memoria y estados financieros 49º ejercicio económico · la utilización de la capacidad...

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A.I.C.

Memoria y

Estados Financieros

49º Ejercicio económico

Por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2018 y 2017

Marcelo T. de Alvear 590 - Tercer pisoCiudad Autónoma de Buenos AiresArgentina

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO SOCIEDAD ANÓNIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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MEMORIA 2018

A LOS SEÑORES ACCIONISTAS DE ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A.I.C.

De conformidad con lo estipulado en los estatutos sociales y en cumplimiento de las disposiciones legalespertinentes, el Directorio de Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. tiene el agrado de someter a vuestraconsideración la presente Memoria, el Inventario, el Estado de Situación Financiera Separado, el Estadode Resultados Integrales Separado, el Estado de Cambios en el Patrimonio Separado, el Estado de Flujode Efectivo Separado, las Notas a los Estados Financieros Separados y la Información Adicionalcorrespondientes al cuadragésimo noveno ejercicio comercial finalizado el 30 de junio de 2018.

INTRODUCCIÓN

El ejercicio analizado en la presente Memoria transcurrió en un contexto de variaciones importantes enlas principales variables que hacen al negocio de la Sociedad.

En lo relativo al precio de la alúmina, principal materia prima para la fabricación de aluminio, registróimportantes incrementos durante todo el ejercicio que se comenta. Actualmente el valor de la alúmina enel mercado internacional se encuentra cercano a los u$s 600 por tonelada, mientras que a junio 2017 seencontraba en torno a los u$s 300 por tonelada.

Esto se debió a distintas situaciones que se produjeron en el mercado, dentro de la cuales se destacanciertas restricciones de oferta que se verificaron principalmente en China y Brasil. Adicionalmente,también sufrieron incrementos significativos otras materias primas principales como el coque de petróleoy la brea.

El precio del aluminio en el mercado internacional (London Metal Exchange) registró un incremento alo largo del ejercicio de aproximadamente un 21%, siendo su valor a la fecha de la presente Memoriacercano a los u$s 2.050 por tonelada, habiendo alcanzado niveles de u$s 2.300 por tonelada durante eltranscurso del ejercicio.

En marzo del presente año entró en vigencia un sistema de aranceles en los Estados Unidos de Américapara la importación de aluminio a ese país. Dicha situación, para el caso de productos con origen en laRepública Argentina, se resolvió a través de la asignación de una cuota máxima de exportación dealuminio desde Argentina a los Estados Unidos un libre de arancel por hasta 180.000 toneladas anuales,lo que resulta coincidente con los volúmenes promedio exportados en los últimos tres años, pero menoral volumen despachado en el último año.

Durante el ejercicio que se reseña, los despachos totales fueron 495.829 toneladas, superiores en 64.136toneladas con respecto al ejercicio anterior, lo cual representó un aumento del 14,9%. Este incrementosurge de un crecimiento para el mercado interno de 8,2 % y 16,8% para el mercado externo.

Asimismo, la Sociedad está desarrollando la utilización de energías renovables. En este marcoactualmente se encuentra instalando un Parque Eólico en la ciudad de Puerto Madryn, cuya generacióntendrá como destino el abastecimiento parcial de energía para la planta productora de aluminio, así comotambién para la venta a terceros. El Parque Eólico se irá conformando por distintas etapas. A la fecha de


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Memoria 2018

la presente Memoria se han lanzado tres etapas que permitirán alcanzar una potencia instalada estimadade 160 MW.

En la Asamblea General Ordinaria de fecha 14 de marzo de 2018 fue aprobado el Programa Global parala emisión y remisión de Obligaciones Negociables Simples (no convertibles en acciones), deconformidad con lo dispuesto por la Ley de Obligaciones Negociables N° 23.576 y sus modificatorias,por un monto máximo de u$s 300.000.000, el cual fue autorizado por la Comisión Nacional de Valores el31 de julio de 2018 y por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 22 de agosto de 2018.

Cabe destacar que la Sociedad ha dado cumplimiento a sus obligaciones comerciales y financieras, lascuales se han efectuado en tiempo y forma.

LA PRODUCCIÓN

PLANTA DE PUERTO MADRYN (DIVISIÓN PRIMARIO)

La utilización de la capacidad instalada durante el ejercicio que se reseña fue del 94,84%. La produccióntotal de aluminio líquido alcanzó las 436.278 t, siendo este volumen superior en 14.194 t respecto alejercicio anterior.

En lo que respecta a la solidificación, se alcanzó un total de 419.435 t. El desglose por tipo de producto, yla variación porcentual respecto del ejercicio precedente se detallan a continuación:

Lingotes puros 130.001 t 28,3%

Barrotes 125.298 t 4,2%

Lingotes “T”, puros y aleados 79.097 t -20,4%

Alambrón 49.790 t -0,6%

Lingotes aleados 24.770 t 27,0%

Placas 6.640 t -22,5%

Zincalum 3.839 t -7,2%

Adicionalmente a la solidificación debe considerarse el despacho de 12.464 t de aluminio líquido.

El consumo total de energía eléctrica fue de 760,3 MW en promedio (6.657.576 Mwh), de los cuales715,8 MW (6.267.923 Mwh) corresponden al consumo de electrólisis y 44,5 MW (389.653 Mwh) al restode Planta.

De ese total, 2.609.615 MWh fueron provistos por Hidroeléctrica Futaleufú S.A., 107.857 MWh seadquirieron en el Mercado Spot de la energía eléctrica, y 3.940.104 MWh fueron abastecidos por elparque de generación térmica de la Compañía.

DIVISIÓN ELABORADOS

La producción total de la División Elaborados fue de 17.726 t, lo cual representó un incremento del 5%respecto del ejercicio anterior. Su composición por unidad de negocios y las respectivas tasas de variaciónfueron las siguientes:


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LA ACTIVIDAD COMERCIAL

Durante el ejercicio finalizado, el valor de las ventas netas alcanzó a $ 23.630 millones lo cual representóun incremento de 64,7% respecto al ejercicio anterior.

El aumento neto en las ventas se explica por el incremento del precio internacional del aluminio y la subadel tipo de cambio, todo ello acompañado por el mayor volumen vendido.

La facturación de exportaciones ascendió a 897,7 millones de dólares. Los principales destinos de losdespachos al igual que el ejercicio precedente fueron Estados Unidos de América, y en menor medidaBrasil y Japón.

Respecto al mercado interno, se registró un crecimiento en los despachos de lingotes de aluminio aleadodestinados a la producción de llantas de automóviles y camionetas y una sensible mejora en la demandaproveniente del sector de la construcción, en especial en la venta de barrotes de aluminio para laproducción de perfiles extruidos.

Se informan a continuación las ventas por División:

Ventas del ejercicio

División Ventas Variación respecto al

(t)Ejercicio anterior

(%)

Primario 478.155 15,3

Exportaciones 389.244 16,9

Mercado interno 88.911 9,0

Elaborados 17.674 3,1

Exportaciones 646 -18,8

Mercado interno 17.028 4,2

TOTAL EMPRESA 495.829 14,9

Total Exportaciones 389.890 16,8

Total Mercado interno 105.939 8,2

LA ACTIVIDAD COMERCIAL PROYECTADA

Para el ejercicio en curso se estiman volúmenes de venta levemente inferiores al ejercicio precedente, yaque como se ha mencionado, existe una restricción a los volúmenes exportables a los Estados Unidos porla cuota impuesta durante el presente año. Esta restricción se compensará parcialmente con exportacionesa otros mercados.

Respecto al mercado interno, las perspectivas para el presente ejercicio son similares al precedente dadoque la incipiente recuperación fue ralentizada por la crisis financiera que provocará alguna baja en los

Laminación 9.364 t -4,0%

Extrusión 8.362 t 17,5%


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consumos de la industria de la construcción. También el sector industrial tendrá una lenta recuperacióndesde los niveles actuales de actividad.

En el sector eléctrico, se esperan mejoras debido a las grandes obras de transmisión eléctrica que están enproceso de licitación.

LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN Y LAS MEJORAS TECNOLÓGICAS

Proyecto eólico:

La Sociedad continúa con el proyecto de instalación de un parque eólico que se emplazará en terrenoscercanos a la planta industrial de Puerto Madryn adquiridos por la Sociedad. Para tal fin, entre setiembrede 2016 y junio de 2018 se compraron 29 mil hectáreas con una inversión de 4,4 millones de dólares.

Primera etapa:Actualmente se está desarrollando la primera etapa en la cual se encuentra en proceso de instalación de 14aerogeneradores con una potencia de 3,6 MW cada uno, que lograrán una capacidad instalada de 50,4MW de potencia.

La inversión con fondos propios que se estima realizar se encuentra en el orden de los 90 millones dedólares, que incluye la compra, instalación y puesta en marcha de los bienes y el anticipo de inversionesde infraestructura para futuras ampliaciones. La puesta en marcha se encuentra prevista para fines de2018.

Segunda etapa:Adicionalmente se comenzaron las obras de una segunda etapa para la instalación de 17 aerogeneradoresque permitirán incrementar la potencia en 61,2 MW. La inversión estimada para esta etapa asciende aaproximadamente 78 millones de dólares.

Para dicha etapa se obtuvo un financiamiento externo de Denmark’s Export Credit Agency (“EKF”) porun total de u$s 65.972.620, de los cuales el 27 de julio de 2018 se recibieron u$s 41.764.349. Elremanente será recibido en los meses de octubre de 2018, enero y abril de 2019.

La mencionada financiación será reembolsada en 59 cuotas iguales y consecutivas, con más un interés atasa fija, pagaderos ambos en forma trimestral; el vencimiento final será el día 25 de abril de 2034. Dichopréstamo está garantizado mediante la cesión y prenda de derechos de cobro y ciertas operaciones deexportación de la Sociedad.

Entre los compromisos y restricciones asumidos para la mencionada operación se destacan los siguientes:

Durante la vigencia del financiamiento se deberá:

a. mantener un ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA menor a 3.5, el cual actualmente seencuentra en 0,82;

b. mantener un ratio de Deuda Financiera sobre Patrimonio Neto (calculado como la suma del capitalsocial, prima de emisión y reserva legal o el valor de capitalización bursátil, el que resulte mayor)

menor a 2.5; el cual actualmente se encuentra en 0,10.

Asimismo, en materia de pago de dividendos respecto de la utilidad neta del ejercicio económicoinmediatamente precedente y/o de las utilidades distribuibles de ejercicios anteriores, no existenrestricciones en la medida que no hayan ocurrido eventos de incumplimiento que no hayan sido


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subsanados y el mencionado ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA menor a 3.5 se mantenga durantecada uno de los trimestres del ejercicio económico de que se trate.

A la fecha de los presentes Estados Financieros, la Sociedad cumple con los compromisos mencionados yno existen restricciones en materia de pago de dividendos.

Otras Inversiones:

Asimismo, y con el fin de alcanzar una mejora en las operaciones, la Sociedad continuó con la realizaciónde inversiones y mejoras para la actualización tecnológica y el mantenimiento de las instalacionesproductivas.

Entre las mejoras más relevantes podemos destacar:

En planta Puerto Madryn:• Vehículo de transporte tritren para productos terminados: se puso en operación una unidad de

trasporte de producto terminado, conformada por un tritren (camión tractor con tres acoplados), concapacidad de carga de 90 toneladas. Este transporte es utilizado tanto para el traslado interno dealuminio, como también para llevar producto terminado al puerto para su despacho. Actualmente, seencuentran en operación cuatro vehículos de estas características, que se traduce en un importanteaumento en la productividad de esta actividad.

• Modificaciones en el sistema de fuego en los hornos de fundición: incluye el cambio de quemadores,del sistema de seguridad e instrumentación asociada. El proyecto busca resolver problemas deobsolescencia, mejorar la eficiencia en la combustión y elevar las condiciones de seguridad de lasinstalaciones, según la tecnología disponible.

• Sistema hidráulico: se realizó la modernización del sistema hidráulico, eléctrico y la automatizaciónde la máquina de limpieza de cucharas de colada.

• Centrales de detección de incendio en las salas para equipos A, B, C y cabinas eléctricas CE14 yC15: se puso en operación el sistema de detección de incendio en las salas de equipos, donde seencuentra el equipamiento del sistema de control de cubas de las Series A, B y C, como también enlas subestaciones de las cabinas eléctricas 14 y 15, donde residen los tableros de media y baja tensiónque alimentan a las 144 cubas de Serie C.

• Sistema de control de rectificadores en Serie C: se realizó la actualización tecnológica de los PLC(controladores lógicos programables) y del sistema SCADA (adquisición de datos y control) delmencionado sistema.

En planta Abasto:

• Modernización del laminador en caliente de placas de aluminio: el objetivo principal de esta inversiónfue reasegurar la confiabilidad del equipo mediante actualización tecnológica de componentes, y a lavez incorporar un sensor de última generación, para la medición en línea del espesor y perfil de labanda laminada.

• Recubrimientos de perfiles con pintura en polvo: se han adquirido los equipos para la construcción deuna nueva planta de recubrimiento de perfiles de extrusión con pintura en polvo, con incorporaciónde decoración "efecto madera" sobre los mismos. Esta nueva planta permitirá obtener mayor


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eficiencia en los procesos productivos y el consumo energético. Las nuevas instalaciones estaránoperativas en el segundo trimestre de 2019.

POLITICA AMBIENTAL, SEGURIDAD E HIGIENE INDUSTRIAL Y SISTEMAS DEGESTIÓN.

Aluar desarrolla su actividad en cumplimiento de las normas y disposiciones legales y reglamentarias enmateria de protección del medio ambiente, garantizando el cuidado del mismo a través de sus procesosalcanzando los más altos estándares requeridos a tal fin.

Asimismo, la Sociedad contribuye, colabora y participa en actividades desarrolladas en la comunidadorientadas al cuidado del ecosistema.

Por otra parte, se realizan capacitaciones en las distintas áreas productivas tendientes a fomentar lapolítica de cuidado ambiental.

En otro orden, es de destacar que se recibió la auditoría externa del Bureau Veritas Certification (BVC),realizando la recertificación de OHSAS 18001, IRAM 17550, ISO 9001, y auditoría de mantenimiento deISO 14001 e ISO-TS 16949, manteniendo la certificación de la totalidad de normas anteriormentemencionadas.

Al igual que en años anteriores se contrató el servicio al PLAPIQUI - CONICET- U.N.S (Planta Piloto deIngeniería Química - Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas - Universidad Nacionaldel Sur), para la determinación en Planta de parámetros analíticos en el ambiente laboral conforme lanormativa NIOSH. Se llevaron a cabo las mediciones higiénicas ambientales de rutina (dosimetría,particulados totales, particulados respirables, contaminantes peligrosos del aire (HAP) y Fluoruros) en losdistintos puestos de trabajo en Planta. Los resultados obtenidos en las mencionadas fueron satisfactorios,dado que se verificó el cumplimiento de los requerimientos establecidos en las normativas aplicables encada caso.

Adicionalmente este año cabe resaltar que la Compañía obtuvo la certificación del programa C-TPAT(Asociación estratégica aduana-industria contra terrorismo) para la seguridad patrimonial. La mencionadacertificación es requerida por el gobierno de los Estados Unidos de América a los países que realizanventas dentro de su territorio.

Se continuó trabajando en distintas iniciativas orientadas a la mejora y seguimiento de la gestión deriesgos.

LA ORGANIZACIÓN PARA TOMA DE DECISIONES, CONTROL INTERNO Y GESTIÓN DERIESGOS

La dirección y administración de la Compañía corresponde al Directorio. El Directorio aprueba laspolíticas y estrategias generales de la Sociedad, encomendando la gestión ejecutiva de los negocios a losmandos de dirección y gerenciales, según corresponda.

Por lo tanto dependen directamente de la Presidencia (Dirección Operativa), con la participación de laVicepresidencia: la Dirección de Asuntos Corporativos, la Dirección de Recursos Humanos, la DirecciónComercial, la Dirección de Asuntos Institucionales División Primario, la Gerencia de Asuntos Jurídicos,


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la Gerencia de Administración y Finanzas, la Gerencia de Recursos Energéticos, la Gerencia de ComprasCorporativas, la Gerencia de Procesos Productivos, la Gerencia de Gestión y Servicios, la Gerencia deAuditoría Interna y la Gerencia Industrial División Elaborados. Desde cada una de ellas se extiende elresto de la organización ejecutiva integrada por gerencias y departamentos con responsabilidadesespecíficas.

Los procedimientos operativos son complementados por procesos administrativos, sistemas deinformación, controles de gestión y comunicaciones interpersonales que refuerzan el control interno ygarantizan una eficiente administración.

Por su parte, la Sociedad cuenta con una Comisión Fiscalizadora integrada por tres miembros titularesque actúan según las funciones asignadas a dicho órgano por la Ley General de Sociedades y con unaGerencia de Auditoría Interna que tiene a su cargo el control y cuidado del patrimonio de la Empresa deacuerdo a lo establecido por la Norma de Atribuciones Interna, aprobada por la Presidencia deconformidad con el Directorio.

En los términos de las normas de aplicación en la materia, además se encuentra constituido el Comité deAuditoría, integrado por tres directores.

La Sociedad detalla la administración del riesgo financiero en su nota Nº 26 a los Estados FinancierosSeparados.

LAS RELACIONES CON EL PERSONAL Y LA COMUNIDAD

Al cierre del ejercicio, la dotación total de la Compañía era de 2.244 personas distribuidas de la siguientemanera:

Administración Central: 255 personas

División Aluminio Primario: 1.500 personas (1.078 jornalizados y 422 mensualizados)

División Elaborados: 489 personas (347 jornalizados y 142 mensualizados)

Durante el ejercicio que se comenta se realizaron las capacitaciones del personal previstas de acuerdo alcronograma anual de formación del personal. Las actividades realizadas se focalizaron especialmente enlas áreas de entrenamiento en el puesto, en seguridad y en técnicas de mantenimiento.

Aluar continuó colaborando activamente con el Colegio Madre Teresa, ubicado en la localidad de SanFernando. En relación con la comunidad de Puerto Madryn, la Sociedad sigue llevando a cabo elPrograma de Acción Comunitaria, dándole sostenibilidad a la creación de valor educativo, científico,social y ambiental en la región. Este programa prioriza la participación de la Empresa en proyectossostenibles en el tiempo y busca generar impacto en las principales áreas del Desarrollo Sustentable.

LAS SOCIEDADES RELACIONADAS

Las sociedades con mayor participación en el grupo de control de Aluar son: CIPAL Compañía Inversorapara Argentina y Latinoamérica S.A., Pecerre S.C.A. y Estancias San Javier de Catamarca S.A. con untotal -en conjunto- del 26,83% del capital social con derecho a voto.


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En Trelpa S.A. la participación de Aluar se ha mantenido en el 40% del capital social y de las accionescon derecho a voto.

En Hidroeléctrica Futaleufú S.A. la participación de Aluar es de 60,20% del capital social y de lasacciones con derecho a voto.

En Infa S.A. la participación de Aluar es de 99,97% del capital social y 80% en acciones con derecho avoto.

En GENPAT S.A. la participación de Aluar es de 98% del capital social.

LAS VARIACIONES EN LAS CUENTAS DEL ACTIVO, DEL PASIVO, Y DEL ESTADO DERESULTADOS.

Al cierre del ejercicio se observan las siguientes variaciones respecto a los valores del ejercicio anterior:

Los activos totales al cierre ascendieron a $ 21.620,6 millones, y registraron un aumento de $ 8.016,8millones respecto al ejercicio anterior. Las principales variaciones netas se deben a los siguientesincrementos: $ 3.940,6 millones en el rubro Inventarios debido principalmente a la suba del precio de losprincipales insumos para la producción (en particular el significativo aumento de la alúmina); $ 1.652,0millones en el rubro Propiedad planta y equipo explicado principalmente por las inversiones en la obra encurso del parque eólico; $ 1.064,6 millones en el rubro Cuentas por cobrar comerciales debido a losincrementos registrados en los precios de venta, en el tipo de cambio y en los volúmenes de ventacontenidos en dichos saldos al cierre.

Por otra parte el pasivo total al cierre ascendió a $ 13.675,1 millones, y registró un aumento de $ 9.456,8millones, respecto al ejercicio anterior. Esta variación se originó especialmente en los siguientes rubros: $5.184,4 millones en Pasivos financieros debido a que se verificó un incremento en las prefinanciacionesde exportaciones; $ 2.067,8 millones registrados en Pasivo por impuesto a las ganancias dado por elmayor resultado gravable generado en el presente ejercicio, y $ 1.935,2 millones en Cuentas por pagardebido al mayor saldo de deuda con los proveedores del exterior, producto del incremento en el precio delos insumos y el efecto del tipo de cambio.

El Patrimonio cuyo valor al cierre fue de $ 7.945,4 millones, experimentó una disminución de $ 1.440,0millones, como consecuencia de las distribuciones de dividendos realizadas por $ 5.357,8 millones, netasdel resultado positivo del ejercicio.

El resultado del ejercicio ascendió a $ 3.641,1 millones y fue superior respecto a su precedente en $1.691,6 millones. El resultado operativo registró una mayor utilidad respecto al ejercicio anterior debido aque:

- las ventas crecieron producto de la suba del tipo de cambio, del aumento del precio internacionaldel aluminio, y en menor medida a los mayores despachos registrados, producto de la reducciónde stocks, en el ejercicio que se comenta;

- los costos y gastos aumentaron principalmente por el incremento de los precios de las materiasprimas principales y también por el aumento del tipo de cambio; sin embargo no ha impactadocompletamente en este ejercicio dicho incremento debido a la valuación de los inventarios aprecio promedio ponderado;


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- los costos financieros se incrementaron generando una mayor pérdida, especialmente debido alalza del tipo de cambio del dólar estadounidense, en el cual se encuentra denominada la mayorparte del financiamiento con terceros.

EL CAPITAL ACCIONARIO

El Capital Social alcanza a $ 2.800.000.000 representado por igual cantidad de acciones ordinariasescriturales de $ 1.- valor nominal cada una y con derecho a un voto por acción.

LAS PERSPECTIVAS

La planta productora de aluminio primario en Puerto Madryn, provincia del Chubut, continúa operandoen condiciones normales.

El precio internacional del aluminio ha evidenciado una baja en los últimos dos meses, ubicándoseactualmente en niveles cercanos a los u$s 2.050 por tonelada, no esperándose cambios importantes en elcorto plazo.

Por otra parte, cabe destacar que el precio de la alúmina continúa en valores muy altos debido a quesiguen existiendo restricciones en cuanto a su oferta en el mercado mundial. En la actualidad la relaciónprecio alúmina versus precio internacional del aluminio casi duplica su relación respecto a la que existíaun año atrás.

En lo referido a los despachos, la Compañía intentará colocar su producción exportable en los mercadoshabituales. No obstante, a partir de la aplicación de los aranceles a las importaciones de aluminio en losEstados Unidos de América existe una restricción a los volúmenes exportables desde Argentina haciaese país, cuya cuota no puede superar las 180.000 toneladas anuales. Dicha restricción se compensaráparcialmente con exportaciones hacia otros mercados.

En el mercado local, se espera continuar operando en niveles similares a los actuales.

Considerando la volatilidad en el precio de la materia prima principal alúmina, y la adopción por partedel Gobierno Nacional de distintas medidas como la eliminación de reintegros y la aplicación de derechosa la exportación, no es posible pronosticar los resultados de la Sociedad para el ejercicio en curso.

LA RESERVA PARA FUTUROS DIVIDENDOS, LOS RESULTADOS DEL EJERCICIO, LOSRESULTADOS NO ASIGNADOS, Y LA PROPUESTA DE DISTRIBUCIÓN DE LOS MISMOS

El Directorio de la Sociedad en sus reuniones del 24 de enero de 2018 y 13 de junio de 2018, en uso delas facultades que le fueran conferidas por la Asamblea celebrada el 18 de octubre de 2017, dispuso quede la Reserva para Futuros Dividendos de $ 3.281.950.767 se distribuyan dividendos en efectivo por elejercicio cerrado el 30 de junio de 2017 por $ 1.358.000.000 y por $ 1.923.600.000 respectivamente,quedando dicha Reserva constituida con un saldo de $ 350.767.

Los Resultados Acumulados al cierre del ejercicio que se reseña ascienden a $ 3.641.060.521.

Sujeto a la consideración de la Asamblea de Accionistas, el Directorio estima pertinente proponer dejara disposición de la Asamblea de Accionistas el saldo de Resultados Acumulados netos de $3.641.060.521 para que la misma disponga en la forma que considere oportuna el destino de los mismos.


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REMUNERACIÓN DEL DIRECTORIO Y DE CUADROS GERENCIALES.

La retribución al Directorio es de exclusiva decisión de la Asamblea de Accionistas, la cual siguiendosus propios usos y costumbres en la materia, puede autorizar pagos anticipados, a cuenta de lo quedisponga la respectiva Asamblea que considere los Estados Financieros correspondientes al ejercicioeconómico durante el cual se ejerció el cargo.

La política de remuneración y beneficios a los cuadros gerenciales, entre los que se incluyen directoresque a su vez cumplen funciones técnico-administrativas, es similar a las observadas en el mercado localpara funciones de similar jerarquía y responsabilidad.

No se contempla remuneración alguna al Directorio o a cuadros gerenciales en concepto de planes deopciones ni de cualquier otro sistema que signifique la participación en las utilidades de la Sociedad.

En la sociedad controlada Hidroeléctrica Futaleufú S.A., de conformidad con lo establecido en suEstatuto, los empleados en relación de dependencia son beneficiarios en su conjunto, de bonos departicipación del medio por ciento (0,5%) de las ganancias líquidas y realizadas de esa Sociedad.

AGRADECIMIENTOS

El Directorio de la Sociedad quiere destacar y agradecer la inestimable colaboración prestada por todoel personal, los clientes, los proveedores y las entidades financieras.

CITACIÓN A ASAMBLEA

La Asamblea de Accionistas deberá expedirse con respecto a esta Memoria y a todo el resto de ladocumentación referente al ejercicio económico finalizado al 30 de junio de 2018, como así tambiénsobre los demás temas incluidos en el orden del día.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de setiembre de 2018.

El Directorio


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Anexo IV - Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de GobiernoSocietario

(requerido por las normas de la C.N.V. N.T. 2013 y mod.)

Cumpli-miento

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nto Informar o Explicar

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PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPOECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS

Recomendación I.1: Garantizar ladivulgación por parte del Órgano deAdministración de políticasaplicables a la relación de la Emisoracon el grupo económico queencabeza y/o integra y con sus partesrelacionadas

XSi bien el Directorio no ha aprobado unanorma o política interna especifica deautorización de transacciones entre partesrelacionadas, la Sociedad cumple con loestablecido por el artículo 73 de la Ley Nº26.831y demás normas reglamentarias.Los actos y contratos que la Sociedadpueda celebrar con una parte relacionada yque en su caso involucren un montorelevante, deben ser aprobados por elDirectorio y contar con un previopronunciamiento por parte del Comité deAuditoría acerca de si las condiciones de laoperación pueden razonablementeconsiderarse adecuadas a las condicionesnormales y habituales del mercado; yademás son informados en las notas a losestados financieros trimestrales y anuales.Asimismo, de existir actos o contratos conuna parte relacionada que involucren unmonto relevante, los mismos soninformados como Hecho Relevante a laComisión Nacional de Valores (“CNV”) ya la Bolsa de Comercio de Buenos Aires(“BCBA”).


Cumpli-miento

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Par

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Recomendación I.2: Asegurar laexistencia de mecanismospreventivos de conflictos de interés.

XLa Compañía cuenta con un nuevo Códigode Principios, aprobado por el Directoriode la Sociedad en reunión celebrada el 13de junio de 2018, confeccionadoteniendo en cuenta entre otras cuestioneslos términos de la Ley Nro. 27.401 y surespectivo Decreto Reglamentario Nro.277/2018, el cual establece principiosgenerales que sirven de guía a todos loscolaboradores de la Empresa, respecto a laactitud que debe adoptarse en el diarioaccionar tanto en las relaciones internascomo externas. Todos los conflictos deintereses o conducta dentro del ámbitolaboral que genere un beneficio personalno autorizado y ocasionase un daño aAluar, deben ser analizadoscuidadosamente y por ello, si surge unasituación conflictiva, es vital que losempleados informen su existencia deacuerdo con las políticas y procedimientosinternos de la Sociedad.También existen procedimientosestablecidos por la Norma de Atribucionesinterna, aprobada por delegación yconformidad del Directorio.El mencionado Directorio considera quelas responsabilidades generales yespecíficas del mismo y las situaciones deconflicto de interés que eventualmente sepuedan presentar, se encuentransuficientemente reguladas a través de losmedios antes indicados.Además, en los términos de las normas deaplicación en la materia, se encuentraconstituido el Comité de Auditoria, cuyoReglamento Interno fue aprobado enreunión de Directorio del 9 de febrero de2004 y que entre sus funciones seencuentra la de analizar y supervisar elcumplimiento de las normas de conducta


Cumpli-miento

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vigentes en la Empresa.

Recomendación I.3: Prevenir el usoindebido de informaciónprivilegiada.

XEl mencionado Código de Principios de laSociedad contempla el correcto manejo deinformación no pública o trascendida aterceros por parte de funcionarios de laSociedad, entendiéndose como tal todaaquella información que pudiera resultarimportante para la toma de decisiones y/ola compraventa de cualquier valor de laSociedad. Asimismo, la mencionadanorma establece el deber de no utilizardicha información por parte de losfuncionarios de la Sociedad para beneficiopropio o de terceros. Ningún empleado queadministre información relevante nopública de Aluar podrá utilizar la mismapara adquirir, vender, negociar o realizarcualquier otra operación relacionada con elrégimen de la oferta pública, por si o porpersona interpuesta, de valores negociablesde Aluar, sea o no que dichas operacionesreporten ventajas de cualquier tipo para sío para otros. Esta norma también se aplicaa la información confidencial relativa aotras empresas, incluyendo clientes,proveedores y cualquier socio comercialque listare valores negociables encualquier mercado de valores, si poseyerainformación no pública relativa a dichaempresa.

PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y

SUPERVISIÓN DE LA EMISORA

Recomendación II. 1: Garantizar queel Órgano de Administración asuma


Cumpli-miento

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la administración y supervisión de laEmisora y su orientación estratégica.II.1.1 El Órgano de AdministraciónapruebaII.1.1.1 el plan estratégico o denegocio, así como los objetivos degestión y presupuestos anuales,

X El Directorio de Aluar, conforme la LeyGeneral de Sociedades N° 19.550 T.O1984 (“LGS”) y de acuerdo a loestablecido en el artículo 10º de su EstatutoSocial, es el órgano de dirección yadministración de la Sociedad y como taltiene las facultades necesarias para dirigirla misma y administrar los negociossociales. Para ello cuenta con lasfacultades más amplias para realizarcualquier acto relacionado directa oindirectamente con el objeto social, salvolos reservados por ley o el Estatuto Sociala la competencia exclusiva de la Asambleade Accionistas.El Directorio verifica la implementaciónde las políticas y estrategias generales de laSociedad, y el cumplimiento delpresupuesto, encomendando la gestiónejecutiva de los negocios a los mandos dedirección y gerenciales, segúncorresponda.

II.1.1.2 la política de inversiones(en activos financieros y en bienesde capital), y de financiación,

XEl Directorio verifica el plan deoperaciones y controla el desempeño de lagerencia que tiene asignadas las funcionesen la materia.

II.1.1.3 la política de GobiernoSocietario (cumplimiento Código deGobierno Societario),

XEl contenido del Código de GobiernoSocietario es aprobado por el Directorioanualmente de acuerdo a la normativavigente.

II.1.1.4 la política de selección, Los ejecutivos gerenciales son designados


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evaluación y remuneración de losgerentes de primera línea,

X en función de sus antecedentesprofesionales y técnicos. Su designacióncuenta con la aprobación de la DirecciónOperativa la cual verifica que susremuneraciones guarden similitud con lasobservadas en el mercado doméstico parafunciones de similar jerarquía yresponsabilidad.

II.1.1.5 la política de asignación deresponsabilidades a los gerentes deprimera línea,

XLa Sociedad cuenta con una Norma deAtribuciones que establece procedimientosde autorización de transacciones por montoy naturaleza de operación. El Directoriocontrola el desempeño de las Direcciones yGerencias que dependen de la DirecciónOperativa.

II.1.1.6 la supervisión de los planesde sucesión de los gerentes deprimera línea,

XLos planes de sucesión de los gerentes deprimera línea, están a cargo de la DirecciónOperativa.

II.1.1.7 la política deresponsabilidad social empresaria, X

La política de responsabilidad socialempresaria está a cargo de ejecutivos de laSociedad que también forman parte delDirectorio.

II.1.1.8 las políticas de gestiónintegral de riesgos y de controlinterno, y de prevención de fraudes,

XEl área de Auditoría Interna es responsable

de la implementación de un sistema de

control interno eficiente y de asegurar

control interno en cumplimiento con las

normas de Aluar. La integridad de la

información comercial y financiera es

esencial para ejecutar las operaciones

legalmente, con honestidad y eficacia, de

acuerdo a los patrones financieros

aplicables, tales como los Principios de

Contabilidad generalmente aceptados. Los

directivos deben asegurarse de que los


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datos registrados en el sistema de informe

o reporte se encuentren conforme a la

información que debe publicarse, respecto

a los resultados del período y la situación

financiera al final del período relevante.

Asimismo, la Sociedad cuenta con unComité de Auditoría que a través de laGerencia de Auditoría Interna recibeinformación vinculada a aspectos de lagestión de riesgos y detección de posiblesfraudes.

II.1.1.9 la política de capacitación yentrenamiento continuo paramiembros del Órgano deAdministración y de los gerentes deprimera línea,

XTeniendo presente las cualidadesprofesionales de las personas que hanintegrado e integran actualmente elDirectorio, la Sociedad no cuenta con unprograma de capacitación continuo para laformación de los directores y ejecutivosgerenciales. Sin embargo, como parte de lagestión habitual de la Sociedad, elDirectorio adopta acciones deactualización y de capacitación general y/oparticulares en función de las necesidadesespecíficas que vayan surgiendo en elejercicio de las funciones yresponsabilidades que cada uno de ellostenga a su cargo.

II.1.2 De considerar relevante,agregar otras políticas aplicadaspor el Órgano de Administraciónque no han sido mencionadas ydetallar los puntos significativos

No existen otras políticas que seconsideren relevantes y no hayan sidomencionadas anteriormente.

II.1.3 La Emisora cuenta con unapolítica tendiente a garantizar ladisponibilidad de informaciónrelevante para la toma de decisionesde su Órgano de Administración yuna vía de consulta directa de laslíneas gerenciales, de un modo que

XExisten procedimientos establecidos quepermiten un correcto fluir de lainformación relevante hacia todos losmiembros del Directorio, quienes recibenlos datos para realizar un previo análisis entiempo y forma, tendiente a facilitar latoma de decisiones. Asimismo los


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resulte simétrico para todos susmiembros (ejecutivos, externos eindependientes) por igual y con unaantelación suficiente, que permita eladecuado análisis de su contenido.Explicitar

ejecutivos se encuentran a disposición paraevacuar cualquier duda que pudieran tenerlos miembros del Directorio.

II.1.4 Los temas sometidos aconsideración del Órgano deAdministración son acompañadospor un análisis de los riesgosasociados a las decisiones quepuedan ser adoptadas, teniendo encuenta el nivel de riesgo empresarialdefinido como aceptable por laEmisora. Explicitar.

XTodos los temas tratados por el Directorioson acompañados con la información y ladocumentación necesaria que permiteanalizar los riesgos asociados a lasdecisiones a tomar.

Recomendación II.2: Asegurar unefectivo Control de la Gestiónempresaria. Responder si el Órganode Administración verifica:II.2.1 el cumplimiento delpresupuesto anual y del plan denegocios

XEl Directorio verifica el cumplimiento delpresupuesto anual y del plan de negociosde la Sociedad, conforme lo descripto en elpunto II.1.1.1 precedente.

II.2.2 el desempeño de los gerentesde primera línea y su cumplimientode los objetivos a ellos fijados (elnivel de utilidades previstas versusel de utilidades logradas,calificación financiera, calidad delreporte contable, cuota de mercado,etc.)Hacer una descripción de losaspectos relevantes de la política deControl de Gestión de la Emisoradetallando técnicas empleadas yfrecuencia del monitoreo efectuadopor el Órgano de Administración

XEl Directorio verifica en forma permanenteel desempeño de los gerentes de primeralínea de la Sociedad, a través deldesempeño y resultado vinculados a lasfunciones a cargo de los mismos.


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Recomendación II.3: Dar a conocerel proceso de evaluación deldesempeño del Órgano deAdministración y su impacto.II.3.1 Cada miembro del Órgano deAdministración cumple con elEstatuto Social y, en su caso, con elReglamento del funcionamiento delÓrgano de Administración. Detallarlas principales directrices delReglamento. Indicar el grado decumplimiento del Estatuto Social yReglamento.)

XTodos los miembros del Directoriocumplen con lo establecido en el EstatutoSocial. La compañía no cuenta con unReglamento para el funcionamiento delDirectorio.

II.3.2 El Órgano de Administraciónexpone los resultados de su gestiónteniendo en cuenta los objetivosfijados al inicio del período, demodo tal que los accionistas puedanevaluar el grado de cumplimiento detales objetivos, que contienen tantoaspectos financieros como nofinancieros.Adicionalmente, el Órgano deAdministración presenta undiagnóstico acerca del grado decumplimiento de las políticasmencionadas en la RecomendaciónII, ítems II.1.1.y II.1.2).Detallar los aspectos principales dela evaluación de la AsambleaGeneral de Accionistas sobre elgrado de cumplimiento por parte delÓrgano de Administración de losobjetivos fijados y de las políticasmencionadas en la RecomendaciónII, puntos II.1.1 y II.1.2, indicando lafecha de la Asamblea donde sepresentó dicha evaluación.

XEl Directorio de la Sociedad pone aconsideración de la Asamblea deAccionistas toda la documentación referidaa los Estados Financieros anualesconjuntamente con la Memoria en dondese detallan todos los aspectos relevantesocurridos durante el ejercicio económicosometido a la aprobación de los accionistasy en donde se brinda informaciónfinanciera y no financiera, ocurrida yfutura que exhibe la gestión realizada porel Directorio.De este modo los accionistas puedenevaluar el grado de cumplimiento deldesempeño del Directorio.La última Asamblea de Accionistas fuecelebrada el pasado 18 de octubre de2017.

Recomendación II.4: Que el númerode miembros externos e


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independientes constituyan unaproporción significativa en elÓrgano de Administración.

II.4.1 La proporción de miembrosejecutivos, externos e independientes(éstos últimos definidos según lanormativa de esta Comisión) delÓrgano de Administración guardarelación con la estructura de capitalde la Emisora. Explicitar.

XLa Asamblea de Accionistas es quien através de sus designaciones establece laproporción de directores independientessobre el número total de directores en elmarco de lo previsto en la normativaaplicable.El número de directores independientesdesignados ha permitido hasta el presentela composición requerida por el art 109 dela Ley 26.831 para el funcionamiento delComité de Auditoría. A su vez, cuandopor normas de aplicación en la materia asíse requiere, se informa en particular cuálesson los directores que además ejercenfunciones ejecutivas para la Empresa.

II.4.2 Durante el año en curso, losaccionistas acordaron a través deuna Asamblea General una políticadirigida a mantener una proporciónde al menos 20% de miembrosindependientes sobre el número totalde miembros del Órgano deAdministración.Hacer una descripción de losaspectos relevantes de tal política yde cualquier acuerdo de accionistasque permita comprender el modo enque miembros del Órgano deAdministración son designados y porcuánto tiempo. Indicar si laindependencia de los miembros delÓrgano de Administración fuecuestionada durante el transcursodel año y si se han producidoabstenciones por conflictos de

XEn ocasión de la designación de losdirectores en la Asamblea de Accionistas,el accionista que propone a los miembrosdel Directorio debe expresar antes de lavotación si el candidato propuesto esindependiente o no, de conformidad a loestablecido por las Normas de la CNV.Luego, dicha información respecto de losmiembros electos es presentada ante elcitado organismo para su difusión a travésde su sistema informativo.Durante el transcurso del año no fuecuestionada la independencia de losmiembros del Directorio ni semanifestaron conflictos de intereses.


