลก

นภมดานลางป

ารถอครองสนาทสดขนมา ๘

าก www.spie

มลาทางรายได

กาภวตน/เสร

ประกอบ) 

89 

นทรพยของป๘๐% , การเป

egel.de/inte

ดระดบโลกก

นยมใหมและ

ระชากรอเมรปลยนแปลงใน

ernational/w

กโนมไปในท

ะอทธพลครอ

รกนเปรยบ เทนป ค.ศ. ๒๐๐

world/bild‐

ศทางเดยวกน

บงาของเมนน

ทยบระหวางก๐๙ จากป ค.ศ

 

‐712496‐122

นในชวงเวลาก

นโยบายฉนท

กลมรวยศ. ๒๐๐๑

2272. 

กวา ๓

ทมต

 

 

(อางจากOctobe

(อางจาก

๓๙) สดสวนรายไดเฉลยใ

Robert War 2008), 18)

๔๐) สดสวนพฒนาในซก

Wade, “Fin

รอยละของรานกลมประเท

ade, “Financ) 

รอยละของผโลกใตเทยบก

nancial Reg

ายไดเฉลยในศทนนยมกาว

cial Regime 

ลตภณฑมวลกบของกลมป

ime Change

90 

นภมภาคตาง ๆวหนาในซกโ

 Change?”,

ลรวมในประเทประเทศทนนย

e?”, 18) 

ๆ ของโลกแลโลกเหนอ, ค.ศ

New Left R

ทศเฉลยตอหยมกาวหนา, ค

ะโลกกาลงพศ. ๑๙๕๐ – ๒

Review, II/53

วประชากรขอค.ศ. ๑๙๖๐ –

ฒนาโดยรวม๒๐๐๐ 

 

3 (Septemb

องกลมประเท ๒๐๐๕

 

มเทยบกบ

ber – 

ทศกาลง

 

 

๒)

(อางจาก  

  

การเปลย

ทศวรรษ

ประธาน              

Hodges, accessed

ภาวะหนสงเข

-คาจางแทจร

เมอป ค.ศ. ๑๙

-ตงแตกอนเก

ลานลานดอล

-แบงเปนหน

ภาคเอกชน ๓

ภาคผบรโภค

-ยอดหนดงก

เพมขนถง ๗

๔๑) หนสนขโดยรวม, หน

Wade, “Fin

สาหรบภาวะ

ยนแปลงของม

ษท ๑๙๘๐ รฐบ

นาธบดจมม ค                    146

 ประมวลจา“America’s Tod 16 October 2

ขาแทนทคาจ

ง (ปรบอตรา

๙๗๙ และยงใ

กดวกฤตซบไ

ลลารสหรฐฯแ

ภาครฐ (ของร

๓๗ ลานลานด

ค อาท หนเคร

ลาวคดเปน ๓

๐๐% เมอเทย

ของสหรฐอเมนภาคครวเรอน

nancial Regi

ะคาจางสงในส

มนไดในระย

บาลอมรกนก

ารเตอร (ค.ศ.                   าก Mason, “A otal Debt Repo2010, www.fin

างสง: กรณส

เงนเฟอออก)

ในกลมคนจน

พรมในป ค.ศ

แลว 

รฐบาลระดบ

ดอลลารสหรฐ

ดตการด หน

๓๔๐% หรอเก

ยบกบยอดหน

มรกาคดเปนรน, และหนภา

ime Change

สหรฐอเมรกา

ะ ๓๐ ปหลง

กหนไปดาเนน

๑๙๗๗ – ๑๙ last chance”; ort – Update 2nancialsensea

91 

สหรฐอเมรกา

) โดยเฉลยขอ

นทสด ๒๐%

ศ. ๒๐๐๗ ฟอ

ชาต+มลรฐ+

ฐฯ ไมวาจะเป

จานองบาน เ

กอบ ๓ เทาคร

นสนตนครสต

อยละของผลคการเงน, เป

e?”, 12) 

าหลงสงคราม

นบแตหมดย

นนโยบายเศร

๙๘๑) ยกเลกข

Wade, “Finan2007 $48 Trillarchive.com/e

146 

องคนงานชายอ

แลว กยงตาก

องสบหนสนอ

ทองถน) ๑๑

ปนหนภาคธร

ปนตน  

รงของผลตภณ

ตทศวรรษท ๑

ตภณฑมวลรรยบเทยบ ค.ศ

มโลกครงทสอ

ยคระเบยบการ

ษฐกจเสรนย

ขอจากดหวงห

ncial Regime Cion – and Soaeditorials/hodg

อเมรกนในป

วามาก 

อเมรกนกใหญ

ลานลานดอล

รกจการเงน, ภ

ณฑมวลรวมใ

๙๘๐ (ดแผน

วมในประเทศ. ๑๙๘๐ กบ

องเปนตนมาน

รเงน Bretto

มใหมแทน เร

หามเกยวกบเส

Change?”, 11 –ring”, Financiges/2007/031

ค.ศ. ๒๐๐๘

ญโตมโหฬาร

ลลารสหรฐฯแ

ภาคบรรษทธ

ในประเทศ, แ

ภมดานลาง) 

ศ – แสดงยอ ๒๐๐๗

 

นน เราสามาร

n Woods ตน

รมตนจากรฐบ

สนทางบนขอ

– 12; และ Micial Sense Edito15.html.  

ตากวา

ถง ๔๘

และหน

รกจ, 

และ

ดหน

รถเหน

นครสต-

บาลของ

องสาย

hael W. orials, 

 

 

การบนเป

บรการก

เศรษฐกจ

(อางจาก York: Th 

๑๕๐,๐๐

ผมรายได

กวาดอล

ของพวก    

              

Penguin 

ปนอนดบแรก

ารเงน ฯลฯ ใ

จอนทเกยวเน

๔๒) แผนภมรายไดสงสด ๘๐% ทเหลอเปนมลคาป ค

Alex Bakerhe Century 

จะเหนวาขณ

๐๐ กวา ๒๕

ดสง ๑๕% ถด

ลารสหรฐฯ/ป

กเขาเกอบจะค

                    147

 John CasBooks, 2010),

ก กอนจะขยา

ในสมยรฐบาล

นอง จะดไดจา

มแสดงรายได ๕% แรก (เสอซงมรายไดตค.ศ. ๒๐๐๑)

r, Life and DFoundation

ะกลมเศรษฐ

๕๐,๐๐๐ ดอล

ดมากลบมราย

ปโดยประมาณ

คงทไมขยบขน

                   sidy, How Ma, p. 7. 

ยไปสภาคสว

ลชดตอ ๆ มา1

ากชดขอมลท

เฉลยของประสนสเขยว), กลากวา (เสนสม

Debt: Why An Press, 200

อเมรกนรวยท

ลลารสหรฐฯ/

ยไดเพมขนใน

ณ สวนกลมป

นเลยตลอดชว

 arkets Fail: The

92 

วนเศรษฐกจอ147 การเปลย

สอดรบกนดง

ะชากรอเมรกลมทมรายไดสมวง), ค.ศ. ๑๙

American Fa04), p. 11) 

ทสด ๕% แรก

/ปในชวง ๒๒

นชวงเดยวกน

ประชากรทเห

วงเวลาดงกลา

e Logic of Eco

อน เชน การส

ยนแปลงของภ

งตอไปน: ‐ 

กนทมรายไดลสงถดลงมา ๑๙๗๙ – ๒๐๐๑

amilies Are B

กมรายไดเฉล

๒ ปจาก ค.ศ.

นไมมากนกจา

ลออก ๘๐%

าว 

onomic Calam

อสารโทรคม

ภาวะคาจางสง

ลดหลนกน ๓๕% (เสนสเห๑ (หนวยเปน

Borrowing t

ยเพมขนเรอย

๑๙๗๙ – ๒๐

ากราว ๘๐,๐๐

ซงเปนผมราย

ities (London 

มนาคม, สอมว

งและปจจยท

๓ กลม ไดแก กหลอง), และกนดอลลารสหร

 to the Hilt (

ย ๆ จากราว

๐๐๑, กลมชาว

๐๐ กวา  ๑

ยไดตากวานน

and New York

วลชน,

าง

กลมทมกลม รฐฯคด

New 

วอเมรกน

๐๐,๐๐๐

น รายได

k: 

 

 

(อางจาก

  

๗๐% ขอ

ของหนค

ค.ศ. ๑๙๘

รายไดปร

(อางจาก

๔๓) แผนภมเหลอง), และ๑๙๘๐ – ๒๐

Baker, Life 

เหนไดชดวาค

องรายไดในป

ครวเรอนอเมร

๘๐ ไปเปน

ในทางกลบก

ระชาชาตเมอ

๔๔) แผนภม๑๙๘๐ – ๒๐

Baker, Life 

มแสดงสดสวนะสดสวนหนค๐๒ (หนวยเป

and Debt, 

ครวเรอนอเม

ป ค.ศ. ๑๙๘๐

รกนตอผลตภ

 ประมาณ ๘

กนอตราการอ

ป ค.ศ. ๑๙๘๐

มแสดงอตราก๐๓ (หนวยเป

and Debt, 

นหนคางชาระคางชาระของคปนรอยละ) 

p. 2) 

รกนตดหนส

เกอบ ๑๑

ภณฑมวลรวม

๘๐% ของ GD

อมทรพยสวน

๐ เหลอเพยง

การออมสวนบปนรอยละ) 

p. 3) 

93 

ะตอรายไดทพครวเรอนตอผ

สนคางชาระเท

๐% ของรายไ

มในประเทศก

DP ในป ค.ศ.

