山东再生铜精炼企业调研报告 - nanhua.net ·...

再生铜企业调研报告

南华期货研究 NFR

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2012 年 07 月

南华期货研究所

金属部

江航

0571-87839261

[email protected]

正文目录一、中国废铜行业概况 ...................................................................................... 3

1、废铜的来源及分类 ................................................................................. 3 2、中国废铜需求状况 ................................................................................. 3

2.1、中国废铜进口量巨大 ................................................................... 4 2.2、中国废铜进口与铜精矿、矿石进口关系对比 ............................... 4

3、废铜与铜精矿、精铜之间的价格关系 .................................................... 5 二、东营再生铜精炼企业调研情况 .................................................................... 6

1、东营金玺铜业有限公司 ......................................................................... 6 1.1、东营金玺铜业有限公司介绍 ........................................................ 6

2、东营金玺铜业生产经营介绍 .................................................................. 7 2.1、阳极铜精炼过程 .......................................................................... 7 2.2、阴极铜电解生产 .......................................................................... 8 2.3、产品销售 ................................................................................... 10

3、东营金玺铜业对铜期货的使用 .............................................................. 11 3.1、企业销售顺畅，套保积极性不高 ................................................ 11 3.2、现货产销两旺价格预期乐观 ..................................................... 11

三、山东方圆集团有限公司 .............................................................................. 11 1、山东方圆集团有限公司 ........................................................................ 11

1.1、山东方圆集团有限公司介绍 ....................................................... 11 1.2、氧气底吹技术工艺介绍 ............................................................. 12 1.3、生产特点 ................................................................................... 13

2、再生铜企业如何做好风控管理的讨论 .................................................. 14 2.1、企业风险控制经验交流 ............................................................. 14 2.2、对企业经营的建议 .................................................................... 15

南华期货分支机构 ........................................................................................... 16 免责申明 ........................................................................................... 17

图表目录

图 1、世界主要国家废铜进口量占比 .......................................................... 4 图 2、废铜进口量与铜精矿、矿石进口量对比 ............................................ 5

山东再生铜精炼企业调研报告

2011 年 05 月南华研究


图 3、废铜、精铜、铜精矿价格对比图 ....................................................... 6 图 4、铜精炼原料——粗铜锭 ..................................................................... 7 图 5、反射炉火法精炼过程......................................................................... 8 图 6、精铜阳极板 ....................................................................................... 8 图 7、阳极板电解过程 ................................................................................ 9 图 8、电解阳极废铜板 ................................................................................ 9 图 9、阴极铜库存 ..................................................................................... 10 图 10、氧气底吹技术流程图 ..................................................................... 12 图 11、原料废铜块 ................................................................................... 13 图 12、氧气底吹熔炼炉 ............................................................................ 13 图 13、讨论会 .......................................................................................... 14



一、中国废铜行业概况

1、废铜的来源及分类

废铜按其来源有两类。一类是新废铜，它是铜工业生产过程中产生的废料。冶金厂的叫“本厂废铜”。铜加工厂产生的废铜屑及直接返回供应厂的叫做“工业废杂铜”、“现货废杂铜”或新废杂铜。另一类是旧废铜，它是使用后被废弃的物品，如从旧建筑物及运输系统抛弃或拆卸的叫旧废杂铜。铜和铜基材料，不论处于裸露状态，还是被包在最终产品里，在产品寿命周期的各个阶段都可回收再生。

