nh전략노트 weekly report │2015. 5.26 모멘텀플레이가또없을까?...

I

시 병연02)768-7574, [email protected]

경제 안 태02)768-7205, [email protected]

전략/ 산 강 철02)768-7614, [email protected]

트 02)768-7696, [email protected]

NH전략노트 Weekly Report │2015. 5. 26

모멘텀 플레이가 또 없을까? 핀테크!

그리 등 리 크 , 가 안 주식시 만한 상승 지 상. 업

별 는 헬 어, 에 어 핀 크가 각 시 . ① 당 규

안 , ② 클 한, IT 컨 런 에 , ③ 핀 크 업

들 사업 가시 등 주 . 한 사 결재, 라 시큐어, 다 카카 등 심

향후 핀테크 관련 이슈 확대 예상

− 상 주도주 과 헬 어는 하 에도 , 등에

한 감 심 지 상

− 다만, 향후 ① 당 규 안 , ② 클 한, IT 컨 런

에 , ③ 간편결재 뿐만아니라 행, 플랫폼 등 핀 크 사

업에 한 업들 움직 등 핀 크 도 가 심 아질

것 단

− ① 당 핀 크 규 안들 하 연

− 5월 실 에 한 해 에 어 6월 산 리 립 본 , 거래

등에 한 규 안 가 어 다는 에 그 핀 크

업에 한 심 욱 것 단

− 여 에다 9월 빅 한 비 시 가 드라 , 12월 라 보험 마 도

가 드라 도 비

− ② 클 한, 주 IT 컨 런 등 핀 크 심 상

− 근 마 문 상거래, 핀 크에 한 심 어 5월 27

핀 크 단 한, 5월말 다 어 는 IT 컨 런 (27 월드 IT쇼,

27 Security Safety KOREA, 28 I/O 등)도 핀 크 IT 에 한 심

시킬 단

− ③ 간편결재 뿐만 아니라 행, 플랫폼 업들 움직 도 변

− 규 향 등 잰걸 보 , 통신사, 사 등 핀 크

한 업들 행, 플랫폼, 보안강 등 다양한 핀 크 사업 검

− 간편결재 해 는 가맹 보에 강 재하는 한 사 결재, 보안 업체

는 FIDO 라 시큐어, 행과 해 는 다 카카 등

에 한 심 것 단

모델포트폴리오 변경 내역

− 학, 헬 어, 보험 업 비 , 도체/ 비, IT하드웨어 비 . 재 MP는

연 후 340bp Outperform

− 지난주 편 과가 삼 , 한 사 결재, CJ, LG생 과학 등

, 편 과가 아, 차, 엔씨 프트 등

KOSPI, KOSDAQ Chart

400

500

600

700

800

1,600

1,800

2,000

2,200

'14.3 '14.7 '14.11 '15.3

KOSPI(좌)

KOSDAQ( )

(P) (P)

CONTENTS

I. 향 핀 상 .........................................................................................

II. 포트폴 ........................................................................................................................

III. 주 트 경제 정 ...................................................................................

IV. 경제 해 주 정 ................................................................

V. 상 가격동향 ...........................................................................................................................

VI. Economic Chartbook ............................................................................................................

VII. Money Flow .............................................................................................................

VIII. 내 업 ................................................................................................

3

7

9

10

11

12

14

16

3

NH 략노트 www.nhwm.com

향후 테크 이슈 확 상

시 병연 (02-768-7574)

① 5월 18일 비 면 인증 발표에 이어 6월 순 인 행 방안 발표

테크 규

완화 발표 향후 다수

어 있어

− 상 주식시 과 헬 어가 주도 습 보 다. 들 업 하 에

도 , 등에 한 감 지 심 지 것

단 다.

− 다만, 향후 ① 당 규 안 , ② 클 한, IT 컨 런 에

, ③ 간편결재 뿐만아니라 행, 플랫폼 등 핀 크 사업에

한 업들 움직 등 핀 크 도 가 심 아질 것

단 다.

− ① 우 당 핀 크 규 안 가 하 지 어

다.

− 5월 18 ‘계 개 시 실 식 합리 안’과 20 ‘핀 크 산업 한 단

계별 진 략과 향후 과 ’ 에 어, 6월 에는 ‘한 문 행 도

안’ 가 어 고, 9월 빅 한 비 시 가 드라 , 12월 라

보험 마 도 가 드라 다.

− 실 에 한 해 에 어 6월 산 리 립 본 , 거래 등에

한 규 안 가 어 다는 에 그 핀 크 업에

한 심 욱 것 단 다.

