1Unrestricted

Bank of Finland

Rahoitusmarkkinoiden Vapaus ja Vakaus

Tieteiden yö - 12.1.2017 Rahamuseo

12.1.2017

Katja Taipalus

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 2Unrestricted

Vakaa rahoitusjärjestelmä, mitä sillä tarkoitetaan? Rahoitusjärjestelmällä

tarkoitetaan pankkeja ja muita rahoitusalan yrityksiä, rahoitusmarkkinoita sekä niiden takana olevia järjestelmiä

Rahoitusjärjestelmän tehtävänä on kanavoida säästöjä investointeihin

Vakaa rahoitusjärjestelmä ohjaa rahoitusta häiriöttä reaalitaloutta edistävään toimintaan

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 3Unrestricted

Rahoitusmarkkinoiden vapaus ja vakaus- Finanssikriisin opit

Finanssikriisin tärkeimmät opit:- Rahoitusjärjestelmän ja reaalitalouden kehityksen voimakas kytkös:

1) Reaalitalouden vakaa kehitys tarvitsee taustalle rahoituksen häiriöttömän välittymisen.

2) Rahoituksen saatavuus ja sen häiriöt voivat voimistaa talouden syklejä.

3) Pankkikeskeisessä järjestelmässä, kuten Euroopassa, pankkien hyvä kunto on tärkeää häiriöttömälle välittymiselle.

4) Korkeat velkatasot pidentävät aikaa, joka talouden elpymiseen tarvitaan.

Historian oppi: vakaa rahoitusmarkkina ei ole onnistunut ilman sääntelyä tai yhteisiä toimintaperiaatteita.

Yksittäisten toimijoiden kannalta rationaaliset päätökset eivät välttämättä johda toivottavaan tulokseen koko järjestelmän tasolla.

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 4Unrestricted12.1.2017

Kriisit: menetettyjä mahdollisuuksia Finanssikriiseillä voimakas negatiivinen vaikutus talouden kasvuun

Kuva otettu lähteestä: Makrovakauspolitiikka Euroopan unionissa, BoF Online, 3/2015.

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 5Unrestricted

Euroopassa pankkien rooli rahoituksen välittäjänä edelleen merkittävä

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 6Unrestricted

Finanssikriisi paljasti myös vakauden uuden ulottuvuuden: kytkeytyneisyyden

Paitsi reaalitalouden- ja rahoitussektorin kytkös, finanssikriisi paljasti rahoitusjärjestelmän muuttuneen rakenteen:

1) Rahoitusjärjestelmän toimijat olivat kytkeytyneempiä sekä maa- ja sektorirajojen sisällä, että rajojen ulkopuolella.

2) Rahoitusjärjestelmästä oli muotoutunut verkosto: verkostossa toiminnan häiriöt voivat syntyä useasta erilaisesta lähteestä.

3) Perinteinen sääntely, jossa tarkasteltiin yksittäisten toimijoiden, kuten pankkien vahvuutta, ei enää riittänyt. Nyt riskejä tuli tarkastella kokonaisvaltaisesti.

Rahoitusjärjestelmän vakauden varmistaminen tarvitsi uuden tulokulman ja valvonnan, joka tarkastelee koko järjestelmän riskejä.

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 7Unrestricted

Makrovakauspolitiikka koko järjestelmän vakauden varmistajana

Valvonnassa tulee nähdä metsä puilta: häiriöiden lähteet voivat olla joko rakenteellisia tai suhdanteisiin liittyviä.

Riskit voivat kehittyä joko hitaasti ja vähitellen tai sitten nopeasti. Molemmat ovat vaarallisia.

Makrovakausvalvonnassa näitä järjestelmän toiminnan halvauttavia riskejä tulee tunnistaa ja niiden vaikutuksia ennakoida, jotta etukäteen voidaan suunnitella toimenpiteet niiden negatiivisten vaikutusten estämiseksi ja minimoimiseksi.

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 8Unrestricted

Järjestelmäriskien tunnistamisen lisäksi välineistö vaikuttaa on oltava oikea

Välineistö tulee luoda käyttövalmiiksi aikana, jolloin kriisi ei vielä akuutti. Vain näin voidaan vaikuttaa ajoissa.

Häiriöt voivat lähteä liikkeeseen useasta eri lähteestä: ’täsmävaikutuksiin’ tarvitaan riittävä määrä oikeita välineitä.

Rahoitusjärjestelmä kehittyy – myös välineistön on kehityttävä: välineillä on osuttava tarkasti ongelmien ytimeen.

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 9Unrestricted

Esimerkki järjestelmätason riskistä: Velkaantuminen ja siihen kytkeytyvät vaarat

Historiassa kaikkein vaarallisimpia rahoitusjärjestelmän riskejä ovat ne, joissa yksityinen velkaantuminen kasvaa voimakkaasti usein nämä kytkeytyvät asuntomarkkinoiden ylikuumentumiseen.

Velkaantuneet kotitaloudet sopeuttavat kulutustaan enemmän ja tällä on voimakkaat negatiiviset kokonaistaloudelliset vaikutukset.

12.1.2017

Lähde: IMF

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 10Unrestricted

Yksityisen sektorin velkatason nousu huolestuttavaa etenkin nousevissa talouksissa

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 11Unrestricted

Entä velkaantuminen Suomessa?

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 12Unrestricted

Tulevaisuuden haasteet rahoitusjärjestelmän vakauden vaalimisessa?

Tärkeä säilyttää kokonaiskuva rahoituksen välityksen trendeistä ja päivittää vakauden valvonta samalle tasolle: osa toimijoista ei voi olla vapaita ja osa valvottuja jos toimitaan samalla alueella.

Rahoitusmarkkinoiden perinteiset toimijat haastettuja – uusia toimijoita ja kiristyvä kilpailu, taustalla usein digitalisaatio.

Rahoitusjärjestelmän kytkökset monimutkaistuvat, uusien riskien kehitystä seurattava, valvonta ja sääntely saatava kohtelemaan kaikkia toimijoita tasapuolisesti.

12.1.2017

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 13Unrestricted

KIITOS MIELENKIINNOSTA!

Kysymyksiä?

12.1.2017