一般来说，用于再生的废铜中新废铜占一半以上。而全部废杂铜经再加工后有大约 1/3 以精铜的形式返回市场，另 2/3 以非精炼铜或铜合金的形式重新使用。直接应用废杂铜的前提是严格的分类堆放及严格的分拣。直接应用废杂铜具有简化工艺、设备简单、回收率高、能耗少、成本低、污染轻等优点。直接应用废杂铜的多少，大体上反映了一个国家铜的再生水平。相比之下，我国废杂铜的直接使用率较低，每年约为 20 万吨，仅占废杂铜总回收量的 30%~40%，并且黄铜加工材的生产多由乡镇企业运作，大大降低了经济效益，并在能耗、环保方面带来后患。我国进口废杂铜主要来自美、日、德、俄，其中美国高居榜首，而美国对废杂铜的管理又有严格的规定。以美国的分类标准作为典型加以介绍。美国的废杂铜依据纯度进行分类。美国废杂金属再生研究所甚至把铜及其合金细分为 53 类。美国通常把含 Cu 量大于 99%的铜材叫做 1 号铜，1 号铜可以直接重熔和使用，不要求进一步加工；把铜含量最低为 94.5%的铜叫 2 号铜，这种废杂铜在以金属铜的形态使用之前，通常一定要重熔。其它常见的分类等级还包括加铅黄铜、黄铜与低锌黄铜、弹壳黄铜、汽车散热片、高铜黄铜（红色黄铜），以及应用十分广泛的高速切削黄铜，其车屑直接再生，以同成分合金的形式用于重新加工黄铜产品。对制造厂家而言，其主要优点就是大幅度降低净金属消耗的成本。废杂铜也用于生产铜的化学制品，但不易获得定量数据。我国目前还没有废铜方面的标准, 但随着我国工业化速度的加快，废杂有色金属的回收、贸易以及再生利用产业所面临的社会经济环境已发生了重大变化，不仅废杂有色金属的品种构成变化较大，而且大量的国外废杂有色金属以及各类可利用的废料涌入国门，给我国有色金属的生产提供了丰富的原料来源，同时也对再生有色金属的生产加工提出了新的要求。因此，我国也在加紧废旧金属标准的制定工作。中国有色金属工业协会再生金属分会牵头组织的《铜及铜合金废料废件分类和技术条件》已经列入国家技术标准修订计划中。新的废杂有色金属分类标准将参照美国废杂有色金属的分类标准和欧洲的分类技术标准，结合我国再生有色金属行业的实际情况进行修订，使之更加有利于企业和管理部门的贯彻实施。标准的修订工作预计 2002 年底完成。

2、中国废铜需求状况

作为精炼铜的原料，目前废铜作为精炼铜原料占比情况将达到 22%左右；2011年我国精炼铜产量 552 万吨左右，相比 2010 年增加 16%，预计 2012 年精炼铜产量



将达到 600 万吨之多，环比去年增加速度不会低于 10%。再次，我们看铜材的产量情况，历年来我国铜材产量增加趋势非常明显；随着电网建设的推进和家电消费的增长，未来 5 年中国还将处在铜加工次高速时代；铜材产量的急剧增加也表明了市场对废铜的需求情况。因此，长期看，国内废铜需求非常大。

2.1、中国废铜进口量巨大中国是世界上的主要废铜进口国与需求国，其 2011 年全球进口废铜量大约在

468.72 吨，2012 年 1-5 月进口量达到 185.65 万吨，较去年同期增长 4.60%。以 2012年进口量统计，世界主要进口国废铜进口量数据如下图所示：

图 1、世界主要国家废铜进口量占比

资料来源：南华金属部

由上图可以看出中国的废铜进口量大约占到世界的 53.85%，位列第一。美国以11.93%的占比位于世界第二，中国香港以 10.37%的占比位于世界第三。近年来，中国每年从国外进口的废铜量保持在 500-600 万吨。这一进口规模令发达国家的本地废铜保有量下降较快。尽管经济不振困扰着欧美的铜需求量，但国外供应商仍出现了对高品位废铜的惜售情绪。

从这次调研中得知，目前中国各地新建的废杂铜加工基地数量较多，未来中国的废铜需求量仍将上升，但目前制约行业发展的主要问题就是供给问题，很多废杂铜精炼加工企业进货渠道不畅，加工产能闲置的现象在中小废铜精炼厂中并不鲜见。未来五年，中国铜产业对于废铜的需求量将会继续增加，但进口量却难以再得到大幅提升，这也是目前废铜行业专家对于再生铜发展趋势的共识。

