on the aggregate effects of immigration in spain · 2016. 2. 11. · aggregate impact of...

40
Mario Izquierdo, Juan F. Jimeno and Juan A. Rojas ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN 2007 Documentos de Trabajo N.º 0714

Upload: others

Post on 09-May-2021

1 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

Mario Izquierdo, Juan F. Jimenoand Juan A. Rojas

ON THE AGGREGATE EFFECTSOF IMMIGRATION IN SPAIN

2007

Documentos de Trabajo N.º 0714

Page 2: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN

Page 3: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN

Mario Izquierdo

BANCO DE ESPAÑA

Juan F. Jimeno

BANCO DE ESPAÑA, CEPR AND IZA

Juan A. Rojas

BANCO DE ESPAÑA

Documentos de Trabajo. N.º 0714

2007

Page 4: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

The Working Paper Series seeks to disseminate original research in economics and finance. All papers have been anonymously refereed. By publishing these papers, the Banco de España aims to contribute to economic analysis and, in particular, to knowledge of the Spanish economy and its international environment. The opinions and analyses in the Working Paper Series are the responsibility of the authors and, therefore, do not necessarily coincide with those of the Banco de España or the Eurosystem. The Banco de España disseminates its main reports and most of its publications via the INTERNET at the following website: http://www.bde.es. Reproduction for educational and non-commercial purposes is permitted provided that the source is acknowledged. © BANCO DE ESPAÑA, Madrid, 2007 ISSN: 0213-2710 (print) ISSN: 1579-8666 (on line) Depósito legal: M.28993-2007 Unidad de Publicaciones, Banco de España

Page 5: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

Abstract

This paper presents a dynamic general equilibrium model designed to compute the

aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We

calibrate the model to the Spanish economy, allowing for enough heterogeneity in the

demographic characteristics of immigrant and native workers. We consider an initial steady

state characterized by the age structure of the Spanish population in 1995 and study the

effects of several immigration scenarios on several macroeconomic variables (GDP,

employment, productivity, etc.).

Keywords: Immigration, general equilbrium models.

JEL Codes: E10, F22.

Page 6: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

� ���� ����

���������� 9�* ���� (� ���� ����� ��������� ���� ��� ���$ ,--! � #����

� ����:��� %��$ �� �������� ��������� �������� ��� ����� �� ����������

�� ��� �� � ������$& %�� �� � �� �� ����� �� �����)�;�� �������� � ����� �����

�� �� �� �� %����'� ��� ��� ����� �� ���������� �$ '�$ ��� �������� &

��������� ���� ��� ���������� �������� ��� �� ��� �������� �� �� ���

���'� *��+�� �� ��� ����������� �� ��� �%��� ��+��& ��� ����� ��� ���)

����� ��$ � �� �������� �'������ �� ��� �������� ����� �� ����������

�� ����� ��������� �������� � ����:����$ ����� ���

5����$ ��+���& ��� ��������'� ����� �� ��� ����� �� ���������� ��

��� �� � ������$ �� %� ������� ���� �*� �������� 4 �3 ���������������� �����

�� ��� ����� �� �������� �� ��� �%��� ��+�� ���������� �� ��� ���'�

*��+�� & �� ��3 ������������ ����� % �� �� ��� ���%����� �� ��� ������

������%���� ����� ���& �$�����$& ���������� ��� ������� � ������ %$

���������������� ����� �,

����� �� (� ���� ������ �������� & ����& ����������$ � ���)��������

������$& � %���& %$ ��& ��� ���� � ��������� �� �������� 4 ������� �����)

���� �� ����� �� ����& !�<. ������� /,= �� ���� ���������3 �� ,--.& *��� �� ��

>&, ������� /����� ,!= �� ���� ���������3 �� !!?� #�� ���������� %���

� �;����� %��� ������� ����$ �� ������� ����� �� ��� �%�$ �)

����� ��� ����������� �� ��� ���� � �%��� ��+��� @����& ���������� �

1Examples of the first category are, for instance, Card (2001), Borjas (1999), and Ottavianoand Peri (2006). For the second category, see Storelestten (2000)

2Some previous studies on several economic effects of inward migration flows to Spain are

BANCO DE ESPAÑA 9 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 7: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

���%%�$ �� ����:��� ������� ����� �

��� �& ����� �� ��� ���������� ����� �� ����������� (� ���� ������

�������� �� ����� ������� ���������� ��� ����� *��� ����:��� ���������

������ �������� ���������� ����� � ��� ��* ����������& �� � ��*

���� ������������� ���������� �*��� �� ��� �� �)*� %%$ %���& �� ���

%%$ %� � ��� �����*��� ��� �;����� � � � ����& *���� ��� ���� �� ���

%%$ %��� ��������� �� ��� '��$ ��* ��'�� �� ��� ��������$ ��� & ���� ,�,"

�� ,� �� ,--. �� !!! �� �����'��$& �� �;������ �� ����� � ��� ���� �� ���

������$ /?. �� �����3 �'�� ��� ���� ��������� ���� ,?�-?� �� !!> �� <.�?�

%$ !.!�< � ��� �� �������� �� �������� � �� ������ $������ ��� ��� ��

��� �� � ���������& ����� � ������ %����� ��� ���� ������� ����������

�����$ �� ����� � ��� *��+���)�� ��������� �� ���� �� ������ ��� ��� ���

%����� �� ��� ������$ %$ !<!) !.. *���� � *��� ��� ���� ������ %��� �� ���

?! �� "! �� ���� *��� %� ��������

�������$& ����� �� ��� ����� �� ���������� �� ��� �%��� ��+��� #�� �

���������� 9�* & ��� ���$ ����$ ���� �%��� ����$ ���+& � � ���� ���

+��� ����� ����� �� ��� �%��� ����� �� ��� ����������� �� ��� �%��� ��+���

��� �� ����& �������� *��+�� �� �$�����$ ������� ���������� �����

��� �% ������ ��* +����� ���'� *��+�� & *���� �� � �����������$ �� %���

��$ ��� ����� �� ���� +����� ���'� *��+�� � �� �& ����� %������� ��*��

� *�� ������ � ��� �%�$ ��*��& ����� *�� & ���� ����������� ��� �% ��'%��

������� �� #���� / !!!3& 7����� �� �� / !!>3& �:��� ���A��� ��� 2�� ������ / !!?3�� 7�; 7����$ / !!?3�

<#�� � :���� ���� ���� ������ ����������� ���������� ����

<

BANCO DE ESPAÑA 10 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 8: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

�������� ��� & �� �$�����$ ��*���

#�����$& ����� �� ��� ����� �� ���������� �� ��������'��$ �� ����)���

���*��� ����� ��� ���),--! & �%�� ��������'��$ ���*�� � ����:����$ �����

�� ��� ������ �������� ��& �� � ������%�$& �� �����> ����� ��������

�� �$�����$ �����$�� �� �%��� ����� �'� ����� *��� %���* '���� ��������')

��$& ��� �� ��� ������� �� �%��� ��������'��$ ���*�� � ��� �� ��� �� ��� ����$

�����'� ����� ����� ������ @�*�'��& ��������� �� �������� ������ ��

�������� & ��� ��� �� ������ ���������� 9�* �� ����� +��� ����� �����&

��� ����� �� ��������'��$ ���*�� ����� %� ���� � �����

#�� ���������� �� ��� � ������� ����� �� ���������� ������� ��� � �

�� ������ ������%���� ����� ��%�� �� ��������� ��� �� ��� ����'�� ����$

�� ����� ����� �� ����������� �� ��� ���� *� � � ���� �'��������

��������� �����& ���%���� �� ��� ���� � ������$& �� ������� ��� � �;)

