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MATERIAL DE ESTUDIO DE FINANZAS II

PROFESOR MARTIN ABRAHAM ESPINOZA

AGOSTO DEL 2012

FINANZAS II

PROGRAMA

I. UNIDAD : PRESUPUESTO DE CAJAII. UNIDAD : ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

III. UNIDAD : FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZOIV. UNIDAD : FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZOV. UNIDAD : COSTO DE CAPITAL

VI. UNIDAD : TECNICAS DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

UNIDAD I

TEMARIO

1. Conceptos e importancia2. Objetivos3. importancia4. Planeación del Efectivo

a. Proyección de Ingresosb. Proyección de otros ingresos

5. Presupuesto de Cajaa. Ingresos proyectadosb. Egresos proyectadosc. Flujo de efectivod. Saldo inicial del efectivoe. Saldo final del efectivof. Saldo mínimo del efectivog. Disponibilidad o Financiamiento

Bibliografía 1. Lawrence J. Gitman, 7ma. Edición 1994, Harla S.A. de C. V., México2. www.secretosprosperidad.net

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AGOSTO DEL 2012

CONCEPTO E IMPORTANCIA

El presupuesto de caja es la herramienta de trabajo del financiero para determinar su capital de trabajo diario, semanal y mensual con que cuenta la empresa para atender sus gastos operativos.

La importancia del mismo es vital para atender las necesidades de liquidez en todo momento de operación de la empresa y proyectar las inversiones a corto plazo.

OBJETIVOS

1. Atender los gastos operativos diarios de la empresa 2. Proyectar el plago de planilla del personal en tiempo y forma3. Programar el pago a los proveedores y deudas a corto plazo4. Facilitar el pago en tiempo y forma de los impuestos para no caer en multas5. Atender los reembolsos de caja chica en tiempo y forma6. No detener las operaciones diarias de la empresa.

PRESUPUESTO DE CAJA

QUÉ ES EL PRESUPEUSTO DE CAJA?

Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo d e t e r m i n a d o .

1. S e r e a l i z a c o n e l f i n d e c o n o c e r l a c a n t i d a d d e e f e c t i v o q u e r e q u i e r e e l negocio para operar durante un periodo determinado (semana, mes, trimestre, semestre, año).

2. U n p r o b l e m a f r e c u e n t e e n l a s p e q u e ñ a s e m p r e s a s e s l a f a l t a d e l i q u i d e z p a r a c u b r i r necesidades inmediatas, por lo que se recurre frecuentemente a particulares con el fin de solicitar préstamos a corto plazo y de muy alto costo.

3. Una forma sencilla de planear y controlar a corto y mediano plazo las necesidades de recursos, consiste en calcular el flujo de efectivo de un negocio.

4. El flujo de efectivo permite anticipar:

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a. Cuándo habrá un excedente de efectivo, y tomar la decisión del mejor mecanismo de inversión a corto plazo.

b. Cuándo habrá un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias para definir la fuente de fondo que puede ser:

i. Recursos del propietario o, ii. en su caso, iniciar los trámites necesarios para obtener

préstamos que cubran dicho faltante y permitan la operación continua de la empresa.

c. Cuándo y en qué cantidad se deben pagar préstamos adquiridos previamente.d. Cuándo efectuar desembolsos importantes de dinero para

mantener en operación a la empresa.e. De cuánto se puede disponer para pagar prestaciones adicionales

a los trabajadores (como aguinaldos, vacaciones, reparto de utilidades, etcétera).

f. De cuánto efectivo puede disponer el empresario para sus asuntos personales sin que afecte el funcionamiento normal de la empresa.

¿COMO SE ELABORA EL PRSUPUESTO DE CAJA?

Para empezar se sugiere preparar el presupuesto de caja en forma semanal, luego a un mes o un trimestre y finalmente como parte del presupuesto anual.

Sin embargo, el empresario d e t e r m i n a r á , a p a r t i r d e s u e x p e r i e n c i a , c u á l e s e l p e r i o d o m á s c o n v e n i e n t e p a r a s u empresa según el giro de ésta.

P a r a p r e p a r a r e l f l u j o d e e f e c t i v o , d e b e h a c e r s e u n a l i s t a e n l a q u e s e e s t i m e p o r adelantado todas las entradas y salidas de efectivo para el periodo en que se prepara el flujo.

Así, para la elaboración del flujo de efectivo se deben seguir los siguientes pasos:

1. Establecer el periodo que se pretende abarcar (semana, mes, trimestre, año).

2. Hacer una lista de los ingresos probables de efectivo de ese periodo. Para la lista se pueden incluir los rubros:

a. Saldo del efectivo al inicio del periodo.b. Ventas de contado.

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c. Cobro a clientes durante el periodo por ventas realizadas a crédito.d. Préstamos a corto y largo plazo de instituciones bancarias.e. Ventas de activo fijo nuevas.f. Aportaciones de accionistas.g. Después de registrar los valores de cada una de estas fuentes de ingreso, se

suman y se obtiene el total.

3. Se enlistan las obligaciones que implican egresos de efectivo tales como:

a. Compra de materia prima al contado y a crédito.b. Gastos de fabricación (seguros, combustibles, lubricantes, etcétera).c. Sueldos y salarios.d. Pago de capital e intereses por préstamos obtenidos.e. Compras de activos fijos.f. Gastos de administración.g. Gastos de ventash. Otros.i. Después de haber determinado el valor de cada egreso, se suman y se

obtiene el total.4. U n a v e z q u e s e h a n o b t e n i d o l o s t o t a l e s d e e s t a s l i s t a s , s e

r e s t a n a l o s i n g r e s o s proyectados vs los egresos correspondientes.

a. Si el resultado es positivo significa que los ingresos son mayores que los egresos; es decir, que existe un excedente. Esta es una manifestación de que las cosas van bien, de que las decisiones que se han tomado han sido buenas y de que poco a poco se va aumentando el patrimonio.

b. En caso contrario, el dueño debe estudiar las medidas para cubrir los faltantes, tales como agilizar la cobranza, e l i m i n a r l a a d q u i s i c i ó n d e a r t í c u l o s n o i n d i s p e n s a b l e s u o b t e n e r f i n a n c i a m i e n t o d e l a entidad de fomento a su alcance, etcétera.

5. A partir del conocimiento obtenido al elaborar estos pasos, debe estimar una cantidad mínima de efectivo para poder operar sin necesidad de pasar apuros incidentales por falta de liquidez. A d e m á s d e e s t o , c o n v i e n e a ñ a d i r u n p o r c e n t a j e ( 1 0 % ) d e l a m i s m a c a n t i d a d c o m o “colchón" para satisfacer cualquier imprevisto.

6. Finalmente si el resultado es positivo, estamos con una disponibilidad de efectivo y si es lo contrario necesitamos conseguir una fuente de financiamiento.

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PRACTICAS:

EJEMPLO DE UN FLUJO DE EFECTIVO DE UN TRIMESTRE RESULTADO POSITIVO (DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO)

CUENTAS NOV. DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZOINGRESOSVENTAS PROYECTADAS 100,000.00 200,000.00 300,000.00 400,000.00

VENTAS CONTADO 60% 120,000.00 180,000.00 240,000.00 VENTAS AL CRÉDITO 40% A 1 MES 40,000.00 80,000.00 120,000.00 PRSTAMO BANCARIOS A UN AÑO 120,000.00 APORTACION DE SOCIOS 20,000.00 OTROS INGRESOS 10,000.00 TOTAL INGRESOS 280,000.00 270,000.00 380,000.00

EGRESOSCOMPRAS PROYECTADAS 60% VTAS (33,333) 60,000.00 120,000.00 180,000.00 240,000.00

COMPRAS AL CONTADO 40% 48,000.00 72,000.00 96,000.00 COMPRAS AL CONTADO 60% 2 MESES 20,000.00 36,000.00 72,000.00 SALARIOS 15,000.00 15,000.00 15,000.00 GASTOS DE VENTAS 5,000.00 5,000.00 5,000.00 GASTOS DE ADMON 10,000.00 10,000.00 10,000.00 ABONO PRESTAMO 10,000.00 10,000.00 OTROS GASTOS 12,000.00 12,000.00 12,000.00 TOTAL EGRESOS 110,000.00 160,000.00 220,000.00

FLUJO NETO 170,000.00 110,000.00 160,000.00

SALDO INICIAL DEL EFECTIVO 5,000.00 175,000.00 285,000.00

SALDO FINAL DEL EFECTIVO 5,000.00 175,000.00 285,000.00 445,000.00

SALDO MINIMO DEL EFECTIVO 10% 11,000.00 16,000.00 22,000.00

DISPONIBILIDAD 164,000.00 269,000.00 423,000.00

PRACTICA:

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AGOSTO DEL 2012

EJEMPLO DE UN FLUJO DE EFECTIVO DE UN TRIMESTRE RESULTADO NEGATIVO (NECESIDAD DE FINACIAMIENTO DE EFECTIVO)

CUENTAS NOV DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZOINGRESOSVENTAS PROYECTADAS 60,000.00 80,000.00 100,000.00 150,000.00

VENTAS CONTADO 60% 48,000.00 60,000.00 90,000.00 VENTAS AL CRÉDITO 40% A 1 MES 24,000.00 32,000.00 40,000.00 PRSTAMO BANCARIOS A UN AÑOAPORTACION DE SOCIOSOTROS INGRESOS TOTAL INGRESOS 72,000.00 92,000.00 130,000.00

EGRESOSCOMPRAS PROYECTADAS 80% VTAS (33,333) 48,000.00 64,000.00 80,000.00 120,000.00

COMPRAS AL CONTADO 40% 25,600.00 32,000.00 48,000.00 COMPRAS AL CONTADO 60% 2 MESES 20,000.00 28,800.00 38,400.00 SALARIOS 15,000.00 15,000.00 15,000.00 GASTOS DE VENTAS 5,000.00 5,000.00 5,000.00 GASTOS DE ADMON 10,000.00 10,000.00 10,000.00

ABONO PRESTAMO - -

OTROS GASTOS 12,000.00 12,000.00 12,000.00 TOTAL EGRESOS 87,600.00 102,800.00 128,400.00

FLUJO NETO - 15,600.00 - 10,800.00 1,600.00

SALDO INICIAL DEL EFECTIVO 5,000.00 - 10,600.00 - 21,400.00

SALDO FINAL DEL EFECTIVO 5,000.00 - 10,600.00 - 21,400.00 - 19,800.00

SALDO MINIMO DEL EFECTIVO 10% 8,760.00 10,280.00 12,840.00

FINANCIAMIENTO - 19,360.00 - 31,680.00 - 32,640.00

EJERCICIO PRACTICO No 1: (para el año 2012)DATOS:

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LA EMPRESA “NO ME VOY A COPIAR, S.A”. SE DEDICA A COMPRAR Y VENTA DE LAMINAS DE PLYWOOD DE 2 mts. X 3 mts.

