manajemen keuangan - modul.mercubuana.ac.id...tentang kelayakan suatu investasi yang akan dilakukan....

MODUL PERKULIAHAN

Manajemen

Keuangan

PERENCANAAN

KEUANGAN

Fakultas Program Studi Tatap Muka Kode MK Disusun Oleh

Ekonomi dan Bisnis Manajemen S1

04 Kode MK? Helsinawati, SE, MM

Abstract Kompetensi

Berdasarkan hasil analiasa biaya modal

perusahaan dapat mengambil keputusal

tentang kelayakan suatu investasi yang

akan dilakukan.

Diharapkan mahasiswa dapat

memahami dan membuat analisa biaya

Modal

2015 2 Manajemen Keuangan Pusat Bahan Ajar dan eLearning

Helsinawati, SE, MM http://www.mercubuana.ac.id

PERENCANAAN KEUANGAN

Perencanaankeuntungan ( profit planning).

1. Pengertian Perencanaan keuangan

Perencanaan keuangan adalah kegiatan untuk menganggarkan laporan keuangan baik neraca,

laporan laba rugi maupun cashflow perusahaan pada masa yang akan datang. Perencanaan

keuangan terdiri dari perencanaan keuangan jangka pendek maupun perencanaan keuangan

jangka panjang. Untuk memprakirakan pendapatan, pertama,yaitu memprakirakan volume

penjualan. Prakiraan volume penjualan harus mencakup permintaan. Aspekteknis proses

pasokan perlu dipikirkan, termasuk tenaga kerja,kebutuhan alat, dan waktu serta transportasi

selama tahapan-tahapan pemasokan.Suatu perencanaan keuangan dapat mempengaruhi

kinerja suatu perusahaan /organisasi karena, memuat misi dan tujuan usaha, cara kerja dan

rincian keuangan, susunan menajemen dan bagaimana cara mencapai tujuan usahanya

sehingga hal tersebut mempengaruhi kinerja perusahaan.

Perencanaan atau proyeksi keuangan merupakan perencanaan dalam pembuatan

laporan keuanagan yang diharapkan akan terjadi dimasa yang akan datang.

Perencanaan keuangan dimaksudkan untuk memperkirakan bagaimana posisi

keuangan perusahaan dimasa yang akan datang baik jangka pendek, maupun jangka pajang

termasuk didalamnya perkiraan tentang berapa banyak pendanaan internal dan eksternal

yang harus diperoleh. Perencanaan adalah suatu proses penetapan tujuan-tujuan dan

mengembangkan cara-cara untuk mencapainya. Dengan kata lain, perencanaan menunjukkan

usaha-usaha perusahaan untuk memperkirakan kejadian-kejadian sekaligus penanganannya.

Perencanaan keuangan adalah salah satu tugas manajer keuangan yang penting.

Output dari suatu perencanaan keuangan disebut sebagai anggaran (budget ), yaitu suatu

rencana kegiatan perusahaan yang dinyatakan dalam angka. Anggaran yang dihasilkan

merupakan alat untuk mencapai tujuan perusahaan dan sekaligus berfungsi sebagai

alat koordinasi dan pengendali kegiatan perusahaan. Ada dua perencanaan keuangan yang

penting diperhatikan dalam penyusunan anggaran, yaitu Perencanaan kas (cash budget ) dan

Perencanaankeuntungan ( profit planning).

2. Model Perencanaan Keuangan

Ramalan penjualan akan menjadi penggerak yang artinya pengguna model perencanaan

akan memberikan nilai ini, dan kebanyakan nilai lainnya akan dihitung berdasarkan atas



nilai penjualan Perencanaanakan berfokus pada proyeksi penjualan di masa akan datang

dan syarat pendanaan yang dibutuhkan untuk mendukung penjualan tersebut.Sering kali

ramalan penjualan akan diberikan dalam bentuk tingkat pertumbuhan dalam penjualan

dan bukannya dalam satu angka penjualan yang eksplisit. Ramalan yang sempurna tentu

tidak mungkin sebab penjualan bergantung pada kondisi ekonomi di masa depan yang

tidakpasti.

