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The Power of the Crowd
20.01.2016 RA Dr. Günther Gast 1
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Das neue Crowd-Funding-Gesetz Rechtliche Rahmenbedingungen
RA Dr. Günther Gast
20.01.2016 RA Dr. Günther Gast 2
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Rechtlicher Rahmen Alternativfinanzierungsgesetz - AltFG BGBl I Nr 114 vom 14.08.2015: - Alternativfinanzierungsgesetz - Änderung des Kapitalmarktgesetzes
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1. Welche alternativen Finanzierungen kennt das AltFG
• Aktien • Anleihen • Geschäftsanteile an Kapitalges. (AG, GmbH) und Genossenschaften • Genussrechte • stille Beteiligungen • Nachrangdarlehen -> nicht das Instrument der Finanzierung, der „Vorgang“ der
Finanzierung ist somit „alternativ“
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2. Was ist somit die „alternative Neuigkeit“ des AltFG
• Reduzierung der Prospektpflicht und • Ersatz der kostenintensiven Kapitalmarktprospekts • durch andere Anlegerschutzvorschriften
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3. Voraussetzungen zur Anwendung des AltFG
• Emittent ist ein mittleres oder kleineres Unternehmen iSd Empfehlung 2003/361/EG: < 250 MitarbeiterInnen
• kein freiwilliges Prospekt iSd § 7 Abs 8 KapitalmarktG • alternatives Finanzinstrument (s S 4) • kein unbedingter Rückzahlungsanspruch (außer Anleihe) • keine Nachschussverpflichtung (außer Genossenschaft) • Finanzierung < € 1,5 Mio / € 250.000,- (s S 7)
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Anwendungsbereich des AltFG
Aktien, Anleihen sonstige alternative Finanzierungen Genossenschaftsanteile
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100.000
250.000
750.000
1.500.000
5.000.000
keine Verpflichtungen
AltFG
vereinfachtes Prospekt Schema F KMG
KMG
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4. Informationspflichten und Kontrolle
• Emittenten müssen ein Informationsblatt gemäß AltF-InfoV erstellen
• mit eindeutigen, zutreffenden, redlichen Informationen • verständlich und vollständig • kohärent und ausgewogen (Vorteile und Risiken) • Kontrolle durch Rechtsanwälte, Wirtschaftstreuhänder,
Notare, Wirtschaftskammer, Vermögensberater 8 20.01.2016 RA Dr. Günther Gast
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5. Maximaler Investitionsbetrag
• insgesamt max € 1,5 Mio (s S 7) • pro Verbraucher max € 5.000,- / 12 Monaten
außer Anleger erklärt, dass er max das 2-fache seines durchschnittlichen monatlichen Nettoeinkommens über 12 Monate oder max 10% seines Finanzanlagevermögens investiert
• pro institutionellem Anleger oder juristische Person, die kein Verbraucher ist, auch > € 5.000,-
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6. Rücktrittsrecht
• Verbraucher können bis zu 2 Wochen ab - Erhalt der Informationen - Belehrung über das Rücktrittsrecht vom Vertrag zurücktreten
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7. Veröffentlichung des Jahresabschlusses
• Jene Unterlagen, die auch im Firmenbuch einsehbar sind, müssen veröffentlicht werden
• unverzüglich ab Veröffentlichung im Firmenbuch • Firmenbuchauszug muss nur veröffentlicht werden, wenn
einer vorhanden ist
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8. Mitteilung an VKI
• Informationen und Jahresabschluss sind dem VKI zur Kenntnis zu bringen
• per E-Mail an [email protected]
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9. Geldwäsche
• gewerblichen Bestimmungen zu Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung sind einzuhalten
• Identität der Anleger muss festgestellt werden, außer Emissionen über Crowdinvesting-Plattformen
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Praktische Beispiele • Crowdfunding oder Crowdinvesting iwS:
eine Vielzahl von Personen als Kapitalgeber werden über Internet aufgerufen, eine bestimmte Aktion auch mit kleinen Beträgen zu finanzieren.
