22

MC LC1Tng quan l thuyt11.1Khi nim v mc tiu ca chnh sch tin t quc gia11.1.1Khi nim v chnh sch tin t11.1.2Cc loi chnh sch tin t11.1.3Cc mc tiu ca chnh sch tin t11.2C cu ca chnh sch tin t quc gia21.2.1Chnh sch cung ng v iu ha khi tin21.2.2Chnh sch tn dng31.2.3Chnh sch ngoi hi31.3Cng c ca chnh sch tin t quc gia41.3.1Cng c trc tip41.3.2Cc cng c gin tip41.3.3T gi hi oi51.3.4D tr bt buc51.3.5Cc cng c khc62THC TRNG CHNH SCH TIN T VIT NAM NHNG NM QUA62.1NHN XT TNG QUT V CHNH SCH TIN T62.1.1Nhng kt qu tch cc:62.1.2Hn ch72.2NHN XT CHI TIT CHNH SCH TIN T82.2.1Li sut8 th 8: CPI v li sut huy ng122.2.2Ti cp vn132.2.3T l d tr bt buc162.2.4Nghip v th trng m (OMO)182.2.5T gi hi oi193Gii php cho chnh sch tin t VN nm 2015:21

NHTW_ TI 4_CHNH SCH TIN T VIT NAMTng quan l thuytKhi nim v mc tiu ca chnh sch tin t quc giaKhi nim v chnh sch tin tChnh sch tin t l h thng cc quan im, cc ch trng v bin php ca Nh nc nhm tc ng v iu chnh cc hot ng v tin t-tn dng, ngn hng v ngoi hi, to ra s n nh ca lu thng tin t thc y nn kinh t quc dn pht trin.Cc loi chnh sch tin tTy nhng trng hp, hon cnh c th m cc quc gia s xy dng v thc hin nhng chnh sch khc nhau v mt nh tnh. V tng th c hai loi chnh sch tin t:Th nht: Chnh sch m rng tin ty l loi chnh sch c p dng trong iu kin nn kinh t b suy thoi, tht nghip gia tng. Vic thc hin chnh sch m rng tin t lm cho lng tin cung ng cho nn kinh t tng, to vic lm cho ngi lao ng, thc y m rng u t, m rng sn xut kinh doanh. Chnh sch ny ng ngha vi chnh sch tin t chng suy thoi.Vic ni lng tin t c th c thc hin bng nhiu knh. Cc cng c c s dng theo hng ni lng nh: Gim t l d tr bt buc, ct gim li sut c bn, ct gim li sut ti chit khu, m rng hn mc tn dng.Th hai: Chnh sch tht cht tin tLoi chnh sch ny c p dng khi trong nn kinh t c s pht trin thi qu, ng thi lm pht ngy cng gia tng. Chnh sch ny ng ngha vi chnh sch tin t chng lm pht. Vi chnh sch ny, cc ngun cung tin t s c kim sot cht ch, ng thi c bin php lm gim lng tin cung ng. Cc cng c c s dng trong chnh sch ny theo hng ngc chiu vi chnh sch m rng tin t.Cc mc tiu ca chnh sch tin tMc tiu trc mt (Mc tiu ngn hn mc tiu v tin t) n nh gi tr ng tin v n nh gi cS n nh ng tin quc gia th hin cc kha cnh: Gi c hng ni a khng tng, gim t bin vi t l ln, th hin qua ch s gi hng tiu dng CPI v ch s gi sn xut PPI (nhng ph bin l CPI). Nu ch s CPI tng bnh qun hng nm khong di 10% th c coi l n nh. Th trng pht trin n nh v ng u to iu kin cho vic giao lu trao i hng ha dch v c thun li gia cc vng v khu vc trong nc. T gi hi oi ca ng tin quc gia c n nh gip thc y quan h ngoi thng v cc quan h quc t khc.- n nh ng tin quc gia ng vai tr quan trng i vi nn kinh t. C th l: Nh n nh gi tr ng tin, cc quan h giao dch trong khu vc sn xut, kinh doanh s c thc hin ng quy lut gi tr v cc quy lut ca th trng. Gp phn pht trin kinh t-x hi. Cc quan h ti chnh, tn dng c duy tr v pht trin. Hot ng ti chnh c tin hnh mt cch hiu qu, khng b tr tr. To iu kin duy tr cc mi quan h x hi (vn ha, gio dc, y t) Kim sot v iu ha khi tin giao dch (M1) ca nn kinh tTc l kim sot v iu ha tng phng tin thanh ton ca nn kinh t, lm sao cho tc tng ca tng phng tin thanh ton (M1) ph hp vi tc tng trng kinh t v chi ph phi tr ca tng thi k. Nu tc tng ca M1 ln hn nhu cu s dn n lm pht, ngc li s l gim pht. Khi lng tin mt (M1) gm tin mt v tin gi ngn hng. Vic kim sot v iu ha khi tin giao dch cn l kim sot v iu ha c cu ca n, theo hng gim t trng tin mt. Bi v, iu nay s gip tit kim nhiu chi ph lin quan, hn ch tin gi, tham , hi l.Mc tiu c bn (Mc tiu kinh t) n nh v thc y tng trng kinh tL mc tiu cao nht, mc tiu ca mi mc tiu, mc tiu xuyn sut ca chnh sch tin t. Lm cho nn kinh t ngy cng ln mnh, ko theo gii quyt cc vn gio dc, an ninh, y t, vn ha, x hi, ngoi giaoNn kinh t bn vng l gc ca dn giu nc mnh. To vic lm cho ngi lao ngy l mc tiu gip gii quyt vn tht nghip v phn ha giu ngho trong nn kinh t. Tuy nhin, cn lu , s dng chnh sch tin t to vic lm s c th dn n lm pht cao. Bi chng hnh nh c mi quan h nc chiu. Do cn phi tm bi gii cho bi ton vic lm v lm pht. C cu ca chnh sch tin t quc giaChnh sch cung ng v iu ha khi tinL b phn quan trng nht v l ht nhn ca chnh sch tin t. Chnh sch cung ng v iu ha khi tin nhm duy tr s cn i gia tng cung v tng cu tin t. Xut pht t nhng im sau: Tng quan gia lng tin cung ng tng thm cho nn kinh t phi da vo mc tng trng ca nn kinh t v t l trt gi d kin trong k (mc lm pht d kin hng nm). Cn phi ch ti yu t tc lu thng tin t bi n c nh hng ti tng cu tin t. Bn cnh , c phi k n yu t vng, ngoi t cng c ngi dn s dng thanh ton trao i hng ha. T nhng im ni trn, chnh sch cung ng v iu ha khi tin cn phi xc nh r cc yu t sau: Xc nh thnh phn ca khi tin t Tin mt lu hnh Tin gi khng k hn Tin tit kim v tin gi c k hn Cc khon tin gi khc, tri phiu ngn hn v cc khon khc. Xc nh nhu cu tin t ca nn kinh t (Tng cu tin t) Cung ng v iu ha khi tinVic cung ng v iu ha khi tin c thc hin theo cc knh to tin nh : Cho h thng NHTM vay Cho Ngn sch nh nc vay Tng d tr ngoi hi (Pht hnh qua th trng hi oi) Pht hnh qua th trng mVic cung ng v iu ha khi lng tin khi thc hin phi da trn c s quan st cc tn hiu th trng nh: Ch s gi c hng ha thit yu Gi vng Bin ng ca t gi hi oiChnh sch tn dng Tn dng cho nn kinh t M rng tn dng cho sn xut kinh doanh M rng tn dng cho cc thnh phn kinh t Vic khai thc cc ngun tin trong x hi ch s dng tin trung ng trong nhng trng hp cn thit v thng qua qu trnh ti cp vn. Khuyn khch cnh tranh gia cc NHTM v cc t chc tn dng khc Khuyn khch cc NHTM m rng tn dng bng cc ngun t khai thc

