t.17. gest trez 15-16 fb
TRANSCRIPT
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
1/76
TEMA16: GESTIUNEATREZORERIEI ÎNTREPRINDERII
PLAN:1.Trezoreria întreprinderii: no iuneț , con inut,ț
obiective2.Fluurile de trezorerie i !e"tiunea lor.ș Elaborareabu!etului de trezorerie.#.Evaluarea $luurilor de trezorerie. %pti&izarea
"oldului de trezorerie
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
2/76
%biective de re$erin'(:•"( de$inea"c( no'iunea )i obiectivele !e"tiunii trezoreriei*•"( re$lecte con'inutul )i ele&entele trezoreriei întreprinderii*•"( $or&uleze nece"itatea )i "copul previziunii de trezorerie*•
"( de"crie &ecani"&ul e"ti&(rii nece"arului de &i+loace b(ne)ti alciclului opera'ional, de eploatare )i inve"ti'ional*•"( po"ede aptitudini a$erente previziunii "trate!ice )i opera'ionale a
trezoreriei*•"( po"ede aptitudini privind &ecani"&ul elabor(rii bu!etelor de
trezorerie*•"( cunoa"c( procedura elabor(rii bu!etului curent de înca"(ri )i
pl('i a &i+loacelor b(ne)ti*•"( po"ede aptitudini de elaborare a bu!etului de trezorerie prin
&etoda înca"(ri-pla'i.•
"( puncteze po"ibilit('ile de reducere a de$icitelor de trezorerie.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
3/76
1. TREZORERIA ÎNTREPRINDERII: NO IUNEȚ , CON INUT,ȚOBIECTIVE.
/n activitatea $inanciar( a întreprinderii "e eviden iaz(ț proble&atica trezoreriei,întruc0t ea eviden'iaz( rezultatul între!ii activit('i a întreprinderii )i &odulde re"pectare a cerin'elor ecilibrului $inanciar.
Prin inter&ediul ei întreprinderea evalueaz( nevoile de capital, con$or&"tructurii pla"a&entelor "tabile "i celor ciclice, "e evalueaz( nevoile decapital, "e deter&ina izvorul re"ur"elor de $inan are, "e realizeaz(ț ecilibruldintre nevoile de $inanțare "i capitalurile procurate.
Prin $aptul ca, zilnic, între înca"(rile "i pl( ile e$ectuate nu ei"ta e!alitate,țtrezoreria e"te aceea care ini iaz( &odalit( ile de ecilibru. /n "itua ia înț ț țcare pl( ile nu "e recupereaz(ț prin înca"(ri, apar decala+e iș "tare dedezecilibru. Treptat nu &ai $ace $a a pla ilor curente, datoriile re"tante "eț țacu&uleaz(, iar lip"a de licidit( i va conduce, la $ali&ent.ț
Eli&inarea ace"tor "tari de dezecilibre "e $ace prin !e"tiunea trezoreriei carere"tabile"te ecilibrul de $olo"inta a capitalului "ub $or&a core"pondenteidintre "u&a capitalurilor avan"ate în circuit, pe de o parte "i "u&acapitalurilor recuperate din circuit, pe de alta parte. % a"e&enea $or&a a
ecilibrului $inanciar "e eteriorizeaza prin !radul de "olvabilitate alîntreprinderii.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
4/76
Ter&enul trezorerie provine din li&ba $ranceza de la cuv0ntultrezorerie "i in "en" re"tr0n" cuprinde di"ponibilit( ile b(ne ti, la b(nci "iț șin nu&erar lei "i3"au valuta dar in "en" lar! "e etinde "i la valorile&obiliare de pla"a&ent ce pot $i tran"$or&ate in licidit( i 4bani5.ț
Trezoreria e"te de$init( ca an"a&blul de activit('i )i opera'iuni,
e$ectuate de un aparat "pecializat, re$eritoare la !e"tiunea înca"(rilor )i pl('ilor, a"t$el, înc0t "( $ie a"i!urat( în per&anen'(, o ar&oniecore"punz(toare între cele dou( cate!orii de opera'iuni.
Adic(, trezoreria reprezint( o "erie de activit('i "pecializate deor!anizare )i !e"tionare a $luurilor de intrare )i ie)ire de &oned(,ad&ini"trare a licidit('ilor )i a unor credite pe ter&en "curt.
Trezoreria "intetizeaz( rezultatele &odului de realizare a activit( ilor "ițcerin ele în$(ptuirii ecilibrului $inanciar. /ntreprinderea care înceiețeerci iulț perioadei cu un pro$it nu în"ea&n( c( are și o trezorerie
pozitiv(, adica di"ponibilit(ți în conturile bancare și în ca"a.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
5/76
/ntr-o accep'iune !lobal(, trezoreria "e poate de$ini ca di$eren'a dintreactivele curente )i datoriile pe ter&en "curt. Acea"ta poate $i or!anizat(într-un co&parti&ent al direc'iei $inanciare, dac( întreprinderea e"te de
propor'ii &ari.
Trezoreria = Actie c!re"te # Datorii $e ter%e" &c!rt = 'o"(!) (er!)%e"t&a!
Trezoreria = Î"ca&*ri +*"eti # P)*-i c!re"te
Trezoreria "i opera iile ei "peci$ice cuprind &i+loacele "i opera iileț ț b(ne ti curente, e$ecte co&erciale, titlurile de pla"a&ent "i crediteș bancare pe ter&en. ota ia valorilor patri&oniale in $azele circuituluițecono&ic pre"upune tran"$or&area lor continua in 7M78 "i "edeter&ina in &od obiectiv un volu& în"e&nat de &i+loace econo&ice"ub $or&a b(nea"ca "au a unor valori u or convertibile in bani.ș
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
6/76
Toate ace"tea $or&eaz( trezoreria unită ii patrimoniale.ț 9n "tructura trezoreriei "i a opera iilor de trezorerie "e cuprind:ț
&i+loace b(ne ti a$late in ca"ierie 4lei "i valuta5 "i &i carea ace"toraș șca ur&are a înca"(rilor "i pla ilor*ț
&i+loace b(ne ti a$late in conturi curente la b(nci 4lei "i valuta5,ș
cecurile "i e$ectele co&erciale depu"e "pre înca"are "au "contare la b(nci*
&i+loace b(ne ti in conturi bancare la ter&en*ș titlurile de pla"a&ent, cu& "unt ac iunile "i obli!a iunile, alte titluriț ț
acizi ionate in vederea revinderii pentru ob inerea de &i+loace b(ne ti "iț ț șa unor venituri*
acreditivele, avan"urile de trezorerie* credite bancare pe ter&en "curt, creditele contractate, nu&ite "i
credite de trezorerie.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
7/76
Co"-i"!t!) trezoreriei $oate i a"a)izat &!+ !r%*toare)e a&$ecte:1.%r!anizatoric, ca reprezent0nd al direc'iei $inanciare, c(reia îi revin
"arcini )i atribu'ii, are per"onal de "pecialitate )i $unc'ioneaz( dup( re!uli bine "tabilite*
2.tructural, în $unc'ie de ele&entele patri&oniale, co&ponente aleace"teia. ;in ace"t punct de vedere trezoreria poate $i de$init( ca an"a&bluldi"ponibilit('ilor a$late în conturi bancare curente )i3"au în ca"(.
%pera iile de trezorerie circu&"criu an"a&blului opera iilor $inanciare "iț ț&onetare pe care o unitate le $ace pentru procurarea &i+loacelor b(ne tiș
nece"are "i celtuirea ace"tor &i+loace. Lu0nd in con"iderare $actorul ti&p,la opera iile $inanciare "e di"tin! doua &ari cate!orii de opera ii:ț ț # o$era ii i"a"ciareț care !enereaz( an!a+a&ente pe ter&en lun!, ace"tea
$iind a"i&ilate opera iilor de capital 4credite bancare pe ter&en lun!,țî&pru&ut obli!atar etc.5*
o$era ii i"a"ciareț cu caracter opera ional pentru a"i!urareațlicidit( ilor "i e$ectuarea decont(rilor curente. Acea"t( cate!orie de opera iiț ț4înca"(ri "i pla i curente5 $or&eaz( ceea ce nu&i&ț trezorerie, re"pectivopera ii de trezorerieț .
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
8/76
Avanta+ele )i dezavanta+ele de'inerii nu&erarului la întreprindere Nivelu
l"oldul
ui
Avanta+e ;ezavanta+e
oldde
nu&er
ar&are
- apari'ia unei co&enzi"upli&entare de produc'ie*- acordarea rabaturilorco&erciale pentru platai&ediat( a &(r$urilor
/ntreprinderea "uport( co"turi "ub$or&a dob0nzilor, care "-ar $ic0)ti!at, dac( $ondurile n-ar $i $o"t
blocate în contul curent
oldde
nu&er ar &ic
Evitarea co"tului deoportunit('i le!at de
blocarea nu&erarului
- apari'ia co"turilor de co&and(*-porirea celtuielilor le!ate dev0nzarea valorilor &obiliare*- co"turi ocazionate de contractarea
unui î&pru&ut
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
9/76
Preizi!"ea /"ca&*ri)or i $)*-i)orPreviziunea v0nz(rilor e"te opera'ia $unda&ental( pentru
proce"ul de bu!etare al întreprinderii )i, în ulti&( in"tan'(, pentruelaborarea bu!etului de trezorerie. ;e la ci$ra v0nz(rilor porne"c
previziunile pentru aprovizion(ri, pentru per"onalul nece"ar, pentruinve"ti'ii etc. 4bu!etul v0nz(rilor5.Previziunea v0nz(rilor e"te opera'ia $unda&ental( pentru
proce"ul de bu!etare al întreprinderii )i, în ulti&( in"tan'(, pentruelaborarea bu!etului de trezorerie. ;e la ci$ra v0nz(rilor porne"c
previziunile pentru aprovizion(ri, pentru per"onalul nece"ar, pentruinve"ti'ii etc. 4bu!etul v0nz(rilor5.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
10/76
Preizio"area /"ca&*ri)or "e $unda&enteaz( pe ci$ra de a$aceri )i deaceea trebuie "( 'ine& "ea&a de realizarea ace"teia pe $iecare perioad( aanului. %dat( "tabilite ci$ra v0nz(rilor anuale )i repartizarea ei lunar(,
previziunea înca"(rilor din ace"te v0nz(ri "e $unda&enteaz( pe oeviden'( "tati"tic( a e)alon(rii în ti&p a înca"(rii veniturilor lunare.
Trebuie "( &ai 'ine& "ea&a de "tructura v0nz(rilor, !radul de"olvabilitate, ter&enii contractuali în rela'iile cu clien'ii care in$luen'eaz(decala+ele între &o&entul livr(rilor )i cel al înca"(rilor. /n $unc'ie dera&ura econo&ic(, între &o&entul v0nz(rilor )i cel al înca"(rilorcore"punz(toare ei"t( un decala+ "e&ni$icativ de la #< la =< de zile.
Previziunea înca"(rilor trebuie "( 'in( cont, în continuare, de&odi$ic(rile ce vor avea loc în "tructura v0nz(rilor )i în !radul de"olvabilitate al clien'ilor întreprinderii, care vor in$luen'a decala+ul întredatele livr(rilor )i cele ale înca"(rilor.
/n previziunea înca"(rilor "e au în vedere
)i înca"(rile e"ti&ate punctual dinv0nz(rile 4ce"iunea5 de active corporale)i $inanciare, din e&i"iunea de ac'iuninoi,din pri&irea de credite noi, din cirii,dividende, dob0nzi la pla"a&enteeterne de capital al întreprinderii.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
11/76
Preizio"area $)*-i)or "e $ace, în principiu, la $el cu cea a înca"(rilor, pornind de la previziunea celtuielilor )i de la e)alonarea previzibil( a pl('ilor pentru ace"te celtuieli în decur"ul unui an. /n !eneral,&etodolo!ia de previzionare a pl('ilor "e $ace a"e&(n(tor cu cea aînca"(rilor 'in0ndu-"e cont de particularit('ile "peci$ice rezultate din
contractele cu $urnizorul.Av0nd în vedere $luctua'iile $luului de trezorerie, re!i&ul de plani$ic(ri e"te dat de de"$acere, bu!etul anului pe luni )i "(pt(&0ni. ;ea"e&enea, "e i&pune interven'ia per&anent( în cur"ul anului pentruînre!i"trarea abaterilor ce au ap(rut de la previziunea ini'ial(.
