penggabungan & pengambilalihan (merger & acquisition...
TRANSCRIPT
www.zicolaw.com | 1
ASEAN INSIDERS by origin and passion
Penggabungan & Pengambilalihan (Merger & Acquisition –M&A) Institusi Perniagaan dari PerspektifShariah
Madzlan Hussain
Kuala Lumpur, 5 Oktober 2017
www.zicolaw.com | 2
Apa itu M&A?
Mengapa Dilakukan?
Bagaimana dilakukan?
www.zicolaw.com | 3
Struktur Ringkas M&A
Syarikat
A
Syarikat
B
Syarikat
C
Syarikat
X
Syarikat
Y
Syarikat
X
Penggabungan melibatkan
penyatuan (consolidation)Pengambilalihan
Boleh dilakukan dengan mengambil-alih saham Sasaran @ Target; atauhanya mengambil-alih perniagaan sahaja (yakni melibatkan aset, liabilitiserta kakitangan)
www.zicolaw.com | 4
Mengapa M&A
Mencipta/ menambah nilai
• Sinergi perniagaan
• Pengembangan
• Kawalan pasaran
• Memperoleh keupayaan atau sumber yang unik/strategik
• Merungkai nilai tersembunyi
Rentas Sempadan
• Memanfaatkan ketidaksempurnaan pasaran
• Lari daripada dasar kerajaan yang menyusahkan
• Pemindahan teknologi
• Pembezaan/pemelbagaian Produk
• Menyusuli jejak pelanggan
Motif Lain
• Pemelbagaian perniagaan
• Memaksimumkan keuntungan
• Pertimbangan peraturan percukaian
• Sebab peribadi
www.zicolaw.com | 5
Pendekatan M&A
Jenis Sifat Sekadar Contoh
Mendatar @Horizontal
Syarikat di dalam lingkungan perniagaan yang sama, selalunya bersaingansecara langsung
Penggabungan bank-bank
Menegak @ Vertical
Syarikat di dalam rantaianpengeluaran yang sama (same line of production)
Pengambil-alihan Bank Muamalat oleh Kumpulan DRB-Hicom
Konglomerat Syarikat di dalam rantaianperniagaan yang berbeza.
Pengambil-alihanPajakgadai Farihan oleh Bank Islam
Pengambil-alihan Touch n Go oleh Kumpulan CIMB
www.zicolaw.com | 6
Ringkasan Proses M&A (Menurut IFSA 2013)
Setiap skim pemindahan
perniagaan (BTS) mestilah:
Mendapat kebenaran bertulis BNM – s. 112(1)
Pemindah dan penerima membuat permohonan
bersama – s. 112(3)
Sebelum pemindahmemohon kepada
Mahkamah Tinggi untuk perintah meletak hak
(vesting order), ia perlu menerbitkan di dalam Warta
(Gazette) notis hasrat – s. 113(1)
Pemindah dan penerima boleh memohon kepada Mahkamah Tinggi suatu
perintah meletak hak – s. 114(1)
Pemindah dan penerima boleh
memohon sebarang perintah di bawah s.
116(1)
Perintah hendaklah tertakluk kepada
arahan MahmkamahTinggi, diterbitkan oleh
penerima di dalam tidak kurang daripada
2 akhbar harian Malaysia yang
diluluskan BNM – s. 117(1)
Pemindah mesti, dalam 30 hari selepas BTS menjadi
efektif, mendaftarkan dengan: (a) BNM
dokument berkaitan; (b) CCM salinan sah Perintah dan kelulusan BNM; (c)
pihak berkuasa berkenaan, pendaftaran atau rakaman
urusan@dealings dalam mana-mana harta alih, atau mana-mana kepentingan di dalam harta alih– s. 117(2)
Pemindah dan penerima
bersama dan berasingan (jointly and severally)
menanggung kos BNM’di bawah Division 4, IFSA
www.zicolaw.com | 7
Beberapa Contoh Kes
www.zicolaw.com | 8
Contoh Kes 1: PenggabunganBank of Commerce-Bank Bumiputra-BBMB Kewangan
Bank Bumiputra Malaysia Berhad
Bank of Commerce
Berhad
BBMB Kewangan
Berhad
1
1
1. Pindahkan aset dan liabiliti* perbankan
konvensional kepada BOC
2. Pindahkan aset dan liabiliti* perbankan Islam
kepada BBMB
3. Serahkan lesen bank asal, dapatkan lesen
bank Islam dan tukar nama
4. Kekalkan lesen bank asal dan tukar nama
* Kontrak: Perjanjian Pindakmilik Aset dan Liabiliti;
Pembayaran: dengan saham baru BOC
Perintah Meletak Hak: Seksyen 50 BAFIA
2
2
43
www.zicolaw.com | 9
Contoh Kes 2: Pengambil-alihanZaman Bank oleh ICD (dari Kumpulan IDB)
1. Ambil-alih 35% kepentingan saham dalam ZB*
2. Serahkan lesen bank asal, dapatkan lesen
bank Islam. Menjadi Bank Islam sepenuhnya
kedua di Kazakhstan selepas Al-Hilal Bank.