Tn dng cho hnh ph (tm ng ngn sch nh nc)Chnh sch ngoi hiChnh sch ngoi hi phi m bo cc iu kin sau: Bo v c lp ch quyn ca ng tin quc gia Cho php tp trung cc ngun ngoi hi vo vng kim sot ca Nh nc To iu kin m rng cc quan h kinh t, chnh tr, x hi, ngoi giao V d tr ngoi hiTp trung d tr ngoi hi,, c k hoch s dng hp l. Ngn hng trung ng ch ng mua cc ngun ngoi hi lm qu d tr ngoi hi. V t gi hi oiT gi hi oi thp s khuyn khch nhp khu, gy bt li cho xut khu, chuyn dch ngoi t t bn ngoi vo trong nc s b chng li. V ngc li khi t gi hi oi cao. Do vy chng ta cn p dng c ch qun l t gi linh hot iu hnh t gi Vit Nam. V th trng hi oiTng bc hnh thnh th trng hi oi Vit Nam, a th trng hi oi vo hot ng c t chc, thng qua th trng hi oi m Ngn hnh trung ng thc hin vai tr iu tit th trng bng cch mua bn ngoi t trn th trng. i vi cc giao dch hi oi Giao dch vng lai c t do ha to iu kin m rng pht trin quan h thng mi gia cc nc. Giao dch vn cng c hng n t do. Cc giao dch ngoi hi khc cng cn c m rng, tuy nhin trn lnh th Vit Nam ch c s dng ng Vit Nam.Cng c ca chnh sch tin t quc giaCng c trc tipQun l li sut ca NHTMNHNN a ra mt khung li sut hay n dnh mt trn li sut cho vay hng cc NHTM iu chnh li sut theo gii hn ,t nh hng ti qui m tn dng ca nn kinh t v NHNN c th t c qun l mc cung tin ca mnh.C ch tc ng:Vic iu chnh li sut theo xu hng tng hay gim s nh hng trc tip ti qui m huy ng v cho vay ca cc NHTM lm cho lng tin cung ng thay i theo.Hn mc tn dngQun l hn mc tn dng l vic NHNN quy nh tng mc d n ca cc NHTM khng c vt qu mt lng no trong mt thi gian nht nh(mt nm) thc hin vai tr kim sot mc cung tin ca mnh.Vic nh ra hn mc tn dng cho ton nn kinh t da trn c s l cc ch tiu kinh t v m(tc tng trng ,lm phtiu th..)sau Ngn hng nh nc s phn b cho cc NHTM v NHTM khng th cho vay vt qu hn mc do Ngn hng nh nc quy nh .y l mt cng c iu chnh mt cch trc tip i vi lng tin cung ng,vic quy nh php l khi lng hn mc tn dng cho nn kinh t c quan h thun chiu vi qui m lng tin cung ng theo mc tiu ca NHTM.Cc cng c gin tipTi cp vn v li sut ti chit khuHai cng c ny i i vi nhau. Ngn hnh nh nc ng vai tr l ngi cho vay cui cng, cho ngn hnh thng mi v cc t chc tn dng vay, qua cung ng tin v vn tn dng cho nn kinh t. Khi NHNN ti cp vn cho cc ngn hnh thng mi, cc t chc tn dng, ngn hnh nh nc s dng cng c li sut khuyn khch hay khng khuyn khch hnh vi xin ti cp vn.Khi cn m rng tn dng, khuyn khch cc ngn hnh thng mi vay, NHNN s ct gim li sut cho vay vi gi r, khin cc ngn hnh thng mi tng cng i vay, ng thi h li sut cho vay i vi cc khch hng vay vn ca NHTM.Ngc li, khi cn hn ch tn dng, NHNN s tng li sut khin NHTM khng th vay vn ca NHNN vi iu kin d chu hn v li sut, buc cc NHTM phi tng li sut cho vay ca mnh.Li sut y l li sut s dng khi ti cp vn, ngi cn gi l li sut ti chit khu. Vic iu chnh li sut ti chit khu s to hiu ng dy chuyn lm li sut tn dng trn th trng gim. Nghip v th trng mL nghip v ca NHNN mua bn ngn hn chng t c gi, vi cc NHTM v cc thnh vin khc ca th trng m thc hin chnh sch tin t.Khi lm pht tng, NHNN s bn chng t c gi, NHTM s mua v c li hn cho vay, lm cho d tr tin t ca NHTM gim, gip kim sot cung tin. iu ny s din ra ngc li khi kinh t c du hiu tr tr, tc l gim pht.T gi hi oiT gi hi oi l tng quan sc mua gia ng ni t v ng ngoi t. N va phn nh sc mua ca ng ni t, va l biu hin quan h cung cu ngoi hi. T gi hi oi l cng c, l n by iu tit cung cu ngoi t, tc ng mnh n xut nhp khu v hot ng sn xut kinh doanh trong nc. Chnh sch t gi tc ng mt cch nhy bn n tnh hnh sn xut, xut nhp khu hng ha, tnh trng ti chnh, tin t, cn cn thanh ton quc t, thu ht vn u t, d tr ca t nc. Do vy, cn phi kim sot t gi hi oi sao cho ph hp vi kinh t th trng. D tr bt bucL s tin m cc NHTM, t chc tn dng bt buc phi gi vo mt ti khon ti NHNN. Mc d tr nhiu hay t ty thuc:- T l d tr bt buc: do NHNN quyt nh trong phm vi 0% n 20% ty tng t chc tn dng v loi tin gi- S d ngun vn huy ng ca cc NHTM v cc t chc tn dng khc.Nu t l d tr bt buc tng, ko theo mc d tr bt buc tng, lm ngun vn kh dng ca cc NHTM gim, lm gim kh nng cho vay ca NHTM. V ngc li khi t l d tr bt buc gim.- Nu p dng phng php phong ta, th ton b mc d tr bt buc phi gi vo NHNN v duy tr s d trong thi k p dng. - Nu p dng phng php khng phong ta th cho php NHTM v cc t chc tn dng c th duy tr d tr bng tin mt, hoc tin gi ti NHNN, hoc c hai, ring tin gi c th thay i s d nhng phi m bo s d bnh qun thc t khng thp hn mc d tr bt buc phi duy tr.Cc cng c khc Tng cng hot ng thanh tra gim sty l hot ng quan trng v trong qu trnh hot ngv mc tiu li nhun, nu khng thanh tra gim st, cc NHTM v cc t chc tn dng c nguy c vi phm c ch, chnh sch, php lut, lm cho h thng ti chnh ri lon. Tuy vy, vic thanh tra gim st cng cn phi mang tnh khuyn khch, to iu kin cho cc t chc kinh doanh, hot ng hiu qu. Nu qu kht khe, c th gy cn tr hot ng ca h Can thip vo th trng vng, ngoi tKhi t gi hi oi ng Vit Nam tng ln qu cao v vn cn xu hng tng, quan h cung cu ngoi t qu cng thng, NHNN s bn ngoi t ra ko t gi xung, v ngc li khi t gi hi oi gim.Vic can thip ty thuc kh nng ca NHNN, c th l d tr ngoi hi nhiu hay t. V vy, NHNN cn tng dt r ngoi hi sn sang can thip khi cn thit.THC TRNG CHNH SCH TIN T VIT NAM NHNG NM QUANHN XT TNG QUT V CHNH SCH TIN TNhng kt qu tch cc:- Nhng ch trng nh hng v quan im ch o iu hnh v