mỤc lỤc a. thỊ trƯỜng tiỀn tỆ 2 i. thị trườ ề ệ ụ ị trườ ạ ... ·...

Báo cáo tóm lược thị trường tài chính tháng 9/2014

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ........................................ 2

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng ..................................... 2

II. Thị trường ngoại hối và vàng ................................... 9

B. THỊ TRƯỜNG VỐN .............................................. 15

I. Thị trường chứng khoán ......................................... 15

II. Thị trường BĐS ....................................................... 23


A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Quỹ Tiền tệ Thế giới (IMF) đã đưa ra nhận định tăng trưởng kinh tế toàn cầu vẫn quá

mong manh, thất thường, chưa thể phục hồi chắc chắn, bên cạnh đó là các yếu tố rủi ro từ những

căng thẳng chính trị cũng có những tác động tiêu cực và có nhiều khả năng IMF phải tiếp tục hạ

dự báo tăng trưởng kinh tế của năm nay.

Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã quyết định giữ nguyên tỷ lệ lãi suất cơ bản thấp kỉ lục

(gần bằng 0) được thực hiện từ tháng 12/2008 nhằm khuyến khích tín dụng và đầu tư để kích

thích tăng trưởng kinh tế nước này. Đồng thời, FED tiếp tục cắt giảm gói cứu trợ QE3 thêm 10 tỷ

USD, đây là lần cắt giảm thứ 7 và như vậy chương trình mua trái phiếu hàng tháng của FED hiện

chỉ còn 15 tỷ USD mỗi tháng. Nhiều chuyên gia kinh tế đã dự đoán trong tháng tới FED sẽ chấm

dứt hoàn toàn gói cứu trợ này, các nhà hoạch định chính sách của FED cũng đang thảo luận về

thời điểm nâng lãi suất lên sau khi QE3 chấm dứt.

FED cũng đã thông qua các qui định mới, yêu cầu các ngân hàng lớn nhất nước Mỹ phải

đảm bảo một tỷ lệ thanh khoản tối thiểu đối với các khoản cho vay ngắn hạn bằng cách thiết lập

một quỹ dự trữ tài sản có tính thanh khoản cao, dễ dàng bán ra nhằm giúp các ngân hàng tiếp tục

hoạt động trong vòng 30 ngày trong tình huống khủng hoảng tài chính và thị trường liên ngân

hàng bị đóng băng. Đây chính là một trong những công cụ quan trọng trong khuôn khổ các tiêu

chuẩn quốc tế của Hiệp ước Basel III về vốn và tính thanh khoản để tăng cường sức chịu đựng

các cú sốc cho hệ thống ngân hàng đồng thời nhằm nâng cao kỹ năng quản lý rủi ro và đẩy mạnh

tính minh bạch của khối ngân hàng.

Trong tháng 9, hãng xếp hạng tín nhiệm Fitch đã duy trì xếp hạng tín dụng AAA cho Mỹ

với triển vọng ổn định nhờ độ linh hoạt về nguồn tài chính và tốc độ phục hồi kinh tế mạnh mẽ của

nước này.

Tại châu Âu, nền kinh tế khu vực bị ảnh hưởng tiêu cực từ những bất ổn kinh tế và địa

chính trị gia tăng. Các nền kinh tế lớn trong khu vực như Đức, Pháp, Italia,..đều giảm tốc mạnh,

tăng trưởng trì trệ. Lạm phát tháng 8 của EU là 0,3%, là mức lạm phát thấp nhất kể từ tháng

10/2009 và tiếp tục nằm trong mức “nguy hiểm” (dưới 1%), dẫn tới mối lo tăng trưởng khu vực


bị rơi vào ngưng trệ và đứng trước nguy cơ giảm phát. ECB cũng đưa ra cam kết sẽ duy trì chính

sách tiền tệ nới lỏng trong thời gian dài, tới khi lạm phát của khu vực tăng lên 2%.

NHTW châu Âu (ECB) đã trở thành NHTW lớn đầu tiên trên thế giới áp dụng mức lãi

suất âm (lãi suất huy động -0,1%) vào tháng 6 vừa qua nhằm thúc đẩy hoạt động cho vay đối với

các doanh nghiệp. Đến tháng 9 này, ECB tiếp tục giảm ba loại lãi suất chủ chốt xuống mức thấp

kỷ lục bắt đầu từ ngày 10/9, theo đó lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay thanh khoản và lãi suất

tiền gửi đồng loạt giảm 10 điểm cơ bản xuống lần lượt các mức 0,05%, 0,3% và -0,2%. NHTW

Anh cũng giữ nguyên lãi suất ở mức thấp kỉ lục 0,5%.

Trên thị trường liên ngân hàng London, lãi suất đồng USD của tất cả các kì hạn chỉ biến

động nhẹ, trong khi đó lãi suất đồng EUR tiếp tục sụt giảm mạnh (xem biểu đồ 1, 2). So sánh lãi

suất đồng USD ngày cuối tháng (30/9) với ngày đầu tháng (1/9), kì hạn qua đêm và 1 tuần giảm

nhẹ (0.00595% – 0.00870%), kì hạn 1 tháng không đổi, các kì hạn còn lại tăng nhẹ từ 0,00100 –

0,01400% trong đó kỳ hạn 12 tháng có mức tăng mạnh nhất. Lãi suất đồng EUR của tất cả các

kỳ hạn đều có biến động giảm mạnh. Riêng lãi suất kỳ hạn qua đêm có chung xu hướng giảm

cùng các kỳ hạn khác nhưng lại tăng đột biến vào ngày cuối tháng. So sánh lãi suất ngày cuối

tháng (30/9) với ngày đầu tháng (1/9), các kỳ hạn còn lại giảm từ 0,02929% – 0,07786%, trong

đó kỳ hạn 12 tháng tiếp tục là kỳ hạn có mức giảm mạnh nhất.

Biểu đồ 1: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân hàng London tháng

9/2014

USD

EUR

Nguồn: homefinance.nl

-

0.10000

0.20000

0.30000

0.40000

0.50000

0.60000

0.70000

1/9 11/9 21/9

KH 1 tháng KH 3 tháng


(0.05000)

-

0.05000

0.10000

0.15000

0.20000

0.25000

0.30000

0.35000

0.40000

1/9 11/9 21/9




Biểu đồ 2: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân hàng London 9 tháng đầu

năm 2014

USD

EUR

Nguồn: homefinance.nl

NHTW Nhật (BoJ) đã đưa ra quyết định tiếp tục giữ nguyên chính sách kích thích kỷ lục

nhằm thúc đẩy lạm phát và tăng trưởng kinh tế sau đợt tăng thuế tháng 4 vừa qua. Theo đó, BoJ

vẫn cam kết tăng lượng tiền cơ sở 70.000 tỷ JPY mỗi năm để mua trái phiếu chính phủ và các tài

sản tài chính khác. Việc nâng thuế tiêu dùng từ tháng 4 năm nay đã tác động mạnh đến doanh số

bán lẻ, hoạt động đầu tư cũng như chi tiêu tiêu dùng trong khi hoạt động sản xuất và xuất khẩu

nhiên liệu không được kích thích do đồng JPY giảm giá mạnh so với đồng USD dẫn tới GDP

Nhật quý II đã giảm 7,1% so với cùng kỳ năm 2013, đây là mức giảm mạnh nhất kể từ quý

I/2009. Chính phủ Nhật Bản đã đưa ra tín hiệu sẵn sàng tung ra một gói kích thích mới với quy

mô có thể lên tới 2.000 tỷ JPY để ngăn chặn những tác động tiêu cực có thể xảy ra trong trường

hợp sẽ thực thi một đợt nâng thuế nữa vào tháng 10/2015.

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu phục hồi chậm và có nhiều bất ổn, Thủ tướng Trung

Quốc vẫn nhận định nền kinh tế nước này duy trì xu thế tăng trưởng ổn định. 6 tháng đầu năm

nay, kinh tế Trung Quốc đã tăng trưởng 7,4% so với cùng kỳ năm trước với tỷ lệ thất nghiệp ở

mức 5%, NHTW Trung Quốc (PBOC) cũng sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. PBOC

đang lên kế hoạch bơm 500 tỷ NDT cho 5 ngân hàng lớn nhất nước nhằm đẩy mạnh tăng trưởng

thay vì tung ra một gói kích thích với quy mô lớn, các công cụ như cho vay lại, tái chiết khấu hay

tăng cấp vốn cho các một số ngành mục tiêu,… cũng được Trung Quốc áp dụng.

