makalah manajemen investasi dan pasar modal

8/15/2019 Makalah Manajemen Investasi Dan Pasar Modal

1/10

PROSES KEPUTUSAN INVESTASI

A. Mengenal Sekuritas Ekuitas Dan Sekuritas Hutang

Sekuritas hutang adalah bukti kepemilikan hutang perusahaan lain berupa surat

berharga yang menunjukan hak investor untuk mendapatkan bagian laba dari kekayaan perusahaan yang menerbitkan sekuritas kepemilikan hutang perusahaan lain untuk

dijaminkan ke pasar modal dan dijadikan sebagai tambahan aktiva atau kekayaan

perusahaan dimana sekuritas hutang disajikan di neraca sebagai investasi.

Sekuritas ekuitas adalah bukti surat berharga yang menunjukan hak investor untuk

mendapatkan bagian dari kekayaan perusahaan yang menerbitkan sekuritas kepemilikan

modal yang terbagi ke dalam kepemilikan i saham biasa,saham preferen,atau modal saham

lainnya termasuk juga hak untuk memperoleh atau melepas kepentingan kepemilikan pada

harga kesepakatan, misalnya waran, atau opsi right dan call .

B. Investasi angsung

Investasi angsung!

Investor tidak hanya membeli dan menjual saham mereka sendiri (biasanya menggunakan

makelar), tetapi juga mengendalikan secara langsung. Investasi yang dapat dilakukan dengan

membeli aktiva keuangan yang dapat diperjual belikan di pasar uang (money market), pasar

modal (capital market) atau pasar turunan (derivative market). Investasi langsung juga dapat

dilakukan dengan membeli aktiva keangan yang tidak dapat diperjual belikan. Aktiva

keuangan yang tidak dapat diperjual belikan biasanya diperoleh melalui bank komersialInvestasi secara langsung berupa:

a. Aset euangan !idak "iperjualbelikan# $onmarketable %inancial Asset

&. 'mumnya dimiliki oleh individu. erupakan pertukaran langsung dari klaim antara penerbit dan investor *. +iasanya cepat cair#likuid, dengan kata lain mudah diubah dalam bentuk

kas tanpa mengurangi nilai. -ontohdari aset keuangan tak berharga :

• ekening simpanan dan obligasi

• /ertifikat deposito

b. Aset euangan 0asar 'ang# oney arket %inancial Asset&. erupakan aset keuangan berharga: laim dapat dinegosiasi atau dijual di pasar.. +erjangka pendek, cepat cair# likuid, merupaka instrument utang yang berisiko

rendah.*. +iasanya dikeluarkan oleh pemerintah dan perusahaan swasta.. -ontoh dari sekuritas pasar uang:

• eksadana pasar uang.

• !1+ills atau /+I merupakan sekuritas pasar uang yang paling menonjol

karena !1+ills dijadikan patokan aset dan paling unggul dibandingkan

sekuritas pasar uang lain. !reasury bill sering digunakan dipenelitian

keuangan sebagai return bebas risiko. /+I dijual secara lelang setiap

1


2/10

bulannya dengandiskon dari nilai nominal dalam denominasi kelipatan p

23.333.333,33 dimulai pada harga p &33.333.333,33. 4leh karena itu,

diskon akan menentukan imbal hasil. 5atuh tempo /+I biasanya &* minggu

dan 6 minggu

• omersial paper: sekuritas dalam pasar uang yang diterbitkan

oleh bank berkapitalisasi besar serta perusahaan. +iasanya instrumen ini tidak digunakan sebagai investasi jangka

