mormingstar's vooruitzicht voor de technologiesector

Morningstar’s Top Tech & Telecom Picks

Eerste kwartaal van 2014

Oracle – ORCL

Morningstar Rating

QQQ Fair Value USD 40.00

Moat Wide Moat Trend Stable

Bron: Morningstar 9/1/2014

Fair Value Uncertainty Medium Equity Stewardship Standard


In het universum van de techaandelen Morningstar volgt, is Oracle één van de namen van de hoogste kwaliteit. Wij verwachten dat de softwarekernactiviteiten (die goed zijn voor circa 75 procent van de omzet) op korte termijn goede prestaties zullen blijven leveren. Hoewel Oracle’s hardwaresegment in de komende kwartalen teleurstellende resultaten zou kunnen genereren, zijn de langetermijnvooruitzichten voor deze activiteit volgens ons solide. Het zal Oracle de mogelijkheid bieden om extra software te verkopen en haar al sterke concurrentiepositie verder te versterken.

Apple – AAPL

Morningstar Rating


Moat Narrow Moat Trend Positive Bron: Morningstar 9/1/2014

Fair Value Uncertainty Low Equity Stewardship Standard


Hoewel de huidige marktwaardering van Apple impliceert dat het bedrijf zijn laatste ontwikkelingsfase heeft bereikt, verwacht Morningstar dat de groei aanhoudt. Smartphones vertegenwoordigen nog steeds minder dan 50 procent van het totale aantal verkochte mobiele telefoons en wij gaan er vanuit dat deze penetratiegraad blijft groeien. Daarnaast beschikt Apple nog steeds over een dominante positie op de tabletmarkt, die in de komende jaren een snelle groei zou moeten kennen. Apple’s succes met zijn tablets en smartphones lag mede aan de basis van de sterke omzet van zijn Macs, ook al krimpt de totale pc-markt. Naarmate Apple meer apparaten aan zijn klanten verkoopt, kan het de overstapkosten voor zijn software en diensten verhogen. Eenmaal gevangen in het domein van iPhone, iPad, Mac en MacBook en het besturingssysteem iOS is het voor gebruikers duur en omslachtig om over te stappen naar een concurrent.

American Tower – AMT

Morningstar Rating

QQQQ Fair Value USD 100.00

Moat Narrow Moat Trend Positive Bron: Morningstar 9/1/2014

Fair Value Uncertainty Medium Equity Stewardship Standard


Hoewel sommige beleggers misschien vrezen dat de recente conversie van American Tower in een REIT (real estate investment trust) de aandelenkoers aan banden zal leggen, is Morningstar van mening dat er nog steeeds een aanzienlijk opwaarts potentieel is. Er is geen tekort aan fundamentals om de groei te stimuleren, aangezien het aantal smartphonegebruikers in de komende drie jaar wellicht zal verdubbelen, alle Amerikaanse telecommaatschappijen 4G-netwerken uitrollen en AMT internationaal uitbreidt. Uiteindelijk kan de REIT-conversie zelfs gunstig zijn voor de aandeelhouders, omdat het bedrijf zo kan besparen op belastingen zonder zijn groeiprofiel raken. Zelfs tijdens een economische crisis kunnen telecomproviders het zich niet veroorloven om hun gezonde netwerken te laten wegkwijnen. En hoewel veel mensen zich vaak zorgen maken over consolidatie onder telecomaanbieders, bedraagt de invloed van de fusie tussen T-Mobile en MetroPCS op de omzet nog geen 1 procent. De eigenaren van de zendmasten, de tower companies, profiteren het meest van deze trend en American Tower is nog steeds de best geleide onderneming onder hen.

Cisco – CSCO

Morningstar Rating

QQQQ Fair Value USD 26.00

Moat Narrow Moat Trend Stable Bron: Morningstar 9/1/2014

Uncertainty Medium Equity Stewardship Standard


Cisco’s dominante positie in netwerkapparatuur, de overvloedige vrije kasstromen die het genereert en de lage waardering maken van het aandeel van de ondereming volgens Morningstar een interessante beleggingsoptie. Hoewel de concurrentiedruk en de lauwe vraag van de eindmarkt ervoor hebben gezorgd dat de omzetgroei gematigder is dan in het verleden, denken wij dat de vrije kasstroom van Cisco in de loop van de tijd nog kan stijgen. De laatste twee jaar heeft het bedrijf talrijke software start-ups overgenomen die zijn concurrentiepositie op het gebied van draadloze netwerken, netwerkbeveiliging en beheer van cloud systemen verbeteren. Wij verwachten dat deze investeringen de concurrentiedruk in het segment van routers en switches zal compenseren en de volatiliteit van de omzet in de loop van de tijd zal beperken. Gezien Cisco’s huidige dividendrendement van 3,3 procent, zijn rendement op de vrije kasstroom van 10 procent over een voortschrijdende periode van twaalf maanden en beschikbaar kasgeld van USD 32 miljard, is Morningstar van oordeel dat Cisco’s marktwaardering extreem interessant is.

IBM – IBM

Morningstar Rating


Moat Wide Moat Trend Negative


Uncertainty Medium Equity Stewardship Examplary


Dankzij IBM’s gevestigde positie als een vooraanstaande wereldwijde consultant, systeemintegrator en leverancier van software-infrastructuur voor grote ondernemingen, zal deze onderneming nog vele jaren economische winsten genereren. Hoewel cloudcomputing, concurrentiedruk en een matige vraag van de eindmarkt voor IBM hebben geleid tot zwakke omzetresultaten, blijft het bedrijf zijn brutowinstmarge vergroten naarmate het accent in de productportefeuille meer verschuift naar software en diensten met een hogere waarde. Door IBM’s superieure staat van dienst in het succesvol doorstaan van technologische omwentelingen, zijn solide managementteam en zijn ongeëvenaarde model voor dienstverlening, heeft Morningstar er alle vertrouwen in dat de onderneming in het volgende IT-tijdperk weer een sterke concurrent wordt. Volgens ons hebben langetermijnbeleggers een kans om tegen een redelijke prijs aandelen te kopen van één van de kwalitatief beste technologiebedrijven.

mormingstar's vooruitzicht voor de technologiesector

Economy & Finance