A. Peramalan Laporan Keuangan :

1. Laporan pro forma

Laporan pro forma merupakan rencanakeuangan yang memiliki ramalan neraca,

laporan laba rugi, dan laporan arus.

2. Pendekatan Persentase Penjualan

Jumlah pinjaman jangka panjang adalah sesuatu yang ditentukan oleh

manajemen,dan ini tidak harus berhubungan langsung dengan tingkat

penjualan.Jika diberikan suatu ramalan penjualan, kita akan dapat menghitung

berapa banyak pendanaan yang akan dibutuhkan oleh perusahaan untuk

meramalkan tingkat penjualan yangdiramalkan.Model perencanaan yang diuraikan

didasarkan atas pendekatan persentase penjualan (percentage of sales approach).

Syarat perencanaan Keuangan

a. Jangka waktu

Jangka waktu dapat dibedakan antara keputusan jangka pendek dan jangka waktu

yang lebih panjang

b. Menyeluruh

Perencanaan menyeluruh dengan mengkombinasikan keputusan-keputusan

penganggaran modal menjadi suatu proyek besar

c. Asumsi dan skenario

Berikut ini adalah contoh proyeksi laporan keuangan tahun 2016 dan 2017, dengan asumsi

dan scenario tercermin dalam % . Tahun 2015 dijadikan sebagai tahun dasar dalam

menganalisa perencanaan. Dimana data tahun 2016 dibandingkan dengan data tahun 2015

(tahun 2016 dibagi tahun 2015) dan tahun 2017 dibandingkan dengan data tahun 2015 (tahun

2017 dibagi tahun 2015)



PT. ABC PROYEKSI NERACA

PER 31 DESEMBER

PROYEKSI DALAM Rp dan (%)

KODE REK NAMA REKENING TH 2015 (Rp) TH 2016 (Rp) % TH 2017 (Rp) %

100,00,000 AKTIVA

110,00,000 AKTIVA LANCAR

110,01,000 KAS 69,268,900

114,315,565 165%

115,229,651 166%

110,02,000 BANK

110,02,001 BANK BNI 750,447,099

825,491,809 110%

908,040,990 121%

110,02,002 BANK BCA 648,392,871

713,232,158 110%

784,555,374 121%

110,02,003 BANK MUAMALAT 837,882,500

921,670,750 110%

1,420,434,096 170%

110,03,000 PIUTANG

-

110,03,010 PIUTANG DAGANG 274,000,000

356,200,000 130%

463,060,000 169%

110,03,020 PIUTANG USAHA 65,000,000

100,000,000 154%

130,000,000 200%

110,03,030 PIUTANG KARYAWAN 20,000,000

25,000,000 125%

27,500,000 138%

110,04,000 BIAYA DIBAYAR DIMUKA 235,000,000

258,500,000 110%

284,350,000 121%

110,05,000 PERSEDIAAN 270,000,000

351,000,000 130%

456,300,000 169%

110,06,000 PPN MASUKAN 28,243,775

123,591,000 438%

160,668,300 569%

TOTAL AKTIVA LANCAR 3,198,235,145

3,789,001,282 118%

4,750,138,411 149%

120,00,000 AKTIVA TETAP

120,01,000 TANAH 1,500,000,000

1,500,000,000 100%

1,500,000,000 100%

120,02,000 BANGUNAN 2,500,000,000

2,500,000,000 100%

2,500,000,000 100%

120,03,000 MESIN 450,000,000

675,000,000 150%

675,000,000 150%

120,04,000 KENDARAAN 650,000,000

975,000,000 150%

975,000,000 150%

120,05,000 INVENTARIS KANTOR 360,150,000

540,225,000 150%

600,000,000 167%

120,20,000 AKM PENYUSUTAN (1,582,060,000)

(2,520,105,000) 159%

(3,470,105,000) 219%

TOTAL AKTIVA TETAP 3,878,090,000

3,670,120,000 95%

2,779,895,000 72%

130,00,000 AKTIVA LAIN LAIN (INVESTASI)