-

0.10000

0.20000

0.30000

0.40000

0.50000

0.60000

0.70000

1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/10



-

0.10000

0.20000

0.30000

0.40000

0.50000

0.60000

1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/10




Nhận định: Quyết định cắt giảm thêm gói QE3 của FED đã mang lại những tác động tích

cực đối với thị trường chứng khoán. Với những dấu hiệu tích cực trong thời gian này của thị

trường lao động nói riêng và nền kinh tế Mỹ nói chung, thời điểm FED tăng lãi suất sẽ không

còn xa, nhất là trong trường hợp gói QE3 sẽ được chấm dứt vào tháng 10. Tại khu vực châu Âu,

đứng trước nguy cơ giảm phát, ECB đã xem xét tới khả năng triển khai một chương trình nới

lỏng định lượng, mua tài sản với khối lượng lớn (QE) nhưng bên cạnh các chính sách tiền tệ, các

quốc gia cũng cần cải thiện thị trường lao động và môi trường đầu tư, cải cách theo hướng đầu

tư hỗ trợ tăng trưởng,… Tại khu vực châu Á, với những số liệu tăng trưởng suy yếu thời gian

gần đây, khả năng phục hồi ổn định của kinh tế Nhật khó có thể xảy ra và BoJ sẽ phải chịu áp

lực lớn để tăng cường kích thích tiền tệ, nhất là trong kế hoạch tăng lãi suất lên 10% vào tháng

10 năm sau của chính phủ.

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước

Lãi suất huy động giảm thường kéo theo lượng vốn huy động giảm nhưng thời gian qua dù

lãi suất giảm, lượng vốn huy động vẫn tăng vì chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của những tháng qua rất

thấp và lãi suất có xu hướng giảm theo CPI. CPI tháng 9 tăng 0,40% so với tháng trước và tăng

3,62% so với cùng kỳ năm trước, bình quân 9 tháng đầu năm CPI tăng 4,61% so với bình quân

cùng kỳ năm 2013 (đây là mức tăng thấp nhất trong 10 năm gần đây) và các chuyên gia kinh tế đã

dự đoán lạm phát cho cả năm 2014 sẽ ở khoảng 5%. Như vậy nếu Ngân hàng Nhà nước (NHNN)

hạ lãi suất điều hành cũng như trần tiền gửi ngắn hạn thêm (còn khoảng 5,5%/năm đối với tiền gửi

từ 1 đến 6 tháng) thì người gửi tiền vẫn được hưởng lãi suất thực dương.

Trong tháng 9, nhìn chung lãi suất huy động tương đối ổn định. Một số ngân hàng thương

mại (NHTM) đã điều chỉnh giảm nhẹ lãi suất huy động khoảng 0,2%-0,3%/năm các kỳ hạn dưới

12 tháng. Hiện nay, lãi suất huy động bằng VND phổ biến ở mức 0,8%-1%/năm đối với tiền gửi

không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới một tháng; 5%-6%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn một tháng và

có kỳ hạn dưới sáu tháng; 6%-7,2%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ sáu tháng đến dưới 12

tháng, kỳ hạn trên 12 tháng ở mức 7,3%-7,8%/năm.

Lãi suất cho vay tiếp tục ổn định trong tháng 9. Hiện lãi suất cho vay phổ biến đối với lĩnh

vực nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ và vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp

ứng dụng công nghệ cao ở mức 7%-8%/năm, lãi suất cho vay các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh

thông thường ở mức khoảng 9%-10%/năm đối với ngắn hạn; 10,5%-12%/năm đối với trung và dài

hạn. Một số NHTM tiếp tục áp dụng lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp có tình hình tài chính lành

mạnh, minh bạch, phương án, dự án sản xuất, kinh doanh hiệu quả chỉ ở mức 6%-7%/năm.


Tính đến cuối tháng 9, tín dụng toàn hệ thống đã đạt xấp xỉ 7%, tăng so với mức 6,87% của

9 tháng năm 2013 và theo NHNN, kế hoạch tăng trưởng tín dụng cả năm 12 - 14% hoàn toàn có

thể đạt được. Trên thực tế, nhiều ngân hàng đã triển khai các gói cho vay với lãi suất hấp dẫn 9,5 –

10%/năm nhưng lãi suất giảm vẫn không phải là yếu tố chính để thu hút các doanh nghiệp vay vốn.

Các doanh nghiệp chủ yếu không tiếp cận được vốn do gặp khó khăn về tài sản thế chấp, ngoài ra

thủ tục, hồ sơ vay vốn phức tạp cũng là yếu tố cản trở đến việc vay vốn, đặc biệt đối với các doanh

nghiệp nhỏ và vừa. Nhằm tăng cường tốc độ giải ngân trong những tháng cuối năm, NHNN đã chỉ

đạo các ngân hàng đẩy mạnh cho vay tín chấp hay cho vay không cần tài sản đảm bảo nhưng trên

thực tế, để tăng tín dụng một cách an toàn thì các ngân hàng thường chọn cho vay khi có sự bảo

lãnh của Nhà nước, ưu tiên khách hàng có lịch sử tín dụng lành mạnh đồng thời triển khai thêm ở

mảng khách hàng cá nhân. Có thể thấy, phần lớn các ngân hàng đều chọn giải pháp tín dụng chậm

nhưng an toàn hơn là việc giải ngân ồ ạt mà rủi ro tăng cao.

Theo số liệu của Vụ Tín dụng – NHNN, đến cuối tháng 8 dư nợ cho vay bất động sản

tăng 9,85% so với đầu năm, con số này cao hơn mức tăng chung của nền kinh tế (5,82%) và

nhiều khu vực đang được ưu tiên như nông nghiệp nông thôn, công nghiệp hỗ trợ, xuất khẩu,…

Thị trường bất động sản đang có tín hiệu hồi phục, tín dụng bất động sản cũng bắt đầu tăng mạnh

trong 1,2 tháng trở lại đây do nhiều ngân hàng đã tích cực giải ngân cho các dự án đồng thời tung

ra nhiều gói ưu đãi cho người mua nhà. Nghiệp vụ cho vay mua nhà cũng được đánh giá có

nhiều tiềm năng trong khi các lĩnh vực khác còn bị tắc do kinh tế còn khó khăn, vì vậy các ngân

hàng cũng tăng cường đẩy mạnh cho vay ở mảng này.

Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất của các kì hạn tiếp tục có xu hướng giảm.

Biểu đồ 3: Diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng tháng 9/2014

(Nguồn: sbv.gov.vn)

-

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

3/9 8/9 13/9 18/9 23/9 28/9

KH qua đêm KH 1 tuần KH 2 tuần KH 1 tháng


Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục xu hướng giảm từ cuối tháng trước cùng với động thái

hút ròng liên tiếp trên thị trường mở của NHNN cho thấy thanh khoản của hệ thống ngân hàng

tiếp tục được duy trì ở trạng thái dồi dào. Tốc độ tăng trưởng huy động vốn lớn gần gấp đôi tốc

độ tăng trưởng tín dụng nên thanh khoản của hệ thống không chịu áp lực và giữ được sự ổn định.

Thống kê giao dịch trong tháng (từ ngày 03 – 30/9) tổng doanh số giao dịch bằng VND

trên thị trường liên ngân hàng đạt 364.810 tỷ đồng (bằng 74,93% so với tháng trước), tương

đương với doanh số giao dịch bình quân 1 ngày đạt 18.240,5 tỷ đồng. Giao dịch chủ yếu tập

trung ở các kì hạn ngắn như qua đêm, 1 tuần và 2 tuần; kì hạn 6 tháng và 9 tháng có rất ít giao

dịch. Cụ thể, doanh số giao dịch của kì hạn qua đêm đạt tỷ trọng lớn nhất 152.623 tỷ đồng

(chiếm 41,84%), tiếp theo là kì hạn 1 tuần với doanh số đạt 92.474 tỷ đồng (chiếm 25,35%) và kì

hạn 2 tuần với doanh số 53.535 tỷ đồng (chiếm 14,67%). Tỷ lệ doanh số giao dịch các kì hạn từ

1 tháng trở xuống đạt 320.619 tỷ đồng (chiếm 87,89%).