Natura di$erit( a celtuielilor deter&in( o "erie de particularit('i at0t în privin'a previziunii &(ri&ii lor anuale, c0t )i a e)alon(rii "caden'ei lor de plat(.
Aprovizion(rile cu &ateriale "e plani$ic( în corela'ie cu "tocurile )i cu previziunea aprovizion(rilor, în $unc'ie de pro!ra&ul de $abrica'ie 4înindu"trie, con"truc'ii, a!ricultur( etc.5 "au în $unc'ie de pro!ra&ul de
co&ercializare 4în co&er'5. caden'area la plat( a ace"tor aprovizion(ri"e $ace într-un &od "i&ilar cu previziunea e)alon(rii înca"(rilor.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
12/76
Previziunea celtuielilor de per"onal "e $ace în $unc'ie de politicaîntreprinderii privind re"ur"ele u&ane, în contetul obiectivelor $inanciareur&(rite )i al dina&icii ace"tora 4an!a+(ri, concedieri, pen"ion(ri, recali$ic(ri, pro&ov(ri etc.5. caden'a pl('ii "alariilor nete e"te cenzinal(, în ti&p ce plataceltuielilor "ociale e"te, de re!ul(, lunar(.
9&pozitele )i taele au ter&ene $ie de plat( )i ade"ea lunare. M(ri&ea lor "edeter&in( în $unc'ie de veniturile, re"pectiv pro$itul întreprinderii.
/n previziunea pl('ilor "e au în vedere )i "caden'ele previzibile ale pl('ilordin celelalte bu!ete: de inve"ti'ii )i de $inan'are 4ce"iuni, acizi'ii de &i+loace$ie, î&pru&uturi, ra&bur"(ri datorii $inanciare5, de eploatare 4platadividendelor cuvenite pentru anul anterior5 etc.
7u!etul de trezorerie "e elaboreaz( pe baza a trei docu&ente de eviden'( )i
previziune:1 7ilan'ul de de"cidere al perioadei2 >ontul de pro$it )i pierdere previzionat care include veniturile )i
celtuielile plani$icate# 7ilan'ul previzionat pentru "$0r)itul perioadei
/nca"(rile perioadei ? >rean'e ini'iale @ eniturile perioadei >rean'e$inale
Pl('ile perioadei ? ;atorii ini'iale @ >eltuielile plani$icate ;atorii7u!etul trezoreriei 7ilan' de"cidere >ontul previzionat 7ilan'ul $inal
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
13/76
0. 'U2URIE DE TREZORERIE I GESTIUNEA OR.ȘEABORAREA BUGETUUI DE TREZORERIE.
Preocup(rile tot &ai inten"e pentru !e"tiunea trezoreriei "unt &otivatede unele $eno&ene de in"tabilitate econo&ic( at0t &acro, c0t )i
&icroecono&ic(: cre)terea in$la'iei, a ratei dob0nzii, precu& )i "c(derearatelor de rentabilitate )i a !radului de auto$inan'are.Analiza /"ca&*ri)or &i a&i3!rarea )ic4i(it*ți)or "e pla"eaz( in
contetul &ai lar! al !e"tiunii de trezorerie, care cuprinde "i&ultan deciziileintreprinderii de $inantare "i de pla"a&ent pe ter&en "curt.
;eținerea de "u&e ne$ructi$icate nu e"te, de re!ula, nece"ar(, deoarece$ir&a i"i poate procura $oarte repede $onduri de la banc(, av0nd in prealabilacordul ace"teia "i cu celtuieli &ini&e.
;aca apare, in"a, un eveni&ent neprev(zut "i întreprinderea arenevoie rapid de o &ai &are cantitate de bani, procurarea ace"tora "e va putearealiza cu co"turi - dob0nzi - &ai ridicate decat cele practicate pe piata. Ace"t
inconvenient poate $i re&ediat nu prin p("trarea de liciditati neutilizate, ci prin inve"tirea in active $inanciare 4actiuni, obli!atiuni5 $oarte u"orne!ociabile.
/
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
14/76
/n ace"t "en", !e"tiunea de trezorerie e"te con"iderat( cadi$erența dintre liciditatile potentiale "i capacitatea de$inanțare neutilizat( 4in loc de creditele bancare pe ter&en"curt la care a apelat in &od real5.
/ntreprinderea e"te &ai intere"at(, pe de o parte, "a-"i dețin($ondurile te&porar libere in pla"a&ente pe ter&en "curt cu!rad &are de liciditate "i, pe de alta parte, "a aibe o capacitate
potentiala de indatorare neutilizata, care "a-i per&ita un
co&porta&ent $leibil. Ace"t co&porta&ent ii va per&ite "a poata bene$icia de ocaziile carei "e o$era, precu& și "a evite "a platea"ca dobanzi &ari "au ciar "a intre în încatare de plati.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
15/76
Ele&entele $unda&entale
ale !e"tiunii de trezorerie
Accelerarea înca"(rilor)i reducerea $ondurilor
neutilizate ei"tenteîn conturi bancare
Ale!erea &i+loacelorde plat( adaptate
nevoilor întreprinderii
%pti&izareatrezoreriei
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
16/76
Ge&ti!"ea (e trezorerie reprezint( un do&eniu lar! al !e"tiunii$inanciare. Be"tiunea de trezorerie "tabile)te )i ur&(re)te nevoile de&i+loace b(ne)ti pentru realizarea "arcinilor de eploatare, pe baza unui
bu!et de venituri )i celtuieli, "tabile)te creditele pe ter&en "curt ce vor
$i utilizate, cuantu&ul )i co"turile a$erente, precu& )i po"ibilit('ile de pla"a&ent pe ter&en "curt.Be"tionarea de trezorerie î)i propune $olo"irea unor &i+loace pentru
opti&izarea înca"(rilor )i pl('ilor )i pentru &en'inerea ecilibrului$inanciar cu co"turi c0t &ai redu"e. >on$runtarea "u&ei înca"(rilor cu
di$eren'a dintre nevoi de active circulante )i $ondul de rul&ent deter&in(apari'ia, ei"ten'a "au ab"en'a creditelor pe ter&en "curt.Ge&ti!"ea /"ca&*ri)or pre"upune, în pri&ul r0nd, "tudierea "tructurii
ace"tora pe "ur"e de provenien'(, $apt ce per&ite "tabilirea ponderii pecare o ocup( $iecare "ur"( în total înca"(ri, a contribu'iei pe care o are
$iecare dintre cele patru activit('i la $or&area trezoreriei )i luareadeciziilor adecvate în vederea opti&iz(rii &odului de ad&ini"trare a$iec(rui $el de înca"are. /n ace"t contet, înca"(rile b(ne)ti pot $i:
A. înca"(ri !enerate de activitatea opera'ional(*7. înca"(ri !enerate de activitatea inve"ti'ional(*>. înca"(ri !enerate de activitatea $inanciar(.
Î
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
17/76
A. Î"ca&*ri)e 3e"erate (e actiitatea o$era-io"a)* "unt reprezentate de:• contravaloarea bunurilor, lucr(rilor )i "erviciilor v0ndute clien'ilor, cu
plata i&ediat( "au prin vira&ent*• avan"urile pri&ite de la cu&p(r(tori 4clien'i5*• alte înca"(ri b(ne)ti, provenite din:
v0nzarea altor active curente, dec0t produ"e $inite* arenda curent(* "ub $or&( de a&enzi, penalit('i* re"tituirea "u&elor din bu!et etc.7. Î"ca&*ri)e 3e"erate (e actiitatea i"e&ti-io"a)* includ:• înca"(ri din v0nzarea activelor pe ter&en lun!*•
dividende din inve"ti'ii $inanciare pe ter&en lun!*• dob0nzi pri&ite din credite acordate*• "u&a avan"urilor înca"ate pentru activele pe ter&en lun! de"tinate
v0nz(rii*• ra&bur"area creditelor )i î&pru&uturilor pe ter&en lun! de c(tre ter'i*• alte înca"(ri b(ne)ti etc.
C. tudiul înca"(rilor !enerate de actiitatea i"a"ciar* o$er( in$or&a'iea"upra &odi$ic(rilor produ"e în &(ri&ea capitalului propriu )i înco&ponen'a datoriilor pe ter&en lun! reprezentate de:
• "u&ele de bani ob'inute din e&i"iunea de noi ac'iuni*• "u&e din contractarea creditelor bancare pe ter&en "curt "au pe ter&en
lun!, din e&i"iuni de obli!a'iuni*•
"u&e provenite din "ubven'ii, "pon"oriz(ri, dona'ii, pre&ii, a+utoareetc.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
18/76
Ge&ti!"ea trezoreriei re!rupeaz(, an"a&blul deciziilor, re!ulilor )i procedurilor ce a"i!ur(, la co"tul cel &ai redu", &en'inerea ecilibrului$inanciar al întreprinderii. Ea eviden'iaz( rezultatul activit('ii )i &odulde re"pectare a cerin'elor ecilibrului $inanciar, care de$ine)te trezoreriaca "urplu"ul re"ur"elor de $inan'are de!a+ate din activitate adic(,di$eren'a dintre $ondul de rul&ent 4F5 )i nece"arul de $ond de rul&ent4NF5.
Nu întotdeauna o întreprindere care înceie eerci'iul cu pro$it are )i otrezorerie pozitiv( 4di"ponibilit( 'i în banc( )i în ca"(5.
Preocup(rile tot &ai inten"e pentru !e"tiunea trezoreriei "unt &otivatede unele $eno&ene de in"tabilitate &acro )i &icroecono&ic(: cre)tereain$la'iei, a ratei dob0nzii, precu& )i "c(derea ratelor de rentabilitate )i a!radului de auto$inan'are. oldul crean'elor în lei e"te a$ectat de in$la'ie,creditele de trezorerie "unt reînnoibile la rate de dob0nd( variabile, ratelede rentabilitate nu a"i!ur( recapitalizarea întreprinderii etc.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
19/76
Sarcinile trezoreriei : 1. Accelerarea înca"(rilor )i evaluarea variantelor de inve"tire peter&en "curt a ecedentului de trezorerie* 2.Aprecierea )i evaluarea di$eritelor "ur"e de $inan'are pe ter&en"curt, care "( a"i!ure o rentabilitate a $ondurilor inve"tite* #. Ale!erea &i+loacelor de plat( adaptate nevoilor întreprinderii*
C. Elaborarea bu!etului de trezorerie D. ;e a"e&enea, crean'ele )i datoriile în valut( au i&pact directa"upra trezoreriei, i&pact a&pli$icat de ri"cul valutar 4al ratei de"ci&b5.
Deci, 3e&ti!"ea trezoreriei - ca !e"tiune pe ter&en "curt - "e va realizain cadrul deciziei $inanciare pe ter&en lun!, pentru a obtine a+u"tarilenece"are unei $unctionari in conditii de rentabilitate.
/ t bi ti l i i l l ti ii d t i id i (ț
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
20/76
/ntre obiectivele principale ale !e"tiunii de trezorerie "e eviden iaz(:ț1.a"i!urarea di"ponibilit('ilor de $inan'are 4cre)terea capitalului
propriu )i ob'inerea de credite pe ter&en &ediu )i lun! la cel &ai &icco"t5*
2.&ini&izarea co"turilor, daca inca"arile "e vor "itua "ub nivelul platilor
"i &ai&izarea rentabilitatii, cand trezoreria e"te pozitiva*#.pla"area ecedentului de trezorerie într-un &od c0t &ai rentabil, c0t&ai pu'in ri"cant )i cu cea &ai bun( liciditate.
C.obtinerea unei $leibilitati cat &ai &ari, tinand "ea&a de re"trictiilei&pu"e de deciziile pe ter&en lun!.