SALDOS INICIALES (son los saldos de diciembre año 2011)BANCO 100,000.00INVENTARIO DE ALMACEN 100 Láminas a C$500.00 c/uLaminas plywood 2mts. X 3mts de largo.PRESTAMO x PAGAR 200,000.00

OPERACIONES (trimestre del 2012)1. Vendemos en enero todo el inventario a 1,200.00 cada lamina mas el 15% IVA, siendo

al contado el 50%; el 30% al crédito a un mes y el resto a dos meses. Se deposita todo el efectivo de caja al banco.

2. Compras en enero en el extranjero 700 laminas a US$4.00 c/u al crédito, tipo de cambio 24 x 1 mas el 8% de seguro y transporte hasta el puerto Corinto más 10% del DAI; 12% del ISC y 15% del IVA y luego se agrega el servicio de la agencia aduanera de C$5,000.00 córdobas. Se pagan todos los impuestos de inmediato y el servicio aduanero de banco para poder sacar las laminas y al proveedor se le pagara en 30 días.

3. Se vende en febrero el 80% del saldo de las láminas a un precio de C$1,300.00 córdobas c/u más el 15% IVA: siendo el 80% al contado y el resto al crédito a 30 días. Se deposita el efectivo al banco.

4. Se cancela la nomina en cada mes siendo los gastos de venta del 3% de las ventas al contado y el 1% al crédito y administración 30,000.00 cada mes, más 16% INSS patronal, 2% INATEC ( el INSS e INATEC se cancela en el mes siguiente)

5. Los gastos de agua, energía eléctrica, teléfono, internet, vigilancia suman 25,000.00 en Diciembre; enero 20,000.00; febrero 24,000.00 y marzo 28,0000, incluidos el IVA, pagados con ck, en el mes siguiente.

6. Abonamos al préstamo el 20% de su saldo más 2,000.00 de intereses en marzo7. El 15% del IVA se ajusta y se paga con ck al mes siguiente8. Se calcula el 1% sobre las venta a la alcaldía en el mes siguiente9. Se calcula el 1% del anticipo del IR sobre las venta a la DGI en el mes siguiente10. El saldo mínimo del efectivo es el 5% del total de egresos de cada mes

SE PIDE (En base al método promedio ponderado e inventario perpetuo)1. RESUELVA LAS OPERACIONES2. ELABORE EL PRESUPUSTO DE CAJA DEL PRIME TRIMESTR DEL 2012

EJERCICIO PRACTICO No 2: (para el año 2012)DATOS:LA EMPRESA “SOY TODO UN CEREBRO, S.A”. SE DEDICA A COMPRAR Y VENTA DE LAMINAS DE PLYWOOD DE 2 mts. x 3 mts.

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SALDOS INICIALES (son los saldos de diciembre año 2011)BANCO 200,000.00INVENTARIO DE ALMACEN 200 Láminas a C$700.00 c/uLaminas plywood 2mts. x 3mts de largo.PRESTAMO x PAGAR 500,000.00

OPERACIONES (trimestre del 2012)1. Vendemos en enero todo el inventario a 1,300.00 cada lamina mas el 15% IVA, siendo al

contado el 60%; el 30% al crédito a un mes y el resto a dos meses. Se deposita todo el efectivo de caja al banco.

2. Compras en enero en el extranjero 1,500 laminas a US$7.00 c/u al crédito, tipo de cambio 24 x 1 mas el 10% de seguro y transporte hasta el puerto Corinto más 10% del DAI; 12% del ISC y 15% del IVA y luego se agrega el servicio de la agencia aduanera de C$15,000.00 córdobas. Se pagan todos los impuestos de inmediato y el servicio aduanero de banco para poder sacar las laminas y al proveedor se le pagara en 60 días.

3. Se vende en marzo el 70% del saldo de las láminas a un precio de C$1,700.00 córdobas c/u más el 15% IVA: siendo el 60% al contado y el resto al crédito a 60 días. Se deposita el efectivo al banco.

4. Se cancela la nomina en cada mes siendo los gastos de venta del 4% de las ventas al contado y el 2% al crédito y administración 40,000.00 cada mes, más 16% INSS patronal, 2% INATEC ( el INSS e INATEC se cancela en el mes siguiente)

5. Los gastos de agua, energía eléctrica, teléfono, internet, vigilancia suman 22,000.00 en Diciembre; enero 25,000.00; febrero 26,000.00 y marzo 29,0000, mas el IVA, pagados con ck, en el mes siguiente.

6. Se compra en enero un vehículo en 80,000.00 al crédito a pagarse en cuotas de 10,000.00 cada mes, siendo la primera cuota en febrero y con una depreciación del 10% anual.

7. Abonamos al préstamo el 40% de su saldo más 5,000.00 de intereses en febrero8. El 15% del IVA se ajusta y se paga con ck al mes siguiente9. Se calcula el 1% sobre las venta a la alcaldía en el mes siguiente10. Se calcula el 1% del anticipo del IR sobre las venta a la DGI en el mes siguiente11. El saldo mínimo del efectivo es el 5% del total de egresos de cada mes

SE PIDE (En base al método promedio ponderado e inventario perpetuo)1. RESUELVA LAS OPERACIONES2. ELABORE EL PRESUPUSTO DE CAJA DEL PRIME TRIMESTR DEL 2012

SISTEMATICO No 1: (10 puntos)

DATOS:LA EMPRESA “HOY ESTUDIE DE BUENA GANA S.A”. SE DEDICA A COMPRAR Y VENTA DE LAMINAS ZINC DE 2 mts. x 3 mts.

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SALDOS INICIALES (son los saldos de diciembre año 2011)BANCO 100,000.00INVENTARIO DE ALMACEN 500 Láminas a C$800.00 c/uLaminas Zinc de 2mts. x 3mts de largo.PRESTAMO x PAGAR 400,000.00PROVEEDOR NACIONAL 300,000.00

OPERACIONES (Cuatrimestre del 2012)

1. Vendemos en enero el 80% del inventario a 1,500.00 cada lamina mas el 15% IVA, siendo al contado el 70% y el resto al crédito a un mes..

2. Compras en enero en el extranjero 2,500 laminas a US$12.00 c/u al crédito, tipo de cambio 23.80 x 1 mas el 5% de seguro y transporte hasta el puerto Corinto más 15% del DAI; 10% del ISC y 15% del IVA y luego se agrega el servicio de la agencia aduanera de C$25,000.00 córdobas. Se pagan todos los impuestos de inmediato y el servicio aduanero de banco para poder sacar las laminas y al proveedor se le pagara en 30 días.

3. Se vende en marzo el 100% del saldo de las láminas a un precio de C$2,700.00 córdobas c/u más el 15% IVA: siendo el 80% al contado y el resto al crédito a 30 días.

4. Se cancela la nomina en cada mes siendo los gastos de venta del 3% de las ventas al contado y el 2% al crédito, pagadas en el mes de las venta; Dpto. de cobranza 5% de las ventas al crédito en el mes del pago y administración 20,000.00 c/mes, más 16% INSS patronal, 2% INATEC ( el INSS e INATEC se cancela en el mes siguiente)

5. Los gastos de agua, energía eléctrica, teléfono, internet, vigilancia suman 20,000.00 en Diciembre; enero 35,000.00; febrero 36,000.00 y marzo 19,0000, mas el IVA, pagados con ck, en el mes siguiente.

6. Se abona al Proveedor Nacional el 30% en enero, marzo el 40% solamente.7. Abonamos al préstamo el 50% de su saldo más 7,000.00 de intereses en marzo8. El 15% del IVA se ajusta y se paga con ck al mes siguiente9. Se calcula el 1% sobre las venta a la alcaldía en el mes siguiente10. Se calcula el 1% del anticipo del IR sobre las venta a la DGI en el mes siguiente11. El saldo mínimo del efectivo es el 8% del total de egresos de cada mes

SE PIDE (En base al método promedio ponderado e inventario perpetuo)

1. RESUELVA LAS OPERACIONES2. ELABORE EL PRESUPUSTO DE CAJA DEL PRIME CUATRIMESTRE DEL 2012

II. UNIDAD : ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

TEMAS:

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1. DEFINICION2. IMPORTANCIA3. OBJETIVOS4. PROCEDIMIENTO DE ELABORACION

1. DEFINCION

Los estados pro-forma son estados financieros proyectados. Normalmente, los datos se pronostican con un año de anticipación. Los estados de ingresos pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el año siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posición financiera esperada, es decir; activo, pasivo y capital contable al finalizar el periodo pronosticado.

2. IMPORTANCIA

a. Para proyectar los ingresos esperados de la empresab. Para proyectar el costo de venta y precio de venta del o los productos de la

empresa.c. Para proyectar la disponibilidad de efectivo o necesidad de financiamiento

del capital de trabajo.d. Para proyectar las utilidades esperadas de la empresae. Para visualizar la situación financiera de la empresa en el próximo año.

3. OBJETIVOS

a. Pronosticar las inversiones de la empresa para el próximo año.b. Proyectar el costo de venta del producto y a la vez determinar el nuevo

precio de venta al mercado de nuestra empresa.c. Realizar cualquier ajuste a los presupuestos anuales o quinquenales de

la empresa.d. Ser una herramienta para la toma de decisiones de la gerencia general

4. PROCEDIMIENTO DE ELABORACION

Para preparar en debida forma el estado de ingresos y el balance pro-forma,

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deben desarrollarse determinados presupuestos de forma preliminar.