CSTT th hin trong cc Ngh quyt 11/2011/NQ-CP, NQ 01/2012/NQ-CP v NQ 13/2012/NQ-CP, mi y nht l ngh quyt 01/2014/NQ-CP l s iu chnh ng hng, ph hp vi yu cu ti c cu nn kinh t, chuyn i m hnh tng trng, s din bin ca kinh t v m v th trngTrong ngh quyt 01/2014/NQ-CP, v phn chnh sch tin t, chnh ph nh hng: Ngn hng Nh nc Vit Nam ch tr, phi hp vi cc B, c quan, a phng: iu hnh ch ng, linh hot cc cng c chnh sch tin t, phi hp cht ch vi chnh sch ti kha nhm kim sot lm pht,n nh kinh t v m v h tr tng trng hp l; bo m thanh khon ca cc t chc tn dng v ca nn kinh t. iu hnh li sut, t gi ph hp vi din bin kinh t v m,lm pht,th trng tin t, bo m gi tr ng tin Vit Nam; tng d tr ngoi hi Nh nc, ci thin cn cn thanh ton quc t. Qun l hiu qu th trng ngoi hi, th trng vng, tip tc cng c kt qu chng vng ha, kin quyt y nhanh chng -la ha. C cc bin php huy ng ngunlc t vng phc v pht trin kinh t - x hi. y mnh thc hin thanh ton khng dng tin mt. Hn ch s dng cc bin php hnh chnh i vi th trng tin t. Thc hin cc gii php m rng tn dng gn vi kim sot, nng cao cht lng tndng; tp trung x l n xu, trch lp d phng ri ro, c cu li n, hn chnxu gia tng; tng cng kim tra, gim st, thanh tra v cng khai, minh bch hot ng ca cc t chc tn dng.- Vai tr ca t ch ca NHNN trong hoch nh, iu hnh thc thi CSTT c nng cao v pht huy nhiu hn trong vic quyt nh, la chn s dng cng c iu hnh chnh sch tin t thc hin cc mc tiu ca chnh sch tin t c Chnh ph ra.- Gi c h thng TCTD khng b v, kim ch lm pht t mc rt cao 18.13% nm 2011 xung mc 1.84% vo nm 2014- T gi n nh; d tr ngoi hi c tng ln, cn cn thanh ton c ci thin; th trng vng c kim sot cht ch hn.- Chnh sch tin t v chnh sch ti kha ngy cng c s kt hp ng b hn, hiu qu hn i vi nhng thi k trc y.- T trng d n tn dng i vi nn kinh t c iu chnh theo hng hp l v tch cc hn: gim t trng d n tn dng i vi cc lnh vc u c bt ng sn, chng khon v tng t trng tn dng cho 4 lnh vc u tin: sn xut nng nghip, nng thn, xut khu, sn xut ph tr v doanh nghip va v nh;- Hot ng trn th trng lin ngn hng v nghip v th trng m c nhng bc pht trin mi, to ra nhng chuyn bin tch cc hn trn th trng tin t.NHNN ch ng hn trong vic thu thp cc thng tin v li sut v khi lng giao dch trn th trng tin t s dng cc cng c ph hp iu tit cung cu vn trn th trngHn chLut NHNN 2010 quy nh mc tiu duy nht ca CSTT l n nh gi tr ng tin biu hin bng ch tiu lm pht, nhng trong cc vn bn ch o, iu hnh CSTT th hin phi ng thi thc hin nhiu mc tiu c mc u tin nh nhau nh: mc cung tin M2, tng trng tn dng, h tr tng trng kinh t v m bo an ton h thng cc TCTD. Do cc gii php v cng c iu hnh CSTT nhiu khi phi u tin gii quyt cc mc tiu trc mt nhm h tr tng trng n nh kinh t v m, nn kt qu cha m bo c tnh bn vng v mc tiu trung di hnKt qu kim sot lm pht tuy t kt qu nhng vn mang tnh thi im, cha phi l hng bn vngNhng yu t v nguyn nhn c bn t ni ti nn kinh t lm cho lm pht bng pht tr li vn cha c gii quyt; nhiu bin s tc ng n khi lng tin trong lu thng vt ra khi tm kim sot ca NHNN; ngun lc ti chnh ca Nh nc cha mnh can thip iu chnh c hiu qu quan h cung cu vn trn th trng tin t. Vic la chn s dng cc cng c ca CSTT cha phn nh c r rng theo chc nng, vai tr ch yu ca tng cng c; lm trit tiu hoc hn ch pht huy tc dng ca mt s cng c, gim hiu qu thc hin mc tiu CSTT.Cng c li sut cn mt s bt cp v phng php xc nh cc v c ch iu hnh.Li sut huy ng v cho vay ca cc TCTD mang nng tnh hnh chnh, nhiu khi cha st vi CPI v cha iu chnh kp thi vi quan h cung cu vn trn th trng. Li sut tn dng tuy gim nhiu so vi 2011 nhng vn cn mc cao vt qu kh nng hp th vn ca nn kinh t.H thng chnh sch v c ch tn dng cha thc hin c chc nng phn b vn tn dng cho khu vc hiu qu, cha gii quyt c tnh trng suy kit tn dng, tc ng tiu cc n pht trin trung di hn ca nn kinh t.-Mc iu chnh ct gim cung tin, tng trng tn dng, c cu tn dng t ngt v qu gim thp trong nm 2011, so vi mc thc hin bnh qun ca thi k trc , vt qu kh nng iu chnh thch ng ca nn kinh t;lm pht sinh thm nhng kh khn cha tng c i vi SXKD, suy gim tn dng, ng bng v st gi ti sn trn th trng bt ng sn v chng khon, tng bt n h thng ti chnh tin t vn m yu.NHN XT CHI TIT CHNH SCH TIN TLi sutV nguyn tc, li sut l gi c ca ng vn trn th trng, phn nh s chp thun ca c ngi bn v ngi mua vn. Song thng thng, li sut li chu s tc ng trc tip hay gin tip ca li sut ch o do Ngn hng Trung ng cng b ty theo c ch cng b li sut iu hnh trc tip hay iu hnh gin tip trong tng thi k, ph hp vi mc tiu iu hnh chnh sch tin t quc gia.Li sut phn nh cung cu vn, ng thi c quan h trc tip n cc din bin kinh t v m v cc cng c khc trong iu hnh chnh sch tin t, nh: Lm pht, tng trng, vic lm, sc mua, thm ht cn cn thng mi, t gi, d tr bt buc,...u im:Nm 2010, mt nm y bin ng ca th trng tin t trong nc cng nh trn th gii, mt nm m nn kinh t nc ta gp rt nhiu kh khn trong giai on phc hi sau nhng nh hng t bin ng kinh t thgii 2008 2009. Trc nhng bin ng , thc hin ng b vi cc gii php ca Chnh ph, NHNN thc hin iu hnh chnh sch tin t thn trng, linh hot nhm to iu kin h tr tch cc cho th trng tin t - tn dng hot ng n nh, gp phn h tr tng trng kinh t v kim ch lm pht gia tng nhng thng cui nm mt cch hiu qu. Theo , NHNN duy tr li sut c bn bng ng Vit Nam n nh mc 8% trong sut 10 thng u nm v thc hin iu chnh ln mc 9% trong hai thng cui nm trc sc p ca lm pht.Din bin li sut iu hnh nm 2010 ca NHNN