นบคคลของช

๒% ในป ค.ศ

บคคลของชาว

พงจายได (หลผลตภณฑมวล

ทยบกบรายได

ไดในป ค.ศ. ๒

กเพมขนจากร

๒๐๐๒

ชาวอเมรกนก

ศ. ๒๐๐๓  

วอเมรกนเทย

ลงหกภาษ) ขลรวมในประเ

ดทพงจายไดโ

๒๐๐๒ ในทา

าว ๔๗ – ๔๘

ตกลงฮวบฮา

บกบรายไดป

ของครวเรอน เทศ (เสนสแด

โดยเฉลยสงขน

านองเดยวกน

๘% ของ GDP

บจากราว ๑๐

ประชาชาต, ค

(เสนสดง), ค.ศ.

นจากราว

สดสวน

P ในป

๐% ของ

.ศ.

 

 

ดานลางน

รวมในป

ยมสนเพ

(อางจาก accesse 

เราอาจเหนภ

นซงใหขอมล

ประเทศในป ค

พมขน, และยง

๔๕) แผนภม(สฟา), หนสนสดสวนรอยล

“Charts: Coed 27 July 20

าพเปรยบเทย

ลการบรโภค,

ค.ศ. ๒๐๐๐ ก

งอดออมนอยล

มการบรโภค, นครวเรอน (สละของผลตภณ

onsumers a010, www.a

ยบเศรษฐกจอ

หนสน, และ

กบ ๒๐๐๘ ซง

ลงจากทตาอย

การออม, แลสแดง), และเงณฑมวลรวมใ

nd Economamerica.gov

94 

อเมรกนทครอ

เงนออมของช

งสะทอนวาใน

ยแลว

ะหนสนของงนออมสวนตในประเทศ, ค

ic Growth –v/consumer

อบคลมและทน

ชาวอเมรกนเท

นรอบ ๘ ป ค

สหรฐอเมรกาตวสทธ (สเขยค.ศ. ๒๐๐๐ ก

– U.S. Consur.html)  

นสมยใกลปจ

ทยบเปนสดส

นอเมรกนบร

า: แสดงคาใชยว) ของชาวอบ ๒๐๐๘ 

umer Snapsh

จจบนขนจาก

สวนกบผลตภ

รโภคสงลวขน

ชจายบรโภคสอเมรกนเทยบ

hot”, Amer

แผนภม

ภณฑมวล

น, กหน

สวนตว เปน

 ica.gov, 

 

 

เมอนามน

ดานลางน

(อางจาก accesse 

โดยเฉพา

ความหมายน

นไปเปรยบเท

น ซงบงชชดว

๔๖) แผนภมสาคญของโล

“Charts: Coed 27 July 20

ในจานวนหน

าะในกลมผม

นยของตวเลขข

ทยบกบตวเลข

วาสหรฐอเมร

เปรยบเทยบสลก คดเปนรอย

onsumers a010, www.a

นสนทเพมสง

รายไดตา (ยง

ขางตนในแงฐ

ขประเภทเดยว

รกาบรโภคเป

สดสวนการออยละของผลตภ

nd Economamerica.gov

งขนของชาวอ

งยากจน ยงตด

95 

ฐานะและอาก

วกนของประ

นสดสวนมาก

อม (สฟา) แลภณฑมวลรวม

ic Growth –v/consumer

อเมรกนในระ

ดหนจานองบ

การทางเศรษฐ

เทศเศรษฐกจ

กกวาแตออม

ละการบรโภคมในประเทศข

– Spending vr.html)  

ยะ ๒๐ ปหล

านเพมขนมา

ฐกจของสหรฐ

จสาคญอน ๆ

นอยกวาเพอน

ค (สแดง) ของของแตละปร

vs. Savings”

ง เปนหนจาน

ก) ดงตารางต

ฐฯจะเปนทเล

ของโลกดงแ

น 

งประเทศเศรษะเทศ, ค.ศ. ๒

”, America.g

นองบานมากพ

ตอไปน: ‐ 

ลงเหนได

ผนภม

ษฐกจ๒๐๐๗ 

 gov, 

พอควร

 

 

(อางจาก  

  

ใหชาวอ

แลว กยง

ฟองสบ

เพมขนเป

อาจเปนเ

เรยกวธก

เกอบ ๗๐

              

en.wikipe

๔๗) มลคาเฉกบ ๒๐๐๑ (ค

Baker, Life 

ผลของฟองส

เมรกนโดยเฉ

งทาใหเจาของ

พลอยกหนยม

-cash‐out re

ปนเงนสดมาใ

-second mo

เพราะราคาปร

การนวา hom

เหลานสงผล

๐% เมอป ค.ศ 

                    148

 “Timelineedia.org/wiki/

ฉลยของหนจาคดเปนมลคาด

and Debt, 

สบเคหสถาน

ฉพาะคนจน-ค

งบานแตเดมผ

มสนมาจบจา

efinancing ห

ใชจาย ซงคลา

ortgage หรอ

ระเมนบานเพ

me equity loa

ใหสวนทเปน

ศ. ๑๙๘๐ เหล

                   e of the Unite/Timeline_of_

านองบานขอดอลลารสหรฐ

p. 4) 

(ฟองสบบาน

คนชนกลางกห

ผจ ๆ กพบวาร

ยใชสอยในล

หรอกอหนจา

ายกบการจดโ

อเอาบานทตด

พมขนอยางรว

an หรอกเงน

นของเจาของบ

อเพยง  ปร

 d States hous_the_United_S

96 

งคนอเมรกนฐฯในป ค.ศ.

น) อเมรกนระ

หนยมสนมาจ

ราคาประเมน

ลกษณะ: ‐  

านองบานใหม

โครงสรางหน

ดจานองอยแล

วดเรว – ไปจา

โดยเอาหนบ

บานในมลคาบ

ระมาณ ๕๕%

sing bubble”, WStates_housin

จาแนกตามก๒๐๐๑ และแ

ะหวางป ค.ศ.

จานองซอบาน

บานของตนโ

มมาใชหนจาน

นใหม (debt 

ลว แตยงมมลค

านองซารอบส

านไปคาประ

บานของชาวอ

% ในป ค.ศ. ๒

Wikipedia, accng_bubble. 

ลมรายไดเปรแสดงรอยละท

๒๐๐๑ – ๒๐

นใหมเพออยอ

โปงพองขนพ

นองบานเกา แ

restructurin

คาบานในสวน

สอง เพอเอาเง

กน 

อเมรกนโดยท

๒๐๐๓ ดงแผน

cessed 21 Oct

รยบเทยบ ค.ศทเปลยนไป) 

๐๐๕ 148 นอก

อาศยหรอเกง

พรวดพราดตา

แลวยงไดมลค

ng) และ  

นของเจาของ

งนมาใชจาย บ

ทวไปลดตาลง

นภมดานลาง

tober 2010, 

ศ. ๑๙๘๙

 

กจากทา

กาไร

มกระแส

คาบานท

งอย – ซง

บางท

งจากราว

น: ‐ 

 

 

(อางจาก  

 

ตนครสต

๒๐๐๐ แ

ชาระหน

income

โปรดดแ

๔๘) สดสวน

Baker, Life  

เมอหนสงขน

ตทศวรรษท ๑

แตกระนน เนอ

นจานองบาน)

) ของครอบค

แผนภม: ‐ 

นรอยละทเปน

and Debt, 

นเชนน แมคร

๑๙๗๐ จะออก

องจากคาใชจ

กลบทาใหรา

ครวลดตาลงเล

นของเจาของช

p. 6) 

