projeto de renovação e substituição de ativos
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Projeto de renovação e substituição de ativos.
Aluno: Rômulo Danilo da Silva
Prof. Eugenio Leone Netto
Disciplina: Custos Industriais II
Faculdade: UNORP Engenharia de produção – 4° ano
Visão Geral do Projeto
• Uma empresa na área metalomecânica estuda a modernização de sua
principal linha de produção, a de rolamentos. Basicamente, o projeto
consiste na substituição do principal equipamento da linha de produção
por um equipamento tecnologicamente mais moderno e eficiente.
• Ao custo de R$200.000,00, contratou a Balman Consultores associados
Ltda. para fazer o estudo de viabilidade. O referido estudo mostrou que o
equipamento adequado custa R$24.000.000,00 e estimou por
informações do fabricante que ele poderá ser usado operacionalmente
durante 6 anos. O estudo da consultoria, juntamente com o
departamento de engenharia da empresa, determinou que o atual
equipamento poderá, ser for o caso, ser usado por mais 4 anos ate se
tornar imprestável. Segundo o departamento de contabilidade da
empresa e o relatório da consultoria, atualmente o valor contábil do
equipamento é de R$4.000.000,00, depreciáveis linearmente nesse
prazo . O equipamento poderá ser vendido por R$6.000.000,00 no
mercado de equipamentos usados. O estudo estimou, por comparação,
que o novo equipamento poderá ser vendido em qualquer época por um
valor 50% maior que seu valor contábil da época. O quadro na pagina 1
apresenta informações do relatório da consultoria sobre o atual e sobre o
novo equipamento.
Visão Geral do Projeto
Quadro de informações do relatório da consultoria
Equipamento Produção em unidades por ano
Custo operacional fixo por ano
Custos variaveis unitarios
Preço de venda unitário
Novo 2.000.000,00 R$9.800.000,00 6,6 14
Atual 1.600.000,00 R$12.200.000,00 5,5 10
Visão Geral do Projeto
• Dada a maior produção decorrente do novo
equipamento, a Balman estima que seja necessário
um investimento adicional o capital de giro da
empresa na ordem de R$3.000.000,00. A
consultoria recomenda que a compra do
equipamento seja financiado em 40% por meio de
um empréstimo a juros de 12%/ano, amortizável em
10 anos pelo sistema S.A.C.. Ela considerou o custo
do capital da empresa de 20% ao ano e que os
acionistas estimam uma rentabilidade mínima de
25%. A alíquota de I.R. da empresa é de 34% e
admite-se que ela possa quitar integralmente o saldo
devedor do empréstimo em qualquer época do
projeto.
Visão Geral – Objetivo do Projeto
• Qual o objetivo?
• Diante dos dados que foram
apresentados, replique a analise de
viabilidade econômica e financeira do
relatório apresentado pela empresa de
consultoria e responda: O que você
acha que a consultoria respondeu à
empresa sobre o projeto?
Levantamento de dados
Equipamento antigo
Pode ser usado por mais 4 anos antes de se tornar imprestável.
Atualmente seu valor contábil é de R$4.000.000,00 e poderá ser depreciado linearmente em 4 anos.
Na compra do novo equipamento o antigo será vendido por R$6.000.000,00 no mercado de equipamentos usados
Levantamento de dados
Equipamento novo
Custa R$24.000.000,00
Poderá operar e ser depreciado ao longo de 6 anos
Admite-se que possa ser vendido por 50% a mais que seu valor contábil, se alienado antes do termino de sua vida útil
Levantamento de dados
Dados fiscais
Alíquota de Imposto de renda da empresa 34%
Custo médio ponderado do capital 20% ao ano
Custo próprio do capital (Retorno esperado pelos acionistas) 25%
Juros pagos pelo empréstimo 12%
Comparação incremental entre os 2 equipamentos
• Neste momento é feito uma analise
Comparativa entre o equipamento
novo e o antigo. Assim é possível
visualizar as diferenças entre um e
outro e verificar quais foram os
ganhos e quais foram as perdas.
Comparação incremental entre os 2 equipamentos
Comparativo incremental entre os equipamentos
Produtividade Custo variável anual Custo fixo Operacional Receita anual das
vendas
Equip. Novo 2,0 Unid./ano 13,2 Ano 9,8 Ano 28,0 Ano
Equip. Antigo 1,6 Unid./ano 8,0 Ano 12,2 Ano 16,0 Ano
Diferença 0,4 Unid./ano 5,2 Ano 2,4 Ano 12,0 Ano
Status da
Comp.