재 법 규제 황 - 비 면 실명확인에 이어 6 월 핀테크 련 규제완화에 한 방안 발표

산 거래제한

실 제공 등복 한절차

1. 산업 본 행 4% 초과 가2. 주 사는 사주식 가3. 비 행 주 사는 행 사 가

1. 업무는 사만 가능2. 개업무는납 본 40억원 상, 전산시 비등 건 갖춰야 가가능

1. 사는최초거래시 식 해실해야할 무

2. 2014년 11월추가조항신 실 업무사에 할 게

1. 과거전 상거래내 드결제시공 사무( 고)

2. 2014년 10월공 무사 폐 , 2015년10월 다양한 사 가능

료: 가 정보 , NH 투

4


산분리 련 규 변화 상 시나리오

행규제 문제점 상시나

( 행 제 16조 20항)비 주 는 행결 는 행주식 총100 4 초과하여 행

주식 보 할 없다

행산업에 신 촉매역할 행할 는 ICT업(플랫폼 사업 , 신사, 전 상거래업체등) 시

참여 제한

행 적- 행 상 산 원

시나 1

시나 2

시나 3

행 개정- 비 주 에 한정 경 폐 등 거 것

상

특 제정- 넷전문 행 특 최 한- 해 사 전무- 특 제정 한사 적비

1. 동 취득제한 10% 초과보2. 비 주 4% 초과보3. 주주거래신 공여제한 본 25%4. 주주 행주식 취득한 본 1%

료: 가 정보, Bain& Company, 한 연 원, NH 투

5


② 바클 이즈 방한, 주요IT 컨퍼런스 등 로 테크 술 심 확 상

5월말 테크

술부분에 한 심

확 상

− 근 마 문 상거래, 핀 크에 한 심 에 어 5월 27

핀 크 단 한, 5월말 다 어 는 IT 컨 런 (27 월드 IT쇼, 27

Security Safety KOREA, 28 I/O 등)도 핀 크 IT 에 한 심

시킬 단 다.

− 5월 27 클 39가 한해 한 타트업 업체에 색한다.

Barclays Accelerator는 재 핀 크 타트업 10곳 집 하고 고, 39

는 럽내 핀 크 라는 에 핀 크에 한 심 가능

재한다.

− 여 에다 5월 27~30 어 는 월드IT쇼(WIS88) 2015에 는 여타 ICT 신 뿐

만 아니라 핀 크 시 야가 마 어 어 미래 과 비 트 드가

공개 다.

− 핀 크 야 주 시 내 간편결재뿐 만 아니라 IoT, 빅

한 IT 비 등 개 , Safety Security 리아 2015에 는 비 실

등에 는 안 식 보안 루 , 지 맥 등 생체 식 보안 루

등 해 볼 다.

− 개 컨 런 (I/O)에 는 ‘Shop On Google’ 튼 도 과 트

등에 연동 는 Shop 등 간편결재 향 공개할

다.

타 매장 물건 구매시 구 쇼핑을 이용하도록 유치 월드 IT 쇼, 핀테크 시분야 따로 마련

료: Google 료: World IT 쇼 공식 Brochure

6


③ 간편결재 뿐만 아니라 인 행, 백 랫폼 업들 움직임 확

간편결재에 르던

심이 인 행,

백 랫폼, 보안강화 등

다양한 테크

이슈로 확 것

− 에 라 규 향 등 잰걸 보 , 통신사, 사 등 핀 크

한 업들 움직 도 변 하고 는 것 단 다.

− 간편결재 해 는 NHN엔 가 NFC 식 프라 하고 , 삼

는 MST 식(마그 틱 보안 ) 결재 시 에 하고 다. 카

카 공 여 는 가맹 보가 주 단 다. 다만, 다 카카 경우

카카 택시 등 신 식 강 살리고 , 문 행 진 극 검 하

고 는 것 보 다.

− 향후 간편결재에 무 심 행, 플랫폼, 보안강 등 다양한 핀 크

것 단 다.

− 간편결재 해 는 가맹 보에 강 재하는 한 사 결재, 보안 업체

는 FIDO 라 시큐어, 행 해 는 다 카카 등에 한

심 것 단 다.