Thi gianLi sut c bn (%)Li sut ti cp vn (%)Li sut ti chit khu (%)Li sut cho vay qua m (%)

1/1 4/11/20108868

5/11 12/20109979

Ngun NHNNBn cnh , to iu kin cho th trng tin t hot ng theo quy lut th trng, c s qun l ca nh nc, NHNN tng bc b cc quy nh rng buc v cc loi li sut ca cc TCTD. C th l trong nm, NHNN ban hnh Thng t s 03/2010/TT-NHNN; Thng t 07/2010/TT-NHNN; Thng t 12/2010/TT-NHNN cho php TCTD c thc hin cho vay bng VND theo c ch li sut tha thun.*T thng 6/2011-10/2012:Mi quan h gia cc loi li sut c iu chnh hp l hn thi k trc , theo nguyn tc: Li sut ti chit khu< li sut huy ng vn di 12 thng < li sut ti cp vn; sn l li sut ti chit khu; Trn l li sut ti cp vn; Bin 1-2%, li sut huy ng vn ca TCTD bin ng trong bin ni trn.Li sut huy ng v cho vay ca TCTD 2012 gim hn nhiu so vi 2011, c bit l chnh sch cho vay li sut thp hn cc i tng khc i vi 4 i tng sn xut kinh doanh c u tin, l quyt nh ng n, kp thi;tc ng tch cc n gim chi ph vay vn cho doanh nghip, h tr mc tiu tng trng.So vi cui nm 2011, li sut tin gi c k hn di 12 thng gim c 6%/nm(14%/nm xung 8%/nm), li sut cho vay 4 i tng u i gim c 4%-5%/nm (16-17%/nm xung 12%/nm).Hin nay, li sut cho vay ph bin i vi 4 lnh vc u tin: nng nghip, nng thn, xut khu, doanh nghip nh v va, cng nghip h tr mc 11-12%/nm; cho vay lnh vc sn xut kinh doanh khc mc 14-17%/nm.c bit, li sutlin ngn hng gim mnh 8-9%/nm so vi u nm 2012, th trng tin t c s ci thin tch cc hn nhiu so vi nm 2011C ch li sut tha thun i vi li sut huy ng vn trn 12 thng v li sut cho vay trung di hn l bc i ph hp, to iu kin cho cc NHTM hot ng kinh doanh theo nguyn tc thng mi v th trng.C ch li sut huy ng li sut tha thun c thc hin theo Thng t 19/2012/TT-NHNN ngy 8/6/2012: Li sut tin gi c k hn 12 thng tr ln do TCTD n nh trn c s cung cu vn th trng.Li sut cho vay tha thun c thc hin t 14/4/2010 theo Thng t s 12/2010/TT-NHNN vthng t 14/2012/TT-NHNN t ngy 4/5/2012. i vi cc khon cho vay ngoi 4 lnh vc u tin TCTD cho vay theo li sut tha thun.2013Mt bng li sut duy tr xu hng gim nhng tc chm li. Khong cch gia tng trng huy ng vn & cho vay c thu hp so vi nm 2012. - Li sut VN: Li sut huy ng VN vn trong xu hng gim nhng tc chm li so vi nm 2012. Thay v bm st trn li sut cho php nh thi gian trc, mt s ngn hng thng mi (NHTM), tin phong l cc NHTM Nh nc ch ng iu chnh li sut trn c s cn i ngun vn. Trong khi trn li sut huy ng ch gim 0,5-1%, mt bng li sut trn th trng c mc gim mnh hn, vo khong 0,8-1,5% i vi cc k hn di 1 nm v ln ti 2,5-3,5% i vi cc k hn trn 1 nm so vi cui nm 2012. n cui nm 2013, li sut huy ng ca cc t chc tn dng (TCTD) ph bin mc 1-1,2%/nm i vi tin gi khng k hn v c k hn di 1 thng, 5,5-7,0%/nm k hn t 1 thng n di 6 thng, 6,57,5%/nm k hn t 6 thng n di 12 thng, 8-9%/nm k hn t 12 thng tr ln. Din bin cng chiu vi li sut huy ng, li sut cho vay VN cng c iu chnh gim thm 3-4%/nm h tr khch hng. n cui nm 2013, li sut cho vay ph bin trong khong 8-11,5%/nm k hn ngn v 11,5-13%/nm trung di hn. Trong , cc lnh vc u tin ln lt l 8-9%/nm & 11-12%/nm v cc lnh vc khc l 9-11%/nm & 11,5-13%/nm. c bit, mt s doanh nghip c tnh hnh ti chnh lnh mnh, minh bch, phng n, d n sn xut kinh doanh hiu qu c vay vi mc li sut ch t 7-7,5%/nm.Mt bng li sut th trng c ko gim 0,5-1% i vi trn li sut huy ng, cc mc li sut chnh sch khc cng c gim 2-3%. Ngoi ra, NHNN cng ch o gim mt bng li sut cc khon vay c v di 13%, gia tng thm cc lnh vc u tin c hng li sut cho vay mc thp. Tc ng t chnh sch tin t gip mt bng li sut th trng gim thm 1-4%/nm. Bn cnh , nh qu trnh ti c cu cc TCTD trong nm 2012-2013, nng lc ti chnh ca cc TCTD hin c ci thin ng k. Cc TCTD ch ng iu chnh li sut trn c s cn i ngun vn ca chnh ngn hng thay v bm trn huy ng cho php ca NHNN nh giai on trc. Hin tng chy ua li sut khng cn ph bin. Nhc im:Nm 2010, chnh sch iu hnh cng nh chnh sch li sut vn b chi phi bi chnh sch kinh t a mc tiu, chu p lc ln t bin php kinh t v m ca Chnh ph. V vy, to ra nhng kh khn nht nh trong cng tc iu hnh n nh mt bng li sut ca NHNN.Li sut th trng trong nm vn mc cao- i vi li sut huy ng VND:Trong nm 2010, duy tr tng ca li sut huy ng vo nhng thng cui nm 2009, li sut huy ng VND v c bn gia tng nhng thng u nm, gim v duy tr n nh trong qu II, qu III v gia tng mnh trong hai thng cui nm. Tnh n cui thng 12/2010, li sut huy ng tng 1,96 3,39% cho cc k hn so vi cui nm 2009, tng cao c bit cc k hn ngn t 1 thng n 3 thng.Li sut huy ng VND mt s k hn ti mt s thi im nm 2010(n v: %)

