prof. avv. gioacchino la rocca 1 profili normativi del gruppo bancario

Prof. Avv. Gioacchino La Rocca Prof. Avv. Gioacchino La Rocca www.lexadvisor.orgwww.lexadvisor.org

11

Profili normativi del gruppo Profili normativi del gruppo bancariobancario


22

Pluralità delle possibili prospettive di analisi del gruppobancario nel 2005

•interesse di gruppoin generale

che cosa è

quali riferimentinormativi

•responsabilità della capogruppo

•gli interessi di gruppo rilevanti ai sensidel testo unico bancario: interessealla stabilità; interesse all’equilibriofinanziario e gestionale del gruppo

il gruppo bancarioil gruppo bancario


33


nel 2005 la sfida è costituita dalla nel 2005 la sfida è costituita dalla disciplina appena entrata in vigoredisciplina appena entrata in vigore

è quindi su questa che si concentrerà è quindi su questa che si concentrerà la nostra attenzione la nostra attenzione

in particolare su alcuni suoi aspetti in particolare su alcuni suoi aspetti applicativiapplicativi


44


interesse di gruppo: è una nozione centrale perché strettamente collegata con le idee guida del gruppo di società quale assume rilevanza nel nostro ordinamento

di seguito si procederà nel tentativo di individuare la nozione di interesse di gruppo anche attraverso i riferimenti legislativi


55


il procedimento migliore resta comunque quello analitico:“interesse di gruppo” è evidentemente locuzione scomponibile in due interrogativi ulteriori:•che cosa è il “gruppo” (di società)•come è configurabile un suo “interesse”


66

Il gruppo bancarioIl gruppo bancario

Cos’è il gruppo di società ?Cos’è il gruppo di società ?


77


Il “gruppo di società” Il “gruppo di società” non è un “concetto non è un “concetto giuridico” (come la giuridico” (come la “società”, che può “società”, che può essere rappresentata essere rappresentata dal giurista come un dal giurista come un contratto), ma un fatto contratto), ma un fatto della realtà della realtà economica, economica,

che il diritto può che il diritto può ignorare o ignorare o assegnargli rilevanza assegnargli rilevanza a determinati fini (ad a determinati fini (ad es. antitrust, nella es. antitrust, nella legge sull’editoria, legge sull’editoria, nella c.d. vecchia nella c.d. vecchia legge “Prodi” ecc.), o legge “Prodi” ecc.), o proprio in quanto tale proprio in quanto tale (es. TUB [?], artt.2497 (es. TUB [?], artt.2497 ss. c.c.)ss. c.c.)


88

il gruppo bancario il gruppo bancario

Gli economisti descrivonoGli economisti descrivono il gruppo come tecnica finanziaria per il gruppo come tecnica finanziaria per

l’esercizio dell’impresa (vi è un [più o l’esercizio dell’impresa (vi è un [più o meno] diffuso capitale di rischio di meno] diffuso capitale di rischio di minoranza)minoranza)

il gruppo come struttura organizzativa per il gruppo come struttura organizzativa per l’esercizio dell’impresa (decentramento l’esercizio dell’impresa (decentramento decisionale con maggiori competenze per decisionale con maggiori competenze per mercato o per business)mercato o per business)


99


Possibili forme di organizzazione dell’impresa:Possibili forme di organizzazione dell’impresa: Struttura “monolitica” divisa al più per funzioni Struttura “monolitica” divisa al più per funzioni

(es. personale, crediti, filiali, legale ecc.)(es. personale, crediti, filiali, legale ecc.) Struttura “monolitica” divisa per aree di business Struttura “monolitica” divisa per aree di business

(“multidivisionale”:es. corporate, retail, asset (“multidivisionale”:es. corporate, retail, asset management liability ecc.)management liability ecc.)

Gruppo: la struttura multidivisionale è replicata Gruppo: la struttura multidivisionale è replicata conferendo a ciascuna “divisione” veste di conferendo a ciascuna “divisione” veste di società autonoma società autonoma


1010


Conferma a livelli legislativo dell’equivalenza Conferma a livelli legislativo dell’equivalenza dei modelli:dei modelli:

““struttura monolitica”= banca universale = struttura monolitica”= banca universale = art.10art.103 3 tub tub ((le banche esercitano, oltre all’attività bancaria, ogni altra le banche esercitano, oltre all’attività bancaria, ogni altra

attività finanziariaattività finanziaria, , secondo la disciplina propria di ciascuna, nonché attività secondo la disciplina propria di ciascuna, nonché attività connesse o strumentali …connesse o strumentali …))