국내 기업 핀테크 시장 공략 가속화

업 상 시 공략

플랫폼

사

다

가 가 한 티 , 프티 제공

- 2014 년 9 월 출시, 2015 년 1 월 가 400 만 돌

월

- 신 드, 공 절차 없 간 결제

- 2014 년 11 월 출시, 3 주 만에 가 50 만 공

- 넷 전문 행 계 추

네 네- SMS 없 최고 계좌 등 결제 비 , 문 식,

무 (원 ) 결제 등 다양한 식 간 한 결제 원

제조업 삼 삼

- 내 넘어 미 시 시 출

- 는 식’ 드 결제 에 트폰 갖다 결제가 는

그네틱보안전 (MST) 최 강점 할

신사

SK 티 니 드- 가맹점 할 ㆍ적 만 가능했 T 십 드에 결제 능

추가한 비 비

LG 플러 나- 2013 년 출시 ' 나 ' 내 든 신 드사 제휴

- 한 시 안착에 주

E-커G - 경 사 합 한 시 공락 추

- 경 사 합 한 시 공락 추

O2O 얍 - 간 결제 추

커

티 - 간 결제 추

프 - 간 결제 추

쿠 - 간 결제 추

료: 언 보 , NH 투

추천종목 밸류에이션 테이

드 종시가총액 가

매출액 업 ( ) PER PBR ROE

14 15E 14 15E 14 15E 14 15E 14 15E 14 15E

(십억원) (원) (%) (%) (%) (%) (%) (%) ( ) ( ) ( ) ( ) (%) (%)

A035420 NAVER 20,008.3 607,000 19.5 18.8 45.1 29.7 28.4 69.3 52.0 30.6 14.0 9.3 27.8 34.7

A035720 다 6910 115,900 21.1 19.4 23.3 23.0 10.0 39.1 20.2 35.5 9.3 2.7 11.4 7.6

A060250 한 사 결제 712.1 39,400 12.3 31.9 4.8 39.8 19.4 27.9 44.7 64.7 5.9 8.2 14.5 12.6

A052400 나아 531.3 34,150 24.7 29.7 15.7 51.0 21.0 34.8 19.5 15.3 2.9 2.8 16.3 17.9

A053350 니 115.8 5,850 -2.7 7.1 3.1 6.8 -60.0 58.1 14.5 14.2 0.7 1.1 5.2 7.7

A042510 라 시 어 50.4 1,585 -32.1 16.1 PR TTP PR TTP N/A 51.1 3.5 4.7 -13.7 9.4

A079970 투비 프트 43.4 5,530 8.3 15.0 -35.4 73.6 -21.0 61.3 16.3 11.2 1.5 1.5 9.6 13.5

주: 5월 21 . 료: NH투

7


II. 모델포트폴리 업종/종목별 편입비

시 병연 (02-768-7574)

업종 드 종 Rating(KOSPI200, %)

MP 비

(%)

MP 비

(%P)

Over/Under(%P)

Price

(5/21,원)

시가총액

(십억원)

경 비 14.5 12.2 0.1 -2.3 경 민감 5.1 2.8 0.0 -2.3

A111770 원무역 Buy - 1.5 63,000 2,792 미 어 A130960 CJ E&M - - 1.3 68,100 2,638

동차 9.4 9.4 0.1 0.0 동차/ A005380 차 Buy 3.5 3.8 159,500 35,134 동차/ A011210 아 Buy 0.3 2.2 139,000 3,780 동차/ A012330 비 Buy 2.3 3.4 232,000 22,584

13.5 13.1 0.4 -0.4 행 7.3 6.1 0.0 -1.2

행 A105560 KB Buy 2.1 3.1 39,750 15,357 행 A086790 하나 주 Buy 1.2 2.0 30,300 8,969 행 A138930 BNK 주 Buy 0.5 1.0 15,800 3,703

/보험 6.2 7.0 0.4 0.8 보험 A001450 해상 Buy - 2.3 26,900 2,405 보험 A000810 삼 Buy 1.5 2.4 296,500 14,047

A016360 삼 Buy 0.5 1.3 62,700 4,792 A006800 Buy 0.4 1.0 15,850 5,178

산업 10.2 10.8 0.0 0.6 조 1.9 2.0 0.0 0.1

조 A009540 공업 Buy 1.0 2.0 135,500 10,298 건 / 계 3.1 4.5 0.0 1.4

건 A000210 산업 Buy 0.3 1.1 83,000 2,888 건 A004980 신양 Buy - 1.6 12,550 295 건 A108670 LG 하 시 Buy 0.1 1.8 160,000 1,435

/ 주사 5.2 4.3 0.0 -0.9 A000120 CJ 한 Buy 0.3 2.0 190,500 4,346 A001040 CJ Hold 0.5 2.3 257,000 7,480