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interés.

Recomendación II.5: Comprometer aque existan normas y procedimientosinherentes a la selección y propuestade miembros del Órgano deAdministración y gerentes deprimera línea.II.5.1 La Emisora cuenta con unComité de Nombramientos: X

No se cuenta con un Comité deNombramientos.La elección de los directores es unafacultad reservada por la LGS a laAsamblea de Accionistas y, enconsecuencia, no corresponde al Directoriofijar procedimientos destinados a laselección de directores.Por su parte, la creación de la DirecciónOperativa fue realizada por el Directorioen su conjunto, delegando en elfuncionario que ejerce la misma, ademásde funciones ejecutivas, la selección ynombramiento de los ejecutivosgerenciales de primera línea que lereportarán. El Directorio considera que a lafecha de emisión del presente informe,resulta innecesaria la integración de unComité de Nombramientos.

II.5.1.1 integrado por al menos tresmiembros del Órgano deAdministración, en su mayoríaindependientesII.5.1.2 presidido por un miembroindependiente del Órgano deAdministraciónII.5.1.3 que cuenta con miembrosque acreditan suficiente idoneidad yexperiencia en temas de políticas decapital humanoII.5.1.4 que se reúna al menos dos


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veces por añoII.5.1.5 cuyas decisiones no sonnecesariamente vinculantes para laAsamblea General de Accionistassino de carácter consultivo en lo quehace a la selección de los miembrosdel Órgano de Administración.

II.5.2 En caso de contar con unComité de Nombramientos, el mismo

X No se cuenta con un Comité deNombramientos.

II.5.2.1. verifica la revisión yevaluación anual de su reglamento ysugiere al Órgano deAdministración las modificacionespara su aprobación,II.5.2.2 propone el desarrollo decriterios (calificación, experiencia,reputación profesional y ética,otros) para la selección de nuevosmiembros del Órgano deAdministración y gerentes deprimera líneaII.5.2.3 identifica los candidatos amiembros del Órgano deAdministración a ser propuestos porel Comité a la Asamblea General deAccionistasII.5.2.4 sugiere miembros delÓrgano de Administración quehabrán de integrar los diferentesComités del Órgano deAdministración acorde a susantecedentes,II.5.2.5 recomienda que elPresidente del Directorio no sea asu vez el Gerente General de laEmisoraII.5.2.6 asegura la disponibilidad delos curriculum vitaes de los


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miembros del Órgano deAdministración y gerentes de laprimera línea en la web de laEmisora, donde quede explicitada laduración de sus mandatos en elprimer caso,II.5.2.7 constata la existencia de unplan de sucesión del Órgano deAdministración y de gerentes deprimera líneaII.5.3 De considerar relevanteagregar políticas implementadasrealizadas por el Comité deNombramientos de la Emisora queno han sido mencionadas en el puntoanterior.

No existen otras políticas que seconsideren relevantes.

Recomendación II.6: Evaluar laconveniencia de que miembros delÓrgano de Administración y/osíndicos y/o consejeros de vigilanciadesempeñen funciones en diversasEmisoras.

XCiertos miembros del Directorio y de laComisión Fiscalizadora desempeñanfunciones en otras sociedades. ElDirectorio no ha advertido en la prácticaque el desempeño de dichas funciones,especialmente en el caso de empresas novinculadas a la Sociedad, haya generadoinconvenientes respecto al adecuadocumplimiento de las funciones de dichosórganos.

Recomendación II.7: Asegurar laCapacitación y Desarrollo demiembros del Órgano deAdministración y gerentes deprimera línea de la Emisora.II.7.1 La Emisora cuenta conProgramas de Capacitacióncontinua vinculado a lasnecesidades existentes de la Emisorapara los miembros del Órgano deAdministración y gerentes deprimera línea, que incluyen temas

XLos miembros del Directorio y gerentes deprimera línea asisten habitualmente acursos, conferencias, y participan dedistintas actividades de actualización yperfeccionamiento.Los miembros del Comité de Auditoríaasisten también a cursos de


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acerca de su rol yresponsabilidades, la gestiónintegral de riesgos empresariales,conocimientos específicos delnegocio y sus regulaciones, ladinámica de la gobernanza deempresas y temas deresponsabilidad social empresaria.En el caso de los miembros delComité de Auditoría, normascontables internacionales, deauditoría y de control interno y deregulaciones específicas delmercado de capitales.

Describir los programas que sellevaron a cabo en el transcurso delaño y su grado de cumplimiento.

perfeccionamiento y capacitación, entreellos normas contables internacionales.

II.7.2 La Emisora incentiva, porotros medios no mencionadas enII.7.1, a los miembros de Órgano deAdministración y gerentes deprimera línea mantener unacapacitación permanente quecomplemente su nivel de formaciónde manera que agregue valor a laEmisora. Indicar de qué modo lohace.

XDesde la Dirección de Recursos Humanosse incentiva a los gerentes de primera líneaa mantenerse actualizados en los temasconcernientes a su actividad y al negocio.

PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN,ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL

Recomendación III: El Órgano deAdministración debe contar con unapolítica de gestión integral del riesgoempresarial y monitorea suadecuada implementación.III.1 La Emisora cuenta conpolíticas de gestión integral deriesgos empresariales (decumplimiento de los objetivos

X La Empresa cuenta con una Política de

Gestión de Riesgos Empresariales

implementada bajo normas y


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estratégicos, operativos, financieros,de reporte contable, de leyes yregulaciones, otros). Hacer unadescripción de los aspectos másrelevantes de las mismas.

procedimientos específicos de

Identificación, Evaluación y Control de

Riesgos, que alcanzan riesgos estratégicos,

operativos, financieros, contables, legales,

etc. El sistema de gestión de riesgos se

encuentra desarrollado bajo el estándar

internacional AS/NZS 4360 “Risk

Management” y la Norma IRAM 17550 de

Administración de Riesgos.

III.2 Existe un Comité de Gestión deRiesgos en el seno del Órgano deAdministración o de la GerenciaGeneral. Informar sobre laexistencia de manuales deprocedimientos y detallar losprincipales factores de riesgos queson específicos para la Emisora o suactividad y las acciones demitigación implementadas. De nocontar con dicho Comité,corresponderá describir el papel desupervisión desempeñado por elComité de Auditoría en referencia ala gestión de riesgos.

Asimismo, especificar el grado deinteracción entre el Órgano deAdministración o de sus Comités conla Gerencia General de la Emisoraen materia de gestión integral deriesgos empresariales

XA los efectos de desarrollar una política deriesgos empresariales de la Compañía,oportunamente se conformó un grupo detrabajo “ad hoc”, que tuvo durante sudesempeño por objetivo la definición yplanificación de las tareas inherentes a laadministración de riesgos. Actualmenteéstas tareas se encuentran descentralizadasen las diferentes áreas de la empresa.Respecto a las normas existentes fueronexpuestas en el punto anterior.Entre los principales factores de riesgosidentificados se pueden mencionarpérdidas económicas asociadas a laexistencia de hechos directos o indirectosen forma total o parcial que puedan afectarla actividad productiva de la empresa, lacomercialización de lo producido condicha actividad y las cobranzas de susventas. Entre los principales mitigantes secitan, seguimiento de consumos, análisiscrediticio, monitoreo de clientes,cumplimiento de obligaciones en tiempo yforma.El Comité de Auditoría recibe y analiza departe de la Gerencia de Auditoria Interna,los informes cuya planificación es basada,entre otros aspectos, en la Matriz deRiesgos de la Empresa, como así también


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mediante reuniones directas conresponsables de la Matriz de Riesgo.

III.3 Hay una función independientedentro de la Gerencia General de laEmisora que implementa laspolíticas de gestión integral deriesgos (función de Oficial deGestión de Riesgo o equivalente).Especificar.

XReiteramos lo indicado en el primerpárrafo del punto anterior donde dichafunción se encuentra descentralizada encada una de las áreas de la empresa.

.

III.4 Las políticas de gestiónintegral de riesgos son actualizadaspermanentemente conforme a lasrecomendaciones y metodologíasreconocidas en la materia. Indicarcuáles

XLa política de gestión de riesgos esactualizada de acuerdo al estándaraustraliano- neocelandés y por la normaIRAM 17550 de Administración deRiesgos.

II.5 El Órgano de Administracióncomunica sobre los resultados de lasupervisión de la gestión de riesgosrealizada conjuntamente con laGerencia General en los estadosfinancieros y en la Memoria anual.Especificar los principales puntos delas exposiciones realizadas.

X El Órgano de Administración comunicasobre los resultados de la supervisión de lagestión de riesgos financieros en losEstados Financieros y en la MemoriaAnual que los acompaña. Entre los riesgosinformados se incluyen los riesgos demercado, capital, liquidez y crédito.

PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERACON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES

Recomendación IV: Garantizar laindependencia y transparencia de lasfunciones que le son encomendadasal Comité de Auditoría y al AuditorExterno.

IV.1 El Órgano de Administraciónal elegir a los integrantes del Comitéde Auditoría teniendo en cuenta quela mayoría debe revestir el carácter

XLos integrantes del Comité de Auditoría dela Sociedad pueden ser propuestos porcualquier miembro del Directorio. Lasdesignaciones recaen sobre directores


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de independiente, evalúa laconveniencia de que sea presididopor un miembro independiente.

titulares que en su mayoría tengancondición de independientes respecto de laSociedad y de los accionistas de control,conforme a los criterios que dispone laCNV. Actualmente cuenta con tresintegrantes titulares y la mayoría de éstosreviste el carácter de miembrosindependientes. Por el momento el Comitéde Auditoría ha considerado procedente nodesignar cargos entre sus integrantes y elDirectorio esta de acuerdo con esadecisión.

IV.2 Existe una función deauditoría interna que reporta alComité de Auditoría o al Presidentedel Órgano de Administración y quees responsable de la evaluación delsistema de control interno.Indicar si el Comité de Auditoría oel Órgano de Administración haceuna evaluación anual sobre eldesempeño del área de auditoríainterna y el grado de independenciade su labor profesional,entendiéndose por tal que losprofesionales a cargo de tal funciónson independientes de las restantesáreas operativas y además cumplencon requisitos de independenciarespecto a los accionistas de controlo entidades relacionadas queejerzan influencia significativa en laEmisora.

Especificar, asimismo, si la funciónde auditoría interna realiza sutrabajo de acuerdo a las normasinternacionales para el ejercicioprofesional de la auditoría interna

X Existe una Gerencia de Auditoría Internaque depende de la Vicepresidencia, yevalúa el control interno de la empresa.El Comité de Auditoría realizaevaluaciones semestrales sobre la labor deAuditoría Interna y sobre su independenciade criterio, recibiendo informes sobre elparticular en forma permanente.Por ser una empresa que cotiza en laBCBA, se rige por las disposiciones de laCNV.La Gerencia de Auditoria Interna realizasus tareas respetando los lineamientosestablecidos en las Normas Internacionalesemitidas por el IIA.


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emitidas por el Institute of InternalAuditors (IIA).

IV.3 Los integrantes del Comité deAuditoría hacen una evaluaciónanual de la idoneidad,independencia y desempeño de losAuditores Externos, designados porla Asamblea de Accionistas.Describir los aspectos relevantes delos procedimientos empleados pararealizar la evaluación.

XEl Comité de Auditoría evalúaperiódicamente a los auditores externos encuanto a su independencia, idoneidad ydesempeño. Para ello mantiene reunionescon motivo de la información expuesta enlos Estados Financieros trimestrales yanuales y otras reuniones eventuales quepudieran resultar necesarias para revisartemas financiero- contables y sobre normasy criterios aplicables, para lo cual analizalos trabajos realizados por la auditoriaexterna, evalúa el plan de trabajo inicialanual y controla su ejecución ycumplimiento.

IV.4 La Emisora cuenta con unapolítica referida a la rotación de losmiembros de la ComisiónFiscalizadora y/o del AuditorExterno; y a propósito del último, sila rotación incluye a la firma deauditoría externa o únicamente a lossujetos físicos.

XLa Sociedad no cuenta con una políticaespecífica con respecto a la rotación de losmiembros de la Comisión Fiscalizadora,tampoco cuenta con una política derotación de la firma de auditoría externa,sin perjuicio de lo cual la firma deauditoría externa cumple con la rotación delos socios clave de auditoria según lodispuesto en las normas internacionales deauditoría y en la normativa de la CNV.

PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS

Recomendación V.1: Asegurar quelos accionistas tengan acceso a lainformación de la Emisora.

V.1.1 El Órgano de Administraciónpromueve reuniones informativasperiódicas con los accionistascoincidiendo con la presentación delos estados financieros intermedios.Explicitar indicando la cantidad y

XEl Directorio de Aluar cumple con losregímenes informativos periódicosestablecidos por la normativa de la CNV yla BCBA. A través de esos medios hacepública toda la información que considerarelevante sobre la Sociedad para que susaccionistas se encuentren informados.


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frecuencia de las reunionesrealizadas en el transcurso del año.

Asimismo, según el caso, atiende enforma directa a través de algunos de susintegrantes, las consultas que susaccionistas minoritarios ocasionalmente leefectúan.Dado que toda la información relevante dela Sociedad es suministrada a losorganismos y entidades de contralor, seencuentra a disposición del públicoinversor en la página de Internet de laCNV (www.cnv.gob.ar) y además existencanales de comunicación idóneos para quelos accionistas planteen susrequerimientos, el Directorio considera queno resulta necesario que se realicenreuniones informativas con ellos distintasde las de Asamblea de Accionistas.

V.1.2 La Emisora cuenta conmecanismos de información ainversores y con un áreaespecializada para la atención desus consultas. Adicionalmentecuenta con un sitio web que puedanacceder los accionistas y otrosinversores, y que permita un canalde acceso para que puedanestablecer contacto entre sí.Detallar.

XLa Empresa, por intermedio de laSecretaria del Directorio atiende consultase inquietudes de los accionistas, a losefectos de contestarlas con la mayorceleridad posible por las personasespecializadas en los temas requeridos,respetando en esta acción las normasgenerales de la Transparencia de la OfertaPública.Aluar cuenta con un sitio webinstitucional: http://www.aluar.com.ar quebrinda información a clientes y al públicoen general, con la posibilidad de losusuarios del mismo de comunicarse con laEmpresa.

Recomendación V.2: Promover laparticipación activa de todos losaccionistas.

V.2.1 El Órgano de Administraciónadopta medidas para promover laparticipación de todos los

XLa Sociedad cumple con las normaslegales vigentes a fin de promover laparticipación de todos los accionistas en


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accionistas en las AsambleasGenerales de Accionistas.Explicitar, diferenciando lasmedidas exigidas por ley de lasofrecidas voluntariamente por laEmisora a sus accionistas.

las Asambleas de la Sociedad. ElDirectorio de Aluar considera que seencuentra asegurado el ejercicio delderecho de los accionistas minoritarios aparticipar en las Asambleas y siempre quelos mismos cumplan con los requisitoslegales y estatutarios para concurrir al actoasambleario, no se encuentra vedada laasistencia, participación y el ejercicio delos derechos políticos y patrimoniales delos accionistas de la Sociedad.

V.2.2 La Asamblea General deAccionistas cuenta con unReglamento para su funcionamientoque asegura que la información estédisponible para los accionistas, consuficiente antelación para la tomade decisiones. Describir losprincipales lineamientos del mismo.

XLas Asambleas Ordinarias yExtraordinarias de Accionistas sonconvocadas en la Ciudad Autónoma deBuenos Aires, para lo cual se cumple conlos procedimientos y requisitosestablecidos por la LGS, la CNV y laBCBA, realizando las publicaciones delcaso en el Boletín Oficial, la Autopista dela Información Financiera de la CNV, elBoletín Diario de la BCBA y en un mediomasivo de comunicación.

V.2.3 Resultan aplicables losmecanismos implementados por laEmisora a fin que los accionistasminoritarios propongan asuntospara debatir en la AsambleaGeneral de Accionistas deconformidad con lo previsto en lanormativa vigente. Explicitar losresultados.

X

La Sociedad dispone de mecanismos a losefectos que los accionistas minoritariospuedan proponer los asuntos queconsideren necesarios para su debate en laAsamblea General de Accionistas. Por elmomento no existen pedidos en esesentido.

V.2.4 La Emisora cuenta conpolíticas de estímulo a laparticipación de accionistas demayor relevancia, tales como losinversores institucionales.Especificar.

X

La Sociedad no cuenta con políticas deestímulo a la participación de accionistasde mayor relevancia, tales como losinversores institucionales.

V.2.5 En las Asambleas deX

En las Asambleas de Accionistas donde seproponen designaciones de miembros del


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Accionistas donde se proponendesignaciones de miembros delÓrgano de Administración se dan aconocer, con carácter previo a lavotación: (i) la postura de cada unode los candidatos respecto de laadopción o no de un Código deGobierno Societario; y (ii) losfundamentos de dicha postura.

Organo de Administración no se dan aconocer con carácter previo a la votaciónla postura y fundamentos indicados en (i) y(ii).

Recomendación V.3: Garantizar elprincipio de igualdad entre acción yvoto.

XLa Sociedad en la actualidad cuenta con uncapital social expresado en acciones devalor nominal unitario de $1 (Pesos uno)que dan derecho a 1 (un) voto por acción,por lo cual se encuentra garantizado elprincipio de igualdad entre acción y voto.

Recomendación V.4: Establecermecanismos de protección de todoslos accionistas frente a las tomas decontrol.

X La Asamblea de Accionistas de Aluar defecha 28 de octubre de 2003 (Acta Nº 61)decidió no adherir al Régimen EstatutarioOptativo de Oferta Pública de AdquisiciónObligatoria (artículos 23 y 24 del Decretode Transparencia), oportunidad en la cualse explicitaron los motivos de aquelladecisión. El artículo 1º del Estatuto Socialde ALUAR fue reformado a fin deincorporar lo dispuesto en aquella ocasión.No obstante ello, Aluar dará cumplimientoa lo previsto en la nueva normativavigente sobre Oferta Pública deAdquisición conforme Ley 26.831modificada por Ley 27.440.

Recomendación V.5: Incrementar elporcentaje acciones en circulaciónsobre el capital.

XEl accionista o grupo controlante mantieneuna participación inferior al 80 por cientodel capital social, lo cual genera unadispersión accionaria de al menos del 20por ciento del mismo, situación esta que noha variado en el transcurso de los últimos 3años.


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Recomendación V.6: Asegurar quehaya una política de dividendostransparente.

V.6.1 La Emisora cuenta con unapolítica de distribución dedividendos prevista en el EstatutoSocial y aprobada por la Asambleade Accionistas en las que seestablece las condiciones paradistribuir dividendos en efectivo oacciones. De existir la misma,indicar criterios, frecuencia ycondiciones que deben cumplirsepara el pago de dividendos.

X La distribución de dividendos depende delos resultados económicos, de la situaciónfinanciera, de las perspectivas económicas,de los planes de inversión y de cualquierotro factor que influya en la marcha de laSociedad, y todas esas circunstancias sonlas que se consideran para definir elcriterio del Directorio al efectuar laspropuestas a la Asamblea. Es por ello queALUAR no tiene una política formal queregule el monto y distribución dedividendos. En su caso, la determinacióndel monto de dividendos a pagar se decidepor mayoría de votos de los accionistas dela Sociedad, a cuyo efecto los mismospodrán o no seguir la propuesta formuladaal efecto por el Directorio. A su vez losaccionistas de la Sociedad reunidos enAsamblea, por mayoría de votos podrándejar a disposición del Directorio unaReserva para Futuros Dividendos a losefectos que dicho cuerpo disponga o nouna eventual distribución parcial o total dela misma.

V.6.2 La Emisora cuenta conprocesos documentados para laelaboración de la propuesta dedestino de resultados acumulados dela Emisora que deriven enconstitución de reservas legales,estatutarias, voluntarias, pase anuevo ejercicio y/o pago dedividendos.

Explicitar dichos procesos y detallaren que Acta de Asamblea General deAccionistas fue aprobada la

XEl Directorio anualmente puede elaboraruna propuesta de los destinos a asignar alos resultados económicos de la Sociedad,o proponer dejar los mismos a disposiciónde la Asamblea de Accionistas para queésta disponga en la forma que considereoportuna dichos destinos. En uno u otrocaso la propuesta es incorporada en laMemoria que acompaña los EstadosFinancieros anuales de la Compañía.


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distribución (en efectivo o acciones)o no de dividendos, de no estarprevisto en el Estatuto Social.

PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LACOMUNIDAD

Recomendación VI: Suministrar a lacomunidad la revelación de lascuestiones relativas a la Emisora yun canal de comunicación directocon la empresa.

VI.1 La Emisora cuenta con un sitioweb de acceso público, actualizado,que no solo suministre informaciónrelevante de la empresa (EstatutoSocial, grupo económico,composición del Órgano deAdministración, estados financieros,Memoria anual, entre otros) sinoque también recoja inquietudes deusuarios en general.

X Aluar cuenta con un sitio webinstitucional: http://www.aluar.com.ar quebrinda información a clientes y al públicoen general, con la posibilidad de losusuarios del mismo de comunicarse con laEmpresa. Asimismo, toda la informaciónrelevante de la Sociedad es suministrada alos organismos y entidades de contralor, yse encuentra a disposición del públicoinversor en la página de Internet de laCNV (www.cnv.gob.ar).

VI.2 La Emisora emite un Balancede Responsabilidad Social yAmbiental con frecuencia anual, conuna verificación de un AuditorExterno independiente. De existir,indicar el alcance o coberturajurídica o geográfica del mismo ydónde está disponible. Especificarque normas o iniciativas hanadoptado para llevar a cabo supolítica de responsabilidad socialempresaria (Global ReportingIniciative y/o el Pacto Global deNaciones Unidas, ISO 26.000,

XLa Sociedad no emite un Balance deResponsabilidad Social y Ambiental anual.


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SA8000, Objetivos de Desarrollo delMilenio, SGE 21-Foretica, AA 1000,Principios de Ecuador, entre otras)

PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE

Recomendación VII: Establecerclaras políticas de remuneración delos miembros del Órgano deAdministración y gerentes deprimera línea, con especial atencióna la consagración de limitacionesconvencionales o estatutarias enfunción de la existencia oinexistencia de ganancias.

VII.1 La Emisora cuenta con unComité de Remuneraciones:

X La Sociedad no cuenta con un Comité deRemuneraciones. La política deremuneración y beneficios a los cuadrosgerenciales, entre los que se incluyendirectores que a su vez cumplen funcionestécnico administrativas, es similar a lasobservadas en el mercado doméstico parafunciones de similar jerarquía yresponsabilidad.

VII.1.1 integrado por al menos tresmiembros del Órgano deAdministración, en su mayoríaindependientes,

VII.1.2 presidido por un miembroindependiente del Órgano deAdministración,

VII.1.3 que cuenta con miembrosque acreditan suficiente idoneidad yexperiencia en temas de políticas derecursos humanos,

VII.1.4 que se reúna al menos dosveces por año


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VII.1.5 cuyas decisiones no sonnecesariamente vinculantes para laAsamblea General de Accionistas nipara el Consejo de Vigilancia sinode carácter consultivo en lo quehace a la remuneración de losmiembros del Órgano deAdministración

VII.2 En caso de contar con unComité de Remuneraciones, elmismo:

X La Sociedad no cuenta con un Comité deRemuneraciones.

VII.2.1 asegura que exista unaclara relación entre el desempeñodel personal clave y suremuneración fija y variable,teniendo en cuenta los riesgosasumidos y su administración

VII.2.2 supervisa que la porciónvariable de la remuneración demiembros del Órgano deAdministración y gerentes deprimera línea se vincule con elrendimiento a mediano y/o largoplazo de la Emisora,

VII.2.3 revisa la posicióncompetitiva de las políticas yprácticas de la Emisora conrespecto a remuneraciones ybeneficios de empresascomparables, y recomienda o nocambios,

VII.2.4 define y comunica lapolítica de retención, promoción,despido y suspensión de personalclave,

VII.2.5 informa las pautas paradeterminar los planes de retiro de


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los miembros del Órgano deAdministración y gerentes deprimera línea de la Emisora,

VII.2.6 da cuenta regularmente alÓrgano de Administración y a laAsamblea de Accionistas sobre lasacciones emprendidas y los temasanalizados en sus reuniones,

VII.2.7 garantiza la presencia delPresidente del Comité deRemuneraciones en la AsambleaGeneral de Accionistas que apruebalas remuneraciones al Órgano deAdministración para que explique lapolítica de la Emisora, con respectoa la retribución de los miembros delÓrgano de Administración ygerentes de primera línea

VII.3 De considerar relevantemencionar las políticas aplicadaspor el Comité de Remuneraciones dela Emisora que no han sidomencionadas en el punto anterior.

VII.4 En caso de no contar con unComité de Remuneraciones, explicarcómo las funciones descriptas enVII. 2 son realizadas dentro del senodel propio Órgano deAdministración.

XNo se contempla remuneración alguna alDirectorio o a cuadros gerenciales enconcepto de planes de opciones ni decualquier otro sistema que signifique laparticipación en las utilidades de laCompañía.A su vez, Aluar cumple con elprocedimiento informativo sobreremuneraciones a los directores previstopor la normativa de la CNV y porintermedio de la Dirección Operativa sesupervisan y revisan las evaluaciones dedesempeño de personal clave y susretribuciones, como así también suposicionamiento en el mercado.


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PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL

Recomendación VIII: Garantizarcomportamientos éticos en laEmisora.

VIII.1 La Emisora cuenta con unCódigo de Conducta Empresaria.Indicar principales lineamientos y sies de conocimiento para todopúblico. Dicho Código es firmadopor al menos los miembros delÓrgano de Administración ygerentes de primera línea. Señalar sise fomenta su aplicación aproveedores y clientes.

XEl Directorio celebrado el 13 de junio de2018 resolvió modificar el Código dePrincipios de Aluar a efectos deincorporar al mismo entre otras cuestioneslos términos de la Ley Nro. 27.401 y surespectivo Decreto Reglamentario Nro.277/2018 y aprobar su nueva versión encarácter de código de ética o conducta dela Sociedad.; el cual establece principiosgenerales que sirven de guía a todos loscolaboradores de la Empresa, respecto a laactitud que debe adoptarse en el diarioaccionar tanto en las relaciones internascomo externas.El Código se aplica a Aluar y a sus

directores, síndicos, empleados, socios,

socios comerciales (incluidos los joint

ventures y las uniones transitorias de

empresas) y también, cuando la Dirección

lo requiera, a sus proveedores, contratistas,

sub-contratistas, intermediarios

comerciales (tales como, distribuidores,

agentes, revendedores), y todo aquel que

preste servicios para o en representación de

Aluar y que estuviere expuesto al riesgo de

incurrir en prácticas contrarias a la ética en

representación de Aluar (quienes en forma

conjunta e indistintamente serán

denominados "Colaboradores Externos").

La Dirección podrá delegar en el Oficial de

Cumplimiento estas funciones.


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El Oficial de Cumplimiento, quien reporta

al Directorio, será el principal responsable

de asegurar que todos los empleados de

Aluar conozcan y entiendan las

disposiciones de este Código, a la vez que

verificará regularmente su cabal respeto.

La aceptación de la obligación de cumplir

con las disposiciones de este Código es

condición para trabajar en Aluar. El

cumplimiento de este Código será

responsabilidad exclusiva y personal de

cada empleado. Una vez informados acerca

de la aplicación de este Código, los

empleados no podrán justificar su

trasgresión por desconocimiento o por

obediencia a instrucciones recibidas de

cualquier nivel jerárquico. Se espera que

los empleados adopten una actitud

proactiva, evitando una conducta pasiva

frente a posibles violaciones, y actuando

por iniciativa propia cuando detecten

incidentes en los que no se cumpla con el

Código en cualquier tipo de proceso.

VIII.2 La Emisora cuenta conmecanismos para recibir denunciasde toda conducta ilícita o anti ética,en forma personal o por medioselectrónicos garantizando que lainformación transmitida responda aaltos estándares de confidencialidade integridad, como de registro yconservación de la información.Indicar si el servicio de recepción yevaluación de denuncias es prestadopor personal de la Emisora o por

XLos empleados están obligados a denunciar

inmediatamente cualquier irregularidad,

problema o cualquier violación o sospecha

de violación al Código de Principios que

llegue a su conocimiento.

De acuerdo con la legislación nacional

aplicable, Aluar estableció y fomenta el

uso de la Línea de Cumplimiento para

recibir consultas, pedidos de orientación

o informes de situaciones o


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profesionales externos eindependientes para una mayorprotección hacia los denunciantes.

comportamientos que se opongan a este

Código. La Línea de Cumplimiento

operará conforme a los lineamientos

establecidos por el área de Auditoría

Interna bajo la supervisión directa de la

Dirección de Aluar. Cualquier empleado o

Colaborador Externo podrá denunciar, de

forma anónima cualquier posible violación

al Código. Se tomarán todas las medidas

necesarias para asegurar la más absoluta

confidencialidad de la información

recibida, el trato justo de la persona

involucrada en las presuntas violaciones al

Código y el derecho de defensa de dicha

persona. Quienes se comuniquen con la

Línea de Cumplimiento podrán solicitar

que en todos los registros sobre su informe

figure un nombre de fantasía con el fin de

garantizar la confidencialidad de su

identidad.

VIII.3 La Emisora cuenta conpolíticas, procesos y sistemas parala gestión y resolución de lasdenuncias mencionadas en el puntoVIII.2. Hacer una descripción de losaspectos más relevantes de lasmismas e indicar el grado deinvolucramiento del Comité deAuditoría en dichas resoluciones, enparticular en aquellas denunciasasociadas a temas de control internopara reporte contable y sobreconductas de miembros del Órganode Administración y gerentes de laprimera línea.

X La Sociedad cuenta con diversos mediospara recibir denuncias que sonadministradas según los procedimientosdefinidos donde se detallan losresponsables, formas de registro, gestión yseguimiento de las mismas.Las denuncias pueden ser realizadas pormedios telefónicos o personalmente y seprevé que también puedan ser realizadaspor medios electrónicos. Las mismas sonadministradas en una base de datos la cuales gestionada por Auditoría Interna ytienen acceso a la misma el Oficial deCumplimiento y la Dirección Operativa a


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través de alguno de sus integrantes.La investigación será llevada a cabo porAuditoría Interna con la colaboración deasesores internos o externos y se notificaráa los máximos responsables del áreainvolucrada en la medida que no seentorpezca la investigación o alguno deellos se encuentre denunciado.Cuando las denuncias traten sobreconductas de miembros del Órgano deAdministración y Gerentes de la PrimeraLínea, las mismas serán tratadas enprimera instancia únicamente con laDirección Operativa, a excepción de lasdenuncias que recaigan sobre conductas dela Dirección Operativa, las cuales serántratadas en primera instancia únicamentepor el Oficial de Cumplimiento, quienpodrá solicitar la intervención deprofesionales externos e independientespara su investigación.Las denuncias tienen un seguimientoperiódico con una actualización en la basede datos mencionada anteriormente queindique el estado de su gestión.Una vez finalizada la investigación, secursarán las acciones correspondientesdando intervención según corresponda alas áreas de Asuntos Jurídicos y RecursosHumanos, al Oficial de Cumplimiento o ala Dirección Operativa según sea el caso.El Comité de Auditoría tendrá un reporterutinario sobre la evolución de lasdenuncias recibidas y en caso de recibiralgunas asociadas a temas de controlinterno para reporte contable y sobreconductas de miembros del Órgano deAdministración y Gerentes de la PrimeraLínea será notificado al inicio de lainvestigación.


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PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO

Recomendación IX: Fomentar lainclusión de las previsiones quehacen a las buenas prácticas de buengobierno en el Estatuto Social.

X

El Estatuto Social de Aluar cumple con laLGS y con la normativa vigente de la CNVy del Reglamento de Cotización de laBCBA e incluye normas sobre laintegración y el funcionamiento delDirectorio y de la Comisión Fiscalizadora.

Tanto los integrantes del Directorio comolos de la Comisión Fiscalizadora estánobligados a cumplir con todas las normasreferidas precedentemente.

Asimismo, la Sociedad cuenta con unaGerencia de Auditoría Interna que tiene asu cargo el control y cuidado delpatrimonio de la Empresa y de losprocedimientos establecidos por la Normade Atribuciones Internas, aprobada por laDirección Operativa de conformidad con elDirectorio.

Además, en los términos de las normas deaplicación en la materia, se encuentraconstituido el Comité de Auditoría, cuyoReglamento Interno fue aprobado enreunión de Directorio del 9 de febrero de2004. El mismo está integrado por tresdirectores y entre sus tareas se encuentra lade analizar y supervisar el cumplimientode las normas de conducta vigentes en laEmpresa.

También rige el Código de Principios,aprobado por el Directorio de la Sociedaden reunión celebrada el 13 de junio de2018.

Por lo expuesto, el Directorio considera


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que las responsabilidades generales yespecíficas del mismo y las situaciones deconflicto de interés que eventualmente sepuedan presentar, se encuentransuficientemente reguladas a través de losmedios antes indicados.

1


Estados Financieros Consolidados


ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A.I.CEstados Financieros Consolidados al 30 de junio de 2018

2

CONTENIDO

Pág. Pág.

0.1.0 Estado de Situación Financiera Consolidado 30.2.0 Estado de Resultados Integrales Consolidado 40.3.0 Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado 60.3.0 Estado de Flujo de Efectivo Consolidado 70.4.0 Notas a los Estados Financieros Consolidados 811. Información de la Emisora 812. Políticas contables significativas 812.1. Bases de preparación 812.2. Normas e Interpretaciones utilizadas 912.3. Bases de consolidación 1012.4. Información por segmentos 1212.5. Moneda funcional y de presentación 1212.6. Propiedad, planta y equipo 1212.7. Activos intangibles 1312.8. Deterioro de los activos no financieros 1312.9. Activos mantenidos para la venta 1322.10.Activos financieros 1422.11.Pasivos Financieros 1422.12.Inventarios 1522.13.Información sobre el Estado de Flujo de Efectivo

Consolidado 1522.14.Patrimonio 1622.15.Impuesto a las ganancias – Corriente y Diferido 1622.16.Provisiones y Beneficios a empleados 1722.17.Anticipos de clientes 1822.18.Reconocimiento de ingresos 1822.19.Costo de ventas y servicios prestados 1822.20.Ganancia por acción 1823. Estimaciones 1924. Propiedad, planta y equipo 2025. Activos Intangibles 2136. Inversiones en asociadas 2237. Cuentas por cobrar comerciales 2338. Otros créditos 24

39. Inventarios 25410. Otros Activos financieros 25411. Capital social 26412. Reservas, ganancias acumuladas y dividendos 26413. Interés no controlante 27414. Provisión por Beneficios al personal 27415. Impuesto diferido 29416.Pasivos financieros 30417.Cuentas por pagar 32418.Pasivos por impuesto a las ganancias 33419.Otros pasivos no financieros 34520.Ganancia por acción 34521.Saldos y operaciones con partes relacionadas 35522.Activos gravados y garantías otorgadas 36523.Costo de venas y servicios prestados 36524.Información sobre gastos por función y naturaleza 37525.Resultados financieros 38526.Diferencia de cambio neta 38527.Impuesto a las ganancias 39528.Información por segmentos 39529.Administración del Riesgo 42530.Provisiones, activos y pasivos contingentes 47531.Proyecto de inversión-Ampliación plnata Puerto Madryn

47532.Proyecto de inversión - Parque eólico en Puerto Madryn

47533.Limitación a la transmisibilidad de las acciones de

Hidroeléctrica Futaleufú 48534.Garantía por ejecución de obligaciones asumidas 48535.Resolución 406/03 de la Secretaría de Energía 48536.Información requerida por la Resolución General 629 de

la C.N.V. 50e 37.Hechos posteriores. 50

Reseña Informativa Consolidada


Véase nuestro informe de fecha 5 de setiembre de 2018PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

__________________(Socio)Dr. Hugo Osvaldo Cozza C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Ing. Javier Santiago Madanes Quintanilla

p/COMISION FISCALIZADORA Dr. Gabriel M. Perrone PRESIDENTEContador Público (UCA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 182 F°010

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ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO (en pesos)

Notas 30.06.2018 30.06.2017

ACTIVO

Activo no corrientePropiedad, planta y equipo 4 5.294.126.610 3.483.328.236

Activos intangibles 5 42.775.030 74.455.811

Inversiones en asociadas 6 31.795.103 17.958.185

Cuentas por cobrar comerciales 7 640.470.767 493.622.108

Otros créditos 8 187.484.685 225.436.064

Activo por impuestos diferidos 15 688.328.019 146.299.614

Créditos impositivos 4.038.974 9.220.624

Otros activos financieros 10 47.240.191 145.787.793

Total del activo no corriente 6.936.259.379 4.596.108.435

Activo corrienteInventarios 9 10.635.551.700 6.787.749.722

Cuentas por cobrar comerciales 7 1.782.473.460 676.153.578

Otros créditos 8 1.075.012.684 656.348.355

Créditos impositivos 615.483.512 352.466.667

Activos mantenidos para la venta - 3.653.944Otros activos financieros 10 326.961.246 7.427.467

Efectivo y equivalentes de efectivo 2.13.1 1.115.629.230 1.201.062.269

Total del activo corriente 15.551.111.832 9.684.862.002TOTAL DEL ACTIVO 22.487.371.211 14.280.970.437

PATRIMONIO (según estado respectivo)Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Compañía 7.945.456.308 9.385.463.139

Interés no controlante 13 398.320.663 270.168.874

Total del Patrimonio 8.343.776.971 9.655.632.013

PASIVO

Pasivo no corrienteProvisiones para juicios y contingencias 30 32.722.050 28.240.636

Provisiones por beneficios al personal 14 299.898.566 229.065.861

Pasivo por impuestos diferidos 15 84.380 1.729.113Pasivos financieros 16 1.818.182 275.241.185

Otros pasivos no financieros 19 668.908.234 498.961.775

Total del pasivo no corriente 1.003.431.412 1.033.238.570

Pasivo corrienteProvisiones por beneficios al personal 14 17.864.036 9.659.410

Cuentas por pagar 17 2.495.422.759 841.700.274

Anticipos de clientes 123.662.003 101.565.609

Remuneraciones y otras deudas sociales 511.196.585 389.869.103Pasivos financieros 16 6.275.004.035 817.144.229

Pasivos por impuesto a las ganancias 18 3.519.541.634 1.313.578.404

Dividendos 24.252.083 953.490


Total del pasivo corriente 13.140.162.828 3.592.099.854

Total del pasivo 14.143.594.240 4.625.338.424

TOTAL DEL PATRIMONIO Y DEL PASIVO 22.487.371.211 14.280.970.437

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Consolidados.