““gruppo”= art.60 tub gruppo”= art.60 tub ((il gruppo bancario è composto il gruppo bancario è composto

alternativamente a) dalla banca italiana capogruppo e dalle società alternativamente a) dalla banca italiana capogruppo e dalle società bancarie, finanziarie e strumentali da questa controllate …bancarie, finanziarie e strumentali da questa controllate …))


1111


Direzione generaleCapogruppo (art.60 TUB

Area retailBanca che fa solocredito al consumo

oSGR

Area commercialeSim di distribuzione

area corporatesocietà di factoring

Analogia funzionaleGruppo impresa multidivisionale


1212


Capogruppo(azionisti: A – B- C)

SGR(azionisti:

capogruppo – D)

Sim di distribuzione(azionisti:

Capogruppo – E – F)

Factoring(azionisti: capogruppo

D - G – H)

Effetto leveragedel gruppo


1313


la formula organizzativa articolata su una la formula organizzativa articolata su una pluralità di società è un modello pluralità di società è un modello (teoricamente) più efficiente di quello (teoricamente) più efficiente di quello maggiormente prossimo della struttura maggiormente prossimo della struttura multidivisionale perché consente di multidivisionale perché consente di conseguire l’effetto di “leva finanziaria” e conseguire l’effetto di “leva finanziaria” e quello di decentramento di responsabilità quello di decentramento di responsabilità che nel modello predetto o non si che nel modello predetto o non si realizzano oppure non si realizzano in pari realizzano oppure non si realizzano in pari misuramisura


1414


sotto il profilo organizzativo il gruppo è una struttura per l’esercizio dell’impresa articolata su più società

analisi


1515


““esercizio dell’impresaesercizio dell’impresa”: significa che ”: significa che siamo di fronte allo svolgimento di siamo di fronte allo svolgimento di un’attività economica attraverso più un’attività economica attraverso più società (cfr. artt.2082, 2247 c.c., 60 tub)società (cfr. artt.2082, 2247 c.c., 60 tub)

““pluralità di societàpluralità di società”: forme organizzative ”: forme organizzative ciascuna dotata della capacità di ciascuna dotata della capacità di assumere decisioni in modo autonomo e assumere decisioni in modo autonomo e di attrarre capitali in relazione alle singole di attrarre capitali in relazione alle singole opportunità di businessopportunità di business


1616


elementi potenzialmente in conflitto tra loro:elementi potenzialmente in conflitto tra loro:necessità di un progetto economico necessità di un progetto economico

unitario (elemento organizzativo unitario (elemento organizzativo essenziale per perseguire utili, per essenziale per perseguire utili, per economie di scala ecc.)economie di scala ecc.)

pluralità dei centri decisionalipluralità dei centri decisionali


1717


strumento per dominare il conflitto:strumento per dominare il conflitto:

““attività di direzione e coordinamento di attività di direzione e coordinamento di società” società” (artt.2497 c.c., 61(artt.2497 c.c., 614 4 tub) finalizzata tub) finalizzata al “al “coordinamento della gestione coordinamento della gestione dell’impresa con quella di altre imprese ai dell’impresa con quella di altre imprese ai fini del perseguimento di uno fini del perseguimento di uno scopo scopo comunecomune” (art.23 tub)” (art.23 tub)


1818


“scopo comune …”


1919


… … è lo scopo dell’impresa esercitata per il è lo scopo dell’impresa esercitata per il tramite delle strutture organizzative tramite delle strutture organizzative connesse tra loro da vincoli idonei ad connesse tra loro da vincoli idonei ad assicurare una politica economica assicurare una politica economica coordinata. E’ dunque “comune” perché coordinata. E’ dunque “comune” perché tutte le strutture organizzative predette tutte le strutture organizzative predette concorrono a perseguirloconcorrono a perseguirlo


2020


perché si persegue questo “scopo perché si persegue questo “scopo comune” ?comune” ?