���� �� 0�'�� ��� ��+ �� ������������� ����� �� ��� ����� �� ����������

���� ����& *� ��� ���� ��� % �� ����:����� �� ��� �$�� �� ����� & ��$���

�� ����'� �B����� 9�;�%����$ �� ������ ��� ����� ���� �������� �'������

%����� '��%��� �� ��� �� ����& ��� ������ �+� ��'�� ��� ��& ��������$

�� +��� �������� ��� �� ������� �������� �� ����� (� ��� ���� � ������

���$ ��� ����������� %$ ��� �� �������� �� ��� ���� � ��������� ��

,--. �� ���$ ��� ����� �� �'��� ���������� ������ �� �'��� ����)

�������� '��%�� /012& �����$����& ��������'��$& ����3� #�� �������� �� ���

���� � ������ ������� �� < �� ���%�& �� �����'��$& ��� ����� �� ���

>��� ������& ���� �� ��� / !!?3�

>

BANCO DE ESPAÑA 11 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 9: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

���%����� �����$C ������� > ��� ��� ��� :����� �� ������� . ������ ���

���������� ����+ �� ���� � �'��� �� ���� ���� ��� ����� ������%��� ��

������ ��� ����� �� ��� �������

� ��� �����

��� ������������

#�� ������$ � �������� %$ ���� ��� ��'� �;���� �� � ������ � ��

���� � ����;�� %$ �� �& ���� �& �$�� � �� ���'� ��� �� #�� ����; �

����� ��� ��� �� �� � ����'���� *��� �������� ��� ������$& ��� �������$

���'� � � � � �� � �������� � ����;�� %$ � � �� 1�������� ��

��������� � ���$ �� %� ���� �� �� ��������'� �� *� ���* ��� ��������

���������� �� ���%����� ��� ���'� �� �������� �� �����& ��:�� ����

��� ���%%����$ �� �'��� ��������'��$ � ���������� �� %���� ���'� � � �

�� �������� � � �� D��� ���'� � ��� �� �� � � �� � ���� ��� �+���

���� ��� � �� ����'���� � ����*�� *��� , ���� �� ���� ��� �� %� �������

�� *��+ �� ��� ��� �� �� �� ����� ����� ��� �� ���� ������� �� ����

��� � �� ��������� ���%%����$ �� ��'�'��� %��*��� �� � �� �� �� � �

� ������� %$ ����� #��� ��� ������������ ���%%����$ �� ������� �� � ��� �

����'���� ��� � �� � � � ���� ������� ���������� *��� ���� � ��

#�� ��������� �� ����� �� ��* �������� ��'� �������� �� ��� �����*���

�* �� ������

.

BANCO DE ESPAÑA 12 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 10: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

������������ � ������������� �� �� � � �

*���� ��������� ������ ��� ���%�� �� ��* �������� � ���� �� � *��� ��

� � �& �� ��� ���%�� �� ����'���� ��� *��� ����$ �� ��� ������$ �'��'�

�������� ��

������������ � ������������ �� �� � � ��

����'���� �� ��� :� � �� ����� �� ��� �������� �� �� ����'���� �� ��� ����)

��$ ��� ��� �������� ��� ����� ��� ������$ *��� �� ,& ����

���������� � ����

���

��

��

�������� ��� � �������

�� �

�����$ �������� � ��� ��� �� ��)� �� �$��)�)� ����'���� �'�� ��� ���� ���)

������ � ���� �

�������� ����������

��

����������

��� ����������

�� ��� ����� �� ���� ���� �� ���� �� �;����� �������� ������$� @����

��� ���%��� �� ��� �$���� ���� ��� � � � �� � � / � ��3 � �� ���� �

��� ������� �� ��� ��� �������� � �� �������� �� ��'� ��� ���%���

?

BANCO DE ESPAÑA 13 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 11: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

�������

����������������������� ������������� /,3

�%���� �� ��� �����*��� ������)%$)������ ��� �����

������������ � �� � ����� ������������ ���� � �������� � ��������

*��� �������� � �& ��������� � �� #�� �� ����� ������� � �& �� � ����

�� %� ��� �� ��� �� ���� � 5����*��� � �� �%�� �� ���� ��������

�� ������� �� ����� ��� ������� �'�� ����� �� � ��� ������ � ��� ���

�� �����������& ������������ ������ ��;� ������ �� ������� & �������� � �%��

������ ��� �� �;� ��� ��� ��� �� � � ����������� ����� ������ �;�

E�� ������ %� ��� �B�����$ ����;& � ���� ��� ���� ������$ ����������� �;& � ���

����������� �%�� ������ �; �� �������� ��� ���� ������$ %���:� � �����$

�� ������ ��� *�� ��� �B�����$ ����& �������� ��� �� ����:� �����$����

��� �� �� � ��� �������� %���� � �����'�� � �� #�� � ��� �������� ���*

� �� ��:�� ��� �%�� ������ ��� �� �;� ��� ��� ���

�������� � ��������������������������� � ��� � � ��� � ��������

��� ���� ���� ���������

2��������� �� ������ � � ��'�� %$ ����� ��� ��� ������ �� ��� ������)

���� �������� ��� ���'��� ����� � �� �%�� �� ���� ������� 7��������'�

"

BANCO DE ESPAÑA 14 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 12: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

:�� ���� �%�� �� �+� ��'� ����� ���� ��� � �� �;����� ��� ��� ���

'��� �� ������� �� ������ ���:� 9�* & *���� � � �� ��'�� %$

� � ! � �� "�����#

����� ��� ���� � ��

�%���� ��

�� � ��� � ��� $� �

#�� ��7 ��

%� � � � #�� �

���� �! � ��������� �

��� ��� ���

�� � %������ $�� %�

%�

�� � !�� �����

#�� ���������$ "� �����'� �'�� ���� � ��� ��� ��� %��� � �� �%�� ��)

������� ������������ �����& "��� � �� � &�"��

��� �� �����

#�� ��'������� ��'�� ����������� ���� ������$ �; �� �%�� ������ � ����

�� :���� %���:� �������� ��� �������

F

BANCO DE ESPAÑA 15 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 13: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

������ � '���(����'���(������)

� � &�����

*���� && ��)& ��� �� (��� �� ��� ��������'��$ ���*��& ��� ���� ������)

���� ���& ��� '���� �� � � ������ �� ��� �;���� ��� ��� %���:�

�� �����'��$� ���� �� �� � � �� �& ��� ��� ��� %���:� � ��������� %$ ���)

�����'��$ ���*�� �� � &�& ���� ��* ��� ��� �� ������ ��� ��� ��� & ����

�������� ��������������

#�� ��'������� � � ��'�� � �� � ��� �� :���� ��� ���� ��'�������

��� ������� *� ��� ���

�����

�����

�������

����������������������������������� �����

������

�����

����

�������������������� � ������������������������� ���� �

������

�����

����

���������������� �*��

����� ��� !" ������ �

� ����������� � ������ � � �� � �� ������� �� �������� ��������& ��������&

��������& ��������& ��������& ��& �& ����� ��& %�& ��& ���� ������$ �; ��� � ����

�� ������ �; ��� ��� ���& � ��� ����� �� ���� �4

-

BANCO DE ESPAÑA 16 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 14: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

,3 :�� �;����� ���:�

3 ���� �;����� �������� ������$ �%���� �� ��� ������ %����� ��� �����

�+��� ��'�� *�� & ��� ������ � ���& �;� & ���� ������$ %���:� & ��'�'�

���%%������ & ��� �� �������� �� ��� ��������� �� �������� %���� � &

<3 ��� �� �������� �� ��� ��������� ���������� �����* ��� ������� �* ��

������&

>3 �������� %���� � �� ��'�� %$

�� �

��

��

�� ����������������������� �����������

�� � ������

��

����

��������

.3 ��+�� ������� ��������� ��� �%�� ����

�� �

�����

�������

�����

������������������������������

?3 E�� ������� *���� %�

+� ������

�����

����

����������������

�� !+� %� ��� ��� ������� �� �� �����& ���� ��� �����*��� ����

!+� � +� � %��� �

"3 ��� %����� ��� ����� �� ��� ��'������� � �� :�� ������ %$ ������

F3 �� ��� ���� ��+�� ������� ��������� � �� :��

,!