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ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO (en pesos)

RESULTADO DEL EJERCICIO CONSOLIDADO Notas 30.06.2018 30.06.2017

Ventas netas 24.048.546.993 14.604.656.899

Costo de ventas y servicios prestados 23 -15.786.098.875 -10.440.209.646

Resultado Bruto 8.262.448.118 4.164.447.253

Costos de distribución 24 -446.573.252 -428.341.416

Gastos de administración 24 -799.744.929 -651.161.939

Otras ganancias y pérdidas netas 37.222.659 28.753.939

Resultado Operativo 7.053.352.596 3.113.697.837

Diferencia de cambio neta 26 478.856.215 253.489.763

Ingresos financieros 25 234.789.321 94.045.520

Costos financieros 25 -1.570.670.702 -408.874.330

Resultado de inversiones en asociadas 6 17.355.404 1.762.629

Resultado Ordinario antes de Impuestos 6.213.682.834 3.054.121.419

Impuesto a las ganancias 27 -2.383.306.966 -1.051.091.852

TOTAL RESULTADO DEL EJERCICIO 3.830.375.868 2.003.029.567

OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS

Conceptos que se reciclan en el resultado

Cambios en los valores razonables de los derivados mantenidos como

cobertura de flujo de fondos 428.603.263 -99.155.205

27 -134.719.000 34.705.379

Total conceptos que se reciclan en el resultado del ejercicio 293.884.263 -64.449.826

Conceptos que no se reciclan en el resultado

14 -26.387.615 3.142.800

27 9.236.000 -1.101.000

Total conceptos que no se reciclan en el resultado del ejercicio -17.151.615 2.041.800

TOTAL OTROS RESULTADOS INTEGRALES 276.732.648 -62.408.026

RESULTADO INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO 4.107.108.516 1.940.621.541

Resultado del ejercicio atribuible a:

Accionistas de la Sociedad 3.641.060.521 1.949.439.741

Interés no controlante 189.315.347 53.589.826

Resultado integral del ejercicio atribuible a:

Accionistas de la Sociedad 3.917.793.169 1.887.031.715

Interés no controlante 189.315.347 53.589.826

RESULTADO POR ACCION

Número de acciones en circulación 2.800.000.000 2.800.000.000

Resultado por acción básico 1,30 0,70

Resultado por acción diluido 1,30 0,70


Impuesto a las ganancias

Por el ejercicio finalizado el


Pérdidas y ganancias por remediciones de beneficios al personal

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A.I.C.Estados Financieros Consolidados al 30 de junio de 2018




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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO (en pesos)

OTRAS RESULTADOS TOTAL INTERÉS TOTAL

VALOR PRIMA DE RESERVAS ACUMULADOS NO

NOMINAL RESERVA RESERVA PARA FUTUROS (Nota 12) (Nota 12) CONTROLANTE PATRIMONIO

( Nota 11 ) EMISIÓN LEGAL FACULTATIVA DIVIDENDOS

Saldos al 30.06.2017 2.800.000.000 729.942.978 482.549.118 2.313.174.210 1.172.987.698 -62.630.606 1.949.439.741 9.385.463.139 270.168.874 9.655.632.013

- - - - -1.036.000.000 - - -1.036.000.000 - -1.036.000.000

Destinado por resolución de la Asamblea -

Ordinaria y Extraordinaria del 18.10.2017:

- Reserva legal - - 77.450.882 - - - -77.450.882 - - -

- Reserva para futuros dividendos - - - -2.313.174.210 3.144.963.069 -831.788.859 - - -

-Dividendos en efectivo - - - - - -1.040.200.000 -1.040.200.000 - -1.040.200.000

- - - - -1.358.000.000 - - -1.358.000.000 - -1.358.000.000

- - - - -1.923.600.000 - - -1.923.600.000 - -1.923.600.000

Dividendos pagados a interés no controlante - - - - - - - - -61.163.558 -61.163.558

Otro resultado integral del ejercicio (1) - - - - - 276.732.648 - 276.732.648 - 276.732.648

Resultado del ejercicio - - - - - - 3.641.060.521 3.641.060.521 189.315.347 3.830.375.868

Saldos al 30.06.2018 2.800.000.000 729.942.978 560.000.000 - 350.767 214.102.042 3.641.060.521 7.945.456.308 398.320.663 8.343.776.971


PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD

CAPITAL SOCIAL GANANCIAS RESERVADAS (Nota 12)

Dividendo en efectivo dispuesto por la

reunión de Directorio del 19.07.2017

(1) Corresponde a los resultados de operaciones de cobertura con derivados financieros y a las remediciones de beneficios al personal en relación de dependencia. Dichos importes forman parte de los Otros Resultados Integrales.









C.P.C.E.C.A.B.A. T° 182 F°010

6

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

(en pesos)

OTRAS RESULTADOS TOTAL INTERÉS TOTAL

VALOR PRIMA DE RESERVAS ACUMULADOS NO

NOMINAL RESERVA RESERVA PARA FUTUROS (Nota 12) (Nota 12) CONTROLANTE PATRIMONIO

( Nota 11 ) EMISIÓN LEGAL FACULTATIVA DIVIDENDOS

Saldos al 30.06.2016 2.800.000.000 729.942.978 422.875.130 2.313.174.210 695.781.918 -222.580 1.193.479.768 8.155.031.424 315.751.826 8.470.783.250

Destinado por resolución de la Asamblea

Ordinaria del 20.10.2016:

- Reserva legal - - 59.673.988 - - - -59.673.988 - - -

- Reserva para futuros dividendos - - - - 517.805.780 - -517.805.780 - - -

-Dividendos en efectivo - - - - - - -616.000.000 -616.000.000 - -616.000.000-

- - - - -40.600.000 - - -40.600.000 - -40.600.000

- - - - - - - - -99.174.778 -99.174.778

- - - - - - - - 2.000 2.000

Otro resultado integral del ejercicio (1) - - - - - -62.408.026 - -62.408.026 - -62.408.026

Resultado del ejercicio - - - - - - 1.949.439.741 1.949.439.741 53.589.826 2.003.029.567

Saldos al 30.06.2017 2.800.000.000 729.942.978 482.549.118 2.313.174.210 1.172.987.698 -62.630.606 1.949.439.741 9.385.463.139 270.168.874 9.655.632.013


(1) Corresponde a los resultados de operaciones de cobertura con derivados financieros y a las remediciones de beneficios al personal en relación de dependencia. Dichos importes forman parte de los Otros Resultados Integrales.




reunión del Directorio del 14.12.2016

Dividendos pagados a interés no controlante

Aportes interés no controlante





C.P.C.E.C.A.B.A. T° 182 F° 0107

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO (en pesos)

Notas 30.06.2018 30.06.2017VARIACIONES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

Saldos al inicio del período 1.201.062.269 627.673.062Diferencia de cambio sobre efectivo y equivalentes de efectivo 388.767.678 178.472.567

(-) Disminución / Aumento del efectivo y equivalentes de efectivo -1.065.718.139 394.916.640Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio 2.13.1 524.111.808 1.201.062.269

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

ACTIVIDADES OPERATIVASResultado del ejercicio 3.830.375.868 2.003.029.567

Más: Impuesto a las ganancias devengado en el ejercicio 2.383.306.966 1.051.091.852

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas

Resultado de colocaciones financieras -450.232.101 -191.976.340Resultado de inversiones en asociadas -17.355.404 -1.762.629

Valor residual de propiedad, planta y equipo dados de baja 1.090.903 49.579.984

Depreciación de propiedad, planta y equipo 479.503.400 548.395.550

Amortización de activos intangibles 31.680.781 41.493.678

Resultado financiero generado por pasivos financieros y otros 1.372.201.022 259.197.508

Aumento neto de provisiones para juicios y contingencias 8.606.881 10.979.895

Cambios en activos y pasivos operativosDisminución de otros activos financieros 169.926.304 126.378.701

Aumento de inventarios -3.847.801.978 -1.055.853.092

Disminución de activos mantenidos para la venta 3.653.944 2.739.330

(-) Aumento / Disminución de cuentas por cobrar comerciales -1.253.168.541 45.941.560

(-) Aumento / Disminución de otros créditos -380.712.950 161.415.981

Aumento de créditos impositivos -436.086.622 -747.488.788

Aumento / (-) Disminución de cuentas por pagar 1.653.722.485 -110.537.326Aumento de remuneraciones y otras deudas sociales 121.327.482 72.218.908(-) Disminución / Aumento de pasivos por impuesto a las ganancias -535.209.434 482.825.138

Pago de impuesto a las ganancias -133.039.013 -30.597.150Aumento de anticipos de clientes 22.096.394 6.137.258

Aumento de otros pasivos no financieros 225.536.817 196.468.095

Aumento de provisiones por beneficios al personal 52.649.716 33.425.837

Utilización de provisiones para juicios y contingencias -4.125.467 -4.257.769

Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas 3.297.947.453 2.948.845.748

ACTIVIDADES DE INVERSIÓNInterés no controlante en GENPAT S.A. - 2.000

Venta acciones de asociadas (Avaluar S.G.R.) 3.518.486 -

Adquisición de propiedad, planta y equipo 2.13.2 -2.303.574.493 -507.219.206

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión -2.300.056.007 -507.217.206

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓNAltas de pasivos financieros 5.019.605.335 2.270.425.007

Cancelaciones de pasivos financieros Capital 2.13.2 -1.615.666.430 -3.387.857.793

Cancelaciones de pasivos financieros Intereses -71.883.525 -174.453.142

Pago de dividendos -5.395.664.965 -754.825.974

-2.063.609.585 -2.046.711.902

(-) DISMINUCIÓN / AUMENTO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO -1.065.718.139 394.916.640

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación




p/COMISION FISCALIZADORA PRESIDENTE

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

1. Información de la Emisora

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. (en adelante mencionada indistintamente como “Aluar”, la “Sociedad” o la “Compañía”) esuna sociedad anónima constituida bajo las leyes de la República Argentina. Su sede social se encuentra en la calle Marcelo T.de Alvear Nº 590, tercer piso, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.La Compañía se dedica a la explotación de una planta de aluminio primario en la ciudad de Puerto Madryn, provincia del Chubuty a actividades de elaboración de dicho metal y sus aleaciones en la provincia de Buenos Aires.Aluar fue creada en el año 1970 e inscripta en el Registro Público de Comercio de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires bajo elNº 2534, L° 72, F° 151, T° "A" de Estatutos Nacionales el 26 de junio de 1970 y en la Inspección General de Justicia bajo el Nº161.570. El estatuto social vence el 26 de junio de 2069.Desde el año 1971 la Sociedad se encuentra incluida dentro del Régimen de Oferta Pública de Acciones regulado por la Ley Nº17.811 y demás normas reglamentarias y complementarias sobre la materia, encontrándose en consecuencia bajo la fiscalizaciónde la Comisión Nacional de Valores (CNV) en su carácter de autoridad de aplicación de dicha normativa. Asimismo, desde elaño 1980 las acciones emitidas por Aluar cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.Desde el año 1995 Aluar mantiene una participación controlante en la sociedad Hidroeléctrica Futaleufú S.A., compañíaconcesionaria del Complejo Hidroeléctrico sobre el río Futaleufú, que provee de electricidad a la planta de aluminio.En el año 2002 la Sociedad adquirió el control de Infa S.A., empresa dedicada a la ingeniería, construcción y montajesindustriales.El 16 de setiembre de 2016 fue constituida la sociedad GENPAT S.A., controlada por Aluar. La mencionada tiene por objetoprincipal la generación, transformación, transporte, distribución, almacenamiento y comercialización de energía eléctrica a partirdel uso de fuentes renovables de energía.Los presentes Estados Financieros Consolidados, correspondientes al ejercicio Nº 49 han sido aprobados por el Directorio de laSociedad con fecha 5 de setiembre de 2018.

2. Políticas contables significativas

2.1. Bases de preparación

La Comisión Nacional de Valores ha establecido, a través de las Resoluciones Generales Nros. 562/09 y 576/10, la aplicaciónde la Resolución Técnica Nº 26 (modificada por la Resolución Técnica Nº 29) de la Federación Argentina de ConsejosProfesionales de Ciencias Económicas que adopta, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley Nº17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en elcitado régimen, las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el IASB (International AccountingStandards Board). Por lo tanto la aplicación de NIIF es obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio iniciado el 1º de juliode 2012.

La RT Nº 26 fue modificada en el mes de abril de 2016 por la RT Nº 43, en lo referido a la valuación de inversiones ensubsidiarias, dichas modificaciones tienen como origen la Revisión de la NIC 27. Los mencionados cambios permiten lautilización del método de la participación, no admitiendo la medición a costo o valor razonable. La RT 43 tiene vigencia paralos ejercicios anuales que comiencen a partir del 1º de enero de 2016, permitiendo su aplicación anticipada.

Los presentes Estados Financieros consolidados fueron preparados aplicando NIIF sin reservas de acuerdo con NIIF 1. Cabemencionar que no existen diferencias entre la información anteriormente publicada de acuerdo con la RT 26 (modificada por laRT 29) y la presente información patrimonial y de resultados preparada de acuerdo a la RT 26 modificada por la RT 43.





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2.2. Normas e Interpretaciones utilizadas

Las políticas contables aplicadas por la Sociedad son consistentes con las aplicadas en el ejercicio anterior.

2.2.1. Normas emitidas de aplicación no obligatoria a la fecha

La Sociedad no ha adoptado las NIIF o revisiones de NIIF que se detallan a continuación dado que su aplicación no es exigida

para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.

Nº Fecha de

Modificación/Emisión

Título Vigencia (*)

NIIF 9 Julio 2014 Instrumentos financieros 01/01/18

NIIF 15 Setiembre 2015 Ingresos de actividades ordinarias 01/01/18

NIIF 16 Enero 2016 Arrendamientos 01/01/19

CINIIF 22 Diciembre 2016 Transacciones en moneda extranjera y

contraprestación anticipada

01/01/18

NIC 40 Diciembre 2016 Modificaciones a la NIC 40 “Propiedades de

Inversión.”

01/01/18

NIIF 17 Mayo 2017 Contratos de Seguro 01/01/21

CINIIIF 23 Junio 2017 Incertidumbre sobre tratamientos fiscales 01/01/19

NIIF 9 Octubre 2017 Cancelación anticipada en compensación negativa 01/01/19

(*) De aplicación obligatoria para ejercicios iniciados a partir de la fecha indicada

NIIF 9 “Instrumentos financieros”: la modificación consta de tres fases. La primera de ellas trata la clasificación y mediciónde los activos y pasivos financieros, requiriendo que se efectúe sobre la base del modelo de negocio en que se mantienen yde las características de sus flujos contractuales. La segunda fase introduce el modelo del deterioro de los activos basadosen las pérdidas esperadas, frente al modelo anterior basado en las pérdidas incurridas. La tercer y última fase añade nuevosrequerimientos para la contabilidad de coberturas basado en la gestión de riesgo, exigiendo menos reglas.

NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”: establece los principios de presentaciónde información útil a los usuarios de los estados financieros sobre la naturaleza, importe, calendario e incertidumbre de losingresos de actividades ordinarias y flujos de efectivo que surgen de contratos de una entidad con sus clientes. Reemplaza alas NIC 11 Ingresos de actividades ordinarias y NIC 18 Contratos de Construcción. En la evaluación preliminar realizadapor la Sociedad no se visualizan impactos significativos en su aplicación a partir del ejercicio iniciado el 1 de julio de 2018.

NIIF 16 “Arrendamientos”: reemplaza a la NIC 17 e introduce un modelo de contabilización de los arrendamientos único,es decir no se abandona la distinción entre arrendamiento operativo y financiero, y requiere su reconocimiento en lacontabilidad cuando los mismos superen los 12 meses.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: Esta interpretación aborda la forma dedeterminar la fecha de la transacción a efectos de establecer la tasa de cambio a usar en el reconocimiento inicial del activo,gasto o ingreso relacionado (o la parte de estos que corresponda), en la baja en cuentas de un activo o pasivo no monetarioque surge del pago o cobro de la contraprestación anticipada en moneda extranjera.

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: Estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde,propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia.

NIIF 17 “Contratos de seguro” es una norma aplicable a los emisores de pólizas de seguro. También requiere principiossimilares a aplicar a contratos de reaseguro mantenidos y a contratos de inversión emitidos con componentes de participacióndiscrecional. El objetivo es asegurar que las entidades proporcionen información relevante de forma que represente fielmenteesos contratos. Deroga a NIIF 4.





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CINIIF 23 “Incertidumbre sobre tratamientos fiscales”, esta interpretación clarifica cómo aplicar los criterios de registro yvaloración de la NIC 12 cuando existe incertidumbre acerca de la aceptabilidad por parte de la autoridad fiscal en undeterminado tratamiento fiscal utilizado por la entidad.

NIIF 9 “Cancelación anticipada con compensación negativa” la presente modificación permitirá la valoración a costoamortizado de algunos activos financieros cancelables anticipadamente por una cantidad menor que el importe pendientedel principal e intereses sobre dicho principal.

La Sociedad adoptará las nuevas normas contables a partir de su fecha de vigencia obligatoria y se estima que los cambios quese generen no afectarán en forma significativa la valuación y exposición de activos y pasivos en los Estados Financieros.

2.2.2. Unidad de medida.

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuyamoneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a lafecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico oen el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflaciónproducida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos tambiéncomprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la normadetalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye la existencia de una tasa acumulada de inflación en tres añosque se aproxime o exceda el 100%. La inflación acumulada en tres años, al 30 de junio de 2018, se ubica por encima del 100%.No obstante, debe tenerse en consideración que, al momento de emisión de los presentes estados financieros, se encuentra vigenteel Decreto PEN 664/03 que no permite la presentación de estados financieros reexpresados ante la Comisión Nacional de Valores(CNV).

Resumidamente, el mecanismo de reexpresión de la NIC 29 establece que los activos y pasivos monetarios no serán reexpresadosdado que ya se encuentran expresados en la unidad de medida corriente al cierre del período sobre el que se informa. Los activosy pasivos sujetos a ajustes en función a acuerdos específicos, se ajustarán en función a tales acuerdos. Las partidas no monetariasmedidas a sus valores corrientes al final del período sobre el que se informa, tales como el valor neto de realización u otros, noes necesario reexpresarlas. Los restantes activos y pasivos no monetarios serán reexpresados por un índice general de precios.La pérdida o ganancia por la posición monetaria neta, se incluirá en el resultado neto del ejercicio que se informa, revelando estainformación en una partida separada.

2.3. Bases de consolidación

2.3.1. Subsidiarias o controladas

Existe control cuando la sociedad controlante ejerce poder sobre la controlada; tiene exposición, o derecho, a rendimientosvariables procedentes de su involucramiento en la misma; y posee la capacidad de utilizar su poder sobre la controlada parainfluir en el importe de los rendimientos a los cuáles accede. Cuando es necesario, para asegurar la uniformidad con las políticasadoptadas por la Compañía, se ajustan las políticas contables de las subsidiarias.

Los Estados Financieros Consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de la Sociedad y sussubsidiarias. Los efectos de las transacciones significativas realizadas con las sociedades subsidiarias se han eliminado. Losresultados no realizados son también eliminados.

A continuación se detallan las sociedades subsidiarias consolidadas, junto con los porcentajes de participación en el capital yvotos de cada una de ellas:





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Sociedad Actividad Principal % en votos % en capital

HidroeléctricaFutaleufú S.A.

Generación de energía eléctrica y sucomercialización en bloque.

60,20 60,20

Infa S.A.

GENPAT S.A.

Ingeniería, construcciones y montajesindustriales.

Generación de energía eléctrica, transporte ycomercialización de la misma.

80,00

98,00

99,97

98,00

Con el propósito de consolidación se utilizaron los Estados Contables de Hidroeléctrica Futaleufú S.A. e Infa S.A. al 31 de marzode 2018, y se realizaron los ajustes de consolidación necesarios en base a los criterios contables de medición y exposiciónutilizados por Aluar. Adicionalmente se han considerado, de corresponder, las transacciones significativas realizadas o eventosque ocurrieron entre el 1° de abril y el 30 de junio de 2018.

El 16 de setiembre de 2016 fue constituida la sociedad GENPAT S.A., en la cual Aluar participa en un 98% del capital social.La misma fue inscripta en la Inspección General de Justicia con fecha 5 de Octubre de 2016. Dicha inversión se valuó al costodel capital suscripto por Aluar, en la misma no tuvo transacciones y/o eventos significativos desde su constitución hasta la fechade los presentes Estados Financieros.

2.3.2. Asociadas o vinculadas

Son aquellas entidades en donde la Compañía tiene influencia significativa, pero no control sobre las políticas financieras yoperacionales. Las inversiones en compañías asociadas se contabilizan conforme al método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad y sus subsidiarias determinan a la fecha de cada Estado Financiero si existe evidencia objetiva de que una inversiónen una entidad asociada no es recuperable.


Trelpa S.A. Participar en el capital social de Transpa S.A. 40,00 40,00

Transpa S.A. (1) Prestación del servicio público de transporte deenergía eléctrica

20,40 20,40

(1) Controlada en forma directa por Trelpa S.A.

Con el propósito de valuar las inversiones, se han utilizado los Estados Contables de Trelpa S.A. al 31 de marzo de 2018. Sobredichos Estados Contables se realizaron los ajustes necesarios para valuar las inversiones en base a las normas y criterios contablesde valuación y exposición utilizados por Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Adicionalmente se han considerado, de corresponder, las transacciones significativas realizadas o eventos que ocurrieron entreel 1° de abril y el 30 de junio de 2018.





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2.4. Información por segmentos

Los segmentos de operación están presentados en forma consistente con la información interna provista a la máxima autoridaden la toma de decisiones de operación de la Sociedad y sus subsidiarias. La máxima autoridad en la toma de decisiones deoperación de la Sociedad y sus subsidiarias para asignar recursos y evaluar su rendimiento es el presidente del Directorio de laSociedad.

2.5. Moneda funcional y de presentación

Las cifras incluidas en los Estados Financieros de la Sociedad fueron medidas utilizando la moneda del contexto económicoprimario en que la entidad opera (“moneda funcional”). Los Estados Financieros se presentan en pesos argentinos, por ser éstala moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación de acuerdo a lo exigido legalmente en la República Argentina.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio aplicable a la fecha dela transacción. Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de la medición al cierredel ejercicio de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se reconocen en el Estado de Resultados IntegralesConsolidado.

Las diferencias de cambio generadas se presentan en la línea “Diferencia de cambio neta” del Estado de Resultados IntegralesConsolidado, excepto por las diferencias generadas por pasivos financieros que son expuestas en la línea “Costos financieros”de dicho estado.

2.6. Propiedad, planta y equipo

La Propiedad, planta y equipo se registra siguiendo el modelo del costo, es decir a su costo histórico de adquisición o deconstrucción menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro del valor. El costo histórico incluye los gastos queson directamente atribuibles a la adquisición de los bienes o elementos.

Los costos de préstamos que son atribuibles a la adquisición o construcción de los bienes de capital que requieran un períodoextenso de construcción son capitalizados como parte de costo de estos activos, de acuerdo a la NIC 23 (”Costos de préstamos”).Los mencionados costos se activarán hasta que se finalicen todas las actividades necesarias para preparar al activo para su uso.

Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generenbeneficios económicos futuros y su costo sea medido confiablemente. El valor de las partes reemplazadas se da de baja. Losdemás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el período en que se incurren.

El método de depreciación es revisado a cada cierre de ejercicio. Para aquellos bienes cuyas partes tengan un costo significativocon relación al costo total, su depreciación se calcula en forma separada. La depreciación se calcula utilizando el método de lalínea recta para depreciar el costo de cada activo hasta su valor residual durante su vida útil estimada, según el siguiente detalle:

Terrenos Sin depreciación

Edificios y viviendas 50 años

Instalaciones 10 – 45 años

Maquinarias y equipos 3 – 15 años

Muebles y útiles 10 años

Elementos de computación 3 años

Mejoras en bienes de terceros 15 años

Vehículos 5 años

El valor residual de los activos y las vidas útiles son revisados, y ajustados, si fuera necesario, a la fecha de cierre de cadaejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como un cambio de estimación.

Las ganancias y pérdidas por ventas o bajas son determinadas comparando el valor recibido con el valor registrado del activo yse reconocen en Otras ganancias y pérdidas netas en el Estado de Resultados Integrales Consolidado.





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2.7. Activos intangibles

Intangible por concesión en Hidroeléctrica Futaleufú

El valor de la concesión para la generación hidráulica de electricidad en el Complejo Hidroeléctrico Futaleufú se valúa a su costoneto de las correspondientes amortizaciones y pérdidas por desvalorización acumuladas. Las amortizaciones son calculadasaplicando el método de línea recta durante treinta años, plazo de vigencia del contrato de concesión, contados a partir del 15 dejunio de 1995.

La vida útil aplicada, el valor residual y el método de amortización son revisados a la fecha de cierre de cada ejercicio anual,dando efecto a cualquier cambio en las estimaciones en forma prospectiva.

El valor de la concesión está incluido en “Activos intangibles” en el Estado de Situación Financiera Consolidado.

Costos de implementación de software

Los Activos intangibles corresponden a costos de implementación de software, que son directamente atribuibles e identificables.Los costos de implementación reconocidos inicialmente como gasto de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente comocosto del activo intangible.

La Sociedad valúa estos activos aplicando el método de la línea recta, es decir a su costo neto de las correspondientesamortizaciones, las cuales serán calculadas durante su vida útil estimada, en un plazo de 3 años. Las vidas útiles aplicadas, losvalores residuales y el método de amortización serán revisados a la fecha de cierre de cada ejercicio anual dando efecto acualquier cambio en las estimaciones en forma prospectiva.

El importe de la amortización del ejercicio se expone dentro del rubro “Gastos de Administración” del Estado de ResultadosIntegrales Consolidado (ver Nota 24).

2.8. Deterioro del valor de los activos no financieros

La Sociedad comprueba el deterioro de los activos no financieros con vida útil definida cuando hayan surgido hechos ocircunstancias que indiquen que su valor contable puede ser no recuperable.

Una pérdida por desvalorización es reconocida por el monto en el que el valor de libros de un activo excede a su valor recuperable.El valor recuperable es el mayor entre el valor en uso de los activos y el valor razonable menos los costos de venta.

El valor en uso de cada unidad generadora de efectivo es determinado sobre la base del valor presente de los flujos de fondosfuturos netos que hubiera sido generado por dicha unidad.

2.9. Activos mantenidos para la venta

Los activos no corrientes se clasifican como mantenidos para la venta si su importe en libros se recupera a través de una operaciónde venta y no a través de un uso continuado de los mismos. Esta condición se considera cumplida únicamente cuando la ventaes altamente probable y el activo está disponible para la venta inmediata en su estado actual. La venta previsiblemente secompletará en el plazo de un año desde la fecha de clasificación.

Estos activos se presentan valorados por el menor importe entre el valor en libros y el valor razonable menos el coste de venta.





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2.10. Activos financieros

Cuando se reconoce por primera vez un activo financiero, se lo clasifica sobre la base el modelo de negocio que la Sociedadutiliza para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

La Sociedad clasifica sus activos financieros de acuerdo a las siguientes categorías: (a) Activos financieros a costo amortizado,(b) Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado integral, (c) Activos financieros a valor razonable concambios en resultados.

Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes: (i) El activo se mantienedentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales. (ii) Lascondiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagosdel principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Un activo financiero deberá medirse al valor razonable, a menos que se mida al costo amortizado.

Desvalorización de activos financieros:

La Sociedad analiza, al cierre de cada ejercicio, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de activosfinancieros está desvalorizado. La pérdida por desvalorización de activos financieros se reconoce cuando existe evidenciaobjetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activofinanciero y dicho evento tiene impacto en los flujos de efectivo estimados para dicho activo financiero o grupo de activosfinancieros.

Algunos ejemplos de evidencia objetiva incluyen aquellos casos en que ciertos deudores de la Sociedad tienen dificultadesfinancieras, falta de pago o incumplimientos en el pago de cuentas a cobrar, probabilidad que dichos deudores entren en concursopreventivo o quiebra, como así también la experiencia sobre el comportamiento y características de la cartera colectiva.

La pérdida resultante, determinada como la diferencia entre el valor contable del activo y el valor actual de los flujos estimadosde efectivo, se reconoce en resultados. Si en un ejercicio subsecuente el monto de desvalorización disminuye, y el mismo puederelacionarse con un evento ocurrido con posterioridad a la medición, la pérdida es revertida.

El importe de la previsión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivoestimados, descontados al tipo de interés efectivo. El valor de libros del activo se reduce por medio de la cuenta de previsión yel monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados.

2.11. Pasivos financieros

La Sociedad clasifica todos los pasivos financieros como medidos posteriormente al costo amortizado utilizando el método deinterés efectivo, excepto por: (a) En el caso de pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados, estos pasivosincluyendo los derivados que son pasivos, que se miden a valor razonable. (b) Los pasivos financieros que surjan portransferencia de activos financieros (c) Contratos de garantía financiera. (d) Compromisos de conexión de un préstamo a unatasa inferior a la de mercado. (e) Contraprestación contingente reconocida por una adquirente en una combinación de negocios.

Sin embargo, las normas permiten que en el reconocimiento inicial, la Sociedad pueda designar de forma irrevocable un pasivofinanciero como medido a valor razonable con cambios en resultados cuando se permita o cuando hacerlo así dé lugar ainformación más relevante.





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Instrumentos financieros derivados y contabilidad de cobertura

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente a su valor razonable con cambios en resultado en la fecha enla que se pacta el derivado y son posteriormente revalorizados al valor razonable, presentándose como activos o pasivosfinancieros según sean positivos o negativos.

El valor razonable se conforma a partir de datos observables en el mercado y utilizando herramientas específicas para lavaloración, las cuales son utilizadas también por diversas entidades financieras.

Con el objetivo de gestionar el riesgo de precio del aluminio, la Sociedad ha celebrado contratos de venta a futuro de aluminioy venta a futuro de prima de aluminio, mediante los cuales reducirá el riesgo de fluctuación del precio de venta total; dichoscontratos han sido designados bajo la relación de cobertura de flujo de efectivo por lo cual se utiliza lo dispuesto en lacontabilidad de coberturas.

La parte de ganancia o pérdida del instrumento de cobertura que resulte eficaz se reconoce en otro resultado integral; mientrasque la parte ineficaz se reconocerá en el resultado dentro de costos financieros.

Los importes acumulados en el patrimonio se reclasifican a la cuenta de resultados en los ejercicios en que la partida cubiertaafecta al resultado.

Estos instrumentos se valúan a su valor razonable a partir de los datos observables en el mercado.

2.12. Inventarios

La Sociedad mide los inventarios al menor valor entre el costo y el valor neto de realización. El costo de los productos terminadosy en proceso incluye los gastos directos e indirectos incurridos para la transformación de las materias primas, como así tambiénlos costos de mano de obra. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso habitual de los negocios,menos gastos de venta. El método de valuación utilizado es el Precio Promedio Ponderado (PPP).

El material en tránsito al cierre del ejercicio es valuado en base al costo facturado por el proveedor. Los descuentos comerciales,las rebajas obtenidas y otras partidas similares son deducidos en la determinación del precio de adquisición.

En el caso de ser necesaria la estimación de una previsión por baja rotación u obsolescencia de inventarios, dicha previsión esestablecida en función de un análisis de anticuación de los productos realizado por parte de la gerencia.

2.13. Información sobre el Estado de Flujo de Efectivo Consolidado

2.13.1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalente de efectivo está compuesto por efectivo en bancos, fondos líquidos de inversión y valores negociables decorto plazo con un vencimiento menor a tres meses desde la fecha de adquisición. Los activos registrados en efectivo y equivalentesde efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado.

En el Estado de Situación Financiera Consolidado, los giros bancarios en descubierto son incluidos en Pasivos financieros en elpasivo corriente. A los fines del Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, el efectivo y equivalentes de efectivo incluye ciertos girosen descubierto.

El Estado de Flujo de Efectivo Consolidado muestra los movimientos de caja realizados durante el ejercicio bajo el método indirecto.

A continuación se muestra la conciliación entre el Estado de Flujo de Efectivo Consolidado y los rubros Efectivo y Equivalentesde efectivo y Pasivos financieros :





16

30.06.2018 30.06.2017

1.115.629.230 1.201.062.269

Descubiertos bancarios expuesto en Pasivos financieros corrientes -591.517.422 -

Efectivo y sus equivalentes según el Estado de Flujo de Efectivo 524.111.808 1.201.062.269

Efectivo y equivalentes de efectivo según el Estado de Situación Financiera

2.13.2. Transacciones no monetarias

Las transacciones de inversión y/o de financiación que no han requerido uso de efectivo o su equivalente fueron las siguientes:

30.06.2018 30.06.2017

Cancelación de préstamos para la compra de Propiedad, planta y equipo -12.181.816 -38.015.151

2.14. Patrimonio

Componentes del Patrimonio

El Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado incluye:• El valor del capital accionario, la reserva legal, la prima de emisión y las ganancias reservadas;• Las otras reservas, los resultados acumulados y el interés no controlante calculados de acuerdo con las NIIF.

Capital Accionario

La Compañía tiene un capital accionario autorizado de una sola clase por 2.800 millones de acciones teniendo un valor nominalde $ 1.- por acción. Todas las acciones emitidas están totalmente integradas.

Dividendos distribuidos por la Compañía a los accionistas

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los Estados Financieros Consolidadosde la misma en el ejercicio en que se determina dicha distribución de dividendos.

2.15. Impuesto a las ganancias – Corriente y Diferido

El impuesto a las ganancias corriente corresponde al importe a pagar o recuperar por el impuesto a las ganancias relativo a laganancia o pérdida fiscal del período corriente o anterior pendiente de pago, el cual se calcula sobre la base de las disposicioneslegales vigentes a la fecha de cierre de los Estados Financieros Consolidados.

Adicionalmente, se determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activoscomputables estimados al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias.

La obligación en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínimapresunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta delimpuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Cabe mencionar, que de acuerdo a lo dispuesto en el artículo 76 del título V de la Ley Nº 27.260, se deroga el impuesto a laganancia mínima presunta, para los ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2019.

Los pasivos y activos impositivos diferidos representan los importes de impuestos a las ganancias a pagar o recuperar en períodosfuturos, relacionados con las diferencias temporarias imponibles o deducibles.





17

Las diferencias temporarias surgen por diferencias entre los valores fiscales y contables. Los quebrantos impositivos siempre ycuando se estime un alto grado de recuperabilidad de los mismos, son reconocidos dentro de los activos impositivos diferidos.

La medición de los pasivos por impuestos diferidos y los activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales quese derivarían de la forma en que la entidad espera, al final del ejercicio sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importeen libros de sus activos y pasivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos, se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasaimpositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas ala fecha de emisión de los presentes Estados Financieros Intermedios. El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacionalpromulgó la ley 27.430 de Reforma Tributaria. La misma ha introducido varios cambios en el texto de la Ley del impuesto a lasganancias; entre éstos, se modifica la alícuota del impuesto para las sociedades argentinas, la que se reducirá gradualmente desdeel 35% al 30% para los períodos fiscales que comiencen a partir del 1º enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2019, y al 25%para los períodos fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020, inclusive. El efecto de dichas modificaciones se exponeen una línea dentro de la conciliación del impuesto, para ello remitirse a nota 27.

El cargo por impuesto a las ganancias corrientes y diferido es reconocido en el Estado de Resultados Integrales Consolidado,excepto en los casos que se relacione con ítems reconocidos en Otros Resultados Integrales. En este caso, el impuesto es tambiénreconocido en Otros Resultados Integrales.

2.16. Provisiones y Beneficios a empleados

Las provisiones se reconocen cuando existe una obligación presente como resultado de un hecho pasado; es probable que unasalida de recursos será necesaria para cancelar tal obligación y puede hacerse una estimación confiable del importe de laobligación.

Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación teniendoen cuenta la mejor información disponible en la fecha de preparación de los Estados Financieros Consolidados y son reestimadasen cada cierre. La tasa de descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en lafecha del balance, del valor temporal del dinero, así como el riesgo específico relacionado con el pasivo en particular.

(a) Planes de beneficio por retiro y reconocimientos por años de antigüedad

Se cuenta con programas de beneficios bajo la modalidad de "planes de beneficios definidos" y "otros beneficios a los empleadosa largo plazo", ambos se devengan en razón de los servicios prestados por los empleados, y se otorgan con posterioridad al retiroy durante el período laboral.

Los planes de beneficio por retiro se determinan en función de varios factores como la edad, años de servicio y remuneración.

Los otros beneficios a los empleados a largo plazo corresponden a reconocimientos por años de antigüedad plasmándose en unobsequio de acuerdo a la cantidad de años de servicios prestados.

El pasivo en ambos casos es reconocido en el Estado de Situación Financiera Consolidado medido como el valor presente de lasobligaciones al cierre del ejercicio.

El valor presente de las obligaciones por planes de beneficio definidos y reconocimientos por años de antigüedad es calculadoal cierre de cada ejercicio, usando el método de la unidad de crédito proyectada basado en cálculos actuariales provistos porconsultores independientes.

Las ganancias y pérdidas actuariales derivadas de los cambios en las hipótesis actuariales se reconocen en otros resultadosintegrales en el ejercicio en que se generan y los costos por servicios prestados en el pasado se reconocen inmediatamente enresultados del ejercicio.





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No se cuenta con un fondo específico para afrontar los mencionados beneficios.

(b) Participaciones de los empleados en las utilidades y beneficios por retiro establecidas por ley

En la sociedad Hidroeléctrica Futaleufú S.A. (HFSA) los empleados son titulares de bonos de participación anual en las utilidadesde dicha empresa de acuerdo a lo establecido en el artículo 11 del Decreto Nacional Nº 1807/94.

El pasivo generado es reconocido en el Estado de Situación Financiera Consolidado en el ejercicio corriente.

Adicionalmente HFSA de acuerdo a lo dispuesto por el Convenio del Sindicato de Empleados de Luz y Fuerza Nº 36/75 en suartículo 9º abona a los empleados en condiciones de retirarse un beneficio que depende de la cantidad de años de servicio.

El valor presente de las obligaciones por planes de beneficio definidos, es calculado al cierre de cada ejercicio, usando el métodode la unidad de crédito proyectada basado en cálculos actuariales provistos por consultores independientes.

(c) Otras obligaciones con los empleados

Los derechos de los empleados a vacaciones anuales y otras licencias prolongadas se registran cuando se devengan.

(d) Reclamos legales

La Sociedad y sus subsidiarias registran la provisión correspondiente a juicios que se encuentran en ámbito judicial y por los

cuales existe alguna probabilidad que el resultado sea desfavorable para la Sociedad. Las estimaciones registradas son elaboradas

con la asistencia de asesores legales.

2.17. Anticipos de clientes

Los anticipos de clientes que involucran obligaciones de entregar bienes o servicios y que todavía no han sido realizados, son

valuados al valor de las sumas recibidas.

2.18. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas y servicios se reconocen al valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir por la venta debienes y servicios en el curso ordinario de las actividades de la Sociedad y sus subsidiarias. Las ventas son expuestas, con máslos reembolsos patagónicos, y netas de devoluciones y descuentos.

Los ingresos por venta de bienes y servicios son reconocidos cuando los riesgos y los beneficios significativos de la propiedadde los bienes han sido traspasados al comprador, lo cual generalmente coincide con el despacho de los bienes.

Todos los ingresos por ventas y servicios no incluyen el impuesto al valor agregado.

2.19. Costo de ventas y servicios prestados

El costo de ventas, los gastos de ventas y los servicios prestados son reconocidos en el Estado de Resultados Integrales

Consolidado de acuerdo con el criterio de lo devengado.

2.20. Ganancia por acción

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad entre

el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio. Dado que la Sociedad no posee títulos de

deuda convertibles en acciones, ni otros instrumentos con efectos dilutivos, para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018,

el cálculo de la ganancia por acción básico y diluido es el mismo.





19

3. Estimaciones

En la aplicación de las políticas contables que se describen en la Nota Nº 2, la Sociedad y sus controladas deben emitir juicios yelaborar las estimaciones contables relativas a los valores de los activos y pasivos, los cuales no son factibles de obtención porotras fuentes. Las estimaciones y suposiciones asociadas se basan en la experiencia histórica y otros factores consideradospertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones subyacentes se revisan continuamente. Los efectos de las revisiones de las estimacionescontables son reconocidos en el ejercicio en el cual las estimaciones son revisadas.