Ngy1 thng2 thng3 thng6 thng9 thng12 thng18 thng24 thng36 thng

31/12/0910.2910.28910.3510.3710.3610.3710.36710.38710.38

26/06/1011.1911.2811.3811.46811.4711.5111.2911.3211.32

31/12/1013.6813.6913.6513.3413.0513.3812.3212.3412.35

*Trong giai on 2011-2012, NHNN c 6 ln iu chnh li sut (%/nm) theo xu hng tng lin tc(1/2011-2/2012): 9%, 11%, 12%, 13%, 14%, 15%; c 4 ln iu chnh gim lin tc (3/2012-10/2012): 14%, 13%, 12%, 11%, 10% nhm thc hin mc tiuNhng do cc bin mi ln iu chnh qu hp, xu hng iu chnh rt him khi ph hp vi xu hng bin ng ca CPI nn tc ng ln cung tin v li sut th trng tin t rt km hiu lc.Bn cnh , vic duy tr qu lu c ch c nh trn li sut huy ng v th ni li sut cho vay tha thun, to c s php l thun li cho cc TCTD y li sut cho vay ln ti a, lm tng ri ro ti sn c v n xu ca c h thng NHTM v cc TCTD khc.T thng 1/2011-4/2012, NHNN quy nh trn li sut huy ng c nh theo xu hng gim dn (14%/nm, 13%/nm, 12%/nm, 11%/nm) v li sut cho vay tha thun tt c cc i tng v k hn vay vn ca khch hng.Thng 5/2012, NHNN quy nh trn li sut huy ng (11%/nm) v trn li sut cho vay ngn hn theo bin (li sut cho vay = li sut huy ng + 3%/nm) vi 4 i tng cho vay u tin, cn cc i tng cho vay khc v cho vay trung di hn u li sut tha thun.T thng 6/2012- nay, NHNN quy nh trn li sut huy ng c nh (9%/nm) v trn li sut cho vay c nh(13%/nm) vi 4 i tng sn xut kinh doanh u tin cn cc i tng khc u cho vay theo li sut tha thunTrong iu kin kinh t kh khn, li nhun ca hu ht cc doanh nghip rt kh c th cao hn li sut cho vay tha thun ca cc TCTD. Vi c ch li sut cho vay tha thun cc khch hng tt khng dm vay vn, cn cc khch hng chp nhn c li sut cao l nhng khch hng ang thc s kh khn v ti chnh, hoc c nhu cu ti tr cho nhng d n c ri ro rt cao.V vy c ch li sut tha thun ch mang li li ch trc mt cho TCTD, nhng li tng thm cc ri ro do la chn khch hng, ri ro tn dng, tng nguy c tim n n xu, to ra mt danh mc ti sn c ri ro cao.C nh mc li sut trn huy ng vn trong thi gian qu di(trong sut 12 thng t 3/2011-2/2012)trong khi CPI gim mnh v lin tc t thng 6/2011-12/2011, lm tng p lc thanh khon ca h thng, tng thm cc ri ro k hn, ri ro thanh khon, ri ro o c trong h thng Ti chnh - Ngn hng.Nhn vo th biu th quan h gia CPI v li sut huy ng vn ca cc TCTD d thy rng, : ng li sut gn nh i ngang trong khi ng CPI bin ng ln xung hnh sin vi bin rt ln v chu k di. Hu qu ca c ch iu hnh ny gy thit hi cho ngi gi tin(7 thng lin tc li sut tin gi mc thc m); cc NHTM ph ro trn li sut huy ng vn bng mi cch (hoa hng, chi tin mt ngoi s sch, nhn y thc u t tr hnh, ..) thanh khon cng thng, th trng tin t, th trng lin Ngn hang ua nhau cnh tranh li sut ngm.Trong sut 12 thng lin tc t thng 3/2011-2/2012, mc li sut trn huy ng vn ca cc TCTD vn c nh 1, 17%/thng(14%/nm).Trong khi CPI bin ng lin tc hng thng vi bin ln v xu th gim r rt ln lt l:2.25%;3.53%;2.43%;1.22%;1.32%;1.07%;0.95%;0.42%;0.45%;0.63%;1.00%; 1.37%.Kt qu l ri ro k hn, ri ro thanh khon ca cc TCTD tng ln do tin gi huy ng c ca cc NHTM ch yu l khng k hn v tin gi c k hn 1-2 thng, tin gi t 3 -12 thng chim t l rt t;tin gi trung di hn trn 12 thng khng th huy ng c. th 8: CPI v li sut huy ng

Ti cp vnu im:Theo quy nh hin hnh, NHNN s dng cng c Ti cp vn cp tn dng cho cc TCTD theo cc hnh thc: cho vay c m bo bng giy t c gi, chit khu giy t c gi v cho vay li h s tn dng, nhm mc ch: cung ng vn ngn hn v phng tin thanh ton cho t chc tn dng.Ngn hng Nh nc ban hnh c h thng cc vn bn php l y v ng b v chnh sch, c ch nghip v ti cp vn ph hp vi cc quy nh ca php lut hin hnh, lm c s iu hnh ca NHNN v thc hin i vi cc TCTD[footnoteRef:1]. [1: [Thng t s 17/2011/TT-NHNN ngy 18/8/2011 quy nh cho vay c bo m giy t c gi;Thng t s 37/2011/TT-NHNN ngy 12/12/2011 b sung sa i Thng t 17/2011/TT-NHNN; Thng t s 01/2012/TT-NHNN ngy 16/2/2012 chit khu giy t c gi i vi cc TCTD; Thng t s 15/2012/TT-NHNN ngy 4/5/2012 ti cp vn di hnh thc cho vay li h s tn dng i vi cc TCTD.]]

Thng qua cc hnh thc ti cp vn:cho vay m bo giy t c gi, chit khu giy t c gi v cho vay li h s tn dng, cng c ti cp vn ca NHNN pht huy c vai tr ch o trong vic gii quyt vn ri ro thanh khon cho cc NHTM trong thi gian qua.Nhc im:Tuy vy, c ch s dng cng c ti cp vn hin hnh ca NHNN vn cn mt s vn cn nghin cu b sung hon thin sau y:Trong thi gian qua, cng c ti cp vn cha tim lc vn v iu kin pht huy hiu qu, vai tr cung ng vn ngn hn v phng tin thanh ton cho cc TCTD, cha tc ng c nhiu n cung cu vn v cc loi li sut trn th trng.Nguyn nhn ch yu do ngun vn cho vay hn hp, NHNN ch c cho vay ti cp vn trong mt gii hn nht nh, nm trong hn mc tng tng phng tin thanh ton M2 c Chnh ph duyt hng nm;nhiu TCTD cn vay nhng khng iu kin c vay ti cp vn; mt s TCTD iu kin vay vn nhng khng c nhu cu vay. Do , doanh s cho vay v d n ti cp vn i vi cc TCTD khng ln;mc tc ng ti li sut v cung cu vn trn th trng hn ch.Trong iu kin lm pht ang bng pht cao t 1/2011- 2/2012, vic la chn s dng cng c ti cp vn tuy gii quyt c kh khn thanh khoncho mt s TCTD, nhnglm tng thm tin cung ng trong lu thng, gy p lc thm cho mc tiu kim sot lm pht. Cng c ti cp vn ch pht huy hiu qu cao trong iu kin lm pht bnh thng v mc ch cho vay nhm gii quyt kh khn chi tr c tnh cht tm thi. i vi cc trng hp mt thanh khon c nguyn nhn t ri ro c cu k hn ngun vn v s dng, cht lng ti sn sn thp, n xu cao nh cc TCTD nng thn mi chuyn i thnh NHTM khng phi l s mt thanh khon c tnh tm thi v phi gii quyt bng bin php ti c cu ti chnh, ti c cu ti sn n, ti sn c mi ng bn cht.Trong iu kin lm pht cao v thc hin chnh sch tht cht tin t, nu s dng cng c ti cp vn bm vn mt cch thng xuyn nhm gii quyt kh khn thanh khon trin min cho cc NHTM s , khng phi l s la chn hp l .Mc li sut ti cp vn giai on 1/2011-3/2012 thp hn nhiu so vi li sut cho vay tha thun ca cc TCTD v li sut th trng, to c hi cho mt s TCTD c iu kin vay c ngun vn gi r t ngun ti cp vn c hiu qu hn huy ng vn t dn c v lm gia tngri ro u t tin gi trn th trng tin t.Giai on t thng 1/2011-3/2012, cc li sut ti cp vn giao ng t 7-15%/nm, c nhng thi im[footnoteRef:2] li sut cho vay tha thun cc ngn hng vay nhau trn th trng lin ngn hng 25-30%/nm, NHTM cho doanh nghip vay vn vi li sut tha thun 22-25% nm.Chnh lch 2 loi li sut qu ln s to ra c hi pht trin cc hot ng kinh doanh chnh lch li sut trn th trng tin t di nhiu hnh thc u t tin gi khc nhau, lm bt n thm th trng tin t. [2: Thng c NHNN tr li cht vn i biu quc hi ngy 13/11/2012]