BANCO DE ESPAÑA 17 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 15: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

! � �� "���� � ,� � �� � ,+-.� �*� � !+��� � �� � ���!+��

*���� ,+-. � ����� ��& ��� ������� ������ � ��� '������ �� ��� ������� ��

/,+� � !+��� � !+�3& �� ��� ���� %���� � ��� '������ �� ��� �������

���� ������ ���� ��� � �� //�� � ,+� � ��!+�3�

� #���������

��� ������������

�� ����� ������ ����� ���� �� , $��� ����� ���� �������� � ,? ��

��'� �� �� �� ,!!& ���� *���� ���� � ������� (� �+� ��� �� �������� �� ���

��������� �� ,--. ��� ������ ��������� �� ����� �� ������� ��� ���������

�� ��� ������� �� ��� $��& ��� ���+ �� �������� ����� ����� ,= �� ��� ����

���������� #�� ���%�� �� ��� ��� ��� ����� � �� �� �� '��%�� ��

����� �� +��* *��� �;� ���� �������� ������� ��� ������$& ��� � �� �+�

�� �� �������� %��*��� �������� �� ���'� �� ��� ������ ���$ ���� ��

����� �� �%��� ��� ������ �� �� ���%����� *� �� ���������$ ����� ���

����'���� ��'��� �� ��� ������ ���$ ��� ����+ ��� ��� ��������� *��� ���

������

����� ,--.& ��'�� ��� �$���� �� ��������$ �� ��� �������$& *� �������

��� �� �������� �� ��� ��������� ����� �� %����� ������$ /�� ��� �� � ���

��� ��� �� ��� �� ����� �'�� ��� ���� ��������� ��� ��� ����� �������

,,

BANCO DE ESPAÑA 18 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 16: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

����3 ����� �'��� ������ %��� ��� ���������� 9�* �.

����� ��������� $��%�

��� % ����� ������ �+� ��� �������� ���%�� �� ��* �������� �� ���

E%��� ����� ���'�$ /�� ���� �� �������� !�����" *���� ����� � ����

<<&!?! �� ,--? �� .!"&.!! �� !!.& �� ���� !!? �� !.! ��� ���%�� �� ��)

9�* ����� � ����� �� ����� ����� "!&!!! �������� ��� $���? #�� ��

�� ���%����� �� ��� � �������� 9�* �� �+�� �� %� ��� ��� �� �� ��������

�����* � #�� '��%�� �� ����� ���$ �� �� ����� �� ,! $�� & �� ��� �

F! ��� ���� �� ��� ��* �������� ����� ��� ������$ *��� �� ��� >! $��

�� ��� ����� �� ��� ����� ������ � , $��& ��� ����������� �� �� & *�

�'� ���� ��� ����� �� >! �� �%�� �� � *���� �������� �� ����� ���

������$� �����������& ��� ���������� �� ��* �������� �� ��� �� ����� �

%��� �%����� %$ :����� ����� ����� ���$����� �� ��� ������� �� �� ���%)

����� �� ��* �������� �� ���� / �� :� � ���� �� ������ ,3� �����$& ��� �

�������� �� ���� �� �'� ��� �� �������$ �� ��������$ ��� ���'� �

��� ���������� �� &�����������

#�� ������ ������$ �������� ���)���%�� �� ��� ��� ����� �

0��� �� �����������

�� 1� ��������

����������

� � �

.��������$ �� �������$ ��� �� �%����� ���� ��� ���������� ���������� / ������ ,3�� ��� #����� �� $������� �� ����%�����&

?#�� � :���� �� ����������� �� ��� ����)���������� ������ �� ��� �� � ������ ��)������� ����� � �� ��� ���� � G����� ���� ��� �B�� �

,

BANCO DE ESPAÑA 19 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 17: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

G����� ��� *� �� ���������$ ����� ��� � ��� ����� �� ���� ���$ ���)

������� ������� �� ��� ����� ���%�� �� �����$��& %�� �� ���%�� ���� �

��� ������� �� �%�� /�� ��� � *�� �� �����$��3 � �� �;����� �����

������$ ����� ��� ������� ��� �����$�� �� ���)�����$�� ���%�� ����$

��� �� ��� ������� ��������� #�� ��'�� � �� ��� �� �����$ �� �% ��������

1 � � #�� ������� � �� � � %��� �� ��� ��� ��� '���� ���� ����

*��+��� � ����� ,H< �� ��� ��� �� �� �����$ �� �%�� /�2�3 � !�>� @���� *�

� � � � �� �� � � ���� #�� �� ����� ��� ������� � �� ���� �� � � ������

����� &�����������

�� ����� �� �������$ ������ ��� ��� �������� ��������� �� ��������'��$ %��*���

���'� �� �������� �� �+� �������'� �;�������� ���������� ��� +���

������� �� ���������� 9�* & *� �'� ���������� ����'���� �� ��� �� ���)

������ ���� ���� �� �%�� ��������� /����:�� ���)����& ���)����:�� ���)

����& ����:�� ���� �� ���)����:�� ����3� #�� �� ���%����� �� ���'�

�� �������� *��+�� %$ ��� � ���������� ��'�� ���� ���� ��� ���������

����� ���'�$ /��3 �� !! & ���� ���������� %��� ��� ��������$ �� ���

*��+�� * ��� '��%�� �� ��� ,--. *'� �� ��� ��'�$� @�*�'��& �������� ��

��� ���������� '��%�� �� ��� ���� � E%��� ����� ���'�$ /E��3& ��� �� )

���%����� %$ ��������� �� �������� *��+�� � ������� ������$ ��� ���

�'�� ��� ������ � � �� %� ��� �� ������ ,& �� � �������� �� �+� ���� �)

����� ��������� �� ��� ���������� �� ���%����� �� *��+�� %$ ��������$ ��'��

��� �������� �� ���� ����������� ��� ���'� �� ��*) +����� ��������� �

,<

BANCO DE ESPAÑA 20 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 18: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

(� ��� ��� ��* �������� �������� ��� ������$ ����� !.! ������ ���

���������� �� ���%������

�������� ��������'��$& *� ���* ��������'��$ ���������� ��� ��& �)

�������$ �� ���������� ��'��� � ��� ���������� %��� ��������'��$ � ���

����'���� ��'�� � ��� '��%��& *� ���;$ ��������'��$ ���������� %$ *��

���������� � ���& ���'��� �$& ���������� ���� �� �� !! � (� �������

�����$ *�� %$ �� ����� & ��������$ �� ���������� ��'�� / �� ������ ,3�

�� ����� %� ������� ��� �� ��� ����� � ���������� ��'�� *� ��� ��� ���

*�� ���������� � ���� %��*��� ���'� �� �������� �"

�����$& ����'���� & ���'� �� �������� & �� ���� �� ��� �����$��

*��� ���%%����$ ���� �� ��� �����$���� ��� �� ����� �� ������ �� '��)

��& �������� ��� ��� ������ �����$���� ��� ��� ���'� %�� ��� ��

� ����$ ��� �� ���$ �� $������& � �� � �������� �� �+� ���� ������ ��

��������� � ������& �� %� ��� �� :���� ,& �������� ��* ������$ ��*��

�����$���� ��� ��� ��� �� ����� �;���� ��� � �� ��� . $�� � ����$)

���� ��� �� �������� � ��� E%��� ����� ���'�$ �� ��� !!.� (� � � ����

������ ���������� ��� �����$���� ��� �� ����� �� �+� ���� ������ ��� ��*

�������� �������� ���� ���� ,--. �'� ��*�� ������ �����$���� ���

��� ��� ��* �������� *�� *���� ����$ ���� � ��� ���� (� ����+ ���

� ���� ������ �� ����� �� �;������� �����$���� ��� ��� ��* ��������

����� !.!�

"����� ����� �� ��� '��$ ��* �% ��'���� �� �������� �� ��� ���������� ��'��& '��%���� ��'� ����� �%�� � ����� �� *�� ���������� �

,>

BANCO DE ESPAÑA 21 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 19: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

������ ,

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 600

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

0.14

0.16

0.18

Age distribution of immigration flows

1 2 3 40

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

0.3

0.35

Occupation Distribution

natives

immigrants

20 25 30 35 40 45 50 55 600

0.5

1

1.5

2

2.5

Age distribution of productivity natives

NMQ

NMNQ

MQ

MNQ

20 25 30 35 40 45 50 55 600

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

Age profile of employment rates

natives

immigrants

,.

