presentación coyuntura económica iv trimestre de 2011
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Mensajes
• Más países empezando a sentir la crisisMayor contagio
• Entorno con más riesgos: se debilita sistema bancario zona euro
Mayor incertidumbre
• Países más expuestos que en 2007Mayor vulnerabilidad
• Políticas coordinadas: enfrentar problemas fiscales e incentivos al crecimiento devolver confianza y apostar por competitividad
Liderazgo y proactividad pueden evitar peor escenario
El crecimiento mundial se moderó en 2011y se frenará más en 2012
3.2
5.2
1.6
3.8
1.2
3.3
Desarrolladas
Economíamundial
2012
2011
2010
(4.4)
(2.5)
7.36.2
5.4
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Emergentesy en desarrollo
Crecimiento entre países no es uniforme, PED siguen liderando
Cifras entre paréntesis proyecciones iniciales a Enero 2011Fuente: Perspectivas de la economía mundial, FMI. Actualización Enero 2012
(6.5)
Factores negativos que frenan la recuperación
Conflicto M. Orientey N. África
Tsunami JapónMarzo 2011
Problemafiscal Grecia
I Semestre 2011
EEUU• Difícil lograr acuerdo político problema fiscal • S&P rebaja deuda
Problema de Greciay de la zona del euro
MÁS GRANDE
II Semestre 2011
Mayor incertidumbre y riesgo de contagio pérdida de confianza
Zonadel Euro
Problema fiscal y polít. EEUU
China se desacelera
Zonadel Euro
Problema fiscal y polít. EEUU
China se desacelera
Lento crecimiento
Alta exposición de los bancos a la deuda Alta exposición de los bancos a la deuda
Caída Comercio Mundial
Menor Inversión y Consumo
Pérdida confianza
Volatilidad y pérdidas mdos. accionarios
Poca credibilidad políticas
Alta exposición de los bancos a la deuda soberana, se encarece y se contraen fuentes financiamiento
Buen desempeño EEUU en IV trimestre 2011 pero se espera bajo crecimiento 2012
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.03% 2010 1.8% 2011 1.8% 2012 PIB crecimiento
POSITIVOS NEGATIVOS
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
I-06 II III IV I-07 II III IV I-08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I-11 II III IV
Fuente: U.S. Department of Commerce
POSITIVOSMayor consumo e inversiónen IV trimestreTasa desempleo bajandodesde junio
NEGATIVOSRecorte gasto frenará crecimientoReposición inventarios será más lentoVta. casas nuevas mínimo en 2011Dificultad acuerdos políticosDeuda alta
Los niveles de endeudamientoson altos y han aumentado
0
50
100
150Grecia
Italia
IrlandaFrancia
España
Techo UE
20070
Portugal
EEUUZona Euro
Alemania
2007
2010
Fuente: elaborado con datos de eurostat
Deuda soberana más cara por más riesgo
7
12
17
22
27
Grecia Irlanda Portugal España Italia
Tasas bonos soberanos a 10 años
-3
2
7
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20
12
Jan
Fuente: elaborado con datos de Eurostat
Acreedores de Grecia( miles de millones)
Compañías europeas seguros
€ 30
Fondos griegos seg. social
€ 15Fondo inversión
y otros€ 70
Otros€ 19
MiembrosPrestamos
ECB€ 55
Bancos griegos
€ 50
Otros bcos. europeos
€ 40
Miembroszona euro
€ 53
FMI€ 20
Prestamos€ 92
Bonos soberanos griegos€260
Exposición de los bancos a la deuda total (pública y privada)de países con problemas UE
10
15
20
25
30
Alemania*
Francia *
Reino Unido*
Portugal
Irlanda
Como % PIB países acreedoresA Junio 2011
0
5
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Francia Alemania Reino Unido
España Italia Estados Unidos
Irlanda
Grecia
España
Italia
Países de los bancos acreedores
*Sólo para los bancos de EEUU se ha tomado en cuenta lo que adeuda Alemania, Francia y R.U.