Biểu đồ 4: Diễn biến thị trường mở tháng 9/2014

(Nguồn: tổng hợp)

Trên thị trường mở, NHNN đã hút ròng trong tháng 9 (xem biểu đồ 4)

Tính trong 4 tuần (từ ngày 1/9 đến ngày 26/9) , NHNN đã hút ròng 56.409 tỷ đồng qua

thị trường mở, trong đó NHNN hút ròng qua nghiệp vụ mua kỳ hạn (Reverse Repo) là 106 tỷ

đồng và hút ròng qua nghiệp vụ bán tín phiếu (Sell Outright) là 56.303 tỷ đồng. Ở nghiệp vụ mua

kỳ hạn, NHNN không bơm thêm vốn mới trong cả tháng, chỉ có 106 tỷ đồng đáo hạn trong tuần

đầu tiên của tháng, đây cũng là số hút ròng trong cả tháng của nghiệp vụ này. Việc NHNN tiếp

tục hút ròng và các ngân hàng không có nhu cầu vay mượn nhiều qua kênh này trong thời gian

-2,766

-28,445

-12,931 -12,267

-30,000

-25,000

-20,000

-15,000

-10,000

-5,000

-

1-9 - 5/9 8/9 - 12/9 15/9 - 19/9 22/9 - 26/9

Nghiệp vụ mua kỳ hạn (tỷ đồng) Nghiệp vụ bán tín phiếu (tỷ đồng) Khối lượng bơm/ hút ròng (tỷ đồng)


gần đây cho thấy thanh khoản của hệ thống vẫn được duy trì ở trạng thái khá tích cực và ổn định.

Diễn biến trầm lắng của thị thị trường mở chủ yếu do hai nguyên nhân là: 1) Tín dụng tăng

trưởng chậm trong khi thanh khoản ổn định khiến các ngân hàng không có nhu cầu vay vốn; 2)

Lãi suất trên thị trường mở hiện đang cao hơn lãi suất huy động nên kênh OMO cũng kém hấp

dẫn hơn.

Nghiệp vụ bán tín phiếu có diễn biến sôi động hơn hẳn nghiệp vụ mua kỳ hạn.Các kỳ hạn

28 ngày, 56 ngày và 91 ngày cùng được đấu thầu trong tháng.Tổng số tín phiếu đáo hạn là

68.030 tỷ đồng, tổng số tín phiếu được phát hành (tính trong 4 tuần từ 1/9 -26/9) là 124.333 tỷ

đồng, khối lượng hút ròng đạt 56.303 tỷ đồng. Trong đó tín phiếu kỳ hạn 91 ngày chiếm tỷ trọng

lớn nhất 72.973 tỷ đồng, tương đương 58,69%, tín phiếu kỳ hạn 28 ngày phát hành 31.682 tỷ

đồng, tương đương 25,48% và tín phiếu kỳ hạn 56 ngày phát hành 19.678 tỷ đồng, tương đương

15,83%. Tín phiếu kỳ hạn 91 ngày liên tục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong các phiên đấu thầu

trong suốt thời gian qua phần nào cho thấy sự ổn định của nguồn vốn kỳ hạn dài tại các tổ chức

tín dụng.

Khối lượng tín phiếu trúng thầu ở mức cao dù lãi suất trúng thầu liên tục giảm cho thấy đây

vẫn là một kênh đầu tư thu hút các ngân hàng. Việc tiền liên tục được hút ra khỏi hệ thống với khối

lượng lớn thông qua kênh bán tín phiếu cùng với diễn biến giảm của lãi suất tín phiếu của các kỳ hạn

càng củng cố tính ổn định của thanh khoản hệ thống. Cũng có thể thấy do tín dụng chưa có sự tăng

trưởng mạnh nên các ngân hàng đã phải đầu tư tạm thời vào 2 kênh trái phiếu Chính phủ và tín phiếu

của NHNN dù mức lãi suất ngày một giảm.

Nhận định: Trong thời gian từ nay đến cuối năm, mặt bằng lãi suất có thể sẽ được giảm nhẹ

do Chính phủ và NHNN đã định hướng duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng, từ đầu

năm tới nay CPI vẫn ở mức thấp, thanh khoản của hệ thống được duy trì khá tốt và tín dụng tăng

trưởng chưa mạnh. Dù mới chỉ đạt xấp xỉ 7% tăng trưởng tín dụng nhưng mục tiêu 12-14% có nhiều

khả năng sẽ đạt được do tín dụng có truyền thống tăng mạnh vào những tháng cuối năm. Chất lượng

tín dụng cũng được ưu tiên hơn số lượng, các ngân hàng cần lựa chọn khách hàng tốt cũng như tập

trung vào các lĩnh vực ưu tiên. Về phía doanh nghiệp, không thể vay để đầu tư dàn trải mà cần chọn

lọc, tính toán kỹ còn về phía cơ quan quản lý có thể áp dụng thêm các biện pháp khuyến khích doanh

nghiệp như hoãn giãn, miễn giảm thuế,… để tăng nguồn lực cho đầu tư cũng như tăng cường vay

vốn, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.


II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Thị trường ngoại hối quốc tế

Chỉ số USD Index trong tháng 9/2014 diễn biến với xu hướng chung là tăng, đặc biệt tăng

mạnh giai đoạn cuối tháng. Chỉ số đạt mức cao nhất tại 85,92 ngày 30/9 và thấp nhất tại 82,74

ngày 1/9. Trong nhóm các đồng tiền mạnh, USD tăng 3,33% so với EUR,tăng 3,36% so với

CHF,tăng 2,12% so với GBP,tăng 5,21% so với JPY vàtăng 6,57% so với AUD.

Biểu đồ 5 : Diễn biến chỉ số Dollar tháng 9/2014

Nguồn: www.marketwatch.com

Được hỗ trợ bởi các dữ liệu kinh tế khả quan và triển vọng tăng lãi suất từ Cục dự trữ Liên

bang Mỹ (FED), USD trong tháng qua có lúc đã tăng lên mức cao nhất 4 năm so với các đồng tiền

trong giỏ tiền tệ. Trong quý III/2014, USD cũng đã ở mức cao nhất 2 năm so với Euro sau khi lạm

phát trong khu vực Eurozone giảm trong tháng 9và cao nhất trong vòng 6 năm so với đồng JPY, tăng

8,25% so với đồng tiền này. Trong tháng, đồng USD duy trì mức cao so với các đồng tiền chủ chốt

khi các dữ liệu kinh tế tích cực của Mỹ được công bố.Bộ Thương mại Mỹ cho biết doanh số bán lẻ

tháng 8 tăng 0.6% so với tháng trước, vượt dự báo 0.3% và là mức tăng mạnh nhất trong vòng 5

tháng qua. Trong khi đó, chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ do Đại học Michigan khảo sát tăng từ

82.5 lên 84.6 điểm trong tháng 9, củng cố quan điểm lạc quan về nền kinh tế lớn nhất thế giới trong

những tháng cuối năm. Tuy nhiên đồng USD chỉ thực sự tăng mạnh vào thời điểm cuối tháng 9 sau

khi kết quả cuộc họp chính thức của FED, cho biết cơ quan này sẽ quyết định cắt giảm thêm 10 tỷ

USD chương trình mua tài sản xuống còn 15 tỷ mỗi tháng và cho biết sẽ chấm dứt hoàn toàn vào


tháng 10 tới. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục cam kết giữ nguyên lãi suất gần 0% trong một

thời gian sau khi chương trình nới lỏng định lượng kết thúc.

Trong tháng, đồng EUR tiếp tục giảm giá tạo đáy thấp nhất trong vòng 15 tháng trở lại

đây so với đồng USD. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục hạ lãi suất điều hành

nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và loại bỏ nguy cơ giảm phát. Kinh tế Eurozone đã bất ngờ

giảm trong quý II, đặc biệt, GDP của Đức giảm 0,2%, đánh dấu quý suy giảm đầu tiên kể từ đầu

năm 2013. Lạm phát tháng 8 của Eurozone ở mức 0,3% và cách biệt lớn so với mức mục tiêu 2%

của ECB. Ngay sau đó, chủ tịch ECB cho rằng cấu trúc kinh tế và rủi ro địa chính trị đang cản

trở sự phục hồi của khu vực đồng tiền chung, đồng thời đưa ra cam kết duy trì chính sách tiền tệ

nới lỏng trong thời gian dài, cho tới khi lạm phát của khu vực đồng tiền chung lên đến 2%. Phát

ngôn này cũng là mộ trong những nguyên nhân khiến đồng EUR giảm mạnh so với đồng USD.

Đồng JPY đã có một tháng giảm mạnh so với đồng USD. Ngoài yếu tố từ chính đồng USD,

việc TTCK Nhật Bản tăng điểm cũng ảnh hưởng đến giá trị đồng tiền này. Cũng trong tháng 9,

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cho biết, nước này sẽ tiếp tục duy trì chính sách

tiền tệ nới lỏng định lượng.Theo đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục mua tài sản từ các

ngân hàng và tăng lượng tiền cơ sở ở mức 60-70.000 tỷ yên/năm với mục tiêu hỗ trợ nền kinh tế, tạo

động lực cho tăng trưởng và nâng tỷ lệ lạm phát lên 2%.Với chương trình này, Nhật Bản sẽ chấm dứt

được tình trạng giảm phát và đạt được lạm phát mục tiêu 2%. Cùng với đó, BOJ cũng đang xem xét

gói kích thích kinh tế trị giá 1.000 tỷ yên cho năm tới, để đối phó với đợt tăng thuế mới này. Tuy

đồng JPY đã giảm mạnh so với đồng USD trong nhiều tháng qua, nhưng xuất khẩu của Nhật Bản lại

sụt giảm 0,4% trong 8 tháng đầu năm 2014.