Vi mc chnh lch cao gia li sut cho vay tha thun ca cc TCTD vi khch hng v li sut cho vay tha thun gia cc TCTD vi nhau so vi li sut ti cp vn nh trn, s to ra nhng c hi cho mt s TCTD tm mi cch vay ti chit khu c li hn huy ng vn t nn kinh t, hoc cho vay li trn th trng vi li sut cao hng chnh lch li sut.

Gi tr (%/nm)Vn bn quyt nhNgy p dng

6,5%496/Q-NHNN18-03-2014

7%1073/Q-NHNN13-05-2013

8%643/Q-NHNN 25/3/201326-03-2013

9%2646/QD-NHNN24-12-2012

10%1289/Q-NHNN 29/6/20121-7-2012

11%1196/Q-NHNN 8/6/201211-6-2012

12%1081/Q-NHNN 25/5/201228-05-2012

13%693/Q-NHNN 10/4/201211-4-2012

14%407/Q-NHNN 12/3/201213-03-2012

15%2210/QNHNN 06/10/201110-10-2011

14%929/Q-NHNN 29/4/20111-5-2011

13%692/Q-NHNN 31/3/20111-4-2011

12%379/Q-NHNN 8/3/20118-3-2011

11%271/QNHNN 17/02/201117-02-2011

9%447/TB-NHNN 29/11/20101-12-2010

9%2620/QNHNN 05/11/20105-11-2010

8%402/TB-NHNN 27/10/20101-11-2010

8%352/TB-NHNN 27/9/20101-10-2010

8%316/TB-NHNN 25/8/20101-9-2010

8%259/TB-NHNN 27/7/20101-8-2010

8%220/TB-NHNN 24/06/20101-7-2010

8%189/TB-NHNN 31/5/20101-6-2010

8%26/TB-NHNN 26/01/20101-2-2010

T l d tr bt bucu im:Trong nm 2012 2014:Ty theo bin ng ca nn kinh t m t l ny c s thay i i vi 1 s TCTD trong ton h thng.NHNN tin hnh gim t l d tr bt buc cho 7 TCTD v ti cp vn khuyn khch cc TCTD h tr vn tn dng cho lnh vc nng nghip nng thn.Nhc im:NHNN c nh t l d tr bt buc i vi tin gi VND trong sut thi gian di t 2009-2012 trong c qu trnh lm pht cao nm 2011 v xu hng thiu pht 6 thng 2012. Cng c t l DTBB khng pht huy tc dng iu chnh ngun vn thanh ton v cho vay ca TCTD. V vy hn ch vai tr, tc dng ca t l d tr bt buc trong vic iu chnh li sut cho vay, lng tin cung ng v h s to tin ca h thng TCTD.T l d tr bt buc l cng c c tc ng rt mnh n khi lng tin cung ng trong lu thng theo cp s nhn, l cng c kim sot lm pht c hiu qu nht, nhng NHNN khng tng hoc gim t l trong sut thi gian di, trong bi cnh lm pht cao (2011) v xu hng thiu pht (6 thng u nm 2012), nn khng pht huy c vai tr v tc dng ca cng c ny thc hin mc tiu chnh sch tin t. pht huy c vai tr v tc dng ca cng c d tr bt buc phi iu chnh t l d tr bt buc tc ng n c khi lng v li sut cho vay tn dng ca cc NHTM, t tc ng n kh nng cung ng tn dng v kh nng to tin ca h thng NHTM theo mc tiu ca chnh sch tin t trong tng thi k.Trong giai on li sut cho vay cn mc cao, nu tng t l DTBB s tng chi ph u vo ca ngun vn cho vay lm tng li sut cho vay ca cc TCTD, nhng NHNN c th tng li sut tin gi DTBB ln mt mc hp l b p chi ph huy ng vn cho cc TCTD, gim p lc tng li sut cho vay.Chnh sch d tr bt buc p dng mt mc chung cho tt c cc NHTM, khng cn c vo quy m vn v ti sn, cht lng hot ng v mc an ton ca tng ngn hng, cha ph hp vi quy m v trnh pht trin khng ng u ca cc NHTM VN, lm cho cng c d tr bt buc hon ton tr thnh v tc dng.c im quan trng ca h thng NHTM ca VN l trnh pht trin khng ng u v lch s pht trin, quy m vn ch s hu, quy m ti sn, cht lng hot ng v mc an ton . Trong nhm 4 NHTM c phn Nh nc v Ngn hng nng nghip v pht trin nng thn (Agribank) c kinh nghim hot ng kinh doanh 24 nm v chim khong gn 50% th phn trn mi lnh vc hot ng, nhm G12 (12 ngn hng TMCP ln nht) chim th phn khong 80-85%, nhm 13 NHTMCP t nhn, quy m vn rt nh b, mc an ton hot ng rt thp, mi chuyn i t Hp tc x tn dng v Ngn hng Nng thn ln t nhng nm 2002-2006.Theo quan im ca mt s chuyn gia v NHNN, thi gian qua, do h thng ngn hng thiu thanh khon nn nu Ngn hng Nh nc tng t l d tr bt buc th s gy kh khn cho nn kinh t.Quan im trn rt ng vi nhm 13 NHTM c phn nng thn mi chuyn i thnh NHTM trin min kh khn thanh khon. Nhng i vi nhm G12, gm 12 NHTM chim gn 80-85% th phn khng phi l cc NHTM thiu thanh khon, thm ch nhiu NHTM tha tin i gi vo cc TCTD khc.Mt khc, trong sut thi gian qu di 2009- 2012, h thng NHTM khng phi thiu thanh khon lin tc. V vy, cn phi tip tc nghin cu b sung hon thin c ch iu hnh cng c d tr bt buc, pht huy hiu qu cao hn.Trong giai on 2012 2014, cng c ny vn khng pht huy tc dng iu chnh ngun vn thanh ton v cho vay ca TCTD; Chnh sch s tr bt buc p dng mt mc chung cho tt c NHTM, khng cn c vo quy m vn v ti sn, cht lng hot ng v mc an ton ca tng ngn hng.Nghip v th trng m (OMO)Tnh hnh hin ti

