the financial markets and instruments -...

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The Financial Markets and Instruments

Financial markets

Financial Instruments

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A financial market is a place where individuals and organizations wanting to borrow funds are brought together with those having surplus funds.

Physical assets vs. Financial assets

Money vs. Capital

Primary vs. Secondary

Spot vs. Futures

Financial markets

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Physical (Real) assets : 재화/용역 생산에 필요한 유/무형 자산

생산시설(기계, 설비), 부동산, 귀금속, 인적자산(human capital; 교육, 기술)

Financial assets: Claims on real assets or the income generated by them

예금, 보험, 채권, 주식, 수익증권, 어음, 옵션, 선물 등

※ 증권(securities): 시장성(marketability)을 갖는 금융자산

- 은행예금 vs. CD(양도성예금증서)

- 물재(상품)증권(物材:선하,창고,상품권), 화폐증권 (어음,수표), 자본증권(capital securities: 주식, 채권)

Financial markets (cont’d)

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만기(금융기간)에 따른 구분

- 단기금융시장(money market) : 만기 1년 미만의 자금거래

- 자본시장(capital market) : 만기 1년 이상의 자금거래

. 장기대출시장(loan market)

. 증권시장(securities market):주식, 채권 등 장기직접증권거래

* 증권시장기능: 장기 안정적 산업자금 조달, 효율적 자본

배분, 새로운 투자대상 제공, 소득재분배(경제력집중완화),

정부의 금융정책 실현수단

* 기능별로 발행시장(primary market)과 유통시장(secondary

market)으로 구분


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발행시장(Primary market)

o 형태

- 직접모집(사모: private placement): 직접 특정소수 인수 교섭

- 공개모집(공모: public offering): 불특정다수 공매

o 주식발행

- 기업공개(going public): Privately owned/Closely held Corp. =>

Publicly owned Corp.

* 최초공모주(IPO : Initial Public Offering)

. 신주모집: 자금조달(자본금증가)과 함께 기업공개

. 구주매출: 기존발행주식의 일부를 일반에게 공개 매출

- 기업공개 의의: 자금조달능력 향상; 소유/경영 분리; 기업주 보상


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유통시장(secondary market)

ㅇ 발행시장에서 발행된 증권의 거래소

- 시장성, 유동성을 높여 투자촉진 => 원활한 자금조달

- 공정가격 형성 : 다수의 투자자의 경쟁적 시장참여

ㅇ 구조

- 거래소시장: 한국거래소(KRX), 뉴욕증권거래소(NYSE), NASDAQ,

London Stock Exchange


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Financial instruments

단기금융상품

1) 콜(Call)

ㅇ 금융기관 상호간 단기자금 과부족 조절용 단기 대부(call

loan) 및 차입(call money)

ㅇ 최장만기 30일이나 실제로 1일물(over-night)이 대부분

ㅇ 콜금리: 단기금융시장의 기준금리 역할(2008.3이후 RP(환매

조건부채권으로 변경)

2) 통화안정증권(monetary stabilization bond: MSB)

ㅇ 시중 통화량 조절 목적으로 중앙은행이 금융기관 및 일반을 대

상으로 발행

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Financial instruments (cont’d)

단기금융상품(계속)

3) 재정증권(Treasury Bill; T-Bill)

ㅇ 통화관리 또는 국고출납상 일시 부족자금 조달 목적

ㅇ 만기 1년 이내 단기 국채

4) 양도성 예금증서(Certificate of Deposit: CD)

ㅇ 정기예금에 대하여 발행하는 만기 전 양도가 가능한 1년

이내의 무기명예금증서

ㅇ 이자는 할인방식에 의해 선지급, 만기시 액면금액 상환

5) 기업어음(Commercial Paper; CP)

ㅇ 단기운전자금 조달용 융통어음 (cf. 상업어음)