70,000,000

750,000,000 1071%

1,500,000,000 2143%



TOTAL AKTIVA 7,146,325,145

8,209,121,282 115%

9,030,033,411 126%

200,00,000 HUTANG

210,00,000 HUTANG LANCAR

210,01,000 HUTANG DAGANG 151,950,000

136,755,000 90%

150,430,500 99%

210,02,000 HUTANG USAHA 93,000,000

83,700,000 90%

92,070,000 99%

210,03,000 HUTANG BIAYA 25,100,000

20,570,000 82%

22,627,000 90%

210,04,000 BIAYA YG MSH HRS DIBAYAR

26,400,000

18,480,000 70%

20,328,000 77%

210,05,000 HUTANG BANK JANGKA PENDEK

150,000,000

120,000,000 80%

96,000,000 64%

210,06,000 HUTANG LANCAR LAINNYA

3,810,500

2,667,350 70%

2,934,085 77%

210,07,000 PPN KELUARAN 425,650,000

389,220,000 91%

428,142,000 101%

TOTAL HUTANG LANCAR 875,910,500

771,392,350 88%

848,531,585 97%

220,00,000 HUTANG JK PANJANG

220,01,000 HUTANG HIPOTIK 1,100,000,000

880,000,000 80%

704,000,000 64%

220,02,000 HUTANG OBLIGASI 200,000,000

160,000,000 80%

128,000,000 64%

TOTAL HUTANG JK PANJANG

1,300,000,000

1,040,000,000 80%

1,144,000,000 88%

TOTAL HUTANG 2,175,910,500

1,811,392,350 83%

1,992,531,585 92%

300,00,000 MODAL

300,01,000 MODAL DISETOR 1,500,000,000

1,500,000,000 100%

1,650,000,000 110%

300,02,000 DEVIDEN (170,000,000)

(182,020,732) 107%

(253,987,483) 149%

300,03,000 LABA DITAHAN 2,736,178,545

3,640,414,645 133%

5,079,749,664 186%

300,04,000 LABA TAHUN BERJALAN 904,236,100

1,439,335,019 159%

2,388,933,046 264%

TOTAL MODAL 4,970,414,645

6,397,728,932 129%

7,037,501,825 142%

TOTAL HUTANG & MODAL

7,146,325,145

8,209,121,282 115%

9,030,033,410 126%

PT ABC

PROYEKSI LAPORAN LABA RUGI

PERIODE JANUARI S/D DESEMBER KODE REK NAMA REKENING TH 2015 TH 2016 (Rp) % TH 2017(Rp) %

400,00,000 PENJUALAN



400,01,000 PENJUALAN TUNAI

1,876,500,000

2,439,450,000 130%

3,171,285,000 169%

400,02,000 PENJUALAN KREDIT

2,665,000,000

3,464,500,000 130%

4,503,850,000 169%

400,10,000 POTONGAN PENJUALAN

(250,000,000)

(275,000,000) 110%

(357,500,000) 143%

400,20,000 RETUR PENJUALAN

(35,000,000)

(38,500,000) 110%

(50,050,000) 143%

TOTAL PENJUALAN

4,256,500,000

5,590,450,000 131%

7,267,585,000 171%

500,00,000 HARGA POKOK PENJUALAN

500,10,001 PERSEDIAAN AWAL BAHAN BAKU

35,000,000

45,000,000 129%

58,500,000 167%

500,10,002 PEMBELIAN BAHAN BAKU

950,700,000

1,235,910,000 130%

1,606,683,000 169%

500,10,003 PERSEDIAAN AKHIR BAHAN BAKU

(45,000,000)

(58,500,000) 130%

(76,050,000) 169%

500,20,000 BIAYA TENAGA KERJA LANGSUNG

500,000,000

650,000,000 130%

845,000,000 169%

500,30,000 BIAYA OVERHEAD PABRIK

135,800,000

135,800,000 100%

176,540,000 130%

500,40,001 PERSEDIAAN AWAL BARANG DALAM PROSES

75,000,000

150,000,000 200%

195,000,000 260%

500,40,002 PERSEDIAAN AKHIR BARANG DALAM PROSES

(150,000,000)

(195,000,000) 130%

(253,500,000) 169%

500,50,001 PERSEDIAAN AWAL BARANG JADI

85,000,000

75,000,000 88%

97,500,000 115%

500,50,002 PERSEDIAAN AKHIR BARANG JADI

(75,000,000)

