rapport annuel 2014- bourse de casablanca

8/19/2019 Rapport Annuel 2014- Bourse de Casablanca

1/52

RAPPORT ANNUEL 2014


2/52

Bourse de Casablanca


3/52

04

06

08

12

18

22

24

32

47

48

LE MOT DU PRESIDENT

LE MOT DU DIRECTEUR GENERAL

2014 EN FAITS ET CHIFFRES

NOS RÉALISATIONS

NOTRE GOUVERNANCE

L'ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE EN 2014

LE MARCHE BOURSIER EN 2014

LES ETATS FINANCIERS 2014

LES RESOLUTIONS DE L’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

LES CONTACTS UTILES

SOMMAIRE


4/52

M. Aomar YidarPrésident du Conseil

d’Administration

La Bourse de Casablanca, à travers son

partenariat avec London Stock Exchange

Group (LSEG), se dotera des outils nécessaires

pour devenir un réel moteur de développement

pour les entreprises africaines et marocaines.


5/52

5Bourse de Casablanca

Durant l’année 2014, le Maroc a

réaffirmé son positionnement en

Afrique à travers la visite de Sa

Majesté le Roi Mohammed VI à quatre

pays du continent. De nombreuses

entreprises marocaines entament

ou poursuivent leurs expansions en

Afrique. Et Casablanca Finance City

asseoit son positionnement comme

hub financier régional.

La Bourse de Casablanca soutient

cette ambition marocaine. Son adhésion

à des associations de bourses du

continent, ainsi que ses partenariats

avec des bourses de la région conrment

son implication dans le développement

de l’Afrique. Mais pas seulement.

La Bourse de Casablanca, à travers

son partenariat avec London Stock

Exchange Group (LSEG), se dotera

des outils nécessaires pour devenir un

réel moteur de développement pour les

entreprises africaines et marocaines.

Aujourd’hui, la Bourse de Casablanca

met en œuvre des projets d’envergure

qui balisent son avenir. Ces projets

sont minutieusement suivis par son

Conseil d'Administration et les comités

techniques qui veillent à la concordance

des actions menées avec les objectifs

stratégiques arrêtés.

Mais il est important de souligner que

l’appui des pouvoirs publics est plus que

primordial pour faire de cet avenir une

réalité. Des avancées réglementaires

ont certes été réalisées, mais d’autres

également importantes sont encore

attendues. Nous espérons que l’année

2015 sera celle de leur aboutissement.

Chers actionnaires,


6/52

Karim HajjiDirecteur Général

Comme chaque année, nous avons mis en

œuvre un ambitieux plan d’actions qui s’est

articulé autour de la sécurisation de nos systèmes

d'information, l’amélioration et le développement

de la cote et la promotion du marché.


7/52


En 2014, l’économie mondiale a connu

un léger redressement avec une

croissance enregistrée de 3,4% contre

3,2% en 2013. Les pays asiatiques

en développement continuent à se

distinguer par une croissance forte de

l’ordre de 6,4%. Le Maroc a afché un

taux de croissance économique de4,3%, contre 2,7% l’année précédente.

Un raffermissement qui témoigne de

l’évolution favorable des principaux

baromètres conjoncturels.

Dans ce contexte, les principales places

boursières internationales ont afché

au terme de l’année des performances

modestes, en témoigne la hausse de

3% du MSCI World. Il en va de même

pour le marché boursier marocain dont

les principaux indicateurs ont connu un

léger redressement. Les performances

du MASI et FTSE CSE Morocco 15 se

sont établies respectivement à +5,55%

et -0,02%, contre des baisses de -2,62%

et de -8,29% en 2013. La capitalisation

boursière a afché une progression de

+7,4%, avec 484,4 milliards de MAD,

contre +1,3% enregistré en 2013. Seuls

les volumes des transactions ont marqué

une baisse de 19,8% par rapport à 2013

avec 49,8 milliards de MAD.

En 2014, le marché a enregistrél’introduction de Résidences Dar Saada

qui a franchi les portes de la Bourse de

Casablanca à travers l’augmentation

de 20% de son capital. Cette opération,

qui a mobilisé 6 546 souscripteurs,

a permis à l’entreprise de lever 1,1

milliard de MAD. D’autres appels au

marché ont été réalisés au cours de

l’année. 6 entreprises ont procédé à

des augmentations de capital et 4 à des

émissions obligataires. Les montants

de ces opérations se sont établis,

respectivement à 425 millions de MAD

et 184,1 millions de MAD.

Au terme de l’exercice 2014, la Bourse

de Casablanca a réalisé un chiffre

d’affaires de 75,6 millions de MAD et un

résultat net de 10,3 millions de MAD,

soit des baisses respectives de 21,5% et

20,7% par rapport à l’année 2013.

Durant cette année, la Bourse deCasablanca a conclu un important

partenariat avec London Stock Exchange

Group (LSEG). Important, parce qu’il

permettra de positionner la place

casablancaise comme hub régional

efcient. En effet, outre l’acquisition

et le déploiement de la plateforme

de cotation, la collaboration entre la

Bourse de Casablanca et LSEG porte

sur trois axes majeurs à savoir : créer

un marché dédié aux PME marocaines

et en favoriser l’extension ; lancer de

nouveaux produits (notamment dérivés)

et mettre en place une infrastructure de

marché adaptée à l’évolution du marché

nancier marocain.

Parallèlement à cela, nous avons

poursuivi notre politique de mise à

niveau pour nous conformer aux

standards internationaux. C’est ainsi,

que nous avons obtenu la certication

ISO 27 001 pour la sécurité de nos

systèmes d'information, nous distinguant

comme la première bourse en Afriqueet l'une des premières dans le monde à

certier son Système de Management

de la Sécurité de l'Information (SMSI).

Nous avons également obtenu la

reconduction de notre certication ISO

9001 pour la qualité de nos prestations.

Nous avons déployé un large programme

pour promouvoir le marché. A n

décembre 2014, nous avons démarché

une centaine d’entreprises cotables,

en one to one et lors de manifestations

ciblées. Nous avons élargi la visibilité du

marché dans les écrans de rediffuseurs

internationaux : nous sommes présents

actuellement dans 35 pays et plus de

400 institutions nancières reçoivent les

données de notre marché. Nous avons

lancé une application mobile qui permet

d’accéder rapidement et facilement aux

données boursières et nancières des

sociétés cotées. Tout au long de l’année,

nous avons organisé et co-organisé denombreuses manifestations (workshops,

conférences, …) qui s’adressent à nos

différentes cibles. Nous avons participé

à des salons qui s’adressent aux

entreprises et aux investisseurs.

Au cours de l’année 2014, nous avons

renforcé notre implication dans le

domaine de l’éducation nancière à

travers de nombreuses actions. L’Ecole

de la Bourse a poursuivi son travail en

cadence soutenue. Nous avons pris part

à des événements organisés par des

acteurs majeurs en la matière, à l’échelle

nationale, régionale et internationale.

Comme chaque année, nous avons

placé notre capital humain au cœur de

nos priorités. Dans ce sens, nous avons

poursuivi les formations « métiers » an

d’accompagner le développement de nos

compétences. Nous avons favorisé la

promotion interne et nous avons organisé

des manifestations qui réunissent

l’ensemble des collaborateurs.

L’année 2014, marque l’achèvement de

notre stratégie quinquennale. Beaucoup

de choses ont été réalisées, grâce à la

forte implication des intervenants de la

place. Et nous les remercions pour leurs

efforts.

L’année 2014 marque également le

commencement d’une nouvelle étape

dans la vie de la Bourse de Casablanca

et dans celle de la place. Nous adhérons

entièrement à la vision de notre pays

et nous mettrons tous les moyens dont

nous disposons pour servir cette vision.

Chers actionnaires,


8/52

656646

20132012

664

2014

Fonds propres(En millions de MAD)

9393

20132012

73

2014

Charges d’exploitation(En millions de MAD)

LES CHIFFRES CLES DE LA BOURSE DE CASABLANCA S.A

139

20132012

10

2014

Résultat net(En millions de MAD)

9694

20132012

76

2014

Chiffres d'affaires(En millions de MAD)

2014

EN FAITS & CHIFFRES

Au terme de l’année 2014, la Bourse de Casablanca a enregistré un chiffre d’affaires de 75,6

millions de MAD et un résultat net de 10,3 millions de MAD.


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60

70

80

90

100

110

120

Déc-10 Juin-11 Déc-11 Juin-12 Déc-12 Juin-13 Déc-13 Juin-14 Déc-14

√ FTSE CSE MOROCCO 15 : -0,02%

√ MASI®Flottant : +5,55%

LES CHIFFRES CLES DU MARCHE BOURSIER

+7,4% -19,8%

62

2013

61

2012

50

2014

Volume des transactions(En milliards de MAD)

Capitalisation boursière(En milliards de MAD)

2013

451

2012

445

2014

484

Apport de titres 5%

Marché central

62,1%Marché de blocs

27,6%

Transferts 0,4%

Offres publiques 1,4%

Augmentation de capital 0,9%

Introductions 2,6%

Répartition du volume des transactions

par type d’opération

Actions 89%Obligations 11%


par produits


10/52

• Participation à la 3ème édition du Forum des Entrepreneurs Maghrébins

qui s’est tenu à Marrakech, le 17 et 18 février 2014. Cette participation

a pour but de rapprocher la Bourse de Casablanca des entreprises du

Maghreb.

• Organisation d’une formation sur les concepts boursiers au bénécedu personnel du Centre Régional d’Investissement (CRI) de Marrakech.

Cet événement s’inscrit dans le cadre du partenariat de la Bourse de

Casablanca avec les CRI du Maroc qui vise à établir une relation de

proximité avec les investisseurs et entreprises du Maroc.