Ganho - (aumento da
Produtividade)
Perda - (aumento nos
gastos)
Ganho - (Redução nos
custos)
Ganho - (aumento na
receita)
Obs: Os números devem ser multiplicados por 1000000, pois estão todos na
ordem dos milhões
Tabela de fluxo de caixa
• No próximo Slide será apresentado
a tabela do fluxo de caixa livre
(F.C.L.) e do fluxo dos acionistas
(F.D.A.)
• Em seguida irei demostrar passo a
passos como criar cada linha desta
tabela.
• E por ultimo irei calcular o V.P.L. e
demostrar como fazer.
Tabela de fluxo de caixa
Tabela de verificação dos Resultados
Itens Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Liquidação
Investimento
Aumento do capital
de giro
Estudo de
viabilidade do Proj.
Aumento nos custos
variaveis
Redução dos custos
fixo operacionais
Aumento na receita
com as vendas.
Depreciação
incremental
L.A.J.I.R.
Impostos
Retorno da
depreciação
F.C.L.
Financiamento
Prestações pagas
sobre o
financiamento
Beneficios fiscais
sobre os juros pagos
F.D.A.
• Investimento 1º Item
• Aumento no capital de giro 2º Item
• Estudo da viabilidade do projeto - Consultoria 3ºItem
• Aumento nos custos variáveis 4º Item
• Redução dos custos fixos operacionais 5º Item
• Aumento da receita com as vendas 6º Item
• Depreciação incremental 7º Item
• Calculo da L.A.J.I.R. 8º Item
Montando a tabela de verificação dos resultados. Passo a passo:
1º Item
Investimento
•Nesta linha foi inserido o valor que será gasto na compra do novo equipamento. Este valor não é necessariamente o valor cheio do equipamento, como acontece neste caso. O valor inserido como investimento é o valor do novo 24milh. equipamento menos o desconto do valor obtido com a venda do antigo equipamento 5.32 milh.
•Para calcular o valor liquido da venda do equipamento velho, é necessário calcular o ganho de capital na venda deste equipamento.
•Para calcular o ganho de capital deve-se pegar o valor de venda 6milh. e descontar o seu valor contábil 4milh. Assim vamos ter um ganho de capital de 2milh. Sobre o ganho de capital temos que calcular o I.R. (34%), assim vamos obter um valor liquido de venda de 5.32milh.
2º Item
Aumento no capital de giro
• Nesta linha é inserido o valor adicional necessário no aumento do capital de giro, decorrente do aumento da produtividade do novo equipamento.
• Aproveitando o espaço para lembrar que todo investimento ou qualquer outro tipo de custo que a empresa tenha deve ser lançado na planilha com sinal negativo para ser corretamente representado e não haver confusão na hora de fazer a somatória das colunas.
3º Item
Estudo de viabilidade do projeto
• Nesta linha foi adicionado o custo decorrente da contratação de uma empresa especialista em analise de substituição de ativos
4º Item
Aumento nos custos variáveis
• Na tabela de comparação entre os dois equipamentos é mostrado o custo variável por ano do novo equipamento R$13.200.000,00 e do equipamento antigo R$8.000.000,00 e fica claro o aumento nos custos variáveis de R$5.200.000,00 quando adquirido o novo equipamento.
Passo a passo
5º Item
Redução dos custos fixo operacionais
• Na tabela de
comparação entre os dois equipamentos é mostrado o custo fixo operacional por ano do novo equipamento R$9.800.000,00 e do equipamento antigo R$12.200.000,00 e fica novamente claro uma redução nos custos fixos operacionais de R$2.400.000,00 quando adquirido o novo equipamento.
6º Item
Aumento da receita com as vendas
• Aqui é inserido o
resultado do calculo da produtividade pelo preço de venda do novo equipamento, e o mesmo é feito com o equipamento velho. Com a produtividade dos dois equipamentos em mãos é possível verificar se houve ou não aumento de produtividade. Assim foi obtido o valor inserido na tabela.
7º Item
Depreciação incremental
• Neste item é inserido a
diferença de depreciação entre os dois equipamentos. Lembrando que este valor deve ser negativo antes do calculo da L.J.I.R, para só depois voltar positivo.