D.evitarea pierderilor, în zilele de decontare, la înca"(rile )i pl('ile prin
banc( ale întreprinderii*6.cre)terea operativit('ii înca"(rii crean'elor întreprinderii, $(r( a a$ecta politica $a'( de clien'i*
.e)alonarea ecilibrat( )i de!a+at( a "caden'elor obli!a'iilor de plat( aleîntreprinderii $a'( de $urnizori, "tat "au b(nci*
.ob'inerea celui &ai bun credit )i la cel &ai &ic co"t real al ace"tuia*
=. a"i!urarea unui "old
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
21/76
previziunilor de $inan'are:
evalueaz( co"tul e$ectiv al $iec(rui credit,în $unc'ie de durata de $olo"in'(, "tabilind uncla"a&ent al î&pru&uturilor
inventariaz( e$ectele di"ponibile dup( natura lor
"tabile)te o "elec'ie a &i+loacelor de $inan'are4co&patibile cu e$ectele &obilizabile)i cu pla$oanele de credit5, care "( duc( laob'inerea celui &ai "c(zut co"t al $inan'(rii
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
22/76
Trezorierul are "arcina de a a"i!ura:
G $olo"irea opti&( a re"ur"elor
G !("irea $inan'(rii pentru toate nece"it('ile
G ob'inerea )i ale!erea creditelor cu co"turilecele &ai redu"e
G luarea deciziilor de $olo"ire "au ne$olo"irede credite pe ter&en "curt
E) + + t ) i ( t i l i liti i d t i
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
23/76
E)a+orarea +!3et!)!i (e trezorerie. copul unei politici de trezorerieîl con"tituie "t(p0nirea $luurilor $inanciare, "incronizarea înca"(rilor cu
pl('ile, a"i!urarea per&anent( a capacit( ii de plat(.țPentru previziunea trezoreriei "unt nece"are date "tati"tice privind
perioadele anterioare, în "copul de a aprecia rit&ul tran"$or&(riiceltuielilor )i veniturilor în $luuri de trezorerie
4înca"(ri ? ca"-in-$loH-uri )i pl('i5./ntoc&irea bu!etului porne)te de la obiectivele !e"tiunii de trezorerie
care "unt: a"i!urarea di"ponibilului de $inan'are la cel &ai &ic co"t po"ibil
cre)terea operativit('ii înca"(rilor $(r( în"(, a a$ecta politica de creditîn rela'iile cu clien'ii e)alonarea ecilibrat( a "caden'elor, obli!a'iilor de plat( ale
întreprinderii a"i!urarea trezoreriei la nivelul "oldului zero în "copul evit(rii
co"turilor de $inan'are "au a celor de oportunitate pla"area ecedentului de trezorerie c0t &ai rentabil cu ri"curi &ini&e
)i cu cea &ai bun( liciditate.
7u!etul de trezorerie are ca $unc'iune previziunea înca"(rilor )i a pl('ilor
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
24/76
7u!etul de trezorerie are ca $unc'iune previziunea înca"(rilor )i a pl('ilor, pornind de la plani$icarea celtuielilor, din care "unt eclu"e cele nepl(tibile4cu& ar $i a&ortiz(rile )i provizioanele calculate5 )i de la plani$icareaveniturilor, din care "unt eclu"e cele neînca"abile 4re"pectiv produc'ia "tocat(,v0nz(rile pe credit etc.5
B!3et!) (e trezorerie !rupeaz( toate $luurile $inanciare de înca"(ri )i pl('i. Trezoreria provine din di$eren'a dintre $luurile de intrare )i ie)ire de&oned(, a"t$el c( "oldul trezoreriei depinde de volu&ul înca"(rilor )i al pl('ilor.In !ol de trezorerie antreneaz( înt0rzierea pl('ilor c(tre $urnizori, "tat "au per"onal. Prin ur&are, e"te nece"ar "( "e prevad( prin bu!et ace"te !oluri "aude$icite pentru a $i acoperire c0t &ai ur!ent prin credite bancare pe ter&en
"curt.B!3et!) (e trezorerie re$lect( "tructura $luurilor de nu&erar pe o anu&it( perioad(, reprezent0nd o pro!noz( a intr(rilor )i ie)irilor de nu&erar, precu& )ia rolului lor. /n bu!etul trezoreriei "e în"criu înca"(rile )i pl('ile care a$ecteaz(ca"a întreprinderii )i care !enereaz( un nece"ar de trezorerie.
7u!etul de trezorerie "e elaboreaz( pe baza datelor din bilan'ul )i contul de pro$it )i pierdere 4previzionate pe anul viitor5, care $urnizeaz( in$or&a'ii privindveniturile )i celtuielile plani$icate )i "oldurile previzionate ale crean'elor )idatoriilor de la "$0r)itul anului viitor.
7u!etul de trezorerie trebuie "( 'in( "ea&a de volu&ul inve"ti'iilor &ai
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
25/76
7u!etul de trezorerie trebuie "( 'in( "ea&a de volu&ul inve"ti'iilor, &ai pu'in $inan'(rile per&anente, a"t$el c( toate &i)c(rile de trezorerie !enerate deace"te po"turi, la data care a$ecteaz( ca"a întreprinderii, trebuie "( $ie inte!rateîn bu!et.
>u&p(r(rile, v0nz(rile )i toate $luurile de eploatare trebuie "( $ie
prev(zute la data e$ectu(rii pl('ii "au înca"(rilor. /n "itua'ia în care în bu!etul detrezorerie apare un (eicit, trezorierul va trebui "(-l acopere prin credite peter&en "curt.
;ac(, di&potriv(, "e prevede un e5ce(e"t, trezorierul va lua decizia bloc(rii în cont "au a pla"(rii lui pentru ob'inerea de noi c0)ti!uri.
Be"tiunea trezoreriei "e bazeaz( pe previziuni $inanciare care trebuia "( 'in(
"ea&a la r0ndul lor de $luctua'iile înca"(rilor )i pl('ilor într-o anu&it( perioad(. Nu trebuie apelat, pentru acoperirea de$icitului de trezorerie, laî&pru&uturi pe ter&en &ediu )i lun!, deoarece ace"tea reduc rentabilitatea$ondurilor an!a+ate, prin co"turile &ari pe care le recla&( ca e$ect al duratei pentru acre "e acord(. Pentru plata $urnizorilor )i a altor creditori "e poate"olicita un credit bancar pentru $acilit('i de ca"(.
Sco$!) $reizi!"ii trezoreriei $oate i :
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
26/76
Sco$!) $reizi!"ii trezoreriei $oate i :• a"i!urarea pl('ilor de nu&erar "u$icient "au de active i&ediat tran"$or&abile înlicidit('i*• "ati"$acerea obli!a'iunilor de plat( a"u&ate prin contract )i a celor care decur!din alte re!le&ent(ri 4i&pozite, dividende, dob0nzi etc.5*• $olo"irea ra'ional( )i oportun( a capitalurilor*• a"i!urarea unui r(!az "u$icient p0n( la "caden'a pl('ilor, pentru caîntreprinderea "( poat( !("i )i ne!ocia re"ur"ele de $inan'are în condi'ii$avorabile*• crearea unei reputa'ii bune printre b(nci )i al'i creditori în ceea ce prive)te
pro&titudinea )i re"pectarea ter&enelor de re"tituire a "u&elor datorate*• crearea unor pre&i"e $avorabile valori$ic(rii avanta+oa"e a condi'iilor decon+unctur( a banilor "au a celor oportune unor acizi'ii "au a altor tipuri detranzac'ii*• inve"tirea eventualului nu&erar ecedentar pe perioade &ai "curte "au &ai
lun!i, a"i!ur0nd )i valori$icarea ace"tor $onduri b(ne)ti.
B!3et!) (e trezorerie ur&(re)te a"i!urarea per&anent( a capacit('ii
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
27/76
B!3et!) (e trezorerie ur&(re)te a"i!urarea per&anent( a capacit('iide plat( a întreprinderii prin "incronizarea înca"(rilor cu pl('ile.
Elaborarea bu!etului de trezorerie "e $ace de re!ul( prin &etodaînca"(ri-pl('i care pre"upune:
1 previzionarea înca"(rilor )i pl('ilor
2 deter&inarea )i acoperirea "oldurilor de trezorerie rezultate princo¶rea înca"(rilor cu pl('ile
/n bu!etul de trezorerie, $luurile de înca"(ri )i pl('i pot $i !rupate înur&(toarele cate!orii:
1.')!5!ri (e e5$)oatare !enerate de opera'iuni curente ca: înca"(riledin activitatea de eploatare 4activitatea de baz( plu" alte activit('i5*"ubven'ii de eploatare, dup( caz* venituri $inanciare )i ecep'ionale )iceltuieli pentru "u"'inerea activit('ii de eploatare, pl('ile pentruactivitatea de eploatare "e re$er( la cu&p(r(ri de &aterii pri&e )i&ateriale, acitarea i&pozitelor )i a taelor la bu!etul de "tat, celtuieli
"alariale, alte celtuieli de eploatare.0.')!5!ri (e trezorerie /" aara e5$)oat*rii care includ înca"(ri )i pl('i nele!ate direct de activitatea de eploatare ca de ee&plu, $luurileanuale de repartizare a pro$itului, &a+orarea capitalului, platadividendelor.
6 ')!5!ri $!r i"a"ciare le!ate de opera'iunile privind î&pru&uturile
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
28/76
6. ')!5!ri $!r i"a"ciare le!ate de opera'iunile privind î&pru&uturile pe ter&en &ediu )i lun! "au de pla"a&ente în i&obiliz(ri $inanciare )iaportul ac'ionarilor la cre)terea capitalului "ocial.
7. ')!5!ri (e i"e&tire8(ezi"e&tire cuprind înca"(rile din v0nzareaactivelor i&obilizate di"ponibile )i pl('ile pentru acizi'ionarea unori&obiliz(ri "au pentru cu&p(rarea titlurilor $inanciare, adic( reprezint(venituri din cedarea activelor "au pl('i pentru acizi'ionarea de active.
Ace"te $luuri $inanciare &odi$ic( zilnic nivelul conturilor banacre aleîntreprinderii, ceea ce antreneaz( o "erie de decizii ale trezorierului învederea acoperirii "oldului de trezorerie, prin credite pe ter&en "curt
"au pla"area ecedentului de trezorerie în a$aceri rentabile, iar bu!etulde trezorerie "e elaboreaz( pe baza bilan'ului eerci'iului $inanciarînceiat, a bilan'ului previzional )i a contului de rezultate $inanciare
prevezional.Toate ace"te $luuri de intrare-ie)ire reprezint( preocuparea per&anent(
a trezorierului. %rizontul de previzionare "e deter&in( în $unc'ie de"caden'ele înca"(rilor )i pl('ilor e$ectuate de întreprindere )i deintere"ele ace"tora.
Întocmirea bugetului de trezorerie
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
29/76
Întocmirea bugetului de trezorerie'aze Si%+o) O$era-ii
(1) Previziuneaincasărilor și
plăților
A %L;IL 9N9J9AL AL TEK%E9E9 4E;ENTIL TEK%E9E9 ;E EPL%ATAE 4ETE ? 7 >5
E Alte înca"(ri:•venituri $inanciare 4dob0nzi, dividende de înca"at5•cre)teri de capital•cre)terea creditelor pe ter&en lun!•"ubven'ii pentru inve"ti'ii•v0nz(ri de active i&obilizate 4&i+loace $ie5•alte înca"(ri
F Alte plăţi:•celtuieli !nanciare (dob"nzi# comisioane de plăţi)•rambursarea creditelor pe termen lung•aciziţii de active !$e•impozitul pe pro!t•dividende•alte plăţi
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
30/76
'aze Si%+o) O$era-ii
(8a) eterminareasoldului de trezorerie#
9nainte de acoperire
&' , A0'P,-*-, Î+A*+, ,A0'P,-*-, 6 A ; ; %
(8b) Acoperirea soldu<rilor de trezorerie
* 0oncursuri bancare:•soldul creditor al contului curent•credite (noi) de trezorerie•credite (noi) de scon
= 0ostul creditelor
> Active de trezorerie•plasamente•licidităţi
L Încasări din plasamente de trezorerie
(8c) eterminareasoldului !nal detrezorerie
? &' F*+A , -,@'-,-*, (&1
)? 6 A ; ; % 7 =()
Tabloul fuxurilor de trezorerie (simplicat)
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
31/76
Tabloul fuxurilor de trezorerie (simplicat)
CICLUL DE EXPLOT!E "#cas$ri di# exploatare•%ume casate de la clie#'i
Pl$'i pe#tru exploatare•
%ume pl$tite ur#izorilor•%alarii *i co#tribu'ii aere#te acestora•lte pl$'i pri+i#d exploatarea
, EXCEDE-TUL DE T!E.O!E!IE DI-EXPLOT!E
CICLUL DE I-/E%TI!E < *nvestiţii 0esiuni de active
CICLULDE0I--1!E
0apitaluriÎmprumutate
-esurse 9mprumutate (noi 9mprumuturi)0eltuieli !nanciare nete-ambursările de 9mprumuturi
0apitaluriproprii 0reCterea capitalului propriu prin aport 9nnumerar*mpozit pe pro!tividende plătite
, /!I1I T!E.O!E!IEI
1 ,laborarea situaţiei 9ncasărilor din v"nzări 9n cursul
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
32/76
1D,laborarea situaţiei 9ncasărilor din v"nzări 9n cursule$erciţiului:
2.Elaborarea "itua'iei pl('ilor în cur"ul eerci'iului N pentru cu&p(r(turi:
u&a total( $acturat( 9an. Feb. ... Noi. ;ec.