Estas estimaciones se refieren básicamente a lo siguiente:

Medición del valor razonable de determinados instrumentos financieros

El valor razonable de un instrumento financiero es el valor al que podría ser comprado o vendido en una transacción entre partesinteresadas y debidamente informadas, sobre la base de independencia mutua. Si un precio de cotización en un mercado activoestá disponible para un instrumento, el valor razonable se calcula sobre la base de ese precio.

Si no hay precio de mercado disponible para un instrumento financiero su valor razonable se estima sobre la base del precioestablecido en transacciones recientes de los mismos instrumentos o similares y, en su defecto, sobre la base de las técnicas devaloración comúnmente utilizadas, por los mercados financieros. La Sociedad utiliza su juicio para seleccionar una variedad demétodos y efectúa presunciones basadas en las condiciones del mercado al cierre del ejercicio.

Previsión para deudores incobrables y provisiones para juicios y contingencias

La Sociedad efectúa sus estimaciones teniendo en cuenta la experiencia histórica de incobrabilidad, la opinión de los asesoreslegales, de existir, y las demás circunstancias conocidas en el momento de la evaluación.

Pérdidas por desvalorización de los activos distintos no financieros (incluidos Propiedad, planta y equipo y Activosintangibles)

Determinados activos, incluyendo Propiedad, planta y equipo y Activos intangibles, están sujetos a revisión por desvalorización.La Sociedad registra los cargos por desvalorización cuando estima que hay evidencia objetiva de los mismos o cuando se estimeque el costo de los mismos no será recuperado a través de los flujos futuros de fondos.

Reconocimiento y medición de las partidas por impuestos diferidos

Los activos por impuestos diferidos sólo son reconocidos por las diferencias temporales en la medida en que se considereprobable que cada entidad, considerada individualmente, tendrá suficientes ganancias fiscales futuras contra las que los activospor impuestos diferidos podrán ser aplicados. Los quebrantos impositivos de ejercicios anteriores sólo se reconocen cuando seconsidere probable que cada entidad tendrá suficientes ganancias fiscales futuras contra las que puedan ser utilizados.

De conformidad con la normativa vigente la realización de los créditos fiscales de las sociedades subsidiarias se basa en unanálisis de la proyección de sus ingresos futuros.

La Sociedad analiza la recuperabilidad del activo diferido en función de sus planes de negocios y registra una previsión, decorresponder, a efectos de llevar la posición neta del activo por impuesto diferido a su probable valor recuperable.

Planes de beneficios al personal

Los valores registrados como deuda por beneficios al personal son estimados a partir de cálculos actuariales, los que incluyensupuestos que pueden diferir de las condiciones reales al momento de su concreción.





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4. Propiedad, planta y equipo

Valor al Valor al Neto Neto

CUENTA Transfe- Disminu- Acumuladas Acumuladas

comienzo Aumentos cierre resultante resultante

PRINCIPAL rencias ciones al comienzo Alí- al cierre

Bajas cuota Monto

del ejercicio del ejercicio del ejercicio anual del ejercicio 30.06.2018 30.06.2017

Terrenos 51.609.893 0 - 41.745.782 - 93.355.675 - - - - - 93.355.675 51.609.893

Edificios 1.694.593.726 0 - 5.263.069 - 1.699.856.795 603.731.118 - 2,0% 27.939.168 631.670.286 1.068.186.509 1.090.862.608

Instalaciones 651.294.874 0 - 27.009.548 - 678.304.422 483.898.289 - 5,2% 27.961.117 511.859.406 166.445.016 167.396.585

Maquinarias y equipos 7.652.095.030 0 85.760.556 216.953.214 217.962 7.954.590.838 5.919.326.007 156.768 9,1% 405.833.549 6.325.002.788 1.629.588.050 1.732.769.023

Vehículos 38.318.694 0 4.367.081 10.112.493 2.717.584 50.080.684 20.703.602 2.185.472 20,0% 6.653.348 25.171.478 24.909.206 17.615.092

Muebles y útiles 3.687.183 0 - - - 3.687.183 2.685.627 - 10,0% 237.567 2.923.194 763.989 1.001.556

Elementos de computación 50.154.372 0 - 5.717.882 - 55.872.254 34.898.438 - 33,3% 8.684.812 43.583.250 12.289.004 15.255.934

Mejoras en bienes de terceros 19.798.797 0 - - - 19.798.797 12.475.387 - 6,7% 1.320.107 13.795.494 6.003.303 7.323.410

Viviendas 21.022.903 0 - 235.188 48.582 21.209.509 6.083.050 26.244 2,0% 873.732 6.930.538 14.278.971 14.939.853

SUBTOTAL 10.182.575.472 0 90.127.637 307.037.176 2.984.128 10.576.756.157 7.083.801.518 2.368.484 479.503.400 7.560.936.434 3.015.819.723 3.098.773.954

Obras en curso 375.800.498 0 834.154.490 432.855.842 475.259 1.642.335.571 - - - - 1.642.335.571 375.800.498

Tránsitos 8.753.784 1.367.110.550 -739.893.018 - 635.971.316 - - - - 635.971.316 8.753.784

Totales al 30.06.2018 10.567.129.754 2.291.392.677 - 3.459.387 12.855.063.044 7.083.801.518 2.368.484 479.503.400 7.560.936.434 5.294.126.610 -

Totales al 30.06.2017 10.169.825.564 469.204.055 - 71.899.865 10.567.129.754 6.557.725.849 22.319.881 548.395.550 7.083.801.518 - 3.483.328.236

Depreciaciones

Del ejercicio





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5. Activos Intangibles


CUENTA Acumuladas Acumuladas

comienzo cierre resultante resultante

PRINCIPAL al comienzo Alí- al cierre

Bajas cuota Monto


Implementación de Software 106.575.208 106.575.208 80.863.033 - 33,33% 25.712.175 106.575.208 - 25.712.175

Valor de concesión de 178.636.095 178.636.095 129.892.459 - 3,33% 5.968.606 135.861.065 42.775.030 48.743.636

Hidroeléctrica Futaleufú S.A.

Totales al 30.06.2018 285.211.303 285.211.303 210.755.492 - 31.680.781 242.436.273 42.775.030 -

Totales al 30.06.2017 285.211.303 285.211.303 169.261.814 - 41.493.678 210.755.492 - 74.455.811

Amortizaciones

Del ejercicio





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6. Inversiones en asociadas

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro inversión en asociadas:

30.06.2018 30.06.2017

Saldo de inicio 17.958.185 16.195.556

Venta acciones de Avaluar S.G.R. -3.518.486 -

Resultado de inversiones en asociadas (1) 17.355.404 1.762.629

Total 31.795.103 17.958.185

(1) Al 30/06/2018 incluye resultados de Avaluar SRG por $ 3.312.288

Las Asociadas son compañías radicadas en la República Argentina.

Porcentaje Valor Resultado

de patrimonial en(1) (1) participación proporcional asociadas

(2)

Sociedades asociadas

Trelpa S.A. 82.246.349 38.426.372 40,00 31.795.103 14.043.116

Total al 30 de junio de 2018 31.795.103 14.043.116(1) Saldos correspondientes a los Estados Contables finalizados al 31 de marzo de 2018.

(2) No incluye el resultado de la asociada Avaluar S.G.R

Patrimonio Neto Resultados

Porcentaje Valor Resultado de

de patrimonial inversión en(1) (1) participación proporcional asociadas

Sociedades asociadas

Trelpa S.A. 47.335.568 10.034.294 40,00 17.751.987 1.748.657

Avaluar S.G.R. (2) 781.122 26.509 26,40 206.198 13.972

Total al 30 de junio de 2017 17.958.185 1.762.629(1) Saldos correspondientes a los Estados Contables finalizados al 31 de marzo de 2017.

(2) El Patrimonio no incluye el importe correspondiente al fondo de riesgo.

Patrimonio Neto Resultados





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El siguiente cuadro presenta información financiera resumida sobre la inversión en asociadas según los Estados ContablesEspeciales:

31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017

Activo corriente 65.130 236.479 - 24.874.469

Activo no corriente 83.981.389 48.658.828 - 783.442

Pasivo corriente 1.800.170 1.559.739 - 776.113

Ingresos por actividades ordinarias (1) 38.737.176 10.297.636 - 1.629.475

Resultado del período (1) 38.426.372 10.034.294 - 26.509

Trelpa S.A. Avaluar S.G.R.

(1) Corresponde al resultado por el período de 9 meses

7. Cuentas por cobrar comerciales

30.06.2018 30.06.2017

No corriente

Deudores comunes (1) 640.470.767 493.622.108

Total no corriente 640.470.767 493.622.108

Corriente

Deudores comunes 1.780.311.551 664.800.596

Cuentas por cobrar con partes relacionadas (nota 21) 1.916.327 4.021.541

Deudores en gestión judicial 39.922.653 24.458.411

Previsión para deudores incobrables (2) -39.677.071 -17.126.970

Total corriente 1.782.473.460 676.153.578

Total Cuentas por cobrar comerciales 2.422.944.227 1.169.775.686

(1) Ver Nota 35.(2) El monto de las previsiones por incobrabilidad se clasifica sin plazo.

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como Cuentas por cobrar comerciales se aproximan a su valorrazonable.

Al 30 de junio de 2018 y 2017, existen 25.631.299 y 20.819.847, respectivamente, de Cuentas por cobrar comerciales que seencuentran vencidas pero no previsionadas, sobre las cuales la Sociedad cuenta con garantías por un monto equivalente al créditovencido no previsionado o bien se encuentra en proceso de acuerdo para su cobro.





24

Los valores registrados de las Cuentas por cobrar comerciales están denominados en las siguientes monedas:

30.06.2018 30.06.2017

No corrientePesos 625.623.350 470.424.734

Dólares Estadounidenses 14.847.417 23.197.374

Corriente

Pesos 137.129.263 148.034.753

Dólares Estadounidenses 1.645.344.197 528.118.825

Total 2.422.944.227 1.169.775.686

8. Otros créditos

30.06.2018 30.06.2017

No corriente

Anticipos a proveedores 142.968.466 154.074.489

Gastos pagados por adelantado 6.249.854 22.060.731

Créditos con el personal 36.997.847 34.099.379

Diversos 1.268.518 15.201.465


Corriente



Reembolsos e ingresos vinculados a exportaciones 227.541.871 144.557.807

Diversos 47.253.887 74.590.850

Créditos Decreto 541/2000 - 73.004.013


Otros créditos con partes relacionadas ( nota 21) 4.526.185 12.863.149


Total corriente 1.075.012.684 656.348.355

Total Otros créditos 1.262.497.369 881.784.419

(1) El monto de las previsiones por incobrabilidad se clasifica sin plazo.





25

Los valores registrados de Otros créditos están denominados en las siguientes monedas:

30.06.2018 30.06.2017

No corriente

Pesos 187.283.435 224.520.963

Dólares Estadounidenses 201.250 915.101

Corriente

Pesos 822.221.128 520.117.753

Dólares Estadounidenses 251.355.933 135.294.161

Francos Suizos 597.128 -

Euros 838.495 936.441

Total 1.262.497.369 881.784.419

9. Inventarios

30.06.2018 30.06.2017

Corriente

Productos terminados 3.515.256.788 3.614.846.195

Productos en proceso 2.452.280.598 1.245.920.516

Materias primas, materiales y respuestos 4.668.014.314 1.926.983.011

Total Inventarios 10.635.551.700 6.787.749.722

10. Otros Activos financieros

30.06.2018 30.06.2017

No corriente

Títulos públicos - 13.818.173

Colocaciones en el exterior (1) - 108.826.599

Otros activos financieros con partes relacionadas 10.871.441 23.143.021

Instrumentos financieros derivados 36.368.750 -


Corriente

Instrumentos financieros derivados 293.079.308 -

Otras inversiones diversas locales(1) 13.696.278 6.026.238

Otros activos financieros con partes relacionadas - 1.401.229

Otros activos financieros 20.185.660 -

Total corriente 326.961.246 7.427.467

Total 374.201.437 153.215.260

(1) Fondos cedidos en garantía.





26

11. Capital social

En cuadro a continuación se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

30.06.2018 30.06.2017 30.06.2016

Capital social al inicio 2.800.000.000 2.800.000.000 2.800.000.000

Aumento de Capital - - -

Total 2.800.000.000 2.800.000.000 2.800.000.000

12. Reservas, ganancias acumuladas y dividendos

Ganancias

Reservadas

Otras

Reservas

Resultados

AcumuladosTOTAL

Saldos al 30 de junio de 2016 3.431.831.258 -222.580 1.193.479.768 4.625.088.446

Otras reservas, netas de impuestos - -62.408.026 - -62.408.026

Reserva legal 59.673.988 - -59.673.988 -

Reserva para futuros dividendos 517.805.780 - -517.805.780 -

Dividendos en efectivo -40.600.000 - -616.000.000 -656.600.000

Resultado del ejercicio - - 1.949.439.741 1.949.439.741

Saldos al 30 de junio de 2017 3.968.711.026 -62.630.606 1.949.439.741 5.855.520.161

Otras reservas, netas de impuestos - 276.732.648 - 276.732.648

Reserva legal 77.450.882 - -77.450.882 -

Reserva facultativa -2.313.174.210 - - -2.313.174.210

Reserva para futuros dividendos 3.144.963.069 - -831.788.859 2.313.174.210

Dividendos en efectivo -4.317.600.000 - -1.040.200.000 -5.357.800.000


Saldos al 30 de junio de 2018 560.350.767 214.102.042 3.641.060.521 4.415.513.330

Los dividendos aprobados durante el ejercicio finalizado al 30 de junio de 2018 fueron con fecha 19.07.2017 $ 1.036.000.000en efectivo que representaron $ 0,37 por acción, con fecha 18.10.2017 $ 1.040.200.000 en efectivo que representaron $0,3715 por acción, el 24.01.2018 $ 1.358.000.000 en efectivo que representaron $ 0,485 por acción y el 13.06.2018 $1.923.600.000 en efectivo que representaron $ 0,687 por acción.

Los dividendos aprobados durante el ejercicio finalizado al 30 de junio de 2017 fueron con fecha 20.10.2016 $ 616.000.000en efectivo que representaron $ 0,22 por acción y el 14.12.2016 $ 40.600.000 en efectivo que representaron $ 0,0145 poracción.





27

13. Interés no controlante

30.06.2018 30.06.2017

Hidroeléctrica Futaleufú S.A.

Saldo inicial 270.168.874 315.751.826

Participación en las ganancias del ejercicio 189.315.347 53.589.826

Dividendos en efectivo -61.163.558 -99.174.778

GENPAT S.A.

Aporte de los socios - 2.000

Total Interés No Controlante 398.320.663 270.168.874

Los dividendos aprobados hasta el 30 de junio de 2018 representaron $ 0,681 por acción y los aprobados hasta el 30 de junio de2017 representaron $ 1,105 por acción.

14. Provisión por Beneficios al personal

30.06.2018 30.06.2017

No Corriente

Beneficios definidos por jubilación 263.117.338 206.245.698

Otros beneficios a largo plazo - premios por antigüedad 36.781.228 22.820.163

Total No Corriente 299.898.566 229.065.861

Corriente


Otros beneficios a largo plazo - premios por antigüedad 1.186.401 989.141

Total Corriente 17.864.036 9.659.410

Total Provisión por beneficios al personal 317.762.602 238.725.271

Detalle de la evolución de los planes por beneficios definidos-beneficio por jubilación:

30.06.2018 30.06.2017

Saldo inicial 214.915.967 185.177.357

Costo por servicios 14.135.200 13.438.698

Costo por interés 56.792.186 58.386.545

Subtotal Cargos imputados en resultado del ejercicio 70.927.386 71.825.243

Pérdidas y (-) ganancias por remediciones 20.335.811 342.562

Total cargo a Otros resultados integrales 20.335.811 342.562

Total cargo a resultados y Otros resultados integrales 91.263.197 72.167.805

(-) Pagos -26.384.191 -42.429.195

Saldos al cierre 279.794.973 214.915.967





28

Detalle de la evolución de los otros beneficios a largo plazo - premios por antigüedad:

30.06.2018 30.06.2017

Saldo inicial 23.809.304 20.122.077




Pérdidas y (-) ganancias por remediciones 6.051.804 -3.485.362

Total cargo a Otros resultados integrales 6.051.804 -3.485.362


(-) Pagos -181.907 -169.071

Saldos al cierre 37.967.629 23.809.304

Los principales supuestos actuariales utilizados en los ejercicios 2018 y 2017, fueron:

Tabla de mortalidad G.A.M. 83

Tabla de invalidez P.D.T. 85

Edad normal de retiro hombres / mujeres 65 / 60 años

Tasa real anual de descuento 5,5%

Tasa de crecimiento salarial 1%

Análisis de sensibilidad de los planes por beneficios definidos:La Sociedad realizó este análisis considerando cambios en los supuestos actuariales, siendo los resultados los siguientes: por cada1% de variación en la tasa real anual de descuento el saldo de los beneficios por jubilación se incrementarían/disminuirían enmillones de $ 29, y por cada 1% de variación en la tasa de crecimiento salarial el saldo de los beneficios por jubilación seincrementarían/disminuirían en millones de $ 37, el mencionado análisis se realizó considerando para ello que en cada caso elresto de los supuestos actuariales se mantienen constantes.





29

15. Impuesto diferido

A continuación se detalla la composición del impuesto a las ganancias diferido:

30.06.2017 30.06.2018

Activos

Provisiones varias 95.196.424 - -1.500.592 93.695.832

Previsión deudores incobrables 13.173.284 - 1.878.859 15.052.143

Otros 44.897.312 - -32.040.925 12.856.387

Inventarios 225.442.503 - 583.594.925 809.037.428

Total Activos 378.709.523 - 551.932.267 930.641.790

Pasivos

Propiedad, planta y equipo e Intangibles -231.641.717 - 83.113.770 -148.527.947

Inventarios 1.625.872 - -507 1.625.365

Otros -38.828.556 9.236.000 34.110.608 4.518.052

Operaciones de cobertura 34.705.379 -134.719.000 - -100.013.621

Total Pasivos -234.139.022 -125.483.000 117.223.871 -242.398.151

Total Impuesto Diferido 144.570.501 -125.483.000 669.156.138 688.243.639

Cargo imputado

en Otros

Resultado

Integrales

Cargo imputado

en Resultados

30.06.2016 30.06.2017

Activos

Provisiones Varias 84.500.063 - 10.696.361 95.196.424

Previsión deudores incobrables 15.551.000 - -2.377.716 13.173.284

Otros 18.779.248 - 26.118.064 44.897.312

Inventarios 194.766.799 - 30.675.704 225.442.503

Total Activos 313.597.110 - 65.112.413 378.709.523

Pasivos

Inventarios 1.654.736 - -28.864 1.625.872

Propiedad, planta y equipo e Intangibles -283.742.151 - 52.100.434 -231.641.717Otros -13.843.301 -1.101.000 -23.884.255 -38.828.556

Operaciones de cobertura 34.705.379 34.705.379

Total Pasivos -295.930.716 33.604.379 28.187.315 -234.139.022

Total Impuesto Diferido 17.666.394 33.604.379 93.299.728 144.570.501

Cargo imputado

en Otros

Resultado

Integrales

Cargo imputado

en Resultados

Para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018, $ 662.143 son sin plazo, $ 753.035.652 son de 1 a 2 años de plazo, y$ - 65.454.156 son a más de 2 años de plazo. Para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017, $ - 921.000 son sin plazo,$218.323.034 son de 1 a 2 años de plazo, y $ - 72.831.533 son a más de 2 años de plazo.





30

Los activos diferidos no se compensan con los pasivos diferidos por tratarse del impuesto a las ganancias correspondientes adistintas entidades. En consecuencia los activos diferidos netos de Hidroeléctrica Futaleufú S.A. e Infa S.A. no pueden sercompensados con los Pasivos por impuestos diferidos de la Sociedad:

30.06.2018 30.06.2017

Activo diferido por impuesto a las ganancias 688.328.019 146.299.614

Pasivo diferido por impuesto a las ganancias -84.380 -1.729.113

Total impuesto diferido 688.243.639 144.570.501

16. Pasivos financieros

30.06.2018 30.06.2017

No Corriente

Financiación Ampliación de Planta II - 271.241.185

Obligaciones a pagar 1.818.182 4.000.000


Corriente


Prefinanciación de exportaciones 5.511.258.972 502.556.049


Instrumentos financieros derivados de cobertura - 99.155.205

Bancarios comunes 761.540.594 534.450

Total Corriente 6.275.004.035 817.144.229

Total Pasivos financieros 6.276.822.217 1.092.385.414





31

Los plazos de vencimiento de los pasivos financieros son los siguientes:

Saldos al 30 de junio de 2018:

1 a 2 años 2 a 3 años

No corriente

Obligaciones a pagar 1.818.182 -

Total no corriente 1.818.182 -

1 a 3 meses 4 meses a 1 año

Corriente

Prefinanciación de exportaciones 1.892.740.609 3.618.518.363

Obligaciones a pagar 568.105 1.636.364

Instrumentos financieros derivados de cobertura - -

Bancarios comunes 761.540.594 -

Total corriente 2.654.849.308 3.620.154.727



No corriente

Financiación ampliación de planta II 203.316.500 67.924.685



Corriente

Financiación Ampliación de Planta II 50.658.059 152.036.971

Prefinanciación de exportaciones 502.556.049 -


Instrumentos financieros derivados de cobertura 52.139.753 47.015.452

Bancarios comunes 534.450 -

Total corriente 612.705.442 204.438.787

El valor de libros y el valor razonable es el siguiente:

Valor de libros Valor razonable



Bancarios comunes 761.540.594 761.540.594

Total al 30 de junio de 2018 6.276.822.217 6.276.822.217





32

Saldos al 30 de junio 2017:Valor de libros Valor razonable


Prefinanciación de exportaciones 502.556.049 502.556.049



Bancarios comunes 534.450 534.450


El valor de libros de los pasivos financieros se asemeja a su valor razonable excepto en los préstamos por la FinanciaciónAmpliación de Planta II y que se encuentran a tasa fija, sobre los cuales se estimó su valor razonable considerando los flujos deefectivo descontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

Los valores en libros de los pasivos financieros están denominados en las siguientes monedas:

No Corriente

Pesos (1) 1.818.182 3.428.060

Dólares Estadounidenses - 271.813.125

1.818.182 275.241.185

Corriente

Pesos (1) 763.745.063 11.508.272

Dólares Estadounidenses 5.511.258.972 805.635.957

6.275.004.035 817.144.229

Total 6.276.822.217 1.092.385.414

-

(1) Incluyen los costos financieros

17. Cuentas por pagar30.06.2018 30.06.2017

Corrientes

Comunes 2.492.411.925 841.459.372

Con partes relacionadas 3.010.834 240.902

Total Corriente 2.495.422.759 841.700.274

Total Cuentas por pagar 2.495.422.759 841.700.274

Los valores en libros de las cuentas por pagar están denominados en las siguientes monedas:

30.06.2018 30.06.2017

Corrientes

Pesos 679.087.504 252.958.584

Dólares Estadounidenses 1.329.129.536 437.755.724Euros 436.019.685 110.920.027

Dólares Canadienses 6.897.266 -

Corona Noruega 17.435 2.523.181

Libra Esterlina 101.787 489.946

Francos Suizos 44.169.546 37.052.812

Total 2.495.422.759 841.700.274





33

18. Pasivos por impuesto a las ganancias

30.06.2018 30.06.2017

Provisión impuesto a las ganancias 4.201.271.629 1.912.287.648-321.686.483 -46.949.290

-360.043.512 -551.759.954

Total pasivo por impuesto a las ganancias 3.519.541.634 1.313.578.404

Otros pagos a cuenta del impuesto a las ganancias

Anticipo impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima

La Sociedad ha determinado el cargo por impuesto a las ganancias por los períodos fiscales 2015, 2016 y 2017 utilizando elmecanismo del ajuste por inflación previsto en el Título VI y la reexpresión de las amortizaciones impositivas establecidas en losartículos 83 y 84 de la ley de Impuesto a las Ganancias.

El principal fundamento fue que la no aplicación del mencionado mecanismo de ajuste por inflación insumiría una partesustancial de la renta generada, alcanzando una alícuota efectiva del gravamen del 52,84%, 128,25% y 64,89% para los añosfiscales 2015, 2016 y 2017 respectivamente, configurándose de esa manera un supuesto de confiscatoriedad de conformidad conla jurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nación en la materia.

En ese sentido, la inaplicabilidad de los citados mecanismos de ajustes por inflación, también produciría la violación del principiode capacidad contributiva, el cual excluye la posibilidad de someter a imposición ganancias o utilidades ficticias o meramentenominales.

La Sociedad presentó ante el Fisco el 16 de noviembre de 2015, el 15 de noviembre de 2016 y el 16 de noviembre de 2017 susDeclaraciones Juradas por el mencionado impuesto, conjuntamente con un formulario de multinota, en el cual expuso en detalley acreditó los fundamentos en los que se basó para la aplicación del mecanismo del ajuste por inflación, el que se encuentranormativamente suspendido por aplicación del artículo 39 de la Ley 24.073.

La diferencia entre la determinación del impuesto a las ganancias para los períodos fiscales 2015, 2016 y 2017 ajustado porinflación, en comparación con la determinación calculada para los mismos períodos sin el mencionado ajuste asciende a $ 166,2,$ 611,9 y a $ 491,8 millones respectivamente , y se encuentra provisionada dentro del rubro Pasivos por impuesto a las ganancias.

En el mes de abril de 2016 la Sociedad fue notificada por el Fisco sobre el inicio de una inspección impositiva sobre el impuestoa las ganancias por el período fiscal 2015; a la fecha la misma se encuentra en curso.

La Sociedad realizó un análisis de las alícuotas efectivas del impuesto a las ganancias de ejercicios fiscales correspondientes aaños anteriores no prescriptos, que surgen como consecuencia de la no aplicación del mecanismo de ajuste por inflación, y queinsumen una parte sustancial de la renta de la Compañía, lo cual se refleja en tasas efectivas del impuesto que varían entre el 65%y 113% en los distintos ejercicios fiscales.

Es por lo expuesto que con fecha 11 de julio de 2016 se presentaron ante la Administración Federal de Ingresos Públicos reclamosde repetición en los términos del artículo 81 de la ley 11.683, por los ejercicios cerrados al 30 de junio de 2012, 2013 y 2014. Enel mes de agosto de 2016, la Sociedad fue notificada por el Fisco sobre el inicio de una inspección impositiva por laspresentaciones antes mencionadas, la cual a la fecha se encuentra en curso.


Con fecha 17 de mayo de 2017 se ha presentado un recurso de repetición ante la Administración Federal de Ingresos Públicoscorrespondiente al ejercicio fiscal 2015 por diferencias a favor de la Sociedad.


Por el ejercicio correspondiente al 30 de junio de 2018 se encuentran provisionados en la contabilidad el impuesto a pagar a lasganancias que surge de la aplicación del ajuste por inflación impositivo con más una provisión que representa el diferencial delimpuesto si no se aplicara el ajuste por inflación impositivo.





34

19. Otros pasivos no financieros

30.06.2018 30.06.2017

No corrientes

Débito fiscal I.V.A. 84.335.401 -

Plan de facilidades de pago impuestos nacionales 7.199.718 8.351.472

Plan de facilidades de pago impuestos provinciales 18.946.145 24.898.676

Anticipos Acuerdo con Cammesa 503.412.335 357.169.788

Diversos 55.014.635 108.541.839


Corrientes

Débito fiscal I.V.A. - 10.841.925

Otras deudas fiscales 43.453.381 27.671.167

Plan de facilidades de pago impuestos nacionales 1.151.754 980.561


Diversos 122.662.026 73.441.230

Total Corriente 173.219.693 117.629.335

Total Otros pasivos no financieros 842.127.927 616.591.110

20. Ganancia por acción

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad entreel número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio. En el caso de una distribución dedividendos en acciones ordinarias, el número de dichas acciones en circulación es ajustado como si la misma hubiera ocurrido alprincipio del primer período sobre el que se presenta información financiera.Dado que la Sociedad no posee títulos de deuda convertibles en acciones para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2018 y2017, el cálculo de la ganancia por acción básico y diluido es el mismo:

30.06.2018 30.06.2017

Resultado del ejercicio 3.641.060.521 1.949.439.741


Ganancia por acción 1,30 0,70





35

21. Saldos y operaciones con partes relacionadasSe detallan a continuación las transacciones y saldos pendientes al 30 de junio de 2018 con partes relacionadas:

Trelpa S.A.

Saldos y operaciones al 30.06.2018

Operaciones

Resultados financieros 96.847

Fate S.A.I.C.I. Transpa S.A.

Saldos y operaciones con otras partes relacionadas al 30.06.2018:

Activo

Cuentas por cobrar comerciales corrientes 1.916.327 -

Otros créditos corrientes 4.526.185 -

Pasivo

Cuentas por pagar corrientes 3.010.833 -

OperacionesCompras de bienes y servicios 22.196.171 -

Ventas de bienes y servicios 49.728.175 3.983.142

Resultado de las operaciones y saldos con el personal directivo 30.06.2018

Saldos con personal directivo

Otros créditos corrientes - Anticipos de honorarios 7.419.850

Otros pasivos no financieros corrientes - Honorarios a pagar 7.419.850

Operaciones

Honorarios y retribuciones a directores 54.646.769

Se detallan a continuación las transacciones y saldos pendientes al 30 de junio de 2017 con partes relacionadas:

Avaluar S.G.R. Trelpa S.A.

Saldos con partes relacionadas al 30.06.2017

Activo

Otros activos financieros no corrientes 23.143.021 -

Otros activos financieros corrientes 608.443 792.786

Operaciones

Aporte al fondo de riesgo 23.240.000 -

Retiro del fondo de riesgo -11.810.000 -

Otros resultados financieros - 92.768Resultado fondo de riesgo -6.223 -

Préstamos otorgados - 123.000





36

Fate S.A.I.C.I.


Activo

Cuentas por cobrar comerciales corrientes 4.021.541

Otros créditos corrientes 12.863.149

Pasivo

Cuentas por pagar corrientes 240.902

Operaciones

Compras de bienes y servicios 18.316.939

Ventas de bienes y servicios 33.037.089





Operaciones


22. Activos gravados y garantías otorgadas

a) Existen fianzas otorgadas por el Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y el BBVA Banco Francés S.A. en garantíadel cumplimiento de obligaciones emergentes por la participación en el Plan Federal de Transporte en 500 kv, porvalor de $ 4.208.000.

b) La Sociedad mantiene pólizas de seguro de caución en garantía de ejecución de los proyectos presentados bajo elrégimen de promoción de inversiones por $ 2.095.806.763, las cuales se encuentran prontas a su reintegro por partedel tenedor por haberse cumplido su objeto, y por admisión temporaria de materias primas, por un valor de $5.937.174.000.

c) De acuerdo a lo previsto en el art. 22 de la Ley General del Ambiente (Ley nacional Nº 25.675), la Sociedad hacontratado pólizas de caución ambiental por un importe total de $ 96.729.272.

23. Costo de ventas y servicios prestados

30.06.2018 30.06.2017

Existencias al comienzo del ejercicio 6.787.749.722 5.731.896.630

Compras del ejercicio 13.563.205.207 6.665.319.269

Costo de inventarios y explotación (Nota 24) 6.070.695.646 4.830.743.469

Existencias al final del ejercicio 10.635.551.700 6.787.749.722

Costo de ventas y servicios prestados 15.786.098.875 10.440.209.646





37

24. Información sobre gastos por función y naturaleza

Administración DistribuciónCosto de inventarios y

explotación

Costo de propiedad,

planta y equipoTotal

Honorarios al directorio 7.976.350 - - - 7.976.350

Honorarios a la comisión fiscalizadora 2.533.155 - - - 2.533.155

Honorarios y retribuciones por servicios 129.269.375 1.668.734 1.592.517.503 358.289.628 2.081.745.240

Sueldos y jornales 207.868.738 69.364.913 2.031.718.204 - 2.308.951.855

Cargas sociales 61.898.023 19.473.756 882.119.801 - 963.491.580

Gastos de publicidad y propaganda 1.416.192 10.429.807 33.752.791 - 45.598.790

Impuestos, tasas y contribuciones 198.251.700 220.802.033 45.830.580 - 464.884.313

Gastos de exportación netos de reintegros - 72.193.964 - - 72.193.964

Depreciación de propiedad, planta y equipo 8.640.038 453.304 470.410.058 - 479.503.400

Amortización de activos intangibles 24.793.288 - 6.887.493 - 31.680.781

Gastos generales 157.098.070 34.417.711 576.461.733 - 767.977.514

Alquiler de equipos y máquinas - - 113.236.549 - 113.236.549

Regalías - - 82.798.535 - 82.798.535

Previsiones varias - 17.769.030 - - 17.769.030

Canon - - 10.349.817 - 10.349.817

Servicio de transporte por distribución troncal - - 224.612.582 - 224.612.582

Totales al 30.06.2018 799.744.929 446.573.252 6.070.695.646 358.289.628 7.675.303.455

Administración DistribuciónCosto de inventarios y

explotación

Costo de propiedad,

planta y equipoTotal

Honorarios al directorio 6.027.850 - - - 6.027.850Honorarios a la comisión fiscalizadora 1.912.350 - - - 1.912.350

Honorarios y retribuciones por servicios 108.734.950 1.337.827 1.232.872.194 57.121.112 1.400.066.083Sueldos y jornales 180.612.883 53.804.967 1.579.471.769 - 1.813.889.619

Cargas sociales 57.256.421 17.337.359 664.426.756 - 739.020.536

Gastos de publicidad y propaganda 796.692 6.547.845 22.064.910 - 29.409.447

Impuestos, tasas y contribuciones 149.924.658 178.091.313 37.038.607 - 365.054.578


Depreciación de propiedad, planta y equipo 7.868.881 458.235 540.068.434 - 548.395.550

Amortización de activos intangibles 34.522.649 - 6.971.029 - 41.493.678

Previsiones diversas - 18.949.626 - 18.949.626Gastos generales 103.504.605 18.218.129 531.987.645 - 653.710.379

Alquiler de equipos y máquinas - - 45.008.796 - 45.008.796Regalías - - 26.563.295 - 26.563.295Canon - - 3.320.522 - 3.320.522Servicio de transporte por distribución troncal - - 140.949.512 - 140.949.512

Totales al 30.06.2017 651.161.939 428.341.416 4.830.743.469 57.121.112 5.967.367.936-





38

25. Resultados financieros

30.06.2018 30.06.2017

Ingresos financieros

Intereses 265.589.049 104.741.278

Resultados de títulos públicos -32.590.086 -2.247.556

Otros ingresos financieros 1.790.358 -8.448.202

Total ingresos financieros 234.789.321 94.045.520

Costos financieros - -

Gastos por intereses

Intereses y gastos de financiación -226.588.528 -186.097.979

Provisiones varias -2.717.281 -2.535.766

Diferencia de cambio de pasivos financieros -1.267.599.849 -143.698.030

Costos financieros diversos -73.765.044 -77.469.110

Total costos financieros -1.570.670.702 -409.800.885Menos: importes capitalizados en activos (1) - 926.555

Total costos financieros -1.570.670.702 -408.874.330

Total resultados financieros -1.335.881.381 -314.828.810

(1) La tasa utilizada es una T.N.A. promedio del 23,9% para el 2017

26. Diferencia de cambio neta

30.06.2018 30.06.2017

Ingresos por variación cambiaria 923.732.726 273.577.814

Egresos por variación cambiaria -444.876.511 -20.088.051

Total diferencia de cambio neta 478.856.215 253.489.763





39

27. Impuesto a las ganancias

La composición del cargo a resultados es la siguiente:

30.06.2018 30.06.2017

Resultados del ejercicio antes de impuesto 6.213.682.834 3.054.121.419

Alícuota del impuesto 35% 35%

Resultados del ejercicio a la tasa del impuesto 2.174.788.992 1.068.942.497

Diferencias permanentes

Resultado de inversiones en asociadas -6.074.391 -616.920

Diversos 48.767.607 -17.233.725

Diferencia por cambio de tasa impositiva 165.824.758 -

Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias - estado de resultados 2.383.306.966 1.051.091.852

-

Impuesto diferido - con cargo a otros resultados integrales 107.052.284 -33.604.379



Total cargo por impuesto a las ganancias - Estado de Resultados Integral 2.508.789.966 1.017.487.473

28. Información por segmentos

La Sociedad comenzó sus actividades con la instalación de una planta productora de aluminio primario. La producción dealuminio requiere de un alto consumo de electricidad, siendo una parte de la energía suministrada por la Sociedad controladaHidroeléctrica Futaleufú S.A.. Dicha Sociedad también abastece a otros consumidores locales.Posteriormente la Compañía incorporó productos elaborados con el objetivo de expandir sus actividades y lograr un elevadogrado de integración vertical en la cadena de producción y comercialización.Con la adquisición del paquete mayoritario de Infa S.A. se incorporaron al grupo económico las actividades de servicios deingeniería, construcciones y montajes industriales.

Es por ello que el grupo económico está organizado en cuatro segmentos de negocios principales:

• División Primario

• División Elaborados

• Generación de energía

• Ingeniería, construcciones y montajes industriales

La División Primario se dedica a la producción de aluminio líquido, mediante un proceso electrolítico, y su posteriorsolidificación. Los principales productos obtenidos mediante este proceso son: lingotes, barrotes, alambrón y placas, ya sea dealuminio puro o bien en aleaciones con otros metales de acuerdo a normas técnicas. Ellos se destinan tanto a la venta como a sutransferencia a la División Elaborados.La División Elaborados genera una amplia gama de productos de alto valor agregado que satisfacen las necesidades de la industriay la construcción como perfiles, barras, tubos, laminados gruesos y foil.

Se expone a continuación información al 30 de junio de 2018 y 2017, elaborada sobre la base de las NIIF, para los segmentos denegocios identificados por la Sociedad.





40

Al 30 de junio de 2018:

Ingeniería,

División División Generación construcciones Total al

y montajes 30.06.2018

Primario Elaborados de energía industriales

Ventas netas a terceros (1) 21.674.610.166 1.831.372.778 764.614.052 374.145.529 24.644.742.525

Ventas y / o transferencias

netas entre segmentos (2) 765.878.429 4.097.158 1.072.453.734 1.492.128.780 3.334.558.101

Total de ventas 22.440.488.595 1.835.469.936 1.837.067.786 1.866.274.309 27.979.300.626

Visión de Gestión - Resultado operativo ordinario -820.599.285 179.812.946 577.642.569 231.344.707 168.200.937

Diferencia en depreciaciones 1.778.785.000 - - - 1.778.785.000

Diferencia en el costo de insumos 5.069.144.000 - - - 5.069.144.000

NIIF - Resultado operativo ordinario (3) 6.027.329.715 179.812.946 577.642.569 231.344.707 7.016.129.937

Depreciación del período de Propiedad

planta y equipo y amortización de Activos intangibles -415.270.332 -43.745.248 -25.510.634 -26.657.967 -511.184.181

Resultado financiero, neto -1.134.382.316 105.532.738 175.023.176 -3.198.764 -857.025.166

Impuesto a las ganancias - - - - -2.383.306.966

Resultado en asociadas - - - - 17.355.404

Generación Ingeniería,

División División construcciones Total al

Ingresos por área geográfica de energía y montajes 30.06.2018

Primario Elaborados industriales

Externo 17.057.337.109 53.776.319 - - 17.111.113.428

Local 4.617.273.057 1.777.596.459 764.614.052 374.145.529 7.533.629.097

(1)

(2) Los precios de las transferencias entre segmentos se determinan de acuerdo con los valores de mercado.

(3) No incluye las otras ganancias y pérdidas

Producción de aluminio

Apertura por segmentos de negocios


El segmento Generación de Energía no incluye el descuento de energía comprometida en el mercado a término por $ -596.195.532 correspondiente a

Hidroeléctrica Futaleufú, que se expone como costo en la información de gestión. Adicionalmente incluye $ 124.333.099 correspondientes a la

generación realizada desde del parque térmico de Aluar.