BANCO DE ESPAÑA 22 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 20: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

��� �� �����

2�� ��� %���:� �� �����* � D��� ���������� � ����'����I ��� ��� �

�������� ���$��� ���������� ��� �'�� ��� '���� �� ������ �� ��� � �

,. $�� %����� ����������� #�� ���������� ��� � & !� �� � ����'���� �

%��� ������%����� ��� �� ��� ,. $�� & ,!!� �� �� � ������%���� ��� � �� �

<. $�� & �� ?!J /'),.3 �� ������� ���� �� ��� ����'���� � ������%���� �

�� � ,. $�� %�� �� ��� <.& *����' � ��� ���%�� �� ������%���� $�� � #��

��� ��� $ ��� �� ���� � � ������� �;���� �� ������� ��� ��� ��'��

���� �� ,�F. �� !�>> ���� ��� ���)���� ������ �� ��� ���� � ������$ ��

,--.� @�*�'�� �� ��� ����� ������$ ��� � ����� *��� ��� %������& ��� �� ���

��� ��� *� �'� ��� ������ %��� ����:�����I �������� � #�� ���� ������$

������%����� ��� � �� �� ,.= *���� ��� ���� �� ���� ������$ ������%�����

�'�� �%�� ������� G����� ��� *� �� ��� ���� ��� / ��$ ���� ��3 ���

���� ������$ $ ��� �� %� %������

(� � � '��� �� ��� ����� ������ �; � � ��� �������� %$ 5� �

�� �� /,---3 �� �� ��'������� �� ������ ���� �� *23 � � � *���� �

��� ���� �� ��'������� ��� ������� �� 012 �� ,--. �� ����� #�� �%�� �;

��� � ��� � �� ��������� �$ �� %���� ��� �'���� /��������� ��� ���� ������$

$ ���3 ��'������� %������ �� ��� ������ ���$ ��� ��� '��� ��� �� :�

��� ��������� � ������ �� ����� %� ����� ��� ��� �%�� �; *��� %� �������

�'�� ���� �� ��� �� /���� ����� ����� 3 �� �%�� ��%���� %��*��� ����

������$ ������%����� �� �;��������� �

,?

BANCO DE ESPAÑA 23 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 21: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

��� ���� ���� ��������� �� ��� '���� ������ ����

#�� ���������� ���������$ � 7�%%)1����

3� � ! � �� "���� � �� �"����

���

�� ��� ����� ��� ������� � 4 � ����� �����*��� ��� � ����� �� 1�������

�� #�� /,--.3 ��� ��� ���� � ������$� #�� ��������'��$ ���*�� � %���

�� �� & � �� �� ���� ���� *���� � ��� '���� ���*�� �� ���)���� ���)

������� �'�� ��� ������ ,-?!),--.� #�� ����������� ��� �� ����� $ � ��

�� ���� ��� '���� ���� �� ��� ��'� ����� �'�� ������ �HKL ,�"� *����

� ��� '��� �� ��� ���� �� ,--.� #�� $���� '��� �� $ � �� �� ����

���� � #�� ��� ����� �� � ������� � ��� � ���� *��� ��� � ����� ��� ���

���� � ������$ �� 5����� / !!?3 �� ���� �)5������ �� 5������� /,-->3

�� � ���� �� #L<!� �����$ ��� ����������� ��� ������ � ��� � �� �

�� ��������� �� ��� ������ ���$ ��� ���� �� ������� �� �'�� 012 ��

����� ),-=� #�� ����� ������� �� ��� ����� ������� ������ ��:��� �'��

012 ���� *���� � ������$ ���� �����'� ��� ��� ��� �% ��'�� �� ��� ��&

��� �� ��� ��� ��� ��� ����� � ���� �� %� �� ���$ ���& *���� ��� �

��� ���� ���$ ��� � � �� ��� ���

����� �( # ���� ���� � � ��� ����� ��� � )���

1� ,--. ����� ,--.

7������ �������H012 )!�<= )!�>"=

G�� ������� � �� H012 ) != ),-=

,"

BANCO DE ESPAÑA 24 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 22: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

��* #��� ����� ������

#�� ����������� ��������� � �� �� ��'� ��� ��� ��� ������ �$���� �� ���

����� � ����� �� �����* ����%�� �� M����+�� /,-F"3�

� $�����

#� ��������� ��� ��� ������� ����� �� ����������& *� ������� ��� �'�)

������ �� ������������ '��%�� ����� �'��� ������ ��� '�$ �� �� ����

�� ��� ��� �� ����� ����� �� ��� ���������� 9�* � (� ��� ���������

% ����� ������ ����������� %$ �*� ��� ������ 4 �3 ��� ��������� ��

�������� �� ��� ���������� ���������� ����:�� �� ��� ���%�����& ���������

��� ������� ���������� 9�* & �� ��3 ����� � ��� �� ��� ����������� ������ �

���� �� �������� *� ��� ��� %��*��� ,--. �� !!. ��� ������ � ��� ���

%$ ,�. ��������� ����� & �% ��'�� �� ��� ���� � ������$ ������ ��� ������&

�� ���� ����� � ����� ������� ��'�� ��� � ���� *��� ���� ���� ������� ��

, ��������� ������ #�� �;������ ����)���� ������� �� ��� ��� ������ � ���

� ��� � ���� *��� �� ��� ���� ������ ���� ��� �'� ���� �� ��� �����

�� ���������� �� ��� �'������� �� ����������� ��� ������ � ����F ����� ���

����� � ���%���� ��� ,--. ��& �� ��� % ����� ������ *� � � ����� ����)

���� 9�* ��� ��� !!.& ���� ������ �� *��� �% ��'�� �� *� �� �'����

�� *�� �;���� ��� ����� � %�� �� ������� ��� ����� �� ���������� �'�� ���

����)����

F���& ��� �� ����& M� �� '�� #����� / !!?3 �� M������ �� E��*�� / !!?3�

,F

BANCO DE ESPAÑA 25 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 23: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

#� �� ������� ��� ������� ����� �� ���������� ���� ��� ����� �� ���

����� �� ��� ������ � ���& *� ��� ���� ���� �������'� ������ ���%�����

�������� ��� ��� ���������� 9�* � ��� ��� ������ � ���� �� ��������& *�

�'� �������� :'� �������'� � � 4

� ������� , /% �����34 �% ��'�� ���������� 9�* �� ��� �� ��� �����)

������ ������ � ���

� ������� 4 G� ���������� �� ��� �� ��� ������ � ���

� ������� <4 G� ���������� �� ��� ��� ������ � ���

� ������� >4 �� ����� � �� ���������� �� �� +����� *��+�� �� ��� ��

��� ������ � ���

� ������� .4 ���������� 9�* �� ��� % ����� ������& ���� +�����

�������� �� ��� �� ��� ������ � ����

��� ��� ��������� �+���� �� ����� �� ���������� ,�%�

�� ����� �� ���� ��� ������� ����� �� ���������� 9�* ���� ��� ���� �

������$& *� ��� ��� ��� �� ��� �� ��� % ����� ������ �� ������ �� �� ��� � �

�� �� �������� 9�* /������� , �� 3� #� ��� ��� ��� �� ��� *� � � �'���

���� & �������� ��� �'������� �� ��� �%�� ��+�� '��%�� /*�� & �����$)