9.0 9.9 0.5 0.9 철강/ 4.6 4.0 0.0 -0.6

철강/ A005490 POSCO Buy 2.6 2.6 247,500 21,579 철강/ A004020 제철 Buy 0.8 1.4 72,800 8,485

학/ 4.4 5.9 0.5 1.5 학 A051910 LG 학 Buy 1.7 2.6 259,500 17,197 학 A002380 KCC Buy 0.4 1.5 510,000 5,365 학 A011790 SKC Buy 0.1 1.8 40,600 1,490

에너 2.9 3.9 0.0 1.0 에너 A096770 SK 노 Buy 1.1 2.0 108,000 9,986 에너 A010950 S-Oil Hold 0.7 1.9 65,600 7,385

틸 티 2.7 1.1 0.0 -1.6 전 A015760 한 전 Buy 2.2 1.1 47,450 30,461

신 비 3.5 3.5 0.0 0.0 신 비 A017670 SK Buy 2.1 3.5 258,000 20,832

필 비 9.0 7.6 0.0 -1.4 식료 A097950 CJ 제 제당 Buy 0.5 2.5 458,500 6,024 식료 A001800 Buy 0.7 2.1 1,350,000 8,067

생 A051900 LG 생 건강 Buy 1.2 3.0 884,000 13,806 헬 어 1.7 3.3 0.6 1.6

헬 어 A068870 LG 생 과학 Buy 0.1 3.3 65,200 1,081 IT 33.0 34.6 -1.6 1.6

체/ 비 25.5 26.4 -1.0 0.9 체/ 비 A005930 삼 전 Buy 21.5 21.8 1,352,000 199,149 체/ 비 A000660 SK 하 닉 Buy 3.9 4.1 46,350 33,743 체/ 비 A030530 원 IPS Buy - 0.5 14,500 1,167

IT 하드웨어/SW 7.5 8.2 -0.6 0.7 SW A042510 라 시 어 - - 2.8 1,585 50 SW A036570 엔씨 프트 Buy 0.5 2.8 208,000 4,561 SW A060250 한 사 결제 - - 2.6 39,400 712

주: 1. 5월 21

2. Overweight: 헬 어, 학/ , 건 / 계, 에너 , 체/ 비, /보험, IT하드웨어/SW, 조

Underweight: 철강/ , / 주사, 행, 필 비 , 틸 티, 경 민감

3. : 산업

제 : 하 , 건

8


모델포트폴리오 변경 내용 (모델포트폴리오 5월 21일 재, 상 수익률 +3.4%p)

– 포트폴 주식비 100%, 체/ 비, 건 , 학/에너 , 헬 어 등 Overweight

– 종 : 산업

– 제 종 : 하 , 건

모델포트폴리오 업종별 벤치마크 비 Overweight/Underweight

1.6 1.5 1.4 1.0 0.9 0.8 0.7 0.1 0.0 0.0

-0.6 -0.9 -1.2 -1.4 -1.6 -2.3 -4

-2

0

2

4

헬스케어

화학

/소재

건설

/기계

에너

도체

/장비

/험

IT하드웨어

/SW

조선

자동차

통신서비스

철강

/금속

운송

/주사

은행

필수소비재

유틸리티

경기민감재

(%p)

료: KRX, NH투

모델포트폴리오 수익률 추이

0

10

20

30

40

50

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

'09.1 '09.5 '09.9 '10.1 '10.5 '10.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 '12.9 '13.1 '13.6 '13.10 '14.2 '14.6 '14.10 '15.3

초과수익률 (우)

KOSPI200 (좌)

모델포트폴리오 (좌)

(2005. 8. 2=100) (%)

료: FnGuide, NH투

연도별 Model Portfolio 과수익률

6.3

16.7

13.5

5.5

0.0 -2.4

3.4

-5

0

5

10

15

20

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

초과수익률(%p)

료: FnGuide, NH투

9


III. 주 이벤트 및 경 지표 발표 일

Period Previous Consensus

5 월 25 (월)

(한) 가 신 휴

(미) Memorial Day 휴

( , , ) 휴

( ) 출(% y-y) 4 월 8.5 -

5 월 26 ( )

(미) 내 주문(% m-m) 4 월 4.7 -0.5

(미) 러 주택가격(% m-m) 3 월 0.93 -

(미) 신규주택(% m-m) 4 월 -11.4 4.0

(미) 비 신 (Index) 5 월 95.2 95.2

(한) 비 심 (Index) 5 월 104 -

5 월 27 ( )