El resultado operativo de gestión calculado de acuerdo a los criterios utilizados para la toma de decisiones asciende a $ 168,2millones de ganancia, siendo $ 6.847,9 millones menor al resultado contable.

La información de gestión para la toma de decisiones se elabora utilizando el costo de reposición en lugar del costo histórico(método del precio promedio ponderado) establecido por las NIIF.

Debido al criterio de valuación dispuesto por NIIF para los inventarios (costo histórico – método precio promedio ponderado) seobserva una importante distorsión respecto a la valuación a costo de reposición, la cual asciende a $ 5.069,1 millones de pérdida.

Asimismo, las depreciaciones de Propiedad, planta y equipo contenidas en el costo, se encuentran a valores históricos. Para lainformación de gestión, debido a su alto contenido de bienes importados se ajustan tomando como base el valor estimado endólares de su ingreso al patrimonio, y manteniendo el valor en dólares de las depreciaciones. El ajuste de las mencionadasdepreciaciones asciende a $ 1.778,8 millones de pérdida.





41

Al 30 de junio de 2017:Ingeniería,

División División Generación construcciones Total al

y montajes 30.06.2017


Ventas netas a terceros 12.956.071.419 1.388.359.793 103.327.737 156.897.950 14.604.656.899

Ventas y / o transferencias

netas entre segmentos (1) 620.195.534 1.872.716 576.099.257 966.599.139 2.164.766.646

Total de ventas 13.576.266.953 1.390.232.509 679.426.994 1.123.497.089 16.769.423.545

Visión de Gestión - Resultado operativo ordinario -52.451.615 58.278.736 190.407.650 29.037.127 225.271.898

Diferencia en depreciaciones 1.601.016.000 - - - 1.601.016.000

Diferencia en el costo de insumos 1.258.656.000 - - - 1.258.656.000

NIIF - Resultado operativo ordinario (2) 2.807.220.385 58.278.736 190.407.650 29.037.127 3.084.943.898

Depreciación del período de Propiedad

planta y equipo y amortización de Activos intangibles -508.005.597 -39.913.342 -18.810.824 -23.159.465 -589.889.228

Resultado financiero, neto -68.694.442 -9.331.000 14.932.793 1.753.602 -61.339.047

Impuesto a las ganancias - - - - -1.051.091.852

Resultado en asociadas - - - - 1.762.629

Generación Ingeniería,

División División construcciones Total al

Ingresos por área geográfica y montajes 30.06.2017


Externo 9.862.481.340 57.281.056 - - 9.919.762.396

Local 3.093.590.079 1.331.078.737 103.327.737 156.897.950 4.684.894.503

(1) Los precios de las transferencias entre segmentos se determinan de acuerdo con los valores de mercado.

(2) No incluye las otras ganancias y pérdidas netas.


Apertura por segmentos de negocios


..La diferencia entre el resultado operativo de gestión y el contable se compone por: el ajuste que resulta de aplicar el costo dereposición respecto al precio promedio ponderado histórico que asciende a $ 1.258,7 millones, y el ajuste de las depreciacionesque alcanza $ 1.601 millones, pérdida en ambos casos.





42

29. Administración del Riesgo

a) Factores de riesgo financiero

Riesgo de Mercado

El riesgo de mercado es la pérdida potencial originada por cambios en las variables de mercado. La Compañía está expuestaprincipalmente a variaciones en el tipo de cambio, la tasa de interés y el precio internacional del aluminio.

Análisis de sensibilidad

La Sociedad y sus controladas realizan un seguimiento de la exposición al riesgo de mercado en términos de sensibilidades comoestablece la NIIF 7. Estos análisis ilustran los efectos que produce una variación determinada de las variables relevantes en losdistintos mercados sobre los ingresos y costos financieros.

A continuación para cada riesgo de mercado se ha incluido el análisis de sensibilidad correspondiente. Dicho análisis es hipotéticoya que los impactos cuantificados no son necesariamente indicadores de los impactos reales debido a que los niveles de exposiciónpueden variar en el tiempo.

Riesgo de Tipo de Cambio

La Sociedad está expuesta principalmente a la fluctuación del tipo de cambio del dólar estadounidense con respecto al pesoargentino.La Compañía monitorea el flujo de fondos operativo neto en otras monedas distintas al peso y se analizan posibles acciones paramitigar este riesgo.Análisis de sensibilidad: se realizó teniendo en cuenta la posición neta en dólares estadounidenses al cierre del ejercicio ycalculando el efecto estimado de la variación del tipo de cambio de un uno por ciento neta de impuesto a las ganancias.

30.06.2018 30.06.2017

Posición (-) pasiva / activa en millones de U$S -41,5 218,5

Variación del tipo de cambio en 1% (*) -7,7 23,6(*) en millones de $

Riesgo de Tasa de Interés

El riesgo de tasa de interés al que la Compañía está expuesta proviene de los préstamos financieros recibidos a tasa variable.Análisis de sensibilidad: se realizó teniendo en cuenta los pasivos a tasa variable al cierre del ejercicio y calculando el efectoestimado de la variación de la tasa de interés de un uno por ciento neta de impuesto a las ganancias.

30.06.2018 30.06.2017

Pasivos a tasa variable en millones de U$S - 21,7

Variación de la tasa de interés en 1% (*) - 2,3(*) en millones de $





43

Riesgo de precio del aluminio

El precio de venta de exportación de los productos de Aluar está conformado básicamente por el precio internacional del aluminiode acuerdo a su cotización en el London Metal Exchange (LME) y por las primas de aluminio de acuerdo al mercado donde sevende el aluminio.

Con el objetivo de gestionar el riesgo de precio del aluminio, la Sociedad ha celebrado contratos de venta a futuro de aluminio yventa a futuro de prima de aluminio, mediante los cuales reducirá el riesgo de fluctuación del precio de venta total.

Análisis de sensibilidad: considerando una variación de un uno por ciento del precio del aluminio en el LME se estima el efectode una variación de los ingresos por ventas neta de impuesto a las ganancias.

30.06.2018 30.06.2017

Variación en los ingresos por ventas 0,6% 0,6%Riesgo de Capital

La Compañía busca mantener un adecuado nivel de endeudamiento, teniendo como objetivo mantener una estructura definanciamiento que optimice el costo del capital.La Sociedad monitorea su riesgo de capital sobre la base del cálculo de un índice de endeudamiento.

30.06.2018 30.06.2017

Índice de endeudamiento 1,70 0,48

En el mes de julio de 2018 la Sociedad firmó un nuevo contrato de financiación, por el cual tiene la obligación de mantener unratio de deuda sobre Patrimonio Neto menor a 2,5 calculado como un cociente entre los préstamos netos del rubro efectivo yequivalentes de efectivo de la Compañía y el Patrimonio Neto, considerando la suma del capital social, prima de emisión y reservalegal ó el valor de capitalización bursátil, el que resulte mayor, siendo su valor:

30.06.2018

Índice de endeudamiento EKF 0,10

Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez está asociado a las dificultades que la Sociedad pudiera encontrar para cumplir con las obligaciones referidasa sus pasivos financieros.

La Sociedad realiza un monitoreo constante de su flujo de fondos, manteniendo recursos líquidos y líneas de crédito vigentes queposibilitan un adecuado financiamiento de sus operaciones.

La Compañía mantuvo contratos de financiación que fueron cancelados con anticipación el 29 de mayo de 2018, por los cualestenía la obligación de mantener un ratio de deuda financiera sobre EBITDA menor a 3,5. Dicho ratio se calculaba como uncociente entre los préstamos netos de los fondos propios que los garantizan y el EBITDA. El mencionado ratio fue cumplidodurante el período en el cual existió dicho financiamiento, habiendo sido sus valores:

30.06.2018 30.06.2017

Ratio deuda / ebitda 0,83 0,27

En el mes de julio de 2018 la Sociedad firmó un nuevo contrato de financiación, por el cual tiene la obligación de mantener unratio de deuda sobre EBITDA menor a 3,5 calculado como un cociente entre los préstamos netos del rubro efectivo y equivalentesde efectivo de la Compañía y el EBITDA, siendo sus valores

30.06.2018

Ratio deuda / ebitda (EKF) 0,82





44

La mencionada obligación expirará con la cancelación total del mencionado contrato de financiación. A la fecha la Sociedad hacumplido con el mencionado compromiso asumido.

En el siguiente cuadro se detallan los plazos de vencimiento de las deudas financieras de la Sociedad al cierre de cada ejerciciopresentado. Los montos expuestos en el cuadro representan los flujos de fondos (capital más intereses contractuales) sin descontar.

30 de Junio de 2018

Vencimientos (millones de pesos)

Cuentas por

pagar

Pasivos

financieros

hasta 3 meses 2.493,4 2.661,4

entre 3 meses y 1 año (jun 19) 2,1 3.696,2

entre 1 y 2 años (jun 20) - 2,1

Totales 2.495,4 6.359,7

30 de Junio de 2017


Cuentas por

pagar

Pasivos

financieros

hasta 3 meses 840,3 622,2

entre 3 meses y 1 año (jun 18) 1,4 211,1

entre 1 y 2 años (jun 19) - 210,1


Totales 841,7 1.113,6

Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito es aquel que toma la Sociedad en el caso de que la contraparte incumpla sus obligaciones contractuales, comopor ejemplo las cuentas por cobrar a los clientes y el otorgamiento de préstamos.

Aluar ha desarrollado políticas y procedimientos tendientes a minimizar el riesgo crediticio a través de la evaluación de lacapacidad de pago de los deudores, su historial de cumplimiento y la instrumentación de garantías.

A continuación se exponen los saldos de los créditos que poseen garantía y el monto de la previsión para créditos incobrables,representando esta última la mejor estimación de la Compañía de las potenciales pérdidas en relación con el riesgo de crédito.

30.06.2018 30.06.2017

Créditos con garantía 96.189.134 64.457.521

Previsión para incobrables -59.493.482 -37.881.571





45

b) Instrumentos financieros por categoría

A continuación se detallan las políticas de medición para instrumentos financieros:

Al 30 de junio de 2018

Medidos al valor

razonable con cambios

en resultados

Medidos al valor

razonable con

cambios en otro

resultado integral

Medidos al costo

amortizadoTotal

Activos según estado de situación financiera

Cuentas por cobrar comerciales 27.334.319 - 2.395.609.908 2.422.944.227

Otros activos financieros 26.256.830 329.448.058 18.496.549 374.201.437

Efectivo y equivalentes de efectivo 1.115.629.230 - - 1.115.629.230

Total 1.169.220.379 329.448.058 2.414.106.457 3.912.774.894

Pasivos según estado de situación financiera

Cuentas por pagar - - 2.495.422.759 2.495.422.759

Pasivos financieros - - 6.276.822.217 6.276.822.217

Total - - 8.772.244.976 8.772.244.976


Medidos al valor


en resultados

Medidos al valor

razonable con

cambios en otro

resultado integral

Medidos al costo

amortizadoTotal


Cuentas por cobrar comerciales 30.893.580 - 1.138.882.106 1.169.775.686

Otros activos financieros 132.578.063 - 20.637.197 153.215.260


Total 1.364.533.912 - 1.159.519.303 2.524.053.215


Cuentas por pagar - - 841.700.274 841.700.274

Pasivos financieros - 99.155.205 993.230.209 1.092.385.414

Total - 99.155.205 1.834.930.483 1.934.085.688

c) Valor razonable por jerarquía

La NIIF 7 requiere la apertura de jerarquías para determinar y revelar el valor razonable de los instrumentos financieros; lasmismas se detallan a continuación:

Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos, para activos o pasivos idénticos. Compuesto básicamente porinversiones con cotización y efectivo en caja y bancos.

Nivel 2: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la determinacióndel valor razonable registrado, son observables, directa o indirectamente. Se incluye el fondo de riesgo de Avaluar S.G.R. ycuentas por cobrar comerciales descontadas a valor actual.





46

Nivel 3: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la determinacióndel valor razonable registrado, no se basan en información observable del mercado.

Al 30 de junio de 2018 y 2017, la Sociedad mantenía en su Estado de Situación Financiera Consolidado los siguientesinstrumentos financieros medidos por su valor razonable:

Al 30 de junio de 2018 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total


Cuentas por cobrar comerciales (1) - 27.334.319 - 27.334.319

Otros activos financieros (2) 329.448.058 26.256.830 - 355.704.888


Total 1.445.077.288 53.591.149 - 1.498.668.437

(1) Existen otras cuentas por cobrar comerciales por $2.395.609.908 no medidas a valor razonable.(2) Existen otros activos financieros por $ 18.496.549 no medidos a valor razonable.



Cuentas por cobrar comerciales (1) - 30.893.580 - 30.893.580



Total 1.309.888.868 54.645.044 - 1.364.533.912

(1) Existen otras cuentas por cobrar comerciales por $ 1.138.882.106 no medidas a valor razonable.(2) Existen otros activos financieros por $ 20.637.197 no medidos a valor razonable.

d) Estimación del valor razonable

El valor razonable del activo o pasivo es el precio que se recibiría por vender el activo o pagaría por transferir el pasivo en unatransacción entre participantes del mercado en la fecha de medición.Para estimar los valores razonables, se han utilizado los siguientes métodos y suposiciones:

• Los valores razonables del efectivo y las colocaciones a corto plazo, las cuentas por cobrar comerciales corrientes, las cuentaspor pagar comerciales, y los otros pasivos corrientes, se aproximan a sus importes en libros, en gran medida, por losvencimientos a corto plazo de estos instrumentos.

• La Sociedad evalúa las cuentas por cobrar y los préstamos a largo plazo a tasa fija y variable, sobre la base de parámetrostales como las tasas de interés, los factores de riesgo de cada operación en particular, la solvencia del cliente y lascaracterísticas de riesgo del proyecto financiado. Sobre la base de esta evaluación, se registran previsiones para contabilizarlas pérdidas esperadas sobre estas cuentas por cobrar. Al 30 de junio de 2018 y 2017, los importes en libros de estas cuentaspor cobrar, netos de las previsiones, no son sustancialmente diferentes a los valores razonables calculados.

• El valor razonable de los títulos y los bonos con cotización se basa en los precios de cotización a la fecha de cierre delejercicio sobre el que se informa. El valor razonable de los préstamos bancarios, se estima descontando los flujos de efectivofuturos utilizando las tasas disponibles para deudas con condiciones, riesgo de crédito y vencimientos similares.

• El valor razonable de las acciones sin cotización se estima utilizando técnicas de valoración apropiadas.





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30. Provisiones, activos y pasivos contingentes

A continuación se detalla el movimiento de las provisiones:

30.06.2018 30.06.2017

Saldo al inicio del ejercicio 28.240.636 21.518.510

Aumentos 5.732.368 13.363.344Disminuciones por utilización o recupero -6.502.839 -10.091.324

Resultado financiero 5.251.885 3.450.106

Saldo al cierre del ejercicio 32.722.050 28.240.636

31. Proyecto de inversión - Ampliación planta Puerto Madryn

Con motivo de la ampliación de la planta productiva de Puerto Madryn, provincia del Chubut, cuyo objetivo final fue elevar lacapacidad de producción total instalada de 277.500 a 460.000 toneladas anuales aproximadamente, el Directorio de la Sociedaddispuso aprobar un financiamiento por un monto total aproximado de millones de U$S 570 a ser aplicado a las obras de lamencionada ampliación de la planta.

El financiamiento se estructuró en dos tramos:

I) uno por millones de U$S 300, amortizable en sesenta cuotas mensuales, iguales y consecutivas que comenzó a reembolsarse apartir del 28 de mayo de 2008, el cual fue cancelado totalmente el 29 de abril de 2013; como consecuencia de ello se restituyeronlas garantías suministradas por accionistas y terceros, y

II) otro de millones de U$S 273,9 garantizado por Agencias de Crédito a la Exportación de países proveedores de equipos parala expansión, amortizable en ciento cuarenta y cuatro cuotas mensuales, iguales y consecutivas cuando la financiacióncorresponda a bienes para la producción de energía (aproximadamente millones de U$S 147) y en ciento dos cuotas mensuales,iguales y consecutivas cuando la financiación corresponda a bienes y servicios no relacionados con la misma (aproximadamentemillones de U$S 126,9), habiéndose este último cancelado en su totalidad el 29 de abril de 2016. La deuda fue tomada con lasagencias Compagnie Francaise D’Assurance Pour Le Comerse Exterieur (COFACE) por un monto de millones de U$S 162,2 yla Euler Hermes Kreditversicherungs AG (Hermes) por un monto de millones de U$S 111,7 y estaba sujeta una parte a tasa deinterés variable y otra a tasa de interés fija.

Con fecha 29 de mayo de 2018 la Sociedad ha procedido a la cancelación anticipada de los saldos de deuda del financiamientomantenidos con COFACE y Hermes, por un monto total de millones de U$S 4.4 y 14, respectivamente. Dicha cancelaciónanticipada fue realizada luego de una revisión de la estructura financiera de la Compañía mediante la cual se verificó la factibilidady conveniencia de la misma.

32. Proyecto de inversión- Parque eólico en Puerto Madryn

En el marco de la utilización de energías renovables, y para dar cumplimiento a lo dispuesto por la ley Nº 27.191, la Sociedad seencuentra actualmente instalando un parque eólico, que se emplazará en terrenos cercanos a la planta industrial de Puerto Madrynadquiridos por la Sociedad. Para tal fin, entre setiembre de 2016 y junio de 2018 se compraron 29 mil hectáreas con una inversiónde 4,4 millones de dólares.

Primera etapa:Actualmente se está desarrollando la primera etapa en la cual se encuentra en proceso de instalación de 14 aerogeneradores conuna potencia de 3,6 MW cada uno, que lograrán una capacidad instalada de 50,4 MW de potencia.

La inversión con fondos propios que se estima realizar se encuentra en el orden de los 90 millones de dólares, que incluye lacompra, instalación y puesta en marcha de los bienes y el anticipo de inversiones de infraestructura para futuras ampliaciones. Lapuesta en marcha se encuentra prevista para fines de 2018.





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Segunda etapa:Adicionalmente se comenzaron las obras de una segunda etapa para la instalación de 17 aerogeneradores que permitiránincrementar la potencia en 61,2 MW. La inversión estimada para esta etapa asciende a aproximadamente 78 millones de dólares.

Para dicha etapa se obtuvo un financiamiento externo de Denmark’s Export Credit Agency (“EKF”) por un total de u$s65.972.620, de los cuales el 27 de julio de 2018 se recibieron u$s 41.764.349. El remanente será recibido en los meses de octubrede 2018, enero y abril de 2019.

La mencionada financiación será reembolsada en 59 cuotas iguales y consecutivas, con más un interés a tasa fija, pagaderosambos en forma trimestral; el vencimiento final será el día 25 de abril de 2034. Dicho préstamo está garantizado mediante lacesión y prenda de derechos de cobro y bajo el cobro de ciertas operaciones de exportación de la Sociedad.



a. mantener un ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA menor a 3.5, el cual actualmente se encuentra en 0,82.b. mantener un ratio de Deuda Financiera sobre Patrimonio Neto (calculado como la suma del capital social, prima de

emisión y reserva legal o el valor de capitalización bursátil, el que resulte mayor) menor a 2.5, el cual actualmente seencuentra en 0,10.

Asimismo, en materia de pago de dividendos respecto de la utilidad neta del ejercicio económico inmediatamente precedente y/ode las utilidades distribuibles de ejercicios anteriores, no existen restricciones en la medida que no hayan ocurrido eventos deincumplimiento que no hayan sido subsanados y el mencionado ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA menor a 3.5 semantenga durante cada uno de los trimestres del ejercicio económico de que se trate.

A la fecha de los presentes Estados Financieros, la Sociedad cumple con los compromisos mencionados y no existen restriccionesen materia de pago de dividendos.

33. Limitación a la transmisibilidad de las acciones de Hidroeléctrica Futaleufú

El estatuto social de Hidroeléctrica Futaleufú S.A. establece que el titular de las acciones de la Clase "A" (Aluar AluminioArgentino S.A.I.C.) no podrá transferir ni dar en usufructo sus acciones durante los primeros cinco años contados a partir de latransferencia del paquete accionario de control. Teniendo en cuenta que ha finalizado dicho período de cinco años, la transferenciade acciones sólo podrá realizarse previa autorización de la Secretaría de Energía.Adicionalmente, el estatuto social también prohíbe la constitución de prenda o cualquier otra garantía sobre las mencionadasacciones Clase "A", sin contar con la previa aprobación de la mencionada Secretaría.

34. Garantía por ejecución de obligaciones asumidas

De acuerdo con lo establecido en el contrato de concesión y a fin de afianzar el oportuno cumplimiento de las obligacionescontractuales asumidas por Hidroeléctrica Futaleufú S.A., se constituyó garantía mediante aval bancario a favor del Ministeriode Economía y Obras y Servicios Públicos por: $ 1.000.000 que se deberá mantener durante la vigencia de la concesión,actualizada hasta el 06/01/2002 conforme al Producer Price Index.

35. Resolución 406/03 de la Secretaría de Energía

La Secretaría de Energía a través de la Resolución Nº 406/03 publicada en el Boletín Oficial del 9 de setiembre de 2003 establecióque "en el marco de la emergencia económica y pública por la que atraviesa el país, se meritúa conveniente establecer unmecanismo transitorio para la asignación de los recursos escasos e insuficientes para afrontar las acreencias de los Agentes delMercado Eléctrico Mayorista (MEM)”. Asimismo y en referencia a esta situación la mencionada Secretaría emitió diversasresoluciones complementarias.





49

De acuerdo a lo establecido en las Resoluciones 1193/2005 y 564/2007, el crédito de Hidroeléctrica Futaleufú S.A. originado conla Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A. (CAMMESA) por los años 2006 y 2007 será cancelado apartir de la fecha de habilitación comercial de los ciclos combinados previstos en la Resolución 1427/2004 de la Secretaría deEnergía, en 120 cuotas iguales y consecutivas convertidas a dólares estadounidenses de la mencionada fecha, más un rendimientoanual equivalente al obtenido de aplicar una tasa Libor más el 1%, para las acreencias consolidadas al 31 de diciembre de 2006,y una tasa Libor más el 2% para las acreencias consolidadas generadas a partir del 1 de enero de 2007 hasta el 31 de diciembrede 2007.

Durante los meses de enero y febrero de 2010, se han habilitado los ciclos combinados previstos, por lo cual CAMMESA estárealizando los pagos de las cuotas de acuerdo a las condiciones establecidas.

Respecto de las acreencias generadas durante los años 2008-2010, con fecha 25 de noviembre de 2010 se firmó entre las empresasgeneradoras de energía eléctrica y la Secretaría de Energía de la Nación el "Acuerdo para la gestión y operación de proyectos,aumento de la disponibilidad de generación térmica y adaptación de la remuneración de la generación 2008-2011".

Dicho acuerdo contempla, entre otros factores, la presentación de proyectos para nuevo equipamiento por parte de las empresasgeneradoras de energía eléctrica y la devolución de las acreencias por parte de la Secretaría de Energía de la Nación. En estesentido, Hidroeléctrica Futaleufú S.A. presentó el 7 de junio de 2011 una nota mediante la cual ha informado a CAMMESA quelos fondos generados en el marco del acuerdo serán aplicados a un proyecto de generación eólica incluido en el mismo.

El 5 de setiembre de 2011 fue firmado el "Acuerdo complementario para el incremento de disponibilidad de generación térmica"entre la Secretaría de Energía de la Nación e Hidroeléctrica Futaleufú S.A., mediante el cual se aprueba el proyecto de instalaciónde un Parque Eólico.

De conversaciones sostenidas con autoridades de Parques Nacionales surgió que dicho organismo no avalaría la construcción delparque eólico, es por ello que el 5 de agosto de 2014 la Sociedad presentó una nota ante la Secretaría de Energía de la Naciónsolicitando la aprobación del cambio de destino de los créditos por acreencias consolidadas CAMMESA para poder asignarlas ala financiación de las inversiones en materia de estatores, transformadores y reparación del rip rap requeridas para lamodernización de la Central.

El 16 de enero de 2015 se celebró entre la Sociedad y la Secretaría de Energía una "Adenda al Acuerdo complementario para elincremento de disponibilidad de generación térmica" en la cual Hidroeléctrica Futaleufú S.A. se compromete a ejecutar elproyecto consistente en la modernización de la Central. La presente adenda reemplaza los compromisos asumidos por las partesen el "Acuerdo complementario" para la instalación del proyecto eólico. La Secretaría de Energía asignará a un fondo específicoadministrado por CAMMESA el monto equivalente a las acreencias generadas desde el año 2008 en adelante, las cuales devenganintereses que resultan de la aplicación de la normativa vigente para dichos créditos. El 9 de marzo de 2015 se suscribió entreCAMMESA e Hidroeléctrica Futaleufú S.A. un convenio de financiamiento y cesión de créditos en garantía donde se establecenlos términos y condiciones para la transferencia de los adelantos y/o pagos parciales que se requieran para la ejecución delproyecto, así como también las condiciones a cumplirse para la cancelación de las sumas financiadas, garantizadas con la cesiónde las acreencias desde el año 2008 en adelante por hasta la suma efectivamente desembolsada por CAMMESA más los interesesdevengados.

En el mes de marzo de 2015 se acordó la compra de los estatores por la cual se realizó el pago del 100% de su valor en formaanticipada. Dichos fondos fueron reembolsados el 8 de abril de 2015 por CAMMESA de acuerdo a lo prescripto en el conveniode financiamiento y cesión de créditos en garantía, los mismos ascendieron a la suma total de $ 121.182.566. AdicionalmenteCAMMESA giró a la Sociedad los siguientes fondos para aplicar al proyecto: $ 52.420.749 el 4 de febrero de 2016, $ 6.360.688el 11 de marzo de 2016, $ 13.918.388 el 30 de junio de 2016, $ 37.714.371 el 16 de septiembre de 2016, $ 4.558.008 el 16 dediciembre de 2016, $ 3.096.117 el 25 de enero de 2017, $ 11.566.644 el 24 de febrero de 2017, $ 4.004.009 el 21 de abril de2017, $ 1.881.004 el 26 de junio de 2017, $ 27.182.000 el 4 de julio de 2017, $ 10.374.354 el 31 de julio de 2017, $ 5.225.012 el5 de septiembre de 2017 y $ 1.770.849 el 14 de noviembre de 2017.

Al 30 de junio de 2018 el saldo total de las acreencias con CAMMESA, netos de su valor actual, asciende a $ 697.664.488 $22.707.127 registrado en el activo corriente y $ 674.957.361 en el activo no corriente. A su vez, el saldo de los adelantos parcialesaportados por CAMMESA para la concreción del proyecto (según cláusula segunda del convenio mencionado anteriormente) seencuentra registrado en el pasivo no corriente por un total de $ 532.314.435 (incluye intereses devengados).





50

36. Información requerida por la Resolución General 629 de la C.N.V.

De acuerdo a lo requerido por la C.N.V. en la Resolución General 629 del año 2014, la Sociedad informa que los libros decomercio y los libros societarios se encuentran en la sede social inscripta, mientras que la documentación respaldatoria y loslibros de comercio con cierta antigüedad son resguardados en espacios adecuados que aseguran su conservación e inalterabilidaden la sede administrativa de la Sociedad y en la sede administrativa de Fate S.A.I.C.I, sociedad relacionada, sitas ambas en lacalle Pasteur 4600 de la localidad de Victoria, partido de San Fernando, provincia de Buenos Aires.

Adicionalmente existe documentación respaldatoria conservada adecuadamente en los domicilios de las plantas fabriles ubicadasen la ruta provincial Nº A010 Parque Industrial Pesado, ciudad de Puerto Madryn, provincia del Chubut y en la ruta provincialNº 2 km. 54 localidad de Abasto, partido de La Plata, provincia de Buenos Aires.

El detalle de la documentación y libros alojados en los mencionados domicilios administrativo y fabriles se encuentra adisposición en la sede social inscripta.

37. Hechos posteriores.

Con fecha 22 de agosto de 2018 entró en vigencia el decreto 767/2018 que elimina los reintegros a las exportaciones de aluminio.Por otra parte, el 3 de setiembre de 2018 el Gobierno Nacional emitió el decreto 793/2018 mediante el cual estableció la aplicaciónde derechos a la exportación para consumo. En el caso del aluminio el gravamen será del 12% no pudiendo superar los $ 3 porcada dólar estadounidense del valor imponible o del precio oficial FOB.Ambas medidas impactarán negativamente en los resultados de la Sociedad.


RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADAPOR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2018, PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA




1

a. Comentario sobre las actividades de la Empresa

Los resultados acumulados generados al cierre del ejercicio que se comenta atribuibles a los accionistas de Aluar, ascendieron a

miles de pesos 3.641.061; dicho resultado incluye una ganancia de miles de $ 361.850 provenientes de los resultados de las

sociedades subsidiarias y asociadas.

Respecto al resultado de las operaciones de Aluar acumuladas al cierre del ejercicio en comparación con el ejercicio anterior, lasmismas fueron superiores en miles de $ 1.431.637. Dicha variación se explica fundamentalmente por el mayor resultado operativopositivo, debido al incremento en las ventas superior al registrado en el costo y los gastos por los siguientes factores:

- las ventas crecieron producto de la suba del tipo de cambio, del aumento del precio internacional del aluminio, y en menormedida a los mayores despachos registrados, producto de la reducción de stocks, en el ejercicio que se comenta;

- los costos y gastos aumentaron principalmente por el incremento de los precios de las materias primas principales y tambiénpor el aumento del tipo de cambio; sin embargo no ha impactado completamente en este ejercicio dicho incremento debidoa la valuación de los inventarios a precio promedio ponderado;

- los costos financieros se incrementaron generando una mayor pérdida, especialmente debido al alza del tipo de cambio deldólar estadounidense, en el cual se encuentra denominada la mayor parte del financiamiento con terceros.

Los resultados generados por las operaciones de Aluar en el último trimestre ascendieron a miles de $ 699.745; siendo menoresen miles de $ 347.125 respecto del trimestre inmediato anterior. La principal razón de dicha caída se explica por un aumento delos costos producto del significativo incremento del precio de la principal materia prima (alúmina).

b. Estructura patrimonial consolidada comparativa con ejercicios anteriores (en miles de pesos) (*)

30.06.2018 30.06.2017 30.06.2016 30.06.2015 30.06.2014

Activo no corriente 6.936.259 4.596.108 4.608.913 4.803.218 4.846.849

Activo corriente 15.551.112 9.684.862 9.082.935 6.200.543 4.537.557Total del activo 22.487.371 14.280.970 13.691.848 11.003.761 9.384.406

Patrimonio controlante 7.945.456 9.385.463 8.155.031 7.103.020 5.856.140

Patrimonio no controlante 398.321 270.169 315.752 254.494 262.443

Total Patrimonio 8.343.777 9.655.632 8.470.783 7.357.514 6.118.583

Pasivo no corriente 1.003.431 1.033.238 1.011.740 1.014.118 1.064.617

Pasivo corriente 13.140.163 3.592.100 4.209.325 2.632.129 2.201.206Total del pasivo 14.143.594 4.625.338 5.221.065 3.646.247 3.265.823

Total del Pasivo más Patrimonio 22.487.371 14.280.970 13.691.848 11.003.761 9.384.406

(*) Los Estados Financieros Consolidados comparativos incluyen reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con el presenteejercicio.






2

c. Estructura de resultados consolidada comparativa con ejercicios anteriores (en miles de pesos) (*)

30.06.2018 30.06.2017 30.06.2016 30.06.2015 30.06.2014

Resultado operativo o de explotación 7.053.353 3.113.698 2.008.628 2.178.505 1.290.866

Resultados financieros -857.025 -61.339 -790 -74.146 -84.922

17.355 1.763 -801 -6.343 14.619

6.213.683 3.054.122 2.007.037 2.098.016 1.220.563

Impuesto a las ganancias -2.383.307 -1.051.092 -712.504 -737.867 -428.189

3.830.376 2.003.030 1.294.533 1.360.149 792.374

Otro resultado integral luego de impuesto a las ganancias 276.733 -62.408 -1.148 3.962 -4.247

Resultado integral total del ejercicio 4.107.109 1.940.622 1.293.385 1.364.111 788.127

Ganancia del ejercicio atribuible a:

Accionistas de la Sociedad 3.641.061 1.949.440 1.193.480 1.276.918 698.216

Interés no controlante 189.315 53.590 101.053 83.231 94.158

Participación en el resultado del ejercicio de asociadas y

negocios conjuntos

Ganancia neta del ejercicio, antes de impuesto a las ganancias

Ganancia neta del ejercicio


d. Estructura del flujo de efectivo comparativa con ejercicios anteriores (en miles de pesos) (*)

30.06.2018 30.06.2017 30.06.2016 30.06.2015 30.06.2014

3.297.947 2.948.846 983.219 -77.581 1.119.496

-2.300.056 -507.217 -498.898 -248.231 -269.404

-2.063.609 -2.046.712 -627.664 -44.595 -872.725

-1.065.718 394.917 -143.343 -370.407 -22.633

Fondos generados / (-) utilizados en las actividades operativas

Fondos utilizados en las actividades de inversión

Fondos utilizados en las actividades de financiación

Total de fondos (-) utilizados / generados durante el ejercicio







3

e. Datos estadísticos, comparativos con ejercicios anteriores

Jul 17 - Jun 18 Jul 16 - Jun 17 Jul 15 - Jun-16 Jul 14 - Jun-15 Jul 13 - Jun 14

ALUAR S.A.I.C. Trim Acum Trim Acum Trim Acum Trim Acum Trim Acum

(en toneladas)

División Aluminio Primario

Aluminio

Volumen de producción (en electrólisis) 107.124 436.278 107.218 422.084 105.740 424.871 106.269 438.147 109.309 440.381

Volumen transferido a otras divisiones 4.109 15.419 5.293 17.801 4.405 19.940 3.834 18.396 5.392 24.654

Volumen de ventas

Mercado interno 20.424 88.911 21.268 81.557 19.975 107.723 28.973 108.076 24.675 104.870

Mercado externo 86.278 389.244 90.402 332.996 99.830 287.258 56.761 249.479 70.414 288.491

Total 106.702 478.155 111.670 414.553 119.805 394.981 85.734 357.555 95.089 393.361

Energía eléctrica (en GWH)

Volumen de compras - - - - - - - - 2,5 578,4

Volumen de ventas - - - - - - - - 2,5 578,4

División Elaborados

Volumen de producción

Laminados 1.282 3.460 879 3.256 837 4.043 732 3.659 1.159 5.740

Foil 1.203 5.904 1.363 6.499 1.940 9.097 2.402 9.255 1.979 9.005

Extruidos 1.881 8.362 1.860 7.118 1.935 9.139 2.243 8.579 2.400 10.428

Total 4.366 17.726 4.102 16.873 4.712 22.279 5.377 21.493 5.538 25.173

Volumen de ventas

Mercado interno

Laminados 843 2.939 727 2.935 776 3.678 707 3.196 1.010 4.627

Foil 1.198 5.703 1.337 6.467 1.843 8.868 2.287 8.986 1.935 8.250

Extruidos 1.939 8.364 1.792 6.872 1.695 8.653 2.245 8.434 2.369 10.081

Subtotal 3.980 17.006 3.856 16.274 4.314 21.199 5.239 20.616 5.314 22.958

Mercado externo

Laminados 311 476 50 256 57 189 104 632 254 991

Foil 50 68 48 216 23 95 126 387 74 632

Extruidos 13 102 102 324 26 177 66 184 47 299

Subtotal 374 646 200 796 106 461 296 1.203 375 1.922

Total 4.354 17.652 4.056 17.070 4.420 21.660 5.535 21.819 5.689 24.880






4

Jul 17 - Jun 18 Jul 16 - Jun 17 Jul 15 - Jun-16 Jul 14 - Jun-15 Jul 13 - Jun 14

ALUAR S.A.I.C. Trim Acum Trim Acum Trim Acum Trim Acum Trim Acum

(en toneladas)

Productos de reventa

Volumen de compras

Laminados 1 22 7 70 26 55 - 44 - 62

Foil - - - - - - - 3 -4 147

Total 1 22 7 70 26 55 - 47 -4 209

Volumen de ventas

Laminados 1 22 7 70 26 55 - 42 19 68

Foil - - - - - - - 13 70 251

Total 1 22 7 70 26 55 - 55 89 319

HIDROELECTRICA FUTALEUFUS.A.

Energía eléctrica (en GWH) Abr 17 - Mar 18 Abr 16 - Mar 17 Abr 15 - Mar-16 Abr 14 - Mar 15 Abr 13 - Mar 14

Trim Acum Trim Acum Trim Acum Trim Acum Trim Acum

Volumen de producción (generación bruta) 740,2 2.988,6 516,4 1.386,1 569,9 2.966,8 529,1 2.609,2 445,0 3.138,6

Volumen de ventas (generación neta)

Mercado a término 663,1 2.685,4 572,4 2.119,2 578,8 2.699,6 606,8 2.181,2 471,7 2.663,8

Mercado Spot 170,3 562,1 34,2 46,8 83,5 498,9 38,9 620,1 41,6 567,3

Total 833,4 3.247,5 606,6 2.166,0 662,3 3.198,5 645,7 2.801,3 513,3 3.231,1

f. Índices comparativos con ejercicios anteriores

30.06.2018 30.06.2017 30.06.2016 30.06.2015 30.06.2014

Liquidez Veces 1,18 2,70 2,16 2,36 2,06

Solvencia Veces 0,59 2,09 1,62 2,02 1,87

Inmovilización del capital Veces 0,31 0,32 0,34 0,44 0,52

Rentabilidad % 61,03 25,30 18,46 22,51 15,16

g. Perspectivas


La planta productora de aluminio primario en Puerto Madryn, provincia del Chubut, continúa operando en condiciones normales.

El precio internacional del aluminio ha evidenciado una baja en los últimos dos meses, ubicándose actualmente en niveles

cercanos a los u$s 2.050 por tonelada, no esperándose cambios importantes en el corto plazo.

Por otra parte, cabe destacar que el precio de la alúmina continúa en valores muy altos debido a que siguen existiendo

restricciones en cuanto a su oferta en el mercado mundial. En la actualidad la relación precio alúmina versus precio internacional

del aluminio casi duplica su relación respecto a la que existía un año atrás.

En lo referido a los despachos, la Compañía intentará colocar su producción exportable en los mercados habituales. No obstante,

a partir de la aplicación de los aranceles a las importaciones de aluminio en los Estados Unidos de América existe una restricción

a los volúmenes exportables desde Argentina hacia ese país, cuya cuota no puede superar las 180.000 toneladas anuales. Dicha

restricción se compensará parcialmente con exportaciones hacia otros mercados.






5

En el mercado local, se espera continuar operando en niveles similares a los actuales.

Considerando la volatilidad en el precio de la materia prima principal alúmina, y la adopción por parte del Gobierno Nacional

de distintas medidas como la eliminación de reintegros y la aplicación de derechos a la exportación, no es posible pronosticar

los resultados de la Sociedad para el ejercicio en curso.

HIDROELÉCTRICA FUTALEUFÚ S.A.

El trimestre abril a junio pasado se inició con buenos aportes de agua al embalse, revirtiéndose dicha tendencia en los meses de

mayo y junio, finalizando así el trimestre con aportes inferiores a los valores medios históricos para la época.

La generación de la Central, cuyo despacho dispone la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico

(CAMMESA), resultó superior a la media histórica para el período.

El presente trimestre se inició con aportes inferiores a la media histórica. A la fecha la generación de la Central superó el valor

medio histórico.

La energía generada será vendida en el mercado a término dando cumplimiento al contrato con Aluar Aluminio Argentino

S.A.I.C.; la energía remanente será comercializada en el mercado spot.