(97,500,000) 130%

(126,750,000) 169%

TOTAL HARGA POKOK PENJUALAN

1,511,500,000

1,940,710,000 128%

2,522,923,000 167%

LABA KOTOR

2,745,000,000

3,649,740,000 133%

4,744,662,000 173%

600,00,000 BIAYA OPERASIONAL

600,00,001 BIAYA GAJI & TUNJANGAN

350,000,000

385,000,000 110%

423,500,000 121%

600,00,002 BIAYA TRANSPORT

125,000,000

137,500,000 110%

151,250,000 121%

600,00,003 BIAYA KENDARAAN

65,000,000

71,500,000 110%

78,650,000 121%

600,00,004 BIAYA LISTRIK

45,000,000

49,500,000 110%

54,450,000 121%

600,00,005 BIAYA TELEPON

75,000,000

82,500,000 110%

90,750,000 121%

600,00,006 BIAYA AIR

65,000,000

71,500,000 110%

78,650,000 121%

600,00,007 BIAYA PERJALANAN DINAS

28,500,000

31,350,000 110%

34,485,000 121%

600,00,008 BIAYA ENTERTAINMENT

45,700,000

50,270,000 110%

55,297,000 121%



600,00,009 BIAYA ALAT TULIS KANTOR

36,512,000

40,163,200 110%

44,179,520 121%

600,00,010 BIAYA KONSULTAN

56,000,000

61,600,000 110%

67,760,000 121%

600,00,011 BIAYA REPARASI & MAINTENANCE

65,389,000

71,927,900 110%

79,120,690 121%

600,00,012 BIAYA PENYUSUTAN

792,030,000

938,045,000 118%

950,000,000 120%

600,00,013 BIAYA IKLAN & PROMOSI

13,479,000

14,826,900 110%

16,309,590 121%

600,00,014 BIAYA PANTRY

28,500,000

31,350,000 110%

34,485,000 121%

600,00,015 BIAYA ADMINISTRASI

13,500,000

14,850,000 110%

16,335,000 121%

TOTAL BIAYA OPERASI

1,804,610,000

2,051,883,000 114%

2,175,221,800 121%

LABA OPERASI (EBIT)

940,390,000

1,597,857,000 170%

2,569,440,200 273%

600,00,016 BIAYA BUNGA

75,000,000

217,367,082 290%

239,103,790 319%

LABA SEBELUM PAJAK (EBT)

865,390,000

1,380,489,918 160%

2,330,336,410 269%

600,00,017 BIAYA PAJAK

8,653,900

13,804,899 160%

23,303,364 269%

LABA SETELAH PAJAK (EAT)

856,736,100

1,366,685,019 160%

2,307,033,046 269%

700,00,000 PENDAPATAN LAIN LAIN

700,10,000 BUNGA JASA GIRO

35,600,000

45,000,000 126%

50,000,000 140%

700,20,000 PENDAPATAN LAINNYA

65,000,000

75,000,000 115%

80,000,000 123%

TOTAL PENDAPATAN LAIN LAIN

100,600,000

120,000,000 119%

130,000,000 129%

800,00,000 BIAYA LAIN LAIN

800,10,000 PAJAK JASA GIRO

12,500,000

6,750,000 54%

7,500,000 60%

800,20,000 SELISIH KURS

35,000,000

35,000,000 100%

35,000,000 100%

800,30,000 BIAYA LAINNYA

5,600,000

5,600,000 100%

5,600,000 100%

TOTAL BIAYA LAIN LAIN

53,100,000

47,350,000 89%

48,100,000 91%

LABA BERSIH

904,236,100

1,439,335,019 159%

2,388,933,046 264%

4 Tingkat Pertumbuhan dan Pendanaan

Pada tingkat pertumbuhan rendah, jumlah dana yang tersedia dari sumber internal (yakni

dengan menggunakan laba ditahan) mungkin melampaui jumlah investasi dalam aset



yang dibutuhkan. Namun saat tingkat pertumbuhan meningkat,sumber dana dari dalam

perusahaan tidak akan cukup dan perusahaan harus mencari dana dari pasar uang

dan modal.Mengamati hubungan antara tingkat pertumbuhan dengan pendanaan eksternal

yang diperlukan merupakan alat yang berguna dalam perencanaan jangka panjang.