2.2、中国废铜进口与铜精矿、矿石进口关系对比由于我国精铜生产中有相当比例的原料为废杂铜，所以废杂铜供给的也会对精铜

生产也带来了一定的影响。一般来说短期内，由于废铜与精铜矿之间具有较好的替代



关系，所以两者的进口需求量可能呈现出反向变化关系，但长期中，随着经济发展及精通需求量的不断快速增长，两者间也表现出稳定的同向变化关系。如下图所示，我国废铜的月度进口量与铜矿石、精矿进口量在长期中保持着较为稳定的同向关系，如2010 年 8 月至 2011 年 1 月之间，但短期有时也体现出较强的反向替代关系，如 2011年 7 月至 2011 年 8 月之间。

图 2、废铜进口量与铜精矿、矿石进口量对比


上图中可以看出，从 2010 年年初开始我国的废铜进口量便保持在 30-40 万吨的水平运行，期间并未出现大幅的趋势性上升，峰值水平在 44 万吨的左右。废铜进口量未能大幅增长的原因主要是上游废铜原料供应较为紧俏，虽然下游需求较大，但进口量受制于外围供给有限未能出现大幅增长。

3、废铜与铜精矿、精铜之间的价格关系

由于废铜的含铜量一般较高（达到 98%左右），而精铜矿的含量铜则较低，以较好的智利铜精矿为例，其含铜量大约在 32-35%左右，表示同样重量的废铜的铜含量大约在铜精矿的 3 倍左右，所以两者的价格相差也较大。另外，从近两年两者价格变化的幅度来看，废铜价格相对于铜精矿价格表现较为坚挺。如下图所示，2011 年以来，智利铜精矿价格一路从 20000 元/吨左右下滑至目前的 14950 元/吨左右，降幅达 25.25%，而 1#废铜的价格则是从 60000 元/吨下滑至目前的 50000 元/吨左右，降幅只有 16.67%。废铜精炼具有加工周期短，工艺相对简单等特点，其价格的坚挺表现主要是受到其旺盛需求支撑而引起的，

废铜价格一般会根据现货精铜价格波动。一般在铜价上行期间，精铜现货价格与废铜的价差会拉大；在铜价下跌期间，精铜现货价格与废铜的价差会缩小。如下图所示，自 2011 年 1 月起至今，北京 1#废铜价格与上海有色 1#电解精通价格的价格一直保持着稳定的同向变化关系，两者的价格维持在 5000-10000 元之间震荡，当铜价



处于上行期时，两者价差倾向于变大，反之则缩小。目前由于全球基金属价格的疲软，现货精铜与废铜的价差大约在 5500 左右震荡。

图 3、废铜、精铜、铜精矿价格对比图


综上，目前中国已成为世界第一大废铜进口国，但在铜精矿资源日益紧张的情况下，未来国内精炼行业将会在废铜方面投入更多的产能与投资。目前闲置废铜行业发展的主要瓶颈是原料供给问题，建议政府在未来可以采取更多的关税政策与产业政策支持该行业的发展。

二、东营再生铜精炼企业调研情况

1、东营金玺铜业有限公司

1.1、东营金玺铜业有限公司介绍东营金玺铜业有限公司成立于 2007 年，注册资金 1100 万，隶属于山东大海集

团。公司位于东营市广饶县稻庄镇，占地面积为 120 亩，总建筑面积为 24400 平方米，其中主厂房建筑面积为 17200 平方米，料厂面积 7200 平方米。

东营金玺铜业有限公司正是致力于废杂铜的回收利用和无氧铜材制品加工与销售。项目分为一、二期建设，一期为 5 万吨阴极铜，项目建成可实现销售收入 30 亿元，贸易额达 50 亿元，即实现产值 80 亿元；二期为 5 万吨阴极铜和无氧铜材加工生产线。项目占地 360 余亩，总投资近 10 亿元。项目建成后，年综合回收废杂铜 12万吨，年产高纯度阴极铜 10 万吨，无氧铜材 5 万吨。可实现年销售收入 100 亿元，年创利税 10 亿元。公司充分利用山东大海集团有限公司境外智利分公司废杂铜资源优势，借助集团原有的阴极铜提炼能力和材料供应优势，发挥集团综合竞争实力，以便促进企业持续、快速、健康发展。