Tr thng 1, lng bn ti sn trn th trng m ca NHTW lun cao hn lng mua v Trong thi im Tt, nhu cu v tin trong lu thng cao m bo lng cung tin cn bng vi lng mua ca NHTW NHNN mua mt lng ln ngoi t gp phn tng d tr ngoi hi. trung ha lng tin b ra mua ngoi t t cc ngn hng thng mi, NHNN tng cng pht hnh tn phiuu imNHNN iu hnh cng c Nghip v Th trng m theo Quy ch nghip v th trng m ban hnh km theo Quyt nh s 01/2007/Q- NHNN v Quyt nh 27/2008/Q-NHNN sa i b sung Q 01/2007/Q-NHNN.Theo quy ch trn, Ngn hng Nh nc thc hin nghip v th trng m thng qua vic mua, bn giy t c gi i vi t chc tn dng. Cc loi giy t c gi c php giao dch thng qua nghip v th trng m hin nay l:Tn phiu NHNN, tn phiu kho bc, tri phiu Chnh ph bo lnh, tri phiu a phng do UBND thnh ph H ni, UBNN thnh ph H Ch Minh pht hnh.Trong thi gian qua, nghip v th trng m pht trin nhanh, quy m ngy cng c m rng, gp phn gii quyt kh khn v ngun vn thanh ton v kinh doanh cho cc TCTD, ngy cng ng vai tr quan trng trong vic tc ng n tng lng tin cung ng (M2) trong nn kinh t, theo mc tiu ca chnh sch tin t.Thng qua hot ng mua bn giy t c gi, NHNN tc ng trc tip n ngun vn kh dng ca cc t chc tn dng, t iu tit lng tin t cung ng v tc ng gin tip n li sut th trng theo mc tiu gim li sut huy ng v cho vay ca TCTD, gii quyt kh khn cho doanh nghip.Nhc im Quy ch nghip v th trng m chm c iu chnh, sa i theo s i mi ca mi trng php l, to ra nhng ri ro v php l v kinh t cho cc TCTD.Quy ch nghip v th trng m ban hnh theo 01/2007/Q- NHNN v Quyt nh 27/2008/Q-NHNN sa i b sung Q 01/2007/Q-NHNN cha c iu chnh cho ph hp vi s thay i ca cc quy nh php lut khc c lin quan nh: Ngh nh 01/2011/N-CP ngy 5/1/2011 v pht hnh tri phiu Chnh ph, tri phiu c Chnh ph bo lnh, tri phiu ca chnh quyn a phng; Lut sa i, b sung Lut Chng khon(Lut 62/2010/QH 12); Lut NHNN Vit Nam (lut 46/2010/QH12) v Lut Cc TCTD (Lut 47/2010/QH12), Nhiu vn cn phi b sung sa i ng b vi cc vn bn php lut mi (c bit l cc quy nh mi v pht hnh giy t c gi, tiu chun giy t c gi, nh gi giy t c gi, ..) nu khng sm iu chnh s pht sinh cc ri ro v php l, ri ro v kinh t cho cc TCTD v lm gim hiu qu ca cng c Th trng m. C ch mua bn giy t c gi trn th trng m hin hnh ch yu l u thu khi lng, cc mc li sut giao dch thc t phn nh cha chnh xc quan h cung cu vn, khng khuyn khch cnh tranh thc s gia cc TCTD vi mc tiu h li sut th trng.Phng thc mua bn trong thi gian qua ch yu l u thu khi lng: l vic xt thu trn c s khi lng d thu ca cc t chc tn dng, khi lng giy t c gi Ngn hng Nh nc cn mua hoc bn v li sut do Ngn hng Nh nc thng bo. Trong giai on lm pht rt thp (t thng 3/2012-8/2012 v nm 2014 xung mc thp nht 1.84%), li sut cho vay i vi nn kinh t cn qu cao so vi CPI, cc thnh vin iu kin tham gia th trng m l cc NHTM ln, thanh khon m bo, d vn kh dng khng cho vay c, phng thc xt thu khi lng cha ph hp, khng to ra c s cnh tranh v li sut ca cc TCTD, h li sut th trng.Phng thc xt thu khi lng nhm mc ch h tr thanh khon, to iu kin cho cc thnh vin tham gia d thu u trng thu, ch ph hp vi cc TCTD nh, kh khn v thanh khon. Tuy nhin i vi cc NHTM nh, yu km, thanh khon kh khn, khng s hu nhiu cc giy t c gi, khng iu kin thnh vin tham gia th trng m. Khi lng giao dch b hn ch trong mc cung tin mc tiu hng nm v kh nng, iu kin tham gia th trng m ca cc TCTD, lm gim hiu qu iu tit, tc dng ca cng c th trng m.Trong nm 2011, lm pht cao v NHNN thc hin, chnh sch tin t tht cht, do , cc cng c th trng m phi nhm mc ch ht tin v. Tuy nhin, cc TCTD ang kh khn thanh khon v thiu vn m bo mc tiu tng trng tn dng, nn bin php ht tin v qua OMO khng thc hin c.Trong 2012, lm pht gim xung nhanh di mt con s, tng trng tn dng qu thp so vi mc tiu, cng c th trng m phi nhm mc tiu bm tin ra h li sut, kch thch tng trng tn dng, nhng li mu thun vi kh nng hp th vn ca doanh nghip rt thp, cc TCTD tha tin khng cho vay c.T gi hi oiu im Th trng ngoi t v th trng vng din bin n nh, ph hp vi din bin cung cu ngoi t trn th trng, nim tin vo VN ngy cng c cng c, h tr kim ch lm pht, gp phn gim thiu tnh trng la ha, vng ha ti Vit Nam; to mi trng n nh thu ht vn u t nc ngoi, to iu kin thun li cho cc doanh nghip trong vic lp v thc hin k hoch kinh doanh.