>lien'i 4bilan' N-15
0nz(ri ianuarie
0nz(ri $ebruarie.........
0nz(ri noie&brie
0nz(ri dece&brie
Total înca"(ri din v0nz(ri
Alte înca"(ri din venituri
T%TAL 9N>AA9
u&a total( $acturat( 9an. Feb. ... Noi. ;ec.Furnizori 4bilan' N-15
Aprovizionari ianuarie
Aprovizionari $ebruarie..........
Aprovizionari noie&brie
Aprovizionari dece&brieT%TAL ;E PLATA
# Elaborarea "itua'iei TA4ci$re arbitrare5 în cur"ul eerci'iului: 4înIM5
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
33/76
#.Elaborarea "itua'iei TA 4ci$re arbitrare5 în cur"ul eerci'iului: 4înIM5
C. ,laborarea situaţiei generale a plăţilor 9n cursule$erciţiului n:
ED ,laborarea bugetului de trezorerie pentru e$erciţiul n:
Luna 9an. Feb. Mar. ... Noi. ;ec.TA colectat( 1
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
34/76
2u3etul de trezorerie se preze#t$ astel42u3etul de trezorerie se preze#t$ astel4
I"(icatorii Perioa(a a", tri%e&tr! i )!"*;
1. old ini'ial
2. Î"ca&*ri, din care:- din eploatare- din re"ur"e pe ter&en lun!- din a$ara eploat(rii
#. P)*-i $e"tr! e5$)oatare, din care:- $urnizori
- "alarii )i "arcini "ociale- i&pozite )i tae- alte pl('i
C. P)*-i /" aara e5$)oat*rii, din care:- inve"ti'ii
- ra&bur"(ri de î&pru&uturidividende
D. P)*-i tota)e
6. ;i$eren'( între înca"(ri )i pl('i totale
. old $inal
. ;i$eren'a între înca"(ri )i pl('i de eploatare
/n practica $inanciar( din alte '(ri "e întoc&e"c )i a a bu!ete ca:ș
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
35/76
/n practica $inanciar( din alte '(ri "e întoc&e"c )i a a bu!ete ca:ș +!3et!) co"ti"!! &a! 3)i&a"t, prin care "e realizeaz( o
activitate per&anent( de îndru&are )i control a"upra îndeplinirii"arcinilor proiectate. Ace"t bu!et e"te &ereu actualizat pe bazarealiz(rilor din perioada precedent( )i a cerin'elor "peci$ice
perioadei curente* +!3et!) $erio(ic "e re$er( la o anu&it( perioad(, de pild( bu!etul anual, cu de$alcarea pe "e&e"tre, tri&e"tre )i luni*
+!3et $roiect ine de anu&it proiect, $olo"indu-"e, lațconducerea, $unda&entarea )i eecutarea inve"ti'iilor în active
corporale* +!3et!) 3e"era) &a! (irector cuprinde un an"a&blu deindicatroi "intetici )i e"te în"o'it de "ci'e de $unda&entare*
+!3et!) (e re&$o"&a+i)it*-i "e întoc&e)te )i "e eecut('in0nd "ea&a de r("punderile ce revin di$eritor po"turi deconducere. e &ai întoc&e"c bu!ete, precu& )i prin cele analizateanterior, "e a"i!ur( în bun( &("ur( &ana!e&entul activit('iiecono&ico-$inanciare a întreprinderii.
Elaborarea bu!etului de trezorerie pre"upune ei"ten'a a patru
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
36/76
Elaborarea bu!etului de trezorerie pre"upune ei"ten'a a patrudocu&ente de eviden'( )i previziune: bilan'ul de de"cidere al perioadeide !e"tiune 4re"pectiv, bilan'ul eerci'iului înceiat5, contul previzionalde pro$it )i pierdere, planul de inve"ti'ii )i de $inan'are )i bilan'ul
previzional. Trezoreria e"te, de alt$el, deter&inat( de $luurile detrezorerie ale perioadei de !e"tiune, deter&inate la r0ndul lor deveniturile )i celtuielile perioadei 4vezi contul de pro$it )i pierdere5 )i de&odi$i-carea "oldurilor crean'elor )i datoriilor de la începutul )i "$0r)itul
perioadei:
9nca"(rile o enituri plani$icate 1 perioadei ? 4>rean e ini iale5 @ ale perooadei - 4>rean e $inale5ț ț ț
Pl( ile o >eltuioli plani$icate ț 1 perioadei ? 4;atorii ini iale5 @ ale perioadei - 4 ;atorii $inale5ț
6. EVAUAREA 'U2URIOR DE TREZORERIE.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
37/76
6. EVAUAREA 'U2URIOR DE TREZORERIE.OPTI9IZAREA SODUUI DE TREZORERIE
copul analizei $luurilor de trezorerie e"te de a evalua capacitateaîntreprinderii de a !enera nu&erar )i de a utiliza ace"te $luuri.9&portanta $luurilor nete de trezorerie 4ca"-$loH5 reie"e din $aptul c(întreprinderile pot "( înre!i"treze pro$it, dar "( nu di"pun( de licidit('i"au "( înre!i"treze pierdere )i "( di"pun( de licidit('i.
Evaluarea $luurilor de trezorerie "e e$ectueaz( în baza in$or&a ieițcontabile re$lectate în: 7ilan', itua'ia de pro$it )i pierdere, itua'ia&odi$ic(rilor capitalului propriu* itua'ia $luurilor de nu&erar* Notele
la "itua'iile $inanciare.Fluul net total de licidit('i "e eplic( $unc'ional, )i anu&e din activit('ide eploatare, activit('i de inve"ti'ii )i activit('i de $inan'are.A"a)iza )!5!ri)or (e trezorerie (i" actiit*-i (e e5$)oatare Fluul net de trezorerie !enerat din activit('ile de eploatare e"te
e"en'ial, întruc0t de &(ri&ea lui depinz0nd capacitatea întreprinderii de a!enera licidit('ile nece"are pentru acordarea de dividende, realizarea denoi inve"ti'ii, ra&bur"area î&pru&uturilor )i a ratelor de lea"in!$inanciar etc.Fluul net de trezorerie din eploatare poate $i deter&inat prin &etodadirect( )i &etoda indirect(.
Metoda directă - e"te cea &ai "i&pl( i per&ite e"ti&area $luurilorș
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
38/76
Metoda directă e"te cea &ai "i&pl( i per&ite e"ti&area $luurilorșviitoare de trezorerie. Potrivit ei $luul net de trezorerie din eploatare4FNTE5 "e "tabile)te ca di$eren'( între $luurile de înca"(ri )i $luurile de
pla'i a$erente eploat(rii. Fluxul net de trezorerie prin &etoda direct( "e poate calcula a"t$el:
1. /nca"(ri din v0nzarea de bunuri 4&(r$uri, produ"e $inite etc.5,eecu'ia de lucr(ri )i pre"t(rile de "ervicii*2. /nca"(ri totale din redeven e, onorarii, co&i"ioane*ț#. /nca"(ri totale din activit('i propriu-zi"e de eploatare 41 @25*C. Pl('i c(tre $urnizorii de bunuri )i "ervicii*D. Pl('i c(tre "alaria'i )i în nu&ele ace"tora*6. Pl('i privind i&pozitele, inclu"iv i&pozitul pe pro$it*. Pl('i privind dob0nzile*. Pl('i totale din activit('i propriu-zi"e de eploatare 4C@D@6@5*
=. Flu net de trezorerie din activit('i propriu-zi"e de eploatare 4#-5:1
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
39/76
Pe baza in$or&a'iilor "e deter&in( indicatorii dia!no"ticului$inanciar:
1.ponderea înca"(rilor pe tipuri de activit('i în cadrul înca"(rilortotale din activitatea propriu-zi"( din eploatare*
2.ponderea pl('ilor pe cate!orii de bene$iciari în cadrul $luuluitotal de pl('i din activitatea propriu-zi"( de eploatare*
#.raportul între pl('i )i înca"(ri*C.raportul dintre $luurile trezoreriei totale*D.dina&ica înca"(rilor )i pl('ilor.9eto(a i"(irect* de "tabilire a $luului net de trezorerie din
eploatare e"te pre$erat( de !e"tionari, deoarece nu o$er( o i&a!inedirect( cu privire la $luurile de licidit('i ale întreprinderii.
Fluul net de trezorerie din eploatare depinde de: rezultatul eploat(rii corectat cu veniturile din "ubven'ii pentru
inve"ti'ii )i cu rezultatul ced(rilor de active, adic( rezultatuleploat(rii din opera'iuni co&erciale curente*
a&ortizare* provizioane 4ca "u&( net(5* varia'ia nece"arului de $ond de rul&ent* pl('ile privind dob0nzile )i i&pozitul pe pro$it.
Fluul net de licidit('i din eploatare prin &etoda indirect(, "e calcul(
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
40/76
Fluul net de licidit('i din eploatare prin &etoda indirect(, "e calcul(1. ezultatul eerci'iului înaintea i&punerii )i ele&enteloretraordinareAeltuieli cu a&ortizarea )i provizioanelor
#.4-5 enituri din relu(ri de provizioaneAeltuieli privind dob0nzile. 4-5 enituri din dob0nzi )i dividende
. 4-5 enituri din reluarea "ubven'iilor pentru inve"ti'ii=. 4?5 ezultatul din eploatare recalculat înaintea varia'iei NFVaria-ia "ece&ar!)!i (e o"( (e r!)%e"t N'R;1< . 4-5 aria'ia "tocurilor11. 4-5 aria'ia crean'elor co&erciale )i de alt( natur(12. 4-5 aria'ia celtuielilor con"tatate în avan"
1#. 4@5 aria'ia datoriilor co&erciale )i altar datorii din eploatare1C. 4@5 eniturile în avan"Î"ca&*ri i $)*-i ataate )!5!ri)or (e e5$)oatare1D. 4-5 Pl('i privind i&pozitul pe pro$it16. 4-5 pl('i privind dob0nzile1. 4@5 Ele&ente etraordinare 4di$eren'a dintre înca"(ri )i pl('i51. 4?5 FLI NET ;E TEK%E9E ;9N EPL%ATAE
Fluul net de trezorerie din eploatare e"te in$luen'at de:
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
41/76
Fluul net de trezorerie din eploatare e"te in$luen'at de: rata de cre)tere a activit('ii 4ci$rei de a$aceri5* &ar+a brut( din eploatare * i&portan'a, caracteri"ticile )i viteza de rota'ie a nece"arului de
$ond de rul&ent 4"tocuri, crean'e, $urnizori etc.5.
A"a)iza )!5!ri)or (e trezorerie (i" actiit*-i)e (e i"e&ti-ii 4FNT95. Ace"ta "e deter&in( prin &etoda direct(. ela'ia de calcule"te:
1. /nca"(ri din v0nzarea de i&obiliz(ri necorporale )i corporale*2. /nca"(ri din v0nzarea de in"tru&ente de capital propriu )i de
crean'e ale altor întreprinderi*#. /nca"(ri din ra&bur"area avan"urilor )i î&pru&uturilor acordatealtor p(r'i*C. Pl('i pentru acizi'ionarea de i&obiliz(ri necorporale )i
corporale*D. Pl('i pentru acizi'ionarea de in"tru&ente de capital propriu )i de
crean'e ale altar întreprinderi*6. Pl('i privind avan"urile pentru i&obiliz(ri )i î&pru&uturileacordate altor p(r'i*
. FLI NET ;E TEK%E9E ;9N A>T99TAJ9 ;E9NET9J99 41 @ 2 @ # -C -D -65
Fluul net de trezorerie din activitatea de inve"ti'ii reprezint(
inve"ti'ia net( "au dezinve"tirea net(.