Metode Persentase Penjualan

Berdasarkan pendekatan ini, besarnya persentase kerugian penghapusan piutang ditetapkan

berdasarkan rata-rata piutang penjualan kredit selama periode yang sama. Rumus untuk

menentukan persentase taksiran piutang tak tertagih, sebagai berikut :

Total Piutang tak tertagih periode tertentu

Taksiran penghapusan piutang = X 100%

Total penjualan kredit periode tertentu

Pencatatan jurnal taksiran piutang tak tertagih sebagaiberikut :

Kerugian Penghapusan Piutang Rp. xxx (Debet)

Cadangan Penghapusan Piutang Rp. xxx (kredit)

contoh dari penjualan kredit tahun 2015 ditaksir penghapusan kerugian piutang sebesar 2 %

dari piutang dagang 274,000,000 = 2% x 274,000,000 = 5.480.000,-

Kerugian Penghapusan Piutang Rp. 5.480.000,- (Debet)

Cadangan Penghapusan Piutang Rp. 5.480.000,- (kredit)

ANALISIS BREAK EVEN

Analisis Breakeven digunakan untuk menentukan jumlah penjualan (dalam Rp atau unit)

yang menghasilkan EBIT (Earning Before Interest and Tax atau laba bersih sebelum bunga

dan pajak) sebesar 0. Dengan kata lain Breakeven Point (BEP) adalah suatu titik yang

menunjukkan tingkat penjualan yang menyebabkan perusahaan tidak untung dan juga tidak

rugi.

Formula BEP :

F

BEP dalam unit =-------

P – V



BEP (Rp) = BEP (unit) x harga jual

Dimana :

F = total Fixed cost (biaya tetap)

P = harga jual per unit

V = variable cost (biaya variable) per unit

Contoh :

Diketahui harga jual per unit = P = Rp. 10,

biaya variable per unit = V = Rp. 6

biaya tetap total = F = Rp. 100.000

F 100.000

BEP = ------- = ----------- = 25.000 unit atau Rp. 250.000

P - V 10 – 6

a. Analisis penggunaan modal

Analisis Breakeven digunakan dalam analisis penggunaan atau penggunaan modal sebagai

metode pelengkap untuk metoda-metoda lain yang menggunakan pendekatan “discounted

cashflows” seperti NPV atau IRR

b. Kebijakan harga

Harga jual dari suatu produk baru dapat ditentukan guna mencapai tingkat EBIT yang

diinginkan. Selain itu analisis breakeven memberikan gambaran sejauh mana harga jual

dapat diturunkan tanpa menyebabkan kerugian (EBIT yang negative)

c. Negosiasi kontrak karyawan

Efek dari kenaikan biaya variable akibat kenaikan upah karyawan terhadap jumlah

breakeven (BEP) dapat dianalisis

d. Struktur biaya



Alternatif mengurangi biaya variable dengan konsekuensi kenaikan biaya tetap dapat

dievaluasi. Misal suatu perusahaan yang ingin memilih padat karya (biaya variable tinggi,

biaya tetap rendah) atau padat modal (biaya variable rendah, biaya tetap tinggi) dapat

menggunakan analisis breakeven untuk melihat efek dari ke-2 alternatif tersebut terhadap

EBIT Dan BEP

e. Keputusan pendanaan

Analisis terhadap struktur biaya perusahaan memberikan informasi tentang proporsi biaya

operasi tetap yang ditanggungkan pada penjualan. Jika proporsi ini terlalu tinggi, perusahaan

dapat memutuskan untuk tidak menambah biaya tetap.

1. RISIKO BISNIS DAN RISIKO FINANSIAL

Dalam mempelajari teknik penggunaan modal, kita mendefinisikan Risiko sebagai

variabilitas dari keuntungan atau pendapatan yg diharapkan terjadi. Karena perhatian kita

saat ini difokuskan pada keputusan pendanaan investasi.

