Privatizarea i piaa de capital n Romnia

Privatizarea i piaa de capital n Romnia

1. Privatizarea n economiile de tranziie

Privatizarea reprezint procesul de transfer a proprietii asupra activelor deinute de stat ctre sectorul particular.

Premisa declanrii procesului de privatizare o constituie adoptarea Legii nr. 31 din 16 Noiembrie 1990, care prevede constituirea de societi comerciale, ca personae juridice, sub una din urmtoarele forme:

a) Societi n nume colectiv ale cror obligaii sociale sunt garantate cu patrimoniul social i cu rspunderea nelimitat i solidar a tuturor asociailor;

b) Societi n comandit simpl ale cror obligaii sociale sunt garantate cu patrimoniul social i cu rspunderea nelimitat i solidar a tuturor asociailor; comanditarii rspund numai pn la concurena aportului lor;

c) Societi n comandit pe aciuni al cror capital social este mprit n aciuni, iar obligaiile sociale sunt garantate cu patrimoniul social i cu rspunderea nelimitat i social a asociailor comanditai; comanditarii sunt obligai numai la plata aciunilor lor;

d) Societi pe aciuni sunt acele societi ale cror obligaii sunt garantate cu patrimoniul social; acionarii sunt obligai numai la plata aciunilor lor;

e) Societi cu rspundere limitat ale cror obligaii sociale sunt garantate cu patrimoniul social; asociaii sunt obligai numai la plata prilor sociale.

Privatizarea nu reprezint un scop n sine, ci un mijloc de consacrare a unei structuri a produciei naionale care s asigure utilizarea eficient a resurselor materiale i umane ale societii i s duc la o cretere economic susinut.

Numai prin implicarea pieei de capital pot fi depite o serie de probleme pe care le implic procesul marii privatizri: caracterul operativ al procesului n contextul asigurrii condiiilor de eficien economic i de echitate social; privatizarea n mas a investitorilor fr frmiarea proprietii i erodarea capacitii de gestiune i control n firmele privatizate; corelarea msurilor de privatizare cu cele de stabilizare economic i ajustare structural.

Pentru ca privatizarea societilor comerciale de stat s devin operativ a fost adoptat Legea nr. 58 din 14 August 1991 care definete cadrul juridic necesar transferului de proprietate de la stat ctre investitori fie persoanelor fizice, fie persoanelor juridice. n esen legea prevede: procedura privind distribuirea gratuit de certificate de proprietate ctre ceteni; metoda de privatizare a societilor; participarea investitorilor individuali i instituionali la procesul de vnzare/cumprare de aciuni i active etc. Privatizarea se realizeaz pe de o parte prin transferul gratuit ctre populaie a aciunilor deinute de ctre stat n proporie de 30%, iar pe de alt parte prin vnzarea aciunilor ctre persoanele fizice sau juridice. Transferul gratuit are loc prin intermediul unor titluri de valoare.

2. Metode de privatizare

a) Privatizarea spontan se caracterizeaz prin faptul c este iniiat de conducerea i personalul firmei implicate, transferul de proprietate fiind fcut fr publicitate i fr respectarea condiiilor de concuren;

b) Privatizarea organizat reprezint o expresie a principiilor care trebuie s guverneze procesul privatizrii;

c) Privatizarea extern se adreseaz tuturor investitorilor poteniali, fiind aplicat pe baz de transparen i concuren. Metoda este specific pentru ntreprinderile mijlocii i mari i implic o diversitate de forme i tehnici: vnzare de active; vnzare/distribuire de aciuni; lichidare;

d) Privatizarea intern n acest caz activele sunt oferite exclusiv (sau preponderent) angajailor firmei privatizate, n forme similare achiziiilor interne. Este o metod utilizat n principal n cazul ntreprinderilor mici;

e) Privatizarea direct se caracterizeaz prin vnzarea/distribuirea de active de ctre ntreprinderea aflat n privatizare direct publicului, investitorilor;

f) Privatizarea indirect aceast metod se utilizeaz ndeosebi n cadrul ntreprinderilor mijlocii i mari i se caracterizeaz prin implicarea n procesul privatizrii a unor societi financiare sau fonduri de investiii care preiau activele firmelor privatizate;

g) Transferul de active reale vnzarea sau nchirierea de active reale permite un transfer direct al bunurilor patrimoniale ale ntreprinderii de stat ctre un ter privat;

h) Transferul de tiluri financiare aceast metod prevede transformarea, ntr-o prim faz, a ntreprinderilor de stat n societi pe aciuni, pentru ca n faza urmtoare aciunile s fie transferate investitorilor privai.