FNT9 re$lect( &odul în care întreprinderea î)i a"i!ur( cre)terea intern(
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
42/76
FNT9 re$lect( &odul în care întreprinderea î)i a"i!ur( cre)terea intern(4inve"ti'iile în i&obiliz(ri5 )i cre)terea etern( 4inve"ti'iile în alte $ir&e5.In FNT9 cu "e&nul &inu" 4pl('i pentru i&obiliz(ri &ai &ari dec0tînca"(rile din cedarea de i&obiliz(ri5 nu "e apreciaz( ne!ativ, di&potriv(e"te un &e"a+ pozitiv pentru utilizatorii de in$or&a'ii $inanciare. /n cazul
în care FNT9 e"te pozitiv, iar FNTE e"te ne!ativ, rezult( o concluziene$avorabil( pentru întreprindere, )i anu&e ca pentru a-)i continuaactivitatea $ir&a a $a"t obli!at( "( v0nd( din activele i&obilizate, ceea ceare ca e$ect reducerea poten'ialului de a crea $luuri de trezorerie înviitor.
Analiza $luurilor de trezorerie din activitatea de inve"ti'ii poate $i
apro$undat( pe baza ur&(toarelor rate:•a5 rata autofinanţării minime:
•
b) rata de fnanţare a investiţiilor pe seama vânzărilorde active:
•c) rata autofnanţării de menţinere şi dezvoltare:
1
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
43/76
A"a)iza )!5!ri)or (e trezorerie (i" actiitatea (e i"a"-are Fluul net de trezorerie din activitatea de $inan'are 4FNTF5 se
calculează prin metoda directă:ela'ia de calcul e"te:9. Încasări din emisiunea de acţiuni şi alte instrumente de capital
propriu 2. Încasări din emisiunea de obligaţiuni, ipoteci )i alte î&pru&uturi#. Plăţi către acţionari 4r("cu&p(rarea de ac'iuni )i dividende5C. Rambursările privind sumele împrumutate D. Plăţile privind operaţiunile de leasing financiar
6. Fluul net de licidit('i din activit('i de $inan'are 41 @ 2 -# -C -D5Fluurile de trezorerie de $inan'are de natura intr(rilor )i ie)irilor au cae$ect &odi$ic(ri în di&en"iunea )i ponderea capitalurilor proprii )iî&pru&utate 4"tructura $inanciar( a întreprinderii5.
;ina&ica intr(rilor de nu&erar re$lect( capacitatea întreprinderii de a
atra!e noi "ur"e de $inan'are pentru eploatare )i pentru inve"ti'ii, iardina&ica ie)irilor de nu&erar relie$eaz( capacitatea $ir&ei de a re&uneraac'ionarii )i a ra&bur"a ratele "cadente a$erente î&pru&uturiloranterioare )i opera'iunilor de lea"in! $inanciar.
Analiza u$urilor de trezorerie din activitatea de !nanţare poate !ă ă
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
44/76
ţ pcompletată pe baza următoarelor rate:
a) rata de !nanţare a investiţiilor noi pe seama 9mprumuturilor:Încasări din emisiuni de obligaţiuni Ci alte 9mprumuturi:
b) ponderea dividendelor plătite 9n F+,:
c) rata capacităţii de a rambursa 9mprumuturile pe seama F+,:
d) ponderea plăţilor privind operaţiunile de leasing !nanciar 9n
F+,:
AstGel# u$ul net total de trezorerie# reectat ca sumă a celor trei
u$uri# reprezintă îmbogăţirea sau sărăcirea întreprinderii în termenide lichiditateD
1
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
45/76
p•Acordarea rabatului co&ercial pentru plata i&ediat( a v0nz(rilor*•%$erirea unui di"count pentru pl('i anticipate*•educerea volu&ului v0nz(rilor pe credit clien'ilor r(u-platnici*•enun'area la e$ectuarea unor pl('i, care nu a$ecteaz( i&a!inea pe
pia'( a întreprinderii: celtuieli pentru ac'iuni "ocial-culturale, uneleceltuieli !enerale )i ad&ini"trative*•A&0narea pl('ii dividendelor*•Accelerarea înca"(rilor prin ale!erea unor &odalit('i convenabile de
plat(, $acturarea operativ( a loturilor de &(r$uri epediate clien'ilor*•Alte &("uri.
/n "itua'ia în care la întreprindere "e înre!i"treaz( ecedent detrezorerie, "e caut( &odalit('i e$iciente de pla"are a ace"tuia, printre care: inve"ti'ii în titluri $inanciare pe ter&en "curt* depozite bancare pe ter&en "curt* pla"a&ente în produ"e ale pie'ei, care pot $i v0ndute $oarte repede,
la un pre' avanta+o"*
r("cu&p(rarea propriilor ac'iuni* acitarea înainte de "caden'( a pl('ilor c(tre crean'ieri* inve"ti'ii în "tocuri de &(r$uri )i &ateriale "au în i&obiliz(ri* acitarea în avan" a unor &(r$uri, pentru care "e acord( rabat
co&ercial* alte inve"ti'ii.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
46/76
9eto(e (e &ta+i)ire a &o)(!)!i (e trezorerie:
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
47/76
9eto(e (e &ta+i)ire a &o)(!)!i (e trezorerie:1. %eti(a i"ca&*ri8 P)*-i
co"&t* /" a$)icarea !r%*toarei re)a-ii (e ca)c!): St = Si + I – P , unde
t ? "oldul trezoreriei, care poate $i un ecedent "auun de$icit 4"au ciar zero5*i ? "oldul ini'ial al licidit('ilor*
9 ? înca"(ri în perioada re"pectiv(*P ? pl('i care "e vor e$ectua în perioada re"pectiv(
0. 9eto(a re&!r&e8 "ece&ar poate $i epri&at( prin rela'ia
T = Fr - Nfr - Nfe + Fe,
unde: N$e ? nece"arul de $onduri ecep'ionale*
Fe ? $onduri ecep'ionale.
;upa înceierea operatiunilor de previziune a înca"arilor "i a platilor
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
48/76
p p p pdin $iecare luna a anului, "e trece la co¶rea celor doua cate!orii de$luuri, dupa ce, în prealabil, la înca"arile pri&ei luni "e adau!a "oldul$avorabil din conturile de di"ponibilitati.
>o&par0nd cele doua parti înca"arile cu platile a$erente $iecarei perioade poate rezulta $ie un ecedent, $ie un de$icit, de trezorerie,"olduri $inale a"upra carora trebuie "a "e aplice tenici de !e"tiuneadecvate.
/n cazul în care rezulta e5ce(e"t (e trezorerie, &e $roce(eaza )atratarea ace"tuia pe &ai &ulte etape. Mai înt0i "e cerceteaza
provenienta ecedentului. Ace"ta poate proveni $ie dintr-un $ond derul&ent per&anent "upradi&en"ionat prin contractarea de datorii$inanciare $ara o $olo"ire i&ediata, $ie dintr-o nevoie de $ond de rul&ent&ai &ica, deter&inata de o "cadenta a platilor &ult &ai &are dec0t cea aînca"arilor cu& e"te cazul întreprinderilor "pecializate în co&ertul cu
a&anuntul./n pri&a "ituatie "e pune proble&a co¶tiei între co"tul datoriilor$inanciare "i randa&entul pla"a&entelor pe ter&en "curt, de"i, în !eneral,
cele doua tipuri de operatiuni nu "unt co¶bile. Practica ade&on"trat ca nu "e $ac atra!eri de capital pe ter&en lun! pentru a $i
pla"ate, ulterior, pe ter&en "curt.
;upa înceierea operatiunilor de previziune a înca"arilor "i a
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
49/76
p p p platilor a$erente $iecarei perioade a anului, "e trece la co¶rea lor.Privitor la inca"(ri ele "e &a+oreaz( cu "oldul $avorabil din contul dedi"ponibilitati. /n reziltatul co&par0(rii lor "e poate ob'ine unecedent "au de$icit de trezorerie. Fa'( de ace"tea "olduri $inale
trebuie "a "e aplice tenici de !e"tiune adecvate.Ecedentul de trezorerie poate $i ob'inut în ur&a de'inerii unui $ondde rul&ent per&anent "upradi&en"ionat în ur&a contract(rii datoriilor$inanciare $ara o $olo"ire i&ediata, "au din nevoie de $ond de rul&ent&ai &ica, deter&inata de o "cadenta a platilor &ai &are dec0t a
înca"arilor.Be"tiunee eedentului nece"it( a $i e$ectuat( pe &ai &ulte etape.Mai înt0i "e cerceteaza provenienta ecedentului., adic( "e $aceale!ere între co"tul datoriilor $inanciare )i randa&entul pla"a&entelor pe ter&en "curt, de)i ace"tea dou( opera'iuni nu "unt co&patibile.
Î" cea (e a (o!a &it!atie, &ai de" înt0lnita, "e ur&are"te un pla"a&ent de trezorerie c0t &ai rentabil, cu ri"c &ai putin probabil "icu !rad de liciditate &are. Trezoreria neta, 4TN5 care epri&aecedentul "e calculeaza "i ca di$erenta între $ondul de rul&ent per&anent 4FP&5, &ai &are, "i nece"arul de $ond de rul&ent
4NF5, &ai &ic, dupa relatia: TN = 'RP% # N'R.
/n vederea opti&iz(rii pla"a&entelor din ecedentul de trezorerie,ti l $i i i î id ditiil l i i t
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
50/76
p p ,!e"tionarul $inanciar ia în con"iderare conditiile pe care le a"i!ura piata$inanciara. /n ace"t "en", ecedentul de trezorerie "e poate $ructi$ica prin:
pla"a&ente &onetare nene!ociabile concretizate în depozite later&en, operatiuni de ra"cu¶re, bonuri de ca"a etc. /n a"e&enea"ituatii, contractele de pla"a&ent nu pot $i v0ndute prin "contare,ando"are "au "a $aca obiectul ne!ocierilor la bur"a* pla"a&ente &onetare ne!ociabile, concretizate în certi$icate dedepozit, bilete de trezorerie, bonuri de tezaur, titluri care pot $aceobiectul ne!ocierilor pe piata $inanciara*
pla"a&ente $inanciare concretizate în actiuni, obli!atiuni, rente , etc.Ecedentul de trezorerie, pla"at pe un ter&en &ai lun!, devine &ai
rentabil dar &ai putin licid. ub a"pect practic acizitionarea unortitluri e&i"e de A cu o pozitie $oarte buna pe piata con"tituie varianta cucele &ai &ari "an"e de a opti&iza pla"a&entele de trezorerie.
/n "itua'ia în care "e înre!i"treaz( ecedent "e ur&(re)te pla"area, dere!ul(, în valori &obiliare pe ter&en "curt "au $oarte "curt, "au alt(&odalitate de veri$icare. Pornind de la acea"t( $luctua'ie a licidit('ilor
"-au creat &odele de opti&izare a de'inerilor de nu&erar.Ace"te &odele "e a"i&ileaz( nece"arul de licidit('i cu "tocurile reale.>ele &ai i&portante &odele de opti&izare "unt:- Modelul 7an&ol- Modelul Miller-%rr e"te &ai co&ple, deriv( din pri&ul )i ia în
con"iderare varia'ia i&previzibil( a $luurilor de trezorerie.
5odele de optimizare a fuxurilor de trezorerie>a &od de elaborare "e au în vedere c0teva a"pecte cu& ar $i:
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
51/76
>a &od de elaborare "e au în vedere c0teva a"pecte cu& ar $i:- aprovizionarea "e plani$ic( în $unc'ie de "tocurile ei"tente )i de bu!etul
produc'iei- celtuielile de per"onal "e plani$ic( în $unc'ie de politica privind $actorii de &unc(
)i în $unc'ie de $luul de licidit('i previzionate.Elaborarea bu!etului de trezorerie "intetizeaz( toate "olicit(rile din celelalte
bu!ete.Av0nd în vedere $recven'a opera'iunilor de trezorerie, re!ula practic( e"te aceea c(
"oldul poate $i $recvent de de$icit "au de ecedent, $ie c( "e alterneaz( perioade cuecedent cu perioade de de$icit.