panjang melainkan hanya sebagai pembelian inventaris atau untuk

pengelolaan modal kerja. "imana biasanya pula instrumen ini dibeli oleh

lembaga keuangan karena nilai nominalnya terlalu besar bagi investor

perorangan, dan termasuk dalam kategori investasi yang sangat aman

sehingga imbal hasil dari surat berharga komersial ini juga rendah

• 0erjanjian beli kembali: perjanjian untuk menjual sekaligus membeli

kembali surat berharga pada harga dan tanggal yang telah ditetapkan.c. Aset euangan 0asar odal# -apital aret %inancial Asset&. 0asar modal adalah pasar untuk sekuritas jangka panjang seperti saham dan

obligasi.. enjual1belikan utang berharga yang jatuh temponya lebih dari satu tahun dan

menjual1belikan saham kepemilikan.*. 7ebih berisiko dibandingkan sekuritas pasar uang# money market securities

karena waktu jatuh tempo dan sifat dari sekuritas yang dijual di pasar modal.. erupakan sekuritas dengan pendapatan yang tetap dan memiliki jadwal

pembayaran yang telah ditentukan2. !anggal, pembayaran dan jumlah bunga serta pokok pinjaman diketahui terlebih

dahulu.

O"ligasi

0engertian obligasi menurut "rs. +ambang iyanto (&899) : 4bligasi adalah suatu

pengakuan hutang yang dikeluarkan oleh pemerintah atau perusahaan atau lembaga1lembaga lain

sebagai pihak yang berhutang yang mempunyai nilai nominal tertentu dan kesanggupan untuk

membayar bunga secara periodik atas dasar persentase tertentu yang tetap.

&. 0embeli dari kupon obligasi yang baru diterbitkan meminjamkan uang kepada

penerbit yang bersepakat untuk membayar pokok dan bunga.. 4bligasi merupakan sekuritas dengan pendapatan yang tetap

• 0embeli mengetahui arus kas di masa yang akan datang.

• +unga dan pokok pembayaran juga sudah diketahui.

arakteristik 4bligasi

• Nilai n#$inal atau nilai utang pokok , yaitu nilai yang harus dibayar bunganya

oleh penerbit dan harus dilunasi pada saat akhir masa jatuh tempo.

2

https://id.wikipedia.org/wiki/Efek_(keuangan)https://id.wikipedia.org/wiki/Bankhttps://id.wikipedia.org/wiki/Perusahaanhttps://id.wikipedia.org/wiki/Investasihttps://id.wikipedia.org/wiki/Bankhttps://id.wikipedia.org/wiki/Perusahaanhttps://id.wikipedia.org/wiki/Investasihttps://id.wikipedia.org/wiki/Efek_(keuangan)


3/10

• Harga %ener"itan, yaitu suatu harga yang ditawarkan kepada investor pada saat

penjualan perdana obligasi. $ilai bersih yang diterima oleh penerbit adalah setelah

dikurangi dengan biaya1biaya penerbitan.

• Tanggal &atuh te$%#, yaitu suatu tanggal yang ditetapkan dimana pada saat

tersebut penerbit wajib untuk melunasi nilai nominal obligasi. /epanjang

pembayaran kembali # pelunasan tersebut telah dilakukan maka penerbit tidak lagimemiliki kewajiban kepada pemegang obligasi setelah lewat tanggal jatuh tempo

obligasi tersebut.:

• Ku%#n, suku bunga yang dibayarkan oleh penerbit kepada pemegang obligasi.

+iasanya suku bunga ini memiliki besaran yang tetap sepanjang masa berlakunya

obligasi, tetapi juga bisa mengacu kepada suatu indeks pasar uang seperti 7I+4 ,

dan lain1lain. Istilah ;kupon; ini asal mulanya digunakan karena dimasa lalu secara

fisik obligasi diterbitkan bersama dengan kupon bunga yang melekat pada obligasi

tersebut. 0ada tanggal pembayaran kupon, pemegang obligasi akan menyerahkan

kupon tersebut ke bank guna ditukarkan dengan pembayaran bunga.

• Tanggal ku%#n, tanggal pembayaran bunga dari penerbit kepada pemegangobligasi. "iAmerika, kebanyakan pembayaran kupon obligasi dilakukan secara

;tengah tahunan;, yang artinya pembayaran kupon dilakukan setiap 6 bulan sekali.