Cc gii php tit gim tnh trng la ha v vng ha, n nh th trng ngoi hi c NHNN thc hin nhp nhng cng vi cc gii php iu hnh chnh sch t gi ch ng, mang tnh dn dt th trng; chnh sch u thu vng m bo s n nh ca th trng. Chnh sch t gi trong nm 2013 c NHNN iu hnh linh hot hn so vi nm 2012 nhng vn m bo c xu hng n nh gp phn kim sot lm pht, khuyn khch xut khu, kim sot nhp khu, tng d tr ngoi hi Phi hp cc cng c iu hnh mt cch linh hot, hiu qu, tng bc to lp cc iu kin cn thit chuyn sang c ch iu hnh gin tip khi thun li, trong c: Phi hp gia iu hnh li sut v t gi hng ti m bo li ch nm gi ng ni t, khuyn khch cc doanh nghip xut khu bn li ngoi t cho cc TCTD, n nh k vng lm pht v n nh t gi theo cam kt iu hnh hng nmNhc im Cng tc qun l ngoi hi cn nhiu p lc (c kh nng nh hng xu ti nhiu lnh vc nh xut nhp khu, lm nh hng ti cn cn thng mi, t tc ng ti d tr ngn sch quc gia, s dch chuyn ca cc dng vn u t), c bit khi phi lu ti nhng nn kinh t mi ni c chnh sch t gi linh hot hn Cch cng b t gi BQLNH c NHNN duy tr nim yt mc 21.246 VND/1 USD trong vng 6 thng cui nm 2014, u nm 2015 mi tng ln mc 21.643VN/USD vi bin quy nh l khng qu +/-1% i vi t gi giao dch ca cc NHTM cho thy s thiu linh hot trong c ch t gi nc ta. Vic gi t gi c nh sut giai on va v hnh trung s tch t thm kh khn cho tng lai khi khu vc xut khu b thit hi vt qu im cn bng gia li ch v chi ph ca vic neo gi t gi i vi nn kinh t. Bi khi dng vn dn c t do ha cng vi l trnh t do ha giao dch vn v m ca th trng ti chnh theo cc cam kt quc t, th ch t gi gn nh c nh trong mt thi gian di s chu tc ng ln t bin ng ca th trng quc t. Tuy t gi VND/USD n nh trong thi gian tng i di nhng cha tht s vng chc. Mt trong nhng yu t khch quan, ngoi cc bin php iu hnh ca NHNN th t gi n nh trong nm qua cng c nguyn nhn bt ngun t cu ngoi t gim mnh do kinh t kh khn. Vic tng d tr ngoi hi t mc k lc 35 t USD, mt mt to tim lc pht trin nn kinh t, mt tri l ch tiu d tr ngoi hi cng do nhu cu nhp khu ca nn kinh t. Quy m d tr ngoi hi nu lin tip t k lc cng cho thy nn kinh t suy yu, hp th vn km. Nhiu chuyn gia nh gi, nhu cu ngoi t khng ln y gi USD lao dc. iu ny cho thy, mt phi ca tm huy chng d tr ngoi hi tng cao l kh nng can thip ca c quan qun l duy tr n nh t gi, nhng mt tri l s tr tr cha bt ph ca sn xut trong nc.Gii php cho chnh sch tin t VN nm 2015: Tip tc theo di st din bin kinh t v m, th trng tin t, thanh khon ca cc t chc tn dng( TCTD) kp thi tham mu, ch ng xut cc gii php nhm n nh th trng tin t, ngoi hi v an ton thanh khon ca h thng cc t chc tn dng iu hnh chnh sch tin t ch ng v linh hot cc cng c chnh sch tin t nhm kim sot lm pht theo mc tiu ra( di 5%), khng ch quan vi lm pht, n nh kinh t v m v h tr tng trng kinh t mc hp l(6.2%), m bo an ton thanh khon ca cc TCTD. iu ny s to mi trng kinh doanh thun li cho cc nh u t, c bit l u t nc ngoi. D bo, tng trng ca vn u t nc ngoi FDI c th tng lng vn gii ngn ln n trn 17 t USD, do nhu cu nhp my mc thit b tng trong nm 2015. iu hnh li sut v t gi ph hp vi din bin kinh t v m, th trng tin t, c bit l din bin ca lm pht, bo m gi tr ng Vit Nam, trnh gy p lc ln t gi v lm pht, m bo thanh khon v an ton h thng. Ch ng thc hin cc gii php qun l hiu qu th trng ngoi t, th trng vng, tip tc khc phc tnh trng la ha, vng ha trong nn kinh t, tng d tr ngoi hi Nh nc. Nghin cu thc hin cc gii php huy ng ngun lc vng phc v pht trin kinh t - x hi khi cc iu kin th trng thun li. Bn cnh , NHNN v cc b, ngnh c lin quan phi hp tng cng theo di, pht hin v x l nghim cc hnh vi gy ri, u c trc li.C th l, ngy 27/01/2015, Thng c Ngn hng Nh nc (NHNN) ban hnh Ch th s 01/CT-NHNN v t chc thc hin chnh sch tin t v bo m hot ng ngn hng an ton, hiu qu nm 2015. Duy tr n nh mt bng li sut, phn u tip tc gim mt bng li sut cho vay trung, di hn thm t 1%/nm n 1,5%/nm, h tr th trng ti chnh trong huy ng vn cho u t pht trin. Nm 2015 nh hng tng phng tin thanh ton tng khong 16-18%, tn dng tng khong 13-15%, c iu chnh ph hp vi din bin tnh hnh thc t; n nh t gi (mc iu chnh khng qu 2%), th trng ngoi t, th trng vng. Tuy nhin, mc iu chnh gim li sut ch trong khong 0,5% thay v 1% - 1,5% nh Ch th 01 nu v mt s l do nh: xu hng ng USD ang mnh ln vi hu ht cc ngoi t ch cht nh EUR, JPY; gi du o chiu, lm pht c kch hot th vic ni lng tin t s y iu hnh chnh sch tin t vo th b; sc mua th trng qu thp,.. V th, Ngn hng Nh nc phi tnh n nhng gii php hnh chnh khc nh: m rng cho vay tn chp - qun l dng tin nhng lnh vc u tin; nhn rng m hnh kt ni ngn hng doanh nghip c trin khai rm r c nm 2014. Thc hin cc gii php iu hnh tn dng theo hng m rng tn dng i i vi kim sot cht lng tn dng; tp trung tho g kh khn cho doanh nghip, hp tc x, gia nh trong vic tip cn ngun vn tn dng phc v pht trin sn xut kinh doanh; tip tc trin khai cc chng trnh gn kt tn dng ngn hng vi chnh sch ngnh kinh t, chuyn dch c cu tn dng theo hng tp trung vn cho vay i vi cc lnh vc u tin theo ch trng ca Chnh ph nh nng nghip, nng thn, xut khu, cng nghip h tr, doanh nghip nh v va, doanh nghip ng dng cng ngh cao.V d nh: h thng ngn hng nm 2015 cn t mc tiu l nm phc v doanh nghip, ci cch c bn quan h ngn hng v doanh nghip, cho vay theo d n, nng cao nng lc h thng v thm nh d n. Trin khai ng b cc gii php v hon thin th ch, cng tc thanh tra, kim tra, gim st m bo hot ng ca h thng cc TCTD an ton, tun th theo quy nh ca php lut. Tp trung y nhanh tin x l n xu gn vi c cu li TCTD, phn u n cui nm 2015 a t l n xu xung di 3%, lm tan cc mu ng tc nghn ngun vn. Tip tc trin khai n c cu li h thng cc TCTD giai on 2011-2015, phn u c bn thc hin y cc ni dung ca n. Xt v lc v mc tiu n cui nm 2015 hnh thnh c t nht 1-2 NHTM c quy m v trnh tng ng vi cc ngn hng trong khu vc th nm nay cc NHTM Nh nc s ng vai tr ln hn trong ti c cu. Vic Nh nc can thip mnh m hn vo ti c cu h thng ngn hng s gip xy dng li mt h thng ngn hng lnh mnh ph hp vi xu hng pht trin chung ca c th gii, v t nng nng lc cnh tranh ca Vit Nam trong nn kinh t ton cu.Mt minh chng l NHNN t mc tiu tng bc hng ti cc thng l quc t trong hot ng ngn hng. Vi mc tiu ny, nhiu quy nh mi c ban hnh nhm tng bc tun th thng l quc t trong hot ng ngn hng cng nh m bo nng cao hiu lc thc thi ca php lut i vi cc vi phm php lut trong lnh vc ngn hng. c bit vic ban hnh Thng t 36/2014/TT-NHNN v cc gii hn, t l bo m an ton trong hot ng ca cc TCTC, chi nhnh ngn hng nc ngoi c ban hnh (c hiu lc vo thng 2/2015) s gip cc ngn hng qun tr tt ri ro theo chun quc t, gim s gia tng n xu, c bit l ngn chn c cc yu t v s hu cho v li ch nhm; ng thi thc y th trng chng khon pht trin lnh mnh, n nh v bn vng hn. Thng t th hin tnh tch cc thng qua vic yu cu cc TCTD nng cao nng lc qun tr ri ro, hng ti l trnh p dng Basel II t nay n nm 2018. Tng cng phi hp vi cc chnh sch v m khc. c bit l phi hp vi chnh sch ti kha, m bo mc tiu kim sot lm pht, tng tnh n nh kinh t v m v h tr tng trng kinh t hp l