la valeur Économique ajoutÉe (vÉa) c'est une mesure financiÈre qui permet d'observer...
TRANSCRIPT
LA VALEUR ÉCONOMIQUE AJOUTÉE (VÉA)
C'EST UNE MESURE FINANCIÈRE QUI PERMET D'OBSERVERLES VARIATIONS DE LA RICHESSE DES ACTIONNAIRES.
LA VÉA PERMET ÉGALEMENT DE POSER UN DIAGNOSTIC SUR LA GESTION DE L'ENTREPRISE AFIN D'AIDER LES GESTIONNAIRES À PRENDRE DE MEILLEURES DÉCISIONS.
LA CRÉATION DE VALEUR POUR LES INVESTISSEURS
LES INVESTISSEURS DIRIGERONT LEURS FONDS VERS LES ENTREPRISES QUI PRODUISENT LES VALEURS ÉCONOMIQUES AJOUTÉES LES PLUS GRANDES POUR LE MÊME NIVEAU DE RISQUE
LES INVESTISSEURS EXIGERONT UN TAUX DE RENDE- MENT SUPÉRIEUR SI LE RISQUE EST PLUS ÉLEVÉ
LA CRÉATION DE VALEUR POUR LES ACTIONNAIRES
LES ACTIONNAIRES DÉSIRENT OBSERVER UNE AUGMEN-TATION DE LEUR RICHESSE
LES MARCHÉS FINANCIERS LEUR FOURNISSENT UNEÉVALUATION QUOTIDIENNE DE LEUR RICHESSE
LES MARCHÉS FINANCIERS ACTUALISENT LES FUTURESVÉA POUR DÉTERMINER LA VALEUR MARCHANDE DEL'ENTREPRISE
VÉA
PERMET DE MESURER L'EFFICACITÉ DE LA GESTION
PERMET D'ÉVALUER LES STRATÉGIES
PERMET DE MESURER LA PERFORMANCE
PERMET DE CHOISIR LES NOUVEAUX INVESTISSEMENTS
LES COMPOSANTES
VÉA = BENAI - CHARGE D'UTILISATION DU CAPITAL (CUC)
BENAI = BÉNÉFICE D'EXPLOITATION NET APRÈS IMPÔT
CUC = CAPITAL UTILISÉ X COÛT DU CAPITAL
CÔUT DU CAPITAL = TAUX DE RENDEMENT EXIGÉ PAR LES CRÉANCIERS ET LES ACTIONNAIRES
BENAI
BÉNÉFICE D'EXPLOITATION NET APRÈS IMPÔT
REVENUS - DÉPENSES D'EXPLOITATION - IMPÔT
LES REVENUS
LA VENTE DES PRODUITS CONSTITUE LA PRIN-CIPALE SOURCE DE REVENUS CHEZ L’ENSEMBLE DES FIRMES.
L'AUGMENTATION DES VENTES NE CONDUIT PAS NÉCESSAIREMENT À UNE VÉA PLUS ÉLEVÉE CARCELA DÉPENDRA DU CÔUT DU CAPITAL ET DU COÛT DU SERVICE.
UN SERVICE DE BONNE QUALITÉ DEVRAIT NOR-MALEMENT RETENIR LES CLIENTS SAUF SI CES DERNIERS ANTICIPENT DÉJÀ CETTE QUALITÉ.
LES REVENUS
LES FACTEURS CLÉS IMPORTANTS SONT PAR EXEMPLE :
LE PRIX LES LIVRAISONS TOTALES LE MIXTE PRODUIT/CLIENT LE TAUX DE CHANGE LE SERVICE À LA CLIENTÈLE
LES DÉPENSESLES DÉPENSES ENGLOBENT TOUS LES FRAISENCOURUS POUR GÉNÉRER LES REVENUS.
LE COÛT DES MARCHANDISES VENDUES LE COÛT DES VENTES LES FRAIS D'ADMINISTRATION L'AMORTISSEMENT L'ENTRETIEN ETC.
