terhadap harga surat utang neggara (su un) seri … filei dan bisni di adnin a nim san eko ultas e...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ANALI

TER

Di

Untuk Me

Fakult

ISIS PENG

RHADAP H

SE

iajukan Unt

encapai Gela

tas Ekonom

JURU

FAK

UN

GARUH LI

HARGA S

ERI FR0042

tuk Melengk

ar Sarjana E

mi dan Bisni

Di

ADNIN A

NIM

USAN EKO

KULTAS E

NIVERSITA

SU

IKUIDITA

SURAT UT

2 TAHUN

SKRIPSI

kapi dan M

Ekonomi Ju

is Universita

isusun oleh

ANIDA RA

M. F011200

ONOMI PEM

EKONOMI

AS SEBELA

URAKARTA

2016

AS, TENOR

TANG NEG

2009 – 201

Memenuhi Sy

urusan Eko

as Sebelas M

:

AHAYU

03

MBANGUN

DAN BISN

AS MARET

A

R DAN BI R

GARA (SU

14

yarat-Syara

nomi Pemb

Maret Surak

NAN

NIS

T

RATE

UN)

at

bangunan

karta


commit to user

ii

ABSTRAK

ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, TENOR, DAN BI RATE

TERHADAP HARGA SURAT UTANG NEGARA (SUN) SERI FR0042

TAHUN 2009-2014

Adnin Anida Rahayu

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh likuiditas, tenor, dan BI Rate terhadap harga Surat Utang Negara (SUN) yaitu SUN Seri FR0042. Penelitian ini menggunakan data time series, yaitu data kuartalan dari tahun 2009-2014.

Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap harga Surat Utang Negara (SUN). Tenor berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga Surat Utang Negara (SUN). Sementara itu, BI Rate menunjukan pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga Surat Utang Negara (SUN).

Implikasi dari penelitian ini adalah pemerintah bersama dengan Bank Indonesia diharapkan memberikan kestabilan dalam tingkat likuiditas obligasi dan BI Rate serta dapat menurunkan tenor yang terlalu lama. Selain itu, Investor dapat memilih obligasi yang memiliki tingkat likuiditas tinggi dan masa jatuh tempo yang relatif pendek. Hal ini dapat mempengaruhi peningkatan perekonomian negara Indonesia ke arah yang lebih maju.

Kata Kunci: Harga SUN, Likuiditas, Tenor, BI Rate


commit to user

iii

ABSTRACT

THE ANALYSIS OF LIQUIDITY, TENOR AND BI RATES TO THE PRICE

OF GOVERNMENT SECURITIES FR0042 SERIES, 2009-2014

Adnin Anida Rahayu

Economics and Business Faculty

Sebelas Maret University

This reseacrh purposed to analyze the influence of liquidity, tenor, and interest rate on price of government securities which is SUN FR0042 series. This research employs time series data, it is the quarterly data of 2009-2014.

This research uses multiple linier regression analysis as the method and shows that liquidity has no influence to the price of government securities. However, tenor has negative and significantly influenced. Also, the interest rate of Bank Indonesia shows negative and significantly influence to the price of the government securities.

The implication of this research is the expectation of both the goverment and Bank Indonesia to always provide the stability of the interest rates and fasten the tenor as well. So inventors can easily decide the obligation and increase the revenue income. This surely can affect Indonesia Economic improvement towards more advance.

Keywords: Government Securities Price, Liquidity, Tenor, BI Rate


commit to user

iv


commit to user

v


commit to user

vi


commit to user

vii

MOTTO

“Karena seesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Sesungguhnya

sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari

sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan) yang lain dan

hanya kepada Tuhanmulah hendak-nya kamu berharap”

(QS. Al Insyirah: 5-8)

“Tidak ada rahasia untuk menggapai sukses, sukses itu terjadi karena persiapan,

kerja keras dan mau belajar dari kegagalan”

(Gen Collin Powel)

Never stop learning, because life never stop teaching.

(Penulis)


commit to user

viii

HALAMAN PERSEMBAHAN

Tak henti-hentinya mengucap rasa syukur atas segala kemudahan, kelancaran dan

karunia yang Allah SWT berikan kepadaku sehingga aku berhasil menyelesaikan

skripsi ini dengan baik dan tepat waktu.