R.: perché è espressione della R.: perché è espressione della “politica economica del gruppo”. “politica economica del gruppo”. perché evidentemente vi è un perché evidentemente vi è un interesseinteresse a perseguirlo a perseguirlo


2121


quell’interesse è l’interesse di gruppo


2222


nel nuovo diritto societario vi è un nel nuovo diritto societario vi è un riferimento a questa nozione così riferimento a questa nozione così importante ?importante ?

art. 2497 c.c.”art. 2497 c.c.”le società o gli enti che, le società o gli enti che, esercitando attività di direzione e esercitando attività di direzione e coordinamento agiscono nell’coordinamento agiscono nell’interesse interesse imprenditoriale proprio o altruiimprenditoriale proprio o altrui …” …”


2323


possibili dubbi:possibili dubbi:perché accostiamo una norma che parla di perché accostiamo una norma che parla di

interesse imprenditoriale proprio o altruiinteresse imprenditoriale proprio o altrui ad ad un interesse un interesse di gruppodi gruppo, , comunecomune??

v’è contrasto tra artt.23 tub e 2497 c.c.v’è contrasto tra artt.23 tub e 2497 c.c.??


2424


Art.23 tub: “perseguimento di uno Art.23 tub: “perseguimento di uno scopo comunescopo comune””

Art.2497 c.c.: “interesse Art.2497 c.c.: “interesse imprenditoriale imprenditoriale proprio o altruiproprio o altrui””


2525


Occorre integrare l’art. 2497Occorre integrare l’art. 249711 c.c. con altri c.c. con altri indici normativi:indici normativi:

““non vi è responsabilità quando il danno non vi è responsabilità quando il danno risulta mancante alla luce del risulta mancante alla luce del risultato risultato complessivo dell’attività di direzione e complessivo dell’attività di direzione e coordinamento …coordinamento …” (art. 2497” (art. 249711, ult. parte), ult. parte)

cosa significa “cosa significa “risultato complessivorisultato complessivo”?”?


2626


Il “risultato complessivo” cui accenna l’art. Il “risultato complessivo” cui accenna l’art. 2497 non è il risultato “proprio” della 2497 non è il risultato “proprio” della capogruppo, ma è il “capogruppo, ma è il “risultato economico risultato economico del complesso delle imprese costituito del complesso delle imprese costituito dalla controllante e dalle controllatedalla controllante e dalle controllate” (art. ” (art. 29, d. lgs. 9 aprile 1991, n. 127, sul 29, d. lgs. 9 aprile 1991, n. 127, sul bilancio consolidato)bilancio consolidato)


2727


art. 29 cit.:”art. 29 cit.:”redazione del bilancio redazione del bilancio consolidato.consolidato. … 2. Il bilancio deve essere … 2. Il bilancio deve essere redatto con chiarezza e deve redatto con chiarezza e deve rappresentare in modo veritiero e corretto rappresentare in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e il la situazione patrimoniale e finanziaria e il risultato economico del complesso delle risultato economico del complesso delle imprese costituito dalla controllante e dalle imprese costituito dalla controllante e dalle controllate”controllate”


2828


è chiaro a questo punto che il “risultato complessivo dell’attività di direzione e coordinamento” è il risultato economico del gruppo


2929


ulteriore osservazione:ulteriore osservazione:al fine di interpretare gli artt. 2497 ss. c.c. il al fine di interpretare gli artt. 2497 ss. c.c. il

riferimento alle norme sul bilancio riferimento alle norme sul bilancio consolidato, non è improprio, dal momento consolidato, non è improprio, dal momento che, ai sensi dell’art. 2497 sexies, “ai fini di che, ai sensi dell’art. 2497 sexies, “ai fini di quanto previsto dal presente capo, si quanto previsto dal presente capo, si presume salvo prova contraria che l’attività presume salvo prova contraria che l’attività di direzione e coordinamento di società sia di direzione e coordinamento di società sia esercitata dalle società o enti tenuti al esercitata dalle società o enti tenuti al consolidamento dei loro bilanci …”consolidamento dei loro bilanci …”


3030


cosa significa?cosa significa?

significa che la fattispecie disciplinata dagli significa che la fattispecie disciplinata dagli artt. 2497 ss. è la stessa cui si riferiscono artt. 2497 ss. è la stessa cui si riferiscono le norme sul bilancio consolidato e quindi le norme sul bilancio consolidato e quindi che il “risultato complessivo” di cui all’art. che il “risultato complessivo” di cui all’art. 2497 è “il risultato economico del 2497 è “il risultato economico del complesso delle imprese” ex art. 29 …complesso delle imprese” ex art. 29 …


3131


… … sono pertanto lecite, anzi sono pertanto lecite, anzi doverose, le integrazioni a fini doverose, le integrazioni a fini interpretativiinterpretativi


3232


bilancio della nostra analisi:bilancio della nostra analisi: l’interesse di gruppo muove l’attività di l’interesse di gruppo muove l’attività di

direzione e coordinamento della direzione e coordinamento della controllantecontrollante

ma l’interesse di gruppo è “buono” o ma l’interesse di gruppo è “buono” o “cattivo” ?“cattivo” ?


