kiedy sprzedawać akcje?
DESCRIPTION
Strategia wyjścia jest najważniejszym elementem strategii inwestycyjnej zaraz po kryteriach wyboru solidnych okazji inwestycyjnych.TRANSCRIPT
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Uwaga!
• Wszelkie informacje zawarte w materiale są informacjami edukacyjnymi i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej.
• Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte w oparciu o dane zawarte w materiale.
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Kiedy sprzedawać akcje?Strategie wyjścia ze spółek budzących
wątpliwości
Autor: Tobiasz Maliński
Pełny tekst licencji: http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/pl/legalcode
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Horyzont inwestycyjny nie istnieje
• Co to jest inwestowanie długoterminowe i krótkoterminowe?
• Dla każdego inwestora te pojęcia znaczą co innego…
• Inwestowanie długoterminowe dla daytradera to może być kilka godzin, a dla inwestora kilka lat.
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Ważna jest…
• Nie ważny jest horyzont inwestycyjny, tylko strategia wyjścia
• Istnieją różne sposoby wychodzenia z inwestycji
• Inwestor indywidualny ma możliwość sprzedaży akcji w odpowiednim momencie, tylko w którym?
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Strategia „kup i trzymaj” nie zawsze się sprawdza
• Trzymanie akcji przez wieczność sprawdza się, gdy:
1. Spółka jest solidna
2. Nie występują w niej niepokojące zmiany
3. Wypłaca dywidendę
4. Posiada rzetelny zarząd
5. Posiada trwałą przewagę konkurencyjną
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Nie zawsze wszystko trwa wiecznie…
• Spółka, która była świetną okazją inwestycyjną w momencie zakupu może nią przestać być w trakcie trwania inwestycji
• Czy w takim przypadku jest sens nadal trzymać jej akcje?
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Co to są „niepokojące zmiany”?
• To zmiany, które sprawiają, że spółka zaczyna mieć gorszą pozycję finansową i rynkową w czasie trwania inwestycji w porównaniu do jej pozycji w czasie zakupu akcji
• Niepokojące zmiany mogą być:
1. Przejściowe
2. Trwałe
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Wszystkim może „podwinąć się noga”
• Przejściowe „niepokojące zmiany” mogą wystąpić zawsze
• Nie są szkodliwe, o ile występują tylko chwilowo
• Przykłady: czasowy spadek sprzedaży, krótkoterminowe zaburzenia płynności, zdarzenia nadzwyczajne powodujące straty
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Trwałe „niepokojące zmiany” są
niebezpieczne
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Red flags” czyli na to musisz uważać
• Czerwona flaga to sytuacja ostrzegawcza
• Inwestor powinien na nią zwrócić szczególną uwagę
• Niekorzystna zmiana sytuacji w spółce, będzie sygnałem do sprzedaży akcji
• Jeśli „niepokojąca zmiana” utrzymuje się trwale, tym bardziej trzeba wyjść z inwestycji
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Podział „niepokojących zmian”
• Zmiany związane z branżą i środowiskiem biznesowym
• Zmiany związane z sytuacją finansową
• Zmiany związane z zarządem
• Inne zmiany
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” biznesowe
• Konkurencja – jeśli spółka nie radzi sobie z nowymi konkurentami, zacznie tracić rynek
• Substytuty i niższe marże konkurentów – to przełoży się na niższe ceny oferowane przez konkurencję
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” biznesowe c.d…
• Zmiana prawa – bardzo niebezpieczna jeśli znacznie utrudni działalność spółce
• Nowa moda i zmiana upodobań społecznych – zainteresowanie spółkami kolejowymi na przełomie XIX i XX wieku ustąpiło miejsca zainteresowaniu samochodami i samolotami – zmieniła się moda.