Trong tháng 9 tỷ giá USD/CNY tăng 0,06%. Trong tháng qua, Trung Quốc vẫn tiếp tục

duy trì chính sách tài khóa chủ động và chính sách tiền tệ thận trọng để ổn định kỳ vọng thị

trường. Với việc sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải chuẩn bị cho phép các tổ chức nước ngoài giao

dịch vàng lần đầu tiên, việc khởi động các hợp đồng vàng giao dịch bằng đồng CNY sẽ giúp làm

tăng tính phổ biến của đồng tiền này trên thị trường London và New York.

Thị trường ngoại hối trong nước

Trong tháng 9,tỷ giá VND/USD biến động liên tục với xu hướng chung là tăng, đặc biệt

tăng mạnh vào giai đoạn nửa sau của tháng.Tỷ giá bình quân liên ngân hàng do NHNN công bố


ở mức 21.246 đồng/USD, mức giá sàn - trần tương ứng là 21.034-21.458 đồng/USD.Chỉ số giá

USD tháng 9/2014giảm 0,15% so với tháng trước và tăng 0,04% so với cùng kỳ năm trước.

Biểu đồ 6: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND trong tháng 9/2014

Nguồn: Vietcombank.com

Tháng 9, tỷ giá USD/VND có xu hướng tăng cao do nhu cầu USD tăng mạnh để phục vụ

cho nhập khẩu và trả lãi vay của các doanh nghiệp. Bên cạnh đó, việc tích cực mua vào USD của

các ngân hàng thương mại khi chi phí vốn tiền đồng đang ở mức thấp nhất trong năm cũng là yếu

tố tạo áp lực lên tỷ giá.

Ngoài ra, tỷ giá USD/VND tăng mạnh giai đoạn nửa sau tháng 9 còn chịu ảnh hưởng bởi

thông tin Việt Nam nhập siêu trong tháng 9. Theo đó, số liệu của Tổng cục Hải quan cho biết,

trong nửa đầu tháng 9/2014 Việt Nam đã trở lại nhập siêu khá lớn với 955 triệu USD. Dù tính

chung 9 tháng đầu năm vẫn thặng dư hơn 2,03 tỷ USD, nhưng mức nhập siêu này có thể xem là

phản ánh sức cầu nhập khẩu - ngoại tệ đang tăng lên trong tháng qua.Thêm vào đó, việc chênh

lệch giữa giá vàng trong nước và quốc tế (lên tới gần 5 triệu đồng/lượng) gia tăng khiến cho nhu

cầu mua vàng tài khoản và mua USD trên thị trường tự do gia tăng. Điều này phần nào gây áp

lực đáng kể lên tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng.

Nhận định: Ba tháng cuối năm là thời điểm mà nhu cầu thanh toán thường tăng cao tại

các doanh nghiệp. Thêm vào đó là áp lực từ việc tăng trưởng tín dụng. Nếu như để hoàn thành

mục tiêu tăng trưởng tín dụng đã được đề ra, trong ba tháng cuối năm, lượng tiền VND đưa ra

thị trường sẽ tăng. Khi đó nhu cầu nhập khẩu hàng hóa, nguyên nhiên vật liệu để sản xuất của

các doanh nghiệp sẽ gia tăng.Một khi nhập khẩu tăng sẽ khiến cho tỷ giá chịu thêm những áp

lực. Do đó, dự báo trong giai đoạn tới tỷ giá có thể biến động với xu hướng tăng giá trong biện

độ giao động hẹp.

21,200

21,210

21,220

21,230

21,240

21,250

21,260

3/9 8/9 13/9 18/9 23/9 28/9


2.Thị trường vàng

Thế giới

Thị trường vàng thế giới trong tháng 9/2014 diễn biến với xu hướng giảm mạnh.Trong

tháng, giá vàng (giao ngay tại thị trường NewYork) lên cao nhất tại mức 1.287,1 USD/oz vào

ngày 1/9 và thấp nhất là 1.208,3 USD/oz ngày 25/9.

Biểu đồ 7: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 9/2014

Nguồn: kitco.com

Tính chung cả tháng 9, giá vàng thế giới đã giảm 5,49%, tháng sụt giảm mạnh nhất kể từ

tháng 6/2013 khi giá vàng sụt giảm 12%. Còn trong quý III/2014, giá vàng giảm tổng cộng

7,76%, đánh dấu quý giảm giá đầu tiên trong năm 2014. Đà giảm mạnh của vàng trong tháng qua

xuất phát từ các nguyên nhân như đồng USD liên tục tăng giá và TTCK Mỹ neo ở ngưỡng cao,

căng thẳng chính trị tại nhiều khu vực trên thế giới leo thang, cùng lực cầu về vàng yếu.

Đầu tháng, giá vàng thế giới sụt giảm mạnh khi thị trường chứng khoán toàn cầu tăng

điểm và đồng USD tăng mạnh so với đồng EUR do thông tin Ngân hàng Trung ương châu Âu

(ECB) cắt giảm lãi suất tới mức thấp kỷ lục, đồng thời trong tương lai gần sẽ khởi động chương

trình mua tài sản để phòng ngừa rủi ro giảm phát.

Giá vàng tiếp tục giảm xuống sau khi báo cáo kinh tế cho thấy niềm tin tiêu dùng tháng 9

tại Mỹ tăng cao hơn so với dự báo của các nhà phân tích và doanh số bán lẻ tháng 8 tại nước này

cũng tăng cao hơn so với kỳ trước. Số liệu cho thấy doanh số bán nhà mới trong tháng 8 tại Mỹ

đạt ở mức cao nhất trong hơn 6 năm qua và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm thấp hơn so với

kỳ trước cho thấy thị trường lao động ngày càng ổn định và hỗ trợ kinh tế tăng trưởng. Bên cạnh


đó, đồng USD tăng mạnh so với các đồng tiền khác khiến giới đầu tư dự đoán Cục dự trữ liên

bang Mỹ (Fed) có thể sẽ sớm nâng lãi suất trong thời gian tới đã tác động tiêu cực tới giá vàng.

Tuy nhiên, giai đoạn cuối tháng, đà giảm của vàng có phần chững lại do các nhà đầu tư

tăng cường bán tháo và chốt lời. Đồng thời, giá giảm đã khiến cho quỹ tín thác vàng lớn nhất thế

giới là SPDR tăng lượng vàng nắm giữ, đồng thời thúc đẩy nhu cầu mua vàng vật chất tại Trung

Quốc và Ấn Độ nhưng lực mua không nhiều. Báo cáo kinh tế công bố cho thấy hoạt động kinh

doanh tại khu vực Eurozone tăng chậm hơn so với dự đoán của các nhà phân tích cũng ảnh

hưởng tích cực đến thị trường vàng. Bên cạnh đó việc Mỹ và các nước đồng minh Ả Rập liên tục

không kích nhà nước Hồi giáo tự xưng là IS tại Syria cũng khiến giới đầu tư tăng cường mua

vàng như kênh đầu tư an toàn.

Giá vàng tiếp tục tăng nhẹ khi Ngân hàng trung ương Trung Quốc đưa ra các biện pháp

kích thích kinh tế mới. Báo cáo số liệu cho thấy tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp trong

tháng 8 tại Trung Quốc, nước có nền kinh tế đứng thứ hai trên thế giới đang ở mức chậm nhất

trong gần 6 năm qua. Tăng trưởng kinh tế chậm lại cùng với môi trường giá cả tương đối ổn định

tại Trung Quốc cũng làm giảm nhu cầu về vàng của nước này.

Trong nước

Chịu ảnh hưởng lớn từ giá vàng thế giới, giá vàng trong nước tháng 9/2014biến động liên tục

với xu hướng chung là giảm giá. Giá vàng trong tháng lên cao nhất tại mức 36,28 – 36,4 triệu

đồng/lượng (mua vào - bán ra) ngày 4/9 và thấp nhất tại 35,78 – 35,9 triệu đồng/lượng (mua vào -

bán ra) ngày 30/9. Tính chung cả tháng,chỉ số giá vàng giảm 1,66% so với tháng trước; giảm

6,51% so với cùng kỳ năm trước.Chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới hiện

khoảng 4,7triệu đồng/lượng.