8ºItem
L.A.J.I.R. (Lucro antes dos juros e imposto de renda
• Agora é feito a somatória
de todos os itens anteriores para obter o lucro “bruto”, antes de serem pagos os impostos e juros se houver.
Montando a tabela de verificação dos resultados. Passo a passo:
Nos próximos passos vamos calcular o F.C.L. (fluxo de caixa livre).
• Para isso precisamos acrescentar mais 3
itens na tabela. Que são:
• Impostos:
• Retorno da depreciação:
• Calculo do F.C.L.
• Vamos adicionar mais três itens na tabela, que são para que possamos calcular o F.C.L:
Após calculado o Item 8. L.A.J.I.R.
• Impostos
Item 9
• Retorno da depreciação
Item 10
• F.C.L. – Fluxo de caixa livre
Item 11
Montando a tabela de verificação dos resultados. Passo a passo:
Após calculado o Item 8. L.A.J.I.R.
Vamos adicionar mais três itens na tabela, que são:
Item 9
Impostos
• Deve ser calculado o I.R. sobre o valor resultante do calculo da L.A.J.I.R.
Item 10
Retorno da depreciação
• Neste item a depreciação que antes da L.A.J.I.R. entrou negativo (como custo), agora deve retornar para o caixa da empresa, por isso deve ser lançada novamente na tabela, desta vez com o sinal positivo (lucro)
Item 11
F.C.L. – Fluxo de caixa livre
• Enfim vamos chegar no F.C.L. neste item. Para isto é preciso descontar os valores encontrados no item 9 e 10 do item 8. Assim temos o F.C.L.
Montando a tabela de verificação dos resultados. Passo a passo:
Nos próximos passos vamos calcular o F.D.A. (fluxo dos acionistas).
• Para isso precisamos acrescentar outros
4 itens na tabela. Que são:
• Financiamentos tomados:
• Prestações pagas sobre os
financiamentos:
• Benefícios fiscais decorrentes de juros
• Calculo do F.D.A.
• Financiamentos tomados:
12º Item
• Prestações pagas sobre os financiamentos:
13º Item
• Benefícios fiscais decorrente do pagamento de juros:
14ºItem
• F.D.A Fluxo dos acionistas:
15ºItem
Montando a tabela de verificação dos resultados. Passo a passo:
12º Item
Financiamentos tomados:
• No ano zero deve ser inserido o valor do empréstimo. Lembrando que este valor deve entrar com sinal positivo pois é uma entrada de capital.
13º Item
Prestações pagas sobre o financiamento:
• Neste item vais ser inserido o valor de cada prestação a serem pagas em seus respectivos anos. Prestações estas que devem ser calculas de acordo com o sistema de financiamento usado no empréstimo.
14ºItem
Benefícios fiscais decorrente do pagamento de juros:
• Sempre que for pago juros deve-se calcular a restituição pelos pagamentos indevidos de impostos sobre este juro. Para isso é preciso criar a tabela do financiamento para que possa ser.
15ºItem
F.D.A Fluxo dos acionistas:
• Por fim é calculado o fluxo dos acionistas. Que nada mais é que o F.C.L. mais a somatória dos financiamentos, prestações pagas e benefícios fiscais. Cada um com sua devida representação, se custo é negativo, se lucro é positivo.
Montando a tabela de verificação dos resultados. Passo a passo:
Agora temos a tabela com todos os dados
inserido. A partir dos resultados obtidos nesta
tabela vamos criar a tabela para o calculo do V.P.L. (valor presente liquido) se necessário
também calcular a T.I.R.