อบครวอเมรก

กไปทางานหา

จายคงทดานต

ายไดสวนทเห

ลกนอยในชว

97 

ชาวอเมรกนใ

กนโดยทวไป

ารายไดกนสอ

ตาง ๆ ของครอ

หลอใหใชจาย

ง ๓๐ ป ทง ๆ

นมลคาอสงห

ปทสามเคยทา

องคนทงสาม

อบครวสงขน

ยไดคลองมอต

ๆ ทมผชวยกน

หารมทรพย, ค

งานหารายได

-ภรรยาในตน

นราวหนงเทาค

ตามดลพนจ (

นทางานหารา

ค.ศ. ๑๙๘๐ –

ดเขาบานคนเด

นครสตทศวร

ครง (รวมทงค

discretiona

ยไดเขาบานถ

๒๐๐๓ 

 

ดยวใน

รษท

คาผอน

ry 

ถง ๒ คน

 

 

(อางจาก 

 

ครวเรอน

ค.ศ. ๒๐

๔๙) สวนแบเดยวตนครสตลารสหรฐฯตดลพนจ, แทงประกนสขภา

Baker, Life

ในทานองเดย

นอเมรกนกพง

๐๔ ดงแผนภ

งของคาใชจาตทศวรรษท ๑ตามมลคาในปงสนาเงนแสดาพ, คาใชจาย

 and Debt, 

ยวกน สดสวน

งสงขนจากรา

ภม: ‐ 

ายคงทในราย๑๙๗๐ กบครป ค.ศ. ๒๐๐๑ดงคาใชจายคงเกยวกบรถยน

p. 9) 

นของคาผอน

าว ๑๐ – ๑๑%

98 

ไดตอปของครอบครวรายได, แทงสเขยวแงทของครอบนต, ภาษ เปน

ชาระหน (de

% ตอนตนครส

ครอบครว เปรดคตนครสตทแสดงรายไดทครว เชน ผอนตน) 

ebt service)

สตทศวรรษท

รยบเทยบระหทศวรรษท ๒๐ทเหลอใหครอนหนจานองบ

ในรายไดหล

๑๙๘๐ เปน

หวางครอบคร๐๐๐ (หนวยเอบครวใชจายบาน, คาดแลเด

ลงหกภาษของ

กวา ๑๓%

รวรายไดปนดอลไดตามดก, คา

 

ง

% ในป

 

 

(อางจาก 

 

เรอย ๆ เป

คนในป

๕๐) สดสวน๒๐๐๔ 

Baker, Life

ผลโดยตรงข

ปน ๕ เทาใน

ค.ศ. ๒๐๐๒

รอยละของค

 and Debt, 

องภาระหนส

รอบ ๒๐ ป จ

(ดแผนภม) 

าผอนชาระห

p. 8) 

สนคาใชจายเพ

จากราว ๑๐๐ ก

99 

หนในรายไดห

พมทวดงกลาว

กวาคน/แสน

หลงหกภาษขอ

วกทาใหคนอ

คนในป ค.ศ.

องครวเรอนอ

เมรกนพากน

๑๙๘๐ เปน

อเมรกน, ค.ศ.

นลมละลายเพม

 กวา ๕๐๐

๑๙๘๐ –

 

มขน

คน/แสน

 

 

(อางจาก 

      

              

๕๑) กรณลมบคคล) 

Baker, Life

ภาวะหนสงเข

-รายไดแทจร

กวาสมยเศรษ

กกลบตกตาล

-สดสวนหนภ

ปกอน  ๘๐      

                    149

 Mason, “

ละลายสวนบ

 and Debt, 

ขาแทนทคาจ

รงของครวเรอ

ษฐกจบมหลง

ลง 

ภาคครวเรอน

๐% ในป ค.ศ

                   “A last chance

บคคลตอประช

p. 10) 

างสง: กรณอ

อนองกฤษเพม

สงครามโลก

นของชาวองกฤ

ศ. ๒๐๐๘ 

 e”. 

100 

ชากรอเมรกน

งกฤษ 149 

มขนจรงในชว

ครงทสอง แล

ฤษเพมจาก ๒

นแสนคน, จาก

วงป ค.ศ. ๑๙๗

ละนบแตตนค

๒๐% ของผลต

ก ค.ศ. ๑๙๘๐

๗๙ - ๒๐๐๐

ครสตทศวรรษ

ตภณฑมวลรว

๐ – ๒๐๐๒ (ห

แตเพมในอต

ษท ๒๐๐๐ เป

วมในประเทศ

หนวยเปน

 

ราทตา

ปนตนมา

ศเมอ ๓๐

101  

 

๓) ภาคการเงนเขาครอบงาเศรษฐกจ (Financialization)  

  ความหมายของ Financialization ของระบบเศรษฐกจกคอ: ‐ 150 

-สดสวนของสนทรพยทางการเงนตอสนทรพยภาคเศรษฐกจจรงเพมขน 

 ‐อานาจทางการเมองของกลมผลประโยชนภาคการเงนเพมขนโดยสมพทธกบกลมผลประโยชน

ภาคเศรษฐกจจรง 

 ‐กาไรกระจายจากบรษททไมไดทาธรกจการเงนไปสภาคการเงน 

กลาวในระดบโลก ยอดรวมสนทรพยทางการเงนของโลกทเคยมมลคาพอ ๆ กบผลตภณฑมวลรวม

ในประเทศทวโลกเมอป ค.ศ. ๑๙๘๐ ไดเพมขนเปน  ๓ เทาของผลตภณฑมวลรวมในประเทศทวโลกในป

ค.ศ. ๒๐๐๗ แลว กลาวคอ ยอดรวมสนทรพยทางการเงนของโลก = ๑๙๖ ลานลานดอลลารสหรฐฯ ขณะท

ผลตภณฑมวลรวมในประเทศทวโลก = ๖๔ ลานลานดอลลารสหรฐฯ151 

ตวอยางของ Financializaion ในสหรฐอเมรกาไดแก: ‐ 152 

  -ปจจบนผลตภณฑมวลรวมในประเทศของอเมรกาคดเปนสดสวนภาคการเงนสงสดท ๒๐ – ๒๑%

ขณะทสดสวนภาคการผลตอตสาหกรรมลดลงเหลอ ๑๒ – ๑๓% (ตามตวเลขระหวางป ค.ศ. ๒๐๐๓

– ๒๐๐๕) 

-ชวงทสดสวนของภาคการเงนแซงหนาขนนาสดสวนของภาคอตสาหกรรมในผลตภณฑมวลรวม

ในประเทศคอราวตนครสตทศวรรษท ๑๙๙๐  

-ราวป ค.ศ. ๑๙๘๘ รฐบาลอเมรกนไดเลอกภาคการเงนเปนภาคยทธศาสตรสาคญทางเศรษฐกจท

จะตองทมเทปกปองสงเสรมไวมใหลมเหลวเพอเปนแกนนาในการขยายอทธพลเศรษฐกจการเงน

ของตนไปครอบโลก 

-ในครสตทศวรรษท ๑๙๕๐ บรษทการเงนอเมรกนทากาไรเปนสดสวนประมาณ ๑๐% ของกาไร

บรษทเอกชนอเมรกนทงหมด สดสวนนเพมเปน  กวา ๔๐% ในป ค.ศ. ๒๐๐๔; ในชวงเวลา

เดยวกน สดสวนกาไรของบรษทหตถอตสาหกรรมอเมรกนลดถดถอยจากเกอบ ๖๐%  เหลอแค

ประมาณ ๕% เทานน 

                                                       150

 ประมวลจาก Wade, “Choking the South”, p. 117; และ Foster and Magdoff, The Great Financial Crisis, 

โดยเฉพาะ Chapter 4 The Financialization of Capitalism และ Chapter 5 The Financialization of Capital and the Crisis; และ Foster and Holleman, “The Financial Power Elite”. 

151 Mason, “A last chance”. 

152 ประมวลจาก Phillips, Bad Money, Chapter 2 Finance: The New Real Economy? โดยเฉพาะ pp. 31, 49, 

54 – 61. 

