superfund - prezentacja · title superfund - prezentacja author: adazarem created date: 9/30/2009...

SUPERFUND TFI SA

Przyszło ść inwestowaniaWarszawa, wrzesień 2009

Agenda

Agenda

1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa

3. Kłopoty z dywersyfikacją4. Recepta Superfund

Superfund na świecie- Historia

• 1996 – powstanie Superfund w Wiedniu.

• 1996 – powstanie flagowego funduszu Superfund Q-AG

• Obecnie ok. 500 pracowników na całym świecie.

• Działalno ść w 20 krajach.

• Zaufanie ponad 50.000 inwestorów- 1.6 mld USD aktywów .

• Ściśle regulowane przez organa nadzoru.

• Od 2006 roku dost ępny dla polskich klientów za po średnictwem Superfund TFI S.A.

Superfund na świeciełączne aktywa 1,6 MLD USD*

*STAN NA 3.2009

SUPERFUND TFI SA - Zarejestrowany w

Polsce, umo Ŝliwia nabycie funduszy

Superfund

� Zgoda i licencja KPWiG (poprzednik KNF) -25

października 2005

� Bank Depozytariusz – Deutsche Bank Polska SA

� Agent Transferowy - ProService Agent Transferowy

Sp. z o.o.

� Audytor – Ernst & Young Audit Sp. z o.o.

� Złoty portfel „Parkietu” za najlepszy wynik w 2008

roku – 62%

Superfund TFI SA w Polsce

Agenda

Agenda

1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa3. Kłopoty z dywersyfikacją4. Recepta Superfund

Analitycy: Gdzie będzie znajdował się rynek w następnym roku?

4.100 -4.239

4.240 -4.379

4.380 -4.519

4.520 -4.659

4.660 -4.799

4.800 -4.939

4.940 -5.079

5.080 -5.219

5.220 -5.359

5.360 -5.499

HSBC Trinkaus

Weberbank

Pictet

Bankges. Berlin

HelabaTrust

Julius Bär

West LB

Bayern LB

Dekabank

Hypo-Vereinsb.

Kepler

LB Rheinl.-Pfalz

Merck Finck

UBS

Morgan Stanley

ABN Amro

Bank of America

Dresdner Bank

ING BHF-Bank

Ixis CIB

JP Morgan

LBBW

Sal. Oppenhm.

BW-Bank

DZ Bank

BerenbergBank

Commerz-bank

M.M. Warburg

Bankhaus Lampe

Hauck & Aufhäuser

Syz & Co.National-

Bank

Stan na 30.12.2005

5.408 punktów

Najgorsza prognozaHSBC Trinkaus: ró żżżżnica

1.308 pkt.

Prognozy na koniec 2005r.

Zrod łłłło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt

Ankieta gazety HANDELSBLATT:

Na jakim poziomie b ęęęędzie znajdowa łłłł sięęęę indeks DAX za 12 miesi ęęęęcy?

5.000 -5.159

5.160 -5.319

5.320 -5.479

5.480 -5.639

5.640 -5.799

5.800 -5.959

5.960 -6.119

6.120 -6.279

6.280 -6.439

6.440 -6.599

JP Morgan

HelabaTrust

Morgan Stanley

UBS

Nord LB

Julius Bär

Dresdner Bank

Hypo-Vereinsb.

Commerz-bank

Bank of America

Bayern LB

Bankges. Berlin

BHF-BankDZ BankLehman Brothers

Sal. Oppenhm.Bankhaus

LampeBerenberg

BankDeutsche

BankHauck &

AufhäuserIxis CIBKeplerLBBW

Syz & Co.WeberbankWGZ Bank

M.M. Warburg

HSBC Trinkaus

Merck Finck

SEB Bank

ABN Amro

LB Rheinl.-Pfalz

Pictet

West LB

Credit Suisse

Dekabank

National-Bank

Stan na 30.12.2006

6.597 punktów

Najgorsza prognoza: JP Morgan: ró żżżżnica 1.597

pkt.

ŹŹŹŹród łłłło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt


Ankieta gazety HANDELSBLATT:Na jakim poziomie b ędzie znajdował si ę ideks DAX za 12 miesi ęcy?