3333


leggiamo ancora l’art. 2497 c.c.: “le leggiamo ancora l’art. 2497 c.c.: “le società o gli enti che, esercitando attività società o gli enti che, esercitando attività di direzione e coordinamento di società, di direzione e coordinamento di società, agiscono nell’agiscono nell’interesse imprenditoriale interesse imprenditoriale proprio o altruiproprio o altrui in violazione dei in violazione dei principi di principi di corretta gestione societaria e corretta gestione societaria e imprenditoriale delle società medesime imprenditoriale delle società medesime …”…”


3434


La norma configura una società lesa in La norma configura una società lesa in rapporto alla quale si profilano due rapporto alla quale si profilano due interessi:interessi:

Un “interesse imprenditoriale” diverso da Un “interesse imprenditoriale” diverso da quello della società lesa in quanto quello della società lesa in quanto afferente alla controllante o ad altriafferente alla controllante o ad altri

Interesse imprenditoriale della Interesse imprenditoriale della componente lesacomponente lesa


3535


Sono ancora nozioni vaghe. Vediamo se è possibile una maggiore specificazione, una maggiore concretezza


3636


Interesse del gruppo Interesse del gruppo di controllo, ossia di controllo, ossia degli azionisti che degli azionisti che riescono ad riescono ad influenzare le scelte influenzare le scelte della capogruppo (è della capogruppo (è necessariamente un necessariamente un interesse interesse immeritevole di immeritevole di tutela?)tutela?)

Interesse a che le Interesse a che le risorse delle singole risorse delle singole componenti siano componenti siano indirizzate verso indirizzate verso impieghi impieghi potenzialmente in potenzialmente in grado di determinare grado di determinare utili per la utili per la componente componente medesima (*)medesima (*)


3737


(*) perfetta corrispondenza di questa (*) perfetta corrispondenza di questa configurazione dell’interesse della configurazione dell’interesse della controllata con i “principi di corretta controllata con i “principi di corretta gestione societaria e imprenditoriale” di gestione societaria e imprenditoriale” di una società (v. art. 2247 c.c.)una società (v. art. 2247 c.c.)


3838


Di fronte a questi due interessi contrapposti Di fronte a questi due interessi contrapposti (v. slide 35) l’art. 2497 c.c. delinea il (v. slide 35) l’art. 2497 c.c. delinea il

seguente fenomeno:seguente fenomeno:Le risorse della controllata sono destinate Le risorse della controllata sono destinate

ad impieghi ragionevolmente idonei a ad impieghi ragionevolmente idonei a determinare utilità a favore di componenti determinare utilità a favore di componenti diverse dalla controllata cui afferisconodiverse dalla controllata cui afferiscono


3939


Esempi:Esempi:

1.1. una componente dotata di liquidità una componente dotata di liquidità effettua un finanziamento a favore di effettua un finanziamento a favore di altra componente a condizioni fuori altra componente a condizioni fuori mercato a vantaggio della primamercato a vantaggio della prima

2.2. ad una componente viene precluso un ad una componente viene precluso un determinato affare che viene invece determinato affare che viene invece riservato ad altra componenteriservato ad altra componente


4040


Si introduce così la c.d. “operazione infragruppo”.

Esaminiamola.A tal fine occorre fare un passo indietro (slides 9 – 13) …


4141


… … nelle quali si era posta in essere nelle quali si era posta in essere la coincidenza funzionale tra la coincidenza funzionale tra impresa multidivisionale (es. impresa multidivisionale (es. banca universale) e gruppo di banca universale) e gruppo di società (gruppo bancario).società (gruppo bancario).


4242


Facciamo ora questa ipotesi:Facciamo ora questa ipotesi:

In un dato momento, nel mercato “tira” un In un dato momento, nel mercato “tira” un determinato business (ad es. determinato business (ad es. collocamento strumenti finanziari ed collocamento strumenti finanziari ed industria del risparmio gestito) e non altri industria del risparmio gestito) e non altri (es. factoring). (es. factoring).

Cosa fa l’impresa bancaria-finanziaria Cosa fa l’impresa bancaria-finanziaria allora?allora?