• Offre publique d’achat obligatoire visant les actions Cosumar (CSR),

initiée par Wilmar Sugar Holdings, Axa Assurance Maroc, CMR, CNIA

Saada Assurance, MAMDA, RCAR, RMA Asset Management et Wafa

Assurance. 1 546 082 actions ont été visées par l ’offre, représentant

36,89% du capital. Le prix de l’action a été xé à 1 900 MAD.

• Emission, par Axa Crédit (AXC), d’un emprunt obligataire subordonné

réservé à deux investisseurs qualiés Axa Assurance Maroc et CIMR

Iddikhar. Montant de l’opération : 60 millions de MAD.

• Emission, par Jet Alu (JALU), d’un emprunt obligataire ordinaire.

Montant de l’opération : 300 millions de MAD.

• Organisation de la cérémonie de « Ring the Bell », qui symbolise

l’ouverture et la clôture des séances de Bourse, en faveur d’un groupe

d’élèves et de collégiens ayant bénécié d’une visite au siège de la

Bourse de Casablanca. Cet événement est survenu en marge de la

participation de la Bourse de Casablanca à « La Semaine de l’Education

Financière pour les Enfants et les Jeunes », organisée par la Fondation

Marocaine pour l’Education Financière (FMEF).

• Organisation d’un workshop-débat sous le thème : « Le marché

action marocain : positionnement et analyse ». Cet événement a été

l’occasion de présenter les résultats d’une étude réalisée par le cabinet

Cejec Consulting et sponsorisée par la Bourse de Casablanca.

• Augmentation de 2,96% du capital d’Alliances DéveloppementImmobilier (ADI), par souscription en numéraire sans droit préférentiel,

réservée à « Société Financière Internationale » (SFI). Le nombre

d’actions émises est de 373 552 au prix de 556 MAD chacune. Montant

de l’opération : 207,7 millions de MAD.

• Mise en place d’un programme de rachat par Douja Promotion Groupe

Addoha (ADH), portant sur un nombre maximal d’actions à acquérir de

3 225 571, soit 1% du capital. Montant maximal engagé : 258 millions

de MAD.

JANVIER

FEVRIER M A I

M A R S

A V R I L

• Visite d’une délégation de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières

(BRVM), suite à la signature d’une convention de partenariat avec la

Bourse de Casablanca, dans l’objectif de renforcer la coopération entre

les deux bourses.

• Démarrage du cycle annuel de Workshops avec l’organisation,

en partenariat avec Capitalcom et Associés en gouvernance, d’un

workshop sous le thème « RSE & Communication nancière, quelle

articulation et quels apports ? ».

Cette manifestation a été l’occasion de mettre la lumière sur le lien

entre une communication nancière efciente et les fondamentaux de

la Responsabilité Sociale de l’Entreprise.

• Participation de la Bourse de Casablanca à la 9ème édition du Salon

International de l’Agriculture au Maroc (SIAM) qui s’est tenue du 24

avril au 3 mai 2014 à Meknès.

Cet événement a permis de faire connaître aux entreprises démarchéesdu secteur les solutions de nancement que leur offre le marché

boursier.

• Mise en place d’un programme de rachat par Ittissalat Al Maghrib

(IAM). Le nombre maximal d’actions à acquérir est de 1 500 000,

soit 0,17% du capital. Montant maximal engagé de 202,5 millions

de MAD.

• Démarrage du Tournoi Inter écoles des «Champions de la Bourse», jeu

de la Bourse de Casablanca de simulation de gestion d’un portefeuille

actions d’une valeur de 1 million de MAD. Ce jeu s’est étalé du 15 avril

au 12 mai 2014 et a connu la participation active de 712 étudiants de

90 établissements marocains d’enseignement supérieur.

• Organisation, en partenariat avec l’Institut Marocain des

Administrateurs (IMA) et le cabinet Ernst & Young, d’un workshop sous

le thème : « Les pratiques du comité d’audit interne et la fonction audit

interne : restitution nale ». Cet événement a mis l’accent sur le rôle

des comités d’audit, notamment dans les entreprises cotées.

J U I N

• Mise en place d’un programme de rachat par la Banque Marocaine

du Commerce et de l’Industrie (BCI). Le nombre maximal d’actions à

acquérir est de 132.788, soit 1% du capital. Montant maximal engagé

de 136,7 millions de MAD

• Offre publique de vente, initiée par SNI, visant 6 291 229 actionsLesieur Cristal (LES), au prix de 93 MAD par action de vente (85 MAD

pour les salariés de l’entreprise), représentant 22,77% du capital.

Montant global de l’opération : 585 millions de MAD.

• Organisation, en partenariat avec l’Association Marocaine pour les

Professionnels de la Finance Participative (AMFP), d’un workshop

sous le thème : « Financement des PME/PMI par des Instruments

Sharia Compliant ».

Cet événement a mis l’accent sur les spécicités de ces instruments

nanciers, ainsi que les avantages qui les distinguent des produits de

nancement dits classiques, particulièrement pour les PME/PMI.

• Augmentation de 0,16% du capital de la société Brasseries du Maroc

(SBM) par apport en nature, dans le cadre de la fusion-absorption de

Branoma. Le nombre d’actions émises est de 4 452 au prix de 2 024

MAD chacune. Montant de l’opération : 9 millions de MAD.

• Signature d’un protocole d’accord avec la Bourse de Tunis, durant

la visite ofcielle de Sa Majesté le Roi Mohammed VI en Tunisie. Ce

protocole vise à renforcer les liens de coopération des deux bourses

autour de quatre principaux axes : l’échange d’informations et

d’expériences ; la formation et l’assistance technique ; la promotion de

la culture boursière et le développement des doubles cotations.

• Organisation de la cérémonie de remise des prix aux gagnants

du Tournoi Inter écoles et universités « les Champions de

la Bourse ».

• Visite et formation d’un groupe d’élèves de l’école primaire TouriaChaoui pour bénécier d’une formation de l’Ecole de la Bourse

et d’une visite dans les locaux de l’entreprise dans le cadre dupartenariat entre la Bourse de Casablanca et l’association Al Jisr

et en continuité des actions citoyennes menées au prot de l’école

Touria Chaoui.

• Emission, par la Compagnie Générale Immobilière (CGI), d’un

emprunt obligataire. Montant de l’opération : 1,5 milliard de MAD.

• Visite de Mme Fiona Woolf, Lord-Maire de la City de Londres pour

l’année 2013-2014, dans le cadre de sa visite ofcielle au Maroc.

La Bourse de Casablanca a organisé la traditionnelle cérémonie de

« Ring the bell » en son honneur.

• La Bourse de Casablanca et le London Stock Exchange Group

ont signé, le 17 juin 2014, en présence de Sa Majesté Le Roi

Mohammed VI, un accord de partenariat stratégique portant sur

4 axes de développement. Ce partenariat stratégique traduit la

volonté des deux places de renforcer l’attractivité internationale du

Maroc qui se positionne en tant que Hub nancier Régional.

• Visite d’une délégation de la Bourse de Shanghai, avec à sa

tête Mme ZHANG Ning, Présidente du Conseil de Surveillance.

Cette visite a été marquée par la symbolique cérémonie

« Ring the bell ».

2014 EN FAITS ET CHIFFRES


11/52

1 1Bourse de Casablanca

J U I L L E TN O V E M B R E

D E C E M B R E

A O U T

S E P T E M B R E

O C T O B R E

• Organisation, conjointement à l'Association Marocaine des

Investisseurs en Capital (AMIC), d’un workshop-débat sous le thème

«Financement des entreprises : du Capital Investissement à la

bourse». Cette manifestation avait pour but de créer un débat autour du

nancement des entreprises via le capital investissement et la bourse.

• Augmentation de 0,73% du capital de la société Colorado (COL) par

souscription en numéraire sans droit préférentiel. Le nombre d’actions

émises est 66 156 au prix de 58 MAD chacune. Montant de l’opération :

3,8 millions de MAD.

• Organisation, en partenariat avec Cejec Consulting, d’un workshop-

débat sous le thème « Prêt de titres : aspects opérationnels ». Cette

étude a été réalisée par Cejec Consulting et sponsorisée par la Bourse

de Casablanca.

• Emission, par Label Vie (LBV), d’un emprunt obligataire ordinaire.

Montant de l’opération : 1,5 milliard de MAD.

• Obtention de la certication ISO 27 001 pour la sécurisation de ses

systèmes d’information. La Bourse de Casablanca est la 1ère bourse en

Afrique et l’une des premières dans le monde à certier son Système

de Management de la Sécurité de l’Information (SMSI).

• Hébergement de la 7ème édition du tournoi de gestion, organisée

par le Conseil Régional et l’Ordre des Experts Comptables deCasablanca. Les écoles de commerce participantes ont confronté leurs

compétences de gestion d’entreprises virtuelles qui évoluent dans un

environnement concurrentiel. Cette action s’inscrit dans le cadre des

actions d’éducation nancière.

• Emission, par Attijariwafa Bank (ATW), d’un emprunt obligataire

subordonné. Montant de l’opération : 1,2 milliard de MAD.

• Organisation, par l’Association Marocaine pour les Professionnels

de la Finance Participative - Sharia Compliant, (AMFP), en partenariat

avec la Bourse de Casablanca, l’Association Professionnelle

des Sociétés de Bourse (APSB) et ISFIN, d’un workshop sous le

thème : «Marketing des marchés nanciers Sharia-Compliant».

L’AMFP et l’APSB ont signé une convention de partenariat, durant

cet événement.

• Participation au « Forum de la PME », dans le cadre des actions de

proximité avec les PME marocaines et du programme de prospection

d’entreprises cotables.

• Poursuite des actions de partenariat avec les Centres Régionaux

d’Investissement (CRI) à travers l’installation, dans le CRI de

l’Oriental d’un « écran Bourse ». Ce dernier afche les données et

informations boursières, l’actualité des sociétés cotées à la Bourse

de Casablanca et celles de la région grâce à une solution d’afchage

dynamique.