6.000 -6.209

6.210 -6.419

6.420 -6.629

6.630 -6.839

6.840 -7.049

7.050 -7.259

7.260 -7.469

7.470 -7.679

7.680 -7.889

7.890 -8.099

HelabaTrust

JP Morgan Nord LB

West LB

Bayern LB

DZ Bank

Merck Finck

HSBC Trinkaus

Dresdner Bank

Landesb. Berlin

Sal. Oppenhm.

Weberbank

Bankhaus Lampe

HASPA

Ixis CIB

M.M. Warburg

WGZ Bank

Morgan Stanley

Bank of America

BerenbergBank

Deutsche Bank

Hauck & Aufhäuser

Hypo-Vereinsb.

Dekabank

Kepler

LBBW

SEB Bank

ABN Amro

BHF-Bank

National-Bank

Pictet

Commerz-bank

Postbank

Lehman Brothers

Julius Bär

Syz & Co.

Stan na 30.12.2007

8.067 punktów

Najgorsza prognozaHelaba: ró żżżżnica 2.067

pkt.




Na jakim poziomie b ędzie znajdował si ę ideks DAX za 12 miesi ęcy?

4.750 -5.199

5.200 -5.649

5.650 -6.099

6.100 -6.549

6.550 -6.999

7.000 -7.449

7.450 -7.899

7.900 -8.349

8.350 -8.799

8.800 -9.249

BNP ParibasMorgan StanleyHypo-

Vereinsb.

West LBLBBW

ABN AmroDeutsche

BankDZ BankHauck &

Aufhäuser

Dresdner BankHSH

NordbankSal. Opp.

Credit Suisse

Bankhaus Lampe

Bayern LBHASPA

Helaba Tr.JP Morgan

M.M. Warburg

BerenbergBank

WeberbankBHF-BankLehman Brothers

SEB BankJulius Bär

DekabankNational-

BankNATIXIS

PostbankBank of America

Commerz-bankHSBC

TrinkausPictet

Syz & Co.

Stan na 31.12.2008

4.810 punktów

Najgorsza prognoza Privatbank Syz & Co.:

różżżżnica 4.440 pkt.





2.500 -2.999

3.000 -3.499

3.500 -3.999

4.000 -4.499

4.500 -4.999

5.000 -5.499

5.500 -5.999

6.000 -6.499

6.500 -6.999

7.000 -7.499

M.M. Warburg

Hauck & Aufhäuser

Pictet

NATIXIS

Weberbank

Sal. Oppenhm.

Landesb. Berlin

LBBW

Nord LB

BNP Paribas

National-Bank

HSBC Trinkaus

Julius Bär

West LB

Postbank

Bankhaus Lampe

SEB Bank

BerenbergBank

Commerz-bank

Dresdner Bank

HSH Nordbank

Hypo-Vereinsb.

Syz & Co.

WGZ Bank

JP Morgan

Bank of America

DZ Bank

UBS

HelabaTrust

Dekabank

2009

?

2009

?





Kto wie?

Redukcja ryzyka przez dywersyfikacje

Teoria portfelowa

• Ograniczanie ryzyka i wzrost zysków portfela inwestycyjnego

• Harry M. Markowitz (1990, Nagroda Nobla,„Nowoczesna teoria portfelowa“)

• Portfel inwestycyjny składający się z nieskorelowanych• instrumentów inwestycyjnych prowadzi do niŜszego

ryzyka• i wyŜszej stopy zwrotu niŜ przeciętne dla tych

inwestycji.

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

-32% -24% -16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40%

Obligacje

Akcje

Akcje śr. 11,1 proc. Obligacje śr. 8,1 proc.

Zysk i ryzyko

Stopy zwrotu w USA z lat 1972-2008

Stopa zwrotu

Licz

ba la

t

Relacja zysk - ryzyko

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Rynek pieni ęŜny

Obligacje 5-letnie

Obligacje długoterminowe

DuŜe spółki

Średnie spółki Małe spółki

Mikro spółki

Dane z rynku amerykańskiego z lat 1972-2008

Sto

pa z

wro

tu

Odchylenie standardowe

Relacja stopa zwrotu vs zmienno ść

Analiza portfelowa

Czas

Cena

Papier I

Papier II

Analiza portfelowa – narzędzie słuŜące minimalizowaniu ryzyka portfela lub utrzymaniu go na określonym poziomie