* Kontrak: Perjanjian Langganan Saham;
Pembayaran: Tunai
1
2
www.zicolaw.com | 10
Cabaran Isu/Proses Praktikal dalam Contoh 1 dan 2
Antara isu/proses praktikal yang perlu dihadapi:
• Penyerahan lesen asal (konvensional) dan permohonanlesen baru (perbankan Islam)
• Pemindaan perlembagaan syarikat bagi disesuaikandengan perbankan Islam sepenuhnya
• Penubuhan Jawatankuasa Penasihat Shariah dankerangka tataurus Shariah dalaman
• Penyaringan dan pembersihan aset/aktiviti legasi yangtidak patuh Shariah (jika ada)
• Penyeragaman dokumen perundangan bagi setiapproduk
www.zicolaw.com | 11
Contoh Kes 3: Pengambil-alihanPerniagaan Bank EONCap oleh Kumpulan Hong Leong
1. Pindahkan aset dan liabiliti* perbankan
konvensional kepada Hong Leong Bank
2. Pindahkan aset dan liabiliti* perbankan Islam
kepada Hong Leong Islamic Bank
3. Beroperasi sebagai entiti lebih besar
4. EONCap menjadi entiti dorman
* Kontrak: Perjanjian Pindahmilik Perniagaan (BTA);
Pembayaran: dengan Tunai
Perintah Meletak Hak: Seksyen 50 BAFIA; dan
Seksyen 176 Akta Syarikat kerana IBA ketika itu
tiada seksyen yang setara dengan Seksyen 50
BAFIA
2
43
1
www.zicolaw.com | 12
Cabaran Isu/Proses Praktikal dalam Contoh 3
Antara isu/proses praktikal yang perlu dihadapi:
• Akta Perbankan Islam 1983 tiada peruntukan untuk PerintahMeletak Hak (tidak seperti BAFIA yang mempunyai Seksyen50) – menyebabkan seksyen 176 Akta Syarikat digunakan bagipindahmilik perniagaan perbankan Islam
• Keperluan memohon status ‘Melayu’ di bawah undang-undang tanah rezab Melayu
• Penyeragaman dokumen perundangan bagi setiap produk;misalnya pengagihan untung akaun mudarabah adalahberbeza antara kedua bank
• Salah satu pemegang saham EONCap menyaman syarikat,pemegang saham lain serta lembaga pengarah kerana tidakberpuas hati dengan keputusan menjual perniagaan syarikat;namun telah ditolak oleh Mahkamah
www.zicolaw.com | 13
Contoh-contoh M&A lain
• Penggabungan “special finance houses” di Turki menjadi“participation bank”
• Penggabungan Capivest, Capital Management House danElaf Bank di Bahrain menjadi Ibdar Bank
• Penggabungan Dubai Bank dan Emirates Islamic Bank diUAE
• Pengambil-alihan perniagaan perbankan runcit Barclays(konvensional) di UAE oleh Abu Dhabi Islamic Bank
• Penggabungan operasi runcit dan komersial BMI Bank(conventional) dan Al Salam Bank di Bahrain.
www.zicolaw.com | 14
Isu-Isu Hypothethical
www.zicolaw.com | 15
Untuk dikaji dan dipertimbangkan
• Apakah ada prinsip-prinsip Shariah dan aqad-aqadkhusus yang terpakai dalam sesuatu proses M&A?
• Perlu diambil-kira bahawa sering-kali aktiviti M&A melibatkanpembayaran in kind dan bukan in cash; contohnya beli saham Adibayar dengan saham B (bukan dengan wang tunai).
• Adakah kaedah penilaian saham (share valuation) tertentu yangbenar-benar dianggap patuh Shariah atau terpulang sepenuhnyakepada urf tijari @ commercial practice);
• Hak-hak pemegang saham/pemiutang majoriti vsminority, hak-hak pelanggan – terutamanya apabila kesantidak langsung (indirect effect) penggabungan ialahberlakunya drag-along iaitu kehendak majoriti dipaksakanke atas minoriti serta mungkin juag terjadi perubahanterma dan syarat dalam produk dan sebagainya
www.zicolaw.com | 16
Untuk dikaji dan dipertimbangkan
• Perubahan-perubahan kualitatif dan kuantitif yangmemberi kesan kepada status saham syarikat (sama adapatuh Shariah/tidak patuh Shariah) – keperluanmelakukan tanqiyyah (cleasing) pendapatan atau asetharam/syubhah dan kaedah-kaedahnya
• Bolehkah mana-mana pemegang kepentingan @stakeholder (sama ada pemegang saham, pelanggan ataupemiutang syarikat/institusi berkenaan) mencabarkeesahan (legitimacy/legality) proses M&A denganmenggunakan hujah-hujah Shariah
• Isu monopoli dan undang-undang anti-monopoli – apakahperspektif Shariahnya dalam konteks M&A institusiperniagaan Islam
www.zicolaw.com | 17
Thank you
ASEAN INSIDERS, by origin and passion
BRUNEI | CAMBODIA | INDONESIA | LAOS | MALAYSIA | MYANMAR | PHILIPPINES | SINGAPORE | THAILAND | VIETNAM
www.zicolaw.com