Variasi arus pendapatan yang disebabkan oleh :

1. keterbukaan perusahaan terhadap risiko bisnis

2. keputusan perusahaan yg menimbulkan risiko finansial

1. Risiko Bisnis

Risiko Bisnis adalah ketidakpastian pada perkiraan pendapatan operasi perusahaan dimasa

mendatang. Risiko Bisnis mewakili tingkat risiko dari operasi-operasi perusahaan yg tidak

menggunakan hutang.

Risiko bisnis ini diukur dengan deviasi standar dari ROE (Return On Equity).

Risiko bisnis dipengaruhi oleh faktor-faktor :

a. Variabilitas permintaan. Semakin pasti permintaan untuk produk perusahaan, cateris

paribus, semakin rendah risiko bisnis.

b. Variabilitas Harga. Semakin mudah harga berubah, semakin besar risiko bisnis.

c. Variabilitas biaya input. Semakin tidak menentukan biaya input, semakin besar risiko

bisnis



d. Kemampuan menyesuaikan harga jika ada perubahan biaya. Semakin besar

kemampuan ini, semakin kecil risiko bisnis

e. Tingkat penggunaan biaya tetap (Operating Leverage).

Semakin tinggi operating leverage, semakin besar risiko bisnis. Pada umumnya, semakin

besar biaya tetap, biaya variabel cenderung mengecil (misal : investasi pada mesin mahal

akan mengruangi jam kerja karyawan). Sebaliknya biaya tetap yg kecil pada umumnya

membawa konsekuensi biaya variabel yang besar.

Perusahaan A : memiliki biaya tetap besar, biaya variabel relatif kecil

Perusahaan B : memiliki biaya tetap kecil dan biaya variabel relatif besar.

2. Risiko Finansial

Risiko Finansial adalah risiko tambahan pada perusahaan akibat keputusan menggunakan

hutang atau risiko yg ditimbulkan dari penggunaan hutang (Financial Leverage)

Risiko Financial = σ ROE(L) − σ ROE(U )

Dimana :

σ ROE(L) = Risiko perusahaan yg menggunakan hutang (Leverage Firm)

σ ROE(U ) = Risiko perusahaan yg tdk menggunakan hutang (Unliverage Firm) atau risiko

bisnis

σ ROE(L) adalah lebih besar dari σ ROE(U ). Perhatikan ilustrasi berikut :

Modal perusahaan Rp. 1.000.000,00. Perusahaan tidak menggunakan hutang. EBIT = Rp.

400.000,00 dan pajak 20 %.

EBIT Rp 400.000

Bunga Rp 0

--------------------

EBT Rp. 400.000



Pajak (20%) Rp 80.000

---------------------

EAT Rp 320.000

EAT 320.000

ROE = ------ = ---------------= 32 %

MS 1.000.000

Jika perusahaan menggunakan hutang sehingga struktur modal menjadi 50% modal sendiri

dan 50% hutang. Biaya hutang (Kd) = 24 %, maka

EBIT Rp. 400.000 (tdk berubah)

Bunga (24%) Rp. 120.000

--------------------

EBT Rp. 280.000

Pajak (20%) Rp. 56.000

--------------------

EAT Rp. 224.000

EAT 224.000

ROE = ------ = ---------------= 44,8 %

MS 500.000

Penggunaan hutang meningkatkan ROE perusahaan sebesar 12,8 %. Namun demikian

penggunaan hutang juga meningkatkan risiko pada pemegang saham (equity investor).

Seandainya EBIT tidak Rp. 400.000 tapi hanya Rp. 200.000 (ini mungkin saja terjadi karena

ketidakpastian dalam bisnis).

Satu hal penting yg perlu diperhatikan dalam penggunaan hutang adalah : penggunaan

hutang akan meningkatkan ROE hanya jika tingkat keuntungan pada aktiva (diukur dg EBIT

/ Total aktiva) lebih besar dari biaya modal (biaya hutang).