La serie de presupuestos comienza con los pronósticos de ventas y termina con el estado de resultado, a continuación se presentan los principales:

1. Pronóstico de ventas2. Programa de producción3. Estimativo de utilización de materias primas y compras4. Requerimientos de mano de obra directa 5. Estimativos de gastos de fábrica (costos indirectos de fabricación)6. Estimativos de gastos de operación (gastos de ventas, administración y

financieros)7. Presupuesto del efectivo8. Estado de Resultado proyectado9. Balance periodo anterior (saldos iniciales reales)10. Balance General proforma

1. PRONÓSTICO DE VENTAS

Las unidades proyectadas de ventas deberán ser elaboradas por los vendedores en conjunto con el director de ventas, basados en las utilidades esperadas de la Gerencia General por tipo de producto, época, zona geográfica, y vendedor. También deberá establecerse el precio de venta en base al costo de venta sin menospreciar el precio de venta de la competencia. También deberán pronosticarse los ingresos financiero u otros ingresos.

Ejemplo: productos enlatados de jugos de Naranjas en presentación de lata y caja de cartón de un litro.

JUGOS ENLATADOS DE ALUMNIOMES EPOCA ZONA VENDEDOR CANTIDAD PRECIO

ENERO VERANO LEON JUAN 1,200 12.00ENERO VERANO RIVAS PEDRO 2,000 13.00

OCT. INVIERNO LEON JUAN 800 12.00

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OCT INVIERNO RIVAS PEDRO 1,000 13.00DIC NAVIDAD LEON JUAN 3,000 13.00DIC NAVIDAD RIVAS PEDRO 4,000 14.00

2. PROGRAMA DE PRODUCCION

Establecidas las unidades a vender, podemos pasar a la siguiente etapa, que es el programa de producción. Para elaborar el programa de producción necesitamos contar con las unidades de los inventarios de productos terminados tanto iniciales (reales) como finales (proyectadas)

1. INVENTARIOS DE PRODUCTOS TERMINADOS:a. INVENTARIO INICIAL: este inventario es real y representa las

unidades que quedaron en el Balance general final del periodo anterior real con un costo de venta unitario real.

b. INVENTARIO FINAL: este inventario representa las unidades del inventario de productos terminados que esperamos que queden al final del periodo proyectado y se presentan en el Balance general proforma con un costo de venta proyectado de las unidades que quedaran al final del periodo.

2. PROGRAMA DE PRODUCCIÓN: para determinar las unidades a producir se utiliza la siguiente fórmula:

a. MAS UNIDADES A VENDERb. MAS INVENTARIO FINAL DE PROD. TERMINADOSc. MENOS INVENTARIO INICIAL DE PROD. TERMINADOd. IGUA UNIDADES A PRODUCIR.

3. EJEMPLO: (para saber unidades a producir)a. Las unidades a vender son de 1,200 unidadesb. Las unidades del Inv. Final P.T. 200 unidadesc. Las unidades del Inv, Inicial P.T: (400)unidadesd. Unidades a producir 1,000 unidades

4. COMPROBACIÓN (para conocer unidades a vender)a. Las unidades a producir 1,000 unidadesb. Las unidades del Inv. Inicial P.T. 400 unidadesc. Las unidades del Inv, Final P.T: (200)unidades

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d. Unidades a producir 1,200 unidades

3. ESTIMACION DE UTILIZACION DE MATERIA PRIMA

Establecidas las unidades a producir, podemos pasar a la siguiente etapa, que es la estimación de la utilización de materia prima por cada unidad producida. Para elaborar la estimación de materia prima a utilizar. Pero tambien necesitamos contar con las unidades de los inventarios de materia prima tanto iniciales (reales) como finales (proyectadas)

1. INVENTARIOS DE MATERIAS PRIMAS:a. INVENTARIO INICIAL: este inventario es real y representa las

unidades que quedaron en el Balance general final del periodo anterior real con un costo de compra unitario real.

b. INVENTARIO FINAL: este inventario representa las unidades del inventario de materias primas que esperamos que queden al final del periodo proyectado y se presentan en el Balance general proforma con un costo de compras proyectado de las unidades que quedaran al final del periodo.

2. ESTIMACION DE MATERIA PRIMA A UTILIZAR: para determinar las unidades de materia prima a utilizar en el procedo productivo se utiliza la siguiente fórmula:

a. UNIDADES A PRODUCIRb. SE MULTIPLICA UNIDADES A PRODUCIR x

REQUERIMIENTOS DE MATERIA PRIMA. RESULTA UN TOTAL DE REQUERIMIENTO DE MATERIA PRIMA

c. MAS INVENTARIO FINAL DE MATERIA PRIMAd. MENOS INVENTARIO INICIAL MATERIA PRIMAe. IGUA UNIDADES A COMPRAR DE MATERIA PRIMA

3. EJEMPLO: (para saber unidades a comprar de materia prima)a. Las unidades a producir son de 1,000 unidadesb. X requerimiento de materia prima 3 naranja3,000 naranjasc. Las unidades del Inv. Final M.P. 2,000 naranjasd. Las unidades del Inv, Inicial M.P: (800)naranjase. Unidades a comprar de materia primas 4,200 naranjasf. X precio de compras (1.00 c/u) C$4,200.00 córdobas

4. COMPROBACIÓN (para conocer unidades a usar de materia prima)

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a. Unidades a comprar de materia primas 4,200 unidadesb. Las unidades del Inv. Inicial M.P. 800 naranjasc. Las unidades del Inv, Final M.P: (2,000)naranjasd. Unidades a usar en la producción 3,000 naranjas

4. REQUERIMIENTOS DE MANO DE OBRA DIRECTA

Luego de de determinar los requerimientos de materia prima en la producción de cada unidad de productos terminados, continuamos con el segundo elemento del costo, que es la Mano de Obra Directa.

Se tiene que determinar los costos invertidos de salario directo en la elaboración del producto terminado, puede ser un salario por unidad producida (C$2.00 por cada docena de productos terminados) o un salario fijo mensual, quincenal o semanal. Luego se acumula al costo de mano de obra directa los costos de: 16% INSS patronal, 2% INATEC y las prestaciones de ley (vacaciones, aguinaldo e indemnización de forma proporcional).

Ejemplo:

Producción fue de 1,000 unidades entre 12 unidades por C$2.00 su salario es C$166.67, su cálculo seria:Salario básico C$166.67Mas 16% INSS patronal C$ 26.67Mas 2% INATEC C$ 3.33Mas vacaciones proporcionales (S/12) C$ 13.89Mas vacaciones proporcionales (S/12) C$ 13.89Mas vacaciones proporcionales (S/12) C$ 13.89Costos Total de M.O.D: C$238.34 por cada 1,000 unidades producidas.

5. ESTIMACION DE GASTOS DE FABRICA (CIF)

Son todos los costos indirectos de fabricación que participan de forma indirecta en la elaboración de los productos dentro de la fábrica, tales como:

1. Materiales indirectos2. Mano de obra indirecto3. Sus prestaciones de ley4. INSS patronal 16% e INATEC 2%5. Consumo de energía eléctrica 6. Consumo de agua potable

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7. Servicio de teléfono, internet y fax 8. Consumo de materiales de limpieza y aseo 9. Consumo de papelería.10. Servicio de vigilancia.11. Impuestos de la alcaldía IBI12. Seguro contra incendio y de vida13. Alquiler de equipo de trabajo14. Etc.

Estos costos se suman a los costos de Materiales Directo y Mano de Obra Directa, dando como resultado el costo de fabricación.

Luego se suman los Costos de los Inventarios iniciales de productos en proceso (son los productos semi elaborados) que quedaron del día, mes o año anterior.

Restando luego los costos de Inventario Final en Proceso proyectado que quedaran al final del día, mes o año proyectado, dando como resultado el costo de productos terminados.

A estos costos de productos terminados se suman los inventarios iniciales de productos terminados reales del día, mes o año anterior y luego se restan los inventarios finales proyectados de productos terminados del día, mes o año para poder determinar el COSTO DE VENTA PROYECTADO, este es el primer estados de proforma que no indica el costo de venta proyectado para el próximo año.

6. ESTIMACION DE GASTOS DE OPERATIVOS

Estos gastos operativos están conformados por los:

i. GASTOS DE VENTA Son todos los gastos que se incurren en la promoción, publicidad y venta del producto terminado. Agrupa todos los gastos de salario, publicidad, promociones, energía eléctrica, agua, teléfono, fax, internet, prestaciones de ley, INSS patronal, INATEC, comisiones sobre ventas, etc.

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AGOSTO DEL 2012

ii. GASTOS DE ADMON Son todos los gastos que se incurren en la las oficinas administrativas de la empresa. Agrupa todos los gastos de salario del personal administrativo, energía eléctrica, agua, teléfono, fax, internet, prestaciones de ley, INSS patronal, INATEC, papelería, etc.

iii. GASTOS FINANCIEROS Son todos los gastos que se incurren en el manejo de las deudas con moneda extranjera, intereses por préstamos bancarios, etc.

iv. OTROS GASTOS Son todos los gastos que se incurren que no pertenecen al giro normal de la empresa, gastos legales de demandas laborales, etc.

7. PRESUPUESTO DEL EFECTIVO

Este es el segundo estado proforma que nos indica la disponibilidad de dinero para la inversión si su resultado es positivo de lo contrario sería buscar fuentes de financiamiento a corto o largo plazo para satisfacer las necesidades de efectivo y hacer frentes al capital de trabajo de la empresa.

Su preparación consiste en registrar las ventas y otros ingresos proyectados versus los gastos y costos proyectados en el mismo periodo para determinado disponibilidad o necesidad de financiamiento de la empresa.

8. ESTADO DE RESULTADO PROFORMA

Este sería el tercer estado financiero proforma y su elaboración está determinado por todos los datos antes registrados en la anteriores cedulas de datos. Su resultado es la utilidad o perdida esperada de la empresa en un periodo determinado de un mes o año.

9. BALANCE GENERAL INICIAL (REAL)

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Este Balance General no es proyectado es real porque son los datos iniciales que cuenta la empresa al preparar los estados financieros proforma que les sirven de arranque en la elaboración de los estados financieros proformas. Si es una empresa que va a iniciar operaciones serian los saldos de apertura.

