was macht "sichere" anlagen aktuell so gefährlich?

Seite 1 www.starcapital.de

Januar 2012

Hier steht ein Titel Hier steht ein Titel

Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.

Peter E. Huber

Inflation oder Deflation?


Januar 2012

Rekordhoher Schuldenstand von 2.000 Mrd. Euro erreicht

Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie Statistisches Bundesamt per 30.06.2010

Deutsche öffentliche Schulden in Milliarden Euro

0

500

1000

1500

2000

Jan. 50 Jan. 55 Jan. 60 Jan. 65 Jan. 70 Jan. 75 Jan. 80 Jan. 85 Jan. 90 Jan. 95 Jan. 00 Jan. 05 Jan. 10


Januar 2012

„Es gibt keine Möglichkeit, den endgültigen Einbruch eines Booms zu verhindern, der durch eine Kredit (Schulden) Expansion hervorgerufen wurde. Die Alternative ist nur, ob die Krise früher kommt, als Folge einer freiwilligen Abkehr von einer weiteren Kredit (Schulden) Expansion, oder später, als endgültige und vollständige Katastrophe im betroffenen Währungssystem.“

Ludwig von Mises (österr. Ökonom, 1881-1973) aus: Die Gemeinwirtschaft –

Untersuchungen über den Sozialismus, 1922

http://de.wikipedia.org/w/index.php?title=Datei:Ludwig_von_Mises.jpg&filetimestamp=20080111193934


Januar 2012

US-Verbraucher beginnen sich zu entschulden

Verschuldung US-Haushalte in % vom BIP


Januar 2012

Steigende Prämien für Kreditausfallrisiken

Quelle: Bloomberg per 24.01.2012

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2007 2008 2009 2010 2011 2012

CRDIT CDS SR 5Y

SOCGEN CDS SR 5Y

Santander CDS SR


Januar 2012

Bilanzsumme der EZB

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

2,00

2,20

2,40

2,60

2,80

3,00

01.2008 01.2009 01.2010 01.2011 01.2012

Bilanzsumme der EZB in Mrd. Euro

Quelle: EZB per 30.12.2011


Januar 2012

Staatspleiten in der Geschichte: Regel oder Ausnahme?

Staatsinsolvenzen in der Historie


Januar 2012

Kernteuerungsrate in den USA immer noch sehr niedrig

Kernteuerungsrate USA Januar 1980 – November 2011

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

Jan. 80 Jan. 84 Jan. 88 Jan. 92 Jan. 96 Jan. 00 Jan. 04 Jan. 08


Januar 2012

Wo bleibt die Inflation?

450

550

650

750

850

950

1050

17.07.2009 17.01.2010 17.07.2010 17.01.2011 17.07.2011 17.01.2012

Weizenpreis in Usd


Januar 2012

Verfall bei den Frachtraten

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

07.2006 07.2007 07.2008 07.2009 07.2010 07.2011 07.2012

Baltic Dry Index


Januar 2012

Fallende Lohnzuwächse in den USA

1,5

2

2,5

3

3,5

4

2007 2008 2009 2010 2011

Durchschntl. Stundenlohn allerMitarbeiter


Januar 2012

Historische Tiefstände bei amerikanischen T-Bonds-Zinsen

30-Jahres-Zyklus beim Zinssatz 10-jähriger US-Staatsanleihen seit 1800


Januar 2012

Gold: Ist die Blase geplatzt?

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Gold Bullion LBM U$/Troy OunceGOLDBLN ?

Quelle: Thomson Reuters Datastream per 31.12.2011


Januar 2012

Goldpreis und Realverzinsung im Vergleich

Quelle: Bloomberg, sowie eigene Berechnung per 31.12.2011

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

-5

0

5

10

15

20

25

30

1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Realzins

Goldpreis



Januar 2012

Der Anleger kauft zur falschen Zeit

Quelle: FAZ, Index Universe und Vanguard.

Jährliche Rendite in Prozent; Zeitraum 2004 bis 2008

15,6%

3,1%

-1,4%

3,8%

0,5%

-5,7%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Schwellenländer Europa & Pazifischer Raum Vereinigte Staaten

Rendite des durschnittlichen Fonds

Rendite des durchschnittlichen Anlegers


Januar 2012

Aktien, Anleihen oder Gold?