(한) ~30日 월드 IT 쇼

(한) ~30日 Security Safety Korea 개최

( ) BOJ 정책 사 공개

( ) G7 무 : 그 경제개 안 정 안 출 여 주

5 월 28 ( )

(한) 제니포 상

(한) ~29日 싸 맥

(미) 미결주택 매(% m-m) 4 월 1.1 1.0

( ) 경 (Index) 5 월 103.7 -

( ) 비 신 (Index) 5 월(F) - -

( ) 경 행 (Index) 4 월 98.32 -

( ) 매 매(% y-y) 4 월 -1.8 -

5 월 29 ( )

(미) GDP (% q-q, AR) 1/4 0.2 -0.9

( ) M3(% y-y) 4 월 4.6 -

(한) BSI 제조업(Index) 6 월 82 -

(한) 공업생산(% y-y) 4 월 -0.1 -

( ) CPI(% y-y) 4 월 2.3 -

( ) 공업생산(% y-y) 4 월(P) -1.7 -

주: Consensus 는 Bloomberg , 날짜는 한 시간

10


IV. 경 지표 해 및 주 발표 지표

• 한 5/1~20 : 동 간 비 7.5% 감 . 평균 산하 14.4% 감 한 것 . 1 ~20 평균

액 18억 달러 고, 월말 어내 과 감안해 5월 평균 20억 달러 가량 하 5월 가

비 13% 감 상

• 한 4월 공업생산(29 ): 한 4월 공업생산 비 3.0% 감 했 것 상. 지난 3, 4월 업 변

동 없어 월 비 도 진했 것 상

주요 경제지표 Table 주 발표 지표

Monthly

4Q14 1Q15 2Q15

10 월 11 월 12 월 1월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월

미

실 GDP (% q-q, SAAR) 2.2 0.2 -

산업생산 (% y-y) -0.04 1.11 -0.08 -0.41 0.1 -0.64 -0.26 - -

CPI (% m-m) 1.7 1.3 0.8 -0.1 0 -0.1 - - -

매 매 (% m-m) 0.3 0.4 -0.9 -0.8 -0.5 0.9 0 - -

실업 (% SA) 5.7 5.8 5.6 5.7 5.5 5.5 5.4 - -

비농가 취업 (천 , m-m) 221 423 329 201 264 126 223 - -

존주택 매 ( 만 ) 5.16 4.95 5.07 4.82 4.89 5.19 5.04 - -

S&P C/S 주택가격 (20 시, % y-y) 4.44 4.28 4.44 4.48 5.03 - - - -

ISM 제조업 (Base=50) 57.9 57.6 55.1 53.5 52.9 51.5 51.5 - -

(%) 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 - -

한

실 GDP (% y-y) 2.7 2.4 -

공업생산 (% y-y) -2.57 -3.13 1.5 1.89 -4.67 -0.1 - - -

출 (% y-y) 2.3 -2.4 3.6 -1 -3.3 -4.3 -8.1 - -

CPI (% y-y) 1.2 1.0 0.8 0.8 0.5 0.4 0.4 - -

경 행 동 (Index) 101.2 101.1 101.5 102.5 103.1 103.8 - - -

(%) 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 1.75 1.75 1.75 -

원/달러 (월말) 1068.8 1108.1 1091.0 1093.7 1098.0 1109.7 1072.29 - -

실 GDP(%y-y) 7.3 7.0 -

산업생산(%y-y) 7.7 7.2 7.9 - 6.8 5.6 5.9 - -

매 매(%y-y) 11.5 11.7 11.9 - 10.7 10.2 10 - -

고정 산투 (%y-y) 15.9 15.8 15.7 - 13.9 13.5 12 - -

출(%y-y) 11.5 4.8 9.9 -3.2 48.3 -15.0 -6.4 - -

CPI(%y-y) 1.6 1.4 1.5 0.8 1.4 1.4 1.5 - -

PMI 제조업 (Base=50) 50.8 50.3 50.1 49.8 49.9 50.1 50.1 - -

출 (%) 6.00 5.60 5.60 5.60 5.60 5.35 5.35 - -

존

실 GDP (% y-y) 0.9 0.4 -

산업생산 (% m-m) 0.2 0.2 0.3 -0.3 1.1 - - -

PMI 제조업 (Base=50) 50.6 50.1 50.6 51.0 51.0 52.2 52.0 52.3 -

출 (% y-y) 3.5 1.8 0.3 - - -

실업 (%) 11.5 11.5 11.4 11.3 11.3 11.3 - - -

CPI (% y-y) 0.4 0.3 -0.2 -0.6 -0.3 -0.1 0.0 - -

매 매 (% m-m) 0.5 0.5 0.6 0.4 0.1 -0.8 - - -

(%) 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 - -

주: 처 (Bloomberg 컨 ) 주 정 , 전주말 포함

료: NH 투 , Bloomberg

11


V. 상품가격동향

• 가는 미 드라 빙 시 강 맞물 생산, 재고 감 에 한 단 가 상승 어지는 습. 그러나

가 상승에 라 미 원 생산 복 고 란 핵 상 타결에 한 란산 원 재개가

상 에 라 가 상승 한계 지닐 망

• 가격 주 비 1% 상 하락. 실물 경 복 가운 비 공 커진 것 원 재 가격 진

. 원 재 에 도 실물경 비 하는 리가격도 주 비 2% 상 하락하 진한

습