3. Dezvoltarea sectorului particular

O component deosebit de important a procesului de reform economic n Romnia o constituie crearea i dezvoltarea unui puternic sector privat de firme mici i mijlocii, organizate prin liber iniiativ, sector capabil s asigure piaa cu produse i servicii intens solicitate i s absoarb o bun parte din fora de munc disponibilizat prin restructurarea n alte sectoare sau a tinerilor.

Obiectivele de baz n domeniul sectorului firmelor private sunt: creterea semnificativ a numrului de ntreprinderi mici i mijlocii, precum i a rolului acestora n ansamblul economiei naionale; ncurajarea, cu prioritate, a apariiei de noi forme cu caracter productiv, de talie mic i mijlocie, n ramurile care nregistreaz ritmuri medii i nalte de dezvoltare i pentru care exist cerere pe piaa intern sau extern, cu posibiliti de cretere n viitor; elaborarea i punerea n aplicare a unor mecanisme, la nivel naional, de susinere att n faz de nfiinare, ct i n cea de dezvoltare. Msurile care trebuie luate pentru atingerea obiectivelor fixate vizeaz trei mari direcii: cadrul juridic, cadrul organizaional-funcional i cadrul financiar.

4. Alegerea capitalului strin

Activitatea de promovare a unei politici investiionale prin atragerea de capital strin constituie una din modalitile importante de creare a sectorului proprietii private i de scurtare a perioadei de trecere la economia de pia. Principalele domenii n care infuzia de capital strin constituie o prioritate sunt: infrastructura, transporturile, telecomunicaiile, industria energetic, construcia de maini, turismul, producia de bunuri de larg consum i serviciile.

Cadrul legislativ n domeniul economic, armonizat cu cerinele Uniunii Europene, constituie de asemenea un factor de atracie pe piaa de capital romneasc.

Dinamica investiiilor strine n Romnia n perioada 19901995

Anul

Capital subscris

mil. USD

Numr

societi

Numr ri

investitoare

1990

87,3

1.427

68

1991

129,2

5.897

82

1992

275,0

11.897

104

1993

129,8

8.432

102

1994

650,5

10.703

116

01.11.1995

269,5

10.009

143

Total

1541,1

48.455

615

5. Bursa de Valori Bucureti

Structura organizatoric a Busei de Valori Bucureti

Formarea i dezvoltarea pieei de capital n Romnia i constituirea bursei de valori reprezint componente eseniale ale procesului de restructurare a sistemului economic n ara noastr i de creare a mecanismelor i instituiilor specifice unei economii de pia.

a) Definirea cadrului juridic i instituional

Legea nr. 52/1994 privind valorile mobiliare i bursele de valori stabilete cadrul juridic general al pieei de capital i instituie autoritatea pieei Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (CNVM). Odat cu promulgarea legii, reglementrile cuprinse n actele normative anterioare sunt adoptate, actualizate i integrate ntr-un sistem unitar.

Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, autoritate administrativ autonom, cu personalitate juridic, are drept misiune de a favoriza buna funcionare a pieei valorilor mobiliare n condiii de deplin transparen, i de a asigura protecia intereselor investitorilor. Ea adopt norme (regulamente i instruciuni) i ndeplinete acte individuale (decizii, ordonane, atestri i avize) n vederea dezvoltrii, completrii, precizrii i adoptrii cadrului juridico-instituional n acest domeniu.

b) Organizarea pieei secundare

Legea nr. 52/1994 adopt formula bursei de valori ca instituie public, care urmeaz s fie nfiinat prin decizia CNVM, avnd drept membri cel puin cinci societi de valori mobiliare autorizate s lucreze n burs. Supravegherea i controlul investiiei se exercit de ctre un comisar general numit de CNVM, iar personalul angajat de burs are statutul legal al funcionarilor publici.

c) Comitetul Bursei

Scopul Comitetului Bursei este conducerea unitar, ordonat i eficient a Bursei.

Competenele Comitetului Bursei sunt:

numete i demite Directorul General al Bursei;

adopt i modific Regulamentul de Organizare i Funcionare;

stabilete nivelurile i plafoanele comisioanelor i tarifelor;

vegheaz la respectarea dispoziiilor legii, a reglementrilor CNVM i a

regulamentelor Bursei de ctre membrii i agenii lor i de ctre ntreg

personalul bursei dispunnd msurile corespunztoare.

d) Comisiile Speciale

Scopul funcionrii Comisiilor Speciale este maximizarea eficienei activitii Comitetului Bursei prin constituirea unor comisii restrnse specializate pe principalele activiti ale bursei care funcioneaz pe baza competenelor delegate de ctre Comitetul Bursei.

Bibliografie

Ioan Popa Bursa (vol. II)

Colecia Bursa, Bucureti, 1994

Bogdan Ghilic-Micu Bursa de valori

Editura Economic, Bucureti, 1997

PAGE

6