"i


4/10

a. Inovasi dari 4bligasi=ero -oupon +ond ( 4bligasi !anpa upon)

• erupakan obligasi yang dijual tanpa memiliki kupon.

• "ijual dengan prinsip diskon (dibawah nilai nominal).

• !ingkat pengembalian tetap, mengurangi tingkat risiko reinvestasi.

• "itebus dengan nilai nominal pada saat jatuh tempo.• !idak menerima bunga secara periodik.

• /angat merespons perubahan suku bunga.

• urang terkenal dikalangan investor yang terkena pajak.

• emiliki -all feature, yaitu hak untuk membeli kembali obligasi yang

telah dijual sebelum jatuh tempo. b. !ipe 4bligasi >ang 'mum

?overnment +ond (4bligasi 0emerintah)

• !1bonds digunakan untuk pendanaan dalam utang pemerintah. 0embayaran

kupom bersifat semi1annual.

• -allable +ond, obligasi yang akan dibeli kembali oleh penerbitnya pada

harga tertentu di masa yang akan datang

• %ederal Agency +ond

• unicipal +ond, diterbitkan oleh pemerintah lokal untuk mendanai

highways, pendidikan, dan capital project. !erbagi menjadi : ?eneral 4bligation +onds,

evenue +onds

-orporate +onds (4bligasi 0erusahaan)

• 5atuh tempo 313 tahun, pembayaran bunga semi1annual, dengan nilai nominal

@&333

• emiliki risiko kemungkinan penerbit tidak dapat membayar

• 4bligasi dapat ditukar dengan aset lain sesuai kebijakan pemilik

c. 0eringkat 4bligasi: embantu investor dalam penilaian hutang dan risiko

kegagalan

-ontoh organisasi yang membuat peringkat:

• /tandard and 0oors -orporation

• oodys Investors /ervice Inc

• 0erusahaan yang membuat peringkat melakukan analisis kredit untuk para

investor.

• enekankan pada probabilitas kegagalan para emiten.

PERIN'KAT INTERPRETASISTANDARD

AND

POOR(S

Peringkat Inter%retasi

Aaa ualitas utama AAA 0eringkat tertinggi

Aa ualitas tinggi AA 0eringkat tinggi

A 0eringkat cukup tinggi A 0eringkat cukup

4


5/10

tinggi

+aa 0eringkat menengah +++ 0eringkat menengah

+a 0ringkat cukup

menengah

++ 0eringkat kurang

spekulatif

+ 0eringkat spekulatif + 0eringkat cukup

spekulatif -aa 0eringkat sangat

spekulatif

--- 0eringkat spekulatif

-a 0eringkat mendekati

kebangkrutan

-- 0eringkat lebih

spekulatif

- 0eringkat paling rendah - 0eringkat sangat

spekulatif

""" 0eringkat gagal

"" 0eringkat lebih gagal

" 0eringkat sangat

gagal

- eterangan Investment grade: ategori perusahaan dianggap memiliki kemampuan yang

cukup untuk melunasi hutangnya. (AAA, AA, A, +++) . inimal memiliki rating A,

rating +++ dianggap masih belum aman.- /peculative /ecurities: ategori perusahaan dianggap memiliki kemampuan yang

meragukan untuk melunasi hutangnya. (++, +, ---, -). 0ada peringkat -, tidak dapat

membayar bunga obligasi.

&. odal /aham1 odal saham menunjukkan kepemilikan dalam perusahaan.1 enunjukkan kontrol atas manajemen, setidaknya pada (pemegang saham memiliki

hak suara yang penting)1 enunjukkan perseroan terbatas (para investor tidak dapat kehilangan lebih dari yang

mereka investasikan jika perusahaan bangkrut)1 5enis modal saham terbagi atas , yaitu:

/aham 0referen # 0referred /tock

erupakan modal saham dengan pertengahan antara pemegang

obligasi dan pemegang saham dari aset dan pendapatan sebuah

perusahaan. emiliki tambahan hak melebihi saham biasa# common stock.