• Introduction de Résidences Dar Saada (RDS) par augmentation de

20% de son capital, soit l’émission de 5 241 770 actions nouvelles

au prix de 215 MAD chacune. Montant de l’opération : 1,1 milliard

de MAD.

• Emission par le Crédit Hôtelier et Immobilier (CIH), d’un emprunt

obligataire subordonné. Montant de l’opération : 1 milliard de MAD.

• Emission, par Douja Promotion Groupe Addoha (ADH), d’un emprunt

obligataire. Montant de l’opération : 2 milliards de MAD.

• Organisation d’un workshop-débat sous le thème : « Le marché

de Taux : positionnement et analyse ». Cet événement a permis de

présenter les résultats de l’étude réalisée par le cabinet Cejec

Consulting et sponsorisée par la Bourse de Casablanca.

• Mise en place d’une salle de marché, en partenariat avec l’ENCG

Kenitra, au prot des étudiants de l’école. Cette action s’inscrit dans

le cadre du partenariat de la Bourse de Casablanca avec les écoles et

universités marocaines pour la promotion de l’éducation nancière.

• Augmentation de 1,71% du capital de la Compagnie Minière deTouissit (CMT), par conversion d'actions en obligations. Le nombre

d'actions émises est de 28 748 au prix de 1 250 MAD chacune. Montant

de l'opération : 35,9 millions de MAD.

• Reconduction de la certication ISO 9001- Version 2008 pour la qualité

des prestations de la Bourse de Casablanca. Le périmètre de cette

certication a couvert les trois composantes essentielles de la mission

de la Bourse de Casablanca : le fonctionnement, le développement et

la promotion du marché boursier marocain.

• Lancement de l’application mobile de la Bourse de Casablanca,

permettant d’accéder rapidement et facilement aux données boursières

et nancières des sociétés cotées. Elle est gratuite et téléchargeable

sur Ipad, Iphone, Smartphones et Tablettes Android.

• Mise en place d’un programme de rachat par la société Atlanta (ATL),

portant sur un nombre maximal d’actions à acquérir est de 3 009 521,soit 5% du capital. Montant maximal engagé : 270,8 millions de MAD.

• Emission, par Risma (RIS) d’un emprunt obligataire remboursable en

actions. Montant de l’opération : 636,7 millions de MAD.

• Augmentation de 3% du capital du Crédit du Maroc (CDM) par

conversion des dividendes en actions. Le nombre maximal d’actionsémises est 452 814 au prix de 525 MAD chacune. Le montant de

l’opération est de 237,7 millions de MAD.

• Offre publique de retrait, initiée par Afrique Levage en vue la radiation

de la société Mediaco (MED). Le nombre des actions visées par l’offre

est 99 188 (représentant 23,13% du capital) et 24 droits d’attribution.

Les prix de l’action et du droit ont été xés, respectivement à 32 et 24

MAD. La radiation de la valeur prend effet le 06 février 2015.

• Participation à la délégation marocaine en visite ofcielle à Londres.

La Bourse de Casablanca a également participé à la conférence

organisée par l'Ambassade du Maroc au Royaume-Uni en partenariat

avec le Conseil Maroco-britannique des affaires, sous le thème

: « Maroc, portail des affaires en Afrique », ainsi qu’à la cérémonie

d’ouverture de la séance de cotation du London Stock Exchange.

En marge de cette visite, Maroclear a signé un accord avec le London

Stock Exchange Group pour la mise en place du «Legal Entity

Identier» au Maroc.

• Participation aux « Escales des Managers » de Tanger, organiséespar la Fédération du Commerce et Services de la CGEM, en

partenariat avec l’Agence Nationale pour la Promotion de la Petite et

Moyenne Entreprise (ANPME), la Caisse Centrale de Garantie (CCG)

et l’Initiative Marocaine d’Amélioration (INMAA). Cette action s’inscrit

dans le cadre du programme de prospection des sociétés cotables.

• Participation au Salon « J Expo » qui s’est tenu du 05 au 10 août

2014. Cette participation s’inscrit dans le cadre des actions de proximité

de l’entreprise avec les différents prols d‘investisseurs potentiels,

notamment les marocains résidant à l’étranger. Une conférence sousle thème « Structure et organisation du marché boursier marocain » a

été organisée par la Bourse de Casablanca durant cet évènement.

• Visite à but informatif d’un groupe de 90 enfants et adolescents de

marocains résidant à l’étranger à la Bourse de Casablanca. Cette

rencontre a été organisée en collaboration avec la Fondation Hassan

II dans le cadre des activités culturelles et éducatives destinées aux

enfants des MRE.

• Augmentation du capital de la Banque Marocaine du Commerce et

de l’Industrie (BCI), par apport en nature, dans le cadre de la fusion-

absorption de "BMCI Crédit Conso". Le nombre d’actions émises est de

443 au prix de 784 MAD chacune. Montant de l’opération : 347 312 MAD.


12/52

Dans le cadre du partenariat stratégique et technologique conclu

avec le London Stock Exchange Group en juin 2014, la Bourse de

Casablanca a fait l'acquisition de deux solutions très performantes

auprès de Millennium IT Software, liale à 100% de LSE Group :

• Millennium Exchange : comprend une plateforme de Trading

Multi-asset ainsi qu'un outil de négociation.

• Millennium Surveillance : un outil qui permet de doter le marché

d’une solution de surveillance en temps réel aux standards

internationaux.

L’implémentation de ces solutions se déroulera sur une période

d’au moins 18 mois.

PROJET "NEW-AGE" DE REFONTE

DU SYSTEME DE NEGOCIATION,

DE COTATION ET DE SURVEILLANCE

La Bourse de Casablanca a obtenu, la certication ISO 27 001

pour la sécurité de son système d'information. Cette certication

est l’aboutissement d’une démarche de renforcement de la

gouvernance, de la abilité et des performances de son système

de management de la sécurité de l'information (SMSI).

La norme ISO 27001 identie les impératifs nécessaires à

la mise en place du SMSI qui permet de dénir les mesures

de sécurité à appliquer an d'assurer la protection des biens

sensibles d'une entreprise sur un périmètre déni. Elle permet

également à la Bourse de Casablanca d’être en phase avec les

meilleurs standards internationaux et de se distinguer sur le plan

international et régional comme la première Bourse en Afrique et

l'une des premières dans le monde à certier son SMSI.

Parallèlement à cela, d’autres projets ont été réalisés. En effet, la

solution SIEM (Security Information and Event Management) a

été implémentée. Il s’agit d’une solution qui permet, notamment

une meilleure visibilité de l’infrastructure IT, la séparation des

événements liés à l’activi té normale de ceux considérés comme

anormaux ou malicieux et l’amélioration de l’Incident Security

Response. La solution SIEM est également un impératif de

l’ISO 27 001.

SECURISATION

ET OPTIMIS ATION DES

SYSTEMES D’INFORMATION

NOS

RÉALISATIONSL’année 2014 a été marquée par la signature avec le London Stock Exchange Group (LSEG)

d’un partenariat stratégique qui vise à renforcer l’attractivité internationale du Maroc comme

hub nancier régional.

Et an d’être en phase avec les futurs changements de la place, la Bourse de Casablanca a

mis en œuvre un plan d’actions multiaxes. Ce dernier s’est articulé autour de l’amélioration

de la gestion de la cote, la sécurisation des systèmes d’information, la promotion du marché,

le renforcement de l’éducation nancière et la multiplication des actions socialement

responsables.


13/52


Dans le cadre du renforcement de

la gestion des risques, la Bourse de

Casablanca, a déployé le projet Spider

(Structure de Pilotage des Risques).

Ce projet consiste à mettre en place

une cartographie des risques, alignée

sur les processus métiers et support,

et d'un système de management global

des risques avec un plan d'amélioration

continue et suivie. L’objectif est de sécuriser

l’atteinte des objectifs opérationnels de

l’entreprise.

D’autre part, il a été procédé à la

réalisation des ateliers de mise à jour de la

cartographie des risques. Ceci permettra

notamment, d’identifier les risques

nouvellement survenus ou qui n’ont pas

été pris en compte lors de la précédente

cartographie, de réévaluer les risques

avec les responsables de processus et de

mettre en place le plan d’action 2015 pour

les risques importants.

Parallèlement à cela, et dans le cadre

de l'amélioration continu des services

rendus par la Bourse de Casablanca,

des évolutions structurantes ont été

opérées afin d'assurer une meilleure

disponibilité de l'information pour les

intervenants de marché notamment les

avis et annonces.

La Bourse de Casablanca a obtenu la

reconduction de sa certication ISO

9001- Version 2008 pour la qualité de ses

prestations.

Cette reconduction est le fruit de la

démarche qualité entamée, depuis

2010, par l’entreprise pour mieux servir

ses clients et partenaires. Le périmètre

de cette certification a couvert les

trois composantes essentielles de la

mission de la Bourse de Casablanca :

le fonctionnement, le développement

et la promotion du marché boursier

marocain.

AMELIORATION

DE LA GESTION

DE LA COTE

RENFORCEMENT DU

CONTROLE INTERNE ET

DU RISK MANAGEMENT

ANCRAGE

DE LA POLITIQUE

DE QUALITE

Le partenariat stratégique avec le London Stock Exchange Group

Suite à l'adoption de la nouvelle loi

45-12, relative au prêt de titres, la Bourse

de Casablanca a fait évoluer son système

d'information pour permettre aux sociétés

de bourse d'enregistrer les opérations

de prêt de titres, ayant fait l'objet d'une

résiliation par les deux parties, via

l'application délocalisée existante.