Mensajes
• La economía mostró mejores signos
Lo bueno
• Estamos por alcanzar el PIB del 2008
Lo malodel 2008
Lo malo
• Asocio para el Crecimiento
• FOMILENIO IILa oportunidad
El indicador de ventas de FUSADESEl cuarto trimestre sigue mejorando
-20
-10
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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Exportaciones han sido el motor de la economía(en millones US$ y crecimiento %)
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500Tradicionales No Tradicionales Maquila
11.7%
-30.9%
20.0%
5.9%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
2008 2009 2010 2011
28.8% -4.7% 7.6% 74.0%
16.1% -11.4% 16.1% 16.2%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
Importaciones de bienes se recuperan (en millones US$ y crecimiento %)
6,000
8,000
10,000
12,000Consumo Intermedio Capital Maquila
24.1%24.1%
--1.9%1.9%--24.8%24.8%
5.6%5.6%
18.6%18.6%11.7%11.7%
--39.8%39.8%
24.5%24.5%
13.4%13.4%
0
2,000
4,000
6,000
2008 2009 2010 2011
4.1%4.1%--12.7%12.7% 11.1%11.1%
14.7%14.7%
22.6%22.6% --31.5%31.5%22.5%22.5%
24.1%24.1%--24.8%24.8%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
Remesas Familiares, sin recuperar nivel 2008
3,7423,742
3,3873,387 3,4313,431
3,6463,646
0
5
10
15
3,000
3,500
4,000Millones de US$ Crecimiento acumulado (Eje derecho)
-15
-10
-5
1,500
2,000
2,500
2008 2009 2010 2011
Fuente: Gerencia Internacional, Banco Central de Reserva.
1,5081,508
784784600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
Inversión Extranjera Directa(Flujos en US$ millones)
Fuente: Elaboración propia con base en BCR.
431431
8989
542542
0
200
400
600
2007 2008 2009 2010 III2011
El crédito privado se recupera en cuarto trimestre (US$ mills)
8,600
8,800
9,000
9,200
9,400
US$
8,000
8,200
8,400
8,600
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
US$272
2008 2009 2010 2011Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
PIB con débil recuperación, pero aún por debajo del 2008
2,260
2,280
2,300
2,320
2,340Millones de US$
Nivel pre-crisis
2,180
2,200
2,220
2,240
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV2008 2009 2010 2011
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
El empleo se recupera Trabajadores cotizantes ISSS
580
600
620
640
630
650
670
690
710
730
750
Total
Privados(Eje derecho)
Nivel pre-crisis
Nivel pre-crisis
520
540
560
550
570
590
610
630
e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n
2008 2009 2010 2011Nota: Los maestros del Programa EDUCO hasta diciembre de 2010 cotizaban al ISSS y se clasificaban dentro del sector servicios privados, a partir de enero de 2011 pasaron a Bienestar Magisterial, por lo que ya no se reflejan en las cifras oficiales de cotizantes a partir de esa fecha.Fuente: FUSADES, con información del ISSS
El clima de inversión se deterioró másy acumula cuatro años
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
-100.0
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2007 2008 2009 2010 2011Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Inversión como % PIB
13.7%
16.2%
13.5%
11.2%
13.9%
11.4%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%Total Privada Pública
2.5% 2.3% 2.1%
0%
2%
4%
6%
8%
1990 1995 2000 2001 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Elaborado con datos del BCR.
Incertidumbre factores principales
Diferencias en economía:
Diferencias en economía:Ejecutivo y empresarios
Campaña pre electoral
Delincuencia
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Crecimiento dela economía global
Propuestas de cambiarel Sistema Económico
Diferencias en economía:Ejecutivo y su partido
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Exportaciones: el motor se desacelera(variación anual - promedio móvil 3 meses)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d
2008 2009 2010 2011Fuente: Banco Central de Reserva.