4343


Se è organizzata in Se è organizzata in forma multidivisionale forma multidivisionale dirotta risorse dirotta risorse sull’area commerciale sull’area commerciale (ad es. per reclutare (ad es. per reclutare promotori, gestori promotori, gestori ecc.)ecc.)

Se è organizzata Se è organizzata nella forma del nella forma del gruppo di società gruppo di società dirotta risorse sulla dirotta risorse sulla Sim di distribuzione o Sim di distribuzione o sulla SGR. sulla SGR. Questa è Questa è l’operazione l’operazione infragruppo infragruppo (nella (nella fisiologia) …fisiologia) …


4444


… … attenzione però a chi mette i attenzione però a chi mette i soldi e a chi prende i beneficisoldi e a chi prende i benefici


4545


nell’impresa nell’impresa multidivisionale sono multidivisionale sono sempre gli stessi (stiamo sempre gli stessi (stiamo parlando dei soci della parlando dei soci della singola società, della singola società, della banca “universale”: loro è banca “universale”: loro è il capitale; loro sono gli il capitale; loro sono gli utili e le relative decisioni)utili e le relative decisioni)

nel gruppo questa nel gruppo questa coincidenza può non coincidenza può non esservi. anzi tanto esservi. anzi tanto maggiore è stato il maggiore è stato il successo del gruppo sul successo del gruppo sul mercato finanziario, tanto mercato finanziario, tanto più capitale eterogeneo più capitale eterogeneo esso ha attratto sulle sue esso ha attratto sulle sue componenti, tanto componenti, tanto maggiori saranno i maggiori saranno i problemiproblemi


4646


Capogruppo(azionisti: A – B- C)

SGR(azionisti:

capogruppo – D)

Sim di distribuzione(azionisti:

Capogruppo – E – F)

Factoring(azionisti: capogruppo

D - G – H)

Effetto leveragedel gruppo


4747


… … allora l’operazione infragruppo allora l’operazione infragruppo – pur essendo espressione di – pur essendo espressione di efficienza, di una migliore efficienza, di una migliore allocazione delle risorse – allocazione delle risorse – qualche problema di tutela di chi qualche problema di tutela di chi “mette i soldi” lo da“mette i soldi” lo da


4848


vediamo come risponde a questa esigenza di tutela il legislatore del 2004


4949


quadro complessivo:quadro complessivo:necessità di una attenta motivazione delle necessità di una attenta motivazione delle

decisioni (art. 2497 ter)decisioni (art. 2497 ter) responsabilità penale e civile degli responsabilità penale e civile degli

amministratori della controllata amministratori della controllata “finanziatrice” “finanziatrice”

responsabilità della capogruppo se non vi responsabilità della capogruppo se non vi è vantaggio compensativo (art. 2497)è vantaggio compensativo (art. 2497)


5050


art. 2497 ter:art. 2497 ter:

le decisioni delle società soggette ad attività le decisioni delle società soggette ad attività di direzione e coordinamento, quando da di direzione e coordinamento, quando da questa influenzate, debbono essere questa influenzate, debbono essere analiticamente motivate e recare puntuale analiticamente motivate e recare puntuale indicazione delle ragioni e degli interessi la indicazione delle ragioni e degli interessi la cui valutazione ha inciso sulla decisione …cui valutazione ha inciso sulla decisione …


5151


Allora cosa scrivere nel verbale delle riunioni del Allora cosa scrivere nel verbale delle riunioni del consiglio di amministrazione della controllata?consiglio di amministrazione della controllata?

R.: esattamente il ragionamento economico che ha R.: esattamente il ragionamento economico che ha condotto alla scelta di dirigere la liquidità verso condotto alla scelta di dirigere la liquidità verso investimenti nel collocamento di strumenti investimenti nel collocamento di strumenti finanziari piuttosto che nel factoring. Il tutto finanziari piuttosto che nel factoring. Il tutto anche con cifre e tassi (“anche con cifre e tassi (“puntuale indicazione puntuale indicazione delle ragionidelle ragioni”), che devono includere anche ”), che devono includere anche l’indicazione di ciò che si prevede ne potrà l’indicazione di ciò che si prevede ne potrà ricavare la controllata finanziatricericavare la controllata finanziatrice