Dans ce même cadre, la Bourse de

Casablanca a procédé à l’amendement

de son règlement général en y intégrant

les dispositions régissant les opérations

de prêt de titres.

Par ailleurs, et dans le cadre de la refonte

du cadre légale et réglementaire qui régit

la Bourse des valeurs, an de mieux

structurer les textes et d’intégrer les

fonctionnalités de la nouvelle plateforme

de cotation, la Bourse de Casablanca a

élaboré une proposition d'amendement

de la loi relative à la Bourse.

Cette proposition a pour but d'accorder à

la Bourse de Casablanca plus de exibilité

et de latitude dans l'accompagnement

de l'évolution du marché. Le nouveau

Règlement Général comportera entre

autres :

• La détermination des marchés et

compartiments dédiés à la négociation

des instruments financiers avec la

possibilité de dénir un marché adapté

aux PME ;

• Les conditions et modalités d’admission à

la négociation des instruments nanciers.

En juin 2014, la Bourse de Casablanca

et le London Stock Exchange ont signé

sous la présidence de sa Majesté Le

Roi Mohammed VI, trois conventions

de partenariat stratégique qui ont pour

objectif de positionner le Maroc en tant

que Hub nancier Régional.

Ces conventions concernent les volets :

• Technologique, à travers l’acquisition

et le déploiement de la plateforme de

cotation de Millenium IT (liale à 100%

de LSEG),

• de nancement, par la création d’un

marché dédié aux PME marocaines sur

le modèle AIM (l'Alternative Investment

Market) tout en favorisant également

son extension,

• de produits et marchés, par la mise

en place d’un marché des dérivés et

de nouveaux produits nanciers, en

bénéciant de l’expertise de LSEG en

la matière,

• et de mise en place d’une infrastructure

de marché adaptée à l’évolution du

marché nancier marocain.


14/52

Au cours de l’année 2014, la Bourse

de Casablanca a mené de nombreuses

actions pour promouvoir le marché

boursier et la culture boursière auprès de

ses différentes cibles.

Dans ce sens, la Bourse de Casablanca

a réalisé un programme de prospection

rigoureux qui a pour but de faire connaître

les avantages de l’introduction en bourse

aux entreprises en quête de fonds pour

nancer leur développement. Il a aussi viséà créer une proximité avec les entreprises

cotables du Maroc.

Pour ce faire, la Bourse de Casablanca

a adopté 5 approches ciblées à

savoir : le contact direct avec les dirigeants

des entreprises ; l’accompagnement des

entreprises cotables à travers l’organisation

de formations et de workshops ciblés ; la

participation à des salons divers (SIAM

et Forum de la PME) ; l’organisation

conjointe de manifestations avec la CGEM,

partenaire de la Bourse de Casablanca,(Escales des managers, petits déjeuners

en faveur des entreprises cotables

dans différentes régions du Maroc) et la

participation aux événements de la CGEM

(Forum de l’UMA, débat organisé par

la Chambre Française de Commerce et

d’Industrie au Maroc).

Au total, une centaine d’entreprises ont été

démarchées tout au long de l’année.

Par ailleurs, la Bourse de Casablanca a

réalisé des actions de communication à

grande échelle destinées à différentes

cibles.

C’est dans ce cadre que la Bourse de

Casablanca a assuré une présence

médiatique à travers de nombreux

événements tels que la reconductiondu sponsoring de l’émission radio « les

rendez-vous de la Bourse », diffusée sur

la radio Aswat Il s’agit d’une émission à

but pédagogique et informatif qui vise

à vulgariser la culture boursière auprès

d’une large cible.

La Bourse de Casablanca s’est également

alliée à la publication « les 500 » qui classe

les 500 plus importantes entreprises du

Maroc. Cette action s’est cristallisée,

notamment par l’intégration exclusive

d’une plaquette « Bourse de Casablanca »aux diplômes envoyés au top management

des 500 entreprises classées, ainsi que

par une visibilité lors de l’événement de

lancement de la publication.

Et pour promouvoir le marché boursier

auprès des investisseurs, la Bourse de

Casablanca mis en place l’application

mobile « Bourse de Casablanca », dont

le nombre d’utilisateurs a atteint près de

7 000 au terme de l’année 2014.

Cette application mobile a fait l’objet

d’une large campagne de communication,

baptisée « la Bourse partout, tout le

temps ! ». Elle a été déclinée à travers

différents canaux de communication(mailing, community management, presse

digitale, et écrite, …).

Sur le plan international, la Bourse de

Casablanca a renforcé sa visibilité sur les

écrans de rediffuseurs internationaux. Elle

est désormais présente dans plus de 35

pays et plus 400 institutions nancières

ont accès à ses données et informations.

Sur le plan national, la Bourse de

Casablanca disposait, au terme de

l’année 2014, de 40 écrans d’afchagede données du marché dans les locaux

de nombreux partenaires (CGEM, CRI,

banques privées, acteurs du marché, …)

NOS REALISATIONS

MULTIPLICATION

DES ACTIONS DE

PROMOTION DU

MARCHE


15/52


La Bourse de Casablanca a poursuivi,

durant l’année 2014, son ouverture sur la

communauté nancière internationale an

de favoriser l’échange d’expérience avec

d’autres places boursières.

Ainsi, plusieurs délégations de marchés

internationaux ont rendu visite à la Bourse

de Casablanca. A titre d’exemple, la

délégation de Shanghai Stock Exchange

(SSE) ainsi que et Mme Madame Fiona

Woolf, Lord-Maire de la City de Londres.

Cette dernière a été accompagnée par

Chrifa Lalla Joumala, Ambassadeur de Sa

Majesté le Roi Mohammed VI auprès

du Royaume-Uni, de Son Excellence

M. Clive Alderton, Ambassadeur du

Royaume-Uni au Maroc et de nombreux

acteurs du secteur nancier de la place

marocaine.

Une cérémonie « Ring the Bell », qui

annonce l’ouverture de la séance de

cotation a été organisée pour marquer

chaque visite.

Parallèlement à cela, la Bourse de

Casablanca a conclu un protocole

d’accord avec la Bourse de Tunis. Cet

accord porte sur quatre axes principaux

à savoir : l’échange d’informations et

d’expériences ; la formation et l’assistance

technique ; la promotion de la culture

boursière et le développement des

doubles cotations.

Pour sa part, la Bourse de Casablanca

a effectué des visites à des bourses

internationales partenaires, telles que la

Johannesburg Stock Exchange et Borsa

Istanbul. L’objectif de ces visites est de

renforcer les échanges d’informations et

d’expériences.

D’autres moyens

pour promouvoir

le marché

La Bourse de Casablanca a mis

en œuvre d’autres moyens pour

promouvoir le marché. C’est ainsi

qu’a été reconduit le cycle de

workshops annuel. Au terme de

l’année 2014, 8 workshops ont

été organisés ou co-organisés

autour de thèmes divers (la RSE

et la communication nancière, le

capital investissement, la nance

participative…).

Il est à noter que trois workshops

ont été organisés dans le but de

présenter les résultats des études

réalisées par le cabinet Cejec

Consulting et sponsorisées par la

Bourse de Casablanca. Ces études

ont porté sur : « Le marché action :

positionnement et analyse » ; « Le

marché des taux : positionnement

et analyse » et « Le prêt de titres :

aspects opérationnels ».

D’autres actions promotionnelles

ont été menées en 2014 tel que le

sponsoring du Salon de l’EMI et de

« One-on-One Equity Conference »

organisée par CFG Group.

OUVERTURE DE LA

BOURSE DE CASABLANCA

SUR LES PLACES

INTERNATIONALES


16/52

Depuis quelques années, la Bourse de

Casablanca s’est fortement impliquée

dans l’éducation nancière. En 2014,

l’entreprise a maintenu cette implication.

Ainsi, l’Ecole de la Bourse a formé 6 730

personnes au cours de l’année, contre

3150 en 2013, soit une soit une hausse

de 114%. Cette progression s’expliquenotamment, par la multiplication de

partenariats avec les universités et écoles

publiques et privées.

Les formations ont porté sur des

thèmes divers adaptés aux besoins des

groupes formés (initiation à la bourse, le

nancement de l’entreprise, la nance

pour les jeunes…).

Outre les formations dispensées par l’Ecole

de la Bourse, la Bourse de Casablanca

a participé à de nombreux événements

qui ont trait à l’éducation nancière au

Maroc, tels que la 3ème édition de « la

semaine de la nance pour les enfants

et jeunes ». Lors de cet événement, initié

et organisé par la Fondation Marocaine

pour l’Education Financière (FMEF), la

Bourse de Casablanca a accueilli plus

de 400 élèves et lycéens, issus de 22

établissements scolaires.

Et dans le même objectif de vulgarisation,

la Bourse de Casablanca a organisé une

nouvelle édition du jeu de simulation

de gestion de portefeuille actions :

« Les champions de la Bourse » pour lesuniversités et grandes écoles qui a connu

la participation de 712 étudiants.

Et après l’engouement suscité par le jeu,

la Bourse de Casablanca a été sollicitée

par la Banque Africaine de Développement

(BAD) et Casablanca Finance City

Authority (CFCA), en collaboration avec la

Bourse Régionale des Valeurs Mobilières

(BRVM) pour l’organisation de la version

régionale du jeu. 11 écoles et universités

du Maroc et de l’Union Economique et

Monétaire Ouest-Africaine (UEMOA) ont

participé à cette compétition qui s’est

tenue du 15 Avril au 12 Mai 2014.

La Bourse de Casablanca place le

capital humain au cœur de sa stratégie

de développement. Dans ce sens, de

nombreuses actions ont été réalisées en

2014. Un plan de formation a été déployé

au prot de l’ensemble du personnel.

Il a été axé sur le renforcement des

compétences métiers et des compétences

linguistiques. Au total, ce sont 445 jours de

formation qui ont été réalisés au cours de

l’année au prot de 60% des effectifs de la

Bourse de Casablanca.