Przykłady:1) akcje spółek lotniczych vs akcje koncernów paliwowych2) akcje spółek budowlanych vs akcje ubezpieczycieli

Zasada małej zale Ŝności mi ędzy spółkaminp. sektor spoŜywczy i odzieŜowy

Korelacje pomi ędzy rynkami

1,00 -0,15 0,74 0,46 0,22 -0,06 Nieruchomo ści

1,00 -0,20 -0,17 -0,23 -0,19 Rynki towarowe

1,00 0,75 0,19 0,00 Akcje małych spółek

1,00 0,31 0,05 Akcje du Ŝych spółek

1,00 0,38 Obligacje

1,00 Rynek pieni ęŜny

Nieruchomo ściRynki towarowe

Akcje małych spółek

Akcje duŜych spółek

ObligacjeRynek pieni ęŜny

Źródło: rynek w USA w latach 1972-2008

Agenda

Agenda

1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa

3. Kłopoty z dywersyfikacj ą

4. Recepta Superfund

Czy dywersyfikacja jeszcze działa?

Kłopoty z teori ą portfelow ą

• Granica dywersyfikacji• Zagadka ogólnego poziomu cen• Czarne łabędzie• Globalizacja rynków finansowych

Czy istnieje granica dywersyfikacji?

Liczba spó łłłłek

Ryzyko

Ryzykospecyficzne

Ryzykosystematyczne

Zagadka ogólnego poziomu cen

S&P Composite vs P/E ratio: 1999

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1871 1892 1913 1934 1954 1975 19961

10

100

1000

10000P/E (skala lewa)

S&P Comp. (skala prawa)

Zagadka ogólnego poziomu cen

S&P Composite vs P/E ratio: 2009

0

20

40

60

80

100

120

140

1871 1892 1913 1934 1954 1975 19961

10

100

1000

10000P/E (skala lewa)

S&P Comp. (skala prawa)

Czarne łab ędzie

200

220

240

260

280

300

320

340

360

sty 87

lut 8

7

mar

87

kwi 8

7

maj

87

cze

87

lip 8

7

sie

87

wrz

87

paź 87

lis 8

7

gru

87

Notowania S&P500•19. października 1987:•Czarny poniedziałek

•Spadek S&P500 o 20,5proc. w ci ągu jednej sesji

Statystycznie, takie spadki powinny zdarza ć się raz na:

66 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000000 000 000 000 000 000 000 000 000 lat!

Czarne łab ędzie

Notowania RTS

Statystycznie, takie spadki powinny zdarza ć się raz na 18 bilionów lat.

Wszechświat istnieje od 12-16 miliardów lat.

0

500

1000

1500

2000

2500

3000st

y 08

lut 0

8

mar

08

kwi 0

8

maj

08

cze

08

lip 0

8

sie

08

wrz

08

paź

08

lis 0

8

gru

08

•6. października 2008:•RTS o 21,2 proc. w

ciągu jednej sesji

Globalizacja rynków finansowych

0,00

0,05

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

0,35

0,40

0,45

lut 9

6

lut 9

7

lut 9

8

lut 9

9

lut 0

0

lut 0

1

lut 0

2

lut 0

3

lut 0

4

lut 0

5

lut 0

6

lut 0

7

lut 0

8

lut 0

9

Korelacja WIG i S&P500

(dzienne stopy zwrotu, okresy 3-letnie)

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

l ip 07

wrz 07

lis 07

sty 0

8

mar

08

maj

08

lip 08

wrz 08

lis 08

sty 0

9m

ar 09

maj

09

l ip 09

wrz 09

WIG

S&P500

Case-Shiller Hause Price Index

CRB Commodity Index

Kryzys 2007

Kryzys – spadki cen aktywów

Agenda

Agenda

1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa3. Kłopoty z dywersyfikacją4. Recepta Superfund

Filozofia inwestycyjna

• MANAGED FUTURES- klasa aktywów nie powiązana z tradycyjnym inwestowaniem ograniczonym do akcji lub obligacji, dająca moŜliwośćinwestowania w wystandaryzowane kontrakty terminowe na rynkachregulowanych.