10.BALANCE GENERAL PROFORMAS

Este Balance General SI es proyectado porque es el último estado financiero proforma que nos dirá la situación financiera de la empresa en el futuro cercano (mes o año). Este último documento deberá cuadrar sus cifras de lo contrario deberá revisarse todo el proceso.

EJEMPLO:

SALDOS INICIALES de La empresa LA ULTIMA TENTACION DEL ESTUDIANTE, S.A.BANCO 500,000.00 TERRENO 250,000.00EDIFICIO 600,000.00 MOBILIARIO 400,000.00MAQUINARIA 350,000.00 VEHICULOS 500,000.00PERDIDA ACUMULAD 300,000.00 CLIENTES 420,000.00PROVEEDORES 250,000.00 PRESTAMO BANCAR 360,000.00INVENT MATERIA P. ¿? INVENT. PROD. TERM ¿?

DATOS Esta empresa se dedica a la fabricación de sombreros de tela y espera que usted le elabore los estados financieros para el año 2011.

1. Hay inventario inicial de materias primas de 5,000 yardas a C$35.00 c/u y de Productos terminados hay 8,000 unidades a C$90.00 c/u.

2. El producto que se elabora es SOMBREROS de tela, proyectando vender 120,000 unidades en todo el año de forma igual todos los meses y venderlas a un precio de C$250.00 córdobas c/u el 70% al contado y el resto crédito a 30 días plazo más IVA.

3. La materia prima más importante a utilizar en cada dos SOMBRERO es de tres yarda de tela a C$30.00 cada yarda. Las Compras se cancelan el 80% al contado y el resto al crédito a 60 días

4. Se espera inventario final de materias primas de 1,000 yardas a C$? c/u y de Productos terminados hay 5,000 unidades a C$? c/u.

5. Al personal se le paga cada mes de la siguiente forma;

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a. Salarios de Mano de Obra se pagan C$10.00 por cada sombrero.b. Salarios de Mano de Obra Indirecta suma al mes C$40,000.00c. Salarios de administración suma al mes C$50,000.00d. Salarios de ventas suma al mes C$40,000.00e. Todos los salario se afectan con el 16% INSS patronal, 2% INATEC y las

prestaciones de ley de vacaciones – aguinaldo e indemnización.f. Todos los gastos de salarios se pagan en el mismo año, excepto la

indemnización.6. Se comprara a mitad del año 2 vehículos para las ventas por valor de cada uno de

$10,000.00 dólares más el IVA al contado. Su depreciación es igual a los anteriores. 7. La depreciación del activo fijo es de 20 años el edificio y 15 años el resto de los activos

fijo con un valor de desecho del 5% del valor en libros y corresponden 100% a los gastos de administración el edificio y los mobiliarios, la maquinaria 100% a producción y los vehículos a 100% a gastos de ventas.

8. Los gastos generales suman al año C$1,500,000.00 y se pagan inmediatamente, aplicando 40% producción., 35% ventas y el resto a Admón.

9. Se abonara el 30% de la deuda de proveedores10. Se abonara el 40% del préstamo bancario al principal e intereses del 12% anual sobre

el saldo de 6 meses.11. Se paga de impuestos el 1% a la alcaldía sobre las ventas totales en el mismo mes12. Se realiza el anticipo del IR del 1% sobre las ventas y se cancela en cada mes,

realizando su ajuste con el IR anual.13. Se aplica el 30% del IR anual sobre la utilidad y si hay perdida se aplica el 1% de

renta presuntiva sobre todos los activos fijos.

SE PIDE: Elabore Los siguientes estados financiero proforma del año 2011

1. Costo de Venta2. Flujo del efectivo3. El estado de Resultado 4. El Balance General

SUERTE; LIC. MARTIN ABRAHAM

SISTEMATICO: (10 puntos en grupos de 4 y defenderá uno al azar)

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AGOSTO DEL 2012

SALDOS INICIALES de La empresa QUE DOLOR DE CABEZA SIENTO, S.A.BANCO 300,000.00 TERRENO 250,000.00EDIFICIO 500,000.00 MOBILIARIO 400,000.00DEPREC. EDIFCIO 20,000.00 VEHICULOS 500,000.00MAQUINARIA 450,000.00 DEPREC. MOBILIARIO 25,000.00UTILIDAD ACUMULAD 400,000.00 CLIENTES 420,000.00PROVEEDORES 450,000.00 PRESTAMO BANCAR 460,000.00INVENT MATERIA P. ¿? INVENT. PROD. TERM ¿?DEPREC. MAQUINAR 35,000.00 DEPREC, VEHICULOS 15,000.00

DATOS Esta empresa se dedica a la elaboración de jugos de naranja en botellas de medio litro y espera que usted le elabore los estados financieros para el año 2012.

1. Hay inventario inicial de materias primas de 500 docenas de naranjas a C$100.00 c/cien y de Productos terminados hay 8,000 unidades a C$20.00 c/u.

2. El producto que se elabora es jugos de naranjas de medio litro en botellas de plastico, proyectando vender 450,000 cajillas de 12 unidades en todo el año de forma igual todos los meses y venderlas a un precio de C$25.00 córdobas c/u el 70% al contado y el resto crédito a 60 días plazo más IVA.

3. La materia prima más importante a utilizar en cada jugo de naranja es de 5 unidades de naranja a C$90.00 cada cien de naranjas. Las Compras se cancelan el 70% al contado y el resto al crédito a 30 días

4. No se espera inventario final de materias primas ni de Productos terminados5. Al personal se le paga cada mes de la siguiente forma;

a. Salarios de Mano de Obra se pagan C$0.50 por cada jugo elaborado.b. Salarios de Mano de Obra Indirecta suma al mes C$30,000.00c. Salarios de administración suma al mes C$60,000.00d. Salarios de ventas suma al mes el 2% sobre las ventas al contado y 1%

sobre las ventas al crédito.e. Todos los salario se afectan con el 16% INSS patronal, 2% INATEC y las

prestaciones de ley de vacaciones – aguinaldo e indemnización.f. Todos los gastos de salarios se pagan en el mismo año, excepto la

indemnización.6. La depreciación del activo fijo es de 20 años el edificio y 10 años el resto de los activos

fijo con un valor de desecho del 10% del valor en libros y corresponden 100% a los gastos de administración el edificio y los mobiliarios, la maquinaria 100% a producción y los vehículos a 100% a gastos de ventas.

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AGOSTO DEL 2012


8. Se abonara el 50% de la deuda de proveedores del saldo inicial.9. Se abonara el 20% del préstamo bancario al principal e intereses del 24% anual sobre

el saldo de 8 meses.10. Los clientes nos abonaran el 45% del saldo inicial11. Se paga de impuestos el 1% a la alcaldía sobre las ventas totales en el mismo mes12. Se realiza el anticipo del IR del 1% sobre las ventas y se cancela en cada mes,

realizando su ajuste con el IR anual.13. Se aplica el 30% del IR anual sobre la utilidad y si hay perdida se aplica el 1% de

renta presuntiva sobre todos los activos fijos.

SE PIDE: Elabore Los siguientes estados financiero proforma del año 20125. Costo de Venta6. Flujo del efectivo7. El estado de Resultado 8. El Balance General


SISTEMATICO FINANZAS IINOMBRE________________________________FECHA____________NOTA_________

SALDOS INICIALES de La empresa SI ESTOY PREPARADO, S.A.BANCO 1,300,000.00 TERRENO 750,000.00EDIFICIO 500,000.00 MOBILIARIO 400,000.00DEPREC. EDIFCIO 40,000.00 VEHICULOS 500,000.00MAQUINARIA 850,000.00 DEPREC. MOBILIARIO 25,000.00PERDIDA ACUMULAD 900,000.00 CLIENTES 820,000.00PROVEEDORES 2,450,000.00 PRESTAMO BANCAR 1,560,000.00INVENT MATERIA P. ¿? INVENT. PROD. TERM ¿?DEPREC. MAQUINAR 75,000.00 DEPREC, VEHICULOS 55,000.00

DATOS Esta empresa se dedica a la elaboración de SALSA DE TOMATES en botellas de UN litro y espera que usted le elabore los estados financieros para el año 2012.

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AGOSTO DEL 2012

1. Hay inventario inicial de materias primas de 5,000 docenas de tomates a C$25.00 c/docena y de Productos terminados hay 10,000 unidades a C$50.00 c/u.

2. El producto que se elabora es salsa de tomate de un litro en botellas de plástica, proyectando vender 150,000 unidades en todo el año de forma igual todos los meses y venderlas a un precio de C$75.00 córdobas c/u el 60% al contado y el resto crédito a 30 días plazo más IVA.

3. La materia prima más importante a utilizar en cada botella de salsa de tomate es de 6 unidades de tomates a C$20.00 cada docena. Las Compras se cancelan el 80% al contado y el resto al crédito a 30 días

4. Se espera inventario final de materias primas de 2.000 docenas de tomates y de Productos terminados de 1,500 botellas de salsa de tomate

5. Al personal se le paga cada mes de la siguiente forma;a. Salarios de Mano de Obra Directa se pagan C$0.40 por cada botella de salsa de tomate elaborada.b. Salarios de Mano de Obra Indirecta suma al mes C$40,000.00c. Salarios de administración suma al mes C$70,000.00d. Salarios de ventas suma al mes el 2% sobre las ventas al contado y 1% sobre las ventas al crédito.e. Todos los salario se afectan con el 16% INSS patronal, 2% INATEC y las prestaciones de ley de

vacaciones – aguinaldo e indemnización.f. Todos los gastos de salarios se pagan en el mismo año, excepto la indemnización.