102  

 

สาหรบผลกระทบสาคญของ Financialization ตอระบบเศรษฐกจอเมรกนและตอเนองไปยง

เศรษฐกจโลกคอเกดฟองสบโปงพองแลวแตกตอเนองไดแกฟองสบหนบรษทไฮเทค, เคหสถาน, สนคา

ผลตภณฑตาง ๆ (dotcom, housing, commodity bubbles) เปนตน 153 ทนเกงกาไรชพจรลงเทาเขาซอ

หนควบรวมแยงยดกจการบรษท, อตสาหกรรม, กระทงประเทศทงประเทศ เหมอนฝงแรงลงขยาทงศพ

จากนนกตดสนทรพยของบรษททแยงยดไดมาเอาไปขายทงทากาไร จนบรษทดงกลาวเหลอแตซาก แลวก

ออกบนลาเหยอรายตอไป เชนทเกดกบประเทศไทยและอนโดนเซยตอนวกฤตตมยากง ค.ศ. ๑๙๙๗,154 

หรอไอซแลนด 155และเศรษฐกจกลม “PIIGS” ในยโรป ๕ ประเทศในปจจบน (มาจากตวยอนาหนาชอ

ประเทศโปรตเกส - Portugal, อตาล - Italy, ไอรแลนด ‐ Ireland, กรซ ‐ Greece, และสเปน - Spain)156  

๔) ชวตมนษยถกแปรเปนสนคาไมหยดหยอนทกมตและรปแบบ  157 

ตวอยางเชน: ‐ 

-กรณการแปรกจการนาประปาของรฐไปเปนของเอกชนตางชาตคอบรษทวศวกรรมขามชาต

อเมรกน Bechtel ในโบลเวย ทาใหเกดจลาจลประทวงในเมองโคชาบมบาทเรยกกนวา “สงครามนา” หรอ 

“Water Wars” ขนเมอป ค.ศ. ๒๐๐๐158 

-กรณทหารรบจาง ๑๘๐,๐๐๐ คนของบรษทเอกชนอเมรกนทาสญญารบเหมาชวงมาปฏบตหนาท

ตาง ๆ ในสงครามอรกโดยไมตองรบผดตอกฎหมายระหวางประเทศ ทาใหสงครามอรกนบเปนสงครามครง

แรกทถกแปรเปนของเอกชนอยางกวางขวาง (the first extensively‐privatized war ) 159 

                                                       153

 Mason, “A last chance”. และดบทวเคราะหวจารณกรณฟองสบเหลานในกรอบภาพรวมของเศรษฐกจอเมรกนโดยกวางขวางพสดารใน Robert Brenner, “What Is Good for Goldman Sachs Is Good for America: The Origins of the Current Crisis”, eScholarship University of California, accesed 13 May 2010, escholarship.org/ uc/item/0sg0782h. 

154 Kavaljit Singh, The Globalisation of Finance: A Citizen’s Guide (London and New York: Zed Books, 

1999), Chapter 6 – 8 โดยเฉพาะ pp. 110 – 12. และ Kasian Tejapira, “Post‐Crisis Economic Impasse and Political 

Recovery in Thailand: The Resurgence of Economic Nationalism,” Critical Asian Studies, 34: 3 (September 2002), 323 – 56.

155 Silla Sigurgeirsdóttir and Robert Wade, “Lessons from Iceland”, New Left Review, II/65 

(September – October 2010), 5 – 29.  156

 สรนนท เวชชาชวะ, “PIGGS”, สยามรฐ, ตพมพ ๒๘ พ.ค. ๒๕๕๓, suranandlive.bangkokvoice.com/ soi_sawasdee. php?id=507&title=PIIGS.  

157 Mason, “A last chance”. 

158 เกษยร เตชะพระ, “กบฏนา”, มตชนรายวน, ๒๙ เม.ย. ๒๕๔๓, น. ๖; Jim Shultz, “Dignity and Defiance: Stories 

from Bolivia’s Challenge to Globalization”, Democracy Now!, created 19 April 2010, www.democracynow.org/ 2010/4/19/jim_shultz_on_dignity_and_defiance.  

103  

 

-สาหรบกรณใกลตวกอยางเชนกะเหรยงคอยาว, การคาเดกและคามนษย, ผหญงและแรงงาน

ตางชาตเถอนในประเทศไทย รวมทงโครงการทเรยกวา The Kingdom of Thailand Modernization 

Framework ซงนายกรฐมนตร พ.ต.ท. ดร. ทกษณ ชนวตร (ค.ศ. ๒๐๐๑ – ๒๐๐๖) ไดประกาศตอทประชม

ตวแทนสถานทตและเอกชนตางชาต ณ ทาเนยบรฐบาลเมอตนป ค.ศ. ๒๐๐๖ เชญชวนบรษทตางชาตมาลง

ทนเปนหนสวนกบรฐเพอพฒนาประเทศไทยในเมกะโปรเจคตสาขาตาง ๆ ดงตอไปน: - 

๑) การกอสรางและสาธารณปโภค  ๒) ทรพยากรธรรมชาตและสงแวดลอม  ๓) เทคโนโลยสอสารและสารสนเทศ  ๔) ความมนคงแหงชาต  ๕) เกษตรกรรม วทยาศาสตร เทคโนโลย วฒนธรรมและบรการสาธารณสข  

โดยนายกฯทกษณใหสญญาวารฐบาลจะแกไขกฎกตกาตาง ๆ ไมใหเปนอปสรรคตอความเปนหนสวน 160

แตยงไมทนดาเนนการกเกดวกฤตการเคลอนไหวมวลชนประทวงตอตานรฐบาลในนาม “ปรากฏการณสนธ

ลมทองกล”  “พนธมตรประชาชนเพอประชาธปไตย” เสยกอน จนกระทงแกนนา ๓ เหลาทพในนาม

“คณะปฏรปการปกครองในระบอบประชาธปไตยอนมพระมหากษตรยทรงเปนประมข” (คปค. – นบเปน

ชอของคณะรฐประหารทยาวทสดในประวตศาสตรการเมองไทยสมยใหมถง ๒๗ พยางค) ทารฐประหาร

โคนรฐบาลทกษณในทสดเมอวนท ๑๙ กนยายน ศกเดยวกน161  

เหลานสงผลใหในทสดแลวประชาชนผเสยภาษตองแบกรบภาระความเสยหายทางการเงน,

ผบรโภคประสบอนตรายตอชวตสขภาพรางกาย, และหลกความพรอมรบผดในระบอบประชาธปไตยมลาย

หายสญไป 

๕) ผลกระทบทางสงคม 162 

-ความไมมนคงหรอความเสยงมากขนทงทางการเงนและชวตสวนบคคล (ตามแนวคด “สงคมแหง

ความเสยง” หรอ risk society ของนกสงคมวทยาชาวเยอรมน Ulrich Beck)163 

                                                                                                                                                                         159

 Klein, The Shock Doctrine, pp. 12 – 14, 379, 381.  160

 ทกษณ ชนวตร, “ทกษณเปดทาเนยบดงตางชาตปนเมกะโปรเจคตปลกฝนอนาคตไทย”, มตชนรายวน, ๒๗ ม.ค. ๒๕๔๙, น. ๒.

161 ดรายละเอยดใน เกษยร เตชะพระ, “รฐประหาร ๑๙ กนยายน พ.ศ. ๒๕๔๙ กบการเมองไทย”, รฐศาสตรสาร, ๒๙: ๓

(กนยายน – ธนวาคม ๒๕๕๑), ๑ – ๘๓. 162

 Mason, “A last chance”.

104  

 

-ทนทางสงคมถกทาลาย164 

  -อาชญากรรมสงขนและเชอมโยงแผกวางออกไป 165 ทงนยงมพกตองกลาวถงขอวเคราะหวจารณ

ทวาการดาเนนแนวนโยบายเสรนยมใหมนนเองอาจถอเปนอาชญากรรมแบบหนงไดเพราะกอใหเกดภย

สงคม (social harm) ซงสงผลเสมอนหนงอาชญากรรม (criminogenic effects) 166 

 

๖) เศรษฐกจโลกไรเสถยรภาพ 167 

 ภายใตระบอบการเงนเสรนยมใหม/โลกาภวตน เศรษฐกจการเงนโลกกยงพลกไหวปนปวนผนผวน

ไมวาจะในแงอตราแลกเปลยนเงนตรา, ดชนตลาดหน, และอตราดอกเบย, อกทงวกฤตการเงนกเพมจานวน

ถขนมาก ดงแผนภมขางลางน (โปรดสงเกตความเปลยนแปลงหลงป ค.ศ. ๑๙๗๑) : - 

                                                                                                                                                                         163

 ด Ulrich Beck, “Living In The World Risk Society”, Economy and Society,  35:  3 (August 2006), 329 – 45.  