BREAK POINT LABA DITAHAN

Dalam praktiknya, ketika perusahaan memperoleh lebih banyak dana selama satu

periode waktu tertentu, biaya utang, saham preferen, serat ekuitas saham biasa mulai

meningkat, dan ketika hal ini terjadi, biaya rata rata tertimbang setiap modal dolar baru juga

meningkat. Jadi, jika perusahaan tidak bisa mempekerjakan jumlah tenaga kerja yang tidak

terbatas pada tingkat upah yang konstan, maka mereka juga tidak dapat memperoleh jumlah

modal yang tidak terbatas dengan jumlah biaya yang konstan. Pada saat tertentu, biaya dari

setiap dolar baru akan meningkat.

Langkah pertama untuk menentukan saat dimana MCC mulai meningkat , perhatikan

walaupun neraca perusahaan menunjukan total modal jangka panjang sebesar

$1.690.000.000, namun semua modal ini diperoleh di masa lalu, dan telah diinvestasikan

dalam aktiva yang digunakan untuk operasi. Modal baru (marjinal) akan diperoleh dengan

tetap mempertahankan hubungan utang/ saham preferen/ ekuitas saham biasa sebesar

45/2/53. Karenanya, jika allied ingin mendapatkan $1.000.000 modal baru, maka modal

tersebut harus terdiri dari $450.000 utang, $20.000 saham preferen, dan $530.000 ekuitas

saham biasa.

Ekuitas saham biasa baru bisa berasal dari dua sumber;

(1) Laba ditahan, yang didefinisikan sebagai bagian laba tahun ini yang diputuskan akan

ditahan dalam bisnis oleh manajemen dan tidak digunakan sebagai deviden (tetapi

bukan laba datahan masa lalu, karena laba tersebut diinvestasikan dalam pabrik,

peralatan, persediaan, dan lainnya)

(2) Hasil dari penjualan saham biasa baru

Utang akan memiliki suku bunga sebesar 10 % dan biaya setelah pajak sebesar 6 %,

sedangkan saham preferen memiliki biaya sebesar 10,3%. Biaya ekuitas saham biasa akan

sebesar ks= 13,4% selama ekuitas tersebut dihasilkan dari laba ditahan, tetapi biayanya

akan meningkat menjadi ke= 14% setelah perusahaan menggunakan seluruh laba ditahannya

sehingga membuat perusahaan menggunakan seluruh laba ditahannya sehingga membuat

perusahaan harus menjual saham biasa baru.

Biaya modal rata-rata tertimbang Allied, apabila ia menggunakan laba ditahan baru ( laba

ditahan tahun ini, bukan tahun sebelumnya) dan juga menggunakan saham iasa baru,

ditunjukan dalam tabel 9.1.. kita melihat bahwa biaya rata rata tertimbang setiap dolar adalah



10% selama laba ditahan digunakan, tetapi WACC meningkat menjadi 10,3% segera setelah

perusahaan kehabisan laba ditahan dan terpaksa menjual saham biasa baru.

Tabel 9.1 WACC Allied dengan menggunakan Laba Ditahan Baru dan Saham Biasa Baru

1. WACC apabila Ekuitas berasal dari Laba Ditahan Baru

Bobot X Komponen

Biaya

= Produk

Hutang 0,45 6 % 2,7 %

Saham Preferen 0,02 % 10,3 % 0,2 %

Ekuitas saham biasa

(laba ditahan)

0,53

%

13,4

7,1 %

1,00 WACC= 10,0 %

2. WACC apabila Ekuitas Berasal dari Penjualan Saham Biasa Baru

Bobot X Komponen

Biaya

= Produk

Hutang 0,45 6 % 2,7 %

Saham Preferen 0,02 % 10,3 % 0,2 %

Ekuitas saham biasa

(saham biasa

baru)

0,53

%

14.0

7,4 %



DAFTAR PUSTAKA

Arthur J. Keown, David F. Scott Jr, John D. Martin, J. William Petty. 2002. Introduction

Financial Management. Prentice- Hall, Inc.

Weston, J Fred and Eugene F Brigham, 2004. Managerial Finance, Tenth Edition, Dryden

Press, Hinsdale Illinois.

Siswandi, 2010, Manajemen Keuangan, Lentera Ilmu Cendikia.

manajemen keuangan - modul.mercubuana.ac.id...tentang kelayakan suatu investasi yang akan dilakukan....

Documents