5252

il gruppo bancario il gruppo bancario

responsabilità penale degli amministratori della controllata


5353


art. 2364art. 236411: “gli amministratori, direttori : “gli amministratori, direttori generali e i liquidatori che, avendo un generali e i liquidatori che, avendo un interesse in conflitto con quello della interesse in conflitto con quello della società, al fine di procurare a sé o ad altri società, al fine di procurare a sé o ad altri un ingiusto profitto o altro vantaggioun ingiusto profitto o altro vantaggio, , compionocompiono o o concorrono a deliberare concorrono a deliberare atti di atti di disposizione dei beni socialdisposizione dei beni sociali, cagionando i, cagionando intenzionalmente alla società un danno intenzionalmente alla società un danno patrimoniale, sono puniti …”patrimoniale, sono puniti …”


5454


art. 2634art. 263433: “in ogni caso non è ingiusto il : “in ogni caso non è ingiusto il profitto della società collegata o del profitto della società collegata o del gruppo, se compensato da vantaggi, gruppo, se compensato da vantaggi, conseguiti o conseguiti o fondatamente prevedibilifondatamente prevedibili, , derivanti dal collegamento o dalla derivanti dal collegamento o dalla appartenenza al gruppo”appartenenza al gruppo”


5555


aspetti rilevanti (art. 2364aspetti rilevanti (art. 236411):):è punito non solo il è punito non solo il compimento di atti di compimento di atti di

disposizione di beni socialidisposizione di beni sociali (= il contratto di (= il contratto di trasferimento)trasferimento)

ma anche l’ma anche l’approvazione della deliberaapprovazione della delibera ((“concorrono a deliberare“concorrono a deliberare”: quindi chi si ”: quindi chi si oppone o si astiene non è punibile)oppone o si astiene non è punibile)


5656


ed ancora:ed ancora: i vantaggi compensativi idonei ad i vantaggi compensativi idonei ad

escludere il requisito dello “ingiusto escludere il requisito dello “ingiusto profitto” (e dunque idonei ad escludere il profitto” (e dunque idonei ad escludere il reato) non devono necessariamente reato) non devono necessariamente essere “conseguiti”, ma possono anche essere “conseguiti”, ma possono anche essere “solo” essere “solo” fondatamente prevedibilifondatamente prevedibili


5757


ne seguene segue

che se è rispettato l’art. 2497 ter che se è rispettato l’art. 2497 ter abbiamo escluso “a monte” il abbiamo escluso “a monte” il

reato degli amministratorireato degli amministratori


5858


la responsabilità da attività di direzione e coordinamento


5959


legittimati passivi:legittimati passivi: la capogruppola capogruppo ““risponde in solido chi abbia comunque risponde in solido chi abbia comunque

preso parte al fatto lesivopreso parte al fatto lesivo” (art. 2497” (art. 249722): ): amministratori capogruppo, amministratori amministratori capogruppo, amministratori controllata finanziatricecontrollata finanziatrice

““e, nei limiti del vantaggio conseguito, chi e, nei limiti del vantaggio conseguito, chi ne abbia consapevolmente tratto ne abbia consapevolmente tratto beneficiobeneficio”:”: società finanziata, i suoi soci


6060


legittimati attivi:legittimati attivi:soci della società finanziatrice: pregiudizio soci della società finanziatrice: pregiudizio

arrecato alla redditività e al valore della arrecato alla redditività e al valore della partecipazione socialepartecipazione sociale

creditori sociali: lesione cagionata creditori sociali: lesione cagionata all’integrità del patrimonio della societàall’integrità del patrimonio della società


6161


rilevi:rilevi:socio: estrema difficoltà della prova del socio: estrema difficoltà della prova del

nesso tra finanziamento e (non danno nesso tra finanziamento e (non danno diretto per la società) ma diminuzione del diretto per la società) ma diminuzione del valore della partecipazione a seguito del valore della partecipazione a seguito del finanziamentofinanziamento

creditore: in tanto può far valere la lesione creditore: in tanto può far valere la lesione del patrimonio sociale in quanto sia del patrimonio sociale in quanto sia rimasto incapienterimasto incapiente


6262


esclusione della responsabilità della esclusione della responsabilità della capogruppo:capogruppo:

il danno risulta mancante alla luce del il danno risulta mancante alla luce del risultato complessivo dell’attività di grupporisultato complessivo dell’attività di gruppo

il danno risulta integralmente eliminato il danno risulta integralmente eliminato anche a seguito di operazioni a ciò diretteanche a seguito di operazioni a ciò dirette

prof. avv. gioacchino la rocca 1 profili normativi del gruppo bancario

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