Durant 2014, la Bourse de Casablanca

a poursuivi sa politique de recrutement à

travers l’embauche de différents prols,à même d’apporter une contribution

efcace dans le déploiement des projets

de l’entreprise. 9 recrutements ont été

ainsi réalisés pour les différents services

et directions. La promotion en interne et

la mobilité des salariés ont également été

favorisées.

Parallèlement à cela, des actions sociales

ont été menées, dont l’amélioration de

la couverture médicale, l’organisation

de nombreux événements (ftour collectif

en ramadan, Achoura, la journée de la

femme), la subvention du pèlerinage au

lieu saint pour un membre du personnel,

l’organisation de jeux concours, …

L’année 2014 s’est caractérisée par un

effort soutenu sur le plan de la sécurité

et de l’hygiène. Dans ce sens, la Bourse

de Casablanca a réalisé des actions

de prévention sanitaire pour l’ensemble

de ses collaborateurs : bilan de santé,

vaccination, examen radio pulmonaire, …)

L ’année a éga lement connu le

rehaussement du standard sécuritaire de

l’entreprise. Parmi les actions réalisées

dans ce sens : formalisation et recensement

des zones qui forment le périmètre de

sécurité physique de l’entreprise, mise en

place d’un règlement intérieur du comité

hygiène et sécurité, élaboration d’un

guide de mesures de sécurité physique,

formation sur le secourisme et l’utilisation

des moyens mobiles d’extinction.

NOS REALISATIONS

RECONDUCTION

DES ACTIONSD’EDUCATION

FINANCIERE

POURSUITE DU

DEVELOPPEMENT DU

CAPITAL HUMAIN DE

L’ENTREPRISE

RENFORCEMENT

DE LA SECURITEDES LOCAUX ET

DU PERSONNEL

Avancées

réglementaires et

législatives de l’année

Sur le plan réglementaire et

législatif, l’année 2014 a connu

l’adoption de la loi sur le Prêt de

titres, de ses décrets d’application

et de la convention cadre. Pour

sa part, la nouvelle version de « la

circulaire du CDVM » qui en régit

les dispositions est également

entrée en vigueur.

La loi relative au marché à

terme d’instruments nanciers a

également été adoptée.

D’autre part, plusieurs projets de

loi sont en cours d’élaboration,

dont notamment la loi relative à la

Bourse des Valeurs, celle relative

aux Organismes de PlacementCollectif Immobilier (OPCI), ...


17/52



18/52

Le Conseil d’Administration de la Bourse de Casablanca

est composé de 12 administrateurs et d’un commissaire du

gouvernement désigné par le Ministère chargé des Finances. Il

est convoqué à toutes les réunions du Conseil ou des Comités

qui en émanent.

Le Conseil d’Administration élit un Président et xe la durée de

sa fonction qui ne peut excéder celle de son mandat de membre.

Pour leur part, ses membres exercent leur fonction pendant une

durée renouvelable de 3 ans.

Un Secrétaire est nommé sur proposition du Président. Sa

fonction consiste à organiser les réunions, rédiger et consigner

les procès-verbaux dans les conditions prescrites par la loi.

(1) : Le tableau suivant s’est basé sur les réunions qui ont fait l’objet d’un Procès-

verbal consigné dans le registre des Procès-Verbaux du Conseil d'Administration et

celui des comités techniques réalisés durant cette période.

(*) : En 2014, les comités Technologie et Stratégie ont fusionné.

INDICATEURS

DE BONNE

GOUVERNANCE

Indicateurs (1) 2012 2013 2014

Conseil d'Administration

Nombre de réunions 8 7 6

Taux moyen de participation 79% 76% 82%

Comité d'audit


Taux moyen de participation 88% 94% 92%Comité des nominations etrémunérationsNombre de réunions 3 2 2

Taux moyen de participation 67% 100% 75%

Comité Technologie (*)

Nombre de réunions 4 4 -

Taux moyen de participation 75% 78% -

Comité Stratégie (*)


Taux moyen de participation 80% - 60%

COMPOSITION ET MODE DE

FONCTIONNEMENT DU CONSEIL

D’ADMINISTRATION

NOTRE

GOUVERNANCE An d’être en phase avec les standards internationaux en la matière, le Conseil

d’Administration de la Bourse de Casablanca a adopté, en 2013 un règlement

intéri eur et une cha rte de l’administrateur.


19/52


CONSEIL D'ADMINISTRATION(Au 31 décembre 2014)

M. Karim HAJJI est le Directeur Général de la Bourse de Casablanca depuis le 1er

avril 2009.

Le commissaire du gouvernement est M. Samir Lahlou, Chef de la Division des marchés des capitaux

à la Direction du Trésor et des Finances Extérieures au Ministère de l’Economie et des Finances.

(1) : Le mandat de l’ensemble des membres du Conseil d’Administration a été renouvelé le 05 juin 2012. Son échéance est xée à l’AGO qui statuera sur les

comptes de l’exercice 2014.

Nom / PrénomFonction

actuelle

Date de

nomination (1)Occupation ou

emploi principal

M. Aomar YIDAR Président

05 Juin 2012

Président du Conseil d'AdministrationBourse de Casablanca

M. Abdessamad ISSAMI MembreDirecteur Général Délégué

CDG Capital

M. Jalal BERRADY MembrePrésident Directeur Général

Attijari Intermédiation

M. Anass MIKOU MembrePrésident du DirectoireBMCE Capital Bourse

M. Mohammed AMRANI MembreDirecteur Général

BMCI Gestion

M. Younès BENJELLOUN MembrePrésident Directeur Général

CFG Marchés

M. Yacine BEKBACHY MembrePrésident du DirectoireCrédit du Maroc Capital

M. Omar AMINE Membre Administrateur Directeur GénéralValoris Securities

M. Mohammed BENABDERRAZIK MembrePrésident du Directoire

Maroc Services Intermédiation

M. Younes SEKKAT MembrePrésident du Directoire

Sogécapital Bourse

M. Rachid AGOUMI Membre Administrateur Directeur Général

Upline Group

M. Adil DADI MembrePrésident du Directoire

Wafabourse

ACTIONNARIAT

Au 31 décembre 2014, le capital de la Bourse de Casablanca SA s’est établi à 19 020 800

MAD. Il est détenu à parts égales par les 17 sociétés de bourse qui exercent sur le marché

boursier marocain.


20/52

DIRECTIONS DE L’ENTREPRISE(Au 30 juin 2015)

M. Karim HAJJI

Directeur Général

M. Ahmed ARHARBIDirecteur des Opérations

Marchés

M. Mohamed SAADDirecteur des Systèmes

d’Information

Mme Sanâ FAHMI JAMAIDirecteur du Capital Humain

et Support

M. Badr BENYOUSSEFDirecteur

du Développement

NOTRE GOUVERNANCE


21/52


ORGANIGRAMME(Au 30 juin 2015)


22/52

(1) Source : Note de conjoncture économique publiée par la Direction des Etudes et Prévisions Financières - Ministère de l’Economie et des Finances/ www.nances.gov.ma / Février 2015

(2) Sont considérées comme "Economies avancées" les pays suivants : Zone euro, Etats-Unis, Royaume-Uni, Canada, Japon, Australie, Chypre, Danemark,

Hong-Kong, Island, Corée du Sud, Norvège, Singapour, Suède, Suisse, Taiwan et Nouvelle Zélande.

(3) Source : Haut-Commissariat au Plan

CONTEXTE ECONOMIQUE INTERNATIONAL (1)

Croissance du PIB PIB réel 2013 PIB prévisionnel en 2014 PIB prévisionnel en 2015

ECONOMIES AVANCEES (2) +1,3% +1,8% +2,4%

Japon +1,5% +1,6% +1,1%

Etats-Unis +1,9% +1,7% +3,0%

ZONE EURO -0,4% +1,1% +1,5%

France +0,3% +0,7% +1,4%

Allemagne +0,5% +1,9% +1,7%

Espagne -1,2% +1,2% +1,6%

ASIE EN DEVELOPPEMENT +6,6% +6,4% +6,7%

Inde +5,0% +5,4% +6,4%

Philippines +7,2% +6,5% +6,5%

Corée du sud +2,8% +3,7% +3,8%

Chine +7,7% +7,4% +7,1%

Jordanie +3,3% +3,5% +4,0%

MAGHREB +2,0% +2,9% +7,5%

Algérie +4,4% +3,5% ND

Tunisie +2,7% +3,0% +4,5%

Maroc (3) +2,7% +4,3% +4,1%

L'ENVIRONNEMENT

ECONOMIQUE EN 2014L’économie mondiale a enregistré au titre de l’année 2014, une croissance de 3,4%. Pour

l’année 2015, le FMI prévoit une croissance mondiale de 4% et la région du Maghreb

enregistrerait une hausse de 7,5%.


23/52


Durant l’année 2014, le Maroc a connu un bon comportement

de l’activité économique hors agriculture, marqué par l’évolution

favorable des principaux baromètres conjoncturels. Aussi, à

l’exception du secteur du BTP, les composantes du secteur

secondaire, particulièrement les secteurs du Plan Emergence,

ont positivement impacté les exportations. Les activités tertiaires

ont sauvegardé le dynamisme positif qu’ils enregistrent ces

dernières années.

Dans ce contexte, l’exécution de la Loi de Finances 2014 a

été marquée par un allègement du décit budgétaire de 6,3%,

soit 2,9 milliards de dirhams par rapport à n 2013. Cette

performance s’explique par l’amélioration de l’évolution desrecettes et des dépenses (+4,6% pour les recettes ordinaires,

+1,9% pour les recettes scales et +21,7% pour les recettes non

scales).