En cuanto al proyecto de modernización de la Central, se finalizó el cambio del segundo estator, cuyo inicio de operación fue en

junio de 2018, quedando dicho grupo FUT 02 disponible con una capacidad de 140 MW. Actualmente se encuentra en proceso

de armado el tercer estator, estimando su ingreso en operación en el segundo trimestre del año 2019. Se estima la finalización de

este proyecto para el primer trimestre del año 2020.

En función de las consideraciones anteriores, se prevén resultados positivos para el presente ejercicio.

1


Estados Financieros Separados


ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A.I.C.Estados Financieros Separados al 30 de junio de 2018

2

CONTENIDOPág. Pág.

0.0.0 Estado de Situación Financiera Separado 30.1.0 Estado de Resultados Integrales Separado 40.3.0 Estado de Cambios en el Patrimonio Separado 50.3.0 Estado de Flujo de Efectivo Separado 70.4.0 Notas a los Estados Financieros Separados 801. Información de la Emisora 802. Políticas contables significativas 812.1. Bases de preparación 812.2. Normas e Interpretaciones utilizadas 822.3. Inversiones en subsidiarias y asociadas 1022.4. Moneda funcional y de presentación 1222.5. Propiedad, planta y equipo 1222.6. Activos Intangibles 1322.7. Deterioro del valor de los activos no financieros 1322.8. Activos mantenidos para la venta 1322.9. Activos Financieros 13a2.10.Pasivos Financieros 14a2.11.Inventarios 15a2.12.Información sobre el Estado de Flujo de Efectivo

Separado 15a2.13.Patrimonio 17a2.14.Impuesto a las ganancias – Corriente y Diferido 17a2.15.Provisiones y Beneficios a empleados 18a2.16.Anticipos de clientes 19a2.17.Reconocimiento de ingresos 19a2.18.Costo de ventas y gastos de ventas 19a2.19.Ganancia por acción 19a3. Estimaciones 20a4. Propiedad, planta y equipo 21A5. Activos Intangibles 22

A6. Inversiones en subsidiarias y asociadas 23A7. Cuentas por cobrar comerciales 25A8. Otros créditos 26A9. Inventarios 26b10. Otros Activos financieros 27b11. Capital social 28b12.Reservas, ganancias acumuladas y dividendos 28b13.Provisión por Beneficios al personal 29b14. Impuesto diferido 30b15.Pasivos financieros 31b16.Cuentas por pagar 33b17.Pasivos por Impuesto a las ganancias 33b18.Otros pasivos no financieros 34b19.Ganancia por acción 34b20.Saldos y operaciones con partes relacionadas 35b21.Costo de ventas 37c22.Información sobre gastos por función y naturaleza 38c23.Resultados financieros 39c24.Diferencia de cambio neta 39c25.Impuesto a las ganancias 39c26.Administración del Riesgo 40c27. Activos gravados y garantías otorgadas 47c28.Provisiones, activos y pasivos contingentes 47c29.Proyecto de inversión-Ampliación planta Puerto Madryn

48d30.Proyecto de inversión-Parque eólico en Puerto Madryn

48e 31.Información requerida por la Resolución General 629

de la C.N.V. 49e 32.Hechos posteriores. 49

Información complementaria requerida por el Art. 1, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado CNV:Anexo A Nota 4

Anexo B Nota 5

Anexo C Nota 2.12 y 6

Anexo D Nota 10

Anexo E Nota 28Anexo F Nota 21Anexo G Nota 26

Anexo H Nota 22

Información adicional: Art. 12 Capítulo III del Título IV – Texto Ordenado 2013 C.N.V.

Informe de los auditores independientes

Informe de la Comisión Fiscalizadora





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3

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA SEPARADO (en pesos)

Notas 30.06.2018 30.06.2017

ACTIVO

Activo no corriente

Propiedad, planta y equipo 4-Anexo A 4.725.438.754 3.073.452.419

Activos intangibles 5-Anexo B - 18.273.264Inversiones en subsidiarias y asociadas 6-Anexo C 817.539.482 574.312.847

Activo por impuestos diferidos 14 681.441.732 129.551.732Otros créditos 8 188.745.582 208.767.897

Otros activos financieros 10-Anexo D 36.368.750 126.446.599

Total del activo no corriente 6.449.534.300 4.130.804.758

Activo corrienteInventarios 9 y 21-Anexo F 10.735.242.307 6.794.655.037

Cuentas por cobrar comerciales 7 1.684.396.203 619.809.514Otros créditos 8 1.233.561.376 659.982.808Créditos impositivos 613.057.099 313.833.340

Activos mantenidos para la venta - 3.653.944Otros activos financieros 10-Anexo D 313.264.968 1.497.168

Efectivo y equivalentes de efectivo 2.12.1 - Anexo C y D 591.517.422 1.079.512.617

Total del activo corriente 15.171.039.375 9.472.944.428TOTAL DEL ACTIVO 21.620.573.675 13.603.749.186

PATRIMONIO

7.945.456.308 9.385.463.139

Total del Patrimonio 7.945.456.308 9.385.463.139

PASIVOPasivo no corrienteProvisiones para juicios y contingencias 28-Anexo E 25.185.514 21.299.502Provisiones por beneficios al personal 13 288.694.270 219.607.061

Pasivos financieros 15 1.818.182 275.241.185Otros pasivos no financieros 18 65.958.829 67.842.196

Total del pasivo no corriente 381.656.795 583.989.944Pasivo corrienteProvisiones por beneficios al personal 13 16.038.041 8.914.372

Cuentas por pagar 16 2.954.185.370 1.018.958.569Anticipos de clientes 115.576.331 77.638.193

Remuneraciones y otras deudas sociales 376.318.841 302.788.438Pasivos financieros 15 6.275.004.035 817.144.229

Pasivos por impuesto a las ganancias 17 3.381.408.188 1.313.578.404Dividendos 24.252.083 953.490


Total del pasivo corriente 13.293.460.572 3.634.296.103

Total del pasivo 13.675.117.367 4.218.286.047TOTAL DEL PATRIMONIO Y DEL PASIVO 21.620.573.675 13.603.749.186

Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la

Compañía

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Separados.





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4

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES SEPARADO (en pesos)

RESULTADO DEL EJERCICIO SEPARADO Notas 30.06.2018 30.06.2017

Ventas netas 23.630.316.043 14.344.431.212Costo de ventas 21-Anexo F -16.313.579.801 -10.545.385.866

Resultado Bruto 7.316.736.242 3.799.045.346

Costos de distribución 22 -325.851.205 -345.216.273Gastos de administración 22 -673.984.786 -588.329.952

Otras ganancias y pérdidas netas 29.911.840 31.598.860

Resultado Operativo 6.346.812.091 2.897.097.981

Diferencia de cambio neta 24 366.896.765 209.834.139

Ingresos financieros 23 59.686.336 39.181.805Costos financieros 23 -1.455.432.679 -327.041.386

Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas 361.850.495 101.866.764

Resultado Ordinario antes de Impuestos 5.679.813.008 2.920.939.303

Impuesto a las ganancias 25 -2.038.752.487 -971.499.562

TOTAL RESULTADO DEL EJERCICIO 3.641.060.521 1.949.439.741

OTROS RESULTADOS INTEGRALES SEPARADO

Conceptos que se reciclan en el resultado

428.603.263 -99.155.205

25 -134.719.000 34.705.379

Total conceptos que se reciclan en el resultado del ejercicio 293.884.263 -64.449.826

Conceptos que no se reciclan en el resultado

13 -26.387.615 3.142.800

25 9.236.000 -1.101.000

Total conceptos que no se reciclan en el resultado del ejercicio -17.151.615 2.041.800

TOTAL OTROS RESULTADOS INTEGRALES 276.732.648 -62.408.026

RESULTADO INTEGRAL TOTAL EJERCICIO 3.917.793.169 1.887.031.715

RESULTADO POR ACCION

Número de acciones en circulación 2.800.000.000 2.800.000.000Resultado por acción básico 1,30 0,70

Resultado por acción diluido 1,30 0,70

Por el ejercicio finalizado el


Cambios en los valores razonables de los derivados mantenidos como

cobertura de flujo de fondos


Pérdidas y ganancias por remediciones de beneficios al personal






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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO SEPARADO (en pesos)

OTRAS RESULTADOS

VALOR PRIMA DE RESERVAS ACUMULADOS TOTAL

NOMINAL DE RESERVA RESERVA PARA FUTUROS (Nota 12) (Nota 12)

(Nota 11) EMISIÓN LEGAL FACULTATIVA DIVIDENDOS

Saldos al 30.06.2017 2.800.000.000 729.942.978 482.549.118 2.313.174.210 1.172.987.698 -62.630.606 1.949.439.741 9.385.463.139

- - - - -1.036.000.000 - - -1.036.000.000


Ordinaria y Extraordinaria del 18.10.2017:

- Reserva legal - - 77.450.882 - - - -77.450.882 -

- Reserva para futuros dividendos - - - -2.313.174.210 3.144.963.069 -831.788.859 -

-Dividendos en efectivo - - - - - - -1.040.200.000 -1.040.200.000

- - - - -1.358.000.000 - - -1.358.000.000

- - - - -1.923.600.000 - - -1.923.600.000

Otro resultado integral del ejercicio (1) - - - - - 276.732.648 - 276.732.648

Resultado del ejercicio - - - - - - 3.641.060.521 3.641.060.521

Saldos al 30.06.2018 2.800.000.000 729.942.978 560.000.000 - 350.767 214.102.042 3.641.060.521 7.945.456.308




(1) Corresponde a los resultados de operaciones de cobertura con derivados financieros y a las remediciones de beneficios al personal en relación de dependencia. Dichos importes forman parte de los

Otros Resultados Integrales.

Dividendo en efectivo dispuesto por la reunión

de Directorio del 19.07.2017









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6

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO SEPARADO (en pesos)

OTRAS RESULTADOS

VALOR PRIMA RESERVAS ACUMULADOS TOTAL

NOMINAL DE RESERVA RESERVA PARA FUTUROS (Nota 12) (Nota 12)

(Nota 11) EMISIÓN LEGAL FACULTATIVA DIVIDENDOS

Saldos al 30.06.2016 2.800.000.000 729.942.978 422.875.130 2.313.174.210 695.781.918 -222.580 1.193.479.768 8.155.031.424


Ordinaria del 20.10.2016:

- Reserva legal - - 59.673.988 - - - -59.673.988 - -

- Reserva para futuros dividendos - - - - 517.805.780 - -517.805.780 - -

-Dividendos en efectivo - - - - - - -616.000.000 -616.000.000 --


reunión del Directorio del 14.12.2016 - - - - -40.600.000 - - -40.600.000 -

Otro resultado integral del ejercicio (1) - - - - - -62.408.026 - -62.408.026

Resultado del ejercicio - - - - - - 1.949.439.741 1.949.439.741

Saldos al 30.06.2017 2.800.000.000 729.942.978 482.549.118 2.313.174.210 1.172.987.698 -62.630.606 1.949.439.741 9.385.463.139


CAPITAL SOCIAL


(1) Corresponde a las remediciones de beneficios al personal en relación de dependencia y a los resultados de operaciones de cobertura con derivados financieros. Dichos importes forman parte

de los Otros Resultados Integrales.

GANANCIAS RESERVADAS (Nota 12)





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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO SEPARADO (en pesos)

VARIACIONES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO Notas 30.06.2018 30.06.2017

Saldos al inicio del ejercicio 1.079.512.617 449.455.202Diferencia de cambio sobre efectivo y equivalentes de efectivo 385.799.491 156.494.274

(-) Disminución / Aumento del efectivo y equivalentes de efectivo -1.465.312.108 473.563.141Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio 2.12.1 - 1.079.512.617

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

ACTIVIDADES OPERATIVASResultado ordinario del ejercicio 3.641.060.521 1.949.439.741Más: Impuesto a las ganancias devengado en el ejercicio 2.038.752.487 971.499.562Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas

Resultado de colocaciones financieras -441.924.306 -167.169.260Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas -361.850.495 -101.866.764Valor residual de propiedad, planta y equipo dados de baja 554.450 48.254.592Depreciación de propiedad, planta y equipo 440.742.316 520.509.043

Amortización de activos intangibles 18.273.264 27.409.896Resultado financiero generado por pasivos financieros y otros 1.372.201.022 238.621.484Aumento neto de provisiones para juicios y contingencias 4.978.541 6.726.987

Cambios en activos y pasivos operativosDisminución / (-) Aumento de otros activos financieros 163.882.922 -5.402.984Disminución de activos mantenidos para la venta 3.653.944 2.739.330(-) Aumento / Disminución de cuentas por cobrar comerciales -1.064.586.689 41.554.541Aumento de otros créditos -541.508.316 -61.549.897

Aumento de créditos impositivos -477.475.186 -732.786.255Aumento de inventarios -3.940.587.270 -1.053.862.820

Aumento / (-) Disminución de cuentas por pagar 1.935.226.801 -12.175.346Aumento de remuneraciones y otras deudas sociales 73.530.403 62.122.961(-) Disminución / Aumento de pasivos por impuesto a las ganancias -354.100.907 600.156.175Pago de impuesto a las ganancias -115.943.369 -Aumento de anticipos de clientes 37.938.138 7.889.981Aumento de otros pasivos no financieros 54.473.908 29.839.467Aumento de provisiones por beneficios al personal 49.823.263 32.731.403Utilización de provisiones para juicios y contingencias -1.092.529 -1.670.979

Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas 2.536.022.913 2.403.010.858

ACTIVIDADES DE INVERSIÓNAdquisición de propiedad, planta y equipo 2.12.2 y 4 -2.105.464.917 -223.363.963Aportes irrevocables en subsidiarias 500.000 -598.000

Venta acciones de asociadas (Avaluar S.G.R.) 3.514.442 -Dividendos cobrados de subsidiarias 102.561.481 154.521.441

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión -1.998.888.994 -69.440.522

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓNAltas de pasivos financieros 5.019.605.335 2.199.740.021

Cancelaciones de pasivos financieros Capital 2.12.2 -1.615.666.430 -3.240.366.088Cancelaciones de pasivos financieros Intereses -71.883.525 -163.729.932Pago de dividendos -5.334.501.407 -655.651.196

-2.002.446.027 -1.860.007.195

-1.465.312.108 473.563.141


Flujo neto de efectivo utilizado por las actividades de financiación

(-) DISMINUCIÓN / AUMENTO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO





8

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

1. Información de la Emisora

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. (en adelante mencionada indistintamente como “Aluar”, la “Sociedad” o la “Compañía”) esuna sociedad anónima constituida bajo las leyes de la República Argentina. Su sede social se encuentra en la calle Marcelo T.de Alvear Nº 590, tercer piso, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Compañía se dedica a la explotación de una planta de aluminio primario en la ciudad de Puerto Madryn, provincia del Chubuty a actividades de elaboración de dicho metal y sus aleaciones en la provincia de Buenos Aires.

Aluar fue creada en el año 1970 e inscripta en el Registro Público de Comercio de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires bajo elNº 2534, L° 72, F° 151, T° "A" de Estatutos Nacionales el 26 de junio de 1970 y en la Inspección General de Justicia bajo el Nº161.570. El estatuto social vence el 26 de junio de 2069.

Desde el año 1971 la Sociedad se encuentra incluida dentro del Régimen de Oferta Pública de Acciones regulado por la Ley Nº17.811 y demás normas reglamentarias y complementarias sobre la materia, encontrándose en consecuencia bajo la fiscalizaciónde la Comisión Nacional de Valores en su carácter de autoridad de aplicación de dicha normativa. Asimismo, desde el año 1980las acciones emitidas por Aluar cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Los presentes Estados Financieros Separados, correspondientes al ejercicio Nº 49 han sido aprobados por el Directorio de laSociedad con fecha 5 de setiembre de 2018.

2. Políticas contables significativas

2.1. Bases de preparación

La Comisión Nacional de Valores ha establecido, a través de las Resoluciones Generales Nros. 562/09 y 576/10, la aplicaciónde la Resolución Técnica (RT) Nº 26 (modificada por la RT Nº 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales deCiencias Económicas (FACPCE) que adopta, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley Nº 17.811,ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citadorégimen, las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board(IASB). Por lo tanto la aplicación de NIIF es obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio iniciado el 1º de julio de 2012.

La RT Nº 26 fue modificada en el mes de abril de 2016 por la RT Nº 43, en lo referido a la valuación de inversiones ensubsidiarias, dichas modificaciones tienen como origen la Revisión de la NIC 27. Los mencionados cambios permiten lautilización del método de la participación, no admitiendo la medición a costo o valor razonable. La RT 43 tiene vigencia paralos ejercicios anuales que comiencen a partir del 1º de enero de 2016, permitiendo su aplicación anticipada.

Los presentes Estados Financieros separados fueron preparados aplicando NIIF sin reservas de acuerdo con NIIF 1. Cabemencionar que no existen diferencias entre la información anteriormente publicada de acuerdo con la RT 26 (modificada por laRT 29) y la presente información patrimonial y de resultados preparada de acuerdo a la RT 26 modificada por la RT 43.

2.2. Normas e Interpretaciones utilizadas

Las políticas contables aplicadas por la Sociedad son consistentes con las aplicadas en el ejercicio anterior.





9

2.2.1. Normas emitidas de aplicación no obligatoria a la fecha

La Sociedad no ha adoptado las NIIF o revisiones de NIIF que se detallan a continuación dado que su aplicación no es exigida

para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.

Nº Fecha de

Modificación/Emisión

Título Vigencia (*)

NIIF 9 Julio 2014 Instrumentos financieros 01/01/18

NIIF 15 Setiembre 2015 Ingresos de actividades ordinarias 01/01/18

NIIF 16 Enero 2016 Arrendamientos 01/01/19

CINIIF 22 Diciembre 2016 Transacciones en moneda extranjera y

contraprestación anticipada

01/01/18

NIC 40 Diciembre 2016 Modificaciones a la NIC 40 “Propiedades de

Inversión.”

01/01/18

NIIF 17 Mayo 2017 Contratos de Seguro 01/01/21

CINIIIF 23 Junio 2017 Incertidumbre sobre tratamientos fiscales 01/01/19

NIIF 9 Octubre 2017 Cancelación anticipada en compensación negativa 01/01/19

(*) De aplicación obligatoria para ejercicios iniciados a partir de la fecha indicada

NIIF 9 “Instrumentos financieros”: la modificación consta de tres fases. La primera de ellas trata la clasificación y mediciónde los activos y pasivos financieros, requiriendo que se efectúe sobre la base del modelo de negocio en que se mantienen yde las características de sus flujos contractuales. La segunda fase introduce el modelo del deterioro de los activos basadosen las pérdidas esperadas, frente al modelo anterior basado en las pérdidas incurridas. La tercer y última fase añade nuevosrequerimientos para la contabilidad de coberturas basado en la gestión de riesgo, exigiendo menos reglas.

NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”: establece los principios de presentaciónde información útil a los usuarios de los estados financieros sobre la naturaleza, importe, calendario e incertidumbre de losingresos de actividades ordinarias y flujos de efectivo que surgen de contratos de una entidad con sus clientes. Reemplaza alas NIC 11 Ingresos de actividades ordinarias y NIC 18 Contratos de Construcción. En la evaluación preliminar realizadapor la Sociedad no se visualizan impactos significativos en su aplicación a partir del ejercicio iniciado el 1 de julio de 2018.

NIIF 16 “Arrendamientos”: reemplaza a la NIC 17 e introduce un modelo de contabilización de los arrendamientos único,es decir no se abandona la distinción entre arrendamiento operativo y financiero, y requiere su reconocimiento en lacontabilidad cuando los mismos superen los 12 meses.

CINIIF 22 “Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada”: Esta interpretación aborda la forma dedeterminar la fecha de la transacción a efectos de establecer la tasa de cambio a usar en el reconocimiento inicial del activo,gasto o ingreso relacionado (o la parte de estos que corresponda), en la baja en cuentas de un activo o pasivo no monetarioque surge del pago o cobro de la contraprestación anticipada en moneda extranjera.

Modificaciones a la NIC 40, “Propiedades de inversión”: Estas modificaciones aclaran que para transferir a, o desde,propiedades de inversión debe haber un cambio en el uso. Este cambio debe ser apoyado por evidencia.

NIIF 17 “Contratos de seguro” es una norma aplicable a los emisores de pólizas de seguro. También requiere principiossimilares a aplicar a contratos de reaseguro mantenidos y a contratos de inversión emitidos con componentes de participacióndiscrecional. El objetivo es asegurar que las entidades proporcionen información relevante de forma que represente fielmenteesos contratos. Deroga a NIIF 4.





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CINIIF 23 “Incertidumbre sobre tratamientos fiscales”, esta interpretación clarifica cómo aplicar los criterios de registro yvaloración de la NIC 12 cuando existe incertidumbre acerca de la aceptabilidad por parte de la autoridad fiscal en undeterminado tratamiento fiscal utilizado por la entidad.

NIIF 9 “Cancelación anticipada con compensación negativa” la presente modificación permitirá la valoración a costoamortizado de algunos activos financieros cancelables anticipadamente por una cantidad menor que el importe pendientedel principal e intereses sobre dicho principal.

La Sociedad adoptará las nuevas normas contables a partir de su fecha de vigencia obligatoria y se estima que los cambios quese generen no afectarán en forma significativa la valuación y exposición de activos y pasivos en los Estados Financieros.

2.2.2. Unidad de medida

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuyamoneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a lafecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico oen el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflaciónproducida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos tambiéncomprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la normadetalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye la existencia de una tasa acumulada de inflación en tres añosque se aproxime o exceda el 100%. La inflación acumulada en tres años, al 30 de junio de 2018, se ubica por encima del 100%.No obstante, debe tenerse en consideración que, al momento de emisión de los presentes estados financieros, se encuentra vigenteel Decreto PEN 664/03 que no permite la presentación de estados financieros reexpresados ante la Comisión Nacional de Valores(CNV).

Resumidamente, el mecanismo de reexpresión de la NIC 29 establece que los activos y pasivos monetarios no serán reexpresadosdado que ya se encuentran expresados en la unidad de medida corriente al cierre del ejercicio sobre el que se informa. Los activosy pasivos sujetos a ajustes en función a acuerdos específicos, se ajustarán en función a tales acuerdos. Las partidas no monetariasmedidas a sus valores corrientes al final del ejercicio sobre el que se informa, tales como el valor neto de realización u otros, noes necesario reexpresarlas. Los restantes activos y pasivos no monetarios serán reexpresados por un índice general de precios.La pérdida o ganancia por la posición monetaria neta, se incluirá en el resultado neto del ejercicio que se informa, revelando estainformación en una partida separada.

2.3. Inversiones en subsidiarias y asociadas

2.3.1. Subsidiarias o controladas

Existe control cuando la sociedad controlante ejerce poder sobre la controlada; tiene exposición, o derecho, a rendimientosvariables procedentes de su involucramiento en la misma; y posee la capacidad de utilizar su poder sobre la controlada parainfluir en el importe de los rendimientos a los cuáles accede. Cuando es necesario, para asegurar la uniformidad con las políticasadoptadas por la Compañía, se modifican las políticas contables de las subsidiarias.

A continuación se detallan las sociedades subsidiarias consolidadas, junto con los porcentajes de participación en el capital yvotos de cada una de ellas:





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HidroeléctricaFutaleufú S.A.

Generación de energía eléctrica y sucomercialización en bloque.

60,20 60,20

Infa S.A.

GENPAT S.A.

Ingeniería, construcciones y montajesindustriales.

Generación de energía eléctrica, transporte ycomercialización de la misma.

80,00

98,00

99,97

98,00

Con el propósito de valuar la inversión bajo el método de la participación se utilizaron los Estados Contables de HidroeléctricaFutaleufú S.A. e Infa S.A. al 31 de marzo de 2018, y se realizaron los ajustes necesarios de valuación en base a los criterioscontables de medición y exposición utilizados por Aluar. Adicionalmente se han considerado, de corresponder, las transaccionessignificativas realizadas o eventos que ocurrieron entre el 1° de abril y el 30 de junio de 2018.

El 16 de setiembre de 2016 fue constituida la sociedad GENPAT S.A., en la cual Aluar participa en un 98% del capital social.La misma fue inscripta en la Inspección General de Justicia con fecha 5 de Octubre de 2016. Dicha inversión se valuó al costodel capital suscripto por Aluar, en la misma no tuvo transacciones y/o eventos significativos desde su constitución hasta la fechade los presentes Estados Financieros.

2.3.2. Asociadas o vinculadas

Son aquellas entidades en donde la Compañía tiene influencia significativa, pero no control, sobre las políticas financieras yoperacionales. Las inversiones en compañías asociadas se contabilizan conforme al método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad determina a la fecha de cada Estado Financiero si existe evidencia objetiva de que una inversión en una entidadasociada no es recuperable.


Trelpa S.A. Participar en el capital social de Transpa S.A. 40,00 40,00

Transpa S.A. (1) Prestación del servicio público de transporte deenergía eléctrica

20,40 20,40

(1) Controlada en forma directa por Trelpa S.A.

Con el propósito de valuar las inversiones, se han utilizado los Estados Contables de Trelpa S.A. al 31 de marzo de 2018. Sobredichos Estados Contables se realizaron los ajustes necesarios para valuar las inversiones en base a las normas y criterios contablesde valuación y exposición utilizados por Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Adicionalmente se han considerado, de corresponder, las transacciones significativas realizadas o eventos que ocurrieron entreel 1° de abril y el 30 de junio de 2018.





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2.4. Moneda funcional y de presentación

Las cifras incluidas en los Estados Financieros de la Sociedad fueron medidas utilizando la moneda del contexto económicoprimario en que la entidad opera (“moneda funcional”). Los Estados Financieros se presentan en pesos argentinos, por ser éstala moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación de acuerdo a lo exigido legalmente en la República Argentina.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio aplicable a la fecha dela transacción. Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de la medición al cierredel ejercicio de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se reconocen en el Estado de Resultados IntegralesSeparado.

Las diferencias de cambio generadas se presentan en la línea “Diferencia de cambio neta” del Estado de Resultados IntegralesSeparado, excepto por las diferencias generadas por pasivos financieros que son expuestas en la línea “Costos financieros” dedicho estado.

2.5. Propiedad, planta y equipo

La Propiedad, planta y equipo se registra siguiendo el modelo del costo, es decir a su costo histórico de adquisición o deconstrucción menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro del valor. El costo histórico incluye los gastos queson directamente atribuibles a la adquisición de los bienes o elementos.

Los costos de préstamos que son atribuibles a la adquisición o construcción de los bienes de capital que requieran un períodoextenso de construcción son capitalizados como parte de costo de estos activos, de acuerdo a la NIC 23 (”Costos de préstamos”).Los mencionados costos se activarán hasta que se finalicen todas las actividades necesarias para preparar al activo para su uso.

Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo sólo en la medida que sea probable que generenbeneficios económicos futuros y su costo sea medido confiablemente. El valor de las partes reemplazadas se da de baja. Losdemás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el período en que se incurren.

El método de depreciación es revisado a cada cierre de ejercicio. Para aquellos bienes cuyas partes tengan un costo significativocon relación al costo total, su depreciación se calcula en forma separada. La depreciación se calcula utilizando el método de lalínea recta para depreciar el costo de cada activo hasta su valor residual durante su vida útil estimada, según el siguiente detalle:

Terrenos Sin depreciación

Edificios y viviendas 50 años

Instalaciones 10 – 45 años

Maquinarias y equipos 3 – 15 años

Muebles y útiles 10 años

Elementos de computación 3 años

Mejoras en bienes de terceros 15 años

Vehículos 5 años

El valor residual de los activos y las vidas útiles son revisados, y ajustados, si fuera necesario, a la fecha de cierre de cadaejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como un cambio de estimación.

Las ganancias y pérdidas por ventas o bajas son determinadas comparando el valor recibido con el valor registrado del activo yse reconocen en Otras ganancias y pérdidas netas en el Estado de Resultados Integrales Separado.





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2.6. Activos Intangibles

Costos de implementación de software

Los Activos intangibles corresponden a costos de implementación de software, que son directamente atribuibles e identificables.Los costos de implementación reconocidos inicialmente como gasto de un ejercicio, no son reconocidos posteriormente comocosto del activo intangible.

La Sociedad valúa estos activos aplicando el método de la línea recta, es decir a su costo neto de las correspondientesamortizaciones, las cuales serán calculadas durante su vida útil estimada, en un plazo de 3 años. Las vidas útiles aplicadas, losvalores residuales y el método de amortización serán revisados a la fecha de cierre de cada ejercicio anual dando efecto acualquier cambio en las estimaciones en forma prospectiva.

El importe de la amortización del ejercicio se expone dentro del rubro “Gastos de Administración” del Estado de ResultadosIntegrales Separado (ver Nota 22).

2.7. Deterioro del valor de los activos no financieros

La Sociedad comprueba el deterioro de los activos no financieros con vida útil definida cuando hayan surgido hechos ocircunstancias que indiquen que su valor contable puede ser no recuperable.

Una pérdida por desvalorización es reconocida por el monto en el que el valor de libros de un activo excede a su valor recuperable.El valor recuperable es el mayor entre el valor en uso de los activos y el valor razonable menos los costos de venta.

El valor en uso de cada unidad generadora de efectivo es determinado sobre la base del valor presente de los flujos de fondosfuturos netos que hubiera sido generado por dicha unidad.

2.8. Activos mantenidos para la venta

Los activos corrientes se clasifican como mantenidos para la venta si su importe en libros se recupera a través de una operaciónde venta y no a través de un uso continuado de los mismos. Esta condición se considera cumplida únicamente cuando la ventaes altamente probable y el activo está disponible para la venta inmediata en su estado actual. La venta previsiblemente secompletará en el plazo de un año desde la fecha de clasificación.

Estos activos se presentan valorados por el menor importe entre el valor en libros y el valor razonable menos el coste de venta.

2.9. Activos financieros

Cuando se reconoce por primera vez un activo financiero, se lo clasifica sobre la base el modelo de negocio que la Sociedadutiliza para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

La Sociedad clasifica sus activos financieros de acuerdo a las siguientes categorías: (a) Activos financieros a costo amortizado,(b) Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado integral, (c) Activos financieros a valor razonable concambios en resultados.

Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes: (i) El activo se mantienedentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales. (ii) Lascondiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagosdel principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Un activo financiero deberá medirse al valor razonable, a menos que se mida al costo amortizado.





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Desvalorización de activos financieros:

La Sociedad analiza, al cierre de cada ejercicio, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de activosfinancieros está desvalorizado. La pérdida por desvalorización de activos financieros se reconoce cuando existe evidenciaobjetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activofinanciero y dicho evento tiene impacto en los flujos de efectivo estimados para dicho activo financiero o grupo de activosfinancieros.

Algunos ejemplos de evidencia objetiva incluyen aquellos casos en que ciertos deudores de la Sociedad tienen dificultadesfinancieras, falta de pago o incumplimientos en el pago de cuentas a cobrar, probabilidad que dichos deudores entren en concursopreventivo o quiebra, como así también la experiencia sobre el comportamiento y características de la cartera colectiva.

La pérdida resultante, determinada como la diferencia entre el valor contable del activo y el valor actual de los flujos estimadosde efectivo, se reconoce en resultados. Si en un ejercicio subsecuente el monto de desvalorización disminuye, y el mismo puederelacionarse con un evento ocurrido con posterioridad a la medición, la pérdida es revertida.

El importe de la previsión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivoestimados, descontados al tipo de interés efectivo. El valor de libros del activo se reduce por medio de la cuenta de previsión yel monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados.

2.10. Pasivos financieros

La Sociedad clasifica todos los pasivos financieros como medidos posteriormente al costo amortizado utilizando el método deinterés efectivo, excepto por: (a) En el caso de pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados, estos pasivosincluyendo los derivados que son pasivos, que se miden a valor razonable. (b) Los pasivos financieros que surjan portransferencia de activos financieros (c) Contratos de garantía financiera. (d) Compromisos de conexión de un préstamo a unatasa inferior a la de mercado. (e) Contraprestación contingente reconocida por una adquirente en una combinación de negocios.

Sin embargo, las normas permiten que en el reconocimiento inicial, la Sociedad pueda designar de forma irrevocable un pasivofinanciero como medido a valor razonable con cambios en resultados cuando se permita o cuando hacerlo así dé lugar ainformación más relevante.

Instrumentos financieros derivados y contabilidad de cobertura

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente a su valor razonable con cambios en resultado en la fecha enla que se pacta el derivado y son posteriormente revalorizados al valor razonable, presentándose como activos o pasivosfinancieros según sean positivos o negativos.

El valor razonable se conforma a partir de datos observables en el mercado y utilizando herramientas específicas para lavaloración, las cuales son utilizadas también por diversas entidades financieras.

Con el objetivo de gestionar el riesgo de precio del aluminio, la Sociedad ha celebrado contratos de venta a futuro de aluminioy venta a futuro de prima de aluminio, mediante los cuales reducirá el riesgo de fluctuación del precio de venta total; dichoscontratos han sido designados bajo la relación de cobertura de flujo de efectivo por lo cual se utiliza lo dispuesto en lacontabilidad de coberturas.

La parte de ganancia o pérdida del instrumento de cobertura que resulte eficaz se reconoce en otro resultado integral; mientrasque la parte ineficaz se reconocerá en el resultado dentro de costos financieros.

Los importes acumulados en el patrimonio se reclasifican a la cuenta de resultados en los ejercicios en que la partida cubiertaafecta al resultado.

Estos instrumentos se valúan a su valor razonable a partir de los datos observables en el mercado.





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2.11. Inventarios

La Sociedad mide los inventarios al menor valor entre el costo y el valor neto de realización. El costo de los productos terminadosy en proceso incluye los gastos directos e indirectos incurridos para la transformación de las materias primas, como así tambiénlos costos de mano de obra. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso habitual de los negocios,menos gastos de venta. El método de valuación utilizado es el Precio Promedio Ponderado (PPP).

El material en tránsito al cierre del ejercicio es valuado en base al costo facturado por el proveedor. Los descuentos comerciales,las rebajas obtenidas y otras partidas similares son deducidos en la determinación del precio de adquisición.

En el caso de ser necesaria la estimación de una previsión por baja rotación u obsolescencia de inventarios, dicha previsión esestablecida en función de un análisis de anticuación de los productos realizado por parte de la gerencia.

2.12. Información sobre el Estado de Flujo de Efectivo Separado

2.12.1. Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalente de efectivo está compuesto por efectivo en bancos, fondos líquidos de inversión y valores negociables decorto plazo con un vencimiento menor a tres meses desde la fecha de adquisición. Los activos registrados en efectivo y equivalentesde efectivo se registran a su valor razonable o al costo amortizado.

30.06.2018 30.06.2017

Caja y bancos (1) 54.033.814 718.273.412

Inversiones corrientes (Anexo C) 318.332.754 299.895.800

Colocaciones diversas (Anexo D - Nota 10) 219.150.854 61.343.405

Efectivo y equivalentes de efectivo según el Estado de Situación Financiera 591.517.422 1.079.512.617

(1) En garantía al 30.06.2017 203.153.774.





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EMISOR Y CARACTERISTICAS Valor Cantidad Valor Valor de Valor deDE LOS VALORES nominal de neto de libros al libros al

total acciones realización 30.06.2018 30.06.2017

INVERSIONES CORRIENTES (1)

Títulos públicos del exterior

Títulos de deuda privadaPetrobras U$S - - - 16.304.727General Electric U$S - - - 8.430.852Arcelor Mittal U$S - - - 8.606.792Arcor S.A.I.C. 2.000.000 59.148.333 59.148.333 36.090.500YPF2024 1.500.000 43.519.414 43.519.414 28.788.131

Total T ítulos públicos del exterior 102.667.747 102.667.747 98.221.002

Títulos públicos nacionales

En moneda extranjera

Bono provincia 2024 BPM24 2.000.000 57.017.839 57.017.839 38.072.378

Argent 2021 AA23 1.000.000 28.697.591 28.697.591 17.904.917Argent 2026 C88 1.000.000 26.935.156 26.935.156 18.048.694Ciudad de Buenos Aires 2027 500.000 13.114.456 13.114.456 8.937.606Bono provincia Santa Fe 7% 1.000.000 27.128.660 27.128.660 17.544.703

Bono provincia Córdoba 7,125 % 1.000.000 27.288.242 27.288.242 17.439.584Letes 11/17 1.019.416 29.270.813 29.270.813 24.301.971Letes 04/18 - - - 33.170.343Letes 01/18 - - - 15.258.607

Letes 02/18 - - - 10.995.995

Sub Total T ítulos públicos nacionales en moneda extranjera 209.452.757 209.452.757 201.674.798En pesos

PR15 3.834.722 6.212.250 6.212.250 -

Total en inversiones corrientes 318.332.754 318.332.754 299.895.800

(1) Las inversiones corrientes se exponen en los Estados Financieros Separados dentro del rubro Efectivo y

Equivalentes de Efectivo

INVERSIONESPor el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018, comparativo con el ejercicio anterior.

Acciones, debentures y otros títulos emitidos en serie. Participación en otras sociedades.

Información complementaria - Anexo C -, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..





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En el Estado de Situación Financiera Separado, los giros bancarios en descubierto son incluidos en Pasivos financieros en el pasivocorriente. A los fines del Estado de Flujo de Efectivo Separado, el efectivo y equivalentes de efectivo incluye ciertos giros endescubierto.

El Estado de Flujo de Efectivo Separado muestra los movimientos de caja realizados durante el ejercicio bajo el método indirecto.

A continuación se muestra la conciliación entre el Estado de Flujo de Efectivo Separado y los rubros Efectivo y Equivalentes deefectivo y Pasivos financieros (Préstamos):

30.06.2018 30.06.2017

Efectivo y equivalentes de efectivo según el Estado de Situación Financiera 591.517.422 1.079.512.617

Descubiertos bancarios expuesto en Pasivos financieros corrientes -591.517.422 -

Efectivo y sus equivalentes según el Estado de Flujo de Efectivo - 1.079.512.617

2.12.2. Transacciones no monetarias

Las transacciones de inversión y/o de financiación que no han requerido uso de efectivo o su equivalente fueron las siguientes:

30.06.2018 30.06.2017

Cancelación de préstamos para la compra de Propiedad, planta y equipo -12.181.816 -38.015.151

2.13. Patrimonio

Componentes del Patrimonio

El Estado de Cambios en el Patrimonio Separado incluye:• El valor del capital accionario, la reserva legal, la prima de emisión y las ganancias reservadas;• Las otras reservas y los resultados acumulados.

Capital Accionario

La Compañía tiene un capital accionario autorizado de una sola clase por 2.800 millones de acciones teniendo un valor nominalde $ 1.- por acción. Todas las acciones emitidas están totalmente integradas.

Dividendos distribuidos por la Compañía a los accionistas

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los Estados Financieros Separadosde la misma en el ejercicio en que se determina dicha distribución de dividendos.

2.14. Impuesto a las ganancias – Corriente y Diferido

El impuesto a las ganancias corriente corresponde al importe a pagar o recuperar por el impuesto a las ganancias relativo a laganancia o pérdida fiscal del ejercicio corriente o anterior pendiente de pago, el cual se calcula sobre la base de las disposicioneslegales vigentes a la fecha de cierre de los Estados Financieros Separados.

Adicionalmente, se determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activoscomputables estimados al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias.





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La obligación en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínimapresunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta delimpuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Cabe mencionar, que de acuerdo a lo dispuesto en el artículo 76 del título V de la Ley Nº 27.260, se deroga el impuesto a laganancia mínima presunta, para los ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2019.

Los pasivos y activos impositivos diferidos representan los importes de impuestos a las ganancias a pagar o recuperar en períodosfuturos, relacionados con las diferencias temporarias imponibles o deducibles.

Las diferencias temporarias surgen por diferencias entre los valores fiscales y contables. Los quebrantos impositivos siempre ycuando se estime un alto grado de recuperabilidad de los mismos, son reconocidos dentro de los activos impositivos diferidos.