2、东营金玺铜业生产经营介绍

2.1、阳极铜精炼过程东营金玺铜业目前年产精铜 5 万于吨，目前一期精炼设备为 2 个 120 吨级的反

射炉，反射炉主要进行火法精炼。铜火法精炼包括氧化脱硫等杂质和还原脱氧两个基本过程。氧化过程又称氧化精炼期，是指在火法精炼在熔融高温条件下，除去矿产粗铜和再生铜中的硫、铁、铅、锌、镍、砷、锑、锡、秘和氧等杂质，产出火法精铜的过程。氧化精炼期通常还要加入石英砂、石灰和苏打等熔剂，以使铁、铅、砷、锑等杂质氧化后造渣除去。

火法精炼的主要目的是要除去粗铜中的硫等杂质，利用杂质对氧的亲和势大于铜对氧的亲和势和杂质氧化物在铜中溶解度低的特性，向熔铜中鼓入空气，即可使杂质生成气体和造渣除去，而金、银等贵金属富集于铜液中。鼓入空气中的氧首先与铜反应生成 Cu20，Cu20 同分散于铜液中的杂质接触，生成杂质氧化物除去。然后再用含碳氢化合物的还原剂除掉溶于铜中的氧，产出化学成分和物理性能符合要求的精炼铜。

图 4、铜精炼原料——粗铜锭


公司目前生产精炼铜的原料一部分为进口粗铜锭，另一部分来自于电解后的废铜板。进口粗铜锭的铜纯度在 98%左右，通过火法精炼后铜纯度可提升至 99%左右，并重新铸造成精铜阳极板（如下图）为下一步电解作准备。另外火法精炼过程还会产生精炼渣，其铜含量也在 25%左右，余渣中还含有金、银等贵金属。东营金玺铜业目前并没有合适的工艺技术继续提炼精炼渣，所以企业选择将这些余渣滓出售以降低成本。



图 5、反射炉火法精炼过程


公司生产的阳极板堆放在精炼车间外，每块阳极板的重量大约在 120-150kg 左右，底色为精颜色，但表面由于氧化及杂质的影响而略微发黑。阳极板也为下一步电解生产阴极铜的原料。

图 6、精铜阳极板


2.2、阴极铜电解生产

阴极铜的电解生产具体方式是将粗铜（含铜 99%）预先制成厚板作为阳极，纯铜制成薄片作阴极，以硫酸(H2SO4)和硫酸铜(CuSO4)的混和液作为电解液。通电后，



铜从阳极溶解成铜离子(Cu)向阴极移动，到达阴极后获得电子而在阴极析出纯铜（亦称电解铜）。粗铜中杂质如比铜活泼的铁和锌等会随铜一起溶解为离子（Zn 和 Fe）。由于这些离子与铜离子相比不易析出，所以电解时只要适当调节电位差即可避免这些离子在阳极上析出。比铜不活泼的杂质如金和银等沉积在电解槽的底部。这样生产出来的铜板，称为“电解铜”，质量极高，可以用来制作电气产品。

沉淀在电解槽底部的称为“阳极泥”，里面富含金银，是十分贵重的，取出再加工有极高的经济价值。来制作电气产品。把电解铜再进一步加工，可制作成为极细的电解铜粉。

图 7、阳极板电解过程


东营金玺铜业采用硫酸铜作为电解液，一般电解周期在 16 天左右。如图，阳极板被正反交替地放置于电解槽中，其中正放的作为阴极，倒放的作为阳极。在电解过程中，阴极板的铜离子不断的析出进入电解液并最终沉积于阴极板上，这就造成最终作为阳极的铜板越来越小，慢慢变为电解废铜板，而阴极的铜板则越来越大，成为阴极铜板产品。

图 8、电解阳极废铜板




2.3、产品销售下图为东营金玺铜业阴极板存放库房，阴极板以捆包扎堆放，一捆的重量大约在60-70 吨左右，纯度可以达到 99.99%。产品符合国标 GB/T467―1997 标准阴极铜规定，其中主成份铜加银含量不小于 99.95%，可以直接进行交易所交割。企业目前精铜加工周期大约在 20 天左右，产品销售策略定位于赚取精炼加工费，定价方法是在生产成本上溢价 1000 元进行销售，销售方式为与下游加工企业签订长单合同，这保证了企业能够规避铜价的大幅波动所带来的风险。