164 ดขอถกเถยงเชงแนวคดทฤษฎโดยนกสงคมวทยาชนนาชาวฝรงเศสวานโยบายเสรนยมใหมมงบอนทาลายองคกรรวมหม

และทนทางสงคมทงปวงไดใน Pierre Bourdieu, Richard Nice, trans., “Neo‐liberalism, the Utopia (Becoming a Reality) of Unlimited Exploitation”, Acts of Resistance: Against the Tyranny of the Market (New York: The New Press, 1998), pp. 94 – 105. 

165 ในระดบประเทศ ดบทความของศาสตราจารยดานอาชญาวทยาแหง London School of Economics and Political 

Science เกยวกบองกฤษในประเดนนไดท Robert Reiner, “Be tough on a crucial cause of crime – neoliberalism”, The 

Guardian, 24 November 2005, www.guardian.co.uk/ politics/2005/nov/24/ukcrime.uk/print; ในระดบภมภาค ดบทบรรณาธการเกยวกบอเมรกากลางในประเดนนไดท “Globalization is destroying society”, Processo 675, 30 August 1995, www.hartford‐hwp.com/archives/ 28/033.html . ในระดบโลก ดรายงานการศกษาของสหประชาชาตลาสดท United Nations Office on Drugs and Crime, The Globalization of Crime: A Transnational Organized Crime Threat Assessment (Vienna: United Nations Office on Drugs and Crime, 2010). 

166 Ifeanyi Ezeonu, “Crimes of Globalization: Health Care, HIV and the Poverty of Neoliberalism in 

Sub‐Saharan Africa”, International Journal of Social Inquiry, 1: 2 (2008), 113 – 34.  167

 เนอหาสวนนประมวลจาก Wade, “Choking the South”.  

 

 

เสนทบ Dเสนไขปเสนประ อตราสว(อางจาก

๕๒) แผนภมตอหนงดอลล

DM/US$ = คลา 100Yen/ Euro/US$ =นทโนมตาลง Wade, “Ch

มตลาดเงนตรลารสหรฐฯ, ค

คาเงนมารคเย/US$ = คาเงน= คาเงนยโรตงบงบอกวาคาhoking the S

า แสดงแนวโครสตทศวรรษ

ยอรมนตอหนนเยนญปนนบตอหนงดอลลาาเงนดอลลารลSouth”, p. 11

105 

โนมอตราสวนษท ๑๙๖๐ –

นงดอลลารสหบเปนหนวยรอารสหรฐฯ ลดลงเมอเทย19) 

นของอตราแล๒๐๐๐ 

หรฐฯ อยตอหนงดอ

บกบเงนสกล

ลกเปลยนเงน

อลลารสหรฐฯ

ลตาง ๆ

นตราสกลหลก

ฯ 

กตาง ๆ

 

 

 

เสนประ 

(อางจาก

๕๓) แผนภม๑๙๗๐ – ๒๐

 = ดชนตลาด

 Wade, “Ch

มตลาดหน แส๐๕ (กาหนด

ดหนญปน, เส

hoking the S

สดงแนวโนมใหดชนตลาด

นไขปลา = ด

South”, p. 11

106 

มดชนตลาดหนดหนป ค.ศ. ๑

ดชนตลาดหน

19)

นในญปน, เย๙๙๕ มคา = ๑

เยอรมน, เสน

ยอรมน, และส๑๐๐) 

นทบ = ดชนต

สหรฐอเมรกา

ตลาดหนอเมร

า ค.ศ.

 

รกน 

 

 

๑๔ ประแอฟรกาแซมเบย(อางจาก

๕๔) แผนภมประเทศรายไ

เทศรายไดตากลาง, ชาด, ส, ซมบบเว  Wade, “Ch

มอตราดอกเบไดตา ครสตท

าซงเลอกจากปสาธารณรฐคอ

hoking the S

ย แสดงอตราศวรรษ ๑๙๘

ประเทศทมฐาองโก, แกมเบ

South”, p. 12

107 

าดอกเบยทแท๐ – ๒๐๐๐ (ห

านขอมลไดแบย, อนเดย, เค

20)

ทจรงในญปนหนวยเปนรอ

ก บงคลาเทศนยา, เลโซโท

น, เยอรมน, สยละ) 

ศ, แคเมอรน, สท, มาลาว, ไน

สหรฐอเมรกา,

สาธารณรฐนจเรย, เซยรรา

, และ ๑๔

 

าลโอน,

 

 

Banking

ธนาคารกแทงกราฟแทงกราฟประเทศ (อางจาก

 

๕๕) แผนภมสดทายแสดง

g crises = วกกบอตราแลกฟ ๔ กลมแรกฟกลมท ๕ รว  Wade, “Ch 

มความถของวง ๒ กลมประ

กฤตธนาคาร, เปลยนเงนตรกแสดงวกฤตใวมเอาขอมลเพ

hoking the S

วกฤต แสดงรอเทศ) 

Currency cรา, All crisesในประเทศอตพมเตมจากปร

South”, p. 12

108 

อยละของโอก

rises = วกฤตs = รวมวกฤตตสาหกรรมกระเทศกาลงพ

20)

กาสทจะเกดว

ตเงนตรา, Twตทงหมด าวหนาและปพฒนา ๓๕ ปร

วกฤต/ป ใน ๔

win crises = ว

ประเทศตลาดเระเทศเขามาด

๔ ชวงระยะเว

วกฤตฝาแฝดข

เกดใหม ๒๑ ดวยเปนทงสน

วลา (ชวง

 

ของ

ประเทศ น ๕๖

109  

 

สรป

ถงแมวกฤตซบไพรมในสหรฐอเมรกาทปะทขนเมอสงหาคม ค.ศ. ๒๐๐๗ และเศรษฐกจโลกถด

ถอยใหญในป ค.ศ. ๒๐๐๙ 168 จะทาลายอานาจนาและความชอบธรรมของแนวนโยบายเสรนยมใหม/

โลกาภวตนลงและนาไปสฉนทมตอนกวางขวางวาลทธเสรนยมใหมลมละลายแลวทางภมปญญา 169 แต

กระนนกใชวาเสรนยมใหมทงในแงลทธอดมการณและแนวนโยบายเศรษฐกจจะปลาสนาการไปสนในชว

เวลาอนสน ตรงกนขาม ทง ๆ ทเหน ๆ กนอยวาระเบยบเศรษฐกจการเงนโลกาภวตน/เสรนยมใหมเปนยกษ

ตนเลนทเหลวไหลและอนตรายรายแรงเพยงไหน สามารถนาไปสอะไร ทวานกเศรษฐศาสตร170

สถาบนวจยคลงสมอง171 รฐบาล 172และองคกรโลกบาลทางเศรษฐกจตาง ๆ 173จานวนไมนอยทวโลกก

ยงยนกรานทองบนเทศนาและดาเนนรอยตามแนวคดและนโยบายดงกลาวแบบใดแบบหนงอยางดอดง  

                                                       168

 World Bank, Global Economic Prospects 2010, Table O.1 A modest recovery, p. 3. 

ขอมลทางการลาสดทประกาศโดย National Bureau of Economic Research คอภาวะเศรษฐกจถดถอยของอเมรกาอนเปนผลกระทบจากวกฤตซบไพรมครงนยาวนาน ๑๘ เดอนจากมกราคม ค.ศ. ๒๐๐๘ ถงมถนายน ค.ศ. ๒๐๐๙ ด “15 Months Out of Recession, but Not Feeling Like It,” VOA Special English, broadcast 24 September 2010, www.voanews.com/ learningenglish/home/15‐Months‐Out‐of‐Recession‐but‐Not‐Feeling‐Like‐It‐‐103690954.html  

169 อาทเชนนกเศรษฐศาสตรรางวลโนเบลอยาง Paul Krugman, “How Did Economists Get It So Wrong?”, The 

New York Times Magazine, published 2 September 2009,www.nytimes. com/2009/09/06/magazine/ 06Economic‐t.html?_r=2&em=&pagewant; และ Joseph Stiglitz, “Chapter 9 Reforming Economics”, Freefall 

(New York: Allen Lane, 2010), pp. 238 – 74. นกปรชญาการเมองอยาง John Gray, “The end of a dream”, New 

Statesman, published 10 December 2009, www.newstatesman.com/print/200912100029; นกเขยนนกหนงสอพมพอยาง Mason, “Chapter 7 Helping Is Futile: The Life and Death of Neoliberal Ideology”, Meltdown, pp. 118 ‐ 42; Cassidy, How Markets Fail; Adam Curtis, “The Economists’ New Clothes”, The Medium and the Message, created 23 February 2010, www.bbc.co.uk/blogs/adamcurtis/2010/02/the_economists_new_clothes.html; และ Naomi Klein, “Wall St. Crisis Should Be for Neoliberalism What Fall of Berlin Wall Was for Communism”, Democracy Now!, created 6 October 2008, www.democracynow.org/2008/10/6/ naomi_klein.  