Analiza techniczna

Analiza fundamentalna

Inwestowanie na świecie

• Tradycyjne • Alternatywne

• Gotówka• Obligacje• Akcje• Nieruchomości

• Fundusze Kontraktów Terminowych (Managed Futures)

• Fundusze hedgingowe• Private Equity• Derywaty kredytowe

FUNDAMENTY ZARZĄDZANIA W SUPERFUND

Ścisła kontrola wielko ści pozycji

ZARZĄDZANIE RYZYKIEM

W pełni zautomatyzowany

system zarz ądzania

DYWERSYFIKACJA

Ponad 100 rynków

PODĄśANIE ZA TRENDEM

ANALIZA TECHNICZNA

Trend following

ZALETY SUPERFUND – zarabianie przy spadkach akcji

*Superfund Q-AG od 3. 1996 - 6. 2009 r.** MSCI World od 3. 1996 - 6. 2009 r

Bańka internetowaKryzys „kredytowy”

Analiza portfelowa Skorelowane instrumenty NIE WARTO

0,980,931,00Korelacja0,530,450,59Wskaźnik SharpaEfektywność

23,29%23,41%23,49%Zmienno ść-39,70%-37,87%-41,44%

Maksymalne obsuni ęciekapitałuRyzyko

12,32%10,64%13,81%Średniorocznie195,29%156,70%233,89%Od pocz ątku okresuStopa zwrotu

Suma (kaŜdy50 %)

Pioneer Fund

PION3AGSkarbiec TFI

Funds AKCJA Okres od 10/1997 do 01/2007

Analiza portfelowaNieskorelowane instrumenty WARTO

0,82-0,041,00Korelacja0,900,600,82Wskaźnik SharpaEfektywność

18,40%22,66%23,09%Zmienno ść-14,03%-37,87%-19,93%

Maksymalne obsuni ęciekapitałuRyzyko


Suma (kaŜdy50 %)

Pioneer Fund

PION3AGSuperfund Q-AGOkres od 03/1996 do 01/2007

Rentowno ść portfela zło Ŝonego z Superfund Q-AG i WIG

0,79-0,031Korelacja0,880,610,76Wskaźnik SharpaEfektywność

19,15%26,45%23,10%Zmienno ść-14,24%-44,79%-19,93%

Maksymalneobsuni ęcie kapitałuRyzyko


Suma (kaŜdy50 %)

WIG (Index)Superfund Q-AG

Okres od 03/1996 do 03/2007

Rentowno ść portfela zło Ŝonego z Superfund Q-AG, Pionieer Akcji i Obligacji

0,830,15-0,041,00Korelacja1,174,030,600,82Wskaźnik SharpaEfektywność

12,85%2,74%22,66%23,09%Zmienno ść-10,26%-4,43%-37,87%-19,93%

Maksymalneobsuni ęcie kapitałuRyzyko

14,98%11,06%13,49%18,94%Średniorocznie358,28%214,13%297,59%563,14%Od pocz ątku okresu

Stopazwrotu

Suma (kaŜdy 33 %)

Pioneer Bond Fund PION2OB

Pioneer Fund

PION3AGSuperfund Q-

AG

Okres od 03/1996 do 01/2007

Granica dywersyfikacjiEfekt jednostek Superfund

Liczba spó łłłłek

Ryzyko

Ryzykospecyficzne

Ryzykosystematyczne

Przesunięcie granicy dywersyfikacji

Superfund TFI SA

• Pl. Trzech KrzyŜy 18

• 00-499 Warszawa

• Tel.: +48 22 556 88 60• Fax: +48 22 556 88 80

• [email protected]

• www.superfund.pl

DZIĘKUJEMY!

KONTAKT

Zastrze Ŝenie

Niniejsza prezentacja słuŜy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, rekomendacji, ani teŜ skierowanego do kogokolwiek zaproszenia do dokonywania inwestycji w jakikolwiek fundusz Superfund przedstawiony w prezentacji. Tytuły uczestnictwa funduszy Superfund Q-AG nie są zbywane i odkupywane na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej. Dotychczasowe wyniki tych funduszy nie stanowią gwarancji osiągania podobnych w przyszłości.

Wszelkie informacje związane z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa funduszy zarządzanych przez Superfund TFI SA, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka związanych z tą inwestycją, zawarte są w prospektach informacyjnych poszczególnych funduszy i w ich skrótach, dostępnych na stronie internetowej www.superfund.pli u Dystrybutorów.

superfund - prezentacja · title superfund - prezentacja author: adazarem created date: 9/30/2009...

Documents