Karya ini aku persembahkan untuk:

1. Mustholiq dan Siti Rahayu, orangtuaku tercinta

2. Yusuf Ilham, saudara kandungku tersayang

3. Fakutas Ekonomi dan Bisnis,

Jurusan Ekonomi Pembangunan 2012

4. Almamater Universitas Sebelas Maret Surakarta


commit to user

ix

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala nikmat, karunia, kelancaran

dan petunjuk, serta ridho-Nya yang telah diberikan kepada penulis sehingga

skripsi dengan judul “ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, TENOR, DAN

BI RATE TERHADAP HARGA SURAT UTANG NEGARA (SUN) SERI

FR0042 TAHUN 2009-2014” untuk memenuhi syarat dalam memperoleh gelar

Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ekonomi

Pembangunan Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari

bantuan berbagai pihak, baik secara moral maupun material. Maka dengan segala

kerendahan hati, dalam kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang

sebesar-besarnya kepada:

1. H. Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku dosen pembimbing skripsi yang telah

meluangkan pikiran, waktu dan tenaga untuk membimbing dan membantu

dalam proses penyusunan skripsi.

2. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi

Pembangunan yang sudah membantu dalam kelancaran proses penyusunan

skripsi.

4. H. Mustholiq, M.M. dan Hj. Siti Rahayu, S.T., M.M., kedua orangtuaku

yang senantiasa selalu mendukung dan mendoakan agar penulis diberikan

kelancaran dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini.


commit to user

x

5. Yusuf Ilham, adikku tersayang yang selalu memberikan semangat kepada

penulis.

6. Tyas Amantha, S.E. dan Atika Fikri Tsani, S.E., sahabat sekaligus kakak

pembimbingku yang selalu memberikan dukungan semangat kepada

penulis.

7. Anindya Putri Paramahita, S.E. dan Nirvanni Reswari, S.E., my partner of

everything! See you on top ya!

8. My partner behind the scenes, Anindya, Iva, Istiqomah Vivin, Ferinda

Wijayanti, Sinta Chr, Bonita Yolla, Adityo Suryo, Ferry, Devian, Damar,

Imam, dan Muhammetguly, yang telah memberikan dukungan, hiburan dan

segala bantuan kepada penulis.

9. KKN Wonosobo 2015, yang telah memberikan segala support kepada

penulis.

10. Jurusan Ekonomi Pembangunan 2012 serta Almamater Universitas Sebelas

Maret Surakarta, yang telah menjadi keluarga bagi penulis.

11. Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan

yang tidak dapat disebutkan satu persatu sehingga penulisan skripsi ini

dapat terselesaikan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh

dari kesempurnaan. Namun, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat

bagi para pembaca.

Surakarta, 15 Desember 2015

Penulis


commit to user

xi

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL…………………………………………………

ABSTRAK………………………………………………....…………

ABSTRACT………………………………………………………….

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING……………………..

HALAMAN PENGESAHAN………………………………………..

HALAMAN PENYATAAN SKRIPSI……………………......……..

HALAMAN MOTTO………………………………………………..

HALAMAN PERSEMBAHAN……………………………………...

KATA PENGANTAR………………………………………………..

DAFTAR ISI…………………………………………………………

DAFTAR TABEL……………………………………………………

DAFTAR GAMBAR………………………………………………..

DAFTAR LAMPIRAN……………………………………………...

BAB I PENDAHULUAN……………………………………………

A. Latar Belakang Masalah ....…………………………………..

B. Rumusan Masalah……………………………………………

C. Keterbatasan Penelitian……………………………………..

D. Tujuan Penelitian……………………………………………..

E. Manfaat Penelitian……………………………………………

BAB II TINJAUAN PUSTAKA……………………………………..

A. Landasan Teori……………………………………………….

1. Pasar Modal............................……………………............

i

ii

iii

iv

v

vi

vii

viii

ix

xi

xv

xvi

xvii

1

1

11

11

11

11

13

13

13


commit to user

xii

a. Pengertian Pasar Modal................................................

b. Investasi........................................................................

2. Obligasi.....……………………......…………………...….

a. Pengertian Obligasi.......................................................

b. Jenis Obligasi...............................................................

c. Karakteristik Obligasi...................................................

d. Harga Obligasi..............................................................

e. Risiko Obligsi...............................................................

f. Tujuan Penerbitan Obligasi..........................................

g. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Obligasi....

1) Likuiditas Obligasi.................................................

2) Tenor.......................................................................

3) BI Rate....................................................................

3. Tingkat Suku Bunga...........................................................

a. Pengertian Tingkat Suku Bunga...................................

b. BI Rate..........................................................................

c. Fungsi Tingkat Bunga..................................................

4. Surat Utang Negara............................................................

a. Pengertian Surat Utang Negara....................................

b. Tujuan Penerbitan SUN................................................

5. Pasar Perdana......................................................................

6. Pasar Sekunder...................................................................

7. Mekanisme Pembelian Obligasi Negara.............................

a. Membeli di Pasar Perdana............................................

b. Membeli di Pasar Sekunder..........................................

13

14

16

16

20

22

25

26

29

32

32

33

35

36

36

37

38

39

39

40

41

41

42

42

44


commit to user

xiii

8. Analisis Fundamental.........................................................

B. Penelitian Terdahulu………………………………………….

C. Kerangka Pemikiran………………………………………….

D. Hipotesis ................…………………………………………..

BAB III METODOLOGI PENELITIAN…………………………….