Biểu đồ 8: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 9/2014

Nguồn: sjc.com.vn


Ngày 26/9, Cục Cảnh sát phòng chống tội phạm sử dụng công nghệ cao (C50) đã bắt giữ

Tổng giám đốc và Kế toán trưởng của Công ty cổ phần đầu tư VGX (Sàn vàng VGX) về hành vi

kinh doanh sàn vàng tài khoản và ngoại tệ trái phép. Theo Thông tư 17/2010/TT-NHNNquy định,

từ tháng 8/2010 tất cả sàn vàng đang hoạt động đều buộc phải đóng cửa, kể cả sàn vàng của

doanh nghiệp lập ra hay hoạt động kinh doanh vàng tài khoản của tổ chức tín dụng ở nước ngoài.

Tháng qua, chịu ảnh hưởng từ biến động của thị trường vàng thế giới, giá vàng trong

nước giảm mạnh, xuống dưới 36 triệu đồng/lượng, mức thấp nhất trong vòng 3 tháng qua. Tính

đến thời điểm cuối tháng 9, giá vàng SJC đã để giảm hơn 800.000 đồng/lượng so với thời điểm

cuối tháng trước.Trong chung cả quý III/2014, giá vàng SJC đã giảm 1,23 triệu đồng/lượng,

tương đương giảm 3,3%. Và dù giá vàng giảm sâu nhưng nhu cầu giao dịch vàng của người dân

tăng không đáng kể.

Mặc dù cùng đà tăng giảm của giá vàng thế giới nhưng mức tăng giảm đều chậm hơn

khiến chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới liên tục co giãn. Mỗi khi giá vàng thế giới

giảm mạnh, chênh lệch giá giữa hai thị trường lại giãn rộng, và ngược lại, mỗi khi giá vàng thế

giới tăng, chênh lệch lại được rút ngắn.Trong tháng, có lúc giá vàng trong nước cao hơn giá thế

giới 5 triệu đồng/lượng, mức chênh lệch cao nhất kể từ đầu năm.


B. THỊ TRƯỜNG VỐN

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Biểu đồ 9: Biến động các chỉ số Dow Jones công nghiệp (▬), Nasdaq tổng hợp (▬) và

S&P500 (▬) trong tháng 9/2014

Nguồn: Yahoofinance

Tại thị trường chứng khoán Mỹ, diễn biến của các chỉ số chứng khoán chính cho thấy xu

hướng giằng co đi ngang trong giai đoạn đầu tháng, sau đó bật tăng mạnh trong giai đoạn giữa

tháng và đảo chiều giảm điểm trong giai đoạn cuối tháng.

Giai đoạn đầu tháng, thị trường chứng khoán Mỹ biến động giằng co trong biên độ hẹp với

những phiên tăng/giảm điểm đan xen.Cổ phiếu của các hãng sản xuất năng lượng sụt giá

mạnh.Trong khoảng thời gian này, thị trường Mỹ tiếp nhận một số tin tức trái chiều từ nền kinh tế.

Một số thông tin tích cực được công bố như: lĩnh vực dịch vụ tại Mỹ tăng trưởng mạnh trong tháng

8 và là mức tăng nhanh nhất trong vòng 9 năm qua. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp

tăng nhẹ. Số người được tuyển dụng trong tháng 8 chỉ tăng 142.000 người, thấp hơn mức tăng

212.000 người của tháng 7 và ước tính của các chuyên gia. Tuy nhiên, thị trường lao động tăng

trưởng chậm khiến giới đầu tư kỳ vọng rằng kế hoạch tăng lãi suất sớm hơn dự kiến của Cục Dự

trữ Liên bang Mỹ sẽ chưa được thực hiện, khi mà tình trạng nguồn lao động vẫn chưa được sử

dụng triệt để. Điều này giúp cho chứng khoán Mỹ có được những phiên hồi phục trở lại khá ấn

tượng.Một yếu tố khác tác động tiêu cực đến thị trường Mỹ giai đoạn này chính là việc giá dầu

giảm mạnh. Giá dầu brent bất ngờ giảm mạnh do nhập khẩu dầu của Trung Quốc giảm trong tháng

8. Giá dầu giảm ảnh hưởng lớn đến cổ phiếu của các công ty năng lượng, khiến cho lĩnh vực này

sụt giảm mạnh nhất trong số 10 lĩnh vực theo dõi của chỉ số S&P500. Ngoài ra, cổ phiếu của lĩnh

vực công nghệ và công ty vốn hóa nhỏ cũng sụt giá do thị trường bán tháo khá mạnh.


Giai đoạn giữa tháng, chứng khoán Mỹ đảo chiều tăng điểm sau khi Fed đưa ra chính

sách không nằm ngoài dự đoán của giới chuyên gia. Fed cho biết sẽ duy trì chính sách lãi suất

thấp thêm một khoảng thời gian dài nữa, đồng thời tiếp tục cắt giảm chương trình mua trái phiếu

hàng tháng xuống, tiến tới nới lỏng định lượng này trong tháng 10. Sau khi thông tin này được

công bố, chỉ số Dow Jones tăng kỷ lục, trong đó lĩnh vực hàng hóa, tài chính và điện thoại tăng

mạnh nhất.Cũng trong giai đoạn này, số liệu về lạm phát cũng được công bố.Giá tiêu dùng trong

tháng 8 của Mỹ giảm trong khi tình trạng thâm hụt tài khoản vãng lai quý II vẫn duy trì đà giảm.

Giá năng lượng giảm cùng với tốc độ tăng trưởng chậm chạp của kinh tế toàn cầu đã kéo giảm áp

lực tăng giá tại Mỹ. Bên cạnh đó, tháng 9, chỉ số thể hiện niềm tin của các nhà thầu xây dựng tại

Mỹ cũng tăng lên cao nhất 9 năm. Điều này chứng tỏ, lĩnh vực bất động sản tại Mỹ đã đạt được

đà tăng bền vững và sẽ là động lực thúc đẩy kinh tế tiếp tục tăng trưởng cao. Đây được coi là

những thông tin tích cực hỗ trợ cho chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong giai đoạn này.

Giai đoạn cuối tháng, chứng khoán Mỹ đảo chiều sụt giảm mạnh. Trong đó, giá cổ phiếu

vốn hóa nhỏ sụt giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm qua do bị bán tháo mạnh khi mà nhóm cổ

phiếu này không mang lại lợi nhuận cho giới đầu tư. Trong những phiên cuối tháng, đà giảm đã

chững lại trước thông tin tích cực về thị trường nhà đất. Doanh số bán nhà mới tại Mỹ trong tháng

8 tăng lên mức cao nhất hơn 6 năm, cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ. Bên cạnh đó, sau những

phiên lao dốc liên tục, giá cổ phiếu trên sàn ngày càng rẻ hơn và kích thích giới đầu tư mua vào.

Tại châu Âu, diễn biến của các thị trường chứng khoán lớn của khu vực tỏ ra khá tương

đồng với chứng khoán Mỹ.

Biểu đồ 10: Biến động các chỉ số FTSE 100 (▬), DAX (▬),

và CAC 40 (▬) trong tháng 9/2014



Trong hơn nửa đầu tháng 9, các chỉ số chứng khoán của khu vực biến động theo xu

hướng tăng nhẹ. Trong giai đoạn này, thông tin hỗ trợ tích cực nhất cho thị trường chứng khoán

châu Âu chính là việc Ngân hàng Trung ương châu Âu quyết định cắt giảm lãi suất điều hành

xuống mức thấp nhất lịch sử, nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và ổn định lạm phát. Trong

tháng 8, tỷ lệ lạm phát tại khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) đã giảm xuống 0,3%,

quá thấp so với mục tiêu "thấp hơn nhưng gần 2%" của ECB và là tỷ lệ thấp nhất kể từ tháng

10/2009. Điều này là cơ sở để ECB thực hiện hành động nới lỏng tiền tệ.Giai đoạn giữa tháng,

thị trường chứng khoán châu Âu vọt tăng tới mức đỉnh hơn 6 năm qua.Chỉ số FTSE 100 - chỉ số

chuẩn chứng khoán Anh, giao dịch quanh ngưỡng đỉnh 14 năm qua. Cổ phiếu của hai đơn vị

Royal Bank of Scotland Group Plc và Lloyds Banking Group Plc đều tăng mạnh giá trị.