7. Se abonara el 50% de la deuda de proveedores del saldo actual8. Se abonara el 20% del préstamo bancario al principal e intereses del 12% anual sobre el saldo de 10 meses.9. Los clientes nos abonaran el 55% del saldo actual10. Se paga de impuestos el 1% a la alcaldía sobre las ventas totales en el mismo mes11. Se realiza el anticipo del IR del 1% sobre las ventas y se cancela en cada mes, realizando su ajuste con el IR anual.12. Se aplica el 30% del IR anual sobre la utilidad y si hay pérdida se aplica el 1% de renta presuntiva sobre todos los

activos fijos.SE PIDE: Elabore Los siguientes estados financiero proforma del año 2012 (10 puntos)



SISTEMATICO FINANZAS IINOMBRE________________________________FECHA____________NOTA_________

SALDOS INICIALES de La empresa SOY UNA FIERA EN FINANZAS, S.A.BANCO 1,500,000.00 TERRENO 750,000.00EDIFICIO 500,000.00 MOBILIARIO 600,000.00DEPREC. EDIFCIO 40,000.00 VEHICULOS 500,000.00MAQUINARIA 750,000.00 DEPREC. MOBILIARIO 25,000.00UTILIDAD ACUMULAD 900,000.00 CLIENTES 620,000.00PROVEEDORES 2,850,000.00 PRESTAMO BANCAR 2,560,000.00INVENT MATERIA P. ¿? INVENT. PROD. TERM ¿?DEPREC. MAQUINAR 75,000.00 DEPREC, VEHICULOS 65,000.00

DATOS Esta empresa se dedica a la elaboración de pares de BOTAS DE HULE y espera que usted le elabore los estados financieros para el año 2012.

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AGOSTO DEL 2012

1. Hay inventario inicial de materias primas de 2,000 litros de goma liquida a C$55.00 c/litro y de Productos terminados hay 20,000 pares C$150.00 c/par

2. El producto que se elabora es pares de BOTAS DE HULE, proyectando vender 50,000 pares en todo el año de forma igual todos los meses y venderlas a un precio de C$200.00 córdobas c/par el 80% al contado y el resto crédito a 90 días plazo más IVA.

3. La materia prima más importante a utilizar en cada unidad de bota es de1/4 de litro de goma liquida a C$50.00 cada litro y Las Compras se cancelan el 60% al contado y el resto al crédito a 60 días

4. Se espera inventario final de materias primas de 4.000 litros de goma liquida y de Productos terminados de 15,000 pares de botas.

5. Al personal se le paga cada mes de la siguiente forma;a. Salarios de Mano de Obra Directa se pagan C$2.40 por cada par de bota elaborada.b. Salarios de Mano de Obra Indirecta se paga 1.20 por cada par de bota elaboradac. Salarios de administración suma al mes C$70,000.00d. Salarios de ventas suma al mes el 5% sobre las ventas al contado y 1% sobre las ventas al crédito.e. Todos los salario se afectan con el 16% INSS patronal, 2% INATEC y las prestaciones de ley de



7. Se abonara el 60% de la deuda de proveedores del saldo actual8. Se abonara el 40% del préstamo bancario al principal e intereses del 12% anual sobre el saldo de 5 meses.9. Los clientes nos abonaran el 85% del saldo actual10. Se vende al contado el 40% de los vehículos con un valor de C$250,000 al inicio del año.11. Se paga de impuestos el 1% a la alcaldía sobre las ventas totales en el mismo mes12. Se realiza el anticipo del IR del 1% sobre las ventas y se cancela en cada mes, realizando su ajuste con el IR anual.13. Se aplica el 30% del IR anual sobre la utilidad y si hay pérdida se aplica el 1% de renta presuntiva sobre todos los




EXAMEN PARCIAL DE FINANZAS IINOMBRE____________________________________CARNET____________FECHA_____________CARRERA________________________TURNO___________________AULA___________________ACUMULADO______________________EXAMEN_________________NOTA PARCIAL___________SALDOS INICIALES de La empresa ESTE EXAMEN NO ME ASUSTA, S.A.

BANCO 2,500,000.00 TERRENO 750,000.00EDIFICIO 500,000.00 MOBILIARIO 800,000.00DEPREC. EDIFCIO 40,000.00 VEHICULOS 500,000.00MAQUINARIA 550,000.00 DEPREC. MOBILIARIO 25,000.00UTILIDAD ACUMULAD 900,000.00 CLIENTES 620,000.00PROVEEDORES 2,250,000.00 PRESTAMO BANCAR 1,560,000.00INVENT MATERIA P. ¿? INVENT. PROD. TERM ¿?DEPREC. MAQUINAR 75,000.00 DEPREC, VEHICULOS 65,000.00

DATOS Esta empresa se dedica a la elaboración de pares de GUANTES DE HULE y espera que usted le elabore los estados financieros para el año 2012:

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AGOSTO DEL 2012

1. Hay inventario inicial de materias primas de 5,000 litros de goma liquida a C$55.00 c/litro y de Productos terminados hay 2,000 pares C$15.00 c/par

2. El producto que se elabora es pares de GUANTES DE HULE, proyectando vender 70,000 pares en todo el año de forma igual todos los meses y venderlas a un precio de C$50.00 córdobas c/par el 70% al contado y el resto crédito a 30 días plazo más IVA.

3. La materia prima más importante a utilizar en cada 10 diez pares de guantes es de 1/4 de litro de goma liquida a C$10.00 cada litro y Las Compras se cancelan el 70% al contado y el resto al crédito a 90 días

4. Se espera inventario final de materias primas de 4.000 litros de goma liquida y de Productos terminados de 5,000 pares de guantes

5. Al personal se le paga cada mes de la siguiente forma;a. Salarios de Mano de Obra Directa se pagan C$1.40 por cada 20 pare de guantes elaborados.b. Salarios de Mano de Obra Indirecta se paga 0.60 por cada 50 pares de guantes elaboradosc. Salarios de administración suma al mes C$50,000.00d. Salarios de ventas suma al mes el 3% sobre las ventas al contado y 2% sobre las ventas al crédito.e. Todos los salario se afectan con el 16% INSS patronal, 2% INATEC y las prestaciones de ley de



7. Se abonara el 50% de la deuda de proveedores del saldo actual8. Se abonara el 50% del préstamo bancario al principal e intereses del 12% anual sobre el saldo de 8 meses.9. Los clientes nos abonaran el 55% del saldo actual10. Se vende al contado el 50% de los mobiliarios con un valor de C$650,000 al inicio del año.11. Se paga de impuestos el 1% a la alcaldía sobre las ventas totales en el mismo mes12. Se realiza el anticipo del IR del 1% sobre las ventas y se cancela en cada mes, realizando su ajuste con el IR anual.13. Se aplica el 30% del IR anual sobre la utilidad y si hay pérdida se aplica el 1% de renta presuntiva sobre todos los




III. UNIDAD : FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Introducción

Los Financiamientos a Corto Plazo constituidos por los

Créditos Comerciales, Créditos Bancarios, Pagarés, Líneas de Crédito, Papeles Comerciales,Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar

http://www.monografias.com/trabajos5/cuentas/cuentas.shtml

http://www.monografias.com/trabajos15/financiamiento/financiamiento.shtml



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AGOSTO DEL 2012

Financiamiento por medio de los Inventarios.

A cada uno de los puntos ya nombrados serán estudiados desde el punto de vista de sus Significado, Ventajas, Desventajas e Importancia; Para de esta manera comprender su participación dentro de las distintas actividades comerciales que diariamente se realizan.

CRÉDITO COMERCIAL

Importancia.El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la obtención de recursos de la manera menos costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crédito comercial. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran

1. LA CUENTA ABIERTA la cual permite a la empresa tomar posesión de la mercancía y pagar por ellas en un plazo corto determinado,

2. LAS ACEPTACIONES COMERCIALES , que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro,

3. LOS PAGARE es un reconocimiento formal del crédito recibido, 4. LA CONSIGNACIÓN en la cual no se otorga crédito alguno y la propiedad de

las mercancías no pasa nunca al acreedor a la empresa. Más bien, la mercancía se remite a la empresa en el entendido de que ésta la venderá a beneficio del proveedor retirando únicamente una pequeña comisión por concepto de la utilidad.

Ventajas. Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos. Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.

Desventajas

Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervención legal

Si la negociación se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.

CRÉDITO BANCARIO.

Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.

http://www.monografias.com/trabajos11/bancs/bancs.shtml

http://www.monografias.com/trabajos10/bane/bane.shtml

http://www.monografias.com/trabajos13/ripa/ripa.shtml

http://www.monografias.com/trabajos6/diop/diop.shtml

http://www.monografias.com/trabajos11/empre/empre.shtml

http://www.monografias.com/trabajos4/costo/costo.shtml

http://www.monografias.com/trabajos10/teca/teca.shtml

http://www.monografias.com/trabajos16/romano-limitaciones/romano-limitaciones.shtml

http://www.monografias.com/trabajos11/opertit/opertit.shtml#CHEQ

http://www.monografias.com/trabajos6/lacali/lacali.shtml#influencia


http://www.monografias.com/trabajos11/conin/conin.shtml

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AGOSTO DEL 2012

Importancia.

El Crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario.Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presente.

Ventajas. Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de

negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.

Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.

Desventajas.

Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa

Un Crédito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar esporádicamente al banco por concepto de intereses.

PAGARÉ

Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré, comprometiéndose a pagar a su presentación, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.

Importancia.

http://www.monografias.com/trabajos16/marx-y-dinero/marx-y-dinero.shtml

http://www.monografias.com/trabajos901/evolucion-historica-concepciones-tiempo/evolucion-historica-concepciones-tiempo.shtml

http://www.monografias.com/trabajos7/perde/perde.shtml

http://www.monografias.com/trabajos2/letradecambio/letradecambio.shtml

http://www.monografias.com/trabajos15/medio-ambiente-venezuela/medio-ambiente-venezuela.shtml

http://www.monografias.com/trabajos11/bancs/bancs.shtml

http://www.monografias.com/trabajos14/verific-servicios/verific-servicios.shtml

http://www.monografias.com/trabajos4/leyes/leyes.shtml

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AGOSTO DEL 2012

Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagarés llevan intereses el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Los instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que no es posible cobrar un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algún obstáculo que requiera acción legal..

Ventajas.·

Es pagadero en efectivo· Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operación comercial

Desventajas.

Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal.

LÍNEA DE CRÉDITO.

La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un período convenido de antemano.

Importancia.

Es importante ya que el banco está de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad máxima, y dentro de cierto período, en el momento que lo solicite. Aunque por lo general no constituye una obligación legal entre las dos partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos.

Ventajas. Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.