2007
Mensajes
• Continúa subiendo por cuarto años consecutivoDeuda pública
• Ingresos tributarios han subido, pero el gasto sigue
Ajuste incompleto
subido, pero el gasto sigue creciendoincompleto
• Preocupante endeudamiento por LETES y reducción de depósitos
Financiamiento
Deuda del Sector Público No Financiero (% del PIB)
53.4
30
40
50
60
70SPNF ( BCR+ FOSEDU+CIPa)
0
10
20
30
19
…
19
…
19
…
19
…
19
…
19
…
19
…
19
…
19
…
20
…
20
…
20
…
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20
…
20
…
20
…
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…
20
…
20
…
20
…
20
…
Fuente: Elaboración propia con cifras de Ministerio de Hacienda y Banco Central.Incluye deuda del BCR y saldos de CIP-A.
SPNF: Déficit Fiscal
-3.0
-2.4
-3.0 -2.9
-2.0
-3.2
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
Meta-3.0
-4.4 -4.4
-3.7
-3.2
-5.7
-4.3-4.0
-6.00
-5.00
-4.00
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Elaboración propia con cifras publicadas por el Banco Central de Reserva.
MetaFMI3.6
Ejecución del sector Público No Financiero(millones de US$)
Concepto Dic-2010 Dic-2011 Cambio
A. INGRESOS Y DONACIONES 3,802 4,220 418 11.0%
Tributarios netos 2,882 3,193 312 10.8%
No tributarios 285 259 -26 -9.1%
Donaciones 164 214 50 30.1%
B. GASTOS 4,722 5,127 405 8.6%
1. Corrientes 4,045 4,458 414 10.2% 1. Corrientes 4,045 4,458 414 10.2%
Consumo 2,654 2,860 206 7.8%
Transferencias corrientes 525 675 150 28.5%
Pensiones 357 406 48 13.5%
2. Capital 678 669 -9 -1.3%
Saldo del SPNF -920 -907 13 -1.4%
Fuente: Banco Central de Reserva.
Carga tributaria como % del PIB
9.1
12.614.3
16.2
8
10
12
14
16
18
0
2
4
6
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
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04
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05
20
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20
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08
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09
20
10
20
11
E
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Gastos de capital y transferencias cierre 2011Ejecución vrs. Stand-by
374.208
818.6
632709674.9 668.7
400
500
600
700
800
900
Stand by (Marzo 2010) Stand by (Octubre 2011) Ejecucion
0
100
200
300
400
Transferencias no pensiones(Subsidios)
Capital
Fuente: Banco Centra de Reserva, FMI Reporte 10/82 marzo 2010. Reporte 11/306
Gastos corrientes y Capital como % del PIB
3.0
4.0
5.0
6.0
18.0
19.0
20.0
21.0
Corrientes Inversión Bruta (eje derecho) IB sin donaciones
Gas
tos
de
cap
ital
(Ej
e d
erec
ho
)
0.0
1.0
2.0
14.0
15.0
16.0
17.0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Banco Central de Reserva
Gas
tos
de
cap
ital
(Ej
e d
erec
ho
)
Saldo anual de deuda de corto plazo del Gobierno Central (LETES) (US$ millones)
315
479.1
670.2
310.6
583.8
430.5
569.7
400
500
600
700
800
378.8315
230 222.3
310.6
190.9
0
100
200
300
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central de Reserva.
600
800
1,000
1,200
1,400Millones de US$
Depósitos en SB
Depósitos del Gobierno Central en BCR y Sistema Bancario
Fuente: Banco Central de Reserva.
126.8 100.1
0
200
400
600
E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E M
2000 2001
Depósitos en BCR
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Conclusiones
• Para 2012 enfrentamos un entorno internacionalincierto, es mejor que estemos preparados.
• Debemos consolidar las finanzaspúblicas, especialmente priorizando un uso eficiente y eficaz de recursos públicos escasos.eficiente y eficaz de recursos públicos escasos.
• Debemos aprovechar las oportunidades del momento: aprobar Ley APP, concesión Puerto la Unión, Asocio para El Crecimiento, Fomilenio II y la Iniciativa para la Competitividad