Pour sa part, l’exercice budgétaire de 2014 a été marqué par la

poursuite de l’allègement du décit budgétaire grâce au recul

notable des charges de compensation.

De son côté, l’effort d’investissement en 2014 a été maintenu

grâce à la progression de l’investissement du budget de l’Etat

de 9% (soit 52,5 milliards de MAD), de la hausse des ux nets

des investissements directs étrangers de 7,8% (29,9 milliards de

MAD) et la consolidation de l’encours des crédits à l’équipement

de 2,9% (plus de 144,5 milliards de MAD).

Le nancement de l’économie a été marqué par l’augmentation

de 6,6% à n décembre 2014 (en glissement annuel) de la

masse monétaire pour se situer à 1 091 milliards de MAD. Ceci

résulte de l’accélération du rythme de progression des créances

sur l’économie qui ont augmenté de 4,3% (soit 896,1 milliards

de MAD).

(1) Source : Note de conjoncture économique publiée par la Direction des Etudes et Prévisions Financières – Ministère de l’Economie et des Finances / www.nances.

gov.ma / Février 2015.

CONTEXTE ECONOMIQUE NATIONAL (1)

ACTIONNARIAT

L’économie marocaine a enregistré un taux de croissance de 4,3% en 2014,

contre 2,7% en 2013.


24/52

Evolution du Masi, FTSE CSE Morocco 15 et indices des bourses

émergentes (1) à fn décembre 2014 sur une année glissante

(En monnaie locale) (2)

(1) : Important : Les indices retenus correspondent aux indices généraux de chaque bourse.

(2) : Sources : Bloomberg / Bourse de Casablanca / WFE

-16%

-6%

-5%

-3%

-2%

0%

1%

3%

4%

6%

7%

9%

14%

16%

26%

31%

54%

70%

Nigeria

Bursa Malaysia

MSCI EM

BM&FBOVESPA

Saudi Stock Exchange - Tadawul

Casablanca FTSE 15

MSCI Frontier 100

MSCI World

Amman SE

Casablanca SE

Singapore Exchange

Johannesburg SE

Dubai Financial Market

Tunis

Borsa Istanbul

Egyptian Exchange

Shanghai SE

BSE India

LE MARCHÉ BOURSIER

EN 2014 Au terme de l’année 2014, le MSCI World a enregistré une hausse de 3%, témoignant des

performances positives, quoique tempérées, des marchés boursiers internationaux.

Pour sa part, l’indice MSCI Frontier 100 a afché une hausse annuelle de 1%. Ce chiffre

s’explique par le recul de 12% enregistré par l’indice durant le 4ème trimestre de l’année.


25/52


PRINCIPAUX INDICES DE LA BOURSE DE CASABLANCA

Le Masi®Flottant a clôturé l’année 2014 avec une hausse de 5,55% et le FTSE CSE Morocco 15

est demeuré quasi-stable (-0,02%).

INDICE SECTORIEL PERFORMANCE 2014 PERFORMANCE 2013

Transport 48,3% 7,7%

Ingénieries & biens d’équipement industriels 43,6% -9,9%

Sylviculture & papier 42,8% -34,8%

Loisirs et hôtels 42,4% 69,6%

Chimie 30,5% 9,0%

Bâtiment & matériaux de construction 20,6% -4,6%

Equipements électroniques & électriques 19,8% -27,1%

Télécommunications 18,5% -9,4%

Services aux collectivités 13,9% 28,9%

Matériels, logiciels & services informatiques 13,6% 7,6%

Assurances 11,3% -6,8%

Banques 9,5% 3,4%

Masi 5,5% -2,6%

Pétrole & gaz 3,6% -7,6%

Boissons 3,5% 3,0%

Industrie pharmaceutique 3,2% -0,9%

Distributeurs -1,0% 12,4%

Électricité -6,3% 1,3%Agroalimentaire / Production -7,5% 11,9%

Sociétés de portefeuilles - holdings -8,3% -5,3%

Société de nancement & autres activités nancières -10,2% -3,1%

Mines -15,9% -13,1%

Immobilier -28,5% -9,2%

Performance des indices sectoriels en 2013/2014

Evolution mensuelle du Masi ®Flottant

en 2014

Evolution mensuelle

du FTSE CSE Morocco 15 en 2014

Aoû Sept Oct Nov DecJanv Fev Mar Avr Mai Jui Juil

10 600

10 400

10 200

10 000

9 800

9 600

9 400

9 200

9 200

9 000

8 800

9 600

8 400

9 4429 519

9 121

9 472

9 495

9 227

9 331

9 545

10 081

10 352

9 620

9 976


10 000

9 800

9 6009 400

9 200

9 000

8 800

8 600

8 400

8 200

8 975

9 317

9 389

9 322

9 303

8 966 8 968

9 178

9 488

9 770

8 821

9 233



26/52


CAPITALISATION BOURSIERE

A n décembre 2014, la capitalisation boursière a marqué une hausse 7,38% avec 484,4 milliards de MAD, contre 451,1 milliards

de MAD en 2013.

A l’instar de l’année précédente, les secteurs des Banques, des Télécommunications et du Bâtiment et Matériaux de Construction

se sont accaparés les plus grandes parts de capitalisation avec 35,19%, 20,65% et 11,62%

Répartition de la capitalisation boursière par secteur

Boissons 1,6%

Distributeurs 2,2%

Electricité 2,1%

Immobilier 7,1%

Mines 3,3%

Télécommunications 20,7%

Pétrole et Gaz

1,9%

Sociétés de financement

et autres activités

financières 1,4%

Autre 3,1%

Agroalimentaire / Production 5,3%

Assurances 4,4%

Banques 35,2%

Bâtiment et matériaux

de construction 11,6%

2014

Evolution mensuelle du Masi ®Flottant

et de la capitalisation boursière en 2014 (En milliards de MAD)

500

460

420

380

340

300

12 000

10 000

8 000

6 000

4 000

2 000


451,0

467,1 469,2 468,0 469,4

456,5 459,8

469,5

497,0510,1

493,9

484,4

Introduction deRésidences Dar

Saada


27/52


Volume global

49,8milliards de MAD

Télécommunication

20,7%

Banques

35,2%

Capitalisation

484,4milliards de MAD

CLASSE/MARCHÉ 2013 2014VARIATION

ANNUELLEACTIONS 54 557,88 44 336,43 -18,7%

Marche central 26 449,54 27 594,58 4,3%

Marche de blocs 22 100,58 11 816,10 -46,5%

Introductions 1 000,00 1 126,98 12,7%

Augmentation de capital 3 202,06 425,09 -86,7%

Offres publiques 45,13 674,56 1394,8%

Transferts 1 116,44 206,05 -81,5%

Apports de titres 644,13 2 493,06 287,0%

OBLIGATIONS 7 584,16 5 475,04 -27,8%

Marche central 2 170,75 3 355,38 54,6%

Marche de blocs 4 713,41 1 936,06 -58,9%

Introductions 700,00 183,59 -73,8%

TOTAL GENERAL 62 142,04 49 811,47 -19,8%

Le volume global s’est établi à n 2014 à 49,8 milliards de MAD, contre 62,1

milliards de MAD en 2013, enregistrant ainsi une baisse de 19,8%.

Le volume de transactions du Marché Central Actions a totalisé 27,6 milliards de

MAD, contre 26,4 milliards de MAD en 2013.

VOLUMES DES TRANSACTIONS

Volume des transactions en 2014 (En millions de MAD)

2 013 2 014VARIATIONANNUELLE

MARCHE CENTRAL 125 132 154 793 23,7%

Actions 125 060 154 725 23,7%

Obligations 72 68 -5,5%

MARCHE DE BLOCS 111 94 -15,3%

Actions 77 73 -5,1%Obligations 34 21 -38,2%

TOTAL 125 243 154 887 23,6%

Répartition du volume en nombre de transactions

en 2014



en 2014 par type de transaction

2014

2013

100%0% 20% 40% 60% 80%

Marché Central

Marché Central

Marche central

Marche de blocs

Introductions

Augmentation de

capital

Offres publiques

Transferts

Apports de titres


28/52

u Introductions en bourse

En 2014, la Bourse de Casablanca a enregistré une introduction en bourse, à l’instar de l’année 2013.

Résidences Dar Saada (RDS) s’est introduite, le 18 décembre, à travers l’augmentation de 20% de son capital. A cet effet, l’entreprisea émis 5 241 770 actions nouvelles au prix de 215 MAD par action pour un montant global de 1,1 milliard de MAD. L’opération a été

souscrite 3,4 fois.

u Offres publiques

Durant l’année 2014, le marché a enregistré 5 offres publiques, dont 3 offres de retrait, 1 offre d’achat et 1 offre de vente.

A noter que la radiation effective de Mediaco a été xée au 06 février 2015.