����& �� �%�� ����$3& ��� ������������ '��%�� /��� ����� �%��)����&

012 ��� ����& ��'� ����� �� '��� ��� & �� ��� ������� ������ %����

)%��)3& �� ��� '��%�� ��9������ ��� ������� �� ��� ��� ��� $ ��� /���

,-

BANCO DE ESPAÑA 26 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 24: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

���������$ ���� )��� ���� �� ������� �� ��� �%�� �����)& ��� ��� �;�����)

���� & �� ��� ����� �������$ ��:���3�- ��� ��� $�� & '��� ��9������ ���

�� � ����'�� ������������ ����� �� ���������� �� � � �������� �� #%��

� ��� ��� � � ��� �� ��� �� �� ������ �

���� ��� ������ �� %��*��� ��� :� � �*� ������ & *� ��* ��� �����*���

������ ��� � ���������� ������%���� %��� �� ��� �� � �� �����$���� ��� ����

�� �� ��� ������� �� �%�� ��������'��$ /�� ���� 012 �'�� �����$����3�

5��� ����� ���� �� ����� ��� ��& �� ���& 012 ��� ���� ���� ��� ��

%� '��$ ����� �� %��� ������ �'�� ��� ������ ������ �� ��� ��� �����& �)

������ �� ����� � *��� ���������� ����*�� � #���� � ��� ���� ���������

%��*��� %��� ������ �� ���� �� ��� %��'��� �� ��� '��� ���& %�� ��� ��)

'� ����� ��� � �% ������$ ������ �� ��� �;�������� *��� ���������� 9�* �

#�� �� �� � ���& *��� ����������& ��� ��*�� ����� �%�� ���� ����� � ���

������ ��������'��$ �� ����� �� ����� � ��� ���:�%����$ �� ��'� �����

���� ��� � � %$ ������� �� ��� � ����� & ���������� 9�* ����'�� ����

���������� ������� ������ ��:��� ��������� �� 012� �� ������� /G�

����������3& ��� ���� �� ��� %%$ %��� ��������� ����� � ��� ���%�� ��

��� ������� �'�� ��� ���� ��������� �������� � ����� � �� ��� ���� ������$

�; ��� �� ����� �� %���� ��� ��'������� %������ �� �������& ����� � ���

��������� �� ��� ��������� �� 012 ���� �� ��� ��� �� ��� ���� ������$

��:��� �� ��� ������ *��� ���������� 9�* & *����& ��'������� & ��� ���

������ ��� %��� ��� ��� �;��������� �� ��� ����� �������$ ��:��� ����

-(�� & 012 ��� �����$��& �� 012 ��� ���� �� ����������

!

BANCO DE ESPAÑA 27 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 25: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

�� ���� ������ ��'�� ��� ��� ������� ��� � 7�� �������$& ��� ��9�* �� ����)

���� ���'��� & �� ����� �;����& ��� ����� �� ��� ���� �� ��� %%$)%���

����������

� ��� ��� ��������'� ����� / �� ������ N,O �� N O �� #%�� 3& ��� �

�� ������$ ������%�� �� ��� � � �� �����$���� ��� ���� /%��� & . ��

F �� ������ � !!.& ! ! �� !.! �� ������� ,3� #�� � ��� �� �*� ����� 4

�3 ��� ��������� �������� 9�* �� ��� ����� �� ��� � ��� ������ �� �������

, ����$ ����:����$ �� ��������� ����� ��� ����� �� ��������& �� ��3

��� *����� �� �������� & *�� �'� ������ �����$���� ��� & �� ��� �%�� �����

����� � � ��� ����� ����� ����� �����& 012 ��� �����$�� � ����:����$

��*�� ��� �� ����������& �� � � ��� ����� �������� �'�� ����� � ���

012 ��� ����& ��� ����� �� ����������& ����$ ���������& � ����� %��

����� � �'�� ���� /!�-=& <&?=& �� -= ������ �� ������� , �� !!.& ! !

�� !.!& �� �����'��$3� �����$& ��� ����� �� ���������� �� ��� ��'� �����

��� � ����:���4 %��� < �� ������ � ��� ����� ������� ��� ����� �� #%��

/������ ���� �'�� ���� ��� �� ��� �;� ����� �� ��'� ����� ��� ����� �� � 3�

(� �� �'���� ��� ����)��� ���������� �� ��� ����� %$ �������� ���

�� ��� ��� !!. *��� ��� �% ��'�� ��� �'����& ��� ����� �������� ����� *���

��� �'������� �� 012 ��� ����& *�� � '���� ���� ��� �� ���*�� �'�� ���

!!!) !!. %��� �,,= / �! = �� ��� ����� ����� ��� % ����� N,O3� ���������$&

�'�� ��� ������ ��� ����� ������� ��*�� ��� �� ���*�� �� �����$���� ���

���� /,&!<= ����3 �� ������ ��� �� ���*�� �� �%��� ��������'��$ /!&-F=

����3 ��� �% ��'�� /,&"!= �� !&>!=& �� �����'��$3� ������� ����� *����

,

BANCO DE ESPAÑA 28 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 26: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

��� ����� ���� '��$ ��� � �� �������� ��� �% ��'�� �� �'�� ��� ������ �

�������� ��� �'������� �� ��'� �����4 ��� ��'� ����� ��� '����� "�> = ��

012 �'�� ��� !!!) !!.& *���� ��� ����� $���� "� <=�

BANCO DE ESPAÑA 29 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 27: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

����� �� -�� ���

������� , ������� ������� < ������� > ������� .

N,O N O N<O N>O N.O

����$���� ��� ���� /=3

,--. <,�-- <,�-- <,�-- <,�-- <,�--

!!. <.� <<�<- <<�<- <.� . <.�

! ! <.�F< <!�"- <!�"- <"�?- <.�F<

!.! <,�?> >�-- >�-- <.�.- <,�?>

012 ��� �����$�� /���������3

,--. >!�?< >!�?< >!�?< >!�?< >!�?<

!!. >!�!? >,�-! >,�<< >!�<> >,�!F

! ! >!�<. >.�<. > �.! <F�F, ><�-

!.! >!�"" >"�<- >>�," <"�-F >?�-!

012 ��� ���� /���������3

,--. ,<�!! ,<�!! ,<�!! ,<�!! ,<�!!

!!. ,>�,, ,<�-- ,<�!! ,>� ,>�>"

! ! ,>�>? ,<�-? ,<�!- ,>�?< ,.�">

!.! , �-! ,,�F> ,,�!> ,<�. ,>�F>

��'� �����H012 /=3

,--. ,�". ,�". ,�". ,�". ,�".

!!. .�-< �,- ,F�>- "�-! "�

! ! ,�> ,F�,, ,?�,? >�!! �>.