170 เชนบรรดานกเศรษฐศาสตรอเมรกนทรวมกอตงและทางานแวดลอมสถาบนวจย Milton Friedman Institute ณ

มหาวทยาลยชคาโกในป ค.ศ. ๒๐๐๙ ดเวบไซตของสถาบนไดท mfi.uchicago.edu/index.shtml; หรอกลมนกเศรษฐศาสตรอนรกษนยมองกฤษทเรยกรองใหรฐบาลทจะไดรบเลอกตงเขามาใหมตดลดงบประมาณลงทามกลางการฟนตวทางเศรษฐกจทยงเปราะบาง Tim Besley, et al, “UK economy cries out for credible rescue plan”, The Sunday Times, published 14 February 2010, www.timesonline.co.uk/tol/comment/letters/article7026234.ece. 

171 อาท Ludwig von Mises Institute mises.org/, The Cato Institute www.cato.org/, The Heritage 

Foundation www.heritage.org/, The American Enterprise Institute for Public Policy Research www.aei.org/ home, เปนตน ขอเสนอในปจจบนกเชนใหรฐตดลดงบประมาณกระตนเศรษฐกจลงโดยดวน, รฐไมควรเขาไปยงเกยวแทรกแซงระบบประกนสขภาพและอตสาหกรรมการแพทยและสาธารณสขของเอกชน, ปกปองสงเสรมระบบคปอง-โรงเรยนจดทะเบยนแทนระบบโรงเรยนรฐบาล, เนนหนกคณคาเรองเสรภาพทางเศรษฐกจและการจากดอานาจหนาทรฐบาลอยางคอนขางเอนเอยงดานเดยว เปนตน

172 เชน รฐบาลกรซ, สเปน, องกฤษ, ฝรงเศสตางมงมนดาเนนนโยบายรดเขมขดทางการคลง (fiscal austerity) ดวยการตด

ทอนจากดการขาดดลงบประมาณและปรบลดสวสดการบานาญลงทงทเศรษฐกจตกตา แทนทจะใชจายงบประมาณรฐบาลกระตนเศรษฐกจและการบรโภคของประชาชนตอไป ด Tariq Ali and Mark Weisbrot, “The People of Greece Are Fighting for the 

110  

 

ในความเหนของผวจย ทเปนเชนนกเพราะมลเหตอยางนอย ๓ ประการ ไดแก: ‐ 

๑) ความเฉอยทางสถาบนและ/หรอภมปญญา (institutional/intellectual iniertia) กลาวคอ

แบบแผนการปฏบต, กฎกตกา (หรอการลดเลกกฎกตกา) และหนวยงานทกอตงขนภายใต

ระเบยบเศรษฐกจการเงนเสรนยมใหม/โลกาภวตนยงคงดาเนนงานของมนตอไปเชนเดมแม

ระเบยบดงกลาวจะทาใหเศรษฐกจพงทลายและพสจนตวมนเองแลววาใชการไมไดแถมยงกอ

เภทภย,174 สวนนกวชาการ, นกการเมอง/เจาหนาทผวางนโยบาย, และเทคโนแครตทไดลงทน

ทงความคดจตใจและการปฏบตใหลทธเสรนยมใหมไปสดตว ฝงใจศรทธาเชอถอมนอยางหว

ปกหวปามาโดยตลอด กระทงอาจไตเตาไดดบไดดเปนใหญเปนโตในการงานอาชพขนมากดวย

เปนปากเสยงรางทรงใหลทธน ยอมไมงายทจะฟนฝาเอาชนะอาการยดมนถอมนแรงกลาขน

เรอย ๆ ในทางจตวทยา (escalating commitment) เพอเปลยนกระบวนทศนได, 175 ยงไม

พดถงกรณทบคคล, สถาบน, กลมทเกยวของอาจมผลประโยชนไดเสยผกพน (vested 

interest) ในแนวนโยบายหรอลทธความเชอดงกลาว 176 

                                                                                                                                                                         Whole of Europe”, Democracy Now!, broadcast 11 May 2010, www.democracynow.org/2010/5/11/ the_people_of_greece_are_fighting; Mark Weisbrot and Juan Montecino, “Alternatives to Fiscal Austerity in Spain”, Center for Economic and Policy Research, accessed 24 July 2010, www.cepr.net/documents/ publications/spain‐2010‐07.pdf; Carsten Volkery, “Cameron's Risky Shock Therapy”, Spiegel Online, created 20 October 2010, www.spiegel.de/international/business/ 0,1518,724275,00.html; Diana Johnstone, “French Fury in the EU Cage”, CounterPunch, created 21 October 2010, counterpunch.org/johnstone10212010.html.  

173 เชน กองทนการเงนระหวางประเทศและสหภาพยโรป ด Mark Weisbrot, “The E.U.’s Dangerous Game”, New 

York Times, published 12 May 2010, www.nytimes.com/2010/05/13/opinion/13iht‐edweisbrot.html; Mark Weisbrot and Juan Montecino, “The IMF and Economic Recovery: Is Fund Policy Contributing to Downside Risks?”, Center for Economic and Policy Research, accessed 22 October 2010, http://www.cepr.net/ documents/publications/imf‐and‐economic‐recovery‐2010‐10.pdf. 

174 กรณเชนนมตงแตระดบกองทนการเงนระหวางประเทศ, ธนาคารกลางยโรป, ไปจนถงหนวยดบเพลงทองถนประจาเทศ

มณฑลโอบออนในมลรฐเทนเนสซ สหรฐอเมรกา ซงยนดดายปลอยใหบานหลงหนงถกไฟเผาวอดทงหลงไมเขาไปชวยดบเพราะเจาบานไมไดชาระคาธรรมเนยมปองกนอคคภยปละ ๗๕ ดอลลารสหรฐฯใหทางการเทศมณฑล ตามหลกลดภาษ-ลดอานาจหนาทรฐ-ปจเจกบคคลดแลรบผดชอบตวเองของเสรนยมใหม ด Mark Weisbrot, et al, “IMF‐Supported Macroeconomic Policies and the World Recession: A Look at Forty‐One Borrowing Countries”, Center for Economic and Policy Research, accessed 24 October 2010, www.cepr.net/documents/publications/imf‐2009‐10.pdf; Mark Weisbrot, “Eurozone crisis is self‐inflicted”, The Guardian, created 26 May 2010, www.guardian.co.uk/commentisfree/ cifamerica/2010/may/26/eurozone‐crisis‐austerity‐euro; และ Bret Matthew, “Book of Matthew: Protect your local government from conservative insanity”, The Brandeis Hoot, created 8 October 2010, thebrandeishoot. com/articles/8559/print/ . 

175 Stiglitz, Freefall, pp. 47 – 48.  

176 ดหวขอ “การครอบงาของกลมทนการเงนเหนอรฐอเมรกน (the Financialization of the American state)” หนา

๓๑ – ๓๖ ของรายงานวจยฉบบน

111  

 

๒) การเปลยนยายกระบวนทศนทางลทธความเชอและแนวนโยบายใหพนออกไปจากเสรนยมใหมเกดขนคอนขางยากในภาวะทปราศจากชดลทธความเชอและแนวนโยบายใหมตางหากเปน