LES FRAIS D'INTÉRÊT SONT EXCLUS DU CALCUL DES DÉPENSES CAR ILS SERONT CONSIDÉRÉS LORS DE L'ÉVALUATION DU CÔUT EN CAPITAL
LE BENAILES AJUSTEMENTS
LES GAINS ET LES PERTES EXTRAORDINAIRES SONT ENLEVÉS CAR ILS NE FONT PAS PARTIE DES OPÉRATIONS COURANTES DE LA FIRME
LES FRAIS DE RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT AINSI QUE LES DÉPENSES DE FORMATION SONT CAPITALISÉS SUR UNE PÉRIODE DE 3 À 5 ANS
LES RÉSERVES SPÉCIALES SONT ENLEVÉES AFIN D'ÉVALUER CORRECTEMENT LES RÉSULTATS DES OPÉRATIONS COURANTES DE L'ENTREPRISE
L'AMORTISSEMENT DE L'ACHALANDAGE EST ÉLIMINÉ CAR CELUI-CI NE POSSÈDE PAS DE TEMPS DÉFINI (ACTIF INTANGIBLE)
LE CAPITAL
LE CAPITAL COMPREND TOUS LES ACTIFS TANT ÀCOURT TERME QU'À LONG TERME AUXQUELS NOUS RETRANCHONS LES COMPTES FOURNISSEURS
CAPITAL = ACTIFS COURT TERME + ACTIFS LONG TERME - COMPTES FOURNISSEURS
LE CAPITAL
COMPTES À RECEVOIR AVOIR UNE BONNE PÉRIODE DE RÉCUPÉRATION
INVENTAIRES AVOIR UNE BONNE ROTATION DES STOCKS
COMPTES À PAYER -FOURNISSEURS AVOIR UNE BONNE GESTION DES ESCOMPTES
AVOIR UN CYCLE DE CONVERSION DE L'ENCAISSE
AVOIR UNE BONNE UTILISATION DES ÉQUIPEMENTS
LE CAPITALL'ESCOMPTE
UN ESCOMPTE DE TYPE 1/10,N /30 ÉQUIVAUT À UN TAUXDE RENDEMENT DE 18.43%LORSQUE LA FIRME PROFITE DE CELUI-CI.
LE CYCLE DE CONVERSIONDE L'ENCAISSE
ENCAISSE
ACHATS
MATIÈRES PREMIÈRES
FABR
STOCKS
VENTES
C/CLIENTS
RECR
LE CAPITALLE CYCLE DE CONVERSION
DE L'ENCAISSE
LE CYCLE DE CONVERSION DE L'ENCAISSE CONSISTE
À DÉTERMINER LE NOMBRE DE JOURS NÉCESSAIRES
À UNE DIVISION DE LA FIRME POUR TRANSFORMER
SON ENCAISSE EN ENCAISSE VIA SES PROCESSUS DE
FABRICATION ET DE GESTION.
LE CYCLE DE CONVERSION DE L'ENCAISSE
AFIN D'ESTIMER LE TEMPS TOTAL DU CYCLE, IL FAUT CALCULER LES TROIS PÉRIODES SUIVANTES :
DÉLAI DE FABRICATION+
DÉLAI DE RECOUVREMENT -
DÉLAI DE PAIEMENT
LE CYCLE DE CONVERSION DE L'ENCAISSE
LE DÉLAI DE FABRICATION :
360 JOURS / (VENTES /STOCKS)
LE DÉLAI DE RECOUVREMENT :
360 JOURS / (VENTES/C. CLIENTS)
LE DÉLAI DE PAIEMENT :
360 JOURS / (CMV/ FOURNISSEURS)
LE CYCLE DE CONVERSION DE L'ENCAISSE
COMMENT POUVEZ-VOUS AMÉLIORER LE CYCLEDE CONVERSION DE L'ENCAISSE DE VOTRE DIVISION?