0emegang modal saham prioritas dibayar setelah utang dilunasi,

namun sebelum pemegang modal saham biasa. "apat ditukar dengan modal saham biasa.

o /aham preferen kumulatif, merupakan saham preferen

dimana pemilik saham ini setelah menerima deviden tetap

mempunyai hak untuk membagi keuntungan yang

dinyatakan sebagai dividen kepada pemegang saham

biasa.

5


6/10

o /aham preferen non kumulatif, merupakan saham

preferen yang tidak mempunyai hak untuk memdapatkan

dividen yang belum dibayarkan pada tahun1tahun yang

lalu secara kumulatif.

/aham +iasa # -ommon /tockd "ividen dibayarkan sepanjang perusahaan mendapatkan laba

empunyai hak suara dalam '0/

empunyai hak terakhir dalam pembagian kekayaan perusahaan

likuidasi setelah semua kewajiban dilunasi Bak untuk mengalihkan kepemilikan sahamnya

- Aset euangan 0asar "erivatif# "erivatif arket %inancial Asset"erivatif merupakan kontrak finansial antara dua atau lebih pihak dengan perjanjian

penukaran pembayaran yang nilainya diturunkan atau berasal dari saham yang menjadi

acuan pokok atau juga disebut ;saham turunan; (underlying security). -ontoh:

ontrak berjangka (%uture -ontracts)

1 ontrak berjangka merupakan suatu kontrak standard yang diperdagangkan pada bursa

berjangka, untuk membeli ataupun menjual aset acuan dari instrumen keuangan pada

suatu tanggal dimasa akan datang, dengan harga tertentu.

ontrak 4psi (4ption -ontracts)

1 !erstandarisasi dan performanya dijamin oleh pihak ketiga.1 ontrak opsi adalah suatu hak yang didasarkan pada suatu perjanjian untuk membeli atau

menjual suatu komoditi, surat berharga keuangan, atau suatu mata uang asing pada suatutingkat harga yang telah disetujui (ditetapkan di muka) pada setiap waktu dalam masa

tiga bulan kontrak.1 ontrak opsi yang diperdagangkan di bursa diciptakan oleh investor bukan dari

perusahaan.1 enggunakan opsi call# put berarti bahwa pembeli memiliki hak tetapi obligasi tidak

dibeli#dijual, kepada#dari penjual dengan harga yang tetap pada tanggal tertentu.

• Bak dijual di pasar dengan harga pasar.

1 eningkatkan probabilitas dari pengembalian.

). Investasi Ti*ak angsung

Investasi tidak langsung yaitu pembelian saham dari perusahaan investasi yang

mempunyai portofolio aktiva1aktiva keuangan dari perusahaan1perusahaan lain. Investasi

tidak langsung dilakukan dengan membeli surat1surat berharga dari perusahaan investasi.

0erusahaan investasi adalah perusahaan yang menyediakan jasa keuangan dengan cara

6


7/10

menjual sahamnya ke publik dan menggunakan dana yang diperoleh untuk diinvestasikan

ke dalam portofolionya.

Ada dua alasan investasi tidak langsung ini menarik bagi investor :a. Investor dengan modal kecil dapat menikmati keuntungan karena pembentukan

portofolio. Investor yang tidak memiliki dana cukup untk membentuk portofolio sendiridapat membeli saham yang ditawarkan oleh perusahaan investasi ini.

b. Investor awam yang kurang pengetahuan dan pengalaman tidak akan dapat membentuk

portofolio yang maksimal, tapi dapat membeli saham yang ditawarkan oleh perusahaan

investasi yang telah membentuk portofolio optimal.