/n "itua'ia de de$icit, întreprinderea trebuie "( procure re"ur"e de acoperire iaratunci c0nd ei"t( ecedent trebuie "( aib( în vedere pla"area lui c0t &ai rentabil.
>a $ri"ci$ii (e +az* care trebuie ur&(rite atunci c0nd &e /"re3i&treaz* (eicit ave&:1. An!a+area de credite nu&ai atunci c0nd e"te "trict nece"ar deoarece ace"tea
co&port( co"turi )i prin ur&are cre"c nece"it('ile de $inan'are.2. Ale!erea creditelor care "e adapteaz( cel &ai bine la activitatea $inan'at(.#. %b'inerea celor &ai $avorabile condi'ii de acizi'ionare a creditelor, condi'ii care
au în vedere co"turile, pla$onul &ai&, !aran'iile cerute, $leibilitatea creditului, etc.
Principalul obiectiv al gestiunii numerarului 9l constituie reducereaGondurilor deţinute sub Gormă de numerar la un nivel strict necesarpentru operarea aGaceriiD ?ărimea soldului optim de numerar pecare trebuie să
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
52/76
' ! pre!ul(, în valori &obiliare pe ter&en "curt "au $oarte "curt, "au alt(&odalitate de veri$icare. Pornind de la acea"t( $luctua'ie a licidit('ilor"-au creat &odele de opti&izare a de'inerilor de nu&erar. /n !eneral,ace"te &odele a"i&ileaz( nece"arul de licidit('i cu "tocurile reale.
>ele &ai i&portante &odele de opti&izare "unt:- Modelul 7an&ol-Modelul Miller-%rr e"te &ai co&ple, deriv( din pri&ul )i ia în
con"iderare varia'ia i&previzibil( a $luurilor de trezorerie.-Pe baza datelor "tati"tice privind activitatea anterioar(, "e "tabile)te
un punct de ecilibru, o li&it( "uperioar( )i o li&it( in$erioar( care prinde$ini'ie e"te zero. Pe baza "tabilirii punctului de ecilibru "e creeaz(dou( re!uli de decizie care reprezint( un arbitra+ între de'inerile denu&erar )i pla"a&entele în 0rtii de valoare pe ter&en "curt.
Pri%a re3!)* (e (ecizie c0nd valoarea nu&erarului a "c(zut "ub punctul de ecilibru 4Pe5 "e v0nd 0rtii de valoare.
A (o!a re3!)* c0nd valoarea nu&erarului dep()e)te punctul deecilibru, "e cu&p(r( 0rtii de valoare.
Elaborarea bu!etului de trezorerie trebuie "( aib( în vedere:1. Evaluarea co"tului real al $iec(rui î&pru&ut.2. >uanti$icarea e$ectelor di"ponibile 4pla"a&ent în 0rtii de valoare5dup( natura lor.
#. elec'ionarea "ur"elor de $inan'are care !enereaz( cel &ai redu" co"t)i "unt cele &ai acce"ibile.
9o(e)!) BAU9O (e 3e&ti!"e a "!%erar!)!i e"te &odel econo&ictili t t d t i t l ti d El ilib (
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
53/76
3utilizat pentru a deter&ina "tocul opti& de nu&erar. El ecilibreaz(co"tul de oportunitate, reprezentat de valoarea c0)ti!urilor ce "-ar $i pututob'ine, dac( nu&erarul ar $i $o"t inve"tit în titluri $inanciare pe ter&en"curt cu co"turile de tranzac'ie ocazionate $ie de inve"tirea &i+loacelor
b(ne)ti în titluri de pla"a&ent, $ie de v0nzarea valorilor &obiliare, pentrua intra în po"e"ia nu&erarului nece"ar pentru operarea a$acerii.Modelul dat e"te o adaptare a &odelului il"on-itin de !e"tiune a
"tocurilor la opti&izarea "oldului de ca". >a )i !e"tiunea "tocurilor, procurarea "oldului de ca" 4opti&5 nece"ar )i p("trarea ace"tuia!enereaz( co"turi de procurare )i de p("trare care au evolu'ie
contradictorie. >u c0t "oldul de ca" e"te &ai &are 4)i &ai con$ortabil pentru a"i!urarea de licidit('i5, cu at0t co"turile de procurare "unt &ai&ici )i cele de p("trare &ai &ari i inver".ș
oldul opti& de ca" "e ob'ine prin &ini&izarea co"tului total în$unc'ie de di$erite &(ri&i ale "oldului de ca". oldul opti& de ca" "ea$l( în rela'ie inver" propor'ional( cu rata dob0nzii $(r( ri"c. E"te $ire"c"( ave& un "old de ca" &ai &ic atunci c0nd co"tul de oportunitate alace"tuia cre)te.
Av0nd în vedere c( "oldul de trezorerie opti& de procurat va $i dat încon"u& pentru pl('i p0n( la epuizare )i reînnoire cu un nou "toc,i&obilizarea de capital în ace"t activ e"te "oldul opti& pe +u&(tate
Modelul 7AIM%L ecilibreaz( co"tul de oportunitate care apare caModelul 7AIM%L ecilibreaz( co"tul de oportunitate care apare cad 'i ii d t il d t 'i t t ld 'i ii d t il d t 'i t t l
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
54/76
ur&are a de'inerii de nu&erar cu co"turile de tranzac'ie "uportate laur&are a de'inerii de nu&erar cu co"turile de tranzac'ie "uportate laacizi'ionarea $ondurilor. >o"tul de oportunitate e"te reprezentat deacizi'ionarea $ondurilor. >o"tul de oportunitate e"te reprezentat devaloarea c0)ti!urilor ce "-ar $i putut ob'ine, dac( "tocul de nu&erar arvaloarea c0)ti!urilor ce "-ar $i putut ob'ine, dac( "tocul de nu&erar ar$i $o"t inve"tit într-un activ $(r( nici un !rad de ri"c.$i $o"t inve"tit într-un activ $(r( nici un !rad de ri"c.
;ac( not(& cu:;ac( not(& cu:T nece"arul anual de nu&erar pentru e$ectuarea pl('ilor cuT nece"arul anual de nu&erar pentru e$ectuarea pl('ilor cure!ularitate*re!ularitate*
c32 "oldul &ediu de nu&erar*c32 "oldul &ediu de nu&erar*O co"t de broOera+ 4de ob'inere a unui î&pru&ut "au de v0nzare aO co"t de broOera+ 4de ob'inere a unui î&pru&ut "au de v0nzare a
valorilor &obiliare5, atunci co"tul total 4>T5 "e va putea "crie a"t$el:valorilor &obiliare5, atunci co"tul total 4>T5 "e va putea "crie a"t$el:
CT = co&t!) (e o$ort!"itate > co&t!) (e tra"zac-ieCT = co&t!) (e o$ort!"itate > co&t!) (e tra"zac-ie , în care:, în care:0ostul de oportunitate 6 cI8# unde d semni!că ratadob"nzii bancareD
0ostul deţinerii de numerar este minim atunci c"nd celedouă categorii de costuri sunt egale:
! c
T etranzactide>o"tul =
d c! c
T ×=×
2
Pentru deter&inarea "tocului opti& calcul(& c # &toc!) o$ti% dine!alitatea de &ai " ":
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
55/76
e!alitatea de &ai "u":
ezult( c( &(ri&ea "tocului opti& de nu&erar, ce ur&eaz( "( $ieacizi'ionat la anu&ite intervale de ti&p, "e calculeaz( con$or&$or&ulei:
4n5 într-un an va $i: ,
iar intervalul între dou( co&enzi 4i5 "e calculează prin raportul:
ezavantaJul acestui model constă 9n
Gaptul că se bazează pe ipotezele uneisiguranţe perGecte Ci ale unor alimentăriritmice ale conturilor de disponibilităţi
,2
undede,2 22
d
! T c! T d c
××=××=×
d
! T c
××=
2
c
T n =
ni #6<=
9o(e)!) 9i))er Orr (e 3e&ti!"e a "!%erar!)!i9 l d l d l l Mill % l (
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
56/76
9potezele de la care porne)te &odelul Miller %rr "unt acelea c(întreprinderea $ace co&enzi de nu&erar în &o&entul în care "oldul denu&erar atin!e nivelul zero. Acea"t( "itua'ie, în"(, nu e"te adecvat(
pentru "itua'iile c0nd "oldul de nu&erar o"cileaz( de o &anier(
i&previzibil(.Pe baza datelor "tati"tice privind activitatea anterioar(, "e "tabile)teun punct de ecilibru, o li&it( "uperioar( )i o li&it( in$erioar( care prinde$ini'ie e"te zero. Pe baza "tabilirii punctului de ecilibru "e creeaz(dou( re!uli de decizie care reprezint( un arbitra+ între de'inerile de
nu&erar )i pla"a&entele în 0rtii de valoare pe ter&en "curt.Pri%a re3!)* (e (ecizie c0nd valoarea nu&erarului a "c(zut "ub punctul de ecilibru 4Pe5 "e v0nd titluri de valoare.
A (o!a re3!)* c0nd valoarea nu&erarului dep()e)te punctul deecilibru, "e cu&p(r( titluri de valoare.
Elaborarea bu!etului de trezorerie trebuie "( aib( în vedere:
1. Evaluarea co"tului real al $iec(rui î&pru&ut.2. >uanti$icarea e$ectelor di"ponibile 4pla"a&ent în 0rtii de valoare5dup( natura lor.
#. elec'ionarea "ur"elor de $inan'are care !enereaz( cel &ai redu"co"t )i "unt cele &ai acce"ibile.
/n cazul în care din co¶ ia înca"(rilor cu pl( ileț ț rezult( un de$icitd i l i i i î d
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
57/76
de trezorerie, trata&entul ace"tuia pre"upune o activitate în doua etape./n pri&a etapa "e ac ioneaz(ț în direc ia di&inu(rii de$icitului prinț
&a"uri adecvate cu& ar $i :•"olicitarea înca"(rii în avan" a unor bunuri v0ndute*•reducerea volu&ului "i duratei creditului co&ercial acordat clien ilorț
$(r( a &odi$ica politica v0nz(rilor*•ini ierea deț de&er"uri pe l0n!( $urnizori în vederea ob inerii unorț
credite co&erciale pentru intervale de ti&p &ai lun!i*•v0nzarea unor active care dep( e"c nece"it( ileș ț reale*•
renun area pentruț &o&ent la e$ectuarea unor celtuieli "au plati carenu au le!(tura directa cu activitatea de eploatare./n etapa a doua, trata&entul de$icitului "e îndreapt( "pre ac iuni ce iauț
în calcul co"tul și avanta+ele ob inuteț .A"t$el de ac iuni "unt îndreptate "preț :•
"contarea porto$oliului de e$ecte co&erciale de inute în perioadațre"pectiva*•valori$icarea pe pia ( "ecundara a unor titluri de valori i&obiliare*ț•contractarea de credite bancare pe ter&en "curt, cuno"cute "ub
denu&irea de credite de trezorerie.;ecizia în ecilibrarea trezoreriei "e ia în ur&a unor calcule laborioa"e
e$ectuate în "pectrul $iec(rei variante.
A"t$el, "unt dou( abord(ri teoretice )i practice ale !e"tiunii$i i ld l i d i
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
58/76
e$iciente a "oldului de trezorerie:•a ecedentului de trezorerie, a pla"(rii ace"tuia în valori
&obiliare 4MP5 )i a v0nz(rii "au cu&p(r(rii de MP a"t$el înc0t"( "e di"pun( per&anent de un "old opti& de trezorerie 4ca"5 pentru liciditatea nece"ar( întreprinderii*
•a de$icitului de trezorerie a "olicit(rii unei linii de credit detrezorerie, cu un pla$on &ai& de utilizare )i3"au cu co"turi &a+ore pentru dep()irea pla$onului prin care "e a"i!ur( aceea)i liciditatenece"ar( a întreprinderii.