• 곡물 가격 별 . 비가 많 것 상 다는 보에도 맥가격 보합 한 에

가격 하락

2015-5-21 전주 비 전월말 비 연 최고 연 최저

CRB

CRBIndex(1967=100) 426.02 -1.00 1.16 437.75 412.74 CRBEnergy 610.48 0.11 0.14 614.35 466.21

CRBGrain 303.47 -0.43 1.45 343.54 295.60 CRBIndustrial 390.95 -2.98 -2.89 404.08 348.72 CRBLivestock&Meats 418.05 -0.47 2.11 446.85 383.93 CRBPreciousMetal 829.60 -1.50 2.95 903.53 777.67

CRBSoft 506.19 -1.21 0.11 598.90 492.76

에너

WTI($/ 럴) 59.94 0.22 1.85 60.90 43.19

브 트($/ 럴) 66.19 -0.79 2.51 68.22 45.74

($/ 럴) 63.12 -2.73 -0.05 66.92 42.83

($/ ) 1,206.38 -1.20 2.18 1,302.18 1,148.57

(Cts/ ) 1,986.00 0.00 0.00 1,986.00 1,986.00

비철

($/MT) 6,252.00 -2.33 -1.31 6,480.00 5,395.00

알루미늄($/MT) 1,773.00 -5.09 -7.90 1,978.00 1,745.00

니 ($/MT) 13,000.00 -5.66 -6.81 15,550.00 12,395.00

아연($/MT) 2,190.00 -5.19 -6.61 2,400.50 1,988.00

주 ($/MT) 15,800.00 -0.32 -1.40 19,900.00 14,550.00

납($/MT) 1,972.00 0.05 -6.54 2,159.00 1,687.00

곡물

(Cts/Bu) 352.50 -0.98 0.71 381.00 347.00

맥(Cts/Bu) 513.00 0.00 0.00 513.00 513.00

(Cts/Bu) 934.00 -1.99 -3.76 1,040.50 934.00

커피(Cts/Lb) 133.45 0.15 -2.92 174.39 125.35

원당(Cts/Lb) 13.23 -1.78 -0.15 16.11 12.22

(Cts/Lb) 62.23 -4.31 -6.25 66.38 56.80

주요원자재가격동향

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

브트 WTI 납 금

아연 맥

구 CR

B

알루미늄

수수

원당

니 커피

주

YTD MTD(%)

료: Thomson Reuters, NH 투

12


VI. Economic Chartbook: 국가별 Macro Surprise Index

미국 한국

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

미국

(Index)

-150

-100

-50

0

50

100

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

한국

(Index)

료: Citi 료: Citi

국 일본

-150

-100

-50

0

50

100

150

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

국

(Index)

-150

-100

-50

0

50

100

150

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

본

(Index)

료: Citi 료: Citi

국, 스 스 호주, 인도

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

140

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

국

스 스

(Index)

-150

-100

-50

0

50

100

150

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

주

(Index)

료: Citi 료: Citi

13


VI-2. Economic Chartbook: 지역별 Macro Surprise Index

G10 선진국 유로존

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

G10 국

(Index)

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

존

(Index)

료: Citi 료: Citi

신흥국 아시아태평양

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

신흥국

(Index)

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

아시아태 양

(Index)

료: Citi 료: Citi

남미 CEEMEA(동유럽/ 동/아 리카)

-200

-150

-100

-50

0

50

100

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

남미(Index)

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

'13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

CEEMEA(동 럽/ 동/아프 카)(Index)