Tabela de fluxo de caixa
Tabela de verificação dos Resultados
Itens Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Liquidação
Investimento -R$ 18.680.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - R$ 10.640.000,00
Aumento do capital
de giro -R$ 3.000.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ 3.000.000,00 R$ -
Estudo de
viabilidade do Proj. -R$ 200.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - R$ -
Aumento nos custos
variaveis R$ - -R$ 5.200.000,00 -R$ 5.200.000,00 -R$ 5.200.000,00 -R$ 5.200.000,00 R$ -
Redução dos custos
fixo operacionais R$ - R$ 2.400.000,00 R$ 2.400.000,00 R$ 2.400.000,00 R$ 2.400.000,00 R$ -
Aumento na receita
com as vendas. R$ - R$ 12.000.000,00 R$ 12.000.000,00 R$ 12.000.000,00 R$ 12.000.000,00 R$ -
Depreciação
incremental R$ - -R$ 3.000.000,00 -R$ 3.000.000,00 -R$ 3.000.000,00 -R$ 3.000.000,00 R$ -
L.A.J.I.R. -R$ 21.880.000,00 R$ 6.200.000,00 R$ 6.200.000,00 R$ 6.200.000,00 R$ 9.200.000,00 R$ 10.640.000,00
Impostos R$ - -R$ 2.108.000,00 -R$ 2.108.000,00 -R$ 2.108.000,00 -R$ 3.128.000,00 R$ -
Retorno da
depreciação R$ - R$ 3.000.000,00 R$ 3.000.000,00 R$ 3.000.000,00 R$ 3.000.000,00 R$ -
F.C.L. -R$ 21.880.000,00 R$ 7.092.000,00 R$ 7.092.000,00 R$ 7.092.000,00 R$ 9.072.000,00 R$ 10.640.000,00
Financiamento R$ 9.600.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - R$ -
Prestações pagas
sobre o
financiamento R$ - -R$ 2.112.000,00 -R$ 1.996.800,00 -R$ 1.881.600,00 -R$ 7.526.400,00 R$ -
Beneficios fiscais
sobre os juros pagos R$ - R$ 391.680,00 R$ 352.512,00 R$ 313.344,00 R$ 274.176,00 R$ -
F.D.A. -R$ 12.280.000,00 R$ 5.371.680,00 R$ 5.447.712,00 R$ 5.523.744,00 R$ 1.819.776,00 R$ 10.640.000,00
Avaliação econômica
F.C.L.
Calcular o V.P.L
Calcular a T.I.R.
F.D.A.
Calcular o V.P.L
Calcular a T.I.R.
Avaliação econômica
• O V.P.L. ou valor presente liquido é igual ao investimento mais os
fluxos anuais corrigidos. ( o investimento entra negativo pois é uma
saída de capital). A correção do F.C.L. ou F.D.A. é feita através da
formula F./(1+i)^n
• Então temos a tabela abaixo:
Avaliação econômica do ponto de vista da empresa
Tabela para o calculo do V.P.L.
Anos F.C.L. Corr. = (1+i)^n Valor corrigido
0 -R$ 21.880.000,00 R$ 1,00 -R$ 21.880.000,00
1 R$ 7.092.000,00 R$ 1,20 R$ 5.910.000,00
2 R$ 7.092.000,00 R$ 1,44 R$ 4.925.000,00
3 R$ 7.092.000,00 R$ 1,73 R$ 4.104.166,67
4 R$ 19.712.000,00 R$ 2,07 R$ 9.506.172,84
V.P.L. R$ 2.565.339,51
T.I.R. 4%
Avaliação econômica do ponto de vista dos acionistas
Tabela para o calculo do V.P.L.
Anos F.D.A. Corr. = (1+i)^n Valor corrigido
0 -R$ 12.280.000,00 R$ 1,00 -R$ 12.280.000,00
1 R$ 5.371.680,00 R$ 1,25 R$ 4.297.344,00
2 R$ 5.447.712,00 R$ 1,56 R$ 3.486.535,68
3 R$ 5.523.744,00 R$ 1,95 R$ 2.828.156,93
4 R$ 12.459.776,00 R$ 2,44 R$ 5.103.524,25
V.P.L. R$ 3.435.560,86
T.I.R. 10%
Conclusão
Analisando a tabela de
verificação dos resultados ou
F.C.L.
• Através da analise desta tabela podemos verificar que ao final do período de comparação do projeto. Ainda restará uma divida referente a compra do equipamento.
Solução sugerida
• Como no final do projeto existe a liquidação do equipamento e com isso a entrada de um valor superior ao valor necessário para a quitação da maquina. Sugerimos que no final do 4º ano o financiamento seja totalmente quitado.
Assim a compra do novo
equipamento é viável
• E analisando os cálculos do V.P.L. e da T.I.R., fica mais clara esta viabilidade, visto que o V.P.L. tanto no ponto de vista da empresa, quanto no ponto de vista dos acionistas foi positivo e a taxa interna de retorno para a impressa foi de 4%
Rômulo Danilo da Silva 4° ano Engenharia de Produção - UNORP