/n a&bele abord(ri, opti&ul "e ob'ine la ecilibrul 4co&pen"area5între utilitatea di"punerii de ca" pentru pl('i "cadente )i co"tul procur(rii ace"tui ca":
•co&i"ioane de broOera+ )i alte celtuieli ad&ini"trative pentruv0nzarea "au cu&p(rarea de MP*
•dob0nzi, co&i"ioane )i alte celtuieli pentru ob'inerea )iutilizarea liniei de credit de trezorerie.
oldul opti& de trezorerie ob'inut prin $iecare din cele dou( proceduri e"te în"o'it de un co"t de oportunitate, re"pectiv dob0ndace "-ar $i ob'inut din pla"area lui în active $(r( ri"c 4bonuri de
tezaur5
/n cazul în care din co¶tia înca"arilor cu platile perioadei rezultad $i i d i l i i i î
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
59/76
un de$icit de trezorerie, trata&entul ace"tuia pre"upune o activitate îndoua etape.
A"t$el, în pri&a etapa "e actioneaza în directia di&inuarii de$icitului prin &a"uri adecvate cu& ar $i :
•"olicitarea înca"arii în avan" a unor bunuri v0ndute* reducereavolu&ului "i duratei creditului co&ercial acordat clientilor $ara a &odi$ica
politica v0nzarilor*•initierea de de&er"uri pe l0n!a $urnizori în vederea obtinerii unor
credite co&erciale pentru intervale de ti&p &ai lun!i*•v0nzarea unor active care depa"e"c nece"itatile reale*•renuntarea pentru &o&ent la e$ectuarea unor celtuieli "au plati care
nu au le!atura directa cu activitatea de eploatare./n etapa a doua, trata&entul de$icitului "e îndreapta "pre actiuni ce iau
în calcul co"tul "i avanta+ele obtinute. A"t$el de actiuni "unt îndreptate"pre: "contarea porto$oliului de e$ecte co&erciale detinute în perioadare"pectiva* valori$icarea pe piata "ecundara a unor titluri de valorii&obiliare* contractarea de credite bancare pe ter&en "curt, cuno"cute "ubdenu&irea de credite de trezorerie. ;ecizia în ecilibrarea trezoreriei "e ia
în ur&a unor calcule laborioa"e e$ectuate în "pectrul $iecarei variante.
/n '(rile cu econo&ie de pia'(, ei"t(, în &od abi)nuit dou( pie'et b'i dit l t t 4 ( 'i t l i ' i
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
60/76
pentru ob'inerea creditelor pe ter&en "curt 4p(r'i co&ponente ale pie'ei&onetare5:
- Pia'a interbancar( unde intervin nu&ai in"titu'iile de credit, trezoreria public(, banca na'ional(, or!ani"&ele a c(ror activitate principal( e"te
!e"tionarea pe "ea&a clientelei a porto$oliilor de valori &obiliare, pri&ind în ace"t "cop $ondurile con$or&e &andatului acordat. Aici "e$or&eaz( rata dob0nzii de re$erin'(, care e"te rata &ini&( a dob0nziiadoptat( de banc(, a+u"tat( un procenta+ în plu" pentru crediteletradi'ionale cu& ar $i "contul )i creditele de trezorerie prin contul curent.
- Pia'a titlurilor de crean'( ne!ociabile unde întreprinderile au po"ibilitatea de a e$ectua opera'ii $inanciare pe ter&en "curt între ele,$(r( a trece prin in"titu'iile bancare.
Principalele $inan'(ri pe ter&en "curt "e pot a"i!ura prin:- &obilizarea e$ectelor co&erciale*- $actorin!: întreprinderea are po"ibilitatea de a apela la o întreprindere
ce are ca activitate de baz( !e"tionarea crean'elor co&erciale pe ter&en"curt. Acea"t( opera'ie "e poate realiza, $ie prin ce"ionarea crean'elor, $ie prin înlocuirea creditorului ini'ial. ;e a"t$el de "ervicii pot bene$iciaîntreprinderile &ici pentru care opera'iunea de "contare cla"ic( e"te prea"cu&p( )i care nu au &i+loace e$iciente de a !e"tiona crean'ele la clien'i.
/ntreprinderea de $actorin! e"te re&unerat( printr-un co&i"ion.
- creditele de trezorerie prin contul curent 4cont curent cu "old debitor5, în$unc'ie de o "erie de criterii 4&(ri&ea întreprinderii )i a ci$rei de a$aceri
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
61/76
$unc'ie de o "erie de criterii 4&(ri&ea întreprinderii )i a ci$rei de a$aceri,"itua'ia $inanciar(, volu&ul "u&elor tran"$erate "au circulate etc5.- creditele de trezorerie cu de"tina'ie eact(, "e acord( contra unor !aran'ii,ca re!ul( contribuie la $inan'area acizi'iilor de &aterii pri&e "au a
prelucr(rii lor "au la "toca+ul produ"elor $inite )i a &(r$urilor.>o"tul creditelor con"tituie un criteriu de "electare a tipului de credite peter&en "curt. Ele&entele con"titutive ale co"tului "unt:a; rata no&inal( care poate $i rata anun'at( de banc( 4rata de "cont, rata pentru "old debitor etc5 "au $iat( de întreprindere în $unc'ie de pia'a&onetar(. ata $iat( de c(tre banc( variaz( de la o întreprindere la alta )i "e
deter&in( pornind de la rata dob0nzii de re$erin'( la care "e adau!( &a+or(ri'in0nd "ea&a de natura creditului )i cate!oria întreprinderii. /ntreprinderile$ac obiectul unei cla"i$ic(ri în patru cate!orii pe baza &ai &ultor criteriidintre care cel &ai i&portant e"te &(ri&ea ci$rei de a$aceri )i apoi altele cu&ar $i "ectorul de activitate, per$or&an'ele $inanciare.+; >o&i"ioanele care au rolul de a renu&era &unca b(ncilor în $unc'ie de
ri"cul a"u&at. Ei"t( &ai &ulte tipuri de co&i"ioane :•co&i"ioane $ie care "unt independente de cuantu&ul )i durata opera'iunii,variind nu&ai de la o banc( la alta 4ee&plu: co&i"ionul pentru "contare5*•co&i"ioanele propor'ionale cu cuantu&ul opera'iunii 4ee&plu: co&i"ionul pentru "oldul debitor al contului curent5*•co&i"ioane propor'ionale cu cuantu&ul )i durata opera'iunii 4ee&plu:co&i"ionul de ando"are5.
Eemple de calcul al co!tului"a; oldul debitor la contul curent al întreprinderii ...L. dureaz( de la 2D.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
62/76
a; oldul debitor la contul curent al întreprinderii ...L. dureaz( de la 2D.
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
63/76
datoriilor $inanciare 4pe ter&en lun!5 )i randa&entul pla"a&entelor peter&en "curt, de)i, în principiu, cele dou( opera'iuni nu "unt co&patibile4nu "e $ac atra!eri de capital pe ter&en lun! pentru a $i pla"ate pe ter&en"curt5. /n al doilea caz, &ai de" înt0lnit 4în !e"tiunea $inanciar(5, "e
ur&(re)te un pla"a&ent de trezorerie c0t &ai rentabil, c0t &ai pu'inri"cant )i cu cea &ai bun( liciditate./n vederea opti&iz(rii pla"a&entelor, !e"tionarul are în vedere
condi'iile pe care le o$er( pia'a &onetar( )i cea de capital.e pot $ace ur&(toarele pla"a&ente de trezorerie:
a5 pla"a&ente &onetare ne!ociabile 4contracte de pla"a&ent ce nu pot$i v0ndute prin "contare, ando"are "au ne!ociere la bur"(5* depozite later&en, bonuri de ca"(, opera'iuni de r("cu&p(rare etc.*
b5 pla"a&ente &onetare ne!ociabile: certi$icate de depozit, bilete detrezorerie, bonuri de tezaur etc.*
c5 pla"a&ente $inanciare: ac'iuni, obli!a'iuni, op'iuni etc.
;e re!ul(, cu c0t un pla"a&ent "e $ace pe ter&en &ai lun!, cu at0t ele"te &ai rentabil, dar &ai pu'in licid )i inver". ;ar cu&p(rarea unortitluri, e&i"e de "ociet('i co&erciale cu o $oarte bun( pozi'ie în bur"(, arecele &ai &ari )an"e de a opti&iza pla"a&entele de trezorerie. Ace"tea aurentabilitate ridicat(, ri"c redu" )i liciditate cre"cut(, prin
ne!ociabilitatea la bur"( a titlurilor de cu&p(rare.
Be"tionarea "oldului de trezorerie t d ( b d( i t ti i ti l ti ii $i i t ld l i d
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
64/76
unt dou( abord(ri teoretice )i practice ale !e"tiunii e$iciente a "oldului detrezorerie:
•a ecedentului de trezorerie, a pla"(rii ace"tuia în valori &obiliare 4MP5 )i
a v0nz(rii "au cu&p(r(rii de MP a"t$el înc0t "( "e di"pun( per&anent de un"old opti& de trezorerie 4ca"5 pentru liciditatea nece"ar( întreprinderii*•a de$icitului de trezorerie a "olicit(rii unei linii de credit de trezorerie, cu un
pla$on &ai& de utilizare )i3"au cu co"turi &a+ore pentru dep()irea pla$o-nului prin care "e a"i!ur( aceea)i liciditate nece"ar( a întreprinderii.
/n a&bele abord(ri, opti&ul "e ob'ine la ecilibrul 4co&pen"area5 întreutilita-tea di"punerii de ca" pentru pl('i "cadente )i co"tul procur(rii ace"tuica":
•co&i"ioane de broOera+ )i alte celtuieli ad&ini"trative pentru v0nzarea "aucu&p(rarea de MP*
•dob0nzi, co&i"ioane )i alte celtuieli pentru ob'inerea )i utilizarea liniei decredit de trezorerie.
oldul opti& de trezorerie ob'inut prin $iecare din cele dou( proceduri e"teîn"o'it de un co"t de oportunitate, re"pectiv dob0nda ce "-ar $i ob'inut din pla"area lui în active $(r( ri"c 4bonuri de tezaur5.
?odele de optimizare a u$urilor de trezorerieÎn general# previziunea trezoreriei se Gace pe un orizont de timp mai
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
65/76
În general# previziunea trezoreriei se Gace pe un orizont de timp mai 9ndelungat dec"t perioada la care se reGerăD 0ea mai Grecventă bugetare caorizont de timp reprezintă o lunăD
0a mod de elaborare se au 9n vedere c"teva aspecte cum ar !:< aprovizionarea se plani!că 9n Guncţie de stocurile e$istente Ci de bugetul
producţiei< celtuielile de personal se plani!că 9n Guncţie de politica 9ntreprinderii
privind Gactorii de muncă Ci 9n Guncţie de u$ul de licidităţi previzionateDÎn general# elaborarea bugetului de trezorerie sintetizează toate solicitările
din celelalte bugeteD• Av"nd 9n vedere Grecvenţa operaţiunilor de trezorerie# regula practică
este aceea că soldul poate ! Grecvent de de!cit sau de e$cedent# !e că sealternează perioade cu e$cedent cu perioade de de!citD
• În situaţia de de!cit# 9ntreprinderea trebuie să procure resurse deacoperire iar atunci c"nd e$istă e$cedent trebuie să aibă 9n vedere plasarea luic"t mai rentabilD
• 0a pri#cipii de baz$ care trebuie urmărite atunci c"nd se
re3istreaz$ decit avem:•1D AngaJarea de credite numai atunci c"nd este strict necesar deoarece
acestea comportă costuri Ci prin urmare cresc necesităţile de !nanţareD•8D Alegerea creditelor care se adaptează cel mai bine la activitatea !nanţatăD•KD 'bţinerea celor mai Gavorabile condiţii de aciziţionare a creditelor#
condiţii care au 9n vedere costurile# plaGonul ma$im# garanţiile cerute#
e$ibilitatea creditului# etcD
/n cazul în care din co¶tia înca"arilor cu platile perioadei rezultaun (eicit (e trezorerie trata%e"t!) ace&t!ia $re&!$!"e o actiitate /"
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
66/76
un (eicit (e trezorerie, trata%e"t!) ace&t!ia $re&!$!"e o actiitate /"(o!a eta$e.