วสยทศนทางเลอกคอยตอกรทาทาย นบแตการลมสลายของคายคอมมวนสตและสนสด

สงครามเยนเมอป ค.ศ. ๑๙๙๑ เปนตนมา ลทธมารกซสต-คอมมวนสตและแนวนโยบายสงคม

นยมกออนดอยพลงลง ไมไดอยในฐานะตวเลอก-ทางเลอกคปรบของระบบทนนยมอยางทมน

เคยเปนภายหลงการปฏวตสงคมนยมรสเซยป ค.ศ. ๑๙๑๗ อกตอไป177 สภาพเสยดลเอยง

กระเทเรทางอดมการณและนโยบายเศรษฐกจการเมองระดบโลกดงกลาวเปดชองใหลทธเสร

นยมใหม/โลกาภวตนทสนบสนนระบบทนนยมตลาดเสรสดโตงผงาดขนครองอานาจนาปกแผ

ไปทวโลกโดยปราศจากคตอสทาทายทพอฟดพอเหวยงกนคอยทดทานถวงดล แมจนเมอเกด

การเคลอนไหวของมวลชนนานาประเทศขนตอสทาทายมนอยางกวางขวางนบแตกลางครสต

ทศวรรษท ๑๙๙๐ เปนตนมากแลว178 เกดวกฤตซบไพรมและเศรษฐกจถดถอยใหญทวโลกใน

ปจจบนกแลว ทวากยงไมอาจขามพน (transcend) เสรนยมใหมในทางอดมการณและ

แนวนโยบายได กลายเปนวาเสรนยมใหมทอาจจะผานการปรงแตงเพมกฎเกณฑกากบเขาไป

เลกนอยจะคงทนครอบงาอยสบไปโดยปรยาย (by default) ไมใชเพราะมนประสบความ

สาเรจอยางงดงามเบดเสรจหรอเหนอกวาอยางสนสงสย แตหากเพราะไมมวสยทศนทางเลอก

อน – ไมวาภายในกรอบระบบทนนยมหรอนอกเหนอออกไป – มาทดแทนตางหาก 179 

                                                       177

 จนปญญาชนอนรกษนยมใหมอยาง Francis Fukuyama บงอาจประกาศอยางโดงดงอหงการวาประวตววฒนาการทางอดมการณของมนษยชาตไดอวสานลงดวยระบอบเสรประชาธปไตยและระบบทนนยมตลาดเสรแบบตะวนตกแลว ด Francis Fukuyama, The End of History and the Last Man (New York: Penguin Books, 1992). 

178 ด Tom Mertes, ed., A Movement of Movements: Is Another World Really Possible? (London and 

New York: Verso, 2004).  179

 Stiglitz, Freefall, pp. 35 – 37; Walden Bello, “Neoliberalism: A survivor by default”, BusinessMirror, created 18 November 2009, www.businessmirror.com.ph/home/opinion/18706‐neoliberalism‐a‐survivor‐by‐default.html; Susan Watkins, “Editorial: Shifting Sands”, New Left Review, II/61 (January – February 2010), 5 – 27.  

อยางไรกตาม ใชวาความพยายามนาเสนอวสยทศนทางเลอกทงในและนอกระบบทนนยมดงกลาวจะไมมเสยเลย ทนาสนใจจบตาไดแก 1) Joseph Stiglitz, et al, “Recommendations by the Commission of Experts of the President of the General Assembly on reforms of the international monetary and financial system”, United Nations, created 19 March 2009, www.un.org/ga/president/63/letters/recommendationExperts200309.pdf; 2)  Joseph Stiglitz, Amartya Sen, and Jean‐Paul Fitoussi, “Report by the Commission on the Measurement of Economic Performance and Social Progress Presented to the President of the French Republic”, accessed 20 September 

2009, www.stiglitz‐sen‐fitoussi.fr; 3) “Ten Theses on New Developmentalism”, Institut d’ études internationales de Montréal, accessed 24 October 2010, www.ieim.uqam.ca/IMG/pdf/guillen‐strategies‐2010.pdf; 4) John Cavanagh, and Jerry Mander, et al, Alternatives to Economic Globalization: A Better World Is Possible; A 

112  

 

๓) นอกจากแรงเฉอยถวงทานขดขวางทงทางสถาบน บคคล จตวทยาและกลมผลประโยชน-

ชนชน, ปญหาการยงไมปรากฏวสยทศนทางเลอกอนในและนอกระบบทนนยมแลว, สดทายก

คอการไมมขบวนการจดตงทางการเมองของมวลชนเปนกลมกอนทงในระดบประเทศและขาม

ชาตเปนฐานพลงผลกดนใหวสยทศนและแนวนโยบายทางเลอกอนทตอตานเสรนยมใหม/

โลกาภวตนถกนาไปปฏบตดาเนนการจรงดวยอานาจรฐ/อานาจสาธารณะรปใดรปหนง ใน

ลกษณะทานองเดยวกบทลทธมารกซสต-คอมมวนสตเคยมพรรคคอมมวนสตในประเทศตาง ๆ

และองคการโคมนเทอรนระดบสากลนนเอง ซงในระยะอนใกลน กยงไมเหนความเปนไปได

ดงกลาวชดเจน180 อยางไรกตาม การรวมกลมประเทศละตนอเมรกาทมรฐบาลของ

ประธานาธบดฮวโก ชาเวซแหงเวเนซเอลาเปนแกนนาดวยทาทประชานยม-ชาตนยมเอยงซาย

และตอตานอเมรกน-ตอตานเสรนยมใหม/โลกาภวตน เปนแนวโนมสาคญทางการเมองภมภาค

และโลกทนาจบตาสงเกตตดตามตอไป 181  

                                                                                                                                                                         Report of The International Forum on Globalization (San Francisco: Berrett‐Koehler Publishers, Inc., 2002); และ 5) Michael Albert, Parecon: Life after Capitalism (London and New York: Verso, 2003).  

180 Perry Anderson, “Editorial: Jottings on the Conjuncture”, New Left Review, II/48 (November‐

December 2007), 5 – 37. การเคลอนไหวทใกลเคยงกบขบวนการตอตานเสรนยมใหม/โลกาภวตนระดบโลกทสดในปจจบนคอ World Social Forum แตกมจดออนทยงกาหนดบทบาทตวเองไมถนดชดเจน ด Walden Bello, “At a crossroads”, Frontline, 24: 18 (21 September 2007), www.flonnet.com/fl2418/stories/20070921505306330.htm.

181 Tariq Ali, Pirates of the Caribbean: Axis of Hope (London and New York: Verso, 2006); และ Marta 

Harnecker, “Latin America & Twenty‐First Century Socialism: Inventing to Avoid Mistakes”, Monthly Review, 62:3 (July‐August 2010) www.monthlyreview.org/100701harneckerIntro.php.  

ภาคผนวกรายงานการวจยเศรษฐกจโลกถดถอยครงใหญ

“คมอซบไพรม”

โดย

ร.ศ. ดร. เกษยร เตชะพระ

มถนายน พ.ศ. ๒๕๕๓

ภาคผนวก: คมอซบไพรม 125/10/53

คมอซบไพรม

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 2

ทบรษทนายหนารบจานองบาน.....

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 3

บรษทนายหนารบจานองมอเอก

“เราทาฝนของคณใหเปนจรง”

-งา..ผมอยากซอบานแตไมไดออมเงนเปนคาดาวนบานไวเลยและผมไมคดวาจะมปญญาจายคาผอนบานราย

เดอนดวย คณจะชวยผมไดไหมครบ?

-แนนอนครบ! ในเมอมลคาบานคณมแตจะยงสงขนเรอย ๆ เราไมตองเรยกเงนดาวนอกตอไปแลว!

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 4

บรษทนายหนารบจานองมอเอก

“เราทาฝนของคณใหเปนจรง”

-แถมเรายงคดอตราดอกเบยคณตามาก ๆ ในสองสามปแรกดวย แลวคอยขนดอกเบยทหลง โอเคไหมครบ?

-ไดแนครบ ไมมปญหา อมมม มอกเรองครบ...คอนายจางผมมนแสบจรง ๆ และอาจไมยอมรบรองวามนจางงานผม นนจะเปนปญหาไหมครบ?

-ไมครบ เราจด “เงนกขฮก” แบบพเศษใหคณได แลวคณกสามารถรบรองการงานและรายไดของคณเองเลย!

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 5

บรษทนายหนารบจานองมอเอก

“เราทาฝนของคณใหเปนจรง”

-พวกคณนยอดจรง ๆ! คณเตมใจจะทางานกบคนอยางผม-เอาเขาจรงไมใชเราหรอกครบทปลอยกใหกบคณ – ธนาคารตางหากทปลอย – ดงนนจรง ๆ แลวเรากไมแครวาคณจะจายหนคนหรอไม เพราะถงไงเรากยงไดคานายหนาของเรา

-โอโฮ! งนเรามาเรมกนเลยดกวา!

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 6

ไมกสปดาหตอมา, ทธนาคาร......

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 7

ธนาคารเอกธนาเทศ

“เปดบญชครสตมาสคลบของคณเสยวนน”

-แฟมจานองบานใหม

-เหนทาจะตองกาจดหนจานองบานเนา ๆพวกนทงดกวา มนชกจะสงกลนต ๆ ตลบออฟฟศอวหมดแลว โชคดท

ไอพวกหวใสในนวยอรกจะซอมนไปปลกเสกดวยมนตวเศษทางการเงน! วาแลวกโทรฯหามนซะเดยวนเลย!

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 8

มาดทรวาไอพวกหวใสกาลงทาอะไรกนอย...

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 9

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ออหอ!!! รบกาจดหนจานองขหมาพวกนทงกอนแมลงวนจะมาตอมดกวา

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 10

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-แตใครจะซอของเนา ๆ พวกนละครบนาย?