!.! ,�.> ,F�> ,?� . <�>< ,�.F

<

BANCO DE ESPAÑA 30 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 28: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

������ /1 ��� ���� 4 ������� ,& ����� ���� 4 ������� 3

2000 2020 2040 2060 20800.7

0.8

0.9

1

1.1

detrended wages

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. Effective labor supply

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. capital stock

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2detrended per capita GDP

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4Employment per capita

2000 2020 2040 2060 20800.3

0.4

0.5

GDP over Employment

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4I/GDP

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3

0.4S/GDP

2000 2020 2040 2060 2080-0.2

-0.1

0

0.1

0.2Bcc/GDP

2000 2020 2040 2060 2080

0.2

0.4

0.6

0.8dependency ratio

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3Pensions over GDP

2000 2020 2040 2060 2080

-0.05

0

0.05

0.1

0.15

0.2Pension Defic it over GDP

>

BANCO DE ESPAÑA 31 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 29: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

��� ��� ������� �+���� �� ���������� �� �� ��� ���� �

��� ������� ����

G�* *� ������ ������� , �� ������� < /�� ���������� �� ��� ���

������ � ���3� #�� ������ ��& �������� *��� ��� �� ��� �� ��� ���'��� ������&

���* � �� ��* ��� ������ ��� %��� ��� ���������� %��*��� ��� ����� ��

���������� �� ��� ��� �� ��� ������ � ���� #�� ��� �������'� ���������

� & ���& ����� ��� ��� ������ � ��� ����� � ����� ����� � �� ��� ���+

�� �����& ��� �� ��� ������ �� � ������ *��� ��'� ������ @����& ����� �

��*�� ����� � �� 012 ��� ����� #�� ����� � �� ��� ��'� ����� ��� ��

��� ��� �� ��� '��� ��� �'�� ��� ������ ������ �� ��� ��� �����& ������

�� ��� ��� �� ��� ������ � ��� �� ���� /������ <3& ��& ��� �������$& ���

������� ������ %���� �� ��$ ����� �� ��� ������ ������ �� ��� ��� ������

�� ���� �� ��� �'������� �� ���� ������$ :���� & ����� ��� �� ��� ������ �

��� � ��� '��$ ����'��& ��� �� � �������� ����� ����������� ��� ���

�;��������� �� ��� ����� �������$ ��:��� � ��� ���������$ ����& *���� ��

��� ����� �� ��� ����� ������� ��� ������ � ���

E��+��� � ������ N O �� N<O �� #%�� & *� �� ���� ��* ��������'��$

�������� ��� ����� �� ��� �� ������ '������ �� ��� ������ � ��� ����� %��

#�� ��������� �� ,�. �� �� ��� ��� ������ � ��� �'�� ��� ,--.) !!. ��%�����

�� ������� ��� ��� ���� '��$ ���� �� ������ �����$����& ��������'��$ ��

012 ��� ���� �'�� ��� ����)���� @�*�'��& ���������� �� ����� � �����

��� ����� ������� <& � ������ ������� �%�� ��������'��$ ��& ��� �������$&

012 ��� ���� �� ��

.

BANCO DE ESPAÑA 32 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 30: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

������ < /1 ��� ���� 4 ������� ,& ����� ���� 4 ������� <3

2000 2020 2040 2060 20800.7

0.8

0.9

1

1.1

detrended wages

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. Effective labor supply

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. capital stock

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2detrended per capita GDP

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4Employment per capita

2000 2020 2040 2060 20800.3

0.4

0.5

GDP over Employment

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4I/GDP

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3

0.4S/GDP

2000 2020 2040 2060 2080-0.2

-0.1

0

0.1

0.2Bcc/GDP

2000 2020 2040 2060 2080

0.2

0.4

0.6

0.8dependency ratio

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3Pensions over GDP

2000 2020 2040 2060 2080

-0.05

0

0.05

0.1

0.15

0.2Pension Deficit over GDP

?

BANCO DE ESPAÑA 33 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 31: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

��� ��� �+���� �� ���� �.����� ����������

�� ��� � �& *� ������ ��� % ����� ������& *���� � ��� ������� �� ���

�% ��'�� �� ��������� 9�* %$ ��� ���� � G����� ���� ��� �B��& *��� �

�������'� ������ �� *���� ���������� 9�* �� ���������$ ������& � ���

��'�� �� ?!!&!!! �������� ��� $��� �������� ��� +��� �� ���%����� �� ��� �

9�* *� +��� ��� �% ��'�� ����� ��� % ����� ������& ���� ��� ��� �% ��'��

�� ��� ���� � ������$ �� ��� ������ ������� (���� �� � '��$ ����+��$ ���

���������� 9�* �� ��� ����� �� �������� �� %� � ����� �'�� ��� ����

������ �� ����& ��� ������ �� �� ��'� � ��� ��������� �� ��* ��� ������

�� ���������� ������ �� ��� ��� �� ��� 9�* �

D���� ������� N>O ��� ���%�� �� �������� ���'��� � ���� �'�� ���

!!!) !.! ������ � �*��� ��� ���%�� �� �������� ��� ����� ������� N,O� �

�� ���& �����$���� ��� ���� *���� %� ������ /���$ ������$ �'�� ��� ����

�� ������ ��� �� ���� ������%�$ � ��� !.! �������3 %�� � ��� �� � ��

�% ����� ������������ �� �%�� ��������'��$ / �� ������ >3� �����& �����

���������� 9�* *���� �� ��� �� � ����� � �� 012 ��� ���� �� ���

��������� (��� ���� ����������& ��� ����$ �� �%�� ����� � & �� ��� ���

�� �� �;������ %�����& ��� ��'� ����� ��� *���� %� � � ������& *������

�% ��'��� �$ ����:��� ����� �� ��� '��� ���� 7�� �������$& ��� �������

������ ��:��� *���� ���� � �������� ������������� �� ��� %���:� ���&

��� ���������$ ���� ����� � �� ���������$ ���� ��� ��������� �� ��

����+�$& �� ��� �;������ ����� � �� ��� ��������� �� 012 ���� �� ��� ���

*���� %� �� �����������

"

BANCO DE ESPAÑA 34 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 32: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

������ > /1 ��� ���� 4 ������� ,& ����� ���� 4 ������� >3

2000 2020 2040 2060 20800.7

0.8

0.9

1

1.1

detrended wages

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. Effective labor supply

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. capital stock

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2detrended per capita GDP

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4Employment per capita

2000 2020 2040 2060 20800.3

0.4

0.5

GDP over Employment

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4I/GDP

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3

0.4S/GDP

2000 2020 2040 2060 2080-0.2

-0.1

0

0.1

0.2Bcc/GDP

2000 2020 2040 2060 2080

0.2

0.4

0.6

0.8dependency ratio

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3Pensions over GDP

2000 2020 2040 2060 2080

-0.05

0

0.05

0.1

0.15

0.2Pension Defic it over GDP

F

BANCO DE ESPAÑA 35 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 33: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

��� ��� �+���� �� � ������ � ��� �.��� ����� �� ����/

������

(� ��* +��� ��� ���������� 9�* �� ��� % ����� ������ %�� ��� ���� +���

�� ���%����� �� ��� � 9�* ���� %� �� ��*�� ���� +��� ��������� ��*�

�� #%�� <�

����� �( 0�� ����� ������� ��� �� ��������

G��)���� ����

�+����� D� +����� �+����� D� +�����

������� , ,F= ,-�<= <,�.= <,� =

������� . "!= ,!= ,!= ,!=

� �� %� ��� �� ������ . �� ������ N,O �� N.O �� #%�� & ��� �� �

����:��� ����� �� �� %� ����� �� ��� �'������� �� 012 ��� �����$��� �����

�� ��� �*� ������ ���������� 9�* �� �� ��� �� ����� �� ��������

�� �� ��� ����� �����$���� ��� �� �������� ���$ '�$ %$ �� /�� ���

%$ ���������3& ��� +��� ������ ���������� � �� ����� �� �����$����

��� ����� @�*�'��& 012 ��� ���� ����� � ������%�$ /%$ �?=& F�-= ��

,.�!=& �� �����'��$& � !!.& ! ! �� !.!3 �� ��� �� ���� �'��%��

�'������� �� �%�� ��������'��$& *���� � � � ����� �� %$ ����� ����������

�� ������

-

BANCO DE ESPAÑA 36 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 34: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

������ . /1 ��� ���� 4 ������� ,& ����� ���� 4 ������� .3

2000 2020 2040 2060 2080

0.8

1

detrended wages

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. Effective labor supply

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2p.c. capital stock

2000 2020 2040 2060 20800.5

1

1.5

2detrended per capita GDP

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4Employment per capita

2000 2020 2040 2060 20800.3

0.4

0.5

GDP over Employment

2000 2020 2040 2060 20800.1

0.2

0.3

0.4I/GDP

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3

0.4S/GDP

2000 2020 2040 2060 2080-0.2

-0.1

0

0.1

0.2Bcc/GDP

2000 2020 2040 2060 2080

0.2

0.4

0.6

0.8dependency ratio

2000 2020 2040 2060 20800

0.1

0.2

0.3Pensions over GDP

2000 2020 2040 2060 2080

-0.05

0

0.05

0.1

0.15

0.2Pension Deficit over GDP

<!