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2. 자본시장 상품 : 채권, 주식, 파생상품 등

1) 채권(bond): 정부, 지방자체단체, 기업이 외부자금조달을

위해 채무형태로 발행하는 유가증권

액면가(face value, par value) – 만기에 지급하게 되는

표면상의 채권가격

표면이자율(coupon interest rate) – 만기 시까지 매기에

지급하는 이자의 지급률

만기일(Maturity date) – 이자와 원금의 마지막 상환일

만기수익률(Yield to maturity) – 채권을 구입해서 만기까지

약속대로 이자와 원금을 모두 받았을 때의 평균수익률

6-10 Financial Management_Prof. Chung

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1) 채권(bond)(계속)

ㅇ 발행주체에 의한 구분

- 국채: 중앙정부 발행 무위험자산(risk-free asset)

. 국민주택기금채권

- 지방채(municipal bond; munis): 지방자치단체 발행

. 부산시, 지하철공채

- 특수채: 특별법에 의해 설립, 운영되는 특별법인 발행

. 공사채: 공사발행 (지하철공사채, 기술개발금융채 등)

. 금융채: 금융기관발행 (산업금융채권, MSB 등)

- 회사채: 담보/무담보, 보증/무보증

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ㅇ 이자형태에 의한 분류

- 고정금리채(fixed-rate bond): 발행 시 이자 확정

- 변동금리채(floating-rate bond): 시중금리에 연동

- 순수할인채(pure-discount bond): 이자부분 할인 발행

ㅇ 상환기간에 따른 분류

분류 상환기간 상장채권

단기채권 1년 미만 재정증권, 통화안정증권

중기채권 1년이상 5년미만 국민주택기금채, 토지개발채

장기채권 5년 이상 지하철공채, 국민주택채

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ㅇ 상환방법에 의한 분류

- 만기상환채권: 만기 시 원금 일시 상환

- 정기분할상환채권: 원금도 정기적 분할 상환

- 수의상환채권(callable bond): 발행자 요구 시 상환 가능

- 풋채권(put bond): 투자자 요구 시 상환가능

ㅇ 권리내용에 따른 분류

- 보증사채(guaranteed bond): 이자/원금상환 제3기관 보증

- 담보부사채(mortgage bond, secured bond)

- 일반사채(debenture): 무보증, 무담보 회사채

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ㅇ 주식관련 채권

- 이익사채(income bond): 이익 발생시만 이자지급 (cf. 배당)

- 이익참가사채(participating bond): 표면이자+이익배당 참여

- 전환사채(Convertible Bond; CB): 일정기간(전환청구기간)내

정해진 비율(conversion ratio)대로 발행기업의 주식으로

전환할 수 있는 권리부여, 전환 시 채권효력 상실

- 교환사채(Exchangeable Bond; EB): 발행기관 소유의 타회사

주식으로 교환, 교환 시 채권효력 상실

- 신주인수권부사채(Bond with Warrant; BW): 사채권자 지위

유지, 채권과 신주인수권 분리형과 비분리형 모두 발행

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ㅇ 국제채권(international bond)

- 외국채(foreign bond): 비거주자(외국인)가 발행국통화로

발행하는 채권

- Yankee bond, Samurai bond, Arirang bond, etc.

- 유로채(Euro-bond): denominated in a currency other than

that of the country in which it is issued

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2) 주식(stocks): 보통주 vs. 우선주

주 식 채 권

자본성격 자기자본(Equity) 타인자본(DEBT)

소유자 지위 주주 채권자

소유자 권리 • 의결권과 경영참가권

• 배당금

• 잔여재산청구권

• 의결권과 경영참가권 없음

• 확정이자

• 주식에 우선하는 잔여재산청구권

증권존속기간 영구증권 만기

원금상환여부 없음, 배당지급 만기시 원금상환

위 험 상대적으로 큰 위험 상대적으로 작은 위험

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파생증권(derivatives)

ㅇ 옵션(options): 일정한 자산(기초자산:underlying asset)을

일정한 가격(행사가격: exercise price)으로 일정기한(만기:

maturity)에 또는 내에 사거나 팔 수 있는 권리

- Call vs. Put options; - American vs. European options

ㅇ 선물(futures): 미리 정한 일정한 시점(delivery date,

maturity date)에 표준화된 특정상품을 현 시점에서 약정한

가격(future price)으로 매매하기로 계약

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