La medición de los pasivos por impuestos diferidos y los activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales quese derivarían de la forma en que la entidad espera, al final del ejercicio sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importeen libros de sus activos y pasivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos, se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasaimpositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas ala fecha de emisión de los presentes Estados Financieros Intermedios. El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacionalpromulgó la ley 27.430 de Reforma Tributaria. La misma ha introducido varios cambios en el texto de la Ley del impuesto a lasganancias; entre éstos, se modifica la alícuota del impuesto para las sociedades argentinas, la que se reducirá gradualmente desdeel 35% al 30% para los períodos fiscales que comiencen a partir del 1º enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2019, y al 25%para los períodos fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020, inclusive. El efecto de dichas modificaciones se exponeen una línea dentro de la conciliación del impuesto, para ello remitirse a nota 25.

El cargo por impuesto a las ganancias corrientes y diferido es reconocido en el Estado de Resultados Integrales Separado, exceptoen los casos que se relacione con ítems reconocidos en Otros Resultados Integrales. En este caso, el impuesto es tambiénreconocido en Otros Resultados Integrales.

2.15. Provisiones y Beneficios a empleados

Las provisiones se reconocen cuando existe una obligación presente como resultado de un hecho pasado; es probable que unasalida de recursos sea necesaria para cancelar tal obligación y puede hacerse una estimación confiable del importe de laobligación.

Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación teniendoen cuenta la mejor información disponible en la fecha de preparación de los Estados Financieros Separados y son reestimadasen cada cierre. La tasa de descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en lafecha del balance, del valor temporal del dinero, así como el riesgo específico relacionado con el pasivo en particular.

(a) Planes de beneficio por retiro y reconocimientos por años de antigüedad

Aluar cuenta con programas de beneficios bajo la modalidad de "planes de beneficios definidos" y "otros beneficios a losempleados a largo plazo", ambos se devengan en razón de los servicios prestados por los empleados, se otorgan con posterioridadal retiro y durante el período laboral.

Los planes de beneficio por retiro se determinan en función de varios factores como la edad, años de servicio y remuneración.

Los otros beneficios a los empleados a largo plazo corresponden a reconocimientos por años de antigüedad plasmándose en unobsequio de acuerdo a la cantidad de años de servicios prestados.

El pasivo en ambos casos es reconocido en el Estado de Situación Financiera Separado medido como el valor presente de lasobligaciones al cierre del ejercicio.





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El valor presente de las obligaciones por planes de beneficio definidos y reconocimientos por años de antigüedad es calculadoal cierre de cada ejercicio, usando el método de la unidad de crédito proyectada basado en cálculos actuariales provistos porconsultores independientes.

Las ganancias y pérdidas actuariales derivadas de los cambios en las hipótesis actuariales se reconocen en Otros ResultadosIntegrales del ejercicio en que se generan y los costos por servicios prestados en el pasado se reconocen inmediatamente enresultados del ejercicio.

No se cuenta con un fondo específico para afrontar los mencionados beneficios.

(b) Otras obligaciones con los empleados

Los derechos de los empleados a vacaciones anuales y otras licencias prolongadas se registran cuando se devengan.

(c) Reclamos legales

La Sociedad registra la provisión correspondiente a juicios que se encuentran en ámbito judicial y por los cuales existe alguna

probabilidad que el resultado sea desfavorable para la Sociedad. Las estimaciones registradas son elaboradas con la asistencia

de asesores legales.

2.16. Anticipos de clientes

Los anticipos de clientes que involucran obligaciones de entregar bienes que todavía no ha sido realizada, son valuados al valor

de las sumas recibidas.

2.17. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos por ventas se reconocen al valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir por la venta de bienes en elcurso ordinario de las actividades de la Sociedad. Las ventas son expuestas, con más los reembolsos patagónicos, y netas dedevoluciones y descuentos.

Los ingresos por venta de bienes son reconocidos cuando los riesgos y los beneficios significativos de la propiedad de los bieneshan sido traspasados al comprador, lo cual generalmente coincide con el despacho de los bienes.

Todos los ingresos por ventas no incluyen el impuesto al valor agregado.

2.18. Costo de ventas y gastos de ventas

El costo de ventas y los gastos de ventas son reconocidos en el Estado de Resultados Integrales de acuerdo con el criterio de lodevengado.

2.19. Ganancia por acción

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad entreel número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio. Dado que la Sociedad no posee títulos dedeuda convertibles en acciones, ni otros instrumentos con efectos dilutivos, para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018,el cálculo de la ganancia por acción básico y diluido es el mismo.





20

3. Estimaciones

En la aplicación de las políticas contables que se describen en la Nota Nº 2, la Sociedad debe emitir juicios y elaborar lasestimaciones contables relativas a los valores de los activos y pasivos, los cuales no son factibles de obtención por otras fuentes.Las estimaciones y suposiciones asociadas se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Losresultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones subyacentes se revisan continuamente. Los efectos de las revisiones de las estimacionescontables son reconocidos en el ejercicio en el cual las estimaciones son revisadas.

Estas estimaciones se refieren básicamente a lo siguiente:

Medición del valor razonable de determinados instrumentos financieros

El valor razonable de un instrumento financiero es el valor al que podría ser comprado o vendido en una transacción entre partesinteresadas y debidamente informadas, sobre la base de independencia mutua. Si un precio de cotización en un mercado activoestá disponible para un instrumento, el valor razonable se calcula sobre la base de ese precio.

Si no hay precio de mercado disponible para un instrumento financiero su valor razonable se estima sobre la base del precioestablecido en transacciones recientes de los mismos instrumentos o similares y, en su defecto, sobre la base de las técnicas devaloración comúnmente utilizadas, por los mercados financieros. La Sociedad utiliza su juicio para seleccionar una variedad demétodos y efectúa presunciones basadas en las condiciones del mercado al cierre del ejercicio.

Previsión para deudores incobrables y provisiones para juicios y contingencias

La Sociedad efectúa sus estimaciones teniendo en cuenta la experiencia histórica de incobrabilidad, la opinión de los asesoreslegales, de existir, y las demás circunstancias conocidas en el momento de la evaluación.

Pérdidas por desvalorización de los activos distintos no financieros (incluidos Propiedad, planta y equipo y Activosintangibles)

Determinados activos, incluyendo Propiedad, planta y equipo y Activos intangibles, están sujetos a revisión por desvalorización.La Sociedad registra los cargos por desvalorización cuando estima que hay evidencia objetiva de los mismos o cuando se estimeque el costo de los mismos no será recuperado a través de los flujos futuros de fondos.

Reconocimiento y medición de las partidas por impuestos diferidos

Los activos por impuestos diferidos sólo son reconocidos por las diferencias temporales en la medida en que se considereprobable que cada entidad, considerada individualmente, tendrá suficientes ganancias fiscales futuras contra las que los activos

por impuestos diferidos podrán ser aplicados. Los quebrantos impositivos de ejercicios anteriores sólo se reconocen cuando seconsidere probable que cada entidad tendrá suficientes ganancias fiscales futuras contra las que pueden ser utilizados.

La Sociedad analiza la recuperabilidad del activo diferido en función de sus planes de negocios y registra una previsión, decorresponder, a efectos de llevar la posición neta del activo por impuesto diferido a su probable valor recuperable.

Planes de beneficios al personalLos valores registrados como deuda por beneficios al personal son estimados a partir de cálculos actuariales, los que incluyensupuestos que pueden diferir de las condiciones reales al momento de su concreción.





21

4. Propiedad, planta y equipo


CUENTA Transfe- Disminu- Acumuladas Acumuladas

comienzo Aumentos cierre resultante resultante

PRINCIPAL rencias ciones al comienzo Alí- al cierre

Bajas cuota Monto


Terrenos 51.133.158 - 41.745.782 - 92.878.940 - - - - - 92.878.940 51.133.158

Edificios 1.672.243.556 - - - 1.672.243.556 598.659.161 - 2,0% 27.382.888 626.042.049 1.046.201.507 1.073.584.395

Instalaciones 634.402.945 - 14.602.227 - 649.005.172 476.897.979 - 5,2% 25.180.130 502.078.109 146.927.063 157.504.966

Maquinarias y equipos 7.320.150.255 - 154.856.478 - 7.475.006.733 5.731.355.325 - 9,1% 374.131.254 6.105.486.579 1.369.520.154 1.588.794.930

Vehículos 25.482.134 4.367.081 2.245.060 2.298.605 29.795.670 14.765.147 1.766.493 20,0% 3.602.927 16.601.581 13.194.089 10.716.987

Muebles y útiles 1.117.766 - - - 1.117.766 799.985 - 10,0% 100.975 900.960 216.806 317.781

Elementos de computación 41.127.813 - 5.267.208 - 46.395.021 26.549.783 - 33,3% 8.150.303 34.700.086 11.694.935 14.578.030

Mejoras en bienes de terceros 19.798.797 - - - 19.798.797 12.475.387 - 6,7% 1.320.107 13.795.494 6.003.303 7.323.410

Viviendas 21.022.903 - 235.188 48.582 21.209.509 6.083.050 26.244 2,0% 873.732 6.930.538 14.278.971 14.939.853

SUBTOTAL 9.786.479.327 4.367.081 218.951.943 2.347.187 10.007.451.164 6.867.585.817 1.792.737 - 440.742.316 7.306.535.396 2.700.915.768 2.918.893.510

Obras en curso 154.539.101 732.712.455 552.550.918 - 1.439.802.474 - - - - - 1.439.802.474 154.539.101

Tránsitos 19.808 1.356.203.565 -771.502.861 - 584.720.512 - - - - - 584.720.512 19.808

Totales al 30.06.2018 9.941.038.236 2.093.283.101 - 2.347.187 12.031.974.150 6.867.585.817 1.792.737 - 440.742.316 7.306.535.396 4.725.438.754 -

Totales al 30.06.2017 9.823.915.384 185.348.812 - 68.225.960 9.941.038.236 6.367.048.142 19.971.368 - 520.509.043 6.867.585.817 - 3.073.452.419

Depreciaciones

Del ejercicio

Información complementaria - Anexo A-, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V.





22

5. Activos Intangibles

CUENTA Valor al Valor al Acumuladas Acumuladas Neto Neto

PRINCIPAL comienzo Aumentos cierre al comienzo Alí- al cierre resultante resultante

Bajas cuota Monto


Implementación de Software 82.229.688 - 82.229.688 63.956.424 - 33,33% 18.273.264 82.229.688 - 18.273.264

Totales al 30.06.2018 82.229.688 - 82.229.688 63.956.424 - 18.273.264 82.229.688 - -

Totales al 30.06.2017 82.229.688 - 82.229.688 36.546.528 - 27.409.896 63.956.424 - 18.273.264

Amortizaciones

Del ejercicio

Información complementaria requerida por Anexo B, en cumplimiento del Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V.





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6. Inversiones en subsidiarias y asociadas

En los siguientes cuadros se detallan la evolución y composición del rubro Inversiones en subsidiarias y asociadas:

30.06.2018 30.06.2017

Saldo al inicio 574.312.847 634.098.333

Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas 361.850.495 101.866.764

Hidroeléctrica Futaleufú S.A. 195.692.658 81.967.338

Infa S.A. 148.802.433 18.137.072

Trelpa S.a. 14.043.116 1.748.657

Avaluar S.A. 3.312.288 13.697

Aporte Irrevocables -500.000 598.000

Venta acciones de asociadas (Avaluar S.G.R) -3.514.442 -

Capitalización de Acciones preferidas - -

Dividendos cobrados -92.529.492 -150.033.633

Dividendos devengados a cobrar (1) -22.079.926 -12.216.617

Total 817.539.482 574.312.847

(1) Estos Dividendos se encuentran incluidos en el rubro Otros créditos

EMISOR Y CARACTERISTICAS Valor Cantidad Valor de Valor Valor Valor de Valor deDE LOS VALORES nominal de costo neto de patrimonial libros al libros al

total acciones ajustado realización proporcional 30.06.2018 30.06.2017

INVERSIONES NO CORRIENTES

Sociedades art. 33 Ley N° 19.550

Vinculadas:

Trelpa S.A.

Acciones 6.432.000 6.432.000 15.317.427 No cotiza 32.898.540 32.898.540 18.934.227

Registración de impuesto diferido - - - - -1.103.437 -1.103.437 -1.182.240

Avaluar S .G.R.

Acciones - - - No cotiza - - 202.154

Controladas:

Hidroeléctrica Futaleufú S .A.

Acciones 135.820.408 135.820.408 329.054.047 No cotiza 516.161.675 516.161.675 420.555.740

Transacciones del último trimestre - - - - 119.624.754 119.624.754 25.920.385

Utilidad no trascendida a terceros - - - - -156.979.624 -156.979.624 -66.272.156

Registración de impuesto diferido - - - - -33.201.828 -33.201.828 -37.762.156

Infa S.A.

Acciones ordinarias 240.000 2.400 6.567.769 No cotiza 109.541.469 109.541.469 10.223.647

Acciones preferidas 199.700.000 1.997.000 199.638.359 No cotiza 199.638.359 199.638.359 199.638.359

Transacciones del último trimestre - - - - 31.156.230 31.156.230 3.809.808

Registración de impuesto diferido - - - - -294.656 -294.656 -352.921

GENPAT S.A.

Acciones ordinarias (Capital suscripto) 98.000 98.000 98.000 No cotiza 98.000 98.000 98.000

Aporte irrevocable - - - - - - 500.000

Total en inversiones no corrientes 342.290.408 144.349.808 550.675.602 817.539.482 817.539.482 574.312.847

Información complementaria - Anexo C -, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V.





24

EMISOR Y CARACTERISTICAS

DE LOS VALORES Capital Resultados Patrimonio

Actividad principal Fecha del

Social ejercicio (1) Neto

INVERSIONES NO CORRIENTES (2)

Sociedades art. 33 Ley N° 19.550

Vinculadas

Trelpa S.A. Participar en el capital

social de Transpa S.A. 31/03/2018 16.080.000 38.426.372 82.246.349 40,00

Controladas

Hidroeléctrica Futaleufú S.A. Generación de energía

eléctrica y su comercia-

lización en bloque 31/03/2018 225.600.000 251.741.639 857.353.314 60,20

Infa S.A. Ingeniería, construcciones

y montajes industriales 31/03/2018 200.000.000 23.401.934 309.179.828 (3) 100,00 (4)

(2) Corresponde a sociedades radicadas en la República Argentina.

Información sobre el emisor

Ultimo estado contable% de

participación

patrimonial

sobre Capital

Social

(1) Los balances de las Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 abarcan un período de 9 meses, excepto por Infa S.A. cuyo balance abarca un

período de 3 meses.

(4) Composición de la participación: 100% sobre 3.000 acciones ordinarias, 100% sobre 1.997.000 acciones preferidas.

(3) Incluye 199.638.359 correspondiente al capital preferido.

Información complementaria -Anexo C-, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V.

El siguiente cuadro presenta información financiera resumida sobre la inversión en asociadas según los Estados ContablesEspeciales:

31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017

Activo corriente 65.130 236.479 - 24.874.469

Activo no corriente 83.981.389 48.658.828 - 783.442

Pasivo corriente 1.800.170 1.559.739 - 776.113

Ingresos por actividades ordinarias (1) 38.737.176 10.297.636 - 1.629.475

Resultado del período (1) 38.426.372 10.034.294 - 26.509

Trelpa S.A. Avaluar S .G.R.

(1) Corresponde al resultado por el período de 9 meses.





25

31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017

Activo corriente 428.760.845 249.784.838 544.743.150 254.946.403

Activo no corriente 218.030.694 196.127.834 1.178.593.718 988.731.611

Pasivo corriente 314.873.506 229.109.532 267.031.522 115.828.197

Pasivo no corriente 22.738.205 6.941.134 598.952.032 429.299.585

Ingresos por actividades ordinarias (2) 414.807.756 273.428.034 (1) 726.850.728 388.894.337

Resultado del período (2) 23.401.934 6.854.137 (1) 251.741.639 92.938.557



Infa S.A. Hidroeléctrica Futaleufú S.A.

7. Cuentas por cobrar comerciales30.06.2018 30.06.2017

Corriente

Deudores comunes 1.684.396.186 610.339.962

Deudores en gestión judicial 39.431.522 23.967.279


Total corriente 1.684.396.203 619.809.514

Total Cuentas por cobrar comerciales 1.684.396.203 619.809.514

(1) El monto de las previsiones por incobrabilidad se clasifica sin plazo (Nota 28).

Los valores contables de los instrumentos financieros clasificados como Cuentas por cobrar comerciales se aproximan a su valorrazonable.

Al 30 de junio de 2018 y 2017, no existen saldos vencidos no previsionados.

Los montos expresados en divisas extranjeras correspondientes a los valores registrados de las Cuentas por cobrar comercialesse exponen en el Anexo G incluido en la Nota 26 Administración del Riesgo.





26

8. Otros créditos30.06.2018 30.06.2017

No corriente




Diversos 7.874.849 7.134.467

Otros créditos con partes relacionadas (nota 20) 8.923.751 5.130.769


Corriente



Reembolsos e ingresos vinculados a exportaciones 227.541.871 144.557.807


Créditos Decreto 541/2000 - 73.004.013

Diversos 33.499.608 10.065.608

Otros créditos con partes relacionadas (nota 20) 215.483.028 110.762.100

Previsión para deudores incobrables (nota 28) -19.816.411 -20.754.601

Total corriente 1.233.561.376 659.982.808

Total Otros créditos 1.422.306.958 868.750.705

Los montos expresados en divisas extranjeras correspondientes a los valores registrados de Otros créditos se exponen en el AnexoG incluido en la Nota 26 Administración del Riesgo.

9. Inventarios

30.06.2018 30.06.2017



Materias primas, materiales y respuestos 4.767.704.921 1.933.888.326

Saldo al cierre 10.735.242.307 6.794.655.037





27

10. Otros Activos financieros

Valor de costo Valor Valormás renta registrado al registrado al

devengada 30.06.2018 30.06.2017

INVERSIONES CORRIENTES

En pesos

Colocaciones diversas (1) 198.670.992 198.670.992 -

Préstamos otorgados

Partes relacionadas

- Trelpa S.A. - - 792.786

Otros - - 95.939

- Aporte al fondo de riesgo de Avaluar S.G.R. 20.185.660 20.185.660 608.443

Total en pesos 218.856.652 218.856.652 1.497.168


Instrumentos financieros derivados 293.079.308 293.079.308 -

Colocaciones en el exterior (1) 20.479.862 20.479.862 61.343.405

Total en moneda extranjera 313.559.170 313.559.170 61.343.405

Total inversiones corrientes 532.415.822 532.415.822 62.840.573

INVERSIONES NO CORRIENTES

En pesos

Otros

- Aporte al fondo de riesgo de Avaluar S.G.R. - - 17.620.000

Total en pesos - - 17.620.000


Instrumentos financieros derivados 36.368.750 36.368.750 -

Colocaciones en el exterior (2) - - 108.826.599

Total en moneda extranjera 36.368.750 36.368.750 108.826.599

Total inversiones no corrientes 36.368.750 36.368.750 126.446.599

(1) Se expone en los Estados Financieros Separados dentro del rubro Efectivo y Equivalentes de Efectivo.(2) Cedidas en garantía

Información complementaria -Anexo D-, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..





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11. Capital social

En cuadro a continuación se expone la evolución del capital social en los últimos tres ejercicios:

30.06.2018 30.06.2017 30.06.2016

Capital social al inicio 2.800.000.000 2.800.000.000 2.800.000.000

Total 2.800.000.000 2.800.000.000 2.800.000.000

12. Reservas, ganancias acumuladas y dividendos

Ganancias

Reservadas

Otras

Reservas

Resultados

AcumuladosTOTAL

Saldos al 30 de junio de 2016 3.431.831.258 -222.580 1.193.479.768 4.625.088.446

Otras reservas, netas de impuestos - -62.408.026 - -62.408.026

Reserva legal 59.673.988 - -59.673.988 -

Reserva para futuros dividendos 517.805.780 - -517.805.780 -

Dividendos en efectivo -40.600.000 - -616.000.000 -656.600.000


Saldos al 30 de junio de 2017 3.968.711.026 -62.630.606 1.949.439.741 5.855.520.161

Otras reservas, netas de impuestos - 276.732.648 - 276.732.648

Reserva legal 77.450.882 - -77.450.882 -

Reserva facultativa -2.313.174.210 - - -2.313.174.210

Reserva para futuros dividendos 3.144.963.069 - -831.788.859 2.313.174.210

Dividendos en efectivo -4.317.600.000 - -1.040.200.000 -5.357.800.000


Saldos al 30 de junio de 2018 560.350.767 214.102.042 3.641.060.521 4.415.513.330

Los dividendos aprobados durante el ejercicio finalizado al 30 de junio de 2018 fueron con fecha 19.07.2017 $ 1.036.000.000en efectivo que representaron $ 0,37 por acción, con fecha 18.10.2017 $ 1.040.200.000 en efectivo que representaron $0,3715 por acción, el 24.01.2018 $ 1.358.000.000 en efectivo que representaron $ 0,485 por acción y el 13.06.2018 $1.923.600.000 en efectivo que representaron $ 0,687 por acción.

Los dividendos aprobados durante el ejercicio finalizado al 30 de junio de 2017 fueron con fecha 20.10.2016 $ 616.000.000en efectivo que representaron $ 0,22 por acción y el 14.12.2016 $ 40.600.000 en efectivo que representaron $ 0,0145 poracción.





29

13. Provisión por Beneficios al personal

30.06.2018 30.06.2017

No corriente


Otros beneficios a largo plazo - premios por antigüedad 34.177.435 20.855.195


Corriente


Otros beneficios a largo plazo - premios por antigüedad 1.186.401 948.208

Total corriente 16.038.041 8.914.372

Total Provisión por Beneficios al personal 304.732.311 228.521.433

Detalle de la evolución de los planes por beneficios definidos - beneficio por jubilación:

30.06.2018 30.06.2017

Saldo inicial 206.718.030 177.606.326




Pérdidas y (-) ganancias por remediciones 20.335.811 342.562

Total cargo a Otros resultados integrales 20.335.811 342.562


(-) Pagos -26.384.191 -39.431.842

Saldos al cierre 269.368.475 206.718.030

Detalle de la evolución de los otros beneficios a largo plazo – premios por antigüedad:

30.06.2018 30.06.2017

Saldo inicial 21.803.403 18.183.704




Pérdidas y (-) ganancias por remediciones 6.051.804 -3.485.362

Total cargo a Otros resultados integrales 6.051.804 -3.485.362


(-) Pagos -181.907 -169.071

Saldos al cierre 35.363.836 21.803.403





30

Los principales supuestos actuariales utilizados en los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2018 y 2017, fueron:

Tabla de mortalidad G.A.M. 83

Tabla de invalidez P.D.T. 85

Edad normal de retiro hombres / mujeres 65 / 60 años

Tasa real anual de descuento 5,5%

Tasa de crecimiento salarial 1%

Análisis de sensibilidad de los planes por beneficios definidos:

La Sociedad realizó este análisis considerando cambios en los supuestos actuariales, siendo los resultados los siguientes: por cada1% de variación en la tasa real anual de descuento el saldo de los beneficios por jubilación se incrementarían/disminuirían enmillones de $ 29, y por cada 1% de variación en la tasa de crecimiento salarial el saldo de los beneficios por jubilación seincrementarían/disminuirían en millones de $ 37, el mencionado análisis se realizó considerando para ello que en cada caso elresto de los supuestos actuariales se mantienen constantes.

14. Impuesto diferido

A continuación se detalla la composición del impuesto a las ganancias diferido:

30.06.2017

Cargo imputado

en Otros

Resultado

Integrales

30.06.2018

Activos

Provisiones varias 90.240.000 - -4.949.286 85.290.714

Previsión deudores incobrables 12.339.000 - 2.473.143 14.812.143

Otros 39.793.000 - -33.612.571 6.180.429

Inventarios 211.296.000 - 597.741.428 809.037.428

Total Activos 353.668.000 - 561.652.714 915.320.714

Pasivos

Propiedad, planta y equipo e Intangibles -220.933.000 - 82.086.415 -138.846.585

Otros -37.888.647 9.236.000 33.633.871 4.981.224

Operaciones de cobertura 34.705.379 -134.719.000 - -100.013.621

Total Pasivos -224.116.268 -125.483.000 115.720.286 -233.878.982

Total impuesto diferido 129.551.732 -125.483.000 677.373.000 681.441.732

Cargo imputado

en Resultados





31

30.06.2016 30.06.2017

Activos

Provisiones Varias 77.176.000 - 13.064.000 90.240.000

Previsión deudores incobrables 15.551.000 - -3.212.000 12.339.000

Otros 13.870.000 - 25.923.000 39.793.000

Inventarios 177.138.000 - 34.158.000 211.296.000

Total Activos 283.735.000 - 69.933.000 353.668.000

Pasivos

Propiedad, planta y equipo e Intangibles -271.419.000 - 50.486.000 -220.933.000Otros -13.879.000 -1.101.000 -22.908.647 -37.888.647

Operaciones de cobertura - 34.705.379 - 34.705.379

Total Pasivos -285.298.000 33.604.379 27.577.353 -224.116.268

Total impuesto diferido -1.563.000 33.604.379 97.510.353 129.551.732

Cargo imputado

en Otros

Resultado

Integrales

Cargo imputado

en Resultados

Para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018, $ 662.143 son sin plazo, $ 746.233.745 son de 1 a 2 años de plazo, y$ - 65.454.156 son a más de 2 años de plazo. Para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017, $ - 921.000 son sin plazo,$223.731.122 son de 1 a 2 años de plazo, y $ - 93.258.390 son a más de 2 años de plazo.

15. Pasivos financieros

30.06.2018 30.06.2017

No Corriente




Corriente


Prefinanciación de exportaciones 5.511.258.972 502.556.049


Instrumentos financieros derivados de cobertura - 99.155.205

Bancarios comunes 761.540.594 534.450

Total Corriente 6.275.004.035 817.144.229

Total Pasivos financieros 6.276.822.217 1.092.385.414





32

Los plazos de vencimiento de los préstamos financieros son los siguientes:



No corriente

Obligaciones a pagar 1.818.182 -

Total no corriente 1.818.182 -


Corriente


Obligaciones a pagar 568.105 1.636.364

Bancarios comunes 761.540.594 -

Total corriente 2.654.849.308 3.620.154.727

Saldos al 30 de junio de 2017:1 a 2 años 2 a 3 años

No corriente





Corriente


Prefinanciación de exportaciones 502.556.049 -


Instrumento financieros derivados de cobertura 52.139.753 47.015.452

Bancarios comunes 534.450 -

Total corriente 612.705.442 204.438.787

El valor de libros y el valor razonable es el siguiente:Valor de libros Valor razonable



Bancarios comunes 761.540.594 761.540.594


Valor de libros Valor razonable


Prefinanciación de exportaciones 502.556.049 502.556.049



Bancarios comunes 534.450 534.450






33

El valor de libros de los pasivos financieros se asemeja a su valor razonable excepto en los préstamos por la FinanciaciónAmpliación de Planta II se encuentran a tasa fija, sobre los cuales se estimó su valor razonable considerando los flujos de efectivodescontados, utilizando una tasa de mercado relevante a la fecha de cierre del ejercicio.

Las monedas correspondientes a los valores registrados como pasivos financieros se exponen en el Anexo G incluido en la Nota26 Administración del Riesgo.

16. Cuentas por pagar

30.06.2018 30.06.2017

Corrientes

Comunes 2.390.612.731 734.791.531

Con partes relacionadas ( nota 20 ) 563.572.639 284.167.038

Total Corriente 2.954.185.370 1.018.958.569

Total Cuentas por pagar 2.954.185.370 1.018.958.569

Las monedas correspondientes a los valores registrados como Cuentas por pagar se exponen en el Anexo G incluido en la

Nota 26 Administración del Riesgo.

17. Pasivos por Impuesto a las ganancias

30.06.2018 30.06.2017

Provisión impuesto a las ganancias 4.005.558.443 1.865.338.358-264.106.743 -

Otros pagos a cuenta del impuesto a las ganancias -360.043.512 -551.759.954

Total pasivo por impuesto a las ganancias 3.381.408.188 1.313.578.404

Anticipo impuesto a las ganancias

La Sociedad ha determinado el cargo por impuesto a las ganancias por los períodos fiscales 2015, 2016 y 2017 utilizando elmecanismo del ajuste por inflación previsto en el Título VI y la reexpresión de las amortizaciones impositivas establecidas en losartículos 83 y 84 de la ley de Impuesto a las Ganancias.

El principal fundamento fue que la no aplicación del mencionado mecanismo de ajuste por inflación insumiría una parte sustancialde la renta generada, alcanzando una alícuota efectiva del gravamen del 52,84%, 128,25% y 64,89% para los años fiscales 2015,2016 y 2017 respectivamente, configurándose de esa manera un supuesto de confiscatoriedad de conformidad con lajurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nación en la materia.

En ese sentido, la inaplicabilidad de los citados mecanismos de ajustes por inflación, también produciría la violación del principiode capacidad contributiva, el cual excluye la posibilidad de someter a imposición ganancias o utilidades ficticias o meramentenominales.

La Sociedad presentó ante el Fisco el 16 de noviembre de 2015, el 15 de noviembre de 2016 y el 16 de noviembre de 2017 susDeclaraciones Juradas por el mencionado impuesto, conjuntamente con un formulario de multinota, en el cual expuso en detalley acreditó los fundamentos en los que se basó para la aplicación del mecanismo del ajuste por inflación, el que se encuentranormativamente suspendido por aplicación del artículo 39 de la Ley 24.073.

La diferencia entre la determinación del impuesto a las ganancias para los períodos fiscales 2015, 2016 y 2017 ajustado porinflación, en comparación con la determinación calculada para los mismos períodos sin el mencionado ajuste asciende a $ 166,2,$ 611,9 y a $ 491,8 millones respectivamente, y se encuentra provisionada dentro del rubro Pasivos por impuesto a las ganancias.


La Sociedad realizó un análisis de las alícuotas efectivas del impuesto a las ganancias de ejercicios fiscales correspondientes aaños anteriores no prescriptos, que surgen como consecuencia de la no aplicación del mecanismo de ajuste por inflación, y que





34

insumen una parte sustancial de la renta de la Compañía, lo cual se refleja en tasas efectivas del impuesto que varían entre el 65%y 113% en los distintos ejercicios fiscales.

Es por lo expuesto que con fecha 11 de julio de 2016 se presentaron ante la Administración Federal de Ingresos Públicos reclamosde repetición en los términos del artículo 81 de la ley 11.683, por los ejercicios cerrados al 30 de junio de 2012, 2013 y 2014. Enel mes de agosto de 2016, la Sociedad fue notificada por el Fisco sobre el inicio de una inspección impositiva por laspresentaciones antes mencionadas, la cual a la fecha se encuentra en curso.


Con fecha 17 de mayo de 2017 se ha presentado un recurso de repetición ante la Administración Federal de Ingresos Públicoscorrespondiente al ejercicio fiscal 2015 por diferencias a favor de la Sociedad.


Por el ejercicio correspondiente al 30 de junio de 2018 se encuentran provisionados en la contabilidad el impuesto a pagar a lasganancias que surge de la aplicación del ajuste por inflación impositivo con más una provisión que representa el diferencial delimpuesto si no se aplicara el ajuste por inflación impositivo.

18. Otros pasivos no financieros

30.06.2018 30.06.2017

No corrientes

Plan de facilidades de pago impuestos nacionales 7.199.718 8.351.472


Diversos 39.812.966 34.592.048


Corrientes

Otras deudas fiscales 43.453.381 22.553.961

Plan de facilidades de pago impuestos nacionales 1.151.754 980.561


Partes relacionadas 330.263 52.303

Diversos 99.789.753 66.039.131

Total Corriente 150.677.683 94.320.408

Total Otros pasivos no financieros 216.636.512 162.162.604

Las monedas correspondientes a los valores registrados como Otros pasivos no financieros se exponen en el Anexo G incluidoen la Nota 26 Administración del Riesgo.

19. Ganancia por acción

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad entreel número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio. En el caso de una distribución dedividendos en acciones ordinarias, el número de dichas acciones en circulación es ajustado como si la misma hubiera ocurrido alprincipio del primer período sobre el que se presenta información financiera.

Dado que la Sociedad no posee títulos de deuda convertibles en acciones para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2018 y2017, el cálculo de la ganancia por acción básico y diluido es el mismo:





35

30.06.2018 30.06.2017

Resultado del ejercicio 3.641.060.521 1.949.439.741


Ganancia por acción 1,30 0,70

20. Saldos y operaciones con partes relacionadas


Sociedad Asociada

Infa S.A.Hidroeléctrica

Futaleufú S.A. GENPAT S.A.Trelpa S.A.

Saldos y operaciones al 30.06.2018

Activo

Otros créditos no corrientes (1) 8.923.751 - - -

Otros créditos corrientes 81.057.884 129.898.959 - -

Pasivo

Cuentas por pagar corrientes 245.703.435 314.858.371 - -

Otros pasivos no financieros corrientes 330.263 - - -

Operaciones

Compras de bienes y servicios 1.441.266.656 1.072.453.734 - -

Ventas de bienes y servicios 52.073.359 16.003.944 - -Resultados financieros - -101.320.408 - 96.847Aumento de Capital y aportes irrevocables - - -500.000 -

Sociedades Subsidiarias

(1) Otros créditos no corrientes vencen de 1 a 2 años y son en dólares.





36

Saldos y operaciones con otras partes relacionadas:

Fate S.A.I.C.I.


Activo


Pasivo

Cuentas por pagar corrientes 3.010.833

Operaciones







Operaciones



Infa S.A.Hidroeléctrica

Futaleufú S.A. GENPAT S.A.Avaluar S.G.R. Trelpa S.A.

Activo

Otros créditos no corrientes (1) 5.130.769 - - - -

Otros créditos corrientes 89.833.029 8.065.922 - - -

Otros activos financieros corrientes no corrientes - - - 17.620.000 -

Otros activos financieros corrientes - - - 608.443 792.786

Pasivo

Cuentas por pagar corrientes 127.772.714 156.153.422 - - -Otros pasivos no financieros corrientes 52.303 - - - -

Operaciones

Compras de bienes y servicios 942.290.632 576.099.257 - - -

Ventas de bienes y servicios 26.130.055 10.753.283 - - -

Resultados financieros - -14.899.448 - - 92.768

Resultado fondo de riesgo - - - -12.362 -

Préstamos otorgados - - - - 123.000

Aporte de capital - - 598.000 - -

Aporte al fondo de riesgo - - - 17.620.000 -

Retiro del fondo de riesgo - - - -11.810.000 -

(1) Otros créditos no corrientes vencen de 1 a 2 años y son en dólares.

Sociedades Asociadas

Saldos con partes relacionadas al 30.06.2017

Sociedades Subsidiarias





37

Saldos con otras partes relacionadas:Fate S.A.I.C.I.


Activo


Pasivo

Cuentas por pagar corrientes 240.902

Operaciones




Saldos con personal directivoOtros créditos corrientes - Anticipos de honorarios 4.141.350


Operaciones


21. Costo de ventas

30.06.2018 30.06.2017

Existencias al comienzo del ejercicio


Productos en proceso 1.245.920.516 993.820.134

Materias primas, materiales y repuestos 1.933.888.326 6.794.655.037 1.600.660.516 5.740.792.217

Compras del ejercicio 15.814.958.289 7.856.666.207

Gastos (Nota 22) 4.439.208.782 20.254.167.071 3.742.582.479 11.599.248.686

Subtotal 27.048.822.108 17.340.040.903

Menos:

Existencias al final del ejercicio ( nota 9)



Materias primas, materiales y repuestos 4.767.704.921 10.735.242.307 1.933.888.326 6.794.655.037

Costo de ventas del ejercicio 16.313.579.801 10.545.385.866

Información complementaria -Anexo F-, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..





38

22. Información sobre gastos por función y naturaleza

Administración DistribuciónCosto de propiedad,

planta y equipoCosto de inventarios Total



Honorarios y retribuciones por servicios 90.321.803 1.668.734 358.289.628 1.548.933.168 1.999.213.333

Sueldos y jornales 197.130.340 51.152.251 - 1.376.285.031 1.624.567.622

Cargas sociales 58.797.204 15.335.349 - 538.066.721 612.199.274

Gastos de publicidad y propaganda 1.190.198 9.882.974 - 33.752.791 44.825.963

Impuestos, tasas y contribuciones 172.270.475 144.191.604 - 34.555.288 351.017.367


Depreciación de propiedad, planta y equipo 7.956.483 453.304 - 432.332.529 440.742.316

Amortización de activos intangibles 18.273.264 - - - 18.273.264

Gastos generales 121.348.719 13.203.995 - 475.283.254 609.835.968

Previsiones Varias - 17.769.030 - - 17.769.030

Totales al 30.06.2018 673.984.786 325.851.205 358.289.628 4.439.208.782 5.797.334.401

Información complementaria -Anexo H- requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..

Administración DistribuciónCosto de propiedad,

planta y equipoCosto de inventarios Total



Honorarios y retribuciones por servicios 91.803.533 524.429 57.121.112 1.205.687.333 1.355.136.407

Sueldos y jornales 169.331.956 39.805.577 - 1.128.143.008 1.337.280.541

Cargas sociales 53.238.737 12.716.728 - 427.583.758 493.539.223

Gastos de publicidad y propaganda 629.199 5.842.767 - 22.064.910 28.536.876

Impuestos, tasas y contribuciones 130.215.384 127.318.103 - 26.511.864 284.045.351


Depreciación de propiedad, planta y equipo 7.040.388 458.235 - 513.010.420 520.509.043

Amortización de activos intangibles 27.409.896 - - - 27.409.896

Previsiones diversas - 16.320.383 - - 16.320.383

Gastos generales 103.448.959 8.633.936 - 419.581.186 531.664.081

Totales al 30.06.2017 588.329.952 345.216.273 57.121.112 3.742.582.479 4.733.249.816

Información complementaria -Anexo H- requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..





39

23. Resultados financieros30.06.2018 30.06.2017

Ingresos financieros

Intereses 89.711.222 43.380.605

Resultados de títulos públicos -33.014.980 -3.760.380

Otros ingresos financieros 2.990.094 -438.420

Total ingresos financieros 59.686.336 39.181.805

Costos financieros

Gastos por intereses

Intereses y gastos de financiación -113.552.774 -111.503.315

Provisiones varias -2.717.281 -2.441.496

Diferencia de cambio de pasivos financieros -1.267.599.849 -143.698.030

Costos financieros diversos -71.562.775 -70.325.100

Subtotal costos financieros -1.455.432.679 -327.967.941Menos: importes capitalizados en activos (1) - 926.555

Total costos financieros -1.455.432.679 -327.041.386Total resultados financieros -1.395.746.343 -287.859.581

(1) La tasa utilizada es una T.N.A. promedio del 23,9% para el 2017

24. Diferencia de cambio neta30.06.2018 30.06.2017

Ingresos por variación cambiaria 905.077.276 242.734.349Egresos por variación cambiaria -538.180.511 -32.900.210

Total diferencia de cambio neta 366.896.765 209.834.139

25. Impuesto a las ganancias

La composición del cargo a resultados es la siguiente:30.06.2018 30.06.2017

Resultados del ejercicio antes de impuesto 5.679.813.008 2.920.939.303

Alícuota del impuesto 35% 35%

Resultados del ejercicio a la tasa del impuesto 1.987.934.553 1.022.328.756

Diferencias permanentes

Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas -126.647.673 -35.653.367

Diversos 48.767.607 -15.175.827


Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias - Estado de Resultados 2.038.752.487 971.499.562




Total cargo por impuesto a las ganancias - Estado de Resultados Integrales 2.164.235.487 937.895.183





40

26. Administración del Riesgo

a) Factores de riesgo financiero

Riesgo de Mercado

El riesgo de mercado es la pérdida potencial originada por cambios en las variables de mercado. La Compañía está expuestaprincipalmente a variaciones en el tipo de cambio, la tasa de interés y el precio internacional del aluminio.