BANCO DE ESPAÑA 37 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 35: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

* #��� ��� �����.�

(� �'� ��������� �'��� ��������� �;���� � �� ���� ��� ������� �����

�� ���������� ����� �������� ��������� & �������� ��� �'������� �� ������ �

��� �� ��� +��� ����� ����� �� ���������� 9�* � ��� ���& *� �'� � ��

�$����& ������ ������%����& �'�������� ��������� ����� ���%���� ��

��� ���� � ������$& � ��� % ����� ������ ��� ���������� ����������

��������$ ��'� ��� %$ ��� ���� � G����� ���� ��� �B��� #�� � �����

�$����� ����� ��� ��� ��� ������ ��� �'��� ��� & *���)���������� �� ��)

�������������� ����� �� ��� ����� �� ���������� �� ����� �������� %�� ���

$�� �� ����& ��� �������� ���������� %��*��� �������� �� ���'� ��)

������ ��� ��� �������)��� ��� ������& ��� ��������� �% �������� �� ����������

%��*��� �������� �� ���'� & ��� ����� �� �������� �� ��� �����$����

��� �� ��������'��$ �� ���'� *��+�� & �� ��� �������� �� ������ ������

�� �������� � 1� ���� ��� � ��*%�+ & �� %� ������ ���� �������������

�������� �'������ �� ��� ���� � ������$ %����� '��%��& ��� �� ��� ���)

'��� ��� ������ ���� �� ���� �� ��� �������� �� ��� ����� �� ���������� ��

�����$����& ��������'��$& 012 ��� ����& ��'� ����� �� '��� ��� & ��

��� :����� �� ����� �� ��� ��� ��� $ ����

#�� ��� ������ ��� ���� ��� � �;���� � �� ��� �����*���� ����������

����� � �����$���� ������� �� ���'� ����� �� ��� �� �������� �� ���

��������� �� ����� ����� ����� /������ ���� ������ �% ��'�� �����$����

��� �� ��� �������� 3& %�� �� � ����:��� �����'� ����� �� ��������'��$&

� ���& �'����& �� ����� �� 012 ��� ����& ������� �� ���'�& � ��� �����

<,

BANCO DE ESPAÑA 38 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 36: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

This negative e ect on productivity could be avoided with a skill upgrade of the

composition of immigrant flows. There are also important e ects of immigration

on the investment rate, while the impact on the saving rate is less significant.

Finally, none of the immigration scenarios contemplated in this exercise, what-

ever is size or composition, avoid a significant rise in pension expenditures and

a noticeable worsening in the financial situation of the Social Security system.

References

[1] ALONSO-BORREGO, C., and S. BENTOLILA (1994). "Investment and

Q in Spanish manufacturing firms", Oxford Bulletin of Economics and Sta-

tistics, vol. 56, pp. 49-65.

[2] APARICIO, R., and A. TORNOS (2000). La inmigración y la economía

española, Madrid, IMSERSO.

[3] AUERBACH, A. J., and L. J. KOTLIKOFF (1987).Dynamic Fiscal Policy.

[4] BARCELÓ, C. (2006). "A Q-model of Labour Demand", Investigaciones

Económicas, forthcoming.

[5] BORJAS, G. (1999). “The Economic Analysis of Immigration”, in O.

Ashenfelter and D. Card (eds.), Handbook of Labour Economics, vol. 3A,

North Holland.

[6] BOSCA, J. E., M. FERNANDEZ and D. TAGUAS (1999). Estructura Im-

positiva en los Países de la OCDE, Ministerio de Economía.

BANCO DE ESPAÑA 39 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 37: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

[7] CAIXA CATALUNYA (2006). Informe Semestral I/2006. Economía es-

pañola y contexto internacional.

[8] CARD, D. (2001). “Immigrants Inflows, Native Outflows, and the Local

Labour Market Impacts of Higher Immigration”, Journal of Labour Eco-

nomics, 19 (2), pp. 22-64.

[9] COLLADO, M. D., I. ITURBE-ORMAETXE and G. VALERA (2004).

"Quantifying the Impact of Immigration on the Spanish Welfare State",

International Tax and Public Finance, vol. 11, No. 3, May, pp. 335-353.

[10] DOLADO, J. J. (2002). "Los nuevos fenómenos migratorios: Retos y políti-

cas", chapter 2, in T. García-Milá (ed.), Nuevas Fronteras de la Política

Económica, (2001), CREI (UPR) and Generalitat de Cataluña.

[11] DOMENECH, R., and D. TAGUAS (1995). Potential Output Estimations

in the Spanish Economy, Conference on Medium Term Economic Assess-

ment, Helsinki, 7-9 June, mimeo.

[12] HUGGETT, M., and G. VENTURA (1999). "On the Distributional E ects

of Social Security Reform", Review of Economic Dynamics, vol. 2 (3) pp.

498-531.

[13] JIMENO, J. F., E. MORAL and L. SAIZ (2006). "Structural breaks in

labor productivity growth: the United States vs. the European Union",

Working Paper No. 0625, Banco de España.

BANCO DE ESPAÑA 40 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 38: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

[14] KARA, E., and L. VON THADDEN (2006). Monetary Policy and Demo-

graphic Changes, European Central Bank, mimeo.

[15] KRUEGER, D., and A. LUDWIG (2006). "On the consequences of demo-

graphic chenge for rates of returns to capital, and the distribution of wealth

and welfare", Journal of Monetary Economics, forthcoming.

[16] OFICINA ECONÓMICA DEL PRESIDENTE (2006). Inmigración y

Economía Española.

[17] OTTAVIANO, G., and G. PERI (2006). Rethinking the gains from immi-

gration: Theory and evidence from the US, NBER Working Paper 11672.

[18] PUCH, L., and O. LICANDRO (1997). "Are there any special features in

the Spanish Business Cycle?", Investigaciones Economicas, vol. XXI (2)

pp. 361-394.

[19] RAZIN, A., and E. SADKA (1999a). "Migration and Pension with inter-

national capital mobility", Journal of Public Economics, 74, pp. 141-150.

[20] – (1999b). Unskilled Migration: A Burden or a Boom for the Welfare

State, NBER Working Paper 7013.

[21] STORESLETTEN, K. (2000). "Sustaining Fiscal Policy Through Immi-

gration", Journal of Political Economy, vol. 108 (2), pp. 300-323.

BANCO DE ESPAÑA 41 DOCUMENTO DE TRABAJO N.º 0714

Page 39: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

BANCO DE ESPAÑA PUBLICATIONS

WORKING PAPERS1

0601 ARTURO GALINDO, ALEJANDRO IZQUIERDO AND JOSÉ MANUEL MONTERO: Real exchange rates,

dollarization and industrial employment in Latin America.

0602 JUAN A. ROJAS AND CARLOS URRUTIA: Social security reform with uninsurable income risk and endogenous

borrowing constraints.