A. Ruang Lingkup Penelitian……………………………………

B. Jenis dan Sumber Data……………………………………….

C. Definisi Operasional Variabel………………………………..

1. Variabel Dependen.............................................................

2. Variabel Independen...........................................................

D. Spesifikasi Model Penelitian....................................................

E. Metode Analisis Data………………………………………...

1. Regresi Linier Berganda.....................................................

2. Uji Stasioneritas..................................................................

3. Uji Statistik.........................................................................

a. Uji t...............................................................................

b. Uji F..............................................................................

c. Koefisien Determinasi (R2)..........................................

4. Uji Asumsi Klasik.....…………………………………….

a. Uji Normalitas..............................................................

b. Uji Autokorelasi...........................................................

c. Uji Heteroskedastisitas.................................................

d. Uji Multikolinieritas.....................................................

e. Uji Linieritas Model.....................................................

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN………………….……..

44

47

52

53

54

54

54

55

55

56

57

57

57

60

61

61

62

64

65

65

66

67

68

69

71


commit to user

xiv

A. Deskripsi Variabel....................................................................

B. Deskripsi Perkembangan Variabel…………………………...

1. Perkembangan Variabel Harga Surat Utang Negara

(SUN) Seri FR0042 Tahun 2009-2014 …..........................

2. Perkembangan Variabel Likuditas Tahun 2009-2014........

3. Perkembangan Variabel Tenor Tahun 2009-2014..............

4. Perkembangan Variabel BI Rate Tahun 2009-2014 ..........

C. Hasil dan Analisis Regresi Linier Berganda.…………………

1. Uji Stasioneritas..................................................................

2. Uji Statistik.........................................................................

a. Uji t..............................................................................

b. Uji F..............................................................................

c. Uji Koefisien Determinasi (R2)....................................

3. Uji Asumsi Klasik..............................................................

a. Uji Normalitas..............................................................

b. Uji Autokorelasi...........................................................

c. Uji Heteroskedastisitas.................................................

d. Uji Multikolinieritas.....................................................

e. Uji Linieritas Model.....................................................

BAB V PENUTUP…………………………………………………..

A. Kesimpulan…………………………………………………..

B. Saran………………………………………………………….

DAFTAR PUSTAKA………………………………………………..

LAMPIRAN

71

71

71

73

74

75

77

77

78

78

83

84

84

84

85

86

87

88

89

89

90

92


commit to user

xv

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman

2.1

4.1

4.2

4.3

4.4

4.5

4.6

4.7

4.8

Penelitian Terdahulu ………………………..................……

Hasil Uji Stasioneritas ....…..........................................…….

Hasil Uji t Statistik .............................…............……............

Persamaan Regresi …………….......…………..........……....

Hasil Uji Koefisien Determinasi ....................................…....

Hasil Uji Autokorelasi ...........................................................

Hasil Uji Heteroskedastisitas ….........….……….....………..

Hasil Uji Multikolinieritas ...........................………………..

Hasil Uji Ramsey RESET Test ..............................................

47

78

79

82

83

86

87

87

88


commit to user

xvi

DAFTAR GAMBAR

Gambar Halaman

1.1

2.1

4.1

4.2

4.3

4.4

4.5

Perkembangan Posisi Utang Pemerintah Indonesia

Tahun 2009 – 2014 (Triliun Rupiah) ................…..

Kerangka Pemikiran Teoritis……………………...

Gambar Perkembangan Variabel Harga Surat

Utang Negara Seri FR0042 Kuartal I Tahun 2009

– Kuartal IV Tahun 2014 …………………....……

Gambar Perkembangan Variabel Likuiditas

Kuartal I Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014….

Gambar Perkembangan Variabel Tenor Kuartal I

Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014 ....................

Gambar Perkembangan Variabel BI Rate Kuartal I

Tahun 2009 – Kuartal IV Tahun 2014 ....................

Gambar Hasil Uji Normalitas .................................

7

52

72

73

74

76

85


commit to user

xvii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Variabel Penelitian (Sebelum LOG)

Lampiran 2 Data Variabel Penelitian (LOGARITMA)

Lampiran 3 Hasil Uji Stasioneritas

Lampiran 4 Hasil Regresi Model Lengkap

Lampiran 5 Hasil Uji Normalitas

Lampiran 6 Hasil Uji Multikolinieritas

Lampiran 7 Hasil Uji Autokorelasi

Lampiran 8 Hasil Uji Heteroskedastisitas

Lampiran 9 Hasil Uji Linieritas Model

terhadap harga surat utang neggara (su un) seri … filei dan bisni di adnin a nim san eko ultas e...

Documents