Análisis de sensibilidad

La Sociedad realiza un seguimiento de la exposición al riesgo de mercado en términos de sensibilidades como establece la NIIF7. Estos análisis ilustran los efectos que produce una variación determinada de las variables relevantes en los distintos mercadossobre los ingresos y costos financieros.

A continuación, para cada riesgo de mercado se ha incluido el análisis de sensibilidad correspondiente. Dicho análisis eshipotético ya que los impactos cuantificados no son necesariamente indicadores de los impactos reales debido a que los nivelesde exposición pueden variar en el tiempo.

Riesgo de Tipo de Cambio

La Sociedad está expuesta principalmente a la fluctuación del tipo de cambio del dólar estadounidense con respecto al pesoargentino.

La Compañía monitorea el flujo de fondos operativo neto en otras monedas distintas al peso y se analizan posibles acciones paramitigar este riesgo.

Análisis de sensibilidad: se realizó teniendo en cuenta la posición neta en dólares estadounidenses al cierre de cada ejercicio ycalculando el efecto estimado de la variación del tipo de cambio de un uno por ciento neta de impuesto a las ganancias.

30.06.2018 30.06.2017

Posición (-) pasiva / activa en millones de U$S -47,9 210,4

Variación del tipo de cambio en 1% (*) -9 22,7(*) en millones de $

Para la determinación de la posición en dólares se incluyeron los Productos Terminados del rubro Inventarios.

Activos y pasivos en moneda extranjera

A continuación, se exponen los rubros de activos y pasivos del estado de situación financiera separado de la Sociedad por montoy clase de moneda extranjera.





41

30.06.2018 30.06.2017

Clase y monto de la Cambio o Monto en Monto en Monto en

cotización moneda moneda moneda

moneda extranjera vigente local extranjera local

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTEEfectivo y equivalentes de efectivo U$S 286.205 28,750000 8.228.405 41.967.270 693.718.980Efectivo y equivalentes de efectivo U$S 21.750 28,850000 627.485 21.750 361.701

Títulos y acciones U$S 10.856.365 28,750000 312.120.504 18.142.517 299.895.800

Colocaciones en el exterior U$S 712.343 28,750000 20.479.862 3.711.035 61.343.405

Instrumentos financieros derivados U$S 10.194.063 28,750000 293.079.308 - -

Subtotal 634.535.564 1.055.319.886

Cuentas por cobrar comerciales (1) U$S 14.857.218 28,850000 428.630.738 22.603.321 373.632.897

Cuentas por cobrar comerciales U$S 41.865.136 28,750000 1.203.622.655 14.143.487 235.206.190

Subtotal 1.632.253.393 608.839.087

Otros créditos (1) U$S 7.186.452 28,750000 206.610.488 7.408.443 122.461.561

Otros créditos U$S 800.663 28,850000 23.099.135 39.626 658.983

Otros créditos € 25.000 33,539800 838.495 25.000 471.188

Otros créditos CHF 20.589 29,002420 597.128 20.589 354.521

Partes relacionadas U$S 123.690 28,850000 3.568.467 154.964 2.577.043

Partes relacionadas € - - 5.827 110.732

Partes relacionadas U$S 620.783 28,750000 17.847.502 580.555 9.596.574Subtotal 252.561.215 136.230.602

Total activo corriente 2.519.350.172 1.800.389.575

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos U$S 7.000 28,750000 201.250 55.360 915.101

Partes relacionadas U$S 310.391 28,750000 8.923.751 310.391 5.130.769

Subtotal 9.125.001 6.045.870

Instrumentos financieros derivados U$S 1.265.000 28,750000 36.368.750 6.583.581 108.826.599

Subtotal 36.368.750 108.826.599

Total activo no corriente 45.493.751 114.872.469

Total activo 2.564.843.923 1.915.262.044

(1) Netos de previsión para incobrables.Clases de moneda: U$S = Dólar Estadounidense; € = Euro; CHF = Franco Suizo.

Información complementaria -Anexo G-, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..





42

30.06.2017

Clase y monto de la Cambio o Monto en Monto en Monto en

cotización moneda moneda moneda

moneda extranjera vigente local extranjera local

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar U$S 45.629.587 28,850000 1.316.413.586 25.149.034 418.228.440

Cuentas por pagar € 12.921.619 33,728500 435.826.830 5.815.547 110.513.413

Cuentas por pagar CHF 1.515.564 29,143960 44.169.546 2.135.953 37.052.812

Cuentas por pagar NOK 4.900 3,558250 17.435 1.261.458 2.523.181Cuentas por pagar £ 2.670 38,122400 101.787 22.614 489.946

Cuentas por pagar AUD 295.652 23,329000 6.897.266 - -

Partes relacionadas U$S 11.009.818 28,850000 317.633.264 9.389.863 156.153.422

Subtotal 2.121.059.714 724.961.214

Pasivos financieros

Préstamos U$S 191.031.507 28,850000 5.511.258.972 42.482.306 706.480.752

Instrumentos finanancieros derivados U$S - - - 99.155.205

Subtotal 5.511.258.972 805.635.957

Anticipos de clientes U$S 624.542 28,750000 17.955.572 599.154 9.904.009

Subtotal 17.955.572 9.904.009

Otros pasivos no financieros

Diversos U$S 2.189.726 28,850000 63.173.588 1.428.164 23.750.374

Subtotal 63.173.588 23.750.374

Total pasivo corriente 7.713.447.846 1.564.251.554

PASIVO NO CORRIENTE

Pasivos financieros U$S - - 16.344.746 271.813.125

Subtotal - 271.813.125

Total pasivo no corriente - 271.813.125

Total pasivo 7.713.447.846 1.836.064.679

30.06.2018

Clases de moneda: U$S = Dólar Estadounidense; € = Euro; NOK= Corona Noruega; £ = Libra Esterlina; CHF = Franco Suizo; AUD= Dólar

australianoInformación complementaria -Anexo G-, requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..

Riesgo de Tasa de Interés

El riesgo de tasa de interés al que la Compañía está expuesta proviene de los préstamos financieros recibidos a tasa variable.





43

Análisis de sensibilidad: se realizó teniendo en cuenta los pasivos a tasa variable al cierre de cada ejercicio y calculando el efectoestimado de la variación de la tasa de interés de un uno por ciento neta de impuesto a las ganancias.

30.06.2018 30.06.2017

Pasivos a tasa variable en millones de U$S - 21,7

Variación de la tasa de interés en 1% (*) - 2,3(*) en millones de $

Riesgo de precio del aluminio

El precio de venta de exportación de los productos de Aluar está conformado básicamente por el precio internacional del aluminiode acuerdo a su cotización en el London Metal Exchange (LME) y por las primas de aluminio de acuerdo al mercado donde sevende el aluminio.

Con el objetivo de gestionar el riesgo de precio del aluminio, la Sociedad ha celebrado contratos de venta a futuro de aluminio yventa a futuro de prima de aluminio, mediante los cuales reducirá el riesgo de fluctuación del precio de venta total.

Análisis de sensibilidad: considerando una variación de un uno por ciento del precio del aluminio en el LME se estima el efectode una variación de los ingresos por ventas neta de impuesto a las ganancias.

30.06.2018 30.06.2017

Variación en los ingresos por ventas 0,6% 0,6%

Riesgo de Capital

La Compañía busca mantener un adecuado nivel de endeudamiento, teniendo como objetivo mantener una estructura definanciamiento que optimice el costo del capital.La Sociedad monitorea su riesgo de capital sobre la base del cálculo de un índice de endeudamiento.

30.06.2018 30.06.2017

Índice de endeudamiento 1,72 0,45

En el mes de julio de 2018 la Sociedad firmó un nuevo contrato de financiación, por el cual tiene la obligación de mantener unratio de deuda sobre Patrimonio Neto menor a 2,5 calculado como un cociente entre los préstamos netos del rubro efectivo yequivalentes de efectivo de la Compañía y el Patrimonio Neto, considerando la suma del capital social, prima de emisión y reservalegal ó el valor de capitalización bursátil, el que resulte mayor, siendo su valor:

30.06.2018

Índice de endeudamiento EKF 0,10

Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez está asociado a las dificultades que la Sociedad pudiera encontrarse para cumplir con las obligacionesreferidas a sus pasivos financieros.La Sociedad realiza un monitoreo constante de su flujo de fondos, manteniendo recursos líquidos y líneas de crédito vigentes queposibilitan un adecuado financiamiento de sus operaciones.

La Compañía mantuvo contratos de financiación que fueron cancelados con anticipación el 29 de mayo de 2018, por los cualestenía la obligación de mantener un ratio de deuda financiera sobre EBITDA menor a 3,5. Dicho ratio se calculaba como un





44

cociente entre los préstamos netos de los fondos propios que los garantizan y el EBITDA. El mencionado ratio fue cumplidodurante el período en el cual existió dicho financiamiento, habiendo sido sus valores:

30.06.2018 30.06.2017

Ratio deuda / EBITDA 0,90 0,28

En el mes de julio de 2018 la Sociedad firmó un nuevo contrato de financiación, por el cual tiene la obligación de mantener unratio de deuda sobre EBITDA menor a 3,5 calculado como un cociente entre los préstamos netos del rubro efectivo y equivalentesde efectivo de la Compañía y el EBITDA, siendo sus valores

30.06.2018

Ratio deuda / EBITDA (EKF) 0,82

En el siguiente cuadro se detallan los plazos de vencimiento de las deudas financieras de la Sociedad al cierre de cada ejerciciopresentado. Los montos expuestos en el cuadro representan los flujos de fondos (capital más intereses contractuales) sin descontar.

30 de Junio de 2018


Cuentas por

pagar

Pasivos

financieros

hasta 3 meses 2.952,1 2.661,4

entre 3 meses y 1 año (jun 19) 2,1 3.696,2


Totales 2.954,2 6.359,7

30 de Junio de 2017


Cuentas por

pagar

Pasivos

financieros

hasta 3 meses 1.017,5 622,2

entre 3 meses y 1 año (jun 18) 1,4 211,1

entre 1 y 2 años (jun 19) - 210,1


Totales 1.019,0 1.113,6

Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito es aquel que toma la Sociedad en el caso de que la contraparte incumpla sus obligaciones contractuales, comopor ejemplo las cuentas por cobrar a los clientes y el otorgamiento de préstamos.Aluar ha desarrollado políticas y procedimientos tendientes a minimizar el riesgo crediticio a través de la evaluación de lacapacidad de pago de los deudores, su historial de cumplimiento y la instrumentación de garantías.





45

A continuación se exponen los saldos de los créditos que poseen garantía y el monto de la previsión para créditos incobrables,representando esta última la mejor estimación de la Compañía de las potenciales pérdidas en relación con el riesgo de crédito.

30.06.2018 30.06.2017

Créditos con garantía 96.189.134 64.457.521

Previsión para incobrables -59.247.916 -35.252.328

b) Instrumentos financieros por categoría

A continuación se detallan las políticas de medición para instrumentos financieros:


Medidos al valor


en resultados

Medidos al valor

razonable con

cambios en otro

resultado integral

Medidos al

costo

amortizado

Total


Cuentas por cobrar comerciales - - 1.684.396.203 1.684.396.203

Otros activos financieros 56.554.410 293.079.308 - 349.633.718

Efectivo y equivalentes de efectivo 591.517.422 - - 591.517.422

Total 648.071.832 293.079.308 1.684.396.203 2.625.547.343



Pasivos financieros - - 6.276.822.217 6.276.822.217

Total - - 9.231.007.587 9.231.007.587


Medidos al valor


en resultados

Medidos al valor

razonable con

cambios en otro

resultado integral

Medidos al

costo

amortizado

Total


Cuentas por cobrar comerciales - - 619.809.514 619.809.514

Otros activos financieros 127.055.042 - 888.725 127.943.767


Total 1.206.567.659 - 620.698.239 1.827.265.898



Pasivos financieros - 99.155.205 993.230.209 1.092.385.414

Total - 99.155.205 2.012.188.778 2.111.343.983





46

c) Valor razonable por jerarquía

La NIIF 7 requiere la apertura de jerarquías para determinar y revelar el valor razonable de los instrumentos financieros; lasmismas se detallan a continuación:

Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos, para activos o pasivos idénticos. Compuesto básicamente porinversiones con cotización y efectivo en caja y bancos.

Nivel 2: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la determinacióndel valor razonable registrado, son observables, directa o indirectamente. Se incluye el fondo de riesgo de Avaluar S.G.R..

Nivel 3: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la determinacióndel valor razonable registrado, no se basan en información observable del mercado.

Al 30 de junio de 2018 y 2017 la Sociedad mantenía en su Estado de Situación Financiera Separado los siguientes instrumentosfinancieros medidos por su valor razonable:



Otros activos financieros 329.448.058 20.185.660 - 349.633.718

Efectivo y equivalentes de efectivo 591.517.422 - - 591.517.422

Total 920.965.480 20.185.660 - 941.151.140





Total 1.188.339.216 18.228.443 - 1.206.567.659

(1) Existen otros activos financieros por $ 888.725 no medidos a valor razonable.

d) Estimación del valor razonable

El valor razonable del activo o pasivo es el precio que se recibiría por vender el activo o pagaría por transferir el pasivo en unatransacción entre participantes del mercado en la fecha de medición.Para estimar los valores razonables, se han utilizado los siguientes métodos y suposiciones:

• Los valores razonables del efectivo y las colocaciones a corto plazo, los deudores comerciales corrientes, las cuentas porpagar comerciales, y los otros pasivos corrientes, se aproximan a sus importes en libros, en gran medida, por losvencimientos a corto plazo de estos instrumentos.

• La Sociedad evalúa las cuentas por cobrar y los préstamos a largo plazo a tasa fija y variable, sobre la base de parámetrostales como las tasas de interés, los factores de riesgo de cada operación en particular, la solvencia del cliente y lascaracterísticas de riesgo del proyecto financiado. Sobre la base de esta evaluación, se registran previsiones paracontabilizar las pérdidas esperadas sobre estas cuentas por cobrar. Al 30 de junio de 2018 y 2017 los importes en librosde estas cuentas por cobrar, netos de las previsiones, no son sustancialmente diferentes a los valores razonablescalculados.





47

• El valor razonable de los títulos y los bonos con cotización se basa en los precios de cotización a la fecha de cierre delejercicio sobre el que se informa. El valor razonable de los préstamos bancarios, se estima descontando los flujos deefectivo futuros utilizando las tasas disponibles para deudas con condiciones, riesgo de crédito y vencimientos similares.

• El valor razonable de las acciones sin cotización se estima utilizando técnicas de valoración apropiadas.

27. Activos gravados y garantías otorgadas

a) Existen fianzas otorgadas por el Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. en garantía del cumplimiento de obligacionesemergentes por la participación en el Plan Federal de Transporte en 500 kv, por valor de $ 2.104.000.

b) La Sociedad mantiene pólizas de seguro de caución en garantía de ejecución de los proyectos presentados bajo elrégimen de promoción de inversiones por $ 2.095.806.763, las cuales se encuentran prontas a su reintegro por partedel tenedor por haberse cumplido su objeto; y por admisión temporaria de materias primas, por un valor de $5.937.174.000.

c) De acuerdo a lo previsto en el art. 22 de la Ley General del Ambiente (Ley nacional Nº 25.675), la Sociedad hacontratado pólizas de caución ambiental por un importe total de $ 78.325.293.

28. Provisiones, activos y pasivos contingentes

Saldo al Disminuciones Resultado Saldo al

Rubros 30.06.2017 Aumentos por utilización financiero 30.06.2018

o recupero

Deducidas del activo corriente

Cuentas por cobrar comerciales 14.497.727 14.808.726 -13.710 10.138.762 39.431.505

Otros Créditos 20.754.601 3.013.750 -10.013.560 6.061.620 19.816.411

Total deducidas del activo 35.252.328 17.822.476 -10.027.270 16.200.382 59.247.916

Incluidas en el pasivo no corriente

Provisiones para juicios y contingencias 21.299.502 2.910.073 -2.979.597 3.955.536 25.185.514

Total incluidas en el pasivo 21.299.502 2.910.073 -2.979.597 3.955.536 25.185.514

Información complementaria -Anexo E- requerida por el Art. 1º, Capítulo III, Título IV del Texto Ordenado 2013 C.N.V..





48

29. Proyecto de inversión - Ampliación planta Puerto Madryn

Con motivo de la ampliación de la planta productiva de Puerto Madryn, provincia del Chubut, cuyo objetivo final fue elevar lacapacidad de producción total instalada de 277.500 a 460.000 toneladas anuales aproximadamente, el Directorio de la Sociedaddispuso aprobar un financiamiento por un monto total aproximado de millones de U$S 570 a ser aplicado a las obras de lamencionada ampliación de la planta.

El financiamiento se estructuró en dos tramos:

I) uno por millones de U$S 300, amortizable en sesenta cuotas mensuales, iguales y consecutivas que comenzó a reembolsarse apartir del 28 de mayo de 2008, el cual fue cancelado totalmente el 29 de abril de 2013; como consecuencia de ello se restituyeronlas garantías suministradas por accionistas y terceros, y

II) otro de millones de U$S 273,9 garantizado por Agencias de Crédito a la Exportación de países proveedores de equipos parala expansión, amortizable en ciento cuarenta y cuatro cuotas mensuales, iguales y consecutivas cuando la financiacióncorresponda a bienes para la producción de energía (aproximadamente millones de U$S 147) y en ciento dos cuotas mensuales,iguales y consecutivas cuando la financiación corresponda a bienes y servicios no relacionados con la misma (aproximadamentemillones de U$S 126,9), habiéndose este último cancelado en su totalidad el 29 de abril de 2016. La deuda fue tomada con lasagencias Compagnie Francaise D’Assurance Pour Le Comerse Exterieur (COFACE) por un monto de millones de U$S 162,2 yla Euler Hermes Kreditversicherungs AG (Hermes) por un monto de millones de U$S 111,7 y estaba sujeta una parte a tasa deinterés variable y otra a tasa de interés fija.

Con fecha 29 de mayo de 2018 la Sociedad ha procedido a la cancelación anticipada de los saldos de deuda del financiamientomantenidos con COFACE y Hermes, por un monto total de millones de U$S 4.4 y 14, respectivamente. Dicha cancelaciónanticipada fue realizada luego de una revisión de la estructura financiera de la Compañía mediante la cual se verificó la factibilidady conveniencia de la misma.

30. Proyecto de inversión-Parque eólico en Puerto Madryn

En el marco de la utilización de energías renovables, y para dar cumplimiento a lo dispuesto por la ley Nº 27.191, la Sociedad seencuentra actualmente instalando un parque eólico, que se emplazará en terrenos cercanos a la planta industrial de Puerto Madrynadquiridos por la Sociedad. Para tal fin, entre setiembre de 2016 y junio de 2018 se compraron 29 mil hectáreas con una inversiónde 4,4 millones de dólares.

Primera etapa:Actualmente se está desarrollando la primera etapa en la cual se encuentra en proceso de instalación de 14 aerogeneradores conuna potencia de 3,6 MW cada uno, que lograrán una capacidad instalada de 50,4 MW de potencia.

La inversión con fondos propios que se estima realizar se encuentra en el orden de los 90 millones de dólares, que incluye lacompra, instalación y puesta en marcha de los bienes y el anticipo de inversiones de infraestructura para futuras ampliaciones. Lapuesta en marcha se encuentra prevista para fines de 2018.

Segunda etapa:Adicionalmente se comenzaron las obras de una segunda etapa para la instalación de 17 aerogeneradores que permitiránincrementar la potencia en 61,2 MW. La inversión estimada para esta etapa asciende a aproximadamente 78 millones de dólares.

Para dicha etapa se obtuvo un financiamiento externo de Denmark’s Export Credit Agency (“EKF”) por un total de u$s65.972.620, de los cuales el 27 de julio de 2018 se recibieron u$s 41.764.349. El remanente será recibido en los meses de octubrede 2018, enero y abril de 2019.

La mencionada financiación será reembolsada en 59 cuotas iguales y consecutivas, con más un interés a tasa fija, pagaderosambos en forma trimestral; el vencimiento final será el día 25 de abril de 2034. Dicho préstamo está garantizado mediante lacesión y prenda de derechos de cobro y bajo el cobro de ciertas operaciones de exportación de la Sociedad.



a. mantener un ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA menor a 3.5, el cual actualmente se encuentra en 0,82.





49

b. mantener un ratio de Deuda Financiera sobre Patrimonio Neto (calculado como la suma del capital social, prima de

emisión y reserva legal o el valor de capitalización bursátil, el que resulte mayor) menor a 2.5, el cual actualmente seencuentra en 0,10.

Asimismo, en materia de pago de dividendos respecto de la utilidad neta del ejercicio económico inmediatamente precedente y/ode las utilidades distribuibles de ejercicios anteriores, no existen restricciones en la medida que no hayan ocurrido eventos deincumplimiento que no hayan sido subsanados y el mencionado ratio de Deuda Financiera sobre EBITDA menor a 3.5 semantenga durante cada uno de los trimestres del ejercicio económico de que se trate.

A la fecha de los presentes Estados Financieros, la Sociedad cumple con los compromisos mencionados y no existen restriccionesen materia de pago de dividendos.

31. Información requerida por la Resolución General 629 de la C.N.V.

De acuerdo a lo requerido por la C.N.V. en la Resolución General 629 del año 2014, la Sociedad informa que los libros decomercio y los libros societarios se encuentran en la sede social inscripta, mientras que la documentación respaldatoria y loslibros de comercio con cierta antigüedad son resguardados en espacios adecuados que aseguran su conservación e inalterabilidaden la sede administrativa de la Sociedad y en la sede administrativa de Fate S.A.I.C.I, sociedad relacionada, sitas ambas en lacalle Pasteur 4600 de la localidad de Victoria, partido de San Fernando, provincia de Buenos Aires. Adicionalmente existedocumentación respaldatoria conservada adecuadamente en los domicilios de las plantas fabriles ubicadas en la ruta provincialNº A010 Parque Industrial Pesado, ciudad de Puerto Madryn, provincia del Chubut y en la ruta provincial Nº 2 km. 54 localidadde Abasto, partido de La Plata, provincia de Buenos Aires.

El detalle de la documentación y libros alojados en los mencionados domicilios administrativo y fabriles se encuentra adisposición en la sede social inscripta.

32. Hechos posteriores.

Con fecha 22 de agosto de 2018 entró en vigencia el decreto 767/2018 que elimina los reintegros a las exportaciones de aluminio.Por otra parte, el 3 de setiembre de 2018 el Gobierno Nacional emitió el decreto 793/2018 mediante el cual estableció la aplicaciónde derechos a la exportación para consumo. En el caso del aluminio el gravamen será del 12% no pudiendo superar los $ 3 porcada dólar estadounidense del valor imponible o del precio oficial FOB.Ambas medidas impactarán negativamente en los resultados de la Sociedad.


INFORMACION ADICIONAL A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOSAL 30 DE JUNIO DE 2018

(Art. 12 Capítulo III del Título IV – Texto Ordenado 2013 C.N.V.)




1

1. No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes debeneficios previstos por dichas disposiciones.

2. No existen modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante elejercicio, que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores o que podrían afectarla con los que habránde presentarse en ejercicios futuros.

3. Clasificación de los saldos de créditos y deudas según su vencimiento:

4. Clasificación de créditos y deudas de acuerdo con los efectos financieros que produce su mantenimiento:

(1) Incluye $ 293.079.308 expuestos en el rubro Otros activos financieros corrientes, y $ 36.368.750 expuestos en Otros activos financieros no corrientes.

(2) No incluye el rubro Provisiones para juicios y contingencias.

5. Porcentaje de participación en sociedades del art. 33 de la Ley Nº 19.550: Ver Nota Nº 6 a los Estados Financieros Separados.

Créditos(1)

Pasivos(2)

Sin plazo 12.525.025 1.323.688.165

A vencer

hasta 3 meses 3.094.069.749 6.066.134.938

de más de 3 meses y hasta 6 meses 143.013.844 3.620.805.692



de más de 1 año y hasta 2 años 807.159.602 40.389.358

de más de 2 años y hasta 3 años 13.928.660 37.559.258





de más de 7 años 39.410.601 188.841.015Total 4.730.650.050 13.649.931.853

Créditos(1)

Pasivos(2)

Con tasas de interés variables 36.139.469 53.367.967

Con tasas de interés fijas - 6.270.948.218

Con actualización 332.750.470 155.058.711

Sin actualización ni ajuste 4.361.760.111 7.170.556.957

Total 4.730.650.050 13.649.931.853

Créditos(1)

Pasivos(2)

En moneda nacional 2.507.262.383 5.936.484.007

En moneda extranjera 2.223.387.667 7.713.447.846

Total 4.730.650.050 13.649.931.853







2

Clasificación de los créditos y deudas:

Plazos de vencimiento:

6. Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos y sus parientes hasta segundo grado inclusive: No existen.7. Inventarios físicos: los stocks físicos han sido obtenidos de registros permanentes y a través de recuentos periódicos que se

concilian con los mismos.8. Los presentes Estados Financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de la valuación

de ciertas partidas que han sido medidas a su valor razonable de acuerdo a lo indicado en Nota Nº 2 a los Estados FinancierosSeparados al 30 de junio de 2018. Para las Inversiones permanentes y los Bienes de uso, ver Notas Nros. 2.3 y 2.5. a losEstados Financieros Separados al 30 de junio de 2018.

9. No existen Bienes de uso revaluados técnicamente.10. No existen Bienes de uso sin usar por obsoletos.11. Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. se encuentra exceptuada de los límites establecidos por el art. 31, primer párrafo de la Ley

Nº 19.550 mediante Decreto Nº 799/95 (art. 3) del Poder Ejecutivo de la Nación de fecha 08/06/1995.12. Para determinar los valores recuperables significativos de bienes de cambio, se han tenido en cuenta los valores posibles de

venta de los mismos, menos sus gastos directos de venta. Para los Bienes de uso se ha tenido en cuenta su valor de recupero.

Total

Sin cláusula de

ajuste o

intereses

Con cláusula de

ajuste o con

intereses

Sin cláusula de

ajuste o intereses

Con cláusula de

ajuste o con

intereses

Infa 59.641.915 - 30.339.720 - 89.981.635

H. Futaleufú 129.898.959 - - - 129.898.959

TOTAL CRÉDITOS 189.540.874 - 30.339.720 - 219.880.594

Infa 243.258.805 - 2.774.893 - 246.033.698

H. Futaleufú - - 314.858.371 - 314.858.371

TOTAL DEUDAS 243.258.805 - 317.633.264 - 560.892.069

Plazos de vencimiento:

En Moneda Nacional En Moneda Extranjera

Hasta de más de 3 meses de más de 6 meses de más de 9 meses de más de 1 año

CRÉDITOS 3 meses y hasta 6 meses y hasta 9 meses y hasta 12 meses y hasta 2 años

Infa 63.210.382 17.847.502 - - 8.923.751

H. Futaleufú 129.898.959 - - - -

TOTAL CRÉDITOS 193.109.341 17.847.502 - - 8.923.751

Hasta de más de 3 meses de más de 6 meses de más de 9 meses de más de 1 año

DEUDAS 3 meses y hasta 6 meses y hasta 9 meses y hasta 12 meses y hasta 2 años

Infa 246.033.698 - - - -

H. Futaleufú 314.858.371 - - - -

TOTAL DEUDAS 560.892.069 - - - -







3

13. Seguros que cubren los bienes tangibles:

Bienes asegurados Capital asegurado Valor contable Riesgo cubierto

(en pesos)

Plantas y oficinas de

administración U$S 300.000.000 (a) 8.022.081.380 Todo riesgo operativo y rotura de maquinarias.

Obras en curso proyectoEólico

U$S 76.115.000 1.197.618.408 Todo riesgo construcción y montaje

Viviendas $ 327.938.480 (b) 14.278.971 Incendio.

Automotores $ 13.194.089 (c) 13.194.089Responsabilidad civil, robo, incendio y destruccióntotal.

Bienes en tránsito $ 2.548.729.555 (d) 2.548.729.555 Integral, amparando las importaciones y tránsitos

dentro y fuera de la República Argentina.

11.795.902.4033(e)

(a) El capital asegurado responde al límite de cobertura, en caso de rotura de maquinarias hay un sublímite de U$S 50.000.000.(b) Se expone el valor contable; el capital asegurado corresponde al valor de reconstrucción de las viviendas.(c) Por cada automotor responsabilidad civil $ 6.000.000, por cada camión $ 18.000.000 y por cada ómnibus $ 30.000.000.(d) Por buque U$S 25.000.000, por camión U$S 1.140.000, por avión U$S 8.000.000.(e) Comprende bienes de uso (excepto terrenos y obras en curso y tránsitos contratadas con la modalidad llave en mano), bienes decambio (excepto existencias al aire libre) y los inmuebles incluidos en inversiones no corrientes (excepto terrenos).

14. No existen previsiones cuyo saldos considerados individualmente o en su conjunto superen el 2% del Patrimonio de laSociedad.

15. No existen contingencias a la fecha de los Estados Financieros cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectospatrimoniales no hayan sido contabilizados.

16. No existen a la fecha de emisión de los presentes Estados Financieros adelantos irrevocables recibidos a cuenta de futurassuscripciones.

17. No existen acciones preferidas.18. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados: de

acuerdo a lo dispuesto en el texto ordenado de la C.N.V. año 2013, en su Título IV, capítulo III, artículo 8º B.1) (iii), por elcual cuando el saldo neto de los “Otros resultados integrales acumulados” sean negativos existirá una restricción a ladistribución de resultados no asignados por el mismo importe.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores deAluar Aluminio Argentino Sociedad Anónima Industrial y ComercialDomicilio legal: Marcelo T. de Alvear 590 – Tercer PisoCiudad Autónoma de Buenos AiresCUIT: 30-52278060-6

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Aluar Aluminio ArgentinoSociedad Anónima Industrial y Comercial y sus sociedades controladas (enadelante “la Sociedad”) que comprenden el estado consolidado de situaciónfinanciera al 30 de junio de 2018, los estados consolidados de resultados integrales,de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esafecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra informaciónexplicativa. Además, hemos auditado los estados financieros separados adjuntos dela Sociedad, que comprenden el estado de situación financiera separado al 30 dejunio de 2018, los estados separados de resultados integrales, de cambios en elpatrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha y unresumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de juniode 2017, son parte integrante de los estados financieros auditados mencionadosprecedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esosestados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentaciónrazonable de estos estados financieros consolidados y separados de acuerdo con lasNormas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normascontables profesionales argentinas por la Federación Argentina de ConsejosProfesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la ComisiónNacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por elConsejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno queconsidere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros libres deincorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estadosfinancieros adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestroexamen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), comofueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N°32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamoscon los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos laauditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estadosfinancieros se encuentran libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos dejuicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros. Losprocedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo lavaloración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financierosdebidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debetener en consideración el control interno pertinente para la preparación ypresentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros, con elfin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a lascircunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia delcontrol interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación dela adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de lasestimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de lapresentación de los estados financieros en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan unabase suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados y separados mencionadosen el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos susaspectos significativos, la situación financiera de la Sociedad y sus sociedadescontroladas al 30 de junio de 2018, sus resultados integrales y los flujos de efectivopor el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las NormasInternacionales de Información Financiera.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de AluarAluminio Argentino Sociedad Anónima Industrial y Comercial, que:

a) los estados financieros de Aluar Aluminio Argentino Sociedad AnónimaIndustrial y Comercial se encuentran asentados en el libro "Inventarios yBalances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lodispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de laComisión Nacional de Valores;

b) los estados financieros de Aluar Aluminio Argentino Sociedad AnónimaIndustrial y Comercial surgen de registros contables llevados en sus aspectosformales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones deseguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la ComisiónNacional de Valores;

c) hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a losestados financieros requerida por el artículo 12 °, Capítulo III, Título IV de lanormativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materiade nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;

d) al 30 de junio de 2018 la deuda devengada a favor del Sistema IntegradoPrevisional Argentino de Aluar Aluminio Argentino Sociedad AnónimaIndustrial y Comercial que surge de los registros contables de la Sociedadascendía a $ 67.907.071,84, no siendo exigible a dicha fecha;

e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capítulo III, SecciónVI, Título II de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, informamosque el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionadosfacturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018representan:

e.1) el 88% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedadpor todo concepto en dicho ejercicio;

e.2) el 66% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría yrelacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes,controladas y vinculadas en dicho ejercicio;

e.3) el 55% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad,sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo conceptoen dicho ejercicio;

f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos yfinanciación del terrorismo para Aluar Aluminio Argentino Sociedad AnónimaIndustrial y Comercial previstos en las correspondientes normas profesionalesemitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la CiudadAutónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2018.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Dr. Gabriel M. PerroneContador Público (UCA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 182 - F° 010

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas deAluar Aluminio Argentino S.A.I.C.Domicilio legal: Marcelo T. de Alvear 590 – Tercer PisoCiudad Autónoma de Buenos AiresCUIT 30-52278060-6

1) Introducción:

Hemos efectuado un examen de los estados financieros consolidados adjuntos de Aluar AluminioArgentino S.A.I.C. (y sus sociedades controladas) (en adelante “La Sociedad”), según el siguiente detalle:

• Estado de situación financiera consolidado al 30 de junio de 2018.• Estado de resultados integrales consolidado por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.• Estado de cambios en el patrimonio consolidado por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.• Estado de flujo de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.• Notas explicativas seleccionadas.

Además hemos examinado los estados financieros separados adjuntos de la Sociedad, según el siguientedetalle:

• Estado de situación financiera separado al 30 de junio de 2018.• Estado de resultados integrales separado por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.• Estado de cambios en el patrimonio separado por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.• Estado de flujo de efectivo separado por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018.• Notas explicativas seleccionadas.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2017, son parteintegrante de los estados financieros mencionados precedentemente, y por lo tanto deberán ser consideradosen relación con esos estados financieros.

2) Responsabilidad de la Dirección:

El Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas, es responsable de la preparación ypresentación razonable de los mencionados estados financieros consolidados y separados, de acuerdo conlas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas como normas contablesprofesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas(FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueronaprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) yutilizadas en la preparación de los estados financieros de Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Asimismo, elDirectorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar lapreparación de los estados financieros libres de distorsiones significativas originadas en errores o enirregularidades. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros, enbase al trabajo realizado con el alcance detallado en el punto 3).

3) Responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora:

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes previstas por la Ley deGeneral de Sociedades (Ley Nº 19550) y sus modificatorias y por la Federación Argentina de ConsejosProfesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas requieren que el examen de losdocumentos detallados en el punto 1), se efectúe considerando las normas de auditoría vigentes establecidaspor la FACPCE, e incluya la verificación de la razonabilidad de la información significativa de losdocumentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias delas que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así comola adecuación de dichas decisiones a la ley y al estatuto, en lo relativo a sus aspectos formales ydocumentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el mencionado punto1), hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Aluar AluminioArgentino S.A.I.C., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han realizado dicho examen de acuerdo con

normas de auditoría vigentes en la República Argentina y emitieron su informe con fecha 5 de setiembre de2018, sin salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo deobtener un grado razonable de seguridad que los estados financieros estén exentos de errores significativosy formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estadosfinancieros. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, las evidencias que respaldan losimportes y las informaciones expuestas en los estados financieros, así como evaluar las normas contablesaplicadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentacióngeneral de los estados financieros. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración,comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

4) Opinión:

Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los puntos anteriores, informamos que en nuestraopinión, los estados financieros consolidados y separados mencionados en el punto 1), presentanrazonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Aluar Aluminio ArgentinoS.A.I.C. y sus sociedades controladas al 30 de junio de 2018, sus resultados integrales y los flujos deefectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales deInformación Financiera.

5) Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios:

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos respecto de Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.que:

i) Los estados financieros mencionados en el punto 1) y el correspondiente Inventario de AluarAluminio Argentino S.A.I.C., se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances y surgende los registros contables de la Sociedad, los cuales son llevados en sus aspectos formales y deseguridad e integridad, de conformidad con las normas legales vigentes.

ii) Hemos examinado la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio económico finalizadoel 30 de junio de 2018. Al respecto, y en lo que es materia de nuestra competencia, nada tenemosque observar, siendo las manifestaciones sobre hechos futuros incluidas en la Memoria,responsabilidad exclusiva del Directorio.

iii) Hemos examinado la reseña informativa y, en lo que es materia de nuestra competencia, notenemos ninguna observación que formular.

iv) Hemos examinado la información adicional a las notas a los estados financieros separadosrequerida por el artículo 12 del Capítulo III del Título IV del T.O. 2013 de la Normas de laComisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, notenemos observaciones que formular.

v) Durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2018 hemos dado cumplimiento a lo dispuestopor el artículo 294 de la Ley General de Sociedades, sin observaciones que formular.

vi) Hemos examinado la información incluida en el Anexo a la Memoria, sobre el grado decumplimiento del Código de Gobierno Societario requerido por la Resolución Nº 606/12 de laComisión Nacional de Valores, y sobre la misma no tenemos observaciones que formular.

vii) Respecto a la independencia del auditor externo, sobre la calidad de las políticas de auditoríaaplicadas por el mismo y de las políticas contables de la Sociedad, el informe de los auditoresexternos descripto anteriormente, incluye la manifestación de haber aplicado las normas deauditoría vigentes en la República Argentina, que comprenden los requisitos de independencia, yno contiene salvedades en relación con la aplicación de dichas normas, ni discrepancias conrespecto a las normas contables profesionales.

viii) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavados de activos y financiación delterrorismo, para Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C., previstos en las correspondientes normasprofesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la CiudadAutónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de setiembre de 2018.

Dr. Hugo Osvaldo CozzaP/COMISIÓN FISCALIZADORA

ACTA DE COMISION FISCALIZADORA DE ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A.I.C.

En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 19 días del mes de Octubre de 2017, a la hora 10:00, sereúnen en Marcelo T. de Alvear N° 590, Piso 3°, los Dres. Hugo Osvaldo Cozza, Carlos Augusto SanMillán del Valle y Néstor Rodolfo Podestá, integrantes de la Comisión Fiscalizadora de AluarAluminio Argentino S.A.I.C., a los fines de establecer la forma en que se suscribirá la documentaciónreferida a los próximos Estados Contables Trimestrales, Especiales y General que se emitan mientrasdure el actual período de gestión de la Comisión Fiscalizadora, que se extiende hasta el día en que laAsamblea de Accionistas considere los Estados Contables por el ejercicio económico a cerrar el 30 deJunio de 2018. Toma la palabra el doctor Carlos A. San Millán quien propone: a) que toda ladocumentación relacionada con los Estados Contables en cada caso en consideración , sea firmada enrepresentación de la Comisión Fiscalizadora en forma indistinta por uno cualquiera de sus miembros;b) que esta acta asentada en el libro rubricado de actas de la Comisión Fiscalizadora tenga validez paralos próximos Estados Contables Trimestrales, Especiales y General que emita la Sociedad hasta eltérmino del presente mandato de esta Comisión ; c) que para hacer operativa esta decisión, se emitan yfirmen de esta acta cuantas copias sean necesarias para acompañar cada uno de los Estados Contablesque se dictaminan; d) por último, propone que en cada oportunidad, el informe correspondiente a estaComisión lleve la fecha de la reunión de Directorio que considere dicha documentación. Luego de unintercambio de opiniones que termina resaltando que el procedimiento propuesto representa unasignificativa economía de tiempo en la firma y presentación de dichos Estados Contables ante losorganismos de control, las cuatro propuestas son aprobadas por unanimidad. No habiendo más asuntosque tratar, se levanta la reunión a la hora 11:00, luego de lo cual se redacta y asienta esta acta que lospresentes firman de conformidad.

Hugo O. Cozza Carlos A. San Millán del Valle Néstor R. Podestá

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