Giai đoạn cuối tháng, thị trường chứng khoán châu Âu sụt giảm mạnh. Nhóm cổ phiếu

chăm sóc sức khỏe giảm mạnh trong bối cảnh chính phủ Mỹ siết chặt chính sách nhằm chống

trốn thuế qua các vụ mua bán – sáp nhập M&A và căng thẳng ở Trung Đông leo thang. Trong

giai đoạn này, những dự báo lợi nhuận kém khả quan của các công ty niêm yết khiến cố phiếu

sụt giá mạnh.Cụ thể, cổ phiếu của Raiffeisen Bank International AG, ngân hàng nước ngoài chịu

nhiều rủi ro nhất tại Ukraine và Nga giảm mạnh sau khi ban điều hành dự đoán lợi nhuận hàng

năm đi xuống. Cùng chiều, cổ phiếu của công ty Tate & Lyle Plc rớt xuống ngưỡng đáy gần 3

năm sau khi hãng sản xuất sản phẩm Splenda dự báo lợi nhuận hàng năm khó đạt được kế hoạch.

Đồng thời, cổ phiếu của đơn vị Michelin & Cie. Cũng giảm mạnh giá trị sau khi Les Echos trích

dẫn lời giám đốc điều hành cho biết mục tiêu doanh số khó có thể đạt được.Bên cạnh đó, một số

thông tin kém tích cực của nền kinh tế cũng là nguyên nhân khiến cho thị trường giảm điểm. Chỉ

số nhà quản trị mua hàng đối với hoạt động sản xuất khu vực đồng tiền chung giảm xuống 50,6

điểm chuẩn trong tháng 9 từ ngưỡng 50,7 điểm chuẩn trong tháng Tám. Chỉ số PMI phức hợp,

theo dõi hai lĩnh vực sản xuất và dịch vụ của khu vực đồng tiền chung euro giảm xuống 52,3

điểm trong tháng 9 so với 52,5 điểm của tháng trước. Trong khi đó, tại Đức, chỉ số niềm tin tiêu

dùng nước này cũng giảm tháng thứ chín liên tiếp.


Biểu đồ 11: Biến động các chỉ số Nikkei 225 (▬), Hang Seng (▬), và Kospi Composite (▬)

trong tháng 9/2014


Tại châu Á, diễn biến tại các thị trường chứng khoán lớn của khu vực có phần trái ngược.

Chứng khoán Nhật Bản tăng khá ấn tượng, trong khi chứng khoán Hàn Quốc biến động theo xu

hướng đi ngang còn thị trường Hồng Kông sụt giảm mạnh. Tại Nhật Bản, thị trường chứng

khoán tăng mạnh trong bối cảnh đồng Yên tiếp tục duy trì mức đáy 6 năm so với đồng USD.

Đồng Yên giảm giá là yếu tố thúc đẩy xuất khẩu cho Nhật Bản và tạo động lực tăng trưởng kinh

tế cho nước này. Trên sàn, cổ phiếu của công ty Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. tăng mạnh

giá trị và là cổ phiếu có đóng góp lớn cho đà tăng của bảng điện tử khu vực. Cùng chiều, cổ

phiếu của tập đoàn IHI Corp. cũng tăng giá mạnh sau khi hãng Credit Suisse Group AG nâng bậc

tín nhiệm đối với nhà sản xuất máy công nghiệp nặng của Nhật Bản. Trong khi đó, tại Trung

Quốc, kinh tế Trung Quốc trong quý này tiếp tục tăng trưởng chậm lại khi lĩnh vực sản xuất và

vận tải có dấu hiệu cải thiện nhưng hoạt động bán lẻ và thị trường bất động sản, nhà ở tiếp tục

suy yếu. Sản xuất công nghiệp Trung Quốc đã tăng trưởng 6,9% trong tháng 8 so với cùng kì

năm trước, thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng 9% trong tháng 7 và thấp hơn dự tính

8,8% của giới phát triển. Đây là tốc độ tăng trưởng thấp nhất kể từ khủng hoảng tài chính toán

cầu năm 2008. Doanh số bán lẻ cũng tăng trưởng 11,9% trong tháng 8, nhưng vẫn thấp hơn

12,2% trong tháng 7 và dưới mức dự báo của các nhà kinh tế 12,1%. Đầu tư vào tài sản cố định

trong khu vực đô thị cũng tăng trưởng chậm lại với tỷ lệ 16,5% trong 8 tháng đầu năm nay, so

với 17% cùng kỳ năm ngoái. Thêm vào đó, khả năng chính phủ tăng cường kích thích kinh tế

khó xảy ra cũng là một yếu tố tác động không tốt đến thị trường. Tại Hồng Kông, những biến

động chính trị của khu vực này là nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng bán tháo cổ phiếu và

khiến cho thị trường chứng khoán Hồng Kông lao dốc mạnh trong tháng 9.


Bảng 1: TTCK thế giới từ 1/9/2014 đến ngày 30/9/2014

Chỉ số

Ngày 1/9/2014 Ngày 30/9/2014

Tăng/Giảm (điểm) (điểm)

Dow Jones 17.067,56 17.042,90 - 0,14%

S&P 500 2.002,28 1.972,29 - 1,50%

Nasdaq 4.598,19 4.493,39 - 2,28%

FTSE 100 6.825,31 6.622,72 - 2,97%

CAC 40 4.379,73 4.416,24 + 0,83%

DAX 9.479,03 9.474,30 - 0,05%

Nikkei 225 15.476,60 16.173,52 + 4,50%

Hang Seng 24.752,09 22.932,98 - 7,35%

Shanghai Composite 2.235,51 2.363,87 + 5,74%

Taiwan Weighted 9.513,06 8.966,92 - 5,74%

Kospi Composite 2.067,86 2.020,09 -2,31%

Straits Times 3.314,13 3.276,74 -1,13%

Nguồn: Bloomberg

2. TTCK trong nước

Thị trường chứng khoán niêm yết:

Biểu đồ 12: Diễn biến hai chỉ số VN-Index và HNX-Index trong tháng 9/2014

Nguồn số liệu: HOSE, HNX

0

50

100

150

200

250

300

570

580

590

600

610

620

630

640

650

3/9 10/9 17/9 24/9

KLGD ( triệu đơn vị) VN-Index (điểm)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

84

85

86

87

88

89

90

91

3/9 10/9 17/9 24/9

KLGD (triệu đơn vị) HNX-Index (điểm)


Trong tháng 9/2014, thị trường chứng khoán Việt Nam đảo chiều giảm điểm khá

mạnh.Trái ngược với sự sụt giảm mạnh về điểm số, thanh khoản của thị trường lại có sự tăng vọt

so với tháng trước cho thấy diễn biến giao dịch trên thị trường rất sôi động.

Trên sàn Hồ Chí Minh, chốt phiên giao dịch ngày 30/9, chỉ số VN-Index dừng tại mức

598,8 điểm, giảm 37,85 điểm (tương ứng 5,94%) so với thời điểm đóng cửa phiên giao dịch

29/8/2014. Tổng KLGD trong tháng 9 đạt mức 3,361 tỷ cổ phiếu, tương ứng với GTGD đạt

63.442 tỷ đồng. Tính bình quân, KLGD đạt 168,05 triệu cổ phiếu/phiên, GTGD đạt 3.172 tỷ

đồng/phiên (+39,7% KLGD, +36,1% GTGD so với tháng trước).

Trên sàn Hà Nội, chốt phiên giao dịch ngày cuối cùng của tháng 9, HNX-Index dừng ở

mức 88,63 điểm, tăng nhẹ 1,59 điểm (tương ứng 1,83%) so với thời điểm đóng cửa phiên giao

dịch ngày 29/8/2014. Tổng KLGD trên sàn đạt mức 1,766 tỷ cổ phiếu, tương ứng với GTGD đạt

24.731 tỷ đồng. Tính bình quân, KLGD đạt 88,32 triệu cổ phiếu/phiên, GTGD đạt 1.236,5 tỷ

đồng/phiên (+41,1% KLGD, +56,1% GTGD so với tuần trước).