A"t$el, în pri&a etapa "e actioneaza în directia di&inuarii de$icitului prin &a"uri adecvate cu& ar $i :
•"olicitarea înca"arii în avan" a unor bunuri v0ndute* reducereavolu&ului "i duratei creditului co&ercial acordat clientilor $ara a &odi$ica
politica v0nzarilor*•initierea de de&er"uri pe l0n!a $urnizori în vederea obtinerii unor
credite co&erciale pentru intervale de ti&p &ai lun!i*•v0nzarea unor active care depa"e"c nece"itatile reale*•renuntarea pentru &o&ent la e$ectuarea unor celtuieli "au plati care
nu au le!atura directa cu activitatea de eploatare.•/n etapa a doua, trata&entul de$icitului "e îndreapta "pre actiuni ce iau
în calcul co"tul "i avanta+ele obtinute. A"t$el de actiuni "unt îndreptate"pre: "contarea porto$oliului de e$ecte co&erciale detinute în perioadare"pectiva* valori$icarea pe piata "ecundara a unor titluri de valorii&obiliare* contractarea de credite bancare pe ter&en "curt, cuno"cute "ubdenu&irea de credite de trezorerie. ;ecizia în ecilibrarea trezoreriei "e ia
în ur&a unor calcule laborioa"e e$ectuate în "pectrul $iecarei variante.
unt dou( abord(ri teoretice )i practice ale !e"tiunii e$iciente a"oldului de trezorerie:
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
67/76
"oldului de trezorerie:•a ecedentului de trezorerie, a pla"(rii ace"tuia în valori &obiliare
4MP5 )i a v0nz(rii "au cu&p(r(rii de MP a"t$el înc0t "( "e di"pun( per&anent de un "old opti& de trezorerie 4ca"5 pentru liciditatea
nece"ar( întreprinderii*•a de$icitului de trezorerie a "olicit(rii unei linii de credit de trezorerie,
cu un pla$on &ai& de utilizare )i3"au cu co"turi &a+ore pentru dep()irea pla$o-nului prin care "e a"i!ur( aceea)i liciditate nece"ar( aîntreprinderii.
/n a&bele abord(ri, opti&ul "e ob'ine la ecilibrul 4co&pen"area5 întreutilita-tea di"punerii de ca" pentru pl('i "cadente )i co"tul procur(riiace"tui ca":
•co&i"ioane de broOera+ )i alte celtuieli ad&ini"trative pentruv0nzarea "au cu&p(rarea de MP*
•dob0nzi, co&i"ioane )i alte celtuieli pentru ob'inerea )i utilizarea
liniei de credit de trezorerie.oldul opti& de trezorerie ob'inut prin $iecare din cele dou( procedurie"te în"o'it de un co"t de oportunitate, re"pectiv dob0nda ce "-ar $iob'inut din pla"area lui în active $(r( ri"c 4bonuri de tezaur5.
Metode de "tabilire a "oldului de trezorerie:
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
68/76
1.Metoda înca"(ri-pl( i con"t( în aplicarea ur&(toarei rela'ii dețcalcul:
#t $ #i % & ' P , unde
7&t 6 soldul trezoreriei# care poate ! un e$cedent sau7un de!cit (sau ciar zero)L7&i 6 soldul iniţial al licidităţilorL
7* 6 9ncasări 9n perioada respectivăL7P 6 plăţi care se vor eGectua 9n perioada respectivă2. Trezoreria previzionat( prin &etoda Rre"ur"e-nece"ar poate $i
epri&at( prin rela iaț
T = 'r 8 Nr 8 Ne > 'e,unde:
N$e ? nece"arul de $onduri ecep'ionale*
Fe ? $onduri ecep'ionale.
Pentru opti&izarea pla"a&entelor $acute din ecedentul de trezorerie,&ana!erul $inanciar trebuie "a ia în con"iderare toate conditiile pe care le
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
69/76
&ana!erul $inanciar trebuie "a ia în con"iderare toate conditiile pe care lea"i!ura piata $inanciara. /n ace"t "en", ecedentul de trezorerie "e poate$ructi$ica prin:
S pla"a&ente &onetare nene!ociabile, concretizate în depozite la ter&en,operatiuni de ra"cu¶re, bonuri de ca"a etc. /n a"e&enea "ituatii, contractelede pla"a&ent nu pot $i v0ndute prin "contare, ando"are "au "a $aca obiectulne!ocierilor la bur"a*
S pla"a&ente &onetare ne!ociabile, concretizate în certi$icate de depozit, bilete de trezorerie, bonuri de tezaur, titluri care pot $ace obiectul ne!ocierilor pe piata $inanciara*
S pla"a&ente $inanciare concretizate în actiuni, obli!atiuni, rente , etc.Ecedentul de trezorerie pla"at pe un ter&en &ai lun! devine &ai rentabil dar&ai putin licid. Practica $inanciara a de&on"trat ca acizitionarea unor titlurie&i"e de "ocietati co&erciale cu o pozitie $oarte buna pe piata bur"ieracon"tituie varianta cu cele &ai &ari "an"e de a opti&iza pla"a&entele detrezorerie . 0/n cazul în care din co¶tia înca"arilor cu platile perioadei
rezulta un (eicit (e trezorerie, trata%e"t!) ace&t!ia $re&!$!"e o actiitate /" (o!a eta$e.
A"t$el, în pri&a etapa "e actioneaza în directia di&inuarii de$icitului prin&a" ri adec ate c & ar $i : "olicitarea înca"arii în a an" a nor b n ri
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
70/76
&a"uri adecvate cu& ar $i : "olicitarea înca"arii în avan" a unor bunuriv0ndute* reducerea volu&ului "i duratei creditului co&ercial acordatclientilor $ara a &odi$ica politica v0nzarilor* initierea de de&er"uri pe
l0n!a $urnizori în vederea obtinerii unor credite co&erciale pentruintervale de ti&p &ai lun!i* v0nzarea unor active care depa"e"cnece"itatile reale* renuntarea pentru &o&ent la e$ectuarea unor celtuieli"au plati care nu au le!atura directa cu activitatea de eploatare.
/n etapa a doua, trata&entul de$icitului "e îndreapta "pre actiuni ce iau încalcul co"tul "i avanta+ele obtinute. A"t$el de actiuni "unt îndreptate "pre:"contarea porto$oliului de e$ecte co&erciale detinute în perioadare"pectiva* valori$icarea pe piata "ecundara a unor titluri de valorii&obiliare* contractarea de credite bancare pe ter&en "curt, cuno"cute
"ub denu&irea de credite de trezorerie. ;ecizia în ecilibrarea trezoreriei"e ia în ur&a unor calcule laborioa"e e$ectuate în "pectrul $iecareivariante.
B!3et!) (e trezorerie !rupeaz( toate $luurile $inanciare de înca"(ri)i pl('i Trezoreria provine din di$eren'a dintre $luurile de intrare )i
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
71/76
)i pl('i. Trezoreria provine din di$eren'a dintre $luurile de intrare )iie)ire de &oned(, a"t$el c( "oldul trezoreriei depinde de volu&ulînca"(rilor )i al pl('ilor. In !ol de trezorerie antreneaz( înt0rzierea
pl('ilor c(tre $urnizori, "tat "au per"onal. Prin ur&are, e"te nece"ar "( "e
prevad( prin bu!et ace"te !oluri "au de$icite pentru a $i acoperire c0t &aiur!ent prin credite bancare pe ter&en "curt.Be"tiunea trezoreriei "e bazeaz( pe previziuni $inanciare care trebuia
"( 'in( "ea&a la r0ndul lor de $luctua'iile înca"(rilor )i pl('ilor într-oanu&it( perioad(. Nu trebuie apelat, pentru acoperirea de$icitului de
trezorerie, la î&pru&uturi pe ter&en &ediu )i lun!, deoarece ace"teareduc rentabilitatea $ondurilor an!a+ate, prin co"turile &ari pe care lerecla&( ca e$ect al duratei pentru acre "e acord(. Pentru plata$urnizorilor )i a altor creditori "e poate "olicita un credit bancar pentru$acilit('i de ca"(.
Elaborarea bu!etului de trezorerie "e $ace pe baza datelor dinbilan'ul )i contul de pro$it )i pierdere pro$or&a 4previzionate pentru anul
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
72/76
bilan'ul )i contul de pro$it )i pierdere pro$or&a 4previzionate pentru anulviitor5, care $urni-eaz( in$or&a'ii privind veniturile )i celtuielile
plani$icate, precu& )i "oldurile previzionate ale crean'elor )i datoriilor dela "$0r)itul anului viitor 4)i care "e vor eecuta în anul ur&(tor5. ;e
a"e&enea, "e $olo"e"c date din bilan'ul de de"cidere al anului de plan pentru a )ti "oldurile crean'elor )i al datoriilor de la "$0r)itul anu-lui de baz( )i care "e vor înca"a, re"pectiv pl(ti în anul de plan.
Elaborarea bu!etului de trezorerie "e $ace în dou( $aze:1.previziunea înca"(rilor )i a pl('ilor )i a "oldului &ini& per&anent
de ca"*2.deter&inarea )i acoperirea "oldului de trezorerie, cu trei "ub$aze: deter&inarea ecedentului "au de$icitului de trezorerie* pla"area e$icient(, "i!ur( )i licid( a ecedentului )i acoperirea, la
cel &ai &ic co"t, a de$icitului de trezorerie 4ur!entarea înca"(rilor,a&0narea pl('ilor, ale!erea creditelor pe ter&en "curt, cele &ai ie$tine
etc.5 elaborarea bu!etului $inal de trezorerie.
Controlul fnanciar intern poate co#sideratu#a di#tre cele mai importa#te orme de
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
73/76
u#a di#tre cele mai importa#te orme deco#trol me#ite s$ pret6mpi#e pierderileb$#e*ti7 "#tre ceri#'ele u#ui co#trol #a#ciar
i#ter# ecie#t me#'io#$m4 să nu se 9ncredinţeze unei singure persoane controlulsă nu se 9ncredinţeze unei singure persoane controlul
complet asupra operaţiilor băneCti ale !rmeiLcomplet asupra operaţiilor băneCti ale !rmeiL să se asigure protecţia !zică a numerarului prin depozitareasă se asigure protecţia !zică a numerarului prin depozitarea
lui 9n spaţii supravegeate Ci să se utilizeze dispozitive delui 9n spaţii supravegeate Ci să se utilizeze dispozitive desiguranţăLsiguranţăL să se separe atribuţiile de 9ncasare Ci distribuire asă se separe atribuţiile de 9ncasare Ci distribuire a
numerarului de operaţiile contabile de 9nregistrare Cinumerarului de operaţiile contabile de 9nregistrare CidepozitareLdepozitareL
să se ţină evidenţe riguroase Ci să se inGormeze periodicsă se ţină evidenţe riguroase Ci să se inGormeze periodicorganele competente asupra situaţiei numeraruluiLorganele competente asupra situaţiei numeraruluiL să se eGectueze e$aminarea periodică a evidenţilor contabilesă se eGectueze e$aminarea periodică a evidenţilor contabile
reGeritoare la numerarLreGeritoare la numerarL să se asigure recuperarea pagubelor prin organizarea unuisă se asigure recuperarea pagubelor prin organizarea unui
sistem de garanţii de la salariaţii care gestionează licidităţiDsistem de garanţii de la salariaţii care gestionează licidităţiD
ur"ele de $or&are a
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
74/76
ur"ele de $or&are a bu!etului de trezorerie:
opera'iile co&erciale,adic( v0nz(rile de
produ"e "au &(r$uri
e&i"iunea de ac'iuni
recuperarea creditelor pe ter&en lun!,
deza$ectarea unorecipa&ente
Pl('ile din bu!etul de trezorerie
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
75/76
Pl('ile din bu!etul de trezorerie"unt $oarte diver"i$icate:
1. pl('i de "alarii
2. pl('i pentru aprovizion(ri
#. pl('i de i&pozite )i tae
C. pl('i privind dividendele )i altele
-
8/18/2019 T.17. Gest Trez 15-16 FB
76/76
Elaborarea bu!etuluide trezorerie pre"upune:
Previziunea$luurilor de
trezorerie
;eter&inarea )iacoperirea "au pla"area"oldului de trezorerie
care rezult( din co¶rea
înca"(rilor cu pl('ile