료: Citi 료: Citi

14


VII. 로벌 Money FLow

지역별 주식 자 유출입 (단 : 백만달러, 주 증감)

2015-5-20 2015-5-13 2015-5-6 2015-4-24

All Fund Totals -563 1,880 -17,198 -1,781

Emerging Market Fund Totals 957 -2,639 -297 -1,553

- GEM Fund Totals -127 410 121 9

- Asia ex-Japan Fund Totals 1,169 -2,816 -243 -1,502

Asia ex-Japan Regional 15 -228 317 524

China 1,423 -2,659 -810 -2,241

Greater China -77 -84 -47 202

Hong Kong -75 39 19 69

India 218 110 28 19

Indonesia 11 -41 -11 -46

Korea (South) -428 116 241 -124

Malaysia 1 -9 0 4

Philippines -27 -10 2 -1

Singapore -2 5 35 -7

Taiwan 55 3 23 162

Thailand -11 -21 7 -14

Vietnam -9 6 7.80 9

- Latin America Fund Totals -57 -183 -219 -130

- EMEA Fund Totals -27 -51 44 70

Developed Market Fund Totals -1,520 4,519 -16,901 -228

- Global Fund Totals 2,503 774 -367 2,835

- Asia Pacific Fund Totals 1,246 4,288 1,048 1,125

- Western Europe Fund Totals 3,151 -1,167 -1,461 355

- Japan Fund Totals 1,227 4,262 1,162 849

- USA Fund Totals -8,466 635 -15,796 -4,534

료: EPFR Global, NH투

섹터별 주식 자 유출입 (단 : 백만달러, 주 증감)

2015-5-20 2015-5-13 2015-5-6 2015-4-24

Commodities/Materials -83 -261 225 625

Consumer Goods -434 3 -700 -393

Energy -769 -418 -744 540

Financials 16 74 312 173

Health Care/Biotech 316 577 -38 -14

Industrials 116 53 93 -293

Infrastructure -182 -2 -36 -66

Real Estate -109 -882 -815 111

Technology 311 -112 -303 349

Telecom -14 3 3 -28

Utilities -125 -5 -261 -48

료: EPFR Global, NH투

15


Weekly 신흥국 자 Weekly 선진국 자

-3,500

-3,000

-2,500

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

GEM Asia ex-Japan

Latin America EMEA EM Total

Last week(5.7-5.13)

This week(5.14-5.20)

(USD mn)

-10,000

-8,000

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

Global Pacific WE Totals Japan USA DM Totals

Last week(5.7-5.13)

This week(5.14-5.20)

(USD mn)

료: EPFR 료: EPFR

주 신흥국, 선진국 자 흐름 추이 주요 아시아 외국인 투자자 순매매

-100

0

100

200

300

400

500

600

'09.1 '10.4 '11.7 '12.10 '14.1 '15.4

Emerging Market

Developed Market

(USD bn)

829.6

185.4

-62.3

-423.0

-40.1

305.6

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1,000

한국 만 네시아 태국 필 핀

(USD mn)

료: EPFR 주: 5월 14 ~ 5월 20 료: Bloomberg

선진국 주식, 채권 자 흐름 추이 신흥국 주식, 채권 자 흐름 추이

600

650

700

750

800

850

900

950

1,000

200

250

300

350

400

450

500

'14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5

Equity Accumulative Weekly Flow(좌)

Bond Accumulative Weekly Flow(우)

(USD bn) (USD bn)

60

62

64

66

68

70

72

74

76

78

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

'14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5

Equity Accumulative Weekly Flow(좌)

Bond Accumulative Weekly Flow(우)

(USD bn) (USD bn)

료: EPFR 료: EPFR

16


IX. 국내 업이익 모멘

2015 년 EPS 기 , KOSPI 이익수 비율 +1.2% 2014 년 1/4 분기~2015 년 4/4 분기 KOSPI 순이익 추이

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

'14.8 '14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5

(%)

20.2 20.3

17.2

13.1

22.7

25.1

30.3

25.4

10

15

20

25

30

35

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15

(조원)

주: EPS 추정 가 존 하는 KOSPI 업 상

료: FnGuide

주: 추정 가 존 하는 KOSPI 업들 합

료: FnGuide

2015 년 2/4 분기 KOPSI 순이익 망치 25.1 조원 2015 년 3/4 분기 순이익 망치 30.3 조원

22

24

26

28

30

32

'14.8 '14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.4

(조원)

22

24

26

28

30

32

'14.8 '14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.4

(조원)