DIMINUER LES INVENTAIRES ?
RÉDUIRE LE NIVEAU DE C. CLIENTS?
AUGMENTER LES C. FOURNISSEURS?
LE CAPITALLES AJUSTEMENTS
AJOUT DES FRAIS EN RECHERCHE ET DÉVELOP- PEMENT ET DES DÉPENSES DE FORMATION
RETRAIT DES DÉPENSES EN CAPITAL DE L'ANNÉE COURANTE
COMPTABILISATION DE L'ACHALANDAGE AU COÛT D'ORIGINE
ADDITION DES RÉSERVES SPÉCIALES (EXPL., ENV.)
SOUSTRACTION DES GAINS SUR DISPOSITION ET AJOUT DES PERTES DE CAPITAL
LE COÛT DU CAPITALLE COÛT DU CAPITAL EST AUSSI APPELÉ LE TAUXDE RENDEMENT EXIGÉ PAR L'ENSEMBLE DESINVESTISSEURS ET DES BAILLEURS DE FONDS.
IL AIDE À DÉTERMINER LA CHARGE EN CA- PITAL
IL PERMET D'ACTUALISER LES FUTURES VÉA
IL PERMET D'ÉVALUER LES PROJETS D'INVESTIS- SEMENT
IL CONSTITUE UN INDICATEUR DU RENDEMENT
LE CÔUT DU CAPITAL
LE CÔUT DU CAPITAL SERA INFLUENCÉ PAR DEUX FACTEURS IMPORTANTS :
1) LE TAUX SANS RISQUE DE L'ÉCONOMIE
2) LE RISQUE POUR LES INVESTISSEURS ET LES BAILLEURS DE FONDS
- BREF, PLUS LE RISQUE SERA GRAND, PLUS LA PRIME SERA ÉLEVÉE
LE COÛT DU CAPITAL
DETTE/ÉQUITÉ
TAUX %
DETTE
APRÈS IMPÔT
ÉQUITÉ
COÛT PONDÉ-RÉ
D/E OPTIMUM
Ke
Kd
Kd(1-tc)
LE COÛT DU CAPITAL
• ATTEINDRE LA STRUCTURE OPTIMALE DE FINANCEMENT.
• ALTERNER ENTRE L'ÉQUITÉ ET LES DETTES AFIN DE MINIMISER LE COÛT.
# ANNÉES 3INVESTISSEMENT 120 000
BÉNÉFICE NET BENAIVENTES 200 000 200 000CMV 125 000 125 000
BÉNÉFICE BRUT 75 000 75 000
PUBLICITÉ 15 000 15 000INTÉRÊT 18 000AMORTISSEMENT 40 000 40 000
BÉNÉFICE A. IMP. 2 000 20 000IMPÔT 40% 800 8 000BÉNÉFICE NET 1 200 12 000
EXEMPLE 1 CALCUL DU BENAI
ANNÉE CAPITAL COÛT DU CHARGE EN CAPITAL CAPITAL
1 120 000 12% 14 4002 80 000 12% 9 6003 40 000 12% 4 800
ANNÉE BENAI CHARGE EN VÉA V.A. VÉACAPITAL 12%
1 12 000 14 400 -2 400 -2 142,852 12 000 9 600 2 400 1 913,273 12 000 4 800 7 200 5 124,82
VA TOTALEDE LA VÉA 4 895,24
EXEMPLE 1 CALCUL DE LA VÉA
EXEMPLE 1
CE PROJET EST RENTABLE CAR LA VALEUR ACTUELLE DES VALEURS ÉCONOMIQUES AJOUTÉES EST POSITIVE.
LA VALEUR AU MARCHÉ DE CETTE ENTREPRISE AUGMENTERA DE 4 895 $ LORS DE L'ANNONCE DE CE PROJET D'INVESTISSEMENT.
NOUS ACCEPTONS DONC CE PROJET