Sau một thời gian dài tăng trưởng mạnh, thị trường chính thức bước vào xu hướng điều

chỉnh trong ngắn hạn. Đa phần các cổ phiếu trên hai sàn đều giảm đỏ.Trong khi đó, thanh khoản

tăng ở mức cao cho thấy áp lực bán đã dâng cao và hoàn toàn áp đảo phía cầu. Diễn biến trên thị

trường cho thấy tâm lý bán chốt lời của đa số nhà đầu tư đã xuất hiện sau một quá trình dài tăng

trưởng trước đó của thị trường. Cổ phiếu của hầu hết các nhóm ngành đều giảm giá, trong đó

nhóm cổ phiếu Dầu khí bị bán ra mạnh. Đây cũng là nhóm cổ phiếu đã dẫn dắt HNX-Index tăng

trưởng trong hai tháng trước đó. Trên sàn Hồ Chí Minh, sự sụt giảm mạnh của một số mã cổ

phiếu bluechips (VIC, GAS, VNM…) đã ảnh hưởng không nhỏ đến chỉ số VN-Index.Về phía

khối ngoại, trong tháng 9, hoạt động bán ròng khá mạnh của nhà đầu tư nước ngoài đã tác động

và ảnh hưởng khá nhiều đến thị trường.Lượng mua/bán ròng của khối ngoại tập trung nhiều vào

một số mã trụ cột vốn hóa lớn trên thị trường, do đó biến động của chỉ số giá bị ảnh hưởng lớn

bởi trạng thái giao dịch của các nhà đầu tư nước ngoài.Trong giai đoạn cuối tháng 9, phiên giao

dịch ngày 25/9 đã cho thấy tín hiệu bắt đáy khi chỉ số VN-Index giảm mạnh chạm mức 595

điểm.Trong những phiên giao dịch cuối tháng, đà giảm đã bắt đầu chững lại ở nhóm cổ phiếu bất

động sản trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và nhóm cổ phiếu ngành dầu khí tiếp tục bị bán

mạnh.Trên sàn Hà Nội, thanh khoản có dấu hiệu giảm dần qua các phiên cho thấy sự rụt rè của

dòng tiền. Trong khi đó, các cổ phiếu có vốn hóa nhỏ dường như bắt đầu trở nên hấp dẫn và có

những sự bứt phá ra khỏi xu hướng chung của thị trường.


Một số chính sách quản lý quan trọng trên TTCK

Ngày 5/9/2014, Chủ tịch UBCKNN ban hành Quyết định số 659/QĐ-UBCK đặt Công ty

Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Phát triển Nhà Đồng bằng Sông Cửu Long vào tình trạng kiểm

soát đặc biệt do Công ty không khắc phục được tình trạng kiểm soát vi phạm quy định chỉ tiêu an

toàn tài chính. Thời gian kiểm soát đặc biệt từ ngày 5/9/2014 đến ngày 5/1/2015.

Ngày 11/9/2014, Chủ tịch UBCKNN ban hành Quyết định số 680/QĐ-UBCK đặt Công

ty Cổ phần Chứng khoán Tonkin vào tình trạng kiểm soát đặc biệt do không đáp ứng chỉ tiêu an

toàn tài chính. Thời gian kiểm soát đặc biệt từ ngày 11/9/2014 đến ngày 11/1/2015.

Ngày 15/9/2014, Chủ tịch UBCKNN ban hành Quyết định số 684/QĐ-UBCK thu hồi

Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng khoán số 48/UBCK-GCN ngày 4/3/2009 do

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp cho Công ty Cổ phần Chứng khoán Quốc tế Việt

Nam.

Ngày 15/9/2014, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 51/2014/QĐ-TTg quy

định một số nội dung về thoái vốn, bán cổ phần và đăng ký giao dịch, niêm yết trên thị trường

chứng khoán (TTCK) của doanh nghiệp nhà nước.

Thực hiện quá trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán, sáng ngày 16/9/2014, UBCKNN

trao Giấy phép thành lập cho CTCP Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VISecurities) trên cơ sở

hợp nhất hai công ty chứng khoán là CTCP Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS) và CTCP

Chứng khoán Đại Tây Dương (OSC). Đây là trường hợp hợp nhất CTCK lần thứ hai trên thị

trường chứng khoán Việt Nam.

Ngày 18/9/2014, Chủ tịch UBCKNN cấp Giấy Chứng nhận thành lập quỹ số 14/GCN-

UBCK cho Quỹ ETF VFMVN30 do Công ty Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam quản lý. Loại hình

của quỹ là Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) với vốn điều lệ 202 tỷ đồng.

Triển khai chương trình hợp tác giữa Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam

(UBCKNN) và Ủy ban Chứng khoán Lào (LSC) năm 2014, ngày 22/09/2014, UBCKNN tổ chức

chương trình hội thảo đào tạo cho gần 100 cán bộ cao cấp từ các cơ quan chính phủ Lào, Quốc

hội, ngân hàng trung ương, các Bộ, Ban, ngành, Chính phủ, Viện nghiên cứu, Đảng bộ, SGDCK

Lào... Về phía UBCKNN, đoàn gồm 05 người do Phó Chủ tịch Nguyễn Thành Long dẫn đầu.

Ngày 22/9/2014, UBCKNN ban hành Quyết địnhh số 714/QĐ-UBCK hướng dẫn thực

hiện Thông tư số 67/2014/TT-BTC ngày 21/5/2014 của Bộ trưởng Bộ Tài chính quy định mức


thu, chế độ thu, nộp, quản lý và sử dụng phí, lệ phí trong lĩnh vực chứng khoán áp dụng tại

UBCKNN.

Để tiếp tục hoàn thiện dự thảo Nghị định về chứng khoán phái sinh và thị trường chứng

khoán phái sinh trình Chính phủ trong năm 2014, đồng thời hoàn thiện dự thảo Thông tư hướng

dẫn tổ chức và hoạt động trên thị trường chứng khoán phái sinh, ngày 25/9/2014, tại trụ sở

Thông tấn xã Việt Nam, UBCKNN phối hợp với TTXVN tổ chức Hội thảo “Khung pháp lý về

chứng khoán phái sinh và thị trường chứng khoán phái sinh” nhằm lấy ý kiến rộng rãi các cơ

quan liên quan và thành viên thị trường.

Ngày 26/9/2014, Chủ tịch UBCKNN ban hành Quyết định số 733/QĐ-UBCK đưa Công

ty Cổ phần Chứng khoán Quốc Gia ra khỏi tình trạng kiểm soát.

Thị trường UPCoM và OTC:

Trong tháng 9 vừa qua, thị trường UPCoM diễn biến theo chiều hướng khá tích cực.

Cùng với sự tăng mạnh về điểm số, thanh khoản của thị trường cũng tăng ấn tượng. Chỉ số

UPCoM-Index đóng cửa phiên cuối tháng ở mức 67,44 điểm, tăng 25,07% so với cuối tháng

trước. KLGD bình quân mỗi phiên trong tháng đạt 3,45 triệu cổ phiếu. GTGD bình quân ở mức

38,89 tỷ đồng.

Biểu đồ 13: Diễn biến chỉ số UPCoM-Index tháng 9/2014

Nguồn: HNX

Thị trường sơ cấp:

Đối với hoạt động huy động vốn thông qua đấu giá cổ phần, trong tháng 9, tổng lượng vốn

huy động được từ hai sàn đạt mức 1.903,84 tỷ đồng.Con số này tăng mạnh và gấp hơn 6 lần so với

0

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

7,000,000

8,000,000

0

10

20

30

40

50

60

70

80

3/9 10/9 17/9 24/9

KLGD (cổ phiếu) UPCoM-Index (điểm)


lượng vốn huy động được trong tháng trước, như vậy hoạt động huy động vốn có xu hướng tăng

lên.

Đối với thị trường trái phiếu, trong tháng 9 diễn ra 5 phiên đấu giá trái phiếu chính phủ cho

các kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm. Tổng lượng tiền huy động được là 12 nghìn tỷ đồng. Lượng

vốn huy động được trong tháng 9 giảm 38,5 % so với tháng trước. Lãi suất trúng thầu tiếp tục xu

hướng giảm xuống so với tháng trước.

II. Thị trường BĐS

Tin chính sách

Từ 01/9/2014, Thông tư số 09/2014/TT-BXD do Bộ Xây dựng đã ban hành về việc sửa

đổi, bổ sung một số điều tại các Thông tư hướng dẫn Nghị định số 15/2013/NĐ-CP ngày

06/02/2013 của Chính phủ về quản lý chất lượng công trình xây dựng chính thức có hiệu

lực.Theo đó, người đại diện theo pháp luật của chủ đầu tư có thể ủy quyền cho Ban quản lý dự án

trong trường hợp trực tiếp quản lý dự án hoặc tư vấn quản lý dự án nếu thuê tư vấn quản lý dự án

thực hiện một hoặc một số các nội dung như lựa chọn nhà thầu; quản lý chất lượng khảo sát xây

dựng và thiết kế xây dựng công trình; quản lý chất lượng thi công xây dựng công trình; tổ chức

nghiệm thu công trình xây dựng; tổ chức thực hiện bảo hành công trình xây dựng…; trừ nội dung

phê duyệt nhiệm vụ thiết kế xây dựng.