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 11

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-เฮยอวรวธ! กอนอนเราจะสรางหลกทรพยตวใหมแลวใชหนจานองเนาๆ พวกนเปนหลกคาประกน เราจะเรยกมนวาซดโอ (หรอซเอมโอกได) แลวเรากขายซดโอนนใหพวกนกลงทนและสญญาวาจะจายคนพวกมนเมอมการชาระหนจานอง

(CDO = ตราสารหนทมหลกทรพยคาประกน; CMO = ตราสารหนจานองทมหลกทรพยคาประกน)

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 12

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-แตของเนามนกตองเนาวนยงคาไมใชหรอครบนาย? ผมไมเขาใจ

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 13

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-กแหงละวะ หนพวกนถาดเปนราย ๆ มนกคอนขางเนาแหละ แตถาเราเอามนมากองรวมกน กจะมแคบางราย

เทานนทกลายเปนหนเสย – ไมมทางทมนจะเสยไปทงหมด และในเมอราคาบานมแตขนกบขน เอาเขาจรงเรากมเรองใหกงวลนอยมาก

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 14

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ผมกยงไมเขาใจอยด

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 15

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ซดโอใหมมนจะทางานอยางนนะ มนจะประกอบไปดวย ๓ สวน (หรอ “ทอน”) เราจะเรยกมนวา “ของด”, “ของ

ไมคอยด” และ “ของหวย”

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 16

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ถาหนจานองบางรายกลายเปนหนเสยซงกคงมอยบางแหละนะ เรากสญญาวาจะจายนกลงทนทถอทอน “ด”

กอนเพอน จากนนเราจะจายนกลงทนทถอทอน “ไมคอยด” เปนอบดบสอง และจายนกลงทนทถอทอน “หวย” ท

หลงสด

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 17

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ผมชกเขาใจแลวละครบ และเนองจากนกลงทนทอน “ด” เสยงนอยทสด เรากจะจายดอกเบยใหเขาในอตราตา

กวาคนอนใชไหมครบ? พวกนกลงทนทอน “ไมคอยด” กจะไดดอกเบยในอตราดขนและพวกลงทนทอน “หวย” ก

จะไดดอกเบยเยอะในอตราอยางงามเลยทเดยว

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 18

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ใชเลย แตรอกอน ยงมดกวานอก เราจะซอประกนหนกใหกบทอน “ด” ถาเราทาแบบนนละก สถาบนจดอนดบความนาเชอถอในการลงทนจะจดอนดบยอดเยยมระหวาง AAA ถง A ใหมนเลยทเดยว สถาบนพวกนนนาจะจดอนดบทอน “ไมคอยด” ระหวาง BBB ถง B ซงกยงนบวาคอนขางด สวนทอน “หวย” นน เราจะไมแมแตเอยปากขอใหสถาบนพวกนนจดอนดบมนดวยซาไป

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 19

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-เปนอนวาเจานายสามารถสรางหลกทรพยระดบ AAA และ BBB ขนมาจากกองหนจานองเหมนเนาความเสยงสงพวกน นายครบ นายนอจฉรยะจรง ๆ

-เออ ขาร

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 20

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-แลวเราจะเอาไอหลกทรพย ๓ ทอนนไปขายใครละครบนาย?

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 21

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ไอพวกบดซบทก.ล.ต.มนไมยอมใหเราขายของพวกนใหแมมายกบเดกกาพราวะ ดงนนเรากเลยจะขายมนให

ลกคาสถาบนผเปรองปราดรอบรของเรา

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 22

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-อยางบรษทประกนภยเอย ธนาคารเอย เมองเลก ๆ ในนอรเวยเอย คณะกรรมการโรงเรยนในมลรฐแคนซสเอย -

สรปคอใครกไดทกาลงมองหาการลงทนคณภาพสงทปลอดภยอย

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 23

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-แตคงไมมใครยอมซอหลกทรพยทอน “หวย” ใชไหมครบ?

-ไมมหรอก – ไมมใครหนาโงขนาดนน เราจะเกบมนไวแลวคดดอกเบยอตราอยางงามเขากระเปาเราเองสบายใจเฉบ

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 24

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-เจงมากครบ แตวาเนองจากเราแคใชหนจานองกลนต ๆ มาคาประกนหลกทรพยใหมเอยมออง เอาเขาจรงเราก

ไมไดกาจดมนทงอยด อยางงเรามตองแสดงมนไวในรายการงบดลของเราหรอครบ?

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 25

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ไมตองหรอกวะ ไอหมอทวางกฏระเบยบการทาบญชมนยอมใหเราตงบรษทกามะลอในหมเกาะเคยแมนมาถอ

ครองหนจานองพวกน ของเนากองนกจะไปอยในงบดลบรษทพวกนน ไมใชบรษทเรา ชอวลศมาหราของมนกคอ

“นตบคคลเฉพาะกจ” หรอ นฉก.

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 26

ธนาคารวาณชธนกจพหสแหงวอลล สตรท

“จงไวใจพวกหวใสอยางเราใหดแลการลงทนทงหมดของคณ”

-ยอดเลยครบ แตไหงพวกมนปลอยใหเราทาอยางงนละครบ เรากแคยายของเนาของเราไปเรอย ๆ ไมใชหรอครบ?

-ใช แตเรากลอมใหพวกนนเชอวามนสาคญตอสขภาพระบบการเงนสหรฐฯยงทพวกนกลงทนจะตองไมรเรองธรกรรม

ซบซอนเหลานรวมทงเบองหลงของมน

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 27

ไปแวะเยยมผตรวจสอบบญชกนหนอยนะครบ.....

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 28

สานกหวหนาผตรวจสอบบญช

“ไมมไขเหาทไหนเลกเกนกวาเราจะตามไปแคะ”

-ทานขอรบ ในฐานะนกลงทนและพลเมองผหวงใย ผมขอเรยกรองใหทานบงคบสถาบนการเงนของเราใหแสดง

ความโปรงใสและเปดเผยมากกวานในรายงานการเงนของพวกเขา!

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 29

สานกหวหนาผตรวจสอบบญช

“ไมมไขเหาทไหนเลกเกนกวาเราจะตามไปแคะ”

-ไอหาเอย

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 30

แหม, เราคาดไมถงเลยวามนจะเกดขน.....

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 31

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-เฮยคณ เกดอะไรขนวะ? ทาไมเราถงไมไดรบคาตอบแทนรายเดอนของเรา

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 32

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-ครบ ผมตงใจวาจะโทรฯหาคณอยแตเผอญทนมนยงเปนบาเลย ดเหมอนวาไอพวกบดซบทกหนโดยเอาบานมา

จานองคาประกนซดโอของคณนะ มนไมมปญญาจายหนคนครบ

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 33

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-อาว เดยวกอน! เราซอทอน “ด” AAA ของซดโอนะ คณรหรอเปลา? ไอทวาปลอดภยนะ เราควรตองไดชาระคนกอนเพอนซ

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 34

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-แหมโชครายครบทหนพวกนมนเนากวาทเราคดตอนแรกเยอะและมเงนสดเขามานอยมาก พดตรง ๆ นะครบ เรา

รบรองกบคณไดวาเรากผดหวงพอ ๆ กบคณนนแหละ

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 35

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-แตคณบอกผมวาราคาบานมแตขนกบขนและลกหนของคณกสามารถกอหนใหมชดใชหนจานองเกาไดเสมอน

นา

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 36

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-ใชครบ แตนนมนเปนการสนนษฐานผด เราพลาดไปแลว โทษท

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 37

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-สนนษฐานผด ฉบหายเอย! แลวไอ AAA ทสถาบนจดอนดบจดใหละวาไง?

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 38

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-พวกนนกพลาดเหมอนกน

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 39

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-แตหลกทรพยนมประกนนหวา! แลวบรษทรบประกนละ?

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 40

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-คณลอเลนหรอเปลา? ไมมทางทพวกนนจะกนเงนสารองไวพอจายขยะทงหมดนหรอก พวกมนกพลาด

เหมอนกน

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 41

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-ยอดมาก ไอบดซบเอย! แลวจะใหผมบอกลกบานผมวาไงหอ?

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 42

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-กบอกเขาวาคณพลาดซครบ

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 43

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-เอดแออง

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 44

กองทนบานาญหมบานในนอรเวย/ธนาคารวาณชธนกจพหส

-เอดแอองซวะ

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 45

อวสาน

25/10/53 ภาคผนวก: คมอซบไพรม 46