Desventajas.

http://www.monografias.com/trabajos/seguinfo/seguinfo.shtml

http://www.monografias.com/trabajos35/categoria-accion/categoria-accion.shtml

http://www.monografias.com/trabajos54/interes-compuesto/interes-compuesto.shtml

http://www.monografias.com/trabajos12/curclin/curclin.shtml

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AGOSTO DEL 2012

Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada.

Este tipo de financiamiento, está reservado para los clientes más solventes del banco, y sin embargo en algunos casos el mismo puede pedir garantía colateral antes de extender la línea de crédito

Se le exige a la empresa que mantenga la línea de crédito "Limpia", pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.

PAPELES COMERCIALES.

Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir a corto plazo sus recursos temporales excedentes.

Importancia.

Las empresas pueden considerar la utilización del papel comercial como fuente de recursos a corto plazo no sólo porque es menos costoso que el crédito bancario sino también porque constituye un complemento de los préstamos bancarios usuales. El empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos en los períodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los límites de financiamiento de los bancos. Hay que recordar siempre que el papel comercial se usa primordialmente para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo

Ventajas. El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito

Bancario. Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.

Desventajas

http://www.monografias.com/trabajos11/contabm/contabm.shtml

http://www.monografias.com/trabajos34/el-trabajo/el-trabajo.shtml

http://www.monografias.com/trabajos36/teoria-empleo/teoria-empleo.shtml

http://www.monografias.com/trabajos5/segu/segu.shtml

http://www.monografias.com/trabajos11/sercli/sercli.shtml

28



AGOSTO DEL 2012

Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en dificultades

de pago. La negociación acarrea un costo por concepto de una tasa prima.

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LA CUENTAS POR COBRAR. (factorin)

Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella. Importancia. Es un método de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de incumplimiento. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de crédito. No hay costos de cobranza, puesto que existe un agente encargado de cobrar las cuentas; no hay costo del departamento de crédito, como contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad, aunque esto por lo general más costoso, y puede obtener recursos con rapidez y prácticamente sin ningún retraso costo.

Ventajas.

Es menos costoso para la empresa. Disminuye el riesgo de incumplimiento. No hay costo de cobranza.

Desventajas.

Existe un costo por concepto de comisión otorgado al agente. Existe la posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato.

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LOS INVENTARIOS. Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión como garantía en caso de que la empresa deje de cumplir

http://www.monografias.com/trabajos6/cont/cont.shtml

http://www.monografias.com/trabajos33/responsabilidad/responsabilidad.shtml

http://www.monografias.com/Administracion_y_Finanzas/Contabilidad/

http://www.monografias.com/trabajos11/contabm/contabm.shtml#CONTAB

http://www.monografias.com/trabajos14/comer/comer.shtml

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AGOSTO DEL 2012

Importancia.Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral es posible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales.

Ventajas. Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de

Mercancía Brinda oportunidad a la organización de hacer más dinámica sus actividades.

Desventajas. Le genera un Costo de Financiamiento al deudor El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garantía en caso de no

poder cancelar el contrato.

EJERCICIO.

SALDOSLa empresa los ESTUDIANTES CIENTIFICOS, S.A. cuenta con los siguientes saldos al 31 de diciembre del 2011.

BANCO 500,000.00 CLIENTES 120,000.00PROVEEDORES 550,000.00 ALMACEN (2,000 x 100) 200,000.00PERDIDA ACUMULADA 200,000.00 CAPITAL 470,000.00

DATOS

1. Las ventas mensuales de la empresa son de 2,500 unidades y el precio de venta es de C$150.00 c/u debido al precio de venta de la competencia y un costo de venta apretado de C$100.00 c/u. Esta situación le ha generado pérdidas en el periodo actual y espera mejorar con un financiamiento a corto plazo y lograr una utilidad en este próximo año.

2. Las fuentes de financiamiento son las siguientes:a. Solicitar a nuestros proveedores un CRÉDITO COMERCIAL especial con

un costo de venta menor de C$95.00 c/u para ser pagadas cada 60 días y vender al contado el 60% y al crédito el resto mas el 15% del IVA y retenemos el 1% del IR en la fuente y 1% de la Alcaldía.

http://www.monografias.com/trabajos34/cinematica-dinamica/cinematica-dinamica.shtml

http://www.monografias.com/trabajos6/napro/napro.shtml

30



AGOSTO DEL 2012

b. Solicitar un PRÉSTAMO BANCARIO para comprar toda la mercadería del año al precio de costo de C$90.00 c/u más un intereses anual del 24% y un vencimiento de un año, para ser pagado en cuotas fijas.

c. Firmar un PAGARE a una persona natural para ser pagado con un intereses mensual del 3% por cada compra mensual al precio de costo de C$90.00 c/u con un vencimiento mensual hasta por un año.

d. Solicitar al banco LINEA DE CRÉDITO por las compras mensuales de mercadería a C$85.00 c/u cada mes con una tasa de intereses mensual del 4% a un vencimiento mensual hasta por un año,

e. Se emite PAPEL COMERCIAL para ser vendidos a grandes instituciones para financiar el costo de venta de C$90.00 c/u a una tasa de intereses del 36% anual y a un vencimiento de un año.

f. Se realiza la compra al crédito de mercadería a un costo de C$100.00 con un plazo de 30 días y las ventas se realizan de igual forma del punto inicial. Para hacerle frente al pago de los proveedores se venden en FACTORI las cuentas por cobrar con un descuento del 10% del valor de la cartera.

g. Se realiza la compra al crédito de mercadería a un costo de C$100.00 con un plazo de 90 días y las ventas se realizan de igual forma del punto inicial excepto el 20% del inventario que queda en garantía. Para hacerle frente al pago de los proveedores dan en garantías el 20% del INVENTARIO.

3. Los gastos en salario de la empresa de forma mensual es de C$25,000.00 mas el 16% INSS PATRONAL; 2% INATEC y las prestaciones de ley (aguinaldo e indemnización) todo se paga en el año excepto la indemnización.

4. Ajuste el IVA; el IR en la fuente; 1% anticipo de la ALCALDIA5. Se paga el 1% ANTICIPO DEL IR anual y 1% sobre las venta a la ALCALDIA6. Se provisiona el 1% de cuentas incobrables.7. 30% del IR ANUAL si hay ganancia y 1% sobre los ACTIVO TOTALES si hay

pérdidas.

SE PIDE

Por medio de los estados financieros proformas (flujo de efectivo, estado de resultado y balance general proforma) determine cual de las fuentes de financiamiento es más beneficiosa para la empresa.

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AGOSTO DEL 2012

IV. UNIDAD : FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

HIPOTECA.

Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.

Importancia

Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos del prestatario.

Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados.

Ventajas.

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Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación.

Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo. El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien

Desventajas.

Al prestamista le genera una obligación ante terceros. Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago.

ACCIONES

Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece

Importancia.

Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc.

Ventajas.

Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso. Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de fusión

y adquisición de empresas.

Desventajas

El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.

http://www.monografias.com/trabajos14/control/control.shtml

http://www.monografias.com/trabajos54/modelo-acuerdo-fusion/modelo-acuerdo-fusion.shtml

http://www.monografias.com/trabajos6/napro/napro.shtml

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AGOSTO DEL 2012

El costo de emisión de acciones es alto

Formas de Utilización

Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que forman parte del capital contable de la empresa y su posesión da derecho a las utilidades después de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los activos de la misma, también hasta cierta cantidad, en caso de liquidación.

Y por otro lado se encuentran las Acciones Comunes que representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa, después de haberse satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Por esta razón se entiende que la prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones comunes.

BONOS

Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.

Importancia. Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisión de acciones adicionales del capital o de obtener préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas. El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de mayor protección a su inversión, el tipo de interés que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferiora la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.


http://www.monografias.com/trabajos12/cntbtres/cntbtres.shtml

http://www.monografias.com/trabajos7/impu/impu.shtml#acti

http://www.monografias.com/trabajos16/evolucion-sociedades/evolucion-sociedades.shtml

http://www.monografias.com/trabajos4/leyes/leyes.shtml

http://www.monografias.com/trabajos35/sociedad/sociedad.shtml

http://www.monografias.com/trabajos7/impu/impu.shtml

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AGOSTO DEL 2012

Ventajas.

Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores. El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas. Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.

Desventajas.

La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado

Formas de Utilización.

Cada emisión de bonos está asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de Fideicomiso". El tenedor del bono recibe una reclamación o gravamen en contra de la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo. Si el préstamo no es cubierto por el prestatario, la organización que el fideicomiso puede iniciar acción legal a fin de que se saque a remate la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del a deudoAl momento de hacerse los arreglos para la expedición e bonos, la empresa prestataria no conoce los nombres de los futuros propietarios de los bonos debido a que éstos serán emitidos por medio de un banco y pueden ser transferidos, más adelante, de mano en mano. En consecuencia la escritura de fideicomiso de estos bonos no puede mencionar a los acreedores, como se hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas. La empresa prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de bonos a un banco o una organización financiera para hacerse cargo del fideicomiso.

La escritura de fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre la propiedad hipotecada al fideicomisario

http://www.monografias.com/trabajos14/fideicomiso/fideicomiso.shtml

http://www.monografias.com/trabajos16/metodo-lecto-escritura/metodo-lecto-escritura.shtml

http://www.monografias.com/trabajos14/ente-emisor/ente-emisor.shtml

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Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos del prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea evitar una posible cancelación anticipada del préstamo. Los intereses sobre los bonos tienen que pagarse a las fechas especificadas en los contratos; los dividendos sobre acciones se declaran a discreción delconsejo directivo de la empresa. Por lo tanto, cuando una empresa expide bonos debe estar bien segura de que el uso del dinero tomado en préstamo resultará en una utilidad neta que sea superior al costo de los intereses del propio préstamo.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO (leassing)

Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes.

Importancia.La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran e el medio de la operación.

El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos.

Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo tanto la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento.

Para la empresa marginal el arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y éste puede estar

http://www.monografias.com/trabajos14/control-fiscal/control-fiscal.shtml

http://www.monografias.com/trabajos28/induccion-deduccion/induccion-deduccion.shtml

http://www.monografias.com/trabajos2/mercambiario/mercambiario.shtml

http://www.monografias.com/trabajos16/configuraciones-productivas/configuraciones-productivas.shtml

http://www.monografias.com/trabajos54/arrendamiento-urbano/arrendamiento-urbano.shtml

http://www.monografias.com/trabajos6/cont/cont.shtml

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dispuesto a operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la empresa. Esto facilita considerablemente la reorganización de la empresa

Ventajas.

Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece.

Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella.

Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra.

Desventajas.

Algunas empresas usan el arrendamiento como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.

Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra

del activo.

Forma de Utilización

Consiste en dar un préstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios que se efectúan en el transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o menor que la vida estimada del activo arrendado.

El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservará en cambio cuando lo haya comprado).

La mayoría de los arrendamientos son incancelables, lo cual significa que la empresa está obligada a continuar con los pagos que se acuerden aún cuando abandone el activo por no necesitarlo más. En todo caso, un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los intereses que se compromete.Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al arrendador.

http://www.monografias.com/trabajos36/quiebra/quiebra.shtml

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Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos excederá al precio original de compra, porque la renta no sólo debe restituir el desembolso original del arrendador, sino también producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida del activo.

EJERCICIO.

SALDOSLa empresa los ESTUDIANTES DESESPERADOS POR ESTUDIAR, S.A. cuenta con los siguientes saldos al 31 de diciembre del 2011.

BANCO 1,500,000.00 CLIENTES 1220,000.00PROVEEDORES 1,550,000.00 ALMACEN (1,000 x 100) 100,000.00PERDIDA ACUMULADA 500,000.00 CAPITAL ¿?????????TERRENO 700,000.00 EDIFICIO 800,000.00MOBILIARIO 400,000.00

DATOS

1. Las ventas mensuales de la empresa son de 3,500 unidades y el precio de venta es de C$150.00 c/u debido al precio de venta de la competencia y un costo de venta apretado de C$100.00 c/u. Esta situación le ha generado pérdidas en el periodo actual y espera mejorar con un financiamiento a largo plazo y lograr una utilidad en este próximo año a base del incremento de las ventas y reducción de los precios de costos.

2. Las fuentes de financiamiento son las siguientes:a. Solicitar a nuestros proveedores un crédito comercial especial con un costo

de venta menor de C$95.00 c/u para ser pagadas cada 60 días y vender al contado el 60% y al crédito el resto mas el 15% del IVA y retenemos el 1% del IR en la fuente y 1% de la Alcaldía.

b. Solicitar un préstamo bancario para comprar de dos vehículos para la venta en las regiones por valor de $10,000.00 c/u mas el 15% IVA. dejando

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HIPOTECADA el terreno y el edificio por el valor en libros. Con un intereses anual del 36% y un vencimiento de 5 año, para ser pagado en cuotas variables.

c. Ofrecer ACCIONES PREFERENTES a la sociedad por valor de los dos vehículos con un interés sobre las mismas del 24% anual para un término de 5 años.

d. Se emite BONOS al portador para ser vendidos a grandes instituciones para financiar el costo de compra de los dos vehículos a una tasa de intereses del 42% anual y a un vencimiento de 5 año, capitalizable cada año.

e. Se realiza EL ARRENDAMIENTO de dos vehículos nuevos con valor de C$10,000.00 córdobas c/u de forma mensual más el IVA y retenciones de IR y la ALCALDIA.

3. Los gastos en salario de la empresa de forma mensual es de C$20,000.00 mas el 16% INSS PATRONAL; 2% INATEC y las prestaciones de ley (aguinaldo e indemnización) todo se paga en el año excepto la indemnización.

4. Los gastos de combustibles son 60 galones diarios de 24 días de trabajo por C$120.00 c/galón incluido el IVA pagados de inmediato.

5. Se registra la depreciación anual de los activo, siendo el 20% el edificio; 10% el resto de los bienes, siendo los vehículos un gasto de venta y el resto admón.

6. Ajuste el IVA; el IR en la fuente; 1% anticipo de la ALCALDIA7. Se paga el 1% ANTICIPO DEL IR anual y 1% sobre las venta a la ALCALDIA8. Se provisiona el 1% de cuentas incobrables.9. 30% del IR ANUAL si hay ganancia y 1% sobre los ACTIVO TOTALES si hay

pérdidas.

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AGOSTO DEL 2012

V. UNIDAD : COSTO DE CAPITAL

CONCEPTO:

El costo de capital se define como la TASA DE RENDIMIENTO que una empresa debe obtener sobre sus inversiones en proyectos para mantener el valor de sus acciones en el mercado. El capital es un factor necesario para la producción y al igual que cualquier otro factor, tiene un costo. Es el costo de emprender un negocio, es decir, es el costo de comprar capital.

TASA DE RENDIMIENTO:

Es el porcentaje que requieren los proveedores de capital del mercado para atraer sus fondos a la empresa. Los proyectos que tienen una tasa de rendimiento superior al costo de capital aumentaran el valor de la empresa, en cambio si es menor la tasa de rendimiento al costo de capital reducirán el valor de la empresa.

OBJETIVOS:

a. Determinar el costo de la deuda a largo plazob. Calcular el costo de capital contable en acciones comunes, preferentes y las

utilidades retenidas.c. Promediar el costo de capital promedio ponderado.d. Aplicar las técnicas y los procedimientos aprendidos en la solución de

ejercicios.

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ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVOS:

RECURSOS P/ ACTIVIDADES CAPITAL DE DEUDAS A CORTO PLAZORECURSOS LIQUIDOS CAPITAL DE DEUDA A LARGO PLAZORECURSOS NO LIQUIDOS

CAPITAL:

INVERSIONES A LARGO PLAZO CAPITAL CONTABLE EN ACCIONES COMUNESCAPITAL CONTABLE EN ACCIONES PREFERENESCAPITAL CONTABLE EN UTILIDAD RETENIDA

ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERALEJEMPLO 2012

ACTIVO PASIVOACTIVO CORRIENTE 1,880,000.00 PASIVO CORRIENTE 860,000.00

CAJA 30,000.00 PROVEEDORES 500,000.00BANCO 500,000.00 PRESTAMOS BANCARIOS 300.000.00CLIENTES 250,000.00 PRESTACIONES LEY 30,000.00DOC. x COBRAR 300,000.00 IMPUESTOS x PAGAR 20,000.00ALMACEN 800.000.00 ACREEDORES VARIOS 10,000.00

ACTIVO N0 CORRIENTE 6,650,000.00 PASIVO NO CORRIENTE 820,000.00

TERRENOS 2,000,000.00 HIPOTECA x PAGAR L.P. 320,000.00

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AGOSTO DEL 2012

EDIFICIO 3,000,000.00 DOC. x PAGAR L.P. (1,000 bonos) 500,000.00MOBILIARIO 300,000.00MAQUINARIA 800,000.00 CAPITAL CONTABLE 6,850,000.00VEHICULOS 550,000.00 ACCIONES COMUNES (2,000) 4,000,000.00

ACCIONES PREFERETES (1,500) 2,250,000.00UTILIDADES RETENIDAS 600,000.00

TOTAL ACTIVO 8,530,000.00 PASIVO + CAPITAL 8,530,000.00

APALANCAMIENTO OPERATIVO

Es la relación de que existe entre las ventas y las utilidades antes de intereses e impuesto de la empresa. (UAII)Cuanto mayor sea el costo de operación fijo de la empresa, tanto mayor será su riesgo comercial.

El apalancamiento operativo existe cuando los costos fijos se distribuyen en mayor proporción a las unidades producidas, resultado una mayor utilidad antes de intereses e impuesto.

Ejemplo: (Dos situación con un mismo costo de publicidad)

CUENTAS 5,000 UNIDADES 10,000 UNIDADES

VENTAS a C$200.00 c/unidad 1,000,000.00 2,000,000.00COSTO DE VENTA a C$120.00 c/u 600,000.00 1,200,000.00UTILIDAD BRUTA 400,000.00 800,000.00

GASTOS OPERATIVOSGASTOS VENTASPUBLICIDAD EN TV 20,000.00 20,000.00

UTILIDAD ANTES INT. e IMPTO. 380,000.00 780,000.00

La utilidad antes de intereses e impuestos de cada unidad será: UAII= UAII/unidades

1. Para las 5,000 unidades la utilidad por unidad será de C$76.00

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AGOSTO DEL 2012

2. Para las 10,000 unidades la utilidad por unidad será de C$78.003. Entonces el APALANCAMIENTO OPERATIVO es que a mayor cantidad de

unidades a vender con un mismo costo fijo, mayor será la utilidad antes de intereses e impuestos.

APALANCAMIENTO FINANCIEROS

Es la relación de que existe entre las utilidades antes de intereses e impuesto de la empresa. (UAII) y las utilidades por acción UPACuanto mayor sea el costo financiero fijo de la empresa, tanto mayor será su riesgo financiero.

El apalancamiento financiero existe cuando los intereses por financiamiento fijos se distribuyen en mayor proporción a las unidades producidas, resultado una mayor utilidad por acción del capital social.

Ejemplo: (Dos situación con un mismo costo de publicidad)CUENTAS 5,000 UNIDADES 10,000 UNIDADES

VENTAS a C$200.00 c/unidad 1,000,000.00 2,000,000.00COSTO DE VENTA a C$120.00 c/u 600,000.00 1,200,000.00UTILIDAD BRUTA 400,000.00 800,000.00GASTOS OPERATIVOSGASTOS VENTASPUBLICIDAD EN TV 20,000.00 20,000.00

UTILIDAD ANTES INT. e IMPTO. 380,000.00 780,000.00

INTERESES SOBRE PRÉSTAMO 30,000.00 30,000.00

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 350,000.00 750,000.0030% IR 105,000.00 225,000,00UTILIDAD DEL EJERCICIO 245,000.00 525,000.00# ACCIONES COMUNIES 1,000 245,00 525,00

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AGOSTO DEL 2012

La utilidad después de intereses e impuesto por cada acción será: UDII= UDII/# ACCIONES

1. Para las 5,000 unidades la utilidad por acción será de C$245.002. Para las 10,000 unidades la utilidad por acción será de C$525.003. Entonces el APALANCAMIENTO FINANCIERO es que a mayor cantidad de

unidades a vender con un mismo costo de intereses de financiamiento fijo, mayor será la utilidad por acción. (UPA)

COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO (BONOS)

BONO: Es un certificado a largo plazo que indica que la Empresa ha prestado una cierta cantidad de dinero, con el compromiso de pagarla en una fecha futura, con un intereses de recargo.