Từ 01/9/2014, Thông tư 10/2014/TT-BXD do Bộ Xây dựng đã ban hành về việc quy

định một số nội dung về quản lý chất lượng xây dựng nhà ở riêng lẻ chính thức có hiệu lực.Theo

đó, khi xây dựng nhà ở có tổng diện tích sàn xây dựng bằng hoặc nhỏ hơn 250 m2, 1 tầng có kết

cấu đơn giản tại nông thôn, chủ nhà có thể thi công theo mẫu nhà ở đã được xây dựng; không bắt

buộc phải lập bản vẽ thiết kế cụ thể nhưng phải chịu trách nhiệm về chất lượng công trình nhà ở

đã xây. Khi xây dựng nhà ở có tổng diện tích sàn xây dựng lớn hơn 250 m2, từ 3 tầng trở lên,

chủ nhà phải thuê nhà thầu khảo sát xây dựng và tổ chức thi công xây dựng có đủ điều kiện năng

lực theo quy định. Đối với nhà ở có tổng diện tích sàn nhỏ hơn 250 m2, dưới 3 tầng, chủ nhà có

thể tự thực hiện khảo sát xây dựng hoặc tự thi công xây dựng nếu có kinh nghiệm thực hiện công

việc tương tự và phải chịu trách nhiệm trước pháp luật về chất lượng, an toàn và vệ sinh môi

trường. Trường hợp xây nhà ở từ 07 tầng trở lên chủ nhà phải gửi hồ sơ thiết kế đến cơ quan

chuyên môn về xây dựng theo phân cấp của chính quyền địa phương để thẩm tra thiết kế theo

quy định.


Từ ngày 15/9/2014, nghị định số 79/2014/NĐ-CP của Chính phủ về việc quy định những

dự án, công trình phải được cơ quan cảnh sát phòng cháy, chữa cháy thẩm duyệt thiết kế về

phòng cháy và chữa cháy. Cụ thể,những dự án, công trình phải được cơ quan cảnh sát phòng

cháy, chữa cháy thẩm duyệt thiết kế về phòng cháy, chữa cháy, bao gồm: nhà chung cư cao 5

tầng trở lên; nhà đa năng, khách sạn, nhà khách, nhà nghỉ cao từ 5 tầng trở lên hoặc có khối tích

từ 5.000 m3 trở lên; chợ kiên cố cấp huyện trở lên; chợ khác, trung tâm thương mại, siêu thị có

tổng diện tích gian hàng từ 300 m2 hoặc có khối tích từ 1.000 m3 trở lên; gara ô tô có sức chứa

từ 5 chỗ trở lên; bệnh viện cấp huyện trở lên; nhà điều dưỡng và các cơ sở y tế khám bệnh, chữa

bệnh khác có quy mô từ 21 giường trở lên…

Tin thị trường

Tháng 9, thị trường BĐS đón nhận những dự án mới mở bán với nhiều chính sách

khuyến mại, nhờ đó, thanh khoản trên thị trường cũng được cải thiện, số giao dịch thành công

tăng so với tháng trước, tập trung chủ yếu vẫn là phân khúc nhà giá trung bình. Một số dự án cao

cấp và đất nền tại tp. Hà Nội và Tp.Hồ Chí Minh có diễn biến giao dịch khả quan.

Phân khúc căn hộ cao cấp tại khu vực tp. Hà Nội, ngoài hai dự án Royal City và Time

City, thì một số dự án khác cũng đón nhận sự quan tâm của khách hàng, như Dự án Discovery

Complex (Cầu Giấy), Star City Lê Văn Lương, Mipec Riverside (Long Biên). Bên cạnh đó, tại

một số dự án khác do thu hút được sự quan tâm của người mua nên đã xuất hiện giá chênh lệch.

Có thể thấy thị trường căn hộ cao cấp trong các tháng cuối năm sẽ đón nhận những tín hiệu lạc

quan bởi hiện tại nguồn cung căn hộ cao cấp hiện không quá dồi dào, cùng với xu hướng giao

dịch tốt vào những tháng cuối năm. Căn hộ thuộc phân khúc thấp và trung bình có giao dịch tăng

so với tháng 8 và vẫn tập trung chính ở một số dự án nổi bật trong thời gian qua như: dự án như

căn hộ tại The Pride, CT1, CT2 – Trung Văn. Còn tại tp. HCM, các dự án mở bán có vị trí tốt,

hội tụ đầy đủ dịch vụ tiện ích xung quanh kèm nhiều khuyến mãi lớn đã thu hút được lượng lớn

khách quan tâm và giao dịch. Điều đặc biệt là các dự án chào bán trong tháng 9 tập trung nhiều ở

phân khúc cao cấp. Hiện có khá nhiều dự án nhà ở cao cấp được các doanh nghiệp đã và đang

chuẩn bị mở bán thu hút được nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư, như: Dự án Cantavil, Vista,

The Estella, Sunrise City, The Prince Residence, Tropic Garden, Lucky Palace, Lexington

Residence.


Phân khuc căn hô cho thuê không có nhi ều biến động so với tháng trước, giá thuê không

giảm nhưng tỷ lệ thuê cũng không tăng . Tại tp. HCM, môt sô dư án căn hộ cao cấp như SaiGon

Pearl, City Garden, Indochina Park Tower có gia thuê kho ảng 700-1.200 USD/tháng. Các dự án

tâm trung như Era Tower , Central Garden, ParcSring, Petroland gia thuê hiên chi ơ mưc 200-500

USD/tháng. So vơi Tp.HCM, phân khuc căn hô cho thuê ơ Ha Nôi co giao dich kha quan nhưng

sưc c ầu vân chưa cao . Hiên tai gia thuê căn hô trung binh ơ Ha Nôi khoang tư 250-700

USD/tháng, khu vưc Lê Văn Lương , Câu Giây , Tư Liêm đang thu hut đư ợc nhiều khách thuê.

Với căn hô dich vu , giá thuê hiện có tăng đôi chút nhưng không đáng kể , căn hô dich vu loai A

có gia thuê khoang tư 29-32 USD/m2/tháng, và căn hộ dịch vụ loại B có giá thuê khoảng từ 22-

25 USD/m2/tháng.

Phân khúc văn phòng cho thuê, tại Hà Nội, giá thuê văn phòng tiếp tục giảm so với các

tháng trước. Trong đó, giá chào thuê trung bình của văn phòng hạng A chỉ còn hơn 18-25

USD/m2/tháng, hạng B khoảng 15-17 USD/m2/tháng, tỷ lệ trống trung bình ở mức khá cao -

khoảng 34% ở văn phòng hạng B và 23% ở hạng A . Ngược lại , tỉ lệ lấp đầy văn phòng tại

Tp.HCM cho thấy nhiều dấu hiệu tích cực . Trong đó , tỉ lệ lấp đầy văn phòng hạng A lên đến

92%, tỉ lệ lấp đầy văn phòng hạng B cũng đạt gần 93%. Tuy nhiên, tỷ lệ văn phòng trống cũng

tăng đang kê du Tp .HCM không đon thêm dư an cho thuê nao mơi trong vài tháng qua . Giá thuê

văn phong đa co dâu hiêu tăng trơ lai . Cụ thể , giá thuê văn phòng hạng A đã tăng từ 25-35

USD/m2/tháng lên 25-37 USD/m2/tháng, mưc tăng đươ c xem la kha manh . Hạng B giá thuê từ

13-25 USD/m2/tháng tăng lên 17-25 UDS/m2/tháng. Tuy nhiên, mưc tăng nay chi ap dung cho

các văn phòng thuộc khu vực trung tâm , khu vưc ngoai thanh vân giư mưc ôn đinh so vơi quy

trươc. Tính chung cả quý III /2014, nguồn cung văn phòng tiếp tục gia tăng mạnh , toàn thị trường

đa co thêm khoang 300.000m2 sàn văn phòng , xu hương thu gon diên tich thuê khiên măt băng

cho thuê thưa kha nhiêu.

Nhận định: Theo quy luật hàng năm, các tháng cuối năm là thời điểm thị trường BĐS thu

hút sự quan tâm rất lớn từ người mua. Do đó, thị trường BĐS sẽ diễn biến khả quan hơn, với

lượng giao dịch tăng hơn, và giá cũng tăng tại một số phân khúc thị trường nhưng mức tăng

không đáng kể.


Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng khoán” định kỳ hàng quý và

các “Báo cáo chuyên đề” của phòng Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân

tích đầy đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

Ths. Tô Thị Thiên Nga

Cn. Phạm Thanh Phương

Cn. Lê Thị Trang

mailto:[email protected]

mỤc lỤc a. thỊ trƯỜng tiỀn tỆ 2 i. thị trườ ề ệ ụ ị trườ ạ ... ·...

Documents