图 9、阴极铜库存




3、东营金玺铜业对铜期货的使用

3.1、企业销售顺畅，套保积极性不高东方金玺铜业目前的经营模式是以赚取铜精炼加工费为主的，企业销售状况良

好，签订长单的销售模式保证了企业存货积压较少，对铜价风险的规避程度较高。在这次调研中了解到，企业目前对于铜库存的套保意愿不高，一方面由于下游销路较好，企业生产冶炼周期较短，风险暴漏时间不长；一方面由于企业对未来的铜价仍抱有乐观预期，认为铜价不会出现大幅下跌；最后一方面源于套保需要大量资金，企业资金链仍显紧张，不愿意投入成本进行套保。

3.2、现货产销两旺价格预期乐观企业目前的精炼周期大约在 20 天左右，而原料从进场到售出大约只有 30 天的时

间，产品的销售周期较短，说明企业目前的销售渠道较为顺畅。鉴于目前铜精炼企业的产销两旺的态势，企业对于未来铜价的预期较为乐观，其认为应该会保持在 55000元/吨及更高的价位运行。

三、山东方圆集团有限公司

1、山东方圆集团有限公司

1.1、山东方圆集团有限公司介绍山东方圆有色金属集团成立于 1998 年，是一家以阴极铜生产为主，集金、银、

铂、钯、硒等稀贵金属综合提取为一体的集团化企业。公司总资产 50 亿元，现有三个工业园，总占地面积 4500 余亩，员工近 2000 人，年产高纯阴极铜 20 万吨，黄金5 吨，白银 100 吨。全国同行业六强，山东省百强企业，全国 500 强企业。

集团与中国有色工程设计研究总院联合开发的“方圆氧气底吹熔炼多金属捕集技术”，工艺先进、技术领先、设备安全可靠、节能环保、资源综合回收率高、原料适应性强、作业环境优良、投资省，打破了国外技术垄断格局，填补了中国有色冶金领域空白，贡献了世界一流的多金属综合提取工艺和装备。为有色冶炼行业找到了高效利用低品位的多金属矿产资源的新技术，也为尽快淘汰落后产能找到升级改造的新方法，更为我国金属冶炼行业发展循环经济探索了一条新路子。目前，该项目的二期工程工艺“氧气底吹连续炼铜清洁生产工艺关键技术及装备研究”已列入“863”科技攻关计划，“十二五”期间进行产业化示范。

原料保障方面，集团与智利国营铜业公司、必和必拓、嘉能可、荷兰托克公司、瑞士矿业贸易有限公司、路易达孚、中国五矿、中国中信集团、迈创环球等国内外知名公司建立了长期的密切合作关系，原料基地遍布智利、秘鲁、美国、墨西哥、澳大利亚、蒙古、纳米比亚、希腊、土耳其等 20 多个国家和地区，保证了铜精矿、金精矿、银精矿等原料的供应。集团铜精矿-废杂铜-外协阳极铜“三足鼎立”的原料格局已构建成型。



集团主要产品“鲁方”牌高纯阴极铜，外观光滑细腻，质地均匀密实，杂质含量仅为国家规定标准（65ppm）的三分之一，为 20ppm。山东省名牌产品，国家免检产品，上海期货交易所注册品牌，2008 年荣获“有色金属产品实物质量认证金杯奖”，标志着我们生产出了世界最好的铜产品。“鲁方”牌金、银，均为“国标一号”产品。

1.2、氧气底吹技术工艺介绍方圆氧气底吹熔炼多金属捕集技术是我国自主研发，具有自主知识产权，并首先

运用于大规模生产实践的多金属综合提取重点先进技术，由山东方圆有色金属集团和中国有色工程设计研究总院合作开发。2008 年 12 月，山东方圆有色金属集团率先采用该技术，建成年处理矿料 10 万吨的“吹氧造锍多金属捕集技术工程项目”。2009年，国务院《关于发挥科技支撑作用，促进经济平稳较快发展的意见》，将该技术列入“十一五”国家科技支撑计划。同时，国家《有色金属产业调整和振兴规划》将其作为“促进有色金属产业升级和振兴的重点关键技术”，应用于有色金属行业落后产能的升级改造，进行重点推广。