Para conocer el costo de la deuda a largo plazo es necesario conocer los siguientes elementos:

1. INGRESOS NETOS: (IN) Son los ingresos netos recibidos de la venta de un BONO, o sea son los fondos reales que necesitamos para la inversión propuesta a largo plazo.

2. COSTOS DE FLOTACION: (CF) Son los costos incurridos en la emisión y venta del BONO, estos serán restados de los ingresos netos.

3. PRIMA DE EMISION: (P) Es la rebaja del BONO para hacer más atractiva su venta en el mercado.

4. VALOR NOMINA: (VN) Es el valor facial de cada BONO.5. INTERESE: (I) Es el interés anual que se pagara del BONO.6. COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTO: (Kai).7. COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUSTO: (Kdi)

Ejemplo: Se tomaran los datos del Balance General de inicio, con un intereses anual del 12%: con costo de flotación del 2% y una prima de emisión del 3%. Cada Bono tienen un valor nomina de C$500.00 córdobas y un vencimiento a 15 años. Para determinar el costo de la deuda a largo plazo de los BONOS se procederá de la siguiente fórmula:

DATOS: (Para cada BONO)

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AGOSTO DEL 2012

1. VALOR NOMINAL (VN) C$500.002. VENCIMIENTO (n) 15 años3. INTERESES (I) = C$500,00 x 12% = 60.004. COSTO DE FLOTACION (CF) = C$500.00 x 2% = C$10.005. PRIMA DE EMISIÓN (P) = C$500.00 X 3% = C$15.006. INGRESOS NETOS (IN) = VN – (CF + P ) = C$500.00 – (10+15) = C$475.00

Entonces el COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO antes de impuesto (BONOS) será:

VN - IN I + ----------------

Kai = n . x 100 IN + VN 2

500 - 475 60 + ----------------

Kai = 15 . 100 = 61.67 x 100 = 12.65% 475 + 500 487.50 2

Entonces el COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO despues de impuesto (BONOS) será:

Kdi = Kai (100% - % IR anual).

Kdi = 12.65% (100% - 30%).

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AGOSTO DEL 2012

Kdi = 12.65% (70%).

Kdi = 8.855%

ANÁLISIS: El valor de 8.855% representa el costo financiero de la deuda, aunque la empresa paga el 12.65% de intereses al poseedor de BONOS este se ve disminuido por efecto del ahorro fiscal, es decir que una tasa de intereses del 12.65% representa un costo financiero del 8.855%.

La inversión del ingreso de los BONOS deberá tener una tasa de rendimiento mayor que el costo financiero de las deudas a largo plazo después de impuestos.

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES (Kap)

Las acciones preferentes representa un tipo especial de participación en a propiedad de la empresa y proporciona a los accionistas preferentes el derecho a recibir los dividendos establecidos antes que las utilidades se distribuyan entre las acciones comunes:

Para conocer el costo de las acciones preferentes es necesario conocer los siguientes elementos:

1. UTILIDAD NETA: (UN) Son los ingresos netos recibidos de la venta de cada ACCION o sea son los fondos reales que necesitamos para la inversión propuesta a largo plazo.

2. COSTOS DE FLOTACION: (CF) Son los costos incurridos en la emisión y venta de cada ACCION, estos serán restados de la utilidad neta.

3. VALOR NOMINA: (VN) Es el valor facial de cada ACCION.4. TASA DE DIVIDENDO: (I) Es el interés anual que se pagara de la ACCION5. DIVIDENDO: (Dap) Es el dividendo que ganara cada acción preferente.

Ejemplo: Se tomaran los datos del Balance General de inicio, con una tasa de dividendo anual del 12% y con costo de flotación del 2%. Cada ACCION tienen un valor nomina de C$1,500.00 córdobas y sin tiempo de vencimiento.

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Para determinar el costo las ACCIONES PREFERENTES se procederá de la siguiente fórmula:

DATOS: (Para cada ACCION)

7. VALOR NOMINAL (VN) C$1,500.008. VENCIMIENTO (n) INFINITO9. DIVIDENDO (Dap) = C$1,500,00 x 12% = 180.0010. COSTO DE FLOTACION (CF) = C$1,500.00 x 2% = C$30.0011. UTILIDAD NETAS (UN) = VN – CF = C$1,470.00

Entonces el COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES será:

Kap = Dap . = 180.00 x 100 = 12.24% UN 1,470.00

ANÁLISIS: El valor de 12.24% representa el costo financiero las acciones preferentes que tenemos que pagar a los nuevos accionistas de la empresa, tengamos utilidad o perdida,

La inversión del ingreso de las ACCIONES deberá tener una tasa de rendimiento mayor que el costo financiero de las acciones preferentes, porque el dividendo preferente no genera ningún ahorro fiscal, debido a que estos son pagados luego de pagar los impuestos.

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COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES (Kac)

Las acciones comunes son aquellas que están en manos de los verdaderos dueños de la empresa (accionistas comunes) y al igual de las otras formas de financiamiento, poseen también un costo financiero. El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido sobre las acciones por los inversionistas del mercado.

Para conocer el costo de las acciones comunes es necesario conocer los siguientes elementos:

6. PRECIO x ACCION: (Pa) Es el precio de la acción común menos los costo de flotación.

7. COSTOS DE FLOTACION: (CF) Son los costos incurridos en la emisión y venta de cada ACCION.

8. TASA DE CRECIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS (G) Son los dividendos por acción durante un periodo determinado (5 años anteriores)

9. DIVIDENDO x ACCION: (Da) Es el dividendo que ganara cada acción común luego de restar los dividendo de las acciones preferentes.

Ejemplo: Se tomaran los datos del Balance General de inicio, con una tasa de dividendo por acción (?) y con costo de flotación del 2%. Cada ACCION tienen un valor nomina de C$2,000.00 córdobas y un promedio de crecimiento de (?). Para determinar el costo las ACCIONES COMUNES se procede de la siguiente fórmula:

DATOS: (Para cada ACCION)

I. PRECIO x ACCION (Pa) C$2,000.00 x 2% = (40) = C$1,960,00II. PERIODO DE TIEMPO 5 AÑOS ANTES

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III. DIVIDENDO x ACCION (Da) = antes deberá restarles el dividendo de las acciones preferentes y luego será ;Utilidad neta después de impuesto / # acciones

IV. COSTO DE FLOTACION (CF) = C$2,000.00 x 2% = C$40.00V. TASA DE CRECIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS (G) ; Suma todas los dividendos por acción

común de cada año, durante 5 años y dividirlas entre los 5 años.

Entonces el COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES será:

Kac = Da . + G PaUTILIDADES RETENIDAS 2012 600,000.00

MENOS DIVIDENDO ACCIONES PREFERENTES:12.24% 275,400.00

(2,250,000.00 x 12.24%)

UTILIDAD A DISTRIBUIR EN ACCIONES COMUNES 324,600.00

Da = DIVIDENDO POR ACCION COMUN (324,000/2,000) 162.30

TASA DE CRECIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS (G) = 4.45%

AÑOS DIVIDENDO x ACCION

TASA VARIACION

2,007 130,002,008 140.00 7.14%2,009 145,00 3.57%2,010 150.00 3.45%2,011 160.00 6.67%2,012 162.30 1.44%

SUMATORIA 22.27%

G = 22.27 / 5 = 4.45%

Kac = 162.30 . + 4.45% 1,960.00

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AGOSTO DEL 2012

Kac = 8.28%. + 4.45%

Kac = 12.73%

ANÁLISIS: El valor de 12.73% representa el costo financiero de utilizar las acciones comunes para cualquier inversión de la empresa,

La inversión del ingreso de las ACCIONES deberá tener una tasa de rendimiento mayor que el costo financiero de las acciones comunes, después de restar el dividendo de las acciones preferente, caso contrario no es posible financiarnos con las acciones comunes.

COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS (Kur)

El costo del capital de las utilidades retenidas para la empresa es el mismo que el costo de una emisión completamente suscrita de acciones comunes adicionales. Por lo tanto significa que las utilidades retenidas incrementa el capital contable de los accionistas en la misma forma que lo hace una nueva emisión de acciones comunes.

El costo de las utilidades retenidas es igual al costo de capital contable en acciones comunes, por lo tanto su formula será:

Kur = Kac

Kur = 12.73%

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COSTO DEL CAPITAL PROMEDIO PONDERADO (Kpp)

Es la rentabilidad mínima exigida por la empresa para cualquier inversión realizada a partir de la combinación de las distintas fuentes de financiamiento (antes explicadas) durante un periodo de tiempo.El cálculo del costo de capital promedio ponderado se realiza multiplicando el costo específico de cada forma de financiamiento por su proporción en la estructura del capital de la empresa y sumando los valores ponderados.

FUENTES FINANCIAMIENTO MONTOS ESTRUC % COSTO K KppDOC. x PAGAR L.P. (1,000 bonos) 500,000.00 6.80% 8.85% 0.60%ACCIONES COMUNES (2,000) 4,000,000.00 54.42% 12.73% 6.93%ACCIONES PREFERETES (1,500) 2,250,000.00 30.61% 12.24% 3.75%UTILIDADES RETENIDAS 600,000.00 8.17% 12.73% 1.04%

TOTAL 7,350,000.00 100% SUMA 12.32%

Kpp = 12.32%

ANÁLISIS: El valor de 12.32% representa el costo financiero de mantener una estructura de capital compuesta por las distintas proporciones que le producen a una empresa un costo financieros mínimo de 12.32%

La inversión del ingreso de cualquiera de las fuentes de financiamiento antes descritas deberá tener una tasa de rendimiento mayor que el costo financiero mínimo del capital promedio ponderado, caso contrario no es posible financiarnos.

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VI. UNIDAD : TECNICAS DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

TEMAS:

a. PERIDO DE RECUPERACION DE LA INVERSIÓN (PRI)b. VALOR PRESENTE NETO (VPN)c. RELACION COSTO BENEFICIOd. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

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