Quelle: Jeremy J. Siegel: Stocks for the Long Run. Ab 2009 eigene Berechnungen. Thomson Reuters Datastream. Ab 2009: Aktien: S&P500 (TRI in USD, real), Anleihen: BOFA ML US Treasury Master (TRI in USD, real), Geldmarkt: BOFA ML US T-Bills 0-3 (TRI in USD, real), Gold (in USD, real)

Langfristige Wertentwicklung verschiedener Anlageformen (real und in USD)

$0

$1

$10

$100

$1.000

$10.000

$100.000

$1.000.000

1801 1811 1821 1831 1841 1851 1861 1871 1881 1891 1901 1911 1921 1931 1941 1951 1961 1971 1981 1991 2001 2011

AktienAnleihenGeldmarktGold

6,6% p.a.

3,5% p.a.

2,8% p.a.

0,7% p.a.


Januar 2012

Bewertung deutscher Aktien nahe Allzeit-Tief



Januar 2012

Deutsche Aktien zeigen deutliches Aufholpotential

Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 06.01.2012.

100

200

400

800

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

FairValue-Bereich

Germany-DS Index lokal


Januar 2012

Italienische Aktien sind ebenfalls unterbewertet


500

1000

2000

4000

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

FairValue-Bereich

Italy-DS Index lokal


Januar 2012

Japanische Aktien sind unterbewertet


100

200

400

800

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

FairValue-Bereich

Japan-DS Index lokal


Januar 2012

Hohes Kurspotential für deutsche Aktien

Lässt DAX-Stand von rund 20.000 Punkten im Jahr 2025 erwarten

Die Szenario-Analyse für den Zeitraum 2010-2025 wurde im Januar 2010 erstellt und basiert auf eigenen Berechnungen (inkl. Dividendenerträgen und unterstellte Inflation von 3% p.a.). Datenquelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Januar 2012.

250

1.000

4.000

16.000

64.000

1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019

wahrscheinlicher DAX-Korridor

prognostizierter DAX-Verlauf bis 2025

DAX Index von 1964-2011


Januar 2012

Vertrauen der Marktteilnehmer extrem niedrig

Quelle: Yale School of Management


Januar 2012

Zuversicht der Anleger auf Tiefstand


-0,2

-0,1

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Sentix

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000Dax 30 Index


Januar 2012

Krisenphasen bieten Kaufchancen


0

20

40

60

80

1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

VDAX

0

2000

4000

6000

8000

10000

1998 2002 2006 2010

DAX 30 Index


Januar 2012

iTraxx Crossover 5 Jahre TRI


Kaufchancen bei Corporate High Yields

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012


Januar 2012

Den Unternehmen geht es momentan wirtschaftlich sehr gut

BCA Corporate Health Monitor


Januar 2012

Hochverzinsliche Unternehmensanleihen besser als Aktien?


Euro Stoxx 50 & BOFA ML Euro High Yield Index

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

Jan. 01 Jan. 02 Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12

Euro Stoxx 50 (TRI)

BOFA ML Euro High Yield(TRI)


Januar 2012

Unternehmensanleihen sehr volatil

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

April 11 Juli 11 Oktober 11 Januar 12 April 12

OTE PLC

Mol Oil& Gas

Alcatel-Lucent



Januar 2012

StarCap SICAV Winbonds +: Portfoliostruktur

Quelle: StarCapital AG per 31.12.2011.

Kasse 9,9%

Regierungs-anleihen 22,6%

Unternehmens-anleihen (Inv.-Grade) 24,8%

Unternehmens-anleihen (High Yield) 27,5%

Wandelanleihen 3,3%

Aktien & ETFs 11,9%


Januar 2012

StarCap SICAV Winbonds + im Vergleich über drei Jahre


15,3 % p.a.

7,4 % p.a.


Januar 2012

StarCapital Huber Strategy 1 + im Vergleich über drei Jahre


16,3 % p.a.

9,2 % p.a.


Januar 2012

StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse 8 8280 Kreuzlingen Schweiz

StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str. 45 61440 Oberursel Deutschland

StarCapital Société Anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg

Kontakt

Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung.

StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse 8 8280 Kreuzlingen Schweiz E-Mail: [email protected] Web: www.starcapital.ch Tel.: +41 71 68685-85 Fax: +41 71 68685-89

StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str. 45 61440 Oberursel Deutschland E-Mail: [email protected] Web: www.starcapital.de Freecall: 0800 69419-00 Tel.: +49 6171 69419-0 Fax: +49 6171 69419-49

StarCapital Société Anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg E-Mail: [email protected] Web: www.starcapital.lu Tel.: +352 431180-0 Fax: +352 431180-49

mailto:[email protected]

http://www.starcapital.ch/


http://www.starcapital.de/


http://www.starcapital.lu/

was macht "sichere" anlagen aktuell so gefährlich?

Economy & Finance