图 10、氧气底吹技术流程图


氧气底吹工艺号称铜冶炼的第四代技术，其具有如下特点：

（1）投资少：氧气底吹熔炼铜工艺技术相对于同生产量的旧的反射炉工艺所要求的投资额较低，且生产过程的机械化、自动化程度更高，更加适合于连续生产。

（2）污染小：氧气底吹熔炼铜工艺技术使得生产过程中产生的烟尘及粉尘的溢出较少，有效的减少了对环境的污染。

（3）吃料广：该技术对于原料铜的要求较低，原料使用更加宽泛，杂质含量较高的矿石以及漆包线等均可直接作为原料进行熔炼生产。



（4）回收率高：该技术对于铜的回收率可达到 98.7%左右，对于贵金属的回收率可达到 98%左右。

除了以上这些优点外，氧气底吹熔炼技术在生产过程中还不用添加燃料，只用纯氧即可，即节省生产成本又可减少资源使用量。

1.3、生产特点目前方圆集团在炼铜过程中使用的废铜原料全部来自于进口，企业生产年度使用

精铜矿 60 万吨，精铜 7-8 万吨，废杂铜 20 万吨。其中废杂铜原料进口来自于世界上120 多个国家，大部分来自于美国。

企业满负荷生产条件下可年产精铜 40 万吨，纯金 7-8 吨，纯银 5-6 万吨。产品销售主要以内销为主，

图 11、原料废铜块


图 12、氧气底吹熔炼炉




2、再生铜企业如何做好风控管理的讨论

2.1、企业风险控制经验交流山东方圆集团对于企业的经营风险控制有着自己的一套经验，企业在 2008 年的经济危机中通过灵活地调节生产经营方式从而有效地规避了风险，避免了巨额的损失。根据企业副总的介绍，企业主要是通过上下游价格控制以及调节进出货的平衡来规避铜价波动风险。在 2008 年的金融危机中，企业首先通过快进快出，缩短冶炼时间来减小价格波动风险，另外通过签订长单销售协议并获取点价权来主动管理销售价格风险，通过自身对于铜价走势的专业化判断来实现风险的最小化。另外，在价格波动较大时，企业还会采用调节进出货物平衡来缩小企业的风险敞口以达到规避风险的作用。在我们讨论开会中问及企业有关铜期货套保的事宜时，方圆集团褚国强副总表示企业目前在尝试性地进行期货套保，但目前兴趣不大，主要原因是：1.企业可通过在实际经营手段来规避绝大部分价格风险，认为进行套期保值的必要性不大。2.企业对于期货市场仍比较陌生，对期货市场的风险认识不够清晰，不敢轻易尝试大规模套保。3.企业完全套保所需的资金量及资金成本巨大，但收益较小，公司层面不愿分流经营资金进行套保。

图 13、讨论会




2.2、对企业经营的建议在听完褚副总的讲解后，本次讨论班的成员给企业提出一些经营建议，有关套保方面的建议汇总如下：

1.针对企业的生产经营状况建立动态风险敞口监测机制，并可根据监测结果定期实施动态套保方案。

2.根据企业经营的预期现金流状况结合生产存货周期，建议企业将一部分经营性资金拿出来固定做套保。套保的概念并不是为了产生收益，而是为了规避风险。

目前我国的废铜精炼技术及产能规模均处于世界前列，行业未来仍有一定的发展空间，所以再生铜企业应该继续深化经营，努力创新。但由于目前行业内各企业对铜价波动的风险认识仍显不足，对于风险规避的手段准备仍不充分，未来铜价一旦大幅波动会将引起行业整体的经营状况剧烈震荡，所以建议应更多地尝试利用期货期权等金融产品进行套期保值操作来为企业的健康经营保驾护航。



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