D. Ti%e Dan +enis Perusahaan Pa*a Investasi Ti*ak angsung

0erusahaan Investasi adalah perusahaan perantara keuangan yang menjual saham kepada

masyarakat umum dan menanamkan dana pada beragam sekuritas atau asset lainnnya.

0erusahaan investasi juga mengelola atau mengatur portofolio dari sekuritas.0erusahaan investasi bergerak sebagai saluran yang mendistribusikan dividen, bunga dan

realiCed gains. 0ada investasi tidak langusng terdapat beberapa perusahaan investasi, yaitu :

a. 0erwalian Investasi 'nit# Unit Investment Trust 0erwalian Investasi 'nit merupakan trust yang menerbitkan portofolio yang

dibentuk dari surat1surat berharga berpenghasilan tetap (misal bond) dan ditangani oleh

orang kepercayaan yang independen./ertifikat portofolio ini dijual kepada investor sebesar nilai bersih total aktiva yang

tergabung di dalam portofolio ditambah dengan komisi. Investor dapat menjual balik

sertifikat ini kepada trust sebesar nilai bersih sertifikat tersebut ( net asset value atau $AD). +esarnya $AD per1sertifikat adalah total nilai pasar dari sekuritas1sekuritas yang

tergabung di portofolio dikurangi dengan biaya1biaya yang terjadi dan dibagi dengan

jumlah sertifikat yang diedarkan.

b. aitu upaya pendanaan yang secara sederhana dapat diartikan sebagai reksadana

yang diperdagangkan dalam +ursa


8/10

0erusahaan reksadana tertutup merupakan perusahaan investasi yang hanya menjual

sahamnya dalam jumlah yang tetap yaitu sebanyak saat penawaran perdana saja.

+iasanya perusahaan investasi ini tidak menawarkan lagi tambahan lembar saham,

kecuali jika ada penawaran public berikutnya.

7embar saham yang sudah beredar dari penawaran perdana diperdagangkan di pasar sekunder dengan harga pasar yang terjadi di pasar bursa. 0asar sekunder adalah pasar

keuangan yang digunakan untuk memperdagangkan sekuritas yang telah diterbitkan

dalam penawaran umum perdana.

d. 0erusahaan eksadana !erbuka # Open-end Investment Companies

"ikenal dengan nama perusahaan reksadana. enurut 'ndang1'ndang 0asar odal

$o.G !ahun &882, pasal & ayat (9) reksadana didefinisikan sebagai wadah yang

dipergunakan untuk menghimpun dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya di

investasikan dalam protofolio efek oleh manajer investasi. 0erusahaan reksadana iniadalah perusahaan investasi yang mengelola portofolio dan menjual kepemilikan

portofolionya di pasar modal. 0erusahaan investasi ini masih terus menjual kepemilikan

portofolionya kepada investor. 5uga pemegang kepemilikan portofolio dapat menjual

kembali kepemilikan portofoliona ke perusahaan reksadana bersangkutan. eksadana

dapat diklasifikasikan menjadi beberapa macam sebagai berikut :

&. eksadana 0asar 'ang :eksadana pasar uang merupakan reksadana yang berinvestasi dalam portofolio dan

sekuritas pasar uang. eksadana ini membentuk portofolionya dengan aktiva1aktiva

surat berharga utang jangka pendek yang jatuh temponya kurang dari satu tahun. "i

Indonesia, capital gain yang diperoleh dari reksadana tidak dikenai pajak. Investor pada reksadana pasar uang ini membayar biaya manajemen tetapi bukan biaya

penjualan atau penebusan.

. eksadana 0endapatan !etap :eksadana ini berisikan paling tidak G3H aktiva obligasi dan sisanya dapat berupa

aktiva lain, misalnya saham.

*. eksadana /aham atau eksadana


9/10


10/10

Bartono,5ogiyanto.3&2.

makalah manajemen investasi dan pasar modal

Documents