ENTREPRISEDATE

DEL’OPÉRATION

CATÉGORIEDE

L’OFFRE

PRIX DEL’ACTION(EN MAD)

NOMBRED’ACTIONS VISÉES

PAR L'OFFRE

NOMBRED’ACTIONSDEMANDÉS

NOMBREDE

SOUSCRIPTEURS

MONTANT DEL'OPÉRATION

(EN MAD)

Fertima 12/02/2014 OPR 214,00 130 202 116 908 187 25 018 312

Cosumar 07/04/2014 OPA 1 900,00 1 546 082 34 786 68 66 093 400

Lesieur Cristal 09/06/2014 OPV 93,00 6 291 229 6 291 229 10 870 585 084 297

Mediaco Maroc 02/12/2014 OPR 24,00 24 15 5 360

Mediaco Maroc 02/12/2014 OPR 32,00 99 188 82 481 173 2 639 392

ENTREPRISEDATE

DE L’OPÉRATION

NATUREDE

L’OPÉRATION

NOMBREDES

SOUSCRIPTEURS

NOMBRED’ACTIONSDEMANDÉES

NOMBRED’ACTIONSATTRIBUÉES

TAUXDE

SATISFACTION

MONTANTSOUSCRIT

(EN MMAD)

RESIDENCES DAR

SAADA18/12/2014

Augmentationde capital

6 546 17 645 282 5 241 770 29,71% 3 793

APPELS AU MARCHE ET OPERATIONS SUR TITRES



29/52


ENTREPRISEDATE

DEL'OPÉRATION

TYPEDE

L'OPÉRATION

PRIXD’ÉMISSION

NOMBREDE TITRES

ÉMIS

MONTANT DEL’OPÉRATION(EN MMAD)

% DE L’OPÉRATIONDANS LE

NOUVEAU CAPITAL

Alliances 16/04/2014Souscription en numéraire

sans droit préférentiel556 373 552 207,7 2,96%

Brasseries du Maroc 02/07/2014 Apport en nature 2 024 4 452 9,0 0,16%

BMCI 15/08/2014 Apport en nature 784 443 0,3 0%

Minière de Touissit 17/09/2014 Conversion d'obligationsen actions 1 250 28 748 35,9 1,71%

CDM 03/10/2014Conversion des

dividendes en actions525 320 512 168,3 3%

Colorado 17/12/2014Souscription en numéraire

sans droit préférentiel58 66 156 3,8 0,73%

TOTAL 424,8

u Augmentations de capital

Au cours de l’année 2014, 6 entreprises cotées ont effectué des augmentations de capital. Le montant global de ces opérations s’est

établi à 424,8 millions de MAD.


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ENTREPRISEDATE

D'ÉMISSIONVALEUR

VALEURNOMINALE

MATURITÉDATE

D'ECHÉANCEMONTANT ÉMISCOTÉ (EN MAD)

MONTANT ÉMISNON COTÉ (EN MAD)

Axa Crédit 26/03/2014DU 310314 5.95% 5A

AXC 100000100 000 5 years 31/03/2019 45 15

CGI 04/07/2014 DU 090714 5.22% 5ACGI 100000

100 000 5 years 09/07/2019 50 1 450

Risma 30/09/2014DU 300914 5,87%

1A06M RIS 100100

1 year 6months

30/03/2016 44 593

Attijariwafa

Bank17/12/2014

DU 221214 4.75% 10AATW 100000

100 000 10 years 22/12/2024 46 1 156


u Emissions d’emprunts obligataires

Répartition des capitaux levés sur le marché boursier

par type de transaction

Emissions obligataires cotées 11%Augmentation de capital 24%

Introduction

en bourse 65%

2014

Introductions en bourse 20%Emissions obligataires cotées 14%

Augmentation

de capital 65%

2013


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32/52

LE RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTESEXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2014

Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale du 17 avril 2013, nous avons effectué l’audit

des états de synthèse ci-joints de la société Bourse de Casablanca S.A., comprenant le bilan, le compte de produits et charges,

l’état des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos

le 31 décembre 2014. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de MAD 668.100.355,02

dont un bénéfice net de MAD 10.317.482,16.

❚◗ RESPONSABILITÉ DE LA DIRECTIONLa direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel

comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif

à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination

d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

❚◗ RESPONSABILITÉ DE L’AUDITEURNotre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre

audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique,

de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie

significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant

les montants et les informations fournis dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur,de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces

évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la

présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but

d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci.

Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable

des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

❚◗ OPINION SUR LES ÉTATS DE SYNTHÈSENous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous

leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du

patrimoine de la société Bourse de Casablanca S.A. au 31 décembre 2014 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

❚◗ VÉRIFICATIONS ET INFORMATIONS SPÉCIFIQUESNous avons procédé également aux vérications spéciques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de

la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d’Administration destiné aux actionnaires avec

les états de synthèse de la société.

Casablanca, le 30 mars 2015

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON A. SAAIDI ET ASSOCIES

Faïçal MEKOUAR Nawfal AMAR

Associé Associé

LES ETATS FINANCIERS

2014


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En exécution de la mission qui nous a été conée par votre société, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints,

de la Bourse de Casablanca, établis sous le référentiel IFRS et comprenant le bilan au 31 décembre 2014, le compte de résultat,

l’état de variation des capitaux propres et le tableau des ux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, ainsi que des notes

contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives. Ces états de synthèse font ressortir un

montant de capitaux propres de KMAD 772 581 dont un bénéce net de KMAD 37 408.

Ces états de synthèse retraités selon le référentiel IFRS, à partir des comptes arrêtés selon le Code Général de Normalisation

Comptable marocain, n’ont pas un caractère obligatoire et ont donc été établis pour information seulement par décision de la

Direction de la Bourse de Casablanca.

La Direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément aux normesIFRS.

Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre

mission selon les normes de la profession au Maroc.

A notre avis, les états de synthèse cités au premier paragraphe donnent, dans tous leurs aspects signicatifs, une image dèle du

patrimoine, de la situation nancière de la Bourse de Casablanca au 31 décembre 2014, ainsi que de la performance nancière

et des ux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément aux normes IFRS.

Casablanca, le 30 mars 2015

Les Commissaires aux Comptes

FIDAROC GRANT THORNTON A. SAAIDI ET ASSOCIES

Faïçal MEKOUAR Nawfal AMAR

Associé Associé

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES ETATSDE SYNTHESE ETABLIS SELON LES NORMES INTERNATIONALESD’INFORMATION FINANCIERE (IFRS)

EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DÉCEMBRE 2014


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ACTIF

EXERCICE 2014EXERCICE 2013

NETBrutAmortissements

et provisionsNet

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 9 585 300,16 3 902 891,81 5 682 408,35 4 280 147,30

A * Frais préliminairesC * Charges à répartir sur plusieurs exercices 9 585 300,16 3 902 891,81 5 682 408,35 4 280 147,30T * Primes de remboursement des obligationsI IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 18 850 196,05 10 972 909,64 7 877 286,41 2 858 178,21F *Immobilisations en recherche et développement

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires 13 348 173,40 10 972 909,64 2 375 263,76 2 858 178,21I * Fonds commercial

M * Autres immobilisations incorporelles 5 502 022,65 5 502 022,65 M IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 76 833 592,77 36 415 287,93 40 418 304,84 31 592 565,00O * Terrains 10 000 000,00 10 000 000,00 10 000 000,00B *Constructions 12 845 426,50 3 264 879,26 9 580 547,24 10 222 818,57I * Installations techniques, matériel & outillage 1 819 427,68 1 524 699,03 294 728,65 282 487,81L * Matériel de transport 56 639,03 39 088,09 17 550,94 59 390,42I * Mobilier de bureau, aménagements divers 45 207 176,49 31 586 621,55 13 620 554,94 11 022 945,13S * Autres immobilisations corporelles 4 923,07 4 923,07 4 923,07E * Immobilisations corporelles en cours 6 900 000,00 6 900 000,00

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 21 118 089,64 5 044 063,78 16 074 025,86 47 253 576,74 * Prêts immobilisés 85 491,64 85 491,64 150 441,43

* Autres créances nancières 32 598,00 32 598,00 31 147 199,09 * Titres de participation 21 000 000,00 5 044 063,78 15 955 936,22 15 955 936,22 * Autres titres immobilisés

ECART DE CONVERSION ACTIF (E)* Diminution des créances immobilisées* Augmentation des dettes nancières TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 126 387 178,62 56 335 153,16 70 052 025,46 85 984 467,25STOCKS (F)

A * MarchandisesC * Matériel et fournitures consommablesT * Produits en coursI * Produits intermédiaires et produits résiduelsF * Produits nis

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 11 400 966,17 11 400 966,17 32 131 202,95C * Fournisseurs débiteurs, avances et acomptesI * Clients et comptes 5 219 402,68 5 219 402,68 22 717 138,67R * PersonnelC * Etat 2 628 200,00 2 628 200,00 3 331 124,97U * Comptes d'associésL * Autres débiteursA * Compte de régularisation Actif 3 553 363,49 3 553 363,49 6 082 939,31N TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 608 300 000,17 608 300 000,17 566 233 139,06

T ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I)(Eléments circulants) 34 390,16 34 390,16 8 278,84

TRESORERIE

TOTAL II ( F + G + H + I ) 619 735 356,50 619 735 356,50 598 372 620,85 TRESORERIE - ACTIF 3 340 118,28 3 340 118,28 7 374 088,29* Chèques et valeurs à encaisser* Banque, T.G, et C.C.P 3 333 390,59 3 333 390,59 7 368 383,57* Caisse, Régies d'avances et accréditifs 6 727,69 6 727,69 5 704,72TOTAL III 3 340 118,28 3 340 118,28 7 374 088,29TOTAL GENERAL I + II + III 749 462 653,40 56 335 153,16 693 127 500,24 691 731 176,39

BILAN ACTIF

SELON LE CODE GÉNÉRAL DE LA NORMALISATION COMPTABLE (CGNC)

(En MAD)

RESULTATS FINANCIERS EN 2014


35/52


PASSIF EXERCICE 2014 EXERCICE 2013

FINANC

EMENT

P

E

R

M

A

N

E

N

T

PASSIF

CIRCULANT

TRESOR

ERIE

CAPITAUX PROPRES 663 583 483,30 656 119 121,14

* Capital social ou personnel (1) 19 020 800,00 19 020 800,00

* Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé

Capital appelé 19 020 800,00 19 020 800,00

dont versé 19 020 800,00 19 020 800,00

* Primes d'émission, de fusion, d'apport 2 045 475,00 2 045 475,00

* Ecarts de réévaluation

* Réserve légale 1 902 080,00 1 902 080,00

* Autres réserves 584 183 500,56 584 183 500,56

* Report à nouveau (2) 46 114 145,58 35 633 060,69

* Résultats nets en instance d'affectation

* Résultat net de l'exercice (2) 10 317 482,16 13 334 204,89

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 663 583 483,30 656 119 121,14