0603 CRISTINA BARCELÓ: Housing tenure and labour mobility: a comparison across European countries.

0604 FRANCISCO DE CASTRO AND PABLO HERNÁNDEZ DE COS: The economic effects of exogenous fiscal

shocks in Spain: a SVAR approach.

0605 RICARDO GIMENO AND CARMEN MARTÍNEZ-CARRASCAL: The interaction between house prices and loans

for house purchase. The Spanish case.

0606 JAVIER DELGADO, VICENTE SALAS AND JESÚS SAURINA: The joint size and ownership specialization in

banks’ lending.

0607 ÓSCAR J. ARCE: Speculative hyperinflations: When can we rule them out?

0608 PALOMA LÓPEZ-GARCÍA AND SERGIO PUENTE: Business demography in Spain: determinants of firm survival.

0609 JUAN AYUSO AND FERNANDO RESTOY: House prices and rents in Spain: Does the discount factor matter?

0610 ÓSCAR J. ARCE AND J. DAVID LÓPEZ-SALIDO: House prices, rents, and interest rates under collateral

constraints.

0611 ENRIQUE ALBEROLA AND JOSÉ MANUEL MONTERO: Debt sustainability and procyclical fiscal policies in Latin

America.

0612 GABRIEL JIMÉNEZ, VICENTE SALAS AND JESÚS SAURINA: Credit market competition, collateral

and firms’ finance.

0613 ÁNGEL GAVILÁN: Wage inequality, segregation by skill and the price of capital in an assignment model.

0614 DANIEL PÉREZ, VICENTE SALAS AND JESÚS SAURINA: Earnings and capital management in alternative loan

loss provision regulatory regimes.

0615 MARIO IZQUIERDO AND AITOR LACUESTA: Wage inequality in Spain: Recent developments.

0616 K. C. FUNG, ALICIA GARCÍA-HERRERO, HITOMI IIZAKA AND ALAN SUI: Hard or soft? Institutional reforms and

infraestructure spending as determinants of foreign direct investment in China.

0617 JAVIER DÍAZ-CASSOU, ALICIA GARCÍA-HERRERO AND LUIS MOLINA: What kind of capital flows does the IMF

catalyze and when?

0618 SERGIO PUENTE: Dynamic stability in repeated games.

0619 FEDERICO RAVENNA: Vector autoregressions and reduced form representations of DSGE models.

0620 AITOR LACUESTA: Emigration and human capital: Who leaves, who comes back and what difference does it make?

0621 ENRIQUE ALBEROLA AND RODRIGO CÉSAR SALVADO: Banks, remittances and financial deepening in

receiving countries. A model.

0622 SONIA RUANO-PARDO AND VICENTE SALAS-FUMÁS: Morosidad de la deuda empresarial bancaria

en España, 1992-2003. Modelos de la probabilidad de entrar en mora, del volumen de deuda en mora y del total

de deuda bancaria, a partir de datos individuales de empresa.

0623 JUAN AYUSO AND JORGE MARTÍNEZ: Assessing banking competition: an application to the Spanish market

for (quality-changing) deposits.

0624 IGNACIO HERNANDO AND MARÍA J. NIETO: Is the Internet delivery channel changing banks’ performance? The

case of Spanish banks.

0625 JUAN F. JIMENO, ESTHER MORAL AND LORENA SAIZ: Structural breaks in labor productivity growth: The

United States vs. the European Union.

0626 CRISTINA BARCELÓ: A Q-model of labour demand.

0627 JOSEP M. VILARRUBIA: Neighborhood effects in economic growth.

0628 NUNO MARTINS AND ERNESTO VILLANUEVA: Does limited access to mortgage debt explain why young adults

live with their parents?

0629 LUIS J. ÁLVAREZ AND IGNACIO HERNANDO: Competition and price adjustment in the euro area.

0630 FRANCISCO ALONSO, ROBERTO BLANCO AND GONZALO RUBIO: Option-implied preferences adjustments,

density forecasts, and the equity risk premium.

1. Previously published Working Papers are listed in the Banco de España publications catalogue.

Page 40: ON THE AGGREGATE EFFECTS OF IMMIGRATION IN SPAIN · 2016. 2. 11. · aggregate impact of immigration, accounting for relevant supply and demand effects. We calibrate the model to

0631 JAVIER ANDRÉS, PABLO BURRIEL AND ÁNGEL ESTRADA: BEMOD: A dsge model for the Spanish economy

and the rest of the Euro area.

0632 JAMES COSTAIN AND MARCEL JANSEN: Employment fluctuations with downward wage rigidity: The role of

moral hazard.

0633 RUBÉN SEGURA-CAYUELA: Inefficient policies, inefficient institutions and trade.

0634 RICARDO GIMENO AND JUAN M. NAVE: Genetic algorithm estimation of interest rate term structure.

0635 JOSÉ MANUEL CAMPA, JOSÉ M. GONZÁLEZ-MÍNGUEZ AND MARÍA SEBASTIÁ-BARRIEL: Non-linear

adjustment of import prices in the European Union.

0636 AITOR ERCE-DOMÍNGUEZ: Using standstills to manage sovereign debt crises.

0637 ANTON NAKOV: Optimal and simple monetary policy rules with zero floor on the nominal interest rate.

0638 JOSÉ MANUEL CAMPA AND ÁNGEL GAVILÁN: Current accounts in the euro area: An intertemporal approach.

0639 FRANCISCO ALONSO, SANTIAGO FORTE AND JOSÉ MANUEL MARQUÉS: Implied default barrier in credit

default swap premia. (The Spanish original of this publication has the same number.)

0701 PRAVEEN KUJAL AND JUAN RUIZ: Cost effectiveness of R&D and strategic trade policy.

0702 MARÍA J. NIETO AND LARRY D. WALL: Preconditions for a successful implementation of supervisors’ prompt

corrective action: Is there a case for a banking standard in the EU?

0703 PHILIP VERMEULEN, DANIEL DIAS, MAARTEN DOSSCHE, ERWAN GAUTIER, IGNACIO HERNANDO,

ROBERTO SABBATINI AND HARALD STAHL: Price setting in the euro area: Some stylised facts from individual

producer price data.

0704 ROBERTO BLANCO AND FERNANDO RESTOY: Have real interest rates really fallen that much in Spain?

0705 OLYMPIA BOVER AND JUAN F. JIMENO: House prices and employment reallocation: International evidence.

0706 ENRIQUE ALBEROLA AND JOSÉ M.ª SERENA: Global financial integration, monetary policy and reserve

accumulation. Assessing the limits in emerging economies.

0707 ÁNGEL LEÓN, JAVIER MENCÍA AND ENRIQUE SENTANA: Parametric properties of semi-nonparametric

distributions, with applications to option valuation.

0708 DANIEL NAVIA AND ENRIQUE ALBEROLA: Equilibrium exchange rates in new EU members: external

imbalances vs. real convergence.

0709 GABRIEL JIMÉNEZ AND JAVIER MENCÍA: Modelling the distribution of credit losses with observable and latent

factors.

0710 JAVIER ANDRÉS, RAFAEL DOMÉNECH AND ANTONIO FATÁS: The stabilizing role of government size.

0711 ALFREDO MARTÍN-OLIVER, VICENTE SALAS-FUMÁS AND JESÚS SAURINA: Measurement of capital stock

and input services of Spanish banks.

0712 JESÚS SAURINA AND CARLOS TRUCHARTE: An assessment of Basel II procyclicality in mortgage portfolios.

0713 JOSÉ MANUEL CAMPA AND IGNACIO HERNANDO: The reaction by industry insiders to M&As in the European

financial industry.

0714 MARIO IZQUIERDO, JUAN F. JIMENO AND JUAN A. ROJAS: On the aggregate effects of immigration in Spain.

Unidad de PublicacionesAlcalá, 522; 28027 Madrid

Telephone +34 91 338 6363. Fax +34 91 338 6488e-mail: [email protected]

www.bde.es