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” finansowe
• Utrzymujące się zaburzenia płynności, mierzone:
1. Ujemnymi przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej,
2. Wydłużającym się wskaźnikiem cyklu należności w dniach
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” finansowe c.d…
• Utrzymujący się spadek przychodów ze sprzedaży
• Spadek rentowności mierzonej wskaźnikami:
1. ROE
2. ROA
3. Rentownością całkowitą kapitałów
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” finansowe c.d…
• Utrzymujące się na wysokim poziomie, graniczącym ze zdolnością kredytową, zadłużenie długoterminowe
• Wydłużający się przy tym cykl spłaty zobowiązań w dniach (spółka ma problemy ze spłatą wierzycieli)
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” finansowe c.d…
• Manipulacje księgowe:
1. Tuszują złą sytuację finansową spółki tylko na chwilę
2. Zniekształcają prawdziwy obraz finansów spółki
3. Prowadzą do nieuchronnej katastrofy!
4. Uciekaj ze spółek stosujących trwale sztuczki księgowe!
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” zarządzcze
• Zarząd ma ciągotki korupcyjne
• Zarząd jest chciwy i wykazuje tendencje manipulacyjne (patrz poprzedni slajd)
• Zarząd prezentuje dalekosiężne plany finansowe, które nie są sprecyzowane (przysłowiowe gruszki na wierzbie)
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
„Niepokojące zmiany” zarządcze
• Zarząd nieustannie zmienia prognozy finansowe
• Zarząd nieustannie realizuje prognozy finansowe (co do grosza)
• Zarząd umyślnie wprowadza akcjonariuszy w błąd
• Masowa sprzedaż akcji przez „insiderów” i nie informowanie o tym inwestorów
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Inne „niepokojące zmiany”
• Fuzje i przejęcia:
1. Omawianie potencjalnych fuzji i przejęć na zasadzie „gruszek na wierzbie”
2. Nie podawanie konkretnych danych finansowych
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Inne „niepokojące zmiany”
• Przykład planowanego mało precyzyjnego przejęcia:
1. Przejęcie litewskiego TV Investicija przez Mieszko S.A.
2. Brak konkretnych informacji ze strony zarządu dotyczących szczegółów przejęcia i jego skutków
3. Fuzje i przejęcia są niebezpieczne jeśli są przeprowadzane w sposób nieskonkretyzowany
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Inwestycyjne zadanie domowe
• Analiza bieżących informacji pochodzących ze spółek (komunikaty giełdowe) oraz sprawozdań finansowych
• Zapoznawanie się z informacjami branżowymi pochodzącymi z mediów i mniej dostępnych źródeł
• Ciągłe trzymanie „ręki na pulsie” nawet w przypadku inwestycji „kup i trzymaj”
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Motto Gordona Gekko
• Gordon Gekko to filmowy bohater, spekulant z filmu Wall Street (1987 i Pieniądz nigdy nie śpi)
• W drugiej części filmu Wall Street Gekko wypowiedział bardzo interesującą opinię na temat natury pieniędzy w kontekście spekulacji, która jest aktualna również w przypadku inwestycji
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Pieniądz jest jak…
Gordon Gekko powiedział:
„Pieniądz jest jak dziwka i to cholernie zazdrosna. Ty śpisz i myślisz, że ona też, a ona łypie na Ciebie jednym okiem i Cię
obserwuje. Jeśli nie poświęcisz jej wystarczającej uwagi, odejdzie od Ciebie
do innego.”
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
Jeden wniosek
• Poświęcaj swoim inwestycjom wystarczająco dużo czasu, aby zauważyć w porę nadchodzące „niepokojące zmiany”
• Pamiętaj, że:
„Dobra inwestycja w momencie zakupu akcji nie koniecznie musi nią pozostać na wieczność.”
• Bądź przygotowany na tą ewentualność, a nigdy nie będziesz zaskoczony.
Tobiasz Malinski.pl - "Informacja finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy"
KONIECTobiaszMalinski.pl – Informacja
finansowa wyprzedzająca rynkowe trendy