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 4 516 871,72 5 200 177,08

* Subventions d'investissement

* Provisions réglementées 4 516 871,72 5 200 177,08

DETTES DE FINANCEMENT (C)

* Emprunts obligataires

* Autres dettes de nancement

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)

* Provisions pour risques

* Provisions pour charges

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E)

* Augmentation de créances immobilisées

* Diminution des dettes de nancement

TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 668 100 355,02 661 319 298,22

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 24 988 417,69 28 818 215,89

* Fournisseurs et comptes rattachés 6 421 312,72 5 471 444,64

* Clients créditeurs, avances et acomptes

* Personnel 5 940 725,23 5 452 508,34

* Organismes sociaux 2 708 655,35 3 708 648,35

* Etat 2 410 794,01 4 769 443,86

* Comptes d'associés

* Autres créanciers 7 506 930,38 9 416 170,70

* Comptes de régularisation - passif

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 34 390,16 1 592 278,84

ECARTS DE CONVERSION PASSIF (éléments circulants) (H) 4 337,37 1 383,44

TOTAL II ( F + G + H ) 25 027 145,22 30 411 878,17

TRESORERIE PASSIF

* Crédits d'escompte

* Crédits de trésorerie

* Banques de régularisation

TOTAL III

TOTAL GENERAL ( I + II + III ) 693 127 500,24 691 731 176,39

BILAN PASSIF

(1) Capital personnel débiteur • (2) Bénéciaire (+), décitaire (-)

(En MAD)


36/52

COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES

NATURE

OPERATIONS TOTAUX DEL'EXERCICE

20143= 1 + 2

TOTAUX DEL'EXERCICE

20134

Propres àl'exercice 1

Concernantles exercicesprécédents 2

I PRODUITS D'EXPLOITATION 77 216 974,87 77 216 974,87 96 415 384,99

*Ventes de marchandises (en l'état)

*Ventes de biens et services produits 75 632 974,87 75 632 974,87 96 375 384,99

Chiffres d'affaires 75 632 974,87 75 632 974,87 96 375 384,99

E

X

P

L

O

I

T

A

T

I

O

N

*Variation de stocks de produits (+ ou -) (1)

* Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

* Subventions d'exploitation

* Autres produits d'exploitation 40 000,00

* Reprises d'exploitation : transferts de charges 1 584 000,00 1 584 000,00

TOTAL I 77 216 974,87 77 216 974,87 96 415 384,99

II CHARGES D'EXPLOITATION 73 000 587,32 18 165,42 73 018 752,74 93 408 315,31

* Achats revendus (2) de marchandises

* Achats consommés (2) de matières et fournitures 1 778 622,51 1 778 622,51 1 888 223,98

* Autres charges externes 19 088 070,28 18 165,42 19 106 235,70 40 626 841,63

* Impôts et taxes 7 742 417,82 7 742 417,82 9 777 070,86

* Charges de personnel 34 448 349,52 34 448 349,52 31 516 499,94

* Autres charges d'exploitation 2 685 715,00 2 685 715,00 2 685 715,00

* Dotations d'exploitation 7 257 412,19 7 257 412,19 6 913 963,90

TOTAL II 73 000 587,32 18 165,42 73 018 752,74 93 408 315,31

F

I

N

A

N

C

I

E

R

III RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II) 4 216 387,55 -18 165,42 4 198 222,13 3 007 069,68

IV PRODUITS FINANCIERS 7 967 957,67 7 967 957,67 18 882 734,26

* Produits des titres de participation et autres titres immobilisés

* Gains de change 121 382,51 121 382,51 18 300,69

* Intérêts et autres produits nanciers 7 838 296,32 7 838 296,32 18 857 212,50

* Reprises nancières : transferts de charges 8 278,84 8 278,84 7 221,07

TOTAL IV 7 967 957,67 7 967 957,67 18 882 734,26

(En MAD) (HORS TAXES)



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NATURE

OPERATIONS TOTAUX DEL'EXERCICE

20143= 1 + 2

TOTAUX DEL'EXERCICE

20134

Propres àl'exercice 1

Concernantles exercicesprécédents 2

V CHARGES FINANCIERES 175 646,63 175 646,63 5 644 202,62

* Charges d'intérêts

* Pertes de change 26 655,38 26 655,38 36 032,77

* Autres charges nancières 114 601,09 114 601,09 555 827,23

* Dotations nancières 34 390,16 34 390,16 5 052 342,62

TOTAL V 175 646,63 175 646,63 5 644 202,62

VI RESULTAT FINANCIER (IV - V) 7 792 311,04 7 792 311,04 13 238 531,64

VII RESULTAT COURANT (III + VI) 12 008 698,59 -18 165,42 11 990 533,17 16 245 601,32

VIII PRODUITS NON COURANTS 3 975 522,65 3 975 522,65 4 093 425,68

* Produits de cessions d'immobilisations 100 000,00 100 000,00 11 100,00

N * Subvention d'équilibre

O * Reprises sur subventions d'investissement

N * Autres produits non courants 2 369 795,62 2 369 795,62 2 307 822,16

* Reprises non courantes : transferts de charges 1 505 727,03 1 505 727,03 1 774 503,52

C

O

U

R

A

N

T

TOTAL VIII 3 975 522,65 3 975 522,65 4 093 425,68

IX CHARGES NON COURANTES 1 105 901,66 1 105 901,66 1 129 928,11

* Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cédées

65 291,40

* Subventions accordées

* Autres charges non courantes 283 479,99 283 479,99 428 226,40

* Dotations non courantes aux amortissementset aux provisions 822 421,67 822 421,67 636 410,31

TOTAL IX 1 105 901,66 1 105 901,66 1 129 928,11

X RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) 2 869 620,99 2 869 620,99 2 963 497,57

XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) 14 878 319,58 -18 165,42 14 860 154,16 19 209 098,89

XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 4 542 672,00 4 542 672,00 5 874 894,00

XIII RESULTAT NET (XI - XII) 10 335 647,58 -18 165,42 10 317 482,16 13 334 204,89

XIV TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII) 89 160 455,19 89 160 455,19 119 391 544,93

XV TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII) 78 824 807,61 18 165,42 78 842 973,03 106 057 340,04

XVI RESULTAT NET (Total produits - total charges) 10 335 647,58 -18 165,42 10 317 482,16 13 334 204,89

1) Variation de stocks : stock nal - stock initial ; augmentation (+) ; diminution (-)

2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks

(En MAD) (HORS TAXES)


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NATURE EXERCICE 2014 EXERCICE 2013

1 * Ventes de marchandises (en l'état )

2 - * Achats de marchandises

I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT

II + PRODUCTION DE L' EXERCICE : (3 + 4 + 5 ) 75 632 974,87 96 375 384,99

3 * Ventes de biens et services produits 75 632 974,87 96 375 384,99

4 * Variation de stocks de produits

5 * Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même

III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE : ( 6 + 7 ) 20 884 858,21 42 515 065,61

6 * Achats consommés de matières et fournitures 1 778 622,51 1 888 223,98

7 * Autres charges externes 19 106 235,70 40 626 841,63

IV = VALEUR AJOUTEE : ( I + II - III ) 54 748 116,66 53 860 319,38

8 + * Subventions d'exploitation

V 9 - * Impôts et taxes 7 742 417,82 9 777 070,86

10 - * Charges du personnel 34 448 349,52 31 516 499,94

= EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION ( E.B.E )

OU INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION ( I.B.E)12 557 349,32 12 566 748,58

11 + * Autres produits d'exploitation 40 000,00

12 - * Autres charges d'exploitation 2 685 715,00 2 685 715,00

13 + * Reprises d'exploitation : transferts de charges 1 584 000,00

14 - * Dotations d'exploitation 7 257 412,19 6 913 963,90

VI = RESULTAT D'EXPLOITATION ( + ou - ) 4 198 222,13 3 007 069,68

VII + RESULTAT FINANCIER 7 792 311,04 13 238 531,64

VIII = RESULTAT COURANT ( + ou - ) 11 990 533,17 16 245 601,32

IX + RESULTAT NON COURANT 2 869 620,99 2 963 497,57

15 - * Impôts sur les résultats 4 542 672,00 5 874 894,00

X = RESULTAT NET DE L'EXERCICE ( + ou - ) 10 317 482,16 13 334 204,89

ETAT DES SOLDES DE GESTION ( E.S.G )

I. TABLEAU DE FORMATION DES RESULTATS ( T.F.R )



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NATURE EXERCICE 2014 EXERCICE 2013

1 Bénéce + 10 317 482,16 13 334 204,89

Perte -

Dotations d'exploitation (1) 7 257 412,19 6 913 963,90

2 + Dotations nancières (1) 5 044 063,78

3 + Dotations non courantes (1) 822 421,67 636 410,31

4 + Reprises d'exploitation (2)

5 - Reprises nancières (2)

6 - Reprises non courantes (2) 1 505 727,03 1 774 503,52

7 - Produits des cessions d'immobilisation 100 000,00 11 100,00

8 - Valeurs nettes d'amortiss. Des immo. Cédées 65 291,40

XI 9 + CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) 16 791 588,99 24 208 330,76

XI 10 - Distributions de bénéfces 2 853 120,00 2 853 120,00

AUTOFINANCEMENT 13 938 468,99 21 355 210,76

II. CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) - AUTOFINANCEMENT

(1) à l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie

(2) à l'exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie

(3) Y compris reprises sur subventions d'investissement

MASSES EXERCICE 2014 (A) EXERCICE 2013 (B)VARIATION (A-B)

Emplois (C) Re

rapport annuel 2014- bourse de casablanca

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