료: FnGuide


료: FnGuide

2015 년 2/4 분기 순이익 컨센서스의 1 개월 비 변화율 2015 년 3/4 분기 순이익 컨센서스의 1 개월 비 변화율

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

에너학 권

보험

생품

기계

금광물

식료

담미

어 체 복 행무역 저

하드웨어

동차

품프트웨어 료

신비스

스플

건 조틸

티

1M Change

(%)

-8-6-4-202468

10

기계

에너 건학 권

식료

담 보험

틸티

미어

신비스

생품 체 저

금광물

무역 행 복

하드웨어

동차

품조

프트웨어

스플

료

1M Change

(%)

료: FnGuide 료: FnGuide

17


5 월 기 , 업종별 이익모멘텀 국면 단

도체

운송

유틸리티

금속 물

호텔 레저

험

자동차 부품 유통, 은행

의료

일 소프트웨어

디스플레이

통신서비스

건자재

게임소프트웨어

무역

조선

에너건설기계

음식료 담

화학시장전체 미디어

내 소비재 의류 생활용품

하드웨어

둔화 확장

회침체

료: FnGuide, NH 투

반도체 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이 미 어 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

-60

-40

-20

0

20

40

60

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

FY2 순이익 3M Chg

도체업종 수(우)

(%) (P)

400

450

500

550

600

650

700

750

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1


미디어업종 수(우)

(%) (P)

료: FnGuide, NH 투 료: FnGuide, NH 투

음식료 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이 화학 업종, 순이익 컨센서스 변화와 업종지수 추이

2,400

2,900

3,400

3,900

4,400

4,900

-15

-10

-5

0

5

10

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1


음식료 담 업종 수(우)

(%) (P)

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1


화학업종 수(우)

(%) (P)

료: FnGuide, NH 투 료: FnGuide, NH 투

18


NH 투자증권 투자 략 발간목록

종 제

2015-1-12 NH 전략노트 병연/안 태 당 했 니 투 가 가? 또한 정

2015-1-19 NH 전략노트 병연/안 태 럽 QE, 매 높 다

2015-2-2 NH 전략노트 병연/안 태 럽 QE 시 , 뭘 사야 하나? IT 에너 심

2015-2-9 NH 전략노트 강 철/ 닥 신 고가 거래 추월했다!

2015-2-16 NH 전략노트 병연/안 태 한 내 비, 커가 채워 다

2015-3-9 NH 전략노트 병연/안 태 KOSPI 2,000p 돌 , 커 OP 에 주 하라

2015-3-16 NH 전략노트 병연/안 태 한 전 동참, 출주 IT 에 주

2015-3-23 NH 전략노트 병연/안 태 신흥 에 는 개

2015-4-6- NH 전략노트 병연 매가 KOSPI 는 않는다

2015-4-13 NH 전략노트 병연 본결 실적시 시 , 상 는 히 늘었다고?

2015-4-20 NH 전략노트 병연 비 과 정 공존할 , 시 추 어간다

2015-5-4 NH 전략노트 병연 원/엔 시나 에 주식시 향 ?

2015-5-11 NH 전략노트 병연 눈 보는 주식시 , 단 닥 했다

2015-5-18 NH 전략노트 병연 한 극시 들 ?

Compliance Notice

l 당사는 료 "SKC" 행주식 등 1% 상 보 하고 니다.

l 당사는 료 "SKC" 제 한 동 료상에 언 업들 행주식 등 1% 상 보 하고 않 니다.

l 당사는 동 료 투 가 또는 제 3 에게 사전 제공한 사실 없 니다.

l 당사는 " 차, 아, 비 , , KCC, LG 생 건강, 삼 전 , SK 하 닉 , 아차" 초 산 하는 ELW 행 사 LP( 동 공 ) 알 드 니다..

l 동 료 투 사 는 료 동 료상에 언 업들 투 상 보 하고 않 니다

l 동 료에 게시 내 들 본 견 정 하게 하고 , 당한 압 나 간 없 었 합니다.

고 사항

본 조사 료에 내 당사 투 사가 신 할 만한 료 정보 탕 최 다해 한 결과 나 그 정 나 전 보 할

없 니다. 라 투 투 단 해 것 어 한 경 에 주식 등 투 상 투 결과에 한 적 책 단하 한 빙 료 사

없 니다. 본 조사 료는 당사 저 물 든 적 산 당사에 당사 동 없 복제, 포, 전 , , 여할 없 니다.

nh전략노트 weekly report │2015. 5.26 모멘텀플레이가또없을까?...

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