• Organisatoren des Funding: Crowding-Plattformen
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1. Crowdfunding
a) für eigene, gemeinnützige Zwecke • Spendensammlungen durch den Crowdfunder bedürfen
keiner Gewerbeberechtigung • keine Gewerbsmäßigkeit • ideelle Gegenleistung schadet nicht zB: SOS Kinderdorf sammelt im Internet
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1. Crowdfunding
b) für gemeinnützige Vereine und Körperschaften • Spendensammlungen über Crowdfunding-Plattformen
sind gewerblich: freies Gewerbe einer Werbeagentur, PR-Agentur, Sponsoringagentur
• ideelle Gegenleistung schadet nicht zB: meinespende.at
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1. Crowdfunding c) für kommerzielle Zwecke, aber ohne Rückzahlung • Spendensammlungen für kommerzielle Zwecke über
Plattformen ohne finanziellen Rückfluss sind keine Veranlagung iSd KMG
• Rückfluss in nicht-monetärer Zuwendung • keine Investition, kein gemeinsames Risiko zB: für die Entwicklung eines Produktes wird gespendet, ab einer bestimmten Summe gibt es ein Produkt; zB Fluxo
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2. Crowdinvesting • Kapital für Dritte für kommerzielle Zwecke • wird über eine Plattform aufgebracht • monetärer Rückfluss wird vereinbart • idR reglementierte gewerbliche Vermögensberatung oder
Konzession für Wertpapierdienstleistungserbringung -> Regelung des AltFG;
Crowdfunding wird nicht vom AltFG geregelt!
18 20.01.2016 RA Dr. Günther Gast
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Vorschriften für Crowdinvesting-Plattformen (CiP)
• Emittenten können mit Crowdinvesting-Plattformen (CiP) zusammenarbeiten
• Vermittlung von alternativen Finanzinstrumenten über eine Website (keine Beratung!)
• Berechtigung als gewerblicher Vermögensberater oder • Konzession für Wertpapierdienstleistungen, wenn
Finanzinstrument gemäß WAG 19 20.01.2016 RA Dr. Günther Gast
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1. Allgemeine Informationspflicht
• Informationspflicht auf der Internetplattform • allgemeine Angaben über den Betreiber • beteiligte Eigentümer mit mehr als 25% • aktueller Jahresabschluss • wesentliche Änderungen zum Jahresabschluss
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2. Allgemeine Informationspflicht
• Auswahlkriterien für die Zulassung von Emittenten • es muss aber keine inhaltlichen oder formellen
Auswahlkriterien geben • Veröffentlichung der Entgelte von Anlegern und
Emittenten • Hinweis auf Risikostreuung und Möglichkeit eines
Totalausfalls 21 20.01.2016 RA Dr. Günther Gast
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3. Emissionsspezifische Informationspflicht
• keine Emissionspflicht iSd KMG • Meldung von erstmaligen Angeboten von Wertpapieren
oder Veranlagungen zum Emissionskalender der ÖKB
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4. Sonstige Pflichten
• Geldwäscheprävention und Anlegeridentifizierung analog den Vorschriften für Emittenten
• Kontroller der Informationen des Emittenten auf Kohärenz, Vollständigkeit und Verständlichkeit (nicht auf Richtigkeit)
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Fazit zum AltFG
• punktuelle Rückdrängung des Anlegerschutzes • eingeschränkter Anwendungsbereich • vereinfachte öffentliche Finanzierung für start ups • jedes langfristig, crowdfinanzierte Unternehmen
bestätigt das AltFG
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Für Rückfragen stehe ich gerne zur Verfügung
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RA Dr. Günther Gast, LL.M.
CHG Czernich Rechtsanwälte
Bozner Platz 4 6020 Innsbruck
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